B I S N I SD A N K E U A N G A N . . . . . .
BISN]SDAN KEUANGAN: DALAM PERSPEKTIF GLOBAL Oleh . Kristiun ('ot'rniu Ahiioxt, SE'
Ahstruct Globalizing F'inunciulDevelopments(GFD) ure huving an increu.yad e//.act on peoplc all purls d'thc world ore now closelylinkcd togetherthan even he/bra.('ommuniculion.slhroughoulthe v,orld takeplace v,ilhin a ntaller of ntinutcsor cvensccond.s. .let airplunescon tokepeopleanyv'herev,ilhin ct ntullcr of hours. Rculignmenlol the rclative vulucso/'diffcrcnt counlries 'fhesc currcnciasi.sc'onlinuullyoccuring. GFD huve heenhclp/itl to .some und hurm.fullo olhers.Although tha relalionshipsure complex,lhe pre.senledhere will prrn,ideu bu,si,s./irunderslandingthc funduntental,s nev' opporlunilias'und lhrcul.sthot rc.;ult./i'omlha increu,vingl.lt d),nuntic glohalizulion inlernalional environmentin era.
Pendahuluan Globalisasibukanlagi tbnomenayangakankita.jelang,tetapikita sudahberada di dalamnya.Ini hal prtama yang sangatpentingdan terlaluseringkita abaikan, yangharusdihadapi bahwaglobalisasibukansekedarisu. tetapisebuahkenyataan di-maruga. kurang dan Paling adadr.rakesalahpaharnan mengenaiglobalisasiyang globalisasi kiranyaperludiluruskandi sini.Pertam4orangcendenurg menganggap sebagai sebuah kecenderunganbaru abad ini. Seakan globalisasi merupakan fbnornenayang bam teriadi sekarangini, dan karenaitu orang bereaksidengan antusiasturtukmernbicaakannya. Padahal.secarahistoris,globalisasibukanlahhal yang baru.Globalisasisudahdisadarisejakzamandahulukala.sebabglobalisasi adalahtu.rtutansosialisasi manusiadi manaia tidali bisahiduptanpamanusialain. Harya sajapadawaktu ilu intensitaskaidahglobalisasiitu sendiribelum dikenal luasdzurprosesinteraksiterbatas. yangsalahtentangglobalisasi Pemahanankedr-ra adalah bahwa globalisasi dikatakan sebuah bentuk neokolonialismedan neoimperealisme. Terlepasdari benartidaknyakJaimtersebtrtkasw per kasus, globalisasiitu sendiriadalahsebualrpeluang. sesurgguhnya *
l)rrscntctanFakullasI:kononi tJKI{ll)A
Meditek.Wil. 7, No.18,Junuori-lt4aret 1999
3l
BISNIS DANKEUANGAN ...... Proses globalisasi merupakanhasil dari serangkaiantanggapan terhadapbermacam-macarntantangandan peluangyang muncul di luar negeri secararandom.Oleh sebabitu kita tidak bisamengelakdari globalisasi. Barangkali tidaklah keliru jika era globalisasi di mana berkat kemajuan teknologi informasi, telekomurikasi dan nansportasiyang semakinberkembang pesat dan semakin canggih, sehinggaorientasipemikimn, kepentinganmaupun segala daya upaya manusia (tak terkecuali pemikiran dan kepentinganakan investasi dan operasi Forex Morket) untuk mewujudkan dan kepentingannyaitu cakupannyameliputi kawasanyangsemakinmendunia. Prosesinteraksi(penganrh-mempengaruhi) dan saling ketergantungan" bahkan pergesekankepentingan antarbangsaterjadi tanpa terhindari dan berlangsung dengan sangat cepat, serta melingkupi permasalahanyang semakin kompleks. Seperti yang dapat kita amati bersama bahwa era globalisasiini didorong oleh mendunianyasistemperekonomian.Terlihat bahwaekonomipasarbebasmenjadi lokomotif di dalam tumbuhnyaglobalisasi,sehinggamenyebabkanarusproduksi dankeuanganselalumelewatibatasnasional(trawnationol). Kecenderunganglobalisasiini diperkuatpadaabadke-18 ketika lahir teori dan sistem ekonomi pasaroleh Adam Smith. Di sini globalisasiseakanmenemukan puncak penegasannyadan dianggap sebagaikurci bagi keberhasilanekonomi sebuah negara. Menun-rt Adam Smith, kelemahan pokok sistem ekonomi merkantilismepadaabadke-I6-17 adalahbahwasistemini denganmaksudwrtuk meningkatkankekayaannegaradalam bennrkuang,memberlakukanpembatasan dan tarif terhadapimpor. Akibatry4 denganpembatasan tersebutterhadapimpor rnenyebabkanpertumbuhanekonomi terhenti sehinggaterjadi stagnasiekonomi. Maka satu-sahuryajalan keluarbagi stagnasiekonomiini adalahdenganmembuka perdaganganluar negeriatauperdagangan global menurutistilah sekarang.Dan itu berarti,menurutAdam SmittL perlu diberlakukansistemekonomi pasarbebas,di mana tidak lagi terdapathambatanperdaganganglobal, tidak ada monopoli, dan tidak adaproteksi,baik bagi industridalamnegerimaupunindusti dari negaralain. .ladi, sekali lagi ini menunjukkanbahwa globalisasisudahdikenal sejak dahulu kala yang merupakanbagianintegraldari sistemekonomipasarbebas. Apa faktor pendorongutamaglobalisasiyangmelandadunia?Di sini setidaknya ada dua faktor utama di balik globalisasi.Pertama adanyadoronganmelakukan investasi (imteslrnentpurh) yang dimulai dari adanya RencanaManhall (7he Murshall PIan), yaitu bentuk injeksi bantuandana dari Amerika Serikatkepada negara-negara Eropa Barat dan Jepang, yang akibat Perang Dunia II
JL
Meditek.Vol.7, No.l8,Januari-Maret1999
BISNISDAN KEUANGAN ......
perekonomiannyaterpunrk,terbukti denganbantuanini merekamampu bangkrt kembali. Belakanganmalah merekarnenjadikreditur utama sekaligusinvestor utamayang melakukaninvestasiasing di belahanduniamanaptur. Kedu4 adanya GA'm (General Agreementon Tarif and Trades) sekarang WTO (World Trade (hganizcttion) yang merupakandorongan utama di sisi permintaan(demandpull, yang dilakukan melalui perluasanperdaganganyang saling mengrurtungkan, yaitu dengancarapengurangan taril pelaranganhambatan kuantitatif dan nontarif lainnya sertapenghapusan diskiminasi perdagangan. Juga termasukadanyaNAFTA (North America Free TredeAgreement).AFTA (A.sian Free TradeAgreement)sertatertrentuknyaMasyarakatEkonomi Eropa(European Economic Community) dan APEC (Asia Pasific Eutnomic Ooorporalion). Sehinggaperlu diakui palingtidak telahbanyahberpe.andalammenrbentrkarah perdagangan global. Pada dasawarsaterakhir, gelombangglobalisasiyang menghantamaktivitas ekonomi semakinkuat terutamadiakibatkanoleh teriadinyakecendemnean berikut ini: l. Aktivitasperdagangan danteknologiglobal . Timbulnya pasarglobal, sebagaiakibat pertumbuhanperdagangan yang cepat,terutamadi antaraperusahaan-perusahaan transnasional. . Penyebaranteknologi dan berbagai penrikiran serta kepentingan sebagai akibat dari ekspansi sistem transportasi,informasi dan komunikasiyangcepatdan meliputiseluruhdunia. 2. Aktivitaskeuangan global o Pertumbuhantransaksikeuanganinternasionalyang cepat, sebagai akibat perkembanganperdagangan internasionalyang cepatpula. . Aliran danadan modal sudahmelewatibatasnasional. . Gelombang investasi langsung (foreign direct investment) yang mendapatdukunganluasdari kalanganperusahaan transnasional. o Investasi transnasional baik dalam bentuk obligasi dan surat berharga.pasaruangsemakinmeningkatsecaradrastissebagaiakibat dilonggarkannya hambatan-hambatanyang tadinya menghalangi transaksi antar negara, sehingga hal ini tentunya akan mempopulerkan strategi pembiayaan internasional dan portfolio internasional.
Meditek.Vol.7, No.l8,,lanuari-Marct1999
aa JJ
B I S N I SD A N K E U A N G A N . . . . . .
Institusi-institusikeuanganasing semakin berekspansimenembus pusat-pusatkeuanganregionaldan dunia. Perusahaan-perusahaan semakin banyak menawarkansahamnyadi pasar modal internasional, yang dijadikan pilihan pembiayaan usahanya. Liberalisasidan deregulasidi sektor keuanganmelandadi hampir semuabasian dunia.
Perlunya Peraturan PasarKeuanganGlobal Sehuburgandengan uraian di atas. guna mengaturaktivitas ekonomi yang semakinmengglobal,maka adalahsangatmendesakapabiladiperlukaninsfumen yang berupaperaturan-peraturan tingkat global, gura mengatr-rberbagaihal yang global tersebut,termasukpinjamandan pengembalian berkaitandenganekonomi hutang dan bunganya.Sebabekonomi global, atau ekonomi pasarbebasjangan dipahami sebagai sistem ekonomi tanpa peraturansama sekali. Justru malah peraturanyang mengatur sebaliknya ekonomi pasarsangatmenekankanadar-rya demi menjanin hakdankepentingan berbagaipelakuekonomi,baiknegarab*gta penrsahaan-perusahaan maupunindividu. Pertamadibuhrhkanperaturanmenyzurgkut trdnsaksidagangantaranegarayang satudengannegurayang lain. Dalamhal ini organisasiduia semacamWTO dapat peraturan-peraturan dimaksud. berperandalammerimcangdanmemberlakukan Kedua dibutuhkan peraturan yang menjamin perdaganganuang sebagai komoditas yang sangatmenentukandalam ekonomi global. Perattran sepertiini terutamaberturjuan untr.rkmembatasidanmencegahtimbulnyapermainanpolitik, di balik perdagangan valuta asng(foreignexchange)sebagaisebuahinsfumen politik tertentu(dapatpenuliscontohkandi demi menghancurkanekonomi negara-negara sini mengenaikeadaanekonomi Asia bahkandi beberapabelahandunia sekarang itri yang pertumbuhanekonominya terpuruk, di mana terdapatindikasi buruk bahwa valas menjadi komoditi bermuatan politik negara maju, katakanlah "Amerika Serikat" untuk menghancurkansendi-sendi perekonomian negara pesaing dalam ekonomi global). Dalam hal ini, lembaga-lembaga keuangan intemasionalsepertiIMF (lnternational Monetury Funcf dapatberperangrenting Sebab,sukaatau negara-negara sedangberkembang. untukmelindurgikepentingan tidak suka. diakui atau tidak, kehancuran ekonomi negara-negarasedang
34
Meditek.Vol.7, No.I 8, Januari-MaretI 999
B I S N I SD A N K E U A N G A N . . . . . .
berkembangalian sangatmemlrngeuuhiperkembangarekonorninegara-nL-gara laimrya. yang menyangkutkeamananinvestasi Ketig4 dibutuhkanperaturan-peraturan dan pinjamanatauhutangpiutangantaranegarabimgsadi dunia.juga mengatur jawab masing-masing pihakbaikkrediturdandebiturdalampenyelesaian tanggturg hutang piutang dimaksud,sefta termasukdi dalamnyaadalahtanggurgjawab bersamadi antarakrediturdandebituratasrisiko hutangpiutang,sepertiterjadinya perubahan kursmatauangdandebitLuyangnakal.
KeadaanBlok-BlokEkonomiRegional Pertumbuhanblok-blok ekonomi regional (seperti : M[:E, NAFTA. dar padadasawarsa sebagainya) terzrkhirini perlu diwaspadai.apzrlialr kecendenmgzur yang adasekarangke arahregior-ralisasi globalisasi. atau Sebabaru-skeumgandan (amsproduksi)sedikitbanyzrlitelahrnengalamibias regional, gerakperdagangan karenablok-blok ekonomiy'angadahanyamementingkarl negara-negara anggota sajq rneskipunkondisiyang menyertaircgionalisasi tersebutmasihtetapbersifat dari pasarglobal; teknologi menriliki standalglobal; serlasisteminfornesidan komurikasijuga berbasisglobal. Globalisasi Keuangan Prosesglobalisasikeuanga-r telahmemilikisignifikmsidankekmtanyanglebih globalisiui produksi. daripada besar terutamadi tahun-tahurterakhirini. Volume dan mobilitasmodal keuanganglobal dari tahunke tahur mengejutkanbanyak pengan.rat. seperliterlihatpadaTabelII. Pasarvaluta asing (valas)adalahyang paling peftamamemasukiglobalisasi. yakni pada akhir tahun 1970-an.diikuti oleh pasarobligasi pada awal tahur padatahur 1990-an.Berdasarkan 1980-andan pasarekr"ritas sejarahnyabahwa perdaganganvalas timbul terutama sebagai penunjang perdaganganvaluta intemasional,karenaadanyasupplydandemandyangmenggturakan matauanglain yang disepakatiuntuk menyelesaikan mereka.Akan tetapi. transaksiperdagangan dewasa ini perdagangmvaluta hampir tidak nrempunyaiketerkaitandengan perdagangarr intemasional,di mana voltunenyahanya berkisar2oA datt total perputaranuiurg global. Oleh sebabitu, prosesglobalisasikeuangantidak lagi bersifatkomplementerterhadapperdagangan dan investasiintemasional,namul telahmemilikidurianyasendiri.
Meditek.Itol. 7, No.18, ,lunuuri-Mru'et 1999
35
BISNIS DANKEUANGAN ....,. Para pemain utama di pasar keuangandapat dikelompokkandalam empat kategori,yakni investor (individu maupun instihxional), penrsahaan,institusional keuangan(domestik maupun intemasional),dan pemerintahyang berperanbaik sebagaipenerimapinjamanatau sebagaidonatu sertayang mengaturmekanisme pasarkeuangan.
TabelI Perusahaan Pengelola DanaTerkemukadi Dunia ( Dalammiliardolar) FUNDMANAGER
NEGARA
ASSET
Swiss Jepang USA Perancis lnggris USA Swiss USA Jepang Swiss
920 798 516 496 385 382 378 333 323 312
United Bank of Switzerland\ Kampo Fidelity Axa Barclays Merill I Mercury AssetManagement Credit Suisse PrudentialInsurance Nippon Zurich
Sumber: f nstitutionalInvestor,UBS, SBC, TheEconomist,(Kuartalke-3tahun 1997)
TabelII PerdaganganValuta Ari"g (DalamjutaanUSD dandalampersentase) Estirnasiperputaranglobal' Rasiodari : - Eksporbarangdan ataujasa seluruhdunia - Total cadangan(tidaktermasukemas)di semuanegara
f986
1989
t992
1995
| 88
590
820
| 190
l,7.4% 86.0%
19.l% 84.3%
7.4% 36.7%
15.8% 75.9%
Sumber: Bankfbr InternotionalSettlements; dan IMF.
* Rata-rdtapcrputaranharian haruaski slnt, outright,.fonwrd
36
Meditek.Vol.7.No.l8.Jqnuari-Maret1999
B I S N I SD A N K E U A N G A N . . . . . .
Tabeldi atasberdasarkan hasilstwei terhadapaktivitasdi tigapasarvalutaasing terbesar(New York, I-ondon,danTokyo) padatahun1986;danpasarvalutaasing di 2l negarapadatahur 1989;sertadi 26 negarapadatahun 1992dan1995.Pasar valuta London, New York dan Tokyo mencatat57% dmr perputaranglobal di tahm 1989.54%di tahun1992dan560/o di tahun1995. Padafasesekarang, ans keuanganjarang dihubungkandengananrssumberriil dan investasiprodukstifjangkapanjang.Ans keuangantentunyaiauhlebih likuid dan lebih menarik rurtuk mendapatkankeuntunganQpin) yang bersifatspekulatif dalamjangkapendek,danmemiliki mobilitasyanglebihtinggipula. Di sampingperdaganganvalut4 insfrumenkeuanganyang relatif baru seperti obligasi, reksadanaGlohal Deposit Receiptdan trarxaksi derivatif,juga telah berken-rbangpesat belakanganiri dan rnempunyaiperarun yang besar dalam perkembangan globalisasisektorkeuangan (lihatpadaTabelIU.). Instrumen Keuangan Global Seiarahterdahulupemah mencatat,bahwa instrumenkeuanganintemasional @lohul)yang palingdominanadalahpinjamansindikasibank.Sekarangini telah muncul instrumen-inshumen ketnngar baru yang juga beroperasipada tingkat global,antaralain : L TransaksiDeivatif (inuncial darivativc.s) Bahwa prerkembangar terkini dalam era globalisasikeuangandan bisnis keuanganadalah rneningkatnyatransaksiderivatif. Produk derivatif adalah sebuahkonnak. yang nilainya tergantungpadahargadari bebarapaasetyang menjadidasamya(misal,tingkatb*ga nilai matauang.indekspasarsahamdan obligasi). 2. ObligasiIntemasional Obligasi merupakan pinjaman, di mana debitur mendapatkanuang tunai sedangkankeditur menerimaburga dari uang yang dipinjamkannyakepada debitur.Oleh karenainvestasidi pasarsahamcenderunglebih berisiko,maka obligasi sebagaijawabanny4 yarlg dianggap lebih arrran, sebab dapat memberikan pendapatanyang tetap melalui pembayaran pokok berikut bu-rganyayangterah.usetiapperiodenya. Macam-macamobligasisebagaiberikut : (l) DomesticBoncls,diterbitkandan ditawarkandi dalamnegeri;(2) (h,erseasBorufs.diterbitkandan ditawarkandi pasarkeuanganintemasional; (3) YunkeeBoru.ls.dikeluarkanoleh pihak yang
Meditek.Vol.7, No.18, ,lanuari-Maret 1999
37
D A NK E U A N G A.N. . . . . BISNIS memerlukandanadi luar negeriuntuk investordi Amerika; (4) Samut"aiBonds, ditawarkan di Jepang yang diterbitkan oleh negara-negaraasing lain atau pensahaan-perusahaan asing lainnya dengannilai Yen; (5) Dragon Bonds, dikeluarkan di Asia urtuk para investor Asia non Jepang;(6) Subordinated BoruLs, obligasi yang dibeli kembali oleh penerbitrya apabila segala kewajibannyatelahterpenuhi;(7) Senkn'Bon*,jenis obligasiy*g memiliki yangdapatdikonversiatau hak klaim yangkuat;(8) ConvertibleBond,t.obligasi ditrrkarkan ke dalam nilai sahamperusahaanyang menjualnya;(9) Callable Bond, obligasi jenis ini tidak sepenuhnya hans tunduk pada persyaratan-persyaratan tertentu;(10) kro-Coupon Bonds,obligasi yang tidak memberiknbungahinggapadasaatjahrh temgro,tetapiburga dibayarkansecar? lump-wm (diakumulasi)padasaatjatuh ternpo. 3. Reksadana Reksadanamerupakansekumpulansaham,obligasiatausekuritaslainnyayang dimiliki oleh sekelompokinvestordan dikelolaoleh pensahaaninvestasiyang profesional.yang dikenaljuga sebagaiunit lrusl. Umunrnyareksadanaselalu nrenawarkanreturn yang lebih kompetitif, sebab penrsahaanpengelola pasarsecarateraturdandisiplin. reksadana ini selalumengikutiperkembangan (GDR) 4. GlobalDepositoryReceipts grma GDR merupakaninstrumenkeuanganlainnyayiurgdapatdinegosiasikan menghimpunekuitasdi pasarkeuanganintemasional.GDR diterbitkanoleh bank-bmk korespondendi luar negeri yang memelihararekeningpensahaan tertentu.dan memiliki otorisasimenerbitkanGDR unhrk keperluanpensahaan clienl-nya.
TNC dan Trend Arus KeuanganGlobal a. Faktor pendorongpertumbuhanTNC (Trans-NationalCompany) Perlanyaanyang muncul adalah : apa yang mendorongsuahrperusahaan untuk melakukanekspansike luar negeri? adalah Ada berbagaiargumenuntuk menjawabpertanyaanini. Yangprertama hasratuntuk mengejarkeuntunganglobal (thepursuit oJgbbal profits). Sebab pada dasamya TNC adalah perusahaankapitalis. Kedua" adalah keinginan pasokanbahanmentah(rcw,materiulseekers). Ketiga nrencaridanmemperoleh (market pasar seekers). adalahkarenakeinginanuntukmelayani secaralangsurg Keempat,aclalahkeinginanmeminimunkanbiaya (co.ttminimizer).sebabia
38
Meditek.Vol.7, No.I B..lsnuari-MaretI 999
BISNIS D A NK E U A N G A.N. . . . . akan mencaridzurmelakukaninvestasiagartetapkompetitif baik di negaraasal ataupundi lmr negeri.Dan Kelima"sebabdasarjalur evolusiTNC itu sendiri, karenapendekatanevolusionerdalamrnelakukzur ekspansike luar negeriadalah suatu tanggapan urtuk meminimumkan risiko turtuk beroperasi dalam Iirrgkturgan asingyang diliputi ketidakpasti ul (uncer tainty). b. PeranpentingTNC Peran penting TNC terutamakarena : (1) TNC dapat mengendalikur aktivitas ekonorni di lebih satu negara; (2) kemampuan TNC untuk memanfaatkanperbedaangeografisantamegaradan wilayah dalam segi faktor enckm,ments(termasuk kebrjakan pemerintah); (3) kemarnpu,anlNC n.remindahkan surber dayadanoperasilintaslokasidalarnskalaglobal. Di sini perananINC dalam meramaikanaktivitasekonomiglobal sangat signifikan sekali. karena kemampuannyamelakukan transaksi-transaksi intemasionaldan tentunyajugaperanannya dalarnmemasukipasarkeuangan global, terutama.iugasebagaisumberdevisadarnsumberkemakmuran.TNC r-nemiliki kemampuanurflk memindalrkeuruang dan keurtungan di antara perusalraan afiliasinyamelaluimekanismetransferintemal,seperti: (1) n'ansfer pricing barangdanjasa yang diperdagargkansecaraintemal;(2) intercompany krun. yaifli suatu pinjaman yang dilakukan satu unit pemsahaanke unit lain dalam perusahaanyang sama; (3) pembayarandividentf (4) leading (rrrer.npercepat)dan lugging (memperlambat) pembayarar-rhansaksi intemasional denganperusahaan afiliasilewatmodifikasipenyaratankediq (5) pembayaran/be danroyalty. Kita mur-rgJ
Meditck.\1il. 7. Mt. 18.Januu'i-Maret1999
39
BTSNIS DAN KEUANGAN......
E
Pasar Eurocredit Eurobond
KeterkaitanPKG dalam suatuaktivitasTNC
KecenderunganArus KeuanganGlobal. Dalam dekadeterakhir ini, telah terjadi perubahanciri aruskeuanganyang signifikan, khwunya dalam konteks negara-negarasedang berkembang. Sebuahstudi yang dilakukanoleh Bank Dunia menyajikaninformasi sebagai berikut : (lihat tabelID Dewasaini arus modal swastamendominasitotal arus keuanganke negara-negarasedangberkembang.Dari USD 284.6 milyar, modal swastayang dialokasi ke negara-negara sedangberkembangtercatat sebesarUSD 243.8 milyar atau 85.66Yo.Ini berarti arus modal swastatelah meningkatlima kali lipat dibandingtahun 1990. Arus modal swastanetto di negara-negara sedangberkembangpada tahun 1996 adalahenam kali lipat lebih besardaripadayang terjadi padaawal dekadeini. Arus modal swastahampir lima kali lebih besardaripadaarusmodal ofisial. Peningkatanini signifikan, karena lima tahun sebelumnya arus modal ofisial ke negara-negara sedangberkembanglebih besar dari arusmodal swasta. Terdapatperubahankomposisi dalam arus modal swasta.Investasi asing langsung (PMA) kini tumbuh sebagaikomponen terpenting dalam arus modal swasta. Dibandingkan dengan pinjaman bank komersial, investasi asing langsung dan investasi pada porlfolio mendominasiarusmodal swastaselamatahun 1990-an.
40
Meditek,Vol.7, No.l8,Januari-Maret1999
B I S N I SD A N K E U A N G A N . . . . . .
Negara-negara sedangberkembangkini rnenjaditujuanpentingbagi rnodalswastaglobal. Padasatudekadeterakhirini, volumearusmodal swastacenderung bergerak ke sektor swasta dibanding ke sektor publik atau penrerintah.Pinjamansektorpublik dan pemerintahhanyamencatat kurangdari seperlimatotal arusmodalswasta. Pinjaman melalui bank-bank komersial juga telah mengalami peningkatan,yakni USD 34.2 n-rilyarpadatahun 1996,naik sebesar USD 7.7 milyar dari tahun 1995. Mayoritas penerimapinjaman bank-bank komersial tersebutadalah dari sektor swasta (hampir 60%).Sejurnlahbesarpirr.iaman ini diperuntukkan bagi sektorswasta di negaraIndonesia,Chili, Cina. Malaysia,Meksiko.Afrika Selatan, Thailanddan TLrrki. Menurut estimasi Bank Dunia, peningkatanarus modal swasta terkonsentrasihanya pada I 8 negara sedang berkembang,yang secarasimultan menerinra90% dari total arus modal swastapada periode 1990 s.d. 1994. Dengan penerimarnodal swastaterbesar adalah sebagaiberikut : Cina (24%). Meksiko (12.4%), Korea (7.2%).Uni Soviet.sebelumperpecahan (7.1%),Argentina(6.60), Malaysia(6.0%). Porlugal(5.7oh).Braztl (4.7o ), fhailand (4.0o ), l-urki (3.3%), Venezuela(2.5oh),Hongaria(2.3%). lran (2.2Vo), lndia, Chili, Indonesia.I'hilipina dan Polandia(berkisarantara I hingga2%). Amerika Arus modal swasta unrumnyatertuju ke negara-negara Latin. Asia dan Eropa Timur. Arus modal yang ke Asia Timur dan Pasiflkmenunjukkantrandyang terusmeningkat. Menurut estimasiInslilute for Inlernational Finance,arus keuangan ke kawasanAsia mengalamipenurunantajam pada tahun 1997. Tentunyahal ini diakibatkanoleh adanyakrisis nilai mata uang di Lima negarayang kawasanAsia Tenggaradan akibat-akibatnya. palingnrenderita Thailand, akibatkrisisini sesuaiurutan: Indonesia, Philipina.KoreaSelatandanMalaysia.
Meditck.Iiil.
-.
lt'tt.Ili,.Ltruurri-llfuu'ct | 999
4l
B I S N I SD A N K E U A N G A N . . . . . .
TabelIII Arus KeuanganGlobal ke Negara-NegaraBerkembang' ( Dalammiliar dolar)" 1990
t992
PembayaranPembangunanOfisial Hibah Pinjaman
56.3 29.2 27.1
55.4 31.6 23.9
Total Arus Swasta Hutang Bank Komersial Obligasi Lain-lain InvestasiAsing Langsung Arus Ekuitas padaPortJblio
44.4 t6.6 3.0
90.6 35.9 t2.5 9.9 13.5 43.6 I f.0
Total Arus Modal
z-J
l t.3 24.5 -t.z
t00.6
1995
t996"
53.0 32.6 20.4
40.8 3r.3 9.5
184.2 234.8 56.5 88.6 26.5 34.2 28.5 46.1 t.7 8.3 95.5 t09.5 32.1 45.7
146.0 237.2
284.6
Suntber: Globql DevelottmentFinqnce.World Bank, 1997'.'
DilematisKeuanganGlobal Masa Kini Berkembangnyainvestasi dalam skala global telah menimbulkan berbagai penyesuaianpolitik dan ekonomiduria yang signifikan.Hal ini telahmenyebabkan pembahan-perubahan yang stategis dalam pola-polapenting tertentudi sebagian negaratermasukdi Indonesia.Di Indonesiamisalny4 negarabukan lagi pemain kurci, tetapi sektor swastiasekarangini lebih beryeran.Negara memang masih memegangpeftrnimutama di bidang politik tetapi tidak di bidang ekonomi. Hal yang lain juga tampak pada prosesglobalisasiyang dijalankantidak meratadari waktu ke waktu di berbagaitempat di belahanbumi ini. Akibatrya cendenlrg politik menciptakanpembanguranyang tidak merat4 karenapengaruh-pengaruh yang mbalelo,ekonomi yang diwamai praktik KKN dan monopoli,sertaberbagai hal yangtidakjelas (karenatidak transparan). Di penghujtmgabad)O( ini, juga memasukimasaMilenium III abadXX[, tak pelak lagi bahwatahun 1990-antelahmenjadisaksikisis keuanganyangtimbul di *
paniimgnetto Anrs sumber-sunrher_jangka
tt
Pcnnulaan1996
***
C'atatalr: Negan-rrcgarasedangberliembangberpendapatanrendahdan nrenengahadalahyang diletapkan berkurangdari LlS$765 (rondah)dan US$ 9.385(nenengah). ;rndapatanpcrkapitatahun I 995 nrasing-rnasing
42
Meditek, Vol. 7,No.IS, .lanuari-MaretI 999
BISNISDAN KEUANGAN ......
banyaknegarasedangberkembang,khtsusnyadi negera-negara yangoleh lembaga keuangan intemasional telah disanjurg sebagai "model ekonomi baru" (new economicdevelopment countries).Dimulai dengankisis Meksiko,lalu menimpa negarayang disebutsebagai"MacanAsia". dan menyusulnegara-negara.folkmer di bidang industi sebagaikorban keganasanekonomi global dengar modus operaruliinvestasikeuanganglobal. Tenhrnya wrtuk kelompok negara-negara maju mereka lebih mementingkan dirinya sendiri,dan sekaligtwmemainkanpemnannyauntuk mempengaruhipasar keuangandturia. Merekamembu,atkacaubalauekonominegara-negara pendatang taru di bidangindmni, sepertiempatmacanbaruAsia (Taiwan,Korsel,Hongkong dan Singapura)dan.follower(ndonesi4 Malaysi4 Philipinadan Thailand),sebab dianggapsebagaipesaingyangberbahayadi eraperdagangan bebasnanti. Apa yang terjadi di Indonesiabarangkaliiuga bisa terjadi di negarasedang berkembanglainnya khususnyayang tertimpabadaikisis ekonomi dan moneter. Banyakpemilik modaldalarnnegeriyang sudahrnelakukaninvestasitransnasional, termasukpemilik modalamatiran(newirwe.stor). Merekamemilihtempatinvestasi di lrnr Indonesi4dengananggapanbahwadananyaalianlebih amanapabilaberada di luar Indonesia. jumlah total pelarianmodal (capital Sangatsulit memanguntuk menentukan .flight), karenatidak tersedianyadata akurat mengenaiarus keuanganyang tidak terkendalikan ini. Namun banyak ekonom dan analisator/prediktor mencoba membuatsuatuestimasidengancaramenganalisisctor ewl omissionentry pada neracapembayarantahunan.
Penutup l. Terdapatdua macam penggolonganbisnis transnasional(global). Pertam4 berdasarkan aktivitasbisnisnyayaitu : (l) interaksiperdagangan luar negeri, jasa; (3) investasi yaitu aktivitasekspordan impor barang;(2) perdagangan prlfolio (4) investasi langsung, sering disebut sebagai intemasional; Penanaman Modal Asing(PMA) atauForeignDirectlwestment(FDI). Kedua pensahaan,sebabtidak murgkin berdasarkantahapevolusionerperkembangan penrsahaanhlmbuh dan berkembangmenjadi perusahaanffansnasionalatau global dalamtempoyang singkat,hal ini tentrnya buhrhprosesdan waktu atau evolusi.
Meditek.Vol. 7. No.l8,Januari-Muret1999
43
BISNIS DANKEUANGAN ...... 2. Aktivitas keuanganglobal saatini dipengamhioleh krisis ekonomidan moneter di beberapabelahandunia. Adanya progriun talanganoleh IMF dan Bank Duria urhrk membantu negara-negamuntuk mengatasi hutangnya dan sekaligusunh-rkbisa segemkeluar dari krisis yang ada seakandisoroti oleh berbagai pengamat,bahwa progarn talangan ini sangat bias kepentitrg*, dampaknyadapatpula merugikanrakyat kecil yang tak bersalahdari program talangan tersebut,program talangan ini dampaknyajuga sebagaipelajaran berhargabagi kreditur, bahwa mereka tidak perlu bertindak hati-hati dalam meminjam (seolahmasih ada penyelamatnya).Dengar kata lain, bahwaperlu adanyapenyelesaian yangdilandakisis rnoneterdan hutangbaginegera-negara ekonomi ini, agar kinerja keuanganglobal kembali berputar sebagaimana mestinya. 3. Secarahistoris,perdagangan valutaasingtimbul terutamasebagaipenurjang perdagangankeuanganintemasional,sebabpembeli dan penjual barangantar negaramemerlukanalat pembayarankeuanganintemasionalyang lain, yang disepakatiurhrk menyelesaikan transaksiperdagangan mereka. 4. Smtu perusahaan yang nrelakukanglobalisasioperasiakandapatmengambil plu,ang bisnis yang terjadi di selumhdunia dan tidak terbataspada sektor tertentu.baik sektorkeuanganmaupwrsektorproduksi. 5. Mulai sekarangperlu dipikirkan untuk segeramembuat perah.uanurtuk mengahr operasikeuanganglobal,yang sistematik.konseptual,terstrukturdan menjembatanikepentinganmasayarakatduria intemasional,demi keamanan hak-haknyadalammelakukzntransaksiyzmgbukanlagi lokaltapiglobal.
Kepustakaan l. Eiteman,David K., Arthur L Stonehilldan MichaelH. Moffett,"Multinntional Bu,;iness Finonce", 6th Ed., Addison-Wesley Publishing Company, Massachusetts, 1992. 2. Hunan, Suad,"ManajemenKeuangan: Teori dan Penerapan", Jilid I dan2, penerbitBPFE,Yogyakarta.1997. 3. Kuncoro.Mudrajad."ManajemenKeuanganIntemasional: Pengzurtar Ekonomi danBisnisGlobal", Edisi PertamapenerbitBPFE,Yogyakarla1996 4. l,emhanas;STM. Labora;Dwidjowijoto,NugrohoRiant, "ManajemenDa]am EraGlobalisasi", penerbitP'I. ElexMediaKomputindo. Jakart41997.
44
Meditek,Vol.7,No.lS,,lanuari-Maret1999
...... BISNIS DANKEUANGAN 5. [,er,vis..ftrrclan l).." Purlncr,ship und Manuging,\trutagic' lbr Pnfit . ,1r'uclurin54, ,'llliunca".New Yolk : FreePess.1990. (r. f)rrcilt.Vlaclirnir.Ntrcl M. I'ichy dan Carrle K. Bamett.\Il.d).."Gktbulizing lllurrugamar?/". Ne\\,York:.lohnWiley& Sons,lnc..1993. 7. Ilicks. [)avicl A^ "[Jlunt.lcrsin InternutionulBu:;inc,rs"-alih bahasaolelt Wibisrlrro.Dusi Misky. clalarnl{ahasiaSuksesl}isnis Irrtenrasional. penerbit 995. Widaya.Jerharta. I ll. Sartono.R. Agus."Miuraienren Keuangan:TeoriclarPrtrktek".lrnertrit IIPFE. Yogy'al<arta. 1996. 9. Shapriro. Allan C.. " tl'lultinutionul 4llt Ecl..Allyn and FinatrciulAfutnugamant". l]ercorr. l]oston.I 992. 10.Sirrght.Kavallit.",,l ('ilizctt(iuitlc'ftt'l'ha (ilohulizutitntl I.'inum?".[:'it'st publishccl lry lvladhyant Bulk. India.I c)98. "l)crrgantar I l" Sr.urarivalr. l)cngctahuarr l)asarMrxlal".pencrbit tJPPAMP YKPN. Yogvakarla.1997. '['.. 'l'hc 11. Vcrrrorr.l{aynronauclWells. [-or,ris .lt.. "Munugct'in lnleuuilionul Lctttttntr.rl' lall.Inc..I 9tll. -4thtlcl.,I)retttice-l 'l'lre f -1.\\icstrrrt. .l.li.iuxl llrighanr.l).lt.. " MunugeriulI;'inrutt'tr' I)rcss. . [)t-.rclen l()ti4.
Meditek.Vol. 7, No.lS,,lanuari-Maret1999
45
