the art of creating value in retail estate

Periodieke verklaring – gereglementeerde informatie Ternat, 30 november 2012

‘the art of creating value in retail estate’ HALFJAARRESULTATEN OP 30 SEPTEMBER 2012 Sterke groei portefeuille tot 652,43 mio EUR (+ 18,49 %) Succesvolle oplevering winkelparken T-Forum in Tongeren en V-Mart in Brugge Bezettingsgraad1: 98,02 % Dividend: prognose 2,90 EUR2 bruto bevestigd

HALFJAARVERSLAG Retail Estates NV meldt haar aandeelhouders dat het halfjaarlijks financieel verslag met betrekking tot het eerste semester van het boekjaar 2012-2013, afgesloten op 30 september 2012, thans beschikbaar is op haar website http://www.retailestates.com/nl/pers/20122013.

A.

HALFJAARRESULTATEN

1.

ACTIVITEITENVERSLAG VAN HET EERSTE SEMESTER 2012-2013 AFGESLOTEN OP 30 SEPTEMBER 2012

1.1.

Huurinkomsten en bezettingsgraad

De huurinkomsten in het eerste semester van het boekjaar bedragen 19,88 mio EUR, wat een stijging van 12,30 % inhoudt ten opzichte van het vergelijkbare semester in het boekjaar

1De 2

bezettingsgraad wordt berekend als de effectief verhuurde oppervlakte in verhouding tot de verhuurbare oppervlakte , uitgedrukt in m². De dividendprognose die vooropgesteld werd voor het boekjaar 2012-2013 zoals vermeld in het jaarverslag 2011-2012 pagina 35.

Industrielaan 6  B-1740 Ternat  T: +32 2 568 10 20  F: +32 2 581 09 42  [email protected]  www.retailestates.com


2011-2012 toen deze 17,70 mio EUR bedroegen. Deze stijging is bijna volledig toe te wijzen aan de groei van de vastgoedportefeuille en de positieve indexatie van de huren. De bezettingsgraad1 op 30 september 2012, 98,02 %, handhaaft zich op een hoog niveau, te vergelijken met 98,19 % op 31 maart 2012. 1.2.

Reële waarde vastgoedportefeuille

De reële waarde van de vastgoedportefeuille bedraagt 636,96 mio EUR. Het huurrendement dat door de vastgoeddeskundigen op deze portefeuille werd vastgesteld, bedraagt 6,91 % op basis van actuele huren. De stabiliteit van de waarde van perifeer winkelvastgoed wordt hoofdzakelijk verklaard door de aanhoudende belangstelling voor investeringen in dit type vastgoed door vermogende particulieren. Retail Estates NV heeft dit zelf kunnen vaststellen bij de realisatie van haar jaarlijks weerkerend desinvesteringsprogramma. Retail Estates NV bezit tevens een aanmerkelijk belang van 84,18 % in de vastgoedcertificaten uitgegeven door de NV Immobilière Distri-Land. De reële waarde van deze vastgoedportefeuille wordt op 30 september 2012 gewaardeerd op 17,71 mio EUR en is gelijk aan de waarde op 31 maart 2012. Het aandeel Retail Estates in de totale reële waarde van de onroerende gronden van het vastgoedcertificaat bedraagt 13,77 mio EUR. Per 30 september 2012 bestaat de vastgoedportefeuille uit 506 panden met een verhuurbare oppervlakte van 516.543 m². 1.3.

Optimalisatie vastgoedportefeuille

Antwerpen (Merksem) In Merksem langs de Bredabaan werd een bestaande winkel met opslagplaats verbouwd tot 2 winkelpanden die verhuurd werden aan respectievelijk Fun en X2O. De site werd uitgebreid met een grote parking die aangelegd werd op een aangrenzend perceel dat met het oog hierop aangekocht werd. Het nieuwe geheel vertegenwoordigt een huuropbrengst van 0,52 mio EUR en een reële waarde van 7,95 mio EUR.



Brugge (Sint-Pieters) In Brugge langs de Sint-Pieterskaai werd een bestaand winkelpand verbouwd met het oog op de integratie in het aangrenzende winkelpark V-Mart. Het vernieuwde pand bestaat uit 3 winkelpanden waarvan er 2 verhuurd zijn. Het vernieuwde geheel vertegenwoordigt een huuropbrengst van 0,21 mio EUR en een reële waarde van 3,24 mio EUR. Luik (Grivegnée) In een winkelpark langs de Boulevard de Froidmont werd een bestaand winkelpand dat verhuurd is aan Aldi op vraag van de huurder uitgebreid naar 1.464 m² verkoopruimte. Kasterlee Op 1 september 2012 trad een leasingovereenkomst met Aldi in werking voor een duur van 18 jaar voor een nieuwbouwpand. Voorafgaandelijk werd een verouderd winkelpand afgebroken en aangrenzende percelen bouwgrond gekocht. Deze nieuwe winkel vertegenwoordigt een reële waarde van 1,61 mio EUR en een huurincasso van 0,11 mio EUR (excl. BTW). Blegny (Barchon) Op 28 september 2012 werd een achterliggende villa gekocht in Barchon voor 0,42 mio EUR. Deze aankoop situeert zich in het licht van een uitbreiding van het bestaande winkelpark in Barchon en de verbetering van haar ontsluiting. 1.4.

Investeringen3 - winkelparken

Op 26 april 2012 werd de exclusieve controle verworven over Infradis Real Estate NV door de overname van alle aandelen van deze vennootschap. Deze is eigenaar van een winkelpand te Namen, sinds augustus verhuurd aan New Vanden Borre, en een complex te Zaventem, bestaande uit 2 winkelpanden verhuurd aan Ixina en Carpetright en uit 6 KMOunits, hoofdzakelijk verhuurd aan Carpetright en een logistiek bedrijf van de Colruyt groep. Het geheel vertegenwoordigt een huuropbrengst van 0,77 mio EUR en een reële waarde van 10,93 mio EUR op 30 september 2012.

De aan- en verkoopwaarden van de investeringen en desinvesteringen zijn in lijn met de geschatte investeringswaarden van de vastgoeddeskundigen. 3



Brugge (Sint-Pieters) (V-Mart) Op 1 mei 2012 werd het winkelpark V-Mart te Brugge opgeleverd. Dit nieuwe winkelpark bestaat uit 10 winkelpanden met een totale winkeloppervlakte van 11.592 m² en een nettohuuropbrengst van 0,73 mio EUR. Het vertegenwoordigt een reële waarde van 10,73 mio EUR. Alle winkelpanden zijn verhuurd aan filiaalbedrijven waaronder Hubo, Lidl, Maxizoo, Pronti e.a. De gebouwen werden opgericht op een terrein dat aan een derde partij toebehoort. Tongeren (T-Forum) Op 1 juli jongstleden werd overgegaan tot de oplevering van 27 winkelpanden in het winkelpark T-Forum te Tongeren. Zij vertegenwoordigen een totale winkeloppervlakte van 31.039 m² en een huurincasso van 2,36 mio EUR. Dit winkelcomplex vertegenwoordigt een reële waarde van 38,52 mio EUR. Er dienen nog 2 panden opgeleverd te worden. 1.5.

Desinvesteringen3

Het voorbije semester werden 10 winkelpanden en 1 KMO-pand verkocht aan particuliere investeerders met een nettoverkoopopbrengst van 8,86 mio EUR. De verkochte winkelpanden zijn gelegen te Molenbeek (4 panden, 3.249 m²), Grivegnée (1 pand, 395 m²), Maldegem (1 pand, 1.000 m²), Aubange (3 panden, 1.198 m²), Brugge (1 KMOpand, 1.675 m²) en Korbeek-lo (1 pand, 1.300 m²). De reële waarde van deze panden bedroeg op het moment van verkoop 8,61 mio EUR. 1.6.

Kapitaalsverhoging met toepassing van het toegestaan kapitaal

Op 4 juli 2012 werd de controle verworven over Databuild Investments NV door de overname van een belang van 62,5 % van de aandelen, waarbij een deel (308 aandelen) van deze aandelen werden aangekocht en een deel (317 aandelen) verworven werd via inbreng in natura. Deze inbreng gebeurde in het kader van het toegestaan kapitaal, waarbij er een kapitaalsverhoging doorgevoerd werd ten bedrage van 10,01 mio EUR (4,69 mio EUR maatschappelijk kapitaal en 5,32 mio EUR uitgiftepremies). Hierbij werden 208.607 nieuwe aandelen uitgegeven aan een uitgifteprijs van 48 EUR. Deze nieuwe aandelen delen in de winst van het boekjaar vanaf 1 april 2012. De 37,5 % van de aandelen die niet verworven



werden, zijn in bezit van particulieren die actief zijn in de projectontwikkeling van baanwinkels. Deze vennootschap bezit 32 winkelpanden waarvan er 22 geconcentreerd zijn in winkelparken respectievelijk te Lommel (5 winkelpanden), Gembloux (10 winkelpanden) en Châtelet (7 winkelpanden). De overige 10 winkelpanden zijn gelegen te Soignies ( 2 winkelpanden), Anderlues ( 2 winkelpanden), Bouillon (2 winkelpanden), Fleurus (1 winkelpand), Thuin (1 winkelpand) en Libramont (2 winkelpanden). De winkelpanden leveren een huuropbrengst van 3,27 mio EUR op en vertegenwoordigen een reële waarde van 49,60 mio EUR. Op 27 juli 2012 werd door de raad van bestuur met toepassing van het toegestaan kapitaal een kapitaalsverhoging van 8,04 mio EUR tot stand gebracht (3,77 mio EUR kapitaal en 4,27 mio EUR door middel van een inbreng in natura in de context van een keuzedividend). 68,27 % van de aandeelhouders heeft gekozen voor inschrijving op nieuwe aandelen, waardoor 167.441 nieuwe aandelen werden uitgegeven die delen in de winst vanaf 1 april 2012. De nieuwe aandelen werden uitgegeven aan een emissieprijs van 48 EUR. 1.7.

Kapitaalsverhoging en fusie door overneming van dochtervennootschappen

Op 9 augustus 2012 werd het fusievoorstel neergelegd strekkende tot fusie door overneming van Belgian Wood Center NV en Champion Invest NV. Deze fusie heeft plaatsgevonden op 30 november 2012 zonder uitgifte van nieuwe aandelen. De fusie van deze dochtervennootschappen vereenvoudigt het administratief beheer en vermindert de belastbare inkomsten van de dochtervennootschappen van Retail Estates NV.

2.

STATUTENWIJZIGING RETAIL ESTATES NV

Naar aanleiding van bovengenoemde kapitaalsverhogingen van 4 juli en 27 juli jongstleden werden de statuten van Retail Estates NV telkens aangepast, maar louter wat het bedrag van maatschappelijk kapitaal en het aantal aandelen betreft. Op 3 september 2012 werden de nieuwe statuten van Retail Estates NV aangenomen, waarbij een aantal artikelen van de statuten nog aangepast werden rekening houdend met het K.B. van 7 december 2010 en de interpretatieve mededeling van de F.S.M.A. met betrekking tot het verlenen van een volmacht voor daden van beschikking op vastgoed.



3.

ANALYSE VAN DE RESULTATEN

Halfjaarresultaten 30 september 2012: netto courant resultaat van de Groep stijgt met 13,42 % - reële waarde vastgoedportefeuille stijgt met 18,51 % Op 30 september 2012 bedraagt het netto courant resultaat (zijnde de winst zonder de resultaten op de portefeuille) 9,84 mio EUR, een stijging met 13,42 % ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Het nettohuurresultaat is gestegen van 17,60 mio EUR naar 19,71 mio EUR. Dit is vooral toe te schrijven aan de verwerving van 85 bijkomende panden in het lopende boekjaar en de bijdrage van de winkelpanden die in de loop van het vorig boekjaar aangekocht werden en dit boekjaar voor het eerst 100 % bijdragen. Ten opzichte van 30 september 2011 groeide de vastgoedportefeuille met 110,46 mio EUR. Ten opzichte van 31 maart 2012 groeide de portefeuille met 99,48 mio EUR. Na aftrek van de vastgoedkosten resulteert dit in een vastgoedresultaat van 19,47 mio EUR ten opzichte van 17,43 mio EUR vorig jaar. De vastgoedkosten bedragen - 1,22 mio EUR ten opzichte van - 1,02 mio EUR het jaar voordien. De stijging ligt hiermee in lijn met de stijging van de huurinkomsten. Na aftrek van de algemene kosten bereikt de bevak een operationeel resultaat voor resultaat op de portefeuille van 17,17 mio EUR. De bedrijfsmarge bedraagt 87,11 %. Het resultaat uit de verkopen van vastgoedbeleggingen bedraagt 0,24 mio EUR op een totale verkoop van 8,91 mio EUR. De variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen bedragen 2,65 mio EUR. Dit bedrag is het batig saldo van diverse negatieve en positieve variaties. Het financieel resultaat bedraagt - 6,83 mio EUR, een stijging van de kost met 0,35 mio EUR ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Retail Estates NV financiert haar vastgoedportefeuille met langlopende bankschulden aan vaste rentevoeten. De gemiddelde intrestvoet bedraagt 4,65 % per 30 september 2012. Het nettoresultaat (aandeel Groep) voor het eerste halfjaar bedraagt 12,73 mio EUR bestaande uit het netto courant resultaat van 9,84 mio EUR en het resultaat op de portefeuille ten belope van 2,90 mio EUR. Per aandeel betekent dit voor het eerste halfjaar een netto courante winst van 1,75 EUR.



De reële waarde van de vastgoedportefeuille, inclusief de activa bestemd voor verkoop, bedraagt 652,43 mio EUR op 30 september 2012 in vergelijking met 550,63 mio EUR op 31 maart 2012. De nettoactiefwaarde (reële waarde) van het aandeel bedraagt op 30 september 2012 41,65 EUR (exclusief 50% van het vooropgesteld dividend). Op 31 maart 2012 bedroeg de nettoactiefwaarde 41,59 EUR (excl. dividend). De schuldratio bedraagt 54,37 % op 30 september 2012 t.o.v. 51,08 % op 31 maart 2012.

4.

VOORUITZICHTEN

De macro-economische onzekerheden laten niet toe om voorspellingen te maken inzake de evolutie van de reële waarde van de onroerende goederen noch inzake de negatieve variaties in de reële waarde van de rente-indekkingsinstrumenten. De evolutie van de intrinsieke waarde van het aandeel dat hieraan gevoelig is, is dus onzeker. Op heden hebben het afgenomen consumentenvertrouwen en de daling van de winkelomzetten die sommige winkelbedrijven vaststellen, bij Retail Estates NV niet geleid tot een verhoogde leegstand of verhoogd incassoprobleem. Allicht heeft het discountkarakter van de perifere winkelformules hiertoe aanleiding gegeven. Bij het afsluiten van vorig boekjaar 2011-2012 werd als vooropgestelde netto courant resultaat uitgegaan van een stabiel resultaat per aandeel. Op basis van de resultaten van het eerste semester wordt deze doelstelling gehandhaafd. De dividendverwachting4 (2,90 EUR bruto per aandeel) wordt bevestigd. Ten opzichte van het boekjaar 2011-2012 houdt dit een stijging in van het dividend met 3,57 %. Deze verwachtingen werden ingevuld in de hypothese van stabiele consumentenuitgaven en mits een beperkte doch positieve evolutie van de huurprijzen.

Conform artikel 7 van het K.B. van 7 december 2010 wordt de dividenduitkering bepaald in functie van de enkelvoudige statutaire jaarrekening van Retail Estates NV. 4



B.

DIVERSEN

Informatie over het aandeel Op 30 september 2012 zijn er 5.813.122 aandelen en elk aandeel heeft één stem. Er zijn geen warrants toegekend. De financiële instelling die de financiële dienst verzekert, is KBC Bank. Financieel kader Tussentijdse verklaring m.b.t. tot de resultaten derde kwartaal boekjaar 2012-2013

15 februari 2013

Bekendmaking jaarresultaten boekjaar 2012-2013

31 mei 2013

Betaalbaarstelling dividend

12 juli 2013

OVER RETAIL ESTATES NV De vastgoedbevak Retail Estates NV is een nichebevak, die rechtstreeks investeert in perifeer winkelvastgoed gelegen aan de rand van woonkernen of langs invalswegen naar stedelijke centra. Retail Estates NV koopt deze onroerende goederen aan bij derden of bouwt en commercialiseert winkelpanden voor eigen rekening. De panden hebben een bebouwde oppervlakte tussen 500 m² en 3.000 m². Een typisch winkelpand heeft een gemiddelde oppervlakte van 1.000 m². Per 30 september 2012 heeft Retail Estates NV 506 panden in portefeuille met een winkeloppervlakte van 516.543 m². De bezettingsgraad van deze panden, gemeten in verhuurde m², bedraagt 98,02 %. De reële waarde van de geconsolideerde vastgoedportefeuille van Retail Estates NV per 30 september 2012 wordt door de onafhankelijke vastgoedexperten geschat op 636,96 mio EUR.



Retail Estates NV is genoteerd op Euronext Brussels en heeft het statuut van vastgoedbevak. Op 30 september 2012 bedroeg de beurskapitalisatie van haar genoteerde aandelen 293 mio EUR.

TOEKOMSTGERICHTE VERKLARINGEN Deze persmededeling omvat een aantal toekomstgerichte verklaringen. Dergelijke verklaringen zijn onderhevig aan risico’s en onzekerheden die tot gevolg kunnen hebben dat de feitelijke resultaten wezenlijk kunnen verschillen van de resultaten die door dergelijke toekomstgerichte verklaringen in deze tussentijdse verklaring kunnen worden verondersteld. Belangrijke factoren die dergelijke resultaten kunnen beïnvloeden zijn met name veranderingen in de economische situatie, commerciële, fiscale en omgevingsfactoren. Ternat, 30 november 2012, Jan De Nys, gedelegeerd bestuurder van Retail Estates NV

Voor bijkomende inlichtingen RETAIL ESTATES NV, Jan De Nys - CEO, tel. 02 568 10 20 - 0475/27 84 12 RETAIL ESTATES NV, Paul Borghgraef - Voorzitter, tel. 02 568 10 20 - 0475/42 98 03 Retail Estates NV - Vastgoedbevak naar Belgisch recht - Industrielaan 6, te 1740 Ternat RPR Brussel - BTW BE 0434.797.847.



1. 1.A.

VERKORTE GECONSOLIDEERDE WINST- EN VERLIESREKENING Verkorte geconsolideerde winst- en verliesrekening 30.09.12

30.09.11

Huurinkomsten Met verhuur verbonden kosten

19.882 - 177

17.704 - 106

NETTOHUURRESULTAAT

19.705

17.598

1.675

1.379

- 1.893

-1.510

- 20

- 31

19.467

17.436

- 526 - 53 - 79 - 564 -2

- 516 - 25 - 22 - 457 -4

VASTGOEDKOSTEN

- 1.224

- 1.024

OPERATIONEEL VASTGOEDRESULTAAT

18.244

16.412

Algemene kosten van de vennootschap Andere operationele opbrengsten en kosten

- 1.080

- 1.184

OPERATIONEEL RESULTAAT VOOR RESULTAAT OP

17.165

15.228

in duizenden €

Recuperatie van vastgoedkosten Recuperatie van huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurders op verhuurde gebouwen Huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurders op verhuurde gebouwen Andere met verhuur verbonden kosten en opbrengsten VASTGOEDRESULTAAT Technische kosten Commerciële kosten Kosten en taksen van niet-verhuurde gebouwen Beheerskosten vastgoed Andere vastgoedkosten



PORTEFEUILLE Resultaat op verkopen van vastgoedbeleggingen Resultaat op verkopen van andere niet-financiële activa Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen

243

92

2.654

2.944

OPERATIONEEL RESULTAAT

20.062

18.264

Financiële opbrengsten Intrestkosten Andere financiële kosten

625 - 7.397 - 61

401 - 6.840 - 40

FINANCIEEL RESULTAAT

- 6.833

- 6.479

RESULTAAT VÓÓR BELASTINGEN

13.228

11.785

- 342

- 78

NETTORESULTAAT

12.886

11.707

Toerekenbaar aan: Aandeelhouders van de Groep Minderheidsbelangen

12.732 154

11.707

Toelichting: Netto Courant Resultaat (aandeel Groep)

9.835

8.671

Resultaat op de portefeuille

2.897

3.036

30.09.12

30.09.11

5.813.122 5.621.550

5.395.408 5.240.232

2,26

2,23

Belastingen

RESULTAAT PER AANDEEL Aantal gewone aandelen in omloop Gewogen gemiddelde aantal aandelen Nettowinst per gewoon aandeel (in €)



Verwaterde nettowinst per aandeel (in €) Uitkeerbare winst per aandeel (in €)5 Netto courant resultaat per aandeel (aandeel Groep) (in €)6

1.B.

2,26 1,72 1,75

2,23 1,66 1,65

30.09.12

30.09.11

12.886

11.707

- 1.386

- 398

- 6.457

-12.611

5.043

- 1.302

Componenten van het globaalresultaat (Statement of other comprehensive income)

in duizenden € * Nettoresultaat * Andere elementen van het globaalresultaat Impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen Variaties in het effectieve deel van de reële waarde van toegelaten rente-indekkingsinstrumenten in een kasstroomdekkingzoals gedefinieerd in IFRS

GLOBAALRESULTAAT VAN HET EERSTE HALFJAAR

2.

VERKORTE GECONSOLIDEERDE BALANS

ACTIVA in duizenden €

30.09.12

31.03.12

Vaste Activa Immateriële vaste activa Vastgoedbeleggingen7

637.346 69 636.955

537.938 82 537.472

301

363

Andere materiële vaste activa Financiële vaste activa Op basis van het totaal aantal aandelen. Op basis van het gewogen gemiddelde aantal aandelen. 7 Inclusief projectontwikkelingen conform de aangepaste IAS 40-norm. 5 6



Handelsvorderingen en andere vaste activa

21

21

20.485 15.473 1.313 1.413 1.151 1.135

17.006 13.159 495 1.216 1.450 686

TOTAAL ACTIVA

657.831

554.944

EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN in duizenden €

30.09.12

31.03.12

EIGEN VERMOGEN

261.848

241.336

Eigen vermogen toewijsbaar aan de aandeelhouders van de moedervennootschap

250.570

241.336

Kapitaal Uitgiftepremies Reserves Nettoresultaat van het boekjaar

129.449 52.857 55.532 12.732

121.174 43.268 49.533 27.360

Vlottende Activa Vaste activa of groepen van activa bestemd voor verkoop Handelsvorderingen Belastingsvorderingen en andere vlottende activa Kas en kasequivalenten Overlopende rekeningen

Minderheidsbelangen

11.278

Verplichtingen

395.983

313.608

Langlopende verplichtingen Voorzieningen Langlopende financiële schulden Kredietinstellingen Financiële leasing Andere langlopende verplichtingen

327.525 128 292.033 292.033

285.561

35.364

28.139

257.423 257.423



68.458 40.419 40.419

28.047 16.215 16.215

24.993 105 2.941

9.687 164 1.981

TOTAAL EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN

657.831

554.944

SCHULDRATIO

30.09.12

31.03.12

Schuldratio8

54,37 %

51,08 %

NETTOACTIEF PER AANDEEL (in €)

30.09.12

Nettoactief per aandeel (reële waarde)9

43,10

44,39

Nettoactief per aandeel (investeringswaarde)10

45,78

46,99

Nettoactief per aandeel (reële waarde)9 excl. dividend

41,65

41,59

Nettoactief per aandeel (investeringswaarde)10 excl. dividend

44,33

44,19

Nettoactief per aandeel (reële waarde)9 excl. dividend excl. IAS 39 Nettoactief per aandeel (investeringswaarde)10 excl. dividend excl. IAS 39

47,27 49,95

46,40 49,01

Kortlopende verplichtingen Kortlopende financiële schulden Kredietinstellingen Financiële leasing Handelsschulden en andere kortlopende schulden Andere kortlopende verplichtingen Overlopende rekeningen

31.03.12

De schuldratio wordt als volgt berekend: verplichtingen (exclusief voorziening, overlopende rekeningen, rente-indekkingsinstrumenten en uitgestelde belastingen), gedeeld door het totaal der activa (excl. rente-indekkingsinstrumenten). 9 Het nettoactief per aandeel (reële waarde) wordt als volgt berekend: eigen vermogen (toewijsbaar aan de aandeelhouders van de moedervennootschap) gedeeld door het aantal aandelen. 10 Het nettoactief per aandeel (investeringswaarde) wordt als volgt berekend: eigen vermogen (toewijsbaar aan de aandeelhouders van de moedervennootschap) (exclusief impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen) gedeeld door het aantal aandelen. 8



*

* *


the art of creating value in retail estate

Recommend Documents