BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Pengertian Pengaruh Menurut Kamus Besar Bahasa Indonesia Pengaruh mempunyai arti sebagai berikut : “Pengaruh adalah daya yang ada atau timbul dari sesuatu (orang atau benda) yang ikut membentuk watak, kepercayaan atau perbuatan seseorang” 2.2 Pengertian Faktor Fundamental Menurut Husnan (2001: 315) bahwa analisis fundamental mencoba memperkirakan harga saham dimasa yang akan datang dengan mengestimasi nilai faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham dimasa yang akan datang dan menerapkan hubungan variabel-variabel tersebut sehingga diperoleh taksiran harga saham. Sedangkan menurut Kamarudin (2004: 81), analisis fundamental adalah suatu pendekatan untuk menghitung nilai intrinsik saham biasa (common stock) dengan menggunakan data keuangan perusahaan. Dalam membuat model peramalan tersebut, hal-hal terpenting adalah menganalisis faktor-faktor fundamental perusahaan seperti penjualan, pertumbuhan penjualan, biaya, kebijakan deviden dan lain-lain yang diperkirakan akan mempengaruhi harga saham. Pengertian
analisis
fundamental
yang
http://id.wikipedia.org/wiki/Analisis_fundamental
dinduh
dalam
situs
tanggal 24 November 2009
jam 11:41 sebagai berikut: “Analisis fundamental adalah metode analisis yang didasarkan pada fundamental ekonomi suatu perusahaan. Teknis ini menitik beratkan pada rasio finansial dan kejadian - kejadian yang secara langsung maupun tidak langsung mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan. Sebagian pakar berpendapat teknik analisis fundamental lebih cocok untuk membuat keputusan dalam memilih saham perusahaan mana yang dibeli untuk jangka panjang. analisis fundamental dibagi dalam tiga tahapan analisa yaitu analisis ekonomi, analisis industri, dan analisis perusahaan” Dari penjelasan di atas dapat diketahui bahwa pendekatan fundamental menganalisis harga saham melalui kondisi perusahaan, dan pendekatan ini
beranggapan bahwa suatu saham mempunyai nilai intrinsik tertentu atau nilai yang seharusnya. Faktor-faktor tersebut dapat berasal dari perusahaan, industri maupun keadaan perekonomian makro. Bagi investor yang menganut analisis fundamental menganggap bahwa suatu saham memiliki nilai intrinsik tertentu. Nilai intrinsik dapat ditentukan dengan melihat faktor-faktor fundamental internal dan eksternal yang mempengaruhi kinerja emiten. Investor akan menghubungkan antara nilai intrinsik dengan harga pasar saham. Apabila nilai intrinsik lebih besar dari pada harga pasar (overvalued), investor cenderung akan membeli saham atau menahan saham yang telah dimiliki. Sebaliknya, apabila nilai intrinsik lebih kecil dari harga pasar (overvalued), investor cenderung tidak membeli saham atau menjual saham yang telah dimiliki.
Faktor
fundamental
merupakan
teknik
analisis
saham
dengan
menggunakan data historis, terutama data keuangan (misalnya laba, pembagian deviden, penjualan, dll) untuk menilai jenis saham tertentu. Secara singkat analisis fundamental bertitik tolak pada anggapan setiap infestor adalah rasional. Oleh karena itu, para fundamentalis mempelajari hubungan antara harga saham yang memiliki nilai intrinsik yang akan diestimasi oleh investor. Hasil estimasi nilai intrinsik kemudian dibandingkan dengan harga pasar sekarang yang terjadi. Perbandinganyang dilakukan akan menunjukkan bahwa harga saham under value atau over value. Nilai pasar lebih kecil dari pada nilai intrinsik menunjukkan bahwa harga saham dijual dengan harga yang lebih rendah (under value). Nilai pasar lebih besar dari pada nilai intrinsik menunjukkan bahwa harga saham dijual dengan harga yang lebih rendah (over value).
2.3 Pasar Modal 2.3.1
Pengertian Pasar Modal Menurut Husnan (2003), pengertian pasar modal adalah pasar untuk
berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang bisa diperjual belikan, baik dalam bentuk hutang maupun modal sendiri, baik yang diterbitkan oleh pemerintah, public auhorities, maun perusahaan swasta.
Pengertian
pasar
modal
yang
diunduh
pada
situs
http://www.idx.co.id/MainMenu/Education/MengenalPasarModal/tabid/137/la ng/id-ID/language/id-ID/Default.aspx tanggal 24 November 2009 jam 11:41 sebagai berikut: Pasar modal (capital market) merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik surat utang (obligasi), ekuiti (saham), reksa dana, instrumen derivatif maupun instrumen lainnya. Pasar modal merupakan sarana pendanaan bagi perusahaan maupun institusi lain (misalnya pemerintah), dan sebagai sarana bagi kegiatan berinvestasi. Dengan demikian, pasar modal memfasilitasi berbagai sarana dan prasarana kegiatan jual beli dan kegiatan terkait lainnya. Instrumen keuangan yang diperdagangkan di pasar modal merupakan instrumen jangka panjang (jangka waktu lebih dari 1 tahun) seperti saham, obligasi, waran, right, reksa dana, dan berbagai instrumen derivatif seperti option, futures, dan lain-lain. Undang-Undang Pasar Modal No. 8 tahun 1995 tentang Pasar Modal mendefinisikan pasar modal sebagai “kegiatan yang bersangkutan dengan Penawaran Umum dan perdagangan Efek, Perusahaan Publik yang berkaitan dengan Efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan Efek”. Pasar Modal memiliki peran penting bagi perekonomian suatu negara karena pasar modal menjalankan dua fungsi, yaitu pertama sebagai sarana bagi pendanaan usaha atau sebagai sarana bagi perusahaan untuk mendapatkan dana dari masyarakat pemodal (investor). Dana yang diperoleh dari pasar modal dapat digunakan untuk pengembangan usaha, ekspansi, penambahan modal kerja dan lain-lain, kedua pasar modal menjadi sarana bagi masyarakat untuk berinvestasi pada instrument keuangan seperti saham, obligasi, reksa dana, dan lain-lain. 2.4 Analisis Rasio Keuangan 2.4.1
Pengertian Analisis Rasio Keuangan Untuk menilai kondisi keuangan dan prestasi perusahaan, analisis
keuangan memerlukan beberapa tolak ukur. Tolak ukur yang sering dipakai adalah anaisis rasio keuangan, yang menghubungkan daua data keuangan yang satu dengan yang lainnya. Menurut Harahap (2004;297),
”Analisis rasio keuangan adalah angka yang diperoleh hasil perbandingan dari satu pos laporan keuangan dengan pos lainnya yang mempunyai hubungan yang relevan dan signifikan (berarti).” Sedangkan menurut Susan Irawati (2006;22), ”Rasio keuangan merupakan suatu teknik analisis dalam bidang manejemen keuangan yang dimanfaatkan sebagai alat ukur kondisi-kondisi keuangan suatu perusahaan dalam periode tertentu, ataupun hasil-hasil usaha dari suatu perusahaan pada setiap periode tertentu dengan jalan membandingkan dua buah variabel yang diambil dari laporan keuangan perusahaan, baik daftar neraca maupun rugi-laba.” Dari definisi-definisi di atas maka dapat disimpulkan bahwa analisis rasio keuangan merupakan suatu teknik dalam manajemen keuangan yaitu dengan membandingkan dua buah variabel yang dapat diambil dari neraca ataupun dari laporan rugi-laba. 2.4.1
Jenis-Jenis Rasio Keuangan Analisis rasio keuangan merupakan salah satu teknik dalam
menganalisa laporan keuangan yang banyak digunakan untuk menilai kinerja perusahaan karena penggunaannya yang relatif mudah. Rasio-rasio keuangan yang digunakan pada dasarnya terdiri atas dua jenis. Jenis pertama meringkas beberapa aspek “kondisi keuangan” perusahaan untuk suatu periode-periode dengan neraca yang telah dibuat. Rasio-rasio ini disebut rasio neraca (balance sheet ratio), karena baik pembilang maupun penyebut dalam setiap rasio berasal langsung dari neraca yaitu rasio liquiditas dan rasio solvabilitas.
Jenis kedua dari rasio meringkas beberapa aspek kinerja perusahaan selama periode waktu tertentu, biasanya dalam setahun. Rasio ini disebut sebagai rasio laporan laba rugi (Income Statement Ratio) atau rasio laba rugi/neraca (Income Statement/Balance Sheet Ratio). Rasio laba rugi membandingkan saru arus bagian dari laporan laba rugi dengan arus bagian lain laporan laba rugi yaitu rasio aktivitas, rasio profitabilitas dan
rasio pasar. Dibawah ini merupakan penjelasan dari 5 rasio tersebut menurut Hanafi dan Abdul Halim (2005: 77) antara lain, yaitu : 1. Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio) yaitu rasio untuk mengukur kemampuan
perusahaan
dalam
membayar
kewajiban
jangka
pendeknya. Untuk mengukur kemampuan ini biasanya digunakan rasio lancar, quick ratio/acid test ratio dan cash ratio. Current Ratio =
Currrent Asset Current Liabilities
Quick Ratio
=
Currrent Asset - Inventory Current Liabilities
Cash Ratio
=
Cash + Marketable Securities Current Liabilities
2. Rasio Solvabilitas (Solvability Ratio) rasio ini digunakan untuk mengetahui kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban-kewajiban jangka panjangnya. Perusahaan yang tidak solvable yaitu perusahaan yang total hutangnya lebih besar dibandingkan dengan total asetnya. Rasio yang dihitung yaitu : rasio total hutang terhadap aset, rasio hutang-modal saham, rasio times interes earned, dan rasio fixed charges coverage. Debt to Asset Ratio
=
Total Debt Total Asset
Times interest Earned Ratio = Earning Before Interest and Tax (EBIT) Interest
Debt to Equity Ratio
=
Total Debt Total Equity
3. Rasio Aktivitas (Activity Ratio) digunakan untuk menentukan berapa tingkat aktivitas aktiva-aktiva pada tingkat tertentu. Ada empat rasio aktivitas yang dibicarakan yaitu rata-rata umur piutang, perputaran persediaan, perputaran aktiva tetap dan perputaran total aktiva. Average Collectioan Period
=
Receivables Sales per Day
Inventory Turn Over
=
COGS Inventory
Fixed Asset Turn Over
=
Sales Fixed Asset
Total Asset Turn Over
=
Sales Total Asset
4. Rasio Profitabilitas (Profitability Ratio) digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan pada tingkat penjualan, aset dan modal saham tertentu. Rasio yang digunakan yaitu : profit margin, return on total asset, dan return on equity. Profit Margin
=
Net Income Sales
ROA
=
Net Income Total Asset
ROE
=
Net Income Net Worth
5. Rasio Pasar yang digunakan untuk mengukur harga pasar relatif terhadap nilai buku. Sudut pandang rasio ini juga lebih banyak dari sudut pandang investor (atau calon investor) meskipun pihak manajemen juga berkepentingan dengan rasio ini. Rasio-rasio yang bisa dihitung yaitu : PER (Price Earning Ratio), devidend yield, dan pembayaran deviden (devidend payout).
Price Earning Ratio(PER)
=
Harga Pasar Per Lembar Earning Per Share
Devidend Yield
=
Deviden per Share Harga Pasar saham per Lembar
Devidend payout
=
Deviden per Share Earning per share
2.5 Faktor-faktor Fundamental 2.5.1
Return On Equity (ROE) Menurut Hanafi dan Abdul Halim (2005: 85), profitabilitas
merupakan kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, aset dan modal saham yang tertentu. Salah satu ukuran profitabilitasnya yaitu Return On Equity (ROE). Return On Equity merupakan rasio yang mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba berdasarkan modal saham tertentu. Rasio ini merupakan ukuran profitabilitas dari sudut pandang pemegang saham. Menurut Munawir (2004: 240) return on equity merupakan rasio yang menunjukan produktivitas dari dana-dana pemilik perusahaan di dalam perusahaannya sendiri. Makin tinggi rasio ini akan semakin baik karena posisi modal pemilik perusahaan akan semakin kuat dan selanjutnya akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor karena tingkat kembalian akan semakin besar. ROE
=
Laba Bersih Modal Saham
2.5.2
Pengaruh ROE Terhadap Harga Saham Jika suatu perusahaan mempunyai masa depan yang baik dan dapat
memberikan profitabilitas bagi para investor maka transaksi saham perusahaan mengalami kenaikan dan tingkat harga saham perusahaan akan mengikuti laju perkembangan dan kondisi perusahaan tersebut. Menurut Suad Husnan dan Enny Pudjiastuti (2007;317),
“Jika kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba meningkat, harga saham akan meningkat dengan kata lain profitabilitas akan meningkatkan harga saham.” Sedangkan menurut Heru Tjaraka (2008) dalam jurnalnya yang berjudul “Analisis-analisis fundamental yang berpengaruh terhadap harga saham”, dalam situs www.google.com mengemukakan bahwa, “Return on equity sangat mempengaruhi harga saham perusahaan yang bersangkutan di samping faktor-faktor yang lain seperti earning per share, debt equity ratio dan lain-lain.” Dari kutipan di atas dapat ditarik kesimpulan bahwa keberhasilan seorang manajer dalam menjalankan operasi perusahaan melalui kebijakan-kebijakan yang ditetapkan dapat dilihat dari keberhasilannya dalam memaksimalkan kekayaan pemilik. Dengan demikian biasanya seorang investor akan memilih perusahaan yang dapat memaksimalkan nilai pasar kekayaannya melalui harga saham yang tinggi dan kemampuan perusahaan memberikan keuntungan berupa return on equity yang akan mempengaruhi harga saham perusahaan.
2.5.3
Earning Per Share (EPS) Earning per Share atau laba per lembar saham merupakan ukuran
kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan per lembar saham pemilik. Hanafi dan Abdul Halim (2005: 194) mengemukakan bahwa : “Earning per Share (EPS) adalah rasio keuangan lain yang sering digunakan oleh investor saham untuk menganalisis kemampuan perusahaan mencetak laba berdasarkan saham yang dimiliki”
Earning per share (EPS) atau laba per lembar saham menurut PSAK No. 56 adalah jumlah laba pada suatu periode yang tersedia untuk setiap saham biasa yang beredar selama periode pelaporan. Jumlah saham yang beredar adalah jumlah rata-rata tertimbang saham biasa yang beredar dalam suatu periode mencerminkan fakta modal saham dapat bervariasi
selama periode yang bersangkutan, sejalan dengan naik dan turunnya jumlah modal saham beredar. Jumlah modal saham dapat naik dengan adanya penerbitan saham atau dapat turun dengan adanya pembelian kembali saham (treasury stock). Selanjutnya dengan tujuan untuk perhitungan EPS, jumlah saham yang beredar selama jangka waktu tertentu akan dikalikan dengan faktor pembobot waktu. Faktor pembobot waktu adalah jumlah beredarnya sekelompok saham dibandingkan dengan jumlah hari dalam satu periode. Earning per Share (EPS)
=
EAT ∑ lembar saham
2.5.4
Pengaruh Earning per Share (EPS) Terhadap Harga Saham Earning per share merupakan salah satu alat bagi manajemen
untuk mengukur besarnya bagian keuntungan yang didapat oleh pemegang saham dan akhirnya dapat dijadikan indikator kinerja perusahaan tahun sebelumnya dan bisa digunakan oleh investor dalam pengambilan keputusan. Kinerja suatu perusahaan dikatakan kurang bagus atau buruk apabila EPS-nya rendah. Sebaliknya jika perusahaan tersebut dikatakan berhasil apabila EPS-nya meningkat dan dengan adanya peningkatan EPS tersebut akan mendorong investor untuk menambah jumlah modal yang ditanamkan. Perubahan pada pendapatan per saham akan menimbulkan perubahan juga pada harga saham. Mulyono melakukan penelitian tentang pengaruh EPS dan tingkat bunga terhadap harga saham pada 15 perusahaan kelompok aneka industri dengan periode pengambilan sampel dari tahun 1992-1997. Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa EPS dan tingkat bunga berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham perusahaan kelompok aneka industri yang go public di Bursa Efek Jakarta. Penelitian yang mengkaji mengenai pengaruh earning per share terhadap harga saham antara lain dilakukan oleh Jati yang meneliti pengaruh perubahan laba akuntansi terhadap perubahan harga saham pada 60 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada periode 19921997. Hasil penelitian menunjukkan bukti bahwa adanya pengaruh yang
signifikan dari perubahan laba akuntansi terhadap perubahan harga saham pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta.
2.5.5
Price Earning Ratio (PER) PER mempunyai arti cukup penting dalam menilai suatu saham,
rasio ini merupakan suatu indikasi tentang harapan masa depan perusahaan. PER merupakan fungsi dari pendapatan yag diharapkan di masa yang akan datang, semakin tinggi tingkat pertumbuhan dari pendapatan yang diharapkan, maka semakin tinggi pula PER. PER secara teorities merupakan indikator yang dapat digunakan untuk menentukan apakah harga saham tertentu dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah. Menurut Desmond Wira (2009:90), Price earning ratio (PER) adalah rasio yang dihitung dengan membagi harga saham saat ini dengan Eearning Per Share (EPS). EPS sendiri merupakan rasio yang menunjukan berapa besar laba per saham. Price earning ratio (PER) =
Harga Pasar per Lembar Saham
EPS (dimana EPS = Net Profit/Jumlah saham)
2.5.6
Pengaruh Price earning ratio (PER) Terhadap Harga Saham Untuk mencapai keuntungan
yang diharapkan, perusahaan
membutuhkan dana untuk membiayai kegiatan perusahaan dan dana tersebut dapat diperoleh di pasar modal. Keuntungan dari penjualan saham dapat ditentukan berdasarkan tingkat profitabilitas yang dinilai dengan Price earning ratio (PER) yang dapat dilihat dari hasil publikasi laporan keuangan sebuah perusahaan. Laporan tersebut selanjutnya dapat menjadi sumber informasi bagi investor untuk membeli saham. Dengan adanya transaksi saham yang dilakukan oleh investor dapat menentukan fluktuasi harga pasar saham. Price earning ratio (PER) menjelaskan perbandingan harga perlembar saham dengan EPS. Semakin tinggi PER menunjukan harga saham yang semakin baik, atau sebaliknya menunjukan EPS yang menurun. Namun semakin tinggi PER ini tetap akan menunjukan bahwa harga saham tersebut lebih baik, karena
walaupun EPS semakin kecil sehingga PER naik, hal ini juga menunjukan adanya kepercayaan investor terhadap perusahaan sehingga saham perusahaan tetap diminati dan harganya tidak turun, atau kalaupun turun tidak sebesar turunnya EPS.
2.6 Harga Saham Harga saham di bursa ditentukan oleh kekuatan pasar, artinya harga saham tergantung dari kekuatan permintaan dan penawaran. Bila dilihat dari pembentukan, harga efek, pasar digolongkan ke dalam dua macam jenis : pasar regular dan pasar negosiasi. Pada pasar regular harga terjadi akibat proses tawar menawar secara terus menerus berdasarkan kekuatan pasar, sedangkan di pasar negosiasi harga saham terjadi akibat negosiasi antara pihak penjual dan pembeli. (Adiningsih, dkk, 1998) Nilai buku saham sangat menentukan harga pasar saham yang bersangkutan. Oleh karena itu, sebelum investor memutuskan untuk membeli atau menjual saham, mereka harus memperhatikan nilai buku saham yang bersangkutan dan membandingkan dengan harga yang ditawarkan. Nilai buku saham mencerminkan nilai perusahaan, dan nilai perusahaan tercermin dalam nilai kekayaan bersih ekonomis yang dimilikinya. Nilai buku saham besifat dinamis tergantung pada perusahan nilai kekayaan bersih ekonomis pada suatu saat.
2.6.1
Pengertian Saham Saham merupakan salah satu efek yang diperdagangkan di pasar
modal. Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa si pemilik kertas adalah pemilik perusahaan penerbit kertas tersebut. Dengan demikian jika seorang investor membeli saham, maka ia akan menjadi pemilik atau pemegang saham perusahaan yang bersangkutan. Saham adalah tanda bukti kepemilikan atau keikutsertaan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan terbuka. Bagi perusahaan yang bersangkutan, hasil yang diterima dari penjualan saham-sahamnya akan tetap tertanam di dalam perusahaan tersebut selama hidupnya, meskipun bagi pemegang
saham itu sendiri bukanlah merupakan penanaman yang permanen, karena setiap waktu pemegang saham dapat menjual sahamnya. Menurut Ardiyos (2001;244), “Saham adalah bagian dari modal sendiri di dalam perseroan dan bukti kepemilikannya disebut saham.” Sedangkan menurut Rusdin (2006;68), “Saham adalah sertifikat yang menunjukkan bukti kepemilikan atas suatu perusahaan, dan pemegang saham memiliki hak klaim atas penghasilan dan aktiva perusahaan.” Dan menurut Pasar Modal Indonesia (1997: 66) “Saham adalah surat bukti kepemilikan bagian modal atau tanda pernyertaan modal pada perseroan terbatas yang memberi hak atas deviden dan lain-lain menurut besar kecilnya modal disetor.” Dapat disimpulkan bahwa saham merupakan bukti kepemilikan atas suatu perusahaan dan pemilik saham berhak atas keuntungan dari perusahaan dan besarnya keuntungan tersebut tergantung dari besarnya jumlah saham yang dimiliki. Di samping itu juga saham biasa juga memiliki hak untuk memilih (vote) dalam RUPS untuk keputusankeputusan yang memerlukan pemungutan suara seperti pembagian deviden, pengangkatan direksi, komisaris, dan sebagainya. Sifat dasar investasi saham adalah memberikan peran bagi investor dalam memperoleh laba perusahaan. Setiap pemegang saham merupakan sebagian pemilik perusahaan, sehingga mereka berhak atas sebagian dari laba perusahaan. Namun hak tersebut terbatas karena pemegang saham berhak atas bagian penghasilan perusahaan hanya setelah seluruh kewajiban perusahaan dipenuhi. Suatu perusahaan dapat menjual hak kepemilikannya melalui saham. Pemilik saham suatu perusahaan disebut pemengang saham yang merupakan pemilik perusahaan. Tanggung jawab pemilik perusahaan yang berbentuk perusahaan terbatas hanya terbatas pada modal yang disetorkan. Di Indonesia, saham yang diterbitkan dan dijual di pasar modal dengan nilai nominal tertentu.
2.6.2
Pengertian Harga Saham Nilai buku perlembar saham biasa adalah nilai kekayaan bersih
ekonomis dibagi dengan jumlah lembar saham biasa yang beredar. Kekayaan bersih ekonomis adalah selisih total aktiva dengan total kewajiban. Sedangkan harga pasar adalah harga yang terbentuk di pasat jual beli saham. Sementara itu nilai intrinsik adalah nilai saham yang seharusnya terjadi (Halim, Abdul (2005 : 20) Harga saham adalah harga pasar, yaitu harga yang terbentuk di pasar jual beli saham. Menurut standar akuntansi, harga saham pada tanggal transaksi untuk perseroan terbatas yang disepakati RUPS untuk saham yang tidak ada nilai pasar. Yang dimaksud dalam penelitian ini harga saham adalah harga saham penutupan. Menurut Rusdin (2006;68), harga pasar saham adalah: “Harga suatu saham pada pasar yang sedang berlangsung, jika bursa sudah tutup maka harga pasar saham tersebut adalah harga penutupannya.” Menurut standar akuntansi, harga saham pada tanggal transaksi untuk perseroan terbatas yang disepakati RUPS untuk saham yang tidak ada nilai pasar. Harga saham setelah mengalami fluktuasi, tergantung naik atau turunnya dari satu waktu ke waktu yang lain. Fluktuasi harga tergantung dari kekuatan
penawaran dan
permintaan. Apabila suatu saham mengalami kelebihan permintaan maka harga saham tersebut akan cendering naik, demikian pula sebaliknya apabila terjadi kelebihan penawaran maka harga saham cenderung turun. Nilai pasar dari sekuritas merupakan harga pasar dari sekuritas itu sendiri. Untuk sekuritas yang diperdagangkan dengan aktif, nilai pasar merupakan harga terakhir yang dilaporkan pada saat sekuritas terjual (Horne, 1997:70). Dalam teori manajemen dijelaskan bahwa tujuan dan sasaran yang digunakan sebagai standar dalam memberikan penilaian efisien atau tidaknya suatu keputusan keuangan dapat dilihat dari nilai perusahaan. Perusahaan yang menerbitkan saham, nilai perusahaan yaitu nilai saham
ditambah dengan nilai pasar hutang. Harga pasar menunjukkan seberapa baik manajemen menjalankan tugasnya atas nama para pemegang saham. Oleh karena itu manajemen selalu berada dalam pengawasan. Para pemegang saham yang tidak puas dengan kinerja manajemen dapat menjual saham yang mereka miliki dan menginvestasikan uangnya di perusahaan lain. Tindakan-tindakan tersebut jika dilakukan oleh para pemegang saham akan dapat mengakibatkan turunnya harga saham di pasar. Pada dasarnya tinggi rendah harga saham lebih banyak dipengaruhi oleh pertimbangan pembeli dan penjual tentang kondisi internal dan eksternal perusahaan. Hal ini berkaitan dengan analisis sekuritas yang umumnya dilakukan investor sebelum membeli atau menjual saham.
2.6.3
Penilaian Harga Saham Nilai saham yang akan dibayar oleh investor tergantung dari hasil
yang diharapkan untuk diterima dan resiko yang terkandung dalam transaksi pembelian itu. Penilaian (valuasi) dimasukkan untuk dapat menentukan nilai suatu saham sehingga perlu diperoleh standar prestasi (standar and performance) yang dapat digunakan untuk menilai manfaat investasi saham yang bersangkutan. Standar prestasi ini berupa nilai instrinsik yang menunjukkan prestasi (hasil dan resiko) mendatang dari suatu sekuritas. Upaya untuk merumuskan bagaimana menghitung harga saham yang seharusnya (nilai intrinsik), telah dilakukan oleh setiap analis dengan tujuan untuk memperoleh tingkat pengembalian yang memuaskan. Namun demikian, sulit bagi investor untuk terus menerus “mengalahkan” pasar dan memperoleh tingkat pengembalian di atas normal. Hal ini disebabkan karena adanya faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham. Sebenarnya faktor-faktor tersebut mudah diketahui, masalahnya adalah bagaimana menerapkan faktor-faktor tersebut kedalam suatu model perhitungan yang dapat digunakan untuk memilih saham mana yang seharusnya dimasukkan ke dalam portofolio.
2.6.4
Jenis-Jenis Harga Saham Harga saham ditentukan oleh harga yang terjadi pada saat saham
tersebut pertama kali diterbitkan perusahaan yang melakukan IPO (initial public offering) yaitu di pasar perdana dan pada saat saham tersebut diperjualbelikan di pasar sekunder. Menurut Rusdin (2006;109-114), ”Harga saham ada dua yaitu ketika pertama kali di jual yaitu pada saat perusahaan melakukan IPO (initial public offering) dan yang kedua yaitu pada saat di jual di pasar sekunder (lantai bursa).” Sedangkan menurut Dev Group on Research (2008) dalam jurnalnya yang berjudul ”Indeks saham dan obligasi”, dalam situs www.infovesta.com
mengemukakan bahwa ada beberapa jenis harga
saham, yaitu: 1. Harga saham sektoral Yaitu harga saham yang tergabung dalam sektor-sektor tertentu yang ada di BEI 2. Harga saham gabungan Yaitu harga saham semua perusahaan yang terdaftar di BEI 3. Harga saham individual Yaitu harga saham dari masing-masing saham terhadap harga dasarnya 4. Harga saham LQ-45 Yaitu harga saham dengan 45 saham unggulan yaitu terlikuiditas tinggi dan kapitalisasi pasar yang tinggi 5. Harga saham JII Yaitu harga saham perusahaan menurut syariat islam 6. Harga saham kompas 100 Yaitu harga saham perusahaan yang tergabung dalam 100 besar perusahaan pilihan menurut harian suratkabar kompas Berdasarkan pernyataan di atas maka dapat diambil kesimpulan yaitu harga saham terjadi ketika pertama kali perusahaan melakukan initial public offering, dimana harga saham ditetapkan oleh perusahaan. Dan yang kedua harga yang terjadi ketika di pasar sekunder yang terjadi karena kekuatan pasar yaitu permintaan dan penawaran saham tersebut.
Sedangkan pada saat saham tersebut diperjualbelikan di lantai bursa maka harga saham tersebut dapat bermacam-macam sesuai dengan jenis saham dari perusahaan tersebut.
2.6.5
Hubungan Penilaian Harga Saham Dengan Keputusan Investasi Saham Investasi saham mencerminkan nilai perusahaan yang dapat dilihat
pada nilai kekayaan bersih yang dimiliki perusahaan tersebut. Kekayaan bersih adalah total aktiva dikurangi total hutang. Nilai nominal saham adalah jumlah yang tertera diatas lembar saham. Dalam proses penialaian saham perlu dibedakan antara nilai (value) dengan harga (price). Nilai adalah nilai intrinsik yang merupakan nilai nyata (true value) suatu saham yang ditentukan oleh beberapa faktor fundamental perusahaan, nilai intrinsik juga berarti nilai yang tercermin pada fakta, seperti aktiva, pendapatan, deviden prospek yang cerah, termasuk juga aspek manajemen.
