SCÉNÁŘE REFOREM PENZIJNÍHO SPOŘENÍ Jaroslav Vostatek Odborná komise pro důchodovou reformu, PT 1 27. 8. 2015
Osnova • Český „systém“ penzijního a stavebního spoření • Selhání vlády • Dobývání renty • Fiskální iluze
• Riesterova penze: byrokratické monstrum • Česká penzijní mezera podle OECD • 6 variant vyplnění penzijní mezery • • • • 26.8.2015
Veřejná volba, tripartitní vyjednávání Povinnost, jemná povinnost, dobrovolnost Úloha veřejných a soukromých úspor/penzí Daňové režimy Jaroslav Vostatek
2
Český „systém“ dobrovolného „penzijního“ a „stavebního“ spoření • 3-5 zcela odlišných systémů: • „Penzijní připojištění“ od 1994 (bankovní produkt, tváří se jako pojištění) – „nejlepší“ produkt, 4,4 mil. klientů, uzavřeno pro nové klienty, od 2013 limity poplatků: 0,6 % z aktiv + 15 % ze zhodnocení), státní příspěvek + daňový odpočet příspěvku účastníka • „Doplňkové penzijní spoření“ od 2013, 0,3 mil. klientů, výrazná státní regulace (poplatky: konzervativní fond max. 0,4 %, ostatní 0,8 % z aktiv + 10 % ze zhodnocení, nízké provize), státní příspěvek + daňový odpočet příspěvku účastníka • Vládní návrh zákona: zvýšit limity poplatků pro „ostatní“ účastnické fondy na 1 % z aktiv + 15 % ze zhodnocení
• „Soukromé životní pojištění“ (povinná spořící složka) od 2001, zanedbatelná státní regulace, 3,5 mil. smluv, velmi vysoké marže (vč. provizí), daňový odpočet pojistného • Předchozí produkty s příspěvkem zaměstnavatele, 1 mil. klientů, osvobození od daně z příjmů zaměstnance a od pojistného na sociální a zdravotní pojištění zaměstnance i zaměstnavatele (celkem 65,1 % z hrubé mzdy – extrémně vysoká státní podpora) • Stavební spoření, 3,7 mil. klientů, omezená státní regulace, vysoké marže (vč. provizí), jednoduchý bankovní produkt (neúčelové spoření), nemalý státní příspěvek
• Selhání vlády, dobývání renty, fiskální iluze 26.8.2015
Jaroslav Vostatek
3
Velmi silný 3. pilíř 2013: extrémy všeho druhu • Příliš mnoho účastníků a smluv: vyšší než počet ekonomicky aktivních obyvatel • Zákaz zaměstnaneckého penzijního pojištění • Vysoká koncentrace trhů, „zamrzlý“ trh PP od 2013 • Vysoké marže poskytovatelů (Jára: marže PS: 1 % z aktiv [2014]) • Nízké investiční výnosy pro klienty (SŽP: záporné výnosy – kolik?) • Produkty: bez státních dotací v zásadě neprodejné
• • • •
Nerovné podmínky: relativně silná regulace PP/DPS, slabá regulace SŽP Několik systémů štědré fiskální podpory, dokonce i u 1 produktu Veřejné výdaje (vč. daňových) 2013: 16,4 mld. Kč (0,4 % HDP) Celkové hodnocení: hypertrofický a chaotický systém soft compulsion („jemná povinnost“) = „druhý“ pilíř
26.8.2015
Jaroslav Vostatek
4
Provozní náklady soukromých penzí ve vybraných zemích OECD v roce 2010 (% z aktiv) Česko: APF „snížila“ náklady na 0,7 %
OECD (2011)
26.8.2015
Jaroslav Vostatek
5
Provozní náklady soukromých penzí ve vybraných zemích OECD v roce 2011 (% z aktiv)
Operating costs include investment expenses and administrative costs 26.8.2015
Jaroslav Vostatek
6
Vývoj relace nákladů penzijních fondů v % k aktivům (Lhotská)
26.8.2015
2,50%
2,00%
1,50%
1,00%
0,50%
Jaroslav Vostatek
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
0,00% 2002
• Nákladovost byla od roku 2004 až do penzijní reformy z přelomu let 2012 a 2013 téměř neměnná, když kolísala kolem 1,5%. Lze tedy předpokládat, že se bude opět postupně stabilizovat. Jedinou neznámou je, na které hodnotě k tomuto ustálení dojde. • Výsledky po 1. pololetí 2014 ukazují na další pokles správních nákladů i provizí. Na konci roku by se tak mohla nákladovost pohybovat kolem 0,65%. Současná nižší úroveň je dána především nízkými provizemi, související s menším počtem nově sjednávaných smluv. Je to reakce na jejich boom v roce 2012. Po určité době tento efekt odezní a pak nejspíš dojde k mírnému růstu provizních nákladů. Ovšem vzhledem k růstu aktiv a celkovému poklesu správních nákladů by mohla nákladovost zůstat pod úrovní 1%. • Vostatek: podstatné jsou celkové marže
7
Fiskální stimulace soukromých penzí v roce 2003 (% z příspěvku na penzi) 45
Česko: penzijní připojištění, příspěvek zaměstnavatele 40 35 30 25 20 15
OECD (2013) 10 5 0 CZE GER CAN FRA GBR NOR IRL AUS HUN USA TUR PRT DNK JPN FIN ESP AUT CHE POL ISL ITA KOR BEL GRC SWE NLD LUX SVK NZD MEX
26.8.2015
Jaroslav Vostatek
8
Fiskální iluze • Fiskální iluze: fiskální podpora je zdarma, popř. zaplatí to jiní • Skutečnost ČR: 5-6 mil. účastníků = počet ekonomicky aktivních osob • Chudí spoří minimálně – o chudé staré osoby se postará stát (ve všech vyspělých zemích, až na výjimky): Austrálie, Nový Zéland, Irsko, Nizozemí, …. • Fiskální podpora 3. penzijního pilíře = hra pro střední třídu: zaplatí to střední třída (široké pojetí)
• Penzijní spoření – jen daňová (fiskální) optimalizace umístění volných prostředků (ve světě) • Fiskální podpora nezvyšuje celkový objem úspor • Nepřímé financování finančního sektoru (hypertrofie) 26.8.2015
Jaroslav Vostatek
9
Riesterova penze: byrokratické monstrum • Riester a Rürup původně doporučovali povinný pilíř FDC (švédskou prémiovou penzi) • Velká mediální kampaň proti povinnému připojištění • Poslanecký klub SPD schválil návrh min. Riestera na dobrovolné připojištění se státními příspěvky
• Příspěvek zaměstnance 4 % ze mzdy, hrazený též ze státních příspěvků • Základní příspěvek 154 €, příspěvky na děti po 185/300 (nar. od 2008) € ročně
• Daňový odpočet 2 100 € ročně (na Riesterovu penzi i jiné produkty) • Obě státní podpory se u Riesterovy penze vzájemně „zúčtují“: klient v konečném efektu profituje jen z té podpory, která mu dává více • Veškeré výplaty z Riesterovy penze se plně zdaňují (mezní sazby od 16 % do 48 %) • Zaměstnanecké penze: odložená daň z příjmů i odložené placení pojistného na důchodové pojištění!
• Státní podpora českého penzijního připojištění je (relativně) podstatně vyšší • Zdaňují se jen výnosy (15 %), EET: zdanění celého plnění • Příspěvky zaměstnavatele: v EET celé plnění podléhá pojistnému na sociální a zdravotní pojištění 26.8.2015
Jaroslav Vostatek
10
26.8.2015
Jaroslav Vostatek
11
26.8.2015
Jaroslav Vostatek
12
Česká penzijní mezera • OECD: modelový náhradový poměr ø zemí OECD z povinných systémů minus náhradový poměr v jednotlivé zemi • „Plná penze“
• Příklad pro 100 % PM (čistý náhradový poměr, OECD 2013): • Penze veřejné • Česko 50,7 % • OECD 34 48,7 % • EU 27 56,6 %
povinné 64,1 % 69,1 %
dobrovolné 45,7 %
celkem 96,4 % 79,5 %
• Česká plná penze po 45 letech pojištění při výdělku 100 % PM: 62 % čistého výdělku • Rozčlenění: rovný důchod 39,1 %, pojistný důchod 22,9 % čistého výdělku
• Z pohledu penzijní mezery je významný prostor pro 3. pilíř či zvýšení veřejných pojistných penzí 26.8.2015
Jaroslav Vostatek
13
Česká velká důchodová reforma podle penzijního modelu OECD: budoucí celkový čistý náhradový poměr 96 % (2. a 3. pilíř celkem ve sloupci vlevo)
Iluzorní parametry dělají divy! 26.8.2015
Jaroslav Vostatek
14
Varianty vyplnění penzijní mezery Konec levné práce: růst mezd či penzí? Dobrovolné příspěvky do systému NDC Povinná švédská prémiová penze (dnešní verze) Povinná švédská prémiová penze s možností dobrovolných příspěvků navíc (se shodným daňovým režimem) • Povinná švédská prémiová penze s možností dobrovolných příspěvků navíc a s velkou variabilitou výplatní fáze (se shodným daňovým režimem) • „Jemně povinné“ penzijní spoření, auto-enrolment, přednastavený fond/produkt u státní penzijní společnosti, jeden daňový režim (nejlépe TEE), případně navíc matching contributions od zaměstnavatele • Dobrovolné jednoduché, nízkonákladové penzijní a stavební spoření, přednastavený fond/produkt u každého poskytovatele, jeden „normální“ daňový režim (nejlépe TEE) • • • •
26.8.2015
Jaroslav Vostatek
15
Konec levné práce jako priorita • Vysoké zdanění práce v ČR se rekonstrukcí 1. pilíře na rovný důchod a na NDC nesníží • Pokles sazby pojistného na důchodové pojištění (o cca 11 % ze mzdy) • Kompenzace zvýšením daně z příjmů ze závislé činnosti
• Tripartitní vyjednávání o zvyšování mezd v řadě zemí zahrnuje i příspěvky zaměstnavatelů na penze Matching contributions zaměstnavatelem, např. 1:1 Náhrada růstu mezd, růst sazeb příspěvků zaměstnavatele na penze Nebo: kompenzace růstu mezd snížením zdravotního pojistného Nebo jen: konec levné práce: zvýšení mezd i za cenu mzdové inflace (protideflační opatření) • Nebo kombinace „konce levné práce“ a snížení zdravotního pojistného v kombinací s (částečným) zvýšením např. DPH
• • • •
26.8.2015
Jaroslav Vostatek
16
Dobrovolné příspěvky do systému NDC • Rürup a kol. (2014): Freiwillige Zusatzversicherung in der gesetzlichen Rentenversicherung – kein Königsweg • Dobrovolná účast v sociálním pojištění je v řadě zemí běžná • Dobrovolné příspěvky zaměstnavatelů do německého bodového systému se systémově nehodí, protože dodatečné prostředky by se tam hned „rozplynuly“ • PAYG systém dotovaný ze státního rozpočtu • Manipulace se sazbami pojistného v zájmu snížení nákladů práce
• NDC má (mít) rezervní fond • Dobrovolné příspěvky zaměstnavatelů: připisovat na osobní účet klienta a současně ukládat do rezervního fondu • Nejjednodušší a nejefektivnější forma zaměstnaneckých penzí
• Dobrovolné příspěvky klientů a jiných osob: dtto • Přizpůsobit daňový režim penzí 26.8.2015
Jaroslav Vostatek
17
Vývoj sazeb pojistného v základním segmentu sociálního důchodového pojištění v Německu
26.8.2015
Jaroslav Vostatek
18
Švédská „prémiová penze“ • Povinné sociální pojištění s možností individuálního soukromého investování ve spořící fázi • Státní penzijní ústav: přednastavený fond, „slepé účty“, výhradní poskytování penzí • Paralelní infrastruktura v soukromých společnostech je neefektivní (WB) • 1 státní fond jako přednastavený fond • Soukromý sektor není schopen efektivně poskytovat penze (světová zkušenost)
• Pojistné: 2,5 % z hrubé mzdy (po snížení o pojistné na důchodové pojištění 7 % ze mzdy, které je slevou na dani) • Poplatky: • Klienti platí 0,14 % ze stavu účtu, max. 110 Kr.; ø 2013: 0,1 %, 74 Kr. plus poplatky fondům • Poplatky fondů: státní přednastavený fond max. 0,12 % (věk do 55 let), soukromé fondy: ø 0,39 % z aktiv (povinný rabat) • Poplatky soukromých fondů mimo systém prémiové penze (bez rabatu): ø 1 % z aktiv ročně
• Kritika: příliš mnoho fondů (cca 800) 26.8.2015
Jaroslav Vostatek
19
Sociální starobní pojištění FDC pro Česko • Široká expertní podpora švédské prémiové penze ve světě i u nás • též: Riester, Rürup, WB
• Realizovatelné i bez zásadní reformy dnešního „důchodového pojištění“ • Paralelní zrušení státní podpory penzijního připojištění atd. • Kompenzace snížením daně či pojistného o 1,4 – 3 % ze mzdy
• Výplatní fáze: možnost větší volby (oproti např. NDC), případně i jednorázová opce • Pojistné: základní varianta: platí zaměstnavatel • Daňový režim: může zvýšit atraktivnost • Povinnost může být omezena vyšším (minimálním) mzdovým prahem • Možnost dobrovolného připojištění • Příspěvky zaměstnavatele, zaměstnance i třetích osob 26.8.2015
Jaroslav Vostatek
20
Starobní spoření (bez anuit): varianty • Produkt(y): jen jednoduché, nízkonákladové, regulované, certifikované • Finanční poradenství: minimální potřeba
• Podílové (účastnické) fondy, bankovní spoření, ne: životní pojištění • 1 účastník – 1 smlouva, převoditelnost mezi poskytovateli • Případné předčasné výběry či půjčky (daňový režim je významný!) • Kombinace s bydlením (nákup domu, vlastní bydlení, hypotéka); nejbližší vzor: Thrift Savings Plan (spoření pro federální zaměstnance USA) • Invalidita • Finanční potíže • Kdykoliv (Obamova MyRA)
• Důchodový věk: max. 60 let • Stavební spoření: integrovat do systému (Obamova MyRA) 26.8.2015
Jaroslav Vostatek
21
Starobní spoření (bez anuit): varianty • Státní penzijní společnost: varianty: • Monopol (US TSP) • Konkurent soukromého sektoru (NEST)
– nákladovost do 0,3 % z aktiv – nákladovost do 0,5 % z aktiv
• Účast: auto-enrolment = priorita • Zaměstnavatel: základní servis zdarma, případně matching contributions • Přednastavený fond vždy • u státní penzijní společnosti
26.8.2015
Jaroslav Vostatek
22
Americký federální nízkonákladový systém Thrift Savings Plan • 1/3 domácností v USA nemá zaměstnaneckou nebo osobní penzi • Zaměstnanecké penze: převážně 401(k), daňový režim EET • Osobní penze: • IRA (individuální důchodové účty, spoření), daňový režim EET • Roth IRA: daňový režim TEE
• Nízkonákladový systém spoření/ pojištění pro federální zaměstnance TSP (Thrift Savings Plan) od 1987 • Analogie 401(k), vč. auto-enrolmentu a matching contributions • Nyní 10 fondů (v tom též: 5 fondů životního cyklu) • Default fund: fond G = vládní dluhopisy, garance, připisování úroků • Smart Savings Act (12/2014): jen pro vojáky, jinak fond životního cyklu 26.8.2015
Jaroslav Vostatek
23
Obamův projekt MyRA (Můj penzijní účet) • Poselství o stavu Unie, leden 2014 • Nízkonákladový extrémně jednoduchý spořící produkt pro ty, kteří nemají penzijní spoření (nízko- a středně příjmové domácnosti) • Investice do státních dluhopisů • Garance kladného výnosu (TSP: fond G) • Nízký min. počáteční vklad 25 $, nízké min. měsíční vklady 7 $, srážky ze mzdy či z bankovního účtu • Daňový režim TEE (vklady po zdanění, jinak nic) = Roth IRA • Bez poplatků • Vklady lze kdykoliv vybrat (úroky ne) • Maximální úspory 15 000 $, pak převod na soukromý Roth IRA
• 2015: testování (malý pilotní program, kooperace s podniky) 26.8.2015
Jaroslav Vostatek
24
Děkuji za pozornost
[email protected] [email protected]
26.8.2015
Jaroslav Vostatek
25
