VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH

I N V E S T I Č N Í P R O VÝVOJ GRAM

NA FINANČNÍCH TRZÍCH HORIZONT INVEST Informace o produktu

Duben 2016

Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím Dluhopisové indexy Měny stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic Akciové Indexy Komodity Bloomberg Effas (pokles = oslabení) s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve konzervativních, (a výnos) jsou nižší. USA – S&P 500 prospěch 0,27 % USA jejichž investiční - 0,28 % riziko EUR/USD 0,58 % Ropa Brent 21,54 % Evropa – DJ Stoxx 600

1,17 %

Evropa

- 1,09 %

CZK/USD

0,60 % Zemní plyn 11,18 % Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem Japonsko – Nikkei 225 - 0,55 % ČR - 0,11 % CZK/EUR 0,00 % Sil. elektřina 11,38 % pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení MSCI Emer. Markets 0,41 % Polsko - 0,51 % PLN/EUR - 2,85 %zhodno- Zlato 4,56 snižuje % a zvýšit tak potenciál rizikovějších investic cení vašich uspořených a jsou nahrazovány investicemi ČR – PX 1,79 % Maďarsko - 0,95 % HUF/EUR 0,60 % peněz. Stříbro 15,03 % Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesPolsko – WIG30 - 2,81 % Turecko 3,26 % TRY/EUR 0,16 % Měď 3,93 % maximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. Maďarsko – BUX 1,59 % výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost HLAVNÍ UDÁLOSTI Program Horizont Invest vám pomůže řešit kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým EMU Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program je tak možné Jak naznačovala měsíční data, růst v prvním čtvrtletí „ignoroval“ předstihové a možměkké indikátory, které navrhnout podle vašich Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? reflektovaly pouze tržní turbulence, a pozitivně překvapil. Inflace však navzdory pozitivním datům z reálné ností, představ a potřeb. V počáekonomiky neroste; centrální bance takna silnější růst „pouze“ kupuje čas na pozorování ekonomiky, definitivní Potřebujete se zabezpečit DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou konec uvolňování měnové politiky ECB ohlásit jistě nelze. Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí • Dlouhodobé pravidelné invesRůst EMU byl v 1. čtvrtletí překvapivě silných 0,6 % q/q. I když se jedná o první odhad a nejistotu navíc zvyšuje skutečnost, že tování převážně do rizikových portfolio je pro vás jde o odhad, který Které byl poprvé publikován již 30 dnínejvhodnější? po skončení čtvrtletí, nikoliv 45 dní jako tomu bylo doposud, skutečnost, aktiv (zejména akciových fonže Španělsko i Francie rostly solidně (0,5 % a 0,8 % q/q) a měsíční data z Německa či Itálie naznačují, že finální data by se dů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních směrem dolů od tohoto odhadu lišit neměla. Ve Francii vzrostla poptávka domácností nejrychleji (1,2 % q/q) od roku 2004, nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. silný byl i růst fixních investic. Ačkoliv to zatím kvůli absenci strukturálních dat nelze s určitostí tvrdit, nejvýraznější pozitivní programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti příspěvek k růstu byl dle nás od poptávky domácností. konzervativní. portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve V dubnu zveřejněné předstihové (a měkké)portfolio indikátory de facto stagnovaly, u každého z těchto indikátorů je však Vyvážené dosažené výnosy a investovavidět zárodky pozitivního. Celkový index PMI si nepatrně pohoršil (53 vs. 53,1 v březnu), na tříměsíční maximum však né prostředky. Investiční horizont: doporučení min. 5 let vzrostly nové objednávky. Marginálně (o 0,1 b.) se zhoršil také německý index IFO, podruhé za sebou se však zvedl sub-index • Časový horizont lze navrhnout Riziko: střední (úroveň 3 z 5) očekávání. Spotřebitelská důvěra v dubnu poprvé letos vzrostla, byť změna proti březnu byla zanedbatelně malá. případných výkyvů na trhu, je podle potřeb klienta, libovolVstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice program zahájen razantněji (silně ho průběžně upravovat Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia Vzhledem k tomu, že jsou již k dispozici data za 1Q16, nejsou INFLACE STÁLEinvestic VELMIs vyšNÍZKO, nější zastoupení a celý program funguje zcela měsíční data tak zajímavá, naznačují však, portfolio že nad očekávání Růstové silnějšímu růstu navzdory ším výnosem a rizikem). Se zvyautomaticky bez nutnosti zásilný růst v 1Q16 není chyba rychlého odhadu. 2,0 šující se investovanou částkou, sahů ze strany investora. Investiční horizont: doporučení min. 8 let HICP Inflace v EMU Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) Ač bylo jasné, že po velmi silném lednovém růstu Vstupní poplatek: max. 4,5 % korekce z hodnoty byla investice 1,5 průmyslová produkce v únoru zpomalí, Právě vám je určen program dlouhodobého poplatek: objednávky max. 0,5 % ročně z objemu portfolia – i s ohledem na Manažerský slabé průmyslové v Německu

průběžného investování Horizont Invest. Základní informace

Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Celková

Jádrová

2013M01 2013M03 2013M05 2013M07 2013M09 2013M11 2014M01 2014M03 2014M05 2014M07 2014M09 2014M11 2015M01 2015M03 2015M05 2015M07 2015M09 2015M11 2016M01 2016M03

1,0 – překvapivě malá. Produkce totiž v únoru poklesla Dynamické portfolio pouze o 0,8 % m/m, což po skoro 2% růstu v lednu nebyl horizont: doporučení min. produkce 10 let 0,5 špatný výsledek; vInvestiční samotném Německu poklesla Riziko: vysoké (úroveň 5na z 5)dopad pouze o 0,5 % m/m. Únorová data také neukazují Vstupní poplatek:korekce max. % z hodnoty investice 0,0 tržních turbulencí na poptávku: v 5únoru byla hlavně Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu v segmentu spotřebitelského zboží, nikoliv – jak by bylo portfolia logické v případě, že by tržní turbulence měly mít reálný efekt -0,5 - v investicích. Maloobchod dle očekávání v posledních 3 měsících ukazuje pozitivní efekt cen ropy, za prosinec – -1,0 únor vzrostl o 1,2 %; v březnu však již o 0,5 % poklesl s tím, jak tento krátkodobý efekt skončil. Na druhé straně je pro další měsíce pozitivní to, že se zastavil pokles spotřebitelské důvěry a že dále klesla (na 10,2 %) nezaměstnanost.

Pozn. červené čáry ukazují uvolnění měnové politiky ECB od léta 2014.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1

INVESTIČNÍ PROGRAM

Duben 2016

VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH Informace o produktu

Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Celková inflace však dále klesla, v dubnu se dostala na -0,2 %, což je společně s únorem 2016 nejníže od února 2015. Ačkoliv je zde patrný výrazný negativní vliv cen ropy, ani jádrová inflace neroste: naopak, únoru Program právě Horizont Invest vám věkem va blížícím se závěrem pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení klesla na 0,7 %, kde byla naposledy v dubnu 2015. a zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje cení vašich uspořených peněz. a jsou nahrazovány investicemi Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesmaximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí • Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout případných výkyvů na trhu, je podle potřeb klienta, libovolprogram zahájen razantněji (silně ho průběžně upravovat nější zastoupení investic s vyša celý program funguje zcela ším výnosem a rizikem). Se zvyautomaticky bez nutnosti zášující se investovanou částkou, sahů ze strany investora.

Ačkoliv takový inflační vývoj nese ECB pochopitelně s nelibostí, v dubnu samozřejmě vzhledem k uvolnění politiky na březnovém zasedání žádnou změnu měnové politiky neuskutečnila. ECB pouze zveřejnila detaily programu odkupu korporátních dluhopisů a bránila se proti kritice Německa a Program spol.,Horizont kteráInvest sevám napomůže ECBřešit kvůli negativním sazbám v dubnu financování všech zásadních životních situací. snesla. Draghi potvrdil, že sazby budou takto nízké nebo Chcete ještěsvénižší dlouho (až života? za konec programu odkupu aktiv) DĚTI vybavit do dospělého a rovněž nevyloučil „peníze z vrtulníku“, byť se domníváme, že by takovou Opravujete nebo kupujete váševentualitu nový DOMOV? ECB seriózně zvažovala pouze Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? v extrémním případě hluboké deflace. Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

USA

Které portfolio je pro vás nejvhodnější? Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

Růst v USA překvapil negativně, což je sice v prvním čtvrtletí typické, vzhledem ke struktuře však nelze toto Vyvážené portfolio číslo vysvětlit pouze poukazem na „rozhozenou“ pokrizovou sezonnost. Inflace nezrychluje, FED dále vyčkává. Investiční horizont: doporučení min. 5 let Riziko: Vstupní poplatek:

střední (úroveň 3 z 5) max. 4,0 % z hodnoty investice

Růst HDP v 1Q16 byl slabý (0,5 % q/q, anualizovaně). Na jednéManažerský straně je pravdou, růst v prvním čtvrtletí je v posledních poplatek: max. 0,5 % ročněže z objemu portfolia letech pravidelně slabší než ve zbytku roku, na druhé straně ale nelze ignorovat Růstové portfolio horizont: doporučení min. 8 let a) zpomalující příspěvek poptávky domácností k růstu, a Investiční Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Právě vám je určen program dlouhodobého b) nejmenší příspěvek fixních investic k růstu od roku 2009 aManažerský jehopoplatek: klesající roku 2015. max. 0,5tendenci % ročně z objemu od portfolia průběžného investování Horizont Invest.

Dynamické portfolio

Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní se informace Další měsíční data, která byla během dubna zveřejněna, nebyla ničím výjimečná; týkala však ještě 1Q16, Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) manager: Conseq Investment poplatek: klesla max. 5 % opět z hodnoty investice tudíž nebyla tak důležitá. Průmyslová produkce po únorovémVstupní poklesu i v březnu;Investiční pokles prohloubil jakManagement, celý a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia průmysl (-0,6 % m/m), tak jeho zpracovatelská složka (-0,3 % m/m). Maloobchod roste stále neměnným a nutno říci svižným tempem zhruba 0,9% q/q, a zůstává tak pilířem amerického růstu. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (bez letadel a bojové techniky) v březnu dle předběžných dat stagnovaly.

USA: Jádrová PCE inflace (%) - m/m a 3-měsíční průměr 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05

2016-01-01

2015-10-01

2015-07-01

2015-04-01

2015-01-01

2014-10-01

2014-07-01

2014-04-01

2014-01-01

2013-10-01

2013-07-01

2013-04-01

2013-01-01

2012-10-01

0,00 2012-07-01

Fed tak na svém dubnovém zasedání dle očekávání neudělal žádnou změnu měnové politiky. V zápisu na jedné straně připustil zpomalování domácí ekonomiky, zejména ve fixních investicích a čistých exportech, ale i v poptávce domácností, na druhé straně však vymazal zmínku o „globálních ekonomických a finančních“ rizicích pro americký růst – očekávaný datum dalšího utažení měnové politiky tak FED nikterak nevyjasnil. Podobně jako minule i nyní hlasovala za zvýšení sazeb Esther Georgeová, prezidentka Fedu v Kansas City, zbytek členů však byl za neměnnost měnové politiky.

0,35

2012-04-01

Ta poté, co v lednu vzrostla překvapivě výrazně (o 0,3 p.b. na 1,7 %), v dalších dvou měsících mírně zvolnila. Bezprostřední inflační hrozba prozatím není patrná – v březnu se jádrová inflace vrátila na 1,6 %.

JÁDROVÁ INFLACE po lednu dle očekávání zpomaluje

2012-01-01

Trh práce se dále zlepšoval tempem zhruba 200 tis. nových míst měsíčně, nezaměstnanost však kvůli růstu míry participace (na 63 %) vzrostla o 0,1 p.b. na 5 %. Růst míry participace podporuje teorii, že na trhu práce je stále více „vůle“ než se může zdát pouze z pohledu na oficiální míru nezaměstnanosti, a také může vysvětlovat (prozatím) trvající absenci jádrové inflace.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Duben 2016 CEE3



ČR

Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení

zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších Česká ekonomika stále roste díky rozjetému spotřebiteli, inflace je však nadále velmi anízko, dokonce níže investic než snižuje cení vašich uspořených peněz. a jsou nahrazovány investicemi před spuštěním devizových intervencí v listopadu 2013. Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesmaximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost Program Horizont Invest vám pomůže řešit kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možOpravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? ností, představ a potřeb. V počáPotřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí • Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových Které portfolio je pro vás nejvhodnější? aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti konzervativní. portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve Vyvážené portfolio dosažené výnosy a investované prostředky. Investiční horizont: doporučení min. 5 let • Časový horizont lze navrhnout Riziko: střední (úroveň 3 z 5) případných výkyvů na trhu, je podle potřeb klienta, libovolVstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice Manažerský 15 poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia program zahájen razantněji (sil- ně ho průběžně upravovat nější zastoupení investic s vyša celý program funguje zcela Růstové portfolio Dovozní ceny minerálních paliv,Sesurovin, ším výnosem a rizikem). zvyautomaticky bez nutnosti zá10 šující se investovanou Investiční horizont: doporučení min.potravin 8 let a spotřebního zbožíčástkou, (r/r, %)sahů ze strany investora. Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) 5 poplatek: Vstupní max. 4,5 % z hodnoty investice Právě vám je určen program dlouhodobého Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Ačkoliv první data za růst v 1Q16 budou zveřejněna až v polovině května, maloobchod dal tušit, že hlavním motorem byl růst poptávky domácností. Maloobchod vč. aut totiž v únoru vzrostl o 6 % r/r (po očištění o pracovní dny). Tempo sice už dále neurychluje (inflace ani míra úspor už dále neklesají, důvěra domácností naopak klesá, i když pomalu a prostor pro zlepšení trhu práce je už relativně malý), nadále však zůstávalo velmi silné.

Slabost naopak začala vykazovat průmyslová produkce, která v posledních 3 měsících stagnovala (v březnu zaznamenala pokles o 1 % m/m). Na urychlení to nevypadá ani na začátku 2. čtvrtletí - výrobní index PMI zpomalil potřetí v řadě, v dubnu byl oproti březnu o 0,7 b.b. níž, tj. na 53,6 bodech, což je nejnižší hodnota od prosince 2014. Nejpomaleji za poslední tři roky rostly nové zahraniční objednávky.

0

průběžného investování Horizont Invest.


Investiční -5 horizont: Riziko: Vstupní poplatek: -10 Manažerský poplatek:

doporučení min. 10 let vysoké (úroveň 5 z 5) max. 5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Základní informace Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

-15 -20

Intervence ČNB

-25 -30 1-16

9-15

11-15

7-15

5-15

3-15

1-15

11-14

9-14

7-14

5-14

3-14

-35 11-13

Z hlediska měnové politiky se v dubnu nic nestalo, ČNB nezasedala.

Z EUROZÓNY DOVÁŽÍME SILNÉ DESINFLAČNÍ TLAKY

1-14

Inflace v březnu znovu podstřelila cíl ČNB, což zvyšuje riziko pozdějšího exitu z intervenčního režimu. Průměr inflace v 1Q16 byl o 0,3 p.b. nižší než čekala únorová prognóza ČNB, v březnu samotném byl rozdíl dokonce 0,6 p.b. Navíc, tento rozdíl nebyl pouze díky cenám potravin, kde ČNB očekávala růst, zatímco tyto ve skutečnosti klesly – nižší než očekáváná byla během 1Q16 i poptávková inflace. Stále také z Eurozóny dovážíme hodně desinflace, a to nejenom v komoditách – dovozní ceny spotřebního zboží klesly v únoru nejrychleji od léta 2011. Není tak divu, že měnově-politická inflace, ve které je stanoven cíl ČNB, byla v březnu nižší (0,1 %) než před začátkem intervencí v listopadu 2013 (říjen 2013: 0,3 %).

POLSKO Ani v Polsku nebyla prozatím zveřejněna růstová data za 1Q16, z měsíčních dat je však velmi pravděpodobné, že růst v prvním čtvrtletí oproti konci minulého roku zpomalil. Průmysl i maloobchod v březnu po dobrém únoru zklamaly. Průmysl přidal (navzdory v březnu zlepšenému indexu PMI) pouze 0,5 % r/r, zpracovatelský pak pouze +1,8 % r/r; průměr meziročních temp růstu v 1Q16 byl oproti 4Q15 pouze poloviční. Navíc, zkraje 2. čtvrtletí výrazně ztratil dech výrobní PMI, když z březnové hodnoty 53,8 bodu klesl v dubnu na 51 (měsíční pokles byl druhý největší od listopadu 2008). Klesla totiž jak samotná produkce, tak i nové objednávky; v rámci nich klesly méně ty exportní než domácí, což s vysokou pravděpodobností reflektuje efekt slabého zlotého. Inflace zůstává nadále záporná: v březnu dosáhla celková inflace -0,9 %, dále klesla (od ledna také záporná) jádrová inflace. Záporná samozřejmě zůstává i inflace producentů, která v březnu dosáhla -1,7 % r/r. Z tohoto pohledu je pak celkem nepochopitelné, že polská centrální banka nevyužívá – i vzhledem k politické afiliaci členů své Bankovní rady - tuto příležitost k prosazování více holubičí měnové politiky. Je zvláštní, že jí stále netrápí ani tvrdošíjná celková deflace, ani od ledna záporná jádrová inflace, ani nízká inflační očekávání nebo vysoká reálná úroková míra, ani náznaky slabšího růstu (viz průmysl / maloobchod). Centrální banka stále operuje argumentem „silný“ růst HDP a zdá se, že pokud bude silný růst pokračovat, nehodlá se sazbami nic dělat. Svou roli zde však pravděpodobně hraje obava ze zranitelnosti polského zlotého.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Duben 2016 MAĎARSKO



Ani v Maďarsku nebyla zatím zveřejněna růstová data za 1. čtvrtletí.

Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

věkem a blížícím se závěrem programu se pak zastoupení rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Průmysl pokračuje ve slabé výkonnosti, v listopadu až únoru kontinuálně klesal; od svého lokálního vrcholu v říjnu 2015 již poklesl o 3 %. Produkci dolu táhnou hlavně stroje a dopravní technika a zpracování ropy. Objednávky ve zpracovatelském průmyslu však nadále rostou solidně (exportní + 5,8 % r/r, domácí + 4,5 % r/r), takže to na dramatičtější ProgramVelmi Horizont Invest vám se pomůže řešit maloobchodu: ten v únoru přidal zpomalení nevypadá – obrázek je to podobný jako v ČR či Polsku. dobře vede financování všech zásadních životních situací. 1,5 % m/m (primárně díky palivům i potravinám), což v meziročním vyjádření znamená tempo 6,6 %. Pozitivní výhled dále Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? umocňuje nezaměstnanost, která dále klesla až na 6 %. Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD?

Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? Podobně jako v ČR ani v Maďarsku však solidní poptávka domácností negeneruje inflaci. Ta se v březnu dokonce znovu • Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových vrátila pod 0 % (-0,2 %), klesla navíc i jádrová a poptávková složka (1 % jeresp. 1,5 %). Které portfolio pro vás nejvhodnější? Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

Maďarská centrální tak poté, co v březnu znovu nastartovala cyklus uvolňování měnové politiky, celkem dle očekávání ve snižování sazeb pokračovala i v dubnu. Klíčová (tříměsíční) sazba klesla o 15 b.b. na 1,05 %, depozitní sazba zůstala Vyvážené portfolio na -0,05 %. Centrální banka dále naznačila, že s uvolňováním měnové politiky nemusí být konec, přehnaná Investiční horizont: doporučení min. 5 let (tržní) očekávání však okamžitě na setkání s analytiky tlumil Márton MNB. Dle něj je otázka pouze to, Riziko: Nagy, viceguvernér střední (úroveň 3 z 5) případných výkyvů na trhu, je Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice zda bude třetí a čtvrté snížení sazeb (květen, červen), nikoliv „česká cesta“ (=sazby na nule a používání kurzu jako nástroje program zahájen razantněji (silManažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia nější zastoupení investic s vyšměnové politiky), kterou explicitně vyloučil. Růstové portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvyRopa

Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

doporučení min. 8 let střední až vysoké (úroveň 4 z 5) max. 4,5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia


šující se investovanou částkou,

Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest.

Ropa vzrostla v dubnu o zhruba 20 %, což byl nejvyšší měsíčníInvestiční růsthorizont: za poslední rok WTIinformace se místy dostaly až doporučení min. 10 let– ceny ropy Základní vysoké (úroveň 5 z 5) na 43 dolarů za barel, což je letošní maximum. Jako obvykle Riziko: stálypoplatek: za tímto že globální přebytek Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní max. 5 %pohybem z hodnoty investice spekulace, Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia nabídky se postupně vytratí.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH

Duben 2016

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

doporučení min. 5 let střední (úroveň 3 z 5) max. 4,0 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia


• Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

30.4.16

30.6.14

Vyvážené portfolio

Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

30.4.14

31.12.13 28.2.14

31.8.13

Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem 700 programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

31.10.13

31.3.16

31.12.15

30.9.15

30.6.15

31.3.15

31.12.14

30.9.14

30.6.14

31.3.14

31.12.13

30.9.13

30.6.13

31.3.13

31.12.12

1 290

30.6.13

1 370

30.4.13

1 450

31.12.12 28.2.13

1 530

31.8.15

1000 Horizont Invest vám pomůže řešit Program financování všech zásadních životních situací. 950 Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? Opravujete 900 nebo kupujete váš nový DOMOV? Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? 850 Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? 800 Které portfolio je pro vás nejvhodnější? 750

1 610

30.6.15

1050

1 690

30.4.15

1 770

31.12.14 28.2.15

1100

31.8.14

1150

1 850

pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

31.12.15 29.2.16

MSCI Emerging Markets Program Horizont Invest vám

31.10.14

MSCI World Index

31.10.15

AKCIOVÉ TRHY

31.3.16

31.12.15

30.9.15

30.6.15

31.3.15

31.12.14

30.9.14

30.6.14

31.3.14

31.12.13

30.9.13

30.6.13

31.3.13

31.12.12

případných výkyvů na trhu, je Americké akciové indexy v dubnu žádné impresivní výkony CECE Composite program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšnepředvedly. Index S&P v dubnu proti konci března vzrostl 2400 Růstové portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou, pouze o 0,3 %, a i to v podstatě jenom proto, že v důsledku Investiční doporučení min. 8 let 2300 horizont: Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) růstu cen ropy se velmi dobře vedlo energetickým titulům Vstupní 2200 poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Právě vám je určen program dlouhodobého poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia (a sektoru materiálů). Prakticky žádnou změnu nezaznamenal Manažerský 2100 průběžného investování Horizont Invest. Dynamické portfolio ani německý index DAX, který uzavřel duben tam, kde končil 2000 Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní informace březen, tj. jenom velice lehce nad 10 tis. body. V regionu Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) 1900 Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice se dobře vedlo pražské a budapešťské burze (+1,8 % Manažerský 1800 poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc a +1,6 %), naopak, nejistota kolem plánů polské vlády 1700 (hypotéky ve švýcarských francích) a hrozba snížení ratingu 1600 (Moody’s) se podepsala na poklesu polské burzy o necelá 1500 tři procenta. Nejvíce tak klesaly akcie polských bank (Bank 1400 Millenium -14,2%, Bank Zachodni WBK -13,5 %, PKO BP -12 %) a sektor utilit (PGE -5,7 %, Energa -5,1 %). Naopak růst cen surové ropy byl doprovázen vzestupem cen silové elektřiny a uhlí, což se pozitivně projevilo na akciích JSW (+42,5 % a Bogdanky +19 %). Na pražské burze se nejlépe vedlo akciím pojišťovny Vienna Insurance Group, výrobci netkaných textilií Pegas Nonwovens a s blížící se dividendou také akciím ČEZ.Propadákem byla společnost NWR (-35,3 %), která začátkem května vstoupila do insolvenčního řízení, přičemž došlo k zastavení obchodování s jejími akciemi na regulovaném trhu.

Růst cen na akciových burzách v rozvíjejících se zemích byl ještě pomalejší než ve vyspělém světě. Hodnota index MSCI Emerging Markets vzrostla o 0,4 procenta. Nejrychleji rostly burzy v Sao Paulu a v Moskvě, když těmto burzám pomohla rostoucí cena komodit. Cena ropy v minulém měsíci vzrostla téměř o pětinu. Méně se dařilo akciovým trhům v Asii, které spíše stagnovaly.

DLUHOPISOVÉ TRHY Dluhopisy USA a EMU Výnosová křivka amerických vládních dluhopisů byla v dubnu prakticky bez změny. Ačkoliv se před zasedáním FEDu výnosy v očekávání změny rétoriky FEDu na krátkém i na dlouhém konci mírně zvedly, po zasedání, které moc nových informací ohledně dalšího utažení měnové politiky nepřineslo, však znovu klesly na úrovně ze začátku měsíce. V EMU křivka vládních dluhopisů během dubna zvýšila svůj sklon. Krátký konec se celý měsíc držel stabilně lehce kolem -50 b.b., na dlouhém konci však (desetileté) výnosy po zasedání ECB vyrostly z dubnových minim (pod 10 b.b.) až na 30 b.b., a to i navzdory tomu, že toto zasedání žádné nové informace nepřineslo.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH

Duben 2016

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

DLUHOPISOVÉ TRHY Firemní dluhopisy

Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí


Korporátním dluhopisům se v dubnu dařilo, a to zejména těm s nižším (spekulativním) ratingem. To, že index Bloomberg High Yield Corporate vzrostl v Americe o 3,9 %, zatímco v Evropě pouze polovičním tempem, reflektuje větší váhu energetického sektoru v USA, který profitoval z růstu cen ropy a také vlivem růstu bezrizikových výnosů v EUR na rozdíl od US. Pozitivní měsíc zaznamenaly i korporátní dluhopisy investičního stupně – ve Spojených státech si index mapující Program Horizont Invest vám pomůže řešit jejich ceny připsal v dubnu 1,4 %, v Evropě 0,2 %. Firemním dluhopisům pomohlo mj. zveřejnění detailů programu financování všech zásadních životních situací. Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? odkupů korporátních obligací investičního stupně Evropskou centrální bankou. Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD?

Kreditní marže na trhu CDS naproti tomu v dubnu stagnovaly Nebo a v chcete případě HY segmentu dokonce mírně stouply. Zde totiž vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? • Dlouhodobé pravidelné invespřevládl dopad zvýšených obav z možného ochlazení globálního ekonomického růstu, mj. po snížení odhadu růstu z dílny tování převážně do rizikových Které portfolio je pro vás nejvhodnější? aktiv (zejména akciových fonMMF. Index Markit iTraxx Europe (mapující ceny CDS kontraktů evropských korporátů investičního stupně) stagnoval, dů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních marže spekulativního segmentu CDS, reprezentovaného indexem iTraxx Crossover, vzrostl o 8 bodů. nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

Dluhopisový trh ČR

• Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

Vyvážené portfolio Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

doporučení min. 5 let střední (úroveň 3 z 5)

Vývoj na českém dluhopisovém trhu byl v dubnu nudný. V segmentu splatností roky) mírně případných(2 výkyvů na trhu,výnosy je max. 4,0 krátkých % z hodnoty investice zahájen razantněji (silmax. 0,5 % ročně z objemu portfolia poklesly (na -10 b.b.), výnosy dlouhodobých splatností naopak mírně vzrostly (cca 6 b.b. na 0,5program %). Stejně nější zastoupení investictak s vyš- jako pohyby Růstové portfolio ším výnosem a rizikem). zvytržních výnosů do splatnosti byla nízká i aktivita na trhu – zahraniční investoři se z trhu do značné mírySestáhly a zájem šující se investovanou částkou, Investiční horizont: doporučení min. 8 let až vysoké (úroveň 5) domácích institucionálních investorů na ultra-nízkých/zápornýchRiziko: výnosech střední je snížený již4 zdelší dobu. Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Dluhopisový trh Polsko

Dynamické portfolio Investiční horizont: Riziko:

doporučení min. 10 let vysoké (úroveň 5 z 5)

Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest. Základní informace

Investiční manager: Investment proti Management, a. s. Vstupnísvůj poplatek:sklon, max. 5když % z hodnoty investice Polská křivka v dubnu podobně jako její německý protějšek zvýšila výnosy na krátkém konciConseq vzrostly Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia konci března o 8 b.b. (na 1,5 %) a na dlouhém konci o 25 b.b (na 3,1 %). Za růstem výnosů, kterého jsme byli svědky i navzdory tomu, že ekonomika vykazovala spíše potřebu uvolněnější měnové politiky, byla obnovená nervozita spojená se spekulacemi o snížení ratingu Polska dalšími agenturami (v čele s Moody’s), hrozící prosazení kontroverzních politických zásahů do bankovního systému (konverze CHF hypoték) a v důsledku obnovené oslabování kurzu polského zlotého.

Bloomberg Effas Czech Index

Bloomberg Effas Poland 365

255 250

355

245 345

240

335

235 230

325

225 315

220

31.8.15 31.10.15 31.12.15 29.2.16 30.4.16

31.8.14 31.10.14 31.12.14 28.2.15 30.4.15 30.6.15

31.8.13 31.10.13 31.12.13 28.2.14 30.4.14 30.6.14

31.12.12 28.2.13 30.4.13 30.6.13

30.4.16

29.2.16

31.12.15

31.8.15

31.10.15

30.6.15

30.4.15

28.2.15

31.12.14

31.8.14

31.10.14

30.6.14

30.4.14

28.2.14

31.12.13

31.8.13

31.10.13

30.6.13

30.4.13

28.2.13

305 30.12.12

215

Dluhopisový trh Turecko Turecké dluhopisy pokračovaly v dubnu ve trendu, který započal již v únoru. Reflektujíc pozitivní vývoj na globálních trzích, program odkupu korporátních dluhopisů ECB, jehož detaily byly v dubnu zveřejněny, ale i nejnižší inflaci za poslední tři roky, která zlepšila náhled na tureckou ekonomiku (chronická inflace je jedním z palčivých problémů) a spekulace na pravděpodobné snížení sazeb centrální banky, klesly jejich výnosy / vzrostly ceny. Segment krátkých splatností klesl o cca 75 b.b. na 9,1 %, výnosy dlouhodobých dluhopisů ubraly 80 b.b. na 9 %.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Duben 2016 MĚNOVÉ TRHY



Dolar proti euru v první polovině dubna posiloval, dostal se až na dohled 1,12. Po zasedání FEDu, ECB a po datech Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem pomůže jednoduše se pak zastoupení o růstu ekonomiky EMU a USA v 1. čtvrtletí se však dostal pod tlak, koncem měsíce tak atakoval 1,15,investovat což programu je nejslabší a zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje hodnota od října 2015. cení vašich uspořených peněz. a jsou nahrazovány investicemi

Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesmaximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí • Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout případných výkyvů na trhu, je podle potřeb klienta, libovolprogram zahájen razantněji (silně ho průběžně upravovat nější zastoupení investic s vyša celý program funguje zcela ším výnosem a rizikem). Se zvyautomaticky bez nutnosti zášující se investovanou částkou, sahů ze strany investora.

Koruna se vůči euru během dubna držela na nebo lehce nad úrovní 27,025, ČNB tak proti ní zřejmě byla nucena občas intervenovat. Program Horizont Invest vám pomůže řešit financování všech zásadních životních situací.

Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? V únoru a březnu se polský zlotý vzpamatoval z lednového snížení ratingu agenturou S&P, koncem dubnu však znovu Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? oslabil, a to až na lednovou hladinu 4,40. Primárním důvodem byly obnovené že se ke snížení ratingu chystá Potřebujete se zabezpečit na spekulace, DŮCHOD? chcete vhodněměnové investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? i agentura Moody’s. Forint v dubnu navzdory pokračujícímu Nebo uvolňování politiky mírně posílil, dostal se na chvíli až pod hranici 310 forintů za euro. Které portfolio je pro vás nejvhodnější?

PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ Dluhopisový trh ČR

Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.



V letošním roce a zejména v delším horizontu nadále očekáváme postupný vzestup požadovaných výnosů Růstové portfolio Investiční horizont: min. 8 let a zvýšení sklonu výnosové křivky – nejvíce by tak měly poklesnout ceny doporučení dlouhodobých dluhopisů. Krátkodobé výnosy Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) nejspíš sice ještě nějakou dobu zůstanou v záporu (s ohledemVstupní napoplatek: mj. trvající politiku ČNB a probíhající QE max. 4,5 %intervenční z hodnoty investice Právě vám je určen program dlouhodobého Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia program ECB je domácí bankovní trh v masivním a stále rostoucím přebytku likvidity). Navíc, Ministerstvo má průběžného investování financí Horizont Invest. Dynamické portfolio nyní díky silně rostoucí ekonomice rychle rostoucí příjmy, takžeInvestiční jehohorizont: emisní aktivita je nízká – MF ČR od poloviny února doporučení min. 10 let Základní informace Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) do poloviny dubna kupř. neemitovalo žádné státní dluhopisy. Výnosy středních a zejména dlouhodobých splatností by se Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice měly později v průběhu roku začít posouvat vzhůru primárně vlivem odhadovaného vývoje obligačních Min.zahraničních pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia na trzích – EMU a USA. Zde budou hlavními determinanty vývoj měnových politik hlavních centrálních bank, potažmo globální ekonomický vývoj (zejména inflace). Obavy z výraznějšího globálního ochlazení (Čína, potažmo další EM, eventuálně USA) se dle našeho názoru z větší části nenaplní, stejně jako z perzistentní deflace (vlivem propadu cen komodit, ochlazení růstu). Očekávání dalších měnověpolitických injekcí ECB/BoJ, respektive přerušení/zastavení nastoupeného cyklu normalizace měnové politiky Fedu se tak dle našeho názoru ukáží z větší části jako lichá. Hospodářský růst v USA vnímáme jako široce zakořeněný a věříme, že směřuje k akcelerující inflaci a pevnějšímu postoji Fedu (byť se to zatím nezdá) v nastoupeném cyklu neutralizace uvolněné měnové politiky (zvyšování sazeb). V důsledku by se opětovně vzhůru měly posouvat výnosy bezrizikových vládních dluhopisů na obou stranách Atlantiku (ceny dluhopisů klesat), lépe by se naopak mělo dařit rizikovým aktivům (akcie, firemní dluhopisy, aktiva rozvíjejících se zemí).

Dluhopisový trh Polsko / Turecko V Polsku sice v dubnu výnosy vzrostly, ale to by spíše neměl být začátek setrvalého růstu. Na jedné straně sice stále trvá politická nejistota a latentní strach z definitivní orbanizace Polska, na druhé straně však hlad po jakémkoliv vyšším než nulovém výnosu a silné makroekonomické fundamenty ceny polských dluhopisů podpoří. Dle nás bude tento druhý efekt nadále mírně převládat – riziková prémie k německým dluhopisům (kolem 280 b.b.) se tak udrží. Turecké dluhopisy profitují z tržního klidu, z nákupního programu ECB a z opticky nízké inflace. Zejména poslední ze zmíněných faktorů hraje roli – celková inflace totiž díky cenám potravin (jejichž růst je nejpomalejší za 12 let) a cenám energií prudce klesla, nachází se tak na tříletém minimu (6,6 %); spekulace, že turecká centrální banka neodolá tlaku vlády a sníží sazby, pak tolik nepřekvapí. Při bližším pohledu však prozatím zůstává v platnosti, že celkový inflační obrázek se tolik nezlepšil – jádrová inflace (9,4 %) je stále výrazně nad cílem centrální banky, tvrdošíjně vysoká jsou (prozatím) i inflační očekávání. Obligační trh tak po silných ziscích z uplynulých dvou měsíců může čelit minimálně korekci a též zvýšené volatilitě.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Duben 2016 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ Měny


Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí


Euro proti dolaru začalo koncem dubna posilovat, čemuž výrazně pomohla slabá data z USA a silnější data z Eurozóny. Dle nás však z dat o růstu HDP v 1.čtvrtletí nemůžeme usuzovat na relativní růstové vyhlídky obou ekonomik – domníváme se, že růst v USA bude nadále rychlejší než v EMU, a že FED letos ještě k utažení měnové politiky přistoupí. Z toho pak plyne i naše očekávání návrat dolaru k 1,10, byť je možné, že ještě předtím budeme vidět další mírné technické Program Horizont Invest vám pomůže řešit oslabení (pod 1,20). financování všech zásadních životních situací. Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života?

Opravujete nebo kupujete nový DOMOV? U koruny bude nadále pokračovat nudný vývoj, kdy bude většinu času váš poblíž 27 korun za euro a kdy bude ČNB Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? nucena proti ní intervenovat. Exit z intervenčního režimu je zatím v nedohlednu. Polský zlotý je po dubnovém oslabení Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? • Dlouhodobé pravidelné invesznovu příliš slabý, zde očekáváme spíše postupný návrat pod 4,30, vzhledem k politickým poměrům však čekáme nadále tování převážně do rizikových Které portfolio je pro vás forint nejvhodnější? zvýšenou volatilitu a ztráty v případě zvýšení globální rizikové averze. Maďarský dle nás bude pokračovataktivv (zejména oscilaci akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních lehce nad 310, a to i pokud dojde k dalšímu uvolnění měnové politiky. nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

Akciový trh



• Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

případných výkyvů na trhu, je Na akcie jsme nadále pozitivní a považujeme je za jedny z nejatraktivnějších finančních aktiv. Velice nízkých valuačních program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s Také vyšhodnot dosahují akciové rozvíjející se trhy, které zažily v posledních několika čtvrtletích výrazné korekce. evropské Růstové portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvyakciové trhy se nachází zhruba 15 % pod svými historickými průměry, co se P/B, P/E nebo dividendových šující se investovanou částkou,výnosů týká. Investiční horizont: doporučení min. 8 let Riziko: vysoké (úroveň 4 z 5) Z valuačního hlediska se jako nejméně atraktivní jeví americké akcie. Ty sestřední ve ažsrovnání s historickými průměry obchodují Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Právě vám je určen program dlouhodobého poplatek:s max. 0,5 % ročně z objemu portfolia hospodářským s mírnou prémií, avšak tyto vyšší ceny jsou kompenzovány, veManažerský srovnání Evropou, vyšším růstem, vyšší průběžného investování Horizont Invest. Dynamické portfolio inflací nebo zdravějším pracovním trhem. Z valuačního hlediska mohou být podporou akciím nadále uvolněné měnové Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní informace politiky centrálních bank. Při investování do akcií však musíme počítat se zvýšenou jaké jsme nyní svědky, která Riziko: vysoké (úroveň 5 z volatilitou 5) Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice nás, při současných úrovních akciových indexů, bude v následujících letech provázet. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Volatilita může být způsobena a tedy rizika nyní vidíme například v neočekávaném výrazném zpomalení hospodářství v USA, geopolitických rizicích, zvláště na východě Evropy nebo Asie, nebo nevhodných krocích centrálních bank. Atraktivnost většiny středoevropských akcií nyní vidíme selektivně v některých akciích, zvláště pak těch dividendových. Riziko v roce 2016 pro polské akcie se může materializovat v možné úpravě tamního penzijního systému vládnoucí stranou PiS. Negativně může v následujících měsících působit také naplňování volebního programu, který je pro akcie negativní, nebo oznámení nových neočekávaných kroků. Pozitivní jsme především na některé české a rumunské akcie. Nyní mezi nejatraktivnější akciové tituly řadíme pojišťovnu Vienna Insurance Group, CETV, Unipetrol nebo Kofolu. Z polských titulů se nám libí mediální společnost Agora, agrární společnost Kernel, zpracovatel ryb Graal, zpracovatel masa Tarczynski, leasingovou společnost Prime Car Management nebo výrobce těžebního zařízeni Famur. V Rumunsku považujeme za atraktivně oceněné akcie rumunského restitučního fondu Fondul Proprietatea, fondu SIF1, plynárenských společností Transgaz a Romgaz a elektrárenské společnosti Transelectrica, v Rakousku akcie pojišťovny Uniqa a realitních společností Atrium a UBM, ve Slovinsku jsou to akcie výrobce domácích spotřebičů Gorenje.

Důležitá upozornění: Před rozhodnutím investovat do podílového fondu by měl potenciální investor věnovat pozornost sdělení klíčových informací a statutu (prospektu) fondu. Informace uvedené v této zprávě mají pouze informační charakter a jejich účelem není nahradit sdělení klíčových informací nebo statut (prospekt) nebo poskytnout jeho kompletní shrnutí. Údaje o minulých kursech a výnosech uvedené v tomto dokumentu nelze považovat za indikátor budoucího vývoje. Hodnota investice do podílových fondů může s časem jak stoupat, tak i klesat a Conseq Investment Management, a. s., ani jiná osoba nezaručuje návratnost původně investované částky, nepřebírá odpovědnost za jednání učiněná na podkladě údajů v tomto dokumentu uvedených, ani za přesnost a úplnost těchto údajů, a doporučuje investorům konzultovat investiční záměry s odbornými poradci. Další Informace, sdělení klíčových informací, kopie statutu (prospektu) fondu a poslední výroční a pololetní zprávy můžete (zdarma) získat v sídle společnosti Conseq Investment Management, a. s., nebo na www.conseq.cz.

PODROBNĚJŠÍ INFORMACE ZÍSKÁTE na telefonické lince společnosti Conseq 225 988 225 e-mailem na adrese [email protected] na webové stránce společnosti Conseq www.conseq.cz

VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH

Recommend Documents