VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH

I N V E S T I Č N Í P R O VÝVOJ GRAM

NA FINANČNÍCH TRZÍCH HORIZONT INVEST Informace o produktu

Květen 2015

Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím Dluhopisové indexy Měny stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic Akciové Indexy Komodity Bloomberg Effas (pokles = oslabení) s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve (a výnos) jsou nižší. USA – S&P 500 prospěch -konzervativních, 1,51% USA jejichž investiční - 0,06% riziko EUR/USD - 2,21% Ropa Brent - 5,64% Evropa – DJ Stoxx 600

- 1,72%

Evropa

0,94%

- 3,01% Zemní plyn - 13,90% Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem Japonsko – Nikkei 225 3,03% ČR - 0,05% CZK/EUR - 0,82% Koks. uhlí - 0,86% pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení MSCI Emer. Markets 1,43% Polsko 0,37% PLN/EUR - 0,51%zhodno- Sil.rizikovějších elektřina investic 2,38% a zvýšit tak potenciál snižuje cení vašich uspořených a jsou nahrazovány- 3,08% investicemi ČR – PX - 5,20% Maďarsko - 1,59% HUF/EUR - 1,30% peněz. Zlato Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesPolsko – WIG30 - 3,65% Turecko 0,29% TRY/EUR 1,02% Stříbro - 2,83% maximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. Maďarsko – BUX - 5,83% Měď 1,24% výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost HLAVNÍ UDÁLOSTI Program Horizont Invest vám pomůže řešit kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým EMU Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program je tak možné Květnová data potvrdila, že za růstem ekonomiky EMU v 1. čtvrtletí (1Q15) byla domácí navrhnout podle vašich mož- poptávka a že efekt Opravujete neboData kupujete vášpotvrdila nový DOMOV? slabého eura byl (a je) slabý. rovněž naši domněnku, že za lepším než ností, představ a potřeb. V počá-očekáváným (zdaleka však ne silným) růstem v 1Q15 byla z podstatné části ropa. Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí Růst HDP v 1Q15 byl potvrzen na 0,4% q/q, což byl nejrychlejší růst od konce roku 2011.•ZDlouhodobé velkých ekonomik pravidelné invesnejrychleji rostlo Španělsko (0,9% q/q), relativně zklamalo Německo (0,3% q/q), naopak nad očekávání si polepšila Itálie tování převážně do rizikových Které portfolio vás nejvhodnější? (také 0,3% q/q). Struktura byla také je dlepro očekávání - v Německu i ve Španělsku byla hlavním faktorem domácí poptávka aktiv (zejména akciových fonobecně (= poptávka firem + poptávka domácností), v ITA poptávka firem, zejména investice do aut. Nejenom z těchto dů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních italských dat je zřejmé, že vliv ropy v 1Q15 byl podstatný. nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti Maloobchodní tržby v dubnu vzrostly o 0,7% m/m, ovšem po březnovém poklesu o 0,6% m/m; průměrné konzervativní. portfolia v posledních letech tempo růstu v posledních 3 měsících je tak jenom lehce nad 0%. Zejména zpomalení od února je citelné a znovu programu naopak chrání dříve naznačuje vliv ropy, jejíž ceny seVyvážené zhruba od portfolio této doby začaly pomalu zvedat. Ani další data (PMI, průmyslové objednávky) dosažené výnosy a investovaneukazují, že by růst ekonomiky v 1Q15 byl předzvěstí urychlení oživení v Eurozóně. Spíše naopak – slabé euro průmyslu né prostředky. Investiční horizont: doporučení min. 5 let nepomáhá, což je velmi pravděpodobně důsledek zpomalení v zemích BRIC. (německý průmysl v březnu poklesl o půl • Časový horizont lze navrhnout Riziko: střední (úroveň 3 z 5) procenta m/m a byl meziročně i navzdory masivnímu oslabení eura o desetinu procenta nižší, objednávky mimo EMU případných výkyvů na trhu, je podle potřeb klienta, libovolpoplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice poklesly meziročněVstupní o 3%). program zahájen razantněji (silně ho průběžně upravovat Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia nější zastoupení investic s vyša celý program funguje zcela EVROPSKÉ MALOOBCHODNÍ TRŽBY Předstihové indikátory se také mírněportfolio zhoršily – PMI Růstové ším výnosem a rizikem). Se zvyautomaticky bez nutnosti záklesl pod vlivem sektoru služeb (výrobní PMI se totiž efektšující ropy vyprchal se investovanou částkou, sahů ze strany investora. Investiční horizont: doporučení min. 8 let zlepšil na 13-měsíční maximum 52,3), zhoršil se i subindex 1,5 Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) nových objednávek, což naznačuje mírné zpomalení do poplatek:IFO klesla max. 4,5 % z hodnoty investice1,0 dalších měsíců. V Vstupní rámci indexu složka očekávání. Právě vám je určen program dlouhodobého Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu Dohromady to tak dle nás dává obrázek, který jsme portfolia

prezentovali v minulých vydáních tohoto materiálu Dynamické portfolio– růst tempem zhruba 0,3% q/q po celý zbytek letošního roku.

CZK/USD

průběžného investování Horizont Invest.

0,5

0,0 Investiční horizont: doporučení min. 10 let Riziko: inflace - jak vysoké (úroveň 5 zkvětna 5) V EMU se dále zvedla už koncem -0,5 Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice naznačila předběžná španělská a italská data, deflační Manažerský poplatek: max.vzrostla 0,5 % ročně objemu portfolia -1,0 perioda definitivně skončila. Inflace naz 0,3%,

Základní informace Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

2015M01

2014M07

2014M01

2013M07

2013M01

2012M07

2012M01

2011M07

2011M01

2010M07

2010M01

zvedla se (na nejvyšší hodnotu od srpna 2014, na 0,9%) -1,5 dokonce i jádrová inflace. To je samozřejmě pozitivní vývoj, z hlediska měnové politiky ECB se však obrázek nemění - -2,0 Maloobchodní tržby EMU-19 , m/m a 3-m průměr (%, SA, WDA) jádrová inflace je stále nízko, celková inflace je od cíle („lehce pod 2%“) stále vzdálená a poptávkové tlaky neexistují (to -2,5 samozřejmě vzhledem k tomu, že nezaměstnanost je stále nad 11%, není překvapivé).

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1

INVESTIČNÍ PROGRAM

Květen 2015 USA

VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH Informace o produktu

Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

I když první čtvrtletí bylo slabé (konec-konců, jako snad každé první čtvrtletí od roku 2009), pokles HDP v 1Q15 Program Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem jednoduše roli, investovatani programu se pak zastoupení přece jenom neodpovídá stavu ekonomiky. Jednorázové vlivy nejspíš v 1. čtvrtletí pomůže sehrály měsíční a zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje data ze začátku 2. čtvrtletí však na tempo 2,5-3%, které se obecně od americké ekonomiky čekalo cení vašich uspořenýchletos peněz. a jsou nahrazovány či investicemi Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesčeká, neukazují. maximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investová-

Druhá revize růstu HDP za 1Q15 přinesla zhoršení o 0,5 p.b. (na -0,7% anualizovaně), když se původnímu odhadu ní z proti něj činí zejména možnost Program Horizont Invest vám pomůže řešit kombinovat investice s vyšším všech zásadních životních situací. důsledek výrazně zhoršil hlavně příspěvek čistého vývozu (z -1,2 p.b. nafinancování -1,9 p.b.). To je evidentně silného dolaru. výnosem s investicemi s nízkým

Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možOpravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? ností, představ a potřeb. V počáměsíční data však neukazují na takové urychlení, jakPotřebujete malujese např. FED, a spíše potvrzují naši hypotézu, že USA zabezpečit na DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou letos porostou rychleji než EMU, ale zdaleka ne dvojnásobným tempem. maloobchodní Nebo chcete vhodně investovatJádrové VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času ktržby překlenutí (tj., bez aut

Ani sice Dlouhodobé pravidelné invesa benzinu) v dubnu pouze stagnovaly, průmyslová produkce popáté v řadě klesla, výrobní i nevýrobní PMI se• dostaly na tování převážně do rizikových Které portfolio je pro vás nejvhodnější? aktiv (zejména akciových fonletošní minimum (byť 54,1 resp. 56,4 nelze vůbec označit za slabéLišíhodnoty) a objednávky rostly (v případě zpracovatelského dů) zvyšuje potenciál zhodnose poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, nijak ovšem u všech platí, že s– přibližujícím se koncem cení úspor zboží investora. průmyslu) nejpomaleji za rok a čtvrt. Fixní investice také nerostou rychle alespoň to naznačují objednávky programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti dlouhodobé spotřeby (bez vojenské techniky a dopravní techniky). Ačkoliv v dubnu zaznamenaly objednávky meziměsíční konzervativní. portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve růst o procento (a za minulé měsíce proběhly revize směrem nahoru), Vyvážené ztráta portfolio dynamika od podzimu 2014 je evidentní a dosažené výnosy a investované prostředky. Investiční horizont: doporučení min. 5 let růst je stále pomalý. Riziko: střední (úroveň 3 z 5) Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

případných výkyvů na trhu, je program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,

• Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

INFLACE V USA Inflace dále klesla, a to jak jádrová, tak celková Růstové portfolio celková PCE inflace se dostala na nejnižší hodnotu (0,1%) Investičnížádné viditelné inflační tlaky horizont: doporučení min. 8 let Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) od září 2009, jádrová inflace na nejnižší hodnotu od února 5,0 Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Právě vám % je určen 2014 (1,2%); stále je tak daleko pod cílem FEDu (2%). PCE inflace v USA, r/r program dlouhodobého Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia 4,0

Zápisky z dubnového zasedání FEDu nepřinesly nic zásadního – FED je znovu celkem rozpolcený, část, která věří v brzkou nutnost utažení měnové politiky, se však zmenšila, a objevily se názory, že zpomalení nemusí být jenom krátkodobé (dolar, pokles investic v ropném sektoru). Stále tak zastáváme názor, že pokud letos dojde k utažení měnové politiky, bude to hluboko ve 2. polovině roku, a že následné tempo utahování měnových podmínek bude pozvolné.

průběžného investování Horizont Invest.

Dynamické portfolio

Investiční horizont:

doporučení min. 10 let vysoké (úroveň 5 z 5) max. 5 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Riziko: 3,0 Vstupní poplatek:

Základní informace Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

2,0 1,0 0,0 -1,0

8-14

8-13

8-12

8-11

8-10

8-09

8-08

8-07

8-06

8-05

8-03

8-02

8-04

Jádrová Celková US HDP, % q/q, anualizovaně

-2,0

CEE3 Masivní překvapení v podobě růstu HDP v 1. čtvrtletí zdaleka neodráží skutečný stav české ekonomiky. Ta sice dále oživuje, ale zcela jistě ne tempem nejrychlejším v Evropě. HDP v 1. čtvrtletí dle ČSÚ vzrostl o 3,1 % mezičtvrtletně, což je suverénně nejrychlejší tempo v Evropě i v moderní historii ČR (druhým nejrychlejším českým tempem je 2,4% q/q v 1. čtvrtletí 2006). Za růstem HDP však není vidět „skutečnou“ agregátní poptávku, pouze zásoby - poptávka domácností přidala 0,9% q/q, investice firem pouze 0,2% q/q, poptávka vlády dokonce klesla a zahraniční obchod byl také negativním faktorem. Přidaná hodnota (kde růst HDP a růst přidané hodnoty se z konstrukce obou indikátorů liší pouze o daně z produkce) vzrostla „pouze“ o 1,6% q/q, což je stále velmi silné, ale už o něco více uvěřitelné. Důvěryhodnosti českých dat o růstu HDP ubírá i to, že jinde v regionu bylo tempo růstu znatelně pomalejší. Měsíční data také potvrzují, že ekonomika sice ožívá, že však data za HDP v 1Q15 nejsou věrným obrázkem její současné kondice – průmyslová produkce v březnu poprvé od října poklesla, a poklesl i přebytek bilance zahraničního obchodu (meziročně v březnu o 6 mld., za celý první čtvrtletí o 1 mld. Kč, přičemž se bilance obchodu s minerálními palivy se zlepšila o 15 mld.). Výrobní PMI se však květnu zlepšil na 55,5 (z nejnižší letošní hodnoty, 54,7, kterou zaznamenal v dubnu).

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Květen 2015



Celková inflace se v dubnu dále zvedla, když přidala 0,3% m/m, což byl nejrychlejší meziměsíční růst od prosince 2013; meziročně je měnově-politická inflace stále hluboko (+0,3% r/r) pod cílem ČNB. Meziměsíční 15 růst v dubnu byl důsledkem dalšího růstu cen ropných produktů (příspěvek +0,1 p.b. k meziměsíční inflaci), potravin 10 (+0,1 p.b.), ale i poptávkové části koše (+0,2 p.b.). Měnově-politický postoj ČNB se na květnovém zasedání (7.5.) nezměnil – nově zveřejněná prognóza je v podstatě stejná jako ta předcházející z února a ČNB stále vidí kurz EURCZK jako protiinflační faktor.

RŮST HDP: nejrychlejší historický růst, ovšem jenom díky Horizont Invest vám věkem a blížícím se závěrem bezprecedentnímu růstuProgram zásob pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení a zvýšit tak potenciál zhodno- rizikovějších investic snižuje cení vašich uspořených peněz. a jsou nahrazovány investicemi

Fixní investice(FI) and celkovéSoučasně investice(≡ zásoby + FI), jejichž invesje ale navržen tak, aby konzervativními, maximálněočištěno) stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. % q/q (reálně, sezonně

Program Horizont Invest vám pomůže řešit financování všech zásadních životních situací. Chcete 5 své DĚTI vybavit do dospělého života? Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

0

Které portfolio je pro vás nejvhodnější?

Polská ekonomika rostla v 1. čtvrtletí o silné 1% Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem q/q (3,6% r/r); primárním faktorem růstu byla poptávka -5 programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky domácností a firem, pozitivním faktorem však byl i čistý konzervativní. Vyvážené portfolio vývoz. Tento obrázek se příliš neliší od příběhu v dalších -10 Investiční horizont: doporučení min. 5 let zemích regionu. Riziko: (úroveň 3Q1 z 5) Q1 Q1 střední Q1 Q1 Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice

1996 poplatek: 1998 max. 2000 2002 2004 Manažerský 0,5 % ročně z objemu portfolia Růstové portfolio

výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

• Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 případných výkyvů na trhu, je podle potřeb klienta, libovol2006 2010(sil-2012 program2008 zahájen razantněji ně ho 2014 průběžně upravovat nější zastoupení investic s vyša celý program funguje zcela ším výnosem a rizikem). Se zvyautomaticky bez nutnosti zášující se investovanou částkou, sahů ze strany investora.

Investiční horizont: však doporučení min. 8 let zklamala – průmysl vzrostl jenom o Pravidelná měsíční makroekonomická data ze začátku 2. čtvrtletí mírně Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) 2,3% r/r (pokles indexu nákupních manažerů však jisté zpomalení tržby překvapivě dokonce Vstupní naznačoval), poplatek: max. 4,5 % maloobchodní z hodnoty investice Právě vám je určen program dlouhodobého poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia o 1,5% r/r poklesly. Důvěra domácností se ale drží solidně a Manažerský trh práce se zlepšuje (nezaměstnanost v dubnu 11,2%), průběžného investování Horizont Invest. Dynamické portfolio nevidíme proto důvod ke znepokojení. Investiční horizont: doporučení min. 10 let Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Základní informace

Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

Ačkoliv cenová hladina i v dubnu meziročně klesla, deflace se už neprohloubila a v dubnu naopak dále zvolnila na 1,1%. Růst ekonomiky, mírnější deflace a dále neposilující zlotý nemohly tak na květnovém zasedání centrální banky vést k jinému rozhodnutí, než jsou stabilní sazby (slabší zlotý a mírnější deflace pak samozřejmě limitují spekulace na jejich další pokles). Polská centrální banka sice říká, že deflace bude pokračovat, stále však vidí robustní růst HDP jako garanci toho, že se ve střednědobém horizontu inflace vrátí k jejímu cíli. Guvernér centrální banky Belka také naznačil, že měnový výbor centrální banky vidí sazby stabilní po delší období než rok, a řekl, že centrální bance fluktuace EURPLN nevadí. V Maďarsku byl květen nejenom ve znamení dat silného růstu HDP, ale i dobrých měsíčních dat. HDP vzrostl o 0,6% q/q (3,4%), což sice lehce zklamalo očekávání, o slabém růstu však mluvit nelze. Z měsíčních dat je cítit jisté zpomalení, takže očekávání některých pozorovatelů, že by snad maďarská ekonomika mohla letos růst téměř 4-procentním tempem, se nenaplní, růst kolem 3% je však stále dosažitelný. Dynamika průmyslové produkce je stále solidní (v 1.čtvrtletí bylo průměrné tempo růstu produkce 2% m/m), dobře se vede i maloobchodu (+5,3% r/r). Deflace v dubnu dále zvolnila (z březnových 0,6% na 0,3%), důležitější však je, že se stabilizovala i jádrová a poptávková komponenta inflace. Protože je i tak inflace výrazně pod cílem maďarské centrální banky, došlo v květnu k dalšímu snížení sazeb – podobně jako v dubnu klesly sazby i v květnu, a to o dalších 15 b.b. na 1,65%; centrální banka se stále nezdá být na konci snižovacího cyklu. Jedině turbulentní vývoj v zahraničí a výprodej maďarských aktiv by ji přinutily obrátit se – dle nás tak bude snižování sazeb pokračovat i v červnu. Ropa (Brent) Po růstu ceny koncem dubna se cena ropy Brent počátkem května stabilizovala na úrovni kolem 62-64 dolarů za barel, u WTI zhruba o 5 dolarů níže. Tam pak po zbytek měsíce i zůstala.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH

Květen 2015

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

1150

1 770

1100

1 690

1050

MSCI Emerging Markets Program Horizont Invest vám

Program 1000 Horizont Invest vám pomůže řešit financování všech zásadních životních situací. Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? 950 Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? 900 Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

1 610 1 530 1 450

pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

Růstové portfolio

Americké akciové trhy byly během května pokojné, S&P 500 se po většinu měsíce pohyboval mezi 2100 a 2130 body. Koncem května si proti konci dubna tak připsal zhruba 1%. K výraznějším pohybům nebyl důvod – slabší růst HDP v 1. čtvrtletí je v posledních letech už tradicí, FED se výrazněji ani na jednu ani na druhou stranu nepřiklonil.

CECE doporučení Composite min. 8 let

Investiční horizont: Riziko: 2400 Vstupní poplatek: Manažerský 2300 poplatek:

střední až vysoké (úroveň 4 z 5) max. 4,5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Dynamické portfolio

2200

Investiční horizont: 2100 Riziko: Vstupní poplatek: 2000 poplatek: Manažerský

doporučení min. 10 let vysoké (úroveň 5 z 5) max. 5 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

31.12.2014

31.10.2014

31.08.2014

doporučení min. 5 let střední (úroveň 3 z 5) max. 4,0 % z hodnoty investice max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

30.06.2014

28.02.2014

31.12.2013

Vyvážené portfolio

Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

31.10.2013

31.08.2013

30.06.2013

30.04.2013

Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních nástrojů, 800 ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.

31.12.2012

30.04.2015

28.02.2015

31.12.2014

31.10.2014

31.08.2014

30.06.2014

30.04.2014

28.02.2014

31.12.2013

31.10.2013

31.08.2013

30.06.2013

30.04.2013

28.02.2013

31.12.2012

1 290

30.04.2014

850 portfolio je pro vás nejvhodnější? Které

1 370


věkem a blížícím se závěrem programu se pak zastoupení rizikovějších investic snižuje a jsou nahrazovány investicemi konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

• Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

30.04.2015

MSCI World Index

28.02.2013

1 850

28.02.2015

AKCIOVÉ TRHY

Právě vám je určen program dlouhodobého průběžného investování Horizont Invest. Základní informace Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

1900 1800 1700 1600 1500 30.04.2015

28.02.2015

31.12.2014

31.10.2014

31.08.2014

30.06.2014

30.04.2014

28.02.2014

31.12.2013

31.10.2013

31.08.2013

30.06.2013

30.04.2013

28.02.2013

1400 31.12.2012

V Evropě se po dubnových výprodejích, které souvisely se silnějším eurem a s korekcí na dluhopisových trzích, situace uklidnila – například německý index DAX se pohyboval mezi 11 300 a 11 800 body, což bylo sice pod dubnovým historickým maximem (zhruba 12 300 bodů), ale pokles z konce dubna se už neprohluboval.

Akciovým trhům rozvíjejících se zemí se v květnu nedařilo. Index MSCI Emerging Markets, který představuje jejich vývoj, se propadl o 4,2 procenta v dolarovém vyjádření. Hlavní příčinou bylo oslabování měn rozvíjejících se zemí vůči americké měně. Nejméně se dařilo brazilskému a ruskému akciovému trhu, které ztratily šest procent. Tato ztráta zároveň reflektuje propad hospodářství těchto dvou zemí. Ani v regionu se moc neudálo – akciové indexy (včetně letošního premianta, maďarské burzy) vesměs mírně ztrácely. Český index odepsal proti konci dubna 0,4%, maďarský 1%, polský 1,7%. Z českých akcií se nejlépe vedlo výrobci netkaných textilií Pegas Nonwovens, v jehož případě se začalo spekulovat o možném zařazení z indexu MSCI Emerging Markets, ze kterého byla vyřazena O2 Czech Republic. Druhým adeptem na zařazení do stejného indexu je také společnost Philip Morris, která si připsala čtyř procentní zhodnocení. Naopak nedařilo se již zmíněné telekomunikační společnosti O2, Fortuně a těžaři uhlí NWR. Z polských společností se dařilo agrárnímu producentovi Kernel a petrochemické firmě PKN Orlen, který i nadále těží z vysokých rafinérských a petrochemických marží. Z důvodu zvolení nového prezidenta Dudy, jenž je pro sdílení ztrát z půjček ve švýcarských francích bankami a zavedení sektorové bankovní daně, docela ztrácely polské banky. V Maďarsku skončila většina blue chipů v mínusu.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


VÝVOJ HORIZONT NA FINANČNÍCHINVEST TRZÍCH

Květen 2015

Informace o produktu Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

DLUHOPISOVÉ TRHY Dluhopisy USA a EMU

Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí


I květen byl na hlavních světových dluhopisových trzích velmi zajímavý. Výprodej, který začal ve druhé polovině dubna, pokračoval i během první poloviny května, kdy se německé desetileté výnosy dostaly z cca 35 až nad 70 b.b. Poté se situace uklidnila, výnosy dle očekávání začaly pozvolna klesat a koncem měsíce se desetileté výnosy dostaly zpět pod 50 Program Horizont Invest vám pomůže řešit b.b. Svou roli sehrála mj. slova člena ECB B.Cœuré o tom, že ECB v nejbližších týdnech (než se trhy ponoří do období nižší financování všech zásadních životních situací. letní likvidity) uspíší nákupy dluhopisů prováděné v rámci programu kvantitativního Výnosová křivka přesto Chcete své DĚTI vybavit do dospěléhouvolňování. života? Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? zvýšila sklon růstem výnosů na delších splatnostech až o 25 b.b. Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

Obdobný byl i vývoj ve Spojených státech, byť v omezenější míře. Po počátečním růstu výnosy po zbytek měsíce stagnovaly, • Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových portfolio je pro vás nejvhodnější? limitujícím faktorem byla tlumená očekávání budoucího růstuKteré úrokových sazeb Fedu s ohledem na aktuální aktiv slabost (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnose poměrem dynamických a konzervativních investičních americké ekonomiky. Dlouhé (10-leté) výnosy po většinu měsíceLiší oscilovaly mezi 2,1 a 2,3%, výnosová křivka za květen nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti zvýšila sklon růstem výnosů delších splatností do 15 b.b. konzervativní.

Vyvážené portfolio Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

Firemní dluhopisy



portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

Vývoj na trhu firemních dluhopisů reflektoval pokračující viditelný růst výnosů vládních benchmarků – kreditní marže se, Růstové portfolio Investiční horizont: ratingovém doporučení min. 8 let pásmu. Zvýšená volatilita a vzestup byť relativně mírně, zvyšovaly, a to jak v investičním, tak spekulativním Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) poplatek: max. % z hodnoty bezrizikových výnosů je pro firemní segment obecně negativnímVstupní faktorem, k 4,5 tomu seinvestice dále přidávala pokračující/rostoucí Právě vám je určen program dlouhodobého Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia nejistota ohledně další gradace Řecké ságy. Oznámení ECB o zvýšení nákupů dluhopisů před prázdninovými měsíci v rámci průběžného investování Horizont Invest. Dynamické portfolio programu QE však většímu růstu kreditních marží bránil. KreditníInvestiční marže indexu iBoxx Corporate za květen stoupla o 2 b.b. horizont: doporučení min. 10 let Základní informace Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Investiční manager:

Conseq Investment Management, a. s.

Min. pravidelná(mapující investice: 500 Kč / měsíc Na trhu CDS byla tendence k nárůstu kreditních spreadů o něco patrnější. Index Markit iTraxx Europe ceny CDS kontraktů evropských korporátů investičního stupně) přidal 3 body, v případě segmentu dluhopisů neinvestičního stupně se pak marže rozšířily o 8 bodů.

Dluhopisový trh ČR České výnosy kopírovaly, byť s jistým zpožděním, vývoj v Německu. Prudkým výnosovým růstem (propadem cen dluhopisů) ze samého konce dubna a z první poloviny května „doháněly“ české výnosy výprodej v Německu, který tam probíhal už od poloviny dubna. Desetileté výnosy se tak ze 40 b.b. dostaly nad 80 b.b. Podobně jako jistou chvíli v dubnu ignorovaly propad cen německých dluhopisů, ignorovaly české dluhopisy ve druhé polovině května i nárůst cen svých německých protějšků. Koncem měsíce se tak desetiletý český výnos pohyboval kolem 82 b.b. Výnosová křivka zvýšila sklon, když při stabilitě krátkodobých sazeb vzrostly výnosy středních a delších splatností o 10 – 30 bazických bodů. Index Bloomberg Effas CZ v důsledku za květen klesl o 1,1%.

Bloomberg Effas Czech Index 255 250 245 240 235 230 225

30.04.2015

28.02.2015

31.12.2014

31.10.2014

31.08.2014

30.06.2014

30.04.2014

28.02.2014

31.12.2013

31.10.2013

31.08.2013

30.06.2013

30.04.2013

28.02.2013

215

30.12.2012

220

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Bloomberg Effas Poland

Dluhopisový trh Turecko


Růstové portfolio Investiční horizont: Riziko: Vstupní poplatek: Manažerský poplatek:

doporučení min. 8 let

Investiční horizont: Riziko:

doporučení min. 10 let vysoké (úroveň 5 z 5)


30.04.2015

28.02.2015

Vyvážené portfolio


• Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora. • Postupné snižování rizikovosti portfolia v posledních letech programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

31.12.2014

nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky konzervativní.


31.10.2014

31.12.2013

31.10.2013

31.08.2013

30.06.2013

Které portfolio je pro vás nejvhodnější? 305 Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních

31.08.2014

Program Horizont Invest vám pomůže řešit 335 financování všech zásadních životních situací. Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? 325 nebo kupujete váš nový DOMOV? Opravujete Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? Nebo chcete 315 vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?

30.06.2014

345

30.04.2014

355

Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí

28.02.2014

365

30.04.2013

Polské dluhopisy také pod vlivem výprodeje v Německu cenově ztrácely, tento vývoj byl navíc v květnu umocněn dobrými daty, ustupující deflací a – hlavně – nejistotou vytvořenou prezidentskými volbami. Překvapivé vítězství A. Dudy nad kandidátem vládní Občanské platformy Bronislawem Komorowským je totiž jasně zdvižený prst pro vládnoucí stranu před říjnovými parlamentními volbami. Polská výnosová křivka i díky tomu dále zvyšovala sklon, růst výnosu desetiletých obligací dosáhl zhruba 30 b.b. To se promítlo do květnového výsledku indexu Bloomberg Effas Poland, jež odepsal 0,8%. Korunová ztráta se vlivem oslabení kurzu zlotého prohloubila na 2,6%.


28.02.2013

Dluhopisový trh Polsko


31.12.2012

Květen 2015

až vysoké (úroveňv4 z první 5) Turecký dluhopisový trh byl v květnu poměrně klidný. Desetiletéstřední výnosy polovině května mírně max. 4,5 % z hodnoty investice vám je určen program dlouhodobého 0,5 % ročně z byla objemu portfolia klesaly, aby se později vrátily z větší části zpět. Na obligačním trhumax.přitom znátPrávě nervozita před blížícími průběžného investování Horizont Invest. Dynamické portfolio se parlamentními volbami (začátek června).

Základní informace

Investiční manager: Investment Management, poplatek: sazeb, max. 5 % zahodnoty investice Centrální banka už skoro úplně odbourala rétoriku o možnémVstupní snížení vzhledem k inflaci, která Conseq v květnu dále a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia vzrostla na 8,1% (přičemž se dále výrazně zhoršil i trend jádrové inflace), se není čemu divit. V reálné ekonomice se příliš nestalo – mírně se zlepšil PMI, zhoršil se běžný účet a bez změny zůstala nezaměstnanost. Výnosová křivka v květnu klesla o cca 20 – 30 b.b., index Merrill Lynch Turkey za květen vzrostl o 1,6%, v korunovém vyjádření se vlivem korekce předešlého oslabení TRY zisk vyšplhal na 4%.

MĚNOVÉ TRHY Komentáře člena ECB B.Coeuré, že ECB před prázdninami urychlí odkupy dluhopisů, a mírně lepší data z USA, prozatím ukončily růstovou korekci eurodolaru a po přiblížení se k hranici 1,15 jej navrátily na úroveň 1,10. Smíšeně a ve výsledku zhruba neutrálně působily zprávy o pokračujících (neúspěšných) jednáních Řecka s věřiteli (EU, ECB a MMF) a tlumená očekávání nástupu cyklu zvyšování úrokových sazeb Fedu v reakci na spíše slabší ekonomické údaje z USA. Koruna zůstala v květnu již tradičně apatická (oscilovala mezi 27,30 a 27,45). Polský zlotý naopak pod vlivem slabších měsíčních dat a zejména pod tlakem překvapivého výsledku prezidentských voleb, které zvyšují nervozitu před letošními parlamentními volbami, oslabil za květen o 1,7% (dostal se až na dohled 4,15 PLN/EUR). Maďarský forint také oslaboval (vliv Polska či stále expanzivnější měnové politiky centrální banky), za květen proti euru ztratil shodně se zlotým 1,7%.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Květen 2015 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ Dluhopisový trh ČR


Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. Program Horizont Invest vám pomůže jednoduše investovat a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz. Současně je ale navržen tak, aby maximálně stabilizoval a chránil výnosy vložených investic. Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost kombinovat investice s vyšším výnosem s investicemi s nízkým rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou máte dostatek času k překlenutí


Podobně jako v minulosti zastáváme názor, že stávající úrovně výnosů českých dluhopisů jsou z dlouhodobého hlediska neudržitelné a že impuls k jejich růstu bude přicházet primárně zvenčí. Vzhledem k tomu, že odkupy dluhopisů v EMU nadále pokračují a pokračovat budou a že lepší data z EMU v 1. čtvrtletí byla z podstatné části kvůli ropě, čekáme na evropských výnosech v kratším období spíše stagnaci / tendenci k mírnému poklesu. Ustupující hrozba deflace však Program Horizont Invest vám pomůže řešit výrazně snižuje pravděpodobnost, že se znovu podíváme na financování dohled všech extrémně nízkých hodnot, které jsme viděli v první zásadních životních situací. Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života? polovině dubna (např. německý 10-letý výnos na 5 b.b.). Očekáváme také, že volatilita bude o poznání vyšší než v Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? 6 měsících předcházejících letošnímu dubnu. Pro české výnosy čekáme podobný vývoj jako v Německu. Setrvalý růst Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? evropských výnosů k fundamentálním hodnotám (na 10 letechNebo cca 2,5%) uvidíme střednědobě v situaci, kdy se evropská chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? • Dlouhodobé ekonomika začne zvedat dostatečně silně na to, aby mohla generovat poptávkovou inflaci. To je nicméně prvek, ježpravidelné by investování převážně do rizikových Které portfolio je pro vás nejvhodnější? aktiv (zejména akciových fonse daleko dříve měl objevit v americké ekonomice (díky robustnímu výkonu, klesající nezaměstnanosti a dobrému zdraví dů) zvyšuje potenciál zhodnodynamických a konzervativních investičních tamních firem i domácností) a jež by měl postupem času véstLiší kse poměrem výraznějšímu zvyšování než nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncemúrokových sazeb Fedem, cení úspor investora. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupné snižování rizikovosti investoři v současnosti diskontují v cenách vládních Treasuries. konzervativní. portfolia v posledních letech Vyvážené portfolio

Dluhopisový trh Polsko



případných výkyvů na trhu, je program zahájen razantněji (sil-

programu naopak chrání dříve dosažené výnosy a investované prostředky. • Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

nější zastoupení investic s vyšUstupující deflace, oslabený zlotý a silný růst HDP dále významně snížily pravděpodobnost dalšího snížení Růstové portfolio ším výnosem a rizikem). Se zvysazeb v Polsku, což je pro výnosy dluhopisů negativní.Investiční Spread k německým dluhopisům (230-240 b.b.) je šující se investovanou částkou, horizont: doporučení min. 8 let střední až vysoké (úroveň 4 z 5) nicméně i tak velký a prostor pro jeho utažení existuje.Riziko: Ze střednědobého hlediska se však atraktivita polských Vstupní poplatek: max. 4,5 % z hodnoty investice Právě vám je určenvprogram dlouhodobého Manažerský max. 0,5nejedná % ročně z objemuoportfolia dluhopisů po vítězství A. Dudy v prezidentských volbách snížila. Sice se poplatek: prozatím okamžitou změnu hospodářské průběžného investování Horizont Invest. Dynamické portfolio politice, pokud by ale i v říjnových parlamentních volbách uspěla opozice, je možné, že k ní dojde - minimálně se takového doporučení min. 10 let Základní informace vývoje bude obávat trh. Proti minulým měsícům tak zaujímámeInvestiční vůčihorizont: polskému dluhu Riziko: vysoké (úroveň 5 z 5) opatrnější postoj. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia

Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Min. pravidelná investice: 500 Kč / měsíc

Dluhopisový trh Turecko Bylo to však především Turecko, kde se do popředí dostala politika. V parlamentních volbách, jež se konaly první červnový víkend, ztratila vládnoucí AKP prezidenta Erdogana poprvé po 13 letech většinu a k vytvoření funkční vlády bude třeba koalice s některou s opozičních stran. To minimálně krátkodobě významně zvedlo nejistotu a oslabilo ceny tureckých aktiv. Nejbližší směr bude odvislý od politického rozřešení, nelze však také opomenout střednědobý pozitivní element – volební ne sílícímu autoritářskému režimu prezidenta Erdogana a posílení parlamentní demokracie a nezávislosti institucí jako centrální banka či soudy. Makroekonomickým problémem však zůstává inflace, vysoká zahraniční zadluženost soukromých subjektů, to vše v prostředí nestabilního měnového kurzu a blížícího se zvyšování sazeb amerického Fedu. Reálným scénářem tak v případě nepříznivého vývoje bude nouzové zvýšení úrokových sazeb centrální bankou.

Měny Vývoj eura proti dolaru byl v květnu v souladu s naším výhledem z posledního vydání tohoto materiálu („V nejbližších měsících se tak euro může podívat na 1,15, většinu času však bude oscilovat symetricky kolem 1,10.“). V dalším období očekáváme návrat USD na silnější hodnoty za pomoci opětovně lepších makroekonomických údajů a zesílení očekávání nástupu cyklu zvyšování úrokových sazeb Fedem již na podzim tohoto roku. Probíhající QE program, umírněný ekonomický růst a přetrvávající trable s Řeckem budou společnou evropskou měnu držet v defenzivě. Regionální měny, kromě koruny, jsou po květnové korekci oceněny vcelku správně, snad jen u zlotého došlo k většímu než fundamentálně odůvodnitelnému oslabení. U zlotého stále vidíme dlouhodobý prostor k posílení hnanému reálnou konvergencí, k němu však bude potřeba vyšší inflace. Do konce roku, a zejména s blížícími se volbami, bude zlotý pod vlivem politické nervozity. V kratším horizontu čekáme návrat ke 4,05. U forintu stále vzhledem k pokračujícímu uvolňování domácí měnové politiky čekáme oscilaci mezi 305 a 310. Na korunu zůstáváme vzhledem k obnovené reálné konvergenci české ekonomiky či vývoji běžného účtu stále pozitivní. Jediným faktorem bránícím setrvalému posílení ke 27 je vůči koruně „nepřátelsky naladěná“ Bankovní rada ČNB. Fundamentální faktory však zcela jistě budou limitovat možnost oslabení koruny přes 28 korun, věříme naopak, že v druhé polovině roku, po odeznění dividendové sezóny a díky pokračujícímu hospodářskému oživení začne koruna atakovat intervenční hranici 27 CZK/EUR.

IP_Horizont_Invest

9/13/11

6:28 PM

Page 1


Květen 2015 Akciový trh



Program vám věkem a blížícím se závěrem Akciové trhy se nadále pohybují na atraktivních úrovních. V mnoha zemích zlepšující seHorizont trh Invest práce, pozvolné pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení a zvýšit tak potenciál zhodnorizikovějších investic snižuje oddlužování spotřebitele a historicky nízké zadlužení korporátní sféry znamenají optimistický výhled na výši čistých cení vašich uspořených peněz. a jsou nahrazovány investicemi zisků a s tím spojených vyplácených dividend, popřípadě odkupů vlastních akcií. Ve prospěch hovoří nízké ceny Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesmaximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší. surovin, včetně ropy, a dobré podmínky financování, na druhé straně pak jako brzda budou působit tlaky na růst výnosy vložených investic. Atraktivní nástrojcentrálních pro investovámezd. Z valuačního hlediska mohou být akciím podporou nadále uvolněné měnové politiky bank v ní z něj činí zejména možnost Program Horizont Invest vám pomůže řešit Evropě a Japonsku, a relativně stále zajímavé současné ohodnocení burzovně obchodovatelných společností. Také z kombinovat investice s vyšším financování všech zásadních životních situací. výnosem s investicemi s nízkým historického hlediska stále nízké požadované výnosy u Chcete většiny státních dluhopisů investice do své DĚTI vybavit do dospělého života? zatraktivňují rizikem. Program je tak možné navrhnout podle vašich možOpravujete nebo kupujete váš nový DOMOV? akcií. ností, představ a potřeb. V počá-

Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? tečním období, kdy před sebou Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí

Rizika pro akciové trhy spatřujeme ve vysokém zadlužení periferních států eurozóny, absenci nových výraznějších • Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových Které portfolio je pro vás nejvhodnější? reformních opatření (především v Evropě), neočekávané kroky centrálních bank nebo geopolitické konflikty, aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje vyšší potenciál zhodnoLiší seVýchodě. poměrem dynamických jakých jsme nyní svědky například na Ukrajině nebo Blízkém Poa konzervativních zbytekinvestičních letošního roku očekáváme nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem cení úspor investora. programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky • Postupnévést snižování k rizikovosti volatilitu v podobě krátkodobých korekcí. Zároveň po implementaci regulatorních požadavků Basel III, může konzervativní. portfolia v posledních letech nižší aktivitě tvůrců trhu a ochotě brát na sebe vyšší riziko plynoucí z akcií. Krátkodobě negativním faktorem byl programuby naopak chrání dříve Vyvážené portfolio dosažené výnosy a investovataké růst výnosů z dluhopisů. né prostředky. Investiční horizont: doporučení min. 5 let Riziko: střední (úroveň 3 z 5) Vstupní poplatek: max. 4,0 % z hodnoty investice Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia


• Časový horizont lze navrhnout podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat a celý program funguje zcela automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.

Atraktivnost většiny středoevropských akcií v současné době spočívá převážně v dividendových výnosech. Růstové portfolio Společnosti jsou relativně nízce zadlužené a s očekávaným růstem důvěry spotřebitele by mělo docházet k zvyšování Investiční horizont: doporučení min. 8 let ziskových marží. Nyní tak mezi nejatraktivnější akciové tituly řadíme českého výrobce netkaných textilií Pegas Riziko: střední až vysoké (úroveň 4 z 5) poplatek: pojišťovnu max. 4,5 % z hodnoty investice Nonwovens, Stock Spirits Group, Pivovary Lobkowicz Group Vstupní a nově Vienna Insurance Group. Z polských Právě vám je určen program dlouhodobého Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia titulů se nám libí mediální společnost Agora, agrární společnost Kernel, potravinový řetězec Martins, průběžnéhoJeronimo investování Horizont Invest. Dynamické portfolio půjčovna aut Prime Car Management a nově zpracovatel ryb Graal a producent těžebního zařízení Famur. V Rumunsku Investiční horizont: doporučení min. 10 let Základní informace Riziko: vysoké (úroveň 5 zFondul 5) považujeme za atraktivně oceněné akcie rumunského restitučního fondu Proprietatea, plynárenských Investiční manager: Conseq Investment Management, a. s. Vstupní poplatek: max. 5 % z hodnoty investice Min. pravidelná investice: poplatek: max. 0,5a % ročně z objemu portfolia společností Transgaz a Romgaz, elektrárenskou společnost Manažerský Transelectrica ropnou tranzitní společnost Conpet,500vKč / měsíc Rakousku akcie ropné společnosti OMV, pojišťovny Uniqa, realitní společnosti Atrium a UBM a akcie Raiffeisen Bank, ve Slovinsku jsou to akcie výrobce domácích spotřebičů Gorenje.

Důležitá upozornění: Před rozhodnutím investovat do podílového fondu by měl potenciální investor věnovat pozornost sdělení klíčových informací a statutu (prospektu) fondu. Informace uvedené v této zprávě mají pouze informační charakter a jejich účelem není nahradit sdělení klíčových informací nebo statut (prospekt) nebo poskytnout jeho kompletní shrnutí. Údaje o minulých kursech a výnosech uvedené v tomto dokumentu nelze považovat za indikátor budoucího vývoje. Hodnota investice do podílových fondů může s časem jak stoupat, tak i klesat a Conseq Investment Management, a. s., ani jiná osoba nezaručuje návratnost původně investované částky, nepřebírá odpovědnost za jednání učiněná na podkladě údajů v tomto dokumentu uvedených, ani za přesnost a úplnost těchto údajů, a doporučuje investorům konzultovat investiční záměry s odbornými poradci. Další Informace, sdělení klíčových informací, kopie statutu (prospektu) fondu a poslední výroční a pololetní zprávy můžete (zdarma) získat v sídle společnosti Conseq Investment Management, a. s., nebo na www.conseq.cz.

PODROBNĚJŠÍ INFORMACE ZÍSKÁTE na telefonické lince společnosti Conseq 225 988 225 e-mailem na adrese [email protected] na webové stránce společnosti Conseq www.conseq.cz

VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH

Recommend Documents