ANALISIS PERBANDINGAN PENGGUNAAN FORWARD CONTRACT HEDGING DENGAN MONEY MARKET HEDGING DALAM PEMBAYARAN HUTANG IMPOR PT. PINDAD (Persero) DRAFT SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi dan Melengkapi Salah Satu Syarat Dalam Menempuh Ujian Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Pada Fakultas Bisnis dan Manajemen Universitas Widyatama
Disusun Oleh :
Nama : Feti Sisca Angelina Nrp
: 02.03.423
FAKULTAS BISNIS DAN MANAJEMEN UNIVERSITAS WIDYATAMA BANDUNG Terakreditasi (Accredited) Peringkat “A” SK. Ketua Badan Akreditasi Nasional dan Perguruan Tinggi (BAN-PT) Departemen Pendidikan Nasional Nomor : 010/BAN-PT/AK-X/S1/V/2007 Tanggal 19 Mei 2007 BANDUNG
2008
ANALISIS PERBANDINGAN PENGGUNAAN FORWARD CONTRACT HEDGING DENGAN MONEY MARKET HEDGING DALAM PEMBAYARAN HUTANG IMPOR PT. PINDAD (Persero)
DRAFT SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi dan Melengkapi Salah Satu Syarat Dalam Menempuh Ujian Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Pada Fakultas Bisnis dan Manajemen Universitas Widyatama
Disusun Oleh :
Nama : Feti Sisca Angelina NRP : 02.03.423
Menyetujui, Dosen Pembimbing
( Lasmanah, S.E., M.Si.)
Mengetahui, Ketua Program Studi Manajemen S1 dan D3
( H. Tendi Haruman, S.E., M.M.)
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini :
Nama
: Feti Sisca Angelina
NRP
: 02.03.423
Tempat dan tanggal lahir
: Bandung, 26 Februari 1985
Menerangkan bahwa skripsi yang berjudul : “Analisis Perbandingan Penggunaan Forward Contract Hedging Dengan Money Market Hedging Dalam Pembayaran Hutang Impor PT. PINDAD (Persero).” Merupakan hasil pekerjaan saya sendiri. Apabila terbutkti bukan hasil pekerjaan sendiri, saya bersedia menerima segala sanksi yang telah ditetapkan. Demikian skripsi ini dibuat sebagaimana mestinya dan benar adanya.
Bandung,
April 2008
Penulis
ABSTRAK Era globalisasi saat ini telah meningkatkan interaksi antar negara dalam berbagai bidang, termasuk di dalamnya perdagangan internasional. Mekanisme yang terjadi dalam perdagangan internasional yaitu adanya penyerahan barang dan adanya pembayaran sejumlah uang diantara kedua negara yang melakukan transaksi. Pada kenyataannya nilai tukar mata uang setiap negara senantiasa berfluktuasi satu sama lainnya. Keadaan ini menyebabkan ketidakpastian bagi perusahaan-perusahaan yang terlibat dalam perdagangan internasional. Ketika Indonesia mengalami krisis moneter banyak sekali perusahaan di Indonesia yang mengalami kebangkrutan karena kewajiban membayar hutang dalam valuta asingnya meningkat sangat tajam seiring dengan terdepresiasinya nilai tukar Rupiah terhadap Dollar Amerika Serikat dan mata uang negara-negara lain. Banyak perusahaan di Indonesia yang tidak sanggup membayar kewajibannya dalam bentuk valuta asing tersebut. Penelitian ini berhubungan dengan penggunaan teknik hedging sebagai upaya untuk meminimalkan risiko foreign exchange. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk membandingkan penggunaan forward contract hedging dengan money market hedging. Objek dari penelitian ini adalah penggunaan forward contract hedging dan money market hedging terhadap nilai valas perusahaan yang berasal dari pembayaran hutang impor yang dilakukan oleh PT. PINDAD (Persero). Hipotesis dari penelitian ini adalah penggunaan money market hedging lebih efisien daripada forward contract hedging terhadap besarnya pembayaran hutang impor perusahaan dengan cara uji satu pihak. Pada metode forward contract hedging apabila premi swap terlalu besar maka akan mempengaruhi nilai forward rate menjadi besar pula. Untuk tahun 2006 nilai hutang impor yang harus dibayar oleh PT. PINDAD (Persero) dengan menggunakan forward contract hedging adalah sebesar Rp. 39.645.780.063,80 dan pada tahun 2007 nilai hutang impor yang harus dibayar PT. PINDAD (Persero) sebesar Rp. 38.312.749.984,00. Sedangkan dengan menggunakan metode money market hedging PT. PINDAD (Persero) pada tahun 2006 mengeluarkan total biaya sebesar Rp. 36.142.164.264,36 dan pada tahun 2007 total biaya PT. PINDAD (Persero) sebesar Rp. 35,888,866,653.80. Perbandingan antara menggunakan forward contract hedging dengan money market hedging pada pembayaran hutang impor PT. PINDAD (Persero), yaitu pada tahun 2006 selisih antara nilai hutang impor dengan menggunakan forward contract hedging dan nilai hutang impor dengan menggunakan money market hedging adalah sebesar Rp. 3.503.615.799,44 (metode money market hedging lebih efisien). Sedangkan pada tahun 2007 selisih antara nilai hutang impor dengan menggunakan forward contract hedging dan nilai hutang impor dengan menggunakan money market hedging adalah sebesar Rp. 2.423.883.330,20 (metode money market hedging lebih efisien). Berdasarkan analisis uji satu pihak dengan menggunakan distribusi t dengan tingkat signifikansi 5% dan n = 22, dapat terlihat t hitung > −tα . Ini berarti penggunaan money market hedging tidak lebih efisien dibandingkan dengan forward contract hedging. Faktor yang mempengaruhi hal tersebut adalah besarnya swap rate dan fluktuasi nilai tukar rupiah yang stabil terhadap dollar Amerika pada tahun transaksi yang diteliti. i
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr.Wb Dengan mengucapkan syukur alhamdulillah atas kehadirat Allah SWT yang memberi rahmat dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul “Analisis Perbandingan Penggunaan Forward Contract Hedging dengan Money Market Hedging dalam Pembayaran Hutang Impor PT. PINDAD (Persero)”. Penyusunan skripsi ini dimaksudkan untuk melengkapi dan memenuhi salah satu syarat guna mencapai gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Bisnis dan Manajemen, Fakultas Bisnis dan Manajemen Universitas Widyatama. Dalam penyususnan skripsi ini, penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari sempurna baik dari segi isi maupun cara pengungkapan dan penyajian ke dalam bentuk tulisan mengingat keterbatasan pengetahuan dan kemampuan penulis. Oleh karena itu, penulis dengan segala kerendahan hati terbuka untuk menerima saran dan kritik yang bersifat membangun dari semua pihak demi terciptanya kesempurnaan skripsi ini. Pertama sekali penulis menyampaikan ucapan terima kasih yang tak terhingga kepada mama tercinta Neni Haerani yang telah melahirkan, membesarkan, mendidik, selalu mendoakan penulis secara tulus, ikhlas tiada henti, dan telah banyak sekali memberikan perhatian, dorongan baik moril maupun materil sehingga skripsi ini terselesaikan. Serta bapak Yanis Yohanes R dan kakak-kakak yang tersayang. Selama persiapan dan penyusunan skripsi ini, penulis mendapatkan bantuan, bimbingan, petunjuk, dorongan semangat serta do’a dari berbagai pihak. Untuk itu pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih dan penghargaan yang tinggi kepada yang terhormat : 1. Allah SWT atas limpahan berkah, rahmat serta anugerah-Nya yang tak terhingga kepada penulis.
ii
2. Ibu Lasmanah, S.E., M.Si., selaku Dosen Pembimbing yang telah meluangkan waktu, tenaga, pikiran, serta memberikan semangat dan dorongan kepada penulis dalam penyusunan skripsi ini. 3. Ibu Prof. Dr. Hj. Koesbandijah A.K., MS., Ak., Selaku Ketua Yayasan Universitas Widyatama. 4. Bapak Dr. H. Mame S. Sutoko, Ir., DEA., Selaku Rektor Universitas Widyatama. 5. Ibu Sri Astuti Pratminingsih., S.E., M.A., selaku Dekan Fakultas Bisnis dan Manajemen Universitas Widyatama. 6. Bapak H. Tendi Haruman, S.E., M.M., selaku Ketua Program Studi Bisnis dan Manajemen S1 dan D3, Fakultas Bisnis dan Manajemen Universitas Widyatama. 7. Bapak Iwan Ridwansyah, S.E., M.M., selaku Wakil Program Studi Bisnis dan Manajemen S1, Fakultas Bisnis dan Manajemen Universitas Widyatama. 8. Seluruh Dosen yang telah membimbing dan memberikan pengetahuan kepada penulis hingga dapat menyelesaikan kuliah Program Studi Manajemen S1 Fakultas Bisnis dan Manajemen di Universitas Widyatama. 9. Seluruh Staf Tata Usaha, Staf Perpustakaan dan Karyawan Universitas Widyatama atas segala bantuannya dalam mempermudah proses penulis menuntut ilmu. 10. Ibu Ibnia Veni selaku Kasubdepsesdik PT. PINDAD (Persero) yang telah memberi izin penelitian kepada penulis. 11. Bapak Hendro Cahyono selaku Kadep Perbendaharaan PT. PINDAD (Persero), terima kasih atas bimbingan dan waktunya
selama penulis
melakukan penelitian. 12. Bapak Hadi Santosa, terima kasih atas bimbingan dan waktunya
selama
penulis melakukan penelitian di PT. PINDAD (Persero). 13. Bapak Sarwanto, terima kasih atas bimbingan dan waktunya selama penulis melakukan penelitian di PT. PINDAD (Persero). 14. Bapak Afdal yang telah memberikan saran-saran kepada penulis.
iii
15. Keluarga Besar Alm. Oyo Koesnadi yang selalu mendoakan dan memberikan semangat kepada penulis untuk menyelesaikan skripsi ini. 16. Keluarga Besar Alm. Israel Rotinsulu yang selalu mendoakan dan memberikan semangat kepada penulis untuk menyelesaikan skripsi ini. 17. Uzi Aferon Yusuf yang selalu menemani dan memberi semangat kepada penulis. 18. Teman-teman seperjuangan Ina, Icha, Arif, Herlin, Hari, Dewi, Fajri. 19. Teman-teman kuliah Vivin, Ina, Artina, Ariyani, Desi, Yeni, Uli, Winie, Fadly, Juston, Iman, Rosep, Erawan, Ruli (beno), Adi joko, Adi (akung), Adi (shiro), Aditiya (glen), Vreza, Bery, Fahmi, Abud. 20. Semua teman seangkatan dan semua pihak yang terkait dalam penyusunan skripsi ini yang tidak bisa disebutkan satu persatu. Penulis berharap semoga Allah SWT akan membalas segala kebaikan kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan kepada penulis untuk menyelesaikan skripsi ini. Wassalammu’alaikum Wr.Wb Bandung, April 2008
Penulis
iv
