BAB IV ANALISIS HASIL DAN PEMBAHASAN. Uji akar akar unit yang bertujuan untuk menganalisis data time series

44

BAB IV ANALISIS HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1

Analisa Kelayakan Data

4.1.1 Uji Stasioner Uji akar akar unit yang bertujuan untuk menganalisis data time series stasioner (tidak ada akar akar unit) atau tidak stasioner (ada akar akar unit). Berikut tabel hasil Uji Stasioner : Tabel 4.1 Hasil Uji Stasioner Tingkat Stasioneritas Variabel Level t-statistic prob. Keterangan -2.789680 0.0066 Stasioner R -4.609509 0.0000 Stasioner ROA -5.088159 0.0000 Stasioner DER -1.699869 0.0929 Stasioner TATO Sumber : Output Eviews 7 diolah oleh penulis, 2017 Dari tabel diatas dapat diketahui bahwa variabel return saham (R), return on asset (ROA), debt equity ratio (DER) dan total asset turnover (TATO) memiliki nilai probabilitas < 0,05 serta nilai t-statisticdari variabel-variabel tersebut lebih besar dari nilai critical values 1%, 5% dan 10%. Hal ini menunjukkan bahwa variabel-variabel tersebut tidak terdapat akar unit atau stasioner. 4.2

Analisa Model Regresi Data Panel Dalam penelitian ini digunakan regresi panel data. Panel data adalah yang

memiliki jumlah crossection dan jumlah time series. Data dikumpulkan dalam

http://digilib.mercubuana.ac.id/

suatu rentang waktu terhadap banyak individu. Terdapat tiga model statistik panel berdasarkan persebaran unobserved variable dan error, yaitu model fixed effect (FE), random effect (RE) dan pooled least square (PLS). 4.2.1 Common Effect Model Tabel 4.2 Hasil Estimasi Regresi Data Panel Common Effect Model Dependent Variable: R Method: Panel Least Squares Date: 02/18/17 Time: 12:55 Sample: 2010 2014 Periods included: 5 Cross-sections included: 17 Total panel (balanced) observations: 85 Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

C ROA DER TATO

-0.325017 5.439902 0.838611 -0.311075

0.317686 3.067147 0.295626 0.952665

-1.023076 1.773603 2.836726 -0.326531

0.3093 0.0799 0.0058 0.7449

0.134495 0.102440 1.393450 157.2779 -146.7627 4.195677 0.008211

Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter. Durbin-Watson stat

R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic)

0.488941 1.470820 3.547358 3.662306 3.593593 3.044982

Sumber : output Eviews 7 diolah penulis, 2017 Keterangan : *) Signifikan pada α = 5% Berdasarkan hasil estimasi untuk model regresi data panel Common Effect Model secara statistik variabel DER sebagai variabel independen signifikan. Dimana nilai probabilitas DER sebesar 0,0058 lebih kecil dari α = 5% atau 0,05.

45 http://digilib.mercubuana.ac.id/

Tabel 4.3 Hasil Estimasi Regresi Data Panel Fixed Effect Model Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: R? Method: Panel Least Squares Date: 02/18/17 Time: 11:23 Sample: 2010 2014 Included observations: 5 Cross-sections included: 17 Total pool (balanced) observations: 85 Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

C ROA? DER? TATO?

2011.968 -0.005228 4.637488 -0.182309

0.298221 0.113690 3.041334 0.308682

6746.556 -0.045982 1.524821 -0.590603

0.0000 0.9634 0.1312 0.5564


0.031073 -0.004813 1.426026 164.7176 -148.7270 0.865881 0.462328


2012.000 1.422607 3.593576 3.708524 3.639811 0.522248

Sumber : output Eviews 7 diolah penulis, 2017 Keterangan : *) Signifikan pada α = 5% Berdasarkan hasil estimasi untuk model regresi data panel Fixed Effect Model secara statistik variabel-variabel independen tidak signifikan. Dimana nilai probabilitas variabel-variabel independen lebih besar dari α = 5% atau 0,05.


Tabel 4.4 Hasil Estimasi Regresi Data Panel Random Effect Model Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: R? Method: Panel Least Squares Date: 02/18/17 Time: 11:26 Sample: 2010 2014 Included observations: 5 Cross-sections included: 17 Total pool (balanced) observations: 85 Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

C ROA? DER? TATO?

2011.592 0.011914 9.416179 0.042581

0.575346 0.132539 5.120933 0.549517

3496.316 0.089894 1.838762 0.077488

0.0000 0.9286 0.0705 0.9385

Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic)

0.055611 0.220441 1.571604 160.5461 147.6368 0.201452 0.999848

Mean dependent var

2012.000

S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion

1.422607 3.944395 4.519136

Hannan-Quinn criter. Durbin-Watson stat

4.175572 0.610537

Sumber : output Eviews 7 diolah penulis, 2017 Keterangan : *) Signifikan pada α = 5% Berdasarkan hasil estimasi untuk model regresi data panel Random Effect Model secara statistik variabel-variabel independen tidak signifikan. Dimana nilai probabilitas variabel-variabel independen lebih besar dari α = 5% atau 0,05.


4.3

Pemilihan Model Regresi Data Panel

4.3.1 Uji Chow Test atau Likelihood Test Ratio Untuk menentukan model yang digunakan antara Pooled Least Square atau Fixed Effect, peneliti melakukan uji Chow Test. Tabel 4.5 Hasil Uji Chow Test Redundant Fixed Effects Tests Pool: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test

Statistic

d.f.

Prob.

Cross-section F Cross-section Chi-square

0.105557 2.180363

(16,65) 16

1.0000 1.0000

Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: R? Method: Panel Least Squares Date: 02/18/17 Time: 11:23 Sample: 2010 2014 Included observations: 5 Cross-sections included: 17 Total pool (balanced) observations: 85 Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

C ROA? DER? TATO?

2011.968 -0.005228 4.637488 -0.182309

0.298221 0.113690 3.041334 0.308682

6746.556 -0.045982 1.524821 -0.590603

0.0000 0.9634 0.1312 0.5564


0.031073 -0.004813 1.426026 164.7176 -148.7270 0.865881 0.462328


2012.000 1.422607 3.593576 3.708524 3.639811 0.522248

Sumber : output Eviews 7 diolah penulis, 2017 Dari tabel diatas dapat dilihat bahwa nilai prob Chi-Square > 0,05 dimana H0 diterima. Maka model yang digunakan peneliti adalah Common Effect Model.


4.4

Analisa Pengaruh ROA, DER dan TATO terhadap Return Saham Regresi Common Effect Model ini bertujuan untuk mengestimasi sebuah

regresi besar tanpa mempedulikan sifat cross section dan time series pada data kita. Model ini mengasumsikan bahwa variabel-varibel penjelas bersifat nonstokastik. Jika mereka stokastik, mereka tidak berkorelasi dengan error term. Terkadang juga diasumsikan bahwa variabel penjelas bersifat eksogen. Dengan melakukan uji regresi Common Effect Model dapat ditulis sebagai berikut : Y = β0 + β1X1 + β2X2+ β3X3............................................................................(4.1) Dimana : β0

= Intersep

β1,β2,β3

= koefisien untuk variabel X1, X2, X3,…, X9

X1

= ROA

X2

= DER

X3

= TATO

Y

= Return Saham

1.

Koefisien Determinasi Uji koefisien determinasi (R2) adalah angka yang menunjukkan besarnya

derajat kemampuan variabel bebas dalam fungsi yang bersangkutan. Besarnya nilai R2 diantara nol dan satu ( 0< R < 1). Jika nilainya semakin mendekati satu maka model tersebut baik.


Tabel 4.6 Hasil Uji Koefisien Determinasi Pengaruh ROA, DER dan TATO terhadap Return Saham R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic)

0.134495 0.102440 1.393450 157.2779 -146.7627 4.195677 0.008211


0.488941 1.470820 3.547358 3.662306 3.593593 3.044982

Sumber : output Eviews 7 diolah penulis, 2017 Hasil uji diatas menunjukkan nilai R-Squared 0,134 maka dapat dijelaskan bahwa nilai tersebut tidak mendekati 1, sehingga dapat dikatakan hubungan variabel dependen return saham tidak dapat diterangkan oleh variabel independen ROA, DER dan TATO. 2.

Uji F-Statistik Tabel 4.7 Hasil Uji F-Statistik Pengaruh ROA, DER dan TATO terhadap return Saham R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic)

0.134495 0.102440 1.393450 157.2779 -146.7627 4.195677 0.008211


0.488941 1.470820 3.547358 3.662306 3.593593 3.044982

3. Sumber : output Eviews 7 diolah penulis, 2017 Berdasarkan data diatas menunjukkan Fhitung 3,41 dan nilai probabilitas 0,00821 < 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa H0 ditolak, hal ini menunjukkan bahwa variabel ROA, DER dan TATO secara simultan berpengaruh signifikan terhadap return saham.


4.4.1

Analisa Pengaruh ROA terhadap Return Saham Tabel 4.8 Hasil Regresi Panel Data Pengaruh ROA terhadap return saham (R) Dependent Variable: R Method: Panel Least Squares Date: 02/18/17 Time: 12:52 Sample: 2010 2014 Periods included: 5 Cross-sections included: 17 Total panel (balanced) observations: 85 Variable C ROA R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic)

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

0.250374 6.094866

0.195824 3.002076

1.278566 2.030217

0.2046 0.0455

0.047311 0.035832 1.444228 173.1210 -150.8417 4.121781 0.045537


0.488941 1.470820 3.596275 3.653750 3.619393 2.697132

Sumber : output Eviews 7 diolah penulis, 2017 Dari tabel diatas dapat dilihat nilai R-squared 0,047. Nilai R-squared menunjukkan seberapa besar pengaruh ROA terhadap return saham sebesar 6% yang berarti berpengaruh namun tidak signifikan antara return on asset (ROA) terhadap return saham (R). Dapat dilihat juga nilai koefisien konstanta adalah 0,25 dan nilai koefisien ROA adalah 6,094, sehingga apabila kedua koefisien tersebut dimasukkan ke dalam persamaan regresi y = c + bx, maka akan menjadi y = 0,25+ 6,094x. ROA juga menjelaskan bahwa t-hitung 2,0302 > t-tabel 1,753 serta tingkat derajat kepercayaan memiliki probabilitas 0,0455 < 0,10 maka dikatakan H0 ditolak dapat disimpulkan bahwa ROA berpengaruh terhadap harga saham. 51 http://digilib.mercubuana.ac.id/

4.4.2

Analisa Pengaruh DER terhadap Return Saham Tabel 4.9 Hasil Regresi Panel Data Pengaruh DER terhadap return saham (R) Dependent Variable: R Method: Panel Least Squares Date: 02/18/17 Time: 12:53 Sample: 2010 2014 Periods included: 5 Cross-sections included: 17 Total panel (balanced) observations: 85 Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

C DER

-0.215092 0.875407

0.277026 0.287790

-0.776434 3.041828

0.4397 0.0031

0.100297 0.089458 1.403491 163.4923 -148.4097 9.252715 0.003147



0.488941 1.470820 3.539051 3.596525 3.562168 2.927964

Sumber : output Eviews 7 diolah penulis, 2017 Tabel diatas menunjukkan nilai R-squared 0,1. Dimana nilai R-squared menunjukkan seberapa besar pengaruh DER terhadap return saham sebesar 10% yang berarti ada pengaruh antara DER terhadap return saham. Dapat dilihat juga nilai koefisien konstanta adalah -0,215 dan nilai koefisien DER adalah 0,875, sehingga apabila kedua koefisien tersebut dimasukkan ke dalam persamaan regresi y = c + bx, maka akan menjadi y = 0,875x – 0,215. Tabel diatas juga menjelaskan bahwa t-hitung 3,041 >

t-tabel 1,753 serta tingkat derajat

kepercayaan memiliki probabilitas 0,00031 < 0,10 maka dikatakan H0 ditolak dan dapat disimpulkan bahwa DER berpengaruh terhadap return saham. 4.4.3

Analisa Pengaruh TATO terhadap Return Saham 52 http://digilib.mercubuana.ac.id/

Tabel 4.10 Hasil Regresi Panel Data Pengaruh TATO terhadap return saham (R) Dependent Variable: R Method: Panel Least Squares Date: 02/18/17 Time: 12:54 Sample: 2010 2014 Periods included: 5 Cross-sections included: 17 Total panel (balanced) observations: 85 Variable C TATO R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic)

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

0.281153 0.880457

0.270488 0.925283

1.039432 0.951554

0.3016 0.3441

0.010791 -0.001127 1.471649 179.7572 -152.4404 0.905455 0.344086


0.488941 1.470820 3.633892 3.691366 3.657009 2.546287

Sumber : output Eviews 7 diolah penulis, 2017 Nilai R-squared pada tabel diatas adalah 0,01. Nilai R-squared menunjukkan seberapa besar pengaruh TATO terhadap harga saham sebesar 1% yang berarti ada pengaruh yang tidak signifikan antara TATO terhadap return saham. Dapat dilihat juga nilai koefisien konstanta adalah 0,2811 dan nilai koefisien TATO adalah 0,880, sehingga apabila kedua koefisien tersebut dimasukkan ke dalam persamaan regresi y = c + bx, maka akan menjadi y = 0,2811 + 0,880x. Tabel diatas juga menjelaskan bahwa t-hitung 0,9515 < t-tabel 1,753 serta tingkat derajat kepercayaan memiliki probabilitas 0,34 > 0,10 maka dikatakan H0 ditolak dan dapat disimpulkan bahwa TATO memiliki pengaruh yang tidak siginifikan terhadap return saham.


BAB IV ANALISIS HASIL DAN PEMBAHASAN. Uji akar akar unit yang bertujuan untuk menganalisis data time series

Recommend Documents