BAB V ANALISIS HASIL DAN PEMBAHASAN

BAB V ANALISIS HASIL DAN PEMBAHASAN

A.

Analisis Data Sampel penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang memenuhi

kriteria sebagaimana disajikan pada Tabel 5.1. dalam kurun waktu empat tahun. Dimana data yang digunakan data terdapat kriteria outlier dimasukkan karena diharapkan data yang digunakan adalah data yang homogen, sehingga mewakili industri yang dikaji. Data outlier adalah data yang memiliki karakteristik unik yang terlihat sangat berbeda jauh dari observasi-observasi lainnya dan muncul dalam bentuk nilai ekstrim baik untuk sebuah variabel tunggal atau variabel kombinasi (Ghozali, 2011:41). Tabel 5.1 Sample Penelitian

No.

Kriteria

2010

2011

2012

2013

1

Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2010 sampai dengan 2013.

132

132

135

137

2

Perusahaan tidak memenuhi kriteria penelitian

(66)

(66)

(72)

(74)

3

Data penelitian selama tahun 2010 - 2013

66

66

66

66

4

Data Outlier

(32)

(29)

(24)

(26)

34

37

42

40

Total Data Penelitian Per Tahun Total Data Penelitian Selama tahun 2010 - 2013

65

http://digilib.mercubuana.ac.id/

153

66

1.

Statistik Deskriptif Statistik deskriptif merupakan analisis yang menyajikan nilai minimum,

maksimum, rata- rata dan standar deviasi dari variabel dependen dan variabel independen yang diuji.

Variabel dependen adalah Keputusan Investasi yang

diproksi dengan IOS, Proksi IOS yang digunakan dalam penelitian ini adalah Price Earning Ratio (PER). Menurut Brigham dan Houston (2001), PER menunjukkan perbandingan antara closing price dengan laba per lembar saham (earning per share). Variabel independen dalam penelitian ini meliputi Corporate Governance hasil survei yang dikeluarkan oleh IICD, Manajemen Laba Riil yang dikembangkan oleh Roychowdhury (2006) dengan fokus pada tiga metode manipulasi yang diproksi kedalam cash flow operation (CFO), discretionary expense (DISEXP) dan production costs (PROD). Untuk mendeteksi apakah perusahaan cenderung melakukan manipulasi aktivitas riil ditentukan berdasarkan uji rata-rata nilai abnormal variabel arus kas kegiatan operasi, biaya produksi dan biaya diskresioner. Nilai rata-rata abnormal arus kas kegiatan operasi (AbnCFO), abnormal biaya diskresioner (ABN_DISEXP) dan abnormal biaya produksi (AbnROD) diperoleh dari statistik deskriptif, dan leverage sebagai variable control.


67

Hasil statistik deskriptif dalam penelitian ini diperoleh gambaran masingmasing variabel adalah sbb : Tabel 5.2 Statistik Deskriptif Variabel

INV

N 153

Min -7,1000

Max 33,5000

Mean 12,476419

Std. Deviation 8,1804217

INDEXCG

153

60,2700

84,6200

69,895490

6,2990857

ACFO

153

-,1970

,3010

,028516

,1102627

ADIEXP

153

-,1600

,3360

,165105

,0696813

APROD

153

-,3800

,4390

,040980

,1524577

REAL

153

-,5140

,7990

,234706

,2477297

LEV

153

,1330

,9240

,461549

,1944336

Valid N (listwise)

153

Keterangan: INV= Keputusan Investasi (PER) , REAL = Manajemen laba riil (Real Activity) yang merupakan hasil penjumlahan dari proksi Abnormal Cash Flow Operation (AbnCFO), Abnormal Discretionary Expense (Abn DISEXP), dan Abnormal Production Cost (Abn PROD) atau REAL = AbnCFO*(-1) + AbnDISEXP*(-1) + AbnPROD*. Sumber : Hasil Perhitungan SPSS (diolah), 2016.

Tabel di atas, menunjukkan bahwa total jumlah sampel sebanyak 153 perusahaan yang diteliti periode 2010 – 2013, Tabel di atas menunjukkan bahwa jumlah total sampelnya berjumlah 153 observasi tahun 2010-2013. Rata-rata (mean) INV (PER) tahun 2010 hingga 2013 sebesar 12.476419 artinya rata-rata Kebijakan Investasi INV (PER) yang dilakukan oleh investor sebesar 12.476%. Nilai maksimum INV (PER) 33.5% oleh emiten SIPD tahun 2012. Nilai minimum PER sebesar -7.10% oleh TIRT tahun 2010,. Tanda


68

POSITIF memberikan arti bahwa emiten mendapatkan earning per share yang positif atau dengan kata lain emiten mengalami keuntungan dan investor mendapatkan signal positif . Standar deviasinya sebesar 8,18%. INDEKS CG (Corporate Governance Index) yang merupakan hasil survei dari IICD. Skor yang dihasilkan berupa persentase dengan nilai maksimal 100%. Setiap skor memiliki interpretasi tersendiri sesuai dengan kriteria penilaian praktek GCG yang telah ditetapkan oleh IICD. Menunjukkan bahwa rata-rata (mean) INDEKS CG tahun 2011 hingga 2013 sebesar 69,9863% berarti rata-rata perusahaan hanya memenuhi persyaratan minimum dalam penerapan CG dan masuk dalam katagori fair sampel berada dalam kategori fair menurut kriteria penilaian praktik Good Corporate Governanance (GCG) yang ditetapkan oleh IICD. Hal ini menggambarkan

bahwa rata-rata perusahaan manufaktur di

Indonesia belum menunjukkan komitmen tinggi

dalam menerapkan praktik

GCG. Standar deviasi untuk variabel Corporatete Governance Index sebesar 6.299%. Nilai maksimum sebesar 84,61% dicapai oleh PT SMCB 2013 dan nilai minimum diperoleh PT. Budi Acid Jaya Tbk yaitu sebesar 60,27% di tahun 2010. Abnormal Cash Flow Operation (AbnCFO), manajemen laba melalui aktivitas riil (real activity) oleh Roychowdhury (2006), berdasarkan data pada Tabel di atas, menunjukkan bahwa nilai rata-rata manajemen laba melalui aktivitas riil Abnormal Cash Flow Operation (AbnCFO) sebesar 0,2851, nilai tertinggi sebesar 0,3010 dicapai oleh PT.INAI tahun 2012 dan nilai terendah sebesar -0,1970 diperoleh PT. INTP dengan standar deviasi sebesar 0,1102627.


69

Rata-rata arus kas abnormal yang positif ini menunjukkan bahwa perusahaan sampel memiliki arus kas kegiatan operasi actual yang lebih tinggi dibandingkan arus kas dari kegiatan operasi normalnya. Manajemen laba melalui aktivitas riil Abnormal Discretionary Expense (AbnDISEXP) oleh Roychowdhury (2006) , berdasarkan data pada Tabel 5.2 di atas, menunjukkan bahwa nilai rata-rata manajemen laba melalui aktivitas riil Abnormal Discretionary Expense (AbnDISEXP) sebesar 0,165105, nilai tertinggi sebesar 0,3360 dicapai oleh PT.LMSH 2010 dan nilai terendah sebesar -0.1600 berada pada emiten PT. TCID 2013 dengan standar deviasi sebesar 0.0696813. Nilai rata-rata tersebut mengindikasikan bahwa biaya diskresioner aktual cenderung lebih tinggi dari biaya diskresioner normal, sehingga menghasilkan rata-rata manajemen laba melalui manipulasi aktivitas riil positif. Menurut Roychowdurry (2006) adanya kenaikan biaya Discretionary Expense abnormal mengindikasikan adanya praktik manajemen laba riil yang dilakukan oleh perusahaan sampel. Manajemen laba riil melalui aktivitas Abnormal Production Cost (AbnPROD). Berdasarkan data pada Tabel 5.2 di atas, menunjukkan bahwa nilai rata-rata manajemen laba melalui aktivitas riil sebesar 0,40980, nilai tertinggi sebesar 0,4390 dicapai oleh PT.LMSH tahun 2011 dan nilai terendah sebesar 0,3800berada pada emiten PT.SMGR tahun 2010 dengan standar deviasi sebesar 0,1524577. Nilai rata-rata tersebut mengindikasikan bahwa nilai biaya produksi aktual cenderung lebih tinggi dari biaya produksi normal, sehingga menghasilkan rata-rata manajemen laba melalui manipulasi aktivitas riil positif Menurut


70

Roychowdurry

(2006)

adanya

kenaikan

biaya

produksi

abnormal

mengindikasikan adanya praktik manajemen laba riil yang dilakukan oleh perusahaan sampel. Manajemen laba melalui aktivitas riil (real activity) yang dikembangkan oleh Roychowdhury (2006) merupakan hasil dari penjumlahan Abnormal Cash Flow Operation (AbnCFO), Abnormal Discretionary Expense (AbnDISEXP), dan Abnormal Production Cost (AbnPROD). Berdasarkan data pada Tabel 5.2 di atas, menunjukkan bahwa nilai rata-rata manajemen laba melalui aktivitas riil sebesar 0,23470, nilai tertinggi sebesar 0.7990 dicapai oleh PT.LMSH tahun 2011 dan nilai terendah sebesar -0.5140 berada pada emiten PT.TCID tahun 2013 dengan standar deviasi sebesar 0.2477297. Nilai rata-rata tersebut mengindikasikan bahwa nilai arus kas dari kegiatan operasi aktual, biaya diskresioner aktual dan biaya produksi aktual cenderung lebih tinggi dari arus kas dari kegiatan operasi normal, biaya diskresioner normal, dan biaya produksi normal, sehingga menghasilkan rata-rata manajemen laba melalui manipulasi aktivitas riil positif. Apabila peningkatan biaya diskresioner dan biaya produksi ini merupakan salah satu tindakan manager untuk melakukan manajemen laba, maka motivasi manajer melakukan hal tersebut adalah untuk menaikan laba. Lev memiliki nilai rata-rata 0.461549Hal ini menjukkan bahwa rata-rata atau 46,15% perusahaan sampel menggunakan hutang sebagai sumber pembiayaan untuk aktivitas operasional perusahaan dibandingkan saham. Selain itu, hal ini juga mengindikasikan bahwa tingkat preferensi perusahaan manufaktur di Indonesia terhadap pembiayaan eksternal dengan menggunakan


71

hutang relatif cukup tinggi. Nilai tertinggi

leverage

perusahaan sampel

mencapai 0,9240 oleh PT. EKAD pada tahun 2013 dan nilai terendah leverage sebesar 0.1330 dimiliki oleh PT. INTP Tbk pada tahun 2011.

B.

Uji Data

1.

Pengujian Asumsi Klasik Pengujian asumsi klasik ini bertujuan untuk mengetahui dan menguji

kelayakan atas model regresi yang digunakan dalam penelitian ini. Pengujian ini juga dimaksudkan untuk memastikan bahwa sebaran data berdistribusi normal, dan di dalam model regresi yang digunakan tidak terdapat autokorelasi, tidak terdapat problem multikolonieritas, dan tidak terjadi heteroskedastisitas. pengujian asumsi klasik model regresi dilakukan masing-masing terpisah sesuai model yang akan diajukan. 1.1 Indeks CG Terhadap Abnormal Cashflow Operation a. Uji Normalitas Uji normalitas dilakukan untuk mengetahui apakah masing-masing variabel memiliki distribusi normal atau tidak. Normalitas variabel dapat dideteksi dengan menggunakan statistik Kolmogorov-Smirnov dengan cara melihat nilai probabilitas signifikan yang bernilai di atas nilai 0,05 maka data berdistribusi normal. Selain itu, normalitas nilai residual dilihat dengan menggunakan histogram error. Hasil pengujian normalitas dengan statistik Kolomogorov-Smirnov dapat dilihat pada tabel berikut ini.


72

Tabel 5.3 Uji Normalitas Regresi Model ACFO Unstandardized Residual N

153

Normal Parametersa,b

Most Extreme Differences

Mean

.0000000

Std. Deviation

.09223923

Absolute

.047

Positive

.047

Negative

-.023

Kolmogorov-Smirnov Z

.577

Asymp. Sig. (2-tailed)

.893

Sumber : Perhitungan SPSS (diolah), 2016.

Data pada Tabel 5.3 di atas menunjukkan bahwa data residual dari perhitungan regresi Model 1 antara variabel independen dengan variabel dependen memiliki nilai Kolmogorov-Smirnov Z sebesar 0.577 dengan nilai probabilitas (Asymp.Sig) sebesar 0,894. Karena nilai probabilitas (Asymp.Sig) 0,893 > 0,05 maka data dinyatakan berdistribusi normal, sehingga data dapat digunakan untuk penelitian selanjutnya. Untuk memastikan data dalam model regresi berdistribusi normal dapat pula dilihat dari histogram error yang dihasilkan oleh output SPSS, seperti terlihat pada gambar di bawah ini.


73

Gambar 5.1. Histogram Error Normalitas Regresi Model 1

Berdasarkan gambar 5.1 di atas, dapat dilihat bahwa penyebaran data variabel-variabel penelitian mengikuti garis normalitas. Oleh karena itu, maka model penelitian yang digunakan memenuhi asumsi normalitas dimana variabel dependen (manajemen laba melalui manipulasi riil abnormal cash flow, variabel independen Corporate Governance Index serta variabel kontrol leverage, dapat disimpulkan bahwa sebaran data seluruh variabel penelitian berdistribusi normal.


74

b. Uji Autokorelasi Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada problem autokorelasi. Autokorelasi muncul karena observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lainnya. Dalam penelitian ini, untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi dilihat dari besaran nilai DurbinWatson. Model regresi dinyatakan bebas dari problem autokorelasi jika nilai DW terletak antara batas atas atau upper bound (du) dan (4-du) atau du
R a

.548

R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

.300

.291

.0928521

2.051

a Predictors: (Constant), GROWTH, INDEXCG b Dependent Variable: ACFO Sumber: Hasil Perhitungan SPSS (diolah), 2016

Berdasarkan hasil pengujian dengan statistik Durbin Watson (DW) terhadap regresi model 1 pada taraf signifikansi (α) 0,05, k = 2 dan n = 153, diperoleh nilai DW sebesar 2.051. Sedangkan besarnya nilai DW tabel yaitu: dl (batas luar) = 1,7093, du (batas dalam) = 1,7629, 4-dl = 2,0907 dan 4-du = 2,2371. Dari hasil perhitungan disimpulkan bahwa nilai DW-test sebesar 2.051


75

terletak pada daerah uji atau daerah yang bebas dari asumsi autokorelasi atau secara matematis ditulis 1,70931< 2.051 < 2,2371. c. Uji Multikolinieritas Pengujian multikolinieritas digunakan untuk mengetahui ada tidaknya hubungan yang sempurna atau sangat tinggi antar variabel independen dalam model regresi. Jika terdapat nilai korelasi di antara variabel independen adalah satu maka koefisiennya: (1) Koefisien untuk nilai-nilai regresi tidak dapat diperkirakan, (2) Nilai standard error dari setiap koefisien regresi menjadi nilai yang tak terhingga. Untuk mendeteksi ada tidaknya permasalahan multikolinearitas dalam model regresi maka dapat dari nilai VIF (Variance Inflation Factor) dan nilai Tolerance. Pedoman umum (rule of thumb) untuk batasan nilai VIF dan Tolerance agar model regresi terbebas dari problem multikolinearitas adalah nilai VIF kurang dari 10 dan nilai Tolerance lebih dari 0,10 atau mendekati 1 (Ghozali, (2011) Hasil perhitungan SPSS untuk uji multikolinieritas dapat dilihat pada tabel di bawah ini. Tabel 5.5 Uji Multikolinieritas Regresi Model 1 Model 1

(Constant) INDEXCG LEV

a Dependent Variable: ACFO Sumber: Hasil Perhitungan SPSS (diolah), 2016.

Collinearity Statistics Tolerance VIF 0,938 0,938


1.066 1.066

76

Data pada tabel 5.5 di atas, menunjukkan ketujuh variabel independen (bebas) yaitu Corporate Governance, variabel kontrol leverage seluruhnya memiliki nilai Tolerance lebih dari 0,10 dan nilai Variance Inflation Factor (VIF) kurang dari 10. Dengan demikian, seluruh variabel yang diteliti dinyatakan tidak terjadi (bebas) multikolinieritas, sehingga data dapat digunakan untuk pengujian model yang diajukan. d. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap maka disebut homoskedastisitas dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang homoskedastisitas bukan heteroskedastisitas (Ghozali, 2011). Pengujian heteroskedastisitas dalam penelitian ini menggunakan grafik scatterplot. Apabila titik-titik dalam grafik membentuk pola menyebar lalu menyempit atau sebaliknya di sekitar garis diagonal maka bisa dikatakan terjadi heteroskedastisitas. Hasil pengujian dapat dilihat pada gambar di bawah ini.


77

Gambar 5.2. Grafik Uji Heteroskesdatisitas Regresi Model 1

Data pada Gambar 5.2 di atas, terlihat bahwa titik-titik yang ada dalam grafik tidak membentuk pola tertentu yang jelas, dan titik-titik tersebut tersebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka dapat disimpulkan bahwa model regresi dalam penelitian ini tidak terjadi atau bebas dari problem heteroskedastisitas, maka data disimpulkan bahwa data bebas dari problem heteroskedastisitas, sehingga dapat digunakan untuk menganalisis model penelitian ini.


78

1.2. Indeks CG Terhadap abonormal discretionary expense a. Uji Normalitas Pengujian normalitas sebaran data regresi model ini dilakukan sama halnya dengan pengujian regresi model sebelumnya. Normalitas variabel dideteksi dengan menggunakan statistik Kolmogorov-Smirnov dan histogram error. Hasil pengujian normalitas dengan statistik Kolomogorov-Smirnov dapat dilihat pada tabel berikut ini. Tabel 5.6 Uji Normalitas Regresi ADIEXP N Normal Parameters(a,b) Most Extreme Differences Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed)

Unstandardized Residual Mean Std. Deviation Absolute Positive Negative


153 .0000000 .06710768 .086 .086 -.065 1.062 .209

Data Tabel 5.6 di atas, terlihat bahwa dari hasil perhitungan regresi Model ini

memiliki nilai Kolmogorov-Smirnov Z sebesar 1.062 dengan

Asymp.Sig sebesar 0.209. Karena nilai probabilitas (Asymp.Sig) 0.209 > 0,05 maka data dinyatakan berdistribusi normal. Hasil pengujian normalitas melalui grafik histogram error memiliki penyebaran data variabel-variabel penelitian yang mengikuti garis normalitas. Dengan demikian, model penelitian yang digunakan memenuhi asumsi normalitas dimana variabel dependen (manajemen laba melalui manipulasi


79

aktivitas riil ADIEXP), variabel independen Corporate Governance Index, kontrol leverage seluruhnya berdistribusi normal.

Gambar 5.3. Histogram Error Normalitas Regresi Model 2 Berdasarkan gambar 5.3 di atas, terlihat bahwa penyebaran data variabel-variabel penelitian mengikuti garis normalitas. Oleh karena itu, maka model penelitian yang digunakan memenuhi asumsi normalitas, sehingga sebaran data variabel dependen manajemen laba melalui manipulasi aktivitas riil ADIEXP, variabel dependen Corporate Governance Index, serta variabel kontrol leverage dinyatakan berdistribusi normal.


80

b. Uji Autokorelasi Untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi dalam regresi Model ini juga menggunakan statistik Durbin-Watson. Model regresi dinyatakan bebas dari problem autokorelasi jika nilai DW terletak antara batas atas atau upper bound (du) dan (4-du) atau du
R

R Square

Adjusted R Square


Durbin-Watson

.073

.060

.0675536

2.309

a

.269

a Predictors: (Constant), LEV, INDEXCG b Dependent Variable: ADIEXP Sumber: Hasil Perhitungan SPSS (diolah), 2016

Data pada Tabel 5.7 menunjukkan bahwa nilai Durbin Watson sebesar 2,309 pada taraf signifikansi (α) 0,05, k = 2 dan n = 153. Sedangkan besarnya nilai DW tabel yaitu: dl (batas luar) = 1,7093, du (batas dalam) = 1,7629, 4-dl = 2,2907 dan 4-du = 2,2371. Hasil perhitungan nilai DW sebesar 2,309 terletak

pada daerah uji atau daerah yang tidak bebas dari asumsi autokorelasi atau secara matematis ditulis 1,7093< 2,309 < 2,2907. Maka iti di uji kembali menggunakan runs test


81

Tabel 5.8 Uji Runs test Regresi ADIEXP Runs Test Unstandardized Residual a

Test Value

,00041

Cases < Test Value

76

Cases >= Test Value

77

Total Cases

153

Number of Runs

83

Z

,893

Asymp. Sig. (2-tailed)

,372

a. Median

Hasil runs test menunjukan hasil Asmp.sig 0.372 > 0.05 yang berarti data yang dipergunakan cukup random, sehingga tidak terdapat masalah autokolerasi pada data yang di uji

c. Uji Multikolinieritas Pengujian multikolinieritas atas regresi model 2 dideteksi dengan analisis regresi yang dilihat dari nilai VIF (Variance Inflation Factor) dan nilai Tolerance. Hasil pengujian multikolinieritas dapat dilihat pada tabel di bawah ini. Tabel 5.9 Uji Multikolinieritas Regresi ADIEXP Model 1

(Constant) INDXCG LEV

a Dependent Variable: ADIEXP



1,066 1,066

82

Sumber: Hasil Perhitungan SPSS (diolah), 2016.

Data pada tabel 5.9 di atas, menunjukkan bahwa variabel independen (bebas) meliputi Corporate Governance Index variabel kontrol yakni leverage semuanya memiliki nilai Tolerance lebih dari 0,10 dan nilai Variance Inflation Factor (VIF) kurang dari 10. Dengan demikian, seluruh variabel yang diteliti dinyatakan tidak terjadi atau bebas problem multikolinieritas, sehingga data dapat digunakan untuk pengujian model yang diajukan. d. Uji Heteroskedastisitas Pengujian heteroskedastisitas dalam penelitian ini sama dengan pengujian pada Model di atas yakni menggunakan grafik scatterplot. Di mana sebaran data didalam grafik tersebut apabila titik-titik dalam grafik membentuk pola menyebar lalu menyempit atau sebaliknya di sekitar garis diagonal maka bisa dikatakan terjadi heteroskedastisitas. Hasil pengujian ini dapat dilihat pada gambar di bawah ini.


83

Gambar 5.4 Grafik Uji Heteroskesdatisitas Regresi ADIEXP Data pada Gambar 5.4 di atas, terlihat bahwa titik-titik yang ada dalam grafik tidak membentuk pola tertentu yang jelas, dan titik-titik tersebut tersebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka dapat disimpulkan bahwa model regresi dalam penelitian ini tidak terjadi atau bebas dari problem heteroskedastisitas, sehingga data dapat digunakan untuk menganalisis model penelitian ini. 1.3 Indeks CG Terhadap Abonormal ProductionCost. a. Uji Normalitas Pengujian normalitas sebaran data regresi model ini dilakukan sama halnya dengan pengujian regresi model sebelumnya. Normalitas variabel dideteksi dengan menggunakan statistik Kolmogorov-Smirnov dan histogram


84

error. Hasil pengujian normalitas dengan statistik Kolomogorov-Smirnov dapat dilihat pada tabel berikut ini.

Tabel 5.10 Uji Normalitas Regresi APROD N Normal Parameters(a,b) Most Extreme Differences Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed)



153 .0000000 .14478700 .051 .044 -.051 .633 .818



Asymp.Sig sebesar 0.818. Karena nilai probabilitas (Asymp.Sig) 0.818 > 0,05 maka data dinyatakan berdistribusi normal. Hasil pengujian normalitas melalui grafik histogram error memiliki penyebaran data variabel-variabel penelitian yang mengikuti garis normalitas. Dengan demikian, model penelitian yang digunakan memenuhi asumsi normalitas dimana variabel dependen (manajemen laba melalui manipulasi aktivitas riil APROD), variabel independen Corporate Governance Index, kontrol leverage seluruhnya berdistribusi normal.


85

Gambar 5.5 Histogram Error Normalitas Regresi APROD Berdasarkan gambar 5.5 di atas, terlihat bahwa penyebaran data variabel-variabel penelitian mengikuti garis normalitas. Oleh karena itu, maka model penelitian yang digunakan memenuhi asumsi normalitas, sehingga sebaran data variabel dependen manajemen laba melalui manipulasi aktivitas riil APROD, variabel independen Corporate Governance Index, serta variabel kontrol leverage dinyatakan berdistribusi normal.


86

b. Uji Autokorelasi Untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi dalam regresi Model ini juga menggunakan statistik Durbin-Watson. Model regresi dinyatakan bebas dari problem autokorelasi jika nilai DW terletak antara batas atas atau upper bound (du) dan (4-du) atau du
R a

1

.313

R Square

Adjusted R Square


.098

.086

.1457490

Durbin-Watson 2.016

a Predictors: (Constant), LEV, INDEXCG b Dependent Variable: APROD Sumber: Hasil Perhitungan SPSS (diolah), 2016

Data pada Tabel 5.11 menunjukkan bahwa nilai Durbin Watson sebesar 2.016pada taraf signifikansi (α) 0,05, k = 2 dan n = 153. Besarnya nilai DW tabel yaitu: dl (batas luar) = 1,7093, du (batas dalam) = 1,7629, 4-dl = 2,2907 dan 4-du = 2,2371. Hasil perhitungan nilai DW sebesar 2.016 terletak pada daerah uji atau daerah yang bebas dari asumsi autokorelasi atau secara matematis ditulis 1,7093< 2.016 < 2,2907. c. Uji Multikolinieritas Pengujian multikolinieritas atas regresi model 2 dideteksi dengan analisis regresi yang dilihat dari nilai VIF (Variance Inflation Factor) dan nilai Tolerance. Hasil pengujian multikolinieritas dapat dilihat pada tabel di bawah ini.


87

Tabel 5.12 Uji Multikolinieritas Regresi APROD Model 1


a Dependent Variable: APROD Sumber: Hasil Perhitungan SPSS (diolah), 2016.


1,066 1,066

Data pada tabel 5.12 di atas, menunjukkan bahwa variabel independen (bebas) meliputi Corporate Governance Index variabel kontrol yakni leverage semuanya memiliki nilai Tolerance lebih dari 0,10 dan nilai Variance Inflation Factor (VIF) kurang dari 10. Dengan demikian, seluruh variabel yang diteliti dinyatakan tidak terjadi atau bebas problem multikolinieritas, sehingga data dapat digunakan untuk pengujian model yang diajukan.

d. Uji Heteroskedastisitas Pengujian heteroskedastisitas dalam penelitian ini sama dengan pengujian pada Model di atas yakni menggunakan grafik scatterplot. Di mana sebaran data didalam grafik tersebut apabila titik-titik dalam grafik membentuk pola menyebar lalu menyempit atau sebaliknya di sekitar garis diagonal maka bisa dikatakan terjadi heteroskedastisitas. Hasil pengujian ini dapat dilihat pada gambar di bawah ini.


88

Gambar 5.6. Grafik Uji Heteroskesdatisitas Regresi APROD Data pada Gambar 5.6 di atas, terlihat bahwa titik-titik yang ada dalam grafik tidak membentuk pola tertentu yang jelas, dan titik-titik tersebut tersebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka dapat disimpulkan bahwa model regresi dalam penelitian ini tidak terjadi atau bebas dari problem heteroskedastisitas, sehingga data dapat digunakan untuk menganalisis model penelitian ini. 1.4. IndeksCGTerhadap Manajemen Laba Riil (ACFO+ADIEXP+APROD) a. Uji Normalitas Pengujian normalitas sebaran data regresi model ini dilakukan sama halnya dengan pengujian regresi model sebelumnya. Normalitas variabel dideteksi dengan menggunakan statistik Kolmogorov-Smirnov dan histogram


89

error. Hasil pengujian normalitas dengan statistik Kolomogorov-Smirnov dapat dilihat pada tabel berikut ini. Tabel 5.13 Uji Normalitas Regresi Real N Normal Parameters(a,b) Most Extreme Differences Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed)



153 .0000000 .21577170 ,057 ,052 -,057 ,702 ,708



Asymp.Sig sebesar 0.708. Karena nilai probabilitas (Asymp.Sig) 0.708 > 0,05 maka data dinyatakan berdistribusi normal. Hasil pengujian normalitas melalui grafik histogram error memiliki penyebaran data variabel-variabel penelitian yang mengikuti garis normalitas. Dengan demikian, model penelitian yang digunakan memenuhi asumsi normalitas dimana variabel dependen manajemen laba melalui manipulasi aktivitas riil variabel independen Corporate Governance Index, kontrol leverage seluruhnya berdistribusi normal.


90

Gambar 5.7 Histogram Error Normalitas Regresi riil Berdasarkan gambar 5.7 di atas, terlihat bahwa penyebaran data variabel-variabel penelitian mengikuti garis normalitas. Oleh karena itu, maka model penelitian yang digunakan memenuhi asumsi normalitas, sehingga sebaran data variabel dependen manajemen laba melalui manipulasi aktivitas riil variabel dependen Corporate Governance Index, serta variabel kontrol leverage dinyatakan berdistribusi normal. b.

Uji Autokorelasi Untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi dalam regresi Model ini

juga menggunakan statistik Durbin-Watson. Model regresi dinyatakan bebas dari problem autokorelasi jika nilai DW terletak antara batas atas atau upper bound (du) dan (4-du) atau du

91

bebas dari autokorelasi (Ghozali, 2011). Hasil pengujian autokorelasi dapat dilihat pada tabel di bawah ini. Tabel 5.14 Uji Autokorelasi Regresi Model Model

R

R Square

Adjusted R Square


Durbin-Watson

,241

,231

,2172054

2,162

a

1

,491

a Predictors: (Constant), LEV, INDEXCG b Dependent Variable: RIIL Sumber: Hasil Perhitungan SPSS (diolah), 2016

Data pada Tabel 5.14 menunjukkan bahwa nilai Durbin Watson sebesar 2,113 pada taraf signifikansi (α) 0,05, k = 2 dan n = 132. Besarnya nilai DW tabel yaitu: dl (batas luar) = 1,7093, du (batas dalam) = 1,7629, 4-dl = 2,2907 dan 4-du = 2,2371. Hasil perhitungan nilai DW sebesar 2,162 terletak pada daerah uji atau daerah yang bebas dari asumsi autokorelasi atau secara matematis ditulis 1,6851< 2,162 < 2,3149. c. Uji Multikolinieritas Pengujian multikolinieritas atas regresi model 2 dideteksi dengan analisis regresi yang dilihat dari nilai VIF (Variance Inflation Factor) dan nilai Tolerance. Hasil pengujian multikolinieritas dapat dilihat pada tabel di bawah ini. Tabel 5.15 Uji Multikolinieritas Regresi RIIL Model 1


a Dependent Variable: RIIL



1,066 1,066

92

Sumber: Hasil Perhitungan SPSS (diolah), 2016.

Data pada tabel 5.15 di atas, menunjukkan bahwa variabel independen (bebas) meliputi Corporate Governance Index variabel kontrol yakni leverage semuanya memiliki nilai Tolerance lebih dari 0,10 dan nilai Variance Inflation Factor (VIF) kurang dari 10. Dengan demikian, seluruh variabel yang diteliti dinyatakan tidak terjadi atau bebas problem. multikolinieritas, sehingga data dapat digunakan untuk pengujian model yang diajukan.

d.

Uji Heteroskedastisitas Pengujian heteroskedastisitas dalam penelitian ini sama dengan

pengujian pada Model di atas yakni menggunakan grafik scatterplot. Di mana sebaran data didalam grafik tersebut apabila titik-titik dalam grafik membentuk pola menyebar lalu menyempit atau sebaliknya di sekitar garis diagonal maka bisa dikatakan terjadi heteroskedastisitas. Hasil pengujian ini dapat dilihat pada gambar di bawah ini.


93

Gambar 5.8. Grafik Uji Heteroskesdatisitas Regresi RIIL Data pada Gambar 5.8 di atas, terlihat bahwa titik-titik yang ada dalam grafik tidak membentuk pola tertentu yang jelas, dan titik-titik tersebut tersebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka dapat disimpulkan bahwa model regresi dalam penelitian ini tidak terjadi atau bebas dari problem heteroskedastisitas, sehingga data dapat digunakan untuk menganalisis model penelitian ini. 1.5

Indeks CG dan Manajemen Laba Riil Terhadap Keputusan Investasi

a.

Uji Normalitas Pengujian normalitas sebaran data regresi model ini dilakukan sama

halnya dengan pengujian regresi model sebelumnya. Normalitas variabel dideteksi dengan menggunakan statistik Kolmogorov-Smirnov dan histogram


94

error. Hasil pengujian normalitas dengan statistik Kolomogorov-Smirnov dapat dilihat pada tabel berikut ini. Tabel 5.16 Uji Normalitas Keputusan Investasi N Normal Parameters(a,b) Most Extreme Differences Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed)


153 .0000000 7.73000287 .087 .087 -.045 1.073 .200




Asymp.Sig sebesar 0.200. Karena nilai probabilitas (Asymp.Sig) 0.200 > 0,05 maka data dinyatakan berdistribusi normal. Hasil pengujian normalitas melalui grafik histogram error memiliki penyebaran data variabel-variabel penelitian yang mengikuti garis normalitas. Dengan demikian, model penelitian yang digunakan memenuhi asumsi normalitas dimana variabel dependen Keputusan Investasi (PER) variabel independen melalui manajemen laba manipulasi aktivitas riil dan Corporate Governance Index, kontrol leverage seluruhnya berdistribusi normal. Untuk memastikan data dalam model regresi berdistribusi normal dapat pula dilihat dari histogram error yang dihasilkan oleh output SPSS, seperti terlihat pada gambar di bawah ini


95

Gambar 5.9 Histogram Error Normalitas Regresi Keputusan Investasi Berdasarkan gambar 5.9 di atas, terlihat bahwa penyebaran data variabel-variabel penelitian mengikuti garis normalitas. Oleh karena itu, maka model penelitian yang digunakan memenuhi asumsi normalitas, sehingga sebaran data variabel dependen manajemen laba melalui manipulasi aktivitas riil APROD, variabel independen Corporate Governance Index, serta variabel kontrol leverage dinyatakan berdistribusi normal. b.

Uji Autokorelasi Untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi dalam regresi Model ini

juga menggunakan statistik Durbin-Watson. Model regresi dinyatakan bebas dari problem autokorelasi jika nilai DW terletak antara batas atas atau upper


96

bound (du) dan (4-du) atau du
R

R Square

Adjusted R Square


Durbin-Watson

.107

.077

7.8603662

1.911

a

1

.327

a Predictors: (Constant), LEV, INDEXCG,ACFO,ADIEXP,APROD b Dependent Variable: INV Sumber: Hasil Perhitungan SPSS (diolah), 2016

Data pada Tabel diatas menunjukkan bahwa nilai Durbin Watson sebesar 1,911 pada taraf signifikansi (α) 0,05, k = 5 dan n = 153. Besarnya nilai DW tabel yaitu: dl = 1,6688, du = 1,8036, 4-dl = 2,3312 dan 4-du = 2,0964. Hasil perhitungan nilai DW sebesar 1,911 terletak pada daerah uji atau daerah yang bebas dari asumsi autokorelasi. c. Uji Multikolinieritas Pengujian multikolinieritas atas regresi model 2 dideteksi dengan analisis regresi yang dilihat dari nilai VIF (Variance Inflation Factor) dan nilai Tolerance. Hasil pengujian multikolinieritas dapat dilihat pada tabel di bawah ini.


97

Tabel 5.18 Uji Multikolinieritas Keputusan Investasi Model 1

(Constant) INDEKSCG ACFO ADIEXP APROD LEV

a Dependent Variable: INV

Collinearity Statistics Tolerance VIF .854 .653 .815 .823 .700

1.170 1.531 1.227 1,215 1,428

Data pada tabel di atas, menunjukkan bahwa variabel independen (bebas) INDEXCG, ACFO, ADIEXP, APROD, serta variabel kontrol yakni kesempatan bertumbuh semuanya memiliki nilai Tolerance lebih dari 0,10 dan nilai Variance Inflation Factor (VIF) INDEKSCG sebesar 1.170, VIF ACFO sebesar 1.531, VIF ADIEXP sebesar 1.227, VIF APROD sebesar 1.215 dan VIF Lev sebesar 1.428 kurang dari 10. Dengan demikian, seluruh variabel yang diteliti dinyatakan tidak terjadi atau bebas problem multikolinieritas, sehingga data dapat digunakan untuk pengujian model yang diajukan. d.

Uji Heteroskedastisitas Pengujian heteroskedastisitas dalam penelitian ini sama dengan

pengujian pada Model di atas yakni menggunakan grafik scatterplot. Di mana sebaran data didalam grafik tersebut apabila titik-titik dalam grafik membentuk pola menyebar lalu menyempit atau sebaliknya di sekitar garis diagonal maka bisa dikatakan terjadi heteroskedastisitas. Hasil pengujian ini dapat dilihat pada gambar di bawah ini.


98

Gambar 5.10. Grafik Uji Heteroskesdatisitas Regresi Keputusan Investasi Data pada Gambar 5.10 di atas, terlihat bahwa titik-titik yang ada dalam grafik tidak membentuk pola tertentu yang jelas, dan titik-titik tersebut tersebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka dapat disimpulkan bahwa model regresi dalam penelitian ini tidak terjadi atau bebas dari problem heteroskedastisitas, sehingga data dapat digunakan untuk menganalisis model penelitian ini.


99

2. Pengujian Hipotesis 2.1 Indeks CG Terhadap Manajemen Laba riil Melalui Abnormal Cash Flow Model pertama digunakan untuk menguji pengaruh penerapan good corporate governance yang diukur dengan corporate governance index, variabel leverage merupakan rasio total utang terhadap total asset perusahaan pada akhir tahun sebagai variabel kontrol terhadap manajemen laba riil Melalui Abnormal Cash Flow). a. Uji Koefisien Determinasi Koefisien determinasi (R2) digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan suatu model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi dari model regresi yang ditunjukkan dengan nilai adjusted R-square digunakan untuk mengetahui besarnya pengungkapan yang dapat dijelaskan oleh variabel-variabel bebasnya. Nilai koefisien determinasi dari model regresi penelitian ini dapat dilihat pada tabel sebagai berikut: Tabel 5.19 Uji Koefisien Determinasi Abnormal Cash Flow (ACFO)

Model 1

R

R Square .548a

Adjusted R Square

.300

a. Predictors: (Constant), LEV, INDXCG b. Dependent Variable: ACFO


.291

Std. Error of the Estimate .0928521

100

Sumber : data diolah 2016

Pada tabel di atas menunjukkan nilai adjusted R-square sebesar 0,291. Hal

ini berarti bahwa 29,1% variasi jumlah abnormal cash flow dapat

dijelaskan secara signifikan oleh variasi variabel-variabel INDEXCG dan LEV. Sedangkan hasil pengurangan (100% - 29.1%) = 71% jumlah abnormal cash flow dapat dijelaskan oleh variabel lain b.

Analisis Signifikansi Simultan (F-test) Model 1 Uji F ini digunakan untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh secara

simultan variabel independen terhadap variabel dependen. Hasil uji F dapat dilihat pada tabel berikut ini. Tabel 5.20 Hasil Pengujian Signifikansi Simultan (Uji F) Model 1 Sum of Mean Model Squares df Square F Regression .555 2 .277 32.173 1 Residual

1.293

150

Total

1.848

152

Sig.

.000a

.009

a Predictors: (Constant), LEV, INDXCG b Dependent Variable: ACFO Sumber: Hasil Perhitungan SPSS, 2016 (diolah)

Tingkat keyakinan yang digunakan sebesar 95%, α = 5%, df1 (jumlah variabel-1) = 2 dan df2 (n-3) atau 153-3 = 150. Hasil diperoleh untuk F tabel sebesar 3,066 dengan F hitung sebesar 32.173. Kesimpulannya adalah hasil yang diperoleh menunjukkan F hitung > F tabel (32.173 > 3,066) dan signifikasi < 0,05 yaitu (0,000 < 0.05), maka dapat dinyatakan bahwa variabel IDXCG dan LEV secara bersama-sama berpengaruh terhadap abnormal Cash Flow.


101

c. Analisis Signifikansi Parsial (t-test) Model 1 Uji signifikansi parsial atau uji t, pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen. Hasil pengujian parsial (uji t) dapat dilihat pada tabel berikut ini. Tabel 5.21 Hasil Pengujian Signifikansi Parsial (Uji t) Model 1 Variabel Independen

Koefisien Regresi

INDEXCG

t hitung

Signifikansi (α)

-.173

-2.456

.015

.479

6.787

.000

LEV Sumber: Hasil Perhitungan SPSS, 2016(diolah).

Berdasarkan Tabel 5.21 di atas, menunjukkan bahwa nilai t hitung variabel corporate governance indeks sebesar -2.456 dengan nilai signifikansi (α) sebesar 0,015. Karena nilai signifikansi 0,015 < 0,10 (taraf signifikansi yang digunakan dalam penelitian ini), berarti corporate governance index berpengaruh negative signifikan terhadap manajemen laba riil melalui Abnormal cash flow. Selanjutnya, nilai t hitung variabel kontrol

LEV sebesar 6.787 dengan nilai signifikansi (α)

sebesar 0,000< 0,05, berarti leverage berpengaruh terhadap manajemen laba riil melalui Abnormal cash flow. d. Analisis Regresi Linier Berganda Model 1 Analisis data dalam penelitian ini menggunakan regresi linier berganda. Untuk menguji hipotesis yang telah diajukan,


102

Tabel 5.22 Hasil Analisis Koefisien Regresi Model 1 Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Std. Error Beta .115 .093

Model 1

(Constant) IDXCG LEV

t 1.239

Sig. .217

-.003

.001

-.173

-2.456

.015

.271

.040

.479

6.787

.000

a. Dependent Variable : ACFO Keterangan :

ACFO = Manajemen Laba melalui riil melalui Abnormal cash flow (Y). INDEXCG = Penerapan Good Corporate Governance yang diukur dengan Corporate Governance Index (X 1 ), lev (X 2 ) Sumber: Hasil Perhitungan SPSS, 2016 (diolah).

Analisis regresi linear berganda bertujuan untuk melihat dan menganalisa setiap pengaruh variabel – variabel bebas terhadap variabel tidak bebas. Hasil analisis regresi linear yang telah dilakukan maka kemudian dimasukkan ke dalam persamaan sebagai berikut : ACFO = 0,115 – 0,003 INDXCG + 0.271 LEV + e Dimana : 1. Hasil diatas menunjukkan konstanta sebesar 0,115, menyatakan jika dianggap tidak ada INDEXCG dan LEV maka perubahan abnormal cash flow sebesar 0,115 kali. Dengan kata lain apabila variabel independen dalam model diatas diasumsikan sama dengan 0 nilainya atau konstan, maka nilai rata-rata abnormal cash flow akan bertambah sebesar 0,115. 2. Hasil koefisien regresi variabel INDXCG sebesar -0,003. diartikan jika

Hasil tersebut

variabel independen lain nilainya tetap dan INDXCG


103

mengalami kenaikan sebesar 1%, maka ACFO (Y) akan mengalami penurunan sebesar 0,003%. Koefisien bernilai negatif menyatakan adanya hubungan negatif atau berbanding terbalik antara INDXCG dengan ACFO, jadi semakin besar INDXCG, maka semakin kecil manajemen laba dalam proksi abnormal cash flow. 3. Hasil koefisien regresi variabel LEV sebesar 0.271. Hasil tersebut diartikan jika variabel independen lain nilainya tetap dan LEV mengalami kenaikan sebesar 1%, maka ACFO (Y) akan mengalami kenaikan sebesar 0,271%. Koefisien bernilai positif menyatakan adanya hubungan positif

atau

berbanding searah antara LEV dengan ACFO, jadi semakin besar LEV, maka semakin besar manajemen laba dalam proksi abnormal cash flow. 2.2 Indeks CG Terhadap Abnormal Discretionary Expense Model pertama digunakan untuk menguji pengaruh penerapan good corporate governance yang diukur dengan corporate governance index, variabel leverage merupakan rasio total utang terhadap total asset perusahaan pada akhir tahun sebagai variabel kontrol terhadap manajemen laba riil Melalui Abnormal Discretionary Expense. a. Uji Koefisien Determinasi Koefisien determinasi (R2) digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan suatu model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi dari model regresi yang ditunjukkan dengan nilai adjusted R-square digunakan untuk mengetahui besarnya pengungkapan yang


104

dapat dijelaskan oleh variabel-variabel bebasnya. Nilai koefisien determinasi dari model regresi penelitian ini dapat dilihat pada tabel sebagai berikut: Tabel 5.23 Uji Koefisien Determinasi Abnormal Discretionary Expense (ADIEXP)

R

Model 1

a

.

.269

R Square

Adjusted R Square

.073


.060 0.675536

a. Predictors: (Constant), LEV, INDXCG b. Dependent Variable: ADIEXP Sumber : data diolah 2016

Pada tabel di atas menunjukkan nilai adjusted 0,060.

Hal

R-square

sebesar

ini berarti bahwa 6,% variasi jumlah Abnormal Cost

Discretionary Expense (ADIEXP) dapat dijelaskan secara signifikan oleh variasi variabel-variabel INDEXCG dan LEV. Sedangkan hasil pengurangan (100% - 6%) = 94% jumlah ADIEXP dapat dijelaskan oleh variabel lain.

b.


simultan variabel independen terhadap variabel dependen. Hasil uji F dapat dilihat pada tabel berikut ini.


105

Tabel 5.24 Hasil Pengujian Signifikansi Simultan (Uji F) Model Sum of Squares

Model Regression 1

.054

df

2

Residual

.685

150

Total

.738

152

Mean Square

.027

F

5.863

Sig.

.004a

.005

a Predictors: (Constant), LEV, INDXCG b Dependent Variable: ADIEXP Sumber: Hasil Perhitungan SPSS, 2016 (diolah)

Tingkat keyakinan yang digunakan sebesar 95%, α = 5%, df1 (jumlah variabel-1) = 2 dan df2 (n-3) atau 153-3 = 150. Hasil diperoleh untuk F tabel sebesar 3,066 dengan F hitung sebesar 5.863. Kesimpulannya adalah hasil yang diperoleh menunjukkan F hitung > F tabel (5.863 > 3,066) dan signifikasi < 0,05 yaitu (0,004 < 0.05), maka dapat dinyatakan bahwa variabel IDXCG dan LEV secara bersama-sama berpengaruh terhadap abnormal Discretionary Expense. c.

Analisis Signifikansi Parsial (t-test) Model 1 Uji signifikansi parsial atau uji t, pada dasarnya menunjukkan seberapa

jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen. Hasil pengujian parsial (uji t) dapat dilihat pada tabel berikut ini.


106

Tabel 5.25 Hasil Pengujian Signifikansi Parsial (Uji t) Model 1 Variabel Independen

Koefisien Regresi

INDEXCG LEV

t hitung

Signifikansi (α)

-.254

-3.130

.002

.046

568

.571

Sumber: Hasil Perhitungan SPSS, 2016(diolah).

Berdasarkan Tabel 5.25 di atas, menunjukkan bahwa nilai t hitung variabel corporate governance indeks sebesar -3.130 dengan nilai signifikansi (α) sebesar 0,002. Karena nilai signifikansi 0,002 < 0,10 (taraf signifikansi yang digunakan dalam penelitian ini), berarti corporate governance index berpengaruh negative signifikan terhadap manajemen laba riil melalui Abnormal Discretionary Expense.. Selanjutnya, nilai t hitung variabel kontrol LEV sebesar 568 dengan nilai signifikansi (α) sebesar 0.571> 0,10, berarti LEV tidak

berpengaruh terhadap manajemen laba riil melalui Abnormal

Discretionary Expense d.

Analisis Regresi Linier Berganda Model 1 Analisis data dalam penelitian ini menggunakan regresi linier berganda.

Untuk menguji hipotesis yang telah diajukan.

Tabel 5.26 Hasil Analisis Koefisien Regresi Model 1 Model 1

(Constant) IDXCG LEV

Unstandardized Coefficients B Std. Error .354

.068

-.003

.001

.017

.029

Standardized Coefficients Beta


t

Sig.

5.236

.000

-.254

-3.130

.002

.046

.568

.571

107

a. Dependent Variable : ADIEXP Keterangan :

ADIEXP = Manajemen Laba melalui riil melalui Abnormal Discretionary Expense (Y). INDEXCG = Penerapan Good Corporate Governance yang diukur dengan Corporate Governance Index (X 1 ), LEV (X 2 )

Analisis regresi linear berganda bertujuan untuk melihat dan menganalisa setiap pengaruh variabel – variabel bebas terhadap variabel tidak bebas. Hasil analisis regresi linear yang telah dilakukan maka kemudian dimasukkan ke dalam persamaan sebagai berikut : ADIEXP= 0,354 – 0,003 INDXCG + 0,017 LEV + e Dimana : 1.

Hasil diatas menunjukkan konstanta sebesar 0,354, menyatakan jika dianggap tidak ada INDEXCG dan GROWTH maka perubahan abnormal Discretionary Expense sebesar 0,354 kali. Dengan kata lain apabila variabel independen dalam model diatas diasumsikan sama dengan 0 nilainya atau konstan, maka nilai rata-rata abnormal cash flow akan bertambah sebesar 0,354.

2.

Hasil koefisien regresi variabel INDXCG sebesar -0,003. diartikan jika

Hasil tersebut


mengalami kenaikan sebesar 1%, maka ADIEXP (Y) akan mengalami penurunan sebesar 0,003%. Koefisien bernilai negatif menyatakan adanya hubungan negatif atau berbanding terbalik antara INDXCG dengan ADIEXP, jadi semakin besar INDXCG, maka semakin kecil manajemen laba dalam proksi abnormal Discretionary Expense.


108

3.

Hasil koefisien regresi variabel LEV sebesar 0.017. Hasil tersebut diartikan jika variabel independen lain nilainya tetap dan LEV mengalami kenaikan sebesar 1%, maka ADIEXP (Y) akan mengalami penurunan sebesar 0,0171%. Koefisien bernilai positif menyatakan adanya hubungan positif atau searah antara lev dengan ADIEXP, jadi semakin besar lev, maka semakin besar manajemen laba dalam proksi abnormal Discretionary Expense.

2.3 Indeks CG Terhadap Abnormal Production Cost Model pertama digunakan untuk menguji pengaruh penerapan good corporate governance yang diukur dengan corporate governance index, variabel leverage merupakan rasio total utang terhadap total asset perusahaan pada akhir tahun sebagai variabel kontrol terhadap manajemen laba riil Melalui Abnormal Discretionary Expense. a. Uji Koefisien Determinasi Koefisien determinasi (R2) digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan suatu model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi dari model regresi yang ditunjukkan dengan nilai adjusted R-square digunakan untuk mengetahui besarnya pengungkapan yang dapat dijelaskan oleh variabel-variabel bebasnya. Nilai koefisien determinasi dari model regresi penelitian ini dapat dilihat pada tabel sebagai berikut:


109

Tabel 5.27 Uji Koefisien Determinasi Abnormal Production Cost (APROD)

R

Model

R Square .313a

1

Adjusted R Square

.098


.086

.1457490

. Predictors: (Constant), LEV, INDXCG . Dependent Variable: ADPROD Sumber : data diolah 2016

Pada tabel di atas menunjukkan nilai adjusted

R-square

sebesar

0,086. Hal ini berarti bahwa 8.6% variasi jumlah Abnormal Production (APROD) dapat dijelaskan secara signifikan oleh variasi variabel-variabel INDEXCG dan LEV. Sedangkan hasil pengurangan (100% - 8.6 = 91% jumlah abnormal Production (APROD) dapat dijelaskan oleh variabel lain b.


simultan variabel independen terhadap variabel dependen. Hasil uji F dapat dilihat pada tabel berikut ini. Tabel 5.28 Hasil Pengujian Signifikansi Simultan (Uji F) Model Model Regression 1

Sum of Squares

.347

df

2

Residual

3.186

150

Total

3.533

152

Mean Square

a Predictors: (Constant), lev, INDXCG b Dependent Variable: Aprod Sumber: Hasil Perhitungan SPSS, 2016 (diolah)


.173 .021

F

8.157

Sig.

.000a

110

Tingkat keyakinan yang digunakan sebesar 95%, α = 5%, df1 (jumlah variabel-1) = 2 dan df2 (n-3) atau 153-3 = 150. Hasil diperoleh untuk F tabel sebesar 3,066 dengan F hitung sebesar 8.157. Kesimpulannya adalah hasil yang diperoleh menunjukkan F hitung > F tabel (8.157> 3,066) dan signifikasi < 0,05 yaitu (0,000 < 0.05), maka dapat dinyatakan bahwa variabel INDEXCG dan LEV secara bersama-sama berpengaruh terhadap APROD

c.


jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen. Hasil pengujian parsial (uji t) dapat dilihat pada tabel berikut ini. Tabel 5.29 Hasil Pengujian Signifikansi Parsial (Uji t) Model 1 Variabel Independen INDEXCG LEV

Koefisien Regresi

t hitung

Signifikansi (α)

-.190

-2.369

.019

.207

2.580

.011

Dependent Variable: APROD Sumber: data diolah 2016

Berdasarkan Tabel 5.29 di atas, menunjukkan bahwa nilai t hitung variabel corporate governance indeks sebesar -2.369 dengan nilai signifikansi (α) sebesar 0,000. Karena nilai signifikansi 0,019 < 0,10 (taraf signifikansi yang digunakan dalam penelitian ini), berarti corporate governance index berpengaruh negative signifikan terhadap manajemen laba riil melalui Abnormal production cost. Selanjutnya, nilai t hitung variabel kontrol leverage


111

sebesar 2.580 dengan nilai signifikansi (α) sebesar 0,011 < 0,10, berarti LEV berpengaruh positif terhadap manajemen laba riil melalui Abnormal production cost. d.


Untuk menguji hipotesis yang telah diajukan Tabel 5.30 Hasil Analisis Koefisien Regresi Model 1 Model (Constant) IDXCG LEV

Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Std. Error Beta ,287 ,146 -,005

,162 a. Dependent Variable : APROD Keterangan :

t 1,968

Sig. ,051

,002

-,190

-2,369

,019

,063

,207

2,580

,011

APROD = Manajemen Laba melalui riil melalui Abnormal production cost (Y). INDEXCG = Penerapan Good Corporate Governance yang diukur dengan Corporate Governance Index (X 1 LEV (X 2 )

Analisis regresi linear berganda bertujuan untuk melihat dan menganalisa setiap pengaruh variabel – variabel bebas terhadap variabel tidak bebas. Hasil analisis regresi linear yang telah dilakukan maka kemudian dimasukkan ke dalam persamaan sebagai berikut : APROD = 0,287 – 0,005 INDEXCG + 0,162 LEV + e Dimana : 1. Hasil diatas menunjukkan konstanta sebesar 0,287, menyatakan jika dianggap tidak ada IDXCG dan LEV maka perubahan abnormal


112

production sebesar 0,287 kali. Dengan kata lain apabila variabel independen dalam model diatas diasumsikan sama dengan 0 nilainya atau konstan, maka nilai rata-rata abnormal production akan bertambah sebesar 0,287. 2. Hasil koefisien regresi variabel INDXCG sebesar -0,005. Hasil tersebut diartikan jika


mengalami kenaikan sebesar 1%, maka APROD (Y) akan mengalami penurunan sebesar 0,005%. Koefisien bernilai negatif menyatakan adanya hubungan negatif atau berbanding terbalik antara INDXCG dengan ACFO, jadi semakin besar INDXCG, maka semakin kecil manajemen laba dalam proksi abnormal production. 3. Hasil koefisien regresi variabel LEV sebesar 0.162.

Hasil tersebut

diartikan jika variabel independen lain nilainya tetap dan LEV mengalami kenaikan sebesar 1%, maka ACFO (Y) akan mengalami kenaikan sebesar 0,162%. Koefisien bernilai positif menyatakan adanya hubungan positif atau searah antara LEV dengan APROD, jadi semakin besar LEV, maka semakin besar manajemen laba dalam proksi abnormal production. 2.4 Indeks CG Terhadap Manajemen Laba riil Model pertama digunakan untuk menguji pengaruh penerapan good corporate governance yang diukur dengan corporate governance index, variabel leverage merupakan rasio total utang terhadap total asset perusahaan pada akhir tahun sebagai variabel kontrol terhadap manajemen laba riil dengan proksi abnormal cash flow operation, abnormal discretionary expense, dan abnormal production cost yang dikembangkan oleh Roychowdhury (2006).


113

a. Uji Koefisien Determinasi Koefisien determinasi (R2) digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan suatu model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi dari model regresi yang ditunjukkan dengan nilai adjusted R-square digunakan untuk mengetahui besarnya pengungkapan yang dapat dijelaskan oleh variabel-variabel bebasnya. Nilai koefisien determinasi dari model regresi penelitian ini dapat dilihat pada tabel sebagai berikut: Tabel 5.31 Uji Koefisien Determinasi Manajemen Laba Riil

R

Model

R Square ,491a

1

Adjusted R Square

,241


,231

,2172054

. Predictors: (Constant), LEV, INDXCG . Dependent Variable: Riil Sumber : data diolah 2016

Pada tabel di atas menunjukkan nilai adjusted

R-square

sebesar

0,231. Hal ini berarti bahwa 23.1% variasi jumlah REAL dapat dijelaskan secara signifikan oleh variasi variabel-variabel INDEXCG, dan Lev. Sedangkan hasil pengurangan (100% - 23.1%) = 77% jumlah aktivitas riil dapat dijelaskan oleh variabel lain. b.


simultan variabel independen terhadap variabel dependen. Hasil uji F dapat dilihat pada tabel berikut ini.


114

Tabel 5.32 Hasil Pengujian Signifikansi Simultan (Uji F) Model Model Regression 1

Sum of Squares

Mean Square

df

.768

2

.384

Residual

5.141

129

.040

Total

5.909

131

F 9.636

Sig. .000a

a Predictors: (Constant), LEV, INDXCG b Dependent Variable: RIIL Sumber: Hasil Perhitungan SPSS, 2016 (diolah)

Tingkat keyakinan yang digunakan sebesar 95%, α = 5%, df1 (jumlah variabel-1) = 2 dan df2 (n-3) atau 132-3 = 129. Hasil diperoleh untuk F tabel sebesar 3,077 dengan F hitung sebesar 9,636. Kesimpulannya adalah hasil yang diperoleh menunjukkan F hitung > F tabel (9,636> 3,077) dan signifikasi < 0,05 yaitu (0,000 < 0.05), maka dapat dinyatakan bahwa variabel INDEXCG dan LEV secara bersama-sama berpengaruh terhadap Manajemen laba riil. c.


jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen. Hasil pengujian parsial (uji t) dapat dilihat pada tabel berikut ini.


115

Tabel 5.33 Hasil Pengujian Signifikansi Parsial (Uji t) Model 1 Variabel Independen

Koefisien Regresi

INDEXCG LEV

t hitung

-,265 ,353

Signifikansi (α)

-3,610 4,809

,000 ,000

Berdasarkan Tabel 5.33di atas, menunjukkan bahwa nilai t hitung variabel corporate governance indeks sebesar -43.610 dengan nilai signifikansi (α) sebesar 0,000. Karena nilai signifikansi 0,000 < 0,10 (taraf signifikansi yang digunakan dalam penelitian ini), berarti corporate governance index berpengaruh negative signifikan terhadap manajemen laba riil. Selanjutnya, nilai t hitung variabel kontrol leverage sebesar 4.809 dengan nilai signifikansi (α) sebesar 0.00< 0,10, berarti

leverage berpengaruh positif terhadap

manajemen laba riil. d.


Untuk menguji hipotesis yang telah diajukan Tabel 5.34 Hasil Analisis Koefisien Regresi Model 1 Model (Constant) IDXCG

Unstandardized Coefficients B Std. Error ,756

,217

-,010

,003 ,094

LEV ,450 a. Dependent Variable : Riil Keterangan :

Standardized Coefficients Beta

t

Sig.

3,477

,001

-,265

-3,610

,000

,353

4,809

,000

Riil = Manajemen Laba melalui riil (Y). INDEXCG = Penerapan Good Corporate Governance yang diukur dengan Corporate Governance Index (X 1 ), LEV (X 2 )


116

Analisis regresi linear berganda bertujuan untuk melihat dan menganalisa setiap pengaruh variabel – variabel bebas terhadap variabel tidak bebas. Hasil analisis regresi linear yang telah dilakukan maka kemudian dimasukkan ke dalam persamaan sebagai berikut : REAL = 0.756– 0,010 INDXCG +0,450 LEV + e Dimana : a.

Hasil diatas menunjukkan konstanta sebesar 0.756, menyatakan jika dianggap tidak ada IDXCG dan GROWTH maka perubahan aktivitas riil sebesar 0.756 kali. Dengan kata lain apabila variabel independen dalam model diatas diasumsikan sama dengan 0 nilainya atau konstan, maka nilai rata-rata aktivitas riil akan bertambah sebesar 0.756.

b.

Hasil koefisien regresi variabel tersebut diartikan jika

INDXCG sebesar

-0,010.

Hasil

variabel independen lain nilainya tetap dan

INDXCG mengalami kenaikan sebesar 1%, maka REAL (Y) akan mengalami penurunan sebesar 1%. Koefisien bernilai negatif menyatakan adanya hubungan negatif atau berbanding terbalik antara INDXCG dengan REAL, jadi semakin besar INDXCG, maka semakin kecil manajemen laba aktivitas riil. c.

Hasil koefisien regresi variabel LEV sebesar 0,450. diartikan jika

Hasil tersebut

variabel independen lain nilainya tetap dan LEV

mengalami kenaikan sebesar 1%, maka REAL (Y) akan mengalami kenaikan sebesar 45%. Koefisien bernilai positif menyatakan adanya


117

hubungan positif atau berbanding lurus antara LEV dengan REAL, jadi semakin besar LEV, maka semakin besar juga manajemen laba aktivitas riil. 2.5 Indeks CG dan Manajemen Laba Riil Terhadap Keputusan Investasi Model Kedua digunakan untuk menguji pengaruh penerapan good corporate governance yang diukur dengan corporate governance index, ACFO, ADIEXP, APROD serta variabel leverage merupakan rasio total utang terhadap total asset perusahaan pada akhir tahun sebagai variabel kontrol terhadap Keputusan Investasi a.

Uji Koefisien Determinasi Koefisien determinasi (R2) digunakan untuk mengukur seberapa jauh

kemampuan

suatu model dalam menerangkan variasi variabel dependen.

Nilai koefisien determinasi dari model regresi yang ditunjukkan dengan nilai adjusted R-square digunakan untuk mengetahui besarnya pengungkapan yang dapat dijelaskan oleh variabel-variabel bebasnya. Nilai koefisien determinasi dari model regresi penelitian ini dapat dilihat pada tabel sebagai berikut

Tabel 5.35 Uji Koefisien Determinasi Keputusan Investasi

Model 1

R

Adjusted R Square

R Square ,327a

,107

,077

Std. Error of the Estimate 7,8603662

. Predictors: (Constant), LEV, ACFO, INDEXCG, ADIEXP, APROD

Pada tabel di atas menunjukkan nilai adjusted R-square sebesar 0,077. Hal ini berarti bahwa 7.7% variasi jumlah

keputusan investasi (INV) dapat


118

dijelaskan secara signifikan oleh variasi variabel-variabel INDEXCG, ACFO, ADIEXP, APROD, REAL dan LEV. Sedangkan hasil pengurangan (100% - 7.7%) = 92.3% jumlah keputusan investasi dapat dijelaskan oleh variabel lain b.


simultan variabel independen terhadap variabel dependen. Hasil uji F dapat dilihat pada tabel berikut ini. Tabel 5.36 Hasil Pengujian Signifikansi Simultan (Uji F) Model Model Regression 1 Residual Total

Sum of Squares

Mean Square

df

1089,286

5

217,857

9082,448

147

61,785

10171,734

152

F 3,526

Sig. ,005a

a Predictors: (Constant), LEV, INDXCG, ACFO, ADIEXP,APROD b Dependent Variable: INV Sumber: Hasil Perhitungan SPSS, 2016 (diolah)

Tingkat keyakinan yang digunakan sebesar 95%, α = 5%, df1 (jumlah variabel-1) = 5 dan df2 (n-6) atau 153-6 = 147. Hasil diperoleh untuk F tabel sebesar 2,288 dengan F hitung sebesar 3.526. Kesimpulannya adalah hasil yang diperoleh menunjukkan F hitung > F tabel (3.526> 2,288) dan signifikasi < 0,05 yaitu (0,005 < 0.05), maka dapat dinyatakan bahwa variabel INDEXCG, ACFO, APROD, ADIEXP, REAL dan LEV secara bersamasama berpengaruh terhadap keputusan investasi (INV).


119

c.


jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen. Hasil pengujian parsial (uji t) dapat dilihat pada tabel berikut ini Tabel 5.37 Hasil Pengujian Signifikansi Parsial (Uji t) Model 2 Variabel Independen

Koefisien Regresi

INDEXCG ACFO ADIEXP APROD LEV Dependent Variable: Keputusan Investasi

t hitung

Signifikansi (α)

,147

1,746

,083

,104 -,262

1,078 -3,039

,283 ,003

-,013 -,074

-,155 -,794

,877 ,428

Sumber: data diolah 2016

Berdasarkan Tabel 5.37 di atas, menunjukkan bahwa nilai t hitung variabel corporate governance indeks sebesar 1.746 dengan nilai signifikansi (α) sebesar 0,083. Karena nilai signifikansi 0,083 < 0,10 (taraf signifikansi yang digunakan dalam penelitian ini), berarti corporate governance index berpengaruh positif terhadap keputusan investasi. Selanjutnya, nilai t hitung Abnormal cash flow sebesar 1.078 nilai dengan nilai signifikansi (α) sebesar 0,283. Karena nilai signifikansi 0,283 > 0,010 (taraf signifikansi yang digunakan dalam penelitian ini), berarti Abnormal cash flow tidak berpengaruh

terhadap

discretionery expense

keputusan

investasi,

nilai

t hitung

Abnormal

sebesar -3.039 nilai dengan nilai signifikansi (α)

sebesar 0,003. Karena nilai signifikansi 0,003 < 0,10 (taraf signifikansi yang


120

digunakan dalam penelitian ini), berarti Abnormal discretionery expense berpengaruh negative signifikan terhadap keputusan investasi,

nilai t hitung

Abnormal production cost sebesar -.155 nilai dengan nilai signifikansi (α) sebesar 0,877. Karena nilai signifikansi 0,877 > 0,10 (taraf signifikansi yang digunakan dalam penelitian ini), berarti Abnormal production cost tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi,. Selanjutnya nilai t hitung, variabel kontrol leverage sebesar -794 dengan nilai signifikansi (α) sebesar 0.428 > 0,10, berarti leverage tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi d.


Untuk menguji hipotesis yang telah diajukan Tabel 5.38 Hasil Analisis Koefisien Regresi Model 2 Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Std. Error Beta 5,438 8,560

Model 1

(Constant) IDXCG ACFO ADIEXP APROD LEV

a. Dependent Variable : INV

t ,635

Sig. ,526

,191

,110

,147

1,746

,083

7,715

7,155

,104

1,078

,283

-30,798

10,133

-,262

-3,039

,003

-,713

4,610

-,013

-,155

,877

-3,111

3,918

-,074

-,794

,428

Keterangan :

INV = keputusan investasi (Y) , INDXCG = Penerapan Good Corporate Governance yang diukur dengan Corporate Governance Index (X 1 ), ACFO= Abnormal Cash Flow Operation (X 2 ), ADIEXP=Abnormal Discretionary Expense (X 3 ), APROD=Abnormal Production Cost (X 4 ), leverage (X 5 ), Sumber: Hasil Perhitungan SPSS, 2016 (diolah).

Analisis regresi linear berganda bertujuan untuk melihat dan menganalisa setiap pengaruh variabel – variabel bebas terhadap variabel tidak


121

bebas. Hasil analisis regresi linear yang telah dilakukan maka kemudian dimasukkan ke dalam persamaan sebagai berikut : INV = 5.438 + 0,191 INDXCG +7.715ACFO –30.798 ADIEXP – 0.713 APROD -3.111 LEV + e Dimana : a. Hasil diatas menunjukkan konstanta sebesar 5.438, menyatakan jika dianggap tidak ada INDEXCG, ACFO, ADIEXP, APROD dan LEV maka perubahan keputusan investasi

sebesar 5.438 kali. Dengan kata lain

apabila variabel independen dalam model diatas diasumsikan sama dengan 0 nilainya atau konstan, maka nilai rata-rata keputusan investasi akan berkurang sebesar 1,885. b. Hasil koefisien regresi variabel INDXCG sebesar 0,191. Hasil tersebut diartikan jika

variabel independen lain nilainya tetap dan INDEXCG

mengalami kenaikan sebesar 1%, maka INV (Y) akan mengalami kenaikan sebesar 19.1%. Koefisien bernilai positif menyatakan adanya hubungan positif atau berbanding lurus antara INDEXCG dengan INV, jadi semakin besar INDEXCG, maka semakin besar juga keputusan investasi (INV). c. Hasil koefisien regresi variabel ACFO sebesar 7.715. diartikan jika

Hasil tersebut

variabel independen lain nilainya tetap dan ACFO

mengalami kenaikan sebesar 1%, maka INV (Y) akan mengalami kenaikan sebesar 7.715. Koefisien bernilai positif menyatakan adanya hubungan


122

searah

antara ACFO dengan INV, jadi semakin

kecil ACFO, maka

semakin kecil juga keputusan investasi (INV). d. Hasil koefisien regresi variabel tersebut diartikan jika

ADIEXP

sebesar

-30.798.

Hasil

variabel independen lain nilainya tetap dan

ADIEXP mengalami kenaikan sebesar 1%, maka INV (Y) akan mengalami penurunan sebesar 30,79%. Koefisien bernilai negatif menyatakan adanya hubungan negative atau berlawan arah

antara

ADIEXP dengan INV, jadi semakin kecil ADIEXP, maka semakin besar juga keputusan investasi (INV). e. Hasil koefisien regresi variabel APROD sebesar -0.713. Hasil tersebut diartikan jika

variabel independen lain nilainya tetap dan APROD

mengalami kenaikan sebesar 1%, maka INV (Y) akan mengalami penurunan sebesar 7.13%. Koefisien bernilai negatif menyatakan adanya hubungan negative atau berlawan arah antara APROD dengan INV, jadi semakin kecil APROD, maka semakin besar juga keputusan investasi (INV). f. Hasil koefisien regresi variabel leverage sebesar -3.111 Hasil tersebut diartikan jika variabel independen lain nilainya tetap dan LEV mengalami kenaikan sebesar 1%, maka INV (Y) akan mengalami penurunan sebesar 31.1%. C. Pembahasan Berdasarkan hasil pengujian regresi linier berganda yang telah diuraikan sebelumnya, pembahasan pada penelitian ini mengenai


123

1. Pengaruh Good Corporate Governance indeks terhadap Manajemen Laba riil proksi Abnormal Cash Flow Hasil uji hipotesis H1a “ pengaruh GCG yang dijelaskan dengan skor dalam IICD berpengaruh terhadap manajemen laba rill proksi Abnormal Cash Flow” diterima, dengan proksi abnormal cash flow yang ditunjukkan dengan koefisien regresi sebesar -2.456, dan nilai signifikansi sebesar 0,015 < 0.10. Sehingga dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variable kualitas GCG yang dijelaskan dengan skor dalam IICD berpengaruh negative terhadap manajemen laba riil, hasil peneltian ini konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Lia Agustin (2010) yang menyatakan kualitas GCG indexs berpengaruh negative terhadap manajemen laba. Hipotesis

yang diajukan dalam penelitian ini

menyatakan bahwa kualitas GCG yang dijelaskan dengan skor dalam IICD berpengaruh terhadap manajemen laba riil. Skor yang terdapat dalam IICD menggambarkan kualitas GCG yang dilakukan perusahaan. Semakin besar skor dalam IICD maka semakin baik kualitas GCG pada perusahaan tersebut sehingga tindakan manajemen laba yang dilakukan perusahaan menjadi semakin kecil, hal ini sesuai dengan tujuan good corporate governance yaitu meminimalisir manajemen laba. Menurut Roychowdhury (2006), teknik manajemen laba riil dapat dilakukan dengan cara memanipulasi penjualan, produksi secara berlebihan, dan mengurangi pengeluaran diskresioner. Manajemen laba riil yang dilakukan oleh manajemen memperlihatkan kinerja jangka pendek perusahaan yang baik namun secara potensial akan menurunkan nilai perusahaan.


124

Tjager et al., (2003) mendefinisikan mekanisme corporate governance sebagai suatu sistem, proses dan seperangkat peraturan yang mengatur hubungan antara berbagai pihak yang berkepentingan (stakeholders), dalam arti sempit hubungan antara pemegang saham, dewan komisaris dan dewan direksi demi tercapainya tujuan organisasi. Mekanisme corporate governance dimaksudkan untuk mengatur hubungan-hubungan ini dan mencegah terjadinya kesalahankesalahan signifikan dalam strategi korporasi dan untuk memastikan bahwa kesalahan-kesalahan yang terjadi dapat diperbaiki dengan segera. Penerapan good corporate governance yang baik dapat meningkatkan nilai perusahaan karena mengurangi risiko perusahaan dari keputusan-keputusan pihak manajemen yang cenderung mengutamakan kepentingan pribadi. Penerapan good corporate governance juga dapat meningkatkan kepercayaan para investor (Newell dan Wlison, 2002). Meningkatnya kepercayaan investor tersebut disebabkan karena penerapan GCG dianggap mampu memberikan perlindungan yang efektif terhadap investor dalam memperoleh kembali investasinya dengan wajar (Tjager et al., 2003). Penerapan good corporate governance yang baik dapat mengurangi risiko perusahaan dari keputusan-keputusan pihak manajemen yang cenderung mengutamakan kepentingan pribadi. Selain itu, penerapan good corporate governance juga dapat meningkatkan kepercayaan para investor (Newell dan Wlison, 2002). Meningkatnya kepercayaan investor tersebut disebabkan karena penerapan GCG yang baik dianggap mampu memberikan perlindungan yang


125

efektif terhadap investor dalam memperoleh kembali investasinya dengan wajar (Tjager et al., 2003). 2. Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Manajemen Laba proksi Abnormal Discretionary Expense Hasil uji hipotesis H1b “ pengaruh GCG yang dijelaskan dengan skor dalam IICD berpengaruh terhadap manajemen laba rill proksi Abnormal Discretionary Expense diterima,

yang ditunjukkan dengan koefisien regresi

sebesar -3.130, dan nilai signifikansi sebesar 0,002 < 0.10. Sehingga dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variable kualitas GCG yang dijelaskan dengan skor dalam IICD berpengaruh negative terhadap manajemen laba riil proksi Abnormal Discretionary Expense,

hasil peneltian ini konsisten dengan hasil

penelitian yang dilakukan oleh Lia Agustin (2010) yang menyatakan kualitas GCG indexs berpengaruh negative terhadap manajemen laba. Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini menyatakan bahwa kualitas GCG yang dijelaskan dengan skor dalam IICD berpengaruh terhadap manajemen laba riil. Skor yang terdapat dalam IICD menggambarkan kualitas GCG yang dilakukan perusahaan. Semakin besar skor dalam IICD maka semakin baik kualitas GCG pada perusahaan tersebut sehingga tindakan

manajemen laba yang dilakukan

perusahaan menjadi semakin kecil, hal ini sesuai dengan tujuan good corporate governance yaitu meminimalisir manajemen laba.


126

3. Pengaruh Good Corporate Governance Indeks terhadap Manajemen Laba Riil Proksi Abnormal Production Cost. Berdasarkan pada hasil dari analisis regresi linier berganda yang telah dilakukan,

menunjukkan bahwa good corporate governance indeks Variabel

INDXCG memiliki p-value dalam kolom sig, yaitu 0,019 < 0,10,

artinya

signifikan dengan koefisien regresi sebesar -2.369. Dalam pengambilan hipotesis hasilnya adalah H0 ditolak dan H1b diterima, dimana artinya Index CG (INDEXCG) berpengaruh negatif terhadap APROD, hasil peneltian ini konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Lia Agustin (2010) yang menyatakan kualitas GCG indexs berpengaruh negative terhadap manajemen laba. Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini menyatakan bahwa kualitas GCG yang dijelaskan dengan skor dalam IICD berpengaruh terhadap manajemen laba riil. Skor yang terdapat dalam IICD menggambarkan kualitas GCG yang dilakukan perusahaan. Semakin besar skor dalam IICD maka semakin baik kualitas GCG pada perusahaan tersebut sehingga tindakan manajemen laba yang dilakukan perusahaan menjadi semakin kecil, hal ini sesuai dengan tujuan good corporate governance yaitu meminimalisir manajemen laba. 4. Pengaruh Good Corporate Governance Indeks terhadap Manajemen Laba Riil. Hasil uji hipotesis H1d “ pengaruh GCG yang dijelaskan dengan skor dalam IICD berpengaruh terhadap manajemen laba rill” diterima, gabungan dari proksi abnormal cash flow, proksi Abnormal

dengan

Discretionary

Expense, proksi Abnormal Production cost yang ditunjukkan dengan koefisien


127

regresi sebesar -4.3610, dan nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0.10. Sehingga dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variable kualitas GCG yang dijelaskan dengan skor dalam IICD berpengaruh negative terhadap manajemen laba riil, hasil peneltian ini konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Lia Agustin (2010) yang menyatakan kualitas GCG indexs berpengaruh negative terhadap manajemen laba. Hipotesis

yang diajukan dalam penelitian ini

menyatakan bahwa kualitas GCG yang dijelaskan dengan skor dalam IICD berpengaruh terhadap manajemen laba riil. Skor yang terdapat dalam IICD menggambarkan kualitas GCG yang dilakukan perusahaan. Semakin besar skor dalam IICD maka semakin baik kualitas GCG pada perusahaan tersebut sehingga tindakan manajemen laba yang dilakukan perusahaan menjadi semakin kecil, hal ini sesuai dengan tujuan good corporate governance yaitu meminimalisir manajemen laba. 5. Pengaruh Good Corporate Governance Indeks terhadap Keputusan Investasi. Hasil uji hipotesis H1e “ pengaruh GCG yang dijelaskan dengan skor dalam IICD berpengaruh positis

terhadap

Keputusan Investasi”

yang

ditunjukkan dengan koefisien regresi sebesar 0.746, dan nilai signifikansi sebesar 0,083 < 10. Sehingga dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variable kualitas GCG yang dijelaskan dengan skor dalam IICD keputusan investasi,

berpengaruh positif terhadap

hal ini sesuai paparan Achmad Daniri, Ketua Komite

Nasional Kebijakan Governance dalam Seminar Dampak Implementasi Good Governance Terhadap Peningkatan Investasi Korporasi dan Investasi Daerah.


128

GCG telah menjadi faktor penentu dalam pengambilan keputusan berinvestasi di negara berkembang. Investor bahkan bersedia membayar lebih mahal untuk berinvestasi pada perusahaan yang telah menerapkan tata kelola perusahaan yang baik. Direktur Bursa Efek Indonesia Hosein mengingatkan kepada emiten bahwa penerapan tata kelola perusahaan yang baik (Good Corporate Governance/GCG) telah menjadi jaminan perlindungan penting bagi investor.nnHosein pada “The 6th IICD CG Conference and Award” di Jakarta, Selasa malam, meminta emiten berlomba untuk menerapkan GCG dengan standar yang tinggi bahkan dapat menjadi jajaran atas di tingkat ASEAN.nn”GCG ini merupakan ‘gatekeeper’ perlindungan investor di pasar modal. Meskipun dalam penelitian ini menunjukkan bahwa rata-rata (mean) INDEKS CG tahun 2010 hingga 2013 sebesar 69,9863% berarti rata-rata perusahaan hanya memenuhi persyaratan minimum dalam penerapan CG dan masuk dalam katagori fair menurut kriteria penilaian praktik Good Corporate Governanance (GCG) yang ditetapkan oleh IICD. Hal ini menggambarkan

bahwa rata-rata perusahaan manufaktur di

Indonesia belum menunjukkan komitmen tinggi dalam menerapkan praktik GCG, namun membuktikan bahwa penerapan GCG mempengaruhi

keputusan yang

dibuat oleh investor untuk berivestasi. Hasil penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Gustianto (2014) yang menyatakan GCG berpengaruh positif terhadap keputusan investasi. GCG telah menjadi faktor penentu dalam pengambilan keputusan berinvestasi di negara berkembang. Investor bahkan bersedia membayar lebih mahal untuk berinvestasi pada perusahaan yang telah menerapkan tata kelola perusahaan yang baik, akan tetapi


129

hasil penelitian ini tidak konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Fitra Ramdhani (2010) bahwa indeks CG tidak mempengaruhi PER. 5. Pengaruh Manajemen laba rill (proksi Abnormal Cash Flow terhadap Keputusan Investasi, . Hasil uji hipotesis H2a “ pengaruh manajemen laba riil proksi Abnormal Cash Flow terhadap Keputusan Investasi” yang ditunjukkan dengan koefisien regresi sebesar 1.078, dan nilai signifikansi sebesar 0,283> 0,10. Sehingga dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variable manajemen laba riil proksi Abnormal Cash Flow tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi. Hal ini bisa disebabkan karena investor lebih melihat performa perusahaan melalui laba, meskipun penjualan meningkat tetapi penjualan tersebut banyak mengandung diskon sehingga mengakibatkan profit yang di dapat tidak meningkat secara signifikan. 6. Pengaruh Manajemen laba rill (proksi Abnormal Discretionary Expense) terhadap Keputusan Investasi. Hasil uji hipotesis H2b “ pengaruh manajemen laba riil proksi Abnormal Discretionary Expense terhadap Keputusan Investasi” yang ditunjukkan dengan koefisien regresi sebesar -3.039, dan nilai signifikansi sebesar 0,003 < 0.10. Sehingga dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variable manajemen laba riil proksi Abnormal Discretionary Expense berpengaruh negative

terhadap

keputusan investasi, berpengaruh negative berarti semakin kecil manajemen laba rill melalui proksi Abnormal Discretionary Expense maka semakin tinggi Price


130

Earning Ratio. Menurut Roychowdhury (2006) biaya diskresioner terdiri dari biaya iklan, biaya riset dan pengembangan, biaya penjualan, serta biaya administrasi dan umum. Perusahaan dapat menurunkan discretionary expenditures seperti beban penelitian dan pengembangan, iklan, dan penjualan, adminstrasi, dan umum terutama dalam periode di mana pengeluaran tersebut tidak langsung menyebabkan pendapatan dan laba. Strategi ini dapat meningkatkan laba dan arus kas periode saat ini, dengan meningkatnya laba berarti memperkecil PER, PER merupakan angka psikologis bagi investor dimana investor lebih menyukai PER yang kecil karna, PER yang rendah disebabkan earning per share lebih tinggi dibanding harga sahamnya, sehingga tingkat returnya lebih baik dan pay back rationya lebih singkat lagi. PER (Price Earning Ratio) yang kecil merupakan salah satu pertimbangan utama bagi value investing disamping factor-faktor lainnya.

7. Pengaruh Manajemen laba rill (proksi Abnormal Production cost) terhadap Keputusan Investasi. Hasil uji hipotesis H2c “ pengaruh Abnormal Cash Flow terhadap

manajemen laba riil proksi

Keputusan Investasi”

yang ditunjukkan

dengan koefisien regresi sebesar -155, dan nilai signifikansi sebesar 0,877> 0.10. Sehingga dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variable manajemen laba riil proksi Abnormal Production tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi. Hal ini karena peningkatan produksi yang dilakukan oleh perusahaan tidak meningkatkan minat investor untuk melakukan pembelian


131

saham. Dan dalam penelitian ini dilihat statistik deskriptif variabel rata-rata dari manajemen laba riil yang dilakukan melalui proksi abnormal production cost lebih kecil dibandingan dengan proksi abnormal discretionary expense. 3. Pengaruh leverage terhadap Manajemen Laba dan keputusan Investasi Leverage merupakan perbandingan antara utang dan aktiva yang menunjukkan beberapa bagian aktiva yang digunakan untuk menjamin utang. Ukuran ini berhubungan dengan keberadaan dan ketat tidaknya suatu persetujuan utang. Perusahaan yang memiliki kemungkinan lebih tinggi dalam melanggar perjanjian utang cenderung terlibat dalam praktik manajemen laba untuk meningkatkan laba perusahaan. Berdasarkan hasil pengujian Model Pertama, variabel leverage memiliki nilai koefisien regresi sebesar 6.787 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,00. Hal ini berarti leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap manajemen laba melalui abnormal cash flow, Selanjutnya, pada pengujian Model Kedua, nilai koefisien regresi variabel leverage sebesar 0.580 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,011, yang berarti bahwa leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap manajemen laba melalui aktivitas riil. Namun lev tidak berpengaruh terhadap ADIEXP, hasil pengujian ini juga menemukan bahwa leverage berpengaruh positif terhadap manajemen laba melalui abnormal Production. Leverage merupakan pengukur besarnya aktiva yang dibiayai dengan hutang. Dengan semakin banyaknya hutang maka manajemen harus dapat lebih

meyakinkan

pihak

kreditur

bahwa

perusahaan

tetap

dapat

mengembalikan pokok pinjaman beserta bunganya. Leverage yang tinggi akan


132

berpengaruh dengan nilai pembiayaan yang juga tinggi dengan maksud untuk mempertahankan kinerja keuangan perusahaan dalam jangka panjang, dengan mempertahankan kinerja perusahaan tersebut, diharapkan kreditur juga akan tetap memiliki kepercayaan terhadap manajemen perusahaan (Subhan, 2011). Temuan penelitian diperkuat oleh penelitian yang dilakukan Subhan (2011) menunjukkan bahwa leverage berpengaruh terhadap manajemen laba. Leverage tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi hal ini ditunjukan dengan nilai koefisien regresi variabel leverage sebesar -0.794 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,428 > 0.10, yang berarti bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi. Temuan penelitian diperkuat oleh penelitian yang dilakukan Hanum (2012) menunjukkan bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi.


BAB V ANALISIS HASIL DAN PEMBAHASAN

Recommend Documents