Unit) TERHADAP INVESTASI REKSADANA SAHAM PERIODE

PENGARUH PERUBAHAN NILAI AKTIVA BERSIH PER UNIT (NAB/Unit) TERHADAP INVESTASI REKSADANA SAHAM PERIODE 2003-2006

1. Latar Belakang Pasar modal Indonesia sudah dimulai sejak zaman pemerintahan Belanda dulu, dengan didirikannya bursa di Batavia

Oleh : Gugyh Susandy*) dan Dwi Perbadi Sonymara

yang sekarang menjadi ibu kota Jakarta pada tanggal empat belas ABSTRAK

Desember 1912 yang merupakan cabang dari Amsterdamse

Nilai aktiva bersih per unit (NAB/Unit) adalah ukuran atau gambaran nyata dari sebuah kinerja reksadana. Setiap jenis reksadana akan diukur berdasarkan pada nilai aktiva bersih per unit nya termasuk jenis reksadana saham. Ukuran itu didapat dari perhitungan antara jumlah NAB dibagi dengan jumlah unit penyertaan yang beredar (saham). Metode penelitian yang digunakan adalah metode deskriptif dengan jenis penelitian data sekunder dan metode statistik yang digunakan adalah regresi linier sederhana. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah perubahan nilai aktiva bersih per unit (NAB/Unit) mempengaruhi investasi reksadana saham dan seberapa besar pengaruh perubahan nilai aktiva bersih per unit (NAB/Unit) terhadap investasi reksadana saham pada periode 2003-2006. Setelah dilakukan perhitungan antara variabel X (perubahan nilai aktiva bersih per unit (NAB/Unit) dengan variabel Y (investasi reksadana saham) didapat nilai thitung sebesar 5,626 dan ttabel sebesar 2,03 maka thitung (5,626) > ttabel (2,03). Artinya “pada tingkat keyakinan 95 persen dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara perubahan nilai aktiva bersih per unit (NAB/Unit) terhadap investasi reksadana saham pada periode 2003-2006 dengan pengaruh sebesar 46,8 persen dan sisa nya sebesar 53,2 persen dipengaruhi oleh faktor-faktor lain selain nilai aktiva bersih per unit seperti interest rate risk, market risk, inflation risk, business risk, financial risk, likuiditas risk dan currency risk.

Effectenbuerus milik negara Belanda dengan penyelenggara Verreniging

Voor

diperjualbelikan

de

yaitu

Effectenhandel.

saham

dan

Sekuritas

obligasi

tetapi

yang hanya

perusahaan-perusahaan milik hindia Belanda saja yang beroperasi di Indonesia, dengan demikian kegiatan di bursa tersebut praktis hanya milik masyarakat Belanda saja. Setelah terjadi perang dunia ke II pada tahun 1939 semua kegiatan di bursa ditutup karena tidak adanya kegiatan jual beli saham pada saat itu. Bursa Efek Jakarta (BEJ) kembali dibuka pada tanggal sepuluh Agustus 1977 oleh pemerintah orde baru dengan dibentuknya Badan Pelaksana Pasar Modal (BAPEPAM) dan PT. Danareksa untuk mengelola dan membeli sekuritas sekurangkurangnya 50% saham yang ditawarkan. Semua kegiatan pasar modal ini ditujukan untuk memulihkan dan menghidupkan kembali

kegiatan

ekonomi

nasional

melalui

pembangunan

infrastruktur seluruh kegiatan ekonomi. Pembangunan ini tentunya membutuhkan dana atau

Kata kunci : NAB/Unit, Investasi, reksadana saham

biaya yang sangat besar atau investasi yang sangat besar pula. *) Dosen Tetap STIESA Pengaruh Nilai Aktiva Bersih (Gugyh & Dwi)

93

94

Pengaruh Nilai Aktiva Bersih (Gugyh & Dwi) 2008 Dimensia, Volume 5 Nomor 3, September

Menurut Marzuki dkk (1997 : 17) perencanaan pembangunan

telah terjadi krisis pada tahun 1997 maka perdagangan reksadana

pada repelita VI sangat membutuhkan investasi yang sangat besar

pun menjadi lesu kembali.

hal ini bisa dilihat dari target pemerintah untuk menaikkan laju

Reksadana ini merupakan salah satu alternatif investasi

pertumbuhan ekonomi sekitar 7,1% dengan membutuhkan dana

bagi masyarakat investor baik bagi investor institusi maupun

investasi sebesar Rp. 815 triliun. Dan sekitar 77% biaya itu

individual, termasuk juga investor kecil dan investor yang tidak

diharapkan bersumber dari swasta dan pemerintah melalui pasar

memiliki banyak waktu dan keahlian serta pengetahuan yang

modal. Pasar modal lah yang memiliki peranan sangat besar

terbatas untuk menghitung risiko dari investasi tersebut. Ada

dalam kegiatan atau investasi tersebut. Kegiatan investasi pada

banyak alasan bagi para investor untuk memilih investasi pada

bursa efek ini sangat diperlukan sekali untuk menyokong

reksadana ini, diantaranya yaitu ada sepuluh hal menarik jika

perekonomian negara pada sektor perdagangan internasional.

berinvestasi pada reksadana itu yaitu : pengelolaan investasi yang

Pada Bursa Efek Jakarta banyak sekali pilihan investasi bagi para

profesional, adanya diversifikasi portofolio efek, dengan proses

investor untuk menanamkan modalnya, diantaranya yaitu dalam

administrasi yang mudah, jumlah dana investasi yang bisa

bentuk investasi saham, obligasi, Right Issue, Opsi, warrant dan

terjangkau oleh segala lapisan masyarakat dan yang paling

Reksadana.

menarik adalah potensi pengembalian yang tinggi, tingkat

Untuk Reksadana sendiri memiliki karakteristik tersendiri dibandingkan

dengan

investasi

jenis

Reksadana

merupakan pilihan sasaran investasi yang bisa diatur dengan baik

yang berarti bahwa

oleh pengelola serta penentuan harga unit penyertaan yang wajar

dana yang saling menguntungkan, yang oleh bangsa indonesia

dalam bentuk perubahan nilai aktiva bersih per unit (NAB/ Unit).

disebut Danareksa, tetapi karena untuk menghindari terjadinya

Hal menarik lainnya juga bisa dilihat dari perbandingan antara

kesalahan penafsiran maka dipilih kata reksadana. Jabang bayi

keuntungan reksadana dengan bunga pada bank, yaitu tingkat

reksadana ini sebenarnya sudah lahir sejak tahun 1977 dengan

keuntungan yang dapat diperoleh sebesar 17% dalam waktu

didirikannya PT. Danareksa persero yang membidani kelahiran

kurang dari satu tahun pada reksadana jika dibandingkan dengan

reksadana ini dalam unit trust. Reksadana sebenarnya mengalami

tabungan yang hanya memberikan bunga 13% dalam waktu satu

perkembangan yang cukup pesat pada saat itu, namun karena

tahun.

sebenarnya berasal dari kata mutual fund

lainnya.

likuiditas yang sangat likuid, biaya yang sangat murah dan

Pengaruh Nilai Aktiva Bersih (Gugyh & Dwi)

95

96

Pengaruh Volume Nilai Aktiva Bersih 3, (Gugyh & Dwi) 2008 Dimensia, 5 Nomor September

Sebagai

tentu

Nilai Aktiva Bersih (NAB) mencerminkan nilai sebenarnya

menjanjikan keuntungan yang dalam bentuk dividen (uang tunai)

dari dana masyarakat pemodal yang ditanamkan dalam reksadana

dan pertumbuhan asset jika nilai efek dalam portofolio reksadana

pada satu periode yang dihitung oleh bank kustodian untuk

meningkat. Pertumbuhan asset dalam reksadana menjadi salah

menjaga obyektivitas nya. Resiko likuiditas dari reksadana ini

satu keunggulan dibandingkan dengan tabungan atau deposito

adalah

yang hanya memberikan pendapatan berupa bunga. Pendapatan

penjualan kembali atau penebusan kembali (panic selling) yang

dari dividen juga bisa dicairkan (redeem) atau diinvestasikan

berakibat pada menurunnya nilai aktiva bersih (NAB) yang

kembali

berujung pada penurunan keuntungan. (Frida ; yahoo.com : 08 /02

untuk

sebuah

membeli

bentuk

unit

investasi,

penyertaan

reksadana

tambahan

pada

reksadana tersebut. Besar kecilnya keuntungan investasi sangat

apabila

secara

serentak

para

pemodal

melakukan

/2007)

tergantung pada turun naiknya nilai instrumen tempat reksadana

Istilah Net Asset Value (NAV) atau Nilai Aktiva Bersih (NAB)

di investasikan. Bagi investor tentu hal itu sangat menarik, investor

tidak dapat dipisahkan dari reksadana, karena NAB merupakan

tidak perlu memantau monitor dan mendengarkan rumor serta

tolok ukur dalam memantau hasil suatu reksadana. NAB

menganalisis dan harus sport jantung seperti yang terjadi pada

merupakan harga wajar dari portofolio suatu reksadana setelah

investor

dikurangi biaya operasional kemudian dibagi jumlah saham per

saham. Investor

akan semakin tertarik

jika tahu

keuntungan reksadana bukanlah objek pajak seperti obligasi yang

unit

penyertaan

yang

telah

beredar.

Meningkatnya

NAB

kena pajak 15% dan hal menarik lainnya dari reksadana ini adalah

mengidentifikasikan meningkatnya investasi pemegang saham per

nilai awal NAB/Unit pada penawaran perdana yaitu sebesar Rp.

unit penyertaan dan begitu juga sebaliknya. (Sunariyah ; 2004 :

1.000,- per satu unit penyertaan nya. Setelah penawaran perdana

229)

nilai tersebut berubah sesuai dengan Nilai Aktiva Bersih (NAB)

NAB per unit dipublikasikan setiap hari bursa dan dapat

yang merupakan nilai per unit penyertaan yang ditentukan

dijadikan indikator kepada investor untuk melakukan keputusan

berdasarkan rumus total aktiva dikurangi total kewajiban lalu

beli atau jual, yang juga dapat menjadi indikator untung atau rugi

dibagi jumlah unit penyertaan yang terjual, jadi bisa turun

investasi reksadana. Naik turunnya NAB per unit salah satunya

ataupun naik.

dipengaruhi oleh nilai pasar masing-masing efek yang terdapat dalam portofolio suatu reksadana. NAB per unit mencerminkan


97

98


nilai sesungguhnya suatu unit penyertaan pada suatu hari tertentu

2. Identifikasi Masalah

setelah menghitung seluruh pengeluaran dan biaya manajemen.

Berdasarkan latar belakang penelitian yang dikemukakan

NAB per unit reksadana saham dihitung setiap hari dengan

sebelumnya,

menggunakan nilai pasar yang diterbitkan setiap hari. Nilai

penelitian ini adalah :

NAB/Unit reksadana saham pada tahun 2003-2005 mengalami

1.

kenaikan sebesar 94,88 persen sehingga karena nilai NAB/Unit pada

periode

tersebut

meningkat

yaitu

sebesar

maka

masalah

yang

diidentifikasikan

dalam

Bagaimana perubahan nilai aktiva bersih per unit (NAB/unit) periode 2003-2006.

rata-rata

2.

Bagaimana investasi reksadana saham periode 2003-2006.

pertumbuhannya 80-90 persen. Itu artinya bahwa jika nilai

3.

Seberapa besar pengaruh perubahan nilai aktiva bersih per

NAB/Unit terjadi kenaikan akan mendorong para investor untuk

unit (NAB/unit) terhadap investasi reksadana saham periode

mengalihkan dana portofolio investasinya kedalam reksadana

2003-2006.

jenis reksadana saham, sehingga mengakibatkan meningkatnya nilai investasi pada reksadana saham tersebut. Dari fenomena

3. Kerangka Pemikiran

diatas menjadi jelas bahwa perubahan Nilai Aktiva Bersih (NAB)

Berpikir dari sebuah investasi, para investor akan

per unit merupakan indikator atau tolok ukur dalam investasi

mengalami kesulitan ketika harus menempatkan dananya untuk

reksadana saham / efek sekuritas bagi para investor sebagai

berinvestasi tersebut. Dalam berinvestasi setidaknya ada dua jenis

pertimbangan dalam berinvestasi. Dari latar belakang diatas

pilihan investasi yang bisa dilakukan yaitu investasi dalam bentuk

penulis tertarik untuk menulis skripsi dengan judul “PENGARUH

aktiva riil dan dalam bentuk investasi surat-surat berharga atau

PERUBAHAN NILAI AKTIVA BERSIH PER UNIT (NAB/Unit)

financial asset. Sehingga hal yang paling banyak diminati adalah

TERHADAP INVESTASI REKSADANA SAHAM PERIODE 2003-

investasi dalam bentuk surat-surat berharga karena memiliki

2006.”

return and risk yang paling tinggi dibandingkan dengan investasi pada aktiva riil. Dalam investasi surat-surat berharga juga terdapat dua pasar yang menjadi tempat dimana transaksi jual beli dilakukan, yaitu pasar uang dan pasar modal, dimana pasar uang merupakan


99

100


pasar yang instrumen yang diperjual belikannya yaitu efek yang

Istilah Net Asset Value (NAV) atau nilai aktiva bersih (NAB)

jatuh tempo kurang dari satu tahun atau efek jangka pendek, nilai

tidak dapat dipisahkan dari reksadana karena istilah ini merupakan

tukar mata uang, dan lain-lain. Sedangkan pasar modal yaitu

tolak ukur dalam memantau hasil dari suatu reksadana (Sunariyah

pasar yang instrumen yang diperjualbelikannya yaitu surat-surat

; 2004 :229). Menurut Sri Susilo dkk (2000 : 200). “ Nilai aktiva

berharga yang jatuh tempo lebih dari satu tahun atau jangka

bersih (NAB) adalah perbandingan antara total nilai investasi yang

panjang, dengan tujuan yaitu untuk memperoleh keuntungan

dilakukan manajer investasi dengan total volume reksadana yang

yang sangat besar. Di dalam pasar modal pun investor ternyata

diterbitkan.”

memiliki banyak pilihan untuk menempatkan dananya yaitu

Kemungkinan untuk mendapatkan kenaikan nilai aktiva

diantaranya saham, obligasi, RI, warrant, maupun reksadana.

bersih ini sangat tergantung pada jenis reksadana yang dibeli,

Instrumen-instrumen

tingkat

reksadana terbuka akan dibeli kembali dengan harga nilai aktiva

pengembalian yang besar bagi para investor yang memilihnya.

bersih yang baru, sedangkan reksadana tertutup tidak dapat dibeli

Tetapi untuk jenis reksadana sendiri memiliki keuntungan dan

kembali oleh penerbit reksadana tersebut. Kinerja investasi

kerugian yang paling banyak diminati oleh para investor

pengelola portofolio reksadana tercermin dari nilai aktiva bersih

dibandingkan dengan jenis investasi yang lainnya.

atau Net Asset Value. Baik tidaknya kinerja investasi portofolio

tersebut

akan

memberikan

Dalam investasi reksadana risiko yang ditimbulkannya

yang dikelola oleh manajer investasi dipengaruhi oleh kebijakan

adalah paling rendah jika dibandingkan dengan jenis investasi

dan strategi investasi yang dijalankan oleh manajer investasi yang

yang lain, karena dana pada reksadana di portofolio kan kedalam

bersangkutan, oleh karena itu untuk mengetahui perkembangan

beberapa jenis investasi sehingga hal itu akan meminimalkan

nilai investasi suatu reksadana dapat dilihat dari peningkatan nilai

risiko yang ditimbulkan bagi para investor. Selain itu keuntungan

aktiva bersih (NAB) nya yang sekaligus merupakan nilai investasi

yang diberikan oleh reksadana dapat diprediksi atau dihitung

yang dimiliki investor.

sendiri oleh para pemegang reksadana tersebut, salah satunya

Nilai aktiva bersih (NAB) dari suatu reksadana pada

yaitu melalui perubahan nilai aktiva bersih (NAB) atau nilai aktiva

dasarnya menunjukan kemampuan manajer investasi dalam

bersih per unit nya (NAB/Unit).

mengelola dana yang berhasil dihimpun dari para investor yang menginvestasikan dananya. Nilai aktiva bersih (NAB) adalah nilai


101

102


pasar aktiva reksadana (sekuritas, gaji dan seluruh pendapatan)

saham, obligasi dan instrumen derivatif secara abstrak dapat

dikurangi total kewajiban (fee manajer investasi, bank kustodian,

dibayangkan bahwa reksadana merupakan suatu instrumen

pajak, fee broker, serta fee pembelian efek yang belum

investasi seperti sertifikat deposito.

dibayarkan).

Tiga unsur penting dalam reksadana yaitu :

NAB per unit dipublikasikan setiap hari bursa dan dapat

1.

Adanya kumpulan dana dari masyarakat atau pool of funds.

dijadikan indikator kepada investor untuk melakukan keputusan

2.

Investasi dalam bentuk portofolio efek.

beli atau jual, dan juga dapat menjadi indikator untung-ruginya

3.

manajer investasi sebagai pengelola dana.

investasi. Naik turunnya NAB per unit dipengaruhi oleh nilai pasar

Menurut Marzuki (1997 : 211), “ Reksadana merupakan

dari masing-masing efek yang terdapat dalam portofolio suatu

perusahaan

reksadana. Nilai aktiva bersih per unit (NAB/unit) merupakan

portofolio saham beragam (diversified portofolio) “. Seorang

jumlah NAB dibagi dengan jumlah nilai unit penyertaan yang

investor yang melakukan investasi melalui reksadana berarti ia

beredar. NAB per unit mencerminkan nilai sesungguhnya unit

telah melakukan diversifikasi investasi yang dapat menaikkan

penyertaan

expected return dalam meminimalkan risiko.

suatu

reksadana

pada

hari

tertentu

setelah

yang

menanamkan

modalnya

dalam

berbagai

menghitung seluruh pengeluaran dan biaya manajemen. Dalam

Dalam reksadana sendiri yang paling banyak diminati oleh

reksadana NAB per unit yang berubah-ubah setiap harinya

para investor yaitu jenis reksadana saham karena dari keempat

menjadi indikator hasil investasi karena NAB per unit memberikan

jenis reksadana tersebut yang paling tinggi return and risk nya

gambaran nyata dari kinerja sebuah reksadana.

adalah jenis reksadana saham. Sehingga menurut Sunariyah (2004

Nasehat yang baik dalam berinvestasi bahwa jangan

: 229) bahwa “meningkatnya nilai NAB/Unit mengindikasikan

pernah menaruh semua telur dalam satu keranjang dalam

meningkat pula investasi pemegang saham atau efek yang

investasi reksadana, prinsip itu bisa dilakukan karena pada

menyertainya itu”. Selain itu reksadana saham juga sangat likuid

prinsipnya investasi dalam reksadana yaitu melakukan investasi

bila dibandingkan dengan jenis reksadana lainnya.

yang menyebar pada sekian alat investasi yang diperdagangkan di

Data

yang

menunjukan

adanya

pengaruh

yang

pasar modal dan pasar uang. Reksadana merupakan suatu

ditimbulkan dari meningkatnya nilai NAB/Unit terhadap investasi

fenomena baru sebagai salah satu alternatif investasi selain

reksadana saham yaitu pada tahun 2003 nilai NAB per unit berada


103

104


pada level 94,88 persen, kemudian pada tahun tersebut juga nilai

4. Metode Penelitian

investasi untuk reksadana saham juga berada pada rata-rata pertumbuhan 80-90 persen.

Penelitian ini menggunakan metode deskriptif dengan jenis penelitian survei data sekunder. Survei adalah penelitian yang diadakan untuk memperoleh fakta-fakta dari gejala-gejala yang ada dan mencari keterangan-keterangan secara faktual, baik

Investasi tentang institusi sosial, ekonomi atau politik dari suatu kelompok Pasar Modal

ataupun daerah (M. Nazir ; 2003 : 56). Metode statistik yang

Reksadana

digunakan adalah analisis regresi linier sederhana untuk menguji pengaruh variabel bebas terhadap variabel tidak bebas. Sedangkan metode pemilihan sampel yang digunakan

Jenis Reksadana

Kinerja

dalam penelitian ini yaitu berdasarkan sampling sistematis. Dimana sampling Reksadana pendapatan tetap

Reksadana pasar uang

Reksadana campuran

sistematis

itu

adalah

teknik

penentuan

sampel

berdasarkan urutan dari anggota populasi yang telah diberi nomor urut. Sampel yang diteliti adalah tiga reksadana saham dari periode 2003-2006.

Reksadana Saham

Nilai Aktiva Bersih per unit (NAB/unit)

5. Hasil Penelitian Pengaruh Perubahan Nilai Aktiva Bersih per Unit (NAB/ Unit) terhadap Investasi reksadana saham

Hasil penelitian ini berupa data-data yang diperoleh oleh penulis dari berbagai sumber dan juga karakteristik serta

Keterangan : _______ = Garis Hubungan

informasi umum mengenai perusahaan yang diambil datanya = Garis Pengaruh

sebagai objek penelitian tersebut, untuk kemudian diolah

Gambar : 1.1 Bagan Kerangka Pemikiran

sehingga mendapatkan hasil akhir yakni pengambilan kesimpulan dari hipotesis yang telah diajukan. Berikut adalah reksadana


105

106


saham yang dijadikan sampel penelitian dimana periode data yang dijadikan sampel nya adalah dimulai pada bulan Nopember 2003 sampai dengan Desember 2006 atau sekitar 38 bulan. Tabel 4.1 Daftar Produk Reksadana yang diteliti tahun 2003-2006 No. 1.

2. 3.

Produk reksadana saham ABN AMRO Indonesia Dana Saham Panin Dana Maksima Phinisi Dana Saham

Manajer investasi PT. ABN AMRO Manajeman Investasi PT. Panin Sekuritas PT. Dharmala Manulife Asset Manajemen

Bank kustodian Deutsche Bank AG, Jakarta Deutsche Bank AG, Jakarta Deutsche Bank AG, Jakarta

Sumber : Data Bapepam

2.1 PERUBAHAN NILAI AKTIVA BERSIH PER UNIT (NAB/UNIT) PERIODE 2003-2006 Pada tabel 4.2, 4.3 dan 4.4 terdapat jumlah NAB/Unit dari tiga reksadana saham yang menjadi objek dalam penelitian ini. Nilai NAB/Unit itu diperoleh dari hasil perhitungan antara total nilai aktiva bersih dibagi dengan total unit penyertaan (saham) yang beredar. Perhitungan diatas dapat diformulasikan kedalam rumus sebagai berikut :

NAB / Unit =

Total NAB Total Unit Penyertaan yang beredar

(Dahlan Siamat ; 2005 : 499)


107

Bulan Januari Februari Maret April Mei Juni Juli Agustus September Oktober Nopember Desember Sumber

108

2003 1297,15 1432,47 :

Tabel 4.2 NAB /Unit ABN AMRO Indonesia Dana Saham (dalam rupiah) ∆x 2004 ∆x 2005 ∆x 2106,32 123,76 63,32 1556,23 2190,11 11,95 1544,28 83,79 2174,49 38,47 1505,81 15,62 2053,96 100,33 1606,14 120,53 2163,70 90,32 1515,82 109,74 2202,82 0,38 1515,44 39,12 2278,75 42,00 1557,44 75,93 1991,92 9,88 1547,56 286,83 119,65 2047,54 1667,21 55,62 64,77 1731,98 1984,61 62,93 245,96 1977,94 1950,14 0 34,47 65,06 2043,00 2045,97 135,32 95,83 Data Bapepam, data

Pengaruh Nilai 5 Aktiva Bersih (Gugyh & Dwi) Dimensia, Volume Nomor 3, September 2008

2006 2143,23 2192,23 2372,11 2688,02 2414,61 2381,56 2484,07 2628,93 2777,81 2850,63 3043,99 3144,30 diolah

∆x 97,26 49,00 139,88 315,91 273,41 33,05 102,51 144,86 148,88 72,82 193,36 100,31 kembali

NAB/ Unit reksadana saham ABN AMRO pada Nopember

pertumbuhan ekonomi sebesar 5,5 persen di tahun 2006. Nilai ini

2003 sebesar Rp. 1297,15 angka ini naik pada bulan Desember

berfluktuasi pada kisaran Rp. 30 sampai bulan maret 2005 yakni

sebesar Rp. 135,32 yakni sebesar Rp. 1432,47.

sebesar Rp. 2174,49, namun pada bulan April sampai dengan

Pada Januari 2004 angka NAB/Unit tersebut sebesar Rp.

Desember 2005 angka NAB/Unit reksadana saham ABN AMRO ini

1556,23 angka tersebut mengalami penurunan rata-rata sebesar

berfluktuasi lebih besar dibandingkan dengan bulan sebelumnya

Rp. 20 sampai bulan maret yakni sebesar Rp. 1505,81. Penurunan-

di tahun yang sama yaitu sebesar Rp. 100. kisaran fluktuasi

penurunan ini disebabkan karena adanya penurunan harga saham

NAB/Unit itu pada bulan April sampai dengan Desember 2005

juga pada BEJ pada saat reksadana saham ini akan dijual kembali,

yaitu pada level angka Rp. 1900 sampai dengan Rp. 2000. hal ini

dengan demikian bahwa jelas telah terjadi peningkatan jumlah

menunjukan tidak adanya perubahan kenaikan angka NAB/Unit

saham yang beredar yang menyertai reksadana saham tersebut

jika dilihat pada periode sebelumnya di tahun 2004 yakni nilai

sehingga berakibat pada menurunnya nilai NAB/Unit reksadana

pada Desember 2004 sebesar Rp. 2043,00 berada pada level yang

saham tersebut. Akan tetapi pada bulan April angka NAB/Unit

sama pada Desember 2005 yakni sebesar Rp. 2045,97. Karena hal

naik secara signifikan menjadi Rp. 1606,14 penurunan pun kembali

ini terjadi akibat adanya fluktuasi dari harga saham setelah gejolak

terjadi pada bulan Mei dan Juni sebesar Rp. 1515,44, selanjutnya

pergantian tim ekonomi kabinet Indonesia bersatu pada akhir

dari bulan Juli sampai dengan Desember 2004 angka NAB/Unit

tahun ini.

tersebut meningkat terus di kisaran rata-rata Rp. 100 hingga mencapai level Rp. 2043,00 pada Desember 2004.

Hal yang positif juga di perlihatkan oleh reksadana saham ABN AMRO ini di awal tahun 2006 angka NAB/Unitnya berada

Di awal tahun 2005 NAB/Unit reksadana saham ABN

pada level Rp. 2143,23. angka ini naik sebesar Rp. 49 pada bulan

AMRO menunjukan angka yang positif yakni Rp. 2106,32 ini

Februari kenaikan yang sangat signifikan terjadi pada bulan Maret

merupakan awal yang baik bagi ABN AMRO karena memiliki

dan April rata-rata sebesar Rp. 200 yakni pada level Rp. 2372,11

kenaikan kembali pada NAB/ Unitnya. Kenaikan ini didukung oleh

dan Rp. 2688,02.Kenaikan ini didorong oleh adanya regulasi

regulasi pemerintah yang menurunkan tingkat suku bunga

pemerintah tentang rencana kenaikan gaji PNS tahun 2006,

deposito

dilakukan

sehingga membuat daya beli masyarakat meningkat dan ini

target

berakibat pada membaik nya iklim investasi yang mendorong

mengingat

perbankan pada tahun pemerintahan

2005. Hal ini

SBY-JK

menetapkan


109

110


pertumbuhan ekonomi tahun 2006 menuju tahun 2007 dengan target

pertumbuhan

6,0

persen.

Kinerja

yang

baik

juga

diperlihatkan oleh ABN AMRO pada bulan Juli sampai dengan Desember 2006 yang menunjukan NAB/Unit mengalami kenaikan terus-menerus

sebesar

rata-rata

Rp.

100

sampai

dengan

Desember 2006 angka NAB/Unit itu sebesar Rp. 3144,30 hal tersebut menunjukan kinerja reksadana saham ABN AMRO sangat baik karena bisa dilihat dari NAB/Unit reksadana saham tersebut mengalami kenaikan sebesar rata-rata Rp. 1.000 dari Desember 2003 sampai dengan Desember 2006.


111

Tabel 4.3 NAB/Unit Panin Dana Maksima (dalam rupiah) Bulan 2003 ∆x 2004 ∆x 2005 6277,37 253,77 4621,66 Januari 6551,16 7,09 4614,57 Februari 6925,89 268,37 4346,20 Maret 6732,72 343,31 4689,51 April 7030,11 337,22 4352,29 Mei 7139,82 50,06 4402,35 Juni 7423,76 219,37 4621,72 Juli 6567,36 85,35 4536,37 Agustus 6759,55 281,75 4818,12 September 6956,18 248,40 5066,52 Oktober 7200,22 747,90 5814,42 0 Nopember 3976,05 7521,54 125,08 391,84 5939,50 4367,89 Desember Sumber : Data Bapepam, data diolah kembali

112

∆x 337,87 273,79 374,73 193,17 297,39 109,71 283,94 856,40 192,19 199,63 244,04 321,32

PengaruhVolume Nilai Aktiva Bersih 3, (Gugyh & Dwi)2008 Dimensia, 5 Nomor September

2006 8051,68 8349,48 9007,38 9819,59 9184,45 9168,69 9519,74 10106,84 10727,48 11135,52 11913,36 12813,41

∆x 530,14 297,80 657,90 512,21 635,14 15,76 351,05 587,80 620,64 408,04 777,84 900,05

NAB/Unit reksadana saham Panin Dana Maksima pada

sampai Desember 2004 nilai NAB/Unit ini menunjukan kinerja

Nopember 2003 sebesar Rp. 3976,05 dan angka ini naik secara

yang positif atau baik karena telah terjadi kenaikan yang terus-

signifikan sebesar Rp. 391,84 menjadi rp. 4367,89 pada Bulan

menerus dari nilai tersebut sebesar rata-rata Rp. 300 dan sampai

Desember 2003.

dengan Desember angka itu mencapai level Rp. 5939,50.

Pada tahun 2004 angka NAB/Unit reksadana saham ini

Di tahun 2005 nilai NAB/Unit reksadana saham Panin

mengalami kenaikan sebesar Rp. 4621,66 ini merupakan awal

Dana maksima ini terus mengalami kenaikan, di awal tahun yakni

yang baik di tahun 2004 ini karena kenaikannya yang cukup

Januari sampai Maret 2005 nilai tersebut berada pada kisaran Rp.

drastis. Sama halnya dengan reksadana saham ABN AMRO faktor-

6277,37 – Rp. 6925,89 tentu ini menunjukan bahwa adanya kinerja

faktor yang mempengaruhi kenaikan nilai NAB/Unit ini adalah

yang bagus dari reksadana saham tersebut. Karena PDM ini

telah terjadinya penurunan tingkat suku bunga deposito tahun

adalah jenis reksadana saham yang sama dengan ABN Amro,

2004 ini.

Angka ini stabil pada kisaran Rp. 4614,57 di bulan

maka situasi dari kenaikan dan penurunannya hampir sama atau

Februari, namun malah terjadi penurunan pada bulan Maret

bahkan sama. Hal yang biasa terjadi pada NAB/Unit ini kembali

sebesar Rp. 268,37 menjadi Rp. 4346,20. Penurunan ini terjadi

terjadi pada bulan April hal ini bisa dilihat dari menurunnya nilai

akibat adanya penurunan harga saham-saham pada BEJ di bulan

NAB/Unit tersebut menjadi Rp. 6732,72 atau menurun sebesar Rp.

maret ini. Hal yang menggembirakan juga terjadi pada bulan April

193,17. Namun yang sangat mengejutkan terjadi pada bulan

karena telah terjadi kenaikan nilai NAB/Unit menjadi Rp. 4689,51

Agustus yang mengalami penurunan cukup drastis sebesar Rp.

tetapi hal yang sama juga terjadi pada bulan Mei namun bukan

856,4 menjadi Rp. 6567,36, tetapi nilai ini kembali mengalami

kenaikan melainkan penurunan sebesar Rp. 337,22 menjadi Rp.

kenaikan dari September sampai Desember dengan rata-rata

4352,29. Pada bulan Mei sampai dengan Juli 2004 terus terjadi

kenaikan sebesar Rp. 300 dan nilai tersebut pada bulan Desember

peningkatan angka sebesar rata-rata Rp. 100 sampai Juli 2004

2005 mencapai level Rp. 7521,54.

mencapai level Rp. 4621,72, namun fluktuasi dari nilai NAB/Unit ini

Awal yang baik kembali terlihat pada tahun 2006 dari

memang menjadi sesuatu yang biasa terjadi hal ini bisa dilihat dari

kinerja reksadana saham Panin dana maksima ini karena

kembali menurunnya nilai NAB/unit tersebut pada bulan Agustus

kenaikannya yang cukup signifikan dari Desember 2005 ke Januari

yang menjadi Rp. 4536,37 dan pada periode bulan September

2006 sebesar Rp. 500 menjadi Rp. 8051,68. kenaikan ini terus


113

114


terjadi sampai bulan April 2006 yang mencapai rata-rata kenaikan sebesar Rp. 300 dan nilai tersebut berada pada level Rp. 8051,68 – Rp. 9819,59 namun pada Mei dan Juni 2006 kembali terjadi penurunan yang mencapai nilai Rp. 9184,45 dan Rp. 9519,74. kenaikan kembali terjadi di bulan Juli dan Agustus yang mencapai nilai Rp. 10.106,84 angka ini stabil pada bulan September yang tidak mengalami perubahan yang signifikan. Kenaikan nilai ini cukup stabil sampai Desember 2006 yang berkisar pada Rp. 500 hingga mencapai level Rp. 12.813,41 pada Desember 2006. Secara keseluruhan nilai NAB/Unit reksadana saham Panin Dana Maksima ini memperlihatkan kinerjanya yang cukup baik hal ini bisa dilihat dari kenaikan yang cukup signifikan pada periode Desember 2003 sampai Desember 2006 yakni Rp. 4367,89 – Rp. 12.813,41.


115

Tabel 4.4 NAB/Unit Phinisi Dana Saham (dalam rupiah) Bulan 2003 ∆x 2004 ∆x 2005 3881,77 261,88 2786,46 Januari 4064,19 27,45 2759,01 Februari 4140,69 94,02 2664,99 Maret 3983,47 181,30 2846,29 April 4225,38 202,99 2668,30 Mei 4407,68 2,98 2665,32 Juni 4699,25 84,17 2749,49 Juli 4262,24 18,54 2730,95 Agustus 4360,40 180,28 2911,23 September 203,52 3114,75 4287,50 Oktober 491,12 3605,87 4415,38 0 2222,70 Nopember 94,08 3699,95 4690,96 301,88 2524,58 Desember Sumber : Data Bapepam, data diolah kembali

116

∆x 181,82 182,42 76,50 157,22 241,91 182,30 291,57 437,01 98,16 72,90 127,88 275,58

Pengaruh Nilai Aktiva Bersih3,(Gugyh & Dwi)2008 Dimensia, Volume 5 Nomor September

2006 5056,91 5147,92 5486,46 6153,54 5728,58 5637,09 5869,45 6213,24 6521,91 6775,40 7244,58 7504,25

∆x 365,95 91,01 338,54 667,08 424,96 91,49 232,36 343,79 308,67 253,49 469,18 259,63

Sama halnya dengan dua reksadana saham diatas NAB/Unit reksadana saham Phinisi Dana Saham ini juga

2004 menjadi Rp. 3699,95 pada Desember 2004 angka ini berfluktuasi pada kisaran rata-rata Rp. 100.

mengalami fluktuasi dari tahun ke tahunnya bahkan dari bulan ke

Pada Januari 2005 nilai NAB/Unit reksadana saham phinisi

bulan dalam tahun yang sama. Pada tahun 2003 NAB/Unit phinisi

dana saham ini berada pada level Rp. 3881,77 nilai ini terus naik

dana saham untuk bulan Nopember sebesar Rp. 2222,70 nilai ini

hingga Maret 2005 menjadi Rp. 4140,60 dengan rata-rata

mengalami kenaikan sebesar Rp. 300 pada bulan Desember

kenaikan sebesar Rp. 100,-. Hal yang sama pada April 2004

menjadi Rp. 2524,58.

kembali terjadi pada bulan April 2005 yakni terjadi penurunan nilai

Fluktuasi dari nilai NAB/Unit ini disebabkan oleh adanya

NAB/Unit yaitu sebesar Rp. 157,23 menjadi Rp. 3983,47. Namun

penurunan tingkat suku bunga deposito dan telah terjadinya

kondisi penurunan tersebut tidak berkelanjutan hal ini bisa dilihat

perubahan harga saham dari tahun ke tahun bahkan setiap

karena telah terjadi kenaikan kembali pada Mei hingga Juli 2005

harinya. Perubahan ini cenderung didasarkan atas tingkat

dengan kisaran angka sebesar rata-rata Rp. 200 yaitu dari Rp.

kepercayaan masyarakat pemodal yang selalu berubah-ubah dan

4225,38, Rp. 4407,68 dan Rp. 4699,25. Fluktuasinya nilai tersebut

situasi ekonomi indonesia yang selalu berubah-ubah pula. Selain

kembali terjadi pada Agustus sampai Oktober 2005 dengan rata-

itu penjualan saham/ obligasi dalam jumlah yang besar akan

rata fluktuasi sebesar Rp. 100 yaitu pada kisaran Rp. 4262,24 –

berpotensi pula menurunkan harga dari saham/ obligasi tersebut,

4360,40. Pada Agustus 2005 sebesar Rp. 4360,40 dan pada

dengan demikian berakibat pada menurunnya nilai NAB/Unit.

September dan Oktober sebesar Rp. 4287,50. Sedangkan untuk

Pada awal tahun 2004 yakni Januari 2004 nilai NAB/Unit

bulan Nopember dan Desember kembali terjadi kenaikan menjadi

mengalami kenaikan menjadi Rp. 2786,46, tetapi dua bulan

Rp. 4415,38 dan Rp. 4690,96.

kemudian yakni Februari dan Maret nilai ini mengalami penurunan

Awal yang baik pada tahun 2006 diperlihatkan oleh

yaitu menjadi Rp. 2759,01 & Rp. 2664,99, rata-rata penurunan

kinerja

reksadana

saham

phinisi

dana

saham

yakni

nilai

tersebut sebesar Rp. 90. Tetapi indikasi akan naiknya angka

NAB/Unitnya pada Januari sampai April 2006 terus mengalami

tersebut terjadi pada periode Juli sampai Desember, hal ini bisa

kenaikan. Pada Januari nilai tersebut sebesar Rp. 5056,91, Februari

dilihat dari nilai yang terus meningkat dari Rp. 2749,49 pada Juli

sebesar Rp. 5147,92, Maret sebesar Rp. 5486,46 dan April sebesar Rp. 6153,54. Penurunan pun kembali terjadi pada dua bulan


117

118

Pengaruh Volume Nilai Aktiva Bersih (Gugyh & Dwi) 2008 Dimensia, 5 Nomor 3, September

berikutnya dengan rata-rata penurunan sebesar Rp. 100 yaitu Rp. 5728,58 pada Mei dan Rp. 5637,09 pada Juni sedangkan untuk Juli hingga Desember 2006 nilai Nab/Unit reksadana saham ini terus meningkat dengan rata-rata peningkatan sebesar Rp. 400 angka tersebut meningkat dari Rp. 5869,45 pada Juli menjadi Rp. 7504,25 pada Desember 2006.

2.2 PERTUMBUHAN

INVESTASI

REKSADANA

SAHAM

PERIODE 2003-2006 Investasi reksadana saham ini merupakan suatu ukuran dimana pertumbuhan suatu investasi reksadana saham diukur

Tabel 4.5 Pertumbuhan Investasi Reksadana Saham (dalam persen) Bulan 2003 2004 2005 2006 55,15 59,57 49,80 Januari 55,26 56,83 56,64 Februari 68,92 55,65 51,66 Maret 60,11 67,62 64,39 April 65,22 51,16 55,60 Mei 63,53 52,85 Juni 56,10 74,18 56,10 Juli 57,63 64,54 53,47 Agustus 60,48 62,22 67,97 September 65,37 68,17 61,54 Oktober 76,64 82,26 61,13 92,37 Nopember 77,30 87,67 98,21 60,99 Desember 83,69 Sumber : Data Bapepam

berdasarkan atas banyaknya investor untuk berinvestasi pada reksadana saham tersebut yang kemudian dibandingkan dengan jenis investasi reksadana lainnya. Ukuran ini dinyatakan dalam bentuk persen. Persentase tersebut diperoleh dari seluruh total

Pertumbuhan investasi reksadana saham pada Nopember 2003 sebesar 92,37 persen, nilai itu meningkat pada bulan Desember menjadi 98,21 persen merupakan peningkatan yang sangat signifikan sekali.

pertumbuhan investasi untuk reksadana.

Kecenderungan menurunnya tingkat suku bunga deposito

Tabel 4.5 dibawah ini merupakan data pertumbuhan investasi reksadana saham dari periode Nopember 2003 sampai dengan Desember 2006.

bank, akan mendorong masyarakat untuk mengalihkan portofolio investasinya pada reksadana saham. Selain itu terjadinya fluktuasi nilai pertumbuhan ini disebabkan oleh adanya perubahan harga saham pada BEJ sehingga mempengaruhi terhadap nilai NAB/Unit yang menyertainya. Hal yang nyata terjadi pada periode 20032005 yakni telah terjadinya penurunan tingkat suku bunga SBI dari 12,9 persen menjadi 8,5 persen sehingga berakibat pada


119

120


meningkatnya pertumbuhan investasi reksadana saham di tahun

April sebesar 8,81 persen menjadi 60,11 persen. Angka ini terus

tersebut. Selain itu penjualan saham/ obligasi dalam jumlah besar

naik hingga mencapai level 74,18 persen pada Juni 2005. Namun

berpotensi menurunkan harga saham/ obligasi tersebut sehingga

sesuatu terjadi pada Agustus sampai Desember terus terjadi

dapat menurunkan nilai NAB/Unitnya dengan demikian menurun

penurunan bahkan mencapai angka terendah yaitu sebesar 60,99

pula nilai investasinya.

persen pada akhir tahun 2005. walau demikian pada Juli 2005

Pertumbuhan yang kurang baik terjadi pada tahun 2004,

angka tersebut berada pada 74,18 persen yang menunjukan

ini bisa dilihat dari angka pertumbuhan yang menurun sebesar

bahwa pertumbuhan investasi reksadana saham selalu berfluktuasi

38,64 persen menjadi 59,57 persen pada Januari 2004 dari

secara signifikan atau tidak merata.

Desember 2003. penurunan pun berlanjut hingga bulan Maret

Pada tahun 2006 pertumbuhan investasi reksadana saham

penurunan yang memang cukup signifikan, dari angka 59,57

kembali menunjukan hal yang negatif karena nilai pertumbuhan

persen pada Februari menjadi 56,83 persen dan pada bulan Maret

menurun sebesar 11,19 persen dari periode sebelumnya. Tetapi

menjadi 55,65 persen penurunan tersebut rata-rata berkisar

kembali naik pada Februari menjadi 56,64 persen dan kemudian

sebesar 2 persen. Namun kenaikan kembali terjadi pada bulan

turun lagi secara signifikan menjadi 51,66 persen, pada bulan April

April sebesar 11,97 persen atau menjadi 67,62 persen. Angka ini

kenaikan tersebut sebesar 12,73 persen dari bulan Maret yang

terus berfluktuasi hingga September 2004 berkisar antara 52,85

berada pada level 51,66 persen. Penurunan pun kembali terjadi

persen sampai dengan 67,97 persen. Kenaikan yang signifikan

bahkan sampai pada level 55,60 persen pada Agustus 2006.

terus terjadi sampai bulan Desember sebesar 5 persen rata-rata

kenaikan pada Desember 2006 ini menutup akhir tahun dengan

kenaikannya. Dan pada Nopember sampai dengan Desember

angka yang sangat bagus yaitu sebesar 83,69 persen. Peningkatan

2004 mencapai angka 87,67 persen angka ini menunjukan

yang terus menerus ini mengindikasikan bahwa pertumbuhan

kestabilan nya.

investasi reksadana saham ini sudah mulai membaik, karena

Di tahun 2005 investasi yang awal berada pada kisaran 55,15 persen yang kemudian naik menjadi 55,26 persen pada

banyak beralihnya

portofolio investasi para investor dari

deposito ke reksadana.

bulan Februari. Kenaikan yang signifikan terjadi pada maret hingga mencapai 68,92 persen dan kembali menurun pada bulan


121

122


2.3 PENGARUH PERUBAHAN NILAI AKTIVA BERSIH PER UNIT

berdasarkan perhitungan SPSS versi 10.0 dari tabel diatas maka

(NAB/UNIT) TERHADAP INVESTASI REKSADANA SAHAM

dapat disimpulkan bahwa Vvalue < 0,05 yang berarti bahwa

PERIODE 2003-2006

terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel x ( perubahan nilai

2.3.1

Analisis Regresi Linier Sederhana

aktiva bersih per unit) terhadap variabel y (investasi reksadana

Untuk mengetahui persamaan regresi linier sederhana

saham) pada periode 2003-2006.

dari penelitian ini, dapat dilihat pada tabel berikut ini :

Model (Constant) NAV/unit

Unstandardized Coefficients B Std. Error 55,740 2,128 850 151

Standardized Coefficients Beta 684 684

2.3.2 T 26,190 5,626

Sig.

Pengujian Koefisien Regresi Untuk mengetahui apakah perubahan nilai aktiva bersih

per unit (NAB/Unit) berpengaruh terhadap investasi reksadana

000 000

saham pada periode 2003-2006, maka digunakan statistik uji t melalui bantuan software SPSS versi 10.0 yang dapat dilihat pada

Berdasarkan hasil perhitungan dengan menggunakan bantuan software SPSS versi 10.0 maka diperoleh bentuk persamaan regresi linier sederhananya sebagai berikut :

tabel diatas. 1.

Merumuskan Hipotesis

Ho = ρ = 0 tidak ada pengaruh antar perubahan nilai aktiva

y = 55 ,740 + 0 ,850 x

bersih

unit

(NAB/Unit)

terhadap

Ha = ρ ≠ 0 terdapat pengaruh antara perubahan nilai aktiva

satu satuan (satu persen) maka nilai Investasi reksadana saham

bersih

atau variabel (Y) akan mengalami peningkatan sebesar 0,850

reksadana saham periode 2003-2006. 2.

persen. Untuk sig. 0,000 menunjukan tingkat pengaruh yang signifikan yang ditimbulkan oleh variabel x terhadap variabel y

investasi

reksadana saham periode 2003-2006.

Yang mengandung arti bahwa setiap terjadi peningkatan Nilai Aktiva Bersih per unit (NAB/Unit) atau variabel (X) sebesar

per

per

unit

(NAB/Unit)

terhadap

investasi

Menentukan tingkat signifikansi alfa (α) yaitu 5% dan derajat kebebasan (dk) = n - 2 ; 38 – 2 = 36 (0,05 ; 36) sehingga dari tabel distribusi t didapat nilai ttabel = 2,03

dengan kriteria jika Vvalue > 0,05 maka hipotesis ditolak dan jika Vvalue< 0,05 maka hipotesis diterima. Karena Vvalue bernilai 0,000


123

124


3.

menghitung nilai thitung, dari hasil perhitungan dengan

2.3.3

menggunakan software SPSS versi 10.0 diperoleh nilai thitung

4.

Koefisien Determinasi Koefisien determinasi menunjukan besarnya pengaruh

sebesar 5,626.

yang ditimbulkan oleh variabel bebas yaitu perubahan nilai aktiva

menentukan kriteria penerimaan dan penolakan Ho :

bersih per unit (NAB/Unit) terhadap variabel tidak bebas yaitu investasi reksadana saham selama periode 2003-2006, yang ditunjukan dalam tabel dibawah ini:

thitung > ttabel

Model Summaryb

= Ho ⇒ ditolak

Hipotesis diterima

Model 1

Ha ⇒ diterima

R R Square ,684a ,468

Adjusted R Square ,453

Std. Error of the Estimate 8,7227

a. Predictors: (Constant), NAV/unit

thitung < ttabel

b. Dependent Variable: reksadana saham

= Ho ⇒ diterima

Nilai koefisien determinasi atau R square sebesar 46,8

Hipotesis ditolak

persen menunjukan besarnya pengaruh dari perubahan nilai

Ha ⇒ ditolak

aktiva bersih per unit (NAB/Unit) terhadap investasi reksadana Dari perhitungan diatas dapat diketahui bahwa nilai thitung adalah 5,626 dimana nilai ini menjadi statistik uji yang akan dibandingkan dengan nilai ttabel pada tingkat kepercayaan 95%. Dari tabel distribusi t untuk α = 0,05 dan derajat kebebasan (38-2), diperoleh ttabel sebesar 2,03 karena nilai thitung lebih besar dari nilai

saham selama periode 2003-2006. Sedangkan sisanya sebesar 53,2 persen dipengaruhi oleh faktor-faktor lain selain perubahan nilai aktiva bersih per unit (NAB/Unit) seperti interest rate risk, market risk, inflation risk, business risk, financial risk, likuiditas risk and currency risk. (Tendelilin ; 2001 : 48-50).

ttabel atau (thitung > ttabel) maka dengan derajat kekeliruan 5% (α = 0,05), Ho ditolak. Artinya bahwa dengan derajat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara nilai aktiva bersih per unit (NAB/Unit) terhadap investasi reksadana saham pada periode 2003-2006.


KESIMPULAN 1.

Selama kurun waktu empat tahun atau periode 2003-2006 fluktuasi

dari

nilai

aktiva

bersih

per

unit

(NAB/Unit)

menyebabkan nilai NAB/Unit tersebut selalu berubah-ubah

125

126


2.

setiap bulannya, fluktuasi dari nilai NAB/Unit itu tidak berada

investasi reksadana saham pada periode 2003-2006. besarnya

pada angka yang sama melainkan berbeda-beda dari ketiga

pengaruh nilai aktiva bersih per unit (NAB/Unit) terhadap

reksadana saham tersebut. Hal ini mungkin disebabkan karena

investasi reksadana saham adalah sebesar 46,8%. Artinya

adanya perubahan suku bunga deposito yang ditetapkan oleh

bahwa variasi perubahan dari investasi reksadana saham

BI. Reksadana saham yang memiliki nilai aktiva bersih per unit

46,8% ditentukan atau dipengaruhi oleh perubahan nilai

(NAB/Unit) paling tinggi adalah reksadana saham Panin Dana

aktiva bersih per unit (NAB/Unit). Sedangkan sisanya sebesar

Maksima (PDM) disusul oleh Phinisi Dana Saham (PDS)

53,2% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain selain nilai aktiva

kemudian ABN AMRO Indonesia Dana Saham (ADS).

bersih per unit (NAB/Unit) seperti interest rate risk, market risk,

Pertumbuhan investasi reksadana saham juga dalam kurun

inflation risk, business risk, financial risk, likuiditas risk dan

waktu

currency risk.(Tendelilin ;2001 : 48-50)

empat

tahun

atau

periode

2003-2006

tidak

menunjukan kestabilan, dikarenakan adanya perubahan nilai aktiva bersih per unitnya sehingga mendorong berubahnya nilai investasi reksadana saham tersebut. Dan hal ini terbukti

3.

SARAN 1.

Bagi investor yang memiliki keterbatasan baik dalam hal

dengan berfluktuasi nya nilai tersebut dari bulan ke bulan

waktu maupun kemampuan didalam menganalisis suatu

selama periode tahun 2003-2006. Nilai tertinggi dari investasi

prospektus investasi, prospektus tersebut merupakan isi dari

reksadana saham tersebut dari periode 2003-2006 adalah

portofolio investasi reksadana yaitu saham, obligasi dan

berada pada tahun 2004 dengan rata-rata pertumbuhan

instrumen pasar uang apa saja yang ada didalamnya dan

sebesar 63,28 persen, disusul tahun 2006 sebesar 62,93 persen

bagaimana

serta 62,73 persen pada tahun 2005 dan kemudian 15,88

penjualan

persen pada tahun 2003.

berpotensi menurunkan harga saham/ obligasi tersebut,

berdasarkan analisis statistik uji t yang dijabarkan pada hasil

dengan demikian akan berakibat pada menurunnya nilai

dan pembahasan, pada

tingkat keyakinan 95% dapat

NAB/Unit nya, dan hal ini perlu dicermati serta dipahami oleh

disimpulkan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara

para investor, sebaiknya investor meminta informasi yang

perubahan nilai aktiva bersih per unit (NAB/Unit) terhadap

lebih up to date atau lebih lanjut secara tertulis sebelum


127

128

bobot dari saham/

masing-masing

obligasi

dalam

nya.

jumlah

Selain besar


itu akan

memutuskan untuk berinvestasi tersebut. Carilah masukan-

meningkatkan

masukan atau nasihat dari para ahli serta para pakar yang

masyarakat pemodal atau investor tertarik untuk berinvestasi

berkompeten dibidang investasi atau yang mengerti betul

di reksadana karena keuntungan-keuntungan yang akan

tentang investasi jika investor tidak mengerti terhadap

diterimanya.

informasi didalam prospektus suatu alat investasi tersebut. Jangan

pernah

berinvestasi

pada

reksadana

3.

iklim

investasi

di

Indonesia.

Sehingga

Bagi peneliti lain, besarnya pengaruh faktor-faktor lain

hanya

terhadap investasi reksadana saham perlu dilakukan penelitian

berdasarkan atas rayuan pihak-pihak tertentu atau jangan

lebih lanjut, mengingat hasil dari penelitian ini masih ada

mudah percaya pada pihak-pihak yang menjamin dengan

variabel-variabel lain yang mungkin memiliki pengaruh yang

pasti akan adanya keuntungan. Periksalah referensi dan latar

lebih signifikan dari pada perubahan nilai aktiva bersih per

belakang dari pihak-pihak yang menawarkan reksadana

unit (NAB/Unit).

tersebut. Ingatlah bahwa perubahan nilai aktiva bersih per unit (NAB/Unit) merupakan ukuran kinerja dari sebuah reksadana akan tetapi perlu diingat juga bahwa kinerja yang bagus dimasa lalu tidak menjamin kinerja dimasa depan bagus pula. Dan juga pastikan bahwa investor sangat mengerti tentang risiko

yang

berkaitan

dengan

investasi

yang

akan

ditanggungnya. 2.

Kinerja yang baik dari para emiten atau perusahaan dan kebijakan pemerintah yang mendukung, akan menciptakan suatu

iklim

investasi

yang

baik

pula.

Artinya

bahwa

pemerintah dituntut untuk mengeluarkan regulasi atau kebijakan seperti peraturan tentang pajak untuk reksadana, tingkat bunga pengembalian atau bunga dividen nya dan interpelasi nya terhadap harga saham yang akan membantu


129

130


DAFTAR PUSTAKA

Situs www.kontan.com. 08/02/07 Situs www.jsx.co.id. 10/04/07 ; 07/05/07

Alwi, Z, Iskandar. 2003. Pasar Modal Teori dan Aplikasi. Yayasan Siwah ; Jakarta.

Situs www.reksadana.com. 08/02/07 Situs www.yahoo.com. 08/02/07 ; 10/04/07 ; 23/04/07 ; 07/05/07

Husnan, Suad. 1998. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi pertama, UPP-AMP YPKN ; Yogyakarta. Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi edisi 4. BPFE-UGM ; Yogyakarta. Sharpe, F, William. 1997. Investasi edisi bahasa Indonesia. Prentice hall ; Singapura. Siamat, Dahlan. 1999.. Manajemen Lembaga Keuangan. LPFE-UI ; Jakarta. Siamat, Dahlan. 2005.. Manajemen Lembaga Keuangan Kebijakan moneter dan perbankan. LPFE-UI ; Jakarta. Sudjana. 1997. Statistika. Tarsito ; Bandung Sugiyono. 2004. Statistika untuk Penelitian. Alfabeta ; Bandung. Sugiyono. 2006. Metode Penelitian Kuantitatif, kualitatif dan R&D. Alfabeta ; Bandung. Sugiyono. 2007. Metode Penelitian Bisnis. Alfabeta ; Bandung. Susilo, Sri, Y. 2000. Bank dan Lembaga Keuangan Lain. Salemba empat ; Jakarta. Tendelilin, Eduardus, D.R, M.B.A. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. BPFE ; Yogyakarta. Walpole, E, Ronald. 1986. Ilmu Peluang dan Statistika untuk Insinyur dan Ilmuan. ITB ; Bandung. Situs www.bapepam.co.id. 08/02/07 ; 15/03/07 ;10/04/07 ; 23/04/04 ; 07/05/07 Situs www.bisnis.com. 15/03/07


131

132


Unit) TERHADAP INVESTASI REKSADANA SAHAM PERIODE

Recommend Documents