Commerzbank AG Factor Certificaten Corporates & Markets
Deze producten bevatten het risico op kapitaalverlies. De producten in deze brochure zijn onderhevig aan risico’s (voor risicofactoren zie pagina 6). Deze brochure is bedoeld ter promotie en is opgesteld onder de volledige verantwoordelijkheid van Commerzbank AG. Publicatiedatum: 30 april 2013 Doelgroep: Dit product is bestemd voor ervaren beleggers die een kapitaalrisico accepteren en die beschikken over voldoende kennis en ervaring om, met het oog op hun financiële situatie, de voordelen en de risico’s van het investeren in dit complexe derivate product te evalueren, met name door een bekendheid met de onderliggende waarden en de hefboommechanismen. Soort investering: Dit product is een complex derivaat instrument uitgegeven door Commerzbank AG. Door hierop in te schrijven, maakt u geld over aan de uitgever die zich niet in alle gevallen verbindt tot een 100% terugbetaling van het geïnvesteerde kapitaal op de afloopdatum. In geval van faillissement of wanbetaling van de uitgever loopt u het risico niet het geïnvesteerde bedrag terug te krijgen.
2 I Factor Certificaten
Factor Certificaten
Deze nieuwe generatie hefboomproducten biedt u de kans om te profiteren van een vaste dagelijkse hefboom zonder risico op deactivatie. Factor Certificaten zijn beursproducten waarmee u zowel een stijgende als een dalende koersontwikkeling kunt volgen met een hefboomeffect. Dit hefboomeffect kan 3, 5 of 10 zijn afhankelijk van het Certificaat. Het hefboomeffect is weergegeven in de naam van het product. De werking van het product Elk product heeft een vaste hefboom gedurende zijn gehele looptijd. Deze Certificaten bieden u de mogelijkheid om te profiteren van een stijging met een Factor Certificaat Long en van een daling met een Factor Certificaat Short. Factor Certificaten hebben een onbeperkte looptijd en zijn er op verschillende onderliggende waarden zoals aandelen en indices. De berekening van de performance van de Factor Certificaten is heel eenvoudig, zij vermenigvuldigen elke dag de bewegingen van de onderliggende waarde met hun hefboomeffect. Als dit hefboomeffect 5 is, dan betekent een stijging van 1% van de onderliggende waarde een stijging van 5% van het Factor Certificaat Long 5. Als de onderliggende waarde daalt met 1%, dan zal de waarde van het Factor Certificaat Long 5 afnemen met 5%. Voor een Factor Certificaat Short geldt het tegenovergestelde: als de onderliggende waarde met 1% daalt, dan stijgt het Factor Certificaat Short 3 (met een hefboom van 3) met 3%, als de onderliggende waarde stijgt met 1%, dan neemt de waarde van het Factor Certificaat Short 3 af met 3%. Om de prijs van een Factor Certificaat te berekenen, creëert Commerzbank een index die de performance van de onderliggende waarde (bijvoorbeeld goud, zilver of de future op de CAC 40) nabootst met een vaste hefboom. De performance van de index die als basis dient voor de berekening van de prijs van het product wordt dagelijks door Commerzbank berekend. Intraday kunt u dus volledig profiteren van de bewegingen van een door u gekozen asset categorie (edelmetalen, aandelen, futures op indices, grondstoffen, etc.) Over een langere periode kan de performance van het Factor Certificaat anders zijn dan de performance van de onderliggende waarde vermenigvuldigd met de hefboom (zie het voorbeeld op pagina 3).
Factor Certificaten I 3
Vergelijking van de performance van de CAC 40 met de performance van een Factor Certifcaat Long en Short 5 Het Factor Certificaat Long 5 vermenigvuldigt de dagelijkse bewegingen van de CAC 40 zowel bij een stijging als bij een daling hiervan. Het Factor Certificaat Short 5 vermenigvuldigt de dagelijkse bewegingen van de CAC 40 met – 5, zowel bij een stijging als bij een daling hiervan. Over een langere periode kan het hefboomeffect groter of kleiner zijn (zie de voorbeelden hieronder). Voorbeeld Factor Certificaat Long 5 Gunstig scenario
Dag 0
Dag 1
Dag 2
Dag 3
1,2% CAC 40
3000
-0,7%
2979
3014,74
-3,5%
3020,80
0,8%
Globaal rendement over de periode
3044,90
1,50%
107,45
7,45%
x 4,96 6,0%
Factor Long 5 100
0,2%
Dag
96,5
102,29
Dag 1
Dag 2
1,0%
4,0%
103,31
Ongunstig scenario
Dag 0
Dag 3
Dag 4
0,7% CAC 40
3000
3021
2984,8
2978,8
-1,2%
2954,9
103,5
-6,0%
97,29
-1,50%
-0,8%
-0,2%
x 5,03
3,5% Factor Long 5 100
Globaal rendement over de periode
96,32
-1,0%
-4,0%
92,46
-7,54%
Voorbeeld Factor Certificaat Short 5 Gunstig scenario
Dag 0
CAC 40
Dag 1 0,7%
3000
Dag 2
3021
2984,75 -1,2%
-3,5%
96,5
102,29
Dag 1
Dag 2
Dag 4
2978,80 -0,2%
6,0% Factor Short 5 100
Dag 3
1,0%
103,31
2954,90
Globaal rendement over de periode -1,50%
-0,8% 4,0%
x -4,96 107,45
7,45%
Ongunstig scenario
Dag 0
CAC 40
3000
2979
1,2%
3014,8
Dag 3 0,2%
3020,8
Dag 4 0,8%
3044,9
Globaal rendement over de periode 1,50%
-0,7%
x -5,03
3,5% Factor Short 5 100
103,5
-6,0%
97,29
-1,0%
96,32
-4,0%
92,46
-7,54%
De indices die door Commerzbank als onderliggende waarden worden gebruikt, worden berekend door Commerzbank en zijn gebaseerd op de Future contracten op indices, zoals gedetailleerd beschreven op pagina 8. In de voorbeelden in deze brochure wordt de CAC 40 index gebruikt, er bestaan echter ook Factor Certificaten op andere onderliggende waarden die u terug kunt vinden in het basisprospectus of op onze website (www.beurs.commerzbank.be).
4 I Factor Certificaten
Een mechanisme om het risico op een totaalverlies te elimineren Naast de mogelijkheid om te profiteren van een vaste hefboom bieden Factor Certificaten u ook een mechanisme dat het risico op een totaalverlies wegneemt wanneer er intraday een sterke daling van de onderliggende waarde plaatsvindt. Bij een daling van bijvoorbeeld 20% van de onderliggende waarde gedurende één dag, zou een Factor Certificaat Long 5 in theorie niets meer waard zijn (5 x 20% = 100% daling). Om het risico op een totaalverlies weg te nemen, wordt er een mechanisme geactiveerd op het moment dat de onderliggende waarde gedurende de dag een beweging vertoont die boven een bepaald niveau ligt (dit niveau is afhankelijk van de gekozen hefboom). De performance van de onderliggende waarde zal vanaf dat moment worden berekend alsof het om een nieuwe dag gaat.
Activatie beschermingsmechanisme
Koers ein EUR
120 100
Gebeurtenis 4
Gebeurtenis 1 Gebeurtenis 2
80
Gebeurtenis 3
60 40 20 0
Dag 1
Dag 2
Koers Certificaat Koers aandeel
Voorbeeld van een Factor Certificaat Long 5 op een aandeel Het mechanisme van een Factor Certificaat Long 5 op een aandeel activeert zich zodra de koers van het aandeel intraday een daling van 15% of meer doormaakt. Gebeurtenis 1. De koers van het aandeel is 100 EUR net als de koers van het Factor Certificaat Long 5. Gebeurtenis 2. De koers van het aandeel daalt met 15% naar 85 EUR. Het Factor Certificaat Long 5 daalt dus met (5 x 15 = 75%) naar 25 EUR, het mechanisme wordt geactiveerd. De performance van het Factor Certificaat gedurende de rest van de dag zal worden berekend vanaf deze 25 EUR. Het nieuwe niveau waarop het mechanisme zal worden geactiveerd is op een koers van 72.25 EUR van het aandeel (oftewel 85% van 85).
• • •
Factor Certificaten I 5
• Gebeurtenis 3. Het aandeel daalt nog verder gedurende dezelfde dag
en sluit op 75 EUR. Deze daling van 11.76% (vanaf de koers van 85 EUR) is berekend op het nieuwe niveau van 25 EUR van het Factor Certificaat oftewel 5 x 11.76% = 58.80% = 10.30 EUR. Zonder de activering van het gedeeltelijke beschermingsmechanisme zou de daling van de koers van het Factor Certificaat volledig zijn geweest (want 5 x 25% = 125%). Gebeurtenis 4. De volgende dag stijgt het aandeel van 75 EUR naar 100 EUR (+ 33,33%). Het Factor Certificaat Long 5 stijgt van 10.30 EUR naar 27.46 EUR (5 x 33,33 % = + 166,65%). Wanneer het beschermingsmechanisme in werking is getreden en, zoals in dit voorbeeld, het aandeel zich de volgende dag weer op zijn startniveau bevindt, dan zal de performance van het Factor Certificaat niet gunstig zijn. In het voorbeeld hierboven, waarbij het aandeel terug op zijn oorspronkelijke niveau is, heeft het Certificaat nog maar een waarde van 27.46 EUR tegenover een initiële waarde van 100 EUR.
• •
Voordelen
Risico‘s
• Een vaste hefboom
• De producten bieden geen kapitaalgarantie
• Een onbeperkte looptijd en vaste productkenmerken. Investeerders
• Het hefboomeffect geldt zowel bij een stijging als bij een daling
hoeven hun posities niet ‘door te rollen’ want er is geen afloopdatum
• De vaste hefboom geldt intraday. Over een langere periode kan de
aan het product verbonden. Investeerders kunnen zelf bepalen
performance van het Factor Certificaat Long of Short anders zijn
wanneer zij uit het product willen stappen.
dan het hefboomeffect vermenigvuldigd met de performance van de
• Geen risico op deactivatie, geen stop-loss niveau/Ko.
onderliggende waarde (zie de voorbeelden op pagina 3).
6 I Factor Certificaten
Risicofactoren
Risico op prijsfluctuatie / hefboomeffect: Commerzbank AG wijst alle beleggers op de specifieke kenmerken van de Factor Certificaten en voornamelijk op het feit dat deze producten, gezien hun optionele karakter, aanzienlijke prijsschommelingen kunnen ondergaan gedurende de gehele looptijd van het product en zelfs hun volledige waarde kunnen verliezen. De prijs van dit complexe derivate product zal fluctueren aan de hand van verschillende factoren waaronder de koersontwikkeling van de onderliggende waarde. De prijs kan daardoor lager zijn dan het geïnvesteerde bedrag en op het moment van verkoop een verlies opleveren ten opzichte van het geïnvesteerde kapitaal. Kredietrisico: Met de aanschaf van Factor Certificaten nemen investeerders een kredietrisico op de uitgever en stellen zich aldus bloot aan een kapitaalverlies in geval van een wanbetaling van de uitgever. Indien de uitgevende instelling failliet gaat kunt u een deel van of uw volledige geïnvesteerde kapitaal verliezen. Risico op kapitaalverlies: De producten geven geen recht op een volledige terugbetaling van het geïnvesteerde kapitaal. In het geval van een tegengestelde beweging van de onderliggende waarde is een kapitaalverlies waarschijnlijk. Liquiditeitsrisico: De producten noteren aan NYSE Euronext Brussel. Er is geen garantie dat er zich een actieve markt ontwikkelt wat betekent dat als een investeerder zijn product wenst te verkopen voor de afloopdatum, de investeerder dit zal moeten doen tegen een prijs die wordt bepaald door Commerzbank AG (die de liquiditeit van het product garandeert) op basis van de marktparameters. Fiscaliteit: Situatie op het moment van schrijven van deze brochure (01/03/2013) Het fiscale regime dat van toepassing is op particulieren in België: De inkomsten uit buitenlandse schuldinstrumenten (rente en dividenden) ontvangen via een financiële tussenpersoon gevestigd in België zijn onderworpen aan de roerende voorheffing van 25%. De fiscale behandeling hangt af van de individuele omstandigheden van elke investeerder en kan in de toekomst worden gewijzigd. Het wordt investeerders aangeraden om de van toepassing zijnde fiscaliteit in het land waarin zij woonachtig zijn te bestuderen. Basisprospectus: Het prospectus (Base prospectus relating to Structured Certificates van 27 juni 2012) en de supplementen van 12/07/212, 01/08/2012, 08/13/2012, 08/11/2012 en 22/02/2013 zijn goedgekeurd door de BaFin, de Duitse toezichthouder en zijn beschikbaar op de website www.beurs.commerzbank.be in de rubriek Legal onder ‘Base Prospectus‘.
Factor Certificaten I 7
De Factor Certificaten van Commerzbank
Kapitaalgarantie Kosten
Dividenden Gedeeltelijk beschermingsmechanisme
Waarde van het Certificaat bij activatie van het beschermingsmechanisme
Hefboom 3
Hefboom 5
Risico op kapitaalverlies
Risico op kapitaalverlies
0.2% of 0.4% Management fees* + 0.6% ICS**
0.2% of 0.4% Management fees* + 0.6% ICS**
Herbelegd
Herbelegd
15% Stijging bij een Factor Certificaat Short, 15% daling bij een Factor Certificaat Long
15% Stijging bij een Factor Certificaat Short, 15% daling bij een Factor Certificaat Long
55% van de vorige slotkoers
25% van de vorige slotkoers
* Management fees = Vergoeding voor het beheren van de index ** ICS = Kosten gelieerd aan de margin calls op de futures en de gap-risk premie. De ICS kosten dienen vermenigvuldigt te worden met de hefboom van het Factor Certificaat. NB: Deze kosten zijn in de prijs van het product inbegrepen en worden dagelijks verrekend. Houdt u er rekening mee dat deze kosten worden berekend op jaarbasis. Kosten - De management fees zoals hierboven beschreven - ICS zoals hierboven beschreven - De transactiekosten van uw bank of broker - De spread van het product zoals aangegeven op onze site www.beurs.commerzbank.be Voor de transactiekosten en het belastingregime dat van toepassing is op de Factor Certificaten, gelieve contact op te nemen met uw vaste financiële tussenpersoon.
8 I Factor Certificaten
De prijsberekening van de Factor Certificaten
De prijzen van de Factor Certificaten worden berekend door Commerzbank en zijn gebaseerd op de prijs van het Future contract op bijvoorbeeld de CAC 40 (of een andere index of onderliggende waarde). Van deze koers worden de kosten voor het beheer van de index en de hedging-kosten van de uitgever afgetrokken. De formule om de waarde van het Certificaat te berekenen is de volgende: Waarde certificaat T = Future T-1 x [1 + (hefboom x intraday performance van de onderliggende waarde)] + Future T-1 x
Hefboom Effect
Eonia - (hefboom x ICS) - MF 360
xT
Kosten
Future T-1: Referentiekoers van de onderliggende waarde op de vorige dag. Eonia: Interbancaire rente ICS: Kosten gelieerd aan de margin calls op de Futures en de gap-risk premie. De ICS kosten dienen vermenigvuldigd te worden met de hefboom van het Factor Certificaat. MF: Management Fees Intraday performance van de onderliggende waarde = (koers van de Future – Future T-1) / Future T-1 T: Aantal dagen tussen twee op elkaar volgende data van berekening Dividenduitkeringen op de CAC 40 zullen geen enkele invloed hebben op de prijs van het Certificaat. Doordat de prijs van het Certificaat wordt berekend met de CAC 40 Future als onderliggende waarde (die geen rekening houdt met dividenden) is de impact van dividenduitkeringen automatisch nul.
Liquiditeit Zoals alle beursproducten van Commerzbank noteren ook de Factor Certificaten onder normale marktomstandigheden en bij een normale werking van de technische systemen, gedurende de openingstijden van NYSE Euronext, tussen 08h00 en 18h30. De Factor Certificaten vallen onder een liquiditeitscontract tussen Commerzbank AG en NYSE Euronext, dat tot doel heeft een continue liquiditeit van de door Commerzbank AG uitgegeven producten te garanderen. Dit betekent dat de investeerder kan kopen of verkopen tegen een prijs die gereguleerd is door NYSE Euronext (een maximale spread die afhankelijk is van de prijs van het product) en bepaald door Commerzbank onder normale marktomstandigheden.
12 I Faktor-Zertifikate auf Aktien
Disclaimer Deze producten zijn bestemd voor ervaren beleggers die beschikken over de kennis en ervaring die nodig is om de informatie die op deze producten van toepassing is te begrijpen. Alle Factor Certificaten zijn uitgegeven in het kader van het basisprospectus dat is gecontroleerd door het BAFin en de definitieve voorwaarden zijn beschikbaar bij Commerzbank of op www.beurs.commerzbank. be Commerzbank AG vestigt de aandacht van het publiek op de risicofactoren beschreven in het basisprospectus. Deze brochure is uitgegeven uitsluitend vanuit informatief oogpunt en dient in geen geval als een financieel, fiscaal, juridisch of ander advies te worden beschouwd. De informatie, grafieken, cijfers, meningen of commentaren die deze brochure bevat zijn gegeven op indicatieve titel en kunnen naderhand worden aangepast. De inhoud van deze brochure alleen kan niet dienen als basis voor een beslissing om te investeren. Deze brochure vormt op geen enkele wijze een aanbod, aanleiding of uitnodiging tot de aankoop dan wel verkoop van Factor Certificaten van Commerzbank AG. Deze brochure heeft geen enkele contractuele waarde. Commerzbank AG kan niet verantwoordelijk worden gehouden voor enig verlies of schade, direct of indirect geleden door het raad plegen of gebruik van deze brochure. Indien u Factor Certificaten wenst te verkrijgen, of aanvullende informatie over deze producten wenst te ontvangen, neemt u dan contact op met uw financiële adviseur. ©
Commerzbank AG 2013. Alle rechten voorbehouden.
Commerzbank AG Corporates & Markets Paris 23, rue de la Paix 75002 Paris Hotline 0 800 300 88 www.beurs.commerzbank.be Commerzbank Aktiengesellschaft is een naamloze vennootschap naar Duits recht en staat ingeschreven in het handelsregister van Frankfurt am Main.
