Raiffeisen-KeletEurópa- Kötvény Alap

Raiffeisen-KeletEurópaKötvény Alap Féléves jelentés 2008

Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. www.rcm.at

Raiffeisen-KeletEurópa-Kötvény Alap

Raiffeisen-KeletEurópa-Kötvény Alap 1) Alapkezelő: Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

Féléves jelentés a 2008. február 1. és 2008. július 31. közötti időszakról

ISIN hozamfizető:

AT0000740642

ISIN felhalmozó:

AT0000740659

ISIN teljesen felhalmozó (külföld):

AT0000740667

ISIN megtakarítás befektetési alap keretében, hozamfizető:

AT0000740675

ISIN megtakarítás befektetési alap keretében, felhalmozó:

AT0000740683

1)

A Raiffeisen-KeletEurópa-Kötvény Alap publikus Tájékoztatójának az első közzététel óta végrehajtott valamennyi módosítást tartalmazó aktuális változata a www.rcm.at internetes oldalon az érdeklődők rendelkezésére áll.

2. oldal


Tartalomjegyzék Tulajdonosok és testületek.....................................................................................................4 Az alap részletes adatai EUR-ban..........................................................................................5 Tőkepiac ................................................................................................................................7 Befektetési politika .................................................................................................................8 Az alap vagyonának összetétele EUR-ban.............................................................................9 Vagyonkimutatás EUR-ban ..................................................................................................10 Kezelt befektetési alapok .....................................................................................................15

3. oldal


Tulajdonosok és testületek (Státusz: 2008. július 31.) Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 1010 Wien, Schwarzenbergplatz 3 Telefon: (01) 71170-0/Telefax: (01) 71170-1092 Tulajdonosok:

RZB Sektorbeteiligung GmbH, Raiffeisen Landesbank Burgenland und Revisionsverband reg.Gen.m.b.H., Raiffeisen Landesbank Kärnten – Rechenzentrum und Revisionsverband reg.Gen.m.b.H., Raiffeisen Landesbank NIEDERÖSTERREICH-WIEN AG, Raiffeisen Landesbank Steiermark AG, Raiffeisen Landesbank Vorarlberg Warenund Revisionsverband reg.Gen.m.b.H., Raiffeisenverband Salzburg reg.Gen.m.b.H., Raiffeisen Landesbank (Tirol) Sektor Beteiligungsverwaltungs GmbH, Raiffeisen Landesbank OÖ Unternehmensbeteiligungs GmbH

Állami felügyelők:

Dr. Edeltraud LACHMAYER, Mag. Kristina FUCHS

Felügyelőbizottság:

Dr. Gerhard GRUND igazgató, elnök, Wilfried HOPFNER igazgatósági tag, közgazdász, elnökhelyettes, Leopold BUCHMAYER vezérigazgató-helyettes, elnökhelyettes, Dkfm. Arndt HALLMANN igazgatósági tag, Mag. Georg MESSNER igazgatósági tag, Mag. Regina REITTER cégjegyző, Mag. Johann SCHINWALD igazgató, Dr. Georg STARZER igazgatósági tag, Mag. Gobert STERNBACH igazgató, Mag. Manfred BAYER, MMag. Stefan GRÜNWALD, Martin HAGER, Sylvia KUBICEK, Mag. Friedrich SCHILLER cégjegyző

Üzletpolitikai Tanács:

Mag. Manfred URL igazgatósági tag, elnök, Mag. Harald SCHODER cégjegyző, elnökhelyettes, Anton TROJER igazgató, elnökhelyettes, Mag. Peter BREZINSCHEK osztályvezető, Mag. Alexander EGGER, mérnök, Dr. Gerhard GRUND igazgató, Dr. Nicolaus HAGLEITNER igazgatóhelyettes, Uwe HANGHOFER cégjegyző, Paul KIRCHKNOPF cégjegyző, Mag. Petra RUDERERKNOLLMAYR, Helmut WIMMER cégjegyző

Letétkezelő bank:

Raiffeisen Zentralbank Österreich AG

Ügyvezetőség:

Dr. Mathias BAUER elnök, Mag. Gerhard AIGNER, Mag. Andreas ZAKOSTELSKY

Cégjegyzők:

Mag. (FH) Dieter AIGNER, Anne AUBRUNNER MSc., Andreas BOCKBERGER, Mag. Elke EBNER, Mag. Harald FRODL, Mag. Klaus GLASER, Wolfgang HÖFNER, Mag. Norbert JANISCH, Mag. Gabriele KELLNER, Mag. Kurt KOTZEGGER, Martina LENZ, Dr. Heinz MACHER, Dr. Angelika MILLENDORFER, Herbert PERUS, Herbert POPOVITS, Mag. Hans RAPATZ, Mag. Monika RIEDEL, Mag. Andreas RIEGLER, Mag. Friedrich SCHILLER, Dr. Michael SCHMID, Mag. Robert SENZ, Mag. Rosemarie STIPKOVICH-WIMMER, MMag. Ingrid SZEILER, Mag. Sheila TALEBIZADEH, Mag. Daniela UHLIK-KLIEMSTEIN, Dr. Marina ZENKER 4. oldal


Tisztelt Résztulajdonosok! A Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. az alábbi féléves jelentésben számol be a Raiffeisen-KeletEurópa-Kötvény Alap – amely a Befektetési alapokról szóló törvény 20. §-a szerinti résztulajdonosi alap – 2008. február 1. és 2008. július 31. közötti tevékenységéről.

Az alap részletes adatai EUR-ban 2008. 01. 31. Az alap vagyona összesen

160 611 950,94

2008. 07. 31. 163 813 853,07

1 hozamfizető befektetési jegyre jutó nettó eszközérték 1 hozamfizető befektetési jegy eladási ára

120,35 123,96

125,77 129,54

1 részben felhalmozó befektetési jegyre jutó nettó eszközérték 1 részben felhalmozó befektetési jegy eladási ára

173,19 178,39

188,32 193,97

1 teljesen felhalmozó befektetési jegy nettó eszközértéke 1 teljesen felhalmozó befektetési jegy eladási ára

193,49 199,29

213,16 219,55

Hozamfizetés/kifizetés EUR-ban

2008. 04. 15.

1 hozamfizető befektetési jegyre jutó hozamfizetés 1 részben felhalmozó befektetési jegyre jutó kifizetés 1 jegyre jutó részleges felhalmozás újrabefektetése 1 jegyre jutó teljes felhalmozás újrabefektetése

6,35 2,31 9,70 13,40

A Raiffeisen-KeletEurópa-Kötvény Alap forgalomban lévő befektetési jegyei 1) Hozamfizető jegyek

Forgalomban lévő jegyek 2008. 01. 31-én Eladás Visszaváltás Forgalomban lévő jegyek

–

Teljesen felhalmozó jegyek

303 266,149

499 801,981

194 066,084

89 417,181 80 300,914

99 349,211 194 999,893

134 067,188 101 002,675

312 382,416

404 151,299

227 130,597

Összes forgalomban lévő jegy 2008. 07. 31-én

1)

Részben felhalmozó jegyek

Vagyongyűjtési célú előtakarékosságból származó törtrészek.

5. oldal

943 664,312


Az alap utolsó öt pénzügyi évének részletes adatai EUR-ban: Hozamfizető befektetési jegyek: Dátum

2004. 01. 31. 2005. 01. 31. 2006. 01. 31. 2007. 01. 31. 2008. 01. 31. 2008. 07. 31.

Az alap vagyona összesen 65 377 418,75 100 562 746,85 180 508 869,40 140 455 149,83 160 611 950,94 163 813 853,07

1 hozamfizető 1 hozamfizető befektetési befektetési jegyre jutó jegyre jutó hozamfizetés nettó eszközérték 102,17 7,00 117,79 9,20 121,79 6,20 116,47 5,25 120,35 6,35 125,77 –

Teljesítmény 1) %-ban – + + + + +

11,53 23,49 12,00 0,92 8,05 10,17

Részben felhalmozó befektetési jegyek: Dátum

2004. 01. 31. 2005. 01. 31. 2006. 01. 31. 2007. 01. 31. 2008. 01. 31. 2008. 07. 31.

Az alap vagyona összesen

65 377 418,75 100 562 746,85 180 508 869,40 140 455 149,83 160 611 950,94 163 813 853,07

1 részben felhalmozó befektetési jegyre jutó nettó eszközérték 121,58 147,92 162,68 162,07 173,19 188,32

Részbeni felhalmozásra fordított összeg

– 3,81 12,73 5,72 9,70 –

A Befektetési alapokról szóló törvény (InvFG) 13. § 3. mondata szerinti kifizetés 1,84 2,71 2,03 1,85 2,31 –

Teljesítmény 2) %-ban

– + + + + +

11,53 23,49 12,00 0,92 8,05 10,17

Teljesen felhalmozó befektetési jegyek: Dátum

2004. 01. 31. 2005. 01. 31. 2006. 01. 31. 2007. 01. 31. 2008. 01. 31. 2008. 07. 31.

1)

2)

Az alap vagyona összesen 65 377 418,75 100 562 746,85 180 508 869,40 140 455 149,83 160 611 950,94 163 813 853,07

1 teljesen felhalmozó befektetési jegyre jutó nettó eszközérték 128,29 158,42 177,43 179,07 193,49 213,16

Teljes felhalmozásra fordított összeg – 7,05 16,02 6,33 13,40 –

Teljesítmény %-ban – + + + + +

11,53 23,49 12,00 0,92 8,05 10,17

A hozamként kifizetett összegek hozamfizetés napjára vonatkozó nettó eszközértéken történő teljes újrabefektetését feltételezve. A kifizetett összegek kifizetésének napjára vonatkozó nettó eszközértéken történő teljes újrabefektetését feltételezve.

6. oldal


Tőkepiac (Tárgyidőszak: 12 hónap) Az év első hónapjaiban az EUR-kötvénypiacon valamennyi futamidőnél árfolyamcsökkenéseket lehetett megfigyelni. A pénzügyi rendszer válságától való félelem következtében nőtt a kereslet a biztonságos pénzügyi papírok iránt. Ezenkívül a pénzpiacok turbulenciái, az USA gazdaságának gyengélkedése és egyes EU-országok összeomló ingatlanpiacai növelték a konjunkturális kockázatokat és táplálták a kamatcsökkentési spekulációkat. A tízéves futamidejű referenciakötvény hozama kb. 3,7%-ra esett vissza, a kétéves futamidejű államkötvények piaci hozama pedig 3% alá. A második negyedévben azonban ismét jelentősen emelkedtek a hozamok. A gazdasági mutatók előbb a félelmekhez képest erőteljesebben alakultak, és a rendszer miatti aggodalmak is eltúlzottnak bizonyultak. Ezenkívül a magasba szökő olajárak miatt a drágulási ráták is jelentősen emelkedtek. Az infláció júliusban évi 4,1% volt – így a kamatcsökkentési reményeket el kellett temetni. Az Európai Központi Bank ehelyett július elején 25 bázisponttal, 4,25%-ra emelte az alapkamatot. A tízéves hozamok június végén ezzel majdnem elérték a 4,7%-os határt, a kétéves futamidejűeknek pedig kevesebb mint három hónapon belül 1,9 százalékpontos hozamemelkedést kellett elkönyvelniük. Júliusban aztán a kötvények jóvá tudtak tenni egy kis részt árfolyamveszteségeikből. A konjunktúrafelmérések gyors romlása következtében a 10 éves hozamok 4,4% alá, a 2 évesek pedig 4,3% alá estek vissza. Az USA kötvénypiaca erőteljes árfolyam-növekedéssel kezdte a 2008. évet, mivel a befektetői bizalom március közepéig egyre erősödő csorbulása nagy keresletet váltott ki a viszonylag biztonságos befektetések iránt. Ezt a tendenciát az USA kötvénypiacát jellemező konjunkturális pesszimizmus váltotta ki, amelyet az USA ingatlanpiacának rossz helyzete és az abból eredő recessziós félelmek, valamint átmenetileg a bankközi piac feszültségei okoztak. A 10 éves futamidejű államkötvények hozama január 23-án 3,28%-kal, illetve március 17-én 3,29%-kal érte el mélypontját. A piac március óta ismét valamelyest csökkenő bizonytalansága, de mindenekelőtt az élesedő inflációs helyzet gondoskodott arról, hogy az USA-államkötvényeknek ismét le kellett mondaniuk az ez évben elért teljes árfolyamnyereségeikről. A 10 éves futamidejű német államkötvény hozama június 13-án 4,29%-ig emelkedett. A hozamtrend azóta már ismét csökkenőbe fordult. Március közepén, a pénzügyi válság átmeneti csúcspontján már láttunk nagyon magas spreadszinteket a vállalati kötvényeknél. Ezt követően mind az azonnali, mind a CDS-piacokon korrekció kezdődött. A tartós hitelpiaci válság és a bankszektorból továbbra is érkező negatív hírek (IndyMac-csőd, a Fannie Mae & Freddie Mac megmentése) hatására a befektetési kategóriákba besorolt pénzügyi papírok spreadjei azóta ismét a legmagasabb szintek körül mozognak. A CDS-ek díjai eddig másképp viselkedtek, és az ismételt emelkedésben nem vettek részt. A credit default swap-ok (kötvénykockázati swapok) oda-vissza mozgása véleményünk szerint elsődlegesen a negyedéves eredményekre vezethető vissza, amelyek eddig nagyrészt pozitív meglepetést tudtak okozni. Visszaesés tapasztalható a nemzetgazdasági konjunktúra-előrejelző indexeknél, amelyek igen gyengén alakulnak, és ezzel a vállalati kötvénypiacokat is negatívan befolyásolják. Az erős kibocsátási tevékenységet hozó április és május már a múlté. Június közepe óta ismét alszik az elsődleges piaci tevékenység. A vállalati eredményeket követő minősítési trend fokozottan negatív, a leminősítések jelentős túlsúlyban vannak. A vállalati kötvények veszteségrátái ismét emelkedtek. A pénzpiacokon kialakult rendkívüli feltételek ebben az évben nagymértékű devizaárfolyammozgásokat vontak maguk után. Az USA konjunktúráját illető aggodalmak és az USA-beli kamatcsökkentési spekulációk miatt az USA-dollár főként áprilisig jelentősen gyengült, az euróövezetben júniustól megjelenő kamatemelési várakozások pedig 2008. július 15-én 1,6038-as értékkel minden idők legmagasabb EUR/USD árfolyamát okozták. Július 23-án az EUR/JPY árfolyam is új, 169,98-os rekordot ért el. Így a japán jen ismét rendkívül gyenge az euróval szemben, holott márciusban még igen jelentősen profitált a piaci pánikból.

7. oldal


Márciusban a svájci frank is a nagy nyertesek közé tartozott, de aztán ismét gyengült. Az EUR/CHF árfolyam április vége óta nagyrészt egy 1,60 és 1,64 közötti sávban oda-vissza mozog.

Befektetési politika 2008 első félévében továbbra is a globális pénzpiaci válság és az amerikai növekedés miatti aggodalom volt a meghatározó téma. A fokozott kockázatkerülés és az általa kiváltott államkötvényekbe való menekülés következtében a nemzetközi hozamok eleinte csökkentek. A jegybankok különböző intézkedései a 2. negyedévben stabilizálták a pénzpiacot, a figyelem pedig az olajár által kiváltott inflációs aggodalmakra irányult, aminek következtében ismét emelkedtek a globális hozamok. A kelet-európai helyi piacokon az euróövezethez viszonyítva emelkedtek a spreadek. Ez a likviditási helyzet romlásán kívül mindenekelőtt a meghatározó témára, az emelkedő inflációra volt visszavezethető. Az infláció erősödésének kedvezett a kitűnő kelet-európai növekedési helyzet és a bérek jelentős mértékű emelkedése is. Az emelkedő kamatokból a devizák mindenesetre profitáltak, azok közül is elsősorban a lengyel zloty és a cseh korona. A magyarországi sávos árfolyamrendszer megszüntetése és a szlovákiai EMS-paritás tárgyidőszak végi jelentős erősödése mindazonáltal ezekben az országokban is lényegesen stabilabb devizákat eredményezett. A lengyel piaccal szembeni felülsúlyozás révén sikerült plusz nyereségeket elérni. Ugyanakkor a gyenge fundamentális adatok, illetve a politikai bizonytalanságok miatt a román és a török deviza gyengült az euróval szemben. Ezenkívül a török kötvények a nemzetközi inflációs félelmek áldozatává váltak. A kiárusítás után az alap profitálni tudott Csehország stratégiai alulsúlyozásából a török piaccal szemben. A kezdeti hozamemelkedés és a magas értékelési szint miatt az első negyedévben devizaés durációs szempontból az alap pozícióját defenzívebben tartottuk, amit a viszonylag rosszabb teljesítmény miatt a második negyedév folyamán ismét megszüntettünk. A bizonytalan globális konjunkturális helyzet miatt 2007 vége felé ismét csökkentettük az alap összpiaci kitettségét. Februárban megszüntettük az alap defenzívebb pozícióját, azaz a helyi piacok, illetve Románia alulsúlyozását az eurókötvényekkel szemben. Az eurókötvény-szegmensben főként a tárgyidőszak végén megfigyelhető kifejezetten hosszabb duráció negatívan hatott, végül azonban a hosszabb duráció révén a közép- és kelet-európai piacokon relatív hozamokat sikerült elérnünk. Kedvezőnek bizonyultak az új török lírában, a román lejben és a lengyel zlotyban követett modellalapú devizastratégiák. Az alap portfoliójába beválasztottunk egyes közép- és kelet-európai vállalati kötvényeket is, értékpapír-kölcsönügyletek megkötésével pedig plusz hozamokat értünk el.

8. oldal


Az alap vagyonának összetétele EUR-ban 1. Értékpapírok

ezer

Kötvények: Lengyel zloty Magyar forint Új török líra Cseh korona Szlovák korona Orosz rubel Horvát kuna Új román lei Ukrán hrivnya Értékpapírok összesen

%

67 221,55 36 323,40 16 341,25 13 683,90 7 460,67 6 385,81 2 818,06 1 433,71 358,46

41,04 22,17 9,98 8,35 4,55 3,90 1,72 0,87 0,22

152 026,81

92,80

2. Derivatív termékek Pénzügyi határidős kontraktusok értékelése Határidős devizaügyletek értékelése

–

Derivatív termékek összesen

15,06 141,65

–

0,01 0,09

126,59

0,08

EUR-ra szóló bankbetét Devizabetét

6 712,81 275,90

4,10 0,17

Bankbetétek összesen

6 988,71

4,27

4 810,62 1,77

2,94 0,00

4 808,85

2,94

3. Bankbetétek

4. Elhatárolások Arányos kamatok (értékpapírok és bankbetétek után) Hitelkamatok

–

Elhatárolások összesen

5. Egyéb elszámolási tételek Különböző díjak

–

Az alap vagyona

137,11

163 813,85

9. oldal

–

0,09

100,00


Vagyonkimutatás EUR-ban ISIN

AZ ÉRTÉKPAPÍR MEGNEVEZÉSE

ÁLLOMÁNY VÁSÁRLÁS ELADÁS 2008. 07. 31. NÖVEKEDÉS CSÖKKENÉS A TÁRGYIDŐSZAKBAN

ÁRF.

ÁRF.-ÉRTÉK EUR-ban

%-OS ARÁNY AZ ALAP VAGYONÁBAN

KÖTVÉNYEK CSEH KORONÁBAN XS0138748164 0,0000 COMMERZBANK S. 407 01-16 XS0162727878 0,0000 EIB EUR. INV.BK ZO 03-28 CZ0001001242 2,5500 CZECH REP. 45 05-10 CZ0001000814 3,7000 CSEHORSZÁG 03-13 CZ0001001317 3,7500 CZECH REP. 46 05-20 CZ0001001143 3,8000 CZECH REP. 05-15 XS0219645222 3,8700 KBC IFIMA 05-16 CZ0001001903 4,0000 CZECH REP. 51 07-17 CZ0001001796 4,2000 CZECH REP. 49 06-36 CZ0003501520 4,3000 CEZ AS 07-10 XS0305573957 4,3900 TELEFONICA EM. FRN 07-10 CZ0001000822 4,6000 CSEHORSZÁG 03-18 CZ0003501397 4,6000 SPRAVA ZEL.DOPR.CES. 04-11 XS0305574682 4,6230 TELEFONICA EM. 07-14 CZ0001002059 4,8500 CZECH REP. SER. 53 07-57 AT0000492996 5,1800 MEINL EUROP. LAND 05-15 CZ0001500086 6,8500 STADT PRAG 01-11 CZ0000000062 6,9500 BV FINANCE PRAHA 00-10

1 000 000 14 000 000 6 300 000 2 200 000 71 100 000 20 000 000 20 000 000 9 700 000 19 100 000 10 000 000 40 000 000 43 500 000 6 900 000 34 000 000 30 700 000 12 000 000 8 000 000 7 500 000

0 6 000 000 15 800 000 7 200 000 124 500 000 143 350 000 3 000 000 10 000 000 8 000 000 0 0 10 000 000 4 500 000 0 700 000 0 0 1 500 000

0 0 125 500 000 65 050 000 66 300 000 166 800 000 0 300 000 7 000 000 0 2 000 000 0 0 0 0 0 0 0

66,4390 35,7500 97,0000 98,1500 90,5000 97,1500 89,3160 96,4000 82,9900 100,1500 98,4000 99,5000 101,2200 93,5000 93,6500 87,9700 107,1000 104,9100

27 721,61 208 833,16 254 980,91 90 096,59 2 684 810,05 810 714,96 745 340,37 390 161,27 661 385,27 417 874,95 1 642 292,37 1 805 958,32 291 414,27 1 326 434,82 1 199 614,04 440 464,82 357 499,01 328 302,00

0,02 0,13 0,16 0,05 1,64 0,49 0,45 0,24 0,40 0,26 1,00 1,10 0,18 0,81 0,73 0,27 0,22 0,20

KÖTVÉNYEK HORVÁT KUNÁBAN HRRHMFO137A8 4,5000 HORVÁTORSZÁG 06-13 HRRHMFO172A5 4,7500 HORVÁTORSZÁG 07-17

14 550 000 7 250 000

16 450 000 0

1 900 000 0

94,3000 91,6500

1 898 605,17 919 454,94

1,16 0,56

182 000 000 0 0 2 077 000 000 2 200 000 000 815 000 000 395 000 000 70 000 000 0 1 210 000 000 855 000 000 0 9 150 000 0 0 474 000 000 807 000 000 1 840 000 000 385 000 000 0 0 500 000 000 140 000 000 350 000 000 1 774 000 000 3 015 000 000 2 351 000 000 380 000 000 0 0 610 000 000 0 55 000 000 1 060 000 000 475 000 000 0

85,7500 88,0710 92,6960 91,4390 100,0000 97,8170 92,1910 96,0150 92,2790 95,6000 95,7430 98,0070

675 752,33 7 920 479,19 1 585 404,63 4 790 698,85 39 618,97 2 007 588,57 1 536 849,32 2 078 696,69 7 088 241,87 1 572 981,16 2 528 825,72 4 498 264,56

0,41 4,83 0,97 2,92 0,02 1,23 0,94 1,27 4,33 0,96 1,54 2,75

KÖTVÉNYEK MAGYAR FORINTBAN HU0000402318 5,5000 HUNGARY 16/C 05-16 HU0000402193 5,5000 MAGYARORSZÁG 03-14 HU0000402334 6,0000 HUNGARY 06-11 HU0000402417 6,0000 HUNGARY 12/C 07-12 HU0000402300 6,5000 HUNGARY 05-08 HU0000402359 6,5000 HUNGARY 09/F 06-09 HU0000402037 6,7500 MAGYARORSZÁG S. 17/A 01-17 HU0000402292 6,7500 HUNGARY 05-10 HU0000402375 6,7500 HUNGARY S. 17/B 06-17 XS0213356735 7,1500 EB NTS DIP S. 284 05-11 HU0000402367 7,2500 HUNGARY 12/B 06-12 HU0000402235 7,5000 MAGYARORSZÁG 04-20/A KÖTVÉNYEK LENGYEL ZLOTYBAN PL0000104709 0,0000 LENGYELORSZÁG ZO 07-09 PL0000104659 4,7500 LENGYELORSZÁG 06-12 PL0000102836 5,0000 LENGYELORSZÁG SER. 1013 02-13 PL0000104543 5,2500 LENGYELORSZÁG 06-17 PL0000102646 5,7500 LENGYELORSZÁG 02-22 PL0000103735 5,7500 LENGYELORSZÁG 05-10 PL0000101937 6,0000 LENGYELORSZÁG S. 1110 00-10 PL0000103602 6,2500 LENGYELORSZÁG 04-15 XS0123968645 10,6250 VILÁGBANK 01-11 KÖTVÉNYEK ÚJ ROMÁN LEIBEN XS0277799648 7,7500 BRD-GR.SOC.GEN. 06-11

15 500 000 33 350 000 39 750 000 28 350 000 19 900 000 20 000 000 29 100 000 33 370 000 4 935 000

0 9 650 000 48 400 000 15 050 000 5 250 000 3 500 000 500 000 11 845 000 300 000

10 500 000 19 000 000 46 400 000 1 200 000 0 14 050 000 0 15 450 000 0

93,9300 94,5000 93,9500 92,7000 94,5500 98,6200 98,8200 99,4000 109,6900

4 539 803,55 9 827 174,93 11 644 878,39 8 194 714,69 5 866 994,08 6 150 296,23 8 966 828,81 10 342 931,09 1 687 933,12

2,77 6,00 7,11 5,00 3,58 3,76 5,48 6,31 1,03

1 225 000

1 225 000

0

91,3500

317 097,62

0,19

KÖTVÉNYEK OROSZ RUBELBEN RU000A0GM3Q7 5,8000 RUSSIAN FED. FRN 06-09 RU000A0JPLJ1 6,1000 RUSSIAN FED. 08-13 RU000A0JNZ11 7,1000 OAO LUKOIL-HOLDING 06-11 RU000A0GKM53 7,3500 A.P.I.ZHIL.KREDIT. 05-12 RU000A0DY3C6 7,4000 RUSSIAN FED. 05-10 XS0288664617 9,1250 SIBACADEMFIN. 07-10 XS0308953396 9,8750 ORIENT EXPRESS FIN. 07-09 RU0008434147 11,0000 A.P.I.ZHIL.KREDIT. 03-08

28 750 000 4 000 000 11 000 000 16 000 000 134 350 000 14 400 000 4 000 000 19 000 000

2 250 000 4 000 000 0 9 000 000 65 750 000 6 400 000 0 11 000 000

58 500 000 0 0 0 49 400 000 0 0 0

99,7000 97,7500 96,7000 96,5000 102,1950 96,5000 99,8500 101,1250

785 405,05 107 136,50 291 460,59 423 065,86 3 762 079,78 380 759,27 109 438,15 526 469,02

0,48 0,06 0,18 0,26 2,30 0,23 0,07 0,32

KÖTVÉNYEK SZLOVÁK KORONÁBAN SK4120005331 0,0000 SZLOVÁKIA S. 207 07-10 XS0238162530 4,0500 KBC IFIMA 05-20 XS0246643687 4,2000 RABOBK NEDERLD 06-26 XS0284319299 4,2500 TESCO PLC MTN 07-09 SK4120004284 4,8000 SZLOVÁKIA 04-09 SK4120004227 4,9000 SZLOVÁKIA 202 04-14 SK4120004318 5,3000 SZLOVÁKIA 04-19 SK4120002601 8,5000 SZLOVÁKIA S. 133 00-10

27 000 000 32 000 000 15 000 000 6 000 000 6 000 000 124 900 000 22 300 000 4 000 000

0 4 000 000 5 000 000 6 000 000 9 200 000 72 700 000 0 4 900 000

0 0 0 0 73 300 000 33 500 000 8 200 000 9 000 000

93,0700 81,6820 87,7640 98,7000 100,0000 98,9600 100,6630 106,7800

827 084,67 860 305,77 433 295,48 194 914,84 197 482,10 4 068 165,56 738 841,41 140 580,93

0,50 0,53 0,26 0,12 0,12 2,48 0,45 0,09

6 850 000 1 950 000 5 250 000 850 000

8 350 000 0 5 250 000 0

1 500 000 1 450 000 0 0

80,4990 100,0000 73,4100 82,6329

3 007 543,97 1 063 568,68 2 102 061,69 441 795,09

1,84 0,65 1,28 0,27

KÖTVÉNYEK ÚJ TÖRÖK LÍRÁBAN TRT071009T51 0,0000 TURKEY 08-09 TRT130808T17 0,0000 TURKEY ZO 06-08 TRT140410T16 0,0000 TURKEY ZO 08-10 TRT150212T15 10,0000 TURKEY 07-12

10. oldal


ISIN


ÁLLOMÁNY VÁSÁRLÁS ELADÁS 2008. 07. 31. NÖVEKEDÉS CSÖKKENÉS db/NÉVÉRT. A TÁRGYIDŐSZAKBAN

KÖTVÉNYEK ÚJ TÖRÖK LÍRÁBAN TRT190111T13 14,0000 TURKEY 06-11 TRT100210T12 15,0000 TURKEY 05-10 TRT070312T14 16,0000 TURKEY 07-12

10 560 000 700 000 8 400 000

9 830 000 700 000 10 150 000

7 870 000 0 1 750 000

HIVATALOS TŐZSDÉKEN VAGY MÁS SZABÁLYOZOTT PIACOKON KERESKEDETT ÉRTÉKPAPÍROK ÖSSZESEN

ÁRF.

ÁRF.-ÉRTÉK EUR-ban

%-OS ARÁNY AZ ALAP VAGYONÁBAN

89,5000 93,9500 91,9500

5 154 871,96 358 695,36 4 212 713,74

3,15 0,22 2,57

150 551 748,74

91,90

EUR

KÖTVÉNYEK ÚJ ROMÁN LEIBEN RO0710DBN017 6,0000 ROMÁNIA 07-10

4 300 000

0

0

91,6400

1 116 610,94

0,68

KÖTVÉNYEK UKRÁN HRIVNYÁBAN UA4000024970 10,0000 RAIFF.BK AVAL FRN 07-12

2 700 000

0

0

96,7400

358 456,10

0,22

A HIVATALOS TŐZSDÉKEN VAGY MÁS SZABÁLYOZOTT PIACOKON NEM KERESKEDETT ÉRTÉKPAPÍROK ÖSSZESEN

EUR

1 475 067,04

0,90

ÉRTÉKPAPÍRVAGYON ÖSSZESEN

EUR

152 026 815,78

92,80

112,0500

-15 062,60

-0,01

EUR

-15 062,60

-0,01

-35 500 000

EUR

35 511,45

0,02

2 510 000 26 120 000 3 020 000

EUR EUR EUR

4 083,36 113 562,73 27 343,81

0,00 0,07 0,02

-2 900 000

EUR

-37 426,86

-0,02

19 500 000 4 750 000

EUR EUR

-11 205,90 9 784,15

-0,01 0,01

EUR

141 652,74

0,09

FEDEZETI CÉLÚ PÉNZÜGYI HATÁRIDŐS KONTRAKTUSOK EURÓBAN EURO BUND FUTURE 2008. 09. 08-án EUREX -13 PÉNZÜGYI HATÁRIDŐS KONTRAKTUSOK ÖSSZESEN

1)

HATÁRIDŐS DEVIZAÜGYLETEK KÖVETELÉSEK/KÖTELEZETTSÉGEK NYITOTT POZÍCIÓK ELADÁS CZK VÁSÁRLÁS PLN RON TRY LEZÁRT POZÍCIÓK ELADÁS TRY VÁSÁRLÁS CZK RON HATÁRIDŐS DEVIZAÜGYLETEK ÖSSZESEN 1) BANKBETÉTEK EUR-BANKBETÉT BANKBETÉT EGYÉB EU-PÉNZNEMEKBEN BANKBETÉT NEM EU-PÉNZNEMEKBEN HRK RUB TRY USD

EUR EUR

6 712 813,26 98 349,54

EUR EUR EUR EUR

58 356,54 239,74 102 438,78 16 510,56

EUR

6 988 708,42

4,27

EUR EUR

4 810 621,78 -1 774,58

EUR

4 808 847,20

2,94

EGYÉB ELSZÁMOLÁSI TÉTELEK KÜLÖNBÖZŐ DÍJAK

EUR

-137 108,47

-0,09

AZ ALAP VAGYONA

EUR

163 813 853,07

100,00

1 HOZAMFIZETŐ BEFEKTETÉSI JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉK 1 RÉSZBEN FELHALMOZÓ BEFEKTETÉSI JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉK 1 TELJESEN FELHALMOZÓ BEFEKTETÉSI JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉK

EUR EUR EUR

125,77 188,32 213,16

FORGALOMBAN LÉVŐ HOZAMFIZETŐ BEFEKTETÉSI JEGYEK FORGALOMBAN LÉVŐ RÉSZBEN FELHALMOZÓ BEFEKTETÉSI JEGYEK FORGALOMBAN LÉVŐ TELJESEN FELHALMOZÓ BEFEKTETÉSI JEGYEK

DARAB DARAB DARAB

ELHATÁROLÁSOK ARÁNYOS KAMATOK HITELKAMATOK

1)

Árfolyamnyereségek és -veszteségek a fordulónapon.

11. oldal

312 382,416 404 151,299 227 130,597


DEVIZAÁRFOLYAMOK A KÜLFÖLDI DEVIZÁBAN TARTOTT ESZKÖZÖKET A 2008. 07. 30-i DEVIZAÁRFOLYAMOKON SZÁMÍTOTTUK ÁT EUR-RA: PÉNZNEM CSEH KORONA HORVÁT KUNA MAGYAR FORINT LENGYEL ZLOTY ÚJ ROMÁN LEI OROSZ RUBEL SZLOVÁK KORONA ÚJ TÖRÖK LÍRA UKRÁN HRIVNYA USA-DOLLÁR

EGYSÉG 1 EUR 1 EUR 1 EUR 1 EUR 1 EUR 1 EUR 1 EUR 1 EUR 1 EUR 1 EUR

= = = = = = = = = =

ÁRFOLYAM 23,96650 7,22670 230,95000 3,20700 3,52900 36,49550 30,38250 1,83345 7,28675 1,55575

CZK HRK HUF PLN RON RUB SKK TRY UAH USD

A HATÁRIDŐS TŐZSDÉK RÖVIDÍTÉSEINEK MAGYARÁZATA: RÖVID MEGNEVEZÉS TŐZSDE EUREX EUROPEAN EXCHANGE

A TÁRGYIDŐSZAK ALATTI ÉRTÉKPAPÍR-VÁSÁRLÁSOK ÉS -ELADÁSOK, AMENNYIBEN NEM SZEREPELNEK A VAGYONKIMUTATÁSBAN: ISIN


KÖTVÉNYEK CSEH KORONÁBAN CZ0001001309 2,3000 CZECH REP. S 47 05-08 CZ0001001887 3,5500 CZECH REP. 50 07-12 CZ0001000855 3,8000 CZECH REP. 04-09 KÖTVÉNYEK MAGYAR FORINTBAN HU0000402326 6,2500 HUNGARY 06-09 HU0000402219 7,0000 MAGYARO. 09/C 03-09 KÖTVÉNYEK LENGYEL ZLOTYBAN PL0000101259 6,0000 LENGYELORSZÁG S. 509 99-09

VÁSÁRLÁS NÖVEKEDÉS

ELADÁS CSÖKKENÉS

0 13 500 000 10 500 000

40 000 000 20 000 000 114 550 000

787 000 000 268 000 000

1 372 000 000 682 000 000

500 000

21 200 000

KÖTVÉNYEK OROSZ RUBELBEN RU000A0DYPR0 6,3000 RUSSIAN FED. 05-08

0

30 600 000

KÖTVÉNYEK ÚJ TÖRÖK LÍRÁBAN TRT261108T17 0,0000 TURKEY ZO 07-08

0

1 220 000

12. oldal


Az alap összetétele 1) HUF 22,84 %

TRY 11,19 %

CZK 7,60 % RON 5,39 % SKK 4,63 %

PLN 42,63 %

1)

Egyéb Sonstige 5,72 %

Az alkalmazott szoftver tizenöt jegy pontossággal számol, és nem a feltüntetett két tizedes jeggyel. A kimutatott eredményekkel történő további számítások nyomán nem zárható ki eltérések előfordulása.

13. oldal


A teljesítmény alakulása az alap létrehozása óta1) (Fordulónap: 2008. július 31.) 2 2 0,00

9 ,6 1 % p .a .

2 1 0,00 2 0 0,00 1 9 0,00 1 8 0,00 1 7 0,00 1 6 0,00 1 5 0,00 1 4 0,00 1 3 0,00 1 2 0,00 1 1 0,00

01.05.2008 2008. 05. 01.

02.05.2007 2007. 05. 02.

02.05.2006 2006. 05. 02.

02.05.2005 2005. 05. 02.

02.05.2004 2004. 05. 02.

03.05.2003 2003. 05. 03.

03.05.2002 2002. 05. 03.

03.05.2001 2001. 05. 03.

9 0,00

03.05.2000 2000. 05. 03.

1 0 0,00

A teljesítmény alakulása naptári évek szerint 1) 40,00 30,00

26,35 19,56

in % p.a.

20,00 7,36

11,05

4,89

5,18

2005

2006

2007

10,00 0,00 -10,00 – 10,94 -20,00 2001

2002

% p.a. 1)

2003

2004

3 év 7,02

5 év 5,46

10 év –

Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a hozamok a devizaárfolyamok ingadozása miatt nőhetnek vagy csökkenthetnek. Az alap teljesítményét a Raiffeisen KAG a letétkezelő bank adatai alapján az OeKB-módszer (Österreichische Kontrollbank AG) szerint határozza meg. Az eladással és visszaváltással kapcsolatos tranzakciós jutalékokat ennek során nem vesszük figyelembe. A múltbéli teljesítmény alapján nem vonhatók le következtetések az alap hozamának jövőbeni alakulására vonatkozóan. Teljesítményszámok százalékban (jutalékok nélkül) a kifizetett hozamok és kifizetések figyelembevételével.

Bécs, 2008. szeptember 16.

14. oldal


Kezelt befektetési alapok (Státusz: 2008. július 31.)

Nyilvános alapok Kathrein Corporate Bond, Kathrein Euro Bond, Kathrein European Bond Fund, Kathrein European Equity, Kathrein Geldmarkt+, Kathrein Global Bond, Kathrein Max Return, Kathrein Multi Manager, Kathrein Q.I.K. 15 (USD), Kathrein Q.I.K. 25, Kathrein Q.I.K. 50, Kathrein Q.I.K. 70, Kathrein Q.I.K. 100, Kathrein Risk Optimizer (EUR), Kathrein Safe (USD), Kathrein US Equity, Kathrein World Bond, ORS DUO, Prosperity Fonds progressiv, Prosperity Special Opportunities, R-2012 Spezial, Raiffeisen-Active-Aktien, Raiffeisen-A.R.-Emerging-Markets, Raiffeisen-A.R.-Global-Balanced, Raiffeisen-A.R.-Global Bonds, Raiffeisen-CZK-Aktien-Fonds, Raiffeisen-CZK-Balanced-Fonds, Raiffeisen-CZK-Liquid-Fonds, Raiffeisenfonds-Ertrag, Raiffeisenfonds-Sicherheit, RaiffeisenfondsWachstum, Raiffeisen-Dollar-Liquid, Raiffeisen-Dollar-Rent, Raiffeisen-Dynamic-Bonds, RaiffeisenEmergingASEAN-Aktien, Raiffeisen-Emerging-Europe-SmallCap, Raiffeisen-EmergingMarkets-Aktien, Raiffeisen-EmergingMarkets-Rent, Raiffeisen-Energie-Aktien, Raiffeisen-Energie-Garantiefonds, Raiffeisen-Ethik-Aktien, Raiffeisen-Eurasien-Aktien, Raiffeisen-Eurasien-Garantiefonds, RaiffeisenEuropa-Aktien, Raiffeisen-Euro-Corporates, Raiffeisen-Europa-Garantie-fonds 08, Raiffeisen-EuroLiquid, Raiffeisen-EuroPlus-Rent, Raiffeisen-Euro-Rent, Raiffeisen-Europa-HighYield, RaiffeisenEuropa-SmallCap, Raiffeisen-EU-Spezial-Rent, Raiffeisen-Global-Aktien, Raiffeisen-Global-EquityStrategies, Raiffeisen-Global-Fundamental-Aktien, Raiffeisen-Global-Mix, Raiffeisen-Global-Rent, Raiffeisen-HealthCare-Aktien, Raiffeisen-HealthCare-Garantiefonds, Raiffeisen-Hedge-Dachfonds, Raiffeisen-Inflationsschutz-Fonds, Raiffeisen-Österreich-Aktien, Raiffeisen-Österreich-Rent, Raiffeisen-OK-Rent, Raiffeisen-Osteuropa-Aktien, Raiffeisen-Osteuropa-Garantiefonds, RaiffeisenOsteuropa-Rent, Raiffeisen-OsteuropaPlus-Rent, Raiffeisen-Pazifik-Aktien, Raiffeisen-PensionsfondsÖsterreich 2003, Raiffeisen-Pensionsfonds-Österreich 2004, Raiffeisen-Pensionsfonds-Österreich 2005, Raiffeisen-Pensionsfonds-Österreich 2006, Raiffeisen-Pensionsfonds-Österreich 2007, Raiffeisen-Pensionsfonds-Österreich 2008, Raiffeisen-Russland-Aktien, Raiffeisen-Stabilitätsfonds, Raiffeisen-Stabilitätsfonds-Wachstumsländer, Raiffeisen-Technologie-Aktien, RaiffeisenTopDividende-Aktien, Raiffeisen-TopSelection-Garantiefonds, Raiffeisen-Tschechischer Anleihen Fonds, Raiffeisen-US-Aktien, Raiffeisen-Wachstumsländer-Garantiefonds, Raiffeisen-§14-Mix, Raiffeisen-§ 14-MixLight, Raiffeisen-§14-Rent, Raiffeisenfonds-Anleihen, Raiffeisen-FondsernteGarantie 2008, WALSER Euro Cash AT, WALSER Rent EURO AT, WALSER Rent Global AT, WALSER Valor AT

15. oldal


Intézményi alapok Aberdeen Sovereign High Yield Bond Fund, Absolute Plus Global Alternative II Fund, APK Renten, CEE Fixed Income Fund, Dachfonds Südtirol, DURA11_1, DURA11_2, DURA3_1, DURA7_1, Global Protected, Kathrein SF12, Kathrein SF13, Kathrein SF14, Kathrein SF15, Kathrein SF19, Kathrein SF21, Kathrein SF23, Kathrein SF26, Kathrein SF27, Kathrein SF28, Kathrein SF29, Kathrein SF31, Kathrein SF35, Kathrein SF36, Kathrein SF37, Kathrein SF39, Kathrein SF40, Kathrein SF41, Kathrein SF42, Kathrein SF45, Kathrein SF50, MVK B.E.S.T. – MVK Bond Ethic Steady Tendency, N 192 Ostarrichi-Fonds, Omega, OP Bond Euro hedged, Pallas I, Pension-Equity D1, Pension-Equity D2, Pension-Equity F1, Pension Equity Global 1, Pension-Income C1, Pension-Income D1, Pensions Portfolio Fonds 1, Q.I.K. SF 1, Q.I.K. SF30, Raiffeisen 301 – Euro Gov. Bonds, Raiffeisen 302 – Euro Gov. Bonds Plus, Raiffeisen 303 – Non-Euro Bonds, Raiffeisen 304 – Euro Corporates, Raiffeisen 305 – Non-Euro Equities, Raiffeisen 306 – Short Term Euro Bond, Raiffeisen 308 – Euro-Equities, Raiffeisen 310 – CEE Bonds, Raiffeisen 311 – Euro MM Plus, Raiffeisen 312 – Euro MM, Raiffeisen 313 – Euro Trend Follower, Raiffeisen 314 – Euro Inflation Linked, Raiffeisen 315 – Euro Enhanced MM, Raiffeisen 316 – Hedge FoF Balanced, Raiffeisen 317 – Absolute Return 1, Raiffeisen 318 – Global Diversified, Raiffeisen 319 – Absolute Return Balanced, Raiffeisen 321 – Hedge FoF Dynamic, Raiffeisen 322 – Euro Alpha Duration, Raiffeisen 324 – USD MM Plus, Raiffeisen 325 – Euro Enhanced MM Plus, Raiffeisen 326 – Asset Allocation Alpha, Raiffeisen 327 – Fixed Income Absolute Return, Raiffeisen 328 – Hedge FoF Balanced II, Raiffeisen 329 – Euro Macro L/S, Raiffeisen 336 – GTAA Overlay, Raiffeisen 337 – Strategic Allocation Master A.R. I, Raiffeisen 338 – Strategic Allocation Master A.R. II, Raiffeisen 900 – Treasury Zero, Raiffeisen 902 – Treasury Zero II, Raiffeisen 903 – Euro Bonds, Raiffeisen 904 – Treasury Alpha, Raiffeisen-Dynamic-Mix, Raiffeisen-OK.SpezialRent, Raiffeisen-ProfitInvest-Ertrag, Raiffeisen-ProfitInvest-Sicherheit, Raiffeisen-ProfitInvest-SpezialErtrag, Raiffeisen-ProfitInvest-Spezial-Sicherheit, Raiffeisen-ProfitInvest-Wachstum, RPIE, RPIW, Raiffeisen Short Term Strategy, Raiffeisen Short Term Strategy Plus, R-VIP 1, R-VIP 1 Spezial, R-VIP 12, R-VIP 12A, R-VIP 2, R-VIP 2 Spezial, R-VIP 24, R-VIP 24A, R-VIP 3, R-VIP 3 Spezial, R-VIP 4, R-VIP Classic Aktien, Tirol Duration Fonds 5, Triton 100, UNIQA Eastern European Debt Fund, UNIQA Emerging Markets Debt Fund, UNIQA Global ABS, UNIQA High Yield Fund, UNIQA Structured Credit Fund, UNIQA Vermögensaufbaufonds, UNIQA World Selection, VBV RCM Euro Bond, VorsorgeInvest-Fonds, WSTW II-Fonds, ZKV-Aktiv, ZKV-Europa, ZKV-Index, R2 CEE Bond EUR, R2 Eurobond 1-3, R2 Eurobond 3-5, R2 Eurobond All, R2 Eurocash Plus, R2 Euro Corporates, R2 Private Portfolio, R2 Total Return Portfolio, R 5-Fonds, R 6-Fonds, R 8-Fonds, R 9-Fonds, R 15Fonds, R 16-Fonds, R 17-Fonds, R 18-Fonds, R 19-Fonds, R 20-Fonds, R 24-Fonds, R 26-Fonds, R 32-Fonds, R 36-Fonds, R 42-Fonds, R 45-Fonds, R 46-Fonds, R 51-Fonds, R 53-Fonds, R 55Fonds, R 63-Fonds, R 71-Fonds, R 73-Fonds, R 77-Fonds, R 78-Fonds, R 81-Fonds, R 85-Fonds, R 86-Fonds, R 87-Fonds, R 88-Fonds, R 91-Fonds, R 94-Fonds, R 96-Fonds, R 107-Fonds, R 112Fonds, R 113-Fonds, R 114-Fonds, R 123-Fonds, R 126-Fonds, R 127-Fonds, R 130-Fonds, R 131Fonds, R 135-Fonds, R 136-Fonds, R 138-Fonds, R 139-Fonds, R 140-Fonds, R 142-Fonds, R 143Fonds, R 146-Fonds, R 157-Fonds, R 158-Fonds, R 164-Fonds, R 165-Fonds, R 168-Fonds, R 169Fonds, R 170-Fonds, R 171-Fonds, R 172-Fonds, R 174-Fonds, R 175-Fonds, R 177-Fonds, R 178Fonds, R 179-Fonds, R 180-Fonds, R 183-Fonds, R 184-Fonds, R 185-Fonds, R 187-Fonds, R 188Fonds, R 189-Fonds, R 190-Fonds, R 350-Fonds, R 402-Fonds, R 406-Fonds, R 410-Fonds, R 420Fonds, R 422-Fonds, R 423-Fonds, R 424-Fonds, R 429N-Fonds, R 431-Fonds, R 435-Fonds, R 438Fonds, R 449-Fonds, R 453-Fonds, R 461-Fonds, R 468-Fonds, R 474-Fonds, R 475-Fonds, R 482Fonds, R 770-Fonds, R 888-Fonds, R 32000-Fonds, R 32001-Fonds, R 32003-Fonds, R 32025Fonds, R 32033-Fonds, R 32073-Fonds, R 32118-Fonds, R 32195-Fonds, R 32250-Fonds, R 32300Fonds, R 32322-Fonds, R 32395-Fonds, R 32413-Fonds, R 32415-Fonds, R 32585-Fonds, R 32667Fonds, R 32800-Fonds, R 32865-Fonds, R 32880-Fonds, R 32904-Fonds, R 32937-Fonds, 32951Fonds, R 37000-Fonds

16. oldal

Raiffeisen-KeletEurópa- Kötvény Alap

Recommend Documents