ANALISIS A S FAKTOR R-FAKTOR R FUNDAM MENTAL Y YANG MEMPE ENGARUH HI PRICE EARNING E RATIO (PE ER) PADA A SAHAM M SYARIAH H (Studi Empiris E pad da Perusah haan yang Terdaftar T d Jakarta IIslamic Ind di dex)
ANALYS SIS OF FUN NDAMENT TAL FACT TORS AFF FECT PRICE EARNING E G RATIO (P PER) IN N SHARIA STOCK (Em mpirical Study on Listed Compa anies in Jak karta Islam mic Index)
SKRIP PSI Diajuukan Guna Memenuhi M P Persyaratan n untuk Mem mperoleh Gelar Sarjanaa padaa Fakultas Ekonomi E Pro ogram Studii Akuntansii U Universitas Muhammaadiyah Yogyyakarta
Disusun Oleh: O DIA AN AGUS SAPUTRO S 20090420 0192 FAK KULTAS EKONOMI E UNIVER RSITAS MU UHAMMA ADIYAH YO OGYAKAR RTA TAHUN 2013
ii
SKRIP PSI ANALISIS A S FAKTOR R-FAKTOR R FUNDAM MENTAL Y YANG MEMPE ENGARUH HI PRICE EARNING E RATIO (PE ER) PADA A SAHAM M SYARIAH H (Studi Empiris E pad da Perusah haan yang Terdaftar T d Jakarta IIslamic Ind di dex)
ANALYSIS OF FUN NDAMENT TAL FACT TORS AFF FECT PRICE EARNING E G RATIO (P PER) IN N SHARIA STOCK (Em mpirical Study on Listed Compa anies in Jak karta Islam mic Index)
Diajukan oleh DIA AN AGUS SAPUTRO S 20090420 0192
Telah diseetujui oleh Dosen D Pembbimbing : Pembimbiing
EMILE SA ATYA DAR RMA .S.E.,,M.Si,.Akt NIK: 05144016501
iii
Tanggal, 3 Mei M 2013
SKRIP PSI ANALISIS A S FAKTOR R-FAKTOR R FUNDAM MENTAL Y YANG MEMPE ENGARUH HI PRICE EARNING E RATIO (PE ER) PADA A SAHAM M SYARIAH H (Studi Empiris E pad da Perusah haan yang Terdaftar T d Jakarta IIslamic Ind di dex)
ANALYS SIS OF FUN NDAMENT TAL FACT TORS AFF FECT PRICE EARNING E G RATIO (P PER) IN N SHARIA STOCK (Em mpirical Study on Listed Compa anies in Jak karta Islam mic Index)
Diajukan oleh DIA AN AGUS SAPUTRO S 20090420 0192
Skripsi ini telah Diipertahankaan dan Disahhkan di deppan Dewan Peenguji Progrram Studi Akuntansi A Faakultas Ekoonomi U Universitas Muhammaadiyah Yogyyakarta Tangggal 22 Deseember 20122 Yang terdiiri dari Wahyu Maanuhara Puttra, S.E.M.S Si.,Akt K Ketua Tim Penguji P
Peni Nugraheni,, S.E.,M.Sc..Akt. A Anggota Tim m Penguji
Emile Saatya Darmaa, S.E.,M.Si.,Akt. Annggota Tim Penguji Mengetaahui
Dekkan Fakultass Ekonomi U Universitas Muhammaadiyah Yogyyakarta
Dr. Naano Prawoto o, S.E., M.S Si. NIK: 143 3 016
iv
PERNYAT TAAN Dengan inni saya, Naama: Dian Agus A Saputrro Noomor Mahassiswa: 200990420192 Meenyatakan bahwa skriipsi ini den ngan judul: “ANALIISIS FAKT TORFAKTOR R FUNDAM MENTAL YANG Y ME EMPENGA ARUHI PR RICE EARN NING RATIO (P PER) PAD DA SAHAM M SYARIA AH (Studi Empiris E paada Perusa ahaan yang Terdaftar di Jakarta J Isllamic Index x)”” tidak terdapat t kaarya yang pernah diajukan untuk u mem mperoleh geelar kesarjaanaan di suuatu Perguruuan Tinggii, dan sepanjang pengetahuan saya jugga tidak terd dapat karya atau pendaapat yang pernah ditulis ataau diterbitkaan oleh oraang lain, kecuali yang secara tertuulis diacu dalam d skripsi inii dan disebuutkan dalam m Daftar Pu ustaka. Apaabila ternyaata dalam sk kripsi ini diketahhui terdapaat karya ataau pendapat yang pernnah ditulis atau diterb bitkan oleh orangg lain maka saya berseddia karya teersebut dibattalkan.
Yogyakkarta, 3 Mei 2013
Dian Aggus Saputro
v
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN
¾ Berusahalah untuk membangun diri menjadi pribadi yang hebat, karena dengan demikian kita akan menarik orang-orang hebat. (Mario Teguh). ¾ Dan perangilah di Jalan Allah orang-orang yang memerangi kamu, (tetapi) janganlah kamu melampaui batas, karena sesungguhnya
Allah
tidak
menyukai
orang-orang
yang
melampaui batas. (Al Baqarah: 190). ¾ Jangan membenarkan yang biasa tapi biasakanlah yang benar. ¾ Jalani apa adanya bung Kupersembahkan karya ini untuk: Ayahku tersayang (Bpk. JUMAIRI) Ibuku tercinta (Ny. RUMIYATI) Masku ( EKO PUTRO A.D) mbaku (EVA PUTRI.R) adiku ( SRI AJI.G) yang trdkat ( ENDAH RAHAJENG) Serta semua orang yang menyayangiku yang senantiasa memberikan doa, dukungan, dan semangat...
vi
THANK’S TO Alhamdulillah, puji syukur kepada Allah SWT yang Maha Sempurna, yang telah memberiku kesehatan, Engkau yang selalu memberikan rahmat serta karunia yang tiada henti, Engkau yang selalu memberikanku kelancaran dan kemudahan... Terima kasih Ayah dan Ibu yang telah senantiasa membimbing, memberi dukungan baik moral maupun material, memberikan semangat dan motivasi dengan penuh ikhlas dan kasih sayang...baru ini yang bisa aku berikan pada kalian, semoga hal ini bisa membuat ayah dan ibu bangga, setelah ini aku akan berusaha lebih baik lagi untuk membuat kalian lebih bangga lagi padaku..amin.. Terima kasih kepada mas, mbaku (Eko dan Eva), yang selalu mendukungku, memberikan doa, semangat, serta dukungan dan keluargaku om dan tante (Waluyo dan Narsih) yang selalu memberikan semangat... Terima kasih pada semua sahabat-sahabatku di kampus Akuntansi UMY angkatan 2009 terutama Rasyid, Agus, Siddiq,Berry, Gilar, Iznan,Ridwan, Rofiqurrohman Nurdehian dll yang selalu membantuku...aku telah banyak merepotkan kalian, semoga Allah membalas kebaikan kalian.. Terima kasih kepada Pak Emile yang sudah banyak memberikan arahan dan masukan.. Buat temen-temen seperjuangan, Rasyid, Berry, Gilar, Iznan, Bowo, Selo, purba dan seluruh anak akuntansi 2009, makasih ya atas kebaikan dan dukungan kalian..semoga kita semua menjadi orang yang sukses..amin... Buat semua orang yang aku sayang dan senantiasa menyayangiku, terima kasih banyak...semoga kebaikan kalian dibalas oleh Allah SWT..amin..
vii
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR FUNDAMENTAL YANG MEMPENGARUHI PRICE EARNING RATIO (PER) PADA SAHAM SYARIAH (Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index) INTISARI Salah satu analisa yang sering digunakan dalam menilai investasi saham prospektif adalah aliran fundamental yang mencoba mempelajari hubungan antara harga saham dengan kondisi perusahaan dengan menggunakan data keuangan perusahaan. Nilai saham mewakili nilai perusahaan, tidak hanya nilai intrinsik suatu saat tetapi juga adalah harapan kemampuan perusahaan dalam meningkatkan kesejahteraan pemegang saham. Pendekatan price earning ratio (PER) dicari melalui rasio antara harga pasar saham dengan laba per lembar saham, karena pada dasarnya PER memberikan indikasi tentang jangka waktu yang diperlukan untuk mengembalikan dana pada tingkat harga saham dan keuntungan perusahaan pada suatu periode tertentu. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Return On Asset (ROA), Devidend Payout Ratio (DPR), Return On Investment (ROI), dan Size terhadap Price Earnings Ratio (PER) pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). Metode penelitian adalah deskriptif kuantitatif. Obyek penelitian adalah faktor fundamental perusahaan (Return On Assets, Devidend Payout Ratio, Return On Investment, dan Size) dan Price Earning Ratio pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). Jenis data adalah data sekunder. Sampel penelitian adalah saham perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) dan memenuhi kriteria inklusi. Teknik sampling menggunakan metode nonprobabilitas dengan sampel bertujuan (purpose sampling). Metode pengumpulan data menggunakan studi dokumentasi yang bersumber dari catatancatatan yang dipublikasikan di JII yang diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD). Analisis statistic inferensial yang digunakan adalah persamaan regresi berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial: (1) ROA berpengaruh negatif dan signifikan terhadap PER {t hitung -3.575 dan signifikansi 0.003 (sig < 0.005)}; (2) DPR tidak berpengaruh positif signifikan terhadap PER {t hitung 0.230 dan signifikansi 0.821 (sig > 0.005)}; (3) ROI berpengaruh positif signifikan terhadap PER {t hitung 3.078 dan signifikansi 0.008 (sig < 0.005)}; (4) Size tidak berpengaruh positif signifikan terhadap PER {t hitung -0.912 dan signifikansi 0.376 (sig > 0.005)}. Hasil uji Anova ditunjukkan bahwa ROA, DPR, ROI, dan Size secara bersama-sama berpengaruh positif signifikan terhadap Price Earning Ratio (PER). Kesimpulan penelitian ini adalah secara parsial hanya variabel ROA dan ROI saja yang berpengaruh signifikan terhadap PER dan secara simultan ROA, DPR, ROI, dan Size berpengaruh positif signifikan terhadap Price Earning Ratio (PER) pada saham-saham syariah perusahaan yang terdaftar dalam Jakarta Islamic Index (JII) periode 2008 – 2011. Kata Kunci: Analisa Fundamental, ROA, DPR, ROI, dan Size
viii
ANALYSIS OF FUNDAMENTAL FACTORS WHICH AFFECTING PRICE EARNING RATIO (PER) IN SHARIA STOCK (Empirical Study on Companies Listed in Jakarta Islamic Index) ABSTRACT One analysis that is often used in assessing the prospective equity investments is fundamental flow trying to learn the relationship between the condition of the company's stock price by using financial data. Value represents the value of the company stock, not only the intrinsic value of the moment but also the expectations of the ability of the company to increase shareholder wealth. Approach price earnings ratio (PER) sought by the ratio between the stock market price to earnings per share, because basically the PER gives an indication of the long time required to return the funds at the stock prices and corporate profits in a given period. This study aimed to determine the effect of Return on Assets (ROA), Devidend Payout Ratio (DPR), Return On Investment (ROI), and the Size of the Price Earnings Ratio (PER) in companies listed on the Jakarta Islamic Index (JII). The research method was descriptive quantitative. The object of research is the company's fundamentals (Return On Assets, Devidend Payout Ratio, Return On Investment, and Size) and Price Earning Ratio in companies listed on the Jakarta Islamic Index (JII). The type of data is secondary data. The research sample is a stock listed company in Jakarta Islamic Index (JII) and met the inclusion criteria. Sampling technique aims to sample non probability method (purpose sampling). Methods of data collection using the study documentation sourced from the records published in the JII obtained from the Indonesian Capital Market Directory (ICMD). Inferential statistical analysis used was multiple regression equation. The results showed that the partial: (1) ROA negative and significant impact on PER {t count 0003 -3575 and the significance (sig <0.005)}, (2) DPR is not significant positive effect on PER {t count and significance -0230 0821 (sig> 0005)}, (3) ROI significant positive effect on PER {t calculate the significance of 3078 and 0008 (sig <0.005)}, (4) Size is not significant positive effect on PER {t count 0376 -0912 and the significance (sig > 0005)}. Anova test results indicated that the ROA, DPR, ROI, and Size jointly significant positive effect on Price Earning Ratio (PER). The conclusion of this research is only partially ROA and ROI only variables that significantly influence PER and simultaneously ROA, DPR, ROI, and significant positive effect Size Price Earning Ratio (PER) on sharia shares of listed companies in the Jakarta Islamic Index (JII) in the period from 2008 to 2011. Keywords: Fundamental Analysis, ROA, DPR, ROI, and Size
ix
KATA PENGANTAR Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan taufik, rahmat, serta hidayahNya sehingga penulis dapat menyelesaikan
skripsi
yang
berjudul
“ANALISIS
FAKTOR-FAKTOR
FUNDAMENTAL YANG MEMPENGARUHI PRICE EARNING RATIO (PER) PADA SAHAM SYARIAH (Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index)” untuk diajukan dalam melengkapi salah satu syarat dalam mendapatkan gelar tingkat Sarjana pada Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta. Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih jauh dari sempurna, hal tersebut mengingat sangat terbatasnya pengetahuan yang dimiliki penulis. Untuk itu segala saran dan kritik yang sifatnya membangun akan penulis terima dengan senang hati, sehingga benar-benar dapat memenuhi harapan ilmu pengetahuan pada umumnya dan akuntansi pada khususnya. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih yang sebesarbesarnya kepada yang terhormat: 1. Ir. H. Dasron Hamid, M.Sc,. selaku rektor Universitas Muhammadiyah Yogyakarta, 2. Bapak Nano Prawoto, Dr., S.E., M.Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta, 3. Ibu Ietje Nazaruddin, Dr., M.Si., selaku Ketua Jurusan Akuntansi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta,
x
4. Bapak Emile Satya Darma,S.E,.M.Si.,akt. yang telah membimbing, memotivasi, dan memberi masukan dan arahan dari awal hingga akhir dalam penyusunan skripsi dengan penuh kesabaran, 5. Segenap Dosen Akuntansi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta yang telah mendidik, membimbing, dan memberi pencerahan, 6. Seluruh
karyawan/karyawati
Akuntansi
Universitas
Muhammadiyah
Yogyakarta yang telah banyak membantu, 7. Ayah dan Ibu tercinta yang selalu memberikan doa, motivasi, semangat, sehingga penulis mampu menyelesaikan skripsi ini, 8. Masku dan Mbaku atas dukungan dan perhatian yang telah diberikan kepada penulis, 9. KH. Ahmad Muafiq, KH. Ali Ridho dan Simbah Surahwan yang selalu memberikan dukungan serta do’anya 10. Sahabat-sahabat seperjuangan di Fakultas Ekonomi (Rasyid, Iznan, Siddiq, Bowo, Selo, Gilar, Purba, Berry, Ridwan, Micin, Tarnok, rofiqurrohman Nurdhian, Army,) dan semua anak akuntansi UMY 2009 yang setia membantu dan memberi semangat, 11. Teman-teman dekatku, Saudaraku dll ( Indra Fauzi, Groho, Kipli, Lina, Chandra, Blegog, Iwan, dan Jama’ah Dzikir dan Shalawat Al Hikmah) yang sangat membantu memberikan semangat dan motivasi, 12. Mbk Novi Selaku bagian Pojok BEI yang telah membantu saya dalam pengumpulan dan terimakasih untuk waktu yang telah di berikan untuk saya dalam mengumpulkan data.
xi
13. Endah Rahajeng Selaku orang terdekat saya yang telah mensupport saya dan memberikan perhatian waktu dan segalanya yang membuat saya kembali bersemangat dalam menyelesaikan skripsi ini. 14. Semua pihak yang tidak bisa disebutkan satu-persatu yang telah memberikan bantuan baik moril maupun materiil sehingga penulis dapat menyelesaikan pembuatan skripsi ini. Semoga kebaikan yang mereka berikan mendapatkan imbalan yang setimpal dari Allah SWT. Atas keterbatan yang dimiliki, penulis mengharapkan kritik dan saran dari semua pihak untuk perbaikan. Akhirnya penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak.
Yogyakarta
Dian Agus Saputro
xii
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL ............................................................................................ i HALAMAN PESETUJUAN DOSEN PEMBIMBING...................................... ii HALAMAN PENGESAHAN…………………………………………………...iii HALAMAN PERNYATAAN…………………………………………………..iv HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN.................................................. v UCAPAN TERIMA KASIH……………………………………………………vi INTISARI……………………………………………………………………….vii ABSTRACKviii KATA PENGANTAR ........................................................................................... ................................................................................................................................. i x DAFTAR ISI .......................................................................................................... ................................................................................................................................. x ii DAFTAR TABEL ................................................................................................. ................................................................................................................................. x v DAFTAR GAMBAR ............................................................................................. xvi
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah …………………………………... B. Rumusan Masalah …………………………………………. C. Tujuan Penelitian ………………………………………….. D. Manfaat Penelitian …………………………………………
1 12 12 13
BAB II LANDASAN TEORI DAN PERUMUSAN HIPOTESIS A. Landasan Teori ……………………………………………. 1. Pasar Modal …………………………………………… 2. Efisiensi Pasar Modal …………………………………. 3. Saham …………………………………………………. 4. Penilaian Investasi Saham …………………………….. 5. Dividen ………………………………………………... 6. Faktor Fundamental Perusahaan ……………………….
14 14 16 18 21 26 29
xiii
7. Price Earning Ratio (PER) ……………………………. 8. Dividend Payout Ratio (DPR) ………………………… 9. Return On Asset (ROA) ……………………………….. 10. Return On Investment (ROI) …………………………... 11. Size …………………………………………………….. B. Penelitian-penelitian Terdahulu dan Penurunan Hipotesis ... 1. Pengaruh Return On Assets (ROA) Terhadap Perubahan Price Earnings Ratio (PER) ………………. 2. Pengaruh Dividend Payout Ratio (DPR) Terhadap Perubahan Price Earnings Ratio (PER) ………………. 3. Pengaruh Return On Investment (ROI) Terhadap Perubahan Price Earnings Ratio (PER) ………………. 4. Pengaruh Size Terhadap Perubahan Price Earnings Ratio (PER) ……………………………………………. C. Model Penelitian …………………………………………... BAB III METODE PENELITIAN A. Obyek Penelitian …………………………………………... B. Jenis Data ………………………………………………….. C. Populasi dan Sampel Penelitian …………………………… D. Definisi Operasional Variabel Penelitian …………………. E. Teknik Pengumpulan Data ………………………………... F. Teknik Analisis Data ……………………………………… BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN A. Gambaran Umum Obyek Penelitian ………………………. B. Hasil Uji Asumsi Klasik …………………………………... 1. Uji Multikolinearitas …………………………………… 2. Uji Heterokedastisitas ………………………………….. 3. Uji Autokorelasi ………………………………………... 4. Uji Normalitas ………………………………………….. C. Hasil Uji Deskriptif ……………………………………….. D. Hasil Uji Hipotesis ………………………………………… E. Pembahasan ……………………………………………….. 1. Pengaruh Return On Assets (ROA) Terhadap Price Earning Ratio (PER) …………………………………… 2. Pengaruh Dividend Payout Ratio (DPR) Terhadap Price Earning Ratio (PER) …………………………………… 3. Pengaruh ROI (Return On Investment) Terhadap Price Earning Ratio (PER) …………………………………… 4. Pengaruh Size Terhadap Price Earning Ratio (PER) …...
31 33 34 35 35 36 36 38 40 41 43 44 44 44 45 48 49
54 55 55 56 57 59 60 61 64 64 65 69 70
BAB IV KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan ………………………………………………... 73 B. Saran ………………………………………………………. 74
xiv
DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
xv
