)#$)* 0(1(* 2%#3(4

JEK T

5 [2] : 109 - 118

ISSN : 2301 - 8968

!"#$%#&'($)* +,$-"'* .'"/)#$)* 0(1(* 2%#3(4 !"#$%&'()$*+,+-#.#./0#'!" !"#"$%&'()*"'+,-&-*.'/%&'01"2.'34*5%&6"&%& 7%,")1%$'+,-&-*.,%'/%&'8.$&.$'9&.:4#$.1%$'/.;-&46-#-

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

$YR?$Z2$V$4"#=&'()["\(&'88?P82

109

JURNAL EKONOMI KUANTITATIF TERAPAN Vol. 5 No. 2 TAHUN 2012

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`>$ 4+"5#"#$ 5&"#$ +-098"$2#/&0$0+A+0&"$GIF>SG$,)4&$MC$`$QI>XX$9+"0+.R$ 5&.$+-098"$.8.$2#/&0$0+A+0&"$G>]a$2#3(&"$MC$`$QIF>bc$ .)0-)%"8&?'($&#'/$%#'%1($%&#)%1$%&*$+,%&-)/)3,2%5$& .#3&#$ +-098"$ <&=&$ !+./&'$ 2+./&3&2#$ 9+.)").&.$ 0+A+0&"$ S>Ib$ 9+"0+.?$ :&5&$ 4&').$ EFFI$ +-098"$ <&=&$ !+./&'$4)").$0+A+0&"$F>Eb$2#3(&"$MC$`$5&"#$9+"83+'&.$ +-098"$ 4&').$ EFFa?$ C+5&./-&.$ 4&').$ EFGF>$ +-098"$ <&=&$ !+./&'$ 2+./&3&2#$ -+.&#-&.$ 0+A+0&"$ E>Gb$ ,)4&$ MC$`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

110

!"#$%&'(&& )*%"*&+,-./0&1"2"&!$34"5&6$37078&9/:/;*<&!"573&'==>&?&@A'A& !"#$%& '()*+ '==> '==E /000 1222 122/ 1221 @AAG 1226 1224 1225 @AA> @AAE 1220 12/2

)/3&6*3B",&C&D"'(F'G(H=>(FI@ '(F@H(GG@(A=I '(>'A(>I=(@G@ '(E>G(GIF(=E@ '(>E@(AGA(AGI '(>HF(A@F(>'F '(EHF(F=E(=G' @(AG=(H>>(F>E @(G=E('F@(>=E G(A=I(IHA(AAA G(I'G(IGA(AAA G(@A@(I=A(AAA G(A'@(>>A(AAA G(AA=(F'A(AAA

6*3B",&C&D"''A(HHH(HGA EH(E'I(G>A '>=(=GF(E'H @@G(F'E(@'> '=A(F''(>H' 'EF(H@I(F@= @HI(AE'(I@H @E>(>@E(@EG 15631263/12 1231023222 4531123222 =I(>HA(AAA FG(H=A(AAA F=(AEA(AAA

',-(. '(H@I(GHI('>@ '(H'G('IH(IHI '(E=A(HEF(AFA @(A=H(EHI('== '(=>@(FI'(>=F /304235423166 @('@=(HEA(GF> @(G@>(IAF(EH' @(HH@(GFH(='E G(''I(>FA(AAA G(IH=(HFA(AAA G(@=>(@FA(AAA G(AHH(IHA(AAA G(AHE(F=A(AAA

J7:#$0&K&LMJN&1"2"&!$34"5&O"%":&P34,"N&L$#$0"."&!"573(

& !"#$%&@(&&M$0#"3;*34"3&)*%"*&+,-./0&;"3&Q:./0&1"2"&!$34"5&!"573&'==>& ?&@A'A '()*+ '==> '==E /000 1222 122/ 1221 @AAG 1226 1224 1225 @AA> @AAE 1220 12/2

)*%"*&+,-./0&RSJ&TU '(H@I(GHI('>@ '(H'G('IH(IHI '(E=A(HEF(AFA @(A=H(EHI('== '(=>@(FI'(>=F /304235423166 @('@=(HEA(GF> @(G@>(IAF(EH' @(HH@(GFH(='E G(''I(>FA(AAA G(IHE(HFA(AAA G(@=>(@FA(AAA G(AHH(IHA(AAA G(AHE(F=A(AAA

78.(8$9:;,<$!"#$%& @(A'I(G>=(>AF '(>'I(=EE(@== @(A=G(@@I(F>G @(=@'(>I@(AHH @(=@F('A@(EHI @(E@H(>'E(>'A G(IAA(@I@('>E I(HFG(>EG(FGI F(=FG(=>F(F@G H(@HH(FGA(AAA >(AAH(>=I(FA@ 0310132513656 H(GG'(AIA(HEE 0356432523222

J7:#$0&K&LMJN&1"2"&!$34"5&O"%":&P34,"N&L$#$0"."&!"573(

*+&3#0&0#$.#3&#$#298"$<&=&$!+./&'$4&').$EFFG$2+.H P&9&#$E>Ib$2#3(&"$MC$`?$d#3&#$#298"$'&.(&$2+./&3&2#$ -+.&#-&.$0+A+0&"$F>GE$9+"0+.$5&"#$4&').$EFFF?$<#-&$ .#3&#$ +-098"$ <&=&$ !+./&'$ 4&').$ EFFI$ 2+.)").$ A+H /#4)$,)/&$4+"'&5&9$.#3&#$#298".(&?$!&').$EFFI$.#3&#$ #298"$ <&=&$ !+./&'$ 4)").$ 0+-#4&"$ E>IX$ 2#3(&"$ MC$ `$ 5&"#$4&').$EFFa?$1+2)5#&.$4&').$EFGF$-+2A&3#$.&#-$ 0+-#4&"$b>bG$2#3(&"$MC$`$5&"#$4&').$EFFI?$@&4&$(&./$ &5&>$.&29&-$A&'=&$.#3&#$#298"$0+3&2&$+29&4$A+3&0$ 4&').$QGII]$^$EFGFR$4+"&-'#"$2&0#'$P+.5+")./$3+A#'$ *'%11'&#'/$%#'%1&%'3$'&)(-.706&.$#$+$3&5$%1&#'+$0$.H ($%&$($%&/)03$(,&-)/$3'(%5$&-)+'%11$&$($%&2)2.)0H A+0&"$9+.+"#2&&.$5+;#0&?$C&3&'$0&4)$2+-&.#02+$4"&.0H 2'-'& .)%1$0,+& -)(*70& 3,$0& %)1)0'& *)0+$#$.& ()1'$*$%& +-8.82#$5&3&2$.+/+"#$2+3&3)#$N:Bd? d89#"#.$ QGIabR$ 2+.P8A&$ 2+3&-)-&.$ 9+"'#4)./&.$ *'%1($*&(7%-)%*0$-'&)(-.70&A%#7%)-'$&-)3$2$&-).,3,+& 4&').$ ()$ 5&"#$ 4&').$ GI]G$ '#.//&$ GIaG?$ L&0#3$ 9+"H '#4)./&..(&$ 5#-+4&')#$ A&'=&$ -8+60#+.$ -8.0+.4"&0#$ -)3$2$& .)0'7#)& .)%)3'*'$%& 2)%1$3$2'& .)%,0,%$%8& :+.)").&.$ -8+60#+.$ #.#$ 2+")9&-&.$ 0)&4)$ #.5#-&0#$ A&'=&$9"80+0$5#;+"0#6-&0#$+-098"$4+3&'$4+",&5#?$M.4)-$ &./-&$ -8+60#+.$ -8.0+.4"&0#$ 9&0&"$ Q/+8/"&60R$ 5#9+"H 83+'$2&0#'$5#$&4&0$SFe$5&.$0+3&2&$9+"#85+$9+.+3#4#&.$ A+"f)-4)&0#$-+P#3$0+'#.//&$'&29#"$2+.5+-&4#$-8.04&.>$

!"#$%#&'($)*+,$-"'*.'"/)#$)*0(1(*2%#3(4**!"#$%!&'()*!+,

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g.58.+0#&$ 2)2'3'('&(),%11,3$%&(72.$0$*'=&5$%1&3)/'+&*'%11'&#'& &4&0$ "&4&H"&4&$ 5).#&?$ L&3$ #.#$ 5#4).,)--&.$ 83+'$ .#3&#$ g.5+-0$*UN$(&./$0+3&3)$5#$&4&0$0&4)?$g.58.+0#&$A&'-&.$ 2+2#3#-#$ .#3&#$ "+"&4&$ 4+"4#.//#$ ()$ E>X]?$ g.#$ A+"&"4#$ 0+P&"&$ "&4&H"&4&>$ -+).//)3&.$ -829&"&4#7$ -8285#4&0$ !:!$ g.58.+0#&$ ,&)'$ 3+A#'$ A&#-$ 5#A&.5#./-&.$ -+).//)3&.$-829&"&4#7$-8285#4&0$!:!$(&./$5#2#3#-#$ 83+'$ C#./&9)"&>$ K&3&(0#&>$ :'#3#9#.&>$ !'&.5$ 5&.$ B").+#$ @&")00&3&2?$ B+"5&0&"-&.$ .#3&#$ #.5+-0$ *UN>$ 2$($& .7*)%-'& .$-$0& *)0/)-$0& ,%*,(& 2)0$4$'& .$-$0& -8285#4&0$ !:!$ 5#$ =#3&(&'$ NCZNd$ 0+0).//)'.(&$ 5#2#3#-#$ 83+'$ g.58.+0#&>$ :'#3#9#.&$ QE>EXJ$ 984+.0#$ 4+"A+0&"$-+5)&R>$!'&.5$QE>F]R>$B").+#$@&")00&3&2$ QF>a]R>$K&3&(0#&$QF>G]R>$5&.$C#./&9)"&$QF>caR? B+"5&0&"-&.$ )"&#&.$ 0+A+3)2.(&$ ,+3&0$ A&'=&$ -)(*70&3,$0&%)1)0'&-$%1$*&/)-$0&.)0$%$%%5$&*)0+$#$.& 9+"+-8.82#&.$ <&=&$ !+./&'?$ h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aXR$A+A+"&9&$ +$3&-).)0*'&/)0'(,*8 GR$ !)-&"H2+.)-&"$A&"&./HA&"&./$5&.$,&0&H,&0&? ER$ :+"/+"&-&.$0)2A+"5&(&$2+3&3)#$A&4&0HA&4&0$.+/&"& b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

111


)(7%72'& *)3$+& 2)%:$.$'& ()-)2.$*$%& ()04$& .)%,+6& -$*,& $%11$.$%& 5$%1& -)3$3,& #'1,%$($%& 73)+& )(7%72& (3$-'(8&9)+'%11$&$($%&*)04$#'&2)($%'-2)&.)%5)-,$'$%& %)0$:$& .)0#$1$%1$%& 5$%1& /)0-'=$*& 7*72$*'-6& 5$%1& 5#-+.&3$5+./&.$.&2&$i!"#$%&'!%$#%()*+(,%$-./#',j !"#$%-*+,$-"' @(-.70& #$.$*& #'$0*'($%& -)/$1$'& ()1'$*$%& 5$%1& 2)%5$%1(,*& .07#,(-'& /$0$%1& #$%& 4$-$& 5$%1& #'.07#,(-'&#'&-,$*,&%)1$0$&,%*,(&#'(7%-,2-'&#'&3,$0& A&4&0$ .+/&"&$ 4+"0+A)4$ QC8+3#04(8>$ GIaXR?$ h+A#'$ ,+3&0$ 3&/#>$ @+3#&".8;$ QGIISR$ 2+.&2A&'-&.$ A&'=&$ +-098"$ 2)0,.$($%& ()3)/'+$%& .07#,(-'& #$3$2& %)1)0'& 5$%1& ()2,#'$%&()3)/'+$%&.07#,(-'&*)0-)/,*&#'.$-$0($%&#'& 3,$0& %)1)0'8& B)%1)0*'$%& )(-.70& 2)%,0,*& ;).,*,-$%& K+.4+"#$ :+"#.5)04"#&.$ 5&.$ :+"5&/&./&.$ d8?GaE_ K::_1+9_c_GIIa$ 4+.4&./$ 1+4+.4)&.$ M2)2$ 5#$ B#5&./$ Z-098">$ 2+.(&4&-&.$ A&'=&$ +-098"$ &5&3&'$ ()1'$*$%&2)%1)3,$0($%&/$0$%1&#$%&4$-$&#$0'&#$)0$+& -+9&A+&.&.$0)&4)$.+/&"&?$N5&9).$5&+"&'$-+9&A+&.&.$ 0+.5#"#$ 5#5+7#.#0#-&.$ 0+A&/&#$ =#3&(&'$ *+9)A3#-$ g.58.+0#&$(&./$2+3#9)4#$=#3&(&'$5&"&4>$9+"&#"&.$5&.$ ")&./$)5&"&$5#&4&0.(&>$0+"4&$4+29&4H4+29&4$4+"4+.4)$ #'&E7%$&)(7%72'&)(-(3,-'=&#$%&3$%#$-&(7%*'%)%&5$%1& 5#5&3&2.(&$ A+"3&-)$ M.5&./HM.5&./$ d8?$ GF$ 4&').$ GIIS$4+.4&./$1+9&A+&.&.? @(-.70& /)0$-$3& #$0'& .07#,(-'& #$3$2& %)1)0'& 5$%1& 5#,)&3_5#9&-&#$83+'$9+.5)5)-$3)&"$.+/+"#$2&-&$+-098"$ 2)0,.$($%&'%4)(-'&()&#$3$2&$3'0$%&.)%#$.$*$%&-).)0*'& '&3.(&$ #.;+04&0#$ QC8+3#04(8>$ GIaXR?$ Z-098"$ &5&3&'$ .07-)-&*0$%-.70*$-'&/$0$%1&$*$,&(727#'*$-&#$0'&-,$*,& %)1$0$& ()& %)1$0$& 3$'%& -):$0$& 3)1$36& ,2,2%5$&#$3$2& .07-)-& .)0#$1$%1$%8& B07-)-& )(-.70& .$#$& ,2,2%5$& $#$3$+& *'%#$($%& ,%*,(& 2)%1)3,$0($%& /$0$%1& $*$,& (727#'*$-&#$0'&#$3$2&%)1)0'&,%*,(&2)2$-,(($%%5$& ()&%)1$0$&3$'%8 K+.)")4$C)-#".8$QEFFcR>$+-098"$2+")9&-&.$A&/#&.$ #$0'&.)0#$1$%1$%&'%*)0%$-'7%$36&5$%1&#'2,%1('%($%& 83+'$A+A+"&9&$-8.5#0#$&.4&"&$3&#.$V GR$$N5&.(&$-+3+A#'&.$5&3&2$.+/+"#>$0+'#.//&$-+3+A#'&.$ *)0-)/,*& #$.$*& #'4,$3& ()3,$0& %)1)0'& 2)3$3,'& ()/'4$(-$%$$%&)(-.708 ER$ N5&.(&$ 9+"2#.4&&.$ 3)&"$ .+/+"#$ ).4)-$ 0)&4)$ 9"85)-$=&3&)9).$9"85)-$4+"0+A)4$-&"+.&$&5&.(&$ ()(,0$%1$%&.07#,(&#$3$2&%)1)0'8 bR$ N5&.(&$-+).4)./&.$(&./$3+A#'$A+0&"$5&"#$9+.,)&3&.$ ()&3,$0&%)1)0'&#$0'&.$#$&.)%4,$3$%&#'&#$3$2&%)1)0'6& ($0)%$&+$01$&#'&.$-$0&#,%'$&3)/'+&2)%1,%*,%1($%8 cR$ N5&.(&$A&"4+"$9"85)-$4+"4+.4)$5+./&.$9"85)-$3&#.$ 5$%1& #'.)0,*,(($%& #$%& *'#$(& #$.$*& #'.07#,(-'& #$3$2&%)1)0'8 SR$ N5&.(&$-+A#,&-0&.&&.$+-098"$(&./$A+"0#7&4$983#4#-? 9):$0$&*)70'*'-6&)(-.70&-,$*,&(727#'*'&*)04$#'&.$#$&

112

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bR$ A&"&./HA&"&./$ 285&3$ 5#3&"&./$ 9)3&$ ).4)-$ #')(-.706&-)#$%1($%&*)%$1$&*)(%'-'&#'3$0$%1&,%*,(& /)0)2'10$-'8 C+2)&$ #4)$ 5#2&-0)5-&.$ &/&"$ #.5)04"#$ A&"&./H /$0$%1& )(-.70%5$& *'#$(& #'-$'%1'& 73)+& *,2/,+%5$& #.5)04"#$ A&"&./HA&"&./$ 4+"0+A)4$ 5#$ .+/&"&$ 3&#.?$ 9)/$3'(%5$& '2.70& #'/$*$-'& -)4$,+& 2,%1('%& #)%1$%& 2)%11,%$($%&*$0'=&2$,.,%&3$0$%1$%&3$%1-,%1&,%*,(& 2+./#298"$A&"&./HA&"&./$(&./$5&9&4$5#9"85)-0#-&.$ -)%#'0'&73)+&%)1$0$&'*,8 1#.53+A+"/+"$ 5&.$ h#.5+"4$ QGIIFR>$ 2+.(&4&-&.$ A&'=&$ ;83)2+$ +-098"$ 5&"#$ 0)&4)$ .+/&"&$ 2+")9&-&.$ 0+3#0#'$ &.4&"&$ 9+.&=&"&.$ 5&.$ 9+"2#.4&&.$ 582+04#-$ C4E=4$$'24*%&2R$A&/#$.+/&"&$-8.0)2+.?$N3&0&.$3&#.$ .)03,%5$&.)%'%1($*$%&)(-.70&($0)%$&'2.70%5$&*)0,-& 2+.+")0>$0+'#.//&$.+/&"&$2+2+"3)-&.$5+;#0&$).4)-$ 2)2/$5$0&'2.70%5$8 K+.)")4$ C&2)+308.$ 5&.$ d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˝$08

!"#$%#&'($)*+,$-"'*.'"/)#$)*0(1(*2%#3(4**!"#$%!&'()*!+,

>(I(*7()#3*+,$-"' !#./-&4$5&(&$0&#./$0)&4)$.+/&"&$5#$-&.P&'$9+"5&H 1$%1$%&'%*)0%$-'7%$36&.$#$&#$-$0%5$&$2$*&#'*)%*,($%& 73)+& #,$& =$(*706& 5$'*,& =$(*70& (),%11,3$%& (72.$0$*'=& C=-*;%#%1.:4'%2:%&1%64"&#$%&=$(*70&(),%11,3$%&(72H .)*'*'=& C=-*;41.1.:4' %2:%&1%64R$ Q!&2A).&.>$ EFFER?$ h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g.5+-0$*UN$&5&3&'$#.5#-&48"$(&./$A#0&$2+.).,)--&.$ .)0,/$+$%& (),%11,3$%& (72.$0$*'=& $*$,& .)0,/$+$%& *'%1($*& #$5$& -$'%1& '%#,-*0'& -,$*,& %)1$0$& #'& .$-$0& /38A&3$ Q1).P8"8>$ GII]R?$ g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b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d#3&#$980#4#7$2+.).,)--&.$A&'=&$.+/&"&$4+3&'$ 2)2,-$*($%& )(-.70& .$#$& (727#'*$-& 5$%1& *,2/,+& 5&3&2$9+"2#.4&&.$3+A#'$P+9&4$5&"#9&5&$4#./-&4$"&4&H "&4&$484&3$+-098"$!:!$5).#&?$C+5&./-&.$.#3&#$.+/&4#7$ 2+.).,)--&.$A&'=&$.+/&"&$2+2)0&4-&.$+-098"$9&5&$ (727#'*$-& )(-.70& 5$%1& *,2/,+& #)%1$%& ():).$*$%& 3+A#'$3&2A&4$5&"#$"&4&H"&4&$484&3$+-098"$5).#&?

113


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dkC$ l$d+4$ZT98"4$C'&"+ k#$ l$!84&3$+-098"$9"85)-$g.58.+0#& k=$ l$!84&3$+-098"$9"85)-$5).#&

!%'(#3,(*.%H),)'(# <$5$&-$'%1&$#$3$+&()2$2.,$%&.)0,-$+$$%6&'%#,-*0'6& #$)0$+6&%)1$0$&$*$,&$%*$0&#$)0$+&,%*,(&2)%1+$-'3($%& =$(*70& .)%#$.$*$%& #$%& =$(*70& .)()04$$%& 5$%1& 0)3$*'=& *'%11'& #$%& /)0()-'%$2/,%1$%& ,%*,(& 2)%1+$#$.'& 9+"0&#./&.$#.4+".&0#8.&3$QDZU@>$EFFaR?$D3+'$-&"+.&$ '*,& #$5$& -$'%1& '%#,-*0'& 2)0,.$($%& =)%72)%$& #'& *'%1($*&2$(076&2$($&()/'4$($%&.)2/$%1,%$%&'%#,-*0'& %$-'7%$3& #'#$+,3,'& #)%1$%& 2)%1($4'& -)(*70& '%#,-*0'& -):$0$&,*,+&-)/$1$'&#$-$0&.)%1,(,0$%%5$8 K+.)")4$9+.5&9&4$K&"4#.$Q%#5858>$GIIGR$4+"5&9&4$ #,$&'%#'($*70&5$%1&#$.$*&#'1,%$($%&-)/$1$'&,(,0$%& 5&(&$ 0&#./$ ()$ -+).4)./&.$ 5&.$ 9&./0&$ 9&0&"j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

114

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g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h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

!"#$%#&'($)*+,$-"'*.'"/)#$)*0(1(*2%#3(4**!"#$%!&'()*!+,

O#.#HL#"0P'2&.>$ (&./$ A+0&".(&$ &.4&"&$ F$ ^$ GFFe?$ 18+60#+.$ 0+A+0&"$ GFFe$ A+"&"4#$ A&'=&$ +-098"$ 0)&4)$ %)1$0$&+$%5$&*)0#'0'&#$0'&-$*,&2$:$2&/$0$%1&-$4$8&B)H ")A&'&.$-8+60#+.$5&"#$=&-4)$-+$=&-4)$2+.).,)--&.$ $#$%5$& .)0,/$+$%& #$3$2& (72.7-'-'& )(-.708& F%*,(& 2+./)-)"$ 4#./-&4$ -8.0+.4"&0#$ +-098"$ :"8;#.0#$ <&=&$ !+./&'>$5+./&.$2+"),)-$9&5&$78"2)3&$5&"#$d89#"#.$ QGIabR>$()$V

C jx = 100

! X ij / X j

$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$QbR

?)%'-& (7%-)%*0$-'& )(-.70& 5$%1& 3$'%6& 5$'*,& #'-)/,*& ;7%-)%*0$-'& B$-$08& J$0$& .)0+'*,%1$%& (7)='-')%& (7%-)%*0$-'& .$-$0& +$2.'0& -$2$& #)%1$%& :$0$& 2)%1+'*,%1& (7)='-')%& (7%-)%*0$-'& )(-.708& F%*,(& 2)%1,(,0& *'%1($*& (7%-)%*0$-'& .$-$0& C1)710$='-"& 5+./&.$78"2)3&$0+A&/&#$A+"#-)4$Qd89#"#.>$GIabR$V

!X

sj

/Xj

'()*+

ABCD !E*-($C*;8()& '@'(I'I(HG' '@>('F@(F=G 'GG(@GE(E@> 'FA(HE@(HFI 'F=(''A(@FG 'H>(>=A(GH= '>F(HEF(@H>

@AAG 1226 1224 1225 @AA> @AAE 1220

F(G*$A=<-*:H*)(+ !I& IN>G IN>= 'GNA= FNF= FNIH IN>'

$ J7:#$0&K&LMJN&MOWL&1"2"&!$34"5N&L$0#"4"*&!"573(

@#2&.&$V$ J,T$l$-8.0+.4"&0#$+-098"$:"8;#.0#$<&=&$!+./&' &G'4$l$.#3&#$+-098"$A&"&./$#$5&"#$:"8;#.0#$<&=&$!+./&' &G84$l$484&3$.#3&#$+-098"$5&"#$:"8;#.0#$<&=&$!+./&'

G px = 100

!"#$%&G(&MOWL&RX"04"&9/3-8"3&@AAAU&M0/Y*3-*&1"2"&!$34"5&;"3&Z"[7&M$0@ 87:#75"33B"N&!"573&@AAG&?&@AA>

&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&

$$$QcR

@#2&.&$V$ M,T$l$-8.0+.4"&0#$9&0&"$+-098"$:"8;#.0#$<&=&$!+./&' &G-4$l$.#3&#$+-098"$:"8;#.0#$<&=&$!+./&'$-+$.+/&"&$C &G84$l$484&3$.#3&#$+-098"$5&"#$:"8;#.0#$<&=&$!+./&'

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b$ 0&29&#$ 5+./&.$4&').$EFFI?$C+3&2&$+29&4$4&').$9+"4&2&>$9+"H 4)2A)'&.$ +-8.82#$ <&=&$ !+./&'$ A+"/+"&-$ 5&"#$ c>]b$ 9+"0+.$ 9&5&$ 4&').$ EFFc$ 2+.,&5#$ Gb>FI$ 9+"0+.$ 9&5&$ 4&').$EFFX?$1+2)5#&.$0+3&2&$4#/&$4&').$A+"#-)4.(&$ .)0*,2/,+$%%5$&-)2$('%&2)%,0,%&+'%11$&2)%:$.$'& c>]G$9+"0+.$9&5&$4&').$EFFI?

B)0()2/$%1$%& '%'& #'#707%1& 73)+& 2)2/$'(%5$& A+A+"&9&$ 7).5&2+.4&3$ 9+"+-8.82#&.$ <&=&$ !+./&'$ 0+9+"4#$3&,)$#.f&0#$(&./$2+./&3&2#$9+.)").&.?$:&5&$ 4&').$EFFS>$3&,)$#.f&0#$4+"58"8./$.&#-$5#9#P)$/+,83&-$ '&"/&$ B&'&.$ B&-&"$ K#.(&-$ QBBKR$ (&./$ 2+./&3&2#$ ()%$'($%& -)/$%5$(& #,$& ($3'8& L$2,%& #)2'('$%& .$#$& 4&').$ EFFS$ +-8.82#$ <&=&$ !+./&'$ 2&0#'$ 5&9&4$ 5#H 0+3&2&4-&.$5+./&.$9+"4)2A)'&.$0+A+0&"$c>]I$9+"0+.? !"#$%& I(& Q3V"-*& O*& L$#$0"."& 9/8"& O*& 1"2"& !$34"5& !"573& @AAG& ?& @AA>& !;=<>=+& ?,-( J$:"0"34 !$4"% J70","08" M702/,$08/

@AAG HNA> 'NEH 'N>G @NE=

1226 FN=E FN@F FN'F HNG@

'()*+ 1224 1225 'HNIE >N>G 'ENG= HNAE 'GNEE HN'E 'INFI ENIF

@AA> HN>F ENE= GN@E HN'F

@AAE 'ANGI ENF@ HN=H '@NAH

$ J7:#$0&K&LMJN&1"2"&!$34"5&O"%":&P34,"N&#$#$0"."&8"573( M)473$(&.)0)(7%72'$%&#,%'$&$('/$*&()%$'($%&+$01$& BBK$ 4+"0+A)4$ A+"5&29&-$ 9&5&$ 0+-48"$ 3)&"$ .+/+"#$ ()$ 9+"5&/&./&.>$ 5#2&.&$ .#3&#$ +-098"$ 9"8;#.0#$ <&=&$!+./&'$9&5&$4&').$EFFX$2+./&3&2#$-+.&#-&.?$ >$3&'*,3$+&5$%1&2)%5)/$/($%&.)0*,2/,+$%&)(7%72'& 9"8;#.0#$ <&=&$ !+./&'$ 9&5&$ 4&').$ EFFX$ 2+.P&9&#$ Gb>FI$9+"0+.$Q!&A+3$bR? B)2/$%1,%$%& )(7%72'& $*$,& 3)/'+& *).$*%5$& .)0H *,2/,+$%&)(7%72'&2)0,.$($%&.0$-5$0$*&/$1'&*)0:$H .$'%5$&.)2/$%1,%$%&2$%,-'$8&D)3$3,'&.)2/$%1,%$%& +-8.82#$ &-&.$ 5&9&4$ 5#4#./-&4-&.$ 9"85)-4#;#4&0$ 5&.$ .)%#$.$*$%&.)%#,#,(&#)%1$%&.)%:'.*$$%&()-)2.$*$%& ()04$8&D)%,0,*&9&.142'W%1.-&'/4:4)-;*4&1'3#-6#%*& QMd@:>$ GIIXR>$ ')A)./&.$ &.4&"&$ 9+"4)2A)'&.$ +-8H %72'&#$%&.)2/$%1,%$%&2$%,-'$&/)0-'=$*&*'2/$3&/$3'(8& !"#$%&F(&M$3;7;7,&1"2"&!$34"5&S-*"&'F&!"573&9$&P8"-&6$37078&9"8$4/0*& 9$8$3"4",$0[""3N&!"573&@AAG&?&@AA>&R178"&1*2"U 9"8$4/0*& 9$8$3"4",$0[""3 M$3;7;7,&S-*"&'F&\ P34,"8"3&9$0[" &L$,$0[" &M$34"34470"3 L7,"3&P34,"8"3&9$0[" !MP9&R]U '??$!I& 'A'$!I&

@AAG @GN@A 'FN=H 'FNAE ANEE >N@I HENEA =INI> FNFG

1226 'FNEH 'FNEH 'INEI 'NA@ >NFA H>N=' =GNFH HNII

'()*+ 1224 'HNF@ 'HNF@ 'FNFH AN=H >NIE HENEF =IN'E FNE@

1225 'HNGA 'HNGA 'FN'G 'N'> >NF@ HENI@ =@NE> >N'G

@AA> '>NHH '>NHH 'HNGA 'NGH >NF' >AN'H =@NGA >N>A

J7:#$0&K&LMJN&J8"<-<,&J/-*"%&;"3&9$.$3;7;7,"3&1"2"&!$34"5N&@AA>

115


N"4#.(&>$9+"4)2A)'&.$+-8.82#$2+29+./&")'#$9+2H /$%1,%$%&2$%,-'$&#$%&-)/$3'(%5$8&<'&-$*,&-'-'&.)2H /$%1,%$%&2$%,-'$&5$%1&/)0()3$%4,*$%&.)03,&#'#,(,%1& 73)+&.)0*,2/,+$%&)(7%72'&5$%1&2)2$#$'6&#$%&#'&-'-'& 3$'%&.)0*,2/,+$%&)(7%72'&5$%1&/)0()3$%4,*$%&.)03,& #,(,%1$%&()*)0-)#'$$%&-,2/)0&#$5$&2$%,-'$&C9$GIIaR? 9):$0$& $/-73,*6& 4,23$+& .)%#,#,(& 5$%1& /)()04$& 2+./&3&2#$9+.#./-&4&.$0+A+0&"$G>EE$,)4&$,#=&$0+3&2&$ 9+"#85+$ 9+"#85+$ 4&').$ EFFb$ ^$ EFF]$ &4&)$ 0+4#&9$ *$+,%%5$& .)%5)0$.$%& $%1($*$%& ()04$& 5$%1& /)()04$& 0+-#4&"$ bFS$ "#A)$ ,#=&?$ L&3$ #.#$ 2+")9&-&.$ 0&3&'$ -$*,& .)02$-$3$+$%& ()*)%$1$()04$$%& #'2$%$& *)04$#'& ()*'#$(-)-,$'$%&$%*$0$&.)0()2/$%1$%&.)0*,2/,+$%& )(7%72'& #)%1$%& .)0()2/$%1$%& $%1($*$%& ()04$8& ;)$#$$%& '%'& /)0#$2.$(& .$#$& *'%11'%5$& $%1($& .)%1$%11,0$%& *)0/,($& #'2$%$& .$#$& .)0'7#)& *$+,%& EFFb$ '#./&$ EFF]$ !#./-&4$ :+./&.//)"&.$ !+"A)-&$ Q!:!R$ 2+.).,)--&.$ 4"+.$ 9+.#./-&4&.$ 5&"#$ S>Sb$ 9+"0+.$4&').$EFFb$2+.,&5#$]>]F$9+"0+.$9&5&$4&').$ EFF]$ 5+./&.$ "&4&H"&4&$ ,)23&'$ 9+./&.//)"$ 4+"A)-&$ A+"4&2A&'$0+-#4&"$GEF$"#A)$,#=&$0+4#&9$4&')..(&? :&5&$4&').$EFF]>$2&(8"#4&0$&./-&4&.$-+",&$<&=&$ !+./&'$Q]I>bX$9+"0+.R$2&0#'$9&5&$4#./-&4$9+.5#5#-&.$ "+.5&'$ Qm$ CKM_0+5+"&,&4R?$ N./-&4&.$ -+",&$ (&./$ A+"9+.5#5#-&.$ 4#.//#$ Q$ n$ CKM_0+5+"&,&4R$ '&.(&$ S>EI$9+"0+.$5&.$0#0&.(&$GS>bS$9+"0+.$A+"9+.5#5#-&.$ 2+.+./&'$ QCKM$ 0+5+"&,&4R?$ 1+3+A#'&.$ 9+.&=&"&.$ *)%$1$& ()04$& #)%1$%& 2,*,& 27#$3& 2$%,-'$& 0)%#$+& #$%&2$570'*$-&.$#$&*'%1($*&.)%#'#'($%&#$-$06&2$($& $($%&(,0$%1&2$2.,&2)%1'2/$%1'&#)%1$%&()2$4,$%& *)(%7371'&#$%&)0$&137/$3'-$-'8 !"#$%&H(&M$3;7;7,&1"2"&!$34"5&S-*"&'F&!"573&9$&P8"-&6$37078&9"8$4/0*& 9$8$3"4",$0[""3&;"3&M$3;*;*,"3&B"34&O*8":"8,"3N&!"573&@AA> 9"8$4/0*& 9$8$3"4",$0[""3

J$#K" E*-( I M$3;7;7,&S-*"&'F&\ @AN'= EAN@A P34,"8"3&9$0[" 'INA@ >=NGH L$,$0[" 'GN@H E'NGA M$34"34470"3 AN>H FHN'@ L7,"3&P34,"8"3& HN'> E@N'> ?=
#K" E*-( I GNEH 'FNG' @N>' 'FNGF @N@@ 'GNH@ ANI= GHN'A 'N'I 'FN@@

L#K" E*-( I 'N'G INI= AN=I FN@= ANEG FNAE AN'' >N>E AN'= @NH'

',-(. E*-( I @FN'E /22 '>NHH /22 'HNGA /22 'NGH /22 >NF' /22

>AN@' E'N=@ 'ENAE

EGN'= EEN@= ''N>A

>AN'H =@NGA >N>A

J7:#$0&K&LMJN&J8"<-<,&J/-*"%&;"3&9$.$3;7;7,"3&1"2"&!$34"5N&@AA>

116

9)2$('%& *'%11'& .)%#'#'($%& .)%#,#,(& (7%*0'/,-'& #$3$2& ()1'$*$%& .)0)(7%72'$%& 4,1$& -)2$('%& *'%11'8& :&5&$4&').$EFF]>$!:N1$XI>cc$9+"0+.$9&5&$9+.5)5)-$ A+"9+.5#5#-&.$ "+.5&'>$ 2+.,&5#$ ]F>EG$ 9+"0+.$ ).4)-$ .)%#,#,(& /)0.)%#'#'($%& 2)%)%1$+& #$%& 2)%'%1($*& 2+.,&5#$ab>GI$9+"0+.$9&5&$9+.5)5)-$A+"9+.5#5#-&.$ *'%11'8&L$2,%&.$0*'-'.$-'&5$%1&*'%11'&'%'&*'#$(&-)3$3,& #''2/$%1'& #)%1$%& .)%5)#'$$%& 3$.$%1$%& ()04$& 5$%1& 2)2$#$'8& K$.$%1$%& ()04$& 5$%1& *)0-)#'$& :)%#)0,%1& 3+A#'$"+098.0#;+$A&/#$9+.5)5)-$A+"9+.5#5#-&.$"+.5&'>$ 4+"3#'&4$!11$9+.5)5)-$A+"9+.5#5#-&.$"+.5&'$0+A+0&"$ Ic>Sa$9+"0+.$0+2+.4&"&$!11$9+.5)5)-$A+"9+.5#5#-&.$ 2+.+./&'$ 5&.$ A+"9+.5#5#-&.$ 4#.//#$ 2&0#./H2&0#./$ '&.(&$0+A+0&"$aG>IE$9+"0+.$5&.$aa>EI$9+"0+.? !"#$%#&'($)*+,$-"'*.'"/)#$)*0(1(*2%#3(4 B+"5&0&"-&.$78"2)3&$Qb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
122/ 1221 @AAG 1226 1224 1225 @AA> @AAE @GNH= @IN== @ING> @GNFE @ANE@ @GN=E @ENIE @HNA= '@NAG '@NG= '@NEI 'GNH= ''N=H 'HNF= 'ENHA '=NH> '@NEA EN@F >NHE HNE' >NE@ INEA >NI' 'ANEE @ANAE 'FNG' 'GN@= '=N'G ''NI> =NHF 'INH@ 'GNH= H'NG= FGNHA FFNFI HAN>H H@N=E HHN>F H>N@> H>NI' GANHA G'N>H G'NHF G'N@= @HNIE @HNF' @ENFH @FNGH FN>A HN@@ HNIH FNFH HNAA ENIA >NF@ =NF@ 'INHG ENH= EN@' 'AN@A 'ANII 'AN'F EN@I ENHF '>NE> 'FN>' '>NEH 'ENFH 'HNFI 'INFE 'FNIA 'INEG @>NG= G>NI@ G>N@E G'NEI I'NIH GFNI= @@NH@ GANEG 'ANEG ''NAF ''N@I '@N'E '@N'A '@NF@ '@N>F 'INIF '@NAH 'GN@' ''N=F 'ANGH ''N'F '@NE' 'AN@E '@NE' =NFI FN@A HN'H FNFG INF@ HNG@ HN>G HNA@ '@N>H 'INGE 'GN'= '=N@A '>NF> '=N=' @'N@F '=NFG 'N>= 'NAG '>NA> @NI@ HN'@ 'N== IN@A 'N@' IHN>F F@NGE IEN@> IIN=@ I@N@E GENG' G=N>H GHN@'

B+"A&/&#$ ,+.#0$ -8285#4#$ (&./$ 5#+0-98">$ 5+./&.$ 2)3'+$*& (7)='-')%& (7%-)%*0$-'& )(-.70& %5$6& 2$($& 0+3&2&$ 9+"#85+$ EFFG$ ^$ EFFI>$ -8.0+.4"&0#$ +-098"$ 9"8;#.0#$<&=&$!+./&'$&5&3&'$9&5&$-8285#4#$B+.&./$ 5&.$ g.5)04"#$ !+-04#3?$ N5&$ S$ Q3#2&R$ -8285#4#$ (&./$ 2+29).(&#$ -8+7#0#+.$ A+0&"$ 0+3&2&$ 9+"#85+$ EFFG$ ^$ EFFI$ ()$ V$ B+.&./$ o$ #.5)04"#$ !+-04#3J$ g.5)04"#$ 3&#..(&J$ BBKJ$ g.5)04"#$ 1&()>$ O&A)0$ o$ <+"&2#J$ 5&.$ B)*)0%$($%8&

!"#$%#&'($)*+,$-"'*.'"/)#$)*0(1(*2%#3(4**!"#$%!&'()*!+,

B+.&./$ o$ #.5)04"#$ 4+-04#3$ ,#-&$ 5#3#'&4$ /838./&.$ A&"&./$4)").&..(&$&5&$0+-#4&"$SE$A&"&./>$5#&.4&"&.(&V$ ($'%& *)%,%& -,*0$6& ($'%& *)%,%& ($.$-6& 3'2/$+& ($.$-6& -+2+,&>$5&.$3&#.$3&#.?$@&"#$5&4&$B:C>$5#-+4&')#$A&'=&$ 2&0#./H2&0#./$/838./&.$A&"&./$4+"0+A)4$A&#-$,)23&'$ 2$,.,%&%'3$'&)(-.70%5$&-$%1$*&/$%5$(8&9)+'%11$&4'($& #'/$%#'%1($%&#)%1$%&4)%'-&(727#'*'&)(-.70&5$%1&3$'%6& 2&-&$-8285#4#$A+.&./$o$#.5)04"#$4+-04#3$(&./$9&3#./$ 2+.582#.&0#$+-098"$9"8;#.0#$<&=&$!+./&'? >$-'3&.)%)3'*'$%&'%'&5$%1&2)2,%:,3($%&(727#'*$-& A+.&./$o$#.5)04"#$4+-04#3$0+A&/&#$-8.0+.4"&0#$+-098"$ 9"8;#.0#$<&=&$!+./&'$0+0)&#$5+./&.$'&0#3$9+.+3#4#&.$ !'808$ :"#'&".8=8?$ C+A&/&.&$ '&0#3$ 9+.+3#4#&.$ !'808$ :"#'&".8=8$ A&'=&$ 0+3&2&$ 9+"#85+$ GIIS$ ^$ EFFF>$ -8285#4&0$ !+-04#3$ 5&.$ :"85)-$ !+-04#3$ Q!:!R$ A%#7%)-'$&2)2'3'('&(),%11,3$%&(72.$0$*'=&5$%1&3)/'+& 4#.//#$ 5#$ &4&0$ "&4&H"&4&$ 5).#&?$ L&3$ #.#$ 5#4).,)--&.$ 83+'$.#3&#$g.5+-0$*UN$(&./$0+3&3)$5#$&4&0$0&4)?$d#3&#$ g.5+-0$ *+;+&3+5$ U829&"&4#;+$ N5;&.4&/+$ Q*UNR$ -)/$1$'&'%#'($-'&#$0'&(),%11,3$%&(72.$0$*'=&$*$,&#$5$& -$'%1&)(-.70&-,$*,&(727#'*$-&#'&($%:$+&.)0#$1$%1$%& '%*)0%$-'7%$38&A%#7%)-'$&/$+($%&2)2'3'('&%'3$'&0)0$*$& 4+"4#.//#$()$E>X]?$C+'#.//&$-8285#4&0$!:!$g.58.+0#&$ 2)2'3'('& #$5$& -$'%1& 4$,+& 3)/'+& /$'(& #'/$%#'%1($%& 5$%1& #'2'3'('& 73)+& 9'%1$.,0$6& D$3$5-'$6& B+'3'.'%$6& !'&.5$ 5&.$ B").+#$ @&")00&3&2?$ B+"5&0&"-&.$ .#3&#$ #.5+-0$ *UN>$ 2&-&$ 984+.0#$ 9&0&"$ 4+"A+0&"$ ).4)-$ 2+"&,&#$ 9&0&"$ -8285#4&0$ !:!$ 5#$ =#3&(&'$ NCZNd$ -)-,%11,+%5$& #'2'3'('& 73)+& A%#7%)-'$6& B+'3'.'%$& QE>EXJ$984+.0#$4+"A+0&"$-+5)&R>$!'&.5$QE>F]R>$B").+#$ @&")00&3&2$ QF>a]R>$ K&3&(0#&$ QF>G]R>$ 5&.$ C#./&9)"&$ QF>caR>$Q:"#'&".8=8>$EFFGR? & !"#$%#&'($)*.($('*+,$-"'*.'"/)#$)*0(1(*2%#3(4 F%*,(& 2)%1,(,0& *'%1($*& (7%-)%*0$-'& .$-$0& Q/+8/"&7#0R$ 5+./&.$ 78"2)3&$ QcR$ 5#9+"83+'$ !#./-&4$ ;7%-)%*0$-'&B$-$0&@(-.70&#'&/)0/$1$'&%)1$0$&*,4,$%& )(-.708& @&"#$ !&A+3$ a$ 5#-+4&')#$ A&'=&$ -80+.4"&0#$ 9&0&"$ +-098"$ 9"8;#.0#$ <&=&$ !+./&'$ &5&3&'$ d+/&"&$ MCN$ QN2+"#-&$C+"#-&4R?$:&0&"$+-098"$9"8;#.0#$<&=&$!+./&'$ 4+"-8.0+.4"&0#$9&5&$3#2&$.+/&"&$()$V$MCN>$<+9&./>$ C#./&9)"&>$<+"2&.>$5&.$*+9)A3#-$18"+&?$:&0&"$MCN$ 2+.582#.&0#$ 4),)&.$ +-098"$ 9"8;#.0#$ <&=&$ !+./&'>$ -&"+.&$ A+"5&0&"-&.$ 5&4&$ 5&"#$ B:C$ 5#-+4&')#$ A&'=&$ +-098"$ -+$ .+/&"&$ MCN$ 2+3#9)4#$ X$ Q+.&2R$ -8285#4#$ ()$V$A+.&./$o$#.5)04"#$4+-04#3J$#.5)04"#$2+0#.>$3#04"#-$ o$ +3+-4"8.#-J$ -)3#4$ o$ #.5)04"#$ -)3#4J$ #.5)04"#$ -&()>$ /&A)0$o$,+"&2#J$9+4+".&-&.J$5&.$#.5)04"#$3&#..(&?$<#-&$ #'/$%#'%1($%& #)%1$%& %)1$0$& *,4,$%& )(-.70& 3$'%%5$& (&./$ "&4&H"&4&$ '&.(&$ 0&4)$ -8285#4#?$ C+'#.//&$ =&,&"$ ,#-&$ .+/&"&$ MCN$ 0+A&/&#$ 9&0&"$ +-098"$ (&./$ 9&3#./$ /)-$08

!"#$%&E(&9/$^-*$3&9/3-$380"-*&M"-"0&+,-./0&M0/Y*3-*&1"2"&!$34"5&;*&L$@ #$0"."&)$4"0"&!7[7"3&+,-./0N&!"573&@AA'&?&@AA=&R]U )$4"0"&!7[7"3& +,-./0 SJP P7-80"%*" E=<:(+ 9-(.8( J."3B/% L70,*3/&_"-/ #,:(.8( C*>8( 1$."34 C=;3$?,<=( '(8N(+ O8=-+(: J*34".70" 6"%"B-*" L"34%";$-5 J0*%"3,"

122/ 1221 @AAG 1226 1224 @AA> @AAE 1220 EFNG' FN>A 'ANEG @ 'N>= @ @ @ G=NFI '@NEA @>NG= @ =NFI @ @ @

HGN'' >=N=> E@N>@ EINHF EFNI> =ANEI E>NGE @ @ @ANG> '=N@G @ >NI' 'ANEE ''NAF ''N@I '@N'E '@N'A '@NF@ 'INI@ 'FNHH @ @ @ ''N'H '@NE' @ @ @ @ @ @ HNG@ @ @ @ @ @ HN'@ @ @ @ @ @ @ @ ENG= @ @ @ @ @NI@ @ @ @ @ GEN@F I'NIF GENE= @AN=' @INHE 'FNIA 'INEG @ @ @ @ @ @INEF GGNG= @ @ FNFG @ =NHF @ @ @ @ @ @ @ 'HNIG 'HNHE G=N>H IAN= G'NEF I'NIH GFNFF IN@A 'N@' 'NAG HN'H @ @ '>N@> 'ENI= '=NH> EN@F @ @ @ @ @ @ HN@G HNIH FNFH @ @ @ @

J7:#$0&K&Z":.*0"3&!*34,"8&9/-$380"-*&M"-"0&+,-./0(

7CF.@A5= B+"5&0&"-&.$ &.&3#0&$ (&./$ 4+3&'$ 5#)"&#-&.$ 0+A+H 3,2%5$& #$.$*& #'*$0'(& /)/)0$.$& ()-'2.,3$%& -)/$1$'& A+"#-)4V GR$ @&"#$'&0#3$9+"'#4)./&.$-8+60#+.$-8.0+.4"&0#$,+3&0$ d&29&-$ A&'=&$ +-098"$ 9"8;#.0#$ <&=&$ !+./&'$ 2$-'+&*)0.,-$*&.$#$&/)/)0$.$&/$0$%1&-$4$6&#)%1$%& A+.&./$o$#.5)04"($4+-04#3$2+")9&-&.$0)2A+"$(&./$ *)0/)-$08 ER$ N5&$ 3#2&$ -8285#4#$ (&./$ 2+.582#.&0#$ +-098"$ 9"8;#.0#$ <&=&$ !+./&'$ ()$ 4+"5#"#$ 5&"#V$ A+.&./$ o$#.5)04"#$4+-04#3J$#.5)04"#$3&#..(&J$BBKJ$#.5)04"#$ -&()>$/&A)0$o$,+"&2#J$5&.$9+4+".&-&.? bR$ 18.0+.4"&0#$ +-098"$ 9"8;#.0#$ <&=&$ !+./&'$ &5&3&'$ -8285#4#$A+.&./$o$#.5)04"#$4+-04#3? c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

117


ER$ N5&.(&$ 9+2A+"#&.$ -+2)5&'&.$ &4&)$ #.0+.4#7$ ).4)-$ 0+-48"H0+-48"$ )0&'&$ (&./$ A+"9"85)-0#$ 9&5&$ -8285#4#H-8285#4#$ (&./$ 582#.&.$ +-098">$ 5$'*,& (727#'*'& 5$%1& 2$-,(& 3'2$& /)-$0& -)/$1$'& (7%-)%*0$-'&)(-.708 bR$ C+3&#.$ A+")0&'&$ ).4)-$ 2+29+"4&'&.-&.$ 9&0&"$ )(-.70&5$%1&-,#$+&$#$6&4,1$&.)03,&#':$0'&.)3,$%1& ,%*,(&2)2/,($&.$-$0&)(-.70&$*$,&%)1$0$&*,4,$%& )(-.70&5$%1&3$'%&-)3$'%&5$%1&-,#$+&$#$8& 8+Q+8+=7C N"0(&5>$h#.P83#.$QGIIFR?$34&6%&1%#'34#4&=%&%%&'/%&'34*A 5%&6"&%&'+,-&-*.'/%4#%S?$<8/,&-&"4&V$B:pZ$^$MOK? Nq#0>$g=&.$<&(&$QGIIcR?$()*"'+,-&-*.'K46.-&%)'/%&'8454#%;%' H;).,%$.&C%'/.'(&2-&4$.%?$<&-&"4&V$pZ$^$Mg? @)2&#"($QGII]R?$34#4,-&-*.%&'(&2-&4$.%8*?$($0*$R*@03$%11$8* 1&"48.8>$1&"4#.#$QGIIXR?$34&6%&1%#'R41-2-)-6.'K.$41'0-$.%)8& B&.5)./V$Ur$K&.5&"$K&,)? 1).P8"8>$K)5"&,&4$QEFFFR?$+,-&-*.'34*5%&6"&%&?'T4-#.?' R%$%)%S'2%&'<45.X%,%&8*<8/,&-&"4&V*B:pZHMOK?

118

K&.-#=>$d?$O"+/8"($QEFFbR?$T4-#.'R%,#-4,-&-*.&+2.$.').*%8& :+.4+",+2&'V$g2&2$d)"2&=&.?$<&-&"4&V$Z"3&.//&? d89#"#.?$GIab?$18.0+.4"&0#$Z-098"$g.58.+0#&$@&.$U&"&$:+.H $%11,3$%1$%%5$8&!"#$%&'$($)*'+,-.$/01-2+34(567-!8#*9-:;<=/'3+KI+3(8 :"#'&".8=8>$!'808$QEFFGR?$N.&3#0#0$:+"A&.5#./&.$g.4+.0#4&0$ :+"5&/&./&.$ 5&.$ !#./-&4$ @&(&$ C&#./$ Z-098"$ !+-04#3$ 5&.$:"85)-$!+-04#3$Q!:!R$g.58.+0#&$@+./&.$B+A+"&9&$ d+/&"&$NCZNd?$R.*4-B C8+3#04(8>$5--?$QGIaGR?$:"809+-$1+0+29&4&.$1+",&$@&.$:+2+"H &4&&.$:+.5&9&4&.$@&3&2$*+9+3#4&$ggg?$5&3&2$!'++$1#&.$ I')& C@#'*"6&34*5%&6"&%&' +,-&-*.' 2%&' 34*4#%1%%&' 34&2%;%1%&'>'8454#%;%'34&24,%1%&'H)14#&%1.@?$<&-&"4&V$ h:bZC? C8+3#04(8$QGIaXR?'+,-&-*.'(&14#&%$.-&%)'8","'('+2.$.'<42"%8& <8/,&-&"4&V$h#A+"4(? $ C)-#".8>$ C&58.8$ QGIIcR?* 34*5%&6"&%&' +,-&-*.?$ <&-&"4&V$ h:pZHMg? HHHHHHHHHHHHHHHH?$QEFFcR?$34&6%&1%#'T4-#.'R%,#-4,-&-*.8&@#'-'& 1+4#/&?$<&-&"4&V$:!$*&,&$O"&6.58$:+"0&5&? !&2A).&.>$ !)3)0$ QEFFER?$ 9$%S%' <4=.)' 2%&' R4&4&6%S' 2.' (&2-&4$.%?$<&-&"4&V$C&3+2A&$Z29&4?$ !,#948'+"#,&.48>$ :"#,8.8$ 5&.$ C)4(&04#+$ C8+2#4"8$ QGIIaR?$ 34*54#2%C%%&' 34&2"2",' 2%&' 34&.&6,%1%&' <"%).1%$' 0"*54#'/%C%'R%&"$.%?$<&-&"4&V$:!?U#4&$:)4"&$B&./0&?

)#$)* 0(1(* 2%#3(4

Recommend Documents