1
Tartalom
A hét ábrája: Újra negatív tartományban a hazai infláció
A hét dióhéjban
Amire a jövő héten figyelünk
Táblázatos makrogazdasági, árfolyam- és kamatelőrejelzések
Táblázatos eseménynaptár a következő hétre
A hét ábrája
Forrás: Reuters
Az infláció márciusban öthavi pozitív tartományban ingadozás után ismét negatív értéket mutatott: az év/éves index -0,2% lett, ami +0,1% hó/hó változásból adódott. Továbbra sem elsősorban keresleti tényezők, hanem a főleg nemzetközi trendeket követő üzemanyagárak és az élelmiszerárak mozgása befolyásolta leginkább a fogyasztói árindexet. potenciális másodkörös hatások miatt és a csökkenő (már 3% alatti tartományban mozgó) lakossági inflációs várakozások miatt is a márciusi szám is megerősítheti a további kamatcsökkentések valószínűségét a következő hónapokra.
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
2
.
A hét dióhéjban
Gyenge ipari statisztikák, emelkedő árumérleg többlet, újra negatív tartományban az infláció
Erős maradt a forint, megállt a hozamcsökkenés
Jó irányba mennek az amerikai indikátorok, de a Fed óvatos. Áprilisban nem várható kamatemelés
Vegyes európai adatok
Kína: emelkedő PMI index, lassul a tőkekiáramlás
Devizapiaci körkép: gyenge maradt a dollár, szárnyal a jen, zuhan a font
Korrigált az olajár
Gyenge ipari statisztikák,
Igazi adatdömpinget hoztak itthon a mögöttünk álló
emelkedő árumérleg többlet, újra
napok: a KSH ipari, külkereskedelmi, kiskereskedelmi
negatív tartományban az infláció
statisztikák mellett a legfrissebb inflációs adatokat is publikálta. A számok egyrészt megerősítik a magyar gazdaság lassulására
vonatkozó
várakozásokat,
de
azt
is
bizonyítják, hogy a gazdaságot továbbra is rendkívül alacsony inflációs környezet és kifejezetten erős külső pozíció jellemzi. Az adatok alátámasztják azokat a várakozásokat, mely szerint az MNB a következő hónapokban tovább
faragja
jelenleg
1,2%-on
álló
irányadó
kamatát. A lazább monetáris kondíciók gyengítő hatását azonban a masszív külső többlet ellensúlyozza, így a forint
esetében
drasztikusan
és
–amennyiben tartósan
a
külső
nem
romlik
hangulat
–
nagymértékű gyengülésre továbbra sem számítunk. Az adatok részletesen: A gyengébb januárt követően februárban sem tért magához az ipar, havi szinten 0,8%-kal csökkent a kibocsátás, a munkanaphatással kiigazított index pedig mindössze 1,8%-os éves bővülést mutatott.
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
3
(A szökőnap miatt a kiigazítatlan szám 6,4%-os év/év növekedést jelez.) Részletes adatok még nem állnak rendelkezésre, amit látunk az az, hogy januárban az autóipar húzta lejjebb a termelést az év végi leállások átnyúló hatása miatt. Februárban már nehezebb az „év vége hatással” magyarázni a halvány teljesítményt, így nem kizárt, hogy tartósabb folyamatok állnak mögötte, de erről pontosabb képet csak a végleges számok közzététele után kapunk. Pánikra egyelőre nincs ok, különösen, ha
rátekintünk a friss árumérleg adatokra is: a külkereskedelmi mérlegben az év második hónapjában
a
konszenzusnál
magasabb,
közel 980 millió eurós többlet keletkezett, így a 12 havi gördülő egyenleg újra 8 milliárd euró fölé került. A kivitel 8%-os bővülését az import 7,4%-os emelkedése kísérte; ezek a számok jócskán felülmúlják a januári dinamikát, és jelzik, hogy a külső kereslettel egyelőre nincsenek komoly problémák. Az idei évet is masszív külső többlet jellemezheti (ami komoly forint erősítő tényező), még akkor is, ha a belső fogyasztás folytatódó élénkülésére számítunk miközben az ipari szegmens az új kapacitások miatti felfutást követően egy lassabb növekedési pályára áll. Az
infláció
márciusban
öthavi
pozitív
tartományban ingadozás után ismét negatív értéket mutatott: az év/éves index -0,2% lett, ami
+0,1%
hó/hó
változásból
adódott.
A mínuszba csúszás váratlan volt: a piaci konszenzus
alapján
+0,1%-os
érték
volt
valószínűsíthető. Továbbra sem elsősorban keresleti tényezők, hanem a főleg nemzetközi trendeket követő üzemanyagárak és az élelmiszerárak mozgása befolyásolta leginkább a fogyasztói árindexet. Utóbbi a márciusban szokásostól eltérően
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
hó/hó
alapon
negatív
értéket
mutatott,
4
elsősorban a kakaó/csokoládé, a tej és a sertéshús árcsökkenése miatt. Az üzemanyagárak hó/hó alapon nőttek
ugyan
(+1,2%),
de
egyrészt
a
márciusi
áremelések csak részben tükröződtek a statisztikában, másrészt az elmúlt egy év változásából ez alig korrigált valamit: év/év alapon a járműüzemanyagok árszintje 14,8%-kal volt alacsonyabb. Bár
más
termékkategóriákban
nem
volt
érdemi
meglepetés, a maginfláció is kissé lejjebb csúszott (+1,3% év/év) a megelőző fél évben jellemző 1,4-1,5%ról. Miközben
az
infláció
alakulásában
továbbra
is
meghatározó a monetáris politika hatókörén kívüli tényezők hatása, a potenciális másodkörös hatások miatt és a csökkenő (már 3% alatti tartományban mozgó) lakossági inflációs várakozások miatt is a márciusi
szám
kamatcsökkentések
is
megerősítheti valószínűségét
a a
további következő
hónapokra. Előrejelzésünk szerint a következő hónapok további negatív év/éves számokat hozhatnak, akár egészen júliusig. Az év utolsó negyedéve már érdemi emelkedést hozhat, de az éves átlagos infláció így 0,5% közelében maradhat.
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
5
Forrás: Reuters
Erős szinteken a forint, megállt a
A forint a mögöttünk hagyott héten mérsékelten, de
hozamok csökkenése
tovább tudott erősödni az euró ellenében. Heti szinten tekintve
a
mozgás
lényegében
minimális
volt,
elemzésünk zárása idejéig alig haladta meg a 0,2%-os felértékelődést. Ugyanakkor a nemzetközi és hazai körülményeket tekintve (romló globális kockázatvállalási hajlandóság, Brexit-félelmek miatt gyengülő font, hazai részről verbális intervenció az MNB-alelnök részéről az erős árfolyam ellen, további kamatcsökkentési kilátások és a vártnál alacsonyabb, negatív márciusi infláció) a
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
6
forint
mozgása
egyértelműen
erős
teljesítménynek
tekinthető. Az EUR/HUF keresztárfolyam elemzésünk zárása idején 312,50 közelében ingadozott – egy héttel korábban egy forinttal magasabban állt a kurzus. A forinthozamok a március végi megtorpanás után az elmúlt héten egyértelmű emelkedést mutattak az éven túli futamidők esetében, egyúttal a görbe meredeksége is nőtt nemcsak összességében, de a 3-10 éves szakaszon is. A 10 éves hozam újra 3% fölé emelkedett.
Forrás: Reuters
Jó irányba mennek az amerikai
Az Egyesült Államokban ismét kellemes meglepetést
indikátorok, de
óvatos.
okoztak az elmúlt pénteken –múlt heti anyagunk zárását
várható
követően- közzétett munkaerő piaci statisztikák, és a
Áprilisban
a Fed nem
kamatemelés
szolgáltatóipari ISM index értéke is magasabb lett a vártnál
márciusban.
szektorokban
215
A
ezer
mezőgazdaságon új
munkahely
jött
kívüli létre,
valamelyest gyorsult a bérek éves növekedési üteme (2,2%-ról 2,3%-ra), miközben a munkanélküliségi ráta 4,9%-ról 5%-ra emelkedett. Utóbbi azonban kizárólag az aktivitási ráta növekedésével és nem a munkanélküliek számának bővülésével magyarázható, vagyis többen visszatértek a munkaerő piacra –valószínűsíthetően a javuló elhelyezkedési esélyeknek köszönhetően. A foglalkoztatási helyzetben tehát folytatódtak a pozitív tendenciák, a munkanélküliségi ráta már igen közel van az egyensúlyinak tekintett szinthez. Ugyanakkor az aktivitási ráta emelkedése és a bérek még mindig alacsonynak
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
tekinthető
növekedési
üteme
(3-3,5
7
% közötti emelkedés lenne ideális ahhoz, hogy az infláció is érdemben nőni tudjon) megerősíteni látszik a Fed azon vélekedését, mely szerint a munkaerő piacon még mindig vannak tartalékok, így nem kell rohanni a kamatemelésekkel. Pontosan ezt az üzenetet erősítette meg az FOMC márciusi
üléséről
döntéshozók
készített
beszéltek
jegyzőkönyv:
az
áprilisi
bár
a
kamatemelés
lehetőségéről, a többség ezt elvetette. Az érvelésben ismét hangsúlyosan megjelentek a külső kockázatok (piacok, Kína), illetve a kedvező inflációs folyamatok (fokozatosan
emelkedő
magindexek)
tartósságával
kapcsolatos kételyek. A dokumentum fő üzenete megegyezett az ülés utáni közleményével: a Fed a jövőben is nagyon óvatos lesz, és csak lassan fokozatosan emeli irányadó kamatát. A döntéshozók alapesetben idén még két emeléssel óvatosabb,
számolnak, év
a
végéig
piac
azonban
100%-os
ennél
is
biztonsággal
gyakorlatilag egy aprócska lépés sincs beárazva, a júniusi emelésnek 20% a valószínűsége –ez pedig érdemi hatással bír(t) a dollár árfolyam alakulására is.
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
8
Forrás: Reuters
Vegyes európai adatok
Vegyes makrogazdasági adatok láttak napvilágot az elmúlt napokban az euró övezetben, a számok így alapjaiban
nem
változtatták
meg
a
valutaunió
növekedési kilátásairól alkotott képet, ami röviden összefoglalva: alacsony ütemű bővülés lefele mutató kockázatokkal. Az előzetes közléshez képest mind a szolgáltatóipari, mind pedig az összetett PMI értékét lefele korrigálták, ami
kis
lendületvesztést
mutat
az
év
harmadik
hónapjában. A kiskereskedelmi forgalom azonban a vártnál jobban alakult februárban, jelezve, hogy a magánfogyasztás
lassan,
fokozatosan
élénkül.
Németországban a konszenzustól jóval elmaradó ipari megrendelés állomány adat hatását a vártnál jobb ipari termelési statisztikák ellensúlyozták.
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
9
Forrás: Reuters
Kína: emelkedő PMI index, lassul a tőkekiáramlás
Az
utóbbi
hetekben
középpontjából,
Kína
aminek
kikerült
az
egyértelmű
érdeklődés oka,
hogy
csökkentek a kínai növekedés túlzott lassulásával és az árfolyammal kapcsolatos aggodalmak. Az elmúlt időszakban a gazdasági aktivitás stabilizálódására utaló adatok láttak napvilágot, és ebbe a sorba beleillik a héten publikált végleges szolgáltatóipari PMI index. A mutató
értéke
feldolgozóipari
52
pont
index
fölé
emelkedett,
javulásával
együtt
így ez
a azt
eredményezte, hogy hosszú hónapok után az összetett PMI értéke is újra a kritikus 50 pontos szint fölé került. A januári turbulenciákat követően mára az árfolyamot is sikerült stabilizálni, miközben a gazdaság javuló megítélésének, a bevezetett intézkedéseknek és a külső környezet
javulásának
(lassabb
Fed
kamatemelési
ciklus, gyengülő dollár) köszönhetően a tőkekiáramlás is lassul. A márciusi adatok szerint november óta először emelkedtek a devizatartalékok. Bár ennek elsődleges oka az átértékelődésekben keresendő (a dollárral
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
10
szemben az euró és a jen is erősödött), az is vitathatatlan, hogy az elmúlt időszakban mérséklődött a tőkekiáramlás az országból. Az elmúlt hetek nyugalma ellenére Kína továbbra is egy jelentős kockázati tényező marad, mind fiskális, mind
pedig
monetáris
politikai
oldalról
komoly
erőfeszítések kellenek ahhoz, hogy a növekedést stabilan tudják tartani. (Monetáris lazítás is várható 2016-ban, de idén a terhek nagy része a költségvetési politikára kerül át.) A gazdasági aktivitás monetáris és fiskális stimulussal való megtámogatása rövid távon nyilvánvalóan stabilizáló hatású, hosszabb távon viszont a „költsünk többet, hitelezzünk többet” stratégia a már jelenleg
is
meglévő
egyensúlytalanságokat
tovább
mélyítheti –a sikeres szerkezeti átalakításhoz továbbra is elengedhetetlennek tűnnek a kínálat oldali reformok. Összességében
bár
Kína
átmenetileg
kikerült
az
érdeklődés középpontjából, az év során bármikor újra felerősödhetnek a kínai aggodalmak, akár már a jövő heti adatdömpinget követően.
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
11
Forrás: Reuters
Devizapiaci körkép: gyenge maradt a dollár, szárnyal a jen, zuhan a font
A Brexit kockázatok miatt folytatódott a brit deviza vesszőfutása, a külkereskedelemmel súlyozott index 2 éves mélypontra került csütörtökön, és a három hónapos EUR/GBP opciók implikált volatilitása is 2009 óta nem látott szintre ugrott –pontosan jelezve a növekvő idegességet. A legfrissebb közvélemény kutatások továbbra is fej-fej mellett jelzik a „menni” és a „maradni” tábort, miközben a bizonytalanok nagy aránya gyakorlatilag bármelyik irányba eldöntheti a referendumot. Az EU-ból való kilépés azonban nem csak a brit gazdaságra, de Európára is súlyos (és hangsúlyozottan nem csak rövidtávú) következményekkel járna, így jogosnak tűnik a fokozódó aggodalom. (A negyedik negyedéves folyó fizetési mérleg adat a GDP arányában 7%-os hiányt mutatott, ami csak újabb emlékeztetőként szolgált arra vonatkozóan, hogy a kilépés után várható tőkekiáramlás
milyen
hatással
finanszírozási helyzetére.)
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
lenne
az
ország
12
Ameddig a befektetők nem látnak tisztán az Egyesült Királyság jövőjével kapcsolatban, tartós erősödés szinte kizárt a font esetében, ha azonban a kilépés ellenes tábor kerül többségbe a népszavazáson (vagy a közvélemény kutatások már a szavazás előtt az erőviszonyok jelentős változását mutatják) érzékelhető visszapattanás várható. Amíg a britek a font gyengülése, addig a japán döntéshozók a jen erősödése miatt aggodnak. A szigetország devizája annak ellenére, hogy a BoJ az év elején agresszív monetáris lazítást hajtott végre (többek között negatív tartományba került az alapkamat) az év eddig eltelt részében közel 10%-kal értékelődött fel a dollárral
szemben;
az
USD/JPY
keresztárfolyam
csütörtökön 108 közelében is járt, és bár pénteken kissé korrigált, kora délelőtt is 109 alatt mozgott. A jen erősödését nyilvánvalóan nem nézik jó szemmel a jegybankban, hiszen a mellett, hogy az inflációra is negatívan
hat,
rontja
az
export
szektor
versenyképességét és ezen keresztül a növekedési kilátásokat is borúsabbá teszi. A döntéshozók azonban mindezidáig csak verbális intervencióval próbálták megakadályozni
a
felértékelődést
(készek
további
lazításra, kamatvágásra, intervencióra), amit azonban a piac láthatóan nem vett komolyan. Egyrészt, az intervenció
hatásossága
erősen
megkérdőjelezhető,
másrészt pedig arra számítanak, hogy a G7 májusi ülése előtt –amelynek pont Japán a házigazdája- a jegybank tartózkodik a direkt piaci beavatkozásoktól. Annak ellenére, hogy a közös európai jegybank is komoly monetáris expanzió mellett kötelezte el magát, az euró sem tud számottevően gyengülni a dollárral szemben. Sőt, az EUR/USD keresztárfolyam az év eleje óta közel 5%-ot emelkedett, és tegnap 1,1450 felett ért el 5,5 hónapos csúcsot. Ez a szint azonban egyelőre erős ellenállásnak
bizonyult,
anyagunk
zárásának
időpontjában 1,1350 környékén ingadozik a kurzus.
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
13
Az
EUR/USD
keresztárfolyam
emelkedése
mögött
részben az euró erősödése áll (az alacsony kamatú euró a jenhez és a svájci frankhoz hasonlóan finanszírozó devizaként funkcionál a carry trade - a kamatkülönbözet kiaknázására irányuló- ügyletekben, így a kockázati hangulat romlása esetén erősödik), de megítélésünk szerint nagyobb súllyal esik a latba a zöldhasú általános gyengülése. A dollár index év eleje óta közel 4,5%-ot esett, ami oka egyértelműen a Fed kamatpályájával kapcsolatos várakozások átalakulása: decemberhez képest a piac sokkal lassabb normalizálási ciklusra számít, ami kihúzta a dollár lába alól a talajt. A piaci pozícionáltság drasztikusan megváltozott, amíg a tavalyi év végén gyakorlatilag mindenki „long” dollár pozíciót vett fel, mára a chicagói határidős tőzsdén a nettó hosszú dollár pozíciók két éve nem látott alacsony szintre estek –a befektetők nagy tömegben álltak át a gyengülésre játszó oldalra. Korábban jeleztük, hogy az EUR/USD keresztárfolyam esetében nem látjuk reálisnak a paritás elérését, és az idei év elején fokozatos gyengülést várunk a zöldhasú árfolyamában. Ugyanakkor azt is gondoljuk, hogy a jelenlegi, 1,14 körüli szint sem teljesen megalapozott fundamentálisan, így a következő hónapokban az EUR/USD keresztárfolyam esetében sávos mozgásokat várunk 1,12-1,15 között. Komolyabb dollár erősödés akkor bontakozhatna ki, ha a Fed kamatpályára vonatkozó várakozások jelentősebben módosulnának (a piac „elhinné” a Fed-nek, hogy idén sor kerül két kamatemelésre –aminek esélyét egyébként a gyengébb árfolyam növeli).
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
14
Forrás: Reuters
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
15
Amire a jövő héten figyelünk Végleges ipari termelési
Itthon a végleges februári ipari statisztikákból pontosabb
adatok és kötvény aukciók
képet
itthon
meghúzódó okokról. Az ÁKK a szokásos keddi három
kaphatunk
hónapos
dkj
a
aukció
gyenge mellett
teljesítmény csütörtökön
mögött kötvény
árveréseket tart, a hosszabb futamidejű papírok iránt várhatóan kielégítő kereslet mutatkozik majd.
Inflációs adatokra
Az
figyelhetünk a
makrogazdasági naptár, az Egyesült Államokban a
tengerentúlon
legfrissebb fogyasztói bizalmi index mellett ipari és
euró
övezetben
szinte
teljesen
üres
a
inflációs statisztikákat ismerhetünk meg. A konszenzus alapján márciusban az éves maginflációs index 2,3%-on stagnált.
Adatdömping Kínából
Kínából viszont igazi adat cunami érkezik, így kiderülhet, hogy a kínai gazdasággal kapcsolatos növekvő derűlátás megalapozott-e. A márciusi export és import adatok javulást jelezhetnek miután a számokból kikerül a Holdújév torzító hatása, miközben a konszenzus szerint emelkedhetett a fogyasztói árindex, mérséklődhetett a termelői
árak
csökkenési
üteme,
és
valamelyest
erősödhetett a kiskereskedelmi forgalom és az ipari termelés dinamikája is. E mellett az első negyedéves GDP
adatok
is
napvilágot
látnak,
az
elemzői
előrejelzések átlaga szerint a negyedik negyedév 6,8%os ütemét követően 6,7%-kal nőtt a bruttó hazai termék. Amennyiben a számok nem okoznak csalódást, a kínai félelmek várhatóan tovább mérséklődnek, ellenkező esetben azonban újra romolhat a gazdaság megítélése, amelynek a globális piaci hangulatra is lehetnek hatásai.
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
16
Makrogazdasági és pénzpiaci előrejelzések Kapcsolatfelvétel Egység
2013
2014
2015
2016
GDP-növekedés év/év
%
1,8
3,7
2,9
2,0
Ipari termelés év/év
%
1,4
7,6
7,5
5,1
7009
6402
8097
4919
Külkereskedelmi mérleg
millió EUR
Fogyasztói árindex év/év (átlag)
%
1,7
-0,2
-0,1
0,5
Fogyasztói árindex év/év (év vége)
%
0,4
1,4
0,9
2,0
%
-2,5
-2,6
-1,9
-2,0
%
9,1
7,1
6,2
6,0
Költségvetés mérlege / GDP (ESA, egyedi befolyó összegekkel) Munkanélküliségi ráta
(időszak vége) EUR/HUF CHF/HUF USD/HUF EUR/CHF EUR/USD
EUR/HUF CHF/HUF USD/HUF EUR/CHF EUR/USD
(időszak vége) MNB-alapkamat Fed Funds ráta EKB refi ráta SNB 3M Libor cél
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
ÁRFOLYAMOK, IDŐSZAK VÉGE 2014.12 2015.12 2016.06 316 316 313 263 291 285 261 291 290 1,20 1,09 1,10 1,21 1,09 1,08
2016.12 315 281 279 1,12 1,13
ÁRFOLYAMOK, NEGYEDÉVES ÁTLAG 2016 Q1 2016 Q2 2016 Q3 311,7933333 313 314 286 285 283 285 285 288 1,09 1,10 1,11 1,10 1,10 1,09
2016 Q4 315 282 281 1,12 1,12
ALAPKAMAT-ELŐREJELZÉSEK 2014.12 2015.12 2016.06 2,10% 1,35% 0,90% 0,25% 0,50% 0,75% 0,05% 0,05% 0,00% -0,25% -0,75% -0,75%
2016.12 0,90% 1,00% 0,00% -0,75%
17
Makronaptár 15. hét HÉTFŐ 2016/04/11 Ország
Idő
Adat
Időszak
Előző
Várakozás
CN
3:30
Fogyasztói árindex, év/év
március
2,30%
2,50%
CN
3:30
Termelői árindex, év/év
március
-4,90%
-4,50%
Tényleges
KEDD 2016/04/12 Ország
Idő
Adat
Időszak
Előző
Várakozás
US
14:30
Import árindex, hó/hó
március
-0,30%
0,20%
Tényleges
Mennyiség
Előző
Várakozás
Tényleges
40 mrd
1,09% Tényleges
AUKCIÓK HU
11:30
3 hónapos dkj
Ország
Idő
Adat
Időszak
Előző
Várakozás
CN
~
Export növekedési üteme, év/év
március
-25,40%
2,5%
CN
~
Import növekedési üteme, év/év
március
-13,80%
-10,2%
HU
9:00
Ipari termelés, év/év, végleges
február
SZERDA 2016/04/13
EZ
11:00
Ipari termelés, hó/hó
február
2,10%
USA
14:30
Termelői árindex, hó/hó
március
-0,20%
0,20%
USA
14:30
Kiskereskedelmi forgalom, hó/hó
március
-0,10%
0,40%
CSÜTÖRTÖK 2016/04/14 Ország
Idő
Adat
Időszak
Előző
Várakozás
EZ
11:00
Harmonizált fogyasztói árindex, év/év, végleges
március
-0,10%
-0,10%
Tényleges
US
14:30
Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer fő
heti
267
US
14:30
Fogyasztói árindex, hó/hó
március
-0,20%
0,20%
US
14:30
Maginfláció, hó/hó
március
0,30%
0,20% Várakozás
Tényleges
Tényleges
AUKCIÓK Mennyiség
Előző
3 éves kötvény
30 mrd
1,48%
11:30
5 éves kötvény
25 mrd
2,03%
11:30
10 éves kötvény
15 mrd
2,94%
HU
11:30
HU HU
PÉNTEK 2016/04/15 Ország
Idő
Adat
Időszak
Előző
Várakozás
CN
4:00
Ipari termelés, év/év, végleges
március
5,40%
5,90%
CN
4:00
Kiskereskedelmi forgalom, év/év
március
10,20%
10,40%
CN
4:00
GDP növekedési ütem, év/év
Q1
6,80%
US
15:15
Ipari termelés, hó/hó
március
-0,50%
0,10%
US
16:00
Michigani fogyasztói bizalmi index, előzetes
április
91
92,5
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
18
14. hét HÉTFŐ 2016/04/04 Ország
Idő
Adat
Időszak
Előző
Várakozás
Tényleges
EZ
11:00
Termelői árindex, év/év
február
-2,90%
-4,00%
-4,20% Tényleges
KEDD 2016/04/05 Ország
Idő
Adat
Időszak
Előző
Várakozás
HU
9:00
Kiskereskedelmi forgalom, év/év
február
2,10%
4,00%
6,40%
DE
8:00
Ipari megrendelés állomány, hó/hó
február
-0,10%
0,50%
-1,20%
EZ
11:00
Szolgáltatóipari PMI, végleges
március
54,00
54,00
53,1
EZ
11:00
Összetett PMI, végleges
március
53,70
53,70
53,1
EZ
11:00
Kiskereskedelmi forgalom, hó/hó
február
0,40%
0,10%
0,20%
USA
15:45
Szolgáltatóipari PMI, végleges
március
51,00
51,00
51,3
USA
15:45
Összetett PMI, végleges
március
51,10
51,10
51,3
USA
16:00
Szolgáltatóipari ISM index
március
53,40
54,10
54,5
Mennyiség
Előző
Várakozás
Tényleges
40 mrd
1,10%
AUKCIÓK HU
11:30
3 hónapos dkj
1,09%
SZERDA 2016/04/06 Ország
Idő
Adat
Időszak
Előző
Várakozás
CN
3:45
Caixin szolgáltatóipari PMI, végleges
március
51,2
51,2%
Tényleges 52,2
HU
9:00
Ipari termelés, év/év
február
-0,20%
5,30%
6,30%
DE
8:00
Ipari termelés, hó/hó
február
2,30%
-1,50%
-0,50%
PL
~
NBP-kamatdöntés
április
1,50%
1,50%
1,50%
CSÜTÖRTÖK 2016/04/07 Ország
Idő
Adat
Időszak
Előző
Várakozás
Tényleges
CN
~
Devizatartalékok, ezer milliárd dollár
március
3,20
3,18%
3,21
US
14:30
Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer fő
heti
276
270
HU
16:00
ÁHT egyenleg, mrd HUF
március
-77,4
267 -140,8
AUKCIÓK HU
11:30
12 hónapos dkj
Mennyiség
Előző
35 mrd
0,99%
Várakozás
Tényleges 1,01%
PÉNTEK 2016/04/08 Ország
Idő
Adat
Időszak
Előző
Várakozás
Tényleges
HU
9:00
Fogyasztói árindex, év/év
március
0,30%
0,10%
-0,20%
HU
9:00
Árumérleg egyenlege, millió euró, előzetes
február
530
945
979,2
DE
8:00
Árumérleg egyenlege, milliárd euró
február
18,9
18
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
19
PIACI INDIKÁTOROK ZÁRÓ DEVIZA EUR/HUF USD/HUF CHF/HUF EUR/USD EUR/CHF USD/CHF MAGYAR ÁLLAMPAPÍROK 1 ÉV 3 ÉV 5 ÉV 10 ÉV RÉSZVÉNYINDEXEK BUX DJIA S&P500 DAX FTSE100 N225 ÁRUPIACOK BRENT (USD/bl) ARANY (USD/uncia) KÖTVÉNYPIACOK USA 10 ÉVES NÉMET 10 ÉVES OLASZ 10 ÉVES SPANYOL 10 ÉVES
2016. április 8. │ www.ebroker.hu
312 274,08 286,97 1,1375 1,0873 0,9554
VÁLTOZÁS 1 HÉT
1 NAP
ÉV ELEJÉTŐL
0,09% 0,13% 0,30% -0,19% -0,17% -0,02%
-0,54% -0,52% 0,10% -0,03% -0,64% -0,59%
-0,84% -5,43% -1,52% 4,74% -0,12% -4,63%
1,09% 1,64% 2,26% 3,10%
0 2 2 -2
bázispont 0 4 11 7
10 -45 -39 -22
26397,46 17541,96 2041,91 9530,62 6136,89 15821,52
0,38% -0,98% -1,20% -0,98% -0,40% 0,68%
-0,20% -0,81% -1,07% -4,36% -0,62% -2,12%
10,35% 0,67% -0,10% -11,29% -1,69% -16,88%
36,75 1232,1
-1,66% -0,66%
-1,50% 0,82%
-2,23% 16,14%
-6 -3 11 10
bázispont -10 -6 17 17
-59 -55 -21 -16
1,69% 0,09% 1,40% 1,61%
20
Kapcsolatfelvétel Elemzés Trippon Mariann Vezető elemző 423-2420 Jobbágy Sándor Senior elemző 423-2904
Értékesítés – Részvény Tóth Eszter Üzletkötő 489-8345 Borók Balázs Üzletkötő 489-8365 Pápay Balázs Üzletkötő 489-8366
Értékesítés – FI, FX Márvány Zsolt Treasury értékesítés vezető 489-8303 Fenyvesi Sándor FI üzletkötő 489-8352 Verzár Zoltán FI üzletkötő 489-8353 Juhász Mária FX üzletkötő 489-8313 Márványi Katalin FX üzletkötő 489-8307 Kelemen Péter FX üzletkötő 489-8304
Budapest, Medve utca 4-14.) készítette. Jelen befektetési ajánlás nyilvánosan hozzáférhető információk alapján készült. A CIB Bank Zrt. az ajánlás készítése során, az elvárható szakmai gondosság mellett törekedett arra, hogy az elemzésben kizárólag pontos és hiteles információk kerülhessenek felhasználásra. Ennek ellenére, a forrásként használt adatok és információk pontosságáért és hitelességéért, valamint az ebből levont következtetésekért – ide értve különösen a pénzügyi eszköz várható, jövőbeli árfolyamat – a CIB Bank Zrt. felelősséget nem vállal. Ezen információk frissítése, vagy a jelen dokumentumban tárgyaltak alapján történő tanácsadás nem tartozik a CIB Bank Zrt. feladatai közé. Az ajánlásban foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. Az ajánlásnak, vagy tartalmának felhasználásából, illetve azzal összefüggésben bármely más módon keletkező esetleges veszteségekért a CIB Bank Zrt. felelősséget nem vállal. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás tartalmáról a kibocsátót előzetesen nem tájékoztatta. A CIB Bank Zrt, munkatársai, valamint a szerzők a hatályos jogszabályok szerinti korlátozásokat figyelembe véve jogosultak az ajánlás tárgyát képező pénzügyi eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen ajánlás nem tekinthető sem vételi, sem eladási ajánlatnak, sem befektetési tanácsnak, sem pedig szerződéskötésre, vagy kötelezettségvállalásra történő ösztönzésnek az ajánlás tárgyát képező pénzügyi eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható, illetve terjeszthető. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás készítésében közreműködő alkalmazottai tekintetében alkalmazza a befektetési vállalkozásokról, az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény 77. § és 110. §-aiban foglalt rendelkezéseket. Az ajánlást készítő alkalmazottak a befektetési szolgáltatási tevékenységet végző szervezeti egységektől elkülönítve végzik tevékenységüket, juttatásuk nem függ a CIB Bank Zrt, illetve kapcsolt vállalkozásaik által végzett saját számlás ügyletek eredményétől. A CIB Bank Zrt. a Magyar Nemzeti Bank felügyelete alá tartozik. A befektetési ajánlás a szerzői jogról szóló 1999. évi LXXVI. törvény szerinti védelem alatt áll és a CIB Bank Zrt. valamennyi ebből eredő jogát fenntartja. A befektetési ajánlás készítésében közreműködő személyek: Trippon Mariann és Jobbágy Sándor szenior elemzők.
2016. április 8. │ www.ebroker.hu