VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH

I N V E S T I Č N Í P R O VÝVOJ GRAM

NA FINANČNÍCH TRZÍCH HORIZONT INVEST Informace o produktu

Březen 2016

Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím Dluhopisové indexy Měny stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic Akciové Indexy Komodity Bloomberg Effas (pokles = oslabení) s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve konzervativních, (a výnos) jsou nižší. USA – S&P 500 prospěch 6,60 % USA jejichž investiční 0,18 % riziko EUR/USD 4,66 % Ropa Brent 10,09 % Evropa – DJ Stoxx 600

1,08 %

Evropa

0,58 %

4,78 % Zemní plyn 14,49 % Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem Japonsko – Nikkei 225 4,57 % ČR - 0,37 % CZK/EUR 0,27 % Sil. elektřina 4,43 % pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení MSCI Emer. Markets 13,03 % Polsko 0,45 % PLN/EUR 2,52 %zhodno- Zlato - 0,02 snižuje % a zvýšit tak potenciál rizikovějších investic cení vašich uspořených a jsou nahrazovány3,81 investicemi ČR – PX 4,93 % Maďarsko 1,25 % HUF/EUR - 1,21 % peněz. Stříbro % Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesPolsko – WIG30 7,90 % Turecko 3,59 % TRY/EUR 0,57 % Měď 3,55 % maximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. Maďarsko – BUX 13,39 % výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost HLAVNÍ UDÁLOSTI Program Horizont Invest vám pomůže řešit kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým EMU Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program je tak možné Z finálních dat za celou EMU plyne, že i v posledním čtvrtletí 2015 byl ekonomický růst tažen navrhnout podle vašich mož- domácí poptávkou. Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV?že za jejich Březnové předstihové indikátory potvrdily naši domněnku, propadem počátkem ností, představ a potřeb. V počá- roku byly pouze tržní turbulence, nikoliv zhoršování ekonomiky. Centrální banka znovu tečním uvolnila měnové a to překvapivě Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? období, kdy předpodmínky, sebou rozsáhlým způsobem. Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí • Dlouhodobé pravidelné invesRůst EMU byl potvrzen na 0,3 % q/q, tahounem byly fixní investice a poptávka vlády, což ukazuje na společného jmenovatele tování převážně do rizikových Které vlády portfolio je pro vás nejvhodnější? – nízké sazby. Příspěvek k mezičtvrtletnímu růstu byl dokonce nejvyšší od 2Q09 (0,12 p.b.). Za celý rok 2015 tak aktiv (zejména akciových fonekonomika EMU vzrostla o 1,5 %. dů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. V souladu s naším očekáváním se březnové předstihové indikátory zlepšily a částečně vymazaly zhoršení z prvních programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti dvou měsíců roku. Index PMI se v Eurozóně dostal na 3-měsíční maximum (53,7), když došlo ke zlepšení jak ve výrobním, konzervativní. portfolia v posledních letech tak nevýrobním sektoru. Zlepšil se i index IFO, a to i ve složce očekávání, která v lednu a únoru zaznamenala výrazný propad. programu naopak chrání dříve I přes tento pozitivní vývoj, který Vyvážené potvrzuje naši domněnku, že leden a únor byly hlavně odrazem tržního vývoje, nikoliv vývoje portfolio dosažené výnosy a investovareálné ekonomiky, jsou však tyto indikátory na úrovních konzistentních s růstem pouze 0,2 % q/q v 1Q16. né prostředky. Investiční horizont: doporučení min. 5 let • Časový horizont lze navrhnout Riziko: střední (úroveň 3 z 5) Z pravidelně zveřejňovaných měsíčních dat byla nejzajímavější RŮST EMU případných výkyvů na trhu, je podle potřeb klienta, libovolVstupní poplatek: 4,0 % z hodnoty investice průmyslová produkce, která v lednu max. vzrostla nejrychlejším v minulém rocerazantněji tažen domácí program zahájen (silně poptávkou ho průběžně upravovat Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia tempem (2,1 % m/m) od října 2009, přičemž růst byl silný napříč 1,0 nější zastoupení investic s vyša celý program funguje zcela Příspěvky k q/q růstu HDP v EMU-19, p.b. kategoriemi (kapitálové zboží +4 % m/m, energie + 2,4 % m/m Růstové portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvyautomaticky bez nutnosti záapod.). Tento výsledek byl vzhledem ke stagnaci objednávek 0,8 šující se investovanou částkou, sahů ze strany investora. Investiční horizont: doporučení min. 8 let v Německu a ke slabosti PMI indexům velmi překvapivý (ovšem Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) 0,6 znovu potvrzuje výše uvedenou domněnku). Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice 0,4 Právě vám je určen program dlouhodobého Manažerský poplatek: max. 0,5 na % ročně U maloobchodu proti sobě působí dva faktory: jednéz objemu straně portfolia

se na nejnižší úroveň od srpna Dynamické 2011 dostala portfolio nezaměstnanost 0,2 (10,3 %), naproti tomu však i v březnu dále klesla spotřebitelská 0,0 Investiční horizont: min. 10 letdata důvěra. Do uzávěrky tohoto materiáludoporučení nebyla únorová Riziko: říct, který z těchto vysoké (úroveň 5) -0,2 známa, takže nedokážeme faktorů5 zpřevládl. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Domníváme se však, že vzhledem k cenám ropy si maloobchod -0,4 v únoru polepšil. Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

CZK/USD

průběžného investování Horizont Invest. Základní informace

Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc 2015Q4

2015Q3

2015Q2

2015Q1

2014Q4

2014Q3

2014Q2

-0,6

Celková inflace zůstala v březnu 2016 pod nulou, byť pouze nejtěsnějším rozdílem (a je tak na stejné úrovni jako v březnu 2015), na 1 % (jako v lednu 2016) se vrátila jádrová inflace.

Čistý export

Zásoby

Fixní investice

Poptávka domácností

Vláda

HDP, % q/q

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1

INVESTIČNÍ PROGRAM

VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH

Březen 2016

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěchpřekvapivou konzervativních, jejichž investiční riziko Ačkoliv (a výnos) jsou poměrně razancí ECB. senižší. uvolnění obecně

Na trvající nepříznivý inflační vývoj reagovala v březnu s čekalo, rozsahem bylo dle nás překvapivě velké. ECB totiž

Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení

• snížila depozitní sazbu na -40 b.b., refinanční sazbu na 0 b.b a zápůjční sazbu na +25a b.b.; zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje cení vašich uspořených peněz. a jsou nahrazovány investicemi navržen tak, aby konzervativními, jejichž inves• zvýšila odkupy aktiv v rámci programu odkupu aktiv (tzv. APP), a to ze 60 mld. na 80 Současně mld.je aleEUR/měsíčně; maximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. výnosy vložených investic. • rozšířila aktiva nakupovaná v rámci APP o korporátní dluhopisy nebankovních společností s investičním Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost ratingem; Program Horizont Invest vám pomůže řešit kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým • oznámila konání (od června 2016) čtyř nových čtyřletýchChcete likviditu-dodávacích operací TLTRO-II), své DĚTI vybavit do dospělého života? (tzv. rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možOpravujetepodmínek nebo kupujete váši nový DOMOV? depozitní přičemž úroková sazba v těchto operacích může být za splnění na úrovni tj. ností, představsazby, a potřeb. V počáPotřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou na -40 b.b.! ECB je tak asi první centrální banka s deNebo facto negativní refinanční sazbou; chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí • Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových • naznačila, že další pokles sazeb není vyloučen. Které portfolio je pro vás nejvhodnější?

USA

Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

Vyvážené portfolio

aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

Investiční horizont: doporučení min. 5 let Reálná ekonomika pokračovala v růstu nezměněným tempem, absence inflace a nejisté externí prostředí však Riziko: střední (úroveň 3 z 5) případnýchroce. výkyvů na trhu, je Vstupní poplatek: max. 4,0 %sazeb z hodnoty investice přivedly FED dle očekávání ke snížení očekávané trajektorie úrokových v letošním Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Růstové portfolio

program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,

Růst HDP dosáhl dle posledního odhadu ve 4Q15 mírně rychlejšího tempa, než naznačoval odhad druhý. Investiční horizont: doporučení min. 8 let Riziko: střední až(0,7 vysoké (úroveň 4 zdruhý 5) Anualizované q/q tempo dle finálních dat dosáhlo 1,4 %, když původní odhad %) i odhad (1 %) byly postupně Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Právě vám je určen program dlouhodobého Manažerský poplatek: max.zůstala 0,5 % ročně z spotřeba objemu portfolia domácností. revidovány nahoru. Jediným pozitivním faktorem růstu však napříč revizemi průběžného investování Horizont Invest.

Dynamické portfolio

Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní informace Měsíční data, která byla během března zveřejněna, byla spíše slabá. Průmyslová produkce po silném růstu Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. poplatek: max. 5 % z hodnoty investicepokračujícím v lednu (+0,8 % m/m) poklesla v únoru o 0,5 % m/m, to všakVstupní bylo způsobeno jenom poklesem produkce Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia energií (ropa a na únor neobvykle teplé počasí); zpracovatelský průmysl naopak podruhé v řadě vzrostl. Maloobchod bez prodejů aut a bez prodejů paliv v únoru přidal pouze 0,2 %, navíc i leden byl z m/m růstu o 0,6 % revidován na (v podstatě) stagnaci. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (bez letadel a bojové techniky), které se v lednu o 3 % m/m zvedly, v únoru skoro o 2 % m/m poklesly. Investiční aktivita tak zůstává pomalá, proti 4Q15 se, zdá se, nic nemění – tahounem růstu je stále toliko poptávka domácností.

USA: Jádrová PCE inflace (%) - m/m a 3-měsíční průměr 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05

2016-01-01

2015-10-01

2015-07-01

2015-04-01

2015-01-01

2014-10-01

2014-07-01

2014-04-01

2014-01-01

2013-10-01

2013-07-01

2013-04-01

2013-01-01

2012-10-01

0,00 2012-07-01

Fed tak na svém březnovém zasedání nepřekvapivě neudělal žádnou změnu měnové politiky, snížil však výhled tempa růstu sazeb v letošním roce ze čtyř zvýšení, které prognózoval v prosinci, na dvě. Yellenová také nedávno potvrdila, že se bude v utahování politiky postupovat velmi obezřetně, další zvýšení v první polovině 2016 tak je méně pravděpodobné.

0,30

2012-04-01

Ta po lednovém růstu o 0,3 p.b. na 1,7 % v únoru na této úrovni setrvala. V měsíčních datech stále nepozorujeme žádné alarmující urychlení m/m dynamiky inflace – tříměsíční průměr meziměsíčních temp je 0,15 %. V dalších měsících se navíc i v dalších cenových okruzích projeví nedávný pokles cen paliv, byť v posledních týdnech se ceny benzinu již odrazily od dna.

JÁDROVÁ INFLACE bez výraznějšího trendu

2012-01-01

Trh práce se dále zlepšuje tempem zhruba 200 tis. nových míst měsíčně, nezaměstnanost však kvůli růstu míry participace (na 63 %) vzrostla o 0,1 p.b. na 5 %. Růst míry participace podporuje teorii, že na trhu práce je stále více „vůle“ než se může zdát pouze z pohledu na oficiální míru nezaměstnanosti, a také může vysvětlovat zatím pouze mírně rostoucí jádrovou inflaci.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Březen 2016 CEE3

VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH Informace o produktu

Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

ČR

Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení

zhodno- rizikovějších investic snižuje Česká ekonomika pokračuje v růstu taženém spotřebou domácností, fixní investicea zvýšit dletak potenciál očekávání výrazně cení vašich uspořených peněz. a jsou nahrazovány investicemi zpomalují. Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesmaximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí • Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout případných výkyvů na trhu, je podle potřeb klienta, libovolprogram zahájen razantněji (silně ho průběžně upravovat nější zastoupení investic s vyša celý program funguje zcela ším výnosem a rizikem). Se zvyautomaticky bez nutnosti zášující se investovanou částkou, sahů ze strany investora.

Finální data o růstu českého HDP za 4Q15 potvrdila mezičtvrtletní stagnaci HDP, přidaná hodnota však dále Invest vám zpomalení pomůže řešit vzrostla (0,5 %) - oba ukazatele jsou však nejpomalejší za 2Program roky.Horizont „Viníkem“ byl hlavně první mezičtvrtletní financování všech zásadních životních situací. pokles fixních investic od 2Q13 (jako důsledek skončení infrastrukturního boomu peněz EU); poptávka domácností Chcete své DĚTI vybavit do dospělého z života? přidala solidních 0,9 % q/q, poptávka vlády pak +1,3 % q/q. Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

Poptávce domácností se vede i zkraje roku 2015 velmi dobře. Maloobchod přidal v lednu sice „jenom“ 7 % r/r Které portfolio je pro vás nejvhodnější? („jenom“ proto, že se vzhledem k důvěře domácností dal očekávat i dvouciferný růst), o žádném objektivně slabém Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních výsledku se však mluvit samozřejmě nedá. Letos tak bude poptávka domácností primárním faktorem růstu, byť tempo nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesáhistorických ve prospěch složky jejího růstu proti 2015 neurychlí (trh práce už se moc nezlepší, míra úspor je poblíž minim, důvěra z lednových konzervativní. maxim během 1. čtvrtletí 2016 poklesla). Vyvážené portfolio

Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

doporučení min. 5 let

střední (úroveň 3 z(-2,6 5) Průmysl dle očekávání vymazal slabý listopad (-1,3 % m/m) a hlavně prosinec % m/m), když v lednu vzrostl max. 4,0 % z hodnoty investice nejrychleji (+4,2 % m/m) od září 2014. Meziroční tempo růstu je tak v souladu naším očekáváním mezi 3 - 4 %. max. 0,5 % ročněsz objemu portfolia

Růstové portfolio

14


průběžného investování Horizont Invest.

českýchZákladní domácností, % doporučeníMíra min. 10úspor let informace

Investiční horizont: Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) 13,5 Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

13

Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

12,5 12 11,5 11 10,5 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

10 2007 2008

Z hlediska měnové politiky se v březnu nic nestalo, ČNB pouze uvedla, že vzhledem ke zmiňované odchylce skutečné inflace od prognózy vidí exit spíše na konec 1H17 (oficiální prohlášení doposud uvádělo „během 1H17“). ČNB na březnovém zasedání znovu diskutovala negativní sazby, byť pouze v kontextuální rovině (tj. v rovině „jaká by musela nastat situace, aby byly použity“). Během března se proti negativním sazbám vyjádřili M.Hampl a M. Singer, teoreticky si jejich použití jako taktického nástroje naopak dovedou představit L. Lízal a J. Rusnok.

doporučení min. 8 let MÍRAstřední ÚSPOR ČESKÝCH DOMÁCNOSTÍ až vysoké (úroveň 4 z 5) max. 4,5 % z hodnoty investice na dohled historických minim Právě vám je určen program dlouhodobého max. 0,5 % ročně z objemu portfolia


1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Index spotřebitelských cen v únoru přidal 0,1 % m/m a meziroční tempo se dostalo na 0,5 %. Měnově -politická (MP) inflace klesla na 0,4 % r/r, nachází se tak 0,3 p.b. pod únorovou prognózou ČNB, a je tedy proti - inflačním rizikem této prognózy. Rozdíl proti prognóze je nejenom kvůli cenám potravin a paliv, ale nižší než očekávaná je i poptávková inflace (1,3 % r/r). I navzdory intervencím (jejichž objem za 27 měsíců dosáhl 18,65 mld. eur) je tak MP inflace jenom o 0,3 p.b. vyšší než v říjnu 2013, tj. měsíc před jejich zavedením.

POLSKO V Polsku už skoro úplně vyprchal šok z nové vlády, a ačkoliv její kroky v oblasti ne-hospodářské politiky způsobují v Evropě obavy o směřování Polska, v oblasti měnové politiky jsou překvapivě střízlivé. Průmysl po slabém lednu v únoru potěšil, když přidal 6,7 % r/r, stejně tak si dobře vedly i maloobchodní tržby, které vzrostly o 3,9 % r/r. Od 4Q15 tak dynamika (jádrového) maloobchodu (tj., maloobchodu bez aut) znatelně zrychlila a poskytuje další důkaz, že obavy z deflace, které některé centrální banky v regionu měly, se nenaplnily. Inflace zůstává nadále záporná, v únoru proti (z -0,7 % r/r na -0,9 % r/r) revidované lednové inflaci vzrostla o 0,1 p.b. na -0,8 %. Na meziroční pokles cenové hladiny má samozřejmě stále největší dopad okruh „doprava“. Deflace se nyní, po 20 měsících jejího trvání, čeká ještě skoro i na celý letošní rok.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Březen 2016 POLSKO



Z tohoto pohledu je pak velmi překvapivé, že polská centrální banka nevyužívá tuto příležitost k prosazování více Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem holubičí měnové politiky. V březnu nejenom že žádnou změnu měnové politiky neprovedla, její členové se navíc pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení a zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje k možnosti dalšího snížení sazeb staví stále velmi rezervovaně: člen Bankovní rady Marek Chrzanowski například cení vašich uspořených peněz. a jsou nahrazovány investicemi je ale navržen tak, aby bude konzervativními, jejichž invesřekl, že snížení sazeb by byl „nepotřebný krok“, Eryk Łon přidal, že se dá uvažovat o snížení, Současně pokud deflace hrozit maximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. deflační spirálou nebo pokud dojde ke zpomalení u obchodních partnerů Polska. Ani jedno sevýnosy však zatím vložených investic. nestalo.

MAĎARSKO

Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost

Program Horizont Invest vám pomůže řešit kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašichq/q; mož- za celý rok znatelně vyšší než tržníOpravujete očekávání, mezičtvrtletní růst dosáhl 1% nebo kupujete váš nový DOMOV? ností, představ a potřeb. V počáse zabezpečit na DŮCHOD? r/r. Ve struktuře růstu vPotřebujete posledním čtvrtletí minulého roku dominovala poptávka tečním období, kdy před sebou Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí

Finální růst HDP ve 4Q15 (3,2 %) byl 2015 pak ekonomika rostla o 2,9 % domácností, po slabých předchozích čtvrtletích se však zvedla i investiční aktivita firem.

Které portfolio je pro vás nejvhodnější? Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních

• Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

nástrojů, ovšem u všech platí, Průmysl že s přibližujícím se zklamal, koncem Měsíční data ze začátku 1. čtvrtletí tohoto roku však už tak dobrá nebyla. když v lednu vzrostl programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky jenom o 2,2 % r/r, měsíční dynamika v posledních třech měsících byla navíc nejslabší od října 2014. Maloobchod konzervativní. zaznamenal pouze pomalý růst 2,1 % r/r, to však reflektuje hlavně silný bazický efekt (v lednu 2015 totiž vzrostly tržby Vyvážené portfolio Investiční horizont: kolem doporučení min. 5 let %. Toto očekávání podporuje i dále o 1,7 % m/m) - meziměsíční dynamika je konzistentní s ročním růstem 5-6 Riziko: střední (úroveň 3 z 5) klesající nezaměstnanost, která se dostala až na 6,1 %. případných výkyvů na trhu, je Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Růstové portfolio


Inflace v únoru výrazně klesla (na 0,3 % z lednových 0,9 %), důvodem byly samozřejmě primárně ceny energií. Na Investiční horizont: doporučení min. 8 let střední až vysoké (úroveň 4 zpoptávkové 5) úroveň března 2015 (1,6 %) ale klesla i poptávková inflace, tj.Riziko: ani v Maďarsku žádné tlaky nepozorujeme. Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Právě vám je určen program dlouhodobého Jako jinde v regionu tak zůstává inflace hluboko pod cílem centrální banky. Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia Dynamické portfolio

průběžného investování Horizont Invest.

Investiční horizont: doporučení min. 10 let informace Maďarská centrální banka poté, co na předchozím zasedání řekla, že „může v březnu dále uvolnitZákladní měnovou politiku, pokud Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) Investičnív manager: Investment Management, a. s. se to ukáže nevyhnutelné z hlediska nové inflační prognózy“, Vstupní skutečně revizí inflační březnuConseq a následným poplatek: s max. 5 % z hodnoty investice prognózy Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia uvolněním měnové politiky přišla a:

• snížila klíčovou (tříměsíční) sazbu o 15 b.b. na 1,2 %; • asymetricky zúžila koridor svých sazeb, přičemž depozitní sazba klesla pod nulu ( 0,05 %) a zápůjční je 25 b.b. nad centrální sazbou (tj., na 1,45 %). Za -0,05 % budou také přebytečnou likviditu ukládat komerční banky; • změnila výhled, a to tak, že dle slov viceguvernéra Nagyho bude snižování sazeb v krocích po 15 b.b. pokračovat dokud bude „trvat potřeba“. Je tak velmi pravděpodobné, že k dalšímu snížení dojde již na zasedání tento měsíc. Ropa Ropa v březnu pokračovala v mírném pohybu směrem nahoru, v jednu chvíli se dostala i nad 40 dolarů za barel. Pomáhaly jí jak zprávy o poklesu nabídky (počet těžebních souprav v USA klesl na nejnižší hodnotu od konce roku 2009), tak periodicky se objevující zvěsti, že se Saudská Arábie jednostranně zaváže nezvyšovat těžbu. Koncem měsíce se ceny vrátily pod 40 dolarů za barel s tím, jak se ukázalo, že Saudská Arábie je ochotna k tomuto kroku přistoupit pouze pokud se k takovému kroku zaváže i Írán (který se zatím k tomuto omezení staví negativně).

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1



Březen 2016

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Růstové portfolio CECE Composite doporučení min. 8 let

Investiční horizont: Riziko: 2400 Vstupní poplatek: Manažerský 2300 poplatek:

střední až vysoké (úroveň 4 z 5) max. 4,5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia


2200

Investiční horizont: 2100 Riziko: Vstupní 2000 poplatek: Manažerský poplatek:

1900

doporučení min. 10 let vysoké (úroveň 5 z 5) max. 5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

věkem a blížícím se závěrem programu se pak zastoupení rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

případných výkyvů na trhu, je program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,

29.2.16

31.12.15


31.8.15

30.6.15

30.4.15

30.6.14

30.4.14

28.2.14

31.12.13

31.8.13

31.10.13

30.6.13

30.4.13

doporučení min. 5 let střední (úroveň 3 z 5) max. 4,0 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest. Základní informace Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

1800 1700 1600 1500 31.3.16

31.12.15

30.6.15

31.3.15

31.12.14

30.6.14

31.3.14

31.12.13

1400 30.9.13

Ještě lépe se vedlo rozvíjejícím se trhům – hodnota indexu MSCI Emerging Markets vzrostla v březnu o více než 13 %. Indexům pomohlo uvolnění měnové politiky v EMU a snížení očekávaného tempa utahování měnové politiky v USA, rozvíjejícím se trhům navíc také stabilizace cen komodit (ropa se vrátila na dohled 40 dolarů za barel). Nejvíce se dařilo akciovým trhům v Brazílii, kde místní akciový index Bovespa posílil o pětinu v dolarovém vyjádření díky dalším krokům k odvolání prezidentky Rousseffové.

Vyvážené portfolio


30.6.13

Po třech špatných měsících se akciové trhy v březnu konečně vzpamatovaly. Americké akcie téměř vymazaly přechozí propady, když index S&P 500 v březnu přidal 6,6 %. Podobně se vedlo i indexům v Evropě – německý DAX vzrostl o skoro 5 % a otestoval 10 tis. bodů.

Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, 700 ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

28.2.13

31.3.16

31.12.15

30.9.15

30.6.15

31.3.15

31.12.14

30.9.14

30.6.14

31.3.14

30.9.13

31.12.13

30.6.13

31.3.13

31.12.12

1 290

31.3.13

1 370

31.12.12

1 450

31.12.12

1 530

28.2.15

1000 Horizont Invest vám pomůže řešit Program financování všech zásadních životních situací. 950 Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? 900 nebo kupujete váš nový DOMOV? Opravujete Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? 850 Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? 800 Které portfolio je pro vás nejvhodnější? 750

1 610

31.12.14

1050

1 690

31.8.14

1100

1 770

30.9.14

1 850

pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

31.10.15

MSCI Emerging Markets Program Horizont Invest vám 1150

31.10.14

MSCI World Index

30.9.15

AKCIOVÉ TRHY

I regionální akciové trhy skončily v černých číslech – nejvíce si připsala Budapešť (index BUX +13,4 %), Varšava (WIG 30 +8,9 %); Praha připsala 4,9 %. Z maďarských akcií se při mírných růstech cen ropy nejlépe vedlo společnosti MOL (19,3 %) a při růstu akcií bankovního sektoru v Evropě také bance OTP. V Polsku se převážně dařilo těžebním společnostem jako JSW (+33,9%) nebo Bogdanka (+20,4 %). V červených číslech opět skončil nedobře hospodařící vlakový přepravce PKP Cargo, kterého tíží i problémy OKD. V Praze opět, po předběžných číslech za čtvrté čtvrtletí a výhledu hospodaření za letošní rok, padaly akcie Vienna Insurance Group. Před dividendou se dařilo akciím Komerční banky (+13,1 %) a ČEZ (+14,3 %).

DLUHOPISOVÉ TRHY Dluhopisy USA a EMU Výnosová křivka amerických vládních dluhopisů prošla (podobně jako v únoru) i v březnu vcelku volatilním vývojem, čisté změny proti začátku března však byly nakonec minimální. Na krátkém konci se v polovině měsíce výnosy dostaly až na dohled 1 % s tím, jak trh spekuloval na zasedání FEDu. Po jeho holubičím výsledku a po uvolnění politiky ECB se však krátké výnosy znovu vrátily na hodnoty ze začátku března (0,75 %). Podobný byl i vývoj na dlouhém konci křivky, kde výnosy v polovině měsíce vzrostly skoro na 2 %, měsíc však ukončily o čtvrt procentního bodu níže. V EMU po zasedání ECB výnosy na krátkém konci překvapivě vzrostly (z -55 b.b. na -45 b.b.), trh evidentně od ECB čekal víc (byť nevíme, co to mohlo být, protože z našeho pohledu se ECB v březnu vůbec nedržela „při zdi“). Na dlouhém konci se po zvýšení tempa odkupů a hlavně po holubičím zasedání FEDu výnosy znovu vrátily poblíž historických minim, tj. na splatnosti 10 let klesly k 12 b.b.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1



Březen 2016

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

DLUHOPISOVÉ TRHY Firemní dluhopisy

Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí


Po prosinci a lednu, kdy se korporátním dluhopisům (spekulativního ratingu) nedařilo, došlo v únoru a posléze i v březnu ke stabilizaci resp. ke zlepšení situace. V Americe index Bloomberg High-Yield Corporate po únorových +0,7 % přidal v březnu 4,6 %, a vymazal tak většinu ztrát, které od listopadu zaznamenal (proti začátku listopadu je nyní už jen o procento níž). Důvodem byl hlavně mírný růst cen ropy, která se dostala až k hranici 40 dolarů za barel. Program Horizont Invest vám pomůže řešit financování všech zásadních životních situací. Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? Corporate o 3,5 %. Na trvající V Evropě díky dalšímu uvolnění měnové politiky ECB vzrostl index Bloomberg High Yield Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? rizika však nadále ukazuje vysoké tempo revizí ratingu z investičního do spekulativního stupně - v letošním roce již bylo dle Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? J.P.Morgan tímto směrem revidováno za 132 mld. USD dluhopisů, cožvhodně je ve srovnání se 143,1 mld. USD za celý rok 2014 Nebo chcete investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

a 150,2 mld. USD za rok 2009 velmi vysoké tempo.

Které portfolio je pro vás nejvhodnější?


Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních Kreditní marže na trhu CDS zaznamenaly v březnu výrazný pohyb. Index iTraxx Europe nástrojů, ovšem Markit u všech platí, že s přibližujícím se koncem (mapující ceny CDS kontraktů podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky evropských korporátů investičního stupně) klesl o výrazných programu 30 bodů a v podstatě vymazal ztráty od prosincového konzervativní. panického nárůstu. Stejný vývoj nastal i v případě CDS emitentů neinvestičního stupně, jejichž marže klesly o plných sto Vyvážené portfolio bodů. V obou případech šlo o reakci na kroky ECB a celkové zvýšení apetitu po min. riziku. Investiční horizont: doporučení 5 let Riziko: střední (úroveň 3 z 5) Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Dluhopisový trh ČR

Růstové portfolio Investiční horizont:

doporučení min. 8 let

případných výkyvů na trhu, je program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,

Vývoj na českém dluhopisovém trhu byl ovlivněn jak vývojem v zahraničí Německu), tak domácí aktivitou Riziko: střední až vysoké (v (úroveň 4 z 5) Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice MFČR. Díky poklesu výnosů v EMU se český dlouhý konec v polovině měsíce dostal pod výnosová minima dubnadlouhodobého 2015, Právě vám je určenz program Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia průběžného investování Horizont Invest. když se desetiletý výnos dostal až na dohled úrovně 0,3 %. Na krátkém konciportfolio se pokračující zkracování maturity nových Dynamické Investičníke horizont: doporučení min. 10 let emisí ze strany MFČR (vedené snahou MFČR využít negativní sazby snížení úrokových nákladů) projevilo Základní informacedalším růstem Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) rizikové prémie k německým dluhopisům (na dvou letech skoro bps).max.Výnosová křivka českých státních dluhopisů Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní45 poplatek: 5 % z hodnoty investice Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia ve výsledku snížila sklon při růstu kratších a střednědobých výnosů o 10 – 20 bps a víceméně stagnaci dlouhodobých výnosů.

Dluhopisový trh Polsko Vývoj na polském trhu byl oproti předešlým měsícům o poznání klidnější, křivka vládních dluhopisů měla převažující tendenci snižovat sklon - na krátkém konci oscilovaly výnosy ve velmi úzkém pásmu kolem 1,45 %, na dlouhém postupně klesly o 15 bazických bodů na 2,8 %.

Bloomberg Effas Czech Index

Bloomberg Effas Poland 365

255 250

355

245 345

240

335

235 230

325

225 315

220

31.12.15 29.2.16

31.8.15

31.10.15

30.6.15

30.4.15

31.12.14 28.2.15

31.8.14

31.10.14

30.6.14

30.4.14

31.12.13 28.2.14

31.8.13

31.10.13

30.6.13

30.4.13

31.12.12 28.2.13

29.2.16

31.12.15

31.8.15

31.10.15

30.6.15

30.4.15

28.2.15

31.12.14

31.8.14

31.10.14

30.6.14

30.4.14

28.2.14

31.12.13

31.8.13

31.10.13

30.6.13

30.4.13

28.2.13

305 30.12.12

215

Dluhopisový trh Turecko Turecké dluhopisy pokračovaly v březnu ve trendu, který začal předchozí měsíc. V důsledku uklidnění situace na trzích se investoři začali do tureckých dluhopisů vracet, což dále podpořila i aktivita ECB a zveřejněná inflační data za březen, která byla nejnižší za posledních 7 měsíců (7,5 %). Dvouleté i desetileté výnosy tak díky této souhře příznivých faktorů klesly o 100 bps resp. 65 bps na 9,7 %.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Březen 2016 MĚNOVÉ TRHY



Dolar během března překvapivě oslaboval, koncem měsíce se dostal až nad 1,14, když trh ignoroval výrazné Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení uvolnění měnové politiky ECB a zaměřil se pouze na snížení očekávané trajektorie sazeb FEDu. a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Koruna se vůči euru během března držela lehce nad úrovní 27,025, ČNB tak nejspíš proti ní příliš neintervenovala.

Poté, co v lednu vůči euru výrazně oslabil a dostal se až na nejslabší úrovně (4,50) za 4řešitroky, posouval se zlotý vůči euru Program Horizont Invest vám pomůže financování ivšech zásadních životních situací. během února pomalu na silnější úrovně. Tento vývoj pak pokračoval v březnu, během kterého se zlotý vrátil až k úrovni Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? 4,25. Forint v březnu po nečekaném snížení sazeb mírně oslabil a dostal se k hranici 315 forintů za euro. Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ Dluhopisový trh ČR

Které portfolio je pro vás nejvhodnější? Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.


Vyvážené a portfolio V letošním roce očekáváme postupný vzestup požadovaných výnosů zvýšení sklonu výnosové křivky, nejvíce by horizont: doporučení min. 5 let tak měly poklesnout ceny dlouhodobých dluhopisů. KrátkodobéInvestiční výnosy nejspíš sice3 zještě nějakou dobu zůstanou v záporu Riziko: střední (úroveň 5) případných výkyvů na trhu, je Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice (s ohledem na mj. trvající intervenční politiku ČNB a probíhající QE program ECB je domácí bankovní trh v masivním program zahájen razantněji (silManažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia nější zastoupení investic s vyša stále rostoucím přebytku likvidity), na druhou stranu nynější emisní Růstové ofenzíva MFČR na krátkých splatnostech limituje portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvypokles hlouběji do záporu. Výnosy středních a zejména dlouhodobých splatností by v průběhu roku začít šující se investovanou částkou, Investiční horizont: doporučení min. 8 letse měly později Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) posouvat vzhůru jak vlivem externích, tak do určité míry i interních faktorů. Nabídka dluhu v roce 2016 kvůli pomalejší Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Právě vám je určen program dlouhodobého Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia ekonomice a vyčerpání likviditní rezervy v minulých letech vzroste - celková emise bude, vzhledem k maturujícímu dluhu, průběžného investování Horizont Invest. Dynamické portfolio deficitu a očekávánému předfinancování se z důvodu záporných sazeb okolo 370 – 400 mld. Kč. Pokud by ochladl zájem Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní informace zahraničních investorů proti roku 2015, domácí investoři tentoRiziko: objem zafinancují pravděpodobně pouze za vyšší vysoké (úroveň 5 z velmi 5) Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice nabídnuté výnosy. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Primárně určujícím faktor by však měl zůstat zahraniční vývoj. Zde budou hlavními determinanty vývoj měnových politik hlavních centrálních bank, potažmo globální ekonomický vývoj (zejména inflace). Obavy z výraznějšího globálního ochlazení (Čína, potažmo další EM, eventuálně USA) se ukazují jako liché, stejně jako z perzistentní deflace (vlivem propadu cen komodit, ochlazení růstu) a v důsledku očekávání dalších měnověpolitických injekcí ECB/BoJ, respektive přerušení/zastavení nastoupeného cyklu normalizace měnové politiky Fedu. Dle našeho názoru je hospodářský růst v USA široce zakořeněný a směřuje k akcelerující inflaci a pevnějšímu postoji Fedu (byť se to zatím nezdá) v nastoupeném cyklu neutralizace uvolněné měnové politiky (zvyšování sazeb). V důsledku se opětovně vzhůru posunou výnosy bezrizikových vládních dluhopisů na obou stranách Atlantiku (ceny dluhopisů klesnou), lépe by se naopak mělo dařit rizikovým aktivům (akcie, firemní dluhopisy, aktiva rozvíjejících se zemí).

Dluhopisový trh Polsko / Turecko V Polsku se v březnu definitivně potvrdilo, že politická orbanizace trhům, hladovým po výnosu, nepřekáží. I když centrální banka překvapivě na pokles sazeb nevypadá, dlouhý konec zůstává pod vlivem trvající deflace, která bude delší, než se původně čekalo, a pod vlivem nákupů ECB, které z polských dluhopisů při stále relativně slabém zlotém dělají v očích investorů atraktivní investici. Polské dluhopisy tak už žádným dramatickým výprodejem kvůli politice projít nemusí a mohou se vyvíjet v souladu s německými, přičemž riziková prémie k nim zůstane plus, minus zachována. Turecké dluhopisy profitují z nízkých výnosů v Evropě, březnové kroky ECB tuto relativní atraktivitu tureckých dluhopisů dále zvyšují. Tržní chaos z ledna a února letošního roku již pominul, výnosy tak začaly klesat, a to i navzdory tomu, že inflační obrázek vylepšují (prozatím) pouze ceny potravin a energií (jádrová inflace je stále nad 9 %, a tedy daleko od cíle turecké centrální banky na 5 %). Tento vývoj může pokračovat i nadále. Nadále trvá geopolitické napětí, naproti tomu přítomnost Turecka v řešení uprchlické krize v Evropě je pro Turecko vedle evropských peněz příslibem těsnějších vazeb a urychlení přístupových jednání, což může vylepšit vnímaný rizikový profil. Ekonomika je nicméně prozatím stále inflačně neukotvená a s nadprůměrnou, byť nyní klesající, vnější nerovnováhou.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Březen 2016 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ Měny


Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí


Náš názor na vývoj eura proti dolaru se už nějakou dobu nemění – nadále očekáváme, že většinu času bude kurz oscilovat kolem 1,10, rizika vidíme stále mírně asymetricky směrem k dolaru pod touto úrovní; hodnoty pod 1,05 jsou nepravděpodobné, protože předpokládají nepravděpodobně velkou divergenci měnových politik ECB a FED. Tento výhled ponecháváme v platnosti i vzhledem k tomu, že FED už potvrdil, že letos nedodá 4 utažení měnové politiky, jako Program Horizont Invest vám pomůže řešit prognózoval v prosinci, ale jenom utažení dvě. financování všech zásadních životních situací. Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života?

kupujete ale váš nový Regionální měny, kromě koruny, jsou příliš slabé (slabá jeOpravujete tedy inebo koruna, té DOMOV? brání posilovat ČNB). Fundamentálně se zabezpečit na DŮCHOD? stále pokládáme za podhodnocený polský zlotý, ten se však dlePotřebujete očekávání již vrátil pod 4,30; dostat se pod 4,20 a směrem Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? • Dlouhodobé pravidelné invesk fundamentálním hodnotám kolem 4 však nebude letos v jeho silách. Na stávajících úrovních (4,25) je stále prostor tování převážně do rizikových Které portfolio je pro vás nejvhodnější? pro posílení, ale již pouze mírné. aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora.

Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem

programu podíl(tj., dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti U CZK ani v roce 2016 nedojde k uvolnění prostoru pro další posílení k odchodu ČNB z trhu nebo ke snížení hranice konzervativní. portfolia v posledních letech kurzového závazku), její odchod z trhu se dá čekat nejdřív až ve druhéVyvážené polovině roku 2017, přičemž rizika jsou směrem programu naopak chrání dříve portfolio dosažené výnosy a investovak pozdějšímu než dřívějšímu odchodu. Dlouhodobě jsme všakInvestiční nahorizont: korunu pozitivní a fundamentálně vidíme po exitu né prostředky. doporučení min. 5 let • Časový horizont lze navrhnout Riziko: střední (úroveň 3 z 5) prostor k postupnému posílení až ke 25 korunám. případných výkyvů na trhu, je podle potřeb klienta, libovolVstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Akciový trh

Růstové portfolio Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

doporučení min. 8 let střední až vysoké (úroveň 4 z 5) max. 4,5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia


ně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

Právě vám je určen programakciové dlouhodobého Akcie jsou nadále jedním z nejatraktivnějších finančních aktiv. Velice nízkých valuačních hodnot dosahují průběžného investování Horizont Invest. rozvíjející se trhy, které zažily v posledních několika čtvrtletích výrazné korekce. Také evropské akciové trhy se nachází Dynamické portfolio Investiční horizont: doporučení min. 10výnosů let Základní informace hlediska se zhruba 15 % pod svými historickými průměry, co se P/B, P/E nebo dividendových týká. Z valuačního Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) Investiční Investment Management, a. s. poplatek: max. 5 průměry % z hodnoty investice jako nejméně atraktivní jeví americké akcie. Ty se ve srovnání sVstupní historickými obchodují s manager: mírnou Conseq prémií, avšak Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia tyto vyšší ceny jsou kompenzovány, ve srovnání s Evropou, vyšším hospodářským růstem, vyšší inflací nebo zdravějším pracovním trhem. Z valuačního hlediska mohou být podporou akciím nadále uvolněné měnové politiky centrálních bank. Při investování do akcií však musíme počítat se zvýšenou volatilitou jaké jsme nyní svědky, která nás, při současných úrovních akciových indexů, bude v následujících letech provázet.

Volatilita může být způsobena a tedy rizika nyní vidíme například v neočekávaném výrazném zpomalení hospodářství v USA, geopolitických rizicích, zvláště na východě Evropy nebo Asie, nebo nevhodných krocích centrálních bank. Atraktivnost většiny středoevropských akcií v současné době vidíme selektivně v některých akciích, zvláště pak těch dividendových. Riziko v roce 2016 pro polské akcie nadále vidíme v možné úpravě tamního penzijního systému vládnoucí stranou PiS. Negativně může v prvních měsících působit také naplňování volebního programu, který je pro akcie negativní, nebo oznámení nových neočekávaných kroků. Pozitivní jsme především na některé české a rumunské akcie. Nyní mezi nejatraktivnější akciové tituly řadíme Vienna Insurance Group, Pegas, Unipetrol nebo Kofolu. Z polských titulů se nám libí mediální společnost Agora, agrární společnost Kernel, zpracovatel ryb Graal, zpracovatel masa Tarczynski nebo výrobce těžebního zařízeni Famur. V Rumunsku považujeme za atraktivně oceněné akcie rumunského restitučního fondu Fondul Proprietatea, fondu SIF1, plynárenských společností Transgaz a Romgaz a elektrárenské společnosti Transelectrica, v Rakousku akcie pojišťovny Uniqa a realitních společností Atrium a UBM, ve Slovinsku jsou to akcie výrobce domácích spotřebičů Gorenje.

Důležitá upozornění: Před rozhodnutím investovat do podílového fondu by měl potenciální investor věnovat pozornost sdělení klíčových informací a statutu (prospektu) fondu. Informace uvedené v této zprávě mají pouze informační charakter a jejich účelem není nahradit sdělení klíčových informací nebo statut (prospekt) nebo poskytnout jeho kompletní shrnutí. Údaje o minulých kursech a výnosech uvedené v tomto dokumentu nelze považovat za indikátor budoucího vývoje. Hodnota investice do podílových fondů může s časem jak stoupat, tak i klesat a Conseq Investment Management, a. s., ani jiná osoba nezaručuje návratnost původně investované částky, nepřebírá odpovědnost za jednání učiněná na podkladě údajů v tomto dokumentu uvedených, ani za přesnost a úplnost těchto údajů, a doporučuje investorům konzultovat investiční záměry s odbornými poradci. Další Informace, sdělení klíčových informací, kopie statutu (prospektu) fondu a poslední výroční a pololetní zprávy můžete (zdarma) získat v sídle společnosti Conseq Investment Management, a. s., nebo na www.conseq.cz.

PODROBNĚJŠÍ INFORMACE ZÍSKÁTE na telefonické lince společnosti Conseq 225 988 225 e-mailem na adrese [email protected] na webové stránce společnosti Conseq www.conseq.cz

VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH

Recommend Documents