BETA, SIZE, BOOK-TO-MARKET EQUITY DAN EXCESS RETURNS PADA KONDISI PASAR YANG BERFLUKTUASI

ADLN - Perpustakaan Universitas Airlangga

BETA, SIZE, BOOK-TO-MARKET EQUITY DAN EXCESS RETURNS PADA KONDISI PASAR YANG BERFLUKTUASI

DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PRASYARAT DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN PROGRAM STUDI MANAJEMEN

DIAJUKAN OLEH : SISTA NURWITASARI NIM : 040831025

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA SURABAYA 2012 i

Skripsi

BETA, SIZE, BOOK-TO-MARKET EQUITY DAN...

SISTA NURWITASARI


SKRIPSI

BETA, SIZE, BOOK-TO-MARKET EQUITY EQUITY DAN EXCESS EXCESS BETA, SIZE, BOOK-TO-MARKET NE'TUNNSPADA KONDISI PASAR RETURNSPADA KONDISI PASAR YANG YANG BERX'LUKTUASI BERFLUKTUASI

Diajukan Oleb : DiajukanOleh NURWlTASARI NAMA : SISTA SISTAIruRWITASARI NIM ::040831025 040831025 llIM

TELAH D1SETUJUJ DISETUJUIDAN DAN D1TERIMA DITERIMA DENGAN DENGANBAlK BAIK OLEH : DOSEN DOSENPEBIMBlNG, PEBIMBING,

,z-/2F-__.,_ Dr. DJO

TANGGALt\"1-Za

BUDIARDJO, BUDIARIUO. SE, SE.MSi MSi

KETUA P OG

UDIo
Dra. Eo. $RI}mRACHW ATI, MSi, RACHWATI. MSi.MSc MSc

rV -'/. -t 1-<>1, 7_ ti TANGGAL TANGGAL\'f

ii

Skripsi


SISTA NURWITASARI


SWlIbaya, Sifrtr,29 29 Agustus Ag[ltrs 2012 2012

Skripsi Skid telah ffi selesai rdcsri dan dr siap rli|" wltuk rd diuji~ ditrji DosenPcmbimbing DoccrEcobinbilg

-=+-E?rBedro,sE,Msi

Skripsi


SISTA NURWITASARI


PER}IYATAAN PERNY ATAAN ORISINALITAS ORISINALITAS SKRIPSI SKRIPSI

(SistaNurwitasari, Saya, bahwa: Saya,(Sista Nurwitasari,04083 M083II025), 025),menyatakan menyatakan bahwa: Skripsisaya sayaini ini adalah J.1.Skripsi asli adalahasli asli dan danbenar-benar benar-benar asli hasil hasilkarya karyasendiri, sendiri,dan danbukan bukanhasil hasil karya karya orang lain orang lain dengan denganmengatas mengatasnamakan namakansaya., saya,sena sertahukan bukan merupakan merupakanhasil hasil peniruan penimanatau atau penjiplakan penjip lakan (plagiarism) dari karya karya orang orang lain. lain. Skripsi Skipsi ini ini belum belum pemah pemahdiajukan diajukan untuk untuk @lagiafisn) dari gelarakademik mendapat mendapat gelar akademikbaik baikdi di Universitas UniversitasAirlangga, Airlangga,maupun perguruantinggi maupundi di perguruan tinggi Jainnya. lainnya.

2. Dalam DalairtSkripsi 2. Skdpsi ini ini tidak tidak terdapat terdapatkarya karyaatau pendapatyang yangtelah ataupendapat telah ditulis ditulis atau ataudipublikasikan dipublikasikan jelasdicantumkan oranglain, lain, kecuali orang kecualisecara secaratertulis lenulis dengan denganjeias dicantumkansebagai sebagaiaeuan acuandengan dengandisebutkan disebutkan namapengarang nama pengarang dan dandicantumkan dicantumkandalam dalamdaftar daftarkepustakaan. kepustakaan.

3. Pemyataan Pemyataanini J. dan ini saya saya buat buat dengan dengansebenar-benamya, sebenar-benamya, dan apabila apabila dikemudian dikemudianhan hari terdapat terdapat penyimpangan penyimpangan dan benaran dalam pernyataan ini, dan ketidak ketidak benaran dalam pemyataan ini, maka maka saya saya bersedia bersediamenerima menerima sanksiakademik sanksi berupa pencabutan pencabutan gelar karena karya karya tulis akademikberupa gelaryang yangtelah telah diperoleh diperolehkarena rulis Skripsi Skipsi ini, serta sanksi-sanksi lainnya sesuai peraturan yang yang berlaku berlaku di Universitas Un iversitas serta sanksi-sanksilainnya sesuaidengan dengannorma norma dan dan peraturan

Ai.langga. Airlangga.

Surabaya, Agustus Agustus 2012 2012 Surabaya,

tffi~ 39140AS .

6j[@]i 1lB Sista Nurwitasad Nurwitasari Sista NIM : 040831025 NIM:040831025

Skripsi


SISTA NURWITASARI _

&-


ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mencari pengaruh dari beta,size dan book-tomarket terhadap excess return pada kondisi pasar yang berfluktuasi. Sampel yang digunakan adalah sampel terpilih dari perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2010. Model analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linier berganda. Hasilnya menunjukkan terdapat pengaruh yang signifikan positif pada variabel beta terhadap excess return baik pada pasar up maupun down. Tidak adanya pengaruh yang signifikan ditemukan pada variabel size baik pada pasar up maupun down. Dan pada variabel book-to-market equity ditemukan pengaruh yang siginifikan negatif hanya pada pasar down saja.

Kata kunci : beta, size, book-to-market, excess return

iv

Skripsi


SISTA NURWITASARI


ABSTRACT

This research is aimed to explore the influence of beta, size and book-tomarket to excess return in condition fluctuation market. The samples used were selected sample of manufacturing firms listed in Indonesia Stock Exchange from 2008 to 2010 period. The analysis model used in this study is the multiple linier regression analysis. The results showed that there were significant positive effect on the variable beta to excess return in both up and down market conditions. No influence of a significant effect on the variable size in both up and down market. And the variable book-to-market equity find a significant in down market only.

Keyword : beta, size, book-to-market, excess return

v

Skripsi


SISTA NURWITASARI


KATA PENGANTAR

Segala puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan Skripsi dengan judul “Beta, Size, Book-To-Market Equity dan Excess Return Pada Kondisi Pasar Yang Berflukatuasi”. Laporan ini disusun sebagai salah satu prasyarat kelulusan akademik Jurusan Manajemen Program S1 Alih Jenis Konsentrasi Keuangan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya. Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih ada banyak kekurangan. Mengingat masih terbatasnya pengetahuan dan kemampuan yang dimiliki, maka penulis sangat mengharapkan saran dan kritik yang bersifat membangun dari semua pihak demi kesempurnaan laporan ini. Menyadari akan kesalahan yang ada baik pada penulis maupun penggunaan kata-kata, maka tak lupa akan permohonan maaf yang sebesar-besarnya. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih pada semua pihak yang telah membantu, khususnya kepada : 1. Dra. Ec. Nuri Herachwati, MSi, MSc, selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga. 2. Dr. Djoni Budiardjo, SE, MSi, selaku dosen pembimbing. 3. Drs. Ec. Imam Syafi’i, M.Si, Dr. Fitri Ismiyanti, SE, M.Si, Puput Tri Komalasari, SE, M.Si, selaku dosen penguji. vi

Skripsi


SISTA NURWITASARI


4. Bpk Hermawan yang sudah banyak membantu dan memberikan motivasi. 5. Seluruh staff akademik yang membantu berjalannya administrasi hingga skripsi ini selesai dibuat. 6. Calon anakku tercinta yang senantiasa menemani rutinitas pengerjaan skripsi. 7. Suami dan keluarga yang mensupport untuk menyelesaikan kuliah di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga. 8. Teman-teman angkatan 2008 & 2009 yang ikut membantu & mensupport hingga penulisan skripsi ini selesai. Akhir kata dengan segala keterbatasannya, penulis berharap laporan skripsi ini dapat memberi manfaat bagi pembaca sekalian.

Surabaya, September 2012 Penulis

vii

Skripsi


SISTA NURWITASARI


DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL ................................................................................................. i HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................... ii PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ........................................................... iii ABSTRAK . ............................................................................................................... iv ABSTRACT .............................................................................................................. v KATA PENGANTAR .............................................................................................. vi DAFTAR ISI .............................................................................................................viii DAFTAR GAMBAR ................................................................................................xii DAFTAR TABEL .....................................................................................................xiii BAB I : PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ...................................................................................... 1 1.2 Rumusan Masalah ................................................................................. 5 1.3 Tujuan Penelitian .................................................................................. 6 1.4 Manfaat Penelitian ................................................................................ 6 1.5 Sistematika Penulisan Skripsi ............................................................... 6 BAB II : TINJAUAN KEPUSTAKAAN 2.1 Landasan Teori 2.1.1 Security Return Saham dan Excess Return ................................... 9 2.1.2 Beta Saham .................................................................................. 11 2.1.3 Firm Size ...................................................................................... 13 viii

Skripsi


SISTA NURWITASARI


2.1.4 Book-to-Market Equity ................................................................. 14 2.1.5 Hubungan Beta Terhadap Excess Return ..................................... 16 2.1.6 Hubungan Firm Size Terhadap Excess Return ............................. 18 2.1.7 Hubungan Book-to-Market Terhadap Excess Return.................... 20 2.2 Penelitian Sebelumnya .......................................................................... 21 2.3 Hipotesis dan Model Analisis 2.3.1 Hipotesis ....................................................................................... 22 2.3.2 Model Analisis ............................................................................. 23 BAB III : METODE PENELITIAN 3.1 Pendekatan Penelitian ........................................................................... 25 3.2 Identifikasi Variabel .............................................................................. 25 3.3 Definisi Operasional Variabel 3.3.1 Beta Saham .................................................................................. 25 3.3.2 Firm Size ..................................................................................... 26 3.3.3 Kondisi Pasar ............................................................................... 27 3.3.4 Book-to-Market Equity ................................................................. 27 3.3.5 Excess Return ............................................................................... 27 3.4 Jenis dan Sumber Data .......................................................................... 28 3.5 Prosedur Pengumpulan Data ................................................................. 29 3.6 Prosedur Penentuan Sampel .................................................................. 29

ix

Skripsi


SISTA NURWITASARI


3.7 Teknik Analisis 3.7.1 Menghitung Variabel-variabel .................................................... 30 3.7.2 Melakukan Analisis Regresi Linier Berganda 3.7.2.1 Uji Asumsi Klasik 3.7.2.1.1 Gejala Multikolinieritas .................................................. 30 3.7.2.1.2 Gejala Autokorelasi ......................................................... 31 3.7.2.1.3 Gejala Heteroskedastisitas .............................................. 32 3.7.2.1.4 Uji Normalitas ................................................................. 33 3.7.2.2 Analisis Regresi Linier Berganda 3.7.2.2.1 Uji-F ................................................................................ 34 3.7.2.2.2 Uji-t ................................................................................. 34 3.7.2.2.3 Koefisien Determinasi Berganda (R2) ............................. 36 BAB IV : HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Subyek dan Obyek Penelitian 4.1.1 Bursa Efek Indonesia .................................................................. 38 4.1.2 Indeks Harga Saham Gabungan .................................................. 39 4.2 Deskripsi Hasil Penelitian 4.2.1 Deskripsi Pergerakan Return Pasar ............................................. 39 4.2.2 Deskripsi Data Pada Saat Pasar Up ............................................. 40 4.2.3 Deskripsi Data Pada Saat Pasar Down ........................................ 42

x

Skripsi


SISTA NURWITASARI


4.3 Analisis dan Pembahasan 4.3.1 Uji Asumsi Klasik 4.3.1.1 Uji Multikolenieritas ............................................................. 43 4.3.1.2 Uji Autokorelasi .................................................................... 44 4.3.1.3 Uji Heteroskedastisitas .......................................................... 45 4.3.1.4 Uji Normalitas ....................................................................... 46 4.3.2 Hasil Analisis 4.3.2.1 Analisa Koefisien Determinasi (R2) ...................................... 47 4.3.2.2 Analisa Regresi Pada Pasar Up (24 Bulan Pengamatan) ...... 48 4.3.2.3 Analisa Regresi Pada Pasar Down (12 Bulan Pengamatan) . 50 4.3.3 Pembahasan Analisa .................................................................... 52 BAB V : KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan .......................................................................................... 55 5.2 Saran ..................................................................................................... 56 DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................... 57 DAFTAR LAMPIRAN

xi

Skripsi


SISTA NURWITASARI


DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Skripsi .................................................................. 24 Gambar 4.1 Pergerakan Return Pasar ....................................................................... 40 Gambar 4.2 Scatterplot Heteroskedastisitas .............................................................. 45

xii

Skripsi


SISTA NURWITASARI


DAFTAR TABEL

Tabel 3.1 Pengambilan Keputusan Autokorelasi ...................................................... 32 Tabel 4.1 Deskripsi Data Pada Saat Pasar Up (24 bulan) ......................................... 41 Tabel 4.2 Deskripsi Data Pada Saat Pasar Down (12 bulan) .................................... 42 Tabel 4.3 Hasil Perhitungan Uji Multikolinieritas .................................................... 43 Tabel 4.4 Hasil Perhitungan Uji Autokorelasi .......................................................... 44 Tabel 4.5 Hasil Perhitungan Uji Normalitas ............................................................. 46 Tabel 4.6 Koefisiensi Determinasi (R2) Pada Pasar Up ............................................ 47 Tabel 4.7 Koefisiensi Determinasi (R2) Pada Pasar Down ....................................... 48 Tabel 4.8 Hasil Perhitungan Regresi Pada Pasar Up Berdasarkan Uji-F .................. 48 Tabel 4.9 Hasil Perhitungan Regresi Pada Pasar Up Berdasarkan Uji-t ................... 49 Tabel 4.10 Hasil Perhitungan Regresi Pada Pasar Down Berdasarkan Uji-F ........... 50 Tabel 4.11 Hasil Perhitungan Regresi Pada Pasar Down Berdasarkan Uji-t ............ 51

xiii

Skripsi


SISTA NURWITASARI

BETA, SIZE, BOOK-TO-MARKET EQUITY DAN EXCESS RETURNS PADA KONDISI PASAR YANG BERFLUKTUASI

Recommend Documents