SENSITIVITAS KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PT TELEKOMUNIKASI INDONESIA (PERSERO) TBK
SKRIPSI
Oleh Deny Darsono 0900822142
Universitas Bina Nusantara Jakarta 2009
SENSITIVITAS KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PT TELEKOMUNIKASI INDONESIA (PERSERO) TBK
SKRIPSI
Diajukan sebagai salah satu syarat Untuk mendapatkan gelar sarjana pada
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Akuntansi Jenjang Pendidikan Strata 1
Oleh Deny Darsono 0900822142
Universitas Bina Nusantara Jakarta 2009
i
SENSITIVITAS KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PT TELEKOMUNIKASI INDONESIA (PERSERO) TBK
Skripsi
Oleh
Deny Darsono 0900822142
Disetujui : Pembimbing
Sarwo Edy Handoyo, SE., MM. D1327
Universitas Bina Nusantara Jakarta 2009
iii
TANDA PERSETUJUAN SKRIPSI
Nama
: Deny Darsono
NIM
: 0900822142
F a k u l t a s : Ekonomi dan Bisnis Jurusan
: Akuntansi
Bidang Studi : Analisis Laporan Keuangan dan Pasar Modal Judul Skripsi : S e n s i t i v i t a s
Kinerja
Keuangan
Terhadap
Harga Saham PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk
Skripsi tersebut di atas disetujui dan diterima baik sebagai salah satu karya ilmiah mahasiswa yang bersangkutan dalam memenuhi salah satu syarat untuk mendapatkan gelar Sarjana pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis – Jurusan Akuntansi, Universitas Bina Nusantara. Jakarta, 16 Juli 2009 Mengetahui, Sekretaris Jurusan
Dosen Pembimbing
(Rindang Widuri, S.Kom., MM.)
(Sarwo Edy Handoyo, SE., MM.)
ii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa atas rahmat dan karunia-Nya kepada penulis, sehingga penulisan skripsi dengan judul “Sensitivitas Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.” ini dapat terselesaikan dengan baik dan tepat waktu. Selama penyusunan dan penulisan skripsi ini, penulis banyak sekali mendapat bantuan, bimbingan, dan dukungan moral dari berbagai pihak. Dalam kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada pihak-pihak yang telah bersedia membagi pengetahuan dan wawasan, serta memberikan dukungan kepada penulis dalam berbagai bentuk, yaitu: 1. Bpk Prof. Dr. Gerardus Polla, M. App, SC.,selaku Rektor Binus University 2. Bpk. Dr. Engkos Achmad Kuncoro, SE., MM., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Binus University. 3. Ibu Ersa Tri Wahyuni, SE., M.acc., selaku Ketua Jurusan S1 Akuntansi Binus University. 4. Ibu Rindang Widuri, SE., MM., selaku Sekretaris Jurusan S1 Akuntansi Binus University. 5. Bpk. Sarwo Edy Handoyo, SE., MM., selaku Dosen Pembimbing yang telah bersedia untuk membagi waktunya, wawasan dan ilmunya selama penyusunan skripsi ini.
vi
6. Orang tua tercinta, keluarga, kerabat dan rekan-rekan seangkatan penulis yang telah memberikan dukungan yang berharga baik berupa doa, dana, maupun moral dan spiritual. 7. Petugas PRPM yang telah bersedia membagi data yang dimiliki demi penyusunan skripsi ini. 8. Pihak-pihak lain yang tidak bisa disebutkan satu per satu yang turut membantu proses penulisan skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini belum sempurna karena keterbatasan pengetahuan dan pengalaman penulis, oleh karena itu penulis sangat mengharapkan adanya kritik dan saran yang membangun untuk dapat dijadikan umpan balik bagi penulis di kemudian hari. Akhir kata besar harapan penulis agar skripsi ini dapat menjadi sumbangan yang berarti bagi perkembangan ilmu pengetahuan bagi mereka yang memerlukan informasi, khususnya tentang PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
Jakarta, 16 Juli 2009 Penyusun
Deny Darsono
vii
DAFTAR ISI
Halaman Judul Luar Halaman Judul Dalam .........................................................................................................i Tanda Persetujuan Skripsi..................................................................................................ii Halaman Persetujuan Hardcover .................................................................................... iii Halaman Pernyataan Dewan Penguji ................................................................................iv Abstrak ...............................................................................................................................v Kata Pengantar ..................................................................................................................vi Daftar Isi ........................................................................................................................ viii Daftar Lampiran ...............................................................................................................xii Daftar Gambar................................................................................................................ xiii Daftar Tabel ....................................................................................................................xvi BAB I : PENDAHULUAN................................................................................................1 I.1. Latar Belakang Penelitian............................................................................................1 I.2. Ruang Lingkup Penelitian ...........................................................................................3 I.3. Tujuan dan Manfaat Penelitian ....................................................................................4 I.3.1 Tujuan Penelitian .................................................................................................4 I.3.2 Manfaat Penelitian ...............................................................................................4 I.4. Metodologi Penelitian..................................................................................................5 I.5. Sistematika Pembahasan..............................................................................................6 BAB II : LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS.........................8 II.1 Landasan Teori ............................................................................................................8 viii
II.1.1 Kinerja Keuangan..............................................................................................8 II.1.1.1 Analisis Rasio Likuiditas ....................................................................10 II.1.1.2 Analisis Rasio Profitabilitas................................................................11 II.1.1.3 Analisis Rasio Leverage .....................................................................13 II.1.1.4 Analisis Rasio Aktivitas......................................................................14 II.1.1.5 Analisis Rasio Nilai Pasar...................................................................15 II.1.2 Saham ..............................................................................................................16 II.1.3 Nilai Saham .....................................................................................................17 II.1.4 Paradigma Penelitian.......................................................................................19 II.2 Pengembangan Hipotesis ..........................................................................................20 BAB III : DESAIN PENELITIAN ..................................................................................28 III.1 Obyek Penelitian dan Data.......................................................................................28 III.2 Gambaran Umum Obyek Penelitian ........................................................................29 III.3 Definisi Variabel Penelitian .....................................................................................30 III.4 Teknik Pengukuran Data..........................................................................................31 III.5 Teknik Pengumpulan Data.......................................................................................32 III.6 Teknik Analisis Data................................................................................................33 III.6.1 Uji Heteroskedatisitas ....................................................................................33 III.6.2 Uji Otokorelasi...............................................................................................34 III.6.3 Uji Multikolinearitas ......................................................................................35 III.6.4 Pengujian Hipotesis........................................................................................36 III.7 Model Empiris Penelitian.........................................................................................40 BAB IV: PEMBAHASAN DAN HASIL PENGUJIAN .................................................42 ix
IV.1 Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan ...................................................................42 IV.1.1 Analisis Likuiditas PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. (Telkom).......................................................................................................42 IV.1.2 Analisis Profitability PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk ...........45 IV.1.3 Analisis Leverage PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk ................51 IV.1.4 Analisis Aktivitas PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk ................52 IV.1.5 Analisis Nilai Pasar PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk .............54 IV.2 Analisis Kinerja Harga Saham.................................................................................57 IV.3 Pengujian Sensitivitas Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham ..........................59 IV.3.1 Sensitivitas Rasio Keuangan Secara Individual Terhadap Harga Saham Telkom ..........................................................................................................59 IV.3.1.1 Statistik Deskriptif ..........................................................................59 IV.3.1.2 Uji Asumsi Klasik...........................................................................60 IV.3.1.2.1 Uji Heteroskedatisitas ..................................................................60 IV.3.1.2.2 Uji Otokorelasi.............................................................................67 IV.3.1.2.3 Uji Multikolinearitas ....................................................................68 IV.3.1.3 Pengujian Hipotesis ........................................................................69 IV.3.1.4 Diskusi Hasil Penelitian..................................................................69 IV.3.2 Sensitivitas Rasio Keuangan Secara BersamaanTerhadap Harga Saham Telkom ..........................................................................................................70 IV.3.2.1 Uji Asumsi Klasik...........................................................................71 IV.3.2.1.1 Uji Heteroskedatisitas .............................................................71 IV.3.2.1.2 Uji Otokorelasi........................................................................71 x
IV.3.2.1.3 Uji Multikolinearitas...............................................................72 IV.3.2.2 Pengujian Hipotesis ........................................................................72 IV.3.2.3 Diskusi Hasil Penelitian..................................................................73 BAB V: SIMPULAN DAN SARAN...............................................................................74 V.1 Ringkasan ..................................................................................................................74 V.2 Simpulan ...................................................................................................................77 V.3 Keterbatasan-keterbatasan.........................................................................................78 V.4 Saran..........................................................................................................................79 Lampiran-lampiran Daftar Pustaka Surat Keterangan Penelitian Daftar Riwayat Hidup
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1 Variabel dan Pengukurannya ...........................................................................31 Tabel 4.3.1.1 Statisitik Deskriptif Seluruh Rasio dan Harga Saham ...............................59 Tabel 4.3.1.2.2 Tabel Hasil Uji Otokorelasi Rasio Keuangan Secara Individu...............67 Tabel 4.3.1.2.3 Tabel Hasil Uji Multikolinearitas Rasio Keuangan Secara Individual ...68 Tabel 4.3.1.3 Tabel Hasil Pengujian Hipotesis ................................................................69 Tabel 4.3.2.1.2.Tabel Hasil Uji Otokorelasi Rasio Assets Turnover Noncummulative, Price/Earning Ratio dan Market/Book Ratio..............................................71 Tabel 4.3.2.1.3 Tabel Hasil Uji Multikolinearitas Assets Turnover Noncummulative, Price/Earning Ratio dan Market/Book Ratio..............................................72 Tabel 4.3.2.2 Tabel Hasil Pengujian Hipotesis ................................................................72
xvi
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Paradigma Penelitian....................................................................................19 Gambar 4.1.1.1 Perbandingan Current Ratio Telkom dengan Perusahaan Sejenis dan Rata-rata Industri.............................................................................43 Gambar 4.1.1.2 Perbandingan Acid-test Ratio Telkom dengan Perusahaan Sejenis dan Rata-rata Industri..............................................................................44 Gambar 4.1.2.1 Perbandingan Net Profit Margin Telkom dengan Perusahaan Telekomunikasi Lainnya dan Rata-rata Industri dengan Data Kumulatif.......................................................................................46 Gambar 4.1.2.2 Perbandingan Net Profit Margin Telkom dengan Perusahaan Telekomunikasi Lainnya dan Rata-rata Industri dengan Data Nonkumulatif ..........................................................................................46 Gambar 4.1.2.3 Perbandingan Return on Assets Telkom dengan Perusahaan Telekomunikasi Lainnya dan Rata-rata Industri dengan Data Kumulatif........................................................................................48 Gambar 4.1.2.4 Perbandingan Return on Assets Telkom dengan Perusahaan Telekomunikasi Lainnya dan Rata-rata Industri dengan Data Nonkumulatif..................................................................................48 Gambar 4.1.2.5 Perbandingan Return on Equity Telkom dengan Perusahaan Telekomunikasi Lainnya dan Rata-rata Industri dengan Data Kumulatif........................................................................................50
xiii
Gambar 4.1.2.6 Perbandingan Return on Equity Telkom dengan Perusahaan Telekomunikasi Lainnya dan Rata-rata Industri dengan Data Nonkumulatif..................................................................................50 Gambar 4.1.3 Perbandingan Debt to Total Assets Ratio Telkom dengan Perusahaan Telekomunikasi Lainnya dan Rata-rata Industri.....................51 Gambar 4.1.4.1 Perbandingan Assets Turnover Telkom dengan Perusahaan Telekomunikasi Lainnya dan Rata-rata Industri dengan Data Kumulatif........................................................................................53 Gambar 4.1.4.2 Perbandingan Assets Turnover Telkom dengan Perusahaan Telekomunikasi Lainnya dan Rata-rata Industri dengan Data Nonkumulatif.................................................................................53 Gambar 4.1.5.1 Perbandingan Price/Earning Ratio(P/E Ratio) Telkom dengan Perusahaan Telekomunikasi Lainnya dan Rata-rata Industri..................55 Gambar 4.1.5.2 Perbandingan Market/Book Ratio Telkom dengan Perusahaan Telekomunikasi Lainnya dan Rata-rata Industri..................57 Gambar 4.2.1 Perbandingan Harga Saham Telkom dengan IHSG..................................58 Gambar 4.2.2 Perbandingan Pertumbuhan Harga Saham Telkom dengan Pertumbuhan IHSG ...................................................................................58 Gambar 4.3.1.2.1.1 Diagram Pencar CR terhadap Harga Saham Telkom.......................60 Gambar 4.3.1.2.1.2. Diagram Pencar Acid-test Ratio terhadap Harga Saham Telkom ...60 Gambar 4.3.1.2.1.3. Diagram Pencar NPM Noncummulative terhadap Harga Saham Telkom ............................................................................................61 xiv
Gambar 4.3.1.2.1.4. Diagram Pencar ROA Noncummulative terhadap Harga Saham Telkom ............................................................................................61 Gambar 4.3.1.2.1.5. Diagram Pencar ROE Noncummulative terhadap Harga Saham Telkom ............................................................................................62 Gambar 4.3.1.2.1.6. Diagram Pencar NPM Cummulative terhadap Harga Saham Telkom ............................................................................................62 Gambar 4.3.1.2.1.7. Diagram Pencar ROA Cummulative terhadap Harga Saham Telkom ............................................................................................63 Gambar 4.3.1.2.1.8. Diagram Pencar ROE Cummulative terhadap Harga Saham Telkom ............................................................................................63 Gambar 4.3.1.2.1.9. Diagram Pencar Debt to Total Assets Ratio terhadap Harga Saham Telkom ............................................................................................64 Gambar 4.3.1.2.1.10. Diagram Pencar Assets Turnover Noncummulative terhadap Harga Saham Telkom ................................................................................64 Gambar 4.3.1.2.1.11. Diagram Pencar Assets Turnover Cummulative terhadap Harga Saham Telkom ................................................................................65 Gambar 4.3.1.2.1.12. Diagram Pencar Price/Earning Ratio terhadap Harga Saham Telkom ............................................................................................66 Gambar 4.3.1.2.1.13. Diagram Pencar Market/Book Ratio terhadap Harga Saham Telkom ............................................................................................66 Gambar 4.3.2.1.1 Diagram Pencar Assets Turnover Noncummulative, Price/Earning Ratio dan Market/Book Ratio terhadap Harga Saham Telkom ...........71
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Perbandingan Current Ratio Telkom dengan Pesaing dan Rata-rata Industri ......................................................................................................... L1 Lampiran 2 Perbandingan Acid-test Ratio Telkom dengan Pesaing dan Rata-rata Industri ......................................................................................................... L2 Lampiran 3 Perbandingan Net Profit Margin Telkom dengan Pesaing dan Rata-rata Industri ......................................................................................................... L3 Lampiran 4 Perbandingan Return on Assets Telkom dengan Pesaing dan Rata-rata Industri ......................................................................................................... L4 Lampiran 5 Perbandingan Return on Equity Telkom dengan Pesaing dan Rata-rata Industri ......................................................................................................... L5 Lampiran 6 Perbandingan Debt to Total Assets Ratio Telkom dengan Pesaing dan Ratarata Indust..................................................................................................... L6 Lampiran 7 Perbandingan Assets Turnover Telkom dengan Pesaing dan Rata-rata Industri ......................................................................................................... L7 Lampiran 8 Perbandingan Price/Earning Ratio Telkom dengan Pesaing dan Rata-rata Industri ......................................................................................................... L8 Lampiran 9 Perbandingan Market/Book Ratio Telkom dengan Pesaing dan Rata-rata Industri ......................................................................................................... L9 Lampiran 10 Analisis Harga Saham ............................................................................. L10
xii
