PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DIVIDEN, DAN KEPEMILIKAN MANAJERIAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA 2013-2015)
SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh : RENGGA SUKMA HARTONO B 200 120 368 PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA 2016
i
ii
iii
iv
MOTTO “Barangsiapa bersungguh-sungguh, sesungguhnya kesungguhannya itu adalah untuk dirinya sendiri.” (Al-Ankabut : 6) “Dan bersabarlah, dan tidaklah ada kesabaranmu itu kecuali dari Allah.” (QS. An-Nahl: 128) “Sesungguhnya bersama kesulitan ada kemudahan, maka apabila engkau telah selesai (dari suatu urusan), tetaplah bekerja keras (untuk urusan yang lain), dan hanya kepada Tuhanmulah engkau berharap.” (QS : Al-Insyirah 6-8) “Cobalah untuk tidak menjadi seorang yang sukses, tapi jadilah seorang yang bernilai.” (Albert Einstein) “Pencapaian terbesar adalah pencapaian dari hasil motivasi dan dororangan dari orang tua.” (Penulis)
v
PERSEMBAHAN Sebagai wujud rasa syukur kepada Allah SWT dan
terima
kasih
atas
segala rahmat-Nya yang telah Ia berikan, dengan segala kerendahan hati penulis persembahkan karya ini untuk: 1. Allah SWT yang telah memberi anugerah kekuatan dan kemudahan sepanjang hidupku dan senantiasa mencurahkan nikmat iman dan islam serta karuniaNya. 2. Rasulullah SAW semoga sholawat beriring salam selalu tercurah kepada beliau Nabi Muhammad SAW, kepada keluarga , sahabat serta umat penerus perjuangannya. 3. Ibu dan Alm.Bapakku yang selalu memberikan dukungan, kasih sayang, cinta, pengorbanan, dan kebahagiaan serta selalu menyebut namaku dalam doanya. 4. Kakak-kakakku yang selalu memberi motivasi, nasehat serta doanya. 5. Drs. Suyatmin Waskito Adi, S.E, M.Si yang
senantiasa
memberikan
bimbingan dan arahan dalam proses penulisan skripsi. 6. Semua sahabat dan teman-teman yang selalu bersedia memberikan dukungan, semangat dan bantuan. 7. Buat Agnes Maulidya makasih sudah memberikan motivasi dalam pembuatan skripsi ini. 8. Almamater UMS tercinta.
vi
PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DIVIDEN, DAN KEPEMILIKAN MANAJERIAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen, kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan. Keputusan investasi diukur dengan Book Value of Assets (BVA). Keputusan pendanaan diukur dengan Debt to Equity Ratio (DER). Kebijakan dividen diukur dengan Dividend Payout Ratio (DPR). Kepemilikan manajerial diukur dengan proporsi tingkat kepemilikan saham oleh pihak manajerial. Nilai perusahaan diukur dengan Price Book Value (PBV). Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan secara terus menerus menerbitkan laporan tahunan pada tahun 2013-2015. Sampel diperoleh sebanyak 63 data observasi dengan menggunakan metode purposive sampling. Analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji asumsi klasik dan uji hipotesis menggunakan analisis regresi berganda. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa Keputusan Investasi berpengaruh positif tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan, Keputusan Pendanaan berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan, Kebijakan Dividen berpengaruh negatif signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Sedangkan Kepemilikan Manajerial berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Kata Kunci
: Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, Kepemilikan Manajerial, Nilai Perusahaan
vii
IMPACT INVESTMENT DECISION, FINANCING DECISION, DIVIDEN POLICY, AND MANAGERIAL OWNERSHIP TO THE FIRM VALUE ABSTRACT The purpose of this study is to analyze the impact investment decision, financing decision, dividen policy, and managerial ownership to the firm value. Investment decision was measured by Book Value of Assets (BVA). Financing decision was measured by Debt to Equity Ratio (DER). Dividend policy was measured by Dividend Payout Ratio (DPR). Managerial ownership was measured by proportion of share ownership by the managerial side. Firm value was measured by Price Book Value (PBV). The population in this research is the manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange and is continuously published the annual report in the year 2013-2015. The sample obtained was 63 observation using purposive sampling method. Data analysis technique uses classic assumption test and Hypothesis test uses multipleregression analysis. The results of this research indicate that the investment decision no significant positive effect on the firm value, financing decision significant negative effect on the firm value, dividend policy significant negative effect on the firm value. While the managerial ownership significant positive on the fim value. Keyword
:Investment Decisions, Financing Decisions, Dividend Policy, Managerial Ownership, Firm Value
viii
KATA PENGANTAR Assalamu’alaikum Wr.Wb Syukur alhamdulliah penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat hidayahNya serta memberikan kekuatan, ketabahan, kemudahan, dan kedamaian berfikir dalam menyelesaikan penyusunan skripsi yang berjudul ”PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN,
KEBIJAKAN
DIVIDEN,
DAN
KEPEMILIKAN
MANJERIAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA 2013-2015” dengan lancar. Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk melengkapi dan memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. Penulis menyadari sepenuhnya tanpa adanya bimbingan, dorongan dan bantuan dari berbagai pihak, penulis tidak akan mampu melaksanakan skripsi ini dengan baik. Maka dengan segala kerendahan hati penulis mengucapkan terima kasih kepada: 1. Bapak Dr.Triyono,SE,M.Si selaku dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. 2. Bapak Dr.Zulfikar,SE,M.Si selaku ketua program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. 3. Bapak Drs.Suyatmin Waskito Adi,SE,M.Si selaku pembimbing utama yang dengan sabar telah memberikan pengarahan, bimbingan dan dorongan selama proses penyusunan skripsi. 4. Ibu Dra.Nursiam,MH,Ak,CA selaku pembimbing akademik yang telah memberikan arahan dan bimbingan dalam studi penulis. 5. Seluruh dosen Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah
Surakarta
yeng
pengetahuan yang sangat bermanfaat bagi penulis.
ix
telah
memberikan
ilmu
6. Alm.Bapak dan Ibu yang telah banyak memberikan bantuan baik materil dan moril sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi san studi di Universitas Muhammadiyah Surakarta. 7. Untuk semua keluargaku terima kasih atas semua bantuan dan dukungannya selama ini. 8. Untuk teman-temanku terima kasih buat semua canda tawa dan dukungannya selama ini. 9. Semua pihak yang telah membantu dan yang tidak bisa penulis sebutkan satu per satu. Penulis menyadari
bahwa penyusunan skripsi ini masih jauh dari
kesempurnaan, oleh sebab itu kritik dan saran pembaca yang bersifat membangun sangat kami apresiasi. Semoga skripsi ini dapat diterima dan bermanfaat bagi pihak-pihak yang membutuhkan. Wassalamu’alaikum Wr.Wb Surakarta, 5 Agustus 2016 Penulis
Rengga Sukma Hartono
x
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ......................................................................................
i
HALAMAN PERSETUJUAN ......................................................................
ii
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................
iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI .................................
iv
HALAMAN MOTTO ....................................................................................
v
HALAMAN PERSEMBAHAN ....................................................................
vi
ABSTRAK ......................................................................................................
vii
ABSTRACT ....................................................................................................
viii
KATA PENGANTAR ....................................................................................
ix
DAFTAR ISI ...................................................................................................
xi
DAFTAR TABEL ..........................................................................................
xiv
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................
xv
DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................
xvi
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN .......................................................................
1
A. Latar Belakang Masalah .......................................................
1
B. Perumusan Masalah ..............................................................
6
C. Tujuan Penelitian ..................................................................
7
D. Manfaat Penelitian ................................................................
7
E. Sistematika Penulisan ...........................................................
8
TINJAUAN PUSTAKA .............................................................
9
A. Landasan Teori......................................................................
9
xi
BAB III
BAB IV
1. Teori Keagenan ...............................................................
9
2. Teori Signalling ..............................................................
11
3. Nilai Perusahaan .............................................................
13
4. Keputusan Investasi ........................................................
15
5. Keputusan Pendanaan .....................................................
17
6. Kebijakan Dividen ..........................................................
18
7. Kepemilikan Manajerial..................................................
21
B. Penelitian Terdahulu .............................................................
22
C. Pengembangan Hipotesis ......................................................
26
D. Kerangka Pemikiran..............................................................
30
METODE PENELITIAN ..........................................................
31
A. Jenis Penelitian .......................................................................
31
B. Populasi dan Sampel Penelitian ..........................................
31
C. Data dan Sumber Data ............................................................
32
D. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .....................
32
1. Variabel Dependen ...........................................................
33
2. Variabel Independen ........................................................
34
E. Metode Analisis dan Hipotesis ..............................................
36
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ........................
43
A. Hasil Penelitian ......................................................................
43
1.
Deskripsi Sampel ............................................................
43
2.
Deskripsi Data .................................................................
44
B. Uji Asumsu Klasik .................................................................
45
xii
BAB V
1.
Uji Normalitas.................................................................
45
2.
Uji Multikolinearitas .......................................................
46
3.
Uji Heteroskedastisitas ....................................................
46
4.
Uji Autokorelasi ..............................................................
47
C. Uji Regresi Linear Berganda ..................................................
48
D. Uji Hipotesis ..........................................................................
50
1.
Uji F ................................................................................
50
2.
Uji t .................................................................................
50
3.
Uji Koefisien Determinasi ..............................................
52
E. Pembahasan ............................................................................
52
PENUTUP ...................................................................................
59
A. Simpulan ................................................................................
59
B. Keterbatasan Penelitian ..........................................................
60
C. Saran .......................................................................................
60
DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel IV.1 Data Sampel Penelitian ..................................................................
43
Tabel IV.2 Stastistik Deskriptif........................................................................
44
Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas Data .............................................................
45
Tabel IV.4 Hasil Uji Multikolonieritas ............................................................
46
Tabel IV.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas .........................................................
47
Tabel IV.6 Hasil Uji Autokorelasi ...................................................................
48
Tabel IV.7 Hasil Uji Regresi Linear Berganda ................................................
48
Tabel IV.8 Hasil Uji F ......................................................................................
50
Tabel IV.9 Hasil Uji t .......................................................................................
51
Tabel IV.10 Hasil R2 ........................................................................................
53
xiv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran .....................................................................
xv
30
DAFTAR LAMPIRAN
1.
Lampiran 1
Daftar Perusahaan Manufaktur
2.
Lampiran 2
Data Sampel Perusahaan Manufaktur
3.
Lampiran 3
Hasil Uji Statistik Deskriptif
4.
Lampiran 4
Hasil Uji Normalitas Data
5.
Lampiran 5
Hasil Uji Multikolinearitas
6.
Lampiran 6
Hasil Uji Heteroskedastisitas
7.
Lampiran 7
Hasil Uji Autolorelasi
8.
Lampiran 8
Hasil Uji Regresi Linear Berganda
9.
Lampiran 9
Tabel Statistik Durbin Watson
10. Lampiran 10
Tabel t
11. Lampiran 11
Tabel F
xvi
