BAB 1 PENDAHULUAN 1.1
Latar Belakang Masalah Pemilik perusahaan pada dasarnya sangat menginginkan perusahaannya untuk
tumbuh menjadi besar. Dalam hal ini maka perusahaan yang dipimpinnya akan membutuhkan dana dalam jumlah tertentu sesuai dengan kebutuhan ekspansi yang akan dilakukan oleh perusahaan tersebut. Maka dalam rangka pemenuhan pendanaan tersebut perusahaan membutuhkan dana dari pemilik lama maupun dari pihak lain untuk mencari sumber permodalan baru, baik melalui hutang atau ekuitas. Pihak lain yang dimaksud disini adalah: a
Pihak lain diluar pemilik lama sebagai pemegang saham
b
Pihak lain diluar pemilik lama sebagai pemberi pinjaman atau disebut juga sebagai pihak ketiga, yaitu: private placement dan hutang. Seringkali pengusaha menyalahgunakan dana yang diperoleh dari sumber-sumber
pendanaan seperti yang disebut di atas. Hal ini dapat dilihat dari tujuan utama yang ingin dicapai dari sumber-sumber pendanaan tersebut, tidak lagi dijadikan prioritas. Tetapi bagi para pengusaha, mencari sumber pendanaan adalah bagian dari jalan hidupnya. Go public adalah salah satu cara untuk mendapatkan modal yang cukup aman. Yang menjadi masalah adalah mencari sumber pendanaaan. Proses untuk go public seringkali memerlukan sejumlah dana yang cukup besar untuk membiayai sejumlah biaya jasa. Bila ini semua mudah ditangani, maka tidak ada lagi yang spesial mengenai pengusaha. 1
2
Penelitian ini dimaksudkan untuk membantu para pengusaha dalam menentukan sumber pendanaan yang sebaiknya dipilih. Karena pemilihan sumber pendanaan yang tidak tepat dapat mengurangi keuntungan yang seharusnya diperoleh dari sumber pendanaan tersebut.
1.2
Pokok Masalah Pendanaan yang akan dilakukan untuk memenuhi kebutuhan ekspansi perusahaan akan
dipenuhi bila diketahui berapa besar keuntungan yang akan diperoleh oleh para pemegang saham ataupun para pemberi pinjaman. Pendanaan tersebut akan memperoleh hasil yang maksimal bila diperoleh dari kombinasi antara pembiayaan yang berasal dari hutang dan dari pengeluaran saham baru, akan tetapi dalam tesis ini tidak akan membahas mengenai pembiayaan dengan hutang, namun akan mengkhususkan pembiayaan dengan saham yang meliputi variasi sebagai berikut : a
Pengeluaran saham baru yang diperoleh dari dana masyarakat
b
Private Placement
c
Hutang yang dikonversikan ke modal Direksi suatu perusahaan sering tidak mempunyai suatu kriteria untuk mencari sumber
pendanaan dan sering mengikuti perusahaan lain. Bila direksi mendapatkan nasehat dari para penjamin emisi maka nasehatnya berupa pendanaan dari dana masyarakat dan begitu pula bila penasehatnya dari perusahaan investasi maka nasehatnya berupa pendanaan melalui private placement.
3
Penentuan besarnya dana yang ingin diperoleh mungkin juga menjadi faktor yang perlu dipertimbangkan. Untuk itu diperlukan suatu nilai yang menjadi ambang batas untuk menjelaskan hal ini. Secara intuitif para penasehat investasi menyebutkan nilai Rp 100 milyar sebagai ambang batas tersebut.
1.3 Tujuan dan Manfaat 1.3.1 Tujuan: a. Mengetahui keuntungan dan kerugian yang ditimbulkan dari private placement atau dana masyarkat yang ditawarkan b. Mempelajari dan menganalisis sejauh mana tingkat kegunaan pendanaan dengan private placement atau dana masyarakat tersebut bagi perusahaan c. Membantu dan memecahkan masalah-masalah yang ada didalam perusahaan dalam hal ini mengambil keputusan yang akan diambil.
1.3.2 Manfaat: a. Bagi para pimpinan dapat mengambil keputusan pendanaan mana yang sesuai dengan kemampuan dan kebutuhan perusahaan. b. Hasil dari penelitian ini dapat dijadikan sebagai pedoman bagi pemodal dalam memilih alternatif dalam mencari pendanaan melalui penjualan saham. c. Bagi para analis keuangan perusahaan dapat dijadikan pedoman apakah perusahaan tersebut layak atau tidak untuk memperoleh dana masyarakat
4
d. Bermanfaat bagi BAPEPAM (Badan Pengawas Pasar Modal) untuk memberikan nasihat dan menentukan kelayakan perusahaan untuk memperoleh dana masyarakat melalui penawaran publik.
1.4 Ruang Lingkup Dalam hal ini penulis membatasi ruang lingkup penelitian sebagai berikut: a) Penelitian hanya dibatasi pada kegiatan menganalisis keuntungan dan kerugian yang ditimbulkan dari pendanaan dengan menggunakan private placement yang salah satu variasinya berbentuk hutang yang dapat dikonversikan ke modal, dan dana masyarakat berupa saham yang ditawarkan di Bursa Efek Jakarta. b) Penelitian dibatasi pada perusahaan yang telah memperoleh dana masyarakat atau yang akan melakukannya di Bursa Efek Jakarta.
1.5
Hipotesis
Hipotesis yang dilakukan ada beberapa yaitu: a
Perusahaan pada dasawarsa ini yang membutuhkan pendanaan < Rp 100 milyar lebih baik dengan private placement, sedangkan bila besarnya pendanaan >= Rp 100 milyar maka sebaiknya memperoleh dana dari masyarakat. Untuk memperoleh dana dari masyarakat maka diperlukan biaya-biaya sebagai berikut : •
Biaya langsung dan akan datang seperti biaya untuk menjaga likuiditas saham, eksternal auditor, legal auditor, percetakan saham, dll.
5
•
Biaya sehubungan dengan adanya transparansi perusahaan misal pajak
b. Situasi ekonomi dapat mempengaruhi pendanaan yang diperlukan oleh perusahaan
1.6
Sistematika Penulisan
Bab 1 Pendahuluan Dalam bab ini dijelaskan mengenai dasar pemilihan judul tesis ini, yang terdiri dari: latar belakang masalah, pokok masalah, tujuan dan manfaat, ruang lingkup dan hipotesa. Bab 2 Landasan Teori Dalam bab ini dijelaskan mengenai landasan teori yang digunakan sebagai dasar dari pembahasan tesis ini, yang terdiri dari: manajemen keuangan, manfaat bursa surat berharga, dana masyarakat, private placement, saham biasa, obligasi konversi, model, analisa regresi. Bab 3 Metodologi Penelitian Dalam bab ini dijelaskan mengenai populasi dan sampel yang digunakan sebagai dasar penelitian dalam tesis ini. Kemudian dijelaskan pula tehnik pengumpulan data, formulasi daftar pertanyaan serta metode analisis yang digunakan. Bab 4 Hasil dan Pembahasan Dalam bab ini dibahas mengenai hasil pengumpulan data yang diperoleh dan pendukung pengambil keputusan. Bab 5 Kesimpulan dan Saran
6
Dalam bab ini berisi kesimpulan akhir dan saran yang diperoleh dari hasil penelitian serta saran untuk penelitian lebih lanjut.
