ANALISIS PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, AKTIVITAS,

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

ANALISIS PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, AKTIVITAS, PROFITABILITAS, SOLVABILITAS DAN RASIO PASAR DALAM MEMPREDIKSI PERTUMBUHAN LABA DENGAN MEMPERTIMBANGKAN SIZE EFFECT PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2003 -2007 )

SKRIPSI

Diajukan Untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta Oleh :

TITIK SIWI NUGRAHINI NIM. F1206055

FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA commit to user 2010


digilib.uns.ac.id

commit to user

ii


digilib.uns.ac.id

commit to user

iii


digilib.uns.ac.id

HALAMAN PERSEMBAHAN Alhamdulillah..........karya kecil ini kupersembahkan untuk : Ø Allah SWT, Allah Tuhanku dengan limpahan KaruniMu hamba menjalani hidup. Hanya KepadaMu hamba bersujud.... Ø H. Musadi Alm. Bapak, sembah nuwun Heny buat semua kesabaran, pengorbanan dan nasehat. Bapak yang akan selalu hidup dalam hati Heny. Ø Hj. Sujatun. Ibuk, sembah bakti Heny untuk kesabaran ibu dalam mendoakan, membimbing, menasehati serta mengingatkan Heny. Ø Setiawan Raharjo, S. Kom. Alm. Mas, ini kupersembahkan juga untukmu,

Mas

yang

slalu

dan

slalu

sabar

dalam

membimbingku.Doa adek selalu untukmu… Ø Kedua kakak perempuanku, terima kasih atas doa dan arahan dalam meniti masa depan. Serta kedua kakak iparku. Ø Kedua keponakanku, yang memberikan keceriaan saat kupulang rumah. Ø Muhamad Zakaria Malik, SE. terima kasih untuk doa dan semangatnya.. Ø Teman-teman Manajemen NonReg 2006, trima kasih untuk canda dan tawanya.

commit to user MOTTO

iv


digilib.uns.ac.id

v Cukuplah Allah menjadi Penolong kami dan Allah adalah sebaik baik Pelindung. (QS.Ali Imran : 173) v “Sesungguhnya Allah Azza wa Jalla tidak menerima suatu amal, kecuali jika dikerjakan dengan Ikhlas dan ditujukan untuk mengharap wajah -Nya”. (HR. An-Nasa’i). v Sungguh bencana besar, manakala kita mengabaikan masa depan dan sibuk dengan masa lalu.Itu, sama halnya kita mengabaikan istana-istana yang indah dengan sibuk meratapi puing-puing yang telah hancur. v Setiap

tangisan

ketakutan

akan

akan

berujung

berakhir

dengan

dengan

rasa

senyuman, aman

dan

kegelisahan akan sirna oleh kedamaian. v Perlakukan orang lain seperti kamu ingin diperlakukan.

commit to user

v


digilib.uns.ac.id

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Wr. Wb.

Alhamdulillaahi Rabbil ‘aalamiin, segala puji syukur kepada Allah SWT penulis panjatkan atas segala karunia, rahmat, ridho dan kemudahan yang telah diberikan kepada penulis melalui segala jalan sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul ANALISIS PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, AKTIVITAS, PROFITABILITAS, SOLVABILITAS DAN RASIO PASAR DALAM MEMPREDIKSI PERTUMBUHAN LABA DENGAN

MEMPERTIMBANGKAN

SIZE

EFFECT

PADA

PERUSAHAAN MANUFAKTUR (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2003 - 2007). Skripsi ini dapat terselesaikan juga atas segala doa, dukungan dan harapan terbaik yang selalu mengalir dari berbagai pihak pada penulis. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih kepada semua pihak yang telah membantu penulis dalam penyelesaian skripsi ini: 1. Bapak Prof. Dr. Bambang Sutopo, M.Com,Ak selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. 2. Ibu Dra. Endang Suhari, MSi. selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. 3. Bapak Drs. Wiyono, MM. selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Non Reguler Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. 4. Ibu Dra. Mahastuti Agoeng, MSi. selaku pembimbing magang atas segala arahan, dan kerjasama selama penulis mengikuti Kegiatan Magang Mahasiswa. Serta selaku pembimbing skripsi, atas segala kesabaran, bantuan, ilmu, bimbingan dan kemudahan yang sangat membantu penulis selama commit to user penyelesaian skripsi ini.

vi


digilib.uns.ac.id

5. Bapak Drs. K. Tjilik Suwito, MM selaku pembimbing akademis, atas segala arahan dan masukan selama perkuliahan. 6. Serta pihak-pihak lain yang tidak dapat disebutkan satu persatu, untuk segala doa, dukungan, dan bantuannya.

Segala kekurangan dan kesalahan tak luput dalam skripsi ini. Oleh karena itu, penulis sangat mengharapkan saran dan kritik yang membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak.

Wassalamu’alaikum Wr. Wb. Surakarta, September 2010

Penulis

commit to user

vii


digilib.uns.ac.id

DAFTAR ISI

JUDUL .................................................................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN............................................................................... ii HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................. iii HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................................... iv HALAMAN MOTTO ............................................................................................ v KATA PENGANTAR .......................................................................................... vi DAFTAR ISI....................................................................................................... viii DAFTAR TABEL................................................................................................. xi DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... xii DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xiii ABSTRAKSI ...................................................................................................... xiv

BAB I

PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah ................................................................... 1 B. Perumusan Masalah ......................................................................... 7 C. Batasan Penelitian ........................................................................... 8 D. Tujuan Penelitian...............................................................................8 E. Manfaat Penelitian ........................................................................... 9

BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Tinjauan Tentang Pasar Modal ...................................................... 10 B. Laporan Keuangan ......................................................................... 12 commit to user

viii


digilib.uns.ac.id

C. Analisis Laporan Keuangan ........................................................... 17 D. Analisis Rasio Keuangan ............................................................... 21 E. Laba Perusahaan............................................................................. 26 F. Ukuran Perusahaan (Size Effect) .................................................... 28 G. Penelitian Terdahulu........................................................................28 H. Kerangka Pemikiran........................................................................33 I. Hipotesis..........................................................................................34

BAB III METODE PENELITIAN A. Ruang Lingkup Penelitian .............................................................. 35 B. Populasi, Sampel, dan Teknik Sampling........................................ 35 C. Variabel dan Pengukurannya ......................................................... 37 D. Sumber Data ................................................................................... 39 E. Teknik Analisis Data ...................................................................... 40

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN A. Pengumpulan Data ......................................................................... 47 B. Analisis Statistik Deskriptif ........................................................... 47 C. Pengujian Normalitas Data ............................................................ 50 D. Pengujian Asumsi Klasik ............................................................... 50 E. Pengujian Hipotesis ........................................................................ 53 F. Pembahasan .................................................................................... 67

commit to user

ix


digilib.uns.ac.id

BAB V KESIMPULAN A. Kesimpulan .................................................................................... 72 B. Keterbatasan Penelitian .................................................................. 72 C. Saran................................................................................................73

DAFTAR PUSTAKA…………………………………………………………...74

LAMPIRAN

commit to user

x


digilib.uns.ac.id

DAFTAR TABEL

TABEL

Halaman

IV.1.a HASIL ANALISIS STATISTIK DESKRIPTIF ............................... 48 IV.1.b HASIL ANALISIS STATISTIK DESKRIPTIF...............................48 IV.2.

HASIL UJI KOLMOGOROV - SMIRNOV ....................................... 50

IV.3.

HASIL UJI AUTOKORELASI ........................................................ 51

IV.4.

HASIL UJI MULTIKOLINEARITAS ............................................. 52

IV.5

HASIL UJI HETEROKEDASTISITAS ........................................... 53

IV.6

HASIL PENGUJIAN REGRESI LINIER BERGANDA PERTAMA ........................................................................................ 55

IV.7

HASIL UJI t REGRESI LINIER BERGANDA PERTAMA.........................................................................................58

IV.8

HASIL PENGUJIAN REGRESI LINIER BERGANDA KEDUA DENGAN DUMMY .......................................................... 61

IV.9

HASIL UJI t REGRESI LINIER BERGANDA KEDUA DENGAN DUMMY............................................................65

commit to user

xi


digilib.uns.ac.id

DAFTAR GAMBAR

GAMBAR II.1.

Halaman KERANGKA PEMIKIRAN ............................................................. 34

commit to user

xii


digilib.uns.ac.id

DAFTAR LAMPIRAN

LAMPIRAN Lampiran 1 Daftar Perusahaan Sampel Lampiran 2 Data Rasio Keuangan 2003 Lampiran 3 Data Rasio Keuangan 2004 Lampiran 4 Data Rasio Keuangan 2005 Lampiran 5 Data Rasio Keuangan 2006 Lampiran 6 Data Rasio Keuangan 2007 Lampiran 7 Data Perubahan Rasio Keuangan 2004 Lampiran 8 Data Perubahan Rasio Keuangan 2005 Lampiran 9 Data Perubahan Rasio Keuangan 2006 Lampiran 10 Data Perubahan Rasio Keuangan 2007 Lampiran 11 Data aset Perusahaan sampel Lampiran 12 Data seluruh aset perusahaan manufaktur Lampiran 13 Data laba perusahaan sampel Lampiran 14 Data perubahan laba perusahaan sampel Lampiran 15 Rata – rata total aset perusahaan sampel Lampiran 16 Data perusahaan sesudah transformasi Lampiran 17 Hasil output

commit to user

xiii


digilib.uns.ac.id

ABSTRACT AN ANALYSIS ON THE EFFECT OF LIQUIDITY, ACTIVITY, PROFITABILITY, SOLVABILITY AND MARKET RATIOS IN PREDICTING THE PROFIT GROWTH BY CONSIDERING THE SIZE EFFECT IN THE MANUFACTURING COMPANY (A Study on the Manufacturing Companies Enlisted in Indonesian Stock Exchange during 2003-3007) By: TITIK SIWI NUGRAHINI F1206055 This research aims to find out the analysis on the effect of liquidity, activity, profitability, solvability and market ratios on the profit growth by considering the size effect in the manufacturing company. The variables studied in this research were liquidity ratio including CR and QR, activity ratio including ITO and TATO, profitability ratio including ROI and ROE, solvability ratio including DER and DTE, and market ratio including PER. The sample of research was 58 manufacturing companies enlisted in Indonesian Stock Exchange during 2003-2007. Technique of analyzing data used in this research was a multiple linear regression to analyze the effect of independent variable on the dependent variable. The tests done in this research included data normality, classical assumption including multicolinearity, autocorrelation and hteroskedasticity test, while the hypothesis testing was done using simultaneous regression coefficient (F test), Radjustment (R2), partial regression coefficient tests (t-test). The result of research shows that there two variables partially significantly affecting the profit growth: CR and ROI. It can be found that tstatistic > ttable (2.770 > 2.011) and probability value < 0.05 (significance level of 5%), meaning that CR affects significantly the profit change. It can be found that tstatistic > ttable (30.978 > 2.011) and probability value < 0.05 (significance level of 5%), meaning that ROI affects significantly the profit change. However, the result of simultaneously test using F test by comparing the Fstatistic and Ftable show that Fstatistic > Ftable (295.765 > 2.12) and probability value of 0.000 < 0.05, therefore CR, QR, ITO, TATO, ROI, ROE, DER, DTE, PER, and SIZE EFFECT variables simultaneously affect significantly the profit change. Keywords: liquidity, activity, profitability, solvability, market ratio, size effect.

commit to user


digilib.uns.ac.id

ABSTRAKSI ANALISIS PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, AKTIVITAS, PROFITABILITAS, SOLVABILITAS DAN RASIO PASAR DALAM MEMPREDIKSI PERTUMBUHAN LABA DENGAN MEMPERTIMBANGKAN SIZE EFFECT PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2003 -2007 )

Oleh : TITIK SIWI NUGRAHINI F1206055 Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui analisis pengaruh rasio likuiditas, aktivitas, profitabilitas, solvabilitas dan rasio pasar terhadap pertumbuhan laba dengan memepertimbangkan size effect pada perusahaan manufaktur. Variabel yang diteliti dalam penelitian ini adalah rasio likuiditas yang meliputi CR dan QR, rasio aktivitas yang meliputi ITO dan TATO, rasio profitabilitas yang meliputi ROI dan ROE, rasio solvabilitas yang meliputi DER dan DTE, rasio pasar yaitu PER. Sampel dalam penelitian ini berjumlah 58 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2003 – 2007. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi linier berganda yang digunakan untuk menganalisis pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. Pengujian yang dilakukan dalam penelitian ini adalah pengujian normalitas data, pengujian asumsi klasik yang meliputi uji multikolinieritas, uji autokorelasi dan uji heterokedastisitas, sedangkan untuk menguji hipotesis digunakan pengujian koefisien regresi simultan (Uji F), pengujian ketepatan perkiraan (Uji R2), pengujian koefisien regresi parsial (Uji t). Hasil dari penelitian ini secara parsial variabel yang signifikan mempengaruhi pertumbuhan laba adalah dua variabel saja yaitu CR dan ROI. Diketahui bahwa thitung > ttabel (2,770 > 2,011) dan nilai probabilitas < 0,05 (taraf signifikansi 5%), artinya bahwa CR berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan laba. Diketahui bahwa thitung > ttabel (30,978 > 2,011) dan nilai probabilitas < 0,05 (taraf signifikansi 5%), artinya bahwa ROI berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan laba Namun untuk uji secara serentak dengan menggunakan uji F didapatkan hasil dengan membandingkan Fhitung dan Ftabel diketahui bahwa Fhitung > Ftabel (295,765 > 2,12) dan nilai probabilitas sebesar 0,000 < 0,05 maka variabel CR, QR, ITO,TATO, ROI, ROE, DER, DTE, PER dan SIZE EFFECT secara bersama-sama atau serentak berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan laba. commit to user Kata kunci : likuiditas, aktivitas, profitabilitas, solvabilitas, rasio pasar, size effect.

1

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah Perkembangan pasar modal yang semakin pesat membuat para investor bergairah kembali dalam menanamkan modalnya pada perusahaan yang menawarkan keuntungan tinggi. Laba yang ditawarkan oleh perusahaan tidak dipungkiri menjadi daya pikat para investor dalam menanamkan investasi pada perusahaan. Perusahaan yang memberikan keuntungan yang tinggi kepada investor akan tercermin dalam kinerja keuangan perusahaan yang baik. Pertimbangan lainnya, para investor dalam menanamkan modalnya pada perusahaan

dengan melihat nilai suatu perusahaan dari informasi keuangan, aliran

keuangan perusahaan serta kinerja keuangan perusahaan. Secara ringkas informasi keuangan dapat diperoleh dari laporan keuangan perusahaan. Dari laporan keuangan perusahaan dapat diperoleh informasi tentang posisi keuangan perusahaan, kinerja perusahaan, aliran kas perusahaan dan informasi lain yang sangat berkaitan dengan laporan keuangan (Lev dan Thiangarajan,1993).

2

Informasi yang didapat dari laporan keuangan perusahaan salah satunya kinerja perusahaan. Kinerja perusahaan merupakan hasil dari serangkaian proses yang mengorbankan berbagai sumber daya. Ukuran yang dipakai dalam penilaian kinerja adalah laba. Laba merupakan kenaikan manfaat ekonomi selama satu periode akuntansi dalam bentuk pemasukan atau penambahan aktiva / penurunan kewajiban yang mengakibatkan kenaikan ekuitas yang tidak berasal dari kontribusi penanaman modal. Dalam laporan laba rugi tercermin keadaan keuangan perusahaan dalam keadaan rugi dan atau laba yang dialami perusahaan dalam kurun waktu tertentu. Analisis rasio keuangan merupakan instrumen analisis prestasi perusahaan yang menjelaskan berbagai hubungan dan indikator keuangan, yang ditujukan untuk menunjukkan perubahan dalam kondisi keuangan atau prestasi operasi dimasa lalu dan membantu menggambarkan trend pola perubahan tersebut untuk kemudian menunjukkan risiko dan peluang yang melekat pada perusahaan yang bersangkutan (Warsidi dan Pramuka, 2000). Analisis rasio keuangan didasarkan pada data keuangan historis yang tujuan utamanya adalah memberi suatu indikasi kinerja perusahaan pada masa yang akan datang. Laporan keuangan dimanfaatkan oleh investor dalam pengambilan keputusan ekonominya.

3

Scherer dalam Bathke et el. (1989) menemukan bukti bahwa perusahaan besar akan lebih stabil dan pola pertumbuhannya dapat berubah dengan cepat dibanding perusahan kecil. Hal ini mungkin terjadi karena kemampuan perusahaan besar untuk membuat beraneka lini produk dan pengoperasiannya menjadi lebih mudah. Damayanti (2000(b)) dalam Juliana (2003) menyebutkan bahwa perusahaan dengan ukuran lebih besar akan lebih mudah akses ke pasar modal, sedangkan perusahaan dengan ukuran lebih kecil tak semudah dan secepat saham perusahaan besar. Perusahaan yang besar akan menghadapi risiko yang lebih kecil dibandingkan yang berukuran lebih kecil. Gupta (1969) dalam penelitiannya menemukan bahwa ukuran perusahaan memiliki struktur tertentu yaitu : 1. Rasio aktivitas dan rasio leverage menurun dengan peningkatan ukuran perusahaan tetapi meningkat dengan pertumbuhan perusahaan. 2. Rasio likuiditas berkembang dengan peningkatan ukuran perusahaan. 3. Perusahaan besar cenderung menghasilkan profit margin yang lebih tinggi dari perusahaan kecil. Beberapa penelitian mengenai kemampuan rasio keuangan dalam memprediksikan laba telah banyak dilakukan. Diantaranya adalah :

4

Zainudin dan Jogiyanto Hartono (1999) menguji manfaat rasio keuangan dalam memprediksi pertumbuhan laba. Hasil dari penelitian tersebut menunjukkan bahwa perubahan rasio keuangan pada construct rasio keuangan capital, assets, earnings dan liquidity signifikan dalam memprediksi pertumbuhan laba perusahaan perbankan untuk periode satu tahun ke depan, tetapi tidak untuk dua tahun ke depan. Mas’ud Machfoedz (1994) menguji manfaat rasio keuangan dalam memprediksi perubahan laba perusahaan di masa mendatang. Hasilnya menunjukkan bahwa rasio keuangan yang digunakan dalam model bermanfaat untuk memprediksi laba satu tahun kedepan, namun tidak bermanfaat untuk prediksi lebih dari satu tahun. Selain itu perusahaan besar mempunyai komponen rasio yang berbeda dengan perusahaan kecil apabila rasio keuangan tersebut akan digunakan untuk memprediksi laba masa datang. Warsidi dan Bambang Agus Pramuka (2000) melakukan pengujian kegunaan rasio keuangan dalam memprediksi perubahan laba dimasa yang akan datang. Pengujian dilakukan dengan menggunakan 54 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Dengan menganalisis 49 rasio keuangan, hasil penelitian menunjukkan bahwa 7 rasio keuangan (rasio cost of goods sold to inventory, net sales to quick assets, working capital to total assets, cost of goods sold to net sales, net

5

sales to trade receivables, profit before taxes to share holder to equity working capital to net sales) bepengaruh dalam memprediksi pertumbuhan laba. Yulie Siswati (2001) menguji pengaruh rasio keuangan terhadap pertumbuhan laba perusahaan manufaktur yang terdapat di Bursa Efek Jakarta. Dari hasil uji statistik menyatakan bahwa current ratio, leverage ratio, net profit margin operating profit margin, return on investment berpengaruh dalam memprediksi pertumbuhan laba perusahaan manufaktur. Sandiyani dan Aryati (2001) melakukan penelitian untuk mengetahui hubungan antara variabel informasi keuangan dengan kemampuan prediksi perubahan laba dan arus kas untuk satu tahun kedepan. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 30 perusahaan manufaktur yang sudah memenuhi kriteria terdaftar pada Bursa Efek Jakarta selama periode tahun 1992 sampai tahun 1997. Hasil penelitian dengan menggunakan teknik regresi multiple menunjukkan bahwa informasi keuangan mempunyai hubungan yang signifikan untuk satu tahun kedepan dengan perubahan laba dan arus kas pada perusahaan manufaktur yang go public di Bursa Efek Jakarta. Roma Uly Juliana dan Sulardi (2003) dalam penelitiannya menunjukkan bahwa secara bersama-sama 10 rasio keuangan (CR, GPM, OPM, NPM, DE, ITO, TAT, ROI, ROE, dan LR) mampu memprediksi perubahan laba perusahaan manufaktur.

6

Selain itu ukuran perusahaan berdasarkan total penjualan berpengaruh terhadap kemampuan prediksi rasio keuangan terhadap perubahan laba tersebut. Agus Endro Suwarno (2004) menguji manfaat informasi rasio keuangan dalam memprediksi perubahan laba perusahaan manufaktur dengan periode penelitian tahun 1999-2002 yang menggunakan stepwise regression dalam memilih rasio keuangan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa dari 35 rasio yang diseleksi terdapat 3 rasio tahun 1999 yang dapat digunakan untuk memprediksi perubahan laba tahun 2000 yaitu Long Term Liabilities to Shareholder Equity (LTLSE), Operating Profit to Profit Before Taxes (OPPBT) dan Net Income to Sales (NIS) dan terdapat 3 rasio tahun 2000 yang dapat digunakan untuk memprediksi perubahan laba tahun 2001 yaitu Inventory to Working Capital (IWC), Net Income to Sales (NIS) dan Net Income to Net Worth (NINW) sedangkan rasio tahun 2001 tidak dapat digunakan untuk memprediksi perubahan laba tahun 2002. Jarot Budi Prakoso (2004) melakukan penelitian untuk mengetahui kemampuan prediksi rasio likuiditas, profitabilitas, aktivitas dan solvabilitas terhadap perubahan laba dengan mempertimbangkan faktor ukuran perusahaan pada perusahaan manufaktur. Hasil yang didapat dari penelitian ini adalah tidak ada perbedaan hubungan antara rasio likuiditas, profitabilitas, aktivitas dan solvabilitas secara signifikan terhadap usaha memprediksi perubahan laba pada perusahaan manufaktur dengan

7

ukuran besar dan kecil. Variabel dummy yaitu ukuran perusahaan dalam penelitian ini tidak menunjukkan pengaruhnya dalam perubahan laba. Indriati Wijayati (2005) melakukan penelitian dengan tujuan untuk mengetahui kemampuan informasi dalam laporan keuangan untuk memprediksi perubahan laba sebelum dan sesudah krisis. Penelitian ini menunjukkan informasi keuangan dapat digunakan untuk memprediksi perubahan laba, baik sebelum dan sesudah krisis moneter. Pada periode sebelum krisis moneter informasi berupa : perubahan laba dan piutang dagang berpengaruh signifikan terhadap perubahan laba satu tahun kedepan. Sedangkan periode setelah krisis moneter, informasi keuangan yang berupa : perubahan laba, piutang dagang, operating expense dan persediaan berpengaruh signifikan pada perubahan laba. Akan tetapi, ada perbedaan pengaruh pada masa sebelum dan sesudah krisis moneter. Pada masa sebelum krisis, perubahan laba dan piutang dagang berpengaruh secara positif, sedangkan pada masa setelah krisis moneter ternyata berpengaruh negatif. Istinah (2005) menguji apakah perubahan rasio keuangan berpengaruh terhadap perubahan laba dan apakah ukuran perusahaan (size effect) berpengaruh terhadap perubahan rasio keuangan dan terhadap perubahan laba perusahaan. Dalam pengujiannya didapatkan hasil bahwa secara serempak atau bersama-sama perubahan rasio keuangan berpengaruh terhadap

8

perubahan laba perusahaan manufaktur. Dan ukuran perusahaan berpengaruh terhadap perubahan rasio keuangan serta terhadap perubahan laba perusahaan manufaktur. Berdasarkan hasil temuan dari para peneliti - peneliti yang telah diuraikan diatas, maka penulis tertarik untuk menguji kembali kemampuan rasio likuiditas, aktivitas, profitabilitas, solvabilitas dan rasio pasar dalam memprediksi pertumbuhan laba dengan mempertimbangkan size effect. Berdasarkan uraian diatas maka penelitian ini berjudul: ANALISIS PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, AKTIVITAS, PROFITABILITAS, SOLVABILITAS DAN RASIO PASAR DALAM MEMPREDIKSI PERTUMBUHAN LABA DENGAN MEMPERTIMBANGKAN SIZE EFFECT PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2003 -2007).

B. Perumusan Masalah Berdasarkan uraian diatas permasalahan yang ada dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

9

1.

Apakah pertumbuhan rasio likuiditas, aktivitas, profitabilitas, solvabilitas dan rasio pasar berpengaruh terhadap pertumbuhan laba perusahaan manufaktur ?

2. Apakah size effect (ukuran perusahaan) berpengaruh terhadap pertumbuhan laba perusahaan manufaktur ?

C. Batasan Penelitian Agar penelitian ini tidak terlalu luas pembahasannya, maka ada batasan-batasan masalah yaitu : 1. Indikator laba yang digunakan sebagai variabel independen, adalah laba setelah pajak. Dengan tujuan agar didapatkan kondisi riil keuangan perusahaan setelah dikurangi pajak dan bunga sebagai konsekuensi dari hutang. 2. Laporan keuangan yang menjadi objek penelitian ini adalah mengenai : likuiditas, aktivitas, profitabilitas, solvabilitas dan rasio pasar.

D. Tujuan Penelitian Tujuan dari penelitian ini adalah :

10

1. Untuk mengetahui pengaruh pertumbuhan rasio likuiditas, aktivitas, profitabilitas, solvabilitas dan rasio pasar terhadap pertumbuhan laba perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 2. Untuk mengetahui pengaruh size effect pada perusahaan dalam rasio keuangan sebagai usaha untuk memprediksi pertumbuhan laba pada perusahaan manufaktur.

E. Manfaat Penelitian Manfaat yang dapat diambil dengan adanya penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Bagi perusahaan Dapat dipergunakan sebagai masukan dalam membuat kebijakan yang tepat untuk mendapatkan laba yang lebih tinggi di masa yang akan datang. 2. Bagi investor

11

Dapat dipergunakan untuk informasi tambahan dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 3. Bagi penelitian selanjutnya Dengan penelitian ini dapat digunakan sebagai tambahan refrensi dalam melakukan penelitian lebih lanjut mengenai pengaruh pertumbuhan likuiditas, aktivitas, profitabilitas, solvabilitas, dan rasio pasar terhadap pertumbuhan laba dimasa mendatang dengan mempertimbangkan faktor size effect.

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

12

A. Tinjauan Tentang Pasar Modal Pengertian klasik pasar modal adalah suatu sarana dengan mana surat - surat berharga yang berjangka panjang diperjualbelikan. Pasar modal adalah tempat terjadinya transaksi aset keuangan jangka panjang atau long-term financial assets. Suad Husnan (1994:3) mendefinisikan pasar modal sebagai pasar untuk berbagai instrumen keuangan (sekuritas) jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik dalam bentuk hutang maupun modal sendiri baik yang diterbitkan oleh pemerintah, public authorities maupun perusahaan swasta. Dalam Undang - undang Nomor 8 Tahun 1995 Tertanggal 10 November 1995 Tentang Pasar Modal, yang dimaksudkan dengan Pasar Modal adalah segala kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek. Pasar modal dipandang sebagai salah satu sarana yang efektif untuk mempercepat akumulasi dana bagi pembiayaan pembangunan melalui mekanisme pengumpulan dana dari masyarakat dan menyalurkan dana tersebut kesektor-sektor produktif.

13

Manfaat pasar modal (Agus Sartono, 1996 :38–40) adalah sebagai berikut : 1. Bagi emiten a. Jumlah dana yang dapat dihimpun berjumlah besar dan dapat sekaligus diterima oleh emiten pada saat pasar perdana. b. Solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan dan ketergantungan dengan perusahaan kecil. c.

Cash flow hasil penjualan saham akan lebih basar dari pada harga nominal perusahaan.

d.

Tidak ada beban financial yang tetap, profesionalisme manajemen meningkat.

2. Bagi pemodal a.

Nilai investasi berkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi yang tercermin pada meningkatnya harga saham.

b.

Sebagai pemegang saham, investor memperoleh deviden dan sebagai pemegang obligasi investor memperoleh harga tetap setiap tahun.

c.

Sebagai pemegang saham mempunyai hak suara dalam RUPS dan hak suara dalam RUPO bagi pemegang saham.

14

3. Bagi lembaga penunjang a.

Keberhasilan pasar modal tidak terlepas dari peran lembaga penunjang. Manfaat dari berkembangnya pasar modal adalah munculnya lembaga penunjang baru sehingga semakin bervariasi dan likuiditas efek semakin tinggi.

4. Bagi pemerintah a. Sebagai sumber pembiayaan Badan Usaha Milik Negara, sehingga tidak lagi tergantung pada subsidi Pemerintah. b. Manajemen badan usaha lebih baik, manajemen dituntut lebih profesional. c. Meningkatkan pendapatan dari sektor pajak.

B. Laporan Keuangan

15

Menurut IAI ( IAI, 2002, 2) dalam Satriyadi Putra (2009) : “ Laporan keuangan merupakan bagian dari proses pelaporan keuangan yang lengkap yang biasanya meliputi neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan posisi keuangan (yang dapat disajikan dalam berbagai cara, misalnya sebagai laporan arus kas / laporan arus dana) catatan (notes) dan laporan lain serta materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan ”. Munawir (2000) mengartikan laporan keuangan adalah hasil dari proses akuntansi yang dapat digunakan sebagai alat untuk berkomunikasi antara data keuangan atau aktivitas suatu perusahaan dengan pihak-pihak yang berkepentingan dengan data atau aktivitas perusahaan tersebut. Pihak-pihak yang berkepentingan terhadap posisi keuangan maupun perkembangan suatu usaha adalah para pemilik perusahaan, manajer perusahaan yang bersangkutan, para kreditur, bankers, para investor dan pemerintah di mana perusahaan tersebut berdomisili, buruh serta pihak-pihak lainnya. Laporan keuangan menggambarkan dampak keuangan dari transaksi dan peristiwa lain yang diklasifikasikan dalam beberapa kelompok besar menurut karakteristik ekonomi yang merupakan unsur laporan keuangan. Unsur ini dapat diklasifikasikan menjadi unsur yang berkaitan secara langsung dengan pengukuran posisi keuangan dan unsur yang berkaitan secara langsung dengan pengukuran kinerja.

16

Laporan keuangan merupakan obyek dari analisis terhadap laporan keuangan. Laporan keuangan disusun dengan tujuan untuk menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja dan perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi. Menurut Prinsip Akuntansi Indonesia (1984), laporan keuangan mempunyai tujuan-tujuan sebagai berikut : 1. Memberikan informasi keuangan yang dapat dipercaya mengenai aktiva dan kewajiban serta modal perusahaan. 2. Memberikan informasi yang dapat dipercaya mengenai perubahan dalam aktiva netto suatu perusahaan yang timbul dari kegiatan usaha dalam rangka memperoleh laba. 3. Memberikan informasi keuangan yang membantu para pemakai laporan dalam menaksir potensi perusahaan dalam menghasilkan laba. 4. Memberikan informasi lainnya mengenai perubahan dalam aktiva dan kewajiban suatu perusahaan, seperti informasi mengenai aktivitas pembiayaan dan investasi. 5. Mengungkapkan sejauh mungkin informasi lain yang berhubungan dengan laporan keuangan yang relevan untuk kebutuhan pemakai laporan, seperti informasi mengenai kebijakan akuntansi yang dianut perusahaan. Jenis Laporan Keuangan

17

Laporan keuangan yang dikeluarkan oleh perusahaan biasanya terdiri: 1. Neraca: laporan yang sistematis tentang aktiva, hutang, modal dari suatu perusahaan pada suatu saat tertentu dan menunjukkan posisi keuangan (aktiva, utang dan modal) pada saat tertentu. Tujuan neraca adalah menunjukkan posisi keuangan suatu perusahaan pada suatu tanggal tertentu, biasanya pada waktu di mana buku-buku ditutup dan ditentukan sisanya pada suatu akhir tahun fiskal atau tahun kalender (misalnya pada tanggal 31 Desember 200x). 2. Laporan laba rugi: suatu laporan yang menunjukkan pendapatan dari penjualan, berbagai biaya, dan laba yang diperoleh oleh perusahaan selama periode tertentu. 3. Laporan saldo laba: menunjukkan perubahan laba ditahan selama periode tertentu. 4. Laporan arus kas: Menujukkan perputaran uang (kas dan bank) selama periode tertentu. Laporan arus kas terdiri atas kas dari atau untuk kegiatan operasional, kas dari atau untuk kegiatan investasi, kas dari atau untuk kegiatan pendanaan. 5. Catatan atas laporan keuangan: berisi rincian neraca dan laporan laba rugi, kebijakan akuntansi dan lain sebagainya. Pihak-pihak yang berkepentingan terhadap laporan keuangan antara lain : 1. Investor

18

Penanam modal (investor) membutuhkan informasi untuk menentukan keputusan investasi yang harus diambil. Pemegang saham membutuhkan informasi yang dapat membantu mereka untuk menilai kemampuan perusahaan dalam membayar dividen. 2. Karyawan Karyawan memerlukan informasi untuk menilai kemampuan perusahaan (stabilitas dan profitabilitas) dalam memberikan balas jasa, manfaat pensiun dan kesempatan kerja.

3. Pemberi pinjaman Pemberi pinjaman memerlukan informasi untuk memutuskan apakah akan memberi pinjaman atau tidak, berdasarkan kemampuan perusahaan untuk membayar hutang beserta bunganya pada saat jatuh tempo. 4. Pemasok dan kreditor usaha lainnya Pemasok dan kreditor usaha lainnya memerlukan informasi untuk memutuskan apakah akan memberi pinjaman atau tidak, berdasarkan kemampuan perusahaan untuk membayar hutang beserta bunganya pada saat jatuh tempo. Tetapi,

19

berbeda dengan pemberi pinjaman, pemasok dan kreditor usaha lainnya berkepentingan pada perusahaan dalam tenggang waktu yang lebih pendek. 5. Pelanggan Pelanggan memerlukan informasi tentang kelanjutan usaha perusahaan, terutama apabila mereka terikat dalam perjanjian jangka panjang atau tergantung pada perusahaan tersebut. 6. Pemerintah Pemerintah memerlukan informasi terutama untuk mengatur aktivitas perusahaan, menetapkan pajak dan sebagai dasar untuk menyusun statistik pendapatan nasional dan statistik lainnya.

7. Masyarakat Laporan keuangan dapat membantu masyarakat dengan menyediakan informasi kecenderungan (trend) dan perkembangan terakhir kemakmuran perusahaan serta rangkaian aktivitasnya.

20

C. Analisis Laporan Keuangan Secara harfiah, analisis laporan keuangan terdiri atas dua kata, yaitu analisis dan laporan keuangan. Ini berarti juga bahwa analisis laporan keuangan merupakan suatu kegiatan menganalisis laporan keuangan suatu perusahaan. Leopold A. Bernstein, memberikan definisi analisis laporan keuangan adalah: “Financial statement analisys is the judgmental process that aims to evaluate the current and past financial positions and results of operation of an enterprice, with primary objective of determining the best possible estimates and predictions about future conditions and performance”. Dari definisi ini jelas bahwa analisis laporan keuangan merupakan suatu proses yang penuh pertimbangan dalam rangka membantu mengevaluasi posisi keuangan dan hasil operasi perusahaan pada masa sekarang dan masa lalu, dengan tujuan utama untuk menentukan estimasi dan prediksi yang paling mungkin mengenai kondisi dan kinerja perusahaan pada masa mendatang. Menurut Chen dan Shimerda (1981) analisis laporan keuangan adalah rasio keuangan yang dapat dihitung dari laporan keuangan. Rasio keuangan berhubungan dengan kinerja perusahaan dan membantu pemakai dalam mengambil keputusan keuangan. Ukuran dari manfaat rasio keuangan dapat disediakan dengan menguji kekuatan dari hubungannya.

21

Menurut Martono dan Agus Harjito (2002) analisis laporan keuangan merupakan analisis mengenai kondisi suatu perusahaan yang melibatkan neraca dan laporan laba-rugi. Neraca (balance sheet) merupakan laporan yang menggambarkan jumlah kekayaan (harta), kewajiban (hutang) dan modal dari suatu perusahaan pada saat tertentu. Kekayaan atau harta disajikan pada sisi aktiva, sedangkan kewajiban atau hutang dan modal sendiri disajikan disisi pasiva. Laporan laba-rugi (income statement) merupakan laporan yang menggambarkan jumlah penghasilan atau pendapatan dan biaya dari suatu perusahaan pada periode tertentu. Dari laporan laba-rugi akan diperoleh laba atau rugi perusahaan. Dari laporan keuangan neraca dan laba-rugi dapat dihasilkan beberapa laporan yaitu laporan laba ditahan, laporan sumber dan penggunaan dana, dan laporan arus kas. Tujuan dari analisis laporan keuangan adalah untuk mengurangi ketergantungan para pengambil keputusan pada dugaan murni, terkaan dan intuisi mengurangi dan mempersempit lingkup ketidakpastian yang tidak bisa dielakkan pada setiap proses pengambilan keputusan. Analisis laporan keuangan tidaklah berarti mengurangi kebutuhan akan penggunaan pertimbanganpertimbangan, melainkan hanya memberikan dasar yang layak dan sistematis dalam menggunakan pertimbangan pertimbangan tersebut. Menurut (Djarwanto, 1984:53) menyebutkan ada berbagai macam metode analisis laporan keuangan yang digunakan adalah sebagai berikut :

22

1. Analisis internal Adalah analisis yang dilakukan oleh pihak yang bisa mendapatkan informasi yang lengkap dan terperinci mengenai suatu perusahaan. 2. Analisis eksternal Adalah analisis yang digunakan oleh pihak yang tidak bisa mendapatkan data yang terperinci mengenai suatu perusahaan. 3. Analisis horisontal (analisis dinamis) Adalah analisis perkembangan data keuangan dan data operasi perusahaan dari tahun ke tahun untuk mengetahui kekuatan atau kelemahan keuangan perusahaan yang bersangkutan. 4. Analisis vertikal (analisis statis) Adalah analisis laporan keuangan yang terbatas hanya pada satu periode akuntansi saja. Teknik analisis laporan keuangan adalah sebagai berikut : 1. Analisis perbandingan laporan keuangan

23

Adalah teknik analisis dengan cara memperbandingkan laporan keuangan untuk dua periode atau lebih dengan menunjukkan data absolut atau jumlah-jumlah dalam rupiah, kenaikan atau penurunan dalam persen, perbandingan yang dinyatakan dengan rasio. 2. Analisis rasio Adalah suatu teknik analisis untuk mengetahui hubungan dari pos-pos tertentu dalam neraca atau laporan rugi laba secara individu atau kombinasi dari kedua laporan tersebut. Foster (1986) menyatakan ada empat hal yang mendorong analisis laporan keuangan dilakukan dengan model rasio keuangan adalah sebagai berikut : a. Untuk mengendalikan pengaruh perbedaan besaran antara perusahaan atau antar waktu. b. Untuk membuat data menjadi memenuhi asumsi alat statistik yang digunakan. c. Untuk menginvestasi teori yang terkait dengan rasio keuangan. d. Untuk mengkaji hubungan empirik antara rasio keuangan dan estimasi atau prediksi variabel tertentu.

Arti penting analisis laporan keuangan adalah sebagai berikut:

24

1. Bagi pihak manajemen : untuk mengevaluasi kinerja perusahaan, kompensasi dan pengembangan karier. 2. Bagi pemegang saham : untuk mengetahui kinerja perusahaan, pendapatan dan keamanan investasi. 3. Bagi kreditor : untuk mengetahui kemampuan perusahaan melunasi utang beserta bunganya. 4. Bagi pemerintah : pajak, persetujuan untuk go public. 5. Bagi karyawan : Penghasilan yang memadai, kualitas hidup serta keamanan kerja.

D. Analisis Rasio Keuangan Analisis rasio keuangan merupakan alat analisis yang memberikan gambaran indikasi bahwa perusahaan memiliki kas yang cukup untuk memenuhi kewajiban financialnya, besarnya piutang yang cukup rasional, efisiensi manajemen perusahaan persediaan, perencanaan pengeluaran investasi yang baik dan struktur modal yang sehat sehingga tujuan memaksimumkan kemakmuran pemegang saham dapat dicapai (Agus Sartono, 2001). Rasio yang biasanya dipergunakan adalah sebagai berikut :

25

1.

Rasio Likuiditas Menurut Toto Prihadi (2008) likuiditas adalah kemampuan perusahaan dalam melunasi kewajiban jangka pendek.

Pengukuran likuiditas biasanya mengaitkan kewajiban jangka pendek dengan aset lancar yang tersedia untuk melunasinya. Meskipun rasio ini tidak berbicara masalah solvabilitas, tetapi rasio likuiditas yang jelek dalam jangka panjang juga akan mempengaruhi solvabilitas perusahaan. Ada dua ukuran likuiditas perusahaan yaitu Current Ratio (CR) dan Quick Ratio (QR). Current Ratio (CR) didapat dengan membandingkan current assets dan current liabilities. Semakin tinggi jumlah aktiva lancar (relatif terhadap utang lancar) semakin tinggi rasio lancar, yang berarti pula semakin tinggi tingkat likuiditas perusahaan. Tapi, makin tinggi pula jumlah kas yang tidak dipakai yang pada akhirnya justru akan menurunkan tingkat profitabilitas. Dengan demikian, selalu ada pertukaran (trade-off) antara likuiditas dan profitabilitas (Handono Mardiyanto, 2008). Current ratio =

current Assets Current Liabilitie s

26

Quick Ratio (QR) adalah perbandingan antara current assets dikurangi inventory dengan current liabilities. Quick Ratio (QR) digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam melunasi kewajiban lancar dengan menggunakan aktiva yang paling likuid (quick asset).

quick rasio =

Current Assets - inventory current liabilitie s

Aktiva lancar pada umumnya terdiri dari kas, surat-surat berharga, piutang usaha dan persediaan. Hutang lancar terdiri dari hutang jangka pendek, hutang dagang / hutang usaha, hutang wesel jangka pendek, hutang pajak dan lain-lain. Semakin tinggi Current Ratio suatu perusahaan ini berarti semakin besar kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban financial jangka pendek. Quick ratio ini sama halnya dengan current ratio, tetapi hanya mempertimbangkan aktiva lancar yang benar – benar liquid, yakni aktiva lancar di luar persediaan.

27

2. Rasio Aktivitas. Rasio ini melihat pada beberapa aset kemudian menentukan berapa tingkat aktivitas aktiva – aktiva tersebut pada tingkat kegiatan tertentu. Aktiva yang rendah pada tingkat penjualan tertentu akan mengakibatkan semakin besarnya dana kelebihan yang tertanam pada aktiva – aktiva tersebut. Dana kelebihan tersebut akan lebih baik ditanamkan pada aktiva lain yang lebih produktif. Rasio aktivitas yang dipergunakan adalah: Total Asset Turn Over (TATO) dan Inventory Turn Over (ITO)

Total Asset Turn Over =

Sales TotalAssets

Total Asset Turn Over (TATO) merupakan ukuran keseluruhan perputaran seluruh aset. Rasio ini cukup sering digunakan karena cakupannya yang menyeluruh. Tanpa memandang jenis usaha, rasio ini dapat menggambarkan sampai seberapa baik dukungan seluruh aset untuk memperoleh penjualan (Toto Prihadi, 2008).

Inventory Turn Over =

Sales Inventory

28

Inventory Turn Over (ITO) merupakan indikasi perusahaan untuk menyediakan persediaan dalam mendukung tercapainya penjualan. Informasi Inventory Turn Over (ITO) dapat digunakan melihat efektifitas manajemen persediaan dalam mengelola persedian yang ada, semakin tinggi perputaran persediaan merupakan hal yang bagus.

3. Rasio Solvabilitas Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban – kewajiban jangka panjangnya. Perusahaan yang tidak solvabel adalah perusahaan yang total hutangnya lebih besar dibandingkan total asetnya. Rasio ini mengukur likuiditas jangka panjang perusahaan dan dengan demikian memfokuskan pada sisi kanan neraca. Rasio solvabilitas yang dipergunakan antara lain : Debt To Equity Ratio (DTE) dan Debt Ratio (DER).

Debt To Equity Ratio =

Total Liabilitie s Equity

29

Rasio Debt To Equity mengukur seberapa besar total hutang terhadap modal. Semakin tinggi rasio ini berarti semakin buruk kondisi solvabilitasnya. Batasan setiap Bank terhadap rasio ini berbeda – beda. Rasio 2,33x yaitu 70% hutang dan 30% modal, cukup layak untuk dijadikan sebagai pedoman.

Debt Ratio =

Total Liabilitie s Total Assets

Debt Ratio ini menghitung seberapa jauh dana yang disediakan oleh kreditur. Tingginya rasio total terhadap total aset ini menandakan bahwa perusahaan menggunakan leverage keuangan (financial leverage) yang tinggi. Penggunaan financial leverage yang tinggi akan menigkatkan rentabilitas modal saham (Return On Equity) dengan cepat. Tetapi, sebaliknya apabila penjualan menurun rentabilitas modal saham akan mengalami penurunan.

4. Rasio Profitabilitas Rasio profit margin menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih pada tingkat penjualan tertentu. Rasio ini bisa dilihat secara langsung pada analisis common- size untuk laporan rugi laba. Profit margin yang tinggi

30

menandakan kemampuan perusahaan menghasilkan yang terlalu rendah untuk tingkat biaya yang tertentu, atau biaya yang terlalu tinggi untuk tingkat penjualan yang tertentu, atau kombinasi dari kedua hal tersebut. Secara umum rasio yang rendah bisa menunjukkan tidak efisiennya manajemen. Rasio yng digunakan dalam menghitung profitabilitas adalah Return On Investment (ROI) dan Return On Equity (ROE).

ROI = Profit Margin On Sales x Assets Turn Over ROI =

Net Pr ofit Sales x Sales Total Assets

Return On Investment (ROI) mengukur kemampuan perusahaan dengan keseluruhan dana yang ditanamkan dalam aktiva yang digunakan untuk operasi perusahaan dalam menghasilkan laba.

ROE =

Net Pr ofit Capital

31

Sedangkan Return On Equity (ROE) ini mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba berdasarkan modal saham tertentu.

5.

Rasio pasar Pr ice earning ratio =

h arg a pasar perlembar laba bersih perlembar

Price Earning Ratio (PER) yang tinggi dari perusahaan ini mencerminkan pertumbuhan yang baik dan mempunyai prospek yang baik. Namun dari segi investor, Price Earning Ratio (PER) yang terlalu tinggi barangkali tidak menarik karena harga saham barangkali tidak akan naik lagi yang berarti kemungkinan memperoleh capital gain akan lebih kecil.

E. Laba Perusahaan Laba bersih didefinisikan sebagai hasil operasi terakhir setelah dikurangi bunga dan pajak. Perubahan laba baik itu merupakan penurunan atau kenaikan yang disebabkan oleh faktor harga jual dapat digunakan sebagai pengukur kegiatan bagian penjualan, karena hal ini disebabkan oleh adanya perubahan kuantitas atau volume barang yang dijual mempunyai hubungan

32

langsung dengan kegiatan bagian penjualan. Selain itu pertumbuhan laba juga dapat disebabkan oleh perubahan komponen komponen likuiditas, profitabilitas, solvabilitas dan aktivitas. Faktor – faktor yang mempengaruhi perubahan laba bersih adalah sebagai berikut : 1.

Naik turunya jumlah unit yang dijual dan harga jual per-unit.

2.

Naik turunnya harga pokok penjualan.

3.

Naik turunnya biaya usaha yang dipengaruhi oleh jumlah unit yang dijual, variasi dalam tingkat harga dan efisiensi operasi perusahaan.

4.

Naik turunnya tingkat bunga pinjaman.

5.

Naik turunnya pos penghasilan yang dipengaruhi oleh variasi jumlah unit yang dijual, variasi dalam tingkat harga dan perubahan kebijakan dalam pemberian discount.

6.

Naik turunnya pajak yang dipengaruhi oleh besar laba yang diperoleh atau tinggi rendahnya tarif pajak.

7.

Adanya perubahan dalam metode akuntansi.

33

F. Ukuran Perusahaan ( Size Effect ) Ukuran perusahaan (Size effect) merupakan satu alat untuk mengukur besar kecilnya suatu perusahaan. Karyawan, aktiva, penjualan, market value dan value added adalah beberapa ukuran umum untuk menentukan besar kecilnya suatu perusahaan (Hart dan Oulton dalam Juliana, 2003). Terdapat beberapa perbedaan yang mendasar antara perusahaan besar dengan perusahaan kecil. Elton dan Gruber dalam Juliana (2003) mengatakan perusahaan dengan ukuran lebih besar akan lebih mudah akses ke pasar modal dibandingkan dengan perusahaan kecil. Saham perusahaan kecil tingkat frekuensi perdagangan tidak secepat dan semudah saham perusahaan besar. Scherer dalam Juliana (2003) menemukan bukti bahwa perusahaan besar lebih stabil dan pola pertumbuhannya dapat berubah dengan cepat dibandingkan perusahaan kecil. Hal ini mungkin terjadi karena kemampuan perusahaan besar untuk membuat beraneka lini produk dan pengoperasiannya menjadi lebih mudah. Damayanti dalam Juliana (2003) dalam penelitiannya mempertimbangkan ukuran perusahaan dilihat dari total aktivanya. Hasil

34

yang diperoleh adalah aktiva perusahaan tidak berpengaruh terhadap kemampuan prediksi rasio keuangan terhadap perubahan laba masa yang akan datang pada perusahaan manufaktur.

G. Penelitian Terdahulu Penelitian tentang manfaat rasio keuangan dalam memprediksi perubahan laba telah banyak dilakukan baik didalam negeri maupun diluar negeri. Kesimpulan yang didapat dari penelitian tersebut bermacam - macam, ada yang menunjukkan beberapa rasio keuangan signifikan dalam memprediksi perubahan laba dan ada yang menunjukkan beberapa rasio keuangan tidak signifikan dalam memprediksi perubahan laba. Beberapa penelitian terdahulu yang telah dilakukan antara lain : Lev dan Thiagarajan (1993) menyatakan bahwa informasi fundamental merupakan sinyal mengenai kinerja di masa depan. Informasi fundamental ini merupakan informasi yang berasal dari laporan keuangan yang dapat digunakan untuk memprediksi laba di masa depan. Lev dan Thiagarajan (1993) menguji hubungan inkremental sinyal fundamental, yang berupa variabel keuangan dengan laba. Pengujian hubungan tersebut diamati melalui nilai koefisien regrasi negatif. Tanda negatif ini

35

artinya ketidaksinambungan peningkatan variabel keuangan terhadap penjualan. Hasil pengujian yang dilakukan menunjukkan bahwa variabel keuangan berhubungan dengan perubahan laba dimasa mendatang. Machfoedz (1994) melakukan penelitian terhadap 68 pabrikan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Machfoedz menganalisis 47 rasio keuangan yang dikategorikan dalam 9 kategori yaitu short-term liquidity, long term solvency, profitibility, productivity, indebteness, investment intersiveness, leverage, return on investment, dan equity. Rasio yang digunakan adalah cash flows to current liabilities, net worth and total liabilities to fixed assets, GPM, OPM, NPM, quick assets to inventory, Operating Income to Liabilities, net income to total liabilites, current liabilites to net worth and net worth liabilities. Hasil uji statistik menunjukkan bahwa rasio keuangan yang digunakan dalam model bermanfaat untuk memprediksi laba satu tahun kedepan, namun tidak bermanfaat untuk prediksi lebih dari satu tahun. Selain itu perusahaan besar mempunyai komponen rasio yang berbeda dengan perusahaan kecil apabila rasio keuangan tersebut akan digunakan untuk memprediksi laba masa datang. Warsidi dan Bambang Agus Pramuka (2000) melakukan pengujian kegunaan rasio keuangan dalam memprediksi perubahan laba dimasa yang akan datang. Pengujian dilakukan dengan menggunakan 54 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Dengan menganalisis 49 rasio keuangan, hasil penelitian menunjukkan bahwa 7 rasio keuangan (rasio

36

cost of goods sold to inventory, net sales to quick assets, working capital to total assets, cost of goods sold to net sales, net sales to trade receivables, profit before taxes to share holder to equity working capital to net sales) bepengaruh dalam memprediksi pertumbuhan laba. Yulie Siswati (2001) menguji pengaruh rasio keuangan terhadap pertumbuhan laba perusahaan manufaktur yang terdapat di Bursa Efek Jakarta. Dari hasil uji statistik menyatakan bahwa current ratio, leverage ratio, net profit margin, operating profit margin, return on investment berpengaruh dalam memprediksi pertumbuhan laba perusahaan manufaktur. Sandiyani dan Aryati (2001) melakukan penelitian untuk mengetahui hubungan antara variabel informasi keuangan dengan kemampuan prediksi perubahan laba dan arus kas untuk satu tahun kedepan. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 30 perusahaan manufaktur yang sudah memenuhi kriteria terdaftar pada Bursa Efek Jakarta selama periode tahun 1992 sampai tahun 1997. Hasil penelitian dengan menggunakan teknik regresi multiple menunjukkan bahwa informasi keuangan mempunyai hubungan yang signifikan untuk satu tahun kedepan dengan perubahan laba dan arus kas pada perusahaan manufaktur yang go public di Bursa Efek Jakarta. Roma Uly Juliana dan Sulardi (2003) melakukan penelitian sejumlah 52 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta periode 1999-2000 dengan metode analisis linier berganda (Multiple Regression Analysis). Penelitian ini

37

memperhatikan ukuran perusahaan dari rata-rata penjualannya. Hasil uji menunjukkan bahwa current rasio, gross profit margin, operating profit margin, net profit margin, debt to equity, inventory turn over, return on investment, return on equity, dan leverage rasio secara serempak mampu memprediksi perubahan laba perusahaan manufaktur. Sedangkan pengujian pengaruh ukuran perusahaan dalam memprediksi perubahan laba menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh terhadap kemampuan prediksi rasio keuangan terhadap perubahan laba perusahan manufaktur. Agus Endro Suwarno (2004) menguji manfaat informasi rasio keuangan dalam memprediksi perubahan laba perusahaan manufaktur dengan periode penelitian tahun 1999-2002 yang menggunakan stepwise regression dalam memilih rasio keuangan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa dari 35 rasio yang diseleksi terdapat 3 rasio tahun 1999 yang dapat digunakan untuk memprediksi perubahan laba tahun 2000 yaitu long term liabilities to shareholder equity (LTLSE), operating profit to profit before taxes (OPPBT) dan net income to sales (NIS) dan terdapat 3 rasio tahun 2000 yang dapat digunakan untuk memprediksi perubahan laba tahun 2001 yaitu inventory to working capital (IWC), net income to sales (NIS) dan net income to net worth (NINW) sedangkan rasio tahun 2001 tidak dapat digunakan untuk memprediksi perubahan laba tahun 2002.

38

Jarot Budi Prakoso (2004) melakukan penelitian untuk mengetahui kemampuan prediksi rasio likuiditas, profitabilitas, aktivitas dan solvabilitas terhadap perubahan laba dengan mempertimbangkan faktor ukuran perusahaan pada perusahaan manufaktur. Hasil yang didapat dari penelitian ini adalah tidak ada perbedaan hubungan antara rasio likuiditas, profitabilitas, aktivitas dan solvabilitas secara signifikan terhadap usaha memprediksi perubahan laba pada perusahaan manufaktur dengan ukuran besar dan kecil. Variabel dummy dalam penelitian ini tidak menunjukkan pengaruhnya dalam perubahan laba. Indriati Wijayati (2005) melakukan penelitian terhadap seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar selama 8 periode waktu yakni tahun 1993 sampai tahun 2000. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kemampuan informasi dalam laporan keuangan untuk memprediksi perubahan laba sebelum dan sesudah krisis. Penelitian ini menunjukkan informasi keuangan dapat digunakan untuk memprediksi perubahan laba, baik sebelum dan sesudah krisis moneter. Pada periode sebelum krisis moneter informasi berupa: perubahan laba dan piutang dagang berpengaruh signifikan terhadap perubahan laba satu tahun kedepan. Sedangkan periode setelah krisis moneter, informasi keuangan yang berupa : perubahan laba, piutang dagang, operating expense dan persediaan berpengaruh signifikan pada perubahan laba. Akan tetapi, ada perbedaan pengaruh pada masa sebelum dan sesudah krisis moneter. Pada masa sebelum krisis, perubahan laba dan piutang dagang berpengaruh secara positif, sedangkan pada masa setelah krisis moneter ternyata berpengaruh negatif.

39

Istinah (2005) menguji apakah perubahan rasio keuangan berpengaruh terhadap perubahan laba dan apakah ukuran perusahaan (size effect) berpengaruh terhadap pengaruh perubahan rasio keuangan terhadap perubahan laba perusahaan. Dalam pengujiannya didapatkan hasil bahwa secara serempak atau bersama – sama perubahan rasio keuangan berpengaruh terhadap perubahan laba perusahaan manufaktur. Dan ukuran perusahaan berpengaruh terhadap pengaruh perubahan rasio keuangan terhadap perubahan laba perusahaan manufaktur.

H. Kerangka Pemikiran Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kemampuan perubahan rasio keuangan dalam memprediksi pertumbuhan laba perusahaan manufaktur. Dalam memprediksi pertumbuhan laba perusahaan manufaktur, kemampuan pertumbuhan rasio keuangan ini dipengaruhi banyak variabel, salah satunya adalah ukuran perusahaan. Berikut ini adalah kerangka pemikiran dalam penelitian ini :

40

Pertumbuhan Likuiditas Pertumbuhan Aktivitas Pertumbuhan Laba

Pertumbuhan Profitabilitas Pertumbuhan Solvabilitas

Variabel Dependen

Pertumbuhan rasio pasar Variabel Independen Ukuran Perusahaan Variabel Kontrol GAMBAR 2.1 KERANGKA PEMIKIRAN I. Hipotesis

Hipotesis yang menyangkut pengaruh likuiditas, aktivitas, profitabilitas, solvabilitas dan rasio pasar dalam memprediksi pertumbuhan laba perusahaan manufaktur adalah : 1.

Pertumbuhan rasio likuiditas, aktivitas, profitabilitas, solvabilitas dan rasio pasar mampu memprediksi pertumbuhan laba perusahaan manufaktur.

41

2.

Ukuran perusahaan (size effect) berpengaruh dalam kemampuan memprediksi rasio keuangan terhadap pertumbuhan laba perusahaan manufaktur.

BAB III METODOLOGI PENELITIAN

A. Ruang Lingkup Penelitian Penelitian ini menggunakan data sekunder yang menurut dimesi waktunya penelitian ini bersifat time series karena data yang dikumpulkan dari waktu kewaktu untuk memberikan gambaran tentang perkembangan suatu kegiatan selama periode spesifik yang diamati.

42

B. Populasi, Sampel dan Teknik Sampling 1.

Populasi Populasi dari penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode analisis 2003 -2007. Pembatasan populasi yang hanya meliputi perusahaan yang go public dengan maksud agar terhindar dari pengaruh perbedaan karakterisik antar perusahaan manufaktur dan bukan manufaktur serta yang go public dan yang tidak go public (Zainudin dan Hartono,1999 dalam Warsidi dan Bambang Agus Pramuka 2003).

2.

Sampel

43

Sampel adalah suatu himpunan bagian (subset) dari unit populasi. Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang mempublikasikan laporan keuangan periode 31 Desember 20032007.

3. Teknik Sampling Dalam penelitian ini perusahan yang digunakan sebagai sampel dipilih secara purpusive sampling dari seluruh perusahaan manufaktur yang go public dan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Metode purposive sampling adalah metode pengumpulan anggota sampel berdasarkan pertimbangan dan kriteria tertentu (Cooper dan Emory, 1995 dalam Nurjayanti Takarini dan Erni Ekawati, 2003). Dengan metode ini sampel dipilih berdasarkan kriteria tertentu, yaitu sebagai berikut : 1.

Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode analisis.

2.

Menerbitkan laporan keuangan per 31 Desember 2003 – 2007.

3.

Memiliki data laporan keuangan yang berkaitan dengan pengukuran variabel dalam penelitian.

44

4.

Mempunyai laba yang positif.

C. Variabel dan Pengukurannya 1. Variabel dependen Variabel dependen dalam penelitian ini adalah pertumbuhan laba relatif. Pertumbuhan laba yang digunakan adalah laba setelah pajak. Dengan perhitungan sebagai berikut :

D Yit =

( Yit - Yit -1 ) Yit -1

Dimana : ∆Yit = Pertumbuhan laba setelah pajak perusahaan i pada tahun t Yit

= Laba setelah pajak perusahaan i pada tahun t

Yit-1

= Laba setelah pajak perusahaan i pada tahun t-1

45

Laba relatif digunakan dalam penelitian ini karena lebih representatif dibandingkan nilai laba absolut. Penelitian ini menggunakan model pertumbuhan (laba relatif) karena untuk menguji kemampuan prediksi akan lebih baik jika mengikuti perubahan laba (selisih) dari waktu kewaktu (tiap tahun) sehingga keakuratan daya prediksi lebih terjamin. Berbeda jika menggunakan laba absolut yang merupakan akumulasi laba sampai tahun tertentu. 2. Variabel independen Variabel independen dalam penelitian ini adalah pertumbuhan likuiditas, profitabilitas, solvabilitas, dan aktivitas. Yang dihitung dengan rumus :

DFrit =

Frit - Frit - 1 Frit - 1

Dimana : ∆Frit = Perubahan Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR), Inventory Turn Over (ITO), Total Asset Turn Over (TATO), Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE), Debt Earning Ratio (DER), Debt To Equity (DTE), Price Earning Ratio (PER) untuk periode t

46

Fit

= Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR), Inventory Turn Over (ITO), Total Asset Turn Over (TATO), Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE), Debt Earning Ratio (DER), Debt To Equity (DTE), Price Earning Ratio (PER) untuk periode t

Frit

-1

= Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR), Inventory Turn Over (ITO), Total Asset Turn Over (TATO), Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE), Debt Earning Ratio (DER), Debt To Equity (DTE), Price Earning Ratio (PER) untuk periode t-1.

3. Variabel kontrol Variabel kontrol berfungsi untuk melihat apakah dengan dimasukkannya sejumlah variabel kontrol ke dalam model, variabel independen utama secara signifikan menjadi lebih kuat. Dalam penelitian ini size effect digunakan sebagai variabel kontrol. Ukuran perusahaan dikategorikan kedalam 2 tingkatan yaitu perusahaan besar dan perusahaan kecil. Ukuran perusahaan diukur dengan rata- rata total aktiva. Total aktiva perusahaan manufaktur yang menjadi sampel dirata – rata selama periode analisis, kemudian dirata – rata dengan seluruh perusahaan manufaktur dengan arithmatic mean.

47

C=

x + x + x +........+ x = S 1

2

3

n

n

x

n

Dimana : X

= rata – rata total aktiva seluruh perusahaan manufaktur.

x1, x2, x3,..........xn = rata – rata total aktiva masing masing perusahaan selama periode analisis. n

= jumlah seluruh perusahaan manufaktur. Perusahaan yang total aktivanya diatas rata- rata seluruh perusahaan manufaktur dikategorikan sebagai perusahaan besar

dan yang total aktivanya di bawah rata – rata seluruh perusahaan manufaktur dikategorikan sebagai perusahaan kecil.

D. Sumber Data Penelitian ini menggunakan data sekunder yang meliputi laporan keuangan dari perusahaan manufaktur yang dipublikasikan setiap perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2003 sampai dengan 2007. Data yang digunakan dalam penelitian ini dikumpulkan dengan menggunakan metode historis dan melalui penelitian kepustakaan karena data yang diperoleh berupa laporan keuangan yang berasal dari Indonesian Capital Market Directory

48

(ICMD) tahun 2003 – 2007 yang diterbitkan oleh Bursa Efek Indonesia Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. Data laporan keuangan yang diperlukan mencakup data tahun 2003 – 2007.

E. Teknik Analisis Data Untuk menguji manfaat rasio keuangan dalam memprediksi laba dengan data runtut waktu (time series data) digunakan model regresi berganda (multivariate

regression model) seperti yang digunakan oleh Murtiningsih (1999). Model ini

digunakan untuk menjelaskan hubungan antara variabel dependen dengan beberapa variabel independen. Selain itu metode ini digunakan karena penelitian ini terdiri dari satu variabel dependen yang datanya interval dan terdiri dari beberapa variabel independen yang datanya interval pula (Sekaran, 2000). Persamaan dari model regresi linier berganda tersebut adalah : 1. Y = a + b1 x1 + b2 x2 + b3 x3 + ...................b9 x9 + ei Persamaan ini untuk menguji hipotesis pertama. Jika hasil hipotesis pertama signifikan maka dapat dikatakan bahwa perubahan rasio likuiditas, aktivitas, profitabilitas, solvabilitas dan pasar berpengaruh terhadap perubahan laba perusahaan manufaktur.

49

2. Y = a + b1 x1 + b2 x2 + b3 x3 + ................b9 x9 + b10 D + ei Persamaan ini untuk menguji hipotesis kedua. Jika hasil hipotesis keduan signifikan maka dapat dikatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh terhadap perubahan rasio keuangan terhadap perubahan laba perusahaan manufaktur. Notasi : Y

= perubahan laba

a

= konstanta

b,b1,b2,...........,b10

= koefisien regresi

x1, x2, x3, x4, x5, x6, x7, x8, x9, = Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR), Inventory Turn Over (ITO), Total Asset Turn Over (TATO), Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE), Debt Earning Ratio (DER), Debt To Equity (DTE), Price Earning Ratio (PER). D

= dummy variabel = 0, jika perusahaan kecil = 1, jika perusahaan besar

50

ei

= error term

1. Uji normalitas data Pengujian hipotesis dalam penelitian ini memakai data statistik parametik, karena data yang diuji berbentuk rasio. Pengujian normalitas dengan menggunakan uji kolmogorof sminorv. Dengan uji ini dapat mengetahui apakah nilai sampel yang teramati sesuai dengan distribusi tertentu. Kriteria yang digunakan adalah pengujian dua arah yaitu dengan membandingkan nilai p yang diperoleh dengan taraf signifikansi yang telah ditentukan yaitu 0,05. Apabila nilai p > 0,05 maka data berdistribusi normal.

2. Uji asumsi klasik a. Autokorelasi (Autocorrelation) Adalah korelasi antara anggota-anggota serangkaian observasi yang diurutkan menurut waktu (dalam time series). Pendeteksian ini dilakukan dengan Durbin- Watson test. Adapun prosedurnya adalah : 1)

Ho tidak ada Autokorelasi positif apabila :

51

d < d1 = Menolak Ho d > d1 = Menerima Ho d1 ≤ d ≤ du = pengujian tidak meyakinkan 2) Ho tidak ada autokorelasi negatif apabila : d > 4 – d1 = Menolak Ho d < 4 – d1 = Menerima Ho 4 – du ≤ d ≤ 4 – du = Pengujian tidak meyakinkan 3) Ho tidak ada autokorelasi baik positif maupun negatif apabila : d < d1 = Menolak Ho d > 4 – d1 = Menerima Ho du < d < 4 – du = Menerima Ho d1 ≤ d ≤ du = pengujian tidak meyakinkan

b.

Multikolinieritas (Multicolinierity)

52

Multikolinieritas menunjukkan adanya hubungan linier diantara variabel – variabel bebas dalam model regresi. Untuk mendeteksi ada tidaknya multikolinieritas dapat dilihat dari Variance Inflation Factor (VIF). VIF merupakan suatu jumlah yang menunjukkan bahwa suatu variabel bebas dapat dijelaskan oleh variabel bebas lain dalam persamaan regresi. Batas VIF adalah 10, sehingga jika VIF > 10 maka terjadi multikolinieritas. Penanggulangan multikolonieritas dilakukan dengan cara mengeluarkan salah satu variabel yang dimiliki R2 paling rendah dari model. Dengan persamaan sebagai berikut :

VIF =

(1 -

1 R i2

)

c. Heteroskedastisitas (Heteroscedasticity) Heteroskedastisitas merupakan penyimpangan asumsi yang berarti penyebaran titik data populasi pada bidang regresi tidak konstan. Gejala ini ditimbulkan dari perubahan situasi yang tidak tergambarkan dalam model regresi, hal ini biasa terjadi pada data runtut waktu. Metode yang digunakan untuk menguji adanya gejala ini adalah metode Glesjer (Arief, 1993) dengan α 5 % dengan kriteria sebagai berikut :

53

1) Menentukan hipotesis a) Ho : α = 0, berarti tidak terdapat heterokedasitas b) H1 : α ≠ 0, berarti terdapat heterokedasitas 2) Tingkat signifikansi (α = 5 %) dan derajat kebebasan (df = n-k-1 ) 3) Membandingkan hasil pengujian dengan kriteria sebagai berikut : a) Ho diterima bila, -t-tabel ≤ t-hitung ≤ t-tabel b) Ho ditolak bila, t-hitung > t-tabel atau t-hitung < -t-tabel. 3.

Uji signifikansi a.

Uji t Uji t digunakan untuk mengetahui apakah variabel bebas secara parsial mempengaruhi variabel terikat dengan asumsi

regresi tersebut menggunakan uji statistik sebagai berikut :

t =

bi a bi

54

Dimana : bi : koefisien regresi α bi : standar error koefisien regresi Ho : 0 Ho : ≠ 0 Kriteria pengujian adalah : a) Ho diterima Ha ditolak yaitu apabila thit < ttabel berarti variabel bebas secara individu tidak berpengaruh terhadap variabel terikat. b) Ho ditolak dan Ha diterima yaitu apabila thit > ttabel berati variabel bebas secara individu berpengaruh terhadap variabel terikat.

b. Uji F Uji F digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat secara serentak. Ho : b1 = b2 = b3 = b4 = b5 = b6 =b7 = b8 = b9

55

Ha: b1 ≠ b2 ≠ b3 ≠ b4 ≠ b5 ≠ b6 ≠ b7 ≠ b8 ≠ b9 Formulasi :

R2 (k - 1) F= 1 - R2 (n - k )

(

)

Dimana : R 2 = koefisien determinasi n = jumlah observasi k = jumlah parameter. Kriteria pengujian adalah : a) Ho diterima Ha ditolak yaitu apabila Fhit < Ftabel berarti variabel bebas secara serentak tidak berpengaruh terhadap variabel terikat. b) Ho ditolak Ha diterima yaitu apabila Fhit > Ftabel berarti variabel bebas secara serentak berpengaruh terhadap variabel terikat.

56

c. Uji R2 Tingkat ketepatan regresi dinyatakan dalam koefisien determinasi majemuk (R2) yang nilainya antara 0 sampai dengan 1. Koefisien determinasi = 1 berati bahwa variabel bebas berpengaruh sempurna terhadap variabel terikat dan jika koefisien determinasi majemuk = 0 berarti variabel bebas tidak berpengaruh terhadap variabel terikat. Perhitungan koefisien determinasi majemuk adalah sebagai berikut :

R2 = 1 -

S ei 2 S yi2

Dimana : R2 = koefisien determinasi majemuk ei2 = nilai kuadrat residual yi2 = nilai kuadrat variabel terikat.

57

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. PENGUMPULAN DATA Penelitian ini menggunakan data sekunder yang berupa financial statement perusahaan manufaktur yang diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD) tahun 2003, 2004, 2005, 2006, 2007. Data – data yang diperoleh meliputi rasio likuiditas, aktivitas, profitabilitas, solvabilitas, rasio pasar, laba dan total aset. Terdapat 138 populasi perusahaan manufaktur.

58

Berdasarkan kriteria pengambilan sampel, maka jumlah perusahaan manufaktur yang memenuhi kriteria sebagai sampel sebanyak 58 perusahaan manufaktur.

B. ANALISIS STATISTIK DESKRIPTIF Analisis deskriptif (analisis univariate) bertujuan untuk mengetahui karakteristik data dalam penelitian ini dengan menggunakan angka mean, standar deviasi, nilai minimum dan nilai maksimum dari masing – masing variabel independen (rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio profitabilitas, rasio solvabilitas dan rasio pasar) dan variabel dependen yaitu pertumbuhan laba yang menjadi sampel dalam penelitian ini selama tahun 2003, 2004, 2005, 2006 dan 2007. Hasil analisis deskriptif disajikan pada tabel berikut :

Tabel IV.1.a Rangkuman Hasil Penelitian

59

Statistics

N

Valid Missing

Mean Mode Std. Deviation Range Minimum Maximum

Perubahan Laba ITO TATO ROI ROE 58 58 58 58 58 0 0 0 0 0 .777337 .023249 .080174 .538570 .658135 -.4043a -.5214a -.1627a -.4409a -.4886a 1.8236098 .1315316 .1603685 1.4711629 2.0709378 13.6238 .8754 1.1693 10.9032 12.3278 -.4043 -.5214 -.1627 -.4409 -.4886 13.2195 .3540 1.0066 10.4623 11.8392

a. Multiple modes exist. The smallest value is shown

Tabel IV.1.b Rangkuman Hasil Penelitian

60

Statistics DER N

Valid Missing

Mean Mode Std. Deviation Range Minimum Maximum

58 0 .045824 -.2024a .1414813 .8233 -.2024 .6208

DTE

PER 58 58 0 0 .105488 .744233 -.3175a -.2641a .2838135 1.4755516 1.4037 9.7837 -.3175 -.2641 1.0862 9.5197

CR 58 0 .178061 -.2596a .6446121 4.1959 -.2596 3.9363

QR 58 0 -.024136 -3.9307a .7580666 6.3287 -3.9307 2.3979

SIZE 58 0 .24 0 .432 1 0 1

a. Multiple modes exist. The smallest value is shown

Berdasarkan hasil analisis univariate dari sepuluh variabel, maka diperoleh hasil : Nilai minimum Current Ratio (CR) -0,2596 adalah PT. Davomas Abadi Tbk, sedangkan nilai maksimum Current Ratio (CR) 3,9363 adalah PT. Delta Dunia Petroindo Tbk. Nilai minimum Quick Ratio (QR) -3,9307 adalah

PT. Indocement

Tunggal Perkasa Tbk, sedangkan nilai maksimum Quick Ratio (QR) 2,3979 adalah PT. Jaya Pari Steel Tbk. Nilai minimum Inventory Turn Over (ITO) -0,5214 adalah PT. Delta Dunia Petroindo Tbk, sedangkan nilai maksimum Inventory Turn Over (ITO) 0,3540 adalah PT. Betonjaya Manunggal Tbk. Nilai minimum Total Asset Turn Over (TATO) -0,1627 adalah PT. Davomas Abadi Tbk, sedangkan nilai maksimum Total Asset Turn Over (TATO) 1,0066 adalah PT. Aqua Golden Mississippi Tbk. Nilai minimum Return On Investment (ROI) -0,4409 adalah PT. Astra International Tbk, sedangkan nilai maksimum

61

Return On Investment (ROI) 10,4623 adalah PT. Betonjaya Manunggal Tbk. Nilai minimum Return On Equity (ROE)

-

0,4886 adalah PT. Gajah Tunggal Tbk, sedangkan nilai maksimum Return On Equity (ROE) 11,8392 adalah PT. Betonjaya Manunggal Tbk. Nilai minimum Debt Earning Ratio (DER) -0,2024 adalah PT. Kalbe Farma Tbk, sedangkan nilai maksimum Debt Earning Ratio (DER) 0,6208 adalah

PT. Betonjaya Manunggal Tbk. Nilai minimum Debt To Equity (DTE)

-

0,3175 adalah PT. Kalbe Farma Tbk, sedangkan nilai maksimum Debt To Equity (DTE) 1,0862 adalah PT. Pan Brothers Tex Tbk. Nilai minimum Price Earning Ratio (PER) -0,2641 adalah PT. Multi Polar Tbk, sedangkan nilai maksimum Price Earning Ratio (PER) 9,5197 adalah PT. Argha Karya Prima Industry Tbk. Nilai minimum untuk ukuran perubahan laba 0,4043 adalah PT. Gajah Manunggal Tbk, sedangkan nilai maksimum untuk ukuran perubahan laba 13,2195 adalah PT. Betonjaya Manunggal Tbk.

C. PENGUJIAN NORMALITAS DATA Dari hasil uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel terikat dan variabel bebas keduanya mempunyai distribusi sebaran data normal atau tidak.

62

Tabel IV.2 Uji Kolmogorov-Smirnov Model

Z

Probability (p) Kriteria

Unstandardized 1,211

Kesimpulan

P>α

Data Berdistribusi

(0,05)

Normal

0,106

residual Sumber: data primer diolah 2010

Dari tabel diatas diketahui bahwa nilai signifikansi atau probabilitas > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa seluruh variabel penelitian mempunyai sebaran data berdistribusi normal.

D. PENGUJIAN ASUMSI KLASIK Pemenuhan asumsi klasik ini dimaksudkan agar variabel independen sebagai estimator atas variabel dependen tidak bias. Untuk mendeteksi adanya penyimpangan asumsi klasik dilakukan pengujian sebagai berikut :

63

1. Uji Autokorelasi Autokorelasi adalah korelasi antara anggota serangkaian observasi yang diurutkan menurut waktu (seperti dalam data deretan waktu). Selengkapnya hasil analisis dapat dilihat pada tabel di bawah ini : Tabel IV.3 Hasil Uji Autokorelasi Metode Durbin-Watson Variabel

D-W

Kriteria

Kesimpulan

1,828

-2 < D-W < +2

Tidak ada masalah

X1,X2, X3,X4, X5,X6, X7,X8, X9 autokorelasi Sumber: data primer diolah, 2010

Dari hasil tabel di atas diketahui bahwa nilai D-W test sebesar 1,828. Dikarenakan hasil hitung Durbin-Watson -2 < D-W < +2. Dapat dijelaskan bahwa dalam model regresi pada penelitian ini tidak ada masalah autokorelasi.

64

2. Uji Multikolinearitas Multikolinieritas menunjukkan adanya hubungan linier diantara variabel – variabel bebas dalam model regresi. Untuk mendeteksi ada tidaknya multikolinieritas dapat dilihat dari Variance Inflation Factor (VIF). VIF merupakan suatu jumlah yang menunjukkan bahwa suatu variabel bebas dapat dijelaskan oleh variabel bebas lain dalam persamaan regresi. Batas VIF adalah 10, sehingga jika VIF > 10 maka terjadi multikolinieritas. Penanggulangan multikolonieritas dilakukan dengan cara mengeluarkan salah satu variabel yang dimiliki R2 paling rendah dari model. Adapun hasil pengujian multikolinearitas adalah sebagai berikut : Tabel IV.4 Hasil Pengujian Multikolinearitas Variabel

Tolerance

VIF

Kesimpulan

X1

0,744

1,344

Tidak ada masalah mutikolinieritas

X2

0,836

1,196


X3

0,678

1,475


X4

0,885

1,129


X5

0,363

2,757


65

X6

0,374

2,671


X7

0,157

6,358


X8

0,172

5,809


X9

0,963

1,039


Sumber: data primer diolah, 2010 Berdasarkan hasil pengujian multikolinearitas dengan menggunakan bantuan program komputer SPSS 15.0 for windows diperoleh nilai tolerance pada masing-masing variabel lebih besar dari 0,1 dan nilai VIF yang lebih kecil dari 10. Sehingga menunjukkan bahwa model regresi tidak terdapat permasalahan multikolinearitas.

3. Uji heteroskedastisitas Pengertian heteroskedastisitas adalah apabila kesalahan atau residual yang diamati tidak memiliki varian yang konstan. Kondisi heteroskedastisitas sering terjadi pada data cross section, atau data yang diambil dari beberapa responden pada suatu waktu tertentu. Dari hasil pengujian heteroskedastisitas dengan menggunakan program statistik SPSS 15.0 for windows dapat dilihat pada tabel berikut ini: Tabel IV.5

66

Hasil Uji Heteroskedastisitas thitung

Prob

Keterangan

X1

-0,283

0,778

Tidak ada Heteroskedastisitas

X2

0,413

0,682


X3

-0,699

0,674


X4

-0,713

0,385


X5

0,585

0,360


X6

-0,139

0,786


X7

0,915

0,922


X8

-1,002

0,948


X9

-0,820

0,870


Variabel

Sumber: data primer diolah, 2010

Berdasarkan hasil uji Heteroskedisitas Glejser di atas diketahui nilai thitung pada masing-masing variabel dengan nilai probabilitas (Asymp. Sig) > 0,05 dengan demikian tidak terjadi heteroskedastisitas.

E. PENGUJIAN HIPOTESIS

67

Pengujian hipotesis merupakan suatu pengujian yang bertujuan untuk membuktikan hipotesis – hipotesis yang diajukan dalam penelitian. Hipotesis yang diajukan adalah diduga pertumbuhan rasio likuiditas, aktivitas, profitabilitas, solvabilitas dan rasio pasar berpengaruh terhadap pertumbuhan laba perusahaan manufaktur serta hipotesis kedua diduga ukuran perusahaan berpengaruh terhadap pertumbuhan laba perusahaan manufaktur. Adapun pengujian yang digunakan untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : PENGUJIAN HIPOTESIS PERTAMA Persamaan dari model regresi linier berganda yang dipergunakan adalah :

Y = a + b1x1 + b2 x2 + b3 x3 + ...................b9 x9 + ei Dimana : Y

= perubahan laba

a

= konstanta

b,b1,b2,...........,b9

= koefisien regresi

68

x1, x2, x3, x4, x5, x6, x7, x8, x9, = Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR), Inventory Turn Over (ITO), Total Asset Turn Over (TATO), Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE), Debt Earning Ratio (DER), Debt To Equity (DTE), Price Earning Ratio (PER). ei

= error term

Tabel IV.6 Rangkuman Hasil Uji Hipotesis Pertama

Variabel

b

thitung

Sig

Kesimpulan

Konstans

0,043

CR

0,164

2,705

0,009

Berpengaruh Signifikan

QR

0,029

0,602

0,550

Tidak Berpengaruh Signifikan

69

ITO

-0,241

-0,774

0,443


TATO

0,053

0,237

0,813


ROI

1,168

30,690

0,000


ROE

0,036

1,370

0,177


DER

-0,149

-0,247

0,806


DTE

0,557

1,944

0,058


PER

0,002

0,104

0,918


F

=

319,488

0,000


R2

=

0,984

Sumber : data primer yang diolah,2010.

Dari hasil pengolahan dengan program SPSS 15.0 for Windows di atas dapat disusun persamaan sebagai berikut: Y= 0,043+ 0,164X1 + 0,029X2 + -0,241X3 + 0,053X4 + 1,168X5 + 0,036X6 + -0,149X7 + 0,557X8 + 0,002X9. 1. Persamaan regresi linier berganda di atas dapat diinterpretasikan sebagai berikut: a. Nilai Konstanta = 0,043 Berarti bahwa bila tidak ada faktor (CR, QR, ITO, TATO, ROI, ROE, DER, DTE dan PER) maka nilai perubahan laba adalah sebesar 0,043.

70

b. b1= 0,164 Nilai koefisien regresi variabel CR bernilai positif, artinya setiap kenaikan CR sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 0,164, dengan asumsi variabel yang lain tetap. c. b2= 0,029 Nilai koefisien regresi variabel QR bernilai positif, artinya setiap kenaikan QR sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 0,029, dengan asumsi variabel yang lain tetap. d.

b3 = -0,241 Nilai koefisien regresi variabel ITO bernilai negatif, artinya setiap kenaikan ITO sebesar satu satuan menyebabkan penurunan perubahan laba sebesar -0,241, dengan asumsi variabel lainnya tetap.

e. b4 = 0,053 Nilai koefisien regresi variabel TATO bernilai positif, artinya setiap kenaikan TATO sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 0,053, dengan asumsi variabel yang lain f. b5 = 1,168

71

Nilai koefisien regresi variabel ROI bernilai positif, artinya setiap kenaikan ROI sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 1,168, dengan asumsi variabel lainnya tetap.

g. b6 = 0,036 Nilai koefisien regresi variabel ROE bernilai positif, artinya setiap kenaikan ROE sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 0,036, dengan asumsi variabel yang lain tetap. h. b7= -0,149 Nilai koefisien regresi variabel DER bernilai negatif, artinya setiap kenaikan DER sebesar satu-satuan menyebabkan penurunan perubahan laba sebesar -0,149, dengan asumsi variabel yang lain tetap. i. b8= 0,557 Nilai koefisien regresi variabel DTE bernilai positif, artinya setiap kenaikan DTE sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 0,557, dengan asumsi variabel yang lain tetap.

72

j. b9= 0,002 Nilai koefisien regresi variabel PER bernilai positif, artinya setiap kenaikan PER sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 0,002, dengan asumsi variabel yang lain tetap.

1. Uji t Uji t digunakan untuk mengetahui apakah variabel bebas secara parsial mempengaruhi variabel terikat dengan asumsi regresi. Kriteria pengujian adalah : c) Ho diterima Ha ditolak yaitu apabila thit < ttabel berarti variabel bebas secara individu tidak berpengaruh terhadap variabel terikat. d) Ho ditolak dan Ha diterima yaitu apabila thit > ttabel berati variabel bebas secara individu berpengaruh terhadap variabel terikat. TABEL IV.7 HASIL UJI t REGRESI PERTAMA

73

Variabel

t tabel

thitung

Sig

Kesimpulan

CR

±2,011

2,705

0,009


QR

±2,011

0,602

0,55


ITO

±2,011

-0,774

0,443


TATO

±2,011

0,237

0,813


ROI

±2,011

30,69

0


ROE

±2,011

1,37

0,177


DER

±2,011

-0,247

0,806


DTE

±2,011

1,944

0,058


PER

±2,011

0,104

0,918


Dari tabel ini dapat diketahui bahwa nilai t

tabel

sebesar ±2,011. Dari kesembilan variabel ( CR, QR, ITO, TATO,

ROI, ROE, DER, DTE dan PER) hanya variabel CR dengan thitung > t tabel

tabel

yaitu 2,705 > ±2,011 dan ROI dengan thitung > t

yaitu 30,69 > ±2,011 secara individu yang berpengaruh signifikan pada pertumbuhan laba. Pada variabel QR, ITO,

TATO, ROE, DER,DTE dan PER yang tidak berpengaruh signifikan pada pertumbuhan laba karena nilai t hitung lebih kecil dari nilai t tabel. 2. Uji F

74

Uji F digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat secara serentak. Ho : b1 = b2 = b3 = b4 = b5 = b6 =b7 = b8 = b9 Ha: b1 ≠ b2 ≠ b3 ≠ b4 ≠ b5 ≠ b6 ≠ b7 ≠ b8 ≠ b9 Adapun langkah - langkahnya sebagai berikut: a. Perumusan Hipotesis Ho:b1... b9 = 0

Artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan variabel X1, X2, X3, X4 X5, X6 X7, X8, dan X9 secara bersama-sama terhadap variabel Y.

H1: b1... b9 ¹ 0

Artinya terdapat pengaruh yang signifikan variabel X1, X2, X3, X4 X5, X6 X7, X8 dan X9 secara bersama-sama terhadap variabel Y.

b. Level of Significant (α = 5%) c.

Kriteria pengujian statistik : Ho diterima apabila Fhitung ≤ 2,12 Ho ditolak apabila Fhitung > 2,12.

d. Perhitungan nilai F

75

Dari hasil analsis data yang telah dilakukan di SPSS diketahui bahwa Fhitung adalah sebesar 319,488. Mencari F tabel: Ftabel

= k-1 ; n-k = 10 – 1 ; 58 – 10 = 9 ; 48

F tabel

= 2,12

e. Kesimpulan Dengan membandingkan Fhitung dan Ftabel diketahui bahwa Fhitung > Ftabel (319,488 > 2,12) dan nilai probabilitas sebesar 0,000 < 0,05 maka variabel CR, QR, ITO, TATO, ROI, ROE, DER, DTE dan PER secara bersama-sama atau serentak berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan laba.

3. Uji R2

76

Tingkat ketepatan regresi dinyatakan dalam koefisien determinasi majemuk (R2) yang nilainya antara 0 sampai dengan 1. Koefisien determinasi = 1 berarti bahwa variabel bebas berpengaruh sempurna terhadap variabel terikat dan jika koefisien determinasi majemuk = 0 berarti variabel bebas tidak berpengaruh terhadap variabel terikat. Dari hasil analisis data diperoleh R² sebesar 0,984 ini menunjukkan bahwa variabel CR, QR, ITO, TATO, ROI, ROE, DER, DTE dan PER mempunyai kontribusi (dapat menjelaskan) pengaruh terhadap perubahan laba sebesar 98,4%. Sedangkan sisanya sebesar 1,6% mendapat kontribusi dari variabel lain yang tidak penulis teliti.

PENGUJIAN HIPOTESIS KEDUA Tabel IV.7 Rangkuman Hasil Uji Hipotesis kedua dengan Dummy Variabel

b

thitung

Sig

Kesimpulan

Konstans

0,010

CR

0,166

2,770

0,008


QR

0,039

0,801

0,427


ITO

-0,222

-0,722

0,474


77

TATO

0,032

0,145

0,885


ROI

1,165

30,978

0,000


ROE

0,035

1,333

0,189


DER

0,058

0,095

0,925


DTE

0,514

1,810

0,077


PER

0,005

0,225

0,823


Dummy Size

0,127

1,528

0,133


F

=

295,765

0,000


R2

=

0,984

Sumber : data primer yang diolah,2010.

Persamaan dari model regresi linier berganda yang dipergunakan adalah :

Y = a + b1 x1 + b2 x2 + b3 x3 + ................b9 x9 + b10 D + ei Notasi : Y

= perubahan laba

a

= konstanta

b,b1,b2,...........,b10

= koefisien regresi

78

x1, x2, x3, x4, x5, x6, x7, x8, x9, = Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR), Inventory Turn Over (ITO), Total Asset Turn Over (TATO), Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE), Debt Earning Ratio (DER), Debt To Equity (DTE), Price Earning Ratio (PER). D

= dummy variabel = 0, jika perusahaan kecil = 1, jika perusahaan besar

ei

= error term

Dari hasil pengolahan dengan program SPSS 15.0 for Windows di atas dapat disusun persamaan sebagai berikut:

Y= 0,010+ 0,166X1 + 0,039X2 + - 0,222X3 + 0,032X4 + 1,165X5 + 0,035X6 + 0,058X7 + 0,514X8 + 0,005X9 +0,127Dummy. Persamaan regresi linier berganda di atas dapat diinterpretasikan sebagai berikut: a. Nilai Konstanta = 0,010 Berarti bahwa bila tidak ada faktor (CR, QR, ITO, TATO, ROI, ROE, DER, DTE, PER dan Dummy Size) maka nilai perubahan laba adalah sebesar 0,010. b. b1= 0,166

79

Nilai koefisien regresi variabel CR bernilai positif, artinya setiap kenaikan CR sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 0,166, dengan asumsi variabel yang lain tetap.

c. b2= 0,039 Nilai koefisien regresi variabel QR bernilai positif, artinya setiap kenaikan QR sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 0,039, dengan asumsi variabel yang lain tetap.

d. b3 = -0,222 Nilai koefisien regresi variabel ITO bernilai negatif, artinya setiap kenaikan ITO sebesar satu satuan menyebabkan penurunan perubahan laba sebesar -0,222, dengan asumsi variabel lainnya tetap. e. b4 = 0,032

80

Nilai koefisien regresi variabel TATO bernilai positif, artinya setiap kenaikan TATO sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 0,032, dengan asumsi variabel yang lain tetap. f. b5 = 1,165 Nilai koefisien regresi variabel ROI bernilai positif, artinya setiap kenaikan ROI sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 1,165, dengan asumsi variabel lainnya tetap. g. b6 = 0,035 Nilai koefisien regresi variabel ROE bernilai positif, artinya setiap kenaikan ROE sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 0,035, dengan asumsi variabel yang lain tetap.

h. b7= 0,058 Nilai koefisien regresi variabel DER bernilai positif, artinya setiap kenaikan DER sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 0,058, dengan asumsi variabel yang lain tetap. i. b8= 0,514

81

Nilai koefisien regresi variabel DTE bernilai positif, artinya setiap kenaikan DTE sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 0,514, dengan asumsi variabel yang lain tetap. j. b9= 0,005 Nilai koefisien regresi variabel PER bernilai positif, artinya setiap kenaikan PER sebesar satu-satuan menyebabkan kenaikan perubahan laba sebesar 0,005, dengan asumsi variabel yang lain tetap.

1. Uji-t Uji t digunakan untuk mengetahui apakah variabel bebas secara parsial mempengaruhi variabel terikat dengan asumsi regresi. Kriteria pengujian adalah : a) Ho diterima Ha ditolak yaitu apabila thitung < ttabel

berarti variabel bebas secara individu tidak

berpengaruh terhadap variabel terikat. b) Ho ditolak dan Ha diterima yaitu apabila thitung > ttabel berati variabel bebas secara individu berpengaruh terhadap variabel terikat.

82

TABEL IV. 9 HASIL UJI t REGRESI KEDUA Variabel

t tabel

thitung

Sig

Kesimpulan

CR

±2,011

2,77

0,008


QR

±2,011

0,801

0,427


ITO

±2,011

-0,722

0,474


TATO

±2,011

0,145

0,885


ROI

±2,011

30,978

0


ROE

±2,011

1,333

0,189


DER

±2,011

0,095

0,925


DTE

±2,011

1,81

0,077


PER

±2,011

0,225

0,823


Dummy Size

±2,011

1,528

0,133


Dari tabel ini dapat diketahui bahwa nilai t

tabel

sebesar ±2,011. Dari kesembilan variabel ( CR, QR, ITO, TATO,

ROI, ROE, DER, DTE dan PER) hanya variabel CR dengan thitung > t tabel yaitu 2,77 > ±2,011 dan ROI dengan thitung > t tabel yaitu 30,978 > ±2,011 secara individu yang berpengaruh signifikan pada pertumbuhan laba. Pada variabel QR, ITO,

83

TATO, ROE, DER,DTE dan PER secara individu yang tidak berpengaruh signifikan pada pertumbuhan laba karena nilai t hitung

lebih kecil dari nilai t tabel.

2. Uji F Uji ini digunakan untuk mengetahui pengaruh antara variabel bebas dan terikat secara bersama-sama.Adapun langkah-langkahnya sebagai berikut : a. Perumusan Hipotesis Ho:b1... b9 = 0

Artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan variabel X1, X2, X3, X4 X5, X6 X7, X8 dan X9 secara bersama-sama terhadap variabel Y.

H1: b1... b9 ¹ 0

Artinya terdapat pengaruh yang signifikan variabel X1, X2, X3, X4 X5, X6 X7, X8 dan X9 secara bersama-sama terhadap variabel Y.

b. Level of Significant (α = 5%) c. Kriteria pengujian statistik Ho diterima apabila Fhitung ≤ 2,12

84

Ho ditolak apabila Fhitung > 2,12. d. Perhitungan nilai F Dari hasil analsis data yang telah dilakukan di SPSS diketahui bahwa Fhitung adalah sebesar 295,765. Mencari F tabel: Ftabel

= k-1 ; n-k = 10 – 1 ; 58 – 10 = 9 ; 48

F tabel

= 2,12

e. Kesimpulan Dengan membandingkan Fhitung dan Ftabel diketahui bahwa Fhitung > Ftabel (295,765 > 2,12) dan nilai probabilitas sebesar 0,000 < 0,05 maka variabel CR, QR, ITO,TATO, ROI, ROE, DER, DTE, PER dan SIZE secara bersama-sama atau serentak berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan laba.

85

B. PEMBAHASAN Berdasarkan hasil penelitian tentang pengaruh rasio pertumbuhan likuiditas, aktivitas, profitabilitas, solvabilitas dan rasio pasar terhadap pertumbuhan laba pada perusahaan manufaktur yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia diperoleh hasil sebagai berikut: Hasil uji normalitas menunjukkan bahwa nilai signifikansi atau probabilitas sebesar 0,106, sedangkan kriteria uji normalitas adalah p > α (0,05), sehingga nilai signifikansi > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa seluruh variabel penelitian mempunyai sebaran data berdistribusi normal dan terpenuhilah asumsi normalitas. Hasil uji autokorelasi menunjukkan bahwa nilai D-W test sebesar 1,828. Dikarenakan hasil hitung Durbin-Watson -2 < D-W < +2. Dapat diketahui bahwa dalam model regresi pada penelitian ini tidak ada masalah autokorelasi. Berdasarkan hasil pengujian multikolinearitas dengan menggunakan bantuan program komputer SPSS 15.0 for windows diperoleh nilai tolerance pada masing-masing variabel lebih besar dari 0,1 dan nilai VIF yang lebih kecil dari 10. Sehingga menunjukkan bahwa model regresi tidak terdapat permasalahan multikolinearitas. Hasil uji heteroskedastisitas menunjukkan bahwa dari seluruh variabel menunjukkan nilai probabilitas > 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa seluruh variabel tidak mengalami gejala heteroskedastisitas.

86

Hasil uji individu dengan menggunakan uji t didapatkan bahwa hanya ada dua variabel yaitu Current Ratio dan Return on Investment yang signifikan berpengaruh terhadap pertumbuhan laba perusahaan manufaktur, hal ini ditunjukkan dengan hasil uji t menghasilkan thitung sebesar 2,770. Dengan membandingkan thitung dan ttabel diketahui bahwa thitung > ttabel (2,770 > 2,011) dan nilai probabilitas < 0,05 (taraf signifikansi 5%), artinya bahwa Current Rasio (CR) berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan laba. Hasil uji t menghasilkan thitung sebesar 30,978. Dengan membandingkan thitung dan ttabel diketahui bahwa thitung > ttabel (30,978 > 2,011) dan nilai probabilitas < 0,05 (taraf signifikansi 5%), artinya bahwa Return On Investment (ROI) berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan laba. Hal menunjukkan bahwa variabel-variabel tersebut sudah baik dilaksanakan, untuk variabel yang tidak signifikan karena nilai probabilitas > α (5%) adalah variabel Quick Ratio yang memiliki nilai probabilitas sebesar 0,801. Inventory Turn Over yang memiliki nilai probabilitas sebesar -0,722. Total Asset Turn Over yang memiliki nilai probabilitas sebesar 0,145. Return On Equity yang memiliki nilai probabilitas sebesar 1,333. Debt Earning Ratio yang memiliki nilai probabilitas sebesar 0,095. Debt To Equity yang memiliki nilai probabilitas sebesar 1,810 dan Price Earning Ratio yang memiliki nilai probabilitas sebesar 0,225. Pada variabel yang tidak signifikan ini menunjukkan pertumbuhan laba perusahaan manufaktur kurang mengena atau kurang optimal dalam pelaksanaannya sehingga variabel tersebut tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap pertumbuhan laba perusahaan manufaktur.

87

Hal ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Roma Uly Juliana (2003) dan penelitian yang dilakukan oleh Jarot Budi Prakoso (2005) yang menyebutkan bahwa perubahan Current Ratio bernilai positif dan tidak mampu memprediksi perubahan laba. Tetapi, untuk hasil Return On Investment signifikan dengan penelitian yang dilakukan oleh Yulie Siswati (2001) serta penelitian yang dilakukan oleh Istinah (2005) menyatakan bahwa Return On Investment berpengaruh terhadap perubahan laba. Untuk variabel Dummy (size effect) dalam hasil uji t didapatkan hasil bahwa dengan membandingkan thitung dan ttabel diketahui bahwa thitung < ttabel (1,528< 2,011) dan nilai probabilitas > 0,05 (taraf signifikansi 5%), artinya ukuran perusahaan tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap pertumbuhan laba perusahaan manufaktur. Hal ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Jarot Budi Prakoso (2005), serta Damayanti (2000) dalam Roma Uly Juliana (2003) yang dalam penelitiannya menemukan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap kemampuan prediksi rasio keuangan terhadap perubahan laba masa mendatang perusahaan manufaktur. Hal ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Roma Uly Juliana (2003). Perbedaan penelitian ini mungkin dikarenakan adanya perbedaan pengkategorian ukuran perusahaan dan perbedaan periode penelitian. Pada penelitian ini pengkategorian ukuran perusahaan berdasarkan total aset

88

dan periode penelitian tahun 2003 sampai 2007. Sedangkan penelitian Roma Uly Juliana (2003) pengkategorian ukuran perusahaan berdasarkan total penjualan dan periode penelitian tahun 1998 sampai dengan tahun 2000. Nilai koefisien regresi yang terbesar adalah pada variabel Return on Investment dengan nilai sebesar 1,168 sehingga variabel ini diposisikan sebagai variabel yang mempunyai pengaruh yang paling besar terhadap tinggi rendahnya pertumbuhan laba perusahaan manufaktur, variabel yang kedua yang paling dominan berpengaruh terhadap pertumbuhan laba adalah Current Ratio dengan nilai sebesar 0,164. Berdasarkan uji Ketepatan Perkiraan (R2) menunjukkan hasil perhitungan koefisien determinasi diperoleh nilai R2 sebesar 0,984 ini menunjukkan bahwa variabel CR, QR, ITO, TATO, ROI, ROE, DER, DTE dan PER mempunyai kontribusi (dapat menjelaskan) pengaruh terhadap perubahan laba sebesar 98,4%. Sedangkan sisanya sebesar 1,6% mendapat kontribusi dari variabel lain yang tidak penulis teliti. Meskipun berdasarkan hasil uji t variabel yang signifikan berpengaruh terhadap pertumbuhan laba adalah dua variabel saja yaitu Return on Investment dan Current Ratio, namun untuk uji secara serentak dengan menggunakan uji F didapatkan hasil dengan membandingkan Fhitung dan Ftabel diketahui bahwa Fhitung > Ftabel (295,765 > 2,12) dan nilai probabilitas sebesar

89

0,000 < 0,05 maka variabel CR, QR, ITO, TATO, ROI, ROE, DER, DTE, PER dan SIZE secara bersama-sama atau serentak berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan laba.

BAB V KESIMPULAN A. Kesimpulan

90

Berdasarkan hasil penelitian tentang analisis pengaruh rasio likuiditas, aktivitas, profitabilitas, solvabilitas dan rasio pasar dalam memprediksi pertumbuhan laba dengan mempertimbangkan size effect pada perusahaan manufaktur dapat ditarik kesimpulan: 1. Variabel ROI dan CR baik pada regresi I dan II berpengaruh signifikan dalam meningkatkan perubahan pada taraf signifikansi 5% (0,05), sedangkan DTE berpengaruh signifikan hanya pada level signifikansi 10% (0,10). 2. Variabel QR, ITO, TATO, ROE, DER dan PER tidak berpengaruh signifikan pada level signifikansi 5% (0,05) baik pada regresi I dan II. 3. Ukuran perusahaan atau size effect tidak berpengaruh signifikan terhadap perubahan laba pada level signifikansi 5% (0,05). 4. Hipotesis pertama dan kedua dalam penelitian ini tidak terbukti.

B. Keterbatasan Penelitian Dalam penelitian ini peneliti sedapat mungkin melakukan yang terbaik namun demikian terdapat juga berbagai keterbatasan sebagai kendala yang penulis temui selama melakukan penelitian antara lain adalah sebagai berikut:

91

1. Pemilihan sampel hanya pada perusahaan manufaktur saja, sehingga tidak dapat digunakan sebagai dasar generalisasi pada industri lain. 2. Variabel penelitian ini hanya terbatas pada Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR), Inventory Turn Over (ITO), Total Asset Turn Over (TATO), Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE), Debt Earning Ratio (DER), Debt To Equity (DTE) dan Price Earning Ratio (PER) sementara masih banyaknya faktor yang mampu mempengaruhi pertumbuhan laba pada perusahaan manufaktur, misalnya keadaan perekonomian, pertumbuhan inflasi dan lainnya.

C. Saran Adanya berbagai temuan penelitian serta keterbatasan yang ada, maka penulis memberikan saran sebagai berikut: 1. Pemilihan sampel pada penelitian sebaiknya dilakukan secara random agar dapat mewakili populasi. 2. Bagi penelitian selanjutnya diharapkan lebih mengembangkan penelitian dengan mencari faktor-faktor lain yang mampu memprediksi pertumbuhan laba. Misalnya, memperhatikan juga dari segi inflasi, tingkat suku bunga dan lain-lain. 3. Dalam menentukan rasio keuangan yang akan dipergunakan, sebaiknya dipertimbangkan lagi rasio mana yang memiliki daya prediksi yang kuat. Mengingat hasil penelitian ini masih banyak variabel yang tidak signifikan.

92

ANALISIS PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, AKTIVITAS,

Recommend Documents