, i ADLN - PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS

,

i

ADLN - PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS " I 1',,-_' .-fl AIRLANGGA

REAKSI HARGA SAHAM PERBANKAN NASIONAL

DI BURSA EFEK JAKARTA SEBAGAI AKIBAT

PENGUMUMAN PEMENANG TENDER DIVESTASI BCA

TANGGAL 14 MARET 1001 I-:-r< ~ '40 I o~

SKRIPSI

r

DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN

DA~ MEMPEROlEH GELAR SARJANA EKONOMI

JURUSAN MANAJEMEN

DIAJUKAN OLEH

AlMAN MUHAMAD BAUZIR

No. Pokok : 049715551

KEPADA

FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS AIRLANGGA

SURABAYA

2003

SKRIPSI

REAKSI HARGA SAHAM PERBANKAN...

AIMAN MUHAMAD BAUZIR

ADLN - PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA

SKRIPSI

REAKSI DARGA SAHAM PERBANKAN NASIONAL

DI BURSA EFEK JAKARTA SEBAGAI AKIBAT

PENGUMUMAN PEMENANG TENDER DIVESTASI BCA

TANGGAL 14 MARET 2002

DIAJUKAN OLEH :

AlMAN MUHAMAD BAUZIR

NO. POKOK : 049715551

TELAH DISETUJUI DAN DITERIMA DENGAN BAlK OLEH :

DOSEN PEMBIMBING,

-?..~.t.~..~2.

TANGGAL...

STUDI,

DR, H. AMIRUDDIN UMAR, SE

r< 7 -4- 2.003 TANGGAL •••••.••••••.••..•..••.••.••

MILlE PERPUSTAKhAN

1

PIVBRSITAS AllbANOO~

SVRABAYA SKRIPSI




Surabaya, ... ....?:}:.

:-...~ ...-:-...~pq?: ................

Skripsi telah selesai dan siap untuk diuji

Dosen Pembimbing

Drs. Ee. DJO

SKRIPSI




ABSTRACT

This study is an event study that aims to investigate how successful the sale of the government's 51 percent stake in PT Bank Central Asia (RCA) Tbk (public company) is a milestone ofthe government's plan to restructure the banking system as a prerequisite to the recovery of the real sector and economy in general. The government expects BCA 's peiformance will improve significantly as a result of professional experience brought on board by the new majority shareholder. The completion of divestment program will strengthen foreign and domestic investor confidence and facilitate their re-entry into the investment market in Indonesia. By selecting Farallon Capital Management of USA as the winner of 51 percent of BCA over the favorite, Standard Chartered Bank of Britain, the government decided to give higher priority to the credibility and fairness of the transaction over the integrity, competence and reputation of the investor. The decision is rational in view offorthcoming government divestment in several other major banks, such as Bank Niaga, Bank Danamon and Bank Mandiri. Selecting Farallon as the [mal winner will quell criticisms over the preferential treatment allegedly given to the British bank and improve the government's credibility in future bank tenders. Eleven samples of banking stocks which were listed on the Jakarta Stock Exchange (JSX) at the end ofAugust 2001 were used to investigate the reaction of banking stocks around the divestment date of final winner of BCA on March 14,2002. By using the two tailed t-test statistic, the results show Significant positive AARfor day 0 to day +1 and Significant positive CAAR[or day 0, day +1, day +2, day +4, day +5. In general, from these results, it can be concluded that the sale of the government's 51 percent stake in BCA measures done by the government was successfully implemented from the market's point of view. The AR and CMR test have been conducted, it still found significant AR and CAAR after the event day. By using Robert A. Haugen's Theory, these findings did not support the semi-strong efficiency ofthe market because ofover reaction and correction to the intrinsic value ofbanking stocks by investors.

m

SKRIPSI




ABSTRAK Penelitian ini adaIah studi peristiwa yang bertujuan meneliti kesuksesan penjualan 51 % sabam PT Bank Central Asia Thk (BCA) yang dimiliki oleh pemerintah sebagai langkah awal dati rencana pemerintah untuk merestrukturisasi sistem perbankan sebagai syarat utama pemulihan sektor riil dan ekonomi secara WDWD. Pemerintah mengharapkan kinerja BCA di masa mendatang mengalami perbaikan yang signifikan setelah ditangani oleh para profesional yang menjadi pemilik mayoritas saham BCA. Penyelesaian program divestasi ini akan memperkuat keyakinan investor domestik dan luar negeri serta memfasilitasi mereka masuk kembali ke pasar investasi Indonesia. Dengan terpilihnya Farallon Capital Management (Amerika Serikat) sebagai pemenang tender divestasi 51 % saham BCA dengan mengalahkan yang favorit sebelumnya, Standard Chartered Bank (Inggris), pemerintah membuat keputusan dengan memberikan prioritas utama terhadap kredibilitas dan kejujuran dalam melakukan transaksi dengan menilai integritas, kompetensi dan reputasi investor. Keputusan tersebut rasional dipandang dati program divestasi pemerintall di masa mendatang terhadap bank-bank lainnya, seperti Bank Niaga, Bank Danamon dan Bank Mandiri. Pemilihan Farallon sebagai pemenang akhir akan menghilangkan kritik terhadap isu perlakuan istimewa yang diberikan kepada Standard Chartered Bank dan memperbaiki kredibilitas pemerintah pada tender-tender bank berikutnya. Sebelas sampel saham perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ) dati akhir Agustus 200 1 digunakan untuk meneliti reaksi saham perbankan disekitar tanggal pengwnuman pemenang tender divestasi BCA pada tanggal 14 Maret 2002. Dengan menggunakan uji-t dua rata-rata, basil yang diperoleh adalah terdapat pendapatan abnormal rata-rata positif yang signifikan pada hari peristiwa dan pada hari pertama serta terdapat kwnulatif pendapatan abnormal rata-rata positif yang signifikan pada hari peristiwa, hari pertama, kedua, keempat dan kelima. Secara umwn, dari basil-basil tersebut, dapat disimpulkan bahwa penjualan 51 % saham pemerintah di BCA telah sukses dilaksanakan dari sudut pandang investor. Dari uji pendapatan abnormal rata-rata dan pendapatan abnormal rata-rata kwnulatif yang telah dilakukan, masih terdapat adanya pendapatan abnormal rata-rata dan pendapatan abnormal rata-rata kwnulatif yang signifikan setelah bari peristiwa. Menurut teori Robert A. Haugen, basil ini tidak sesuai dengan efisiensi pasar dalam bentuk setengah kuat karena reaksi yang berlebihan dan akhirnya teIkoreksi kembali ke niJai intrinsik saham perbankan nasional yang dilakukan oleh investor.

IV

SKRIPSI



, i ADLN - PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS

Recommend Documents