ANALISIS PENGARUH RASIONALITAS INVESTOR TERHADAP PEMILIHAN SAHAM DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL MODEL INDEKS TUNGGAL DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) SELAMA TAHUN 2008.
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi pada Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta
Oleh : DARYANTO B 200 060 052
FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA 2010
i
PENGESAHAN
Yang bertanda tangan di bawah ini telah membaca skripsi dengan judul: ANALISIS
PENGARUH
RASIONALITAS
INVESTOR
TERHADAP
PEMILIHAN SAHAM DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL MODEL INDEKS TUNGGAL DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) SELAMA TAHUN 2008 “. Yang dipersiapkan dan disusun oleh: Nama
: Daryanto
NIM
: B 200 060 052
Penandatangan berpendapat bahwa skripsi tersebut telah memenuhi syarat untuk diterima.
Surakarta,
November 2010
Pembimbing utama
(Dra. Mujiyati. Ak,M Si) Mengetahui, Dekan Fakultas Ekonomi
(Dr. Triyono, M.Si
ii
UNIVE ERSITAS MUHAM M MADIYA AH SURAK KARTA
F FAKULT TAS EK KONOM MI Jl. A.Yaani Tromol Pos I Pabelan, P Kartasu ura, Surakarta. Telp. (0271) 717417 - 57102
PE ERNYATAA AN KEASL LIAN SKRIIPSI Saya yang bertanda tanngan dibawaah ini: Nama
: DAR RYANTO
NIRM
: 06.6.106.02030.50052
Jurusan
UNTANSI : AKU
psi Judul Skrip
:ANA ALISIS
PE ENGARUH
RASION NALITAS
INVESTOR R
05.6.106N.02030.5.003 TERH HADAP P PEMILIHAN SAHAM 38DAN PE ENENTUAN N POR RTOFOLIO OPTIMAL MODEL IN NDEK TUN NGGAL DII BUR RSA EFEK IN NDONESIA A (BEI) TAH HUN 2008 Menyatakaan dengan sebenarnya bahwa b skripsi yang sayaa buat dan serahkan inii merupakan n hasil karyya saya senndiri, kecuaali kutipan-kkutipan dann ringkasan-ringkasan yang semuaanya telah saya s jelaskaan sumbernyya. Apabila dikemudiann hari terbuk kti dan atau dapat d dibukttikan bahwa skripsi ini hasil h jiplakann, maka sayaa bersedia menerima m sannksi apapun dari d Fakultaas Ekonomi dan d atau gelaar dan ijazahh yang diberrikan oleh Unniversitas Muhammadiy M yah Surakartaa batal saya terima.
Suraakarta,
M Maret 2011
Yangg membuat pernyataan, p
( DARYAN NTO )
iii
MOTTO “Hanya Engkaulah yang kami sembah dan hanya kepadaMu lah kami meminta
pertolongan.” (QS. Al-Faatihah: 5) “Sesungguhnya disamping ada kesulitan, terdapat pula kemudahan.” (QS. Al-Insyirah: 6) “Tidak ada tetesan yang lebih dicintai Allah selain dari tetesan air mata karena takut kepada Allah atau tetesan darah yang ditumpahkan di jalan Allah ta’ala.” (H. R. Tirmidzi) “Karena itu, ingatlah kamu kepada-Ku niscaya Aku ingat (pula) kepadamu, dan bersyukurlah kepada-Ku, dan janganlah kamu mengingkari (ni’mat)-Ku.” (QS. Al-Baqarah:152) Allah tidak akan membebani seseorang melainkan sesuai dengan kemampuannya” ( Q.S Al-Baqarah :286) “Jadilah kebanggaan bagi orang tua, saudara, keluarga, teman-teman, orangorang disekitarmu dan jadilah (kebanggaan) bagi dirimu sendiri.” (Penulis)
iv
PERSEMBAHAN Karya sederhana ini, penulis persembahkan untuk :
Ayah dan Ibunda tercinta, terimakasih atas do’a restu dan kasih sayangnya yang tak pernah terputus serta segala pengorbanan yang ayah dan ibu lakukan untuk ananda semoga ananda bisa menjadi kebanggaan kalian Saudaraku yang saya cintai Kakakku tercinta Mb. sri wahyuni, Alm. Dek Tri Joko, kalian adalah penyemangat hidupku. Seluruh keluargaku.
Sahabat-sahabat setiaku. Rekan-rekan seperjuangan. Seseorang yang selalu ada buat aku dan selalu kasih support ke aku.
v
KAT TA PENGAN NTAR
Assalamuaalaikum Wr. Wb. a ashoolatuwassalaamu’ala rasuulillah, pujii Alhamdulilllahirobbil alamin syukur penulis paanjatkan ke hadirat Alllah SWT yaang telah melimpahkan m n rahmatt dan hidayaah-Nya keppada penuliss, sehingga atas ridho-N Nya penuliss dapat menyelesaika m an skripsi deengan lancarr. Skripsi dengan judul “ANALISIS “ S PENGARUH RA ASIONALIT TAS INVES STOR TERH HADAP PE EMILIHAN N SAHAM DAN PENENTU UAN PORT TOFOLIO OPTIMAL L MODEL L INDEK KS TUNGG GAL DI BU URSA EFE EK INDONE ESIA (BEI)) SELAMA A TAHU UN 2008 ” inni disusun seebagai salah satu syarat untuk u mempperoleh gelarr kesarjaanaan pada Universitass Muhamm madiyah Surrakarta. Pennulis sangatt menyad dari bahwa dalam d penullisan skripsi ini tidak leppas dari banntuan banyakk pihak baik b bantuann moril mauupun spirituuil. Maka paada kesempaatan ini pulaa penuliss ingin menggucapkan terrima kasih keepada : 1. Dr. Triyono. T M Si, selaaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitass M. Muham mmadiyah Surakarta yanng telah meemberikan ijjin untuk melaksanakan m n penelitian.
vi
2. Dra. Mujiati. Ak. M. Si, selaku Dosen Pembimbing Utama yang dengan penuh kesabaran dan keikhlasan telah meluangkan waktu, tenaga, dan pikiran yang berharga untuk penulis dalam menyusun skripsi ini. 3. Bapak Zulfikar, SE,M Si, selaku Dosen Pembimbing Akademik yang telah memberikan bekal ilmu dan bimbingannya kepada penulis 4. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi, terima kasih atas ilmu yang telah diberikan. 5. Segenap jajaran staff pengajar, karyawan tata usaha, dan karyawan perpustakaan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta, yang telah membantu penulis selama penyusunan sekripsi. 6. Khusus untuk kedua orang tuaku, aku tidak akan bisa seperti ini tanpa bimbingan Ibu’ dan Bapak, semoga aku bisa membuat kalian bangga dan bisa membalas semua kebaikan kalian. 7. Untuk saudara kandungku Mbak Sri Wahyuni (Makasih kak, aku cuma bisa ngucapin makasih buat semua yang telah Kak Yuni kasih buat aku), Alm. Dhek Tri Joko (Semoga Adhek Tri Joko diterima di sisi Allah SWT). 8. Teman-teman terbaikku : roqim, Budi (Anduk), Sinta, Zaid, Thanks for all… Guys! 9. Buat chynta tetep semangat semoga apa yang kamu inginkan bisa tercapai……Amien! 10. Mas Jun makasih mas buat bantuannya.
vii
11. Teman-temanku akuntansi angkatan 2006, dan semua mahasiswa akuntansi angkatan 2006. Terima kasih atas dukungannya. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, maka kritik dan saran sangat penulis harapkan demi kesempurnaan skripsi ini. Harapan dan doa penulis, semoga Allah SWT berkenan memberikan imbalan yang sepadan atas semua kebaikan bapak, ibu, dan saudara dalam proses penyususunan skripsi ini, dan semoga karya ini dapat memberikan manfaat bagi siapapun yang peduli. Amiin Wassalamua’alaikum Wr. Wb.
Surakarta,
Maret 2011
Penulis
(Daryanto)
viii
DAFTAR ISI
Halaman HALAMAN JUDUL ................................................................................................i HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................ ii HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI .......................................... iii HALAMAN MOTTO .............................................................................................iv HALAMAN PERSEMBAHAN .............................................................................. v KATA PENGANTAR ............................................................................................vi DAFTAR ISI ..........................................................................................................ix DAFTAR TABEL ................................................................................................ xii DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xiii ABSTRAKSI ........................................................................................................xiv BAB I
PENDAHULUAN ................................................................................. 1 A. Latar Belakang Masalah .................................................................. 1 B. Rumusan Masalah ............................................................................ 4 C. Pembatasan Masalah ........................................................................ 5 D. Tujuan Penelitian ............................................................................. 5 E. Manfaat Penelitian ........................................................................... 6 F. Sistematika Penulisan ...................................................................... 7
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA ........................................................................ 8 A. Pasar Modal ..................................................................................... 8
ix
B. Investasi ......................................................................................... 17 C. Return dan Risiko Portofolio ......................................................... 25 D. Penentuan Portofolio Efisien ......................................................... 29 E. Model Indeks Tunggal ................................................................... 29 F. Portofolio Optimal ......................................................................... 30 G. Kerangka Teoritis .......................................................................... 32 H. Penelitian Terdahulu ...................................................................... 33 I. Hipotesis ........................................................................................ 37 BAB III
METODE PENELITIAN .................................................................... 38 A. Jenis Penelitian .............................................................................. 38 B. Populasi dan Sampel Penelitian ..................................................... 39 C. Data dan Sumber Data ................................................................... 40 D. Metode Pengumpulan Data............................................................ 41 E. Definisi dan Pengukuran Variabel ................................................. 41 F. Teknik Analisis Data ..................................................................... 45
BAB IV
HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN ........................................ 60 A. Deskripsi Data ............................................................................... 60 B. Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal ................... 62 C. Penentuan Proporsi Dana Untuk Masing-masing Saham Dalam Portofolio ........................................................................... 64 D. Perhitungan Ekspektasi Portofolio dan Risiko Portofolio ............. 66 E. Pengujian Normalitas..................................................................... 67 x
F. Pengujian Hipotesis ....................................................................... 68 G. Pembahasan ................................................................................... 70 BAB V
PENUTUP ........................................................................................... 74 A. Kesimpulan .................................................................................... 74 B. Saran .............................................................................................. 75
DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
xi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar saham perusahaan yang masuk sebagai penghitung indek LQ45 yang menjadi populasi dan sampel penelitian. Lampiran 2.Data volume perdagangan saham bulanan perusahaan yang masuk sebagai penghitung indek LQ-45 Tahun 2008 Lampiran 3. Data harga saham bulanan perusahaan yang masuk sebagai penghitung indek LQ-45 Tahun 2008. Lampiran 4. Daftar harga sahanm gabungan (IHSG) bulanan dan daftar suku bunga bank Indonesia (SBI) bulanan Tahun 2008. Lampiran 5. Data expected return saham bulanan perusahaan yang masuk sebagai penghitung indek LQ-45 Tahun 2008. Lampiran 6. Hasil perhitungan portofolio optimal. Lampiran 7. Data T-Test (portofolio optimal)
xii
ABSTRAKSI Salah satu strategi investor untuk meminimalisasi risiko investasi saham yaitu dengan melakukan diversifikasi saham dalam portofolio. Kemungkinan portofolio yang dapat terbentuk dari diversifikasi ini jumlahnya tak terbatas. Oleh karena itu, jika investor bersifat rasional, mereka akan memilih portofolio yang optimal. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis ada tidaknya rasionalitas investor dalam melakukan pemilihan saham dan penentuan portofolio optimal di BEI (Bursa Efek Indonesia) dilihat dari rata-rata volume perdagangan saham, return saham, dan risiko saham yang masuk dalam kandidat portofolio optimal dengan saham yang bukan kandidat portofolio optimal. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan go-public yang masuk sebagai faktor penghitung Indeks LQ-45 di BEI (Bursa Efek Indonesia) selama Tahun 2008. Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode judgment sampling dengan kriteria semua saham perusahaan LQ-45 yang mempunyai return positif selama periode penelitian. Data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu data sekunder. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji beda dengan meggunakan T-test. Uji normalitas digunakan untuk mengetahui distribusi normal dan tidaknya variabel-variabel penelitian. Hasil dari perhitungan dengan model indek tunggal dari 34 perusahaan yang masuk dalam kandidat portofolio optimal sebanyak 3 perusahaan, dan yang tidak masuk dalam kandidat portofolio optimal ada 31 perusahaan. Hasil pengujian return saham dengan Mann Whitney Test menunjukkan ada perbedaan rata-rata return saham antara saham-saham perusahaan yang menjadi kandidat portofolio optimal dengan saham-saham perusahaan yang tidak menjadi kandidat portofolio optimal. Hasil pengujian risiko saham dengan Mann Whitney Test menunjukkan ada perbedaan rata-rata risiko saham antara saham-saham perusahaan yang menjadi kandidat portofolio optimal dengan saham-saham perusahaan yang tidak menjadi kandidat portofolio optimal. Hasil pengujian volume perdagangan saham dengan Mann Whitney Test menunjukkan tidak ada perbedaan rata-rata volume perdagangan saham antara saham-saham perusahaan yang menjadi kandidat portofolio optimal dengan saham-saham perusahaan yang tidak menjadi kandidat portofolio optimal.
Kata kunci: volume perdagangan, return, risiko, rasionalitas investor, excess return to beta
xiii
