KOVÁCS ÁRPÁD KÖLTSÉGVETÉSI TANÁCS MAGYAR KÖZGAZDASÁGI TÁRSASÁG SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM
A KÖLTSÉGVETÉS EGYENSÚLYI POZÍCIÓINAK MEGTARTÁSA 2013-BAN ÉS KÖZÉPTÁVON Budapest, 2013. február 12.
Tartalom 1. Pillanatkép: a 2013-as költségvetés megvalósításának gazdasági környezete. 2. Kitekintés: Hazai és nemzetközi kontextus 3. Remények és esélyek: Az „angyali kör” lehetősége, a stabilitás és a növekedés feltételei.
Tartalom 1. Pillanatkép: a 2013-as költségvetés megvalósításának gazdasági környezete. 2. Kitekintés: Hazai és nemzetközi kontextus 3. Remények és esélyek: Az „angyali kör” lehetősége, a stabilitás és a növekedés feltételei.
A költségvetés elfogadását megelőző időszakban készült előrejelzések szerint javuló makrogazdasági környezet jellemzi az idei évet, ennek felelt meg a 2013-as költségvetés A prognózisok pozitív gazdasági növekedést vártak
Az előrejelzők az infláció csökkenésére számítottak
Az exportdinamika érezhető gyorsulására számítottak az előrejelzések
Csökkenő, ámde magasan ragadó munkanélküliségi rátát vártak
Forrás: NGM - 2012. október, IMF WEO – 2012. október, Európai Bizottság őszi prognózis – 2012. november, *: Consensus Economics piaci elemzői felmérés (2012. december), a 2014-es piaci adatok forrása a Consensus Economics januári felmérése;**: A piaci munkanélküliségi ráta előrejelzés forrása a Focus Economics januári felmérése
A kormányzati GDP-előrejelzés októberi publikálása óta ugyanakkor érdemben romlott a piaci szereplők 2013-as növekedési várakozása… GDP - növekedési várakozások 2013-ra az egymást követő hónapokban (év/év, %)
Forrás: NGM (2012. október 18.) , *: Consensus Economics piaci elemzői felmérés (2013. január)
…talán ez lehet az oka annak, hogy a januári elemzői várakozás szerint nem biztosított a 3% alatti deficit elérése 2013-ban A költségvetési egyenleg (a GDP százalékában)
Forrás: NGM - 2012. október, *: Consensus Economics piaci elemzői felmérés (2013. január)
Az idei büdzsében jelentős szabad tartalék van, amely a technikai kockázatok kivédésére fedezetet nyújt. A makrogazdasági folyamatokhoz kötődő kockázatok kivédésében kulcskérdés a gazdasági növekedés
Technikai tételek
Makrogazdasági folyamatokhoz köthető tételek
Az idei büdzsében jelentős szabad tartalék van, amely a technikai kockázatok kivédésére fedezetet nyújt. A makrogazdasági folyamatokhoz kötődő kockázatok kivédésében kulcskérdés a gazdasági növekedés
1
3
Technikai tételek
2
4
Makrogazdasági folyamatokhoz köthető tételek
1 Az NGM véleménye szerint, amennyiben az E útdíj-rendszer bevezetése késne, a kiépítési költségek megtakarítása és a nehézjárművek második félévi matricabevétel többlete ezt jelentős mértékben ellensúlyozná. 2 Az NGM arról adott tájékoztatást, hogy e tételnél jelentős csúszással és így bevételkieséssel a kormány nem számol. 3 A z NGM megítélésében a várt 60 milliárd bevétel realizálása érdekében a kormány a szükséges intézkedéseket megtette. (korlátozások a kézpénzforgalomban, számlaszintű ÁFA bevallás, szűrőmechanizmus, szankciók) 4 Az NGM a mértéket vitatja, számításai szerint a makrogazdasági kockázatok – változatlan GDP szerkezet esetén – kb120 milliárdot tesznek ki.
Kedvező fejlemény, hogy az alacsony nemzetközi hozamkörnyezet miatt a befektetők keresik a viszonylag magas kamatozású magyar állampapírokat… Hosszú lejáratú állampapírok hozama az EU27országokban, 2012 decemberben, %
1,51 1,60
1,07
3,24 4,00
4,67 1,60 1,56 3,88 2,10 1,30 1,43 2,12 3,92 1,776,44 2,01 5,33 6,65 3,44 4,54 7,25 5,34 13,33 Forrás: Eurostat
…ezért 2012-ben csökkenni tudott a magyar befektetések kockázati felára, ugyanakkor óvatosságra int, hogy a befektetői környezet gyorsan változhat A CDS-felár alakulása (bázispont)
Forrás: ÁKK, Reuters
A 10 éves államkötvény hozama (%)
Amennyiben sikeresek a közeljövőben tervezett piaci devizakötvénykibocsátások, a 2013. évi költségvetés finanszírozásával kapcsolatos kockázatok megszűnnek 2012. decemberének végén a költségvetés likvid eszközállománya mintegy 1800 milliárd forint volt
Finanszírozandó tételek 2013 végéig*: a hiány és az adósságlejáratok
1.
443 milliárd forint a KESZ-en
1.
2.
935 milliárd forint a devizaszámlán (amiből 351 milliárd forint az IMF swapok-hoz köthető betétegyenleg )
2013-ban összesen 800 milliárd forintnyi nettó finanszírozási igény**, amelynek 100%-a jelentkezhet az első félévben (ebből 700 a pénzforgalmi hiány és mintegy 100 milliárd EU-s előfinanszírozás)
3.
~ 430 milliárd forint a Nyugdíjvédelmi és Államadósság-csökkentő alapban
2. 3. 4.
1700 milliárd forintnyi devizalejárat 1100 milliárd forintnyi HUF kötvény-lejárat Mintegy 2500 milliárd HUF kincstárjegy-lejárat***
Mivel a hiány és a devizalejáratok meghaladják a teljes likvid eszközállományt, ezért a költségvetés akkor finanszírozható, ha:
1.
Sikeres a tervezett 4 milliárd eurós piaci deviza-kibocsátás
1.
A költségvetés tartja a hiánycélt és
2.
Sikeresek a tervezett forintkibocsátások
siker, hogy januárban ~1000 millió eurót adott el az ÁKK a 2015/X és 2016/X prémium euró-kötvényből
Forrás: NGM, MNB, ÁKK; *: becslés 2012. december végi állapot szerint, csak a már kibocsátott állampapírok lejárata; **: a 2,7%-es hiánycéllal számolva; ***: DKJ, KKJ, KTJ és FKJ
Tartalom 1. Pillanatkép: a 2013-as költségvetés megvalósításának gazdasági környezete. 2. Kitekintés: Hazai és nemzetközi kontextus 3. Remények és esélyek: Az „angyali kör” lehetősége, a stabilitás és a növekedés feltételei.
A fő probléma, hogy néhány strukturális probléma miatt gazdasági növekedésben továbbra is régiós sereghajtók maradunk a jelenlegi piaci várakozások szerint Várt gazdasági növekedés (Focus Economics, elemzői felmérés, 2013. január; %)
Forrás: Focus Economics, CEE : Visegrádi országok és Románia illetve Bulgária
Strukturális probléma (1): a beruházási ráta nálunk a legalacsonyabb a régióban A beruházások a GDP-arányában (%)
Forrás: Eurostat, CEE : Visegrádi országok és Románia illetve Bulgária
Strukturális probléma (2): a régióban nálunk a legalacsonyabb a hitelezési aktivitás A bankszektor nettó kihelyezése a magánszektor felé (szezonálisan igazítva, a GDP-arányában, %)
Forrás: Nemzeti Bankok CEE : Visegrádi országok és Románia illetve Bulgária
Strukturális probléma (3): régiós összevetésben továbbra is magas a költségvetés összes kiadása A konszolidált költségvetés kiadási főösszege (a GDP %-ában)
Forrás: Eurostat, Európai Bizottság 2012 őszi előrejelzés 2012-2013-ra
Strukturális probléma (4): a régióban továbbra is nálunk a legmagasabb az államadósság, ami sérülékenységet okoz A konszolidált államadósság (a GDP-arányában, %)
Forrás: Eurostat, Európai Bizottság 2012 őszi előrejelzés 2012-2013-ra
A strukturális tényezők mellett természetesen az országspecifikus események és a gazdaságpolitika is befolyásolja az egyes országok relatív megítélését A CEE térség átlagos CDS- felára és az egyes országok relatív pozíciói (bázispont)
Forrás: Reuters, a CEE átlag a fenti országok átlaga, az egyes országok vonalai pedig a CEE átlagtól való eltérést ábrázolják
A versenyképességben tükröződnek a társadalmi teljesítmények, a kormányzati hatékonyság gyengén értékelt Versenyképesség (helyezés)
25
Kormányzati hatékonyság (helyezés)
25 ÁTLAG RO-BG
30
ÁTLAG CZ-SK-PL ÁTLAG PT-ES-GR-SI
30
HU 35
35
40
40
45
45
50
50
55
55
Forrás: IMD World Competitiveness Yearbook rankings
Jelenleg a potenciális növekedési ütem csökken vagy stagnál. A gazdaságpolitikai célok megvalósításához elengedhetetlen a növekedési trendforduló, nyilvánvaló, hogy fel kell zárkózni a Visegrádi-országokhoz! Potenciális gazdasági növekedés (év/év, %)
Forrás: Európai Bizottság AMECO adatbázis
A növekedési fordulatot nehezíti, hogy a gazdasági kormányzás mozgástere valójában rendkívül korlátozott és kockázatokkal terhelt. Külső adottságok: kapcsolódások a világgazdasághoz, világgazdasági feltételek és kihívások, a regionális környezet hatásai erős kitettség, alkalmazkodási kényszerek, külső adósságállomány nagyfokú sérülékenység, függőség a pénzügyi piacoktól, integrációs feltételek alkalmazkodási kötelezettségek, korlátok. Belső adottságok: a reálgazdaság örökölt adottságai kedvezőtlen, duális gazdaság-szerkezet, strukturálisan gyenge versenyképesség, a képzett munkaerő növekvő hiánya, a belföldi érdekeltségű szereplők adottságai, érték- és érdekvilága ellentmondásos értékrend, piaci alkalmazkodási zavarok, súlyos piaci és jövedelmezőségi problémákkal, a lehetőségek megítélésében érzékelési zavar, a kormányzati menedzsment társadalmi beágyazottsága erős, a gazdasági szereplők bizalma gyenge, a multinacionális vállalatok és a belföldi beszállítóik helyzete differenciált. A szolgáltatásokban, a pénzügyi szektorban befektetési hajlandóságot rontó érdeksérelmek, nem szektor semleges adó- és támogatási rendszer, az államháztartás működése rövidtávon stabil, növekedési áldozatokkal.
Tartalom 1. Pillanatkép: a 2013-as költségvetés megvalósításának gazdasági környezete. 2. Kitekintés: Hazai és nemzetközi kontextus 3. Remények és esélyek: Az „angyali kör” lehetősége, a stabilitás és a növekedés feltételei.
A kormány gazdaságpolitikai céljai helyes irányba mutatnak, ez azonban az eszközökre csak részben igaz Stratégiai célok
Egyenleghatás
Bevetett eszközök
• Kis, hatékony állam kialakítása
• Széll Kálmán terv és Konvergencia Program
• Adócsökkentés
• Flat tax, adókedvezmény
1,7%
• Foglalkoztatás és versenyképesség javítása
-0,4%
• Szektor adók
1,3%
• Nyugdíjpénztárak*
1,4%
• Adójóváírás kivezetése
1,8%
1,5%
• Áfa-emelés • Devizahitelesek problémáinak megoldása
• Végtörlesztés -0,2%
• Árfolyamgát
*: Az egykori kötelező magánnyugdíj-pénztárakba fizetett járulékok tartós egyenlegjavító hatása
-2,7%
• KKV Tánya • Alacsony hiány és csökkenő adósság
„Ortodox-e”
A sikerhez vezető „angyali kör” megvalósításának alapvető eszköze a bizalom helyreállítása
stabilitás és a kiszámíthatóság erősítése, körültekintő értékharmonizáció és érzékeny érdekegyeztetés, a tőkevonzó képesség erősítése: külföldi tőkebeáramlás nélkül nincs versenyképesség-javulás, fenntartható növekedés, az adózás vállalkozásbarátságának erősítése, a különböző szektoradók és különadók növekedési érdekekkel való összhangjának a biztosítása, a választott korrekciós megoldások reflex-szerűségének a csökkentése, az átgyűrűző hatások előzetes és jobb felmérése, meg kell győznünk partnereinket, hogy amit teszünk, azt nem taktikai okokból, hanem hosszabb távú együttműködés szándékával tesszük.
A siker elengedhetetlen feltétele a szigorú ugyanakkor növekedésbarát költségvetési politika, mert csak ekkor tud fenntarthatóan mérséklődni az államadósság
az adósságcsökkentésre irányuló szigorú költségvetési politika az európai társadalmak elöregedése miatt is fontos, a nyugdíjra és más szociális transzferre fordított forrásoknak összhangban kell lenniük a gazdaság teljesítménnyel, az egészségügyi és oktatási rendszereknek valamint az államigazgatásnak költséghatékonynak kell lennie, és ez a hatékonyság nagymértékben hozzájárulhat a gazdasági növekedéshez, a stabilitási és a növekedési érdekek harmóniája esetén a reálgazdasági eredmények belátható távon képesek a kompenzálni a restrikciók kedvezőtlen lakossági és intézményi hatásait.
Amennyiben sikerülne a növekedési fordulat, újra lehetősége volna Magyarországnak anticiklikus költségvetési politikát folytatni A költségvetési egyenleg (a GDP %-ában)
A GDP-növekedés (%, év/év)
5
8
3
6
1 -1 -3
Szlovákia
4
Bulgária
2
Csehország
0
Magyaroszág -2
-5
Lengyelország -4
-7
Románia
-9
-6
Forrás: Európai Bizottság, 2012 őszi prognózis
1993-97 1998-02 2003-07 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
1998-02 2003-07 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
-8
KÖSZÖNÖM A MEGTISZTELŐ FIGYELMET!
