REAKSI PASAR TERHADAP HARGA SAHAM SEBELUM DAN SETELAH PUBLIKASI LAPORAN KEUANGAN AUDITAN (studi pada perusahaan yang mendapat Opini Wajar Tanpa Pengecualian dan Wajar Dengan Pengecualian pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013)
SKRIPSI
Oleh: TIARA KUSUMA DEWI 1315351011
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Program Ekstensi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Denpasar 2015
i
LEMBAR PENGESAHAN
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal : 07 Mei 2015
Tim Penguji :
Tanda tangan
1. Ketua
: Dr. Made Gede Wirakusuma, SE., M.Si.,Ak. ………………
2. Sekretaris
: Dr. I Dewa Nyoman Badera, SE., M.Si, Ak. …...…………...
3. Anggota
: Dr. I. GAN. Budiasih,SE., M.Si.
…………………
Mengetahui, Ketua Jurusan Akuntansi
Pembimbing
Dr. A.A.G.P. Widanaputra, SE.,M.Si., Ak. NIP. 19650323 199103 1 004
ii
Dr. I Dewa Nyoman Badera, SE.,M.Si.,Ak. NIP. 196541225 199303 1 003
PERNYATAAN ORISINALITAS
Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak ada terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pustaka. Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsurunsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku.
Denpasar, 07 Mei 2015
Tiara Kusuma Dewi 1315351011
iii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat rahmat-Nya, skripsi yang berjudul “Reaksi Pasar Terhadap Harga Saham Sebelum dan Setelah Publikasi Laporan Keuangan Auditan (Studi Pada Perusahaan yang Mendapat Opini Wajar Tanpa Pengecualian dan Wajar Dengan Pengecualian pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013) ” dapat diselesaikan sesuai dengan yang direncanakan. Pada kesempatan ini, penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1.
Bapak Prof. Dr. I Gusti Bagus Wiksuana, SE.,M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Dan Bisnis, Universitas Udayana.
2.
Bapak Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, SE.,M.Si., Bapak Prof Dr. I Made Wardana, SE., MP., Bapak Dr. Gerianta Wirawan Yasa, SE.,MSi., masingmasing selaku Pembantu Dekan I, II, III Fakultas Ekonomi Dan Bisnis, Universitas Udayana.
3.
Bapak Dr. A.A.G.P. Widanaputra, SE.,M.Si., Ak.,
Dan Bapak Dr. I Dewa
Nyoman Badera, SE., M.Si., masing-masing selaku Ketua dan Sekretaris Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Dan Bisnis, Universitas Udayana. 4.
Bapak Drs. Ketut Suardhika Natha, M.Si., Dan Ibu Ni Gusti Putu Wirawati, SE., M.Si., masing-masing selaku Ketua Program Ekstensi dan Koordinator Jurusan Akuntansi Program Ekstensi, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis, Universitas Udayana.
5.
Bapak Dr. I Gusti Ngurah Agung Suaryana, SE.,M.Si.,Ak. selaku Pembimbing Akademik.
6.
Bapak Dr. I Dewa Nyoman Badera, SE., M.Si., selaku dosen pembimbing atas waktu, bimbingan, masukan serta motivasinya selama penyelesaian skripsi ini.
7.
Bapak Dr. Made Gede Wirakusuma, SE., M.Si., Ak., selaku pembahas atas waktu dan masukan serta motivasinya selama penyelesaian skripsi ini.
iv
8.
Ibu Dr. I. GAN. Budiasih, SE., M.Si. selaku penguji atas waktu dan masukan selama ujian sidang skripsi ini.
9.
Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah banyak memberikan motivasi dan perhatian sehingga skripsi ini dapat terselesaikan. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan
pengarahan dari berbagai pihak. Meskipun demikian, penulis tetap bertanggung jawab terhadap semua isi skripsi. Penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan.
Denpasar, Mei 2015
Penulis
v
Judul
:
Nama NIM
: :
Reaksi Pasar Terhadap Harga Saham Sebelum dan Setelah Publikasi Laporan Keuangan Auditan (Studi Pada Perusahaan yang Mendapat Opini Wajar Tanpa Pengecualian dan Wajar Dengan Pengecualian pada Persusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013) Tiara Kusuma Dewi 1315351011
ABSTRAK
Laporan audit adalah suatu media komunikasi antara auditor dan pengguna laporan keuangan. Laporan audit dapat mencerminkan kondisi suatu perusahaan. Informasi dalam laporan audit dapat dijadikan salah satu pertimbangan bagi investor dalam mengambil keputusan berinvestasi. Penentuan sampel menggunakan metode purposive sampling, maka didapatkan jumlah pengamatan sebanyak 122 amatan dari seluruh Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder yang bersumber dari Yahoo Finance tahun 2013 beserta laporan keuangan auditan melalui alamat website www.idx.co.id. Penelitian ini menggunakan teknik analisis event study dengan hasil bahwa terdapat perbedaan harga saham sebelum dan sesudah publikasi laporan keuangan auditan pada perusahaan yang memiliki opini wajar tanpa pengecualian,terdapat perbedaan harga saham sebelum dan sesudah publikasi laporan keuangan auditan pada perusahaan yang memiliki opini wajar dengan pengecualian, dan terdapat perbedaan harga saham antara perusahaan yanng memiliki opini wajar tanpa pengecualian dan wajar dengan pengecualian.
Kata kunci : Laporan audit wajar tanpa pengecualian, Laporan audit wajar dengan pengecualian, Harga saham dan event study
vi
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL...........................................................................................i HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................ii PERNYATAAN ORISINALITAS .....................................................................iii KATA PENGANTAR ........................................................................................iv ABSTRAK ..........................................................................................................vi DAFTAR ISI .......................................................................................................vii DAFTAR TABEL ...............................................................................................x DAFTAR GAMBAR ..........................................................................................xi DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................................xii BAB I
PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah .......................................................................... 1 1.2 Rumusan Masalah Penelitian .............................................................. 6 1.3 Tujuan Penelitian .................................................................................. 6 1.4 Kegunaan Penelitian ............................................................................. 7 1.5 Sistematika Penulisan .......................................................................... 7
BAB II
KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori.................................................................................... 10 2.1.1 Teori Sinyal ............................................................................ 10 2.1.2 Teori Efisiensi Pasar ...................................................... 11 2.1.3 Studi Peristiwa ................................................................. 12 2.1.4 Reaksi Pasar ..................................................................... 13 2.1.5 Saham .............................................................................. 13 2.1.6 Harga Saham ................................................................... 16 2.1.7 Return .............................................................................. 16 2.1.8 Laporan Audit .................................................................. 30 2.1.9 Opini Audit ...................................................................... 19 2.1.9 Opini Wajar Tanpa Pengecualian ................................... 21 2.1.9 Opini Wajar Dengan Pengecualian .................................. 21 2.2 Hasil Penelitian Sebelumnya ....................................................... 22 2.3 Rumusan Hipotesis Penelitian ..................................................... 24 2.3.1 Terdapat perbedaan harga saham sebelum dan sesudah pengumuman laporan audit wajar tanpa pengecualian .... 24 2.3.2 Terdapat perbedaan harga saham sebelum dan sesudah pengumuman laporan audit wajar dengan pengecualian . 25
vii
2.3.3 Terdapat perbedaan harga saham perusahaan yang memiliki laporan audit wajar tanpa pengecualian dan wajar dengan pengecualian .............................................. 26 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian ................................................................................ 28 3.2 Lokasi Penelitian. ............................................................................... 30 3.3 Obyek Penelitian................................................................................. 30 3.4 Identifikasi Variabel. .......................................................................... 30 3.5 Definisi Operasional Variabel........................................................... 31 3.5.1 Harga Saham ......................................................................31 3.5.2 Opini wajar tanpa pengecualian ............................................33 3.5.3 Opini wajar dengan pengecualian ........................................ 33 3.6 Jenis Data dan Sumber Data ............................................................. 34 3.6.1 Jenis Data .......................................................................... 34 3.6.2 Sumber Data .......................................................................35 3.7 Metode Pengumpulan Data ............................................................... 35 3.8 Metode Penentuan Sampel ................................................................ 36 3.9 Teknik Analisis Data .......................................................................... 36 3.9.1 Event Study ....................................................................... 36 3.9.2 Uji Paired Samples t test..................................................... 37 BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Deskripsi Variabel Penelitian ...................................................... 38 4.1.1 Menghitung Actual Return .............................................. 39 4.1.2 Menghitung Expected Return .......................................... 40 4.1.3 Menghitung Abnormal Return ......................................... 40 4.1.4 Menghitung Average Abnormal Return........................... 41 4.2 Analisis dan Pengujian hipotesis ................................................. 41 4.2.1 Pengujian Hipotesisi 1 : Terdapat Perbedaan Harga Saham Sebelum dan setelah Publikasi Laporan Audit Wajar Tanpa Pengecualian ................................................................... 41 4.2.2 Pengujian Hipotesisi 2 : Terdapat Perbedaan Harga Saham Sebelum dan setelah Publikasi Laporan Audit Wajar Dengan Pengecualian....................................................... 42 4.2.3 Pengujian Hipotesisi 3 : Terdapat Perbedaan Harga Saham antara perusahaan yang memiliki Laporan Audit Wajar tanpa Pengecualian dan Laporan Audit Wajar Dengan Pengecualian .................................................................... 43 4.3 Pembahasan .................................................................................. 44 4.3.1 Hipotesis 1 (Pertama) ...................................................... 44 4.3.2 Hipotesis 2 (Kedua) ......................................................... 45 4.3.3 Hipotesis 3 (Ketiga) ......................................................... 46
viii
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan .............................................................................................. 47 5.2 Saran .................................................................................................. 47
DAFTAR RUJUKAN LAMPIRAN-LAMPIRAN
ix
DAFTAR TABEL
No
Tabel
Halaman
4.1 4.2 4.3
Hasil Uji Paired Samples T-test (WTP) ........................................... Hasil Uji Paired Samples T-test (WDP) ............................................ Hasil Uji Paired Samples T-test (WTP dan WDP) ............................
DAFTAR GAMBAR
x
42 43 44
No
Gambar
Halaman
3.1
Desain Penelitian .............................................................................. 38
xi
DAFTAR LAMPIRAN
No
Lampiran
1 2
Hasil Penelitian Sebelumnya..................................................................... 52 Daftar Perusahaan yang memperoleh Opini Wajar Tanpa Pengecualian oleh KAP Big Four ................................................................................... 54 Daftar Perusahaan yang memperoleh Opini Wajar Dengan Pengecualian oleh KAP Big Four ............................................................. 57 Harga Saham Penutupan Perusahaan yang memperoleh opini wajar tanpa pengecualian oleh KAP Big Four.................................................... 58 Harga Saham Penutupan Perusahaan yang memperoleh opini wajar dengan pengecualian oleh KAP Big Four................................................. 62 Actual Return Perusahaan yang memperoleh opini wajar tanpa pengecualian oleh KAP Big Four ............................................................ 63 Actual Return Perusahaan yang memperoleh opini wajar dengan pengecualian oleh KAP Big Four ............................................................. 67 Expected Return Perusahaan yang memperoleh opini wajar tanpa pengecualian oleh KAP Big Four ............................................................. 68 Expected Return Perusahaan yang memperoleh opini wajar dengan pengecualian oleh KAP Big Four ............................................................. 72 Abrnormal Return Perusahaan yang memperoleh opini wajar tanpa pengecualian oleh KAP Big Four ............................................................. 73 Abnormal Return Perusahaan yang memperoleh opini wajar dengan pengecualian oleh KAP Big Four ............................................................. 77 Perbandingan AAR perusahaan yang memiliki opini wajar tanpa pengecualian .............................................................................................. 78 Perbandingan AAR perusahaan yang memiliki opini wajar dengan pengecualian .............................................................................................. 82 Perbandingan AAR perusahaan yang memiliki opini wajar tanpa pengecualian dan wajar dengan pengecualian .......................................... 83
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
Halaman
xii
xiii
