Cash Pool. Budapesti Gazdasági Egyetem. Készítette: Főglein Gyula

Cash Pool Budapesti Gazdasági Egyetem

Készítette: Főglein Gyula 2017.05.08

Az előadás témái A Cash Pool története, fogalma Cash Pool-ok működése Cash Pool-ok előnyei-hátrányai A Cash Pool-ok alkalmazási területei Az egyes Cash Pool specifikációk bemutatása, részletezése, összehasonlítása A Cash Pool tagok egyenlegeinek elszámolása Fedezetvizsgálat működése a Cash Pool-ban Cash Pool kamatozás működése és elszámolása Példákkal, esettanulmánnyal

A Cash Pool története 1990: USA-ban és Nyugat-Európában a makrogazdaságban végbemenő folyamatok (globalizáció, kiélezett piaci verseny, a piacok telítettsége -> éles verseny, multik terjedése)

Magyarországon a ’90-es évek közepén A nemzetközi multinacionális cégek és külföldi anyabankok magyar leányvállalatai hozták be Az éles piaci verseny, a globalizáció és a költséghatékonyság Nemzetközi trendek

A Cash Pool fogalma, jelentése * „cash“ = pénz/készpénz, pénzeszköz „pool/pooling“ = összevezetés, gyűjtés Cash Pooling - Összevont csoportos számlavezetés A cash management technique employed by companies holding funds at financial institutions. Cash pooling is a financial management strategy that allows companies to maximize both their current credit and debit positions so that the corporation receives the most benefit from those positions. A Cash Pool egy olyan likviditáskezelési módszer, amely lehetővé teszi, hogy egy vállalatcsoporton belül a tagvállalatok egy központi főszámlára vezessék össze pénzeszközüket. A Cash Pool alkalmazásával a vállalatcsoport jobb betétesi pozíciót érhet el, valamint biztosíthatja a tagvállalatok közötti finanszírozást, vagyis a belső finanszírozás megteremtésével csökkentheti a külső hitelállományát.

* ≠ Németországban 1998-ban a hat legnagyobb német bank által létrehozott ATM hálózattal.

Cash Pool rendszer fogalmi összefoglalása Speciális számlavezetés egy cégcsoport, vagy érdekeltségi kör számára A csoporttagok bankszámláinak összevont kezelése Likviditáskezelés hatékony eszköze Csoporttagok közti „hitelnyújtás” (keresztfinanszírozás), forrásbiztosítás Költségcsökkentés, költséghatékonyság megvalósulása Pénzeszköz-, ill. finanszírozás, valamint kamatoptimalizációs eszköz Természetes hedge

Cash Pool-lal kapcsolatos fogalmak Természetes hedge: önmagában (beavatkozás nélkül) likvid a vállalat (a kifizetések fedezete a pénzeszközök, betétek, illetve a bevételek) Cash Pool csoporttag: a CP-ban résztvevő vállalat Csoportos fedezetvizsgálat: a teljes Cash Pool-ra vetített elérhető egyenlege Cash Pool leader (manager): a Cash Pool tulajdonosa, koordinálja a Cash Pool-t Cash Pool Master számla: a Cash Pool gyűjtőszámlája, Cash Pool főszámla, tulajdonosa: Cash Pool leader Cash Pool Slave számla: (alszámlák/tagszámlák)

a

Cash

Pool

tagok

számlája

Külső kamat: a Cash Pool és a bank közötti kamatelszámolás, a bank határozza meg (bankkal szembeni kamatelszámolás) Belső kamat: a Cash Pool tagok (master – tagszámlák) közti kamatelszámolás, a pool leader határozhatja meg

A Cash Pool rendszer alapvető működése Nap végi összevezetés Account sweep

100

Cash Pool master számla 1.500

500

Tagvállalat 1

Tagvállalat n

200 Nap végi egyenleg: 100 Záró egyenleg: 0

Tagvállalat 2

300

Tagvállalat 3

400

Nap végi egyenleg: 500 Záró egyenleg: 0

Tagvállalat 4

Nap végi egyenleg: 200



Záró egyenleg: 0

Záró egyenleg: 0

Záró egyenleg: 0

A Cash Pool rendszer alapvető működése Nap eleji első könyvelési tétel

100

Cash Pool master számla 0

500

Tagvállalat 1

Tagvállalat n

200 Egyenleg: 0 Nyitóegyenleg: 100

Tagvállalat 2

300

Tagvállalat 3

Egyenleg: 0

400

Záró egyenleg: 500

Tagvállalat 4

Egyenleg: 0

Egyenleg: 0

Egyenleg: 0

Nyitóegyenleg: 200

Nyitóegyenleg: 300

Nyitóegyenleg: 400

A Cash Pool előnyei általánosságban Likviditáskezelés, fedezeti optimum Csoportszintű fedezetvizsgálat Természetes hedge Cégcsoporton belüli (automatikus) hitelezés létrejötte Külső hitelek arányának visszaszorítása (belső finanszírozás) Kamat-optimalizáció Költség-optimalizáció A tagvállalati hitelkeretek összevonhatósága Jobb kondíciók elérésének lehetősége Gazdasági területek összevonásra kerülhetnek Üzletáganként, divíziónként, csoporttagonként elkülöníthető számlakezelés, mégis egységes csoportszintű fellépést tesz lehetővé

A Cash Pool hátrányai általánosságban

(Adott esetben) Szabályozás hiányában nincs lehetőség a tagvállalati kontroll gyakorlására A tagvállalatok nem érzik magukénak a gazdasági/pénzügyi problémákat A központosítás, csoporttagoknál leépítésre kerülő gazdasági területek -> a tagvállalat-specifikus folyamatok elveszhetnek tapasztalat hiányában A tagvállalatok rendelkezhetnek a teljes csoport pénzeszköze felett Bankkártyák Cash Pool számlához rendelhetőségének problematikája!

Összefoglalás - a Cash Pool rendszer alapvető működése

100

Cash Pool master számla 1.500

500

Tagvállalat 1

Tagvállalat n


Tagvállalat 2

300

Tagvállalat 3

400


Tagvállalat 4




Záró egyenleg: 0

Záró egyenleg: 0

Záró egyenleg: 0

Összefoglalás - a Cash Pool rendszer tulajdonságai

Speciális, összevont számlavezetés Likviditáskezelés hatékony eszköze Természetes hedge Finanszírozás-, költség- és kamat-optimalizációs termék Csoportszintű egységes fellépés (kondíciók) Külső hitel-optimalizáció

A Cash Pool rendszer alapvető működése - keresztfinanszírozás

100

Cash Pool master számla 700

500

Tagvállalat 1

Tagvállalat n


Tagvállalat 2

300

Tagvállalat 3



Záró egyenleg: 0

Záró egyenleg: 0

400


Tagvállalat 4

-


Csoportfedezeti szolgáltatás A Cash Pool: csoportfedezeti szolgáltatás (a tagok számláinak egyenlege nyújt fedezetet a kifizetésekre) Fajtái: Fontos! - Egydevizás (Single currency) CP: elsősorban likviditási gap- Többdevizás (Multi currency) ek, csúcsok és nem tartós (beruházás) finanszírozására! Korlátozások lehetőségei: - Korlátozásmentes - Minimum limit (az összeg, mely a számlán marad, nem kerül a csoportfedezetbe beszámításra) - Maximum limit (az adott számla maximum milyen összeggel részesedhet a csoportfedezetből) Általában csak számlaegyenleg rendezéssel (physical) együtt képesek a bankok csak nyújtani Hitelkeret: - Leosztott, vagy korlátozott - Korlátlan

A Cash Pool alkalmazásának jellemző esete

Beszállítók

Gyártás

Kifizetés a szállítók felé: 300 Bevétel csop-on belül: 400

Szállítók

Szállítmányozás

Vevők

Kifizetés a beszállítók felé: 500 Kifizetés a szállítók felé: 100 +100 Bevétel csop-on belül: 700

+100

Kifizetés a szállítók felé: 100 Kifizetés csop-on belül: 1.100 +1.000 Vevői bevétel: 2.200

Kereskedelem Summa csoport:

1.200

„Rendhagyó helyzetelemzés” Szerencsés esetben van a cégcsoport, mert minden tagvállalata nyereséges -> bónusz, osztalék

??? – Örökre így marad ez az állapot?! Nem új technológiák új versenytárs új piac amortizáció soron kívüli leállás új szabályozás

Igen

Minden rendben

Beruházás (1.000 egység értékben) Tulajdonos szükséges fejlesztések gépjárművásárlás gyárfejlesztés gépsor megvétele soron kívüli karbantartás

Hitel - „2008” - „911”

„Rendhagyó helyzetelemzés” Szerencsés esetben van a cégcsoport, mert minden tagvállalata nyereséges -> bónusz, osztalék

??? – Örökre így marad ez az állapot?! Nem új technológiák új versenytárs új piac amortizáció soron kívüli leállás új szabályozás

Igen

Minden rendben

Beruházás (1.000 egység értékben) Tulajdonos szükséges fejlesztések gépjárművásárlás gyárfejlesztés gépsor megvétele soron kívüli karbantartás

Hitel Cash Pool

A Cash Pool alkalmazásának jellemző esete

Beszállítók

Gyártás

Kifizetés a beszállítók felé: 500 Kifizetés a szállítók felé: 100 +100 Bevétel csop-on belül: 700

Kifizetés a szállítók felé: 300 Bevétel csop-on belül: 400

Szállítók

Szállítmányozás

Vevők

Keresztfinanszírozás!

+100

Kifizetés a szállítók felé: 100 Kifizetés csop-on belül: 1.100 +1.000 Vevői bevétel: 2.200

Kereskedelem Summa csoport:

1.200

Cash Pool példa /2 Likviditási gap áthidalása: Egyenleg 2015.09.30 2015.10.02 2015.10.15 2015.10.22

EUR (HUF-ban) 0 +100

HUF 0 -100 +100

-100

Megoldás 1: 2015.10.02-vel eladok EUR-t, majd 2015.10.22-vel vissza kell vegyem A bid – offer spread-et elbukom! Mi van ha: 2015.10.02: 280 -> 2015.10.22: 310) Megoldás 2: Cash Pool! Nincs futott árfolyamkockázat, nincs bid – offer spread (Swap: EURHUF sell and buy, near leg: 2015.10.02, far leg: 2015.10.22)

A Cash Pool specifikációk * Fiktív Cash Pool (Notional Cash Pool) Effektív Cash Pool (Physical Cash Pool) Interest/kamat pool Balance order Cash Pool Zero balancing Cash Pool Single currency Cash Pool Multi currency Cash Pool Cross border Cash Pool Inland Cash Pool

* Alapesetek

A Cash Pool csoportosítása Cash Pool

Fiktív Cash Pool

„Fiktív” Cash Pool (notional) Egyszerű termék A tagok számláinak egyenlege nem kerül átvezetésre (az egyenlegek nap végén nem változnak) Technikai (elvi) számlaösszesítés/összevezetés Jellemző esetei: Interest CP (kamat) vagy Fedezeti CP Csoportos fedezetvizsgálat és a hitelkeret csoportos vizsgálata is megvalósítható (opció) Vagy kamat-optimalizáció jöhet létre


Fiktív Cash Pool

Interest Cash Pool

Fiktív - Interest Cash Pool Egyszerű – kamat-optimalizációs termék („kamatpool”) Fiktív Cash Pool rendszer alfajtája Az egyes tagszámlák egyenlegei nem kerülnek átvezetésre Nem kell master számlát alkalmazni Előnye: - a cégcsoport kamatai optimalizálásra kerülnek; - a csoporttagok számláinak egyenlege mindig elérhető és könnyen követhető, beazonosítható. Hátránya: - a csoportszintű fedezetvizsgálat nem valósulhat meg; - likviditáskezelésre nem használható; - a tagok a csoport többi tagszámláit nem „használhatják”; - természetes hedge, belső hitelezés nem valósul meg; - a hitelkeretek nem összevonhatók.

Interest Cash Pool gyakorlati alkalmazása A cégcsoport hat vállalatának éves átlagos pénzeszközállománya: A külső és megegyeznek:

belső

kamatok Éves átlagos pénzeszköz állomány

Betéti kamat

Hitelkamat

Nettó kamat

Tagvállalat 1 Tagvállalat 2 Tagvállalat 3 Tagvállalat 4 Tagvállalat 5 Tagvállalat 6

-300 100 200 -250 500 -100

0 5 10 0 25 0

-30 0 0 -25 0 -10

-30 5 10 -25 25 -10

Csoport summa

150

40

-65

-25

Éves átlagos pénzeszköz állomány

Betéti kamat

Hitelkamat

Nettó kamat

Cégcsoport összesen 32,5 egységnyi pénzt takarít meg egy év során a kamatokon.


-300 100 200 -250 500 -100

0 5 10 0 25 0

-30 0 0 -25 0 -10

-30 5 10 -25 25 -10

* Csak Balance order, Zero bancing és Interest Cash Pool esetén értendő (fiktív fedezeti Cash Pool nem)

Csoport summa

150

7,5

0

7,5

Bid: 5% Offer: 10%

Cash Pool rendszer alkalmazása nélkül összesen csoportszinten nettó 25 egység fizetendő kamat keletkezik az év során.

Cash Pool rendszer* alkalmazása során 7,5 egység kamatbevétel keletkezik a csoportban egy év alatt.

Kamatszétosztás esetei Külső kamat: - a Cash Pool és a bank közötti kamatelszámolás - a bank határozza meg (bankkal szembeni elszámolás) Belső kamat: - Cash Pool-on belüli kamatelszámolások - a pool leader határozhatja meg, belső kamat (transzferár problematikája!) A kamatszétosztást a Cash Pool szerződés szerint végezheti: Bank Cash Pool leader Leader által feljogosított (SzK) Esetei: Kamatszétosztásos (arányos kamatszétosztás) Jutalék rendszerű: a külső és belső kamat közti különbözet nem kerül felosztásra (pool vezetési jutalék)

Cash Pool kamatelszámolás Bank

1., Cash Pool leader számlára (pool vezetési jutalék)

Külső betéti / külső hitelkamat elszámolása

Cash Pool master számla A belső és külső kamat közti különbözet elszámolása Belső betéti / belső hitelkamat elszámolása

Cash Pool leader

Belső betéti / belső hitelkamat elszámolása

Tagvállalat 2


Tagvállalat 3

Példa a „pool vezetési jutalékként” történő kamatelszámolásra Külső hitelkamat: 10%

Külső betéti kamat: 5%

Belső hitelkamat: 10%

Belső betéti kamat: 5%

Egyenleg

Tagvállalat és master közti kamatleszámolás

Kamatelszámolás

Cash Pool leader

100

5

13,5

Tagvállalat 2

170

8,5

Tagvállalat 3

-200

-20

Tagvállalat 4

-300

-30

Tagvállalat 5

-220

-22

Tagvállalat 6

-100

-10

Summa

-550

-68,5

Egyenleg


Master és a bank közötti kamatelszámolás

-550

68,5

-55

Cash Pool master Cash Pool master eredménye a kamatelszámolásból

13,5

Cash Pool kamatelszámolás/2 Bank

2., Kamatszétosztásos

Külső betéti / külső hitelkamat elszámolása Arányos kamatszétosztás

Cash Pool leader


Arányos kamatszétosztás

Belső betéti / belső hitelkamat elszámolása Arányos kamatszétosztás

Tagvállalat 2

Cash Pool master számla Belső betéti / belső hitelkamat elszámolása

Tagvállalat 3

Belső betéti / belső hitelkamat elszámolása Arányos kamatszétosztás

Tagvállalat 4

A master számla kamateredményét a begyűjtött tagi egyenleg arányában osztja szét

Példa a kamatszétosztásos kamatelszámolásra Külső hitelkamat: 10%

Külső betéti kamat: 5%

Belső hitelkamat: 10%

Belső betéti kamat: 5%

Egyenleg


Arányos kamatszétosztás

Cash Pool leader

100

5,0

5,0

Tagvállalat 2

170

8,5

8,5

Tagvállalat 3

-200

-20,0

Tagvállalat 4

-300

-30,0

Tagvállalat 5

-220

-22,0

Tagvállalat 6

-100

-10,0

Summa

-550

-68,5

Egyenleg


Master és a bank közötti kamatelszámolás

-550

68,5

-55

Cash Pool master Cash Pool master eredménye a kamatelszámolásból

13,5


Fiktív Cash Pool

Fedezeti Cash Pool

Interest Cash Pool

Fedezeti Cash Pool Egyszerű termék Jellemzően fiktív Cash Pool rendszer alfajtája (de lehet effektív is!) Az egyes tagszámlák egyenlegei nem kerülnek átvezetésre Nem kell (feltétlenül) master számlát alkalmazni A finanszírozott tagok a finanszírozók egyenlegeinek arányában részesednek Előnye: - a hitelkeretek összevonhatók; - a csoportszintű fedezetvizsgálat megvalósulhat; - a tagok a csoport többi számláit csoportos fedezetvizsgálatra „használhatják”; - természetes hedge, belső hitelezés megvalósul. Hátránya: - a csoport kamatai nem kerülnek optimalizálásra.

A fedezetvizsgálat működése Egy cégcsoport hat tagvállalata nem alkalmaz Cash Pool rendszert (csoportfedezet), a tagvállalatok számára egyenként került hitelkeret beállításra: Pénzeszköz állomány

Tagok hitelkerete

Hitelkeretkihasználtság %

Rendelkezésre álló fedezet


-300 100 200 -250 500 -100

400 100 100 500 0 100

75,00 0 0 50,00 0 100,00

100 200 300 250 500 0

Csoport summa

150

1 200

1 350

Cash Pool rendszer* (csoportfedezet) alkalmazásával a cégcsoport egyes tagvállalatainak számára lehetőség nyílik csoportszintű fedezetvizsgálatra, így az elérhető egyenleg összege jelentősen javul: Pénzeszköz állomány Tagvállalat 1 Tagvállalat 2 Tagvállalat 3 Tagvállalat 4 Tagvállalat 5 Tagvállalat 6

-300 100 200 -250 500 -100

Csoport szintű pénzeszközállomány

150

Csoport pénzeszközállomány

150

Hitelkeret


Csoportfedezet Cash Pool esetén

1 200

25,00 0 0 20,83 0 8,33

1 350

* Csak Balance order, Zero bancing és Fedezeti Cash Pool esetén értendő (kamat Cash Pool esetében nem)

Interest vs Fedezeti Cash Pool Azonosság: Fiktív Cash Pool Nem (feltétlenül) kell master számlát alkalmazni

Különbség: Fedezeti: csak fedezetbiztosításra alkalmazható Interest: csak kamat-optimalizációra alkalmazható

A Cash Pool csoportosítása Cash Pool Effektív Cash Pool

Fiktív Cash Pool

Fedezeti Cash Pool

Interest Cash Pool

Effektív Cash Pool (physical) Minden nap végén az egyenlegek tényleges fizikailag feltöltésre (követel egyenleg), vagy átvezetésre (tartozik egyenleg) kerülnek Napi nyitáskor a teljes egyenlegek, vagy előre meghatározott fix összegek kerülhetnek visszavezetésre Banki nyitvatartási időn kívül: - a tagok egyenlege nulla - a Cash Pool master számlának van egyenlege Napon belül: - a master számla egyenlege nulla - a tagok bírnak egyenleggel Számlánként meghatározható limitérték Csoportos fedezetvizsgálat és hitelkeret-kontroll is megvalósítható Kamatpool és Fedezeti CP is egyben! Jellemző esetei: Balance order CP; Zero balancing CP

A Cash Pool tagok egyenlegeinek elszámolása Bank

Elszámolás

Cash Pool leader

Elszámolás

Cash Pool master számla (tulajdonos: Cash Pool leader)

Elszámolás

Tagvállalat …n

Elszámolás Elszámolás Elszámolás

Tagvállalat 2

Tagvállalat 3

Tagvállalat 4


Fiktív Cash Pool

Zero balancing Cash Pool

Fedezeti Cash Pool

Interest Cash Pool

Effektív - Zero balancing Cash Pool Effektív Cash Pool rendszer alfajtája (csak physical lehet) A tagszámlák egyenlegei teljes egészében átvezetésre/feltöltésre kerülnek Master számla alkalmazása Az egyenleg-visszavezetés kötelező jelleggel (account sweep) Előnye: -

csoportfinanszírozás automatikus számlaegyenleg-feltöltés a csoport kamatai optimalizálásra kerülnek természetes hedge könnyebben követhető a tagvállalatok tényleges egyenlege

Hátránya: - csoporttagok szabadon „használhatják” a csoport fedezetét - munkaszüneti napokon a tagok egyenlege nulla

A Cash Pool elszámolás működése effektív Cash Pool esetén Példa

Cash Pool master számla 7 Mrd Ft

Elszámolás

Bank

+5 Mrd Ft

+3 Mrd Ft

Cash Pool leader

-1 Mrd Ft

Tagvállalat 2

Tagvállalat 3

Nap végi egyenleg: +3 Mrd Ft

Nap végi egyenleg: -1 Mrd Ft


Nap végi záró egyenleg: 0



Effektív = számlamozgással járó


Balance order Cash Pool

Fiktív Cash Pool


Fedezeti Cash Pool

Interest Cash Pool

Effektív - Balance order Cash Pool Effektív Cash Pool (csak physical lehet) A tagszámlák egyenlegei átvezetésre/feltöltésre kerül(het)nek Master számlát kell alkalmazni A visszavezetés nem feltétlenül kell megvalósuljon Esetei: Teljes alszámla-állomány átvezetés Target, vagy feltételes számlaegyenleg rendezés: 1. minimum, maximum egyenleg átvezetése 2. minimum, maximum egyenleg feltöltése 3. minimum, maximum egyenlegre történő átvezetés 4. minimum, maximum egyenlegre történő feltöltés Prioritásos számlaegyenleg rendezés (több lépésben, gyűjtőszámlára) Előnye: -

csoport(belső)finanszírozás megvalósulása több szabadságot ad a feltételes számlaegyenleg rendezés miatt természetes hegde

Hátránya: - csoporttagok szabadon „használhatják” a csoport fedezetét - nehezebben követhető a tagvállalatok tényleges egyenlege

több

Zero balancing vs Balance order Azonosság: Effektív Master számla Csoportfinanszírozás Természetes hedge Kamat-optimalizáció Különbség: Teljes számlaátvezetés Zero balancing esetében Teljes, vagy részleges számlaátvezetés / visszavezetés Balance order esetében



Fiktív Cash Pool


Single currency Cash Pool

Fedezeti Cash Pool

Interest Cash Pool

Single currency Cash Pool Egydevizás Cash Pool konverzió nélkül A csoport többi számlája nyújt fedezetet a túlhívásokra (physical) Az azonos devizanemű számlák kerülnek csak vizsgálatra A hitelkeret allokációja az egyes devizanemek között kézzel kell történjen (multicurrency keret esetén) Előnyei: - átláthatóbb működés - az egyes devizanemek likviditása tervezhetőbb - nincs árfolyam-elszámolás - az egyes devizanemek hitelkeretei áttekinthetők Hátrányai: - több devizára együttesen, párhuzamosan nem alkalmazható - devizák közti automatikus keresztfinanszírozás nem működik - „kézzel” kell a hitelkeretek allokációját kezelni



Fiktív Cash Pool



Fedezeti Cash Pool

Multi currency Cash Pool

Interest Cash Pool

Multi currency Cash Pool „Többdevizás készpénzfedezetes számlakezelés konverzióval” Hitelkeretek automatikusan átjárhatók az egyes devizanemek közt Devizák közti keresztlikviditás (nemcsak a saját pénznemben vezetett számla egyenlege számít bele a fedezetbe) A pool leader által meghatározott sorrendiség a különböző devizanemek között, előre meghatározott piaci árfolyamon A teljes hitelkeret szabadon, a bank által automatikusan allokálható az egyes devizanemek között Több single currency-ből áll össze technikai swap-okkal Korlátozható: - Minimum limit: minimum összeg, ami a számlán felhasználhatók egyenlegként marad - Maximum limit: a számlán, rendelkezésre álló fedezet, ami nem kerül átvezetésre

Multi currency Cash Pool előnyei-hátrányai

Előnyei: - lehetővé teszi a több devizanemű források konverzió nélküli, tetszőleges devizanemekben történő felhasználását - rugalmas többdevizás hitelfelvételt tesz lehetővé - javítja a csoport likviditását - devizaárfolyam-kockázati kitettséget csökkent Hátrányai: - bonyolult működés (kézi allokálás) - nehezebb nyomon követés

A Multi currency Cash Pool működési elve Over all Multi currency

=1.000+100x300+150x200

(Single currency 1 alapon) 61.000

Árfolyam: 200

Árfolyam: 1/1

Árfolyam: 300

Single currency 1

Single currency 2

Single currency 3

Egyenleg: 1.000

Egyenleg: 100

Egyenleg: 150

Példa: Single currency vs. Multi currency Cash Pool Single currency Cash Pool alkalmazásával egy cégcsoport hat tagvállalata az alábbi pénzeszközökkel, fedezetekkel rendelkezik: Deviza Rendelkezésre pénzeszközállomány álló forint fedezet forint értéken

Tagok deviza Rendelkezésre álló hitelkerete forint deviza fedezet forint értéken értéken

Forint pénzeszköz állomány

Tagok forint hitelkerete


-300 100 200 -250 500 -100

400 100 100 500 0 100

100 200 300 250 500 0

200 120 -20 -100 -200 300

0 200 100 100 300 200

200 320 80 0 100 500

Csoport szintű pénzeszközállomány

150

1 200

1 350

300

900

1 200

Multi currency Cash Pool* alkalmazásával az elérhető pénzeszköz egyenleg jelentősen megnő, anélkül, hogy beavatkozással szabályozni kellene a Cash Pool-ban rendelkezésre álló deviza pénzeszközöket.

* Fiktív interest pool kivételével

Rendelkezésre álló Rendelkezésre álló deviza fedezet forint forint fedezet értéken Tagvállalat 1 Tagvállalat 2 Tagvállalat 3 Tagvállalat 4 Tagvállalat 5 Tagvállalat 6 Csoport szintű pénzeszközállomány

Rendelkezésre álló Multy currency fedezet

100 200 300 250 500 0

200 320 80 0 100 500

300 520 380 250 600 500

1 350

1 200

2 550



Fiktív Cash Pool



Inand Cash Pool

Fedezeti Cash Pool


Cross border Cash Pool

Interest Cash Pool

Inland Cash Pool vs Cross border Inland Cash Pool Országhatáron belül működő Cash Pool Egylépcsős összevezetés A csak belföldi vállalatok is tudják használni Cross border Cash Pool Nemzetközi Cash Pool számlavezetés Számlák összevezetése min. két lépcsőben történik: 1. Inland Cash Pool összevezetés (helyi számlák összevezetése); 2. az egyes Inland Cash Pool-ok összevezetése egy másik országbeli Cash Pool master számlára Nemzetközi nagyvállalatok számára kialakított eszköz (főleg külföldi telephely esetén) A nap közbeni likviditást overdraft (folyószla) hitelkeret biztosítja a helyi számlákon A magyar piacon pár éve van jelen

Inland vs Cross border Cash Pool példa Egy cégcsoport hat különböző országban működik, hat külön tagvállalattal, Inland Cash Pool-ok alkalmazásával. Pénzeszköz állomány

Tagok hitelkerete



Külföldi tagvállalat 1 Külföldi tagvállalat 2 Külföldi tagvállalat 3 Külföldi tagvállalat 4 Külföldi tagvállalat 5 Külföldi tagvállalat 6

-200 0 300 -250 500 -100

300 100 200 500 0 100

66,66% 0,00 0,00 50,00% 0,00 100,00%

100 100 500 250 500 0

Csoport summa

250

1 200

1 450

Cross border Cash Pool alkalmazásával: Pénzeszköz állomány

Külföldi tagvállalat 1 Külföldi tagvállalat 2 Külföldi tagvállalat 3 Külföldi tagvállalat 4 Külföldi tagvállalat 5 Külföldi tagvállalat 6

-200 0 300 -250 500 -100

Csoport summa

250

Tagok hitelkerete



1 200

16,67% 0,00 0,00 20,83% 0,00 8,33%

1 450



Fiktív Cash Pool



Inand Cash Pool

Fedezeti Cash Pool



Interest Cash Pool

A Cash Pool-ok további csoportosításai/1 Cash Pool Cross border Cash Pool

Effektív Cash Pool


Inland Cash Pool

Fiktív Cash Pool



Effektív Cash Pool

Fiktív Cash Pool

Fedezeti Cash Pool

Interest pool


A Cash Pool-ok további csoportosításai/2 Cash Pool Single currency Cash Pool

Effektív Cash Pool



Fiktív Cash Pool


Inand Cash Pool

Effektív Cash Pool

Fedezeti Cash Pool


Fiktív Cash Pool

Interest pool

A Cash Pool-ban keletkező szabad pénzeszköz befektetése lekötéssel A master számla egyenlege a lekötés összegével csökken

Cash Pool master számla 7 Mrd Ft

7 Mrd Ft betét elhelyezés

Lekötés

Cash Pool leader

Egyenlegátvezetés: 5 Mrd Ft


Egyenlegfeltöltés: 1 Mrd Ft

Tagvállalat 2

Tagvállalat 3




Záróegyenleg: 0 Ft



Új egyenleg : - 7 Mrd Ft

A Cash Pool-ban keletkező szabad pénzeszköz befektetése lekötéssel/2 A master számla egyenlege az átvezetés összegével csökken

Cash Pool master számla 7 Mrd Ft+5 Mrd Ft hitelkeret

7+5 Mrd Ft átvezetés másik bankhoz Átvezetés lekötés fedezetére

Cash Pool leader



Egyenlegfeltöltés: 1 Mrd Ft

Tagvállalat 2

Tagvállalat 3







Új egyenleg : - 12 Mrd Ft

Megoldások arra az esetre, ha Cash Pool nem alkalmazható Kamat-optimalizáció megvalósítása: Bankszámlák közötti átvezetések FX ügyletek (spot, forward, swap) Bevétel-kifizetés összehangolás Fedezetbiztosítás: Bankszámlák közötti átvezetések FX ügyletek (spot, forward, swap, opció) Bevétel-kifizetés összehangolás Hitelfelvétel Hátrány: Manualitás Bid-offer spread közti veszteség FX ügylet esetében Mind a szervezet, mind a partnerek (+ bankok, + rendszerek) tekintetében rendkívül magas fokú flexibilitásnak kell megvalósulni (számlaszámok változtatása a számlán) Tranzakciós illeték miatt megnövekedett utalással kapcsolatos költségek Csoporttagok közötti keresztfinanszírozás nem megoldható

Példa a manuális kamatoptimalizálásra Cash Pool rendszer alkalmazása nélkül Egy vállalat hat bankszámlájának egyenlegei a következőképpen alakul nap végére. O/N BUBOR: 7,5% Hitelkamat-felár: +250bps BankszámlaFizetendő kamat Betéti kamatfelár: -250bps egyenleg Ha nem kezelik az egyenlegeket, akkor erre a napra 55 fizetendő és 33 kapott kamat, azaz összességében (nettó) 22 kamatfizetési kötelezettsége keletkezik.

Nap végi egyenlegrendezéssel a 22 egységnyi kamatfizetési kötelezettség 5 egységnyi kamatköveteléssé optimalizálható.

Kapott kamat

Bankszámla 1 Bankszámla 2 Bankszámla 3 Bankszámla 4 Bankszámla 5 Bankszámla 6

100 -150 300 250 -400 0

n.a 15 n.a n.a 40 0

5 n.a 15 13 n.a 0

Vállalat pénzeszköze

100

55

33

Bankszámlaegyenleg

Fizetendő kamat

Kapott kamat

Bankszámla 1 Bankszámla 2 Bankszámla 3 Bankszámla 4 Bankszámla 5 Bankszámla 6

100 0 0 0 0 0

n.a 0 0 0 0 0

5 0 0 0 0 0

Vállalat pénzeszköze

100

0

5

Kérdések

Köszönöm a figyelmet!

2017.05.08 Főglein Gyula

Cash Pool. Budapesti Gazdasági Egyetem. Készítette: Főglein Gyula

Recommend Documents