B A B II
K A JIA N T E O R I D A N P E N G A J U A N H IP O T E SIS
2 .1 L a n d a s a n T e o r i
2 .1 .1
P e n g e r tia n
S ecara
Suku B unga
se d erh a n a
bunga
d a p at
d i a r ti k a n
se b a g ai
b e n tu k
im b ala n
ja s a
ata u
k o m p e n s a s i a t a s p i n j a m a n y a n g d i b e r i k a n o l e h s u a t u p i h a k . B a r a n g b ia s a n y a b e r u p a
uang
yang
d ip in jam k a n
s e ri n g k a li
d ise b ut
sebagai
pokok
u ta n g .
M aka
d ari
itu ,
p e r s e n t a s e d a ri p o k o k u ta n g y a n g d i b a y a r k a n s e b a g a i b a l a s j a s a d i s e b u t s u k u b u n g a
( A n n e A h i r a .c o m ) .
M e n u r u t K a r l d a n F a ir ( 2 0 0 1 : 6 3 5 ) s u k u b u n g a a d a l a h p e m b a y a r a n b u n g a ta h u n a n
d ari
su atu
p inja m a n , d a lam
b e ntu k
p e rse nta se
d a r i p i n ja m a n
yang
dip e role h
d ari
j u m l a h b u n g a y a n g d it e ri m a t i a p t a h u n d i b a g i d e n g a n j u m la h p i n ja m a n .
P e n g e r t ia n s u k u b u n g a m e n u r u t S u n a ri y a h ( 2 0 0 4 : 8 0 ) a d a l a h h a r g a d a ri p i n j a m a n .
Suku
bunga
d in y ata k a n
sebagai
p e rse n ta s e
uang
pokok
per
u nit
w a k tu .
B unga
m e r u p a k a n s u a t u u k u r a n h a r g a s u m b e r d a y a y a n g d i g u n a k a n o l e h d e b it u r y a n g h a r u s
d ib a y a rk a n k e p a da k re ditu r.
A d a p u n fu n g si su k u b u n g a m e n u ru t S u n ariy a h (2 0 0 4 :8 1 ) a d a la h :
a.
Sebagai
daya
t a ri k
bagi
p ara
pen ab u n g
yang
m e m p u n y ai
dana
le b ih
u n tu k
d iin v e sta s ika n .
b.
S u k u b u n g a d a p a t d ig u n a ka n se b a g ai a lat m o n ete r d ala m
p en aw aran
dan
p e rm in ta a n
uang
yang
b e re d a r
d a la m
r a n g k a m e n g e n d a li k a n
su atu
p e re k o n o m ia n .
M isa ln ya ,
p e m erinta h
m endukung
pe rtum b u h a n
su atu
se kto r
i n d u s tr i
a p a b i l a p e r u s a h a a n - p e r u sa h a a n d a ri i n d u st ri t e r s e b u t a k a n m e m i n j a m
t e r te n t u
d ana. M ak a
p e m e r i n t a h m e m b e r i ti n g k a t b u n g a y a n g l e b i h r e n d a h d i b a n d i n g k a n s e k t o r l a i n .
c.
P e m e rinta h
b ered ar.
d a p at
Ini
m em a n fa atk a n
b e r a r ti ,
p e m erinta h
suku
bunga
u ntu k
dapat
m e n g a tur
m e n g o ntro l
s ir k u l a s i
uang
ju m la h
uang
d ala m
sua tu
p e re k o n o m ia n
S u k u b u n g a i t u s e n d i ri d i t e n t u k a n o l e h d u a k e k u a t a n , y a i t u : p e n a w a r a n ta b u n g a n
d a n p e r m i n t a a n i n v e s t a s i m o d a l ( t e r u t a m a d a r i s e k t o r b i s n is ) . T a b u n g a n a d a l a h s e l is i h
a n ta ra p e n da p a ta n d a n k o n s u m si. B u n g a p a d a d as a rn y a b erp e ra n s e b a g a i p e n d o ro n g
u t a m a a g a r m a s y a r a k a t b e r s e d i a m e n a b u n g . J u m l a h ta b u n g a n a k a n d it e n t u k a n o l e h
t i n g g i r e n d a h n y a ti n g k a t b u n g a . S e m a k i n t i n g g i s u k u b u n g a , a k a n s e m a k i n t i n g g i p u l a
m in a t m a sy a ra k at
u ntu k
m enabung, dan
s e b a li k n y a . T i n g g i r e n d a h n y a
p en aw aran
d a n a i n v e s t a s i d i t e n t u k a n o l e h t i n g g i r e n d a h n y a s u k u b u n g a ta b u n g a n m a s y a r a k a t .
M en u ru t
u n tu k
L ip se y ,
sa tu a n
m ata
et. al.
uang
(1 9 9 7:4 7 1 )
yang
d ip inja m
suku
pada
bunga
a d ala h
p e ri o d e
h arg a
w a k tu
yang
terte ntu .
dib a y ark a n
Suku
bunga
d a p a t d i b e d a k a n m e n j a d i d u a y a it u s u k u b u n g a n o m i n a l d a n s u k u b u n g a r ii l . D im a n a
suku
bunga
n o m in al
a d a la h
ra sio
a n tara
jum la h
uang
yang
dib a y a rk a n
ke m b ali
d e n g a n j u m l a h u a n g y a n g d i p i n j a m . S e d a n g s u k u b u n g a r ii l l e b i h m e n e k a n k a n p a d a
r a s i o d a y a b e l i u a n g y a n g d i b a y a r k a n k e m b a li t e r h a d a p d a y a b e l i u a n g y a n g d i p i n ja m .
Suku
bunga
Sedangkan
r ii l
a d a la h
s elisih
d iu n g k a p k a n o le h
a n ta r a
suku
S a m u elso n d a n
bunga
n om in al
N o rd h au s (1 9 9 8)
p e m b a y a ra n y a n g dila k u ka n a tas p e n g g u n a a n seju m la h u a n g .
dengan
laju
suku bunga
inflasi.
a d ala h
F u n g si tin g k at b u n g a
d a lam
p e re k o n o m ia n
y a it u
a lo k a si fa k tor p ro d u k s i u ntu k
m e n g h a s il k a n b a r a n g d a n j a s a y a n g d i p a k a i s e k a r a n g d a n d i k e m u d i a n h a r i ( N o p ir i n
1 9 9 2 :1 7 6 ). A d a
in te rn al d a n
dua
je n is
fa k tor y a n g
m e n e n tu ka n
n ilai su k u
e k s t e r n a l . F a k t o r i n t e r n a l m e li p u ti p e n d a p a t a n
b u n g a , y a itu
fa kto r
n a sio n a l, jum la h
uang
b e r e d a r , d a n i n fl a s i . S e d a n g f a k t o r e k st e r n a l m e r u p a k a n s u k u b u n g a l u a r n e g e ri d a n
t i n g k a t p e r u b a h a n n i l a i v a l u t a a s i n g y a n g d i d u g a ( R a m ir e z d a n K h a n 1 9 9 9 ) .
D ik e m u k a k a n o le h
P r a s e ti a n t o n o ( 2 0 0 0 ) m e n g e n a i s u k u b u n g a a d a la h j i k a s u k u
b u n g a t i n g g i , o t o m a ti s o r a n g a k a n l e b i h s u k a m e n y im p a n d a n a n y a d i b a n k k a r e n a i a
dapat
m en g h arap kan
p e rm inta a n
p e n g e m b a li a n
m asy a ra k at u n tu k
yang
m em e g a n g
m e n g u n tu n g ka n .
uang
D a n
pada
tu n a i m e n ja di le b ih
p o sisi
ren dah
in i,
k aren a
m e r e k a s i b u k m e n g a l o k a si k a n n y a k e d a l a m b e n t u k p o rt f o l i o p e r b a n k a n ( d e p o si t o d a n
ta b u n g a n ).
S e i r i n g d e n g a n b e r k u ra n g n y a j u m l a h u a n g b e r e d a r , g a ir a h b e l a n ja p u n m e n u r u n .
S e la n ju tn ya h a rga b a ra n g d a n ja sa u m u m
d o ro n g an
i n fl a s i . S e b a li k n y a j i k a s u k u
a k a n c e n d e r u n g s t a g n a n , a t a u ti d a k t e r ja d i
bunga
re n d a h , m a s y a r a k a t c e n d e r u n g
ti d a k
te rtarik la g i u ntu k m e n yim p a n ua n g n y a d i b a n k .
B eb erap a
aspek
yang
d a p at
m e n j e la s k a n
fenom ena
ti n g g i n y a
suku
bunga
di
I n d o n e s i a a d a l a h ti n g g i n y a s u k u b u n g a t e r k a i t d e n g a n k i n e r j a s e k t o r p e r b a n k a n y a n g
b erfu n g si
b erg au l
se b a g a i
dan
le m b a g a
m e m a nfa a tka n
i n t e rm e d ia s i
b e rb a g ai
jasa
(p era n tara ),
bank
k e bia sa a n
sec a ra
m asy a ra k at
re latif m a s ih
b e lum
u n tu k
cukup
t i n g g i , d a n s u l it u n t u k m e n u r u n k a n s u k u b u n g a p e r b a n k a n b il a la j u i n f l a s i s e l a u ti n g g i
( P r a s e ti a n t o n o , 2 0 0 0 : 9 9 - 1 0 1 ) .
P e r u b a h a n t i n g k a t s u k u b u n g a a k a n b e r d a m p a k p a d a p e r u b a h a n j u m l a h i n v e s ta s i d i
s u a t u n e g a r a , b a i k y a n g b e r a s a l d a r i i n v e st o r d o m e st i k m a u p u n d a ri i n v e s t o r a s i n g ,
khususnya
pada
P eru b ah an
tin g ka t
p e rm inta a n
dan
te rja di
je nis
in v es ta si
suku
bunga
p en aw aran
p e nin g k a ta n
a l ir a n
di
p o rt f o li o
ini
akan
pasar
uang
m od al m asu k
yang
u m um n y a
b erp en garu h
b e rj a n g k a
pada
d o m e s t i k . A p a b il a
( C a p i t a l I n fl o w s )
di
pendek.
p eru bah an
d a lam
lu ar
ju m la h
su a tu
n e g e ri .
n egara
H a l in i
m e n y e b a b k a n t e r j a d i n y a p e r u b a h a n n il a i t u k a r m a ta u a n g n e g a r a t e rs e b u t t e r h a d a p
m a t a u a n g a s i n g d i p a s a r v a l u ta a s i n g ( d a l a m M a d u r a , 2 0 0 0 , p . 1 0 1 ) .
A dapun
p e n g e rtia n
suku
b u n g a ( I n te r e s t R a t e ) d a l a m
S am u e lso n
d an
N o rd au s,
1 9 9 2 , p .5 0 0 y a i t u :
a.
In te rest a d ala h p e m ba y a ra n y a n g dila k u ka n a ta s pe n g g u n a a n seju m la h u a n g .
b.
In te res t rate a d a la h ju m la h in tere st y a n g d ib a y a rk a n p er u n it w a k tu ata u o ra n g
h a ru s m em b a y a r u ntu k k e sem p a ta n m e m in jam u a n g .
c.
K a r a k t e ri s ti k p i n j a m a n d a r i t i n g k a t s u k u b u n g a y a n g b e r b e d a d a p a t d i li h a t d a r i:
1.
T e r m o r M a t u r it y
M eru p ak an
ja n g k a
w a k tu
a ta u
ja tu h
tem p o ,
d im a n a
m ereka
h aru s
m e m b a y arn y a .
2.
R isk
B eb erap a
p in jam a n
pada
um um nya
ti d a k
b e re sik o ,
m e n g a n d u n g ti n g k a t i n f la s i s p e k u l a s i y a n g ti n g g i .
s e m e n t a ra
yan g
la in
3.
L i q u i d it y
A k t i v a d i k a t a k a n l i k u i d a p a b il a d a p a t d i u b a h d a l a m b e n t u k t u n a i (c a s h ) s e c a r a
c e p a t d a n d e n g a n k e r u g i a n n i l a i y a n g s e d i k it p u l a .
4.
A d m in is tr ativ e C o sts .
B ia y a a d m in istra si y a n g d ib e b a n k a n p a d a p ara p em inja m
a t a s k e l a l a ia n d a n
u ru s a n a d m in istras i.
d.
Suku
bunga
d isk o nto
a d a la h
ti n g k a t s u k u
bunga
yang
dib a y a r o le h
ban k -b an k
u m u m a p a b i l a m e m i n j a m u a n g d a ri B a n k S e n t r a l .
M e n u ru t W e sto n
pasar
m eru p a k a n
d a n C o p e la n d (1 9 9 8), su k u b u n g a d a lam
h arg a
su atu
w a k tu ,
dim a n a
h arg a
k e seim b a n g a n sua tu
te r s e b u t
a d ala h
p e n g e m b a li a n y a n g m e n y a m a k a n p i n j a m a n d a n p e m b e ri a n p i n j a m a n d a l a m
h a sil
k e g iata n
e k o n o m i . S u a t u t i n g k a t s u k u b u n g a a k a n c e n d e r u n g n a i k a p a b il a j u m l a h u a n g le b i h
s e d i k it d a n p e r m i n t a a n t e r h a d a p u a n g l e b i h b a n y a k . B e g i t u p u la s e b a li k n y a , t i n g k a t
s u k u a k a n c e n d e r u n g t u r u n a p a b il a j u m l a h u a n g l e b i h b a n y a k / b e s a r d a n p e rm i n t a a n
te rh a d a p u a n g le b ih se d ikit.
Sedangkan
m engenai
t e o ri
p e n e ntu a n
p a r it a s
suku
ti n g k a t
bunga
bunga
m eru p ak an
d ala m
s iste m
s a la h
satu
d e visa
te ori y a n g
bebas.
T eori
p e ntin g
ini
pada
d a sa rn y a b a h w a tin g k at b u n g a di su atu n e g a ra a k a n c e n d eru n g sam a d e n g a n tin g ka t
bunga
di
n egara
l a i n , s e te l a h
d ip e rhitu n g k a n
p e rkira a n
laju
d e p re s i a s i m a ta
uang
s u a t u n e g a ra d e n g a n n e g a ra l a i n .
B e r d a s a r k a n S h a p i r o ( 1 9 9 4 , p . 1 6 4 ) b a h w a y a n g d i m a k s u d d e n g a n I n te r e s t P a r it y
a d a l a h s u a t u k o n d i s i d i m a n a p e r b e d a a n ti n g k a t s u k u b u n g a s a m a d e n g a n p e r b e d a a n
fo rw a rd
di
p a sar
yang
e fi s i e n
dengan
asum si
tid a k
ada
b ia y a
t ra n s a k si
(N o
T r a n s a c tio n C o st ).
D a l a m h u b u n g a n n y a d e n g a n p e r b a n k a n d e fi n is i s u k u b u n g a a d a 2 ( d u a ) y a it u :
a.
S u k u b u n g a s i m p a n a n m e r u p a k a n ti n g k a t b u n g a n y a n g d i b e ri k a n b a n k s e b a g a i
b a l a s j a s a k a r e n a n a s a b a h m e m p e r c a y a k a n u a n g n y a u n t u k d i s im p a n a t a u d it a b u n g
d i b a n k y a n g b e rsa n g k u ta n .
b.
S u k u b u n g a p in jam a n m eru p a k a n tin g k at su k u b u n g a y a n g dik e n a k a n ole h b a n k
k e p a d a k r e d it o r y a n g m e m i n j a m u a n g d a ri b a n k .
M e n u ru t K a sm ir (2 0 0 3:3 7 -3 8 ) m e n g e m u ka k a n b a h w a fa k to r-fa kto r u tam a y a n g
m e m p e n g aru h i
b e sar
k e c il n y a
dana
a p a bila
p e n e ta pa n
suku
bunga
s e c a ra
g a ris
dana
(jum la h
b esa r
sebag ai
b e r i k u t:
1.
K e b u tu h a n
se m e n tara
p e rm o h o n a n
bank
k ek u ran gan
p injam a n
m e nin g k a t, m a k a
yang
sim pa n a n
dila k u k a n
s e d i k it ) ,
bank
agar
d a n a t e r s e b u t c e p a t t e r p e n u h i a d a l a h d e n g a n m e n i n g k a t k a n ti n g k a t s u k u b u n g a
sim p a n a n . D e n g a n
m e n in g ka tn y a su k u
bunga
sim p a n a n a k a n
m e n arik
nasab ah
u n t u k m e n y im p a n d a n a n y a d i b a n k .
2.
K e b ija k sa n a a n
p e m e ri n t a h ,
d ala m
a rt i
b aik
bunga
sim pa n a n
m aupun
bunga
p i n j a m a n t id a k b o l e h m e l e b i h i y a n g d i t e t a p k a n p e m e ri n t a h .
3.
T a r g e t l a b a y a n g d ii n g i n k a n , m e r u p a k a n b e s a r n y a k e u n t u n g a n y a n g d i i n g i n k a n
o le h b a n k . J ika la b a y a n g d iin ga n k a n b e s ar, m a k a b u n g a pin jam a n ik u t b e sa r d a n
d e m i k ia n p u l a s e b a li k n y a .
4.
Jangka
tin g g i
w a k tu , se m a kin
bunganya,
hal
p a n ja n g
in i
ja n g k a
d ise ba b k a n
w a k tu
pin jam a n , m a k a
akan
b esa rn y a
k e m u n g kin a n
re s i k o
se m a k in
d im a s a
m e n d a ta n g .
5.
K u a l i t a s j a m i n a n , s e m a k i n li q u i d j a m i n a n y a n g d i b e ri k a n , m a k a s e m a k i n r e n d a h
b u n g a k r e d it
6.
y a n g d ib e b a n ka n .
R e p u t a s i p e r u s a h a a n , re p u t a s i p e r u s a h a a n a ta u b o n a f i d i t a s p e r u s a h a n
m e m p e ro l e h
d ib e b a n k a n
k re dit
ju g a
sa n g a t
n a n ti n y a , k a r e n a
m e n e n tu k a n
bia sa n y a
ti n g k a t
p eru sa h a a n
suku
yang
bunga
b o n afid
yang akan
yang
akan
k e m u n g kin a n
r e s i k o k re d it m a c e t d im a s a m e n d a t a n g r e l a t if k e c il d a n s e b a l i k n y a .
7.
P r o d u k y a n g k o m p e t it if , m a k s u d n y a a d a l a h p r o d u k y a n g d i b i a y a i k r e d i t t e r s e b u t
l a k u d i p a s a r a n . U n t u k p r o d u k y a n g k o m p e t it i f , b u n g a k r e d it y a n g d i b e ri k a n r e l a ti f
r e n d a h d i b a n d i n g k a n d e n g a n p r o d u k y a n g k u r a n g k o m p e ti t if .
8.
H u b u n g a n b a i k , d a l a m p r a k t i n y a p i h a k b a n k m e n g g o l o n g k a n n a s a b a h n y a m e n ja d i
d u a y a i t u n a s a b a h u t a m a ( p r im e r ) d a n n a s a b a h b i a s a (s e k u n d e r ). P e n g g o l o n g a n i n i
d i d a s a r k a n k e p a d a k e a k ti f a n s e r t a l o y a li t a s n a s a b a h y a n g b e r s a n g k u t a n t e r h a d a p
bank. N asabah
u tam a
bia sa n y a m e m p u n y a i h u b u n g a n y a n g
b a n k , se h in g g a
d a la m
p e n e ntu a n
suku
bunganya
pun
b aik
b erb ed a
dengan
d en gan
pih a k
nasa bah
b ia sa .
9.
P e rsa in g a n , d ala m
k o n d is i ti d a k s ta b i l , d a n k e k u r a n g a n d a n a s e m e n t a r a t i n g k a t
p e r s a i n g a n s e m a k i n k e t a t , m a k a b a n k h a r u s b e r s a i n g k e r a s d e n g a n b a n k la i n n y a .
2 .1 .2
T ip e -tip e S u k u B u n g a
A d a 2 tip e su k u b u n g a , y aitu :
1.
R e a l In tere st R ate
K o rek si
a tas
tin g ka t
inflasi
dan
d i d e fi n i si k a n
se b a g ai
n o m in a l
in te re s t
rate
d i k u r a n g i d e n g a n ti n g k a t i n f l a s i .
R e a l r a t e = N o m i n a l r a te – R a t e o f i n fl a ti o n
2.
N o m in a l In te rest R a te
T in g k a t
suku
bunga
yang
b ia sa n y a
t e rt e ra
di
re k e nin g
k o ran
d im a n a
m ere k a
m e m b e ri k a n t i n g k a t p e n g e m b a l i a n u n t u k s e t i a p i n v e st a s i y a n g d i l a k u k a n .
2 .1 .3
P e r a n S u k u B u n g a d a la m P e r e k o n o m ia n
T i n g k a t b u n g a m e n e n t u k a n j e n i s -j e n is i n v e s ta s i y a n g a k a n m e m b e r i k e u n t u n g a n
k e p a d a p a r a p e n g u s a h a . P a r a p e n g u s a h a a k a n m e l a k s a n a k a n i n v e s ta s i y a n g m e r e k a
r e n c a n a k a n h a n y a a p a b il a ti n g k a t p e n g e m b a li a n m o d a l y a n g m e r e k a p e r o l e h m e l e b i h i
tin g k a t b u n ga .
D e n g a n d e m i k i a n b e s a r n y a i n v e s ta s i d a l a m
s u a t u ja n g k a w a k t u t e rt e n t u a d a la h
s a m a d e n g a n n il a i d a r i s e l u r u h i n v e s t a s i y a n g ti n g k a t p e n g e m b a l i a n m o d a l n y a a d a l a h
le b ih
b e sa r
ata u
sam a
dengan
tin g k at
bunga.
A p a b i l a t in g k a t b u n g a m e n j a d i l e b i h r e n d a h , l e b i h b a n y a k u s a h a y a n g m e m p u n y a i
t i n g k a t p e n g e m b a l i a n m o d a l y a n g l e b i h t i n g g i d a ri p a d a t i n g k a t s u k u b u n g a . S e m a k i n
re n d a h tin g ka t b u n g a y a n g h aru s d ib a ya r p a ra p e n g usa h a , sem a k in b a n ya k u sa h a y a n g
dapat
d il a k u k a n
p ara
pe n g u sa h a . S em a k in
re n d a h
ti n g k a t
i n v e s t a s i y a n g d i l a k u k a n p a r a p e n g u s a h a ( S u k ir n o , 1 9 9 8 ) .
bunga
se m a kin
banyak
2 .1 .4
S i s t e m d a n S if a t P e r h i t u n g a n S u k u B u n g a
S iste m P e r hitu n g a n S u k u B u n g a
a.
S istem
B u n g a F la t. S iste m
h u ta n g
a w a l, a n g su ra n
p e rhitu n g a n su k u b u n g a y a n g m e n g a c u p a d a p o ko k
pokok
h u ta n g
dan
bunga
teta p
sam a
M i s a l n y a , a n g s u r a n t i p a b u l a n R p 1 0 0 0 ,0 0 , te r d ir i d a r i p o k o k
s e t ia p
b u la n n ya .
h u t a n g R p 7 5 0 ,0 0
d a n b u n g a R p 2 5 0 ,0 0 . S i s t e m i n i b i a s a n y a d i p a k a i u n t u k a n g s u r a n b a ra n g - b a r a n g
k o n s u m s i , s e p e rt i p e r a l a t a n r u m a h t a n g g a , p e r a l a t a n e l e k tr o n i k a t a u m o b i l .
b.
S istem
B unga
h u ta n g
t e r s is a ,
E fe k tif.
Sistem
p o rs i
an gsu ran
p e r h it u n g a n
pokok
dan
suku
bunga
bunganya
yang
m engacu
b erb e d a
s e ti a p
M e s k i p u n j u m la h a n g s u r a n n y a t e ta p , p o r s i b u n g a p a d a s i s te m
p ada
b u l an .
ini d i m a s a -m a sa
a w a l a k a n s a n g a t b e s a r , s e d a n g k a n p o r s i h u ta n g p o k o k a k a n s a n g a t k e c il . S i s t e m
p e rh itu n ga n in i a d a la h k e ba lika n d a ri s iste m flat.
S i f a t P e r h it u n g a n S u k u B u n g a
a.
F i x e d . P e r h i t u n g a n s u k u b u n g a y a n g b e r si f a t t e t a p s e l a m a p e ri o d e t e rt e n t u a t a u
s e l a m a m a s a k r e d it .
b.
F lo a tin g . P e rhitu n g a n
suku
bunga
yang
b e r s if a t m e n g a m b a n g , d a p a t
b eru b ah
se tia p sa a t b erg a n tu n g k o n disi pa sa r.
D a la m
m e n g a lam i
sistem
p ra ktik n y a di la p a n ga n , is a n y a s iste m
d a n s if a t p e r h i t u n g a n s u k u b u n g a
k om b in as i -k om b in as i. M is aln y a , k om b in a si
s i s te m
e f e k ti f d a n fl o a ti n g . K o m b i n a s i fl a t - f i x e , a rt i n y a s is t e m
s i s t e m fl a t d a n b e r si f a t f i x e d a t a u t e t a p se l a m a m a s a k r e d i t .
flat
dan
fix e d
ata u
b u n g a ak an m em akai
2 .2 S e r t i fi k a t B a n k I n d o n e s i a
2 .2 .1
P e n g e r t i a n S e r ti f i k a t B a n k I n d o n e s i a
S e r t if i k a t B a n k I n d o n e s i a m e r u p a k a n s u r a t b e r h a r g a y a n g d it e r b i t k a n o l e h B a n k
S e n tra l
(B an k
te rte ntu
dan
te rh a d a p
In d o n e sia ).
pe n e rbita n
o p e ra si
P e n e r b it a n
SB I
p a sa r
bia sa n y a
te rb u k a
SB I
d il a k u k a n
d ik aitk a n
(O pen
a ta s
dengan
M arket
u n ju k
d en gan
k e bija k sa na a n
O p e ra tio n)
n o m ina l
p em e rinta h
d ala m
m a sala h
p e n a n g g u l a n g a n j u m l a h u a n g y a n g b e r e d a r . S B I p e rt a m a k a l i d it e r b i t k a n t a h u n 1 9 7 0
d a n h a n y a d i p e r d a g a n g k a n a n t a r b a n k . N a m u n , k e b ij a k s a n a a n i n i ti d a k b e rl a n g s u n g
l a m a , k a r e n a p e m e r i n ta h m e n g e l u a r k a n k e b i j a k s a n a a n u n t u k m e m p e r k e n a l k a n b a n k -
bank
um um
u ntu k
m e n e r b it k a n
s e rt if i k a t
d e p o sito
ta h u n
1971.
SB I
d it e r b it k a n
k e m b a li d e n g a n k e l u a r n y a k e b i j a k s a n a a n d e r e g u l a s i p e r b a n k a n 1 j u n i 1 9 8 3 .
S e r t if i k a t m e r u p a k a n s u a t u s u r a t k e t e r a n g a n a t a u p e r n y a ta a n t e rt u li s a t a u t e r c e ta k
d ari
o ran g
S e r t if i k a t
yang
yang
b erw en an g
d ik e lu a rka n
yang
o le h
dapat
B ank
d ig u n a k a n
In d o n e sia
sebagai
d ik e n al
b u k ti
dengan
su a tu
k e ja dia n .
S e r t if i k a t
B ank
I n d o n e s i a ( S B I) . P e n d a p a t te r s e b u t d i p e r k u a t o l e h S .K D i r e k s i B I N o . 3 1 / 6 7 / K e p / D I R
te rta n g ga l
23
J u li
1998
te nta n g
p e n e r b it a n
dan
p erd a g a n g a n
S B I s e rt a
inte rv e nsi
r u p i a h y a k n i “ S e r ti fi k a t B a n k I n d o n e s i a ( S B I ) a d a la h s u r a t b e r h a r g a a t a s u n j u k a t a s
ru p ia h
yang
d i t e r b it k a n
o le h
B ank
In d o n e sia
se b a g a i
pen g a k u an
uta n g
b e rj a n g k a
w a k t u p e n d e k d e n g a n s is t e m d i s k o n t o ” .
M e n u r u t A d l e r H a y m a n s M a n u r u n g , ( 2 0 0 3 : 1 9 ) “ S e r ti f i k a t B a n k I n d o n e s i a a d a la h
su ra t b erh a rg a a tas u n ju k d alam
r u p ia h y a n g d i t e r b i t k a n o l e h B a n k I n d o n e s i a s e b a g a i
p e n g a k u a n u t a n g b e rj a n g k a w a k t u p e n d e k d e n g a n si s t e m
d isk o nto ” . D a ri p e n d a pa t
te rse b ut d i a ta s
su rat
b erharg a
d a p a t d i s im p u l k a n
yang
d it e r b i t k a n
bahw a
ole h
S e r ti f i k a t B a n k
B ank
In d o n e sia
In d o n e sia
sebagai
( S B I) a d a l a h
p en g ak uan
u ta n g
b e rja n g k a w a k tu p e n de k d e n g a n sis tem d is k o nto .
2 .2 .2
T u ju a n S e r tifik at B a n k In d o n e sia
B ank
In d o n e sia
m e nju a l
SB I
dengan
tu ju a n
a nta ra
la i n
u n tu k
m e m p e r k e c il
j u m l a h u a n g b e r e d a r d a n s e k a l i g u s m e n ja g a d e f la s i s e r t a m e m b u a t i n fl a s i t i d a k t e r ja d i
s e c a r a t e r u s - m e n e r u s . S e s u a i d e n g a n k o n s e p te r s e b u t m a k a S B I m e m p u n y a i j a n g k a
w a k tu m a k sim um
b u la n
dan
tig a
d a n s a a t i n i y a n g d i p e r d a g a n g k a n a d a l a h S B I b e rj a n g k a w a k t u sa t u
b u la n . B e rd a sark a n
in v e stor ata u p u n
pe m ain
d ala m
ja n g k a
w a k tu
d a ri
SB I
in i
p a s a r u a n g m e n g k l a r if i k a s i k a n
m aka
s e ri n g
p ara
S B I se b a g ai sala h
s a t u i n s t r u m e n p a s a r u a n g d a n d ia n g g a p b e r e s i k o r e n d a h .
T u ju a n
k e s t a b il a n
p e n e r b i t a n S B I s e b a g a i o t o ri t a s
n il a i r u p i a h . D a l a m
p a ra d igm a
m o n e t e r , B I b e r k e w a j i b a n m e m e li h a ra
yang
d ia n ut, jum la h
uang
p ri m e r ( u a n g
k a r t a l + u a n g g i r a l d i B I ) y a n g b e rl e b i h a n d a p a t m e n g u r a n g i k e s t a b i l a n n i l a i R u p i a h .
S B I d i t e r b i t k a n d a n d i j u a l o l e h B I u n t u k m e n g u r a n g i k e l e b i h a n u a n g p r im e r t e r s e b u t .
D a n s e b a l i k n y a , b i l a m e n a m b a h u a n g b e r e d a r m a k a B a n k I n d o n e s i a m e m b e li s u r a t -
su ra t b erh a rg a di p a sar u a n g . M ela lui p e n g g u n a a n S B I, B a n k In d o n e sia (B I) d a pa t
se c a ra tida k la n g su n g d a pa t m em p e n g a ru hi tin g k at b u n g a d i p a sa r u a n g d e n g a n ca ra
m en g u m u m kan
d i t e ri m a
ole h
S to p
B I
O ut
a tas
R a te
(S O R ). S O R
p en aw aran
ti n g k a t
m eru pak an
b u n ga
d ari
ti n g k a t s u k u
p e s e rt a
pada
b u n ga
lela n g
yang
h a ri a n
m a u p u n m in g g u a n . S ela n jutn y a S to p O u t R a te te rse b ut d ig u n a k a n se b a g a i in d ik ato r
b a g i tin g ka t su k u b u n g a tra nsa k si di p a sar u a n g p a d a um u m n y a .
2 .2 .3
M e k a n ism e S B I
S e r t if i k a t B a n k
In d o n esia m e ru pa k a n
surat berh arga
a ta s
u nju k
d a la m
R u p ia h
y a n g d it e r b it k a n o l e h B I s e b a g a i p e n g a k u a n h u t a n g b e rj a n g k a w a k t u p e n d e k d e n g a n
sy ste m
disk o n to . D a sa r h u k u m
4 /1 0 /P B I/2 0 0 2
ta n g g al
18
p e n e r b i ta n S B I a d a l a h P e r a t u ra n B a n k I n d o n e s i a N o .
N o v e m b er
2002
t e n ta n g
S e rt i fi k a t
B ank
In d o n e sia .
P e n j u a l a n S B I d i p ri o ri t a s k a n k e p a d a l e m b a g a p e r b a n k a n . m e s k i p u n d e m i k i a n , ti d a k
t e r t u t u p k e m u n g k i n a n m a s y a ra k a t b a i k p e r o r a n g a n m a u p u n p e r u s a h a a n u n t u k d a p a t
m e m il i k i S B I . P e m b e l i a n S B I o le h m a s y a r a k a t t i d a k d a p a t d i l a k u k a n s e c a r a l a n g s u n g
d e n g a n B I m e l a i n k a n h a r u s m e l a l u i b a n k u m u m s e r ta p i a l a n g p a s a r u a n g d a n p i a l a n g
p a s a r m o d a l y a n g d it u n j u k o l e h B I .
2 .2 .4
K a r a k t e r i s ti k S e r t if i k a t B a n k I n d o n e s i a
M en u ru t
B ank
P e ra tura n
In d o n e sia
B ank
(S B I), p a sa l
In d o n e sia
3
ayat
1
N o m o r 4 / 1 0 / P B I / 2 0 0 2 t e n t a n g S e rt i fi k a t
( s a t u ) , S e rt if i k a t
B ank
In d o n e sia
m e m i li k i
k a ra k teristik s e ba g a i b erik ut :
a.
S a t u a n u n i t s e b e s a r R p . 1 .0 0 0 .0 0 0 ,0 0 ( s a t u j u ta )
b.
B e rja n g k a
b e la s)
w a k tu
b u la n
sek u ran g-k u ran g n y a
yang
d in y a ta k a n
d ala m
1
(s a t u ) b u l a n
j u m la h
h ari
dan
p a li n g
dan
d ihitu n g d ari
p e n y e l e s a i a n tr a n s a k s i s a m p a i d e n g a n t a n g g a l j a t u h t e m p o .
lam a
12
(d u a
ta n g ga l
c.
P e n e r b i ta n d a n p e r d a g a n g a n d i la k u k a n d e n g a n s i s t e m d is k o n t o .
d.
D i t e r b it k a n
ta n p a
w a rk at
( S c r iple s s).
d ite rbitk a n
ta n p a
adanya
fi s i k
SB I
A r ti n y a
it u
S e r t if i k a t
s e n d ir i ,
dan
B ank
b u k ti
I n d o n e s ia
yang
k e p e m i li k a n
bagi
p e m e g a n g S B I h a n y a b e r u p a p e n c a ta t a n e l e k tr o n i k .
e.
D a p a t d ip in d a h ta n g a n k a n ( N e g otia ble ).
2 .3 P e n g e r t i a n B a n k
B ank
dapat
m e n e r im a
d i d e fi n i si
s im p a n a n
se b a g ai
d ari
badan
m asy arakat
u saha
dan
yang
a ta u
k e g iata n
d ari
p iha k
u tam a n y a
la in n y a ,
a d ala h
k e m u dia n
m e n g a l o k a s i k a n k e m b a li u n t u k m e m p e r o l e h k e u n t u n g a n s e rt a m e n y e d i a k a n j a s a -j a s a
d a la m la lu linta s p e m ba y a ra n (S ia h m a t:1 9 9 9).
B e r d a s a r k a n U n d a n g - u n d a n g R e p u b li k I n d o n e s i a P e r b a n k a n N o . 1 0 ta h u n 1 9 9 8
te n ta n g
p eru b ahan
m aksud
dengan
d a la m
b e n tu k
U n d an g -u n d an g
b a n k a d a la h
k re dit
dan
N o. 7
b adan
ata u
usaha
ta h u n
1992
te n ta n g
y a n g m e n g h im p u n
b e ntu k -b e ntu k
la in n y a
d a lam
p erb an k an , y an g
dan
di
d ari m a sy a ra ka t
ran g k a
m e n in g k atk a n
ta ra f hid u p ra k y at b a n y a k .
M e n u r u t M u ji o n o ( 1 9 9 3 : 1 3 ) b a n k a d a la h p e r u s a h a a n y a n g b e r g e r a k d i b i d a n g j a s a
yang
m e n y a n g k ut bid a n g
k euan g an
y a n g b e rg era k
y a n g d a la m
ke g iata n
pokoknya
m e m p u n y a i ti g a f u n g s i y a it u : ( 1 ) m e n e r im a p e n y i m p a n a n d a n a d a ri m a s y a r a k a t , ( 2 )
m e n y a lurk a n
dana
t e rs e b u t
m e la k san a k a n
b e rba g a i ja sa
d a lam
yang
b e ntu k
d ipe rlu k a n
k re dit
d a ri
m asy a ra k at
m asy a ra k at
d ala m
dan
(3 )
p erd a g a n g a n
lu a r
n e g e r i d a n d a l a m n e g e r i , s e rt a b e r b a g a i j e n i s j a s a la i n n y a d i b i d a n g k e u a n g a n .
B erd asark an S K
su a tu
badan
yang
M e n t e r i K e u a n g a n R I N o m o r 7 9 2 ta h u n 1 9 9 0 , b a n k m e r u p a k a n
k e gia ta n n ya
d i b id a n g
keu an g an
m ela k u k a n
p e n g him p u n a n
dan
p e n y a l u r a n d a n a k e p a d a m a s y a r a k a t t e r u t a m a g u n a m e m b i a y a i i n v e s ta s i p e r u s a h a a n .
P e n g e r t ia n
yang
le b ih
te k nik
d ij e l a s k a n
d a la m
Sta n d a r
A k u n ta n si
K euangan
( P S A K ) N o m o r 3 1 d a l a m s ta n d a r a k u n t a n s i k e u a n g a n ( 1 9 9 9 : 3 1 .1 ) , b a n k a d a l a h s u a t u
l e m b a g a y a n g b e r p e r a n se b a g a i p e r a n t a r a k e u a n g a n a n t a r a p i h a k - p i h a k y a n g m e m i li k i
k e l e b i h a n d a n a d a n p i h a k - p i h a k y a n g m e m e rl u k a n d a n a , s e rt a s e b a g a i l e m b a g a y a n g
b e r f u n g s i m e m p e r la n c a r l a l u l i n t a s p e m b a y a r a n .
K a sm ir
(1 9 9 8:1 1 ),
b e rg e ra k d ala m
dana
m e n d e fi n i si k a n
bank
a d ala h
m eru p ak an
p eru sa h a a n
yang
bid a n g k e u a g a n y a n g m a n a k e g iata n u tam a n y a a d ala h m e n g him p u n
d a ri m a s y a r a k a t ( F u n d i n g ) d a n
m a sy a ra ka t d ala m
k e m u dia n m e n y alu rk a n
d ana
terse b ut k e p a d a
b e n t u k p i n j a m a n y a n g d i b e r i k a n k e p a d a p e n y im p a n d e n g a n b u n g a
p i n j a m a n d a ri k r e d it y a n g d is a l u r k a n ( S p r e a d - B a s e d ) .
D a r i d e fi n i s i - d e fi n is i t e n t a n g b a n k d i a t a s , m a k a d a o a t d is im p u l k a n b a h w a b a n k
a d a la h le m ba g a k e u a n g a n y a n g k e g ia ta n n y a m e n g him p u n d a n m e n y alu rk a n d a n a d a ri
m asy arakat
s e rt a
j a s a -j a s a
lain n y a
bagi
m asy arakat
m e m p e rl a n c a r l a l u l i n t a s p e m b a y a r a n . D e n g a n k a t a l a i n
yang
m e m il i k i
fu n g si
b a n k a d ala h su a tu le m b a g a
k e u a n g a n y a n g u s a h a p o k o k n y a m e m b e ri k a n k r e d it s e rt a j a s a - j a s a d a l a m
la l u li n t a s
p e m b a y a ra n d a n pe re d ara n u a n g .
D itin ja u
d ari
segi
im b ala n
ata u
ja sa
a tas
penggunakan
dana,
b aik
sim p a n a n
m a u p u n p i n ja m a n , b a n k d a p a t d i b e d a k a n m e n j a d i d u a ( S a n t o s o : 2 0 0 6 ) , y a i tu :
1.
B ank
k o n v e n sio n a l, y aiu tu
m a u p u n d a lam
b eru p a
bunga
ban k
yang
a k ti v it a s n y a , b a i k , p e n g h im p u n a n
dana
p e n y a l u r a n d a n a n y a m e m b e ri k a n d a n m e n g e n a k a n im b a l a n y a n g
a ta u
se jum la h
im ba la n
da lam
p rese n tase
d a ri
dana
u n tu k
su a tu
p e r i o d e t e r te n t u .
2.
B ank
S y a r i a h , y a it u
m aupun
p e n y a lura n
bank
yang
d ala m
a k ti v it a s n y a , b a i k
d a n a n y a m e m be rik a n d a n
p e n g h im p u n a n
m e n g en a k a n
dana
im b a l a n a t a s d a s a r
p r i n s i p s y a ri a h , y a it u j u a l b e li d a n b a g i h a s il .
2 .3 .1 P r i n s i p B a n k
M en u ru t
Lukm an
(2 0 0 3 :2 0),
pada
d asa rn y a
te rd a p at
ti g a
p ri n s i p
yan g
h aru s
d i p e r h a ti k a n o l e h b a n k , y a it u :
1.
L i k u i d it a s a d a l a h p ri n s i p d i m a n a b a n k h a r u s d a p a t m e m e n u h i k e w a j i b a n n y a .
2.
S o l v a b i li t a s
a d ala h
k em a m p u a n
u n tu k
p e r u s a h a a n t e r s e b u t d i li k u i d a s i . B a n k
m em en uh i
k e w ajib a n
y a n g so lva b le
a da la h
keu an g an
ban k
a p a bila
yang m am pu
m e n jam in selu ru h h uta n g n y a .
3.
R e n t a b i li t a s
a d a la h
k em a m p ua n
su a tu
p eru sa h a a n
u ntu k
fu n g si b an k
a d a la h
m e n g h a s il k a n
la b a
m e n g him p u n
dana
s e l a m a p e r i o d e t e rt e n t u .
2 .3 .2 F u n g s i B a n k
M e n u ru t S u silo (2 0 0 0 :6 ), s e c a ra u m u m
d a ri m asy a ra k at d a n m e n ya lu rk a n ke m b ali k e p a d a m a sy ara k a t u ntu k b e b a g a i tu ju a n
a ta u s e b a g ai F in a n sia l Inte r m e d iar y . S e c a ra le bih s p e sifik fu n g s i b a n k s e b a g ai :
1.
A g e n t O f T ru st.
K e p e rc a y a a n m e ru pa k a n s u a tu d a sa r u tam a k e g iata n p e rb a n ka n b a ik d a lam
hal
p e n g h i m p u n a n m a u p u n p e n y e t o r d a n a . D a l a m h a l i n i m a s y a r a k a t a k a n m e n it i p k a n
dananya
di
bank
m e n e m p atk a n
dan
a p a b il a
d i la n d a s i
m e n y a lurk a n
u n sur
dananya
k e p e rc a ya a n . P ih a k
kepada
d e b it u r
bank
a ta u
ju g a
akan
m asy a rk at, jik a
d ila n d a si d e n g a n u n s ur k e p e rca y a a n .
2.
A g en O f D evelo p m en t
Tugas
bank
sebagai
p e n g h im p u n
dan
p e n y a lu r
dana
sa n g at
d ip erlu k a n
u n tu k
k e l a n c a r a n k e g i a t a n e k o n o m i d i s e k t o r ri il , k e g i a t a n b a n k t e r s e b u t m e m u n g k i n k a n
m a s y a r a k a t m e l a k u k a n i n v e s t a s i , d i s tr i b u s i , d a n j u g a k o n s u m s i b a r a n g d a n j a s a ,
m e n g in g at se m u a
dengan
k e g ia t a n
penggunaan
in v es ta si, d istrib us i, d a n
uang.
D im a n a
k e g ia a n
k o n s u m s i s e la l u
te rse b ut
m eru p akan
b e rk aita n
k e g ia ta n
p e m b a n g u n a n p e re k o n om ia n m a sy ara k a t.
3.
A g e n t O f S e rv ice
D i s a m p i n g k e g i a ta n p e n g h im p u n a n d a n p e n y a l u r a n d a n a b a n k j u g a m e m b e r i k a n
p e n a w a r a n - p e n a w a r a n a t a s j a s a -j a s a p e r b a n k a n y a n g la i n p a d a m a s y a r a k a t . J a s a -
j a s a y a n g d i b e r i k a n b a n k e ra k a i ta n n y a d e n g a n k e g ia t a n p e re k o n o m ia n m a s y a r a k a t
secara
u m um .
Ja sa-jasa
bank
d ia nta ra n y a
a d ala h
jasa
p e n g ir i m a n
uang,
ja sa
p e n i t i p a n b a r a n g b e r h a r g a , j a s a p e m b e r ia n ja m in a n b a n k , d a n j a s a p e n y e l e s a i a n
p e n a g ih a n .
2 .3 .3 J e n i s B a n k
M e n u r u t L u k m a n ( 2 0 0 3 : 2 6 ) , j e n i s p e r b a n k a n d i b e d a k a n m e n j a d i 4 (e m p a t ) , y a i t u :
1.
D i l i h a t d a r i s e g i f u n g s i n y a , d i b a g i m e n ja d i :
a) B ank U m um
B a n k y a n g m e l a k s a n a k a n k e g i a ta n u s a h a s e c a r a k o n v e n s i o n a l a t a u b e r d a s a r k a n
p rin sip
sy aria h
yang
d a lam
k e g i a ta n n y a
m e m b erik a n
d ala m
lalu
linta s
p em b ay aran .
b)
B a n k P e r k r e d it a n R a k y a t
B ank
yang
m e la ksa n a k a n
k e gia ta n
usah a
se ca ra
k o n v e nsio n al
b e r d a s a r k a n p ri n s i p s y a ri a h , t e ta p i t i d a k m e m b e ri k a n j a s a
d a lam
a ta u
l a l u li n t a s
p em b ay aran .
2.
D i l i h a t d a r i s e g i k e p e m il i k a n n y a , d i b a g i m e n j a d i :
a)
B a n k M ilik N e g ara (B U M N )
B ank
yang
P e m e rinta h
a k te
p e n d i ri a n
In d o n e sia ,
m aupun
se h in g a
m o d al
se luru h
bank
sepenuhnya
k e u ntu n g a n
ban k
d i m i li k i
d im il i k i
ole h
ole h
p e m e rinta h .
b ) B a n k M i l i k P e m e ri n t a h D a e ra h ( B U M D )
B ank
yang
P e m e rinta h
D aerah .
a k te
p e n d iria n
D aerah ,
m aupun
se h in g g a
m odal
k e u ntu n g a n
bank
sepenuhnya
bank
d i m il i k i
d im i li k i
o le h
o le h
P e m e ri n t a h
c ) B a n k M i l i k K o p e ra s i
M eru p ak an
bank
yang
sa h am n y a
d im il i k i
ole h
p e ru sa h a a n
yang
b erb ad an
h u k u m k o p e ra si.
d ) B a n k M ilik S w a sta N a s io n al
M eru p ak an
S w a sta
bank yang
N a sio n a l, a k te
selu ru h
ata u
p e n diria n n ya
se b a g ia n b e s a r s a h am n y a
d i d ir i k a n
o le h
s w a sta
d im il i k i o l e h
dan
p e m b a g ia n
p e n u h u n t u k k e u n t u n g a n s w a s t a p u la .
e ) B a n k M ilik A sin g
M e r u p a k a n c a b a n g d a r i b a n k y a n g a d a d i L u a r N e g e r i b a i k m i li k s w a s t a a s i n g
a ta u p e m erinta h a sin g .
f)
B a n k M ilik C am p u ra n
M e r u p a k a n b a n k y a n g k e p e m il i k a n s a h a m n y a d i m i l i k i o l e h p i h a k a s i n g d a n
p ih a k sw a sta n asio n al.
3.
D ilih a t da ri s e g i sta tus n y a , d ib a gi m e nja d i :
a ) B a n k D e v isa
B a n k y a n g d a p at m e la k sa n a k a n tra n s a ks i k e lu ar n e g eri a ta u y a n g be rh u b u n g a n
d e n g a n m a ta ua n g a sin g se c a ra ke se luru h a n .
b ) B a n k N o n D e v isa
B a n k y a n g b e lu m
m e m p u n y a i iz i n u n t u k m e l a k u k a n t r a n s a k s i s e b a g a i b a n k
d e v i s a , s e h i n g g a ti d a k d a p a t m e l a k s a n a k a n t r a n s a k s i s e p e rt i b a n k d e v i s a .
4.
D i l i h a t d a r i s e g i p e n e n t u a n h a r g a , d i b a g i m e n j a d i:
a ) B a n k K o n v e n sio n a l
D a la m
m e n c a ri
k e u n tu n ga n
dan
m e n e n tu k a n
h arg a
kepada
n asa b a h n y a
m e n g g u n a k a n m e t o d e p e n e t a p a n b u n g a , s e b a g a i h a r g a u n t u k p r o d u k s im p a n a n
d e m i k ia n j u g a d e n g a n p r o d u k p i n j a m a n n y a . P e n e t u a n h a r g a s e p e r ti i n i d i s e b u t
S p re a d B a se d . S e d a n g k a n u n tu k jasa b a n k lain n y a m e ne ra p k a n bia y a d e n g a n
n o m in a l ata u p re s e nta s e terte ntu . S iste m
p e n g e n a a n b ia y a i n i d i k e n a l d e n g a n
i s ti l a h F e e B a s e d .
b ) B a n k B e r d a s a r k a n P ri n s i p S y a r i a h
D a la m
m e n c a ri
sy a ria h
a d a la h
p rin sip
p e n ye rtaa n
m e m p e ro l e h
k e u ntu n g a n
p e m bia y a a n
m odal
dan
m e n e n tu k a n
b erd a sark a n
(M u r a b a h a h ) ,
b e r d a s a r k a n s e w a m u r n i ta n p a p i li h a n
p e m i n d a h a n k e p e m i li k a n
p ri n s i p
(M u sya roka h ),
k e u n tu n g a n
a ta u
h arg a
bagi
p ri n s i p
jua l
b erdasark an
h a s il
b e li
p em b ia a y a n
p ri n s i p
(M u d h a r a b a h ) ,
b aran g
b aran g
dengan
m odal
( Ij a r a h ) , a t a u d e n g a n a d a n y a p il i h a n
b aran g y an g
d is e w a
d a ri p i h a k b a n k
kepada
p ih a k p e n y e w a (Ijara h w a Igtin a). S e d a n g k a n p e n e tu a n h a rg a b ia ya jasa b a n k
l a i n n y a j u g a s e s u a i d e n g a n p r i n s i p s y a ri a h i sl a m , s e b a g a i d a s a r h u k u m n y a A l -
Q u r’a n d a n S u n n a h R a su l.
2 .3 .4
Sum ber D ana B ank
D a n a b a n k a d a l a h u a n g t u n a i y a n g d i m i li k i o l e h b a n k a t a u p u n a k ti v a la n c a r y a n g
d i k u a s a i o le h b a n k d a n s e t i a p w a k t u d a p a t d i u a n g k a n . K a s m i r ( 2 0 0 2 : 6 3 ) , m e n y a t a k a n
je n is sum b e r da n a b a n k d ib a gi m e nja d i :
1.
D a n a y a n g b e r s u m b e r d a ri b a n k it u s e n d ir i
a)
S e t o r a n m o d a l d a ri p e m e g a n g s a h a m
S e j u m l a h u a n g y a n g d is e t o r s e c a r a e f e k t if o l e h p a r a p e m e g a n g s a h a m
pada
s a a t b a n k it u b e r d i r i . U m u m n y a m o d a l s e t o r a n p e r t a m a d a ri p e m il i k s e b a g i a n
d ig u n a k a n
bank
u n tu k
saran a
p e rk a nto ra n ,
p e rala ta n ,
dan
p rom o si
u n tu k
m e n a rik m ina t m a sy a ra k at ata u n a sa b a h .
b)
C ad an g an -cad an g an
S e b a g ia n
cadangan
d a ri
la b a
la in n y a
yang
yang
d isis ih ka n
d ig u n a k a n
d a la m
b e ntu k
u n tu k
cadan g an
m e n utu p i
m o dal
ti m b u l n y a
dan
re sik o
d i k e m u d ia n h a ri .
c)
L a b a y a n g d ita h a n
L a b a y a n g m e st i n y a d i b a g i k a n k e p a d a p e n e g a n g s a h a m , t e t a p i m e re k a s e n d i r i
yang
m e m utu sk a n
u n tu k
tid a k
d ib a gik a n
dan
d im a s u k k a n
k em b ali
d ala m
m o d a l k erja .
2.
D an a y an g b erasal
a)
d ari m a sy ara k a t lu a s
S im p a n a n G iro
S im p a n n
dengan
pih a k
k etig a
m enggunakan
c a ra p e m in d a h b u k u a n .
bank yang
p e n ra i k a n n y a d a p a t d i l a k u k a n
c e k , su rat p e rinta h
p em b ayaran
lain n y a
setia p sa a t
a ta u
dengan
b)
S im p a n a n T a b u n g a n
S i m p a n a n p i h a k k e ti g a p a d a b a n k y a n g p e n a r i k a n n y a h a n y a d a p a t d i l a k u k a n
m e n u r u t s y a r a t - s y a r a t t e rt e n t u .
c)
S i m p a n a n D e p o s it o
S im p a n a n
p ih a k
k e ti g a
yang
p e n a rika n n y a
hanya
dapat
d i la k u k a n
d a la m
j a n g k a w a k t u t e r te n t u m e n u r u t p e r ja n ji a n a n t a r a p i h a k k e t i g a d e n g a n p i h a k
b a n k y a n g b e rsa n g k uta n .
d)
Ja sa P e rb a n k a n la in n y a
M e l i p u t i k i ri m a n u a n g t ra n s f e r , k l i ri n g , i n k a s o , s a f e d e p o si t o b o x , b a n k c a r d ,
c e k w isa ta d a n la in se b a g a in ya .
3.
D a n a y a n g b e r s u m b e r d a ri l e m b a g a l a i n n y a
a)
K r e d i t li k u i d i t a s d a r i B a n k I n d o n e s ia
B a n tu a n
te rg o lo n g
dana
dari
p ri o r it a s ,
B ank
In d o n esia
s e p e rt i
k r e d it
u ntu k
m e m bia y a i
i n v e s ta s i
pada
m asy a ra k at
se k to r
yang
p e rt a n i a n ,
p e r h u b u n g a n , i n d u s t r i p e n u n j a n g s e k t o r p e rt a n ia n , t e k s t il , e k s p o r n o n m i g a s ,
d a n la in se b a g a in y a .
b)
P e r j a n ji a n a n t a r b a n k
P i n j a m a n h a ri a n a n t a r b a n k y a n g d i l a k u k a n a p a b il a a d a k e b u t u h a n m e n d e s a k
y a n g d i p e r l u k a n o l e h b a n k . J a n g k a w a k t u c a ll m o n e y b i a s a n y a h a n y a b e b e r a p a
h a r i a ta u s a t u b u l a n s a j a .
c)
P i n j a m a n d a r i b a n k a t a u l e m b a g a k e u a n g a n la i n d il u a r n e g e r i
P in ja m a n
in i
bia sa n y a
be rb e ntu k
p i n ja m a n
ja n g k a
m enen g ah
p a n ja n g .
R e a l i s a si d a ri p i n a j a m a n i n i h a r u s m e l a l u i B a n k I n d o n e s i a d i m a n a s e c a r a t i d a k
la n g su n g
B ank
In d o n e sia
se la k u
bank
s e ntra l ik ut m e n g a w a si p e la k s a n a a n
p i n j a m a n t e r s e b u t d e m i m e n ja g a s t a b i li t a s b a n k y a n g b e rs a n g k u t a n .
d)
S u ra t b e rh arg a p a sar u a n g
B i a s a n y a m e r u p a k a n p i n ja m a n d a r i l e m b a g a k e u a n g a n b u k a n b a n k y a n g t i d a k
b e r b e n t u k p i n j a m a n a t a u k r e d it , t e ta p i b e r b e n t u k s u r a t b e r h a r g a y a n g d a p a t
d ip e rju alb elik a n se be lu m ta n g g al jatu h tem p o .
2 .4
H arga Saham
H a rg a sa h a m a d a la h su atu sa h am
y a n g m e m p u n y a i c i ri u n t u k d i p e r j u a l b e li k a n d i
b u r s a e f e k y a n g d i u k u r d e n g a n n il a i m a t a u a n g ( h a r g a ) d i m a n a h a r g a s a h a m t e r s e b u t
a k a n d i t e n t u k a n a n ta r a k e k u a t a n D e m a n d d a n S u p p l y .
A n a l i s a t e r h a d a p n i la i s a h a m m e r u p a k a n l a n g k a h m e n d a s a r y a n g h a r u s d i l a k u k a n
o l e h i n v e s t o r s e b e l u m m e l a k u k a n i n v e s t a s i . A d a d u a m o d e l y a n g l a z im
d a la m
d ip erg u n a k a n
m e n g a n a li s a s a h a m , y a it u m o d e l F u n d a m e n t a l d a n m o d e l T e k n i k a l ( K e o w n e t
a l, 2 0 0 1 : 5 6 ). M o d e l F u n d a m e n tal, m e n c o ba m em p e rkira k a n h arg a sa h am
m e n d a ta n g
m ela lui
dua
ca ra
(H u sn an ,
1998
:
2 8 5 ),
yak n i
:
p e rt a m a
d im a s a
m ela k u k a n
e s t im a s i n il a i f a k t o r -f a k t o r f u n d a m e n t a l y a n g m e m p e n g a r u h i h a r g a s a h a m
di w a k tu
m e n d a ta n g ,
se h in g g a
dan
kedua
m e n era p k a n
hubungan
fa k t or-fa kto r
terse b ut
d i p e r o l e h ta k s ir a n h a r g a s a h a m . K a r e n a i t u u n t u k m e l a k u k a n e v a l u a s i d a n p r o y e k s i
t e r h a d a p h a r g a s a h a m , d i p e r l u k a n i n f o r m a s i t e n t a n g k i n e r ja
F u n d a m e n ta l k e u a n g a n
p e ru sa h a a n (P ujiy a nto , 2 0 0 2 :9 6).
B anyak
te o ri
dan
stu d i
e m p ir i s
yan g
m endukung
p e rn y ata a n
p e n g a ru h fa k to r-fa kto r fu n d am e n tal, u ta m a n ya p e n g a ru h
dan
tin g ka t D P R
d ip e rlu ka n
la b a
d a lam
p e ru sa h a a n
terh a d a p
h arg a
m e la k u k a n
h arus
terd a p at
E a rn in g P e r S h a re (E P S )
sa h a m . In form a si te n ta n g la b a p e ru sa h a a n
p e n il a i a n t e r h a d a p
d ip a k ai
bahw a
saham . L ap o ran
s e b a g a i s u m b e r i n f o rm a si u t a m a
sa n g a t
k eu an gan
b il a m a n a
s e p e rt i
hendak
m e la k u k a n a n alisis y a n g a k u ra t te rha d a p h a rg a s a h a m . K e tika la b a m e n in g k at, m a k a
h a rg a sa h am
c e n de ru n g n aik se d a n g k a n k etik a la b a m e n uru n , h arg a s a h am
ju g a ik u t
m e n u r u n . D a l a m h a l i n i l a b a y a n g d im a k s u d k a n a d a l a h l a b a p e r l e m b a r s a h a m ( E P S ) .
D ia n ta ra s u rat-s ura t b e rh arg a y a n g d ip erd a g a n g k a n d i pa s a r m o d al, sa h a m
b ia sa
( C o m m o n S t o c k ) a d a l a h y a n g p a li n g d i k e n a l o l e h m a s y a r a k a t . M e n u r u t S y a h r u l d a n
K a m u s A k u n ta n si (2 0 0 :7 8 ), “ s a ha m
A fd in ijar, d a la m
a t a u e k u it i d a la m
b ia sa
a d a la h
s u a t u p e r u s a h a a n ” . S e d a n g k a n J .C . V a n H o m e ( 1 9 9 2 : 6 6 1 ) , “ sa h a m
surat
b e rh arg a
yang
d ik e lu ark a n
P e rse ro a n T e rb ata s (P T ) a ta u y a n g bia s
p e m i li k
saham
b i a s a a d a l a h u n i t k e p e m il i k a n
te r s e b u t
a d a la h
ju g a
o le h
p eru sahaan
d i s e b u t e m i te n . S a h a m
p e m i li k
b a g ia n
d a ri
yang
b e rb e n tu k
m e n y a ta k a n b a h w a
p eru sah aan
it u . D e n g a n
d e m i k ia n k a l a u s e o ra n g i n v e s t o r m e m b e li s a h a m , m a k a i a p u n m e n j a d i p e m i li k a t a u
p e m e g a n g s a h am p e ru sa h a a n ” .
(D y a h R a tih
b erh arg a
S u l i s t y a s t u ti 2 0 0 2 : 1 ) , “ s a h a m
se b a g a i b u k t i p e n y e rt a a n
p e lu n a sa n n y a
dila k u ka n
yang
ata u
b ia s a ( C o m m o n S t o c k ) a d a la h s u r a t
k e p e m il i k a n
p alin g a k h ir d a lam
d alam
s u a tu
h al p e rusa h a a n
p e ru sa h a a n
yang
d i li k u i d i t a s . D a r i
u r a i a n d i a t a s d a p a t d i je l a s k a n b a h w a s a h a m
p e n y e rta a n n y a d ala m
b ia sa a d a la h s u a tu s u rat b e rh arg a y a n g
u n i t k e p e m i li k a n d a l a m
su a tu p eru sa h a a n y a n g p e lu na sa n n y a
d i l a k u k a n y a n g p a l i n g a k h i r d a l a m h a l p e r u s a h a a n d i l i k u i d it a s .
W e sto n d a n B rig h a m
(2 0 0 1 :2 6), fa k tor-fa kto r y a n g m e m pe n g a ru hi h a rg a sa h a m
a d a la h :
1.
L a b a p e r lem b a r sa h am ( E a rnin g P e r S h a re/E P S )
S e o r a n g i n v e s t o r y a n g m e l a k u k a n i n v e s ta s i p a d a p e r u s a h a a n a k a n m e n e ri m a l a b a
a ta s sa h a m
y a n g d i m il i k i n y a . S e m a k i n ti n g g i l a b a p e r l e m b a r s a h a m
(E P S ) y an g
d i b e r i k a n p e r u s a h a a n a k a n m e m b e ri k a n p e n g e m b a l i a n y a n g c u k u p b a i k . I n i a k a n
m e n d o ro n g in v e stor u n tu k m ela k u k a n in v e stasi y a n g le bih
b e s a r la g i s e h i n g g a
h a rg a sa h am p e ru sa h aa n a k a n m e nin g k a t.
2.
T in g k a t B u n g a
T in g k a t b u n g a d a p at m em p e n g a ru hi h a rg a sa h a m d e n ga n c a ra :
a.
M em p en g aru hi
a p a b ila
suku
d itu k a rka n
p e rs a i n g a n
bunga
dengan
n aik
di
p a sar
m aka
o b lig a si.
H al
m o d al
a n ta r a
saham
in v e sto r
akan
in i
m en u ru n k an
akan
m e nju a l
dengan
o blig asi,
saham nya
h arga
u n tu k
saham .
H al
s e b a l i k n y a j u g a a k a n t e rj a d i a p a b i la t i n g k a t b u n g a m e n g a l a m i p e n u r u n a n .
b.
M e m p e n g a ru hi lab a
se m a k in
ti n g g i
suku
p e r u sa h a a n , h a l i n i t e rj a d i k a r e n a
bunga
m aka
se m a kin
ren dah
b u n g a a d a la h
la ba
p erusah aan .
bia y a ,
Suku
b u n g a ju g a m e m p e n g aru h i k e gia ta n e k o n om i y a n g ju g a a k a n m e m p e n g aru h i
la b a p e ru sa h a a n .
3.
J u m l a h K a s D e v i d e n y a n g D i b e ri k a n
K e b ija k a n p e m b a gia n d e v ide n d a p a t d ib a gi m e nja d i d u a , y aitu se ba g ia n d iba g ik a n
d a la m
b e n t u k d e v i d e n d a n s e b a g i a n l a g i d i s i s i h k a n s e b a g a i l a b a d i ta h a n . S e b a g a i
s a la h sa tu fa k tor y a n g m em p e n g a ru hi h a rga s a h am , m a k a p e nin g k a ta n p e m ba g ia n
d e v id e n
m eru p a k a n
p e m e g a n g sa h am
sala h
satu
c a ra
u n tu k
m e n in g k atk a n
k e p erc a y a a n
d ari
k a r e n a j u m l a h k a s d e v i d e n y a n g b e s a r a d a la h y a n g d i in g i n k a n
o le h in v e sto r se h in g g a h arg a s a h am n a ik .
4.
Ju m la h la b a y a n g did a p a t p eru sa h a a n
P a d a u m u m n ya , in v es to r m ela k u k a n in v e sta si p a d a p e ru s a h aa n y a n g m em p u n y a i
p r o f it y a n g c u k u p b a i k k a r e n a m e n u n j u k a n p r o s p e k y a n g c e r a h s e h i n g g a i n v e s t o r
te rtarik
u ntu k
b e ri n v e st a s i ,
yang
n a n ti n y a
akan
m em p en garu h i
harg a
sa h a m
p eru sah aan .
5.
T in g k a t R e sik o d a n P e n ge m b alia n
A p a b ila tin g k at resik o d a n p ro ye k si la b a y a n g dih a ra p ka n p e ru sa h a a n m e nin g k a t
m aka
akan
m em pen g aru hi
h arg a
sa h am
p e ru sa h a a n . B iasa n y a
se m a k in
ti n g g i
r e s i k o m a k a s e m a k i n t i n g g i p u l a t i n g k a t p e n g e m b a l ia n s a h a m y a n g d i te r im a .
2 .4 .1
J e n is-je nis S a h a m
D iun gk a pk an
oleh
M a r to n o
( 2 0 0 2 :1 9 1 ) ,
d ili h a t
d ib e d a k a n m e n j a d i s a h a m a ta s u n j u k d a n s a h a m
d ari
p e r a li h a n n y a
sah am
d ap at
a ta s n a m a , s e d a n g k a n m e n u r u t m a n fa a t
y ang
d i p e ro le h
p em e ga ng
sa ham , sa ham
da pa t dib ed ak an
m e n ja d i s a h a m
b ia s a
dan
s a h a m p re fe r e n .
2 .5
Indeks H arga Saham G abungan
2 .5 .1
P e n g e r tia n In d e k s H ar g a S a h a m G a b u n g a n
B e ntuk
sa ham
in fo r m a s i y a n g d ip a n d a n g te p a t u n t u k m e n g g a m b a r k a n p e r g e ra k a n
d im a s a la lu a d a l a h i n d e k s h a r g a s a h a m
harga
y a n g m e m b e ri k a n d e sk ri p si h a r g a - h a rg a
s a h a m p a d a s u a tu s a a t te rt e n t u m a u p u n p e ri o d e te rt e n t u p u l a .
M en urut
S u n a ri y a h
( 2 0 0 3 :1 2 2 )
“ In d e k s
H arga
Sa ham
p e r u b a h a n - p e ru b a h a n m a u p u n p e r g e ra k a n h a r g a sa h a m
ad alah
c a ta t a n
te rh a d a p
s e j a k m u l a i p e rta m a k a l i b e r e d a r
s a m p a i p a d a s u a tu s a a t t e r te n t u ” . S e d a n g k a n m e n u r u t E .A . K o e ti n (1 9 9 4 : 5 1 ) “ I n d e k s
H a rg a S a h a m
a d a la h s u a tu a n g k a y a n g s e c a ra s e d e rh a n a m e n g g a m b a r k a n r a ta -r a t a tu ru n
a ta u n a ik n y a h a r g a p a s a r s a h a m
p a d a s u a tu s a a t te rte n t u ” . J a d i d a p a t d ij e l a s k a n b a h w a
I n d e k s H a rg a S a h a m a d a la h s u a tu a n g k a y a n g s e c a ra s e d e r h a n a m e n g g a m b a rk a n ra t a - ra t a
a ta u n a i k n y a h a rg a p a s a r s a h a m p a d a s u a t u s a a t te r te n t u .
In deks
H arg a
Sa ham
G ab un gan
( C o m p o s it e
Stoc k
P rice
Ind ex )
p e rt a m a
k a li
d ip e r k e n a lk a n p a d a ta n g g a l 1 A p ri l 1 9 8 3 s e b a g a i in d i k a to r p e r g e ra k a n h a r g a s a h a m y a n g
t e r c a ta t d i b u r s a , b a i k s a h a m b i a s a m a u p u n s a h a m p re fe re n .
S u n a ri y a h
( 2 0 0 6 :1 4 2 )
“ In d e k s
H a rg a
Sa ham
G abu n gan
i n f o rm a s i h is to ri s m e n g e n a i p e rg e r a k a n h a rg a s a h a m
a d a la h
suatu
ran g kaian
ga bu ng a n seluru h sa ham , s am p ai
p a d a ta n g g a l te r te n t u ” . M a k s u d g a b u n g a n d a ri s e lu ru h s a h a m
in i a d a l a h k i n e rj a s a h a m
y ang
d im a s u k k a n
dalam
p e r h it u n g a n
s e lu ru h
sah am
yang
t e r c a ta t
di
B ursa
E fe k
I n d o n e s ia .
2 .5 .2
H u b u n g a n S u k u B u n g a S e r tifik a t B a n k In d o n e sia (S B I) D e n g a n H a r g a
Saham .
S u k u b u n g a y a n g t i n g g i d a p a t m e m p e rl e s u p e re k o n o m ia n , k e n a i k a n b i a y a b u n g a
yang
m a k in tin g gi d a n
dengan
de m ik ia n
ak an m en u ru nk an
l a b a p e r u s a h a a n , s e rt a
m e n y e b a b k a n p a r a i n v e s t o r m e n j u a l s a h a m d a n m e n t r a n s f e r d a n a k e b e n t u k S e r ti f i k a t
B a n k I n d o n e s i a ( S B I) . I n i se s u a i d e n g a n h u k u m
b e si p a s a r m o d a l y a n g dirum u s k a n
o le h S o e d ig n o S . d a n N a su tio n D . (1 9 9 7 :6 ) b a h w a “ k a la u tin g k at su k u b u n g a u m u m
n a ik , m a k a
IH S G
akan
tu ru n
dan
be g itu
p ula
se b alik n y a jik a tin g k at su k u
bunga
u m u m turu n , m a k a IH S G a k a n n a ik ” . S e jala n
dengan
p e n d a p a t in i y a n g
d iu n g k a p ka n
o le h Iw a n
M aryan a
(1 9 9 7:3 5 ) “ P e n g u ata n
IH S G d ik a re n a k a n a d a n y a su k u b u n g a ya n g tu ru n da n ru p ia h ya n g m e n g u at” .
D e n g a n d e m ikia n s u k u b u n g a tid a k dira g u ka n la gi m e m p e n ga ru h i h a rg a sa h am ,
k a r e n a d a m p a k n y a te r h a d a p l a b a . A p a b i l a s u k u b u n g a S e r ti fi k a t B a n k I n d o n e s i a n a i k ,
m aka
in v esto r a k a n
m en dap at
h a s il
d itu k a r d e n g a n
S e rt i fi k a t
B ank
S e r t if i k a t
I n d o n e s ia
akan
B ank
H arg a
Saham
G abungan
bunga
S e r t if i k a t
B ank
pun
b e sa r, se h in g ga
In d o n e sia . D e n g a n
m e n g a kib a tka n
akan
In d o n e sia
p ula
m e n g a kib a tk a n
In d e k s H a rg a S a h a m G a b u n g a n p u n a ka n n a ik .
m e n ju al
d e m i k ia n
turu n n y a
tu ru n . B e g itu
akan
akan
sa h am n y a
n a ik n y a
h arg a
saham
suku
bunga
dan
In d ek s
se b alik n y a , turu n n y a
na ik n y a
h arg a
dan
sa h am
suku
dan
M a r ti n
tin g k a t
J. P rin g
bunga
p e rta m a ,
(1 9 8 8 )
dapat
flu ktu a si
d ala m
feb a
m em p e n g a ru hi
pada
h arg a
(2 0 0 2:3 0 ) m e n y e b u tk a n
ti n g k a t
yang
sa h a m
d ike n a k a n
k are n a
pada
ti g a
uang
bah w a
ala sa n
ya ng
p eru b ah an
b erik ut
:
m e m p e n g aru h i
p e n d a p a t a n a t a u p r o fi t y a n g b i s a d i d a p a t o l e h p e r u s a h a a n s e h i n g g a m e m p e n g a r u h i
h arg a
sa h am
yang
akan
di
b eli
ole h
in v e sto r.
K e d u a , p e r g e ra k a n
tin g k at
bunga
m e n g u b a h a n t a r a a s e t - a s e t f i n a n s i a l y a n g s a li n g b e r s a i n g , d im a n a h u b u n g a n a n ta r a
p a s a r o b lig as i a ta u p a sa r s a h am
m e n j a d i s a n g a t p e n t i n g d a n k e t i g a , s e j u m l a h e k u it a s
y a n g b e r a rt i d i b e l i d e n g a n u a n g p i n j a m a n s e h i n g g a p e r u b a h a n - p e r u b a h a n d a l a m b i a y a
h u ta n g
te rse b u t,
se p erti
tin g k at
bunga
yang
m e m p e n g aru h i
k ein g in a n
d a la m
m em egang saham .
E k o n o m d a r i P T . V a l b u r y A s i a S e c u r i ti e s , P i t o j o J u d o p r a j it n o ( 2 0 0 4 ) m e n g a t a k a n
“p en g aru h
v a ria be l
m akro ,
s e p e rt i
ti n g k a t
suku
bunga
yang
m e lem a h n y a k u rs nilai tu k a r, se lain b e re fe k p a da h a rg a s a h am
te rh a d a p
p e n d a p a ta n
yang
d i t e r im a
p erusah aan .
H al
ini
m e nin g k a t
dan
d i p a s a r , j u g a b e re f e k
dik a re n a k a n
beban
p e m b a y a ra n h u ta n g da n b ia ya o p e rasin al y a n g se m a kin m e n in g k at sem e n tara p asa r
se d a n g tida k b e rg aira h ata u lesu .
2 .6 P e n e l i ti T e r d a h u l u
D a la m
p e n e l it i a n y a n g b e r j u d u l “ W h a t E x p l a i n t t h e S t o c k M a r k e t’ s R e a c t i o n t o
F e d e r a l R e s e r v e P o l i c y ” , B e n S . B e r n a n k e d a n K e n n e t h N . K u t t n e r ( 2 0 0 3 ) m e n e l it i
p en g aru h
d ari p eru b ah an
ti n g k a t s u k u
bunga
bank
fe d e ral te rh a d a p
h arga
saham .
D e n g a n b e r t u j u a n u n t u k m e n g e s ti m a s i re a k s i p a s a r d a n m e m a h a m i a l a s a n d a ri r e a k s i
p a sa r. V a ria be l y a n g dig u n a k a n d ala m
p e n e l it i a n i n i a d a l a h t i n g k a t s u k u b u n g a B a n k
S e n t r a l A m e ri k a
S& P
S e ri k a t d a n
m e to d e
C R SP
tin g k a t
suku
p e rio d e
Ju ni 1 9 8 9 -
In d eks
v a lu e w e ig h te d
b u n ga
B ank
5 0 0 . P e n e li t ia n
i n d e x . P e n e li ti a n
S e ntra l
D esem ber 2 0 0 2
A m e rik a
m ereka
S erik at
m e n u nju k k a n
terse b u t d iu k ur
dengan
dan
bahw a
dengan
m enggunakan
in d e k s
S& P
p e m oto n g a n
d a ta
500
se lam a
suku
bunga
b a n k s e n tral s e b es a r 2 5 b a sis p oin a k a n m e nin g k a tka n h a rg a s a ha m s e be s a r 1 p ers e n .
A n t o n e l l o D ’ A g o s ti n o , e t . a l . ( 2 0 0 5 ) d a l a m p e n e li ti a n n y a y a n g b e r j u d u l “ T h e F e d
a n d t h e S t o c k M a r k e t” m e r e k a m e n g u ji p e n g a r u h ti n g k a t s u k u b u n g a B a n k S e n t ra l
A m e r i k a S e ri k a t t e r h a d a p I n d e k s S & P 5 0 0 . V a r i a b e l p e n e li t ia n m e r e k a a d a l a h t i n g k a t
s u k u b u n g a B a n k S e n t r a l A m e r i k a S e ri k a t d a n I n d e k s S & P
5 0 0 . S a m p l e p e n e l i ti a n
a d a l a h t i n g k a t s u k u b u n g a B a n k S e n t r a l A m e ri k a S e r i k a t d a n I n d e k s S & P 5 0 0 s e l a m a
p e r i o d e 1 9 8 5 - 2 0 0 4 . M e t o d e p e n e li ti a n y a n g d i g u n a k a n a d a l a h T h r e s h o l d S t r u c t u r a l
V e c to r A u to r e gr e s siv e (T S V A R M o d e l).
H a sil
p e n e li ti a n
m ereka
m enem ukan
bahw a
k e ti k a
k o n d isi
ek onom i
se d an g
b e r a d a p a d a m a s a i n f l a s i , p e n u r u n a n n il a i p a s a r s e b e s a r 5 % t e rm a s u k p e n u r u n a n s u k u
b u n g a s e b e s a r 1 9 b a s is p oin t, p e n g eta ta n k e bija k a n m o ne te r se b e s a r 5 0 b a sis p o in
akan
m em ic u
sedang
pen u ru n an
b e rj a l a n
in d e k s
n o rm al, B a n k
S
&
S e ntral
P500
hanya
s e b e s a r 4 ,7 % . T e t a p i k e ti k a
akan
m engubah
ek o n om i
ti n g k a t s u k u
bunga
b e r d a s a r p a d a t i n g k a t i n fl a s i d a n k e s e n j a n g a n o u t p u t s a j a , d a n ti d a k a k a n m e r e s p o n
t e r h a d a p ti n g k a t p e n g e m b a li a n a s s e t ( A s s e t P r i c e R e t u r n ) . S e c a r a k h u s u s p e n i n g k a t a n
su k u b u n g a se b e sa r 5 0 b a sis p o in sec a ra ta k te rd u g a a k a n m e n y e ba b k a n p e n u ru n a n
i n d e k s d i S & P 5 0 0 s e b e s a r 2 ,3 % .
P e n e l i ti a n y a n g
dila k u k a n o le h M o z es
T o m a s il a , 2 0 0 7 “ P e n g a r u h N i l a i T u k a r
d a n T i n g k a t s u k u B u n g a S e r ti f i k a t B a n k I n d o n e s i a T e r h a d a p I n d e k s H a r g a S a h a m
G a b u n g a n ” m e n e m u k a n k e s im p u la n n y a b a h w a t i n g k a t S u k u B u n g a B a n k I n d o n e s i a
m e m il i k i p e n g a r u h y a n g s i g n i f i k a n t e r h a d a p I n d e k s H a r g a S a h a m G a b u n g a n .
D anu
B ra ta , 2 0 0 7
d ala m
p e n e li ti a n n y a
yang
b e rju d ul
“ P e n g aru h
S e r t if i k a t B a n k I n d o n e s ia ( S B I ) te r h a d a p I n d e k s H a r g a S a h a m
Suku
B unga
G ab u n g an d i B u rsa
E f e k J a k a r ta ” m e n g g u n a k a n p e n g a r u h y a n g h a s i l p e n e l i ti a n n y a m e n e m u k a n b a h w a
Suku
B unga
S e rtifik a t
B ank
In d o n e sia
(S B I)
b erp en g aru h
te r h a d a p
S a h a m G a b u n g a n ( I H S G ) t e ta p i t i d a k s e a r a h a t a u b e r b a n d i n g t e r b a li k .
In d ex
H arg a
2 .7 K e r a n g k a P i k i r
A d a p u n k e r a n g k a p i k ir d a ri p e n e li ti a n i n i d ij e l a s k a n p a d a s k e m a s e b a g a i b e ri k u t :
Fenom ena
Suku
B u n g a S B I d a n H a rg a
S ah am , d im a n a
t e r j a d i k e n a i k a n S u k u B u n g a S B I d a ri t a h u n 2 0 0 4 k e ta h u n
2005
dan
m en y ebab k an
H arg a
Saham
PT.
B a n k N e g a ra In d o n e sia , T b k . m e n u ru n .
F a k to r – F a k to r Y a n g M e m p e n g a r u h i S u k u B u n g a S B I y a itu :
F a k to r inte rn al m elip uti : 1.
P e n d a p a ta n n a sio n a l
2.
Ju m la h u a n g be re d a r
3.
In fla si
F a k to r
e k ste rn al
m e ru pak an
suku
bunga
lu ar
n e g e ri
dan
ti n g k a t
p e r u b a h a n n il a i v a l u t a a s i n g y a n g d i d u g a .
D asar
T e o ri
y ang
d ik e m u k a k a n
o le h
E rfin
M aynardo,
P e n e l i ti T e r d a h u l u D a n u B r a t a , 2 0 0 7 d a l a m
A tm a ja y a 2 0 0 3 , b a h w a d i In d o n e s i a in v e s ta s i a d a la h s a la h
p e n e l it i a n n y a
yang
s a tu
Suku
S e rtifika t
c a ra
u n tu k
m enam bah
p e n d a p a ta n
n a s i o n a l.
J ik a
B unga
d ilih a t d a ri k e b ija k s a n a a n m o n e t e r, in v e s ta s i le b ih b a n y a k
(S B I)
d ip e n g a ru h i o le h
G abungan
d ip e n g a ru h i
o le h
suku
bun ga
suku
riil.
bunga
b u n g a S B I ti n g g i m a k a s u k u
D an
S B I.
suku
B ila
bu nga
tin g k a t
rii l
suk u
b u n g a riil ju g a a k a n tin g g i
s e h in g g a m a s y a ra k a t m e m ilih u n tu k m e n y im p a n u a n g n y a di
bank
d a rip a d a
s e b a lik n y a .
Pada
m e la k u k a n ta h u n
in v e s t a s i
1998
dan
b e g itu
p e m e rin ta h
ju g a
In d o n e sia
te r h a d a p di
B unga
B ank
k e b ija k a n
m e n s ta b ilk a n
suku
p e re k o n o m ia n
bung a
yang
In d o n e s ia
tin g g i yang
u n tu k
te rp u ru k
a k ib a t k ris is m o n e te r p a d a p e rte n g a h a n 1 9 9 7 . O le h k a re n a itu p e rlu
d ia n a lis is s e b e ra p a b e s a r p e n g a ru h
S B I te rh a d a p in v e s ta s i d a la m
suku
S a h am J a k a rt a ”
yang
h a s il
bahw a
Suku
I n d o n e s ia
In d ex H arg a
(S B I) S a h am
G a b u n g a n ( I H S G ) t e t a p i ti d a k s e a r a h a t a u b e rb a n d in g te rb alik .
m em buat
E fek
m e n em u k a n
S e r t i fi k a t
In d o n e sia
H arg a
p e n g aru h
b e rp e n g a ru h te rh a da p
“ P e n g aru h
B ank
In d ek s B u rsa
m enggunakan p e n e l it i a n n y a
b e rj u d u l
bung a
n e g e ri p a d a m a s a p r a -k ris i s
m o n e te r h in g g a p a s c a k ris is m o n e t e r.
H A R G A SA H A M
G a m b a r 2 .1 K e r a n g k a P i k i r
S u k u b u n g a S B I ta h u n 2 0 0 4 -2 0 0 5 m e nin g k a t d a n m e n y e b a b k a n h a rg a sa h a m
B ank
N eg ara
bunga,
I n d o n e s i a , T b k . m e n u r u n . F a k t o r- f a k t o r y a n g m e n e n t u k a n n il a i s u k u
y a itu
n a sio n a l,
PT.
fa kto r
inte rn al
dan
e k ste rn al.
F a k to r
in te rna l
m elip uti
p e n d a p ata n
j u m l a h u a n g b e re d a r , d a n i n fl a si . S e d a n g f a k t o r e k s t e r n a l m e r u p a k a n s u k u
b u n g a l u a r n e g e r i d a n ti n g k a t p e r u b a h a n n i l a i v a l u t a a s i n g y a n g d i d u g a . S e h i n g g a
b erd am p ak p ad a su k u b u n g a S B I.
P e n e l i ti a n i n i d i d a s a ri t e o r i y a n g te l a h d i k e m u k a k a n o l e h E r f in M a y n a r d o , A tm a ja y a
2003,
bahw a
n a s io n a l.
d i In d o n e s ia
J ik a
in v e s t a s i a d a la h
d ilih a t d a ri k e b ij a k s a n a a n
s a la h
satu
c a ra
u n tu k
m enam bah
m o n e te r, in v es ta si le bih
banyak
p e n d a p a ta n
d ip e n g aru h i
o l e h s u k u b u n g a r i i l . D a n s u k u b u n g a r i i l d i p e n g a ru h i o l e h s u k u b u n g a S B I . B i l a
tin g k a t
suku
m asy arakat
bunga
m e m il i h
in v e stasi
dan
b e g it u
m em b u at
k e b ija ka n
SB I
tin g g i
u ntu k
ju g a
suku
m aka
suku
m e n yim p a n
s e b a li k n y a .
bunga
yang
bunga
r i il
ju g a
di
bank
uangnya
akan
tin g gi
d a ri p a d a
Pada
ta h u n
1998
p e m e r i n ta h
tin g g i
u ntu k
m e n s t a b il k a n
se h in g g a
m ela k u k a n
In d o n e sia
p e re k o n o m ia n
In d o n e s ia y a n g te rp uru k a k ib at k risis m o n e ter p a d a p e rte n g a h a n 1 9 9 7 . O le h k a re n a
i t u p e r l u d ia n a li s i s s e b e r a p a b e s a r p e n g a r u h s u k u b u n g a S B I t e r h a d a p i n v e s ta s i d a la m
n e g e r i p a d a m a s a p r a - k ri si s m o n e t e r h i n g g a p a s c a k r i si s m o n e t e r .
S e l a i n i t u j u g a , d i d a s a ri o le h b e b e r a p a p e n e li t ia n te r d a h u l u y a n g m e n g e m u k a k a n
p e r m a s a l a h y a n g s a m a . D i m a n a h a s i l p e n e l it i a n o l e h b e b e ra p a p e n e l it i m e n j e l a s k a n
bahw a
te rd a p at
p en garu h
Suku
B unga
S e rt if i k a t
B ank
In d o n e sia
T erh ad ap
H arg a
S a h a m . D e n g a n m e l i h a t f a k t a t e r s e b u t , d i m a n a t e r ja d i k e n a i k a n s u k u b u n g a S B I d a r i
ta h u n
2004
ke
ta h u n
2005
yang
di
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j e l a s l a h b a h w a S u k u B u n g a S e rt if i k a t B a n k
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p eru b ahan
h arg a
sa h a m n y a , m a k a
In d o n esia b erp e n g a ru h te rha d a p H a rg a
S a h a m P T . B a n k N e g a ra In d o n e sia , T b k .
2 .8 H i p o t e si s
B e r d a s a r k a n l a t a r b e la k a n g , t i n j a u a n t e o r i ti s d a n k e r a n g k a p e m i k ir a n d i a t a s m a k a
h i p o t e s i s d a la m p e n e l it i a n i n i a d a l a h :
T e r d a p a t p e n g a r u h “ S u k u B u n g a S B I ter h a d a p H a r g a S a h a m
I n d o n e s i a , T b k .”
PT . B ank N egara
