VÝVOJ MEZINÁRODNÍ MĚNOVÉ SPOLUPRÁCE ZÁPADOEVROPSKÝCH ZEMÍ 1947 – dohoda o mnohostranném clearingu – Luc., Niz., Fr., It., VB., Dán., Nor., Port., Šv., Řec. 1948 - * Organizace pro evropskou hospodářskou spolupráci ( OEEC) (Paříž) – v roce 1961 změněna na Organizaci pro ekonomickou spolupráci a rozvoj (OECD) cíl – oživení vzájemných obch.styků = postupné odstraňování dovoz.omezení + zlepšení plateb.mechanismu mezi čl.zeměmi 1950 – 1958 – * Evropská platební unie (EPU) cíl – přispět k odstranění deviz.omezení + zavedení vnější směnitelnosti členů (17 států OEEC) - fungování zajišťovala BIS. 1958 – 1972 – se zeměmi OEEC uzavřena Evropská měnová dohoda cíl – přispět k prohloubení spolupráce CB čl.zemí v obl. další směnitelnosti nár.měn (čl.zemím poskytovány limit.úvěrové pomoci k vyrovnání sald závazků a pohledávek z dříve uzavřených plateb.dohod) 04/1951 – Pařížská smlouva, tzv. Montánní unie - *ESUO – Evropské společenství uhlí a oceli (Fr, Něm, Belg. Niz,. Luc., It.
1957 - Římské smlouvy - * EHS + Euroatomu 1964 – na popud EK - * Výbor guvernérů CB
SPOLUPRÁCE V RÁMCI EVROPSKÉHO SPOLEČENSTVÍ 1957 - Římské smlouvy - * EHS – řešení měn.pol. – není přímo ustanoveno – v kap. o pohybu kapitálu + kap. o platební bilanci (závazek vzájemn.pomoci čl.zemí při nerovnováze PB + závazek liberalizace plateb.styku spojeného s pohybem zb., sl., osob a K) - měnová politika – svrchovaná záležitost jednotlivých zemí (čl.země – ek.růst + činnost MMF → celková stabilita) 1962 – Komise EHS – vyjádřila nutnost koordinace měn.pol. jako další předpoklad k další hosp. kordinaci
1963 – 1968 měnové krize – Fr. + It. – silné infl. tendence + omezení prům.výroby 1964 – na popud EK - * Výbor guvernérů CB (Basilej) 1.7.1968 - * celní unie 12/69 - konference v Haagu- Wernerův plán – společná koncepce hosp.a měn. Unie (HMU) – dosáhnout do konce 70.let - předpokládal: • neodvolatelný pevný kurz měn bez fluktuačního pásma, • jednotnou měnovou politiku řízenou centrální měnovou institucí (CB). tzn. = přenesení urč. kompetencí jak v obl. měnové tak i v hospodářské na úroveň Společenství + v obl.měnové – vytvoření společného systému CB (obdoby Fed.rez.systému USA) - obsahoval 3 etapy přechodu - ustanoven pouze začátek 1. etapy (CB požádány, aby sladily akce vůči USD a pokusně zúžily kursové rozpětí mezi měnami čl.zemí - plán ztroskotal na odporu Francie – považovala ho za příliš velký zásah do státní suverenity + ropná krize 05/ 1971 – mezin.měnová krize – příliv spekul.Ku do Evropy 12/1971 – Washingtonské dohody – rozšíření oscil.pásma devizových kursů čl.zemí – USD na +/- 2,25% → dočasné uklidnění měn.situace 03/1972 – Basilej – tzv. Basilejské dohody (Rezoluce Rady) – úsilí o vytvoření svébytného měn.prostoru – CB vyzvány aby intervenovaly na deviz.trzích tak, aby nejpozději k 1.7.1972 bylo kursové rozpětí mezi 2 měnami čl.států max. v urč.čase 2,25% (tzn. pásmo oscilace +/- 1,125%) 04/1972 – 03/1973 - tzv. had v tunelu: - šíře tunelu – max 4,5% (rozptyl vůči USD +/- 2,25%) - šíře hada – max. 2,25% (rozptyl 2 čl.měn +/- 1,125%) země – povinnost udržovat rozpětí mezi svými měnami max. 2,25% X urč.země nemohly dostát závazku – opouštěly systém – v roce 1978 – ukončil svoji činnost 04/1973 – měnový had – pouze členské země mezi sebou - +/- 2,25%, 6%, oficiálně do vzniku EMS od 03/1979 – zahájil svoji činnost EVROPSKÝ MĚNOVÝ SYSTÉM – EMS
EVROPSKÝ MĚNOVÝ SYSTÉM Činnost od 03/1979 Cíl: obnovit pevné kursové vztahy mezi měnami ES a přispět tak k prohloubení ek.integrace + izolovat se od negativního vlivu USD Opíral se o 3 vzájemně propojené prvky: • společnou jednotku ECU (1), • systém pevných devizových kursů ERM – mechanismus deviz.kursů (2), • úvěrový mechanismus (3).
EVROPSKÁ MĚNOVÁ JEDNOTKA – ECU - její hodnota je dána košem měn čl.zemí VÁHA jednotl.měny v měn.koši – je závislá na celkovém ek.potenciálu země a podílu této země na vzájemných obchodech čl.zemí; přezkoumávána každých 5 let (pouze 2x - při vstupu Řecka, Port. a Šp.) Měn. koš - zmrazen v 09/1989 – (10/1992) - podle tohoto koše až do 12/1998 EK - každý den vypočítával denní hodnotu ECU na zákl.popsaného poměru podle kursovního lístku CBank - emitována Evropským fondem měnové spolupráce – do něj každá země vložit 20% hodnoty zlatých a deviz.rezerv u CB (Au a USD). použití: - k zúčtování plateb mezi bankami ES v souvislosti s inerv.operacemi a mezivládními úvěry poskytnutými pro tyto účely, - zúčtovací jednotka všech oblastí činností ES, - rezervní aktivum členů ES, - pomocí ECU – stanoveny hodnoty ústředních kursů čl.měn a oscilační pásma.
MECHANISMUS DEVIZOVÝCH KURSŮ – ERM I (Exchange Rate Mechanism) spojoval sytém pevných ER uplatňovaných v rámci daného regionu (ES) se systémem volně pohyblivých deviz.kursů mimo region (USD, JPY) - kursy čl.měn ERM – udržovat striktně vymezená pásma oscilace mezi sebou navzájem X ve vztahu k USD a JPY a jiným měnám mimo ES se volně pohybovaly - založen na intervenčních nákupech a prodejích národních měn čl.zemí příslušnými CB na jejich národních devizových trzích
intervence CB – ze účelem udržení vzájemných kursů nár.měn: • k ECU, • k ostatním zúčastěným čl.měnám EMS – odvozeno od ústředních kursů pomocí křížového pravidla. Kurs k ECU - je vymezen spolu při jeho změně – intervence CB – při dosažení kritické hodnoty tzv.ukazatele divergence – UD:
0,75∗±2,25%(±6%) (±15%) ∗(1− x) kde x – váha příslušné měny v měn.koši - odchylky od ústř.kursů vyjádřených v ECU – nevyvolávaly povinnost deviz.operací, ale spíše potřebu hospodářských intervencí K ostatním zúčastněným čl.měnám EMS: - odvozeno od ústředních kursů k ECU pomocí tzv. cross rate – křížového pravidla např.: 1 ECU = 1,92573 DEM 1 ECU = 6,45863 FRF vzájemný kurs DEM a FRF: 1 DEM = 3,35386 FRF 1 FRF = 0,298161 DEM - soustava těchto bilaterálních ústředních kursů tvoří tzv. paritní mřížku – udává ústřední kurs, horní a dolní intervenční body v absolutní částce jako min a max vzájemně přípustné ER - CB – povinnost udržovat tyto vzájemné kursy v rámci urč.povoleného rozpětí horního a dolního intervenčního bodu +/- 2,25%, +/- 6%, +/- 15% (od r 1993 s výjimkou Německa a Nizozemí - +/- 2,25%) Intervence k zdržení vzájemných kursů nár.měn – 2 druhy intervencí: • marginální intervence – prováděny v případě dosažení přísl. intervenčního bodu - CB obou čl.zemí povinně intervenovat, cíl - nepřipustit překročení povoleného oscilačního pásma • mezimarginální intervence – prováděny před dosažením intervenčních bodů – dobrovolné. CB- vlastní zájem o stabilizaci měny – množství 2 > 1
ÚVĚROVÉ MECHANISMY • Mechanismus velmi krátkodobých úvěrů - *1979, úvěry na principu swapových operací mezi CB prostřednictví ECMF k intervencím na deviz.Tích Splatnost – do 45 dnů až do 3 měsíců IR – vážený průměr diskontních sazeb CB čl.zemí EMS, váha – dle měn.koše • Mechanismus krátkodobé finanční výpomoci - *1970 – k financování přechodných deficitů Pbí, způsobenými nepředvídanými událostmi Pro každou CB – dlužnická / věřitelská kvóta Splatnost – do 3 měsíců až 6 měsíců IR - tržní IR • Mechanismus střednědobé fin.výpomoci - *1971 – k financování vážnějších poruch PB – vázány na splnění urč.fin.+hosp.podmínek, které dlužnickému státu uloží Rada omezeno limitem – max 15,9 mld.ECU splatnost – 2 až 5 roků IR – mezi tržní IR a IRMMF
EVROPSKÁ MĚNOVÁ UNIE Francie + Německo – Francie – strach z příliš silné DEM – velký zájem Delorsova výboru – měl vypracovat plán vytvoření EMU Delorsova zpráva – „Zpráva o hospodářské a měnové unii v zemích ES“ – Hanover 1988 – závazný dokument – vymezoval zákl.organiz,principy při vzniku HMU – 3 etapy přechodu na EMU 12/1991 – Maastrichtská smlouva – specifikuje přístup k EMU – stonovuje začátek 1. fáze - 2.a3.fázi nejsou přesně specifikovány - ustanovení týkající se společné zahr.a bezpečnostní pol., soudnictví, evr.občanství, zakotvení nových evr.institucí - účinnost 11/1993
1.etapa – 1.7.1990 – 31.12.1993 – prohloubení koordinace nár.hosp.politik X nebyla omezována pravomoc nár.orgánů - předp.: členské země – vstup do ERM, liberalizace pohybu Ku + volná směnitelnost nár.měn, novelizace Římských smluv + posílení pravomocí orgánů ES.
2.etapa – 1.1.1994 – 31.12.1998 • Evropského měnového institutu – EMI – fci – rozvíjet spolupráci mezi CB čl.zemí + koordinovat jejich měn.politiky tak, aby bylo dosaženo měnové stability • plnění tzv. Maastrichtská kritéria (konvergenční kritéria) - členské země EMU musí před vstupem do 3. fáze splnit (inflace, IR, ER, SR + VD) 1995 – Madrid – dohoda o začátku 3.fáze – od 1.1.1999 1997 - Pakt stability a růstu – fiskální politika členských zemí EMU • 05/1998 – vyhlášeny neodvolatelné kursy 11 členských zemí k EUR + v roce 2001 se připojilo Řecko 1.6.1998 - * Evropská centrální banka (nahradila EMI) a *ESCB ECB – vrcholné orgány – Rada Guvernérů, Rada ředitelů – jen pro členské země EMU a Generální rada – pro všechny členy EMS – 15 čl.zemí ESCB – definovat a provádět měn.pol. EU, provádět deviz.operace, správa deviz.rezerv, podpora plynulé fce plateb.sytémů, legislativní a konzultační čin., shrom. statist. inf. Eurozóna - země které zavedly EUR – její činnost řídí Rada guvernérů – členové Rady ředitelů + guvernéři CB čl.zemí EMU – rozhodovat + zajišťovat chod a důvěryhodnost Eurosystému (12 čl.zemí) - formulovat monet.pol v eurozóně + rozhodnutí v obl.střednědobých monet.cílů, klíčových IR, nabídky peněz Rada ředitelů – prezident, víceprezident + 4 členové - provádět měn.pol. podle návrhu Rady guvernérů Generální rada – prezident, viceprezident + guvernéři VŠECH 15 čl.zemí (po rozšíření v r. 2004 - 25 zemí) - poradní fce ECB, sběr dat, příprava roční zprávy ECB, kontrola upsání Ku nár.CB, atd. ECB – vrcholný nezávislý orgán měnové politiky, - národní CB složit kapitál dle svého podílu na HDP a počtu obyvatel EU – celkem 5 mld.EUR
3.etapa – 1.1.1999 – 02/2002 • EUR – bezhotovostní měna, účetní jednotka od 1.1.1999 v měnových operacích ECB, CB, • od 1.1.2002 – hotovostní forma (do 02/2002), • do provozu byl uveden systém TARGET pro zahr.platby v EUR, • *EMS II - nová měna se stala kotvou pro ostatní měny zúčastněné v nově ustanoveném mechanismu ERM II. ERM II – nové uspořádání systému ER zemí EU, které vstoupí do EMU - dobrovolné členství X předp., že členské země, které nevstoupí do EMU se tohoto mech. zúčastní, - každá země, která je členem ERM, musí definovat svůj ústř.kurs k EUR a udržovat pásmo oscilace max +/- 15% (lze po dohodě s ECB pásmo snížit).
EU a Česká republika • • • •
10/1993 – asociační Evropská dohoda – v platnost 1995, 23.1.1996 – oficiální žádost o vstup do ES (EU), 31.3.1998 – zahájení jednání ES o vstupu. (1998) 2000 2002 - splnění kodaňských kritérií, každoroční hodnocení EK, screening podle negociačních kapitol,
• 12/2002 – Kodaňský summit – ČR vyzváno k uzavření přístupové smlouvy , • 16.4.2003 – podepsána Smlouva o přístupu kandidátských zemí k EU, • 13. 14.6 2003 – české referendum o vstupu do EU.
• 1.5.2004 – vstup ČR do EU !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
ČR se zavázala vstoupit do EMU – po splnění maastrichtských konvergenčních kritérií – r. 2007, 2009 – 3 etapy: • členství v EU – zahájení plnění konvergenčních kritérií (1), • zapojení do ERM II (2), • vstup do Eurozóny (3). ČR – po vstupu do EU – součástí ESCB – pravidla jako pro státy, ké nezavedly EUR
VÝHODY členství x jeho RIZIKA RIZIKA v průběhu procesu přistoupení do EMU
Členství v EHS od
Země Belgie Dánsko* Finsko*** Francie Irsko* Itálie Lucembursko Německo Nizozemí Norsko Portugalsko** Rakousko*** Řecko Španělsko** Švédsko*** Velká Británie*
1957 1973 1995 1957 1973 1957 1957 1957 1957 není 1986 1995 1981 1986 1995 1973
Členství v měn.sys. "měnový had" od**** 04/1972 05/1972
Poměr Členství v ERM od výpočtu denní hodnoty ECU
Členství v EMS od
Váha v ECU (09/1990)
Členství v ERM II
03/1979 03/1979 1995
7,72 2,53
03/1979 03/1979 06/1996
3,301 0,1976
01/1999 01/1999 01/1999
04/1972-01/74, 06/75-03/76 05/1972
03/1979
19,43
03/1979
1,332
01/1999
03/1979
1,12
0,00855
01/1999
04/1972-02/73
03/1979
9,92
151,8
01/1999
04/1972 04/1972 04/1972 05/1972-1978
0,42 30,53 9,54 není 0,78
0,13 0,6242 0,2198 není 1,393
05/1972-1977
03/1979 03/1979 03/1979 není 1986 1995 1984 1986 není
03/1979 03/1979-09/92, 11/1996 03/1979 03/1979 03/1979 není 04/1992 01/1995 02/1998 06/1989 02/1998
01/1999 01/1999 01/1999 není 01/1999 01/1999 01/1999 01/1999 není
05/1972-06/1972
03/1979
12,06
10/1990- 09/1992
0,08784
0,77 5,18
1,44 6,885
Zdroj: Marková, J.: Mezinárodní měnové instituce. Oeconomia, Praha 2003, ISBN 80-245-0431-6, Coffey, P.: The Euro; Essential Guide. Continuum, London 2001, ISBN 0-8264-4767-8; vlastní zpracování. Pozn.: * - státy, které vstoupily do ES v první vlně rozšíření v r. 1973 ** - státy, které vstoupily do ES ve druhé první vlně rozšíření v r. 1986 **** - státy, které vstoupily do ES ve třetí vlně rozšíření v r. 1995 **** - měnový had zahrnuje systém had v tunelu (1972 -1973).
není
Členství v EHS od
Země Belgie Dánsko* Finsko*** Francie Irsko* Itálie Lucembursko Německo Nizozemí Norsko Portugalsko** Rakousko*** Řecko Španělsko** Švédsko*** Velká Británie*
1957 1973 1995 1957 1973 1957 1957 1957 1957 není 1986 1995 1981 1986 1995 1973
Členství v měn.sys. "měnový had" od**** 04/1972 05/1972
Členství v Váha v ECU Členství v ERM EMS od (10/1992) od
Členství v ERM II
03/1979 03/1979 1995
8,44 2,63
03/1979 03/1979 06/1996
01/1999 01/1999 01/1999
03/1979
20,16
03/1979
01/1999
03/1979
1,16
01/1999
04/1972-02/73
03/1979
8,98
04/1972 04/1972 04/1972 05/1972-1978
0,42 31,69 9,90 není 0,76
05/1972-1977
03/1979 03/1979 03/1979 není 1986 1995 1984 1986 není
03/1979 03/1979-09/92, 11/1996 03/1979 03/1979 03/1979 není 04/1992 01/1995 02/1998 06/1989 02/1998
01/1999 01/1999 01/1999 není 01/1999 01/1999 01/1999 01/1999 není
05/1972-06/1972
03/1979
10,90
10/1990- 09/1992
není
04/1972-01/74, 06/75-03/76 05/1972
0,57 4,80
01/1999
Zdroj: Marková, J.: Mezinárodní měnové instituce. Oeconomia, Praha 2003, ISBN 80-245-0431-6, Coffey, P.: The Euro; Essential Guide. Continuum, London 2001, ISBN 0-8264-4767-8; vlastní zpracování. Pozn.: * - státy, které vstoupily do ES v první vlně rozšíření v r. 1973 ** - státy, které vstoupily do ES ve druhé první vlně rozšíření v r. 1986 **** - státy, které vstoupily do ES ve třetí vlně rozšíření v r. 1995 **** - měnový had zahrnuje systém had t vunelu (1972 -1973). Belgický frank - v měnovém koši - spolu s lucemburským frankem.
