BJIB 1 PENDAHTJLUAN
BAB 1 PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Permasalahan Era globalisasitelah menciptakansuatu dunia tanpa batasdalam berbagai bidang,sehinggamenciptakanintegrasidi antaranegaradalam bertransaksi.Pasar modal di Indonesia saat ini telah mencapai perkembanganyang pesat sebagai akibat dari komitmen pemerintah Indonesia. Banyak sekali informasi yang dapat diperolehinvestor di pasar modal baik informasi yang tersedia di publik maupun informasipribadi (privat). lnformasi tersebutdapaimengurangiketidakpastianyang terjadi sehinggadalammengambil keputusanakan seSuaidengantujuan yang ingin dicapai. Peristiwa yang mempengaruhi pasar modal dapat memberikan suatu informasi yang dibutuhkanoleh investor sebelurnmelakukan investasi.Salah satu informasi yang berasal dari emiten adalah pemecahan saham (stock split). Informasi ini bisa memiliki makna bagi investor jika keberadaan informasi tersebut menyebabkan investor melakukan transaksi di pasar modal yang tercermin dengan adanya. perubahan harga saham, volume perdagangan dan indikator atau karakteristikpasarlainnya. Pendapat mengenai stock split ada banyak sekali, tetapi pada dasarnya pendapattersebut dapat dibedakan menjadi dua kelompok. Pertama"stock split hanya merupakan perubahan yang bersifat "kosmetik" yakni hanya membagi corpordtepie dalamjumlah yang lebih kecil @aker dan Powell, 1993) di mana
perusahaan mendistribusikanlaba dalam bentuktambahansahamdengancara terhadapperolehansaham. stocksplit kepadainvestortanpaadanyapembayaran Kedua, stock split dapat mempengaruhikeuntunganpemegangsaham,resiko sahamdansinyalyangdiberikankepadapasar. gostock sptit adalah suatuaklivitas yang dilakukan oleh perusahaan public untuk menaikkanjumlah sahamyang beredar.Aktivitastersebutbiasanya dilakukan pada saat harga sahamdinilai terlalu tinggi sehinga mengurangi yang menerbitkan kemampuaninvestoruntuk membelinya.Setiapperusahaan karena harga saham saham sangat memperhatikanharga saham-sahamnya Semakintinggihargasahamsemakintinggipula nilai perusahaan. mencerminkan nilai perusahaandan sebaliknya. Harga yang sudah terlalu tinggi dapat investoruntuk membelidan akibatnyahargasahamsulit mengurangikemampuan hal ini dilakukanstock naik lagi. Tindakanyang diambil untuk mengantisipasi lebih likuid danbanyakdiperdagangkan' agarsahamnya split dengantujuan Selamairi, stocksplil selaludianggapsebagaisinyalyang positif karena prospekmasadepanyang baik dari manajerperusahaanakan menyampaikan reaksidari investor ke publik.Adanyastocksplit tentuakanmendapat perusahaan (expectedretum) yang dimanatiap investorakanmemilikiekspektasipendapatan berbeda-bedadan pada kenyataannyaseringtidak sesuaidengan pendapatan (actual return). Selisih antarapendapatansahamsesungguhnya sesungguhnya yang diharapkandari investorinilah yang kita sebutreturn denganpendapatan tidak normal.
Beberapahasilpenelitianmenunjukkanadanyaefek lain akibatstocksplit, mempunyaipendapatbahwaaktifitasstocksplit dapatmempengaruhi diantaranya pemegangsaham (Fama dkh 1969; Grinblatt dkh kesejahteraan/keuntungan 1984),perubahanresiko saham(Brennan& copeland, 1988),tingkat likuiditas (copeland,1979) dan sinyal yang diberikankepadapasar(Lakonishok& Lev, 1988). 1987;Brennan& Copeland, melakukan Baker dan Gallagher(1980) menemukanbahwa perusahaan stock split agar tingkat perdaganganberada dalam kondisi yang lebih baik sehinggadapat menambahdaya tarik investor dan meningkatkanlikuiditas Hal ini dapat diartikanbahwa adanyaaktivitasstock split dapat perdagangan. pasardalambentukkeuntunganbagi pemegangsaham,perubahan mempengaruhi likuiditas,dansinyalyangdiberikankepadapasar' ,risikosaham,tingkat adanyapengaruhstocksplit PenelitianSri Fatmawati(1993),menemukan terhadaplikuiditas sahamyang diukur denganbesarnyabid-askspreaddi Bursa penelitianyang dilakukanwang sutrisno (2000)tidak Efek Jakartasedangkan pengaruhstocksplit terhadapreturntidak normalbaik ditinjausecara menemukan portofolio. sebuah individualmaupunsebagai Situasi tersebutmengakibatkanperubahanharga sahammenjadi sulit diprediksidan dimungkinkanada investor yang mendapatkaninformasi yang lebih dibandingkaninvestor lainnya.Penyebaraninformasi yang tidak merata (unsystematic) dapat mengakibatkan pasar menjadi tidak efisien dan dimungkinkanterjadinyareturn tidaknormal.
Penelitian ini selain bertujuan melihat adanya return tidak normal dari stock split, juga melihat
apakah ada perbedaanreturn tidak normal masing-
masing kelompok rasio
saham perusahaanyang melakukan stock split yaitu
antarakelompok rasio rendahdan kelompok rasio tinggi' 1.2 Rumusan Masalah Berdasarkanuraian di atas, makamasalahyang akan diteliti adalah: 1. Apakah terjadi reaksi pasar yang tercermin dengan rata-rata return tidak normal (RRT"N) di sekitar stock split saham perusahaanpublik di Bursa Efek Jakarta? 2 ,Apakah terjadi reaksi pasar yang tercermin dengan akumulasi rata-rata return tidak normal (ARRT|O di sekitar stock split saham perusahaan publik di Bursa Efek Jakarta? 3. Apakah terjadi perbedaanreaksi pasar yang tercermin dengan fata-tata return tidaknormal dan akumulasi rata-rata return tidak normal sebelum dan sesudahstock split sahamperusahaanpublik di Bursa Efek Jakarta? 4. Apakah ada perbedaanrata-rata return tidak normal dan akumulasi ratarat&returntidak normal antara kelompok rasio rendahdan kelompok rasio tinggistockspfilsahamperusahaanpublikdiBursaEfekJakarta? 1.3 Tujuan Penelitian 1. Mengetahui dam menganalisis reaksi pasar yang tercermin dengan rataratareturntidaknormal(RRTI.{)disekitarstocksplitsahamperusahaan publik di Bursa Efek Jakarta.
z . Mengetahui dan menganalisisreaksi pasar yang tercermin dengan
akumulasi rata-ratareturn tidak normal(ARRTI'Q di sekitar stock split publik di Bursa EfekJakarta. sahamperusahaan Mengetahuidan menganalisis perbedaanreaksi pasaryang tercermin dengan fata-ratareturn tidak normal dan akumulasirata-ratareturn ttdak publik di Bursa stocksplitsahamperusahaan normal sebelumdansesudah Efek Jakarta. A
rata-rataretum tida;knormaldan perbedaan Mengetahuidan menganalisis akumulasirata-ratareturntidak normalantarakelompokrasio rendahdan publik di BursaEfek kelompokrasiotinggi stock split sahamperusahaan Jakarta.
1.4 Manfaat Penelitian Manfaatdari penelitianini adalah: yangakan mengadakan L Memberikantambahaninformasibagiperusahaan stocksplitsehinggabisamengambilkeputusanyangtepat. 2. Memperkayainformasi dan sebagaibahan pertimbanganbagi calon investoryang ingin melakukantransaksijual-beli sahamapabilaterjadi stock split. 3. Memberikan sumbanganpemikiran serta bahan kajian, bagi peneliti selanjutnya untuk menyempurnakanpenelitian penulis maupun yang berbeda' dengansudutpandang mengembangkannya
