2011.03.30.
A pénzügyi közvetítő rendszer
7. előadás
1
A pénzügyi közvetítő rendszer meghatározása és feladata A közvetítő rendszer piacok, egyének, intézmények és
szabályok rendszere Biztosítja a gazdaság működéséhez szükséges pénzt és
tőkét A gazdasági rendszer és a pénzügyi közvetítő rendszer
hosszú távon egymástól nem függetlenedhet, rövid távon lehetnek önmozgások A pénzügyi piacok fontos jelzéseket adnak a gazdaság szereplői és a gazdaságpolitikusok számára 2
A megtakarítások és a beruházások A pénzügyi piacok a pénz cseréjének „helyszínei” Jellegzetes megtakarítók Jellegzetes felhasználók A megtakarítás a jövedelem fogyasztásra el nem költött része A megtakarítók és a felhasználók jelenbeni pénzt cserélnek
jövőbeni pénz(ek)re A cserében kialakuló ár a pénzügyi termékek ára Az árat meghatározó tényezők a kereslet, kínálat, kockázat A kereslet és a kínálat meghatározza az általános kamatszintet a
kockázat pedig a kockázati prémiumot 3
1
2011.03.30.
A pénzügyi közvetítő rendszer
4
(Andor, 1999)
A pénzügyi piacok jellemzői Szereplői: Megtakarítók: Beruházók,
Pénzügyi eszközök csoportosítása: Rövid lejáratú formák: Hosszú lejáratú formák:
A pénzügyi termékek ára: A csere tárgya:
Transzformációk a pénzügyi közvetítő rendszerben A kereslet és a kínálat a transzformációk (átalakítások) révén jobban
összehangolható Ehhez a pénzügyi közvetítő rendszer szakértelmet biztosít, a
skálagazdaságosság előnyeit is kihasználja A befektetési döntések áttételessé, közvetettebbé, kevésbé átláthatóvá is
válnak A transzformáció típusai: Nagyságbeli transzformáció Lejárati transzformáció Likviditási transzformáció Kockázati transzformáció és diverzifikáció
6
2
2011.03.30.
A pénzügyi piac eszközei A pénzügyi eszközök különleges áruk Későbbi időpontra szóló követelés Megtakarítások ideiglenes átadásakor jönnek
létre Formáját tekintve lehet:
7
A pénzügyi piac legfontosabb eszközei • váltó • kincstárjegy
likviditási problémák
• bankbetétek és bankhitelek • kötvény hosszú távú pénzigények
• záloglevél 8
• részvény
A pénzügyi piacok csoportosítása időbeliség szempontjából:
pénz- és tőkepiac
kibocsátás alapján:
nyílt és zárt piac
a piac funkciója alapján:
elsődleges és másodlagos piac
az ügyletek esedékessége szerint:
azonnali és határidős piac
a pénzügyi eszközök jellege alapján:
kiemelhető az értékpapírpiac
piac koncentráltsága alapján:
koncentrált, OTC, és decentralizált piac
9
3
2011.03.30.
A pénzügyi piacokkal kapcsolatos követelmények Elérhetőség Sok eszköz Ügyletek nagy száma Homegenitás, egységesség Rugalmasság Átláthatóság, áttekinthetőség Az információk elérhetősége eltérő lehet
10
A tőzsde Az az intézmény, ahol a kereskedők találkoznak, alkudnak, üzleteket kötnek. Egy sajátos piac, ahol
meghatározott árukat, meghatározott időben szigorú eljárási szabályok szerint, meghatározott személyek adhatnak, vehetnek.
A piacok piacának is nevezik. Koncentrált piac, Általános ismérvei:
fennálló szokásoknak megfelelően, nyilvános árkialakítással, meghatározott személyek köre úgy kereskedik, helyettesíthető árukkal, értékekkel, azok nincsenek jelen, a tényleges átadás és fizetés a szokásoknak megfelelően később történik,
A tőzsdék csoportosítása Jogállás alapján: Európai – kontinentális (közjogi) Angol – amerikai (magánjogi) Kereskedett áruk alapján: Értéktőzsde: speciális értéktőzsde: általános értéktőzsde
Árutőzsde: speciális árutőzsde általános árutőzsde
4
2011.03.30.
A tőzsde és az OTC piac Tőzsde: szabványosított kereskedés. A pozíciót zárni
lehet egy ellenügylettel lejárat előtt. Négy legjellemzőbb ismérve: Koncentrált piac. Egymást helyettesítő tömegáruk piaca. Különleges szervezet. Tőzsde információs központ. OTC: egyedi megállapodások, nem szabványosított, nem
lehet lejárat előtt zárni a pozíciót, a szerződést teljesíteni kell.
Az értéktőzsde funkciói Vagyonértékelés Tőkeelosztó szerep: Tőkepiaci feltételek, ráták meghatározása: Információ-központ szerepe: Szociálpolitikai szerep:
A tőzsdei kereskedés általános típusai Folyamatos ügyletkötés: Szakaszos ügyletkötés: Nyílt kikiáltás: Kétoldalú jegyzés: Automatikus kereskedés - Elektronikus,
5
2011.03.30.
A tőzsde szereplői Befektetők Vállalatok. Tőzsdeügynökök (Brókerek ) Levezető (speaker) Jobberek (piaccsinálók)
A tőzsdei ügyletek típusai Azonnali - prompt (azonnal esedékes) ügyletek Máról holnapra (overnight), Holnapról holnaputánra (tomnext), Holnaputánról a következő napra (spotnext), Határidős - termin (későbbi időpontban esedékes) ügyletek Fedezeti ügyletek (kockázat csökkentés, biztonság) Forward (tőzsdén kívüli), Futures (tőzsdei),
Spekulációs ügyletek (árfolyamkockázat vállalása, nyereségszerzés céljából): Áremelkedésre számító spekuláns: housse spekuláns, (bull market) Az árcsökkenésre számító spekuláns: baisse spekuláns (bear market)
Arbitrázs ügyletek (kockázat semlegesek, földrajzi különbségre építenek)
Opciós ügyletek: olyan határidős ügyletek, amelyek során jogot lehet
vásárolni egy adott értékpapír , index vagy nyersanyag későbbi eladására, illetve megvételére egy előre rögzített árfolyamon. Az alapügylet jellege szerint lehet: Vételi (call), Eladási (put)
Lejárat szerint az opciók lehetnek: amerikai opció: a lejáratig a vevő bármikor kérheti a teljesítést európai opció: csak a lejáratkor van lehetőség teljesítésre
Swap ügyletek: két fél ugyanakkora mennyiségű deviza, részvény,
kötvény azonnali vételére, majd jövőbeni eladására, illetve azonnali eladására, majd jövőbeni visszavételére köt szerződést
6
