Prospectus en Voorwaarden van Beheer en Bewaring. Capvest Masters Funds met de fondsen. Capvest Masters Fund Defensief. Capvest Masters Fund Offensief

Prospectus en Voorwaarden van Beheer en Bewaring van

Capvest Masters Funds met de fondsen

Capvest Masters Fund Defensief Capvest Masters Fund Offensief

Capvest B.V. | Rijksweg 41 | 6581 ED Malden | Postbus 1036 | 6501 BA Nijmegen T +31 (0)24 355 96 24 | F +31 (0)24 355 80 92 | www.capvest.nl | [email protected] | K.v.K. 091.33.857

Capvest Fund Management Investeren in fondsmanagers Sinds onze oprichting in 2003 hebben we veel ervaring opgedaan in de wereld van beleggingsfondsen. En als we één ding met zekerheid kunnen stellen dan is het wel dat beleggingsfondsen geen eigen leven leiden. Het zijn altijd mensen die de cruciale beslissingen nemen. Daarom is de hoofdrol bij onze investeringsactiviteiten weggelegd voor mensen. De Capvest Masters, onze fondsmanagers. Uit ervaring weten wij namelijk dat de aantoonbare kwaliteiten van een fondsmanager van doorslaggevend belang zijn voor het behalen van bovengemiddelde rendementen. In dit prospectus vindt u de relevante informatie over de beleggingsfondsen en de organisatie, zodat u een weloverwogen beslissing kunt nemen.

Prospectus | Capvest Masters Funds

Pagina 2

INHOUDSOPGAVE 1. DEFINITIES .................................................................................................................................................... 5 2. BELANGRIJKE INFORMATIE ........................................................................................................................... 6 2.1 Algemeen ..................................................................................................................................................... 6 2.2 Inhoud van dit Prospectus ........................................................................................................................... 6 2.3 Vrijstellingsregeling Wft .............................................................................................................................. 6 2.4 Informatieverstrekking door derden .......................................................................................................... 6 2.5 Verspreidingsrestricties ............................................................................................................................... 6 2.6 Essentiële beleggingsinformatie ................................................................................................................. 7 2.7 Toepasselijk recht ........................................................................................................................................ 7 3. CONTACT GEGEVENS .................................................................................................................................... 8 3.1 Fonds ............................................................................................................................................................ 8 3.2 Beheerder .................................................................................................................................................... 8 3.3 Bewaarder .................................................................................................................................................... 8 3.4 Administrateur............................................................................................................................................. 8 3.5 Depotbank ................................................................................................................................................... 8 3.6 Accountant ................................................................................................................................................... 8 4. STRUCTUUR .................................................................................................................................................. 9 4.1 Capvest Masters Funds en de Fondsen ....................................................................................................... 9 4.2 Juridische vorm ............................................................................................................................................ 9 4.3 Open-end structuur ................................................................................................................................... 10 4.4 Voorwaarden van beheer en bewaring .................................................................................................... 10 4.5 Beheerder .................................................................................................................................................. 10 4.6 Bewaarder .................................................................................................................................................. 11 4.7 Administrateur........................................................................................................................................... 12 4.8 Accountant ................................................................................................................................................. 13 4.9 Continuïteitsborging .................................................................................................................................. 13 5. BELEGGINGSBELEID .................................................................................................................................... 15 5.1 Algemene beleggingsdoelstelling .............................................................................................................. 15 5.2 Beleggingsfilosofie ..................................................................................................................................... 15 5.2.1 Investeren in Fondsmanagers ............................................................................................................ 15 5.2.2 Multimanager-principe ...................................................................................................................... 15 5.2.3 Dynamische beleggingsportefeuille ................................................................................................... 15 5.2.4 Capvest Masters Barometer ............................................................................................................... 16 5.3 Investeringsproces ..................................................................................................................................... 16 5.3.1 Research & selectie ............................................................................................................................ 16 5.3.2 Portefeuilleconstructie ....................................................................................................................... 17 5.3.3 Risicomanagement ............................................................................................................................. 18 5.4 Eigen risicoprofiel bepalen ........................................................................................................................ 18 5.5 Capvest Masters Fund Defensief ............................................................................................................... 19 5.5.1 Profiel en doelstelling ......................................................................................................................... 19 5.5.2 Vermogensallocatie ............................................................................................................................ 19 5.5.3 Benchmark .......................................................................................................................................... 19 5.5.4 Beleggingsrestricties ........................................................................................................................... 20


Pagina 3

5.6 Capvest Masters Fund Offensief ............................................................................................................... 20 5.6.1 Profiel en doelstelling ......................................................................................................................... 20 5.6.2 Vermogensallocatie ............................................................................................................................ 20 5.6.3 Benchmark .......................................................................................................................................... 21 5.6.4 Beleggingsrestricties ........................................................................................................................... 21 5.7 Voordelen Participatie in Capvest Masters Funds .................................................................................... 22 6. RISICOFACTOREN ....................................................................................................................................... 23 6.1 Algemeen ................................................................................................................................................... 23 6.2 Fonds- en marktgerelateerde risico’s........................................................................................................ 23 7. PARTICIPATIES ............................................................................................................................................ 27 7.1 Algemeen ................................................................................................................................................... 27 7.2 Vermogensscheiding.................................................................................................................................. 27 7.3 Toetreding .................................................................................................................................................. 27 7.4 Uittreding ................................................................................................................................................... 28 7.5 Overstappen .............................................................................................................................................. 29 7.6 Opschorting toe- en/of uittreding............................................................................................................. 29 7.7 Vergadering van Participanten.................................................................................................................. 29 7.8 Klachtenprocedure .................................................................................................................................... 29 7.9 Ontbinding ................................................................................................................................................. 29 8. VERSLAGLEGGING EN INFORMATIEVERSTREKKING .................................................................................... 31 8.1 Waardering ................................................................................................................................................ 31 8.2 Maandbericht van de Beheerder .............................................................................................................. 31 8.3 Uitkeringen ................................................................................................................................................ 31 8.4 Jaarstukken ................................................................................................................................................ 32 9. VERGOEDINGEN EN KOSTEN ...................................................................................................................... 33 9.1 Kosten van oprichting ................................................................................................................................ 33 9.2 Toe- en uittredingskosten ......................................................................................................................... 33 9.3 Beheervergoeding...................................................................................................................................... 33 9.4 Prestatievergoeding Beheerder ................................................................................................................ 33 9.5 Vergoeding Bewaarder .............................................................................................................................. 33 9.6 Kosten Beleggingsfondsen ........................................................................................................................ 33 9.7 Administratiekosten .................................................................................................................................. 33 9.8 Accountantskosten .................................................................................................................................... 34 9.9 Bankkosten ................................................................................................................................................ 34 9.10 Retourprovisies ........................................................................................................................................ 34 9.11 Distributiekosten ..................................................................................................................................... 34 9.12 Overige kosten ......................................................................................................................................... 34 9.13 Total Expense Ratio (TER) ........................................................................................................................ 35 10. FISCALE ASPECTEN .................................................................................................................................... 36 10.1 Algemeen ................................................................................................................................................. 36 10.2 Fiscaal transparant .................................................................................................................................. 36 10.3 Inkomstenbelasting ................................................................................................................................. 36 10.4 Vennootschapsbelasting ......................................................................................................................... 36 10.5 Jaaropgave ............................................................................................................................................... 37 10.6 Wijziging structuur................................................................................................................................... 37 11. OVERIGE INFORMATIE .............................................................................................................................. 38 11.1 Mededeling Beheerder ............................................................................................................................ 38 11.2 Goedkeurend assurance-rapport van de accountant ............................................................................. 39 Bijlage I Voorwaarden van beheer en bewaring ......................................................................................... 40


Pagina 4

1. DEFINITIES Administrateur KAS BANK N.V., statutair gevestigd te Amsterdam Beheerder Capvest B.V., statutair gevestigd te Malden Beleggingsfonds(en) Externe beleggingsmaatschappij(en) of externe beleggingsfonds(en) waarin de Fondsen investeren teneinde deel te nemen aan de desbetreffende beleggingsstrategie(ën) Bewaarder KAS-Trust Bewaarder Capvest Masters Funds B.V., statutair gevestigd te Amsterdam Capvest Fund Management Capvest B.V., statutair gevestigd te Malden Capvest Masters Funds Het vermogen dat ter collectieve belegging bijeen is gebracht en dat is onderverdeeld in Fondsen Depotbank KAS BANK N.V., statutair gevestigd te Amsterdam Fonds(en) Afzonderlijk geadministreerd(e) vermogen(s) van het vermogen van Capvest Masters Funds Fondsmanager Een asset-manager aan wie het beheer van een gedeelte van het vermogen van een Fonds is uitbesteed Fondsvermogen Het totale vermogen van Capvest Masters Funds welke ten behoeve van de Participanten in alle Fondsen wordt aangehouden Intrinsieke Waarde Intrinsieke Waarde per Participatie Participant(en) Degene(n) die economisch tot één of meerdere van de Fondsen van Capvest Masters Funds gerechtigd is (zijn) Participatie(s) Deelnemingsrecht(en) in een Fonds en fracties daarvan, berekend tot vier decimalen nauwkeurig Participatiewaarde Het eigen vermogen van een Fonds, gedeeld door het aantal daarin uitstaande Participaties berekend tot vier decimalen nauwkeurig Website De website van de beheerder: www.capvest.nl Wft Wet op het financieel toezicht


Pagina 5

2. BELANGRIJKE INFORMATIE 2.1 Algemeen Kandidaat-deelnemers die geïnteresseerd zijn in deelname in één van de Fondsen van Capvest Masters Funds worden er op gewezen dat aan beleggingen financiële risico's zijn verbonden. Zij dienen dan ook goed kennis te nemen van de volledige inhoud van het prospectus (inclusief de daarvan deel uitmakende voorwaarden van beheer en bewaring) en, waar nodig, onafhankelijk advies in te winnen om zich een afgewogen oordeel te kunnen vormen omtrent de aan een belegging in Participaties verbonden financiële risico’s. De waarde van een Participatie kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. 2.2 Inhoud van dit Prospectus Capvest Fund Management is verantwoordelijk voor de juistheid en de volledigheid van de in dit prospectus opgenomen gegevens. Die gegevens zijn, voor zover dat Capvest Fund Management redelijkerwijs bekend had kunnen zijn, in overeenstemming met de werkelijkheid. Er zijn geen gegevens weggelaten waarvan de vermelding de strekking van dit prospectus zou wijzigen. Een ieder wordt geattendeerd op de mogelijkheid dat de in het prospectus vermelde informatie door verloop van tijd gedateerd kan zijn en dat mogelijk een prospectus van recentere datum beschikbaar is. Er wordt derhalve geen garantie gegeven dat in het prospectus vermelde informatie op een later tijdstip dan de datum van het prospectus nog volledig en/of juist is. Het actuele prospectus is te allen tijde te raadplegen op de Website. 2.3 Vrijstellingsregeling Wft De minimale inleg van Capvest Masters Funds bedraagt € 100.000,- (zegge: honderdduizend euro) netto per Participant per Fonds. Vanwege dit vereiste is Capvest Fund Management op basis van de Vrijstellingsregeling Wft (artikel 4.1, onder a) vrijgesteld van de vergunningsplicht in het kader van de Wft. Capvest Masters Funds staat derhalve niet onder toezicht van de Stichting Autoriteit Financiële Markten (“AFM”). Aangezien Capvest Fund Management de doelstellingen en inhoud van de Wft onderschrijft, wordt zoveel mogelijk aansluiting gezocht bij de inhoud van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. 2.4 Informatieverstrekking door derden Niemand is door Capvest Masters Funds gemachtigd in verband met dit prospectus informatie te verschaffen of verklaringen af te leggen, die niet in dit prospectus zijn opgenomen. Indien zodanige informatie is verschaft of zodanige verklaringen zijn afgelegd, dient op dergelijke informatie niet te worden vertrouwd als zijnde verstrekt of afgelegd door Capvest Fund Management. 2.5 Verspreidingsrestricties De verstrekking en verspreiding van dit prospectus kan in bepaalde rechtsgebieden onderworpen zijn aan (wettelijke) beperkingen. Dat geldt ook voor het aanbieden of verkopen van Participaties in één van de Fondsen. Capvest Fund Management verzoekt eenieder die in het bezit komt van dit prospectus kennis te nemen van en zich te houden aan dergelijke beperkingen. Capvest Fund Management noch de Bewaarder aanvaarden juridische aansprakelijkheid voor welke schending dan ook van enige zodanige beperking door wie dan ook, ongeacht of het een potentiële koper van Participaties betreft of niet.


Pagina 6

2.6 Essentiële beleggingsinformatie Voor Capvest Masters Funds is een document met essentiële beleggingsinformatie opgesteld met informatie over Capvest Masters Funds, de kosten en de risico’s. Deze is verkrijgbaar via de Website. 2.7 Toepasselijk recht Op het prospectus is uitsluitend Nederlands recht van toepassing.


Pagina 7

3. CONTACT GEGEVENS 3.1 Fonds Capvest Masters Funds Rijksweg 41 6581 ED Malden 3.2 Beheerder Capvest B.V. Rijksweg 41 6581 ED Malden Postbus 1036 6501 BA Nijmegen Telefoon: +31 (0)24- 355 96 24 Fax: +31 (0)24- 355 80 92 Website: www.capvest.nl 3.3 Bewaarder KAS-Trust Bewaarder Capvest Masters Funds B.V. Spuistraat 172 1012 VT Amsterdam 3.4 Administrateur KAS BANK N.V. Spuistraat 172 Postbus 24001 1000 DB Amsterdam Telefoon: +31 (0)20- 557 59 11 Website: www.kasbank.nl 3.5 Depotbank KAS BANK N.V. Spuistraat 172 1012 VT Amsterdam 3.6 Accountant Keemers Accountancy & Belasting Advies B.V. Hatertseweg 14 6581 KG Malden Telefoon: +31 (0)24- 355 31 55 Website: www.keemers.nl


Pagina 8

4. STRUCTUUR 4.1 Capvest Masters Funds en de Fondsen Capvest Masters Funds biedt beleggers binnen een zogenoemde ‘paraplustructuur’ een keuze uit Participaties van verschillende ‘subfondsen’, verder te omschrijven als Fondsen. Capvest Masters Funds geeft voor elk Fonds een eigen soort Participatie uit. Een Participatie in een Fonds geeft recht op een evenredig deel van het vermogen van het desbetreffende Fonds. Alle aan een Fonds toe te rekenen positieve en negatieve beleggingsresultaten alsmede baten en lasten komen ten gunste respectievelijk ten laste van de Participaties van dat Fonds. Iedere Participant deelt naar evenredigheid van het aantal Participaties dat hij bezit in het resultaat van een Fonds. De paraplufonds-structuur leidt tot kostenbesparing voor zowel de Participant , Capvest Fund Management, alsmede de Bewaarder. Per Fonds kunnen de volgende kenmerken verschillen: de aanvangsdatum, de beleggingsdoelstelling, het beleggingsbeleid, het risicoprofiel, de benchmark en de kostenstructuur. Bij de introductie van een Fonds stellen Capvest Fund Management en de Bewaarder van Capvest Masters Funds de in de voorgaande zin genoemde kenmerken vast. Op het moment van publicatie van dit prospectus zijn er twee Fondsen: Capvest Masters Fund Defensief en Capvest Masters Fund Offensief. Capvest Fund Management kan, in overleg met de Bewaarder, in de toekomst besluiten tot de introductie van nieuwe Fondsen. Bij de introductie van nieuwe Fondsen zal dit prospectus worden aangevuld. Capvest Masters Funds en de Fondsen zijn opgericht voor onbepaalde tijd. Een eventueel besluit tot opheffing van Capvest Masters Funds of een van de Fondsen kan uitsluitend worden genomen door Capvest Fund Management tezamen met de Bewaarder. Voor meer informatie over opheffing van Capvest Masters Funds of een van de Fondsen wordt verwezen naar de voorwaarden van beheer en bewaring. De referentievaluta van Capvest Masters Funds is de euro en de jaarrekening van Capvest Masters Funds wordt in euro opgesteld. 4.2 Juridische vorm Capvest Masters Funds is een in Nederland gevestigd fonds voor gemene rekening. Bij een fonds voor gemene rekening brengen Participanten geld bijeen dat door een Beheerder voor hun rekening en risico wordt belegd. De vermogenstitels waarin wordt belegd, worden ten behoeve van de Participanten in eigendom gehouden door de Bewaarder. Capvest Masters Funds heeft een Beheerder en een Bewaarder. De Beheerder is verantwoordelijk voor het beheer van het Fondsvermogen. De Beheerder kan niet zonder medewerking van de Bewaarder over het vermogen van Capvest Masters Funds beschikken. De Bewaarder is belast met het bewaren van het Fondsvermogen. Het Fondsvermogen wordt door de Bewaarder gehouden voor rekening en risico van de Participanten en wordt door de Bewaarder deugdelijk afgezonderd van het overige vermogen van de Bewaarder. De Bewaarder heeft tot taak er achteraf op toe te zien dat de Beheerder het vermogen van Capvest Masters Funds beheert op een wijze die in overeenstemming is met het daaromtrent in dit prospectus bepaalde. Capvest Masters Funds is gevestigd ten kantore van de Beheerder.


Pagina 9

4.3 Open-end structuur Capvest Masters Fund is verplicht om op iedere transactiedatum Participaties in de Fondsen uit te geven of in te kopen tegen de Intrinsieke Waarde op die transactiedatum, tenzij zich bijzondere omstandigheden voordoen (zie 7.6 Opschorting toe- en/of uitreding). 4.4 Voorwaarden van beheer en bewaring De rechtsverhouding tussen de Participanten, Capvest Fund Management en de Bewaarder worden beheerst door de voorwaarden van beheer en bewaring van Capvest Masters Funds. De voorwaarden van beheer en bewaring van Capvest Masters Funds zijn als bijlage in dit prospectus opgenomen. Indien als gevolg van wijzigingen van de voorwaarden van beheer en bewaring rechten of zekerheden van de Participanten worden verminderd of lasten aan hen worden opgelegd of het beleggingsbeleid wordt gewijzigd, worden de gewijzigde voorwaarden van beheer en bewaring eerst van kracht op de eerstvolgende werkdag nadat drie maanden zijn verstreken sinds de voorgenomen wijzigingen aan de Participanten zijn medegedeeld. Binnen deze periode kunnen de Participanten hun Participaties tegen de gebruikelijke voorwaarden verkopen aan de Bewaarder. 4.5 Beheerder De Beheerder van Capvest Masters Funds is Capvest B.V., gevestigd te Malden. Capvest Fund Management is voor onbepaalde tijd opgericht op 30 mei 2007 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel voor Centraal Gelderland onder nummer 09 133 857. De statuten van Capvest Fund Management liggen ter inzage ten kantore van Capvest Fund Management en worden op verzoek kosteloos toegezonden. Capvest Fund Management beschikt over een vergunning bij de AFM in het kader van de Wft zoals bedoeld in artikel 1:1 definitie ‘Deelnemingsrechten in beleggingsinstellingen (2:96)’ onder nummer 12016978. De minimale inleg van Capvest Masters Funds bedraagt € 100.000,- (zegge: honderdduizend euro) netto per Participant per Fonds. Vervolgstortingen dienen minimaal € 5.000,- (zegge: vijfduizend euro) te bedragen. Vanwege dit vereiste is Capvest Masters Funds op basis van de Vrijstellingsregeling Wft (artikel 4.1, onder a) vrijgesteld van de vergunningsplicht in het kader van de Wft. Capvest Masters Funds staat derhalve niet onder toezicht van de AFM. Capvest Fund Management is belast met het beheer van Capvest Masters Funds. Capvest Fund Management voert in hoofdzaak de volgende taken uit: •

beleggen van de middelen van Fondsen;

•

aangaan van verplichtingen ten laste van de Fondsen;

•

monitoren van uitbestede taken;

•

informatieverschaffing aan Participanten, houden van fondsvergaderingen; en

•

verrichten van alle overige handelingen ten behoeve van Capvest Masters Funds.


Pagina 10

De directie van Capvest Fund Management bestaat uit: M.W. Brans RBA Martijn Brans (1970) wonende te Nijmegen is oprichter, directeur en fondsbeheerder van Capvest B.V. en heeft meer dan 10 jaar actieve beleggingservaring. Na zijn studie HEAO Bedrijfseconomie in ’s-Hertogenbosch, was hij vijf jaar financieel manager van een levensmiddelengroothandel. In 2000 stapte hij over naar de beleggingswereld, in eerste instantie als daghandelaar in goederentermijncontracten op de beurs van Chicago. Geleidelijk aan legde hij zich steeds meer toe op beleggingsanalyses van grote beleggingsportefeuilles. Gedurende deze periode rondde hij de postdoctorale opleiding tot Register Beleggingsanalist (RBA) af en staat sinds 2002 ingeschreven in het register van de VBA beroepsvereniging van beleggingsprofessionals te Amsterdam. In 2003 richtte hij Capvest Fund Management op. Als directeur is hij verantwoordelijk voor de ontwikkeling, uitvoering en bewaking van het beleggingsbeleid van Capvest Fund Management. Drs. C.C.B. Harm Constance Harm (1972) wonende te Nijmegen is mededirecteur van Capvest B.V. Na haar studie Psychologie aan de Radboud Universiteit in Nijmegen, vervulde Constance Harm verschillende HRM-functies, met name op het gebied van coaching en relatiebeheer voor financiële en zakelijke dienstverleners. Organisaties als KPMG, Akzo, OHRA, SNS Reaal en Interpolis behoorden onder andere tot haar opdrachtgevers. Bij Capvest Fund Management is ze sinds 2006 verantwoordelijk voor de werkzaamheden die niet direct gericht zij op het beleggingsbeleid, te weten communicatie en relatiebeheer. Op het moment van publicatie van dit prospectus beheert Capvest Fund Management geen andere beleggingsinstellingen. 4.6 Bewaarder Als Bewaarder van Capvest Masters Funds treedt op KAS-Trust Bewaarder Capvest Masters Funds B.V. De Bewaarder is gevestigd aan Spuistraat 172. Zij is, voor onbepaalde tijd, opgericht op 9 februari 2012 en is ingeschreven bij de Kamer van Koophandel in Amsterdam onder nummer 54655382. KAS-Trust Bewaarder Capvest Masters Funds B.V. is een 100% dochter van KAS-Trust B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. KAS-Trust B.V. treedt op als enig bestuurder van de Bewaarder. Het bestuur van KAS-Trust B.V. die (indirect) het dagelijks beleid van de Bewaarder bepalen zijn: •

de heer H. Brink, wonende te Nibbixwoud. Henk Brink is daarnaast divisiedirecteur Client Services Clearing & Settlement van KAS BANK N.V.;

•

de heer J.N.P. Laan, wonende te Heilloo. Coen Laan is daarnaast divisiedirecteur Asset Servicing van KAS BANK N.V.; en

•

de heer R.F. Kok RB, wonende te Zwolle. Rob Kok is daarnaast verantwoordelijk voor de bewaaractiviteiten binnen KAS BANK N.V.

Het bestuur van KAS BANK N.V. bestaat uit de volgende personen: •

de heer mr. A.A. Roëll (bestuursvoorzitter);

•

de heer R.J. Kooijman RA; en

•

de heer drs. S.A.J. van Katwijk MBA.


Pagina 11

De Bewaarder heeft als enige statutaire doelstelling het vervullen van de functie van bewaarder (zoals bedoeld in de Wft) van door Capvest Fund Management beheerde Fondsen. Doordat de Bewaarder op geen enkele wijze gelieerd is aan Capvest Fund Management, is de onafhankelijkheid van de Bewaarder ten opzichte van Capvest Fund Management gewaarborgd. De taken en verantwoordelijkheden van de Bewaarder blijken uit de voorwaarden van beheer en bewaring. De Bewaarder treedt bij het bewaren op in het belang van de Participanten. De Bewaarder voert ten minste de volgende taken uit en stelt daarbij achteraf vast of: •

het door Capvest Fund Management uitgevoerde beleggingsbeleid past binnen de beleggingsrestricties als voorzien in het prospectus;

•

de mutaties op de dagafschriften van de bankrekeningen van de Fondsen samenhangen met beleggingstransacties, ontvangen dividend of rente, toekenning of inkoop van Participaties of betaling van kosten in overeenstemming met het dienaangaande in het prospectus bepaalde;

•

de beleggingen in de administratie van de Fondsen en de activa waar de Fondsen in beleggen op elkaar aansluiten; en

•

kostennota’s van Capvest Fund Management rechtmatig ten laste van Capvest Masters Funds zijn gebracht.

De Bewaarder is juridisch eigenaar van de in bewaring gegeven waarden. De Bewaarder voert de aanwijzingen van Capvest Fund Management uit, voor zover uitvoering van deze aanwijzingen behoort tot de taak van de Bewaarder en voor zover het geven van deze aanwijzingen valt binnen de regelmatige uitoefening van de beheersfunctie en niet strijdig is met wet– en regelgeving. Over het Fondsvermogen kan slechts worden beschikt door Beheerder en Bewaarder gezamenlijk. De Bewaarder werkt mee aan een beschikkingshandeling van Capvest Fund Management na ontvangst van een door Capvest Fund Management getekende verklaring waaruit blijkt dat medewerking wordt verlangd met een handeling in het kader van de regelmatige uitvoering van de beheersfunctie. Indien de Bewaarder bij uitoefening van de taken constateert dat niet conform de Voorwaarden is gehandeld, kan de Bewaarder Capvest Fund Management verzoeken, met het oog op het behartigen van de belangen van de Participanten, de transactie op kostenneutrale basis voor Capvest Masters Funds ongedaan te maken. Dit dient te geschieden uiterlijk binnen twee maanden na constatering. De Bewaarder verklaart dat deze jegens de Participanten en Capvest Masters Funds aansprakelijk is voor door hen geleden schade voor zover de schade het gevolg is van opzet of grove schuld van de Bewaarder ook wanneer de Bewaarder de bij hem in bewaring gegeven beleggingen geheel of ten dele aan een derde heeft toevertrouwd. 4.7 Administrateur Capvest Fund Management heeft KAS BANK N.V. aangesteld als Administrateur van Capvest Masters Funds. KAS BANK N.V. bestaat sinds 1806 en richt zich specifiek op institutionele beleggers en financiële instellingen voor custody dienstverlening en beleggingsadministratie. KAS BANK N.V. administreert momenteel voor ongeveer €275 miljard aan effectenportefeuilles. Hiermee bedient KAS BANK N.V. circa 30% van de totale Nederlandse markt.


Pagina 12

Op grond van de tussen de Administrateur en Capvest Fund Managent gesloten administratieovereenkomst, die voldoet aan de daaraan in de toepasselijke regelgeving gestelde eisen, is de Administrateur onder toezicht van Capvest Fund Management, verantwoordelijk voor: •

het op orde houden van het participantenregister;

•

de administratieve verwerking bij wijzigingen van Participaties en schriftelijke bevestiging hiervan richting Participanten;

•

het voeren van de beleggingsadministratie en de financiële administratie;

•

het periodiek berekenen van de Intrinsieke Waarde van de Fondsen;

•

het uitbetalen van kapitaal aan Participanten bij verkoop van Participaties; en

•

het uitbetalen van vergoedingen en onkosten.

4.8 Accountant De Accountant van Capvest Masters Funds is Keemers Accountancy & Belasting Advies B.V., gevestigd te Malden. Het accountantskantoor is voor onbepaalde tijd opgericht op 24 november 2004 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel voor Centraal Gelderland onder nummer 09 146085. De Accountant beschikt over een vergunning bij de AFM in het kader van de Wet toezicht accountantsorganisaties (Wta), onder nummer 130000378. 4.9 Continuïteitsborging De continuïteitsborging van Capvest Masters Funds bestaat uit procedurele en organisatorische maatregelen in geval de fondsbeheerder van Capvest Masters Funds door ziekte of overlijden niet meer in staat is de beheerderstaken te vervullen. Dagelijkse bedrijfsvoering Capvest Fund Management De borging van de bedrijfsvoering bestaat als eerste uit de manier waarop de dagelijkse bedrijfsvoering van Capvest Fund Management is ingericht. •

Capvest Fund Management wordt vertegenwoordigd door een tweehoofdige directie voor het dagelijkse bestuur van de organisatie;

•

kritische bedrijfsprocessen zijn vastgelegd door middel van werkdocumenten; en

•

werkzaamheden die betrekking hebben op de beheerderstaken worden op continue basis gedocumenteerd.

Het multi-manager principe van Capvest Masters Funds biedt bij wegvallen van de fondsbeheerder voldoende ruimte een calamiteitenprocedure tot uitvoering te brengen en daarmee de continuïteit van de beheerderstaken te kunnen waarborgen. De beheerderstaken van Capvest Fund Management zijn gericht op selectie, beheer en voortdurende toetsing van onderliggende Fondsmanagers en hun organisaties. Bij wegvallen van de fondsbeheerder zullen de geselecteerde Fondsmanagers de primaire beheerderstaken (aan- en verkoop van effectenposities op de effectenbeurzen) onverminderd voortzetten en daarmee zorg dragen voor een continu beheer van het Fondsvermogen. De uitvoering van de calamiteitenprocedure moet ervoor zorgen dat de bedrijfsvoering wordt voortgezet.


Pagina 13

Calamiteitenprocedure Er is een specifieke calamiteitenprocedure opgesteld die zorg moet dragen voor continuering van de bedrijfsvoering in geval de fondsbeheerder van Capvest Masters Funds door ziekte of overlijden niet meer in staat is de beheerderstaken te vervullen. De calamiteitencommissie draagt zorg voor het ten uitvoer brengen van de procedure die erop gericht is een vervangende (interim) fondsbeheerder aan te stellen. De calamiteitencommissie bestaat uit de volgende personen: •

mevrouw drs. C.C.B. Harm, bestuurder Capvest B.V.

•

mevrouw mr. C. van den Borne-Verheijen, advocaat bank- en effectenrecht 2BW advocaten

•

de heer mr. D.H. Nas, advocaat Poelmann van den Broek advocaten

•

de heer MSc. W. Walter, fondsmanager Global Equity Value Select van Schneider, Walter & Kollegen Vermögensverwaltung AG

Commissieleden zullen hun werkzaamheden als advocaat c.q. (interim) fondsbeheerder op basis van een overeenkomst van opdracht verrichten.


Pagina 14

5. BELEGGINGSBELEID 5.1 Algemene beleggingsdoelstelling De algemene doelstelling van Capvest Masters Funds is het toevertrouwde vermogen optimaal te laten renderen. Optimaal rendement wordt bereikt door bovengemiddelde beleggingsresultaten te realiseren met benedengemiddelde risico’s in de verschillende beleggingscategorieën waarin wordt geïnvesteerd. 5.2 Beleggingsfilosofie Onze beleggingsfilosofie luidt: investeren in Fondsmanagers. Dat doet Capvest Fund Management volgens het multimanager-principe met een dynamische beleggingsportefeuille, op basis van de Capvest Masters Barometer. 5.2.1 Investeren in Fondsmanagers Een Beleggingsfonds kan geen kansen herkennen. Geen risico’s inschatten. Geen ervaring opdoen. In de visie van Capvest Fund Management kunnen Beleggingsfondsen niet het verschil maken. Fondsmanagers wel. Capvest Fund Management gelooft dat de performance en bewezen kwaliteiten van een Fondsmanager een beter perspectief bieden op het behalen van bovengemiddelde rendementen dan de historische resultaten van een Beleggingsfonds. Capvest Fund Management selecteert Beleggingsfondsen daarom op basis van Fondsmanagers, onze Masters. 5.2.2 Multimanager-principe Het Fondsvermogen van de Capvest Masters Funds wordt belegd in verschillende Beleggingsfondsen, beheerd door Fondsmanagers met uiteenlopende beleggingsstijlen. Het doel: risicoreductie. De beleggingsresultaten van Capvest Masters Funds zijn niet afhankelijk van de prestaties van één individuele Fondsmanager. 5.2.3 Dynamische beleggingsportefeuille Via het Capvest Masters Fund Defensief belegt de Participant overwegend defensief. Maar als de marktomstandigheden gunstig zijn, dan wordt een groter deel van het Fondsvermogen offensief belegd. Dit biedt de Participant ondanks het defensieve karakter van het Fonds de mogelijkheid om in goede tijden te profiteren van risicovollere investeringen.


Pagina 15

Bij het Capvest Masters Fund Offensief werkt het precies andersom. De Participant belegt overwegend offensief. Maar als de marktomstandigheden slecht zijn, dan wordt een groter deel van het Fondsvermogen defensief belegd. Op deze manier loopt de Participant ondanks het offensieve karakter van het Fonds minder risico op waardeverlies in slechte tijden.

5.2.4 Capvest Masters Barometer De stand van de Capvest Masters Barometer weerspiegelt het investeringsgedrag van onze Fondsmanagers en de manier waarop zij de marktomstandigheden inschatten. Verwachten de Capvest Masters gunstigere omstandigheden, dan gaat de barometer omhoog en wordt het vermogen van de Participant offensiever belegd. Verwachten ze minder gunstige marktomstandigheden, dan gaat de barometer omlaag en wordt het vermogen van de Participant defensiever belegd. De Capvest Masters Barometer onderscheidt zich van andere indicatoren doordat deze niet uitsluitend gebaseerd is op het sentiment in de markt. De Capvest Fondsmanagers nemen hun posities namelijk ook in op basis van waarderingsmodellen en hun economische verwachtingen.

5.3 Investeringsproces Hoe identificeert Capvest Fund Management bovengemiddeld presterende Fondsmanagers? En op basis van welke criteria stelt Capvest Fund Management de Capvest Masters Funds samen? Het investeringsproces voor de Capvest Masters Funds verloopt volgens een cyclus in drie stappen. 5.3.1 Research & selectie Kwantitatieve screening Wil je de beste Fondsmanagers ter wereld vinden, dan moet je breed beginnen. De eerste stap is het samenstellen van een uitgebreide lijst van Beleggingsfondsen. Hiervoor heeft Capvest Fund Management de beschikking over een aantal toonaangevende internationale databases. Met behulp van geavanceerde software analyseert Capvest Fund Management de prestaties van de Beleggingsfondsen uit deze databases op basis van kwantitatieve criteria (cijfermatige analyse). Bij de beoordeling van de prestaties wordt zowel rekening gehouden met het genomen risico als met het behaalde rendement.


Pagina 16

Kwalitatieve beoordeling Aan de hand van kwalitatieve criteria onderzoekt Capvest Fund Management vervolgens hoe en door wie de bovengemiddelde resultaten tot stand zijn gekomen. De belangrijkste vraag hierbij is of de huidige Fondsmanager ook verantwoordelijk is voor de in het verleden behaalde fondsprestaties. Daarnaast moet de Fondsmanager kunnen bewijzen dat hij of zij een consistent en transparant beleggingsbeleid voert. Is dit het geval, dan vindt er een diepteanalyse van de werkomgeving van de Fondsmanager plaats. Belangrijke richtlijnen bij de selectie: •

ervaring van de Fondsmanager;

•

prestaties in het verleden;

•

beschikking over een rating;

•

beleggingsstrategie;

•

beleggingsproces ;

•

wijze van risicobeheersing;

•

kwaliteit van tegenpartijen (accountant, bewaarder en bank);

•

mate van liquiditeit;

•

kostenstructuur; en

•

toezicht door onafhankelijke toezichthouder.

Op basis van deze uitgebreide screening stelt Capvest Fund Management een ranglijst samen van twintig tot veertig Fondsmanagers, evenals een reservelijst. De Fondsmanagers op onze lijsten houdt Capvest Fund Management nauwlettend in de gaten, de ranglijst zelf werkt Capvest Fund Management continu bij. Capvest Fund Management werkt bewust met een gelimiteerde hoeveelheid Fondsmanagers, omdat Capvest Fund Management liever heel veel weet van een beperkt aantal managers, dan slechts een beetje van een groot aantal managers. 5.3.2 Portefeuilleconstructie In stap twee komt de samenstelling van de Capvest Masters Funds tot stand, op basis van de twintig tot veertig ervaren Fondsmanagers uit het research- en selectieproces. Hierbij zoekt Capvest Fund Management naar een optimale combinatie van Fondsmanagers en beleggingsstijlen om, binnen het risicoprofiel, tot de beste resultaten te kunnen komen. Belangrijke richtlijnen bij de portefeuilleconstructie: •

spreiding over regio’s, sectoren en beleggingscategorieën;

•

beperking van het aantal Fondsmanagers, om deze intensiever te kunnen volgen;

•

dynamisch portefeuillebeheer aan de hand van de Capvest Masters Barometer;

•

voorkomen van geconcentreerde posities op de markt, een investeringsorganisatie, Fondsmanager of investeringsstijl; en

•

lage omloopsnelheid Fondsmanagers; de lange termijn prevaleert boven speculatie.


Pagina 17

5.3.3 Risicomanagement Multimanager-principe Gedisciplineerd risicomanagement is essentieel voor het succesvol beheren van beleggingen. Het multimanager-principe stelt Capvest Fund Management in staat een combinatie van de beste Fondsmanagers uit de beleggingswereld voor de Participant aan het werk te zetten én een sterk gediversificeerde portefeuille te construeren. De brede spreiding van investeringen draagt in grote mate bij aan risicoreductie binnen de portefeuilles. Belangrijke investeringsrichtlijnen: •

de investeringen worden afhankelijk van het fondsprofiel binnen vooraf vastgestelde bandbreedtes verdeeld over defensief en offensief belegd vermogen;

•

een nieuw Beleggingsfonds mag maximaal 5% van het Fondsvermogen bedragen;

•

een Beleggingsfonds mag niet groter worden dan 10% van het Fondsvermogen;

•

het Fonds neemt geen (directe) posities in derivaten (futures en opties) in, anders dan ter afdekking van valuta- en koersrisico’s en ter bescherming van het vermogen van het Fonds;

•

het Fonds belegt niet direct in grondstoffen, onroerend goed of niet-genoteerde effecten, tenzij het Beleggingsfondsen betreft;

•

Capvest Fund Management is bevoegd om namens het Fonds leningen aan te gaan met een maximum van 10% van het vermogen van het Fonds; de leningen worden uitsluitend gebruikt voor het opvangen van tijdelijke liquiditeitstekorten als gevolg van Participanten die uitstappen; en

•

het Fonds mag geen leningen verstrekken of ten aanzien van derden garanties afgeven.

Continue risico-analyse Capvest Fund Management evalueert de prestaties en risicobereidheid van alle Fondsmanagers doorlopend. Hiertoe moeten Fondsmanagers Capvest Fund Management transparante rapportages, fonds updates en andere gewenste informatie verstrekken. Indien Capvest Fund Management het naar aanleiding van onze evaluaties noodzakelijk of nuttig achten, stelt Capvest Fund Management de samenstelling van de beleggingsportefeuille onmiddellijk bij. Overige richtlijnen bij het risicomanagement: •

dynamisch portefeuillebeheer op basis van de Capvest Masters Barometer;

•

minimale kans op fondssluiting van de onderliggende Beleggingsfondsen door optimale verhandelbaarheid; en

•

beperking van het aantal onderliggende Beleggingsfondsen, zodat Fondsmanagers intensiever kunnen worden gevolgd.

5.4 Eigen risicoprofiel bepalen Participanten kunnen zelf een eigen risicoprofiel bepalen. Participanten kunnen hun vermogen investeren in een van de twee Fondsen of een combinatie van de twee Fondsen. De meest gebruikelijke risicoprofielen zijn: • defensief risicoprofiel: 100% investeren in Capvest Masters Fund Defensief; • neutraal risicoprofiel: 50% investeren in Capvest Masters Fund Defensief en 50% investeren in Capvest Masters Fund Offensief; en • offensief risicoprofiel: 100% investeren in Capvest Masters Fund Offensief.


Pagina 18

Het is mogelijk voor een Participant om tussentijds van risicoprofiel te veranderen door overheveling van vermogen tussen de twee Fondsen. Participanten kunnen een keer per kalenderjaar kosteloos overstappen tussen de Fondsen. Indien er meer dan een keer per jaar wordt overgestapt, dan worden de gebruikelijke kosten in rekening gebracht. Deze kosten vervallen aan het vermogen van de afzonderlijke Fondsen en dienen ter compensatie van te maken transactiekosten. 5.5 Capvest Masters Fund Defensief 5.5.1 Profiel en doelstelling Het Capvest Masters Fund Defensief is bedoeld voor beleggers die hun vermogen voor het grootste deel risicomijdend willen beleggen, bijvoorbeeld voor het pensioen of de studie van hun kinderen, en een kleiner gedeelte willen aanwenden voor vermogensgroei op de lange termijn. Capvest Masters Fund Defensief is geschikt voor beleggers die: • een looptijd van tenminste 3 jaar in acht kunnen nemen; • een (tijdelijke) waardevermindering accepteren en dat risico ook kunnen dragen; • stabiele inkomensgroei (denk aan pensioen) nastreven en daarnaast eveneens een beperkte kans op vermogensgroei willen realiseren; • rendementsdoelstelling nastreven van 5 tot 8% per jaar; en • geringe bewegelijkheid (volatiliteit tussen 4 en 8% per jaar). 5.5.2 Vermogensallocatie Minimaal 60% en maximaal 90% van het Fondsvermogen wordt geïnvesteerd door Fondsmanagers die defensief beleggen, zoals obligatiemanagers en geldmarktmanagers. Het overige deel wordt geïnvesteerd door Fondsmanagers die offensief beleggen, bijvoorbeeld aandelenmanagers. De verhouding tussen defensief en offensief belegd vermogen wordt bepaald aan de hand van de Capvest Masters Barometer. 5.5.3 Benchmark De doelstellingen voor inkomensgroei en vermogensgroei moeten bereikt worden door het vermogen optimaal te laten renderen. Optimaal rendement wordt bereikt door bovengemiddelde beleggingsresultaten te realiseren met benedengemiddelde risico’s. Om te kunnen beoordelen of de fondsprestaties beter zijn dan de gemiddelde prestaties worden de behaalde rendementen vergeleken met de samengestelde benchmark van Capvest Masters Fund Defensief. Voor de behaalde resultaten van het defensief belegd vermogen wordt gebruik gemaakt van de obligatie-index Barclays Capital Euro Aggregate Bond Index. Deze index is afkomstig van Barclays Capital. De benchmark voor het offensief belegd vermogen is de aandelenindex MSCI World Index. Deze index is afkomstig van Morgan Stanley Capital International Inc. De indexen worden door deze onafhankelijke aanbieders opgesteld en zijn algemeen geaccepteerde indexen. Samengestelde benchmark voor Capvest Masters Fund Defensief: • 75% Barclays Capital Euro Aggregate Bond Index • 25% MSCI World Index


Pagina 19

5.5.4 Beleggingsrestricties Bij de uitvoering van het beleggingsbeleid gelden de navolgende restricties: •

de positie in één Beleggingsfonds zal bij aanvang van de positie niet meer uitmaken dan 5% van het vermogen van het Fonds, daarna mag dat belang (als gevolg van wijziging in de waarde van die belegging) niet groter worden dan 10% van het vermogen van het Fonds;

•

het Fonds zelf neemt geen (directe) posities in derivaten (futures en opties) in, anders dan ter afdekking van valuta- en koersrisico’s en ter bescherming van het vermogen van het Fonds. Dit betekent dat er alleen short futures, short calls en long puts ter afdekking van de portefeuillerisico’s kunnen worden ingenomen;

•

het Fonds zal niet direct beleggen in grondstoffen, onroerend goed of niet-genoteerde effecten tenzij het Beleggingsfondsen betreffen;

•

Capvest Fund Management is bevoegd om namens het Fonds leningen aan te gaan met een maximum van 10% van het vermogen van het Fonds. De leningen worden uitsluitend gebruikt voor de opvang van tijdelijke liquiditeitstekorten als gevolg van onttrekkingen; en

•

Capvest Masters Funds mag geen leningen verstrekken of ten aanzien van derden garanties afgeven.

Capvest Fund Management kan, binnen de kaders van marktomstandigheden en het beleggingsbeleid, zichzelf stringentere beleggingsrestricties opleggen. Mochten de Fondsen door inkoop van Participaties of ten gevolge van verandering van de waarde van de beleggingen één of meer restricties overschrijden, dan zal Capvest Fund Management trachten zo spoedig mogelijk, maar uiterlijk binnen twee maanden, weer aan alle restricties te voldoen. 5.6 Capvest Masters Fund Offensief 5.6.1 Profiel en doelstelling Het Capvest Masters Fund Offensief is bedoeld voor beleggers die in eerste instantie bovengemiddelde vermogensgroei nastreven, maar omwille van de stabiliteit van hun rendementen ook een beperkt deel van hun vermogen defensief willen beleggen. Het Capvest Masters Offensief fonds is geschikt voor beleggers die: • een looptijd van tenminste 5 jaar in acht kunnen nemen; • een (tijdelijke) waardevermindering accepteren en dat risico ook kunnen dragen; • voornamelijk vermogensgroei nastreven en daarnaast eveneens een beperkt deel inkomensgroei willen realiseren; • rendementsdoelstelling nastreven van 8 tot 12% per jaar; en • matige bewegelijkheid (volatiliteit tussen 6 en 10% per jaar). 5.6.2 Vermogensallocatie Minimaal 60% en maximaal 90% van het Fondsvermogen wordt geïnvesteerd door Fondsmanagers die offensief beleggen, zoals aandelenmanagers. Het overige deel wordt geïnvesteerd door Fondsmanagers die defensief beleggen, bijvoorbeeld obligatiemanagers. De verhouding tussen offensief en defensief belegd vermogen wordt bepaald aan de hand van de Capvest Masters Barometer.


Pagina 20

5.6.3 Benchmark De doelstellingen voor inkomensgroei en vermogensgroei moeten bereikt worden door het vermogen optimaal te laten renderen. Optimaal rendement wordt bereikt door bovengemiddelde beleggingsresultaten te realiseren met benedengemiddelde risico’s. Om te kunnen beoordelen of de fondsprestaties boven de norm liggen/ beter zijn dan de gemiddelde prestaties worden de behaalde rendementen vergeleken met de samengestelde benchmark van Capvest Masters Fund Offensief. Voor de behaalde resultaten van het defensief belegd vermogen wordt gebruik gemaakt van de obligatie-index Barclays Capital Euro Aggregate Bond Index. Deze index is afkomstig van Barclays Capital. De benchmark voor het offensief belegd vermogen is de aandelenindex MSCI World Index. Deze index is afkomstig van Morgan Stanley Capital International Inc. De indexen worden door deze onafhankelijke aanbieders opgesteld en zijn algemeen geaccepteerde indexen. Samengestelde benchmark voor Capvest Masters Fund Offensief: • 25% Barclays Capital Euro Aggregate Bond Index • 75% MSCI World Index 5.6.4 Beleggingsrestricties Bij de uitvoering van het beleggingsbeleid gelden de navolgende restricties: •

de positie in één Beleggingsfonds zal bij aanvang van de positie niet meer uitmaken dan 5% van het vermogen van het Fonds, daarna mag dat belang (als gevolg van wijziging in de waarde van die belegging) niet groter worden dan 10% van het vermogen van het Fonds;

•

het Fonds zelf neemt geen (directe) posities in derivaten (futures en opties) in, anders dan ter afdekking van valuta- en koersrisico’s en ter bescherming van het vermogen van het Fonds. Dit betekent dat er alleen short futures, short calls en long puts ter afdekking van de portefeuillerisico’s kunnen worden ingenomen;

•

het Fonds zal niet direct beleggen in grondstoffen, onroerend goed of niet-genoteerde effecten tenzij het Beleggingsfondsen betreffen;

•

Capvest Fund Management is bevoegd om namens het Fonds leningen aan te gaan met een maximum van 10% van het vermogen van het Fonds. De leningen worden uitsluitend gebruikt voor de opvang van tijdelijke liquiditeitstekorten als gevolg van onttrekkingen; en

•

Capvest Masters Funds mag geen leningen verstrekken of ten aanzien van derden garanties afgeven.

Capvest Fund Management kan, binnen de kaders van marktomstandigheden en het beleggingsbeleid, zichzelf stringentere beleggingsrestricties opleggen. Mochten de Fondsen door inkoop van Participaties of ten gevolge van verandering van de waarde van de beleggingen één of meer restricties overschrijden, dan zal Capvest Fund Management trachten zo spoedig mogelijk, maar uiterlijk binnen twee maanden, weer aan alle restricties te voldoen.


Pagina 21

5.7 Voordelen Participatie in Capvest Masters Funds Met een Participatie in Capvest Masters Funds wordt de Participant een aantal voordelen geboden: •

selectie op basis van fondsmanagers. De selectie van Beleggingsfondsen waarin wordt geïnvesteerd vindt plaats op basis van de performance en bewezen kwaliteiten van de manager die het fonds beheert, niet op basis van de historische resultaten van de Beleggingsfondsen zelf. Het vermogen van de Participant wordt geïnvesteerd door topmanagers, onze Masters;

•

beleggen in investeringsboetieks. Door te investeren in Masters, komt Capvest Fund Management voornamelijk terecht bij investeringsboetieks. Topmanagers richten namelijk vaak zelf een onderneming op, of gaan bij specialistische organisaties werken. Dus niet de instellingen die over het grootste verkoopnetwerk beschikken, de hoogste provisies aan tussenpersonen uitkeren of de duurste reclamecampagnes voeren. Maar zelfstandig opererende boetieks met kleine, solide organisaties, voor wie het leveren van bovengemiddelde prestaties het enige bestaansrecht is;

•

betere risicospreiding. Het vermogen wordt conform het multimanager-principe belegd door verschillende fondsmanagers. Er wordt geïnvesteerd met uiteenlopende beleggingsstijlen, waardoor de beleggingsresultaten niet afhankelijk zijn van de prestaties van één individuele Master;

•

dynamische beleggingsportefeuille. De verhouding tussen offensief en defensief belegd vermogen staat niet vast, maar kan binnen vooraf bepaalde bandbreedtes snel worden aangepast aan veranderende marktomstandigheden. Het doel: betere kapitaalbescherming in slechte tijden en meer vermogensgroei in goede tijden; en

•

toegang tot meer fondsmanagers. Via Capvest Fund Management heeft de Participant ook toegang tot Beleggingsfondsen die, vanwege hun investeringsdrempels en vestigingsplaatsen, normaal gesproken niet voor de particuliere belegger toegankelijk zijn.


Pagina 22

6. RISICOFACTOREN 6.1 Algemeen Toetreding tot Capvest Masters Funds brengt financiële risico’s met zich mee. Participanten kan geen zekerheid worden gegeven dat de beleggingsdoelstellingen van Capvest Masters Funds, de Fondsen of de onderliggende Beleggingsfondsen worden gerealiseerd. De waardeontwikkeling van Participaties is, onder meer, afhankelijk van ontwikkelingen op de financiële markten en de keuzes die op grond van het beleggingsbeleid worden gemaakt. Alle risico's voortvloeiende uit transacties die namens het Fonds worden uitgevoerd, worden door de Participanten gedragen en alle resultaten behoren de Participanten toe. De waarden van Participaties kunnen fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Bij beëindiging van de Participatie kan de waarde minder zijn dan de Participant heeft ingelegd. Indien de Participant de aankoop van Participaties heeft gefinancierd met geleend geld dan houdt de Participant, in dat geval, tevens een restschuld over. Bij niet-gefinancierde toetreding zijn de risico’s voor Participanten begrensd tot maximaal de waarde van hun toetreding, ongeacht de mate waarin door Fondsen gebruik wordt gemaakt van leningen. Het succes van de door Fondsmanagers gevoerde beleggingsstrategieën is grotendeels afhankelijk van het juist kunnen inschatten van de toekomstige richting van prijsbewegingen. Daarom kan geen zekerheid worden gegeven dat die strategieën succesvol zullen zijn of dat de beleggingsdoelstellingen van Fondsmanagers, en daarmee die van Capvest Masters Funds en van de Fondsen, worden gerealiseerd, terwijl ook geen voorspelling wordt gedaan dat in het verleden door Fondsmanagers of door Fondsen behaalde resultaten een indicatie vormen voor toekomstige resultaten. 6.2 Fonds- en marktgerelateerde risico’s Onderstaand overzicht is bedoeld om een beeld te geven van de risico’s waarmee Capvest Masters Funds en de Fondsen van tijd tot tijd te maken kunnen krijgen. Het overzicht is niet limitatief en het wordt dan ook niet uitgesloten dat andere, niet genoemde risico’s zullen optreden. Tevens zijn niet alle Fondsen in gelijke mate onderhevig aan onderstaande risico’s. Fondsmanagersrisico Het overgrote deel van het Fondsvermogen zal worden geïnvesteerd in Beleggingsfondsen waarvan de beslissingsbevoegdheid ten aanzien van de beleggingen in handen is van Fondsmanagers. Het Fondsvermogen wordt daarmee mede afhankelijk van het risicoprofiel van deze Fondsmanagers. Tevens kunnen risico’s aan de orde zijn die betrekking hebben op de waardebepaling, de opschorting, beëindiging en eventueel de beschikbaarheid van de beleggingen. Sommige Fondsmanagers: • kunnen ook (gedeeltelijk) beleggen met geleend geld (‘leverage’). Daardoor kunnen grotere winsten maar ook grotere verliezen ontstaan dan wanneer niet wordt belegd met geleend geld (‘hefboomwerking’); • maken gebruik van opties of andere, al dan niet beursgenoteerde, derivaten. Deze producten kunnen zich uiterst volatiel gedragen, waardoor het gebruik een grote invloed kan hebben (zowel positief als negatief) op de waarde van het betreffende Beleggingsfonds;


Pagina 23

•

hebben de vrijheid om ‘short’ te gaan. Ingeval van een short transactie worden aandelen verkocht die de verkoper niet bezit. Om de verkochte aandelen te kunnen leveren leent de verkoper de aandelen van een derde. Een short positie wordt gesloten door zoveel aandelen in de markt te kopen als nodig is om eenzelfde aantal aandelen als geleend terug te leveren aan de uitlener. Daarbij kunnen, ingeval van koersstijgingen verliezen worden geleden.

Deze technieken worden aangewend ter bescherming van het geïnvesteerde vermogen en/of het genereren van extra rendement. Onder bepaalde marktomstandigheden kan toepassing daarvan echter leiden tot substantiële verliezen. Dit kan negatieve gevolgen hebben op de waarde van het Fondsvermogen. Capvest Fund Management tracht deze risico’s te beperken door een zorgvuldige selectie van de Fondsmanagers waarin belegd wordt (zie 5.3.1. Research & selectie) en door in meerdere Fondsmanagers te beleggen (zie 5.3.3. Risicomanagement). Risico van beleggen met geleend geld Capvest Fund Management is bevoegd om namens een Fonds leningen aan te gaan tot maximaal 10% van het Fondsvermogen. Hierdoor ontstaan er rentelasten. Het risico van beleggen met geleend geld is echter beperkt omdat er geen krediet zal worden opgenomen als onderdeel van het beleggingsbeleid. De leningen worden uitsluitend gebruikt voor de opvang van tijdelijke liquiditeitstekorten als gevolg van uittredende Participanten en aanpassing van de effectenportefeuille. Risico van beperkte uittreding Participaties in een Fonds kunnen worden overgedragen aan Capvest Masters Funds of kunnen worden overgedragen aan bloed- en aanverwanten in de rechte lijn, waarbij geldt dat Capvest Fund Management onder bepaalde omstandigheden gerechtigd is uittreding op te schorten of uittredingsverzoeken slechts gedeeltelijk te honoreren (zie 7.6 Opschorting toe- en/of uitreding). Liquiditeitsrisico Een Fondsmanager behoudt zich meestal het recht voor om in bijzondere omstandigheden de inkoop van participatierechten tijdelijk op te schorten. In een dergelijk geval zal het (voor kortere of langere tijd) niet mogelijk zijn om een positie in die Fondsmanager te gelde te maken. Capvest Fund Management tracht dit risico zoveel mogelijk te beperken door waar mogelijk te beleggen in Fondsmanagers die een grote liquiditeit bieden en die in het verleden geen gebruik hebben gemaakt van de mogelijkheid om inkoop op te schorten. Continuïteitsrisico De performance van Capvest Masters Funds is in belangrijke mate afhankelijk van de prestaties van de personen die Capvest Masters Funds managen. Deze personen zijn de bestuurders van Capvest Fund Management. Overlijden, arbeidsongeschiktheid, vertrek, insolventie of terugtrekking van één van deze personen kan de performance van Capvest Masters Funds nadelig beïnvloeden. Capvest Fund Management tracht dit risico te beperken door instelling van een calamiteitenprocedure. Daarnaast heeft Capvest Fund Management procedurele en organisatorische maatregelen vastgesteld ter borging van de dagelijkse bedrijfsvoering (zie 4.9 Continuïteitsborging).


Pagina 24

Derivatenrisico De Fondsen kunnen gebruik maken van derivaten. Hierbij kan sprake zijn van een hefboomwerking, waardoor waardeschommelingen op kunnen treden. Dit risico wordt beperkt doordat Capvest Fund Management slechts derivaten zal gebruiken voor het afdekken van koersrisico’s en valutarisico’s en niet om een hefboom te creëren voor het vergroten van rendement. Inflatierisico Er bestaat een algemeen risico van inflatie (geldontwaarding) waardoor de waarde van de beleggingen wordt aangetast. Tegenpartijrisico De mogelijkheid bestaat dat een Fondsmanager of een tegenpartij zijn contractuele verplichtingen zoals levering van gelden, rechten van deelnemingen of andere financiële instrumenten niet kan nakomen. Hierdoor kan een Fonds verlies lijden. Wijzigen weten regelgeving De financiële en fiscale weten regelgeving is aan verandering onderhevig. Deze kan in negatieve zin voor de waarden van Capvest Masters Funds of de Participanten wijzigen. Betalingsrisico Het kan voorkomen dat een afwikkeling via het betalingsverkeer niet plaatsvindt zoals verwacht, omdat de betaling of levering van beleggingscategorieën door de tegenpartij niet, niet op tijd of niet zoals werd verwacht plaatsvindt. Rendementsrisico Betreft het risico dat het rendement van de belegging over de periode van aankoopmoment tot verkoopmoment niet op een eerder moment dan het verkoopmoment vaststaat. Het rendement is niet gegarandeerd. Ook is onzeker of de beleggingsdoelstelling zal worden bereikt. De waarde van de beleggingen fluctueert met koerswijzigingen en is afhankelijk van de beleggingscategorieën en financiële instrumenten waarin door de Fondsmanagers wordt belegd en de keuzes die de Fondsmanagers maken bij de uitvoering van hun beleggingsbeleid. Relatief rendementsrisico De waardefluctuaties van de beleggingen kunnen in positieve en negatieve zin afwijken van de waardefluctuaties van de vergelijkingsmaatstaf (benchmark) van Capvest Masters Funds. Bij een negatieve afwijking bestaat het risico dat de doelstellingen van Capvest Masters Funds niet worden gehaald. Risico’s paraplustructuur Capvest Masters Funds heeft een zogenaamde ‘paraplustructuur’, hetgeen inhoudt dat het is onderverdeeld in verschillende Fondsen met een eigen beleggingsbeleid. Capvest Masters Funds heeft een ongedeeld vermogen. Dit betekent dat een eventueel negatief vermogenssaldo van een Fonds gevolgen kan hebben voor de andere Fondsen. Met name geldt dit bij het doen van uitkeringen, alsmede in geval van opheffing of vereffening van een Fonds, waarbij een eventueel negatief vermogenssaldo wordt omgeslagen over de andere Fondsen. Gezien het feit dat financiering van de beleggingen in beginsel slechts plaats vindt met eigen vermogen en er binnen een Fonds geen structurele beleggingen plaatsvinden met geleend geld, is een dergelijke gebeurtenis in de praktijk nagenoeg uitgesloten.


Pagina 25

Valutarisico Een valutarisico kan ontstaan, omdat kan worden belegd in andere valuta’s dan de euro. De Beheerder van Capvest Masters Funds heeft de mogelijkheid om valutarisico’s af te dekken indien hij dit in het belang van het Fonds acht. In de jaarrekening van Capvest Masters Funds wordt hierover verantwoording afgelegd.


Pagina 26

7. PARTICIPATIES 7.1 Algemeen Capvest Masters Funds is verdeeld in Fondsen. Het vermogen van een Fonds is verdeeld in Participaties. Iedere Participatie geeft de houder ervan een evenredig aandeel in het vermogen van het Fonds. Participanten kunnen hun Participaties maandelijks geheel of gedeeltelijk te gelde maken. 7.2 Vermogensscheiding Door de activa van Capvest Masters Funds onder te brengen bij de Bewaarder wordt een goede vermogensscheiding aangebracht tussen het vermogen van de Participanten en Capvest Fund Management. 7.3 Toetreding Toetreding is periodiek mogelijk, tenzij toetreding is opgeschort (zie 7.6 Opschorting toe- en/of uitreding). Toetreding geschiedt door storting van het deelnamebedrag op de rekening van de Bewaarder van Capvest Masters Funds. De afgiftewaarde per Participatie bestaat uit de dan geldende Intrinsieke Waarde van het betreffende Fonds verhoogd met een kostenpercentage van 0,3%. Dit betekent dat bij een inleg van €100.000,een bedrag van €100.300,- dient te worden overgemaakt. Deze kosten komt ten gunste van Capvest Masters Funds en dienen ter compensatie van te maken (aankoop)transactiekosten. Toetreding is maandelijks mogelijk per de eerste van de maand. Participatie en verhoging van de Participatie staan uitsluitend open per de eerste werkdag van de maand tegen de koers over de laatste werkdag van de voorgaande maand. Om te kunnen Participeren in een Fonds of om de Participatie te verhogen maakt de (aanstaande) Participant gebruik van het inschrijfformulier. Zowel het inschrijfformulier als het door de Participant verschuldigde bedrag dienen ten minste twee werkdagen, danwel een door Capvest Fund Management te bepalen kortere termijn, voor de laatste werkdag van de aan de Participatie voorafgaande maand te zijn ontvangen door de Administrateur. Indien het inschrijfformulier of het inschrijfgeld niet op tijd zijn ontvangen dan wordt de inschrijving doorgeschoven naar de eerstvolgende toetredingsdatum. Capvest Masters Funds vergoedt geen rente over de periode van storting tot de dag van toetreding. Ook niet bij te laat ontvangen stortingen. Participanten ontvangen van de Administrateur een bericht van Participatie waarin het aantal aangekochte Participaties en de aankoopwaarde is vermeld en worden ingeschreven in het register van Participanten. De minimum deelneming van een Participant bij toetreding tot Capvest Masters Funds bedraagt € 100.000 (zegge: honderdduizend euro) netto per Participant per Fonds. Dit minimum is wettelijk bepaald (artikel 4.1, onder a Vrijstellingsregeling Wft) en kan behoudens een wijziging van de wettelijke voorschriften niet worden gewijzigd. Verhoging van de deelneming van een Participant na toetreding tot Capvest Masters Funds is mogelijk, evenwel met een minimum inleg van € 5.000 (zegge: vijfduizend euro) per verhoging. Participaties en verhogingen geschieden middels het inschrijfformulier. Met de ondertekening van het inschrijfformulier gaat de (aanstaande) Participant akkoord met het prospectus en de voorwaarden van beheer en bewaring. De Administrateur houdt een register met de namen en adressen van alle Participanten van Capvest Masters Funds, alsmede een specificatie van het aantal Participaties dat ieder van hen in de Fondsen bezit en de datum van uitgifte of inname. Uitsluitend het register dient als bewijs van toetreding in Capvest Masters Funds en van


Pagina 27

mutaties in het aantal door de Participant gehouden Participaties, tenzij de onjuistheid van de informatie daarin kan worden aangetoond. Voor zover de bevestiging van toetreding, of latere overzichten met gegevens van toetreding, andere gegevens bevatten dan het register, prevaleert het register. Overeenkomstig de Wet ter voorkoming van witwassen en financieren van terrorisme dient de Administrateur de identiteit van Participanten vast te stellen alvorens Participaties in Capvest Masters Funds af te geven. De desbetreffende informatie zal, op een daartoe strekkend verzoek, uitsluitend worden geopenbaard aan de bevoegde autoriteiten. Voor identificatie in aanmerking komende documenten zijn een door erkende instanties afgegeven paspoort, rijbewijs of identiteitskaart. Voor rechtspersonen is dat een actueel uittreksel van de Kamer van Koophandel en de statuten. De Administrateur behoudt zich het recht voor om in voorkomende gevallen aanvullende documentatie op te vragen. 7.4 Uittreding Uittreding is periodiek mogelijk, tenzij uittreding is opgeschort (zie 7.6 Opschorting toe- en/of uitreding). Er zijn in beginsel, mede gezien de leningsmogelijkheid van de afzonderlijke Fondsen, voldoende waarborgen aanwezig om aan de verplichting om in te kopen dan wel terug te betalen te voldoen. Maandelijks kunnen de Participanten hun Participaties aanbieden, verkopen en overdragen aan de Bewaarder, dat in beginsel verplicht is de aangeboden Participaties te aanvaarden, in te kopen en te verwerven. De inkoopprijs van een Participatie of gedeelte van een Participatie is gelijk aan de op de datum van inkoop geldende Intrinsieke Waarde, verminderd met een kostenpercentage van 0,3% die ten goede komt aan Capvest Masters Funds. De kosten dienen ter compensatie van te maken (verkoop)transactiekosten. Inkoop vindt plaats op de eerste werkdag van de maand tegen de koers over de laatste werkdag van de voorgaande maand en vindt plaats op basis van een schriftelijk verzoek daartoe door de Participant, dat gericht dient te zijn aan de Administrateur. Het schriftelijke verzoek tot inkoop dient uiterlijk tien werkdagen voor de datum waarop inkoop dient plaats te vinden door de Administrateur te zijn ontvangen. Betaling vindt plaats binnen tien werkdagen na het vaststellen van de Intrinsieke Waarde op de bankrekening zoals opgenomen in het register. Indien het inkoopverzoek niet op tijd is ontvangen, dan kan Capvest Fund Management besluiten de inkoop op te schuiven naar de eerstvolgende inkoopdatum. Participaties zijn niet verhandelbaar. Zij kunnen ter verzilvering uitsluitend aan Capvest Masters Funds zelf worden aangeboden of, uitsluitend ingeval van natuurlijke personen, aan bloed-of aanverwanten in de rechte lijn worden overgedragen. Het overlijden van een Participant zal, na overlegging van de vereiste documenten, worden beschouwd als beëindiging van toetreding, tenzij sprake is van toegestane overdracht van rechten. Bij faillissement vervallen alle rechten aan de desbetreffende wettelijke vertegenwoordiger. Capvest Fund Management is bevoegd tot uitbetaling van alle Participaties van een Fonds over te gaan indien naar zijn oordeel het desbetreffende vermogen te beperkt is om het Fonds in stand te houden.


Pagina 28

7.5 Overstappen Participanten kunnen een keer per kalenderjaar kosteloos overstappen tussen de Fondsen. Overstappen vindt plaats met toepassing van de voorwaarden die gelden voor toe- en uittreding van Participaties, met dien verstande dat: • toe- en uittreding plaats zullen vinden op dezelfde dag zonder dat de Participant een bedrag hoeft te storten of gelden zal ontvangen; en • er geen kosten voor toe- en uittreding in rekening worden gebracht. Indien er meer dan een keer per jaar wordt overgestapt, dan worden de gebruikelijke kosten in rekening gebracht. Deze kosten vervallen aan het vermogen van de afzonderlijke Fondsen en dienen ter compensatie van te maken transactiekosten. 7.6 Opschorting toe- en/of uittreding Capvest Fund Management kan verzoeken van toe- en/of uittreding geheel of gedeeltelijk weigeren of opschorten indien: • bijzondere omstandigheden het onmogelijk maken de Intrinsieke Waarde vast te stellen; en • Capvest Fund Management van mening is dat zich een omstandigheid voordoet waarbij in redelijkheid verwacht kan worden dat voortzetting van toe- en/of uittreding van Participanten tot gevolg kan hebben dat de belangen van de bestaande Participanten onevenredig worden geschaad. Dit kan gebeuren indien de aan- en/of verkoop van beleggingen, gelet op de marktomstandigheden, onverantwoord of onmogelijk is. Capvest Fund Management zal verzoeken van toe- en/of uittreding geheel weigeren of opschorten indien: • een besluit tot liquidatie van het betreffende Fonds is genomen. 7.7 Vergadering van Participanten Een vergadering van Participanten wordt gehouden wanneer de voorwaarden van beheer en bewaring dat voorschrijven of wanneer Capvest Fund Management en de Bewaarder dit wenselijk achten in het belang van de Participanten. In de voorwaarden van beheer en bewaring is de regeling voor het oproepen van een vergadering van Participanten en de wijze van stemmen uiteengezet. 7.8 Klachtenprocedure Ingeval van een klacht over Capvest Masters Funds, een Fonds, Capvest Fund Management, de Bewaarder of de Administrateur kan deze schriftelijk (of per e-mail) worden ingediend bij Capvest Fund Management. Capvest Fund Management zal de ontvangst binnen één week bevestigen en aangeven hoe de klacht behandeld zal worden. Capvest Fund Management staat als organisatie ingeschreven bij het Nederlandse klachteninstituut KiFiD onder nummer 300.012476. Mocht een klacht niet naar tevredenheid worden opgelost, dan heeft de Participant de mogelijkheid het onafhankelijk klachteninstituut in te schakelen. 7.9 Ontbinding Capvest Masters Funds zal slechts worden ontbonden door een gezamenlijk besluit van Capvest Fund Management en de Bewaarder indien, bij vervanging van Capvest Fund Management of de Bewaarder, geen vervangende partij wordt gevonden of in de situatie dat het vermogen is gedaald tot een niveau waarop voortzetting van de activiteiten, naar het oordeel van Capvest Fund Management, niet langer mogelijk is. In dat geval zal Capvest Fund Management de Participanten schriftelijk op de hoogte stellen van het voornemen Capvest Masters Funds of het Fonds te ontbinden en zal hij dienaangaande een Participantenvergadering bijeen roepen, welke zal worden gehouden binnen vier weken na verzending van de aankondiging.


Pagina 29

Bij ontbinding van Capvest Masters Funds of het Fonds zal Capvest Fund Management een extra accountantsonderzoek gelasten en daarover verantwoording afleggen aan de Participanten, voordat hij opdracht geeft tot uitbetaling. Uitbetaling zal eerst worden uitgevoerd nadat de accountant de rekening en verantwoording heeft goedgekeurd. De betaalbaarstelling en samenstelling van uitkeringen alsmede de wijze van betaalbaarstelling zal worden bekendgemaakt aan het adres van iedere Participant alsmede op de website.


Pagina 30

8. VERSLAGLEGGING EN INFORMATIEVERSTREKKING 8.1 Waardering De Intrinsieke Waarde van een Participatie bedraagt de waarde van een Fonds gedeeld door het aantal op dat moment uitstaande Participaties van het betreffende Fonds. De waardebepaling van uitstaande gedeeltes van het Fondsvermogen bij onderliggende Beleggingsfondsen geschiedt aan het einde van iedere kalendermaand. De waardebepaling geschiedt op basis van slotnoteringen afgegeven door betreffende beurzen of officiële bankinstellingen. De Intrinsieke Waarde bepaling zal maandelijks plaatsvinden door de Administrateur. Aan het einde van iedere kalendermaand kan de waarde van het Fondsvermogen nog niet worden bepaald, omdat de daarvoor benodigde financiële informatie (waardering en resultaten) van de Beleggingsfondsen dan nog niet beschikbaar is. De bepaling van de waarde van het Fondsvermogen vindt daarom in de loop van de daarop volgende maand plaats maar niet later dan vier weken na de betreffende kalendermaand. Indien na de vaststelling van de Intrinsieke Waarde door Capvest Fund Management geconstateerd wordt dat op basis van dan beschikbare informatie er een afwijking is van meer dan 1,5% met de vastgestelde Intrinsieke Waarde, zal vereffening met Participanten plaatsvinden. Deze regel geldt ook voor fouten in de berekening van de Intrinsieke Waarde. Vereffening houdt in, dat in het geval van aankoop van Participaties, correctie van het aantal Participaties plaatsvindt. In het geval van verkoop van Participaties zal vereffend worden door het verschil aan de verkoper uit te keren cq. van hem terug te vorderen. Terugvordering bij participanten is slechts gedurende een periode van een jaar na de fout mogelijk. 8.2 Maandbericht van de Beheerder Capvest Fund Management publiceert maandelijks een opgave met toelichting die ten minste de volgende gegevens bevat: •

de waarde van de beleggingen van Capvest Masters Funds verdeeld over de Fondsen;

•

een overzicht van de samenstelling van het vermogen van de Fondsen;

•

het aantal uitstaande Participaties per Fonds; en

• de meest recent bepaalde Intrinsieke Waarde van alle Fondsen per de laatste dag van de maand. De maandberichten zijn beschikbaar op de Website van Capvest Fund Management en zijn kosteloos op te vragen bij Capvest Fund Management. 8.3 Uitkeringen Besluiten over het doen van uitkeringen aan Participanten worden genomen door Capvest Fund Management. De Fondsen hebben als doel vermogensgroei te bewerkstelligen voor de Participanten. Door de Fondsen ontvangen dividenden en andere uitkeringen ten gevolge van de beleggingen worden in beginsel niet aan Participanten uitgekeerd maar worden toegevoegd aan het eigen vermogen van de Fondsen. Dit leidt tot een hogere Intrinsieke Waarde van de Participaties. Zo komen de ontvangen dividenden en andere uitkeringen indirect ten goede aan de Participanten. Capvest Fund Management kan echter, mede afhankelijk van marktontwikkelingen of uit fiscale overwegingen, op enig moment besluiten tot dividenduitkering over te gaan of Fondsen te creëren waarvoor als beleid is bepaald dat dividend wordt uitgekeerd.


Pagina 31

8.4 Jaarstukken Het boekjaar van Capvest Masters Funds loopt van 1 januari tot en met 31 december. Binnen vier maanden na afloop van het boekjaar worden door Capvest Fund Management de jaarstukken openbaar gemaakt. De jaarstukken en het daarbij behorende verslag van Capvest Fund Management zijn beschikbaar op de Website en zijn kosteloos opvraagbaar bij Capvest Fund Management. De jaarstukken worden door een externe accountant gecontroleerd. De accountant geeft de uitslag van zijn onderzoek weer in een accountantsverklaring.


Pagina 32

9. VERGOEDINGEN EN KOSTEN 9.1 Kosten van oprichting De oprichtingskosten voor Capvest Masters Funds worden getaxeerd op maximaal €50.000,-. De kosten worden gedragen door Capvest Fund Management. 9.2 Toe- en uittredingskosten De kosten van toe- en uittreding van 0,3% over het respectievelijk te storten en te onttrekken bedrag komen ten laste van de toetredende respectievelijk uittredende Participant. De kosten vervallen aan het vermogen van de afzonderlijke Fondsen en dienen ter compensatie van te maken transactiekosten. 9.3 Beheervergoeding Capvest Fund Management brengt voor beide Fondsen een beheervergoeding in rekening. De beheervergoeding bedraagt 0,10% per maand (circa 1,20% op jaarbasis). Deze vergoeding wordt aan het einde van iedere maand berekend over de Intrinsieke Waarde van het Fonds en vervalt aan Capvest Fund Management. 9.4 Prestatievergoeding Beheerder Capvest Fund Management brengt, ongeacht de prestaties, geen prestatievergoeding in rekening voor beide Fondsen. 9.5 Vergoeding Bewaarder Capvest Masters Funds is aan de Bewaarder kosten verschuldigd voor het vervullen van de bewaarderstaken. De kosten voor de Bewaarder in de zin van de Wft bedragen 0,02% over het totale Fondsvermogen met een minimum van € 9.000,- per jaar. Deze kosten zijn exclusief BTW en zullen naar rato iedere maand ten laste van het vermogen van de afzonderlijke Fondsen worden gebracht. 9.6 Kosten Beleggingsfondsen Naast de kosten van Capvest Masters Funds worden ook kosten gemaakt door de Beleggingsfondsen waarin door Capvest Masters Funds wordt belegd. Deze kosten komen ten laste van de Beleggingsfondsen zelf en verlagen indirect het resultaat van het Fonds. De kosten van de Beleggingsfondsen bestaan voornamelijk uit beheervergoedingen en prestatievergoedingen. 9.7 Administratiekosten Met betrekking tot het voeren van de financiële administratie, de beleggingsadministratie en de Intrinsieke Waarde berekeningen is Capvest Masters Funds over het Fondsvermogen de volgende bedragen verschuldigd aan de Administrateur per jaar: •

een minimum fee van €10.000,- per Fonds;

•

over het deel van de netto-vermogenswaarde tot € 30.000.000,-: 0,04% over dat deel;

•

over het deel van de netto-vermogenswaarde vanaf € 30.000.000,- tot € 70.000.000,-: 0,035% over dat deel;

•

over het deel van de netto-vermogenswaarde vanaf € 70.000.000,- tot € 250.000.000,-: 0,025% over dat deel; en

•

over het deel van de netto-vermogenswaarde vanaf € 250.000.000,-: 0,015% over dat deel.


Pagina 33

De vergoeding van de kosten verband houdend met het participantenregister bedragen: •

€ 25,- voor iedere mutatie (toe- of uittreding, mutatie) in het register; en

•

een vaste vergoeding per Participant per maand ter grootte van 1/12 van € 100,- per participant. De vergoeding zal niet meervoudig in rekening worden gebracht voor participanten die in meerdere Fondsen beleggen.

De vergoeding van de kosten ter voorbereiding van een volledig dossier bedragen €2.650,- per jaar. Over bovengenoemde vergoedingen is geen BTW verschuldigd. Deze vergoedingen worden op maandbasis in rekening gebracht en worden berekend op basis van de ultimo maand te bepalen waarde van het vermogen van de Fondsen. 9.8 Accountantskosten De accountantskosten worden naar rato van de verrichte werkzaamheden aan de Fondsen in rekening gebracht. 9.9 Bankkosten De kosten van aan- en verkoop van Beleggingsfondsen worden ten laste van het resultaat van het relevante Fonds gebracht. Capvest Masters Funds noch Capvest Fund Management ontvangen retourprovisies op de transactiekosten. Het all-in bewaarloon is een variabele fee over het totale Fondsvermogen. Voor traditionele Beleggingsfondsen bedraagt dit 0,05% en voor alternatieve Beleggingsfondsen bedraagt dit 0,06% per jaar. Deze kosten zijn exclusief BTW en zullen naar rato iedere maand ten laste van het vermogen van de afzonderlijke Fondsen worden gebracht. 9.10 Retourprovisies Beheerder heeft ten behoeve van Capvest Masters Funds met Beleggingsfondsen indien mogelijk afspraken gemaakt over het verstrekken en ontvangen van retourprovisies. Retourprovisies die worden ontvangen vervallen aan het vermogen van de afzonderlijke Fondsen en niet aan Capvest Fund Management. 9.11 Distributiekosten Capvest Masters Funds kan gebruik maken van een extern distributienetwerk van distributeurs om haar Fondsen voor iedereen beschikbaar te maken. De Beheerder van Capvest Masters Funds heeft de mogelijkheid aan distributeurs een passende continuïteitsvergoeding aan te bieden. Deze vergoeding komt voor rekening van Capvest Fund Management en wordt dus niet ten laste van Capvest Masters Funds noch ten laste van Participanten gebracht. 9.12 Overige kosten Overige kosten zoals advieskosten die verschuldigd zijn aan externe adviseurs, kosten van vergaderingen van Participanten en algemene kosten van marketing worden naar rato ten laste van het vermogen van de afzonderlijke Fondsen gebracht. Capvest Fund Management verwacht dat de overige kosten, onvoorziene omstandigheden voorbehouden, niet meer dan 0,08% op jaarbasis van de gemiddelde Intrinsieke Waarde van het Fonds zullen bedragen.


Pagina 34

9.13 Total Expense Ratio (TER) Voor ieder Fonds zal in het jaarverslag en in de essentiële beleggingsinformatie de Total Expense Ratio worden vermeld. Dit ratio geeft inzicht in het totale kostenniveau van het Fonds. In onderstaande tabel worden de verwachte doorlopende kosten aangegeven bij verschillende fondsvermogens van het Capvest Masters Fund Defensief en het Capvest Masters Fund Offensief gezamenlijk. Verwachte kosten op jaarbasis bij fondsomvang Capvest Masters Funds (incl. BTW) Fondsvermogen Totale kosten Total Expense Ratio (TER)


€ 10 mln

€ 30 mln

€ 60 mln

€ 183.700

€ 461.300

€ 879.000

1,84%

1,54%

1,47%

Pagina 35

10. FISCALE ASPECTEN 10.1 Algemeen Onderstaande fiscale positie is gebaseerd op de fiscale wetgeving in Nederland ten tijde van de verschijningsdatum van dit prospectus. Deze beschrijving geeft een overzicht van de belangrijkste fiscale aspecten betreffende Capvest Masters Funds en de Participanten; het is géén advies. Door wijzigingen in de Nederlandse fiscale regelgeving kan de fiscale positie van Capvest Masters Funds veranderen. Noch Capvest Masters Funds, noch Capvest Fund Management, noch de Bewaarder zijn hiervoor aansprakelijk. Participanten wordt geadviseerd hun specifieke fiscale situatie af te stemmen met een belastingadviseur. 10.2 Fiscaal transparant Capvest Masters Funds wordt aangemerkt als een besloten fonds voor gemene rekening, waarbij de verhandelbaarheid van Participaties beperkt wordt tot overdracht aan de Bewaarder of bloed- of aanverwanten in de rechte lijn. Dit Fonds en de Fondsen zijn fiscaal transparant en derhalve niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting. 10.3 Inkomstenbelasting Eventuele dividendbelasting die wordt ingehouden op het dividendinkomen dat Capvest Masters Funds ontvangt, kan door de in Nederland woonachtige, aan de inkomstenbelasting onderworpen particuliere Participanten worden verrekend met de inkomstenbelasting die zij verschuldigd zijn over hun box I, box II en box III inkomen. Op grond van de Wet Inkomstenbelasting 2001 behoren beleggingen in Capvest Masters Funds, bij de in Nederland woonachtige, aan de inkomstenbelasting onderworpen particuliere belegger in zijn algemeenheid tot box III. In box III wordt over het gemiddelde saldo van bezittingen en schulden (met enkele uitzonderingen) een forfaitair rendement van 4% berekend. Over dit forfaitaire rendement is de in Nederland woonachtige, aan de inkomstenbelasting onderworpen particuliere belegger 30% inkomstenbelasting verschuldigd. De belastingdruk bedraagt derhalve 1,2% van het gemiddeld vermogen. Box III kent verder een heffingsvrij vermogen per belastingplichtige. Op gezamenlijk verzoek van de belastingplichtige en zijn partner kan dit heffingsvrij vermogen worden verdubbeld en kan worden verhoogd met vrijstelling voor minderjarige thuiswonende kinderen. 10.4 Vennootschapsbelasting Bij in Nederland gevestigde rechtspersonen die belastingplichtig zijn op grond van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 zijn dividendinkomen en vermogenswinsten die deze rechtspersoon realiseert uit de Participatie in Capvest Masters Funds belast. Eventuele dividendbelasting die wordt ingehouden op het dividendinkomen dat Capvest Masters Funds ontvangt, kan in beginsel door de Nederlandse rechtspersoon worden verrekend met de vennootschapsbelasting die zij verschuldigd is.


Pagina 36

10.5 Jaaropgave De Participanten ontvangen jaarlijks een waardeopgave van alle relevante gegevens, benodigd voor hun belastingaangifte. 10.6 Wijziging structuur Capvest Fund Management behoudt zich het recht voor om de juridische en fiscale structuur van Capvest Masters Funds te wijzigen - bijvoorbeeld in geval van wijziging van (relevante) wetgeving - indien zij dit in het belang van de Participanten acht.


Pagina 37

11. OVERIGE INFORMATIE 11.1 Mededeling Beheerder Ten aanzien van de in het prospectus opgenomen gegevens delen wij u mede dat deze, voor zover redelijkerwijs bekend had kunnen zijn, in overeenstemming zijn met de werkelijkheid en dat geen gegevens zijn weggelaten waarvan vermelding de strekking van het prospectus zou wijzigen. Malden, 30 april 2012 Capvest B.V.


Pagina 38

11.2 Goedkeurend assurance-rapport van de accountant Opdracht en verantwoordelijkheden Wij hebben de assurance-opdracht aangaande de inhoud van het prospectus van Capvest Fund Management uitgevoerd. In dit kader hebben wij onderzocht of het prospectus d.d. 1 december 2010 van Capvest Fund Management te Malden ten minste de ingevolge artikel 4:49 lid 2a tot en met 2e van de Wet op het financieel toezicht voorgeschreven gegevens bevat. Deze assurance-opdracht is met betrekking tot artikel 4:49 lid 2b tot en met 2e gericht op het verkrijgen van een redelijke mate van zekerheid. Tenzij het tegendeel uitdrukkelijk in het prospectus is vermeld, is op de in het prospectus opgenomen gegevens geen accountantscontrole toegepast. De verantwoordelijkheden zijn als volgt verdeeld: 1. De beheerder van het fonds is verantwoordelijk voor de opstelling van het prospectus dat ten minste de ingevolge de Wet op het financieel toezicht voorgeschreven gegevens bevat; 2. Het is onze verantwoordelijkheid een mededeling te verstrekken zoals bedoeld in artikel 4:49 lid c van de Wet op het financieel toezicht. Werkzaamheden Ons onderzoek is verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder Standaard 3000 Assuranceopdrachten anders dan opdrachten tot controle of beoordeling van historische financiële”. Op basis daarvan hebben wij de door ons in de gegeven omstandigheden noodzakelijke geachte werkzaamheden verricht om een conclusie te kunnen formuleren. Wij hebben getoetst of het prospectus de ingevolge 4:49 lid 2b tot en met 2e van de Wet op het financieel toezicht voorgeschreven gegevens bevat. De wet vereist niet van de accountant dat deze additionele werkzaamheden verricht met betrekking tot 4:49 lid 2a. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen onderzoeksinformatie voldoende en geschikt is als basis voor onze conclusie. Toelichting Wij vestigen de aandacht op de toelichting op pagina 6 van het prospectus, waarin is uiteengezet dat voor het fonds de Vrijstellingsregeling Wft van toepassing is. Op grond hiervan staat het fonds niet onder doorlopend toezicht van de AFM. Deze situatie doet geen afbreuk aan onze conclusie. Conclusie Op grond van onze werkzaamheden en het gestelde in de paragraaf “Opdracht en verantwoordelijkheden” komen wij tot de conclusie dat het prospectus ten minste de ingevolge artikel 4:49 lid 2b tot en met 2e van de Wet op het financieel toezicht voorgeschreven gegevens bevat. Met betrekking tot artikel 4:49 lid 2a van de Wet op het financieel toezicht melden wij dat het prospectus voor zover ons bekend de informatie bevat zoals vereist. Malden, 1 december 2010 Keemers Accountancy & Belasting Advies B.V. Drs. P.J.H. Keemers RA


Pagina 39

Bijlage I

Voorwaarden van beheer en bewaring

Artikel 1 – Definities 1.1. In deze voorwaarden wordt verstaan onder: Administrateur KAS BANK N.V., is belast met de administratie van Capvest Masters Funds. Beheerder Capvest B.V., statutair gevestigd te Malden, of haar rechtsopvolger is belast met het beheer van Capvest Masters Funds. Bewaarder KAS-Trust Bewaarder Capvest Masters Funds B.V., statutair gevestigd te Amsterdam, of haar rechtsopvolger is belast met de bewaring van het vermogen van Capvest Masters Funds. Capvest Masters Funds Het vermogen dat ter collectieve belegging bijeen is gebracht en dat is onderverdeeld in fondsen. Fondsvermogen Het totale vermogen van Capvest Masters Funds welke ten behoeve van de Participanten in alle Fondsen wordt aangehouden. Participatie(s) Deelnemingsrecht(en) in een Fonds en fracties daarvan, berekend tot vier decimalen nauwkeurig. Participant(en) Degene(n) die economisch tot één of meerdere van de Fondsen van Capvest Masters Funds gerechtigd is (zijn). Prospectus Het Prospectus van Capvest Masters Funds inclusief Voorwaarden van beheer en bewaring. Artikel 2 – Naam, Doel, Fiscale status en Duur 2.1. Capvest Masters Funds is een open fonds voor gemene rekening. 2.2. Capvest Masters Funds heeft ten doel het collectief beleggen van vermogen, teneinde de Participanten in de opbrengst te doen delen. 2.3. Capvest Masters Funds is beoogd besloten en transparant te zijn voor de belastingheffing. 2.4. Het beheer en de bewaring van Capvest Masters Funds geschieden onder de in deze overeenkomst neergelegde voorwaarden van beheer en bewaring. Deze voorwaarden en hetgeen ter uitvoering hiervan geschiedt, vormen geen maatschap, vennootschap onder firma of commanditaire vennootschap. 2.5. Capvest Masters Funds wordt ingesteld voor onbepaalde tijd.

Voorwaarden voor Beheer en Bewaring | Capvest Masters Funds

Pagina 40

Artikel 3 – Beheer en beleggingsbeleid 3.1. De Beheerder is belast met het beheer van Capvest Masters Funds, waaronder mede is begrepen het beleggen van de goederen die behoren tot Capvest Masters Funds, het aangaan van verplichtingen ten laste van Capvest Masters Funds, alsmede de administratie van Capvest Masters Funds en het verrichten van alle overige handelingen ten behoeve van Capvest Masters Funds, alles met inachtneming van het bepaalde in artikel 2.2, artikel 5 en hetgeen verder in deze voorwaarden is bepaald. De Bewaarder verstrekt hierbij aan de Beheerder voor zover van toepassing volmacht voor het verrichten van de in dit lid bedoelde handelingen. 3.2. De Beheerder stelt het beleggingsbeleid en de daarbij behorende beleggingsrestricties ten aanzien van de Fondsen vast. 3.3. De Beheerder treedt uitsluitend op in het belang van de Participanten. 3.4. De Beheerder kan werkzaamheden in verband met Capvest Masters Funds toevertrouwen aan derden. Dit geldt zowel voor beheeractiviteiten als voor bepaalde administratieve taken. 3.5. De Beheerder is jegens de Participanten slechts aansprakelijk voor de door hen geleden schade, voor zover de schade het gevolg is van opzet of grove schuld van de Beheerder. Artikel 4 – Bewaring 4.1. De Bewaarder treedt uitsluitend op in het belang van de Participanten. 4.2. De Bewaarder is juridisch eigenaar en bewaart alle beleggingen en verplichtingen die tot Capvest Masters Funds behoren. 4.3. De Bewaarder en de Beheerder kunnen slechts tezamen beschikken over het Fondsvermogen. 4.4. De Bewaarder vergewist zich ervan: • dat de verkoop, emissie, inkoop, terugbetaling en intrekking van Participaties voor rekening van Capvest Masters Funds geschieden overeenkomstig de wet en deze voorwaarden; • dat bij transacties met betrekking tot de activa van Capvest Masters Funds de tegenprestatie binnen de gebruikelijke termijnen wordt voldaan of verkregen; • dat de opbrengsten van Capvest Masters Funds een bestemming krijgen in overeenstemming met de wet en deze voorwaarden; en 4.5.

4.6.

4.7.

4.8.

4.9.

• dat de waarde van een Participatie wordt berekend overeenkomstig deze voorwaarden. De Bewaarder voert de aanwijzingen van de Beheerder uit, voor zover uitvoering van deze aanwijzingen behoort tot de taak van de Bewaarder en voor zover het geven van deze aanwijzingen valt binnen de regelmatige uitoefening van de beheersfunctie. Verplichtingen die deel uitmaken of deel gaan uitmaken van Capvest Masters Funds zijn, respectievelijk worden, aangegaan op naam van de Bewaarder, waarbij uitdrukkelijk wordt vermeld dat de Bewaarder optreedt in zijn hoedanigheid van Bewaarder van Capvest Masters Funds. De Bewaarder kan de Participanten niet vertegenwoordigen. De Bewaarder werkt mee aan een beschikkingshandeling van de Beheerder na ontvangst van een door de Beheerder getekende verklaring waaruit blijkt dat de afgifte wordt verlangd in verband met de regelmatige uitvoering van de beheersfunctie. De Bewaarder ziet er op toe, voor zover voor hem controleerbaar, dat er geen betalingen in opdracht van de Beheerder worden uitgevoerd anders dan ingevolge deze voorwaarden en dat deze betalingen worden geboekt van en naar de daarvoor bestemde bankrekeningen. De Bewaarder is bevoegd zijn taken uit hoofde van deze voorwaarden te delegeren aan derden.


Pagina 41

4.10. De Bewaarder is jegens de Participanten en Capvest Masters Funds aansprakelijk voor de door hen geleden schade, voor zover de schade het gevolg is van opzet of grove schuld van de Bewaarder ook wanneer de Bewaarder de bij hem in bewaring gegeven beleggingen geheel of ten dele aan een derde heeft toevertrouwd. Artikel 5 – Rechten en aansprakelijkheid van Participanten 5.1. Capvest Masters Funds is onderverdeeld in een of meer eenheden, hierna aangeduid als de Fondsen. Capvest Masters Funds geeft voor elk Fonds een eigen soort participatie uit. 5.2. De participanten zijn gerechtigd tot het vermogen en de behaalde resultaten van een Fonds naar verhouding van hun respectievelijke participaties in het betreffende Fonds. 5.3. Alle voor- en nadelen, economisch aan de eigendom van de activa van het Fonds verbonden, zijn ten gunste respectievelijk ten laste van de Participanten in de verhouding, omschreven in het vorige lid. 5.4. Participanten zijn niet aansprakelijk voor de verplichtingen van de Beheerder en de Bewaarder en dragen niet verder in de verliezen van het Fonds dan tot het bedrag dat in het Fonds is ingebracht als tegenprestatie voor de participaties die door een Participant worden gehouden. 5.5. Aan iedere Participant wordt een exemplaar van deze voorwaarden uitgereikt. Door het verkrijgen van Participaties zijn de bepalingen zoals in deze voorwaarden omschreven van toepassing op de Participant. Artikel 6 – Participaties 6.1. Participaties van de Fondsen luiden op naam van de Participant. 6.2. De Administrateur houdt een register, waarin de namen en adressen van alle Participanten zijn opgenomen, onder vermelding van de aanduidingen van hun Participatie en de datum van verkrijging van de Participaties. Het aantal door de Participant gehouden Participaties wordt berekend tot op vier decimalen nauwkeurig. In de registers wordt tevens vermeld op welke wijze een Participant betaling wenst te ontvangen. De Participant zal iedere wijziging in de hiervoor bedoelde gegevens onmiddellijk aan de Administrateur opgeven. 6.3. Het register wordt geactualiseerd door de Administrateur na iedere toekenning en inkoop van Participaties. Iedere Participant ontvangt terstond na de inschrijving of een wijziging daarin een door de Administrateur getekend, niet verhandelbaar uittreksel van het register van Participanten voor zover het zijn Participaties betreft. 6.4. Het register is ten kantore van de Administrateur ter inzage van iedere Participant, doch uitsluitend voor zover het zijn eigen inschrijving betreft. 6.5. De Beheerder is te allen tijde bevoegd de deelgerechtigheid tot het Fonds van een Participant te beëindigen indien naar het uitsluitend oordeel van de Beheerder de bestendiging van de relatie met de Participant niet in het belang van Capvest Masters Funds is. Bij beëindiging is de Participant verplicht zijn Participaties aan te bieden aan Capvest Masters Funds. Artikel 7 – Vaststelling van de intrinsieke waarde van de Participatie 7.1. De Administrateur stelt de intrinsieke waarde van de Fondsen vast. 7.2. De intrinsieke waarde van de Participaties van een Fonds wordt vastgesteld door het netto fondsvermogen, bestaande uit alle vermogensbestanddelen verminderd met de verplichtingen van het Fonds, te delen door het aantal uitstaande Participaties.


Pagina 42

7.3.

7.4. 7.5. 7.6.

Het netto fondsvermogen en de intrinsieke waarde van de Participaties van de Fondsen worden tenminste vastgesteld op de laatste werkdag van iedere maand. Vaststelling van het netto fondsvermogen en de intrinsieke waarde zal voorts plaatsvinden indien de Beheerder dat wenselijk acht. In aanmerking genomen dat de intrinsieke waarde niet op de laatste werkdag van elke maand zelf kan worden bepaald, geschiedt dit niet later dan vier weken na de laatste werkdag van elke maand. Voor de bepaling van de hoogte van het eigen vermogen van de Fondsen worden de te onderscheiden activa en passiva van de Fondsen afzonderlijk gewaardeerd. De administratie van het vermogen van de Fondsen wordt gevoerd in euro.

Artikel 8 – Uitgifte van Participaties 8.1. Uitgifte van de Participaties vindt plaats door de Bewaarder. 8.2. Uitgifte van de Participaties kan alleen plaatsvinden per de eerste werkdag van de maand, indien zowel het ondertekende inschrijfformulier als het bedrag en een kopie van een geldig legitimatiebewijs twee werkdagen voor de laatste werkdag van de maand zijn ontvangen door de Administrateur. 8.3. Participanten verklaren met het inschrijfformulier, dat zij kennis genomen hebben van het Prospectus (inclusief voorwaarden van beheer en bewaring) en hiermee akkoord te gaan. Zij vertrouwen daarmee het beheer, de administratie van het te beleggen vermogen, alsook de bewaring van de effecten toe aan respectievelijk Beheerder, Administrateur en Bewaarder. 8.4. Participanten worden met vermelding van naam en aantal Participaties door de Administrateur ingeschreven in een daarvoor bestemd register. Participanten ontvangen een schriftelijke bevestiging van toekenning van het juiste aantal Participaties door de Administrateur. 8.5. De uitgifteprijs van een Participatie of gedeelte van een Participatie is gelijk aan de op de datum van uitgifte geldende intrinsieke waarde, te verhogen met een kostenpercentage van 0,3%. De kosten dienen ter compensatie van te maken (aankoop)transactiekosten. 8.6. In de in het Prospectus vermelde omstandigheden alsmede in het geval zich, naar het uitsluitend oordeel van de Beheerder, een bijzondere omstandigheid voordoet die dat rechtvaardigt, kan de Beheerder de uitgifte van participaties beperken, opschorten of staken. 8.7. De Beheerder doet binnen een redelijke termijn mededeling aan de desbetreffende Participanten van het besluit tot opschorting als bedoeld in het vorige lid. 8.8. De Beheerder heeft het recht, zonder opgave van redenen, Participanten te weigeren. Artikel 9 – Overdracht van Participaties 9.1. Eigendomsoverdracht van Participaties kan per iedere eerste werkdag van iedere maand geschieden en wel aan Capvest Masters Funds zelf (zie artikel 10) of worden overgedragen aan bloed- en aanverwanten in de rechte lijn. 9.2. Participaties mogen niet onderwerp worden van verpanding of enig ander zekerheidsrecht en/of beperkt recht dan wel daarmee vergelijkbare rechten. Artikel 10 – Inkoop van Participaties 10.1. Maandelijks kunnen de Participanten hun Participaties aanbieden, verkopen en overdragen aan de Capvest Masters Funds, die verplicht is de aangeboden Participaties, te aanvaarden, in te kopen en te verwerven. 10.2. Inkoop geschiedt uitsluitend met een schriftelijk verzoek aan de Administrateur. Uittreding is mogelijk per de eerste werkdag van de maand. Het schriftelijk verzoek tot uittreding dient uiterlijk tien


Pagina 43

werkdagen voor de dag van uittreding ten kantore van Administrateur gedeponeerd te zijn. De inkoopprijs van een Participatie is gelijk aan de op de inkoopdatum vastgestelde intrinsieke waarde, verminderd met een kostenpercentage van 0,3%. De kosten dienen ter compensatie van te maken (verkoop)transactiekosten. 10.3. Betaling van het daadwerkelijke verkoopbedrag vindt plaats binnen tien werkdagen na het vaststellen van de intrinsieke waarde op een door de Participant aan te geven bankrekening. 10.4. In de in het Prospectus vermelde omstandigheden alsmede in het geval zich, naar het uitsluitend oordeel van de Beheerder, een bijzondere omstandigheid voordoet die dat rechtvaardigt, kan de Beheerder de inkoop van participaties opschorten. 10.5. De Beheerder doet binnen een redelijke termijn mededeling aan de desbetreffende Participanten van het besluit tot opschorting als bedoeld in het vorige lid. Artikel 11 – Kennisgevingen en informatieverstrekking 11.1. Alle kennisgevingen en mededelingen aan en oproepingen van de Participanten geschieden schriftelijk aan de in het register van de Participanten vermelde adressen. 11.2. De Beheerder zal een Participant jaarlijks opgave doen van de voor zijn belastingaangifte relevante gegevens. Artikel 12 – Boekjaar, jaarverslag en controle 12.1. Het boekjaar loopt van 1 januari tot en met 31 december, met dien verstande dat het eerste boekjaar loopt vanaf oprichting per 1 april 2011 tot en met 31 december 2011. 12.2. De Beheerder stelt jaarlijks binnen vier maanden na afloop van het boekjaar een verslag op over dat boekjaar, het jaarverslag. Dit verslag bestaat uit een vermogensopstelling, een staat van baten en lasten, een toelichting op een en ander en uit een overzicht van de mutaties in de beleggingsportefeuille van Capvest Masters Funds voor zover deze mutaties meer bedragen dan één procent van het belegde vermogen van Capvest Masters Funds. Een verslag als in dit lid bedoeld, wordt ondertekend door de Beheerder. Ontbreken een of meer handtekeningen dan wordt daarvan een opgave van de reden gemaakt. 12.3. De Beheerder zal een accountant als bedoeld in artikel 393, eerste lid, Boek 2, Burgerlijk Wetboek opdracht verlenen om het in lid 1 van dit artikel bedoelde jaarverslag te onderzoeken. De accountant brengt omtrent zijn onderzoek verslag uit aan de Beheerder en de Bewaarder en geeft de uitslag van zijn onderzoek in een verklaring weer. De verklaring zal aan het jaarverslag worden toegevoegd. Artikel 13 – Kosten 13.1. De Beheerder en de Bewaarder ontvangen voor hun werkzaamheden een beloning overeenkomstig het in het Prospectus bepaalde. 13.2. De kosten van toe- en uittreding ingevolge artikelen 8.5 en 10.2 ten laste van de toetredende respectievelijk uittredende Participant strekken ten gunste van Capvest Masters Funds en dienen ter compensatie van te maken transactiekosten. 13.3. Kosten, verschuldigd aan onder meer de accountant, externe adviseurs, algemene marketing, kosten in verband met aan- en verkoop van financiële instrumenten en de bewaring daarvan worden ten laste van het Fondsvermogen gebracht.


Pagina 44

Artikel 14 – Vergadering van Participanten 14.1. Een vergadering van Participanten wordt gehouden in de gevallen voorzien in deze voorwaarden. 14.2. De oproeping tot de vergadering geschiedt door de Beheerder aan het adres van iedere Participant. De oproeping geschiedt niet later dan op de vijftiende dag voor de vergadering. 14.3. De vaststelling van de agenda voor de vergadering geschiedt door de Beheerder. Participanten die alleen of tezamen ten minste vijfentwintig procent (25%) van het totale aantal Participaties in Capvest Masters Funds houden, kunnen verlangen dat onderwerpen aan de agenda worden toegevoegd mits een schriftelijk verzoek daartoe, uiterlijk de achtste dag voor de vergadering, de Beheerder heeft bereikt. De Beheerder geeft van deze onderwerpen kennis aan degenen, aan wie de oproeping is gedaan, uiterlijk op de vijfde dag voor de vergadering. 14.4. De vergaderingen worden gehouden in Nederland op een door de Beheerder te bepalen plaats. 14.5. Indien de Bewaarder of de Beheerder dit in het belang van de Participanten gewenst acht, zal de Beheerder een buitengewone vergadering van Participanten bijeenroepen. Bovendien zal de Beheerder een buitengewone vergadering van Participanten bijeenroepen, zodra een of meer Participanten die alleen of tezamen ten minste vijfentwintig procent (25%) van het totale aantal participaties houden dit onder mededeling van de te behandelen onderwerpen aan de Beheerder schriftelijk verzoeken. 14.6. De vergadering van Participanten wordt geleid door een bestuurder van de Beheerder. Is geen der bestuurders van de Beheerder aanwezig, dan voorziet de vergadering zelf in haar voorzitterschap. De voorzitter van de vergadering wijst een secretaris aan. De voorzitter kan ook derden toestaan om deel te nemen aan de vergadering of een gedeelte daarvan. 14.7. Een Participant kan zich ter vergadering, mits bij schriftelijke volmacht verleend aan een andere Participant doen vertegenwoordigen. 14.8. Alle besluiten van de vergadering van Participanten worden genomen met volstrekte meerderheid der stemmen verbonden aan alle ter vergadering vertegenwoordigde participaties, waarbij aan elke hele participatie een stem toekomt. Blanco stemmen en ongeldige stemmen worden beschouwd als niet te zijn uitgebracht. 14.9. Bij staking van stemmen heeft de voorzitter van de vergadering een beslissende stem. 14.10. De voorzitter van de vergadering bepaalt de wijze van stemmen. 14.11. Indien de voorschriften omtrent de oproeping en de plaats van de vergadering in acht genomen zijn en er geen Participanten op de vergadering komen en geen machtigingen door Beheerder of Bewaarder zijn ontvangen, zijn de Beheerder en Bewaarder gezamenlijk bevoegd tot het nemen van besluiten. Van deze vergadering worden notulen gemaakt waarvan alle Participanten een kopie krijgen toegestuurd. 14.12. In geval de fondsbeheerder door ziekte of overlijden niet meer in staat is de beheerderstaken te vervullen, licht de calamiteitencommissie in de vergadering toe wie de vervangende fondsbeheerder wordt. Artikel 15 – Defungeren van de Beheerder of Bewaarder 15.1. De Beheerder zal als zodanig defungeren: a. op het tijdstip van ontbinding van de Beheerder; b. door vrijwillig defungeren; c. doordat zijn faillissement onherroepelijk wordt, hij op enigerlei wijze het vrije beheer over zijn vermogen verliest, daaronder begrepen aan hem verleende surséance van betaling; of d. bij gebleken ondeskundigheid en fraude. 15.2. De Bewaarder zal als zodanig defungeren: a. op het tijdstip van ontbinding van de Bewaarder;


Pagina 45

b. door vrijwillig defungeren; c. doordat zijn faillissement onherroepelijk wordt, hij op enigerlei wijze het vrije beheer over zijn vermogen verliest, daaronder begrepen aan hem verleende surséance van betaling; of d. bij gebleken ondeskundigheid en fraude. 15.3. De Beheerder en de Bewaarder kunnen hun functie slechts éénzijdig beëindigen met inachtname van een opzegtermijn van drie maanden en niet eerder dan in overeenstemming met deze voorwaarden in opvolging is voorzien. Artikel 16 – Vervanging van Beheerder of Bewaarder 16.1. Indien de Beheerder of Bewaarder zijn functie op grond van het in artikel 15 bepaalde wil of moet beëindigen zal binnen vier weken nadat dit is gebleken een vergadering van Participanten worden gehouden ter benoeming van een opvolgend Beheerder casu quo Bewaarder. Van de vervanging wordt aan de Participanten mededeling gedaan. 16.2. Indien niet binnen drie maanden nadat is gebleken dat de Beheerder of Bewaarder zijn functie wil of moet beëindigen een opvolgende Beheerder casu quo Bewaarder is benoemd, treedt Capvest Masters Funds in liquidatie overeenkomstig het in artikel 18 bepaalde, tenzij de vergadering van Participanten besluit tot verlenging van de bedoelde termijn. 16.3. Het bepaalde in lid 1 is van overeenkomstige toepassing op een latere vervanging van een opvolgend Beheerder of Bewaarder. 16.4. De opvolgende Beheerder casu quo Bewaarder heeft de in deze voorwaarden en de in het Prospectus omschreven rechten en verplichtingen. Artikel 17 – Wijziging voorwaarden 17.1. De voorwaarden van Capvest Masters Funds kunnen door de Beheerder tezamen met de Bewaarder worden gewijzigd. Wijziging van de voorwaarden, waardoor de rechten of zekerheden van de Participanten worden verminderd of lasten aan hen worden opgelegd of het beleggingsbeleid wordt gewijzigd, worden eerst van kracht op de eerstvolgende werkdag nadat drie maanden zijn verstreken sinds de voorgenomen wijzigingen aan de Participanten zijn medegedeeld op de wijze zoals voorzien in artikel 11.1. Binnen deze periode kunnen de Participanten hun rechten van Participatie tegen de gebruikelijke voorwaarden verkopen aan de Bewaarder. 17.2. Zowel een voorstel tot wijziging alsmede de tekst van de vastgestelde wijziging wordt aan het adres van de Participanten gezonden. 17.3. Aan de Participanten wordt medegedeeld op welke dag de wijziging van kracht zal worden. Artikel 18 – Liquidatie 18.1. Een besluit tot liquidatie van Capvest Masters Funds kan uitsluitend worden genomen door de Beheerder en de Bewaarder tezamen. Het voorstel strekkende tot opheffing wordt tevoren medegedeeld aan het adres van alle Participanten. 18.2. De vereffening geschiedt door de Beheerder. Na het besluit tot liquidatie vindt geen verkrijging van Participanten door Capvest Masters Funds meer plaats. 18.3. Het liquidatiesaldo wordt aan de Participanten uitgekeerd in de verhouding van het aantal van ieders Participatie, waarmee de Participaties zijn vervallen. Eerst na het afleggen van de in lid 4 bedoelde rekening en verantwoording kan tot uitkering aan Participanten worden overgegaan. 18.4. De Beheerder maakt een rekening en verantwoording die vergezeld gaat van een verklaring van de in artikel 12.3 bedoelde deskundige.


Pagina 46

Artikel 19 – Acceptatie fondsvoorwaarden 19.1. Door het enkele feit van het ondertekenen van het inschrijfformulier gaat de Participant akkoord met alle bepalingen van deze voorwaarden van beheer en bewaring. Artikel 20 – Toepasselijk recht 20.1. Het Nederlands recht zal deze voorwaarden alsmede de betrekkingen tussen de Participanten, de Beheerder, de Bewaarder en de vergadering van Participanten regeren. Artikel 21 – Slotbepaling 21.1. In gevallen waarin deze voorwaarden niet voorzien beslist de Beheerder.


Pagina 47

Prospectus en Voorwaarden van Beheer en Bewaring. Capvest Masters Funds met de fondsen. Capvest Masters Fund Defensief. Capvest Masters Fund Offensief

Recommend Documents