VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH

I N V E S T I Č N Í P R O VÝVOJ GRAM

NA FINANČNÍCH TRZÍCH HORIZONT INVEST Informace o produktu

Září 2015

Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím Dluhopisové indexy Měny stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic Akciové Indexy Komodity Bloomberg Effas (pokles = oslabení) s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve konzervativních, (a výnos) jsou nižší. USA – S&P 500 prospěch- 2,64 % USA jejichž investiční 1,15 % riziko EUR/USD - 0,30 % Ropa Brent - 10,67 % Evropa – DJ Stoxx 600

- 4,14 %

Evropa

- 0,85 % Zemní plyn - 6,14 % Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem Japonsko – Nikkei 225 - 7,95 % ČR 1,62 % CZK/EUR - 0,54 % Koks. uhlí - 0,64 % pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení MSCI Emer. Markets - 3,26 % Polsko 0,63 % PLN/EUR - 0,35 %zhodno- Sil.rizikovějších elektřina investic - 4,03snižuje % a zvýšit tak potenciál cení vašich uspořených a jsou nahrazovány investicemi ČR – PX - 5,17 % Maďarsko 1,57 % HUF/EUR 0,03 % peněz. Zlato - 1,46 % Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesPolsko – WIG30 - 2,84 % Turecko - 1,96 % TRY/EUR - 3,38 % Stříbro - 0,40 % maximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. Maďarsko – BUX - 2,35 % Měď 0,62 % výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost HLAVNÍ UDÁLOSTI Program Horizont Invest vám pomůže řešit kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým EMU Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program je tak možné Evropská data byla i v září – podobně jako v minulých měsících – nudná. navrhnout podle Jedinou vašich mož-událostí, která mírně Opravujete překvapila, bylo zasedánínebo ECB.kupujete váš nový DOMOV? ností, představ a potřeb. V počáPotřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou Růst evropské Nebo ekonomiky ve 2. čtvrtletí (2Q15) byl potvrzen na 0,3% q/q (1,5% r/r); nejlépe si vedlo Španělsko chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí (+1% q/q), nejhůř Francie (stagnace). Hlavním faktorem růstu byla poptávka domácností, jejíž•příspěvek k růstu je Dlouhodobé pravidelné invesuž na předkrizových úrovních (a těžko tak čekat další urychlení), a investice. Pozitivně k růstu přispěl (díky Německu) i tování převážně do rizikových Které portfolio jevzhledem pro vás nejvhodnější? čistý export, v dalších čtvrtletích však ke zpomalující Číně podobný výsledek nezopakuje (v srpnu už výrazně aktiv (zejména akciových fonzpomalily zahraniční objednávky ze zemí mimo EMU). dů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. I pravidelná měsíční data potvrzují, že ekonomika i zkraje 3Q15 rostla podobným tempem jako ve 2Q15. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti Nezaměstnanost v červenci poprvé od únoru 2012 klesla (díky Itálii) na 11%, její pokles je však velmi, velmi pozvolný (za konzervativní. portfolia v posledních letech dva roky klesla míra nezaměstnanosti o 1 p.b., ve Francii se dokonce nezměnila); v září se na této hranici kvůli dalšímu programu naopak chrání dříve růstu ve Francii udržela. Podobně jako v každém měsíci letošního roku i v září klesla (mírně a z vysokých úrovní) důvěra Vyvážené portfolio dosažené výnosy a investovadomácností. Maloobchodní tržby za červenec tak nepřekvapivě přidaly jenom 0,4%, což zvedlo průměrné tempo za né prostředky. Investiční horizont: doporučení min. 5 let květen-červenec na 0,1% m/m. • Časový horizont lze navrhnout Riziko: střední (úroveň 3 z 5) případných výkyvů na trhu, je Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice NEZAMĚSTNANOST V EMU podle potřeb klienta, libovolPrůmyslová produkce vzrostla v červenci o 0,6% m/m, program zahájen razantněji (silně ho průběžně upravovat Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia zpracovatelský průmysl o 0,4% m/m, to však pouze vymazalo jen velmi pomalý pokles nější zastoupení investic s vyša celý program funguje zcela poklesy v červnu. Meziroční růst o necelá dvě procenta, 14 Růstové portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvyautomaticky bez nutnosti zánavíc výrazně ovlivněn více než 5% růstem španělského Nezaměstnanost v Eurozóně, % šující se investovanou částkou, sahů ze strany investora. Investiční horizont: doporučení min. 8 let průmyslu, je vzhledem k euru, ropě a podpoře ECB velmi 13 Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) slabý výsledek. Jak už bylo naznačeno nahoře, výrazně klesly Vstupní poplatek: ze zemí max. 4,5 % z hodnoty německé zahraniční objednávky mimo EMU, investice což 12 Právě vám je určen program dlouhodobého Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia předznamenává slabý růst v dalších měsících.

Dynamické portfolio

1,43 %

CZK/USD

11

průběžného investování Horizont Invest. Základní informace

Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Eurozóna

Itálie

Francie

2011M01 2011M04 2011M07 2011M10 2012M01 2012M04 2012M07 2012M10 2013M01 2013M04 2013M07 2013M10 2014M01 2014M04 2014M07 2014M10 2015M01 2015M04 2015M07

Předstihové indikátory také potvrzují, že růst 10 Investiční horizont:a žedoporučení min. 10impuls let neurychluje ani nezpomaluje, od průmyslu Riziko:těžko čekat – vysoké (úroveň z 5) 54 9 pro urychlení růstu PMI se drží 5kolem poplatek: 5 % z hodnoty investice bodů (3. čtvrtletí Vstupní bylo, byť těsně, z max. pohledu PMI nejlepší 8 Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu čtvrtletí za 4 roky), zpracovatelská komponenta se zhoršila portfolia na 5-měsíční minimum. Německý index IFO se proti srpnu v 7 září také v podstatě nezměnil – zlepšila si sice očekávání, ale nikoliv kvůli zpracovatelskému průmyslu, ale kvůli obchodu a stavebnictví.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1

INVESTIČNÍ PROGRAM

VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH

Září 2015

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investičníinformací riziko (a výnos) jsou nižší. ponořila do inflace dle předběžných znovu

Ani inflační obrázek se nemění k lepšímu. V září se záporu – jádrová inflace sice zůstala na 0,9%, celková však byla díky prohloubení propadu cenProgram energií (-8,9% r/r) po delší Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení době znovu záporná (-0,1%). a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Nepříznivý inflační vývoj (inflace je nyní na úrovni před začátkem programu odkupů dluhopisů a cílených dodávek likvidity, tzv. TLTRO, ze strany ECB) se odzrcadlil v zářiovém holubičím zasedání ECB. Draghi řekl, že ECB je připravena změnit „délku, složení, nebo trvání“ programu odkupu aktiv, Program pokud se inflace nezačne zlepšovat. Nová prognóza ECB je Horizont Invest vám pomůže řešit financování všech zásadních životních navíc proti minulé inflačně níže, a – aby toho nebylo málo – data, která dorazila po jejísituací. uzávěrce (tj. Čína), jsou jejím protiChcete své DĚTI vybavit do dospělého života? vzrostla, ačkoliv je v podstatě inflačním rizikem. Pravděpodobnost úpravy programu odkupu aktiv tak v září podstatně Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? jasné, že příliš nepomůže (nejenom, že výnosy jsou stále velmiPotřebujete nízko, seale banky mají likvidity už tak jako tak dost, o čemž zabezpečit na DŮCHOD? svědčí malý zájem o likviditu v páté aukci TLTRO konané koncem září). Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? Které portfolio je pro vás nejvhodnější? Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

USA

• Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

Vyvážené portfolio Data z reálné ekonomiky výrazně snižují pravděpodobnost letošního zvýšení sazeb. Problémem pro FED, jak Investiční horizont: doporučení min. 5 let přiznal na svém zářiovém zasedáním, je nejenom stále nízká ale (po Riziko: inflace, střední (úroveň 3 z 5)srpnu) i nejistota kolem Číny či (v případných výkyvů na trhu, je Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice září a v srpnu) náhle zesláblý trh práce. program zahájen razantněji (silManažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia nější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,

Růstové portfolio

Finální revize růstu amerického HDP za 2Q15 přinesla mírnou změnu nahoru – z 3,7% Investiční horizont: doporučení min. 8 let na 4%. Nejpodstatnějším faktorem Riziko: až vysoké (úroveň 4 z 5) růstu i po revizi tradičně zůstala poptávka domácností, která ve 2.poplatek: čtvrtletístřední (dle finálních dat) 2,4 p.b. a Vstupní max.k4,5růstu % z hodnotypřispěla investice Právě vám je určen program dlouhodobého poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia investice (+0,8 p.b.). Vzhledem k dolaru a síle domácí poptávkyManažerský překvapil pozitivní příspěvek čistého exportu (+0,2 p.b.). průběžného investování Horizont Invest. Dynamické portfolio

Základní informace Další data zveřejněná během září byla sice slabší, ale jednalo se jenom vysoké o korekce (úroveň 5 z 5) předchozích silných čísel. Průmysl Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. max. 5 % z hodnoty investice sice v srpnu klesl o 0,4%, ale za červen až srpen kumulativně přidal 0,7%, za portfolia dlouhou dobuinvestice: nejlepší výsledek. Min. pravidelná 500 Kč / měsíc max. 0,5což % ročněje z objemu Maloobchod (bez aut) stagnoval, tato stagnace však přišla po silném růstu v předchozích 3 měsících. Největším zklamáním však byla jak finální srpnová data o tvorbě pracovních míst v soukromém sektoru (revidována na 100 tis.), tak data za září (pouze 118 tis.). Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

doporučení min. 10 let

Pro FED tak určitá slabost trhu práce do určité míry komplikuje jeho snahu o normalizaci měnové politiky. I když FED opakuje, že je přesvědčen, že se inflace vrátí k 2%, skutečnost je taková, že jádrový PCE index (preferovaný inflační ukazatel FEDu) se v červenci meziročně zvýšil jenom o 1,2%, což je jeho nejnižší tempo růstu od dubna 2011. Ani v srpnu nebyla situace o moc lepší – jádrová inflace se pouze vrátila na jakanualizovaně jsme zmínili, trh práce má za US1,3%. HDP,Navíc, % q/q, sebou dva nedobré měsíce, což může sice být přechodná slabost, ovšem také nemusí. Protože navíc vedení Fedu vystrašila Čína, která během srpna nechala svou měnu oslabit a jejíž turbulentní akciové trhy vedly v srpnu k výprodejům i na vyspělých trzích, nedošlo ani v září ke zvýšení sazeb, které ještě počátkem léta trh pokládal za hotovou věc. Dle vyjádření představitelů FEDu letos zvýšení sazeb většina z nich očekává, to však kontrastuje s váhou, jakou zápis ze září přikládal „globální ekonomice“ (čti „Číně“, od které do konce roku těžko čekat zlepšení), a také se slabšími daty z trhu práce.

TRH PRÁCE - data za srpen i září zklamala 450

Tvorba míst v soukromém sektoru v USA, tis.

400

3-měsíční průměr

350 300 250 200 150 100 50 8.15

6.15

4.15

2.15

12.14

10.14

8.14

6.14

4.14

2.14

12.13

10.13

8.13

6.13

4.13

2.13

12.12

10.12

8.12

6.12

4.12

2.12

12.11

10.11

8.11

0

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Září 2015 CEE3

VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH Informace o produktu

Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Česká data jsou stále velmi dobrá, podobně jako v USA však nepřinášejí inflaci.

Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

věkem a blížícím se závěrem programu se pak zastoupení rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Růst HDP ve 2Q15 dle finálních dat dosáhl 1,1% q/q, meziročně ekonomika rostla o 4,6% (!). Hlavním přispěvatelem k mezičtvrtletnímu růstu byly fixní investice, které stouply nejrychleji (o skoro 5% q/q) od konce roku 2006. Výrazně totiž vzrostly investice do infrastruktury, kterým pomáhá letošní příliv peněz z EU fondů. Poptávka domácností naopak po posledním čtvrtletí minulého a prvním čtvrtletí letošního roku zpomalila (patrný vyprchávající efekt levné ropy), stále však roste velmi solidně. Program Horizont Invest vám pomůže řešit financování všech zásadních životních situací.

Chcete počet své DĚTI vybavit do dospělého života? Maloobchod vzrostl v červenci o 6,7% r/r (po očištění o rozdílný pracovních dní), a i když důvěra domácností i v září Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? (podobně jako v minulých měsících letošního roku) poklesla, stále se nachází na úrovních konzistentních s růstem kolem 8 Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? 10%. Vzhledem k nízké inflaci a nízké nezaměstnanosti vidíme Nebo důvody pro pokračování silného růstu poptávky domácností i chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? • Dlouhodobé pravidelné invesv dalším období. tování převážně do rizikových

Které portfolio je pro vás nejvhodnější?

aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodno-

Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních

u všech platí, 4 že s¼ přibližujícím se koncem cení úspor investora. Průmyslová produkce v červenci opět silně vzrostla (7,2% r/r),nástrojů, cožovšem odpovídá -letému maximu indexu PMI dosaženému programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti v červenci (57). Průmysl tak silně diverguje od svého německého protějšku (+0,5% r/r), hlavním důvodem je domácí silná letech konzervativní. portfolia v posledních programu naopak chrání dříve investiční aktivita. V srpnu i v září PMI o něco klesl (56,6 resp. 55,5), stále je ale velmi vysoko ve druhé polovině roku tak Vyvážené portfolio dosažené výnosy a investované prostředky. horizont:infrastrukturní doporučení min. 5 let investiční impuls. průmysl roste dále, v příštím roce však zpomalí s tím, jak zeslábne Investiční domácí případných výkyvů na trhu, je program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,

• Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

ČNBRůstové portfolio Po skoro dvou Investiční horizont: doporučení min. 8 letletech znovu devizové Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) koruně Vstupníintervence poplatek: max. 4,5 %proti z hodnoty investice

Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest. Dynamické portfolio Spot transactions of CNB (EUR bn.) 7 Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní informace Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

8

Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) Vstupní max. 5 % z hodnoty investice 6 poplatek: Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

5-15

1-15

9-14

5-14

1-14

9-13

5-13

1-13

9-12

5-12

1-12

9-11

5-11

1-11

9-10

5-10

Když uvážíme, že koruna se během první poloviny měsíce 4 držela na hranici 27 korun a že ČNB musela, podobně jako 3 v červenci a v srpnu, intervenovat, nepřekvapuje, že zářiové zasedání ČNB bylo holubičí. ČNB shledala rizika její srpnové 2 predikce jako proti-inflační, a je tak možné, že v listopadu, 1 kdy bude představena další prognóza, dojde k dalšímu odsunu 0 exitu z intervenčního režimu. Guvernér Singer řekl, že se o tom už diskutovalo, podobně jako o negativních sazbách (které však -1 jako odpověď na posílení koruny nedávají smysl vzhledem k tomu, že za spekulacemi stojí primárně zahraniční hráči).

1-10

5

9-09

Inflace v srpnu znovu m/m poklesla, po červencovém poklesu o 0,1% tentokrát o 0,2%, znovu však primárně díky cenám potravin. Meziročně se tak celková inflace znovu vrátila na dohled 0% (0,3%), měnově-politická inflace už v podstatě na nule je (0,1% r/r); to je úroveň, na které byla v říjnu 2013, tedy před zahájením devizových intervencí. Poptávková složka je stabilizována na 1,1%. Žádné inflační tlaky nejsou k pozorování ani u výrobních nebo dovozních cen.

Riziko: střední (úroveň 3 z 5) Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Polská ekonomika poté, co dle finálních dat ve druhém čtvrtletí rostla podobným tempem jako česká (+0,9% q/q), v září zklamala. Maloobchodní tržby vzrostly pouze o 2% r/r (reálně), průmysl přidal 5,3% r/r, domníváme se však, že se nejedná o nic vážného. Maloobchod je nejspíš negativně ovlivňován zmírňující se deflací - nominální růst mezd je totiž stále kolem 3%, deflace se však od začátku roku zmírnila o zhruba 1 p.b. Průmyslová produkce byla zřejmě ovlivněna výpadky elektrické energie v srpnu (kvůli horku), podobně jako index PMI, který se zhoršil na nejnižší úroveň za 11 měsíců (51,1). Inflace zůstala i v srpnu záporná, i když překvapila směrem nahoru (-0,6%), první odhad za září však ukazuje znovu na prohloubení deflace (-0,8%). Viníkem je podobně jako jinde v regionu cena ropy. Zasedání centrální banky nepřineslo žádnou změnu (sazby zůstaly na 1,5%) a zůstal v platnosti také slib nic s nimi delší dobu nedělat. Dle polské centrální banky je důvod k obavám o Čínu a ekonomika je a delší dobu zůstane vzhledem k negativní mezeře výstupu proti-inflační. V Maďarsku ukázala v září zveřejněná data pokračující silnou poptávku domácností a zpomalující průmysl. Finální data za růst HDP se od prvního odhadu nelišila (2,7% r/r), ve struktuře byla nejvýraznějším pozitivním faktorem poptávka domácností i firem, dobře se vedlo i čistému exportu. Negativním faktorem růstu byly - s nejnižším příspěvkem od poloviny roku 2012 - zásoby; to může být do dalších čtvrtletí pozitivum. Poptávka domácností si vedla dobře i počátkem 3Q15, alespoň soudě z dat za maloobchod (+7% r/r). Naproti tomu u průmyslové produkce je evidentní ztráta dynamiky – v červenci vzrostla o 3,4% r/r, což je nejpomalejší růst za 9 měsíců. To ovšem vzhledem k vývoji v Německu dává smysl (v Maďarsku není letos investiční boom jako v ČR, což se mimo jiného projevuje i horším – byť stále „maastrichtském“ – pokladničním plnění rozpočtu).

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1



Září 2015

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic vyšším výnosem a rizikem), s blížícíminflace. se závěrem programu se pak investic mění ve 0% sr/r, klesla (na 1%) i jádrová Nepřekvapí tak,poměr že centrální prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Maďarská inflace v srpnu proti červenci poklesla o 0,4 p.b. na banka ponechala v září sazby na 1,35% a že komentář po zasedání byl holubičí – MNB ve srovnání s minulým zasedáním vidí větší riziko, že inflace bude podstřelovat cíl, sazby tedy zůstanou nízko velmi dlouhou dobu. V prosinci, s novou prognózou, jezávěrem Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení pravděpodobné posunutí výhledu neměnných sazeb až do roku 2017. Maďarská centrální banka nevyloučila další snížení sazeb, a zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje cení vašich uspořených peněz. uvolnit a jsou nahrazovány investicemi ale dle nás se tak stane pouze při významném poklesu inflace, měnově-politický postoj se však bude nejspíš snažit jinak Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž inves(např. skrze limit akceptace 2-týdenních úložek poté, co je od zářiového zasedání klíčovou sazbou 3-měsíční depozitní sazba). maximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

Ropa Program Horizont Invest vám pomůže řešit zásadních Poté, co v srpnu pod vlivem čínských turbulencí spadla ropa (WTI)financování pod 40všech dolarů zaživotních barel,situací. aby k jeho konci vystřelila nad 50, se Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? ropa počátkem září vrátila k 45 dolarům za barel a po zbytek měsíce se pohybovala těsně nad touto hranicí. Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV?


MSCI Emerging Markets

Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu 1150 podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

1100

1 690

Investiční horizont: Riziko: 1050 Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

Vyvážené portfolio

1000

Růstové portfolio

Investiční 950 horizont: Riziko: Vstupní poplatek: 900 Manažerský poplatek:

Dynamické portfolio

28.02.2014

30.04.2014

30.06.2014

31.08.2014

31.10.2014

31.12.2014

28.02.2015

30.04.2015

30.04.2014

30.06.2014

31.08.2014

31.10.2014

31.12.2014

28.02.2015

30.04.2015

31.12.2013

Základní informace Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

28.02.2014

31.10.2013

30.04.2013

28.02.2013

31.12.2012

Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest.

CECE Composite 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 31.12.2013

31.10.2013

1400 30.04.2013

Podobná situace byla i v Evropě, kde navíc na burzy, zejména na německou, dolehl skandál kolem emisí naftových motorů VW – německý index DAX pod tímto tlakem odmazal po srpnové ztrátě přes 9% během září dalších 5,8%.

případných výkyvů na trhu, je program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,

2400

28.02.2013

Panika na čínském akciovém trhu a zprávy o zpomalující čínské ekonomice zpustily v srpnu výprodej čínských akciových trhů, který se rychle přelil i do Evropy a USA (o dalších rozvíjejících se trzích, které jsou pod tlakem už delší dobu, nemluvě). Tento vývoj pokračoval pak i v září – index S&P 500 po 6,3% poklesu v srpnu propadl v září o dalších 2,6%, a to i navzdory tomu, že FED nakonec sazby nezvýšil. Stabilitu sazeb / holubičí vyjádření FEDu si totiž trh vyložil jako obavu americké centrální banky ze zpomalování globálního růstu a podle toho zareagoval.

750

31.12.2012

31.08.2015

30.06.2015

30.04.2015

28.02.2015

31.12.2014

31.10.2014

31.08.2014

30.06.2014

30.04.2014

28.02.2014

31.12.2013

31.10.2013

31.08.2013

30.06.2013

30.04.2013

28.02.2013

31.12.2012

1 290

doporučení min. 10 let vysoké (úroveň 5 z 5) max. 5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

31.08.2013

850

Investiční horizont: Riziko: 800 Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

1 370

30.06.2013

1 450

doporučení min. 8 let střední až vysoké (úroveň 4 z 5) max. 4,5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

31.08.2013

1 530

30.06.2013

1 610

doporučení min. 5 let střední (úroveň 3 z 5) max. 4,0 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

31.08.2015

1 770

31.08.2015

MSCI World Index 1 850


30.06.2015

AKCIOVÉ TRHY

30.06.2015

Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

Akciím obchodovaným na burzách v rozvíjejících zemích se dařilo podobně jako jinde. Nejvíce ztrácely čínské a ruské trhy. Index šenčenské burzy CSI odepsal 4,9 procenta. Naopak nejmenší ztrátu z významnějších trhů zaznamenaly indické akcie, když lokální index odepsal 0,5 procenta po snížení úrokové sazby centrální bankou. Regionální burzy tento vývoj kopírovaly – maďarská ubrala 2,4%, polská burza klesla o 4,5%, česká zaznamenala nejvyšší ztrátu v roce 2015 (5,2%). Výkonnostně nejhorším titulem v Praze byly akcie pojišťovny Vienna Insurance Group, které klesaly z důvodu obav z nízkých úrokových sazeb a tedy nízkých výnosů rezerv. Po výrazných růstech došlo k téměř 9% korekci u společnosti O2. Také akcie výrobce netkaných textilií se po zařazení do prestižního indexu MSCI Emerging markets dočkaly menší korekce (-6,6%). V plusu skončily akcie skupiny pivovarů Lobkowicz (4,7%), u něhož došlo k změně akcionářské struktur a je očekávána povinná nabídka na odkup akcií od minoritních akcionářů. Maďarský index BUX byl tažen dolů především akciemi ropné společnosti MOL (-11,8%), která snížila odhad svých ropných rezerv v Kurdistánu, jímž investoři připisovali vysokou hodnotu. Na polskou burzu dolehl tlak blížících se voleb, kdy nejvíce ztrácely akcie, u nichž je riziko zavedení sektorových daní. Mezi ně můžeme zařadit například akcie utilit PGE (-13,7%) a Energa (-13,8%), bank Alior (-9,8%) nebo Bank Handlowy (-7,6) a retailového řetězce CCC (-4,1%).

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1



Září 2015

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

DLUHOPISOVÉ TRHY Dluhopisy USA a EMU



Výnosy ve Spojených státech skokově narostly před zasedáním FEDu (10Y na 2,30%, 2-letý na 0,82%, tj. 4-leté maximum), poté však – kvůli zklamání z nezvyšování sazeb – klesly lehce pod hodnoty z konce srpna. Koncem září se tak 10-letý americký výnos pohyboval na 2%, zatímco 2-letý výnos skončil lehce nad 60 b.b. Německé výnosy Horizont vám pomůže řešitb.b., pod vlivem zklamání z FEDU kopírovaly americký vývoj – 10-letý výnos před zasedáním FEDuProgram vyskočil ažInvest téměř na 80 financování všech zásadních životních situací. a pak vlivem holubičí ECB se desetiletka výnosově propadla zpět pod 60 vybavit b.b. do nadospělého konciživota? měsíce. Chcete své DĚTI Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

Firemní dluhopisy

• Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových

Které portfolio je nejvhodnější? Vývoj firemních dluhopisů byl napříč kreditními stupni v září velmi bouřlivý a pro ve vás výsledku přinesl nejhorší měsíčníaktiv výsledek (zejména akciových fonzvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních za poslední čtyři roky. Negativní efekt vysoké nabídky novýchnástrojů, korporátních obligací na trhu umocnil emisnídů) skandál ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. dynamické složky(produkce klesá ve prospěch složky Postupné snižování rizikovosti automobilky Volkswagen a dramatický propad cen dluhopisů programu firmypodíl Glencore nerostných surovin),• portfolia jež tvrdě konzervativní. v posledních letech programutrhu. naopak chrání dříve dopadla na dluhopisy ostatních emitentů v těchto sektorech a obecněVyvážené zhoršila sentiment vůči celému kreditnímu portfolio dosažené výnosy a investovaNavíc, holubičí vystoupení FEDu si trh vysvětlil nikoliv jako příslibInvestiční levných peněz po delší dobu ale jako obavu z globálního né prostředky. horizont: doporučení min. 5 let Časový horizont lze navrhnout Riziko: střední (úroveň 3 z 5) ekonomického vývoje v budoucnu. Kreditní marže se rozšiřovali napříč sektory, nicméně výrazněpřípadných nejvíce v přímo •dotčených výkyvů na trhu, je podle potřeb klienta, libovolVstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice program zahájen razantněji (silněeurovým ho průběžně upravovat poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia segmentech (automobilový průmysl, těžba nerostných surovin),Manažerský z regionálního pohledu se výrazněji nedařilo nější zastoupení investic s vyša celý program funguje zcela Růstové portfolio emitentům. ším výnosem a rizikem). Se zvyautomaticky bez nutnosti záInvestiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

doporučení min. 8 let střední až vysoké (úroveň 4 z 5) max. 4,5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

šující se investovanou částkou,

sahů ze strany investora.

Na poli syntetických CDS kontraktů byl zářijový vývoj také volatilní v obou segmentech. Index Markit iTraxx Právě vám je určen programEurope dlouhodobého průběžného Horizont Invest. (mapující ceny CDS kontraktů evropských korporátů investičního stupně) vzrostl o výrazných 20 bodů.investování Neméně výrazný Dynamické portfolio pohyb zaznamenal i index mapující kreditní marže evropských korporátních emitentů neinvestičního stupně, který stoupl Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní informace Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) o 54 bodů na úroveň 377 b. Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Min. pravidelná investice:

500 Kč / měsíc

Dluhopisový trh ČR Ceny českých státních dluhopisů v září takřka bez přestávky rostly (jejich výnosy do splatnosti klesaly), zužovala se navíc jejich riziková prémie k německým dluhopisům. V září se tak desetileté výnosy dostaly až k 70 b.b., tj. prémie k německým Bundům byla jednociferná; koncem měsíce se výnosy dokonce dostaly těsně pod tuto hranici. Zužování prémie připisujeme velkému a (díky intervencím ČNB) rostoucímu přebytku likvidity v českém bankovním sektoru. Intervenční prodeje korun, jež zaplavovaly mezibankovní trh, se tlačily i na peněžní a dluhopisový trh. Požadované výnosy se tak v kratších splatnostech posunuly hlouběji do záporu, do mínusového teritoria se postupně dostaly dluhopisy se splatnostmi až do pěti let. Vysokým zájmem končily primární aukce – všechny aukce pokladničních poukázek se díky tomu v září prodaly za negativní výnos, nejníže pak za těžko uvěřitelných -0,55%. Výnosová křivka se posunula razantně dolů – o 20 až 50 bazických bodů. Největší pokles byl právě na zmíněných nejkratších splatnostech, nejméně pak v segmentu splatností 10 let. Index Bloomberg Effas CZ vlivem tohoto masivního pohybu vyskočil o 1,6% vzhůru.

Bloomberg Effas Czech Index 255 250 245 240 235 230 225

31.08.2015

30.06.2015

30.04.2015

28.02.2015

31.12.2014

31.10.2014

31.08.2014

30.06.2014

30.04.2014

28.02.2014

31.12.2013

31.10.2013

31.08.2013

30.06.2013

30.04.2013

28.02.2013

215

30.12.2012

220

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Bloomberg Effas Poland

Dluhopisový trh Turecko

Vyvážené portfolio

Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:


Růstové portfolio Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

doporučení min. 8 let střední až vysoké (úroveň 4 z 5)


31.08.2015

nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.


30.06.2015

28.02.2014

31.12.2013

31.10.2013

31.08.2013

30.06.2013

30.04.2013

28.02.2013

31.12.2012

Které portfolio je pro vás nejvhodnější? 305 Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních

30.04.2015

Program Horizont Invest vám pomůže řešit 335 financování všech zásadních životních situací. Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? 325 nebo kupujete váš nový DOMOV? Opravujete Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? Nebo chcete 315 vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?


28.02.2015

345

31.12.2014

355


31.10.2014

365

31.08.2014

Polské dluhopisy kopírovaly vývoj německých Bundů, v celkovém výsledku však částečně zaostaly. Negativní náhled globálních investorů vůči rozvíjejícím se trhům, jež vedl v letošním roce k rekordním odlivům investic z této třídy aktiv, dále, byť v menší míře, působil na polská aktiva, spolu s blížícími se parlamentními volbami (konec října; v preferencích bezpečně vede populistická stran Právo a spravedlnost). Výnosová křivka se v měsíčním účtování posunula dolů o 5 – 15 bps při snížení sklonu, nejvíce se tedy dařilo dlouhodobým dluhopisům.


30.06.2014

Dluhopisový trh Polsko


30.04.2014

Září 2015

max. 4,5 %ale z hodnoty investice Pokračující politická nejistota (předčasné volby 1. listopadu, mírně rostoucí, stále nedostatečná podpora pro AKP), Právě vám je určen program dlouhodobého max. 0,5 % ročně z objemu portfolia kvůli slabé liře (proti dolaru skoro 3,05) dále rostoucí inflace (v srpnu 7,1%), slábnoucí Čína a průběžného také kvůli státním svátkům investování Horizont Invest. Dynamické portfolio nižší likvidita – to vše jsou důvody, proč během září výnosy dáleInvestiční vzrostly. Růst byl poměrně výrazný, výnosy na dvouletých horizont: doporučení min. 10 let Základní informace vysoké (úroveň 5 z 5) dluhopisech na chvíli přehouply přes 11,5% (nejslabší úroveň od Riziko: července 2009). Výnosová křivka se za celý měsíc posunula Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský 0,5 % ročně z objemu portfolia vzhůru o 60 – 90 bps, výnos do splatnosti desetiletého dluhopisu se poplatek: dostalmax.na úroveň 11%.

MĚNOVÉ TRHY Euro se v září proti dolaru obchodovalo poměrně nezajímavě, většinu času se kurz pohyboval mezi 1,11 a 1,13, jen na chvíli (po zasedání FEDu) oslabil dolar skoro k 1,15. Koruna se v první polovině měsíce držela na úrovni těsně nad 27 korun, ČNB byla nucena tuto hranici tvrdě bránit citelným navýšením objemu intervencí. Koruna ignorovala i vyjádření centrálních bankéřů (Singer, Lízal) v první polovině měsíce, že ČNB ze svého závazku jen tak neustoupí a že korunu bude slabou držet možná i déle, než doposud avizuje. Ve druhé polovině měsíce trh takticky ustoupil – rozvazování spekulativních sázek na prolomení hranice 27 pak poslalo korunu výrazněji přes 27,20. Zlotý se po zasedání FEDu na chvíli vrátil pod 4,20, koncem měsíce však znovu oslabil až ke 4,25. Forint se v září pohyboval nezajímavě mezi 310 a 315. Celkově tak za září polská měna oslabila o 0,4%, zatímco HUF stagnoval.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Září 2015 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ



Dluhopisový trh ČR



Výhled z minulých měsíců neměníme – ve střednědobém výhledu čekáme růst výnosů, ovšem vzhledem k probíhajícím odkupům dluhopisů ze strany ECB a k nízké evropské inflaci (navíc, v případě poklesu inflace je možné, že nějakým způsobem, např. změnou tempa odkupů, nebo i zvýšením jejich objemů, ECB zareaguje) je pro nejbližší období spíše nereálné jejich výraznější odchýlení od nynějších ultra-nízkých Program (v případě a středních splatností citelně záporných) Horizontkrátkých Invest vám pomůže řešit financováníFed všech zásadních životníchcyklu situací. neutralizace výrazně uvolněné úrovní. Věříme však, že postupně k obratu trendu zavelí americký započetím Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? měnové politiky. Tržní očekávání zakomponovaná v cenách dluhopisů jsou takřka nulová a implikují minimální utahování Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? měnové politiky, nejdříve od poloviny příštího roku. My se Potřebujete domníváme, ženaFed bude postupně rostoucími inflačními se zabezpečit DŮCHOD? chcete investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? tlaky přinucen utahovat měnově-politické podmínky rychlejiNebo a že sevhodně růst výnosů amerických Treasuries promítne i na • Dlouhodobé pravidelné invesobligačních trzích „bezrizikových“ vládních dluhopisů na druhéKteré straně Atlantiku. Domníváme se proto, že postupný růst tování převážně do rizikových portfolio je pro vás nejvhodnější? aktiv (zejména akciových fonvýnosů dluhopisů středních a delších splatností čeká posléze i české dluhopisy, čemuž by určitě nemělo bránit postupující dů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. cyklické hospodářské oživení a postupný návrat inflace na či nadnástrojů, střednědobý inflační cíl ČNB (čemuž bude centrální banka programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti konzervativní. kurz koruny pod hranici 27 CZK/EUR). portfolia v posledních letech pomáhat tím více, čím déle bude držet svůj současný závazek nepustit Vyvážené portfolio

Dluhopisový trh Polsko / Turecko

Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:



programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

Růstové portfolio Ani pro polský dluhopisový trh se výhled nemění – ve střednědobém horizontu růst, ovšem až poté, co se do Investiční horizont: doporučení min. 8 let pohybu uvedou výnosy v EMU. I v Polsku je totiž utažení měnové politiky stále velmi vzdálené. Říjnové parlamentní volby Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) Vstupnídojít poplatek: k dramatickému max. 4,5 % z hodnoty investicezhoršení fiskální pozice, která je jsou rizikem, ale přesto v hlavním scénáři nečekáme, že by mělo Právě vám je určen program dlouhodobého Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia průběžného investování Horizont Invest. (díky růstu) v letošním roce výrazně lepší než v předchozích letech. Dynamické portfolio Investiční horizont:

doporučení min. 10 let

Základní informace

Riziko: (úroveň 5 z 5) Nepříznivá souhra vnějších a vnitřních faktorů – nezlepšující se inflačnívysoké výhled, vnímaný blížící se nástup normalizace Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Min. pravidelnágeopolitické investice: 500v Kč / měsíc Manažerský poplatek: voleb max. 0,5 %na ročně listopad), z objemu portfolia zvýšené měnové politiky Fedu, povolební politický pat (následné vyhlášení nových riziko regionu (konflikt v Sýrii i s Kurdy), respektive všeobecný negativní sentiment globálních investorů vůči rozvíjejícím se trhům – vytlačila výnosy vládních dluhopisů na úrovně, jež jsou již podle našeho názoru v delším horizontu dostatečně atraktivní. Na jedné straně věříme, že se náhled na globální EM trhy již začne stabilizovat a posléze zlepšovat, očekáváme také, že dojde k minimálně částečné stabilizaci domácích rizikových faktorů. Centrální banka dle našeho odhadu v brzké době přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb, což by mělo podpořit měnový kurz, inflační výhled a díky tomu pomoci vzhůru cenám dlouhodobých dluhopisů.

Měny Náš názor na vývoj eura proti dolaru se už nějakou dobu nemění – nadále očekáváme, že většinu času bude kurz oscilovat kolem 1,10, rizika kvůli FEDu vidíme asymetricky směrem k dolaru pod touto úrovní. Tento výhled ponecháváme v platnosti. Regionální měny, kromě koruny, jsou stále dle našeho náhledu podhodnocené; zejména u polského zlotého nevidíme důvod k tomu, aby se obchodoval na úrovních 4,25. U zlotého kvůli nízké inflaci a reálné konvergenci pokládáme za adekvátní hodnoty kolem 4 a čekáme, že se k nim postupně v průběhu nadcházejících měsíců přiblíží. U CZK dle nás letos a ani v první polovině roku 2016 nedojde k uvolnění prostoru pro další posílení (tj., k odchodu ČNB z trhu nebo ke snížení hranice kurzového závazku), sázky na další posílení CZK tak nyní příliš nadějí na úspěch nedávají. Dlouhodobě jsme však na korunu pozitivní a fundamentálně vidíme prostor k posílení až k úrovni 25 korun za euro.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Září 2015 Akciový trh



Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem Akciové trhy při probíhajícím ekonomickém oživování a ve srovnání s jinými druhy finančních aktiv, také díky pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení a zvýšit tak potenciál zhodnorizikovějších investic proběhlé korekci, nadále disponují velice zajímavým růstovým potenciálem. Zlepšující se trh práce, pozvolné snižuje cení vašich uspořených peněz. a jsou nahrazovány investicemi oddlužování spotřebitele a historicky nízké zadlužení korporátní sféry by měly vést k růstuSoučasně budoucích čistých zisků. je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesmaximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. Z valuačního hlediska mohou být podporou nadále uvolněné měnové politiky centrálních bank a relativně výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investová- stále nízké stále zajímavé současné ohodnocení burzovně obchodovatelných společností. Z historického hlediska ní z něj činí zejména možnost Program Horizont Invest vám pomůže řešit požadované výnosy u většiny státních dluhopisů zatraktivňují investice do akcií, které z valuačního kombinovat investicese s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým hlediska nachází blízko jejich historických průměrů (ukazatel ceny akcie k doúčetní na nebo Chcete své DĚTI vybavit dospěléhohodnotě života? rizikem.akcii Program je tak možnéceny akcie k navrhnout podle vašich možOpravujeteVW. nebo kupujete váš nový DOMOV? o významný zisku na jednu akcii). Obrázek nemění ani kauze s diesel motory I když se jedná sektor, dopad na ností, představ a potřeb. V počáPotřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou převážně evropskou ekonomiku bude nízký, kdy může dojít k snížení poptávky a z toho důvodu určitému omezení Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí plánovaných investic. • Dlouhodobé pravidelné inves-


tování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

se poměrem dynamických a konzervativních investičních sílu zotavování jednotlivých Mezi rizika pro akciové trhy můžeme zařadit dluhové problémyLiší periferních států eurozóny, nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky ekonomik, neočekávané kroky centrálních bank nebo geopolitické konflikty, jakých jsme nyní svědky například na konzervativní. Ukrajině nebo Sýrii a Iráku. Zároveň po relativně klidných dvou letech pravděpodobně může dojít k zvýšení volatility Vyvážené portfolio v podobě dalších korekcí. Investiční horizont: doporučení min. 5 let Riziko: střední (úroveň 3 z 5) Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

případných výkyvů na trhu, je

program zahájen razantněji (sil- výnosech, Atraktivnost většiny středoevropských akcií v současné době spočívá spíše v dividendových nější zastoupení investic s vyšRůstové portfolio v Polsku pak v některých bankovních titulech, jako expozice na očekávané ekonomické ším výnosem aoživení. rizikem). Se zvy- Nyní mezi šující se investovanou částkou, Investiční horizont: doporučení min. 8 let nejatraktivnější akciové tituly řadíme Fortunu, Pivovary Lobkowicz Group a rakouskou Erste Bank. Z polských titulů Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) poplatek: zpracovatel max. 4,5 % z hodnotyryb investiceGraal nebo výrobce těžebního se nám libí mediální společnost Agora, agrární společnost Vstupní Kernel, Právě vám je určen program dlouhodobého Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia zařízeni Famur. V Rumunsku považujeme za atraktivně oceněné akcie rumunského restitučního fondu Fondul průběžného investování Horizont Invest. Dynamické portfolio Proprietatea, plynárenských společností Transgaz a Romgaz Investiční a elektrárenské společnosti Transelectrica, v Rakousku horizont: doporučení min. 10 let Základní informace vysoké (úroveň 5 z 5) a UBM, ve Slovinsku jsou to akcie akcie ropné společnosti OMV, pojišťovny Uniqa a realitníchRiziko: společností Atrium Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia výrobce domácích spotřebičů Gorenje.

Důležitá upozornění: Před rozhodnutím investovat do podílového fondu by měl potenciální investor věnovat pozornost sdělení klíčových informací a statutu (prospektu) fondu. Informace uvedené v této zprávě mají pouze informační charakter a jejich účelem není nahradit sdělení klíčových informací nebo statut (prospekt) nebo poskytnout jeho kompletní shrnutí. Údaje o minulých kursech a výnosech uvedené v tomto dokumentu nelze považovat za indikátor budoucího vývoje. Hodnota investice do podílových fondů může s časem jak stoupat, tak i klesat a Conseq Investment Management, a. s., ani jiná osoba nezaručuje návratnost původně investované částky, nepřebírá odpovědnost za jednání učiněná na podkladě údajů v tomto dokumentu uvedených, ani za přesnost a úplnost těchto údajů, a doporučuje investorům konzultovat investiční záměry s odbornými poradci. Další Informace, sdělení klíčových informací, kopie statutu (prospektu) fondu a poslední výroční a pololetní zprávy můžete (zdarma) získat v sídle společnosti Conseq Investment Management, a. s., nebo na www.conseq.cz.

PODROBNĚJŠÍ INFORMACE ZÍSKÁTE na telefonické lince společnosti Conseq 225 988 225 e-mailem na adrese [email protected] na webové stránce společnosti Conseq www.conseq.cz

VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH

Recommend Documents