Carmignac Gestion: Born to perform Verzekeringswinkel Hubrecht bvba Kenny Latomme – Sales Executive Belgium Mei 2013 1
Carmignac Gestion Cijfers en belangrijkste gegevens Fondsbeheerder opgericht in 1989 door Edouard Carmignac. Het maatschappelijk kapitaal bedraagt 1 241 miljoen Euro. Het bedrag is volledig in handen van de werknemers. 57 miljard euro activa onder beheer in beleggingsfondsen en discretionair.
3 filialen in Luxemburg, Milaan en Frankfurt; 2 kantoren, één in Madrid en Londen 2 bewaarbanken: Caceis Banque France en BPSS Luxembourg
220 personeelsleden waarvan 26 beheerders en analisten. Bron: Carmignac Gestion per 29/03/2013
2
5 redenen om te kiezen voor Carmignac Gestion ONAFHANKELIJKHEID Ondernemingsstructuur die niet behoort tot een financiële groep
ACTIEF & GEDIVERSIFIEERD BEHEER Een beheer dat streeft naar het anticiperen van de markten eerder dan het ondergaan ervan
TRANSPARANTIE Volledig zicht op onze beleggingsstrategieën en een uitgebreide toegang tot alle informatie over onze fondsen
DURF De cultuur van onze fondsbeheerders is de moed te hebben hun overtuigingen te volgen
ONTDEKKERS VAN GROEI Een innoverend fondsengamma dat anticipeert op de evolutie van de markten op zoek naar nieuwe opportuniteiten
3
Teams constant versterkt en afgestemd op onze leidende beleggingsthema's Edouard CARMIGNAC Voorzitter - Beheerder
INTERNATIONALE OBLIGATIES
EUROPESE AANDELEN
Rose OUAHBA Hoofd van het team Beheerder
Laurent DUCOIN Hoofd van het team Beheerder
Frédéric LEROUX Globaal Beheerder
Charles ZERAH Beheerder
Samir ESSAFRI Beheerder
Laurent CHEBANIER Analist Landenrisico
Carlos Andres GALVIS Beheerder
Markus KULESSA Analist
Julien CHERON Kwantitatieve Analist
Keith NEY Head of Credit
MULTI - STRATEGY
ALTERNATIEVE STRATEGIEËN BEHEER François-Joseph FURRY Beheerder
GRONDSTOFFEN AANDELEN
Caroline SLAMA Kredietanalist
David FIELD Hoofd van het team Beheerder
Pierre VERLÉ Kredietanalist
Simon LOVAT Analist
Antoine COLONNA Analist Consumenten sector
Matthew WILLIAMS Analist Financiële sector
OPKOMENDE AANDELEN
Simon PICKARD Hoofd van het team Beheerder
Xavier HOVASSE Beheerder
David YOUNG PARK Beheerder
Haiyan LI-LABBÉ Analist China
Maxime CARMIGNAC Beheerder Vincent STEENMAN Beheerder
4
Tim JAKSLAND Analist Innovatieve sector
Wij danken u voor het vertrouwen! Financial Times fm Carmignac Gestion is verkozen als als bekendste fondsenmerk voor actief beheer door zijn distributeurs in België.
RANK CHANGE
1. CARMIGNAC GESTION
+2
2. Blackrock
-1
3. JP Morgan
--
4. Fidelity
+2
5. Aberdeen
+5
6. Franklin Templeton
-2
7. DWS
-2
8. Invesco
+5
9. Schroders
--2
10. Pictet Funds Bron: Financial Times, Fund Buyer Focus, 06,05/2013
5
Carmignac Gestion, laureaat van de prijs voor Transparantie
Carmignac Gestion is op 7 maart jongstleden gelauwerd om de transparantie in haar informatieverstrekking naar aanleiding van de Fund Awards 2012 georganiseerd door L'Echo, één van de voornaamste financiële dagbladen in België, en door de Tijd, zijn Vlaamse tegenhanger. De prijs van de Transparantie beloont de maatschappij voor de uitgebreide informatieverschaffing, de frequentie van de actualisatie van de informatie en voor de communicatie met de investeerder.
Het belgische team bedankt u voor uw vertrouwen!
Vind alle prijzen op onze website www.carmignac.com
6
Adieu, Maggie..
7
“De zwakkeren worden niet sterker door de sterken te verzwakken” “Door sparen te
ontmoedigen, wordt een land niet welvarender” “Werknemers zijn niet geholpen met het verzwaren van de lasten van degenen die hun salaris betalen” 8
Macro-economie Een bredere kijk op de huidige situatie 9
Onze Kondratieff-golf LENTE
ZOMER
HERFST
WINTER
Vertraging Evenwichtige groei
Oververhitting
Groei van het BBP
Financiële markten 1949
1981
1966 10
2008
Onze Kondratieff-golf 2007: Vastgoedcrisis (door een toename van de schulden van de huishoudens en de hefboom van de banken)
100%
HERFST
2008: Faillissement van Lehman Overdracht van particuliere schuld aan overheden (EFFECTIEF BEGIN VAN DE WINTER) 2010: Staatsschuldencrisis
Staat, % van het BBP
90% 80%
2001: Barsten van de internetzeepbel (THEORETISCH BEGIN VAN DE WINTER)
Huishoudens, % van het BBP Bedrijven, % van het BBP
Centrale banken en overheden verzetten zich tegen de winter "Iedereen een eigen huis"
70% 60% 50%
1998: Toespraak van Greenspan over irrationele overdaad
40%
Bron: Carmignac Gestion, 31.12.2012
11
WINTER
Europa
12
De kans dat de eurozone uiteenvalt, is door de maatregelen van de ECB fors kleiner geworden 8
Spreads van 5-jaars staatsobligaties van perifere landen (vs. Duitse rente)
7
6
5
4
3
Spread Spanje
2
Spread Italië
Bron: Bloomberg, 17.01.2013
13
Maar: politiek risico….
En wat met….
14
De recessie in de eurozone zal in 2013 aanhouden De werkloosheid stijgt fors, terwijl de industriële productie terugvalt 12%
Eurozone: werkloosheidspercentage
15% 10%
11%
5% 10% 0% 9% -5% 8%
-10% 7%
-15%
6%
-20%
Bron: CEIC, Carmignac Gestion, 31.10.2012
15
Eurozone: Mutatie op jaarbasis van de industriële productie
Bevestiging
De economie van de eurozone zal begin 2013 wellicht zwak blijven presteren. Later in het jaar zal de economische activiteit naar verwachting geleidelijk aantrekken. april 2013
16
Opkomende Landen
17
Europa is niet meer het centrum van de wereld…
18
De Chinese geschiedenis is nog niet ten einde… De metro in Parijs en Peking… Bevolking Parijs : 11,1 miljoen inwoners
Bevolking Peking: 22 miljoen inwoners
19
Opkomende landen: betere fundamenten dan in de ontwikkelde landen Omvang overheidsschuld (in % van het BBP)
Omvang private schuld (in % van het BBP)
0%
50%
100%
150%
200%
Potentiële reële groei
Potentiële nominale groei
Rentelast 0%
2%
Ontwikkelde landen Bron: Carmignac Gestion, 31.03.2013
20
4%
6%
Opkomende landen
8%
10%
Indonesië 8%
Reële BBP-groei Uitstaande overheidsschuld (in % van het BBP)
7%
22%
6% Uitstaande private schuld (in % van het BBP)
5%
31%
4% 3% 6,7%
Potentiële reële groei
2% 15,0%
Potentiële nominale groei
1% 0%
Rentelast
Bron: CEIC, Carmignac Gestion, 31.12.2012
21
2,0%
Verenigde Staten
22
Verenigde Staten: de schuldafbouw is begonnen
420%
Totale schuld (in % van het BBP)
380%
Begin van de schuldafbouw
340% BBP
Schuldvermindering (in % van het BBP)
2010
2,4%
-11,3%
2011
1,8%
-7,8%
2012
2,3%
-3,3%
2013e
2,1%
n.v.t.
300% 260% 220% 180% 140%
100%
Bron: Carmignac Gestion, 31.12.2012
23
Verenigde Staten: de vastgoedprijzen zitten weer op hun lange termijn groeipad USD 250 000 230 000
Huur mediaanprijs
210 000 190 000
Prijzen van bestaand vastgoed – mediaanprijs
170 000 150 000
130 000 110 000 90 000 70 000 50 000
Bron: CEIC, Carmignac Gestion, 30.11.2012
24
Verenigde Staten: naar een grotere energieonafhankelijkheid Netto-import van olie en gas in % van het verbruik Gasimport
Japan
Europese unie
China Verenigde Staten Gasexport
2010 Bron: International Energy Agency, november 2012
25
2035
India
Olie-import
Verenigde Staten: herstel van de investeringen is nog niet begonnen 30%
Verenigde Staten – groei van de reële investeringen excl. de woningsector
20% 10%
?
0% -10% -20% -30%
Bron: CEIC, Carmignac Gestion, 30.09.2012
26
Gecorrigeerd voor de participatiegraad is de werkloosheid licht gedaald Werkloosheidspercentage, gecorrigeerd voor de participatiegraad
13% 12%
Participatiegraad
68%
67%
11% 66%
10% 9%
65%
8% 7%
Werkloosheids percentage
64%
6%
63%
5% 62%
4% 3%
61%
Bron: CEIC, Carmignac Gestion, 30.11.2012
27
Japan
28
Japan: de omvang van de private en de overheidsschuld heeft de regering uiteindelijk gedwongen om het beleidsroer drastisch om te gooien Schuld van de private en de publieke sector
300%
Japan
Overheidsschuld
250%
200%
150%
Verenigde Staten
Italië
100%
Eurozone
Spanje
50%
0% 0%
50%
100%
150% Schuld van de private sector
Bron: Carmignac Gestion, april 2013
29
200%
250%
Japan: een drieledige strategie ter bestrijding van de deflatie Balans van de Japanse centrale bank in % van het BBP
De drie pijlers van "Abenomics"
55%
Monetair beleid
Fiscaal beleid
45%
Inflatiedoelstelling: 2%
35%
Verdubbeling van de geldhoeveelheid in twee jaar tijd
25%
Verlenging van de looptijd van de ingekochte activa
Stimulerende begrotingsmaatregelen ten belope van 117 miljard euro, ofwel 2,1% van het BBP
15%
Aanmoediging van de aankoop van buitenlandse activa
Bron: CEIC, Carmignac Gestion, 31.03.2013
30
Fiscale prikkels om investeringen en loonsverhogingen te bevorderen Btw-verhoging
Structurele hervormingen Deregulering van verschillende markten Flexibilisering van de arbeidsmarkt Liberalisering van de buitenlandse handel
Japan: de eerste macro-economische effecten van het nieuwe beleid 55
Index van het vertrouwen van kleine ondernemingen
15%
50
10%
45 5% 40 0% 35 -5%
30 25
-10%
20
-15%
Bron: Bloomberg, 31.03.2013
31
Ontwikkeling van de detailhandelsomzet van warenhuizen
Japan: van een binnenlandse reflatoire schok naar een sterkere deflatoire druk wereldwijd
Soepel monetair beleid
Daling van de yen, stijging van het concurrentievermogen
Groei door export
Groter aanbod
+
Zwakke internationale groei
Daling van de prijzen en toename van de deflatoire druk wereldwijd
32
2013 : Een gedeeltelijke opklaring De centrale bankiers waken over de economie… Verenigde Staten
Europa
Systeemrisico is afgewend In 2013, de politieke instanties zullen de groeiperspectieven en risico’s bepalen
33
Opkomende landen & Japan
Carmignac Patrimoine
Aandelen
Obligaties
Derivaten 34
Spaarboekje sinds 2008 100 miljard dikker, maar tegen historische lage rente
35
U houdt niet van volatiele markten?
36
Carmignac Patrimoine De juiste performance drivers om de kansen te benutten INTERNATIONALE AANDELEN Een strikte selectie om het potentieel van onze beleggingsthema's voor de lange termijn te benutten
INTERNATIONALE OBLIGATIES Ten minste 50% van het vermogen is belegd in obligatieproducten. Een modified duration die kan variëren van 4 tot +10
VALUTA’S De valutablootstelling wordt bepaald op basis van de overtuigingen van de beheerders
37
Carmignac Patrimoine : investeringsfilosofie
Sterke langetermijn overtuigingen gedragen door belangrijke structurele thema’s
Tactisch beheer in praktijk gebracht door belangrijke wijzigingen in extreme markten Rendement van Carmignac Patrimoine op 23 jaar
800 700 600
Periode voorafgaand aan het gebruik van derivaten- en afdekkingsstrategieën
SUBPRIME CRISIS
Carmignac Patrimoine + 643,76%
500 INTERNETBUBBEL
400
Referentieindicator* + 248,71%
AZIATISCHE CRISIS
300 GOLFOORLOG KREDIETCRISIS
200 100 0
*50% MSCI AC World (Eur) ex-dividends + 50% Citigroup WGBI (Eur) Rendementen uit het verleden vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen en zij zijn niet constant in de tijd. Sinds 01/01/2013 worden de aandelenindexen berekend rekening houdend met herinvestering van het netto-dividend Bron: Carmignac Gestion op 29/03/2013, Basis 100 op 07/11/1989
FINANCIËLE CRISIS 11 SEPTEMBER 2001
38
Carmignac Patrimoine : sterke prestaties sinds zijn bestaan RENDEMENT YTD PER 15/05/2013
.
1989
CARMIGNAC 2,89% PATRIMOINE REFERENTIE-2,77%
CARMIGNAC PATRIMOINE REFERENTIEINDICATOR
1991
1992
1993
1994
1995
1996
Referentieindicator*
7,14%
6,10%
1997
1998
1999
2000
1,63%
11,80% 12,93% 38,98% -16,14%
0,44%
17,57% 11,67%
8,02%
32,85% 14,33%
-15,36%
18,87%
8,28%
26,96%
-7,67%
10,91%
12,81%
22,85%
9,74%
29,25%
-0,37%
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
-3,60%
4,95%
13,78%
3,25%
21,50%
4,35%
9,14%
0,01%
17,59%
6,93%
-0,76%
5,42%
-4,16%
-15,58%
2,55%
3,77%
16,36%
0,59%
-0,52%
-11,99%
13,39%
15,28%
1,76%
5,89%
INDICATOR
.
1990
Carmignac Patrimoine
* Referentie-indicator – Carmignac Patrimoine : 50% MSCI ACW (Eur) + 50% Citigroup WGBI all maturitiees (Eur) Bron: Carmignac Gestion au 15/05/2013 Rendementen uit het verleden vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen en zij zijn niet constant in de tijd.
39
Carmignac Patrimoine : de markten hebben altijd onze overtuigingen op de proef gesteld 200,00
14 d
42 d
34 d
Carmignac Patrimoine
180,00
34 d
160,00
25 d
+87,99%
282 d
17 d 140,00
Referentieindicator (1) +49,79%
99 d
120,00 100,00 80,00
Carmignac Patrimoine
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Maximum daling
-4,73%
-10,07%
-8,61%
-8,59%
-3,33%
-8,07%
-8,66%
-4,86%
Jaarlijks rendement
+21,50%
+4,35%
+9,14%
+0,01%
+17,59%
+6,93%
-0,76%
+5,42%
Referentieindicator (1)
+16,36%
+0,59%
-0,52%
-11,99%
+13,39%
+15,28%
+1,76%
+5,89%
(1) Referentie-Indicator: 50% MSCI ACW (EUR) + 50% Citigroup WGBI all maturities (EUR) Bron Carmignac Gestion per 31/12/2012 Rendementen uit het verleden vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige 40 rendementen en zij zijn niet constant in de tijd.
Nu kopen?
Is het wel op het juiste moment?
41
Zou je het beklagen, op het slechte moment ingestapt te zijn?
Instapmoment: 3 dagen voor … 20001
11 september 20012
DAX hoogtepunt 20073
Failliet Lehman Brothers 20084
Na 1 Jaar
+4,9%
+4,1%
+0,4%
+20,7%
Na 3 Jaar
+9,6%
+20,9%
+28,0%
36,72%
Na 5 Jaar
+33,1%
+55,3%
38,72%
43,40%5
+138,08%
+136,96%
+40,96%
+43,40%
Hoogtepunt Technologiebubbel
Carmignac Patrimoine
Tot 30.04.2013
Bron: Carmignac Gestion, 30/04/2013 Datum van tijdstip: 1) 04/03/2000, 2) 08/09/2001, 3) 13/07/2007, 4) 12/09/2008 5) 30/04/2013
42
01/05 02/05 03/05 04/05 05/05 06/05 07/05 08/05 09/05 10/05 11/05 12/05 01/06 02/06 03/06 04/06 05/06 06/06 07/06 08/06 09/06 10/06 11/06 12/06 01/07 02/07 03/07 04/07 05/07 06/07 07/07 08/07 09/07 10/07 11/07 12/07 01/08 02/08 03/08 04/08 05/08 06/08 07/08 08/08 09/08 10/08 11/08 12/08 01/09 02/09 03/09 04/09 05/09 06/09 07/09 08/09 09/09 10/09 11/09 12/09 01/10 02/10 03/10 04/10 05/10 06/10 07/10 08/10 09/10 10/10 11/10 12/10 01/11 02/11 03/11 04/11 05/11 06/11 07/11 08/11 09/11 10/11 11/11 12/11 01/12 02/12 03/12 04/12 05/12 06/12 07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13
% Actifs
Carmignac Patrimoine
Asset allocatie Taux d'exposition Actions
Rendementen uit het verleden vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen en zij zijn niet constant in de tijd. Bron: Carmignac Gestion per 31/01/2013 Taux d'investissement en Actions
43
Obligations / Monétaire
110%
105%
100%
95%
90%
85%
80%
75%
70%
65%
60%
55%
50%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Carmignac Patrimoine: Allocatie aandelen/obligaties
Per 17.04.2013 Blootstellingsgraad: 27% Modified duration: 7,4
50,8% 50%
41,6%
45%
51,6%
40,0%
40% 35% 30% 25% 20% 15%
7,6%
10%
5% 0%
Aandelen
Obligaties 31.12.2012
Bron: Carmignac Gestion, 29.03.2013
44
Liquiditeiten 29.03.2013
8,4%
Carmignac Patrimoine: de portefeuille is vooral gericht op groeithema's voor de lange termijn Diversen Liquiditeiten
Stijging van de levensstandaard in de opkomende landen
Banken(a)
Wereldmerken(b)
Verzekeringen / vastgoed(c)
Binnenlandse consumptie(d)
5,7%(a) 8,4%(b)
Groeiaandelen van ontwikkelde landen
9,7%(c) 13,9%(d)
Energie Reflatie in Japan Amerikaanse groei Innovatie
Defensieve aandelen van ontwikkelde landen
Bron: Carmignac Gestion, 24.04.2013
45
Thematische spreiding van de beleggingen op basis van onze overtuigingen Verdeling in %
31 december 2012
24 april 2013
Stijging van de levensstandaard in de opkomende landen
39,9
37,7
Defensieve effecten
13,7
18,6
Energie
12,8
10,6
Reflatie in Japan
4,4
10,0
Amerikaanse groei
3,6
8,3
Innovatie
5,7
5,9
Mijnen en materialen
6,0
2,3
Europese banken
3,2
2,1
Goudmijnen
8,8
0
Diversen
1,5
1,0
Liquiditeiten
0,5
3,5
Bron: Carmignac Gestion, 24.04.2013
46
Het thema "Japanse reflatie" heeft het resultaat ondersteund We hebben geprofiteerd van de daling van de yen en de stijging van Japanse aandelen Dollar/yen omgekeerde as
1100
1000
900
75
80
85
Instapniveau Topix
800
90
700
95
600
100
Effecten in de portefeuille (volledig afgedekt tegen het wisselkoersrisico)
Financiële instellingen
Mizuho Nomura Sumitomo Mitsui Orix
Exporteurs Toyota Motor Fanuc
Op de binnenlandse markt gerichte bedrijven Kyushu Electric Power
Topix-index Bron: Bloomberg, Carmignac Gestion, 29.03.2013 * per 24 april 2013
Dollar/yen-koers
47
We hebben onze weging van het thema Amerikaanse groei verhoogd Effecten in de portefeuille Financiële instellingen Bank of America (profiteert met name van het herstel van de vastgoedsector)
CME Group IntercontinentalExchange Amerikaanse energierevolutie LyondellBasell Valero Goed gepositioneerde, op de binnenlandse markt gerichte bedrijven Comcast Bron Carmignac Gestion, 24.04.2013
48
China: Yum!Brands, USA
Thema Opkomende landen (Analisten: Antoine Colonna, Haiyan Li) Euro 80 75
Instapmoment 13/12/2011
70
De grootste gerant van restauranten ter wereld:
KFC, Pizza Hut…
65
44% van hun inkomsten in Chine, (58% in het 60
universum van de opkomende landen), heeft in 2011 in China 656 restauranten geopend, vandaag
55
een totaal van 3500 restauranten, objectief op LT: 20,000 eenheden
50
Objectief om dit jaar 100 nieuwe vestigingen te
45
openen in India 10/02/2013
10/12/2012
10/10/2012
10/08/2012
10/06/2012
10/04/2012
10/02/2012
10/12/2011
10/10/2011
10/08/2011
10/06/2011
10/04/2011
10/02/2011
10/12/2010
40
Bron : Bloomberg, 18/03/2013
49
37 000 inplantingen in 120 landen EPS (Earning per share) > 13% en ROIC (Return on Invested Capital) > 21% over 10 jaar
AB InBev: structurele groei die nog geruime tijd zal aanhouden Stevige leiderspositie op de grootste markten ter wereld* Noord-Amerika
West- en Centraal-Europa
47% marktaandeel
30% marktaandeel
Lokale merken: Budweiser, Bud Light
Lokale merken: Stella Artois, Beck’s, KlinsKoye
Brazilië 70% marktaandeel
Mexico:overname van Modelo
Lokale merken: Skol, Brahma, Antarctica
58% marktaandeel Lokale merken: Corona, Modelo Especial
Zuidelijk Latijns-Amerika 64% marktaandeel Lokale merken: Quilmes
Bron: Jaarverslag 2012 van AB InBev, Carmignac Gestion * Marktaandeel bier en andere dranken
50
Azië en Stille Oceaan (China) 45% marktaandeel in het duurste segment 13% marktaandeel wereldwijd Lokale merken: Harbin, Budweiser
AB InBev: structurele groei die nog geruime tijd zal aanhouden
2/3 van de EBIT in de opkomende landen, tegenover 50% vóór de overname van Modelo
Een unieke merkenportefeuille (Beck's, Budweiser, Corona en Stella Artois)
Leider op 3 grote markten: VS (marktaandeel van 47%), Brazilië (70%) en Mexico (60%)
Groot potentieel voor een hoger dividendrendement
Een goed managementteam met een lang trackrecord van kostenoptimalisatie en waardecreatie
Bijdrage van elke regio aan de EBIT in 2012 NOORD-AMERIKA
7,3%
42,6%
WESTEUROPA
NOORDELIJK LATIJNS-AMERIKA
36,8%
1,6% CENTRAAL- EN OOST-EUROPA
2,5%
AZIË EN STILLE OCEAAN
9,1% ZUIDELIJK LATIJNS-AMERIKA
Bron: Jaarverslag 2012 van AB InBev, Carmignac Gestion, maart 2013
51
Zoektocht naar de winnaars in de consumentensector 160
Inditex 150
140 130
120
Inditex Toonaangevende wereldwijde kledingdetailhandelaar (Zara, Bershka, Massimo Dutti enz.) Flexibel, hoogwaardig bedrijfsmodel en structurele winnaar in de sector Toenemende blootstelling aan de opkomende markten
110
100 90 80
03/12
05/12
07/12
09/12
11/12
In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicatie voor toekomstig rendement. Resultaten kunnen variëren in de tijd. Bron: Bloomberg, 31/01/2013
01/13
52
Uw beleggingsportefeuille blootstellen op een voorzichtige manier!
53
Carmignac Patrimoine: what to keep in mind Een toonaangevend fonds, dat reactievermogen en rendement biedt EXPERTISE
ACTIEF BEHEER
Een trackrecord van meer dan 23 jaar, onder dezelfde fondsbeheerder
Dynamisch beheer om markttrends te anticiperen en reactiviteit te bevorderen
Een modelfonds in Europa op het gebied van gediversifieerd beheer
FLEXIBILITEIT
OVERTUIGINGEN Beleggingsthema's voor de lange termijn, gebaseerd op macro-economische analyse
© Morningstar. All rights reserved.
REPUTATIE
54
Aandelenblootstelling variërend van 0% tot 50%
Disclaimer Enkel voor informatiedoeleinden en professionele beleggers De gegevens en informatie in deze presentatie worden louter ter informatie verstrekt. Niets in deze presentatie mag beschouwd worden als een aanbod om te kopen of een verzoek om te verkopen, het vormt geen beleggingsadvies en is niet contractueel bindend. Dit document kan wijzigingen ondergaan zonder voorafgaande kennisgeving. Het rendement in het verleden vormt geen leidraad voor toekomstige rendementen. De waarde van een belegging kan zowel stijgen als dalen door marktfluctuaties, en de mogelijkheid bestaat dat aandeelhouders het bedrag dat zij hebben belegd niet terugkrijgen. De informatie in deze presentatie is niet bedoeld voor verspreiding onder of gebruik door personen of entiteiten in een land of rechtsgebied waar dit niet in overeenstemming met de wetten of reglementen is of waar dit Carmignac Gestion zou onderwerpen aan registratievereisten in deze rechtsgebieden. Een belegging in de fondsen van Carmignac Gestion dient te gebeuren op basis van de geldende wettelijke documenten. Het prospectus, het KIID (Key Investor Information Document) de Belgische bijlage en het recentste jaarbeheerverslag zijn kosteloos verkrijgbaar bij Carmignac Gestion : www.carmignac.com of bij Fastnet Belgium N.V., dat de financiële dienstverlening in België verzorgt op volgend adres: Havenlaan 86c b320, B-1000 Brussel.
Dit document vormt noch een contractueel element, verzonden aan 17.05.2013 Carmignac Gestion – Société Anonyme au capital de 15 000 000 € - RCS de Paris B 349 501 676 Agrément AMF n° GP 97-08 du 13/03/1997 24 Place Vendôme – 75001 Paris – Tel : +33 1 42 86 53 35
55
