ANALISIS OPTIMALISASI PORTOFOLIO SAHAM SEKTOR PERTAMBANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE AGUSTUS 2007 - JULI 2008
OLEH AAN HARTONO H14084007
DEPARTEMEN ILMU EKONOMI FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN INSTITUT PERTANIAN BOGOR 2008
RINGKASAN
AAN
HARTONO.
Analisis
Optimalisasi
Portofolio
Saham
Sektor
Pertambangan di Bursa Efek Indonesia Periode Agustus 2007 – Juli 2008 (dibimbing oleh SYAMSUL HIDAYAT PASARIBU).
Tahun 2007 yang lalu pasar modal Indonesia mengalami perkembangan yang sangat pesat. Hal ini dapat terlihat dari nilai kapitalisasi pasar yang meningkat dari Rp. 1.249.074 miliar pada tahun 2006 dan Rp. 1.988.236 miliar pada tahun 2007 atau mengalami peningkatan 59 persen. Selain itu indeks harga saham gabungan (IHSG) juga menyentuh level tertinggi yaitu 2810 di akhir tahun. Melambungnya IHSG dan kapitalisasi pasar merupakan efek dari peningkatan harga saham emiten yang berbasis komoditas. Salah satunya adalah sektor pertambangan yang harga komoditasnya dipasar internasional mengalami lonjakan yang besar. Lonjakan harga saham sektor pertambangan disatu sisi mampu menghasilkan gain yang besar namun disisi lain investor juga harus berhadapan dengan resiko yang besar. Untuk itulah diperlukan analisis yang mendalam dalam menentukan portofolio yang optimal sehingga investor mampu menghasilkan keuntungan yang maksimal dengan resiko yang minimal. Tujuan dari penelitian ini adalah menganalisis tingkat resiko dan keuntungan saham-saham pertambangan, menganalisis saham yang termasuk dalam optimal portofolio secara teknis dan memperoleh proporsi dana yang akan diinvestasikan pada tiap-tiap saham yang termasuk dalam optimal portofolio. Metode yang dipergunakan untuk memperoleh sekumpulan saham yang termasuk dalam optimal portofolio adalah model indeks tunggal dengan sumber data yang digunakan adalah harga saham harian yang dapat diakses di website Bursa Efek Inonesia (www.idx.co.id) dan Laporan Bulanan Bursa Efek Indonesia (BEI) yang diperoleh di Pusat Referensi Pasar Modal BEI. Penelitian dilakukan
berdasarkan pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan dan harga saham harian dalam hari bursa selama satu tahun yaitu 1 Agustus 2007 – 31 Juli 2008. Aset tak beresiko yang digunakan adalah Obligasi Ritel Indonesia (ORI) 004 yang dipasarkan Bulan Maret 2008 dengan kupon sebesar 9,5 persen per tahun. Hasil dari penghitungan menunjukan bahwa terdapat 10 saham yang mempunyai tingkat keuntungan di atas tingkat bunga investasi bebas resiko yaitu Indo Tambang Raya Megah, Bumi Resources, Tambang Batubara Bukit Asam, Apexindo Pratama Duta, Radiant Utama Interinsco, Medco Energy, Energy Mega Persada, Timah dan Aneka Tambang. Sesuai dengan keadaan di Bursa Efek Indonesia yang tidak memperbolehkan Short Selling maka langkah selanjutnya untuk menentukan saham yang termasuk dalam optimal portofolio diperlukan syarat agar Zi positip. Nilai Zi merupakan nilai yang menunjukkan kecenderungan peningkatan atau penurunan dari harga saham. Nilai Zi positip berarti kecenderungan kenaikan harga suatu saham lebih tinggi dibandingkan penurunannya sehingga layak untuk dimiliki karena akan memberikan keuntungan (capital gain), sebaliknya untuk nilai Zi negatip Hasil dari penghitungan Zi diperoleh 6 saham yang termasuk dalam optimal portofolio yaitu saham Timah, Apexindo Pratama Duta, Radiant Interinsco, Indo Tambang Raya Megah, Bumi Resources dan Tambang Batubara Bukit Asam. Hasil ini bagi sebagian investor di bursa efek sudah dapat dipergunakan sebagai salah satu pertimbangan dalam berinvestasi saham terutama untuk sektor pertambangan. Besarnya resiko yang dapat diperoleh melalui analisis teknis yaitu sebesar 0,0282 pada tingkat keuntungan
0,0045 merupakan resiko terkecil yang dapat
diperoleh dibanding resiko portofolio manapun dari saham sektor pertambangan yang memenuhi asumsi-asumsi dalam model indeks tunggal Agar portofolio yang dihasilkan benar-benar optimal maka sebaiknya dalam penelitian disertakan pula saham-saham dari sektor lain di Bursa Efek Indonesia serta dilakukan analisis fundamental secara mendalam oleh investor.
ANALISIS OPTIMALISASI PORTOFOLIO SAHAM SEKTOR PERTAMBANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE AGUSTUS 2007 - JULI 2008
OLEH AAN HARTONO H14084007
Skripsi Sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar sarjana ekonomi pada Deperteman Ilmu Ekonomi
DEPARTEMEN ILMU EKONOMI FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN INSTITUT PERTANIAN BOGOR 2008
INSTITUT PERTANIAN BOGOR FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN DEPARTEMEN ILMU EKONOMI
Dengan ini menyatakan bahwa skripsi yang disusun oleh, Nama Mahasiswa
: Aan Hartono
Nomor Registrasi Pokok
: H14084007
Program Studi
: Ilmu Ekonomi
Judul Skripsi
: Analisis
Optimalisasi Portofolio Saham Sektor
Pertambangan di Bursa Efek Indonesia Periode Agustus 2007 - Juli 2008 Dapat diterima sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Departemen Ilmu Ekonomi, Fakultas Ekonomi dan Manajemen, Institut Pertanian Bogor.
Menyetujui, Dosen Pembimbing
Syamsul Hidayat Pasaribu, SE, M.Si NIP. 132310799 Mengetahui, Ketua Departemen Ilmu Ekonomi
Dr.Ir.Rina Oktaviani, MS NIP. 131846872 Tanggal kelulusan :
PERNYATAAN
DENGAN INI SAYA MENYATAKAN BAHWA SKRIPSI INI ADALAH BENAR-BENAR HASIL KARYA SAYA SENDIRI YANG BELUM PERNAH DIGUNAKAN
SEBAGAI
SKRIPSI
ATAU
KARYA
ILMIAH
PADA
PERGURUAN TINGGI ATAUPUN LEMBAGA MANAPUN.
Bogor, September 2008
Aan Hartono H14084007
RIWAYAT HIDUP PENULIS
Aan Hartono dilahirkan di Brebes Jawa Tengah pada tanggal 27 Juli 1979. Pada Tahun 1991 menyelesaikan pendidikan sekolah dasar di SD Negeri Kubangpari I Kersana Brebes. Tahun 1994 menyelesaikan pendidikan sekolah menengah di SMP Negeri I Kersana Brebes dan pada tahun 1997 menamatkan pendidikan di SMU Negeri Tanjung Brebes. Tiga tahun kemudian tepatnya Tahun 2000 menyelesaikan pendidikan Diploma III di Sekolah Tinggi Ilmu Statistik Jakarta dan satu tahun kemudian yaitu Tahun 2001 berhasil menyelesaikan pendidikan Diploma IV dan memperoleh gelar Sarjana Sains Terapan pada perguruan tinggi yang sama. Tahun 2001-2008 penulis bekerja pada Badan Pusat Statistik Kabupaten Malinau Propinsi Kalimantan Timur. Pada tahun 2008 mendapat kesempatan tugas belajar pada Program Pasca Sarjana Instistut Pertanian Bogor.
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah S.W.T yang telah melimpahkan rahmat dan hidayahNya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul ” Analisis Optimalisasi Portofolio Saham Sektor Pertambangan di Bursa Efek Indonesia Periode Agustus 2007 - Juli 2008” sesuai dengan waktu yang telah ditentukan. Penulis menyampaikan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada : 1. Pimpinan Badan Pusat Statistik yang telah memberikan kesempatan kepada penulis untuk melanjutkan pendidikan ke jenjang yang lebih tinggi. 2. Bapak Syamsul Hidayat Pasaribu, M.Si selaku Dosen pembimbing yang telah banyak memberikan bimbingan kepada penulis. 3. Seluruh staf pengajar dan karyawan/karyawati pada Depertemen Ilmu Ekonomi, FEM IPB. 4. Orang tua, Istri dan Anaku tercinta yang telah memberikan dukungan dan doa yang tulus sehingga penulis dapat menyelesaikan studi ini. 5. Rekan-rekan seperjuangan Tugas Belajar Badan Pusat Statistik. 6. Semua pihak yang turut membantu hingga terselesaikannya skripsi ini yang tidak dapat kami sebutkan satu persatu. Penulis dengan segenap kemampuan berusaha untuk menyelesaikan skripsi ini dengan sebaik-baiknya, namun penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh karena itu dengan segala kerendahan hati, penulis
akan menerima kritik dan saran yang bersifat konstruktif demi lebih sempurnanya skripsi ini di masa datang. Penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca khususnya para investor di pasar modal.
Bogor, September 2008
Aan Hartono H14084007
i DAFTAR ISI Halaman
DAFTAR TABEL .……………………………………………….…………...
iii
DAFTAR GAMBAR ……………………………………………….………...
iv
DAFTAR LAMPIRAN ………………………………………………………
v
BAB I.
PENDAHULUAN ………………………………………………
1
1.1 Latar Belakang ……………. …………………………….…..
1
1.2 Perumusan Masalah ……...………………………………….
4
1.3 Tujuan Penelitian …………………………………………….
4
1.4 Manfaat Penelitian …………………………………...............
4
TINJAUAN PUSTAKA DAN KERANGKA PEMIKIRAN …….
6
2.1 Analisis Teknikal dan Fundamental ..………………………...
6
2.2 Teori Portofolio .. .....………………………………………….
7
2.3 Penelitian Terdahulu ………………………………………….
10
2.4 Kerangka Pemikiran ………………………………………….
13
2.5 Hipotesis ……………………………………………………..
17
METODE PENELITIAN ………………………………………...
18
3.1 Jenis dan Sumber Data ………………………………………
18
3.2 Metode Analisis ……………………………………………...
18
3.2.1 Model Indeks Tunggal ..………………………………..
18
3.2.2 Koefisien Variasi ………………………………………
26
BAB II.
BAB III.
