Zkouškové termíny ST 14.1. 8:00, E 127 PO 19.1. 16:00, E 127 ČT 22.1. 8:00, E 127 ST 28.1. 16:00, E 127 Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
1
Vymezení cenných papírů (CP) CP jsou v zákoně vymezeny výčtem: Akcie, zatímní listy, poukázky na akcie, podílové listy, dluhopisy, investiční kupóny, opční listy, směnky, šeky, náložné listy, skladištní listy a zemědělské skladní listy Viz §1 Zákon č. 591/1992 Sb., o cenných papírech Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
2
Investiční CP Akcie Dluhopisy CP opravňující k nabytí akcií a dluhopisů CP vydané fondem kolektivního investování Nástroje peněžního trhu Deriváty Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
3
Obchody s CP Tvoří podstatu investičního bankovnictví Primární emise CP Zprostředkování obchodů na sekundárním trhu Úschova a správa CP Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
4
Likvidní akcie v ČR (12.12.2008) Název AAA CETV ČEZ ECM ERSTE GROUP BANK KOMERČNÍ BANKA NWR ORCO PEGAS NONWOVENS PHILIP MORRIS ČR TELEFÓNICA O2 C.R. UNIPETROL VIG ZENTIVA
ISIN NL0006033375 BMG200452024 CZ0005112300 LU0259919230 AT0000652011 CZ0008019106 NL0006282204 LU0122624777 LU0275164910 CS0008418869 CZ0009093209 CZ0009091500 AT0000908504 NL0000405173 Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
Změna [%] 8,74 -1,35 328,10 -1,80 756,00 -3,45 260,90 -1,10 404,00 -5,05 2 813,00 -3,33 70,44 -2,94 176,55 -4,82 227,20 -3,36 6 820,00 -5,34 416,10 -0,17 118,45 -1,50 560,60 -9,89 1 087,00 -0,37 Kurz [Kč]
5
Primární emise CP Emitent na základě emisních obchodů získává finanční prostředky od investorů Alternativa ke klasickému financování na základě bankovních úvěrů Emise dluhopisů Emise akcií Strukturované produkty kombinace či modifikace klasických nástrojů Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
6
Příprava emise Banky jsou nejčastějšími emisními zprostředkovateli vyplývá to z převažujícího charakteru jejich činnosti Co je třeba předem určit velikost emise, forma CP, výše a forma výnosu, splatnost, měnová denominace, způsob umístění… Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
7
Umístění emitovaných CP Možnost umístění (prodeje) CP formou veřejné nabídky nebo formou soukromé nabídky Soukromá nabídka omezený počet investorů, zejm. emise strukturovaných finančních instrumentů ve velkých objemech se specifickými podmínkami
Prospekt CP Metody veřejného umístění Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
8
Veřejná nabídka investičních CP Jakékoli jednání, kterým se sděluje širšímu okruhu osob dostatek informací o nabízených CP a podmínkách pro jejich nabytí, které investor potřebuje pro své rozhodnutí pro koupi nebo úpis těchto CP. Zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
9
Post-emisní operace Emisní banka často vystupuje v pozici „market makera“ nově emitovaného CP „market maker“ průběžně kotuje cenu nákup a prodej určitého CP
Snaha stabilizovat cenu CP bezprostředně po emisi Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
10
Zprostředkování obchodů na sekundárním trhu Nákup a prodej CP ve prospěch klienta příkazy předávány bance stanoveným způsobem a ve stanovené formě údaj o ceně údaj o platnosti příkazu údaj o objemu Komisionářská nebo mandátní smlouva Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
11
Nákup CP na úvěr Nákup CP je z určité části financován úvěrem Pákový efekt (leverage) vlivem nižšího vlastního kapitálu je relativní výnos (ale i ztráta!!) vyšší
Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
12
Krátký prodej (short selling) Půjčka CP a jeho okamžitý prodej Uložení takto získaných peněz a jejich následné použití k opětovnému nákupu CP a jeho vrácení původnímu majiteli Jde o spekulaci na pokles ceny CP Výsledek je kromě pohybu ceny CP ovlivněn také výši úrokové sazby z uložených prostředků Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
13
Depotní obchody Různé formy úschovy a správy CP Úschova CP: Samostatná úschova Hromadná úschova
Správa CP: Na základě smlouvy činění nutných úkonů k výkonu a zachování práv spojených s CP Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
14
Obchody s deriváty Jde o investiční produkty odvozené od jiných (podkladových) investičních produktů Mají termínový charakter Pákový efekt s relativně nízkými prostředky je možné spekulovat na vysoké částky Existují omezení: u burzovních kontraktů dochází ke každodennímu vyrovnávání zisků a ztrát z otevřené derivátové pozice Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
15
Deriváty podle zákona o podnikání na kapitálovém trhu Opce na investiční nástroje Finanční termínové smlouvy (futures, forwardy, swapy) na investiční nástroje Rozdílové smlouvy a obdobné nástroje pro přenos úrokového nebo kurzového rizika Nástroje umožňující přenos úvěrového rizika Jiné investiční nástroje, ze kterých vyplývá právo na vypořádání v penězích a jejichž hodnota se odvozuje zejména z kurzu investičního CP, indexu, úrokové míry, kurzu měny nebo ceny komodity Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
16
Deriváty podle druhu rizika Deriváty na tržní rizika
Úrokové Měnové Akciové Komoditní
Deriváty na úvěrové riziko Deriváty na jiná rizika Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
17
Deriváty podle charakteru práva Pevné (nepodmíněné) termínové kontrakty Forwardy (mimoburzovní, OTC) Futures (standardizované burzovní kontrakty) Swapy (spíše mimoburzovní, OTC)
Podmíněné (opční) kontrakty Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
18
FRA (forward rate agreement)
pevná FRA sazba Kupující FRA
Prodávající FRA referenční úroková sazba, např. Pribor
Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
19
FRA (2) Kupující FRA si zajišťuje fixní budoucí úrokovou sazbu pro své závazky zajištění proti nebo spekulace na růst úrokových sazeb Prodávající FRA si zajišťuje fixní budoucí úrokovou sazbu pro své pohledávky zajištění proti nebo spekulace na pokles úrokových sazeb Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
20
Swapy Jde o smluvně sjednanou směnu předem stanoveného cash flow mezi dvěma či více subjekty v určitých termínech v budoucnosti V praxi jsou nejrozšířenější úrokové a měnové swapy Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
21
