ANALISIS PENGARUH PERUBAHAN HUTANG JANGKA PANJANG DAN MODAL SENDIRI TERHADAP PERUBAHAN ECONOMIC VALUE ADDED PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN LQ 45 DI PT. BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2002-2007
Oleh : MADE PRATIWI DEWI NIM : 0515251084
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan Memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Program Ekstensi Fakultas Ekonomi Universitas Udayana Denpasar 2009
HALAMAN PENGESAHAN
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh pembimbing, serta diuji pada tanggal : 17 Januari 2009
Tim Penguji :
Tanda Tangan
1. Ketua
:
Drs. Gede Nitiyasa, MM.
……………..
2. Anggota
:
Drs. I Wayan Mudiartha Utama, MM.
……………..
3. Anggota
:
Dr. Made Suyana Utama, SE., Ms.
……………..
Mengetahui, Ketua Jurusan Manajemen
Pembimbing
Prof. Dr. I Made Wardana, SE., MP. NIP. 130 929 217
Drs. Gede Nitiyasa, MM. NIP. 130 676 340
KATA PENGANTAR
Puji syukur dipanjatkan kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa, karena berkat rahmat-Nya, dapat diselesaikan skripsi yang berjudul “Analisis Pengaruh Perubahan Hutang Jangka Panjang dan Modal Sendiri terhadap Perubahan Economic Value Added Perusahaan pada Perusahaan LQ 45 di PT. Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2007”. Disadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya dalam penyusunan skripsi ini. Dalam kesempatan ini, disampaikan terima kasih kepada : 1. Bapak Prof. Dr. I Wayan Ramantha, SE., MM., Ak., selaku Dekan Fakultas Ekonomi, Universitas Udayana. 2. Bapak Dr. I Nyoman Mahaendra Yasa, SE., Msi., selaku Pembantu Dekan I Falkutas Ekonom, Universitas Udayana. 3. Bapak Prof. Dr. I Made Wardana, SE., MP., dan Drs. Komang Ardana, MM., masing-masing selaku Ketua dan Sekretaris Jurusan Manajemen Falkutas Ekonomi, Universitas Udayana. 4. Bapak Drs. Ketut Mustanda, MM., selaku Ketua Program Ekstensi. 5. Bapak Anak Agung Gede Suarjaya, SE., MM., selaku Pembantu Ketua I Program Ekstensi.
6. Bapak Drs. Gede Nitiyasa, MM., selaku dosen pembimbing skripsi atas waktu, bimbingan, masukan, serta motivasi sehingga skripsi ini dapat diselesaikan. 7. Bapak Drs. I Wayan Mudiartha Utama, MM., selaku pembimbing akademis. 8. Bapak Dr. Made Suyana Utama, SE., Ms., atas masukan yang diberikan sehingga skripsi ini dapat diselesaikan. 9. Kedua orang tua penulis, Nengah Nukertha, SE., dan Ida Ayu Adriyani, SH., serta Mbah, Cok, Omang, Deknah, Juna, Boi dan seluruh keluarga tercinta yang telah memberikan dukungan dan dao yang tulus serta tiada hentinya untuk memotivasi penulis dalam penyelesaian skripsi ini. 10. Wayan Gede Winana Garjita, SH., atas segala doa, motavasi, dukungan, bantuan dan perhatiannya selama ini. 11. Teman-teman Manajemen Keuangan Angkatan 2005 (Eka, Ima, Esa, Wira, Nina, Andika, Arion, Alfredo, Heri, Jack, Puspita, Sintya, Bonding, Mbok Mur, Ria dan yang lainnya) dan Cahyani, Lia, Lilik, Bayu, Angga, serta seluruh mahasiswa Ekstensi Fakultas Ekonomi Angkatan 2005 atas segala bantuan, perhatian, dukungan, kerjasama dan kebersamaannya. Sepenuhnya disadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini, masih banyak terdapat kesalahan dan kekurangan yang disebabkan karena keterbatasan kemampuan serta pengalaman yang dimiliki. Namun demikian, skripsi ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi yang berkepentingan.
Denpasar, Desember 2008
Penulis
Judul
:
Nama NIM
: :
Analisis Pengaruh Perubahan Hutang Jangka Panjang dan Modal Sendiri terhadap Perubahan Economic Value Added Perusahaan pada Perusahaan LQ 45 di PT. Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2007. Made Pratiwi Dewi 0515251084
ABSTRAK
Economic Value Added dapat didefinisikan sebagai laba operasi setelah pajak dikurangi dengan total biaya modal. Total biaya modal tersebut ditentukan berdasarkan rata-rata tertimbang dari tingkat bunga setelah pajak dan tingkat biaya modal sendiri, sesuai dengan proporsi hutang jangka panjang dan modal sendiri didalam struktur modal perusahaan. Dalam penelitian yang berjudul “Analisis Pengaruh Perubahan Hutang Jangka Panjang dan Modal Sendiri terhadap Perubahan Economic Value Added Perusahaan pada Perusahaan LQ 45 di PT. Bursa Efek Indonesia Periode 20022007”, dimaksudkan untuk mengetahui pengaruh perubahan hutang jangka panjang dan modal sendiri terhadap perubahan Economic Value Added perusahaan serta untuk mengetahui manakah diantara hutang jangka panjang dan modal sendiri yang mempunyai pengaruh dominan terhadap perubahan Economic Value Added perusahaan. Untuk memecahkan masalah digunakan teknik analisis linier berganda. Hasil pengujian melalui uji F test dengan derajat signifikan (α = 5%) menunjukan bahwa perubahan hutang jangka panjang dan modal sendiri secara bersama-sama mempunyai pengaruh signifikan terhadap perubahan Economic Value Added perusahaan pada perusahaan LQ 45 di PT. Bursa Efek Indonesia periode 2002-2007, dengan tingkat kontribusi sebesar 13,8%. Sedangkan hasil pengujian melalui t test menunjukan bahwa perubahan hutang jangka panjang berpengaruh signifikan terhadap perubahan Economic Value Added, sedangkan perubahan modal sendiri tidak berpengaruh signifikan. Besarnya pengaruh hutang jangka panjang secara individual terhadap perubahan Economic Value Added adalah sebesar 9,79%, sedangkan perubahan modal sendiri memiliki pengaruh sebesar 6,10% terhadap perubahan Economic Value Added. Dengan demikian dapat dinyatakan bahwa perubahan hutang jangka panjang mempunyai pengaruh
yang dominan terhadap perubahan Economic Value Added perusahaan pada perusahaan LQ 45 di PT. Bursa Efek Indonesia periode 2002-2007.
DAFTAR ISI
Halaman JUDUL ............................................................................................................. i HALAMAN PENGESAHAN ......................................................................... ii KATA PENGANTAR ..................................................................................... iii ABSTRAK ....................................................................................................... v DAFTAR ISI .................................................................................................... vi DAFTAR TABEL ........................................................................................... vii DAFTAR GAMBAR ....................................................................................... ix DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................... x BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah .................................................................. 1.2 Tujuan Penelitian ............................................................................ 1.3 Kegunaan Penelitian ........................................................................ 1.4 Sistematika Penulisan ..................................................................... BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN RUMUSAN HIPOTESIS 2.1 Landasan Teori ................................................................................ 2.1.1 Pengertian Modal ................................................................... 2.1.2 Pengertian Keputusan Pendanaan .......................................... 2.1.3 Pengerian Struktur Modal ...................................................... 2.1.4 Faktor - faktor yang Mempengaruhi Keputusan Struktur Modal ..................................................................................... 2.1.5 Economic Value Added .......................................................... 2.1.6 Konsep Biaya Modal (cost of capital) ................................... 2.1.7 Hubungan Perubahan Economic Value Added dengan Perubahan Hutang Jangka Panjang dan Modal Sendiri ......... 2.2 Penelitian Sebelumnya .................................................................... 2.3 Rumusan Hipotesis ......................................................................... BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Objek Penelitian .............................................................................. 3.2 Identifikasi Variabel ........................................................................ 3.3 Definisi Operasional ........................................................................ 3.4 Jenis dan Sumber Data ....................................................................
1 8 8 9
11 11 11 12 15 16 19 22 23 29
30 30 31 32
3.4.1 Jenis Data Berdasarkan Sifatnya ............................................ 3.4.2 Jenis Data Berdasarkan Sumbernya ....................................... 3.5 Metode Penentuan Sampel .............................................................. 3.6 Metode Pengumpulan Data ............................................................. 3.7 Teknik Analisis Data ....................................................................... 3.7.1 Uji Asumsi Klasik .................................................................. 3.7.2 Pengujian Hipotesis ................................................................ BAB IV PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Gambaran Umum Perusahaan ......................................................... 4.2 Deskripsi Hasil Penelitian ............................................................... 4.2.1 Perubahan Hutang Jangka Panjang ........................................ 4.2.2 Perubahan Modal Sendiri ....................................................... 4.2.3 Perubahan Economic Value Added ....................................... 4.3 Pengujian Asumsi Klasik ................................................................ 4.3.1 Uji Multikolinearitas .............................................................. 4.3.2 Uji Autokolerasi ..................................................................... 4.3.3 Uji Heterokedastisitas ............................................................ 4.4 Pengujian Hipotesis ......................................................................... 4.4.1 Pengaruh Perubahan Hutang Jangka Panjang dan Modal Sendiri terhadap Economic Value Added Perusahaan ............ 4.4.2 Uji Regresi Silmutan (F-Test) ................................................ 4.4.3 Uji Regresi Parsial (t-Test) .....................................................
32 32 32 34 34 35 37
41 50 50 51 52 53 53 54 55 56 57 59 61
BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ......................................................................................... 66 5.2 Saran ................................................................................................ 67 DAFTAR RUJUKAN Lampiran
DAFTAR TABEL
No.
Tabel
Halaman
1.1
Perubahan Hutang Jangka Panjang Perusahaan LQ 45 di PT. Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2007 (dalam Persen) .................. 5
1.2
Perubahan Modal Sendiri Perusahaan LQ 45 di PT. Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2007 (dalam persen) ............................ 6
1.3
Perubahan Laba Operasi Setelah Pajak Perusahaan LQ 45 Di PT. Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2007 (dalam persen) ........... 7
3.1
Penerimaan dan Penolakan Ho Durbin Watson .................................. 36
4.1
Perubahan Economic Value Added Perusahaan LQ 45 di PT. Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2007 (dalam persen) .................. 52
4.2
Hasil Uji Multikolinearitas .................................................................. 54
4.3
Penerimaan dan Penolakan Ho Durbin-Watson .................................. 54
4.4
Hasil Uji Heteroskedastisitas .............................................................. 55
4.5
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda .............................................. 56
4.6
Hasil Analisis R Square (R2) ............................................................... 58
4.7
Hasil Uji Regresi Silmutan (F-Test) ................................................... 60
DAFTAR GAMBAR
No.
Gambar
Halaman
3.1
Daerah Pengujian Penolakan/Penerimaan Ho dengan Uji F ............... 38
3.2
Kurva Normal Penerimaan dan Penolakan Ho dengan Uji t ............... 40
DAFTAR LAMPIRAN
No.
Lampiran
1
Neraca (Ringkasan) PT. Astra Argo Lestari Tbk (dalam jutaan rupiah).
2
Neraca (Ringkasan) PT. Astra International Tbk (dalam jutaan rupiah).
3
Neraca (Ringkasan) PT. Gudang Garam Tbk (dalam jutaan rupiah).
4
Neraca (Ringkasan) PT. Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (dalam jutaan rupiah).
5
Neraca (Ringkasan) PT. Indocement Tunggal Prakasa Tbk (dalam jutaan rupiah).
6
Neraca (Ringkasan) PT. Indofood Sukses Makmur Tbk (dalam jutaan rupiah).
7
Neraca (Ringkasan) PT. International Nickel Indonesia Tbk (dalam jutaan rupiah).
8
Neraca (Ringkasan) PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk (dalam Jutaan rupiah).
9
Neraca (Ringkasan) PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk (dalam jutaan rupiah).
10
Neraca (Ringkasan) PT. Unilever Indonesia Tbk (dalam jutaan rupiah).
11
Neraca (Ringkasan) PT. United Tractors Tbk (dalam jutaan rupiah).
12
Laporan Laba Rugi (Ringkasan) PT. Astra Argo Lestari Tbk (dalam jutaan rupiah).
13
Laporan Laba Rugi (Ringkasan) PT. Astra International Tbk (dalam jutaan rupiah).
14
Laporan Laba Rugi (Ringkasan) PT. Gudang Garam Tbk (dalam jutaan rupiah).
15
Laporan Laba Rugi (Ringkasan) PT. Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (dalam jutaan rupiah).
16
Laporan Laba Rugi (Ringkasan) PT. Indocement Tunggal Prakasa Tbk (dalam jutaan rupiah).
17
Laporan Laba Rugi (Ringkasan) PT. Indofood Sukses Makmur Tbk (dalam jutaan rupiah).
18
Laporan Laba Rugi (Ringkasan) PT. International Nickel Indonesia Tbk (dalam jutaan rupiah).
19
Laporan Laba Rugi (Ringkasan) PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk (dalam Jutaan rupiah).
20
Laporan Laba Rugi (Ringkasan) PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk (dalam jutaan rupiah).
21
Laporan Laba Rugi (Ringkasan) PT. Unilever Indonesia Tbk (dalam jutaan rupiah).
22
Laporan Laba Rugi (Ringkasan) PT. United Tractors Tbk (dalam jutaan rupiah).
23
Perkembangan dan Perubahan Hutang Jangka Panjang Perusahaan LQ 45 di PT. Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2007.
24
Perkembangan dan Perubahan Modal Sendiri Perusahaan LQ 45 di PT. Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2007.
25
Perkembangan dan Perubahan Laba Operasi Setelah Pajak Perusahaan LQ 45 di PT. Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2007.
26
Tingkat Biaya Modal Sendiri Perusahaan LQ 45 di PT. Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2007.
27 28
Tingkat Bunga Pinjaman Jangka Panjang Tahun 2002-1007 (dalam perse). Tingkat Biaya Modal Hutang Jangka Panjang Setelah Pajak Perusahaan LQ 45 di PT. Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2007.
29
Tingkat Biaya Modal Rata-rata Tertimbang dan Total Biaya Modal PT. Astra Argo Lestari Tbk Periode 2002-2007.
30
Tingkat Biaya Modal Rata-rata Tertimbang dan Total Biaya Modal PT. Astra International Tbk Periode 2002-2007.
31
Tingkat Biaya Modal Rata-rata Tertimbang dan Total Biaya Modal PT. Gudang Garam Tbk Periode 2002-2007.
32
Tingkat Biaya Modal Rata-rata Tertimbang dan Total Biaya Modal PT. Indah Kiat Pulp & Paper Tbk Periode 2002-2007.
33
Tingkat Biaya Modal Rata-rata Tertimbang dan Total Biaya Modal PT. Indocement Tunggal Prakasa Tbk Periode 2002-2007.
34
Tingkat Biaya Modal Rata-rata Tertimbang dan Total Biaya Modal PT. Indofood Sukses Makmur Tbk Periode 2002-2007.
35
Tingkat Biaya Modal Rata-rata Tertimbang dan Total Biaya Modal PT. International Nickel Indonesia Tbk Periode 2002-2007.
36
Tingkat Biaya Modal Rata-rata Tertimbang dan Total Biaya Modal PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk Periode 2002-2007.
37
Tingkat Biaya Modal Rata-rata Tertimbang dan Total Biaya Modal PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk Periode 2002-2007.
38
Tingkat Biaya Modal Rata-rata Tertimbang dan Total Biaya Modal PT. Unilever Indonesia Tbk Periode 2002-2007.
39
Tingkat Biaya Modal Rata-rata Tertimbang dan Total Biaya Modal PT. United Tractors Tbk Periode 2002-2007.
40
Perkembangan dan Perubahan Economic Value Added Perusahaan LQ 45 di PT. Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2007.
41 42
Data Penelitian. Uji Multikolinearitas.
43
Uji Normalitas.
44
Uji Heterokedastisitas.
45
Uji Autokorelasi.
46
Regresi Linier Berganda.
47
Statistik Deskritif Data Uji
48
Tabel Uji Durbin Watson.
49
Tabel Distribusi F.
50
Tabel Distribusi t.
