EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 17. srpna 2016
Denní komentář
Ranní zpráva Zápis ze zasedání Fedu může obnovit naději na zvýšení sazeb Kurz USD/EUR bude dnes vyčkávat na zápis z posledního zasedání Fedu. Ten by mohl Jana Steckerová (420) 222 008 524
ukázat, že prosincové zvýšení úrokových sazeb nemusí být ještě zcela vyloučeno a dopomoci americkému dolaru umazat ztráty, které utrpěl v posledních dnech. V regionu
[email protected]
budou zveřejněna pouze pravidelná data z polského trhu práce, zbytek kalendáře je prázdný.
USD/EUR 1.130 1.124 1.118 1.112 1.106
Zvýšení sazeb v USA stále ve hře Kalendář dnešních ekonomických událostí na globálních trzích Země VB
1.100 09.08. 10.08. 11.08. 14.08. 16.08. 17.08.
USA Zdroj: Bloomberg
Indikátor Źádosti o dávky v nezaměstnanosti Nezaměstnanost, ILO Průměrné týdenní výdělky 3M (%, y/y) Fed: vystoupení Bullarda Zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu
Čas (BST) Období Předchozí 09:30 Čvc 2,2 09:30 Čer 4,9 09:30 Čer 2,3 18:00
SG/KB 2,3 5 2,3
Trh 2,2 4,9 2,5
19:00
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Středoevropský letní čas = BST+1
Zveřejnění zápisu z posledního zasedání Fedu by mohlo obnovit naději na letošní zvýšení úrokových sazeb. Červencové zasedání bylo totiž více jestřábí, než trh čekal. Zatím se zdá, že pokud jde o brexit, vnímá Fed rizika z toho plynoucí spíše jako střednědobá, než krátkodobá. Podstatné bude, zda mnoho, někteří a nebo většina členů FOMC bude toho názoru, že silná červnová data ztrhu práce převážila jejich květnový propad. To, zda se zvýšení úrokových sazeb na konci letošního roku vrátí do hry, bude zaviset na tom, zda Fed na zářijovém zasedání bilanci rizik vyhodnotí jako vyrovnanou. Pokud jde o nastavení úrokových sazeb ve Spojených státech, vody již včera rozvířil člen FOMC Dudley, který prohlásil, že zářijové zvýšení úrokových sazeb je stále možné a že trhy tuto možnost podceňují. Podle jeho slov se již blíží bod, kdy bude zvýšení sazbe vhodné. Podle ekonomů SG je však spíše pravděpodobné, že úrokové sazby zůstanou letos beze změny. Trh letošnímu zvyšení sazeb dává šanci 40 %. Kalendář již zveřejněných ekonomických událostí ve světě Země
Indikátor
USA
Nově zahájené stavby (% m/m) Vydaná stavební povolení (% m/m) CPI (%, m/m) CPI (%, y/y) Reálné průměrné týdenní výdělky (%, y/y) Průmyslová produkce (% m/m) Využití kapacit v průmyslu Zpracovatelský průmysl (% m/m) ZEW průzkum – současné podmínky ZEW průzkum - očekávání
Německo
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!
Čas (BST) Období Předchozí Aktuální 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 14:15 14:15 14:15 10:00 10:00
Čvc Čvc Čvc Čvc Čvc Čvc Čvc Čvc Srp Srp
4,8 1,5 0,2 1 1,2 0,6 75,4 0,4 49,8 -6,8
2,1 -0,1 0 0,8 1,4 0,7 75,9 0,5 57,6 0,5
Trh -0,8 0,6 0 0,9 0,3 75,6 0,3 50,2 2
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Kurz eura si včera vůči americkému dolaru připisoval zisky. Náladu mu vylepšil německý Zew index, který se v srpnu vzpamatoval z brexitového šoku a opět rostl. Ve výhledu za šest měsíců se odpoutal od svého tří a půl letého minima a si polepšil o více než sedm bodů na 0,5 bodu. Kurz USD/EUR si tak v průběhu dne připsal téměř 1 %, když se vyšplhal až na hladinu 1,132 USD/EUR. Náladu mu však schladil šéf New Yorkského Fedu Dudley, který varoval, že zářijové zvýšení sazeb ve Spojených státech je stále možné. Euro pak část svých zisků umazalo, i tak ale skončilo ve srovnání s pondělním obchodováním o 0,7 % výše (1,126 USD/EUR).
Český růst HDP příjemně překvapil Kalendář dnešních ekonomických událostí Země Polsko
Indikátor Průměrné hrubé mzdy (%, m/m) Průměrné hrubé mzdy (%, y/y) Zaměstnanost (%, m/m) Zaměstnanost (%, y/y)
Čas (BST) Období Předchozí SG/KB 13:00 Čvc 2,1 0,7 13:00 Čvc 5,3 4,6 13:00 Čvc 0,3 0,1 13:00 Čvc 3,1 3,1
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Trh 0,6 4,5 0,1 3,2
Středoevropský letní čas = BST+1
V regionu budou dnes zveřejněna pouze pravidelná data z polského trhu práce. Zaměstnanost by si měla v meziročním srovnání polepšit o 3,1 %, přičemž podobné tempo si zřejmě udrží i v následujících měsících. Slušnou dynamiku by měly vykázat i průměrné hrubé nominální mzdy (+4,6 % y/y). To přispívá k dobré náladě domácností, které jsou ochotny utrácet. Spotřeba domácností tak zůstává, stejně jako ve zbytku regionu, hlavním tahounem růstu HDP. Pokud jde o vývoj regionálních měn, dnešek příliš mnoho vzruchu neslibuje. Kurz koruny zůstane s největší pravděpodobností přilepen u hranice 27,02 CZK/EUR, přičemž u ostatních měn může být patrná nervozita před zveřejněním zápisu z posledního zasedání Fedu. Na ten si však budeme muset počkat až do dnešní osmé hodiny večerní. CZK/EUR
09.08.
10.08.
Zdroj: Bloomberg
PLN/EUR
11.08.
12.08.
16.08.
HUF/EUR
27.08
4.310
314.0
27.06
4.296
313.0
27.05
4.282
312.0
27.03
4.268
311.0
27.02
4.254
310.0
27.00 17.08.
09.08.
10.08.
11.08.
12.08.
Zdroj: Bloomberg
16.08.
4.240 17.08.
09.08.
10.08.
11.08. 12.08.
16.08.
309.0 17.08.
Zdroj: Bloomberg
Včera byl zveřejněn první odhad českého HDP za Q2 16. Ten příjemně překvapil. Zatímco trh počítal s růstem o 0,6 % mezikvartálně, česká ekonomika nakonec přidala 0,9 %. Meziroční tempo brzdila vysoká srovnávací základna, i tak ale HDP rostl o 2,5 %. Přestože podrobná struktura HDP ještě nebyla zveřejněna, hlavním tahounem nejspíš zůstala spotřeba domácností. Naopak investice, které stále trpí nízkým spolufinancováním z fondů EU, byly zřejmě brzdou. Čisté exporty podle našich předpokladů přispěly k růstu pozitivně. Na základě dnešních dat jsme svůj celoroční výhled revidovali z 2,1 % na 2,5 %. České koruně nezbylo i navzdory příznivým datům nic jiného, než zůstat přilepená těsně u kurzového závazku. Poměrně v úzkém pásmu (+/- 0,1%) se držel i polský zlotý a maďarský forint. Na konci úterního obchodního dne se nacházely na úrovni 4,27 PLN/EUR, respektive 310 HUF/EUR.
17. srpna 2016
2
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Kalendář již zveřejněných ekonomických událostí v regionu Země ČR
Polsko
Indikátor Ceny průmyslových výrobců (%, m/m) Ceny průmyslových výrobců (%, y/y) HDP (%, q/q) HDP (%, y/y) Jádrová inflace, (%, m/m) Jádrová inflace (%, y/y)
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
17. srpna 2016
3
Čas (BST) Období Předchozí Aktuální 08:00 Čvc 0,3 0 08:00 Čvc -4,4 -4,0 0,9 08:00 2Q A 0,4 08:00 2Q A 3 2,5 0 13:00 Čvc 0,1 13:00 Čvc -0,2 -0,4
Trh 0,1 -3,9 0,6 2,3 0,1 -0,3
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Technická analýza EUR/CZK: 27 will decide if a deeper correction takes shape. (15. července 2016) EUR/CZK: monthly chart
EUR/CZK: weekly chart
Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) 207 762 5898
[email protected]
EUR/CZK has been witnessing a steady retracement after forming shooting star at a monthly channel limit (currently at 28.80). The pair is sustaining above the support level of 27, the 50% retracement of the lows from October 2013. With Monthly MACD inching towards equilibrium level, 27.00 will decide if next leg of correction takes shape towards 26.63 and even towards 2011 highs of 26.15. Short term rebound, if any, should be capped at graphical levels of 27.25.
EUR/USD: multi month channel at 1.1260 should be watched. (15. srpna 2016) EUR/USD: hourly chart EUR/USD tested up sloping trend at 1.0952 and is giving a pullback. Short term, it has almost achieved confluence of two trend lines at 1.1230/60. Next resistance is seen at 1.1350, 61.8% retracement from May; this is likely to be a near term hurdle. Multi decade trend at 1.0820/1.0782 should be decisive support.
Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG).
17. srpna 2016
4
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Finanční trhy Světové devizové trhy poslední závěr 16. 08. 16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31. 07. 16
výnos od 31. 12. 15
27,02 23,98 1,127 100,3 6,626 1,304 0,864 1,085 0,963 4,275 3,794 309,9 275,0
0,0 % -0,8 % 7,8 % 0,0 % -0,2 % 1,3 % -0,5 % -0,3 % -1,0 % 0,3 % -0,5 % 0,2 % -0,6 %
0,0 % -1,8 % 1,9 % -4,8 % -1,0 % -1,1 % 3,0 % -0,3 % -2,1 % -3,1 % -4,9 % -1,8 % -3,6 %
0,0 % -1,0 % 1,0 % -2,0 % -0,2 % -1,5 % 2,5 % 0,3 % -0,7 % -1,9 % -2,8 % -0,4 % -1,4 %
0,0 % -3,6 % 3,7 % -16,5 % 2,1 % -11,5 % 17,2 % -0,1 % -3,7 % 0,2 % -3,4 % -1,9 % -5,5 %
poslední závěr 16. 08. 16 (%)
denní změna (bb)
měsíční změna (bb)
-0,20 -0,08 0,33 -0,61 -0,50 -0,03 0,75 1,16 1,57 1,62 2,11 2,71 1,27 1,82 2,68
-1,1 0,3 1,4 0,2 2,2 4,4 0,0 0,0 0,0 3,1 6,7 8,4 -3,0 -6,5 -2,8
-5,7 -10,8 -9,0 4,0 5,2 -3,6 7,9 5,5 2,4 -8,5 -16,8 -23,6 -13,0 -16,0 -14,0
poslední závěr 16. 08. 16 (%)
denní změna (bb)
měsíční změna (bb)
0,30 0,32 0,47 -0,22 -0,12 0,32 0,97 1,16 1,44 1,63 1,80 2,12 0,79 1,08 1,93
10,0 5,0 8,0 4,5 10,8 21,2 18,9 23,6 18,5 20,0 25,0 20,0 10,0 15,0 22,0
50,0 40,0 18,0 13,0 -4,9 -35,3 72,2 27,0 -13,5 -35,0 -45,0 -95,0 10,0 25,0 51,6
51,6 44,3 14,4
0,6 -0,6 -1,3
119,0 128,0 111,5 184,6 191,8 179,6 100,6 119,8 160,3
1,4 1,3 -0,3 1,5 1,4 -0,1 0,6 0,4 0,1
měnověpolitická sazba (%)
O/N sazba (%)
3M BOR (%)
2Y swap (%)
10Y swap (%)
0,05 -0,40 0,50 0,10 0,25 -0,75 0,50 -0,50 0,90 1,50 8,25
0,05 -0,41 0,50 -0,13 0,48 -0,98 0,53 -0,78 0,10 1,47 10,27
0,29 0,06 0,80 0,06 0,38 -0,74 1,07 -0,55 0,85 1,61 10,89
0,30 -0,21 0,98 -0,04 0,41 -0,69 1,14 -0,45 0,78 1,63 8,71
0,47 0,33 1,44 0,09 0,73 -0,29 1,41 0,62 1,91 2,13 7,21
poslední závěr 16. 08. 16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31. 07. 16
výnos od 31. 12. 15
16,7 71,1 136,0
0,1 #VALUE! 0,2
-1,1 -19,1 -4,6
-0,1 -17,0 -3,6
3,8 -3,0 -28,6
CZK/EUR CZK/USD USD/EUR USD/JPY USD/CNY GBP/USD GBP/EUR CHF/EUR CHF/USD PLN/EUR PLN/USD HUF/EUR HUF/USD
Světové dluhopisové trhy CZGB 2Y CZGB 5Y CZGB 10Y GER 2Y GER 5Y GER 10Y UST 2Y UST 5Y UST 10Y PLGB 2Y PLGG 5Y PLGB 10Y HUGB 3Y HUGB 5Y HUGB 10Y
spread vůči GER (bb) denní změna spreadu (bb)
41,6 41,7 36,2
-1,3 -1,9 -3,0
135,8 165,8 160,5 223,3 261,1 273,8 188,2 231,9 271,0
-0,2 -2,2 -4,4 2,9 4,5 4,0 -3,2 -8,7 -7,2
Světové trhy IRS CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y
spread vůči EUR (bb) denní změna spreadu (bb)
Přehled úrokových sazeb CZK EUR (depo) USD (horní limit) JPY GBP CHF NOK SEK HUF PLN RUB
5Y CDS spready Německo Polsko Maďarsko
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
17. srpna 2016
5
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr 16. 08. 16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31. 07. 16
výnos od 31. 12. 15
18 552 2 178 5 227 3 016 4 460 10 677 6 894 856 1 847 27 672 319 6 865 975 77 707 16 597 22 911 3 110
-0,5 % -0,5 % -0,7 % -1,0 % -0,8 % -0,6 % -0,7 % -0,6 % -0,6 % -0,7 % -0,1 % 1,1 % 0,3 % -1,0 % -1,6 % -0,1 % -0,5 %
0,2 % 0,8 % 3,9 % 1,9 % 2,0 % 6,1 % 3,4 % -0,8 % 5,0 % 2,2 % 0,2 % 3,8 % 1,2 % -6,2 % 0,6 % 5,8 % 1,8 %
0,6 % 0,2 % 1,3 % 0,9 % 0,5 % 3,3 % 2,5 % -2,9 % 5,0 % 0,2 % 0,3 % 2,1 % 5,1 % 3,1 % 0,2 % 4,7 % 4,4 %
6,5 % 6,6 % 4,4 % -7,7 % -3,8 % -0,6 % 10,4 % -10,5 % -0,7 % 15,7 % 0,9 % -2,0 % 28,8 % 8,3 % -12,8 % 4,5 % -12,1 %
poslední závěr 16. 08. 16 (CZK)
denní změna
týdenní změna
měsíční změna
roční změna
57,0 441,0 659,1 92,1 421,5 840,0 75,5 235,0 793,4 12994 51,8 173,0 462,0
-1,7 % 0,0 % -0,7 % 0,1 % -1,9 % -1,5 % -0,9 % 0,0 % 0,6 % 0,7 % 0,3 % -0,5 % -0,7 %
-1,6 % -0,1 % 0,0 % -1,3 % 0,1 % -2,8 % 4,1 % 0,0 % 1,7 % -2,0 % -0,9 % 0,0 % -1,4 %
-4,2 % -1,6 % 5,3 % 5,1 % -2,4 % -10,6 % 4,1 % 8,7 % -1,1 % -0,6 % -1,1 % 0,0 % -2,5 %
3,7 % -20,7 % -12,1 % 31,7 % -23,3 % 49,0 % -15,0 % 21,4 % -23,4 % 2,4 % -43,8 %
poslední závěr 16. 08. 16 (CZK)
maximum za posledních 52 týdnů
minimum za posledních 52 týdnů
objem obchodů -1D (v ks)
poměr objemu obchodů -1D k 6M průměru
57,0 441,0 659,1 92,1 421,5 840,0 75,5 235,0 793,4 12994 51,8 173,0 462,0
68,5 568,7 785,6 105,0 522,0 1123,6 77,9 265,9 966,9 13 696 69,6 191,0 831,0
43,0 362,1 480,1 56,0 346,3 835,2 68,0 155,0 685,1 10 464 36,5 139,3 411,0
3 114 490 606 72 600 15 743 29 350 844 569 577 64 881 4 503 328 9 451 1 475 3 002
7% 100 % 55 % 138 % 3% 158 % 54 % 81 % 36 % 22 % 6% 14 %
poslední závěr 16. 08. 16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31. 07. 16
výnos od 31. 12. 15
48,2 46,6 1346,0 19,8 4800,0 1693,0 1875,0 186,6 4,7 26,7
0,0 % 1,8 % 0,0 % 0,0 % 0,8 % 1,0 % 0,4 % 0,8 % -2,3 % -1,4 %
3,2 % 1,4 % 0,6 % -2,2 % -2,1 % 1,4 % 0,1 % -1,2 % -5,1 % -5,4 %
17,5 % 12,0 % -0,4 % -2,7 % -2,3 % 3,0 % 2,9 % 3,1 % 6,1 % -2,8 %
34,8 % 25,8 % 26,8 % 42,8 % 2,0 % 12,3 % 4,6 % 6,0 % -43,3 % -5,2 %
US Dow Jones US S&P 500 US Nasdaq Euro STOXX 50 CAC 40 - Francie DAX - Německo UK FTSE 100 PX - Česko WIG20 - Polsko BUX - Maďarsko SAX - Slovensko BET - Rumunsko RTS - Rusko ISE 100 - Turecko Nikkei 225 - Japonsko Hang Seng - Hong Kong Shanghai - Čína
PX CME ČEZ Erste Group Bank Fortuna Kofola ČeskoSlovensko Komerční banka Moneta Money Bank 02 Czech Republic Pegas Nonwovens Philip Morris Czech Republic Stock Spirits Group Unipetrol Vienna Insurance Group
PX
CME ČEZ Erste Group Bank Fortuna Kofola ČeskoSlovensko Komerční banka Moneta Money Bank 02 Czech Republic Pegas Nonwovens Philip Morris Czech Republic Stock Spirits Group Unipetrol Vienna Insurance Group
Komodity Ropa Brent (USD/barel) Ropa WTI (USD/barel) Zlato (USD/trojská unce) Stříbro (USD/trojská unce) Měď (USD/t) Hliník (USD/t) Olovo (USD/t) T. Reuters/CoreCommodity CRB (USD) Emisní povolenky (EUR/t) Elektřina (Německo) 1Y forward (EUR/MWh) Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
17. srpna 2016
6
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář světových makroekonomických dat G5 M onday 15 August
Tuesday 16 August
Wednesday 17 August
Thursday 18 August
Friday 19 August
Euro area Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
Germany
Euro area
ZEW Survey Current Situation 48.4 Aug 49.8 50.3
CPI (% MoM)
ZEW Survey Exp ectations 9.6 Aug -6.8
CPI (% YoY)
Jul
2.0
Jul F
0.2
SG
Cons
- 0.5
-0.5
0.2
0.2
0.9
0.9
0.2
CPI Core (% YoY) Jul F 0.9
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
ECB account of the monetary policy
m eeting France ILO Unem p loym ent Rate (% ) 10.1 10.1 2Q 10.2 Mainland Unem p . Change 000s - 15 2Q -3 ILO Mainland Unem p loym ent Rate 9.8 2Q 9.9 9.9
United Kingdom Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
CPI (% MoM) Jul
0.2
Unit
Prev
SG
Cons
Claim ant Count Rate 0.0
Jul
0.6
0.5
Job less Claim s Change (in ' 000) 25 Jul 0.4 5
1.4
1.3
ILO Unem p loym ent Rate 3Mths 5 .0 Jun 4.9 4.9
263.0
262.9
Average Weekly Earnings 3M/YoY 2.3 Jun 2.3 2.5
RPI (% MoM) Jul 0.4
0.0
-0.1
RPI (% YoY) Jul 1.6
Jul
0.5
CPI Core (% YoY) Jul
1.4
Retail Price Index Jul 263.1
1.7
1.7
PPI Inp ut NSA (% YoY) 1.5 Jul -0.5
1.4
PPI Outp ut NSA (% YoY) 0.0 Jul -0.4
0.1
2.2
2.3
-0.1
CPI (% YoY)
2.2
Unit
Prev
SG
Cons
Retail Sales Ex Auto Fuel (% MoM) 0.8 Jul -0.9 0.3
PSNB ex Banking Group s (GBP b n) - 2.4 Jul 7.8 -1.9
Retail Sales Ex Auto Fuel (% YoY) 4.4 3.9 3.6
Jul
Weekly Earnings ex Bonus 3M/YoY 2.3 Jun 2.2 2.3
PPI Outp ut Core NSA (% YoY) 0.8 Jul 0.7 0.8
United States Unit
Prev
SG
NAHB Housing Market Index Aug 59
Cons 60
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Housing Starts (in ' 000) 1165 Jul 1189
1176
U.S. Fed Releases Minutes from July 26-27 FOMC Meeting
Prev
SG
Cons
Housing Starts (% MoM) - 2.0 Jul 4.8
-1.1
CPI (% MoM) Jul 0.2
0.0
0.0
0.8
0.9
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Initial Job less Claim s 13-Aug 266 Continuing Claim s 6-Aug 2155
CPI (% YoY) Jul
1.0
CPI Ex Food and Energy (% YoY) 2.2 Jul 2.3 2.3 CPI Index NSA Jul
241.04
240.6
240.83
247.8
247.85
CPI Core Index SA Jul
247.5
Industrial Production (% MoM) 0.2 Jul 0.6 0.2 Cap acity Utilization 75 .5 Jul 75.4
75.6
FedSp eak: Lockhart (Atlanta, non voting)
FedSpeak: Williams (San Francisco, FedSpeak: Bullard (St. Louis, voting)
non voting)
Japan Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
GDP SA (% QoQ) 2Q P
0.5
0.3
Unit
Prev
SG
Trade Balance (JPY b n) 5 2.5 Jul 693.1
0.2
Cons 234.5
GDP Annualized SA (% QoQ) 1.1 2Q P 1.9 0.7
Trade Balance Adjusted (JPY b n) 3 Jul 335 142.2
GDP Nom inal SA (% QoQ) 0.5 2Q P 0.6
0.2
Jul
0.7
Im p orts (% YoY) Jul -18.8
GDP Deflator (% YoY) 0.9 2Q P 0.9
Exp orts (% YoY) -7.4
- 12.2
-13.8
- 16.3
-20
SG
Cons
GDP Private consum p tion (% QoQ) 0.4 2Q P 0.6 0.2 GDP Business Sp ending (% QoQ) - 0.5 2Q P -0.7 0.2
China Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg
17. srpna 2016
7
Cons
Unit
Prev
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář regionálních makroekonomických dat Other Countries M onday 15 August
Tuesday 16 August
Wednesday 17 August
Thursday 18 August
Friday 19 August
Europe Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Czech Republic GDP (% YoY) 2Q A 3.0
2.0
2.3
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Poland
Poland
Average gross wages (% YoY) 4.6 Jul 5.3 4.5
Industrial Output (% YoY) 3.5 Jul 6.0
0.9
Emp loym ent (% YoY) 3.1 Jul 3.1
Retail sales (% YoY) 3.3 Jul 4.6
3.4
3.2
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
LatAm Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
GDP (% YoY) 2Q 2.0
1.3
1.2
Unit
SG
Cons
Chile
Asia Pacific Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Australia
Prev
Australia
Indonesia
Wage Price Index (% QoQ) 0.6 2Q 0.4
0.5
Em ployment Change 5 .0 Jul 7.9
10.0
Bank Indonesia Reference Rate 6.25 19-Aug 6.5 6.25
Wage Price Index (% YoY) 2.1 2Q 2.1
2.0
Unem ployment Rate (% ) 5 .8 Jul 5.8
5.8
Bank Indonesia 7D Reverse Repo 5.0 19-Aug 5.25 5.0
Participation Rate (% ) 64.8 Jul 64.9
64.9
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
17. srpna 2016
8
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) 222 008 568
[email protected]
Ekonomové Viktor Zeisel (420) 222 008 523
Marek Dřímal (420) 222 008 598
David Kocourek (420) 222 008 569
Jana Steckerová (420) 222 008 524
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Akcioví analytici Josef Němý, CFA (420) 222 008 560
Miroslav Frayer (420) 222 008 567
[email protected]
[email protected]
SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Jaroslaw Janecki (48) 225 284 162
Hlavní ekonom Rosbank Evgeny Koshelev (7) 495 725 5637
Hlavní ekonom BRD-GSG Florian Libocor (40) 213 016 869
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Carmen Lipara (40) 213 014 370
Ekonom Simona Tamas (40) 213 014 472
Akciový analytik Laura Simion, CFA (40) 213 014 370
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG GLOBÁLNÍ EKONOMICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonomka výzkumu globální ekonomiky Michala Marcussen (44) 20 7676 7813
[email protected]
Eurozóna Anatoli Annenkov (44) 20 7762 4676
Michel Martinez (33) 1 4213 3421
Yacine Rouimi (33) 1 42 13 84 04
Yvan Mamalet (44) 20 7762 5665
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Severní Amerika Aneta Markowska (1) 212 278 66 53
Omair Sharif (1) 212 278 48 29
Velká Británie Brian Hilliard (44) 20 7676 7165
Latinská Amerika Dev Ashish (91) 80 2802 4381
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Asia a Pacifik Klaus Baader (852) 2166 4095
Čína Wei Yao (852) 2166 5437
Japonsko Takuji Aida (81) 3 5549 5187
Kiyoko Katahira (81) 3 5549 5190
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Korea Suktae Oh (82) 2195 7430
Indie Kunal Kumar Kundu (91) 80 6716 8266
Inflace Vaibhav Tandon (91) 80 6731 9449
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG VÝZKUM RŮZNÝCH TŘÍD AKTIV – DLUHOPISOVÝ TRH A MĚNOVÉ KURZY Globální vedoucí výzkumu Patrick Legland (33) 1 42 13 97 79
[email protected]
Vedoucí výzkumu dluhopisového trhu a měnových kurzů Vincent Chaigneau (44) 20 7676 7707
[email protected]
Dluhopisový trh Bruno Braizinha (1) 212 278 5296
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
Jean-David Cirotteau (33) 1 42 13 72 52
Cristina Costa (33) 1 58 98 51 71
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Rahul Desai (44) 20 7676 7904
Jorge Garayo (44) 20 7676 7404
Ciaran O'Hagan (33) 1 42 13 58 60
Shakeeb Hulikatti (91) 80 2802 4380
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Adam Kurpiel (33) 1 42 13 63 42
Vedoucí strategie US sazeb Subadra Rajappa (1) 212 278 5241
Jason Simpson (44) 20 7676 7580
Marc-Henri Thoumin (44) 20 7676 7770
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Měnové kurzy Jason Daw (65) 63267890
Alvin T. Tan (44) 20 7676 7971
Olivier Korber (Derivatives) (33) 1 42 13 32 88
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Amit Agrawal (91) 80 6758 4096
Régis Chatellier (44) 20 7676 7354
Jason Daw (65) 6326 7890
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Roxana Hulea (44) 20 7676 7433
Phoenix Kalen (44) 20 7676 7305
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí strategie rozvíjejících se trhů Guy Stear (33) 1 41 13 63 99
[email protected]
17. srpna 2016
9
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz
17. srpna 2016
10
