BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Pada bab ini akan disajikan hasil dari analisis data berdasarkan pangamatan sejumlah variabel yang digunakan dalam model analisis regresi untuk mengetahui apakah ada keterkaitan antara Corporate Social Responsibility terhadap Economic Value Added dan Financial Value Added perusahaan BUMN di Indonesia. A. Analisis Deskriptif Analisis deskriptif diperlukan untuk memberikan gambaran tentang data yang diperoleh. Gambaran data ini bisa menjadi acuan untuk melihat karakteristik data yang diperoleh. Berdasarkan desain penelitian maka sumber informasi yang diperoleh dideskripsikan dalam bentuk nilai maksimum, nilai minimum, rata-rata, dan standar deviasi. Perhitungan statistik deskriptif dari masing- masing variabel penelitian dapat dilihat pada Tabel berikut ini:
Mean N Std. Deviation Minimum Maximum
Tabel 4.1. Deskripsi Data Penelitian Report EVA (Y1) FVA (Y2) 1.630.296,45 6.969.721,87 40 40 2.049.629,77 6.633.123,75 2.900,57 252.899,18 8.676.942,50 24.456.942,5
CSR (X) 0,66 40 0,19 0,13 0,87
Sumber : Olah data menggunakan SPSS 21
9
Pada tabel 4.1 dapat dilihat nilai rata-rata dari EVA (Y1) adalah sebesar 1630296,45 dengan nilai standard deviasi sebesar 2049629,77. Nilai rata-rata dari variabel FVA (Y2) adalah sebesar 6969721,87 dengan nilai standard deviasi sebesar 6633123,75. Nilai rata-rata dari variabel CSR (X) adalah sebesar 0,66 dengan nilai standard deviasi sebesar 0,19.
A. Analisis Asumsi Klasik Sebelum dilakukan analisis akan dilakukan apakah variabel- variabel tersebut memenuhi kriteria asumsi klasik. Hal ini bertujuan untuk mengetahui apakah model regresi yang dihasilkan merupakan model regresi yang menghasilkan estimator linier tidak bias. Uji asumsi klasik yang dilakukan mencakup uji normalitas, uji linearitas, uji heteroskedastisitas, dan uji autokorelasi. 1. Normalitas Uji normalitas ini bertujuan untuk mengetahui apakah data memenuhi distribusi normal. Dalam hal ini pengujian normalitas menggunakan analisis non parametrik yaitu Kolmogorov-Smirnov. Hasil analisis menyatakan bahwa data residual berdistribusi normal jika probabilitas lebih besar dari taraf signifikansi 5% (p>0,05). Hasil uji normalitas dapat dilihat pada grafik berikut ini: a. Analisa grafik Kriteria pengambilan keputusan dengan analisis grafik (normal probability), yaitu sebagai berikut :
10
∑
Jika data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah diagonal, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas.
∑
Jika data menyebar jauh dari garis diagonal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas.
Gambar 1. Plot Normalitas Model Pertama Sumber : Olah data menggunakan SPSS 21
11
Gambar 2. Plot Normalitas Model Kedua Sumber : Olah data menggunakan SPSS 21 Diagram P-P Plot adalah salah satu alat yang digunakan untuk pemeriksaan kenormalan data. Distribusi normal akan membentuk garis lurus diagonal, dan plotting data akan dibandingkan dengan garis diagonal. Dari gambar di atas dapat dilihat bahwa plotting data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal. Secara visual dapat dikatakan bahwa model regresi memenuhi asumsi normal. Akan tetapi untuk memastikan apakah data berdistribusi normal maka dapat dilakukan perhitungan secara statistic. 2.
Kolmogorov-Smirnov Untuk lebih meyakinkan, mendeteksi normalitas data dapat dilakukan dengan uji K-S. Caranya adalah dengan menentukan terlebih dahulu hipotesis pengujian. Dalam penelitian ini, hipotesis yang dimaksud adalah Hipotesis Nol (H0) yaitu data terdistribusi normal. H0 diterima bila nilai dari uji K-S lebih besar dari probabilitas signifikansi pada α = 5%. Hipotesis : H0 : Data berdistribusi normal H1 : Data tidak berdistribusi normal Kriteria pengambilan keputusan dengan uji statistik Kolmogorov Smirnov yaitu : Jika signifikansi > 0,05 maka data berdistribusi normal Jika signifikansi < 0,05 maka data tidak berdistribusi normal
12
Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas Model Pertama One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N a Normal Parameters
Mean
Mos t Extreme Differences
Std. Deviation Absolute Positive Negative
Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed)
40 .0000000 554.38 .149 .149 -.094 .942 .337
a. Test distribution is Normal.
Sumber : Olah data menggunakan SPSS 21 Dari hasil diatas, besarnya nilai Kolmogorov-Smirnov adalah sebesar 0,942 dengan signifikansi sebesar 0,337. Karena nilai signifikansi dari pengujian Kolmogorov-Smirnov adalah sebesar 0,337 > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi normal Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas Model Kedua One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N a Normal Parameters Mos t Extreme Differences
Mean Std. Deviation
40 .0000000 1.06426928E3
Absolute
.181
Positive Negative
.181 -.100 1.143 .147
Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) a. Tes t distribution is Normal.
Sumber : Olah data SPSS 21
Dari hasil diatas, besarnya nilai Kolmogorov-Smirnov adalah sebesar 1,143 dengan signifikansi sebesar 0,147. Karena nilai
13
signifikansi dari pengujian Kolmogorov-Smirnov adalah sebesar 0,147 > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi normal. Jika dilihat dari gambar plot yang telah di sajikan pada gambar 2 terlihat bahwa titik-titik agak menjauh dari garis normalitas, hal ini menyebabkan nilai signifikansi yang dihasilkan pada uji Kolmogorov-Smirnov tidak sebesar dengan model yang pertama. Karena besarnya signifikansi ini menyesuaikan data. Semakin data berdistribusi normal maka nilai signifikansi semakin besar. Begitu pula sebaliknya.
2. Uji Heteroskedastisitas Heteroskedastisitas adalah asumsi dalam regresi dimana varians dari residual dalam model tidak sama untuk satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Uji untuk mendeteksi adanya gejala heteroskedastisitas dilakukan dengan dengan uji gleser. Uji Gleser dilakukan dengan meregresikan absolut residual dengan variabel independen. Model dinyatakan tidak terjadi heteroskedastisitas jika probabilitas lebih besar dari taraf signifikansi 5%. Hasil uji heteroskedastisitas dapat dilihat pada Tabel 4.6 sebagai berikut: Tabel 4.6 Hasil Uji Heteroskedastisitas Model Pertama Coefficients a Unstandardized Coefficients Model 1
B (Constant)
Std. Error 62.376
338.984
CSR 421.293 a. Dependent Variable: ABSRES
417.021
Standardized Coefficients Beta
t
.162
Sig. 184
.855
1.010
.319
14
Sumber : Olah data menggunakan SPSS 21 Tabel 4.7 Hasil Uji Heteroskedastisitas Model Kedua Coefficients a Unstandardized Coefficients Model 1
B
Standardized Coefficients
Std. Error
Beta
(Constant)
195.600
664.769
CSR
698.824
817.803
t
.137
Sig. .294
.770
.855
.398
a. Dependent Variable: ABSRES2
Sumber : Olah data menggunakan SPSS 21 Tabel 4.6 dan 4.7 menunjukkan bahwa variabel independen tidak terjadi heteroskedastisitas yang ditunjukkan dengan nilai signifikansi pada regresi antara variabel independen terhadap absolut residualnya (0,319 dan 0,398) lebih besar dari taraf kesalahan 5% (p>0,05). 3.
Uji Autokorelasi
Autokorelasi adalah adanya korelasi antara anggota sampel serangkaian observasi yang diurutkan berdasarkan waktu. Penyimpangan ini biasanya muncul pada observasi yang menggunakan data time series. Autokorelasi dapat diukur dengan Durbin-Watson Statistic. Uji ini menghasilkan nilai DW hitung (d) dan nilai DW tabel dL dan d u dengan aturan pengujian tidak ada masalah autokorelasi jika du < d < 4 - du. Hasil dari autokorelasi pada penelitian disajikan pada tabel 4.8 dan 4.9 berikut ini: Tabel 4.8 Hasil Uji Autokorelasi Model Pertama Model Summaryb Model 1
R .587
R Square a
.345
Adjusted R Square .327
Std. Error of the Estimate 561.62259
Durbin-Watson 2.097
a. Predictors: (Constant), CSR
15
b
Model Summary Model
R
R Square
Adjusted R Square
a
1 .587 .345 b. Dependent Variable: EVA
Std. Error of the Estimate
.327
Durbin-Watson
561.62259
2.097
Sumber : Olah data menggunakan SPSS 21 Tabel 4.9 Hasil Uji Autokorelasi Model Kedua Model Summaryb Model 1
R .426
R Square a
Adjusted R Square
.182
Std. Error of the Estimate
.160
1078.18189
Durbin-Watson 1.741
a. Predictors: (Constant), CSR b. Dependent Variable: FVA
Sumber : Olah data menggunakan SPSS 21 Berdasarkan Tabel 4.8 dan 4.9 dapat dilihat bahwa hasil perhitungan nilai Durbin-Watson dengan variable dependen EVA sebesar 2,097 yang berarti nilainya diantara nilai du 1,410 sampai 2,590 sehingga menunjukkan bahwa tidak ada autokorelasi. Sedangkan nilai DurbinWatson dengan variable dependen FVA sebesar 1,741 yang berarti nilainya diantara du nilai 1,410 sampai 2,590 sehingga menunjukkan bahwa tidak ada autokorelasi. C. Analisis Model Regresi Analisis regresi linier sederhana dilakukan dengan CSR (X) sebagai variabel bebas serta EVA (Y1) dan FVA (Y2) sebagai variabel terikat. Adapun hasil analisis adalah sebagai berikut: 1. Analisis Regresi Model Pertama Rumus model regresi untuk model pertama adalah sebagai berikut:
16
Y1 = a + b X
Tabel 4.10. Hasil Koefisien Analisis Regresi Model Pertama Coefficients
a
Unstandardized Coefficients Model 1
B (Constant) CSR
a.
Std. Error
-1127.234
502.375
2762.655
618.025
Standardized Coefficients Beta
T
.587
Sig.
-2.244
.031
4.470
.000
Dependent Variable: EVA
Sumber : Olah data menggunakan SPSS 21 Dari tabel di atas diperoleh persamaan regresi sebagai berikut :
Y1 = -1127,234 + 2762,655 X Keterangan : ∑
X : CSR
∑
Y1 : EVA
Dari persamaan regresi linear sederhana diatas dapat dilihat bahwa koefiensi regresi variabel CSR (X) adalah sebesar 2762,655, artinya jika variabel CSR mengalami kenaikan 1 satuan, maka nilai dari EVA akan mengalami kenaikan pula sebesar 2762,655 jika faktor lain diabaikan. Begitupula sebaliknya, jika variabel CSR mengalami penurunan 1 satuan, maka nilai dari variabel EVA akan mengalami kenurunan sebesar
17
2762,655 satuan. Dalam hal ini pengaruh dari variabel independen CSR adalah positif dengan EVA. Pengaruh yang diberikanpun signifikan pada taraf kesalahan 5%. Hal ini ditunjukkan dari nilai signifikansi yang dihasilkan sebesar 0,000 dimana kurang dari taraf kesalahan 5%.
Adapun pengujian hipotesis
disajikan sebagai berikut: Hipotesis : H0 : β1 = 0, artinya tidak terdapat pengaruh antara CSR (X) terhadap EVA (Y1). H1 : β1 ≠ 0, artinya terdapat pengaruh antara CSR (X) terhadap EVA (Y1). Keputusan : Terdapat pengaruh antara CSR (X) terhadap EVA (Y1) (pvalue 0.000 < 0.05) ‡ tolak Ho Dari tabel diatas menunjukan nilai signifikansi adalah 0.000 yang bernilai kurang dari α = 0.05. Oleh karena itu keputusan adalah tolak H0. Sehingga dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara CSR (X) terhadap EVA (Y1). Koefisien determinasi (R2) digunakan untuk mengukur seberapa baik garis regresi sesuai dengan data aktualnya (goodness of fit). Koefisien determinasi ini mengukur presentase total variasi variabel dependen Y yang dijelaskan oleh variabel independen di dalam garis regresi.
Tabel 4.11. Hasil Koefisien Determinasi Model Pertama b
Model Summary
18
Model
R
1
R Square
.587
a
Adjus ted R Square
.345
Std. Error of the Estimate
.327
Durbin-Watson
561.62259
2.097
a. Predictors: (Constant), CSR Dependent Variable: EVA
Sumber : Olah data menggunakan SPSS 21 Dari tabel di atas diperoleh koefisien determinasi atau R Square adalah 0,327 artinya 32,7% variabel terikat yaitu EVA (Y1) variasinya dapat dijelaskan oleh variabel bebas CSR (X) dan sisanya sebesar 67,3% dijelaskan oleh variabel diluar variabel yang digunakan. 2. Analisis Regresi Model Kedua Rumus model regresi untuk model kedua adalah sebagai berikut:
Y2 = a + b X Tabel 4.12. Hasil Koefisien Analisis Regresi Model Kedua Coefficients a Unstandardized Coefficients Model 1
B (Constant)
Std. Error
-385.953
964.440
CSR 3445.524 a. Dependent Variable: FVA
1186.461
Standardized Coefficients Beta
t
.426
Sig. -.400
.691
2.904
.006
Sumber : Olah data menggunakan SPSS 21 Dari tabel di atas diperoleh persamaan regresi sebagai berikut :
Y2 = -385,953 + 3445,524 X Keterangan : X
: CSR
Y2
: FVA
19
Dari persamaan regresi linear sederhana diatas dapat dilihat bahwa koefiensi regresi variabel CSR (X) adalah sebesar 3445,524. Artinya jika variabel CSR mengalami kenaikan 1 satuan, maka nilai dari FVA akan mengalami kenaikan pula sebesar 3445,524. Begitupula sebaliknya, jika variabel CSR mengalami penurunan 1 satuan, maka nilai dari variabel FVA akan mengalami penurunan sebesar 3445,524 satuan. Hal ini berarti pengaruh yang diberikan CSR terhadap FVA adalah positif. Pengaruh positif ini signifikan pada taraf kesalahan 5% yang ditunjukkan dari hasil uji t dimana nilai sig sebesar 0,006 yang kurang dari taraf kesalahan 5%. Adapun pengujian hipotesis disajikan sebagai berikut: Hipotesis : H0 : β1 = 0, artinya tidak terdapat pengaruh antara CSR (X) terhadap FVA (Y2). H1 : β1 ≠ 0, artinya terdapat pengaruh antara CSR (X) terhadap FVA (Y2). Keputusan : Terdapat pengaruh antara CSR (X) terhadap FVA (Y2) (pvalue 0.006 < 0.05) ‡ tolak Ho Dari tabel diatas menunjukan nilai signifikansi adalah 0,006 yang bernilai kurang dari α = 0.05. Oleh karena itu keputusan adalah tolak H0. Sehingga dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh antara CSR (X) terhadap FVA (Y2). D. Koefisien determinasi Koefisien determinasi (R2) digunakan untuk mengukur seberapa baik garis regresi sesuai dengan data aktualnya (goodness of fit). Koefisien
20
determinasi ini mengukur presentase total variasi variabel dependen Y yang dijelaskan oleh variabel independen di dalam garis regresi. Tabel 4.13. Hasil Koefisien Determinasi Model Kedua b
Model Summary Model
R
1
.426
R Square a
Adjus ted R Square
.182
Std. Error of the Estimate
.160
1078.18189
Durbin-Watson 1.741
a. Predictors: (Constant), CSR b. Dependent Variable: FVA
Sumber : Olah data menggunakan SPSS 21 Dari tabel di atas diperoleh koefisien determinasi atau R Square adalah 0,160 artinya 16% variabel terikat yaitu FVA (Y2) variasinya dapat dijelaskan oleh variabel bebas CSR (X) dan sisanya sebesar 84% dijelaskan oleh variabel diluar variabel yang digunakan. E. Pembahasan BUMN adalah perusahaan negara yang merupakan bagian dan kesatuan produksi yang bertujuan untuk memberikan jasa/layanan kepada publik, memupuk pendapatan dan menyelenggarakan kepentingan publik. BUMN juga artikan sebagai segala bentuk usaha dan suatu perusahaan yang dikuasai oleh negara yang bertujuan untuk membangun dan mengembangkan ekonomi
nasional
sesuai
dengan
prinsip-prinsip
demokrasi ekonomi Indonesia dan yang lebih mengutamakan pemenuhan kebutuhan rakyat demi terciptanya suatu masyarakat adil dan makmur yang didasarkan pada Pancaslla dan UUD 45. Adapun beberapa kegiatan dari BUMN yang turut menyumbang terhadap kerusakan lingkungan. Misalnya kegiatan eksplorasi, pengilangan 21
minyak dan pertambangan yang dilakukan oleh BUMN. Kegiatan ini berdampak negatif baik terhadap lingkungan, ekosistem maupun masyarakat sekitar area eksplorasi. Untuk itu sebagai bentuk pertanggungjawaban BUMN terhadap lingkungan maupun masyarakat sekitar, maka dicanangkanlah sebuah program yaitu Corporate Social Responsibility. Program yang dirancang oleh BUMN guna wadah terlaksananya Corporate Sosial Responsibilitinya adalah Program Kemitraan dan Bina Lingkungan. Berbagai macam layanan social yang diberikan oleh BUMN dalam PKBL ini diantaranya adalah dibidang pendidikan, kesehatan, social, dan perbankan.
Seperti
yang
diungkapkan
Dwi Kartini
(2009)
dalam
penelitiannya yang menyebutkan bahwa adapun manfaat financial yang dapat diperoleh perusahaan BUMN dengan melakukan kegiatan CSR diantaranya adalah menurunkan biaya operasional perusahaan, mendapatkan pertumbuhan nilai saham yang signifikan, membuat kesejahteraan karyawan lebih baik, mencegah resiko dari dampak sosial dan mencegah resiko dari dampak alam. Adanya CSR ini dikaitkan dengan teori signal. CSR akan membuat para investor semakin tertarik untuk menanamkan modalnya. Hal ini didukung dari penelitian yang dilakukan oleh Jogiyanto, (2010) informasi yang dipublikasikan sebagai suatu pengumuman akan memberikan sinyal bagi investor dalam pengambilan keputusan investasi. Jika pengumuman tersebut mengandung nilai positif, maka diharapkan pelaku pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut dan diterima oleh para pelaku pasar.
22
1. Pengaruh CSR terhadap Economic Value Added Hasil penelitian menunjukkan bahwa CSR berpengaruh terhadap Economic Value Added. Sesuai dengan hasil penelitian menyatakan bahwa pengaruh yang diberikan CSR signifikan terhadap EVA. Koefisien beta yang dihasilkan dari analisis regresi ini positif. Oleh karena beta yang dihasilkan positif sehingga dapat dikatakan bahwa pengaruh yang diberikan CSR terhadap Economic Value Added positif. Sehingga dapat disimpulkan bahwa CSR berpengaruh signifikan positif terhadap EVA. Semakin besar CSR yang dimiliki oleh perusahaan maka semakin tinggi pula nilai EVA perusahaan tersebut. Begitu pula sebaliknya semakin perusahaan sedikit dalam melakukan kegiatan CSR maka semakin menurunkan nilai EVA. EVA merupakan suatu pendekatan baru dan juga merupakan ukuran profitabilitas
dalam
menilai
kinerja
keuangan
perusahaan
dengan
mempertimbangkan secara adil harapan-harapan pemegang saham. Tujuan dari EVA ini untuk meningkatkan nilai dari modal yang telah ditanamkan pemegang saham dalam operasi perusahaan. Profitabilitas yang merupakan nilai dari kinerja keuangan ini merupakan faktor yang memberikan kebebasan dan
fleksibilitas
kepada
manajemen
untuk
mengungkapkan
pertanggungjawaban social kepada pemegang saham. Hal ini berarti semakin tinggi tingkat profitabilitas perusahaan maka semakin besar pengungkapan informasi sosial. Hasil ini sesuai dengan teori signal dimana jika pengumuman tersebut mengandung nilai positif, maka diharapkan pelaku pasar akan bereaksi pada 23
waktu pengumuman tersebut dan diterima oleh para pelaku pasar. Dengan adanya informasi kegiatan positif akan program CSR pada perusahaan tentu saja akan diterima positif pula oleh pasar. Pasar dalam hal ini para investor akan tertarik untuk menanamkan modal terhadap perusahaan tersebut. Jika banyak investor yang mempercayakan sahamnya terhadap suatu perusahaan akan dapat meningkatkan nilai perusahaan. Hasil penelitian yang dilakukan oleh Barbara Gunawan dan Suharti Sri Utami, 2008
dengan judul “Peranan Corporate Social Responsibility
dalam nilai perusahaan” turut mendukung hasil dari penelitian ini. Dimana dinyatakan bahwa
secara simultan Corporate Social
Responsibility
berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini berarti di dalam perusahaan tersebut telah terjadi nilai tambah ekonomis. Perusahaan yang berhasil memaksimalkan nilai tambah ekonomisnya menunjukkan bahwa perusahaan tersebut dapat memaksimalkan tingkat pengembalian dan meminimumkan tingkat biaya modal, sehingga perusahaan dapat memperkecil tingkat risiko dan cenderung melaporkan tanggung jawab sosial perusahaannya secara luas. Masih dalam penelitian yang sama, Barbara Gunawan dan Suharti Sri Utami juga mengungkapkan bahwa variabel CSR, presentase kepemilikan manajemen, dan interaksi antara CSR dengan presentase kepemilikan manajemen secara simultan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Semakin banyak perusahaan mengungkapkan item pengungkapan sosialnya dan semakin bagus kualitas pengungkapannya maka semakin tinggi nilai perusahaannya. Jika nilai perusahaan semakin tinggi maka perusahaan akan 24
semakin banyak memperoleh keuntungan. Keuntungan perusahaan meningkat maka berdampak pada bertambahnya nilai pengembalian modal kepada investor yang artinya investor memperoleh keuntungan dari kegiatan yang dilakukan oleh perusahaan. Nilai EVA perusahaan
berhasil
menciptakan
yang
positif
menandakan
nilai bagi
pemilik
modal karena
perusahaan mampu menghasilkan tingkat penghasilan yang
melebihi
tingkat biaya modalnya. 2. Pengaruh CSR terhadap Financial Value Added Hasil penelitian menunjukkan bahwa CSR berpengaruh terhadap Financial Value Added. Pengaruh yang diberikan CSR terhadap FVA signifikan. Hal ini menunjukkan bahwa pengaruh CSR cukup besar sehingga signifikan terhadap FVA. Koefisien beta yang dihasilkan dari analisis regresi ini sebesar positif. Oleh karena beta yang dihasilkan positif sehingga dapat dikatakan bahwa pengaruh yang diberikan CSR terhadap Financial Value Added signifikan dan positif. Artinya semakin banyak kegiatan CSR yang dilakukan perusahaan dan diumumkan maka semakin memperbesar nilai FVA perusahaan.
Begitu pula sebaliknya, jika perusahaan kurang
memberikan kontribusi social terhadap masyarakat maka nilai FVA pun semakin kecil. Seperti halnya pada EVA pengaruh yang diberikan dari adanya CSR yang diumumkan perusahaan berpengaruh positif terhadap FVA. Hasil ini didukung pula dari hasil penelitian yang dilakukan oleh Mustaruddin Saleh, Norhayah Zulkifl, dan Rusnah Muhammad (2008) yang menyatakan bahwa
25
CSR berhubungan positif dan signifikan dengan kinerja keuangan perusahaan. Adanya peningkatan kinerja keuangan perusahaan ini tentunya akan meningkatkan pula nilai tambah keuangan perusahaan. Perusahaan tentunya akan berusaha untuk memiliki nilai tambah financial bagi perusahaan yaitu FVA bernilai positif. Hal ini dapat terjadi jika keuntungan bersih perusahaan dan penyusutan dapat mengcover equivalent depreciation. Seperti yang diungkapkan oleh Rodrigues S., Alfonso (2002) dimana jika keuntungan bersih perusahaan dan penyusutan dapat mengcover equivalent depreciation tercapai maka perusahaan dapat meningkatkan kekayaan pemegang saham karena NPV (Nett Provit Value) akan bernilai positif. Langkah ini dilakukan dengan cara memaksimalkan kekuatan keuangannya dalam jangka panjang dengan menerapkan CSR. Perusahaan yang menerapkan CSR mengharapkan akan direspon positif oleh pelaku pasar. Berdasarkan teori legitimasi dengan memiliki kinerja lingkungan yang tinggi maka pengungkapannya akan semakin tinggi, pengungkapan tersebut akan tercantum dalam laporan tahunan sehingga masyarakat dan pelaku pasar modal akan mengetahui kinerja didalam perusahaan yang selanjutnya akan mempengaruhi keputusan investor dan penilaian masyarakat terhadap perusahaan, hal ini dapat meningkatkan nilai tambah perusahaan baik secara ekonomi maupun finansial . Salah satu alasan seorang investor menanamkan dananya dalam suatu perusahaan adalah karena perusahaan tersebut memiliki kinerja yang baik. Dengan kinerja yang baik diharapkan dapat meningkatkan kekayaan
26
pemegang sahamnya. Metode konvensional yang telah banyak digunakan untuk menilai kinerja keuangan adalah dengan menggunakan rasio keuangan. Perhitungan rasio keuangan ini dapat dengan mudah dilakukan. Namun kelemahan metode ini tidak dapat mengukur kinerja perusahaan secara akurat. Konsep nilai tambah perusahaan yang belum banyak dikaji adalah konsep pengukuran nilai tambah perusahaan dengan menggunakan Financial Value Added (FVA). Dengan adanya pengumuman CSR yang diumumkan oleh perusahaan maka akan berdampak baik pada ketertarikan investor dalam untuk menanamkan modalnya. Semakin perusahaan melakukan CSR dan mengumumkannya maka akan menarik para pemegam saham untuk berpartisipasi sehingga kinerja keuangan perusahaan akan meningkat. Meningkatnya kinerja keuangan ini berdampak positif terhadap FVA perusahaan.
27
