prof. dr. W.F.C. Verschoor prof. dr. O.W. Steenbeek mr. P.J.W.G. Kok A. Smits

Optimix Investment Funds N.V. Jaarverslag 2014

JAARVERSLAG 2014 | 1

Algemene gegevens Raad van Commissarissen prof. dr. W.F.C. Verschoor prof. dr. O.W. Steenbeek mr. P.J.W.G. Kok A. Smits Directie en beheer Optimix Vermogensbeheer N.V. Johannes Vermeerstraat 14 1071 DR Amsterdam Raad van Commissarissen: Directie:

drs. R.J.N. Abrahamsen, voorzitter drs. G.T. van Wakeren drs. C.A. Boonen drs. J.F. Westerling, CFA drs. M.F. Alofs RBA

Bewaarder

KAS Trust Depositary Services B.V. Spuistraat 172, 1012 VT Amsterdam

Betaalkantoor

ABN Amro Bank N.V. Gustav Mahlerlaan 10, 1082 PP Amsterdam

Administrateur

CACEIS Netherlands N.V. De Ruyterkade 6 -I, 1013 AA Amsterdam

Onafhankelijke accountant

PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Thomas R. Malthusstraat 5, 1066 JR Amsterdam

Juridisch adviseur

Greenberg Traurig, LLP Leidseplein 29, 1017 PS Amsterdam

Optimix Investment Funds N.V. Postbus 15543, 1001 NA Amsterdam Telefoon Fax E-mail Website

020 - 570 30 30 020 - 570 30 40 [email protected] www.optimix.nl

Het prospectus van Optimix Investment Funds N.V., evenals de essentiele beleggersinformatie per Fonds, staan op de website: www.optimix.nl

2 | JAARVERSLAG 2014


Inhoud Algemene gegevens 1 Profiel 4 Preadvies en verslag van de Raad van Commissarissen 5 Directieverslag Optimix Investment Fund N.V. 7 Inleiding 7 Beleggingsomgeving 7 Ontwikkelingen op de aandelenmarkten 10 Ontwikkelingen op de obligatiemarkten 11 Vooruitzichten 12 Prestatievergoeding 12 Juridische fusie Optimix Wereld Aandelen Fonds N.V. en Optimix EuroRente Fonds N.V. 13 Wijziging voorwaarden 13 AIFM -vergunning 13 Code Vermogensbeheerders 13 Verantwoord beleggingsbeleid 14 Optimix America Fund 16 Optimix Wereld Aandelen Fonds 18 Optimix Income Fund 20 Optimix Europe Fund 22 Optimix Mix Fund 24 Optimix Emerging Markets Fund 26 Optimix EuroRente Fonds 28 Risicobeheer 30 In Control statement 30 Jaarrekening Optimix Investment Funds N.V. Balans per 31 december 2014 Winst- en verliesrekening over 2014 Kasstroomoverzicht over 2014 Toelichting op de balans per 31 december 2014 en de winsten verliesrekening over 2014 Profiel Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Activa Passiva Fiscale status Winst- en verliesrekening Optimix America Fund Optimix Wereld Aandelen Fonds Optimix Income Fund Optimix Europe Fund Optimix Mix Fund Optimix Emerging Markets Fund Optimix EuroRente Fonds

31 32 33 34 35 35 35 40 42 44 45 49 57 65 73 79 87 93

Overige gegevens

99

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant 101


Profiel Optimix America Fund Optimix America Fund heeft als doelstelling het behalen van vermogensaanwas op lange termijn. Om aan deze doelstelling te kunnen voldoen zal het Fonds hoofdzakelijk beleggen in risicodragende financiële instrumenten van ondernemingen met een beursnotering op New York Stock Exchange (NYSE), NASDAQ of AMEX. Optimix America Fund streeft naar het behalen van een structureel beter resultaat dan iShares S&P 500 UCITS ETF (Acc) in euro.

Optimix Wereld Aandelen Fonds Optimix Wereld Aandelen Fonds heeft als doelstelling het behalen van vermogensaanwas op lange termijn. Om aan deze doelstelling te kunnen voldoen zal het Fonds wereldwijd beleggen in risicodragende financiële instrumenten van ondernemingen met een beursnotering. Het Fonds streeft naar het behalen van een structureel beter resultaat dan iShares MSCI World UCITS ETF.

Optimix Income Fund Optimix Income Fund stelt zich ten doel de deelnemers een gespreide belegging te bieden met een matig risico en een aantrekkelijk direct rendement. Het streven is om jaarlijks minimaal 4% van het vermogen uit te keren in de vorm van dividend (viermaal per jaar 1%). Daarnaast beoogt het Fonds structureel een beter totaalrendement te behalen dan de samengestelde benchmark bestaande uit 60% iShares Euro Aggregate Bond UCITS ETF en 40% iShares Euro High Yield Corporate Bond UCITS ETF. Ten einde de doelstelling te kunnen realiseren, belegt het Fonds een belegginsstrategie waarbij een gespreide beleggingsportefeuille wordt aangehouden waarin naast liquiditeiten onder andere de beleggingscategorieën staatsobligaties, bedrijfsleningen (investmentgrade en non-investment grade) aandelen, indirect vastgoed, alternatieve beleggingen in wisselende samenstelling vertegenwoordigd kunnen zijn.

Optimix Europe Fund Optimix Europe Fund stelt zich ten doel het behalen van vermogensaanwas op lange termijn. Om aan deze doelstelling te kunnen voldoen zal het Fonds beleggen in risicodragende financiële instrumenten van onder nemingen die worden verhandeld op een markt in finan-

ciële instrumenten die behoort tot de belangrijkste Europese aandelenmarkten. Optimix Europe Fund hanteert hierbij iShares MSCI Europe UCITS ETF (Acc) in euro als vergelijkingsmaatstaf.

Optimix Mix Fund Optimix Mix Fund is de voortzetting van het in 1983 opgerichte Optimix Beleggingsfonds. Het Fonds stelt zich ten doel de deelnemers een gespreide belegging te bieden met een aantrekkelijk en gelijkmatig rendement en een beperkt risico. Optimix Mix Fund is een zogenaamd ‘asset allocation’ Fonds, ook wel mixfonds genoemd. Met asset allocation wordt bedoeld het actief wisselen van de beleggingen tussen de verschillende categorieën zoals aandelen, obligaties, alternatieve beleggingen, grondstoffen, onroerend goed en liquiditeiten. Het Fonds streeft op langere termijn een rendement na van Euribor + 400 basispunten per jaar.

Optimix Emerging Markets Fund Optimix Emerging Markets Fund heeft als doelstelling het behalen van vermogensaanwas op lange termijn. Om aan deze doelstelling te kunnen voldoen zal het Fonds beleggen in risicodragende financiële instrumenten ten van ondernemingen die zijn gevestigd in de zogenaamde opkomende economieën. Opkomende economieën hebben als gemeenschappelijke karakteristiek dat het Bruto Nationaal Product per hoofd van de bevolking significant lager is dan dat van ontwikkelde landen. Optimix Emerging Markets Fund streeft naar het behalen van een structureel beter resultaat dan iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF (Acc) in euro.

Optimix EuroRente Fonds Optimix EuroRente Fonds heeft als doelstelling het behalen van een rendement dat op lange termijn dat van de samengestelde benchmark, bestaande uit 75% Merrill Lynch EMU Direct Governments AAA Rated Index op herbeleggingsbasis (all maturities)(EG10) en 25% Merrill Lynch EMU Corporate Index op herbeleggingsbasis (ER00) overtreft.


Preadvies en verslag van de Raad van Commissarissen Met genoegen bieden wij u hierbij het jaarverslag 2014 van Optimix Investment Funds N.V. aan, met daarin onder andere opgenomen de jaarrekening over het boekjaar 2014. Deze jaarrekening is gecontroleerd door PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. en voorzien van een goedkeurende accountantsverklaring (pagina 101). Wij stellen u voor de jaarrekening 2014 vast te stellen overeenkomstig het voorstel, welke vaststelling de Directie en de leden van de Raad van Commissarissen decharge verleent. Wij kunnen ons verenigen met het voorstel van de Directie om, rekening houdend met de fiscale doorstootverplichting, het resultaat per subfonds te verdelen zoals is weergegeven op pagina 45. Gedurende de verslagperiode heeft de Raad viermaal uitgebreid overleg gevoerd met de Directie. Daarbij stonden telkens regulier op de agenda: de actuele ontwikkelingen op de kapitaalmarkten, het algemene beleggingsbeleid, de risicoanalyse per Fonds, de bedrijfsvoering, ontwikkelingen op het gebied van weten regelgeving en de strategische oriëntatie voor Optimix Investment Funds. In dit overleg werd bovendien telkens, samen met de betreffende fondsbeheerder, nader ingegaan op het beleggingsbeleid van één van de vijf subfondsen van Optimix Investment Funds. In elke vergadering zijn, aan de hand van uitgebreide risico- en performanceanalyses, de rendementen van de Optimix-Fondsen besproken. Daarbij werden onder andere de prestaties van elk Fonds vergeleken met die van een ‘peer group’ waarin ook index-trackers zijn opgenomen. De Raad van Commissarissen heeft vastgesteld dat de in 2014 geleverde beleggingsprestaties over het algemeen van goede kwaliteit zijn. Optimix America Fund, Optimix Wereld Aandelen Fonds en Optimix Emerging Markets Fund presteerden allen beter dan hun respectieve referentie-indices. Optimix Mix Fund, het enige Fonds dat geen benchmark heeft, presteerde beter dan het streefrendement van Euribor plus vier procentpunt. Ook Optimix Income Fund, Optimix EuroRente Fonds en Optimix Europe Fund behaalden een positief

rendement maar presteerden in de verslagperiode minder dan hun referentie-indices. Per 22 juli 2014 werd de Europese AIFMD-richtlijn van toepassing op de fondsenparaplu Optimix Investment Funds. De gevolgen hiervan op het beloningsbeleid en het beleggingsbeleggingsbeleid zijn in de aanloop naar dit moment besproken door de Raad en de Directie. Vervolgens is in de najaarsvergadering ook de implementatie van AIFMD-richtlijn besproken. De Raad is van mening dat de Directie tijdig en juist heeft ingespeeld op deze majeure wetswijziging. De overgang naar het AIFMD-regime viel samen met de juridische fusie van Optimix Investment Funds N.V. met Optimix Wereld Aandelen Fonds N.V. en Optimix EuroRente Fonds N.V. De Raad en de Directie hebben gedurende de eerste helft van de verslagperiode regelmatig in contact gestaan om de fusie en de benodigde statutenwijziging mogelijk te maken. De Raad is met de Directie van mening dat de fusie het belang van de fondsenparaplu en haar belanghebbenden dient. De Raad heeft vastgesteld dat het fusieproces goed is verlopen. Per 1 augustus 2014 zijn de fondsvoorwaarden van een aantal subfondsen van de vennootschap gewijzigd. Hiertoe is het prospectus gewijzigd. Onderdeel van deze voorwaarden wijziging was het verlagen van de beheerkosten van Optimix Emerging Markets Fund en Optimix Wereld Aandelen Fonds en Optimix EuroRente Fonds. Daarnaast is ook het beleggingsbeleid van Optimix Income Fund aangepast. De Directie heeft de voorgenomen wijzigingen vooraf ter goedkeuring aan de Raad voorgelegd. Naast de reguliere agendapunten zijn er iedere vergadering ook additionele zaken aan de orde geweest. Zo is in de vergadering van januari met de Directie de zogenaamde Speerpuntenbrief 2013 van de Vereniging van Effectenbezitters (VEB) besproken. Ten aanzien van de oproep van VEB om de distributievergoedingen af te schaffen, hebben de Raad en de Directie vastgesteld dat Optimix Investment Funds nimmer distributievergoedingen heeft uitgekeerd. Anderzijds worden in de


vergaderingen door de afzonderlijke portefeuillemanagers stelselmatig presentaties gegeven over het door hen gevoerde portefeuillemanagement. In haar vergadering van juni heeft de Raad een toelichting ontvangen van de controlerend accountant van de Vennootschap, de heer mr. drs. M.D. Jansen van PricewaterhouseCoopers, op de bevindingen naar aanleiding zijn werkzaamheden ten behoeve van de controle van de jaarrekening. De Raad heeft hier kennis van genomen en geconstateerd dat de er geen materiële bevindingen waren. Wel heeft de accountant in de zogenaamde Management Letter een aantal aanbevelingen gedaan aan de Directie om het niveau van haar bedrijfsvoering verder aan te scherpen. Op 13 oktober 2014 zijn de leden van de Raad bij elkaar gekomen om, overeenkomstig de Nederlandse Corporate Governance Code, zijn eigen functioneren en het functioneren van de Directie te evalueren. Dit is gebeurd buiten de aanwezigheid van de Directie. Naar het oordeel van de Raad functioneert de Raad en de Directie naar behoren en wordt de Raad goed geïnformeerd door de Directie. De onderlinge samenwerking wordt als goed ervaren. Tevens is door de Raad de wens uitgesproken om in nauwer contact te staan met de Raad van Commissarissen van Optimix Vermogensbeheer N.V. om een completer beeld te verkrijgen van de ontwikkelingen bij de beheerder. In de verslagperiode is aan de hand van door de Directie opgestelde rapportages meerdere malen stilgestaan bij enkele in de portefeuille van het Optimix Mix Fund aanwezige gestructureerde leningen (‘CLO’s’ en ‘CDO’s’) en aan beleggingen met een minder goede verhandelbaarheid. Ook in 2014 is het aantal posities dat handmatig wordt geprijsd wederom verder afgenomen, conform ons beleid.

Per de Algemene Vergadering van Aandeelhouders in juni 2014 liep de eerste termijn van Mr. P.J.W.G. Kok en Prof. dr. O.W. Steenbeek af. Beide commissarissen zijn door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 11 juni 2014 herbenoemd voor een volgende termijn van drie jaar. Amsterdam, 31 januari 2015

De Raad van Commissarissen Prof. dr. W.F.C. Verschoor (voorzitter) Mr. P.J.W.G. Kok Prof. dr. O.W. Steenbeek A. Smits


Directieverslag Optimix Investment Funds N.V. 2014 Inleiding Voor de beleggingsfondsenparaplu Optimix Investment Funds N.V. was 2014 een goed én een bijzonder jaar. Als gevolg van de juridische fusie met de beleggingsfondsen Optimix EuroRente Fonds N.V. en Optimix Wereld Aandelen Fonds N.V. per 21 juli 2014 is het aantal subfondsen toegenomen van vijf tot zeven. De nieuw Fondsen worden in deze jaarrekening voor het eerst geconsolideerd. Het eigen vermogen van de vennootschap steeg met € 97,6 miljoen tot € 533,9 miljoen. Deze stijging kan worden toegeschreven aan de combinatie van positieve beleggingsresultaten, toestroom van nieuwe middelen maar bovenal de uitbreiding van het aantal beleggingsfondsen. Met name het aantal uitstaande aandelen van Optimix America Fund en Optimix Emerging Markets Fund liet een mooie toename zien. Deze positieve ontwikkeling werd echter gedeeltelijk ongedaan gemaakt door de afname van het aantal uitstaande aandelen van Optimix Income Fund en Optimix Europe Fund. Ten aanzien van de relatieve beleggingsprestaties van de verschillende subfondsen is het beeld wisselend. De aandelenfondsen Optimix Emerging Markets Fund en Optimix Wereld Aandelen Fonds presteerden beter dan hun respectievelijke benchmarks. Optimix Europe Fund, Optimix Income Fund en Optimix EuroRente Fonds konden het rendement van hun respectievelijke benchmarks niet evenaren. Optimix Mix Fund, het enige Fonds dat geen referentie-index heeft, behaalde het achterliggende jaar een rendement van +9,2%. Het Fonds voldeed daarmee ruimschoots aan zijn rendementsdoelstelling.

Beleggingsomgeving De wereldeconomie groeide gestaag in 2014. De belangrijkste pijler, de economie van de Verenigde Staten, groeide aan het einde van de verslagperiode in reële termen met 2,3%1. Het groeitempo lag daarmee fractioneel boven het niveau van 2013. Ook in China, naar omvang gerangschikt de tweede economie ter wereld, erodeerde het economisch momentum enigszins. De Chinese economie kende in 2014 een volumegroei van 7,4%.

1

Economische groeicijfers jaar op jaar volgens The Economist (10/1/15)

De eurozone toonde zich op economisch gebied een dissonant. De economieën van de landen die zich hebben verbonden aan de Europese eenheidsmunt, verkeerden aan het einde van de verslagperiode weliswaar niet langer in recessie, maar het groeitempo van 0,8% is allesbehalve indrukwekkend. Dit kan voor een belangrijk deel op het conto van zwaargewichten Italië en Frankrijk worden geschreven. Het groeitempo in Frankrijk bleef op 0,4% steken terwijl de Italiaanse economie met 0,3% kromp. De economie van boegbeeld Duitsland groeide met 1,4%. De underperformance van de eurozone kan voor een belangrijk deel verklaard worden door de deplorabele staat van het Europese bankwezen. Als gevolg van jarenlange sterk expansieve kredietverlening is het eigen vermogen van de meeste banken nog slechts een fractie van het balanstotaal. Door het tegenstaande economische tij is de kwaliteit van de bancaire activa bovendien onder druk komen te staan. In combinatie met de stringentere solvabiliteitseisen van het Basel III-toezichtskader zorgt dit ervoor dat de meeste banken hun kredietverlening beperken. Dit heeft vooral een sterk negatief effect op het investeringsklimaat voor het middenen kleinbedrijf. Dit segment is in de praktijk veelal afhankelijk van bankfinanciering om zijn werkkapitaal en uitbreidingsinvesteringen te financieren. In een poging om het tij te keren heeft de Europese Centrale Bank (ECB) op 5 juni een aantal additionele en onorthodoxe beleidsinstrumenten ingezet om de ‘credit crunch’ te stelpen. Allereerst zullen de eurozone banken tot juni 2016 een aantal maal in de gelegenheid worden gesteld om gebruik te maken van een aantrekkelijke meerjarige liquiditeitsfaciliteit (Targeted Long Term Refinancing Operation) waarbij de mate waarin zij kunnen participeren afhankelijk is van de omvang van hun zakelijke kredietportefeuille. Daarnaast kondigde ECB aan pakketten onderhandse leningen van banken op te zullen kopen om zo de kredietverlening aan het bedrijfsleven te stimuleren zonder dat dit balansverlenging voor de bancaire sector tot gevolg heeft. Als klap op de vuurpijl kondigde ECB een verdere verlaging van haar officiële rentetarieven aan. Als gevolg hiervan moesten de banken in de eurozone rente gaan betalen over de tegoeden die zij


aanhouden bij ECB. Aan het einde van de verslagperiode bedroeg de rentevergoeding -0,2%.

voorzichtig te verbeteren, al blijft de werkloosheid in ons land met 8,0% vanuit historisch perspectief bezien hoog.

Ruime monetaire omstandigheden in eurozone

Werkloosheid eurozone daalt licht Eurozone Frankrijk

Eurogeldhoeveelheid (M1) Eurozone BBP (nominaal) 160 Ultimo 2006 = 100

150 140 130 120 110 100 90 1 1 3 3 4 2 2 0 4 0 9 8 8 9 6 7 7 r-0 i-0 r-0 i-0 r-0 i-0 r-0 i-1 r-1 i-1 r-1 i-1 r-1 i-1 r-1 i-1 r-1 be jun be jun mbe jun mbe jun mbe jun mbe jun mbe jun mbe jun mbe m m ce ce ce ce ce ce ce ce ce de de de de de de de de de

Uit voorgaande grafiek komt duidelijk naar voren dat het monetaire beleid van ECB als zeer ruim kan worden gekwalificeerd. Sinds het begin van de kredietcrisis heeft ECB, om het bancaire systeem liquide te houden, de eurogeldhoeveelheid veel sterker laten toenemen dan op grond van de reële economische ontwikkelingen nodig was. Sinds het begin van het jaar steeg de geldhoeveelheid met 7,9%, terwijl de economie van de eurozone in nominale termen slechts met 0,8% groeide. Deze overtollige liquiditeiten hebben via het bancaire systeem, rechtstreeks of via een omweg, hun weg gevonden naar de financiële markten. Het negatieve effect op de eindvraag dat uitgaat van de krimp van de bancaire sector, wordt versterkt door het feit dat ook de meeste Europese overheden hun sterk opgelopen overheidstekorten proberen terug te dringen. Het vaste recept hiervoor lijkt een cocktail van belastingverhogingen en neerwaartse aanpassing van de overheidsuitgaven. Beide hebben, in ieder geval op de korte termijn, een negatief effect op de eindvraag. Mede als gevolg van voornoemde factoren is de werkloosheid in de eurozone in de nasleep van de financiële crisis gestegen tot circa 12%. In de verslagperiode tekende zich gelukkig een lichte verbetering af waardoor de opgaande trend nu definitief gebroken lijkt. Ook in Nederland lijken de omstandigheden op de arbeidsmarkt

Duitsland Nederland

14 12 10 8 6 4 2 0 10 11 11 11 11 11 11 12 12 12 12 12 12 13 13 13 13 13 13 14 14 14 14 14 14 2- 2- 4- 6- 8- 0- 2- 2- 4- 6- 8- 0- 2- 2- 4- 6- 8- 0- 2- 2- 4- 6- 8- 0- 2-1 -0 -0 -0 -0 -1 -1 -0 -0 -0 -0 -1 -1 -0 -0 -0 -0 -1 -1 -0 -0 -0 -0 -1 -1 31 28 30 30 31 31 31 29 30 30 31 31 31 28 30 30 31 31 31 28 30 30 31 31 31

Nadat de economie van Japan aanvankelijk goed reageerde op het expansieve economische beleid van Premier Shinzo Abe is de economische groei in 2014 sterk afgenomen. Met name in de tweede helft van het jaar ondervonden de consumptieve bestedingen de negatieve gevolgen van de in het tweede kwartaal opgelegde btw-verhoging. Per saldo groeide de Japanse economie in reële termen met slechts 0,3%. Het terugvallen van de economische groei noopte de Japanse centrale bank ertoe om een additioneel obligatie-opkoopprogramma aan te kondigen om zo de kapitaalmarktrente en de Japanse yen verder te laten dalen. Premier Abe riep daarnaast tussentijdse parlementsverkiezingen uit om, met succes, een nieuw mandaat van de Japanse bevolking te krijgen en vervolgens een tweede btw-verhoging uit te stellen. Het succes van ‘Abenomics’ blijft daarmee voorlopig beperkt tot het doorbreken van de deflatie. Dankzij de verzwakking van de Japanse yen en de btw-verhoging steeg het algemeen prijspeil in 2014 met 2,8%. De opkomende economieën werden zeker in het begin van de verslagperiode geremd door de naweeën van de onrust die zich eind 2013 van de valutamarkten meester maakte toen de kapitaalmarktrente in de Verenigde Staten begon op te lopen. Om de uitstroom van buitenlands kapitaal te beteugelen moest in een aantal markten, waaronder zwaargewicht Brazilië, een meer


restrictief monetair beleid worden gevoerd. Ook het tanende momentum van de Chinese economie liet zijn sporen na in tal van opkomende markten. In China vond eind 2012 een leiderschapwisseling plaats in de regerende communistische partij. Het nieuwe leiderschap heeft zichzelf de opdracht gegeven om de economie van de Volksrepubliek om te vormen van exportgericht naar binnenlandse-consumptiegericht. Daarnaast hadden de nieuwe leiders af te rekenen met een speculatieve investeringsgolf in binnenlands vastgoed als gevolg van te ruime kredietverlening door de banken. In de verslagperiode kwamen de problemen in de Chinese financiële sector aan de oppervlakte. Een aantal ‘schaduwbanken’ moest van de ondergang worden gered. Naast de reeds beschreven economische ontwikkelingen trok ook de burgeroorlog in Oekraïne een duidelijke wissel op de beleggingsomgeving. Hoewel Oekraïne in economisch opzicht op het wereldtoneel geen rol van betekenis speelt, is het land speelbal geworden in een geopolitiek conflict tussen Rusland en de Europese Unie. Het conflict in Oekraïne werd ingeleid door de weigering van de toenmalige president Janoekovytsj, naar verluidt onder druk van het Kremlin, om het Associatieverdrag met de Europese Unie te ondertekenen. Dit leidde tot een volksopstand die met name in de hoofdstad Kiev uitmondde in bloedvergieten. Nadat de president de hoofdstad was ontvlucht en de demonstranten een overgangsregering hadden benoemd die door Rusland niet werd erkend, annexeerden door Rusland aangestuurde milities het Oekraïense schiereiland Krim. De lokale bevolking sprak zich vervolgens in een in allerijl uitgeschreven referendum uit voor aansluiting bij Rusland. Na de succesvolle bezetting van Krim grepen in grote delen van Oost-Oekraïne de zelfverklaarde ‘separatisten’ naar de wapens en begonnen een burgeroorlog tegen het Oekraïense overheidsleger. Deze strijd cumuleerde op 17 juli jl. in het neerhalen van vlucht MH 17, een toestel van Malaysia Airlines, waarbij alle 298 inzittenden het leven lieten. Deze vlucht was vier uur eerder vertrokken van Schiphol met als bestemming Kuala Lumpur. Onder de passagiers bevonden zich 196 Nederlanders. In reactie op de vermeende Russische betrokkenheid bij dit incident legden onder andere de Europese Unie en de Verenigde Staten handelssancties op aan Rusland. Als

gevolg hiervan verzeilde de Russische economie in recessie en kwam de Russische roebel op de valutamarkten onder druk te staan. De economische problemen voor Rusland, een vooraanstaande olie- en gasexporteur, werden nog vergroot door de sterke daling van de olieprijs. De prijs van een vat Noordzee-olie (Brent) daalde, gemeten in euro, met 41%. Door de sterke uitbreiding van de olieproductie in de Verenigde Staten in de afgelopen jaren en de afnemende economische groei wordt de wereldoliemarkt momenteel gekarakteriseerd door overaanbod. Nadat OPEC eind november niet bereid bleek haar productie terug te schroeven om zo de prijsdaling te stelpen, raakte de olieprijs in een vrije val. In december daalde de prijs met 16% (in euro). Mede als gevolg van de dalende olieprijs en de nog steeds broze consumptieve bestedingen daalde de inflatie in de eurozone sterk in 2014. In december was er zelfs sprake van een daling van het algemene prijspeil met 0,2% (op jaarbasis). De ruime monetaire omstandigheden, de daling van de inflatie en de oplopende spanning in en rondom Oekraïne maakten dat de vraag naar staatsobligaties, een veilige haven voor beleggers, sterker was dan op basis van economische ontwikkelingen mocht worden verwacht. Ondanks het economische herstel in de Verenigde Staten daalde de kapitaalmarktrente aan beide zijden van de Atlantische Oceaan. In Nederland bedroeg het aanvangsrendement op een staatslening met een looptijd van tien jaar aan het einde van de verslagperiode nog slechts 0,68%. Uit cijfers van Global Financial Data blijkt dat de kapitaalmarktrente in Nederland sinds 1517 niet zo laag is geweest. De daling van de kapitaalmarktrente ging vanzelfsprekend gepaard met een stijging van de obligatiekoersen. Hierdoor steeg de Nederlandse staatsobligatie-index met maar liefst 11,5% in de verslagperiode. De dalende kapitaalmarktrente, in combinatie met het voorzettende economische herstel, leverde ook een goede voedingsbodem op voor aandelenbeleggingen. De onderlinge verschillen tussen de afzonderlijke regio’s waren daarbij relatief bescheiden. Uit de tabel met beleggingsgraadmeters kan worden


Rendement in 2014

in lokale valuta

in euro

MSCI World Index

+7,7%

+17,3%

MSCI Europe Index

+4,1%

+4,1%

S&P 500 Index ($)

+11,4%

+26,9%

+2,5%

+8,7%

+11,5%

+11,5%

Europese bedrijfsobligaties

+8,2%

+8,2%

HFRX Global Hedge Fund Index

-0,6%

-1,0%

Goud ($)

-1,7%

+12,0%

-48,3%

-41,0%

MSCI Emerging Markets Index Nederlandse staatsobligaties

Olie, Brent ($)

Op de valutamarkt deprecieerde de euro ruim 12% ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Deze beweging werd in gang gezet door het besluit van ECB om haar officiële beleidstarieven te verlagen tot onder 0% en de aankondiging van het voornemen om een Europees obligatie-opkoopprogramma te ontwikkelen. De door directievoorzitter Draghi afgegeven indicatie dat de centrale bank de omvang van haar balans met circa € 1.000 miljard wil laten groeien, voedde gaandeweg de tweede helft van het jaar de speculaties dat ECB er niet aan zal ontkomen om in 2015, net als de Japanse centrale bank, staatsobligaties te gaan opkopen. Een maatregel die in het bestuur van ECB overigens voor grote verdeeldheid zorgt. De sterk afnemende inflatie maakt het echter waarschijnlijk dat de centrale bank additionele maatregelen zal moeten nemen om een langdurige daling van het prijspreil tegen te gaan. Dankzij het besluit van de Bank of Japan om de omvang van haar maandelijkse obligatie-aankopen uit te breiden, werd ook de Japanse yen opnieuw zwakker ten opzichte

van de Amerikaanse dollar en de euro. Gemeten over heel 2014 veranderde de yen-euro wisselkoers per saldo nauwelijks. Euro verzwakt aanzienlijk ten opzichte van Amerikaanse dollar

Vreemde valuta per euro (Ultimo 2013 =100)

opgemaakt dat hedgefunds er per saldo, ondanks de stijgende aandelen en obligatiemarkten, niet in slaagden om een positief rendement te behalen voor hun participanten. De goudprijs kwam, gemeten in dollar, nauwelijks van zijn plaats. Dankzij de daling van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar, leverde het aanhouden van goud voor eurobeleggers toch een positief rendement op.

Japanse yen Amerikaanse dollar

105 101 97 93 89 85 31

3

01

-2

2 -1

28

4

01

-2

2 -0

30

4

01

-2

4 -0

30

4

01

-2

6 -0

31

4

01

-2

8 -0

31

4

01

-2

0 -1

31

Ontwikkelingen op de aandelen markten De MSCI World Index steeg in 2014, gemeten in lokale valuta, met 7,7%. De lage kapitaalmarktrente in de Verenigde Staten, Europa en Japan in combinatie met de expansie van de wereldeconomie maakten dat de nieuw gecreëerde gelden hun weg bleven vinden naar de aandelenmarkten. Dit zorgde voor een prijsopdrijvend effect. Aandelen werden overigens niet alleen gekocht door beleggers. Ook het bedrijfsleven zelf opereerde duidelijk aan de koopzijde. De toename was het sterkst in Europa, waar het volume ten opzichte van 2013 meer dan verdubbelde. De grafiek op pagina 12 laat zien dat in alle regio’s koerswinsten werden geboekt in 2014. Voor de opkomende markten scheelde het echter niet veel. Medio december stonden deze beurzen nog in het rood. De Europese aandelenmarkten presteerden met een koerswinst van 4,1% marginaal beter. Naast de koerswinst ontvingen beleggers natuurlijk ook dividend. Inclusief de bruto uitgekeerde dividenden bedroeg het rendement op Europese aandelen 7,5%.

4

01

-2

2 -1


Koersontwikkeling in lokale valuta (ultimo 2013 = 100)

Japan Verenigde Staten Europa Opkomende markten 120 112 104 96 88 80 4 4 4 4 4 4 4 4 4 3 4 4 4 01 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 -2 03 04 05 01 06 07 02 08 09 12 10 11 12 31 30 31 31 30 31 28 31 30 31 31 30 31

De Amerikaanse aandelenmarkten presteerden goed in 2014. De S&P 500 Index steeg, gemeten in lokale valuta, met 11,4%. De opkomende aandelenmarkten en de Europese aandelenmarkten bleven in 2014 duidelijk achter bij de MSCI World Index. Door de verzwakking van de Europese eenheidsmunt kon in euro echter toch een aantrekkelijk rendement worden behaald op aandelenbeleggingen in de opkomende markten. In het vierde kwartaal keerde de onrust op de aandelenmarkten terug. In korte tijd corrigeerden de aandelenmarkten tweemaal scherp. De scherpe daling van de olieprijs maakte beleggers onzeker. Hoewel de daling van de olieprijs doorgaans een positieve uitwerking heeft op de consumptieve bestedingen, kan dit ook negatieve bijeffecten opleveren. Sinds 2007 is er in de Verenigde Staten sterk geïnvesteerd in het ontwikkelen van zogenaamde ‘shale’ olievelden en dit is daarmee voor de werkgelegenheid van belang geworden. Door de lage olieprijs dreigt een deel van deze velden echter uit productie te worden genomen, wat een verslechtering van de arbeidsmarkt en daarmee de economische activiteit tot gevolg kan hebben. De aandelenmarkten herstelden echter steeds snel nadat de Federal Reserve en ECB beleggers geruststellende signalen gaven over het toekomstige monetaire beleid.

Ontwikkelingen op de obligatie markten Ondanks het feit dat de macro-economische omstandigheden in de Verenigde Staten sterk verschillen met die in de eurozone, ontwikkelde de kapitaalmarktrente aan beide zijden van de Atlantische oceaan zich vrijwel identiek. Zowel in Europa als in de Verenigde Staten vervlakte de termijnstructuur, voornamelijk als gevolg van een daling van de lange rente. De Nederlandse kapitaalmarktrente daalde in de verslagperiode van 2,23% naar 0,68% en eindigde daarmee op een ‘all time low’. De Amerikaanse kapitaalmarktrente daalde gelijktijdig met 86 basispunten naar 2,17%. Kapitaalmarktrente daalt NL 2 jaar NL 10 jaar VS 2 jaar VS 10 jaar

4 Kapitaalmarktrente in %

Aandelenmarkten sluiten 2014 met winst af

3 2 1 0 -1

3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 01 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 -2 3 4 5 1 6 7 2 8 2 9 0 1 2 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -1 -0 -1 -1 -1 31 30 31 31 30 31 28 31 31 30 31 30 31

Binnen de eurozone namen de renteverschillen tussen de Zuid-Europese zwaargewichten, Spanje en Italië, en de kernlanden Duitsland en Frankrijk verder af. Opvallend is wel dat de renteopslag die de Italiaanse overheid moet bieden om zich zelf te kunnen financieren, vanaf het tweede kwartaal uit de pas begon te lopen bij die van de Franse overheid. Beleggers lijken zich niet geheel comfortabel te voelen met de inspanningen die minister-president Matteo Renzi zich getroost om in Brussel steun te vinden voor zijn lossere interpretatie van het Groei- en Stabiliteitspact (Verdrag van Maastricht). Aangezien de Italiaanse staatsschuld qua omvang reeds 133% van het Italiaanse bruto binnenlands product bedraagt, is het land niet immuun voor de tucht van de markt.


Verloop renteopslag versus Duitse overheid (10 jaar) Nederland Frankrijk Spanje Italië

Renteopslag (10 jaar) in %

3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 4 4 4 4 4 4 4 4 4 3 4 4 4 01 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 -2 03 04 05 01 06 07 02 08 09 12 10 11 12 31 30 31 31 30 31 28 31 30 31 31 30 31

Vooruitzichten Er is een aantal trends waar te nemen dat de beleggings omgeving de komende jaren zal vormgeven. Zo zal het verlagen van de schuldenlast als percentage van het bruto binnenlands product een belangrijke uitdaging blijven voor de overheden in Europa en de Verenigde Staten. Dit zal in deze landen een rem zetten op de ontwikkeling van de binnenlandse vraag. Als gevolg hiervan zullen de sneller groeiende opkomende landen aan economische invloed blijven winnen. Parallel hieraan zal er een herschikking van de internationale handelsstromen plaatsvinden. China zal zijn positie als ‘werkplaats’ voor de rest van de wereld geleidelijk gaan verliezen. Daar staat dan wel tegenover dat de binnenlandse consumptie de nieuwe groeimotor wordt voor de Volksrepubliek. Van deze trend zullen ons inziens de nodige Westerse ondernemingen weten te profiteren. Ook de handelsbalans van de Verenigde Staten zal de komende jaren meer in evenwicht geraken. Door de grootschalige winning van schaliegas en –olie zijn de Verenigde Staten minder afhankelijk geworden van olie uit het Midden-Oosten. Daarnaast is de concurrentie positie van de Amerikaanse arbeider de afgelopen jaren sterk verbeterd. Voor steeds meer ondernemingen zal het daarom lonen om de productie te verplaatsen naar de belangrijkste afzetmarkt ter wereld, de Verenigde Staten. Deze trends zorgen ervoor dat het Chinese spaaroverschot en de Amerikaanse schuldpositie zullen

nivelleren. Dit maakt een evenwichtigere ontwikkeling van de wereldeconomie mogelijk. Bovenstaande trends zorgen ervoor dat wij de beleggingsomgeving voor de komende jaren als kansrijk kwalificeren. Vanzelfsprekend zijn er ook risico’s. Het opnieuw oplaaien van de eurocrisis zou voor onrust kunnen zorgen op de aandelenmarkten en bovendien de verhoudingen binnen de Europese Unie kunnen verstoren. Daarnaast zou de escalatie van een geopolitiek conflict, bijvoorbeeld Japan/China of Rusland/Europese Unie, mogelijk tijdelijk roet in het eten kunnen gooien. Een groter risico, voor beleggers althans, wordt waarschijnlijk gevormd door het feit dat de prijs van geld (lees de rente) in de Westerse wereld de afgelopen vijfenhalf jaar kunstmatig is gedrukt door de monetaire autoriteiten. Wanneer beleggers echter rekening gaan houden met een naderend einde van de ‘ruim geld’ politiek van de Federal Reserve, zou dit een opwaarts effect op de kapitaalmarktrente kunnen hebben. Dit zou vanzelfsprekend koersverliezen opleveren voor obligatiebeleggingen, maar omdat de financiële markten communicerende vaten zijn, zou dit ook kunnen leiden tot koersverliezen op andere financiële activa. Het risico van een significante rentestijging achten wij op de korte termijn klein. De Federal Reserve lijkt vooralsnog vastberaden om de geldmarktrente nog ten minste tot eind 2015 zeer laag te houden. ECB en de Bank of Japan hebben in de tweede helft van 2014 juist nog extra gas gegeven en lijken nog lang niet toe aan het beëindigen van deze maatregelen. Het liquiditeitsbeeld voor de financiële markten blijft daarmee gunstig. Een licht economisch herstel, in combinatie met een toenemend vertrouwen onder beleggers, levert ons inziens een goede voedingsbodem op voor rendement.

Prestatievergoeding Op grond van de fondsvoorwaarden en de beleggings resultaten van 2014 bedroeg de reservering voor outperformance fees per 31 december 2014: € 559.026 (per 31 december 2013: € 847.117). De gereserveerde outperformance fee per ultimo boekjaar wordt pas betaalbaar gesteld nadat de betreffende jaarrekening door de aandeelhouders is vastgesteld.


Juridische fusie Optimix Wereld Aandelen Fonds N.V. en Optimix EuroRente Fonds N.V. Op 21 juli 2014 zijn Optimix Wereld Aandelen Fonds N.V. en Optimix EuroRente Fonds N.V. juridisch gefuseerd met Optimix Investment Funds N.V. Beide Fondsen zijn sindsdien als afzonderlijke subfondsen onderdeel van de fondsenparaplu Optimix Investment Funds N.V. Om de fusie mogelijk te maken is op 21 juli 2014 tevens de verdeling van het maatschappelijk kapitaal middels een statutenwijziging aangepast. Bovendien zijn de statuten daarbij aangepast aan de gewijzigde weten regelgeving.

Wijziging voorwaarden Op 1 augustus 2014 zijn de voorwaarden van Optimix Investment Funds middels een prospectuswijziging aangepast. Als gevolg hiervan zijn onder andere het beleggingsbeleid en de benchmark van Optimix Income Fund gewijzigd. Ook is KAS Trust & Depositary Services aangesteld als AIFM-bewaarder voor de vennootschap. De kosten van de bewaarder worden rechtstreeks ten laste van het resultaat van de subfondsen gebracht. Per 1 augustus jl. is tevens de vaste beheervergoeding van Optimix Emerging Markets Fund en Optimix Wereld Aandelen Fonds verlaagd naar 0,96% per jaar. De vaste beheervergoeding van Optimix EuroRente Fonds is gelijktijdig verlaagd naar 0,48%. De benchmark van Optimix America Fund heeft als gevolg van een samenvoeging van twee iShares trackers een technische aanpassing ondergaan. De benchmark van Optimix Wereld Aandelen Fonds is veranderd in een iShares-tracker op de MSCI World Index. Het prospectus van Optimix Investment Funds kunt u vinden op www.optimix.nl en zenden wij u op verzoek kosteloos toe.

AIFM-vergunning AFM heeft op 22 juli 2014 een AIFM-vergunning verstrekt aan Optimix Vermogensbeheer N.V. Kas Trust & Depositary B.V. is per 22 juli 2014 aangesteld als AIFM-bewaarder van de vennootschap.

Code Vermogensbeheerders Op 1 oktober 2014 heeft de algemene ledenvergadering van de Dutch Fund and Asset Management Association (‘DUFAS’) een gedragscode voor vermogensbeheerders

vastgesteld. Deze code is opgesteld aan de hand van 10 algemene principes en geldt voor alle leden van DUFAS. Ook niet-leden worden uitgenodigd om de code vrijwillig te onderschrijven. Optimix Vermogensbeheer N.V. was betrokken bij de oprichting van DUFAS en is sindsdien lid. Daarnaast was Optimix Vermogensbeheer betrokken bij de totstandkoming van de Code Vermogensbeheerders. Optimix Vermogensbeheer onderschrijft de uitgangspunten van de Code Vermogensbeheerders en verklaart hierbij dat haar bedrijfsvoering voldoet aan hetgeen in deze code is vastgelegd. Daarnaast heeft Optimix Vermogensbeheer in 2014 op basis van de Code Vermogensbeheerders het initiatief genomen om tot een verbod te komen op het gebruik van gerealiseerde en/of geprognosticeerde rendementen in reclameuitingen van beleggingsdiensten en –producten. De Code Vermogensbeheerders kunt u raadplegen op de website van DUFAS (www.dufas.nl).


Verantwoord beleggingsbeleid Verantwoord beleggingsbeleid Optimix Vermogensbeheer N.V. erkent haar verantwoordelijkheden als gedelegeerd belegger in beursgenoteerde effecten en andere beleggingsproducten. Optimix heeft als vermogensbeheerder de morele plicht om maatschappelijke verantwoordelijkheid na te streven. De onderneming heeft hiertoe een beleid (‘verantwoord beleggingsbeleid”) opgesteld.

Visie De doelstelling van het vermogensbeheer door Optimix is het maximaliseren van financiële winsten in overeenstemming met het cliëntprofiel en rekening houdend met risico’s in brede zin. In dit proces neemt Optimix de discretionaire verantwoordelijkheid op zich als het gaat om het beleggen van gelden van derden. Dit betekent dat Optimix rekening houdt met financiële én met nietfinanciële overwegingen die invloed kunnen hebben op de uiteindelijke keuze van beleggingen.

Beleid De strategie van Optimix is het maximeren van financiële rendementen binnen een raamwerk van beleggingen dat zich laat verenigen met de verantwoordelijkheid die Optimix draagt. In het beleggingsbeleid wordt voldaan aan alle van toepassing zijnde weten regelgeving. Daarnaast wordt rekening gehouden met internationaal aanvaarde principes en internationale verdragen. Centraal binnen het verantwoord beleggingsbeleid staan de tien UN Global Compact Principles. Deze principes verwijzen naar de Universal Declaration of Human Rights, RIO Declaration on Environment and Development, United Nations Convention against Corruption en de International Labour Organization’s Declaration of Fundamental Principles and Right at Work. Deze uitgangspunten in het verantwoord beleggingsbeleid worden toegepast op de directe beleggingen in effecten.

Uitvoering Optimix heeft op basis van de tien UN Global Compact Principles concrete ‘noncompliant criteria’ geformuleerd. Deze criteria hebben betrekking op mensenrechten, arbeidsvoorwaarden, milieu en anticorruptie. In opdracht van Optimix analyseert een gespecialiseerd

bureau – Sustainalytics – op kwartaalbasis het voor Optimix relevante beleggingsuniversum op deze noncompliant criteria. Het resultaat is een lijst van bedrijven die stelselmatig handelen op een wijze die in strijd is met de UN Global Compact Principles. Valt te verwachten dat een geselecteerd bedrijf zijn gedrag niet wil veranderen, dan zal Optimix (indien van toepassing) de beleggingen in door dit bedrijf uitgegeven effecten afstoten. Uiteraard zal Optimix, zolang de noncompliant situatie voortduurt, niet (meer) beleggen in door dit bedrijf uitgegeven effecten. Noncompliant zijn bijvoorbeeld bedrijven die direct betrokken zijn bij de productie of het onderhoud van controversiële wapens, zoals anti-persoonsmijnen en clusterwapens. Dergelijke bedrijven handelen in strijd met Principe 2 van de UN Global Compact Principes. Dit principe stelt dat bedrijven zich actief zullen inzetten om schending van mensenrechten te voorkomen. Ieder kwartaal laten wij Sustainalytics ons gehele beleggingsuniversum en alle posities waarin wij beleggen, toetsen op compliance met de UN Global Compact Principles. We laten zowel alle directe beleggingen in aandelen en bedrijfsobligaties als beleggingen via externe managers toetsen door Sustainalytics. Hiermee is sprake van een 100% toetsing van ons duurzame beleggings beleid. De samenwerking met Sustainalytics geeft Optimix tevens de mogelijkheid om collectief druk uit te oefenen op ondernemingen om zich te verbeteren. Daar waar Optimix 5% of meer van het uitstaande aandelenkapitaal van een noncompliant bedrijf in beheer heeft, zullen wij zelf met deze bedrijven in dialoog gaan. Dit laat onverlet dat wij van een dergelijke positie afstand zullen doen.

Verantwoording In het vierde kwartaal heeft Sustainalytics de onderneming GlaxoSmithKline aangemerkt als noncompliant. Naar aanleiding van deze wijziging hebben wij de belegging in aandelen GlaxoSmithKline binnen Optimix Europe Fund vervolgens verkocht. Sustainalytics heeft een analyse verricht op alle beleggingen binnen ons belegbare universum. Het belegbare universum bestaat uit alle posities in relevante


benchmarks, alle directe beleggingen in aandelen en bedrijfsobligaties en alle beleggingen via externe managers. Het totale geanalyseerde universum bestond uit 6010 titels. Op basis van de analyse van Sustainalytics kunnen wij vaststellen dat er gedurende 2014 (buiten GlaxoSmithKline) niet direct is belegd in aandelen en bedrijfsobligaties die als ‘non-compliant’ kunnen worden aangemerkt.


Optimix America Fund Inleiding De intrinsieke waarde per aandeel Optimix America Fund steeg gedurende de verslagperiode met 29,6% tot € 16,64. De referentie-index van het Fonds, iShares Core S&P 500 Index UCITS ETF gemeten in euro, steeg in dezelfde periode met 30,53%. De Amerikaanse aandelenmarkten presteerden daarmee beter dan die van Japan, Europa en de opkomende economieën. Het rendement op Amerikaanse aandelenbeleggingen werd overigens in sterke mate positief beïnvloed door de appreciatie van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro.

Marktomgeving De Amerikaanse aandelenmarkten kwamen schoorvoetend uit de startblokken. Pas in het tweede kwartaal werd de weg omhoog hervonden. Het koersverloop weerspiegelde daarmee de ontwikkeling van de bedrijfswinsten. De door het Amerikaanse bedrijfsleven gerapporteerde kwartaalresultaten over het eerste kwartaal, welke doorgaans in de maanden april en mei worden gepubliceerd, lieten een duidelijke verbetering zien ten opzichte van de winstcijfers van het vierde kwartaal 2013, welke in januari en februari werden gepubliceerd. Tegen deze constructieve achtergrond begonnen de Amerikaanse aandelenmarkten vanaf april aan een heuse ‘rally’. De Federal Reserve stutte het vertrouwen van beleggers door deze te verzekeren dat het aantrekken van de economie niet op korte termijn tot een renteverhoging zou leiden. In de tweede helft van de verslagperiode won het economische herstel duidelijk aan kracht. De werkloosheid daalde gedurende de verslagperiode van 6,7% naar 5,6%. Mede gevoed door het economische momentum won de Amerikaanse dollar aan kracht gedurende verslagperiode. De appreciatie van de dollar en de sterke daling van de olieprijs hadden een dempend effect op de inflatie in de Verenigde Staten. Het monetaire beleid was, ondanks het beëindigen van het QE3-programma, gedurende het hele jaar als zeer ruim te kwalificeren.

Beleggingsbeleid Optimix America Fund heeft een beleggingsbeleid dat gericht is op het anticiperen op veranderingen in de conjunctuurcyclus. Door analyse van macrofactoren en

de duiding van mogelijke gevolgen op financiële markten speelt het Fonds in op de beleggingskansen die met veranderende economische omstandigheden gepaard gaan. Dit ‘top down’ geïnspireerde beleggingsbeleid wordt gecomplementeerd door een door Optimix zelf ontwikkelde ‘bottom up’ aandelenselectiemethode. Met deze methode wordt het universum van Amerikaanse aandelen ‘gefilterd’ op basis van een winstgevendheidsmaatstaf en een waarderingsmaatstaf. In 2014 hebben zowel de ‘bottom up’ benadering als de ‘top down’ benadering van het beleggingsproces positief bijgedragen aan het resultaat van het Fonds, al was de mate waarin bescheiden. Als gevolg van koersdalingen van de op de laatste handelsdag, welke in de verslag periode wel in de beleggingen van het Fonds maar niet in de waarde van de referentie-indextracker doorwerkten, is het jaar 2014 echter formeel met lichte underperformance afgesloten.

Vooruitzichten

Het conjuncturele herstel zal de winstontwikkeling van het Amerikaanse bedrijfsleven ook in 2015 positief beïnvloeden. Ondernemingen in de energiesector zullen als gevolg van de sterk gedaalde olieprijs echter margedruk ondervinden. De aandelenkoersen van deze ondernemingen zijn in de tweede helft van het jaar dan ook sterk gedaald. Zoals vaak ligt overdrijving op de loer. Een verdere daling van de olieprijs lijkt inmiddels dan ook al ‘ingeprijsd’. Op basis van de productiekosten van een vat ruwe olie denken wij dat de lange termijn prijs van olie boven $ 50 per vat zal liggen. De energiesector is wat ons betreft dan ook koopwaardig. De daling van de olieprijs zal overigens een duidelijk positief effect hebben op de consumptieve bestedingen en daarmee op de economische groei. Tegen de achtergrond van robuuste economische groei zal de Amerikaanse centrale bank in 2015 waarschijnlijk beginnen met het verhogen van haar officiële tarief, zij het mondjesmaat. Omdat deze verandering in het monetaire beleid al medio 2014 kenbaar is gemaakt aan beleggers, denken wij dat het effect op het beleggerssentiment beperkt zal zijn. De divergentie tussen het monetaire beleid in de Verenigde Staten en de eurozone maakt echter dat de Amerikaanse dollar verder zal kunnen stijgen versus de euro. Voor Optimix America Fund zou dit in een positief wisselkoerseffect kunnen resulteren.


Kerngegevens Optimix America Fund (alle bedragen luiden in euro)

2014

2013

2012

2011

2010

Over het boekjaar: Opbrengsten uit beleggingen Waardeveranderingen beleggingen Overige baten en lasten

1.304.081

1.204.020

1.265.678

748.422

550.023

19.163.567

13.513.157

4.638.439

3.572.128

8.530.171

(750.348)

Resultaat

(523.947)

(598.719)

(536.581)

(406.987)

19.717.300

14.193.230

5.305.398

3.783.969

8.673.207

Beleggingen

87.076.141

58.810.331

54.644.783

47.845.840

41.065.488

Totaal activa

89.300.014

61.492.139

59.930.047

52.278.410

42.271.706

Eigen vermogen

89.025.241

61.398.962

59.857.648

52.052.485

42.187.643

Aantal bij derden uitstaande aandelen

5.350.060

4.783.030

5.815.189

5.558.366

4.899.578

Gemiddeld aantal uitstaande aandelen

5.109.239

5.505.043

5.816.217

5.832.128

4.936.183

Intrinsieke waarde per aandeel

16,64

12,84

10,29

9,36

8,61

Beurskoers per aandeel

16,69

12,79

10,03

9,48

8,67

% stijging (daling) intrinsieke waarde

29,60%

24,78%

9,94%

8,71%

23,53%

% stijging (daling) beurskoers

30,49%

27,52%

5,80%

9,34%

23,50%

30,53%

23,99%

11,67%

3,34%

20,62%

Ultimo boekjaar:

% stijging (daling) iShares Core S&P 500 Index UCITS ETF (tot ultimo 2013: S&P 500 Index) Index in euro

Portefeuilleverdeling naar sectoren ultimo 2014 6,0% 1,4% 12,3% 4,5% 21,5% 12,0% 13,8% 28,1% 0,2% 0,2%

Energie Grondstoffen Industrie- en kapitaalgoederen Niet-cyclische consumentengoederen Cyclische consumentengoederen Pharma/Biotech/Gezondheidszorg Financieel Informatie technologie Telecommunicatie Nutsbedrijven

Beleggingsresultaat intrinsieke waarde laatste vier kwartalen 14% 12%

Optimix America Fund Benchmark

10%

11,8 10,0

9,8 9,8

2014-III

2014-IV

8% 6,1

6% 4,1

4% 2%

1,5

1,8

0% 2014-I

2014-II


Optimix Wereld Aandelen Fonds Inleiding De intrinsieke waarde per aandeel Optimix Wereld Aandelen Fonds N.V. steeg, inclusief het in juni uitgekeerde dividend van € 0,39 per aandeel, met 20,0%. Het Fonds presteerde hiermee gelijk aan zijn referentieindextracker, iShares MSCI World UCITS ETF. Tot 1 augustus jl. was de benchmark van het Fonds MSCI World Index (TR) in euro.

Marktomgeving Hoewel 2014 uiteindelijk een bovengemiddeld hoog rendement zou brengen, begonnen de aandelenmarkten weifelend aan het jaar. De oplaaiende burgeroorlog in Oekraïne, en de hiermee samenhangende geopolitieke spanningen tussen de Europese Unie en Rusland, zorgden in de eerste maanden van het jaar al voor onrust. Hoewel deze spanningen het gehele jaar op de achtergrond aanwezig bleven, begonnen beleggers in het tweede kwartaal meer aandacht te krijgen voor de aantrekkende economische groei in de Verenigde Staten. Het optimisme werd gedurende het jaar verder gevoed door onorthodoxe monetaire beleidsmaatregelen van ECB. De verlaging van haar officiële depositotarief tot -0,2%, een nieuwe leenfaciliteit gericht op het middenen kleinbedrijf en een obligatie-opkoopprogramma, toonden aan dat ECB een duidelijk pro-groei beleid gaat voeren. In de tweede helft van het jaar daalde de olieprijs scherp. Hierdoor kwamen met name de aandelenkoersen van ondernemingen uit de energiesector onder druk te staan. De belangrijkste beursgraadmeters sloten 2014 uiteindelijk met winst af. De verzwakking van de euro, met name ten opzichte van de Amerikaanse dollar, zorgde bovendien voor aanzienlijke valutaire meewind.

Beleggingsbeleid Aan het begin van het jaar waren in de portefeuille accenten aanwezig op Europese en Japanse aandelen. Amerikaanse aandelen waren daarentegen relatief ondervertegenwoordigd. Gaandeweg het jaar werden deze accenten echter verminderd en werden per saldo Amerikaanse aandelen gekocht. Amerikaanse aandelen zijn weliswaar qua waardering relatief minder aantrekkelijk maar voegen wel een defensieve kwaliteit aan de portefeuille toe, mede vanwege de extra blootstelling naar de Amerikaanse dollar. Gaandeweg het jaar werden ook de opkomende aandelenmarkten uitgebreid binnen

de portefeuille. Het geleidelijk afbouwen van Europese aandelenbeleggingen bleek een goede beslissing. Het economisch herstel in de eurozone stagneerde in de zomermaanden als gevolg van de door de Europese Unie afgekondigde handelsbeperkingen ten aanzien van Rusland. De Japanse aandelenmarkt presteerde beduidend beter. In het derde kwartaal werden nieuwe monetaire maatregelen aangekondigd om ‘Abenomics’ van nieuw elan te voorzien. De verzwakking van de Japanse yen miste zijn positieve uitwerking op de Japanse aandelenkoersen niet. Het relatieve beleggingsresultaat van de portefeuille werd daarnaast positief beïnvloed door de bijdrage van het kwantitatieve aandelenselectiemodel. Het model heeft in de verslagperiode een voorkeur getoond voor aandelen in de sectoren duurzame consumptiegoederen en informatietechnologie en selecteerde relatief weinig ondernemingen uit de energiesector.

Vooruitzichten Op basis van geschatte bedrijfswinsten voor komend jaar bedraagt de koerswinstverhouding van MSCI World Index 15,5x (2015). Een niveau dat gezien de lage kapitaalmarktrente als redelijk bestempeld kan worden. De beleggingsomgeving is ons inziens nog steeds gunstig voor aandelenbeleggingen. De economische groei in de G7-landen zal in 2015 zeer waarschijnlijk een positieve impuls krijgen door de sterk gedaalde olieprijs. Daarnaast zijn de monetaire omstandigheden in de Verenigde Staten, Japan en Europa nog steeds zeer ruim. Hoewel wij goede kansen zien voor de aandelenmarkten, zullen er waarschijnlijk, net als in 2014, ook onrustige perioden zijn. Het kenterende monetaire beleid van de Federal Reserve en de geopolitieke spanningen in het MiddenOosten en Oekraïne maken dat de volatiliteit op de beurzen plots kan terugkeren. Portefeuilleverdeling naar regio ultimo 2014 64,5% 23,8% 9,4% 2,3%

Noord-Amerika Europa Azië Overige


Kerngegevens Optimix Wereld Aandelen Fonds (alle bedragen luiden in euro)

2014

2013

2012

2011

2010

557.594

295.342

427.340

640.995

585.586

4.692.616

3.933.296

2.006.224


(263.700)

Resultaat

(266.790)

(324.475)

(825.512) (358.574) (543.090)

3.969.789 (391.621)

4.986.510

3.961.848

2.109.090

4.163.754

Beleggingen

27.295.213

19.690.332

16.319.491

20.987.940

31.018.138

Totaal activa

28.949.533

21.224.041

18.279.703

22.272.484

31.197.154

Eigen vermogen

28.911.011

21.065.264

18.145.419

22.172.184

28.943.339


1.005.674

867.628

907.693

1.206.679

1.518.207


1.032.950

-

-

-

-


28,75

24,28

20,01

18,39

19,06


28,84

24,19

19,72

18,3

19,12

0,39

0,34

0,3

0,35

0,35

% stijging (daling) intrinsieke waarde*

20,02%

23,0%

10,4%

-1,7%

15,3%

% stijging (daling) beurskoers*

20,84%

24,4%

9,4%

-2,5%

15,5%

20,02%

-

-

-

-

Ultimo boekjaar:

Uitgekeerd dividend per aandeel

% stijging (daling) iShares MSCI World UCITS ETF * Inclusief uitgekeerd dividend


Beleggingsresultaat intrinsieke waarde laatste vier kwartalen

Energie 14% Grondstoffen 12% Industrie- en kapitaalgoederen Niet-cyclische consumenten10% goederen Cyclische consumentengoederen 8% Pharma/Biotech/Gezondheidszorg 6% Financieel Informatie technologie 4% Telecommunicatie Nutsbedrijven 2%

Optimix Wereld Aandelen Fonds Benchmark

7,0 5,6

6,3

7,0 5,6

3,9

1,3 1,2

0% 2014-I

2014-II

2014-III

2014-IV


Optimix Income Fund Inleiding De intrinsieke waarde per aandeel Optimix Income Fund steeg, inclusief het uitgekeerde dividend van € 1,63 per aandeel, gedurende de verslagperiode met 6,2%. Het Fonds presteerde hiermee minder goed dan zijn samengestelde benchmark welke in dezelfde periode met 9,4% steeg. De benchmark van het Fonds is per 1 augustus jl. gewijzigd in 60% iShares Euro Aggregate Bond UCITS ETF en 40% iShares Euro High Yield Corporate Bond UCITS ETF. De wijziging van de benchmark hing samen met de wijziging in het beleggingsbeleid.

Marktomgeving De Nederlandse kapitaalmarktrente daalde in 2014 van 2,16% naar 0,68%, een ‘all time low’. Tegenvallende economische groei in de eurozone in combinatie met een sterke daling van de olieprijs resulteerde in december in een daling van het prijsniveau met 0,2% ten opzichte van een jaar eerder. Deze ontwikkeling leidde ertoe dat beleggers er in toenemende mate van overtuigd raakten dat ECB haar obligatie-opkoopprogramma in 2015 met euro-staatsobligaties zal uitbreiden. De dalende olieprijs baarde beleggers in toenemende mate zorgen over de toekomstige financiële positie van Amerikaanse schalieolie- en -gasbedrijven. Dit resulteerde in een uitstroom van Fondsen die in het ‘high yield’ segment van de obligatiemarkt beleggen. Ook de koersen van obligaties van opkomende landen hadden te lijden van de dalende olieprijs. In de tweede helft van de verslagperiode beëindigde de Amerikaanse centrale bank haar obligatieopkoopprogramma. Ze gaf daarbij aan voornemens te zijn om in 2015 een begin te maken met de normalisatie van haar officiële beleidstarieven. Dit zorgde voor een waardestijging van de Amerikaanse dollar van circa 12% ten opzichte van de euro gedurende de verslagperiode.

Beleggingsbeleid Per 1 augustus jl. is het beleggingsbeleid van het Fonds gewijzigd. Op basis van het nieuwe beleggingsbeleid wordt belegd in een mix van ‘yielding assets’ met als doel een direct rendement van 4% procent te genereren. Het beoogde risicoprofiel is dat van een defensief mixfonds. Om dit te waarborgen wordt minimaal 40% van de portefeuille in een combinatie van staats- en bedrijfsobligaties van gegoede kwaliteit en liquiditeiten worden belegd. Daarnaast zal maximaal 40% van de portefeuille in

niet-eurobeleggingen worden aangehouden. Gedurende het verslagjaar is een groot aantal posities met een laag resterend rendement verkocht. Hiervoor in de plaats kwamen beleggingen met een aantrekkelijker direct rendement. Voorbeelden hiervan zijn een mandje (ETF) preferente aandelen van Amerikaanse ondernemingen, certificaten Rabobank en aandelen Statoil (Noorwegen). Tevens is er een aantal beleggingsfondsen opgenomen die beleggen in obligaties van opkomende landen, Amerikaanse ‘high yield’ obligaties en achtergestelde leningen van Europese verzekeraars. In het vierde kwartaal zijn bovendien extra inkomsten gegenereerd door het schrijven van opties op individuele aandelen en aandelenindices. Aan het einde van de verslagperiode bedroeg de vemogensallocatie van het Fonds: 19% staatsobligaties, 43% bedrijfsobligaties, 17% ‘high yield’ obligaties, 8% opkomende markten obligaties, 3% alternatieve beleggingen, 8% preferente aandelen, 2% gewone aandelen en 0% liquiditeiten.

Vooruitzichten Het ruime monetaire beleid dat door de drie meest toonaangevende centrale banken sinds 2009 is gevoerd, heeft een sterke daling van de kapitaalmarktrente tot gevolg gehad. Hierdoor zijn beleggers actief op zoek naar beleggingen met een hoger direct rendement. De sterke vraag naar beleggingen met een aantrekkelijk coupon- of dividendrendement zorgt voor een prijsopdrijvend effect voor dergelijke titels. Het hogere risico voor dit type beleggingen wordt daarbij voor lief genomen. Aangezien de monetaire omstandigheden ons inziens ook in 2015 zeer ruim zullen blijven en het economische herstel in de geïndustrialiseerde wereld voortzet, verwachten wij dat Optimix Income Fund ook het komende jaar goed gepositioneerd is om te profiteren van de queeste naar direct rendement. Een goede spreiding over verschillende beleggingscategorieën zal daarbij van belang zijn om perioden van verhoogde volatiliteit het hoofd te kunnen bieden.


Kerngegevens Optimix Income Fund (alle bedragen luiden in euro)

2014

2013

2012

2011

2010

Over het boekjaar: Opbrengsten uit beleggingen

3.005.978

Waardeveranderingen beleggingen

3.793.997

Overige baten en lasten

(556.752)

Resultaat

3.084.657 (847.885) (756.984)

2.399.806

1.951.115

2.135.267

6.154.927

1.296.792

1.067.142

(52.897)

(281.982)

(216.308)

6.243.223

1.479.788

8.501.836

2.965.925

2.986.101

Beleggingen

92.171.283

99.844.069

77.221.661

57.049.028

42.600.077

Totaal activa

93.687.618

113.144.516

100.985.283

68.683.556

43.779.636

Eigen vermogen

93.480.885

112.577.275

100.910.578

68.640.232

43.748.302


2.423.760

2.975.151

2.650.433

1.953.666

1.270.509


2.585.627

2.986.644

2.384.375

1.475.743

1.244.212


38,57

37,84

38,07

35,13

34,43


38,63

37,90

38,09

35,00

34,48

1,63

0,75

0,70

1,35

1,15


6,24%

1,37%

10,36%

5,95%

7,43%


6,23%

1,47%

10,83%

5,42%

7,64%

% stijging (daling) samengestelde index

9,41%

-2,08%

6,02%

9,08%

6,35%

Ultimo boekjaar:


* Inclusief uitgekeerd dividend

Portefeuilleverdeling naar sectoren ultimo 2014

Beleggingsresultaat intrinsieke waarde laatste vier kwartalen 7%

6,1% 27,9% 62,8% 2,7% 0,5%

Aandelen Staatsobligaties Bedrijfsobligaties Alternatieve beleggingen Liquiditeiten

6%

Optimix Income Fund Benchmark

5% 4% 3% 2%

2,8

2,7

2,1 1,6

1,7

1,9

1%

1,7 0,7

0% 2014-I

2014-II

2014-III

2014-IV


Optimix Europe Fund Inleiding De intrinsieke waarde per aandeel van Optimix Europe Fund steeg gedurende de verslagperiode, inclusief het in juni uitgekeerde dividend van € 0,55 per aandeel, met 0,6%. De referentie-indextracker, iShares MSCI Europe UCITS ETF, steeg in dezelfde periode met 6,7%.

Marktomgeving De Europese aandelenmarkten gaven in het eerste semester 2014 vervolg aan de sterke koersstijgingen van 2013. Omdat de ontwikkeling van de winstgevendheid van het Europese bedrijfsleven echter achter is gebleven bij deze koersstijging, is de koers/winstverhouding van het gemiddelde Europese aandeel de afgelopen twee jaar behoorlijk opgelopen. De lage kapitaalmarktrente en het zeer ruime monetaire beleid van ECB verleidden beleggers om de aandelenmarkten op te zoeken. In het vierde kwartaal nam de onrust onder beleggers echter bij tijd en wijle toe. De Europese aandelenmarkten corrigeerden, in oktober en december, tweemaal scherp om vervolgens weer even snel de opwaartse trend te hervinden. Tekenen dat de groei van de wereldeconomie aan het afnemen is, de plotselinge sterke daling van de olieprijs en het uitschrijven van vervroegde parlementsverkiezingen in Griekenland werkten negatief in op het beleggersvertrouwen. De greep naar onorthodoxe monetaire beleidsinstrumenten door ECB maakte echter dat beleggers vertrouwen bleven houden in een verder herstel van de economische groei in Europa. Per saldo stegen de Europese aandelenmarkten licht gedurende de verslagperiode. Daarbij dient te worden aangetekend dat kleinere ondernemingen op de beurs beduidend minder goed rendeerden dan grote ondernemingen.

Beleggingsbeleid Gedurende de verslagperiode waren het voornamelijk de aandelen van grote, als veilig gepercipieerde, ondernemingen die profiteerden van de liquiditeitsgedreven ‘rally’. De aandelen zijn tevens de zwaargewichten in de MSCI Europe Index. Het beleggingsbeleid van het Fonds richt zich daarentegen primair op de selectie van aantrekkelijk gewaardeerde aandelen met een aanzienlijk opwaarts koerspotentieel. Binnen onze portefeuille lag het accent daardoor op kleine en middelgrote ondernemingen die naar onze overtuiging veel betere groeimogelijkheden hebben en bovendien aantrekkelijker gewaardeerd zijn. Met dit accentverschil kan bijna de gehele underperformance gedurende de verslag-

periode worden verklaard. Portefeuille-ondernemingen die negatief bijdroegen aan het relatieve beleggingsresultaat waren onder andere Seamless Distribution en Ladbrokes. Seamless Distribution heeft succesvol technologie voor mobiel betalen ontwikkeld. Het winnen van Amerikaanse klanten ging in 2014 echter moeizamer dan verwacht. De daling van de aandelenkoers resulteerde in een verlies van circa 1,5% op portefeuilleniveau. Ladbrokes werd dit jaar geraakt door strengere belastingmaatregelen van de Engelse overheid, hetgeen een sterk negatieve invloed had op de winstgevendheid. Novartis droeg daarentegen, net als in 2013, ook in de verslagperiode weer positief bij aan het beleggingsresultaat met een koersstijging van 36%. De onderneming stond nadrukkelijk in de belangstelling van beleggers die op zoek waren naar liquide aandelen met een stabiel dividendbeleid.

Vooruitzichten De beleggingsomgeving voor de Europese aandelenmarkten zal voor een belangrijk deel bepaald worden door de invulling die ECB gaat geven aan haar obligatie-opkoopprogramma. Om de omvang van de balans van de centrale bank te laten groeien naar de geïndiceerde omvang van € 3 triljoen, zal zij naast bedrijfsleningen ook staatsobligaties moeten gaan opkopen. Naar verwachting zal ECB hier eind januari een beslissing over nemen. Beleggers zullen willen weten wat er precies gekocht gaat worden, en hoeveel. Het besluit van ECB zal naar verwachting daags voor de Griekse parlementsverkiezingen worden genomen. Op grond van de peilingen lijkt de linkse Syriza-partij de verkiezingen te gaan winnen. Gezien de politieke agenda van deze partij lijkt een confrontatie met de ‘Trojka’ over de voorwaarden van het internationale steunprogramma voor de Griekse overheid onvermijdelijk. De ontwikkelingen in Griekenland kunnen het sentiment ten aanzien van de eurozone, en daarmee samenhangend de Europese aandelenmarkten, maken of breken. Wij gaan ervan uit dat Griekenland met succes nieuwe concessies van zijn Europese partners zal weten af te dwingen. Het ‘Grexit’scenario dichten wij dan ook slechts een kleine kans toe. Waarschijnlijker achten wij het dat beleggers gaande weg het jaar positief verrast zullen worden door de gunstige ontwikkeling van de winstgevendheid van het Europese bedrijfsleven. De verzwakking van de euro en de scherpe daling van de olieprijs zullen hun positieve uitwerking ons inziens niet gaan missen.


Kerngegevens Optimix Europe Fund (alle bedragen luiden in euro)

2014

2013

2012

2011

2010

999.934


2.044.519

1.179.147

791.080

(1.018.927)

8.958.635

2.221.443

(644.726)

Resultaat

(589.920)

(2.002.742)

(272.432)

(263.896)

1.129.798 2.138.772 (382.215)

380.866

9.547.862

2.740.091

(1.266.704)

2.886.355

Beleggingen

48.840.212

68.761.647

29.631.113

24.412.922

46.430.101

Totaal activa

50.186.382

69.906.805

31.192.077

25.302.470

46.543.848

Eigen vermogen

50.096.250

69.612.996

30.789.682

25.172.828

46.386.241


506.785

704.706

379.406

336.552

562.092


717.270

530.375

340.680

452.330

487.514


98,85

98,78

81,15

75,11

82,52


99,15

98,84

81,06

74,45

82,93

0,55

1,15

1,46

2,10

4,95


0,63%

23,14%

9,99%

-6,43%

6,27%


0,87%

23,35%

10,84%

-7,69%

7,33%

6,72%

16,43%

13,37%

-10,94%

8,04%

Ultimo boekjaar:


% stijging (daling) iShares MSCI Europe UCITS ETF in euro * Inclusief uitgekeerd dividend

Portefeuilleverdeling naar sectoren ultimo 2014

6,3% 5,7% 14,8% 9,8% 15,1% 12,2% 23,5% 7,9% 4,7%

Energie Grondstoffen Industrie- en kapitaalgoederen Niet-cyclische consumentengoederen Cyclische consumentengoederen Pharma/Biotech/Gezondheidszorg Financieel Informatie technologie Telecommunicatie


4,3

4% 3% 2%

Optimix Europe Fund Benchmark

2,8 1,6

1%

0,8

0,6

0%

-0,1

-0,1

-1% -2% -2,6

-3% 2014-I

2014-II

2014-III

2014-IV


Optimix Mix Fund Inleiding De intrinsieke waarde per aandeel Optimix Mix Fund steeg, inclusief het uitgekeerde dividend van € 0,35 per aandeel, met 9,1%. Het Fonds heeft daarmee het streefrendement van 6% op jaarbasis ook in 2014 ruimschoots weten te realiseren. Ook de ‘hurdle’ voor de performance fee regeling, Euribor plus vier procentpunt, werd in 2014 overschreden. De portefeuille van het Fonds was gedurende de gehele periode gespreid over verschillende beleggingscategorieën en bevatte daarnaast een aanzienlijke liquiditeitspositie. Dit laatste voornamelijk als alternatief voor eurostaatsleningen met een lange resterende looptijd. Het Fonds voert een actief vermogensallocatiebeleid met als doel risico’s te mitigeren en rendement te genereren.

Marktomgeving Aandelenbeleggers hadden de wind in de rug in 2014. De MSCI World Index, gemeten in euro, boekte een koersstijging van 17,3%. Wanneer de ontvangen dividenden hierbij worden opgeteld, resteert een totaalrendement van circa twintig procent. Gezien het aanhoudende economische herstel en de lage kapitaalmarktrente verraste deze stijging ons overigens niet. Wel werden wij verrast door de eveneens sterke stijging van de obligatiekoersen. De reeds historisch lage kapitaalmarktrente in de geïndustrialiseerde wereld bleek nog verder te kunnen dalen. Aan het einde van de verslagperiode bedroeg het aanvangsrendement op een tienjarige Nederlandse staatslening nog slechts 0,68%. Eveneens verrassend was de scherpe daling van de olieprijs. Mede als gevolg van de sterke toename van de (schalie-)olieproductie in de Verenigde Staten daalde de prijs voor een vat (159 liter) Brent-olie gedurende de verslagperiode met 41% (euro). Mede hierdoor presteerden de opkomende aandelenmarkten minder goed dan die van de Verenigde Staten, Japan en Europa. In deze laatstgenoemde markten behoorden aandelen uit de energiesector tot de achterblijvers.

Beleggingsbeleid Vermogensallocatie – De aandelenweging varieerde tussen 49% en 60%. Aan het einde van de verslagperiode bedroeg de weging 52%. – De positie in staatsobligaties heeft gevarieerd tussen 13% en 18%. Aan het einde van de verslagperiode bedroeg de weging 18%.

– Bedrijfsobligaties varieerden in weging van 9% tot 14%. Aan het einde van de verslagperiode bedroeg de weging 9%. – De grondstoffen hebben gedurende de gehele verslagperiode geen onderdeel gevormd van de portefeuille. – De weging in alternatieve beleggingen steeg naar 5%. – Liquiditeiten varieerden tussen 10% en 20%. Aandelen – De blootstelling naar aandelen bestond vooral uit Europese en Amerikaanse aandelen. Gedurende de verslagperiode werd het accent in toenemende mate op Amerikaanse aandelen gelegd. – Uit tactische overwegingen zijn in het tweede kwartaal Russische aandelen gekocht. Deze zijn ruim twee maanden later weer met winst verkocht. – In het derde kwartaal zijn aandelen in de energiesector verkocht. Ook werden in het derde kwartaal Griekse aandelen verkocht. – In de loop van de verslagperiode is het accent op ‘small cap’ ondernemingen uit Europa en de opkomende economieën geleidelijk aan afgebouwd. Staatsobligaties/bedrijfsleningen – Er hebben lossingen plaatsgevonden op twee ongenoteerde bedrijfsleningen (UBS en Diamond); in beide gevallen resulteerde dit in boekwinst. – Gedurende de verslagperiode zijn enkele posities ingenomen in achtergestelde leningen van voornamelijk financiële ondernemingen. – In het vierde kwartaal is een langlopende Amerikaanse staatslening opgenomen. Alternatieve beleggingen – In augustus is een belang genomen in Mint Tower Arbitrage Fund.

Vooruitzichten Door de verzwakking van de euro zal de winstgevendheid van het Europese bedrijfsleven zich in 2015 kunnen gaan herstellen. In de Verenigde Staten is het economische herstel al verder gevorderd en ook de werkgelegenheid neemt daar inmiddels weer gestaag toe. Samen met de dalende olieprijs heeft dit een positieve uitwerking op de particuliere bestedingen. In combinatie met de nog immer zeer ruime monetaire omstandigheden vormt dit een goede voedingsbodem voor rendement. Het voeren van een actief vermogensallocatiebeleid zal ons inziens echter onontbeerlijk blijken om tot een aansprekend beleggingsresultaat te komen.


Kerngegevens Optimix Mix Fund (alle bedragen luiden in euro)

2014

2013

2012

2011

2010

Over het boekjaar: Opbrengsten uit beleggingen

3.236.016

1.801.324

1.055.634

1.321.500

3.187.878


6.469.558

3.940.240

5.131.362

(1.498.155)

4.083.784

Overige baten en lasten

(1.176.839)

Resultaat

(610.020)

(420.965)

(599.750) (776.405)

(258.467)

8.528.735

5.131.544

5.766.031

7.013.195

Beleggingen

90.550.542

69.162.395

61.115.830

61.767.145

67.358.546

Totaal activa

107.103.010

93.754.989

81.148.243

75.946.121

96.793.970

Eigen vermogen

106.563.365

93.337.494

81.069.651

75.858.702

83.055.479


3.783.501

3.569.203

3.250.264

3.237.082

3.390.096


3.473.135

3.430.540

3.211.582

3.321.327

3.478.600


28,17

26,15

24,94

23,43

24,50


28,23

26,09

24,84

23,38

24,60

0,35

0,31

0,30

0,84

0,50


9,06%

6,09%

7,73%

-1,10%

8,79%


9,54%

6,28%

7,53%

-1,71%

9,61%

Ultimo boekjaar:


* Inclusief uitgekeerd dividend

Portefeuilleverdeling naar categorieën ultimo 2014


15,2% 4,9% 9,4% 18,4% 52,1%

Liquiditeiten Alternatieve beleggingen Bedrijfsobligaties Staatsobligaties Aandelen

Optimix Mix Fund

6% 5% 4%

3,4

3%

2,4

2,4

2% 1%

0,6

0% 2014-I

2014-II

2014-III

2014-IV


Optimix Emerging Markets Fund Inleiding De intrinsieke waarde per aandeel Optimix Emerging Markets Fund steeg in 2014 met 12,8% en verslaat hiermee haar referentie-indextracker, iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF (Acc), die in dezelfde verslagperiode met 9,7% steeg. Het positieve rendement was voor een groot deel te danken aan een positief valuta-effect. Vooral Aziatische valuta’s wonnen terrein ten opzichte van de euro, terwijl met name de valuta van grondstof exporterende landen als Rusland en Brazilië de grootste verliezers waren.

Marktomgeving De opkomende markten beleefden een bewogen jaar dat gekenmerkt werd door volatiliteit op de valutamarkten, geopolitieke spanningen tussen de Europese Unie en Rusland en tegenvallende economische groei in China. In het tweede kwartaal overheerste het optimisme echter als gevolg van gunstige verkiezingsuitslagen in India en Indonesië. In het derde kwartaal kenterde het sentiment echter weer toen duidelijk werd dat het economisch momentum enigszins begon af te zwakken. De olieprijs begon vanaf dat moment sterk te dalen. Binnen de opkomende markten raakten met name de olie-exporterende uit de gratie, hetgeen resulteerde in verzwakkende valuta’s en dalende aandelenkoersen. Aan het einde van de verslagperiode profiteerde de Chinese aandelenmarkt, nadat de Chinese centrale bank haar beleidsrente verlaagde en het vertrouwen ontstond dat het leiderschap van de Volksrepubliek de benodigde economische hervormingen doorvoert om de tweede economie ter wereld op een duurzamere leest te schoeien.

Beleggingsbeleid Aan het begin van het jaar werd ingezet op het beursherstel van de grote verliezers van 2013. Posities in India, Indonesië en Thailand werden daartoe uitgebreid. Deze keuzes pakten goed uit. Door een combinatie van verbeterende macro-economische omstandigheden en gunstige politieke ontwikkelingen begonnen deze beurzen aan hun inhaalslag. Gedurende het jaar werd ook de positie in Chinese aandelen verder uitgebreid met name op momenten dat beleggers pessimistischer werden. Zo werden ook posities ingenomen die blootstelling gaven naar de lokale aandelenbeurs in Shanghai welke groten-

deels gesloten is voor buitenlandse beleggers. In de aandelenselectie had en heeft het Fonds een voorkeur voor ‘small caps’, aangezien dit type aandelen over het algemeen beter presteert bij economisch herstel. Aandelen van grondstof gerelateerde ondernemingen waren echter gedurende de hele periode relatief ondervertegenwoordigd binnen de portefeuille. Ook dit bleek een goede keuze.

Vooruitzichten Wij blijven gematigd positief ten aanzien van de opkomende markten. Ondanks de recente koersappreciatie blijven de opkomende aandelenmarkten aantrekkelijk gewaardeerd. Aandelen in de MSCI Emerging Markets Index hebben op het moment van schrijven gemiddeld een koers/winstverhouding van 11,2x (2015). De Amerikaanse S&P 500 Index en de Europese MSCI Europe Index zijn met een koers/winstverhouding van respectievelijk 16,6x en 13,8x een stuk prijziger. Opkomende markten zijn echter heterogeen qua samenstelling. Zo hebben de grondstof exporterende landen het momenteel moeilijk. Door de gedaalde grondstofprijzen staan hun inkomsten onder druk. Naast Rusland kan daarbij gedacht worden aan landen in Zuid-Amerika, Afrika en het Midden-Oosten. Daarentegen ondervinden landen die energie, en andere grondstoffen importeren, nu juist rugwind. Deze landen liggen met name in Zuidoost-Azië. Een andere scheidslijn is te trekken op basis van de buitenlandse schuldpositie, veelal in Amerikaanse dollars. De kracht van de Amerikaanse dollar heeft een sterk negatieve invloed op de financiële huishouding van landen met een buitenlandse schuldpositie. Door deze groepen heen is ook nog een indeling te maken tussen landen met weinig tot geen buitenlandse schuld en landen die veel buitenlandse schuld hebben. Gezien het voorgaande blijft het Fonds voor wat betreft de aandelenselectie een voorkeur houden voor de Aziatische aandelenmarkten.


Kerngegevens Optimix Emerging Markets Fund (alle bedragen luiden in euro)

2014

2013

2012

2011

2010

495.681

611.496

588.722

499.311

781.670


4.416.245 (590.081)

Resultaat

(4.738.766)

4.505.929

(402.241)

(4.597.754)

(413.238)

(158.612)

9.039.834 (586.078)

4.321.845

(4.529.511)

4.681.413

(4.257.055)

9.235.426

Beleggingen

35.994.522

30.387.773

39.287.870

22.244.374

55.245.845

Totaal activa

36.317.534

30.895.329

38.472.199

24.677.035

59.557.285

Eigen vermogen

36.139.006

30.238.068

38.411.970

24.628.640

54.372.565


660.458

623.383

742.608

534.200

931.297


698.229

865.530

673.435

525.725

791.277


54,72

48,51

51,73

46,10

58,38


55,30

48,20

51,66

46,05

58,95

-

-

0,05

0,16

0,45


12,80%

-6,22%

12,32%

-20,76%

22,66%


14,73%

-6,70%

12,29%

-21,61%

23,54%

9,86%

-9,08%

13,38%

-17,75%

24,45%

Ultimo boekjaar:


% stijging (daling) iShares MSCI EM Markets Index (tot ultimo 2013: MSCI Emerging Markets Index) in euro * Inclusief uitgekeerd dividend


Brazilië China India Indonesië Filippijnen Rusland Thailand Zuid-Afrika Zuid-Korea Overige

Beleggingsresultaat intrinsieke waarde laatste vier kwartalen 12% 10%

Optimix Emerging Markets Fund Benchmark

8% 6,4

6%

7,1

4,3

4% 2%

2,6 1,4

0% -2%

-0,5

-1,2

2014-I

1,8

2014-II

2014-III

2014-IV


Optimix EuroRente Fonds Inleiding De intrinsieke waarde per aandeel Optimix EuroRente Fonds steeg in 2014, inclusief het uitgekeerde dividend van € 0,99 per aandeel, met 3.8% tot €  28,01. De samengestelde referentie-index steeg in dezelfde periode met 10,2%. De relatief korte looptijd van de portefeuille maakte dat de prestaties van het Fonds fors achterbleven bij zijn referentie-index.

Marktomgeving De Nederlandse kapitaalmarktrente daalde in de verslagperiode van 2,23% naar 0,68% en eindigde daarmee op een ‘all time low’. Tegenvallende economische ontwikkelingen in de eurozone en een sterke daling van de olieprijs gedurende het tweede semester van het jaar hadden tot gevolg dat het prijsniveau van de eurozone in december 0,2% lager lag dan het jaar daarvoor. ECB kondigde in het najaar een aantal maatregelen ter stimulering van de Europese kredietvraag aan waardoor haar balans de komende jaren met € 1.000 miljard verlengd kan worden. De markt raakte er in de laatste maanden van het jaar in toenemende mate van overtuigd dat ECB in 2015 haar opkoopprogramma met het opkopen van eurostaatsobligaties zal uitbreiden. Dit vertaalde zich in een extra stimulans voor de vraag naar staatsobligaties.

–

–

–

– Binnen de eurozone namen de renteverschillen tussen de Zuid-Europese zwaargewichten, Spanje en Italië, en de kernlanden Duitsland en Frankrijk verder af. Griekenland toonde zich hier echter dissonant. In december werd duidelijk dat de Grieken in januari 2015 voor vervroegde parlementsverkiezingen naar de stembus zullen gaan. De kans dat deze verkiezingen zullen resulteren in een overwinning voor de minder hervormingsgezinde Syriza–partij lijkt groot. Een nieuwe politieke confrontatie tussen Athene en de Europese Unie ligt daarmee op de loer. Per saldo steeg het aanvangsrendement op 10-jarige Griekse staatsobligaties met ruim 125 basispunten naar bijna 10%.

Beleggingsbeleid Het beleggingsbeleid in de verslagperiode laat zich als volgt samenvatten: – De gemiddelde effectieve looptijd (‘duration’) van de obligatieportefeuille was gedurende de gehele verslagperiode lager dan die van de samengestelde bench-

–

mark. Daarnaast is een gedeelte van de portefeuille belegd in obligaties met een variabele rentecoupon. Hiermee was de portefeuille beter beschermd tegen de door ons verwachte stijging van de kapitaalmarktrente. De kapitaalmarkt daalde echter en de portefeuille profiteerde hier dus minder sterk van. De posities in achtergestelde obligaties met een variabele rentecoupon leverden in de tweede jaarhelft bovendien een negatieve bijdrage aan het beleggingsresultaat. Bij de categorie bedrijfsobligaties is binnen het beleggingsbeleid in toenemende mate het accent gelegd op liquide obligatieleningen uitgegeven door bedrijven met zowel een goede financiële positie als gunstige vooruitzichten. De weging van ‘inflation linked’ obligaties is in het laatste kwartaal van het jaar middels de aanschaf van twee Duitse staatsobligaties, die in 2016 respectievelijk 2020 aflossen, vergroot van 8% naar 13% van de portefeuille. De weging van ‘senior’ obligaties met variabele rentecoupon is gedurende het jaar van 5% naar 19% uitgebreid. Hiertoe zijn posities gekocht in obligaties van onder andere Bank Nederlandse Gemeenten, De Nederlandse Waterschapsbank, de Italiaanse overheid en een aantal ondernemingen. Middels de aanschaf van Twelve Capital Insurance Bond Fund is de weging in door verzekeraars uitgegeven achtergestelde obligaties verhoogd. Aan het einde van de verslagperiode was de samenstelling van de portefeuille als volgt: staatsobligaties 61,5%, bedrijfsobligaties 35,8% en liquide middelen 2,7%.

Vooruitzichten Aan de vooravond van de aankondiging van een nieuw en omvangrijk obligatie-opkoopprogramma door ECB verwachten wij dat de kapitaalmarktrente in de eurozone ook in 2015 laag zal blijven. Gezien de economische omgeving die gekarakteriseerd wordt door zeer lage inflatie en economische groei, denken wij dat de rentetermijncurve het komende jaar vlak zal blijven. De scherpe daling van de olieprijs zorgt daarbij bovendien voor extra druk op het prijspeil. De zwakkere euro en lagere brandstofkosten zullen de economie van de Eurozone echter wel een extra vraagimpuls geven waardoor wij de economische groei in de eurozone gaande weg het jaar geleidelijk zien aantrekken.


Kerngegevens Optimix EuroRente Fonds (alle bedragen luiden in euro)

2014

2013

2012

2011

2010

Over het boekjaar: Opbrengsten uit beleggingen Waardeveranderingen beleggingen Overige baten en lasten Resultaat

2.055.446

2.292.421

2.758.688

640.995

3.342.160

394.348

648.256

5.338.268

(825.512)

3.301.150

(419.672)

(581.670)

(680.261)

(358.574) (543.091)

(765.309)

2.030.122

2.359.007

7.416.695

5.878.001

Beleggingen

124.510.196

46.949.158

62.094.443

20.987.940

82.233.395

Totaal activa

129.739.411

48.401.486

69.504.623

22.272.484

84.136.644

Eigen vermogen

129.669.122

48.092.638

69.365.833

22.172.184

84.018.940


4.630.187

1.720.859

2.494.871

3.075.421

3.285.086


2.535.197

2.281.788

2.754.081

3.208.199

3.383.271


28,01

27,95

27,80

27,80

26,10


28,04

27,88

27,79

27,79

26,05

0,99

0,92

0,92

0,92

0,84


3,76%

3,8%

3,3%

10,0%

5,3%


4,12%

3,6%

3,3%

10,2%

5,0%

10,22%

-

-

-

-

Ultimo boekjaar:


% stijging samengestelde benchmark * Inclusief uitgekeerd dividend


Energie Grondstoffen Industrie- en kapitaalgoederen Niet-cyclische consumentengoederen Cyclische consumentengoederen Pharma/Biotech/Gezondheidszorg Financieel Informatie technologie Telecommunicatie Nutsbedrijven

Beleggingsresultaat intrinsieke waarde laatste vier kwartalen 3,0% 2,5%

2,6

Optimix EuroRente Fonds Benchmark

2,5

2,4

2,2

2,4

2,0% 1,5%

1,2

1,0%

0,7

0,5% 0,0% -0,2

-0,5% 2014-I

2014-II

2014-III

2014-IV


Risicobeheer Risicobeheer is een integraal onderdeel van het beleggingsproces. Dagelijks worden de belangrijkste risico’s gemonitord door de beheerder. Met name wordt daarbij gekeken of de beleggingen zich nog binnen de vastgestelde kaders en beleggingsrichtlijnen begeven. Bij het realiseren van de beleggingsdoelstelling kan de beheerder gebruik maken van derivaten, zoals futures, forwards, opties en swaps. Voor een verdere beschrijving van de risico’s wordt verwezen naar de algemene toelichting op de jaarrekening.

In Control statement Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering die voldoet aan de eisen van de Wet op het finan cieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Optimix Investment Funds te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2014 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Amsterdam, 20 april 2015

De Directie: Optimix Vermogensbeheer N.V.


Jaarrekening 2014

Optimix Investment Funds N.V.

32 | TOELICHTING

Balans per 31 december 2014 (vóór resultaatverdeling)

31 december 2014

31 december 2013

€

€

Activa Beleggingen (1) Optimix America Fund

87.076.141

58.810.331

Optimix Wereld Aandelen Fonds

27.295.213

19.690.333

Optimix Income Fund

92.171.283

99.844.069

Optimix Europe fund

48.840.212

68.761.647

Optimix Mix Fund

90.550.542

69.162.395

Optimix Emerging Markets Fund

35.994.522

30.387.773

124.510.196

46.949.158

Optimix EuroRente Fonds

506.438.109

393.605.706

Vorderingen (2) Dividend en interest

3.406.832

3.110.814

Overige vorderingen

900.759

2.667.739

Liquiditeiten

4.307.591

5.778.553

24.537.802

39.435.046

535.283.502

438.819.305

Passiva Eigen vermogen (3) Geplaatst en gestort aandelenkapitaal Agioreserve Overige reserves Beleggingsresultaat lopend boekjaar

45.901.064

44.581.120

603.597.941

545.580.474

(161.821.823)

(185.984.660)

46.208.598

32.143.763 533.885.780

Uit hoofde van effectentransacties Overige passiva

Liquiditeiten

436.320.697

-

793.110

1.397.722

1.595.264 1.397.722

2.388.374

-

110.234

535.283.502

438.819.305

TOELICHTING | 33

Winst- en verliesrekening over 2014 2014

2013

€

€

Direct resultaat uit beleggingen Dividendresultaat

5.428.788

3.893.118

Rente-inkomsten

7.270.527

7.073.472

Waardeveranderingen

Overige resultaten

Som der bedrijfsopbrengsten

12.699.315

10.966.590

37.911.404

25.406.933

686.266

1.041.345

51.296.985

37.414.868

Bedrijfslasten Interestlasten

36.806

6.071

4.264.589

4.396.155

186.917

172.063

Kosten toezicht

26.505

33.161

Kosten AIFMD

62.828

-

Kosten publicaties

64.937

97.927

Bezoldiging commissarissen

90.650

95.974

Administratiekosten

224.513

220.006

Accountantskosten

102.242

101.388

28.400

148.355

Kosten Beheerder (4) Bewaarloon depotbank

Overige bedrijfskosten Som der bedrijfslasten Totaal beleggingsresultaat

5.088.387

5.271.100

46.208.598

32.143.768

34 | TOELICHTING

Kasstroomoverzicht over 2014 2014

2013

€

€

Direct beleggingsresultaat Resultaat AF: waardeveranderingen

46.208.598

32.143.768

(37.911.404)

(25.138.902) 8.297.194

7.004.866

Aan- & verkopen Aankopen

(521.894.229)

(487.377.609)

Verkopen

444.877.310

459.224.346 (77.016.919)

Waardeveranderingen

(28.153.263)

2.095.921

1.646

Mutatie kortlopende activa en passiva Mutatie vorderingen Mutatie schulden

1.470.962

(1.429.005)

(990.648)

1.446.100 480.314

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

17.095

(66.143.490)

(21.129.656)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij (her-)plaatsing van eigen aandelen Betaald bij inkoop van eigen aandelen Dividenduitkering

196.521.308

187.354.532

(137.183.897)

(175.475.819)

(7.980.931)

(6.271.607) 51.356.480

5.607.106

Toe(af)name liquiditeiten

(14.787.010)

(15.522.550)

Liquiditeiten begin boekjaar

39.324.812

54.847.361

Liquiditeiten einde boekjaar

24.537.802

39.324.811

(14.787.010)

15.522.550

Mutatie liquiditeiten

TOELICHTING | 35

Toelichting op de balans per 31 december 2014 en de winsten verliesrekening over 2014 Profiel Optimix Investment Funds N.V. (Optimix Investment Funds) is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, zoals omschreven in artikel 2:76a van het Burgerlijk Wetboek. Optimix Investment Funds is opgezet volgens een zogenaamde paraplustructuur. Dit betekent dat het aandelenkapitaal is verdeeld in verschillende series van aandelen. Het geplaatste kapitaal van elke serie aandelen vormt een fond smet een eigen beleggingsdoelstelling, eigen restricties en een eigen koersvorming. Optimix Investment Funds houdt voor elk Fonds een aparte administratie bij. Het in een afzonderlijk Fonds gestort kapitaal wordt afzonderlijk belegd. Activa en passiva alsmede kosten en opbrengsten worden per Fonds afzonderlijk verantwoord. De waardeveranderingen in de portefeuille van een Fonds komen uitsluitend ten goede aan of ten laste van de houders van desbetreffende serie. Er is sprake van administratief gescheiden vermogens, echter de Fondsen blijven in juridische zin onderdeel uitmaken van Optimix Investment Funds. Bijzondere omstandigheden daargelaten zijn de Fondsen open-ended: enerzijds geven zij aandelen uit, anderzijds kopen zij aandelen in. De aandelen van serie A, B, C, D, E, F en G, respectievelijk Optimix America Fund, Optimix Wereld Aandelen Fonds, Optimix Income Fund, Optimix Europe Fund, Optimix Mix Fund, Optimix Emerging Markets Fund en Optimix EuroRente Fonds, worden verhandeld volgens het handelssysteem van Euronext Fund Services van Euronext. De in de balans en de winsten verliesrekening gepresenteerde cijfers vertegenwoordigen de gegevens van Optimix Investment Funds. De balans, winsten verliesrekening en effectenportefeuille overzicht van Optimix America Fund, Optimix Wereld Aandelen Fonds, Optimix Income Fund, Optimix Europe Fund, Optimix Mix Fund, Optimix Emerging Markets Fund en Optimix EuroRente Fonds zijn separaat opgenomen in de toelichting.

Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen De grondslagen voor waardering en resultaatbepaling, welke in overeenstemming zijn met Titel 9, Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek, richtlijnen voor het jaarver-

slag (‘RJ’) en met de Wet op het financieel toezicht (‘Wft’), zijn niet gewijzigd ten opzichte van voorgaand jaar. De jaarrekening luidt in euro’s, dit is zowel de functionele als de presentatie valuta van het Fonds. Activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde, tenzij anders vermeld. De vergelijkende cijfers over vorig boekjaar zijn gewijzigd als gevolg van de juridische fusie met de beleggingsfondsen Optimix Wereld Aandelen Fonds en het Optimix EuroRente Fonds per 21 juli 2014.

Vreemde valuta Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de valutakoers op transactiedatum. Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden naar euro omgerekend tegen de valutakoers op balansdatum. Uit de omrekening voortvloeiende koersverschillen worden ten gunste of ten laste van de waardeveranderingen van beleggingen gebracht. Termijntransacties in vreemde valuta worden gewaardeerd tegen reële waarde. Het verschil met de waarde tegen de oorspronkelijke termijnkoers wordt in de balans onder beleggingen verantwoord en maakt als zodanig onderdeel uit van de waardeveranderingen beleggingen. De ultimo 2014 gehanteerde eurokoersen zijn voor de Amerikaanse dollar 1,21005, het Engelse pond 0,77605, de HongKong dollar 9,38375, de Indonesische rupiah 14.986,47, de Koreaanse won 1.330,0265, de Japanse yen 145,07895, de Thaise baht 39,81065, de Zwitserse frank 1,20235, de Zweedse kroon 9,47059381, de Australische dollar 1,47865, de Canadese dollar 1,40155, de Noorse kroon 9,07441 en de Taiwanese dollar 38,24.

Beleggingen Beleggingen, inclusief shortposities en futures, worden gewaardeerd tegen reële waarde. Effecten met een beursnotering worden in beginsel gewaardeerd tegen de slotkoers van de laatste beursdag van de verslagperiode. Alle overige beleggingen worden gewaardeerd tegen een benaderde marktwaarde. Daar waar sprake is van een benaderde marktwaarde baseert de Beheerder zich bij de waardering op quotes van minimaal één, maar waar mogelijk meerdere brokers in samenhang met eigen waarderingsmodellen. Is er sprake van een obligatie of een aan een obligatie vergelijkbaar product, dan is het waarderingsmodel gebaseerd op

36 | TOELICHTING

de ‘discounted cash flow’ methode of in de markt gehanteerde waarderingsbenchmarks. De belangrijkste onzekerheden in dergelijke waarderingsmodellen betreffen de geschatte kasstroom en de gehanteerde rente waartegen de ontvangsten in de toekomst contant zijn gemaakt. Gerealiseerde en ongerealiseerde koersresultaten worden bepaald door op de verkoopopbrengst (inclusief verkoopkosten) dan wel de balanswaarde aan het einde van de verslagperiode de aankoopwaarde (inclusief aankoopkosten) dan wel de balanswaarde aan het begin van de verslag periode in mindering te brengen. De aan- en verkoopkosten van beleggingen maken aldus onderdeel uit van de waardeveranderingen van beleggingen.

Vorderingen Vorderingen worden gewaardeerd tegen reëele waarde, en vervolgens tegen geamortiseerde kostprijs.

Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan 1 jaar hebben. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Van de totale liquide middelen is € -76.443 (2013 € -681.992) niet vrij beschikbaar. Dit betreft het collateral voor futures welke worden aangehouden.

(alle bedragen luiden in euro) Optimix America Fund

31 december 2014

31 december 2013

(76.443)

(402.667)


-

Optimix Income Fund

-

-

Optimix Europe Fund

-

-

Optimix Mix Fund

-


-

-


-

-

Totaal

(76.443)

-

(279.325)

(681.992)

Uitgifte en inkoop van aandelen De uitgifte en inkoop van aandelen, voorzover niet verband houdend met de introductie van een Fonds, geschiedt per Fonds tegen de geldende intrinsieke waarde per aandeel van betreffend Fonds vermeerderd respectievelijk verminderd met een Fonds afhankelijk percentage ter dekking van de aan uitgifte respectievelijk inkoop verbonden kosten. De uitgifte en inkoop van eigen aandelen wordt via het geplaatst kapitaal en de agioreserve verwerkt. De bij de uitgifte en inkoop van aandelen ontvangen kostenvergoedingen worden ten gunste van de winsten verliesrekening gebracht onder het kopje ‘Overige opbrengsten’. Elk Fonds kent zijn eigen vaste opslagen ten opzichte van de intrinsieke waarde bij uitgifte en afslagen bij inkoop van aandelen. Vooralsnog gelden de volgende tarieven: – Optimix Income Fund: 0,15% – Optimix Wereld Aandelen Fonds: 0,30% – Optimix Mix Fund: 0,20% – Optimix Europe Fund: 0,30% – Optimix America Fund: 0,30% – Optimix Emerging Markets Fund: 0,40% – Optimix EuroRente Fonds: 0,10% Optimix Investment Funds zal te allen tijde bereid zijn tot uitgifte van aandelen over te gaan, behalve: – indien als gevolg van de uitgifte het nominale bedrag van het geplaatste aandelenkapitaal van de Vennootschap zou uitstijgen boven het bedrag van het maatschappelijk kapitaal van de Vennootschap dan wel van het desbetreffende Fonds; of – indien de Directie van mening is dat de uitgifte van aandelen strijdig is met enige wettelijke bepaling of enige bepaling van Euronext, dan wel de uitvoering van het door haar omschreven beleid en/of de belangen van bestaande aandeelhouders zal kunnen schaden. Optimix Investment Funds zal te allen tijde bereid zijn tot inkoop van aandelen over te gaan, behalve: – indien het nominaal bij derden geplaatste aandelen kapitaal van de Vennootschap als gevolg daarvan zou dalen tot onder het wettelijk minimum van één tiende deel van het maatschappelijk kapitaal van de Vennoot schap; of

TOELICHTING | 37

– indien de Directie van mening is dat de inkoop van aandelen strijdig is met enige wettelijke bepaling of enige bepaling van Euronext, dan wel de uitvoering van het door haar omschreven beleid en/of de belangen van bestaande aandeelhouders zou schaden. Indien de Directie besluit tot opschorting van inkoop van aandelen zal zij dit middels een persbericht aan Euronext kenbaarmaken. Dit persbericht zal ook op de website van de Beheerder worden gepubliceerd. De Directie meent dat er voldoende waarborgen aanwezig zijn om, behoudens eventuele wettelijke bepalingen en de voornoemde uitzonderingen, te voldoen aan de plicht tot inkopen c.q. verkopen.

Herwaarderingsreserve Waardevermeerderingen van beleggingen waarvoor geen frequente marktnoteringen bestaan worden op grond van artikel 2.390 lid 1 BW opgenomen in een herwaarderingsreserve.

Kortlopende schulden Kortlopende schulden worden gewaardeerd tegen actuele waarde. Alle schulden hebben een looptijd korter dan 1 jaar.

Opbrengsten uit beleggingen Hieronder is de aan de verslagperiode toe te rekenen couponrente en het ontvangen dividend onder aftrek van niet terug te vorderen dividendbelasting verantwoord. De eventuele retourprovisie die door Optimix Vermogens beheer wordt ontvangen over beleggingen van de Fondsen in beleggingsfondsen komt geheel ten goede aan de Fondsen. Uiterlijk zodra Optimix Vermogensbeheer deze retourprovisie daadwerkelijk heeft ontvangen zal zij deze uitkeren aan het Fonds dat hier recht op heeft. Het Fonds zal vervolgens deze bate als opbrengst uit belegging verantwoorden.

Bedrijfslasten De bedrijfslasten worden toegerekend aan de periode waarop ze betrekking hebben. Voorzover deze kosten direct toerekenbaar zijn, worden zij rechtstreeks ten laste van het resultaat van het desbetreffende Fonds gebracht. Niet direct

toerekenbare kosten worden ten laste van de onderscheiden Fondsen gebracht op grond van een één keer per jaar vast te stellen verdeelsleutel. Onderdeel van de verdeelsleutel is de relatieve omvang van de Fondsen aan het begin van het boekjaar.

Kosten Beheerder Hieronder is de aan Optimix Vermogensbeheer verschuldigde beheervergoeding en outperformance fee, indien van toepassing, over de verslagperiode opgenomen. Voor het voeren van het beheer brengt Optimix Vermogensbeheer per maand een vaste, fondsafhankelijke beheervergoeding in rekening over de intrinsieke waarde van het desbetreffende Fonds per ultimo van elke maand, betaalbaar per aanvang van de daaropvolgende maand. Naast de beheervergoeding kan Optimix Vermogensbeheer onder bepaalde voorwaarden per Fonds een outperfor mance fee in rekening brengen. Deze outperformance fee, die dagelijks pro rata wordt berekend en gereserveerd ten laste van de intrinsieke waarde, wordt, indien van toepassing, eenmaal per jaar na afloop van het boekjaar uigekeerd, niet eerder dan nadat de jaarrekening van Optimix Investment Funds door de externe accountant van een controleverklaring is voorzien.

Outperformance fee Optimix America Fund: Over het boekjaar 2014 is geen outperformance fee in rekening gebracht (2013: € 0). De outperformance fee bedraagt 10% op jaarbasis over het positieve verschil tussen de procentuele wijziging van de intrinsieke waarde per aandeel, gecorrigeerd voor dividendbetalingen en de procentuele wijziging van de iShares Core S&P 500 Index UCITS ETF in het boekjaar.

Outperformance fee Optimix Emerging Markets fund: Over het boekjaar 2014 is € 111.427 outperformance fee in rekening gebracht (2013: € 44.608). De outperformance fee bedraagt 10% op jaarbasis over het positieve verschil tussen de procentuele wijziging van de intrinsieke waarde per aandeel, gecorrigeerd voor dividendbetalingen en de procentuele wijziging van de iShares MSCI Emerging Markets IEMA NA.

38 | TOELICHTING

Outperformance fee Optimix Europe Fund:

Accountantskosten

Over het boekjaar 2014 is geen outperformance fee in rekening gebracht (2013: € 219.427). De outperformance fee bedraagt 10% op jaarbasis over het positieve verschil tussen de procentuele wijziging van de intrinsieke waarde per aandeel, gecorrigeerd voor dividendbetalingen en de procentuele wijziging van de iShares MSCI Europe IMAE NA.

Hieronder zijn de honoraria opgenomen voor PricewaterhouseCoopers Accountants N.V., over boekjaar 2014 van € 102.242 (2013: € 101.388).

Outperformance fee Optimix Income Fund Over het boekjaar 2014 is geen outperformance fee in rekening gebracht (2013: € 436.520). De outperformance fee bedraagt 10% op jaarbasis over het positieve verschil tussen het procentuele verschil tussen de procentuele wijziging van de intrinsieke waarde per aandeel, gecorrigeerd voor dividendbetalingen en de procentuele wijziging van de samengestelde index.

Outperformance fee Optimix Mix Fund Over het boekjaar 2014 is € 447.599 outperformance fee in rekening gebracht (2013: € 146.562). De outperformance fee bedraagt 10% op jaarbasis over het positieve verschil tussen de procentuele wijziging van de intrinsieke waarde per aandeel, gecorrigeerd voor dividendbetalingen en het Euribor-tarief vermeerderd met een opslag van vier procentpunt. Het Euribor-tarief dat voor de berekening van de outperformance fee wordt gehanteerd, is het twaalfmaands tarief per 1 januari van het betreffende boekjaar. Optimix Wereld Aandelen Fonds en Optimix EuroRente Fonds kennen geen outperformance fee regeling.

Interest baten (-lasten) Hieronder zijn de aan de verslagperiode toe te rekenen interestbaten uit hoofde van liquiditeiten alsmede de interestlasten opgenomen.

Kosten AIMFD Hieronder zijn de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten van de bewaarder.

Overige bedrijfskosten Onder overige bedrijfskosten zijn de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten uit hoofde van adviseurs, bankkosten en overige kosten opgenomen.

Administratiekosten Hieronder zijn de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten van CACEIS voor het voeren van de administratie van de Fondsen.

Prijsrisico, kredietrisico, liquiditeits risico en kasstroomrisico Er bestaan drie vormen van prijsrisico’s: valutarisico, renterisico en marktrisico. De Fondsen kunnen delen tot grote delen van hun vermogen beleggen in vreemde valuta waarvan fluctuaties ten opzichte van de euro het resultaat in euro’s gemeten zullen beïnvloeden. Afhankelijk van de visie van de Beheerder kunnen valutatermijncontracten worden afgesloten om de gevolgen van deze fluctuaties ten opzichte van de euro te mitigeren. De Beheerder is hier echter niet toe verplicht. De Fondsen beleggen in obligaties en andere producten waarvan de waarde kan fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Daarnaast beleggen de Fondsen in aandelen en derivaten. Al deze producten, aandelen, obligaties en derivaten, zijn onderhevig aan marktrisico. Marktrisico is te definiëren als het risico op prijswijzigingen. Prijswijzigingen welke kunnen zijn veroorzaakt door factoren die uitsluitend gelden voor het individuele instrument of de emittent hiervan of door factoren die alle instrumenten die verhandeld worden op de markt beïnvloeden. Een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen in de portefeuille van een Fonds vormen geen garantie voor het behalen van positieve, dan wel relatief goede, resultaten. In het verleden zijn goed gespreide aandelenportefeuilles, in euro gemeten, op twaalfmaandbasis incidenteel met meer dan 35% gedaald. Er zijn geen theoretische of praktische argumenten op basis waarvan tijdelijke waardedalingen van die orde van grootte, of zelfs groter, in de toekomst kunnen worden uitgesloten. Naast het risico van algehele koersdalingen bestaat het risico dat, ondanks de zorgvuldige en professionele selectie, één of meerdere beleggingen in de portefeuille van een Fonds als gevolg van tegenvallende ontwikkelingen een sterk negatieve koersontwikkeling doormaakt.

TOELICHTING | 39

De Fondsen kunnen delen van hun vermogen beleggen in niet beursgenoteerde effecten. Los van de ook op deze instrumenten van toepassing zijnde prijsrisico’s zijn aan dergelijke effecten nog een aantal andere risico’s verbonden. Te denken valt aan kredietrisico, liquiditeitsrisico en kasstroomrisico’s. Kredietrisico is het risico dat een partij niet aan zijn verplichtingen kan voldoen waardoor financiële schade kan ontstaan voor de andere partij. Liquiditeitsrisico is het risico dat de Fondsen niet de mogelijkheid hebben om dergelijke effecten op korte termijn te verkopen waardoor, tijdelijk, niet voldoende geld vrij kan worden gemaakt om aan de financiële verplichtingen te voldoen. Kasstroomrisico is het risico dat toekomstige kasstromen zullen fluctueren in omvang. Afhankelijk van de visie van de Beheerder en de randvoorwaarden in het prospectus kan de Beheerder dergelijke effecten in de portefeuille opnemen. Uiteraard geldt ook hiervoor dat een zorgvuldige spreiding van de beleggingen geen garantie vormt voor het te behalen resultaat.

Significante schattingen van de Beheerder ten aanzien van de reële waarde van beleggingen De beleggingsportefeuilles van Optimix Income Fund en Optimix Mix Fund bevatten beleggingen waarvan de waardering niet op basis van transactieprijzen vast te stellen is. Dergelijke beleggingen vertegenwoordigen in totaal een waarde van € 0,1 miljoen in de portefeuille van Optimix Income Fund en € 1,0 miljoen in de portefeuille van Optimix Mix Fund. In deze gevallen heeft de Beheerder de marktwaarde benaderd. Hierbij heeft zij zich gebaseerd op quotes van minimaal twee brokers. Voor de overige leningen is een waarderingsystematiek ontwikkeld waarbij deze worden gewaardeerd op basis van de resterende looptijd, de couponrente, de creditrating en de marktprijs voor vergelijkbaar kredietrisico. Waar mogelijk is de aldus verkregen waardering gevalideerd met biedingen van marktpartijen. Overigens verwijzen wij u voor een opsomming van alle risico’s die gepaard gaan met beleggen in één van de Fondsen naar het prospectus van Optimix Investment Funds.

40 | TOELICHTING

Activa (1) Beleggingen De specificatie van de effectenportefeuille per 31 december 2013, zowel naar Fonds als, indien van toepassing, naar valuta en het verloop van de beleggingen van Optimix America Fund, Optimix Wereld Aandelen Fonds, Optimix Income Fund, Optimix Europe Fund, Optimix Mix Fund, Optimix Emerging Markets Fund en Optimix EuroRente Fonds zijn opgenomen op respectievelijk de bladzijden 52 tot en met 55, 60 tot en met 64, 68 tot en met 71, 76 tot en met 78, bladzijde 82 tot en met 85, bladzijde 90 tot en met 92 en bladzijde 96 tot en met 98. Het verloop van de beleggingen is als volgt:


Boekwaarde 1 januari 2014 58.810.331

Aankopen

Verkopen

137.158.280 (126.198.441)

Koersverschillen

HerBoekwaarde per waarderingen 31 december 2014

4.775.160

12.530.811

87.076.141


19.690.333

10.806.059

(7.533.233)

3.780.503

551.551

27.295.213

Optimix Income Fund

99.844.069

56.068.414

(67.535.274)

201.669

3.592.405

92.171.283

Optimix Europe Fund

68.761.647

76.689.166

(95.595.003)

(7.279.510)

6.263.912

48.840.212

Optimix Mix Fund

69.162.395

97.094.179

(82.288.233)

(53.195)

6.635.396

90.550.542

Fund

30.387.773

58.999.525

(57.815.209)

1.352.123

35.994.522


46.949.158

85.078.606

(7.911.917)

1.256.995

124.510.196

32.183.193

506.438.109

Optimix Emerging Markets

Totaal

393.605.706

521.894.229 (444.877.310)

3.070.310 (862.647) 3.632.290

Ultimo 2013 heeft Optimix America Fund de volgende futureposities: – 25 Long Nasdaq 100 E-MINI expirerend maart 2015, met een onderliggende waarde van € 1.693.215. Resultaten op futures worden dagelijks afgerekend, futures kennen derhalve op jaarultimo voornamelijk een off-balance karakter. De aan- en verkoopkosten zijn in de aankopen en verkopen van de beleggingen begrepen. Optimix Vermogensbeheer voert vrijwel alle aan- en verkoopopdrachten ten behoeve van Optimix Investment Funds uit. Hierbij hanteert Optimix Vermogensbeheer dezelfde marktconforme voorwaarden die, gegeven de gewenste graad van kwaliteit van dienstverlening, zijn overeengekomen met vergelijkbare cliënten voor dezelfde soort diensten. De omloopfactor, die nauw samenhangt met het profiel van het Fonds, is voor Optimix America Fund 3,29 (2013: 0,82), Optimix Wereld Aandelen Fonds (0,03) (2013: 0,75), Optimix Income Fund 0,67 (2013: 0,59), Optimix Europe Fund 1,57 (2013: 2,58), Optimix Mix Fund 1,51 (2013: 0,99), Optimix Emerging Markets Fund 2,59 (2013: 4,75) en Optimix EuroRente Fonds (0,25) (2013: 0,42). De omloopsnelheid wordt berekend als het totaal van de aan- en verkopen van beleggingen, gecorrigeerd voor de uitgifte en inname van aandelen, gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemid-

TOELICHTING | 41

delde intrinsieke waarde is gebaseerd op cijfers van alle dagen in de verslagperiode waarop een intrinsieke waarde is afgegeven.

Beleggingen en Corporate Governance: Ten aanzien van de stemrechten die verbonden zijn aan de beleggingen van Optimix Investment Funds hanteert Optimix Vermogensbeheer, als zijnde de Beheerder van Optimix Investment Funds, de volgende uitgangspunten. 1. Optimix Investment Funds is in principe een belegger in effecten en geen belegger in ondernemingen. Over het algemeen is sprake van een actief beleggingsbeleid. 2. Doordat (vrijwel) geen, sprake is van het beleggen in ondernemingen, zal de Beheerder in principe geen gebruik maken van de stemrechten die verbonden zijn aan de effecten die worden gehouden door Optimix Investment Funds. Hierbij gelden de volgende uitzonderingen: a. Indien Optimix Investment Funds minimaal 5% van het aandelenkapitaal van een onderneming in bezit heeft kwalificeert de belegging als een belegging in de onderneming en voelt de Beheerder zich verplicht de stemrechten uit te oefenen die verbonden zijn aan dit belang. b. Indien Optimix Investment Funds minder dan 5% van het aandelenkapitaal van een onderneming in bezit heeft kan de Beheerder besluiten gebruik te maken van de stemrechten, mits dit in het belang is van de aandeelhouder van Optimix Investment Funds. 3. Wordt gebruik gemaakt van de stemrechten dan zal de Beheerder dit op de eerste plaats doen door fysieke of persoonlijke deelname aan aandeelhoudersvergaderingen en op de tweede plaats door middel van ‘elektronisch’ stemmen op afstand (‘proxy voting’). Gedurende 2014 heeft Optimix Vermogensbeheer geen gebruik gemaakt van de stemrechten die verbonden waren aan beleggingen van Optimix Investment Funds gedurende het boekjaar (2013: idem).

(2) Vorderingen Alle vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.

42 | TOELICHTING

Passiva (3) Eigen vermogen Maatschappelijk kapitaal Het maatschappelijk kapitaal bedraagt € 120.007.502,50 en is verdeeld in 48.003.001 aandelen en één prioriteitsaandeel met een nominale waarde van € 2,50 elk.

Geplaatst en gestort kapitaal Het geplaatst en gestort kapitaal is per 31 december 2014 als volgt samengesteld: Maatschappelijk kapitaal in aantallen

in bedragen

Geplaatst en gestort kapitaal in aantallen

Ingekocht kapitaal

in bedragen

€

in aantallen

in bedragen

€

€

Fonds A: Optimix America Fund

10.000.000

25.000.000,00

8.469.581

21.173.952,50

3.119.521

7.798.802,50

4.000.000

10.000.000,00

2.617.357

6.543.392,50

1.611.683

4.029.207,50

8.000.000

20.000.000,00

3.400.000

8.500.000,00

976.240

2.440.601,00

5.000.000

12.500.000,00

1.000.000

2.500.000,00

493.215

1.233.038,00

8.000.000

20.000.000,00

4.320.000

10.800.000,00

536.499

1.341.247,00

9.000.000

22.500.000,00

1.350.000

3.375.000,00

689.542

1.723.855,00

Fonds

4.000.000

10.000.000,00

5.000.000

12.500.000,00

369.813

924.533,00

Fonds H

1.000

2.500,00

-

-

-

-

Fonds I

1.000

2.500,00

-

-

-

-

Fonds J

1.000

2.500,00

-

-

-

-

1

2,50

1

2,50

-

-

48.003.001 120.007.502,50

26.156.939

65.392.347,50

7.796.513

19.491.284,00

Fonds B: Optimix Wereld Aandelen Fonds Fonds C: Optimix Income Fund Fonds D: Optimix Europe Fund Fonds E: Optimix Mix Fund Fonds F: Optimix Emerging Markets Fund Fonds G Optimix EuroRente

Prioriteit

TOELICHTING | 43

De mutatie in het geplaatst en gestort kapitaal is als volgt:


Boekwaarde per 31 december 2013 11.957.575

(Her)plaatsing eigen aandelen 3.195.250

Inkoop eigen aandelen

Boekwaarde per 31 december 2014

1.777.675

13.375.150

652.993

2.514.185

Optimix Wereld aandelen Fonds

4.338.140

(1.170.962)

Optimix Income Fund

7.437.877

1.154.990

2.533.468

6.059.399

Optimix Europe Fund

1.761.765

490.230

985.033

1.266.962

Optimix Mix Fund

8.923.008

2.081.648

1.545.903

9.458.753


1.558.457

608.628

515.940

1.651.145


8.604.295

4.288.950

1.317.778

11.575.467

3

-

-

3

44.581.120

10.648.734

9.328.790

45.901.064

Prioriteitsaandeel Totaal

Agioreserve De mutatie in en de samenstelling van de agioreserve is als volgt:



(Her)plaatsing eigen aandelen

Inkoop eigen aandelen


131.279.100

14.840.406

8.349.002

137.770.504

3.585.362

11.202.120

6.104.401

8.683.081

Optimix Income Fund

96.517.705

16.661.715

36.428.212

76.751.208

Optimix Europe Fund

131.009.995

19.191.158

38.182.388

112.018.765

Optimix Mix Fund

132.914.056

20.227.155

14.862.243

138.278.968


24.745.864

11.799.224

10.311.919

26.233.169


25.528.392

91.950.796

13.616.942

103.862.246

545.580.474

185.872.574

127.855.107

603.597.941


Totaal

Herwaarderingsreserve Zouden de overige reserves toereikend zijn geweest dan zou voor Optimix Mix Fund ultimo december 2014 een herwaarderingsreserve zijn gevormd van € 152.785 (2013: € 624.846) en voor Optimix Income Fund zou een reserve gevormd zijn van € 2.849.

44 | TOELICHTING

Overige reserves De mutatie in en de samenstelling van de overige reserves is als volgt:


Balans per 31 december 2013 (96.030.943)

Resultaat 2013

Dividenduitkering

14.193.230

-

Boekwaa rde per 31 december 2014 (81.837.713)


9.177.915

3.961.848

(412.528)

12.727.235

Optimix Income Fund

7.141.905

1.479.788

(4.194.638)

4.427.055

Optimix Europe Fund

(72.706.626)

9.547.862

(411.579)

(63.570.343)

Optimix Mix Fund

(53.631.114)

5.131.544

(1.203.521)

(49.703.091)

Optimix Emerging Markets Fund Optimix EuroRente Fonds Totaal

8.463.258 11.600.945 (185.984.660)

(4.529.511)

-

3.933.747

2.359.007

(1.758.665)

12.201.287

32.143.768

(7.980.931)

(161.821.823)

Overige informatie* Per 31 december 2014: Aantal uitstaande aandelen

Intrinsieke waarde



€

€

€

Optimix America Fund

5.350.060

89.025.241

16,64

16,69


1.005.674

28.911.011

28,75

28,84

Optimix Income Fund

2.423.760

93.480.885

38,57

38,63

Optimix Europe Fund

506.785

50.096.250

98,85

99,15

3.783.501

106.563.365

28,17

28,23

660.458

36.136.906

54,72

55,30

4.630.187

129.669.122

28,01

28,04

Optimix Mix Fund Optimix Emerging Markets Fund Optimix EuroRente Fonds Totaal

533.885.780

* Zie de kerngegevens per Fonds voor vergelijkende cijfers van voorgaande perioden

Fiscale status Optimix Investment Funds wordt aangemerkt als een beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Dit impliceert dat het resultaat van het Fonds onderworpen is aan een vennootschapsbelastingtarief van 0%, mits aan bepaalde wettelijke vereisten wordt voldaan. Eén van de vereisten is dat Optimix Investment Funds al haar in een boekjaar door de onderscheiden Fondsen gegenereerde inkomsten, onder aftrek van het hier fiscaal aan toe te rekenen deel van de bedrijfslasten, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar uitkeert aan de aandeelhouders. Deze zogenoemde doorstootverplichting wordt per Fonds berekend.

TOELICHTING | 45

De dividenduitkering in 2014 was van voldoende omvang om aan de op 31 december 2013 bestaande doorstootverplichting tegemoet te komen. Over het boekjaar 2014 is er geen fiscale doorstootverplichting voor Optimix Emerging Markets Fund. De fiscale doorstootverplichting over het boekjaar 2014 bedraagt voor Optimix America Fund € 398.690, Optimix Wereld Aandelenfonds € 234.013, Optimix Income Fund € 2.386.472, voor Optimix Europe Fund € 1.224.032, Optimix Mix Fund € 1.984.291 en Optimix EuroRente Fund € 1.559.007.

Winst- en verliesrekening Toelichting afspraken gelieerde partijen Optimix Vermogensbeheer is enig directeur van de Vennootschap en Beheerder van de Fondsen. De Beheerder is gehouden alle werkzaamheden en taken die krachtens de wet en de Statuten aan het bestuur van de Vennootschap zijn toebedeeld te vervullen of te doen vervullen. De Beheerder verricht in het bijzonder de volgende werkzaamheden: • het uitvoeren van het beleggingsbeleid van de Fondsen; • het beheer van het vermogen van de Fondsen alsmede de financiële administratie en het uitoefenen van de aandeelhoudersrechten; en • de marketing en distributie van de Fondsen. De algemene vergadering van Aandeelhouders benoemt de directie van de Vennootschap. Benoeming van een nieuwe directeur geschiedt, onder in achtneming van artikel 15.4 van de Statuten, eveneens door de algemene vergadering van Aandeelhouders. Het besluit tot vervanging van de Beheerder zal door middel van een advertentie in een landelijk verspreid Nederlands dagblad worden gepubliceerd. Het besluit zal tevens op de Website worden gepubliceerd. Optimix Vermogensbeheer is in vrijwel alle gevallen de tegenpartij voor het uitvoeren van transacties in financiële instrumenten voor de Fondsen. Onder transacties in financiële instrumenten worden zowel aan- als verkooptransacties in financiële instrumenten verstaan. Optimix Vermogensbeheer ontvangt hiervoor provisie met een maximum van 0,15% van het transactiebedrag voor obligaties en obligatiefondsen en 0,25% van het transactiebedrag voor aandelen, aandelenfondsen en overige beleggingen. Deze transactiekosten maken deel uit van de aankoopprijs c.q. verkoopprijs van het verhandelde financiële instrument ten behoeve van het Fonds en komen als zodanig rechtstreeks ten laste van het vermogen van de Fondsen. Hierbij hanteert Optimix Vermogensbeheer dezelfde, marktconforme, voorwaarden die, gegeven de gewenste graad van kwaliteit van dienstverlening, zijn overeengekomen met vergelijkbare cliënten voor dezelfde soort diensten. Optimix Vermogensbeheer ontvangt geen separate vergoeding voor haar werkzaamheden als statutair directeur van de Vennootschap. De Fondsen beleggen, of kunnen op enig moment beleggen, in andere door de Beheerder beheerde beleggingsinstellingen of in beleggingsinstellingen die worden beheerd door een aan de Beheerder gelieerde entiteit. Dergelijke transacties vinden plaats tegen de algemeen geldende voorwaarden van deze beleggingsinstellingen. Ter voorkoming van dubbele lasten voor Aandeelhouders brengt de Beheerder over de gelden die belegd zijn in gelieerde beleggingsinstellingen geen beheerskosten in rekening. Alle transacties met gelieerde partijen vinden tegen marktconforme voorwaarden plaats. Bij een transactie met een gelieerde partij buiten een gereglementeerde markt, effectenbeurs of een andere erkende open markt, zal een onafhankelijke waardebepaling ten grondslag liggen aan de transactie of zal de waardebepaling geschieden door een of meer bij de transactie betrokken partijen.

46 | TOELICHTING

Toelichting uitbestede werkzaamheden De kosten verbonden aan het uitbesteden van de administratieve werkzaamheden aan CACEIS worden per Fonds in rekening gebracht ten laste van het betreffende Fonds. De kosten van deze dienstverlening zijn gemaximeerd op vijf basispunten (0,05%) op jaarbasis gerekend over de intrinsieke waarde van het Fonds. Omdat de kosten van de uitbestede werkzaamheden afhankelijk zijn van de omvang van het fondsvermogen, en er geen limiet is gesteld aan het fondsvermogen, is het a priori niet mogelijk het maximum van deze kosten te bepalen.

(4) Kosten Beheerder Door Optimix Vermogensbeheer N.V., de Beheerder, wordt aan de Fondsen een vaste beheervergoeding in rekening gebracht over de intrinsieke waarde van elk Fonds per ultimo van elke maand. Naast de vaste beheervergoeding bestaat er op basis van mogelijke outperformance recht op outperformance fee. De onderverdeling is als volgt: OIF Fonds

Beheervergoeding Outperformance

€

Totaal

€

€

Management fee Optimix America Fund

701.242

-

701.242

Management fee Optimix Wereld aandelen Fonds

262.389

-

262.389

Management fee Optimix Income Fund

474.031

-

474.031

Management fee Optimix Europe Fund

698.973

-

698.973

Management fee Optimix Mix Fund

656.234

447.599

1.103.833

Management fee Optimix Emerging Markets Fund

460.991

111.427

572.418

Management fee Optimix EuroRente Fonds

451.703

-

451.703

3.705.563

559.026

4.264.589

Totaal

Beloningsbeleid Optimix Vermogensbeheer N.V. De Beheerder beheert naast de 7 subfondsen van Optimix Investment Funds N.V. ook een groot aantal individuele maatwerk beheerportefeuilles. De totale loonsom van de onderneming bedraagt € 2.982.675, waarvan € 67.252 variabel. De totale loonsom van de directie en direct betrokkenen bij het beleggingsbeleid van de fondsen bedraagt respectievelijk € 304.998 en € 542.422, waarvan € 2.500 variabel. Het aantal direct betrokken FTE’s bedraagt 6.

Personeel Optimix Investment Funds heeft geen personeel in dienst (2013: idem).

Vaste beheervergoeding per Fonds in % per jaar

% Optimix America Fund

0,96


0,96

Optimix Income Fund

0,48

Optimix Europe Fund

0,96

Optimix Mix Fund

0,72


0,96


0,48

TOELICHTING | 47

Overige informatie met betrekking tot kosten De bij uitgifte en inname van aandelen in rekening gebrachte op- respectievelijk afslag, bedoeld om de kosten te dekken die het Fonds moet maken om de liquiditeiten te beleggen of vrij te maken, worden separaat ten gunste van de resultatenrekening gebracht. De transactiekosten die verband houden met de aan- en verkoop van effecten vormen onderdeel van de kostprijs respectievelijk de verkoopprijs.

Lopende kostenfactor De lopende kostenfactor over 2014 bedraagt 0,96%, waarvan 82% ten gunste van Optimix Vermogensbeheer komt (over 2013: 0,81% respectievelijk 82%). De in rekening gebrachte performance fees bedragen 0,12% (2013: 0,19%) Optimix Mix Fund heeft meer dan 10% van haar vermogen belegd in andere beleggingsfondsen. Alhoewel de kosten van deze beleggingsfondsen in de waardering van deze Fondsen is verwerkt en aldus deel uitmaken van de waardeveranderingen van beleggingen, rust op Optimix Investment Funds de wettelijke plicht om de kostenfactor van Optimix Mix Fund ook inclusief deze indirecte kosten weer te geven. De kostenratio van Optimix Mix Fund inclusief indirecte kosten is 1,1% (2013: 1,3%). De lopende kostenfactor over het boekjaar wordt berekend als: TK / GEV, waarbij TK = Totale Kosten en GEV = Gemiddeld Eigen Vermogen (over het huidige boekjaar is het GEV berekend op basis van het aantal afgegeven intrinsieke waarden). Onder Totale Kosten worden alle in de winsten verliesrekening verantwoorde kosten begrepen met uitzondering van interestkosten, ontvangen open afslagen bij (her)uitgegeven en ingenomen eigen aandelen en berekende performance fees. Het begrip lopende kostenfactor wordt gehanteerd conform de richtlijnen van het Committee of Europeon Securities Regulators (CESR), inmiddels European Securities and Markets Authority (ESMA). De lopende kostenfactor over het boekjaar wordt berekend conform de richtlijnen in Methodology tor calculation of the ongoing

charges figure in the Key lnvestor lnformation Document welke is uitgegeven door de ESMA. De lopende kostenfactor voor 2013 is herberekend conform deze richtlijn en deze wijkt af van de jaarrekening 2013.

Lopende kosten

2014

2013

%

%


1,17

1,12


1,18

1,60

Optimix Income Fund

0,65

0,62

Optimix Europe Fund

1,14

1,17

Optimix Mix Fund

0,86

0,81


1,58

1,79


0,76

0,96

Optimix Investment Funds

0,96

1,00

Toelichting op het Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode, waarbij onderscheid wordt gemaakt tussen kasstromen uit beleggingsactiviteiten en financieringsactiviteiten.

48 | TOELICHTING

TOELICHTING | 49


50 | TOELICHTING

Balans Optimix America Fund per 31 december 2014 (vóór resultaatverdeling)

31 december 2014

31 december 2013

€

€

Activa

Beleggingen

87.076.141

58.810.331

Vorderingen Dividend en interest

70.355

82.588

Overige vorderingen

117.863

170.159 188.218

252.747

2.035.655

2.429.061

89.300.014

61.492.139

Overige activa Liquide middelen

Passiva

Eigen vermogen Geplaatst en gestort aandelenkapitaal

13.375.150

11.957.575

Agioreserve

137.770.504

131.279.100

Overige reserves

(81.837.713)

(96.030.943)

19.717.300

14.193.230

Beleggingsresultaat lopend boekjaar

89.025.241

61.398.962

Kortlopende schulden Overige schulden en overlopende passiva

274.773

93.177 274.773

93.177

89.300.014

61.492.139

TOELICHTING | 51

Winst- en verliesrekening Optimix America Fund over 2014 2014

2013

€

€


1.304.081

1.204.020

Rente-inkomsten

-

80


Overige resultaten


1.304.081

1.204.100

19.163.567

13.513.157

86.442

202.549

20.554.090

14.919.806

Bedrijfslasten 7.523

-

701.242

617.429

39.627

19.118

Kosten toezicht

3.712

4.918

Kosten AIFMD

9.289

-

Kosten publicaties

6.522

14.247


16.186

18.760

Administratiekosten

32.846

28.919

Accountantskosten

14.475

13.008

5.368

10.177

Interestlasten Kosten Beheerder Bewaarloon depotbank


Winst (verlies) per aandeel, exclusief dividend

836.790

726.576

19.717.300

14.193.230

3,86

2,58

52 | TOELICHTING

Effectenportefeuille Optimix America Fund per 31 december 2014 De effectenportefeuille van Optimix America Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar sector worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2014

Valuta

Waarde per 31 december 2014 €

Cyclische consumentengoederen Bed Bath & Beyond Inc.

32.237

USD

76,17

2.029.249

Coach Inc

65.317

USD

37,56

2.027.442

DIRECTV

26.282

USD

86,70

1.883.104

Gap Inc.

58.600

USD

42,11

2.039.293

136.051

USD

17,25

1.939.490

Omnicom Group

31.101

USD

77,47

1.991.153

Scripps Networks Intl

31.245

USD

75,27

1.943.565

Viacom -CL B

33.163

USD

75,25

2.062.324

Intl. Game Technology

15.915.620 Energie Anadarko Petroleum Corp

4.972

USD

82,50

338.986

Apache Corp.

2.407

USD

62,67

124.662

California Resource

1.090

USD

5,51

4.963

11.590

USD

69,06

661.465

8.650

USD

92,07

658.159

Exxon Mobil

19.224

USD

92,45

1.468.748

Murphy Oil Corp.

13.606

USD

50,52

568.055

Occidental Petroleum

2.725

USD

80,61

181.532

Phillips 66

9.106

USD

71,70

539.565

795

USD

148,85

97.794

8.897

USD

49,50

363.953

ConocoPhillips EOG Resources Inc

Pioneer Natural Resources Co Valero Energy Corp

5.007.882 Financieel American Express

5.694

USD

93,04

437.808

American International Group Inc

5.810

USD

56,01

268.929

Bank of America

33.131

USD

17,89

489.826

Bank of New York

15.067

USD

40,57

505.159

Berkshire Hathaway -class B-

31.873

USD

150,15

3.954.986

774

USD

82,55

52.803

12.924

USD

54,11

577.925

2.091

USD

193,83

334.944

JP Morgan Chase & Co

13.303

USD

62,58

687.990

Metlife Inc

12.073

USD

54,09

539.671

Capital One Financial Corp Citigroup Goldman Sachs

TOELICHTING | 53

De effectenportefeuille van Optimix America Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar sector worden gespecificeerd:

Aantal

Waarde per 31 december 2014

Koers ultimo 2014

Valuta

€ Morgan Stanley

4.887

USD

38,80

156.701

PNC Financial Services Group

5.560

USD

91,23

419.188

US Bancorp

18.181

USD

44,95

675.374

Wells Fargo & Co

18.366

USD

54,82

832.051 9.933.355

Industrie- en kapitaalgoederen Deere & Co

26.241

USD

88,47

1.918.550

Fluor Corp

34.822

USD

60,63

1.744.769

Northrop Grumman Corp

17.445

USD

147,39

2.124.886

Pitney Bowes INC.

93.204

USD

24,37

1.877.097

Rockwell Automation Inc.

20.425

USD

111,20

1.876.997 9.542.299

Informatie technologie Accenture

27.579

USD

89,31

2.035.520

Apple Computer

20.643

USD

110,38

1.883.041

Cisco Sys

90.418

USD

27,82

2.078.407

Computer Associates

79.168

USD

30,45

1.992.203

Gamestop Corp-class A

52.661

USD

33,80

1.470.966

Microsoft

47.079

USD

46,45

1.807.214

Oracle

57.213

USD

44,97

2.126.250

Qualcomm

32.672

USD

74,33

2.006.950

Sandisk

24.739

USD

97,98

2.003.163

2.031.413

USD

-

218

Symantec Corp

92.862

USD

25,66

1.968.823

Teradata Corp

50.873

USD

43,68

1.836.397

Texas Instruments

44.784

USD

53,47

1.978.742

Verisign

39.458

USD

57,00

1.858.688

Sequiam

25.046.582 Niet-cyclische consumentengoederen Reynolds American Inc

35.266

USD

64,27

1.873.101 1.873.101

Onroerend goed Simon Property Group

7.784

USD

182,11

1.171.476 1.171.476

54 | TOELICHTING

De effectenportefeuille van Optimix America Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar sector worden gespecificeerd:

Aantal

Valuta

Koers ultimo 2014


Overig Nasdaq 100 E-MINI future maart 2015 PROShares S&P 500 Dividend A

25

USD

4.232,75

55.783

210.000

USD

50,12

8.698.153 8.753.936

Pharma / Biotech / Gezondheidszorg Gilead Sciences

20.785

USD

94,26

1.619.102

iShares S&P Global Healthcare

30.000

USD

144,28

3.577.042

Laboratory Corp of American Ho

22.806

USD

107,90

2.033.608

Quest Diagnostics

35.597

USD

67,06

1.972.757 9.202.509

Valutatermijncontracten Koop 23.000.000 USD, verkoop 18.047.709 EUR

938.666

Verkoop 13.000.260 USD, koop 11.421.886 EUR

(309.285) 629.381

Totaal beleggingen

De effectenportefeuille van Optimix America Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar valuta worden gespecificeerd:

87.076.141

31 december 2014

31 december 2013

€

€

Valuta Amerikaanse dollar Euro

86.446.760

58.810.331

629.381

-

87.076.141

58.810.331


Het verloop van de beleggingen van Optimix America Fund is als volgt:

Aandelen

Boekwaarde 1 januari 2014

Aankopen

Verkopen

Waardeveranderingen


€

€

€

€

€

58.340.942

137.158.280

(125.635.116)

16.526.871

86.390.977

-

-

(563.325)

563.325

-

58.340.942

137.158.280

(126.198.441)

17.090.196

86.390.977

469.389

-

-

719.332

55.783

Valuta termijncontracten

-

-

-

1.442.449

629.381

Valuta

-

-

-

58.810.331

137.158.280

Opties

Off balance derivaten (futures)

De verdeling van de waardeveranderingen in het boekjaar 2014 van het Optimix America Fund is als volgt:

Aandelen Opties

Ongerealiseerd Verliezen Winsten

(126.198.441)

87.076.141

Gerealiseerd Winsten

Totaal

€

€

€

€

(5.339.703)

9.899.088

(3.634.397)

(5.339.703)

19.163.567

-

Verliezen

€

-

(88.410)

-

-

15.601.883

16.526.871

563.325

563.325 17.090.196

9.899.088

(3.634.397)

16.165.208


(469.389)

55.783

(1.027.163)

2.160.101

719.332


(309.285)

938.666

(146.284)

959.352

1.442.449

-

(1.427.917)

1.339.507

10.893.537

(6.235.761)

20.624.168

Valuta

(6.118.377)

(88.410) 19.163.567


TOELICHTING | 57


58 | TOELICHTING

Balans Optimix Wereld Aandelen Fonds per 31 december 2014 (vóór resultaatverdeling)

31 december 2014

31 december 2013

€

€

Activa

Beleggingen

27.295.213

19.690.333


29.575

45.408

Overige vorderingen

82.421

117.659 111.996

163.067

1.542.324

1.370.642

28.949.533

21.224.042


Passiva


2.514.185

4.338.140

Agioreserve

8.683.081

3.585.362

12.727.235

9.177.915

4.986.510

3.961.847

Overige reserves Beleggingsresultaat lopend boekjaar

28.911.011

21.063.264

-

110.234

Overige passiva Liquide middelen


38.522

50.543 38.522

50.543

28.949.533

21.224.041

TOELICHTING | 59

Winst- en verliesrekening Optimix Wereld Aandelen Fonds over 2014 2014

2013

€

€


557.594


Overige resultaten


295.342 557.594

295.342

4.692.616

3.933.295

49.007

39.426

5.299.217

4.268.063


440

899

262.389

189.175

10.575

6.774

Kosten toezicht

274

4.000

Kosten AIFMD

5.721

-

Kosten publicaties

15.337

12.196

Administratiekosten

19.630

24.760

8.804

17.420

Kosten Beheerder Bewaarloon depotbank

Accountantskosten Overige bedrijfskosten Som der bedrijfslasten Totaal beleggingsresultaat

(10.463)

50.996 312.707

306.220

4.986.510

3.961.843

60 | TOELICHTING

Effectenportefeuille Optimix Wereld aandelen Fonds per 31 december 2014 De effectenportefeuille van Optimix Wereld Aandelen Fonds per 31 december 2014 kan als volgt naar land worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2014

Valuta


AUSTRALIË Telstra Corp Ltd

56.312

AUD

5,97

227.358

Woolworths Ltd

7.882

AUD

30,68

163.541 390.899

BELGIË Colruyt SA

4.787

EUR

38,47

184.156 184.156

CANADA Magna International

2.700

CAD

125,89

242.519

Metro Inc

4.600

CAD

93,30

306.218

Rogers Communications -B

6.600

CAD

45,17

212.709 761.446

CHINA China Mobile

27.000

HKD

90,50

260.397 260.397

DUITSLAND iShares DAX Index Fund

17.000

EUR

87,35

1.484.950 1.484.950

FINLAND Kone OYJ-B

6.388

EUR

37,82

241.594 241.594

FRANKRIJK Airbus Group

3.518

EUR

41,35

145.469

26.000

EUR

20,73

538.980

Lyxor ETF MSCI Europe

9.000

EUR

115,78

1.042.020

Technip

2.680

EUR

49,42

132.432

Lyxor ETF Bank

1.858.901 JAPAN Japan Tobacco

8.200

JPY

3.328,00

188.102

Nitori Holdings Co Ltd

6.200

JPY

6.480,00

276.925

Nomura ETF-TOPIX

150.000

JPY

1.442,00

1.490.912

Otsuka Holdings co.

8.600

JPY

3.617,00

214.409 2.170.348

TOELICHTING | 61

De effectenportefeuille van Optimix Wereld Aandelen Fonds per 31 december 2014 kan als volgt naar land worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2014

Valuta


NEDERLAND Ahold

12.246

EUR

14,76

180.690 180.690

VERENIGD KONINKRIJK Aberdeen Asset Mgmt Plc

39.657

GBP

4,32

220.859

4.644

GBP

35,00

209.445

British Sky Broadcasting

17.529

GBP

8,99

203.061

Burberry

10.000

GBP

16,36

210.811

2.305

GBP

68,20

202.566

Petrofac Ltd

11.256

GBP

7,03

101.965

Rolls Royce Holdings PLC

14.975

GBP

8,70

167.879

1.347.750

GBP

0,001

1.737

Sage (The)

39.000

GBP

4,66

234.035

Sainsbury

47.000

GBP

2,47

149.409

Smith Group PLC

11.248

GBP

10,98

159.143

100.000

GBP

2,20

283.487

British American Tobacco Ltd

Next

Rolls Royce Holdings PLC claim

Stock Spirits Group PLC

2.144.397 VERENIGDE STATEN 3M

1.900

USD

164,32

258.012

Accenture

3.100

USD

89,31

228.801

Altria Group Inc

6.300

USD

49,27

256.519

Apollo Educat Grp.

7.900

USD

34,11

222.692

Apple Computer

3.500

USD

110,38

319.268

Bed Bath & Beyond Inc.

3.800

USD

76,17

239.202

Best Buy

10.100

USD

38,98

325.357

Cisco Sys

10.700

USD

27,82

245.957

Coach Inc

5.400

USD

37,56

167.616

Cognizant Tech Solutions-A

4.800

USD

52,66

208.891

Computer Associates

7.800

USD

30,45

196.281

ConocoPhillips

3.900

USD

69,06

222.581

Delphi Automotive PLC

3.900

USD

72,72

234.377

20.000

USD

79,16

1.308.376

115.000

USD

24,73

2.350.275

16.500

USD

15,50

211.355

Energy Select Sector SPDR Financial Select Sector SPDR Ford Motor

62 | TOELICHTING


Aantal

Koers ultimo 2014

Valuta


Gamestop Corp-class A

6.700

USD

33,80

187.149

Gap Inc.

6.100

USD

42,11

212.281

Garmin Ltd

4.700

USD

52,83

205.199

H&R Block Inc.

7.800

USD

33,68

217.102

Hewlett Packard

8.600

USD

40,13

285.210

IBM

1.400

USD

160,44

185.625

Johnson & Johnson

3.000

USD

104,57

259.254

Lilly (Eli) Co.

4.300

USD

68,99

245.161

Lockheed Martin Corp

1.500

USD

192,57

238.713

Lorillard Inc

4.800

USD

62,94

249.669

Mastercard Inc.-Class A

3.300

USD

86,16

234.972

Mattel Inc.

6.900

USD

30,95

176.456

McDonalds

2.700

USD

93,70

209.074

Mead Johnson Nutrition Co

3.100

USD

100,54

257.571

Medtronic

4.300

USD

72,20

256.568

Micron Technology

8.000

USD

35,01

231.462

Microsoft

6.800

USD

46,45

261.031

Moody's Corp

3.100

USD

95,81

245.453

Nike -B-

3.300

USD

96,15

262.216

Northrop Grumman Corp

2.100

USD

147,39

255.790

Oracle

6.500

USD

44,97

241.564

Paychex Inc.

6.100

USD

46,17

232.748

PetSmart Inc.

3.900

USD

81,30

262.014

Pfizer

7.900

USD

31,15

203.368

Polo Ralph Lauren Corp

1.600

USD

185,16

244.830

Raytheon Company

2.600

USD

108,17

232.422

Ross Stores Inc.

3.700

USD

94,26

288.221

SPDR S&P Insurance ETF

30.000

USD

66,69

1.653.403

Symantec Corp

12.300

USD

25,66

260.780

Teradata Corp

5.800

USD

43,68

209.367

TJX Companies Inc.

3.900

USD

68,58

221.034

Unitedhealth Group

3.300

USD

101,09

275.688

Varian Medical Systems

3.200

USD

86,51

228.776

Waters Corp.

2.400

USD

112,72

223.568

TOELICHTING | 63


Aantal

Valuta

Koers ultimo 2014


Western Union Co.

15.900

USD

17,91

235.338 16.684.637

ZUID KOREA Hyundai Mobis Hyundai Motor Co.

904

KRW

236.000,00

160.406

1.500

KRW

169.000,00

190.598 351.004

ZWITSERLAND Geberit AG -REG-

760

CHF

338,40

213.901

Roche Holding Gen.

866

CHF

269,90

194.397 408.298

Valuta termijnen Koop 6.000.000 USD, verkoop 4.708.098 EUR

244.870

Verkoop 3.000.000 USD, koop 2.405.051 EUR

(71.374) 173.496

Totaal beleggingen

27.295.213

64 | TOELICHTING

De effectenportefeuille van Optimix Wereld Aandelen Fonds per 31 december 2014 kan als volgt naar valuta worden gespecificeerd:

31 december 2014

31 december 2013

€

€

Valuta Amerikaanse dollar

16.684.638

10.811.506

Australische dollar

390.899

276.091

Canadese dollar

761.446

258.739

Deense kroon

-

145.983

Engelse pond

2.144.397

2.057.443

Euro

4.123.786

3.741.283

260.397

154.264

2.170.348

737.724

351.004

821.671

Noorse kroon

-

157.641

Singapore dollar

-

155.670

408.298

372.318

27.295.213

19.690.333

Hong Kong dollar Japanse yen Koreaanse won

Zwitserse frank

Het verloop van de beleggingen van Optimix Wereld Aandelen Fonds is als volgt:

Aandelen


Aankopen

Verkopen

Boekwaarde per Waardeveranderingen 31 december 2014

€

€

€

€

(7.533.233)

4.266.582

19.690.333

10.806.059


-

-

-

95.809


-

-

-

388.150

Valuta

-

-

-

(57.925)

19.690.333

10.806.059

De verdeling van de waardeveranderingen in het boekjaar 2014 van het Optimix Wereld Aandelen Fonds is als volgt:

Aandelen

Off balance derivaten (futures) Valuta termijncontracten Valuta


(7.533.233)

4.692.616

€ 27.229.740

(108.024) 173.496 27.295.213

Gerealiseerd Verliezen

Winsten

Totaal

€

€

€

€

€

(1.818.476)

4.273.099

(864.809)

2.676.768

4.266.582

(108.024)

-

(117.200)

321.033

95.809

(71.374)

244.870

(37.826)

252.480

388.150

-

(318.548)

260.623

(57.925)

4.517.969

(1.338.383)

3.510.904

(1.997.874)

4.692.616

TOELICHTING | 65

Optimix Income Fund

66 | TOELICHTING

Balans Optimix Income Fund per 31 december 2014 (vóór resultaatverdeling)

31 december 2014

31 december 2013

€

€

Activa

Beleggingen

92.171.283

99.844.069


1.114.835

1.668.902

Overige vorderingen

21.445

969.776 1.136.280

2.638.678

380.055

10.661.769

93.687.618

113.144.516


Passiva


6.059.399

7.437.877

76.751.208

96.517.705

Overige reserves

4.427.055

7.141.905


6.243.223

1.479.788

Agioreserve

93.480.885

112.577.275


206.733

567.241 206.733

567.241

93.687.618

113.144.516

TOELICHTING | 67

Winst- en verliesrekening Optimix Income Fund over 2014 2014

2013

€

€


190.511

-

Rente-inkomsten

2.815.467

3.365.100 3.005.978


3.365.100

3.793.997

Overige resultaten


(847.885)

88.523

98.649

6.888.498

2.615.864


19.622

-

474.031

978.771

24.989

23.786

Kosten toezicht

5.552

6.911

Kosten AIFMD

10.586

-

Kosten publicaties

10.026

19.596


23.815

26.360

Administratiekosten

44.423

50.816

Accountantskosten

21.671

18.278

Overige bedrijfskosten

10.560

11.558


Som der bedrijfslasten Totaal beleggingsresultaat


645.275

1.136.076

6.243.223

1.479.788

2,41

0,50

68 | TOELICHTING

Effectenportefeuille Optimix Income Fund per 31 december 2014 De effectenportefeuille van Optimix Income Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar categorie worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2014

Valuta


Aandelen iShares US Preferred Stock ETF Rabobank 6,5% perpetual Statoilhydro ASA

150.000

USD

39,44

4.889.054

2.500.000

EUR

107,20

2.679.900

60.000

NOK

131,20

867.687 8.436.641

Obligatiefondsen BlueBay Emerging Market Select Bond Fund

17.000

USD

156,35

2.196.562

Twelve Capital Insurance Bond Fund

14.000

EUR

128,60

1.800.400

Neuberger Berman Emerging Market Debt Blend Fund

500.000

EUR

10,42

5.210.000

SKY Harbor Gl.Fds US Short Duration High Yield Fund

20.000

EUR

109,42

2.188.400

SKY Harbor US High Yield Fund

25.000

EUR

116,54

2.913.500 14.308.862

Alternatieve beleggingen Mint Tower Arbitrage Fund

20.000

EUR

128,42

2.568.400 2.568.400

Staatsobligaties BTPS 2,25% 04/17

1.500.000

EUR

103,31

1.545.929

CCTS FRN Italië 06/17

2.300.000

EUR

104,63

2.406.490

Nederland 3,25% 07/21

2.000.000

EUR

119,17

2.383.300


3.300.000

EUR

118,45

3.908.949

Nederland 4% 07/19

5.000.000

EUR

117,89

5.894.500

Spanish Government 4.5% 01/18

1.000.000

EUR

111,80

1.117.980 17.257.148

Bedrijfsobligaties Abbvie 2,9% 11/22

1.500.000

USD

98,63

1.222.648

ABN AMRO 4,31% perpetual

1.055.000

EUR

101,68

1.072.724

Achmea 5,125% perpetual

2.110.000

EUR

101,49

2.141.418

Achmea 6% perpetual

1.120.000

EUR

102,75

1.150.755

Aegon float perpetual

1.762.000

EUR

67,38

1.187.306

Ageas Hybrid 5,125% perpetual

1.000.000

EUR

101,13

1.011.250

Alibaba Grp 3,125% 11/21

1.500.000

USD

99,01

1.227.296

950.000

EUR

105,95

1.006.554

1.000.000

EUR

102,03

1.020.259

400.000

EUR

67,70

270.796

Allianz Finance 4,375% perpetual ASR Nederland 5% perpetual AXA SA float okt 49

TOELICHTING | 69

De effectenportefeuille van Optimix Income Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar categorie worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2014

Valuta


AXA SA float perpetual

400.000

EUR

71,50

286.000

BFCM float perpetual

1.410.000

EUR

62,75

884.705

Bk Ned Gemeenten float 02/21

4.272.000

EUR

103,48

4.420.666

Campari Milano 4,5% 10/19

600.000

EUR

112,70

676.182

CS Grp Fin (GRN) 5% 07/19

500.000

EUR

116,55

582.730

EDP Finance 4,75% 09/16

600.000

EUR

106,23

637.404

Friesland Bank 4,125% 01/16

500.000

EUR

103,41

517.055

GE Cap.Eur.Fd 5,375% 01/20

1.200.000

EUR

123,98

1.487.748

Gen.Electr.Cap.Corp 3,1% 01/23

1.500.000

USD

101,29

1.255.609

Hutchison Whampoa 3,75% perpetual

3.000.000

EUR

101,61

3.048.150

IBM 3,375% 08/23

1.500.000

USD

102,52

1.270.894

700.000

EUR

119,74

838.180

ING var 06/49

1.180.000

EUR

65,47

772.487

KPN 6,125% perpetual

2.500.000

EUR

107,18

2.679.525

KPN 7% 03/73

2.100.000

USD

104,45

1.812.763

Lagardere 4,125% 10/17

2.000.000

EUR

107,64

2.152.840

950.000

EUR

123,43

1.172.623

Natl. Capital Inc. NAB float perpetual

1.050.000

EUR

97,55

1.024.267

Ned Waterschap Bank Float 21

1.220.000

EUR

103,00

1.256.600

Nokia 6,75% 02/19

2.000.000

EUR

119,76

2.395.280

Oracle 3,625% 07/23

1.500.000

USD

105,35

1.305.901

RABO float 07/17

500.000

EUR

98,01

490.050

RWE 4,625% perpetual

500.000

EUR

101,20

505.990

SEVFP 4,82% perpetual

300.000

EUR

101,88

305.637

SNS Bank 6,625% 11/16

950.000

EUR

110,82

1.052.828

Solvay Fin. France 6,375% perpetual

1.000.000

EUR

105,08

1.050.760

Swiss Life 5% perpetual

1.250.000

EUR

102,78

1.284.738

500.000

EUR

100,77

503.849

UBS Jersey 7,152% perpetual

1.000.000

EUR

112,10

1.121.010

Vattenfall 5,25% perpetual

1.500.000

EUR

101,73

1.525.905

Imp.Tobacco Fin. 5% 12/19

Morgan Stanley 5,375% 2020

TOPZC float 05/15

49.629.382 Opties DJ Eurostoxx put januari 2015 3.000,00

(100)

EUR

20,30

(20.300)

RD put januari 2015 26,00

(400)

EUR

0,12

(4.800)

70 | TOELICHTING

De effectenportefeuille van Optimix Income Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar categorie worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2014

Valuta


UBL put januari 2015 200,00

(50)

EUR

0,81

(4.050) (29.150)

Totaal beleggingen

92.171.283

De effectenportefeuille van Optimix Income Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar valuta worden gespecificeerd:

31 december 2014

31 december 2013

€

€


15.180.727

8.898.751

Euro

76.122.869

90.525.187

867.687

-

-

420.131

92.171.283

99.844.069

Noorse kroon Zwitserse frank

Het verloop van de beleggingen van Optimix Income Fund is als volgt:


Aankopen

Verkopen

€

€

€


€

€

Aandelen

11.058.482

18.672.438

(8.047.365)

950.448

22.634.003

Obligaties

88.751.987

37.394.576

(59.326.839)

2.746706

69.566.430

33.600

1.400

(161.070)

96.920

99.844.069

56.068.414

(67.535.274)

3.794.074

-

-

99.844.069

56.068.414

Opties

Valuta

(67.535.274)

(77) 3.793.997

(29.150) 92.171.283

92.171.283

TOELICHTING | 71

De verdeling van de waardeveranderingen in het boekjaar 2014 van het Optimix Income Fund is als volgt:


€

Gerealiseerd

€

Verliezen

Winsten

Totaal

€

€

€

Aandelen

(395.321)

966.816

(22.906)

401.859

950.448

Obligaties

(2.584.046)

2.156.070

(349.345)

3.524.027

2.746.706

(200)

58.350

(68.800)

107.570

96.920

(2.979.567)

3.181.236

(441.051)

4.033.456

3.794.074

-

(128,0)

51

3.181.236

(441.179)

4.033.507

Opties

Valuta

(2.979.567)

(77) 3.793.997

72 | TOELICHTING

TOELICHTING | 73

Optimix Europe Fund

74 | TOELICHTING

Balans Optimix Europe Fund per 31 december 2014 (vóór resultaatverdeling)

31 december 2014

31 december 2013

€

€

Activa

Beleggingen

48.840.212

68.761.647


42.311

21.214

Overige vorderingen

409.047

341.321 451.358

362.535

894.812

782.623

50.186.382

69.906.805


Passiva


1.266.962

1.761.765

Agioreserve

112.018.765

131.009.995

Overige reserves

(63.570.343)

(72.706.626)


380.866

9.547.862 50.096.250

69.612.996

Kortlopende schulden Uit hoofde van effectentransacties Overige schulden en overlopende passiva

-

-

90.132

293.809 90.132

293.809

50.186.382

69.906.805

TOELICHTING | 75

Winst- en verliesrekening Optimix Europe Fund over 2014 2014

2013

€

€

Dividendresultaat


Overige resultaten


2.044.519

1.179.147

(1.018.927)

8.958.635

175.491

187.384

1.201.083

10.325.166


3.869

500

698.973

690.139

21.726

20.768

Kosten toezicht

4.006

3.507

Kosten AIFMD

8.975

-

Kosten publicaties

8.796

11.083


18.144

13.378

Administratiekosten

32.738

22.086

Accountantskosten

15.629

9.276

7.361

6.567


Overige bedrijfskosten Som der bedrijfslasten

820.217

777.304

Totaal beleggingsresultaat

380.866

9.547.862

0,53

18,00


76 | TOELICHTING

Effectenportefeuille Optimix Europe Fund per 31 december 2014 De effectenportefeuille van Optimix Europe Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar land worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2014

Valuta


DUITSLAND Basf

10.000

EUR

69,88

698.800

Deutsche Bank Reg.

23.055

EUR

24,99

576.029

Hornbach Baumarkt AG

40.000

EUR

30,22

1.208.800

SAF-Holland S.A.

150.000

EUR

11,10

1.665.000

SAP

20.000

EUR

58,26

1.165.200

Siemens

10.000

EUR

93,75

937.500

Volkswagen (pref)

4.000

EUR

184,65

738.600

Vossloh AG

25.000

EUR

53,50

1.337.500 8.327.429

FRANKRIJK Airbus Group

15.000

EUR

41,35

620.250

AXA

100.000

EUR

19,21

1.920.500

Christian Dior SA

12.000

EUR

142,90

1.714.800

Christian Dior SA claim

12.000

EUR

3,65

43.740

Christian Dior SA claim

12.000

EUR

12,04

144.516

Lyxor ETF Bank

170.000

EUR

20,73

3.524.100

Sanofi SA

13.000

EUR

75,66

983.580

Vinci SA

12.500

EUR

45,51

568.875 9.520.361

ITALIE Intesa Sanpaolo

600.000

EUR

2,42

1.453.200 1.453.200

NEDERLAND Aegon

200.000

EUR

6,26

1.251.800

Philips

50.000

EUR

24,15

1.207.500 2.459.300

NOORWEGEN Vardia

350.000

NOK

26,50

1.022.331 1.022.331

SPANJE Applus Services SA

50.000

EUR

9,15

457.500

TOELICHTING | 77

De effectenportefeuille van Optimix Europe Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar land worden gespecificeerd:

Aantal


Koers ultimo 2014

Valuta

€ Repsol YPF

50.000

EUR

15,55

777.250

Telefonica

70.000

EUR

11,92

834.400

Total

17.500

EUR

42,52

744.100 2.813.250

VERENIGD KONINKRIJK APR Energy PLC

100.000

GBP

1,86

239.675

Astrazeneca

15.000

GBP

45,56

880.517

Barclays Bank

200.000

GBP

2,44

627.537

BHP Billiton Plc

50.000

GBP

13,89

894.594

BWIN.PARTY Digital Entertainment

800.000

GBP

1,18

1.214.355

Chariot Oil & Gas

925.000

GBP

0,09

106.082

Ladbrokes PLC

1.000.000

GBP

1,11

1.423.877

Monstermob Group Plc

803.000

GBP

-

-

Morrison <WM.> Supermarkets

500.000

GBP

1,84

1.186.779

Rio Tinto

30.000

GBP

30,00

1.159.719

Royal Dutch Shell PLC London

50.000

GBP

21,54

1.387.475

Standard Chartered

50.000

GBP

9,63

620.450

Stock Spirits Group PLC

600.000

GBP

2,20

1.700.921

Telecity Group PLC

100.000

GBP

8,05

1.036.660

Vodafone Group

500.000

GBP

2,23

1.434.508

WANdisco PLC

200.000

GBP

4,78

1.230.591 15.143.740

VERENIGDE STATEN Lombard Medical Inc

7.500

USD

6,50

40.288 40.288

ZWEDEN Seamless Distribution

290.000

SEK

11,45

350.540

Volvo -B shs-

100.000

SEK

84,70

894.162 1.244.702

ZWITSERLAND ABB

60.000

CHF

21,14

1.054.934

Nestle Reg.

30.000

CHF

72,95

1.820.185

78 | TOELICHTING

De effectenportefeuille van Optimix Europe Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar land worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2014

Valuta


Novartis Reg. Roche Holding Gen.

25.000

CHF

92,35

1.920.198

9.000

CHF

269,90

2.020.294 6.815.611

Totaal beleggingen

48.840.212

De effectenportefeuille van Optimix Europe Fund kan als volgt naar valuta worden gespecificeerd:

31 december 2014

31 december 2013

€

€

Valuta 40.288

-

Engelse pond

15.143.740

22.371.755

Euro

24.573.540

35.032.649

Noorse kroon

1.022.331

-

Zweedse kroon

1.244.702

4.151.695

Zwitserse frank

6.815.611

7.205.548

48.840.212

68.761.647

Amerikaanse dollar

Het verloop van de beleggingen van Optimix Europe Fund is als volgt:

Aandelen


Aankopen

Verkopen

Waardeveranderingen


€

€

€

€

€

68.761.647

76.689.166

-

-

68.761.647

76.689.166

Valuta

De verdeling van de waardeveranderingen in het boekjaar 2014 van het Optimix Europe Fund is als volgt:

Aandelen

Valuta


(95.595.003)

(1.015.598)

48.840.212

(3.329)

-

(1.018.927)

48.840.212

(95.595.003)


Winsten

Totaal

€

€

€

€

€

(9.260.404)

1.980.894

(3.673.971)

9.937.883

(1.015.598)

-

(5.808,0)

2.479

(3.329)

1.980.894

(3.679.779)

9.940.362

(1.018.927)

(9.260.404)

TOELICHTING | 79

Optimix Mix Fund

80 | TOELICHTING

Balans Optimix Mix Fund per 31 december 2014 (vóór resultaatverdeling)

31 december 2014

31 december 2013

€

€

Activa

Beleggingen

90.550.542

69.162.395


454.204

463.883

Overige vorderingen

135.099

389.055 589.303

852.938

15.963.165

23.739.656

107.103.010

93.754.989


Passiva


9.458.753

8.923.008

Agioreserve

138.278.968

132.914.056

Overige reserves

(49.703.091)

(53.631.114)


8.528.735

5.131.544 106.563.365

93.337.494


539.645

417.495 539.645

417.495

107.103.010

93.754.989

TOELICHTING | 81

Winst- en verliesrekening Optimix Mix Fund over 2014 2014

2013

€

€


797.325

604.332

Rente-inkomsten

2.438.691

1.414.652


Overige resultaten


3.236.016

2.018.984

6.469.558

3.940.240

74.886

35.163

9.780.460

5.994.387

Bedrijfslasten Kosten Beheerder

1.103.833

728.622

28.701

23.732

Kosten toezicht

4.858

5.948

Kosten AIFMD

10.851

-

8.920

16.383


21.037

22.687

Administratiekosten

42.158

39.743

Accountantskosten

18.966

15.731

Overige bedrijfskosten

12.401

9.997

Bewaarloon depotbank

Kosten publicaties

Som der bedrijfslasten

1.251.725

862.843

Totaal beleggingsresultaat

8.528.735

5.131.544

2,46

1,50


82 | TOELICHTING

Effectenportefeuille Optimix Mix Fund per 31 december 2014 De effectenportefeuille van Optimix Mix Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar categorie worden gespecificeerd:

Aantal

Valuta


Koers ultimo 2014

€ Aandelen en aandelenfondsen Aberdeen Asset Mgmt Plc

77.382

GBP

4,32

430.958

5.900

USD

89,31

435.461

Add Value Fund N.V.

87.500

EUR

32,55

2.848.124

Ahold

23.958

EUR

14,76

353.500

Altria Group Inc

13.400

USD

49,27

545.612

6.300

USD

110,38

574.682

British Sky Broadcasting

31.994

GBP

8,99

370.628

China Mobile

54.000

HKD

90,50

520.794

Cisco Sys

22.500

USD

27,82

517.200

Coach Inc

10.000

USD

37,56

310.400

8.750

EUR

38,47

336.613

Computer Associates

15.000

USD

30,45

377.464

Eurodekania

16.057

EUR

-

-

Ford Motor

32.000

USD

15,50

409.900

7.000

USD

924,83

5.350.035

12.700

USD

33,80

354.746

Garmin Ltd

9.200

USD

52,83

401.666

Geberit AG -REG-

1.481

CHF

338,40

416.826

16.500

USD

40,13

547.205

2.600

USD

160,44

344.733

145.000

USD

39,44

4.726.086

5.200

USD

104,57

449.373

12.456

EUR

37,82

471.086

Lilly (Eli) Co.

8.300

USD

68,99

473.218

Lockheed Martin Corp

3.350

USD

192,57

533.126

LSP Life Sciences Fund

6.633

EUR

183,30

1.215.828

Magna International

5.100

CAD

125,89

458.092

Mastercard Inc.-Class A

6.300

USD

86,16

448.583

13.100

USD

30,95

335.011

McDonalds

4.900

USD

93,70

379.431

Medtronic

8.100

USD

72,20

483.302

Metro Inc

8.700

CAD

93,30

579.152

Accenture

Apple Computer

Colruyt SA

Fundlogic Alt-Emerging Mkt Equity Fund Gamestop Corp-class A

Hewlett Packard IBM iShares US Preferred Stock ETF Johnson & Johnson Kone OYJ-B

Mattel Inc.

TOELICHTING | 83

De effectenportefeuille van Optimix Mix Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar categorie worden gespecificeerd:

Aantal


Koers ultimo 2014

Valuta

€ Microsoft

12.800

USD

46,45

491.352

Monstermob Group Plc

57.286

GBP

-

-

500.148

EUR

4,31

2.154.639

4.393

GBP

68,20

386.061

515.000

JPY

1.442,00

5.118.799

Oracle

12.700

USD

44,97

471.980

Otsuka Holdings co.

16.000

JPY

3.617,00

398.900

Petrofac Ltd

21.609

GBP

7,03

195.749

7.000

USD

81,30

470.282

15.100

USD

31,15

388.715

PROShares S&P 500 Dividend A

184.000

USD

50,12

7.621.238

Rabobank 6,5% perpetual

500.000

EUR

107,20

535.980

Raytheon Company

4.900

USD

108,17

438.026

Roche Holding Gen.

1.647

CHF

269,90

369.714

28.600

GBP

8,70

320.624

2.574.000

GBP

0,001

3.317

SPDR S&P 500 ETF Trust

30.000

USD

205,53

5.095.575


77.000

USD

66,69

4.243.734

Statoilhydro ASA

17.500

NOK

131,20

253.075

106.797

AUD

5,97

431.189

5.800

USD

86,51

414.659

29.100

USD

17,91

430.710

Montanaro European Smaller Companies Fund Next Nomura ETF-TOPIX

PetSmart Inc. Pfizer

Rolls Royce Holdings PLC Rolls Royce Holdings PLC claim

Telstra Corp Ltd Varian Medical Systems Western Union Co.

56.233.153

Obligaties en Obligatiefondsen ABN AMRO 4,31% perpetual

250.000

EUR

101,68

254.200


270.000

EUR

67,38

181.937

ASR Nederland 5% perpetual

300.000

EUR

102,03

306.078


560.000

EUR

62,75

351.372


500.000

EUR

103,48

517.400

Duke Funding XI

500.000

EUR

-

-

2.000.000

USD

-

-

500.000

EUR

101,61

508.025

GSMS Float 07/56 Hutchison Whampoa 3,75% perpetual

84 | TOELICHTING

De effectenportefeuille van Optimix Mix Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar categorie worden gespecificeerd:

Aantal

Valuta

Koers ultimo 2014


Invesco Navigator Fund (Offshore)

1.432

USD

-

-

KPN 7% 03/73

200.000

USD

104,45

172.644


250.000

EUR

103,00

257.500

4.700.000

EUR

113,66

5.341.926

434.500

EUR

10,42

4.527.490

2.000.000

USD

-

-

SKY Harbor Gl.Fds US Short Duration High Yield Fund

33.000

EUR

109,42

3.610.860

SKY Harbor US High Yield Fund

25.000

EUR

116,54

2.913.500

300.000

EUR

105,08

315.228

4.000.000

EUR

103,82

4.152.600

250.000

EUR

112,10

280.253

6.500.000

USD

100,69

5.408.609

Nederland 2,25% 07/22 Neuberger Berman Emerging Market Sheffield CDO Sub

Solvay Fin. France 6,375% perpetual Spanish Government 3,25% 04/16 UBS Jersey 7,152% perpetual US Treasury 2,25% 11/11/24

29.099.622 Alternatieve beleggingen Global Opportunities Fund

4.451

EUR

0,76

3.383

Mint Tower Arbitrage Fund

36.530

EUR

128,42

4.691.209

Optimix Participaties I BV

3.572

EUR

23,00

82.157

Phaunos Timber Fund Ltd

1.442.308

USD

0,37

441.018 5.217.767

Totaal beleggingen

90.550.542

TOELICHTING | 85

De effectenportefeuille van Optimix Mix Fund kan als volgt naar valuta worden gespecificeerd:

31 december 2014

31 december 2013

€

€


44.085.776

34.772.827

431.189

-

Canadese dollar

1.037.244

-

Engelse pond

1.707.337

5.103.365

36.210.888

29.286.203

520.794

-

5.517.699

-

Noorse kroon

253.075

-

Zwitserse frank

786.540

-

90.550.542

69.162.395

Australische dollar

Euro Hong Kong dollar Japanse yen

Het verloop van de beleggingen van Optimix Mix Fund is als volgt:


Aankopen

Verkopen

€

€

€


€

€

Aandelen

54.413.486

72.380.153

(61.643.602)

6.816.754

71.966.791

Obligaties

14.469.584

24.638.619

(20.551.364)

26.912

18.583.751

-

75.407

(93.267)

17.860

-

68.883.070

97.094.179

(82.288.233)

6.861.526

90.550.542

279.325

-

-

-

-

-

69.162.395

97.094.179

Opties

Off balance derivaten (futures) Valuta

De verdeling van de waardeveranderingen in het boekjaar 2014 van het Optimix Mix Fund is als volgt:


(82.288.233)

(394.906)

-

2.938

-

6.469.558

90.550.542


Winsten

Totaal

€

€

€

€

€

Aandelen

(4.708.512)

5.486.888

(1.690.230)

7.728.607

6.816.753

Obligaties

(781.234)

228.988

(1.088.061)

1.667.220

26.913

-

(7.037)

24.899

17.860

(5.489.746)

5.715.876

(2.785.184)

9.420.726

6.861.526

(279.325)

-

(181.327)

65.746

-

(687)

3.625

2.938

5.715.876

(2.967.198)

9.490.097

6.469.558

Opties

Off balance derivaten (futures) Valuta

-

(5.769.071)

(394.906)

86 | TOELICHTING

TOELICHTING | 87


88 | TOELICHTING

Balans Optimix Emerging Markets Fund per 31 december 2014 (vóór resultaatverdeling)

31 december 2014

31 december 2013

€

€

Activa

Beleggingen

35.994.522

30.387.773


18.024

4.380

Overige vorderingen

95.305

547.914 113.329

552.294

209.683

(44.738)


36.317.534

30.895.329

Passiva


1.651.145

1.558.457

26.233.169

24.745.864

Overige reserves

3.933.747

8.463.258


4.321.845

(4.529.511)

Agioreserve

36.139.906

30.238.068


-

548.697

177.628

108.564 177.628

657.261

36.317.534

30.895.329

TOELICHTING | 89

Winst- en verliesrekening Optimix Emerging Markets Fund over 2014 2014

2013

€

€

Dividendresultaat

495.681


611.496

4.416.245

Overige resultaten

(4.738.766)

93.061


447.286

5.004.987

(3.679.984)


5.092

4.672

572.418

706.237

50.304

69.168

Kosten toezicht

2.591

3.877

Kosten AIFMD

6.807

-

Kosten publicaties

4.217

12.226


11.468

14.789

Administratiekosten

16.428

19.828

Accountantskosten

10.093

10.255

3.724

8.475




683.142

849.527

4.321.845

(4.529.511)

6,19

(5,23)

90 | TOELICHTING

Effectenportefeuille Optimix Emerging Markets Fund per 31 december 2014 De effectenportefeuille van Optimix Emerging Markets Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar land worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2014

Valuta


CHINA Bank of China Ltd

1.200.000

HKD

4,37

558.838

Bank of Communications Co-H

500.000

HKD

7,24

385.773

China Hongqiao Group Ltd

500.000

HKD

5,23

278.673

China Life Insurance Co-H

88.000

HKD

30,45

285.557

330.000

HKD

10,20

358.705

45.000

HKD

90,50

433.995

China Resources Power Holding

180.000

HKD

20,00

383.642

China South City Holdings

900.000

HKD

3,54

339.523

1.500.000

HKD

2,31

369.255

60.000

HKD

79,10

505.768

180.000

HKD

17,34

332.618

70.000

HKD

112,50

839.217

China Minsheng Banking-H China Mobile

Kingdee Int. Software Ping An Insurance Group Shimao Property Holdings Ltd Tencent Holdings Ltd

5.071.564 HONG KONG China CNR Corp Ltd

500.000

HKD

11,12

592.514

CHINAAMC CSI300 IDX ETF

150.000

HKD

42,95

686.559

CSOP FTSE China A50 ETF

500.000

HKD

13,86

738.511 2.017.584

IERLAND Dimensional Fds - Emer.Mkt.Targeted Val.Fund Fundlogic Alt-Emerging Mkt Equity Fund

150.000

EUR

14,59

2.188.500

5.000

USD

924,83

3.821.454 6.009.954

INDIA Axis Bank pnote BNP 05/05/2015

74.000

EUR

6,59

487.586

BNP - BPCL IN pnote 10/17/2017

50.000

EUR

8,47

423.535

BNP - INFO IN pnote 19/12/2017

15.000

EUR

25,87

388.058

200.000

EUR

2,07

413.260

7.000

EUR

44,40

310.771

30.000

EUR

14,90

446.940

100.000

EUR

4,63

463.100

20.000

EUR

19,60

392.054

BNP pnote HNDL IN Hindalco Grasim Industries pnote BNP 05/05/2015 HDFC pnote BNP 26/06/2015 Icibc Bank pnote BNP 05/05/2015 Larsen & Toubro pnote BNP 05/05/2015

3.325.304

TOELICHTING | 91

De effectenportefeuille van Optimix Emerging Markets Fund per 31 december 2014 kan als volgt naar land worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2014

Valuta


INDONESIE Bank Rakyat Indonesia

500.000

IDR

11.650,00

388.684

Indocement Tunggal Prakarsa

200.000

IDR

25.000,00

333.634 722.318

OVERIG MSCI EMEA TR p-note Citi 2/26/2016

13.000

USD

298,33

3.205.045

MSCI EMEA TR p-note ML 3/25/2015

6.000

USD

298,33

1.479.251

MSCI Latam TR p-note ML 08/10/2015

5.000

USD

454,82

1.879.331

MSCI Latam TR p-note UBS 03/26/2041

8.000

USD

454,82

3.006.930 9.570.557

TAIWAN Catcher Technology Co. Ltd Hon Hai Precision Industry Co Largan Precision Co. Ltd Taiwan Semiconductor

80.000

TWD

246,50

515.690

224.000

TWD

87,90

514.895

10.000

TWD

2.395,00

626.309

330.000

TWD

141,00

1.216.789 2.873.683

THAILAND Asia Aviation PCL-NVDR Bangkok Bank PCL-foreign REG Intouch Holdings Public co-Foreign PTT PCL/Foreign

2.000.000

THB

4,30

216.023

68.000

THB

196,00

334.785

250.000

THB

78,75

494.528

40.000

THB

324,00

325.541 1.370.877

VERENIGD KONINKRIJK iShares MSCI Emerging Mkts Ind

60.000

GBP

23,85

1.843.760 1.843.760

ZUID KOREA Hyundai Motor Co. Kia Motors Corporation Samsung Electronics Co. Ltd Samsung Electronics-PFD Shinhan Financial Group Ltd SK Hynix Inc.

3.300

KRW

169.000,00

419.315

10.000

KRW

52.300,00

393.225

1.200

KRW

1.327.000,00

1.197.269

500

KRW

1.039.000,00

390.594

15.000

KRW

44.450,00

501.306

8.000

KRW

47.750,00

287.212 3.188.921

Totaal beleggingen

35.994.522

92 | TOELICHTING

De effectenportefeuille van Optimix Emerging Markets Fund kan als volgt naar valuta worden gespecificeerd:

31 december 2014

31 december 2013

€

€


13.392.011

16.179.201

Euro

5.513.804

2.043.070

Engelse pond

1.843.760

-

Hongkong dollar

7.089.148

4.077.826

722.318

321.051

3.188.921

3.397.671

Filippijnse pesos

-

768.388

Maleisische ringgit

-

423.030

Singapore dollar

-

208.472

Thaise baht

1.370.877

537.772

Taiwan dollar

2.873.683

2.431.292

35.994.522

30.387.773

Indonesische roepia Koreaanse won

Het verloop van de beleggingen van Optimix Emerging Markets Fund is als volgt:

Aandelen


Aankopen

Verkopen

€

€

€


€

30.387.773

58.999.525


-

-

-

Valuta

-

-

-

30.387.773

58.999.525

De verdeling van de waardeveranderingen in het boekjaar 2014 van het Optimix Emerging Markets Fund is als volgt:

Aandelen


(57.815.209)

(57.815.209)

4.422.433

€ 35.994.522

(11.834)

-

5.646

-

4.416.245

35.994.522


Winsten

Totaal

€

€

€

€

€

(1.432.873)

4.503.183

(3.465.589)

4.817.712

4.422.433


-

-

(60.044)

48.210

Valuta

-

-

(1.227,00)

6.873

5.646

4.503.183

(3.526.860)

4.872.795

4.416.245

(1.432.873)

(11.834)

TOELICHTING | 93


94 | TOELICHTING

Balans Optimix EuroRente Fonds per 31 december 2014 (vóór resultaatverdeling)

31 december 2014

31 december 2013

€

€

Activa

Beleggingen

124.510.196

46.949.159

Dividend en interest

1.677.528

824.439

Overige vorderingen

39.579

131.855

Vorderingen

1.717.107

956.294

3.512.108

496.033

129.739.411

48.401.486


Passiva

Eigen vermogen Geplaatst en gestort aandelenkapitaal Agioreserve Overige reserves Beleggingsresultaat lopend boekjaar

11.575.467

8.604.295

103.862.246

25.528.392

12.201.287

11.600.945

2.030.122

2.359.006 129.669.122

48.092.638


-

244.413

70.289

64.435 70.289

308.848

129.739.411

48.401.486

TOELICHTING | 95

Winst- en verliesrekening Optimix EuroRente Fonds over 2014 2014

2013

€

€

Rente-inkomsten

2.055.446

2.292.421


394.348

648.257

Overige bedrijfsopbrengsten

118.856

30.888


2.568.650

2.971.566

Bedrijfslasten 260

-

451.703

485.782

10.995

8.717

Kosten toezicht

5.512

4.000

Kosten AIFMD

10.599

-

Kosten publicaties

11.119

12.196

Administratiekosten

36.290

33.854

Accountantskosten

12.604

17.420

Interestlasten Kosten Beheerder Bewaarloon depotbank



(554)

50.590 538.528

612.559

2.030.122

2.359.007

0,58

-

96 | TOELICHTING

Effectenportefeuille Optimix EuroRente Fonds per 31 december 2014 De effectenportefeuille van Optimix EuroRente Fonds per 31 december 2014 kan als volgt naar sector worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2014

Valuta


Overheid BTPS 2,25% 04/17

3.645.000

EUR

103,31

3.756.608

Canada 3,5% 01/20

1.000.000

EUR

116,88

1.168.810


5.000.000

EUR

101,13

5.056.500


5.000.000

EUR

104,63

5.231.500

Deutschland i/l 04/16

5.500.000

EUR

100,83

6.448.883

Deutschland i/l 04/20

5.000.000

EUR

111,37

6.103.860

Finnish Government 4,375% 07/19

2.400.000

EUR

119,37

2.864.832


10.000.000

EUR

113,66

11.365.800


5.000.000

EUR

119,17

5.958.250


3.500.000

EUR

118,45

4.145.855


6.000.000

EUR

125,98

7.558.800

Nederland 4% 07/18

3.500.000

EUR

114,13

3.994.655

Nederland 4% 07/19

4.500.000

EUR

117,89

5.305.050

Spanish Government 3,25% 04/16

2.500.000

EUR

103,82

2.595.375

Spanish Government 4,5% 01/18

6.400.000

EUR

111,80

7.155.072 78.709.850

Financieële instellingen Achmea 2,5% 11/20

800.000

EUR

108,68

869.456

Achmea 5,125% perpetual

3.000.000

EUR

101,49

3.044.670


1.680.000

EUR

67,38

1.132.051

Ageas Hybrid 5,125% perpetual

1.000.000

EUR

101,13

1.011.250

480.000

EUR

105,95

508.574

1.470.000

EUR

102,03

1.499.782

AXA SA float okt 49

800.000

EUR

67,70

541.592

AXA SA float perpetual

200.000

EUR

71,50

143.000


1.500.000

EUR

62,75

941.175


3.440.000

EUR

103,48

3.559.712

GE CAP float 06/18

2.500.000

EUR

100,37

2.509.275

800.000

EUR

108,49

867.952

Goldman Sachs float 01/17

1.500.000

EUR

99,93

1.498.920

Morgan Stanley 5,375% 2020

1.000.000

EUR

123,43

1.234.340

Morgan Stanley Floater 04/13/16

1.500.000

EUR

100,15

1.502.220

Allianz Finance 4,375% perpetual ASR Nederland 5% perpetual

GE Cap.Eur.Fd 4,25% 03/17

TOELICHTING | 97

De effectenportefeuille van Optimix EuroRente Fonds per 31 december 2014 kan als volgt naar sector worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2014

Valuta


Natl. Capital Inc. NAB float perpetual

500.000

EUR

97,55

487.746


1.470.000

EUR

103,00

1.514.100

Nordea Bank float perpetual

2.012.000

EUR

66,65

1.340.897

SNS Bank 6,625% 11/16

600.000

EUR

110,82

664.944

Solvay Fin, France 6,375% perpetual

500.000

EUR

105,08

525.380


550.000

EUR

102,78

565.285 25.962.321

Bedrijfsleven overig Anheuser-Busch float 03/18

1.000.000

EUR

100,38

1.003.750

Apple 1% 11/22

1.000.000

EUR

101,33

1.013.250

AT&T Inc, float 06/04/19

2.500.000

EUR

100,14

2.503.575

Campari Milano 4,5% 10/19

400.000

EUR

112,70

450.788

Henkel 5,375% perp, 15

495.000

EUR

103,33

511.464

Hutchison Whampoa 3,75% perpetual

3.500.000

EUR

101,61

3.556.175

IBM 1,875% 11/20

1.000.000

EUR

107,12

1.071.160

Imp,Tobacco Fin, 5% 12/19

900.000

EUR

119,74

1.077.660

Lagardere 4,125% 10/17

800.000

EUR

107,64

861.136

Microsoft 2,125% 12/21

1.000.000

EUR

109,35

1.093.490

Oracle 2,25% 01/21

1.000.000

EUR

109,11

1.091.130


500.000

EUR

101,20

505.990


150.000

EUR

101,88

152.819

Wolters Kluwer 6,375% 04/18

700.000

EUR

118,83

831.838 15.724.225

Obligatiefondsen iShares BG Euro Corp Bond

20.000

EUR

128,53

2.570.600

Twelve Capital Insurance Bond

12.000

EUR

128,60

1.543.200 4.113.800

Totaal beleggingen

124.510.196

98 | TOELICHTING

Het verloop van de beleggingen van Optimix EuroRente Fonds is als volgt:


Aankopen

Verkopen

€

€

€

Aandelen

-

4.104.367

Obligaties

46.949.159

80.974.239

46.949.159

85.078.606

De verdeling van de waardeveranderingen in het boekjaar 2014 van het Optimix EuroRente Fonds is als volgt:


€

€


€ -

€

9.433

4.113.800

(7.911.917)

384.915

120.396.396

(7.911.917)

394.348

124.510.196


Winsten

Totaal

€

€

€

Aandelen

(10.125)

19.558

-

9.433

Obligaties

(2.907.382)

2.035.302

(75.485)

1.332.480

384.915

(2.917.507)

2.054.860

(75.485)

1.332.480

394.348

Amsterdam, 20 april 2015 De Directie: Optimix Vermogensbeheer N.V.

De Raad van Commissarissen


Overige gegevens Persoonlijk belang Directie en Raad van Commissarissen Op grond van artikel 122 lid 2 van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft dient melding te worden gemaakt van het totale persoonlijke belang dat de leden van de Directie en van de Raad van Commissarissen bij iedere belegging van de beleggingsinstelling aan het begin en het einde van het boekjaar hebben gehad.

Banden met gelieerde partijen Optimix Mix Fund heeft ultimo 2013 gelden belegd in Optimix Participaties I BV en Vermeer Mid Volatility Fund. Optimix Vermogensbeheer voert de directie over deze vennootschap.

Bepalingen inzake het prioriteits aandeel Het prioriteitsaandeel in Optimix Investment Funds wordt gehouden door Stichting Prioriteit Optimix, statutair gevestigd te Amsterdam. Het bestuur van de stichting dat over de uitoefening van het stemrecht op het prioriteitsaandeel besluit, bestaat op dit moment uit de heer drs R.J.N. Abrahamsen (voorzitter) en de heer drs J.F. Westerling. Uit hoofde van het prioriteitsaandeel komen aan de Stichting bepaalde rechten toe inzake benoeming, schorsing, ontslag en bezoldiging van de Directie en de Raad van Commissarissen. De Algemene Vergadering van Aandeelhouders is slechts op voorstel van de stichting bevoegd de statuten te wijzigen en te besluiten tot ontbinding van Optimix Investment Funds.

Winstbestemming De belangrijkste statutaire bepalingen omtrent de winstbestemming luiden op grond van artikel 25 als volgt: 1. Jaarlijks bepaalt de Directie na verkregen goedkeuring van de Raad van Commissarissen welk deel van de winst – het positieve saldo van de winsten verliesrekening – wordt gereserveerd. 2. Uit de voor uitkering vatbare winst wordt allereerst uitgekeerd op het prioriteitsaandeel een dividend ter grootte van vijf procent (5%) van het nominale bedrag van dat aandeel. De na toepassing van de

vorige zin resterende voor uitkering vatbare winst staat ter vrije beschikking van de algemene vergadering, met dien verstande dat op het prioriteitsaandeel geen verdere uitkeringen ter beschikking wordt gesteld. 6. Het saldo van iedere reserverekening is bestemd voor houders van gewone aandelen van het desbetreffende Fonds en wel in verhouding tot ieders bezit van gewone aandelen van het desbetreffende Fonds. 10. Uitkering van winst geschiedt slechts na vaststelling van de jaarrekening, waaruit blijkt dat zij geoorloofd is. 11. De Directie is, bij uitsluiting van de algemene vergadering, slechts met voorafgaande goedkeuring van de prioriteit bevoegd tot gehele of gedeeltelijke opheffing van enige reserve te besluiten. 12. De Directie kan onder goedkeuring van de prioriteit besluiten tot uitkering van interimdividend mits is voldaan aan het vereiste van lid 9 en het bepaalde in artikel 2:105 Burgerlijk Wetboek. Op ingekochte aandelen wordt geen dividend uitgekeerd.

Voorstel winstbestemming De Directie stelt, rekening houdend met de fiscale doorstootverplichting per Fonds, de volgende resultaatverdeling voor: • Optimix America Fund heeft een doorstootverplichting van € 398.690. Voorgesteld wordt om een dividend van € 398.690 ten laste van het resultaat uit te keren. Voorgesteld wordt om het restant € 19.318.610 ten gunste van de overige reserves te brengen. • Optimix Wereld Aandelenfonds heeft een doorstootverplichting van € 234.013. Voorgesteld wordt om een dividend van € 234.013 ten laste van het resultaat uit te keren. Voorgesteld wordt om het restant € 4.752.497 ten gunste van de overige reserves te brengen. • Optimix Income Fund heeft een doorstootverplichting van € 2.386.472. Van dit bedrag is in het boekjaar


De leden van de directie en Raad van Commissarissen hebben een gezamenlijk belang in: ABN AMRO 4.31% perpetual

€ 1.885.593 uitgekeerd. Voorgesteld wordt om een dividend van € 500.879 ten laste van het resultaat uit te keren. Voorgesteld wordt om het restant € 3.856.751 ten gunste van de overige reserves te brengen. • Optimix Europe Fund heeft een doorstootverplichting van € 1.224.302. Voorgesteld wordt om een dividend van € 380.866 ten laste van het resultaat uit te keren. Voorgesteld wordt het restant ten laste van de overige reserves uit te keren. • Optimix Mix Fund heeft een doorstootverplichting van € 1.984.291. Voorgesteld wordt om een dividend van € 1.984.291 ten laste van het resultaat uit te keren. Voorgesteld wordt om van het na deze dividenduitkering overblijvende winst 2014 € 6.544.444 ten gunste van de overige reserves te brengen. • Voor Optimix Emerging Markets Fund bestaat geen doorstootverplichting. Voorgesteld wordt derhalve om het resultaat 2014, groot € 4.321.845 ten gunste van de overige reserves te brengen. • Voor Optimix Eurorente Fonds heeft een doorstootverplichting van € 1.559.007. Voorgesteld wordt om een dividend van € 1.559.007 ten laste van het resultaat uit te keren. Voorgesteld wordt om van het na deze dividenduitkering overblijvende winst 2014 € 471.115 ten gunste van de overige reserves te brengen. Genoemde voorstellen zijn nog niet in de jaarrekening verwerkt en kunnen in de aanloop naar de Algemene Vergadering van Aandeelhouders nog worden aangepast door de Directie.

Ultimo 2014 in aantallen

Ultimo 2013 in aantallen

100.000,00

-

22.424,00

8.430,00

140.000,00

100.000,00

64,00

-

ASR Nederland 5% perpetual

200.000,00

88.075,50


165.000,00

165.000,00

BlueBay Emerging Market Select

-

-

Bond Fund

-

63.118,44

Delta Lloyd 9% 08/42

-

120.000,00

10.775,00

-

F&C Global Convertible Bond

-

73.736,50

Franklin Templeton Frontier Mkts IA

-

156.233,56

Friesland Bank float perpetual

-

150.000,00

100.000,00

-

-

259.705,79

8.350,00

-

90,00

23.844,60

-

71.448,80

5.800,00

-

22.302,94

-

-

8.610,00

Neuberger Berman Emerging Mrkt

15.300,00

-

Nomura ETF-TOPIX

17.300,00

-

1.400,81

1.400,81

365.000,00

135.091,98

4.700,00

-

90.000,00

-

103,00

3.946,00


100.000,00

100.000,00


50.000,00

100.000,00

2.830,00

4.330,00


-

275.000,00


-

142.000,00

SPDR S&P 500 ETF Trust

1.135,00

-


2.050,00

-


100.000,00

150.000,00

US Treasury 2.25% 11/11/24

628.000,00

773.000,00

Vermeer Mid Volatility Fund

-

3.657,44

WisdomTree Japan Hedged Equity Fund

-

15.040,00

Add Value Fund N.V. Aegon float perpetual Ahold

Dimensional Fds - Emer.Mkt.Tar

Hutchison Whampoa 3.75% perpet iShares S&P Global Energy Sector iShares US Preferred Stock ETF LSP Life Sciences Fund Lyxor ETF Bank Mint Tower Arbitrage Fund Montanaro European Smaller Com Morgan Stanley Global Brands Fund

Optimix Participaties I B.V. Phaunos Timber Fund Ltd PROShares S&P 500 Dividend A Rabobank 6.5% perpetual Royal Dutch Shell PLC

SKY Hrbr Gl.Fds-US Shrt Duration


Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de algemene vergadering en de raad van commissarissen van Optimix Investment Funds N.V.

Verklaring over de jaarrekening 2014 Ons oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Optimix Investment Funds N.V. op 31 december 2014 en van het resultaat over 2014 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht. Wij hebben de jaarrekening 2014 van Optimix Investment Funds N.V. te Amsterdam (‘de vennootschap’) gecontroleerd. De jaarrekening bestaat uit: • de balans per 31 december 2014; • de winst-en-verliesrekening over 2014; en • de toelichting met een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en overige toelichtingen. Het stelsel voor financiële verslaggeving dat is gebruikt voor het opmaken van de jaarrekening is Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht.

De basis voor ons oordeel Wij hebben onze controle uitgevoerd volgens het Nederlands recht, waaronder ook de Nederlandse controle standaarden vallen. Onze verantwoordelijkheden op grond hiervan zijn beschreven in de sectie ‘Onze verantwoordelijkheden voor de controle van de jaarrekening’. Wij zijn onafhankelijk van Optimix Investment Funds N.V. zoals vereist in de Verordening inzake de onafhankelijkheid van accountants bij assurance-opdrachten (ViO) en andere voor de opdracht relevante onafhankelijkheidsregels in Nederland. Verder hebben wij voldaan aan de Verordening gedrags- en beroepsregels accountants (VGBA). Wij vinden dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel.

Ref.: e0351988 PricewaterhouseCoopers Accountants N.V., Thomas R. Malthusstraat 5, 1066 JR Amsterdam, Postbus 90357, 1006 BJ Amsterdam T: 088 792 00 20, F: 088 792 96 40, www.pwc.nl ‘PwC’ is het merk waaronder PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. (KvK 34180285), PricewaterhouseCoopers Belastingadviseurs N.V. (KvK 34180284), PricewaterhouseCoopers Advisory N.V. (KvK 34180287), PricewaterhouseCoopers Compliance Services B.V. (KvK 51414406), PricewaterhouseCoopers Pensions, Actuarial & Insurance Services B.V. (KvK 54226368), PricewaterhouseCoopers B.V. (KvK 34180289) en andere vennootschappen handelen en diensten verlenen. Op deze diensten zijn algemene voorwaarden van toepassing, waarin onder meer aansprakelijkheidsvoorwaarden zijn opgenomen. Op leveringen aan deze vennootschappen zijn algemene inkoopvoorwaarden van toepassing. Op www.pwc.nl treft u meer informatie over deze vennootschappen, waaronder deze algemene (inkoop)voorwaarden die ook zijn gedeponeerd bij de Kamer van Koophandel te Amsterdam.


Onze controle-aanpak Samenvatting Wij ontwerpen onze controle-aanpak door het bepalen van materialiteit en het identificeren en inschatten van het risico van materiële afwijkingen in de jaarrekening. Wij besteden bijzondere aandacht aan die gebieden waar de directie subjectieve schattingen heeft gemaakt, bijvoorbeeld bij significante schattingen waarbij veronderstellingen over toekomstige gebeurtenissen worden gemaakt die inherent onzeker zijn, compliance met weten regelgeving en de correspondentie met toezichthouders. Bij al onze controles besteden wij aandacht aan het risico van het doorbreken van de interne beheersingsmaatregelen door de directie waaronder het evalueren van risico’s op materiële afwijkingen als gevolg van fraude op basis van een analyse van mogelijke belangen van de directie. Materialiteit • Materialiteit: € 2.669.000, gebaseerd op 0,5% van de totale intrinsieke waarde (het eigen vermogen) van de vennootschap. Bij de controle van de informatie in de jaarrekening van elk individueel subfonds hebben wij een specifieke materialiteit gehanteerd van 0,5% van het eigen vermogen van het betreffende subfonds. Reikwijdte van de controle • De vennootschap is een paraplufonds waarin verschillende subfondsen zijn opgenomen. Wij geven een controleverklaring af bij de jaarrekening van de vennootschap als geheel. • De vennootschap wordt beheerd door Optimix Vermogensbeheer N.V. (de “Beheerder”). De Beheerder is tevens de directie van de vennootschap. De administratie is uitbesteed aan CACEIS Netherlands N.V. (de “Administrateur”). Wij hebben controlewerkzaamheden uitgevoerd bij zowel de Beheerder als de Administrateur. • Wij maken daarnaast voor onze controle gebruik van het assurance rapport (ISAE-3402) van de Administrateur, waarin de opzet, het bestaan en de werking van voor de vennootschap relevante interne beheersingsmaatregelen van de Administrateur staan beschreven en die door een externe accountant is gecertificeerd. Kernpunten • Volledigheid en juistheid van de directe en indirecte opbrengsten uit beleggingen • Waardering en bestaan van beleggingen Materialiteit De reikwijdte van onze controle wordt beïnvloed door het toepassen van materialiteit. Ons controleoordeel beoogt een redelijke mate van zekerheid te geven dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Afwijkingen kunnen ontstaan als gevolg van fraude of fouten en zijn materieel indien redelijkerwijs kan worden verwacht dat deze, afzonderlijk of gezamenlijk, van invloed kunnen zijn op de economische beslissingen die gebruikers op basis van deze jaarrekening nemen. Wij bepalen kwantitatieve grenzen voor materialiteit. Deze grenzen, als ook de kwalitatieve overwegingen daarbij, helpen ons om de aard, timing en omvang van onze controlewerkzaamheden te bepalen en om het effect van onderkende afwijkingen op ons oordeel te evalueren.


Op basis van onze professionele oordeelsvorming hebben wij de materialiteit voor de jaarrekening als geheel als volgt bepaald: Materialiteit € 2.669.000. Hoe is de materialiteit bepaald 0,5% van de totale intrinsieke waarde (het eigen vermogen) van de vennootschap. Bij de controle van de informatie in de jaarrekening van elk individueel subfonds hebben wij een specifieke materialiteit gehanteerd van 0,5% van het eigen vermogen van het betreffende subfonds. De overwegingen voor de gekozen We hebben deze algemeen geaccepteerde benchmark toegepast op basis van gekozen benchmark onze analyse van de gemeenschappelijke informatiebehoeften van gebruikers van de jaarrekening. Op basis daarvan zijn wij van mening dat de totale intrinsieke waarde een belangrijk kengetal is voor de vennootschap, zijnde een beleggingsfonds dat overwegend beursgenoteerde beleggingen aanhoudt. Wij houden ook rekening met afwijkingen en/of mogelijke afwijkingen die naar onze mening om kwalitatieve redenen materieel zijn. Wij zijn met de raad van commissarissen overeengekomen dat wij aan de raad tijdens onze controle geconstateerde afwijkingen boven de € 133.450 rapporteren alsmede kleinere afwijkingen die naar onze mening om kwalitatieve redenen relevant zijn. De reikwijdte van onze controle Wij zijn verantwoordelijk voor de uitvoering van de controle van de financiële gegevens die zijn opgenomen in de jaarrekening. Wij hebben de reikwijdte van onze controle zodanig ontworpen dat wij in staat zijn om een oordeel te geven over de jaarrekening, rekening houdend met de verschillende soorten beleggingen waarin de vennootschap investeert, de betrokkenheid van de Beheerder en de omgeving waarin de vennootschap opereert waarbij de administratieve processen en interne beheersmaatregelen grotendeels zijn uitbesteed aan de Administrateur. De vennootschap is een Nederlands paraplufonds dat bestaat uit zeven individuele subfondsen waarbij, zoals uiteengezet op pagina 35, het aandelenkapitaal van de vennootschap is verdeeld in verschillende series gewone aandelen. Het beheer van het paraplufonds en van de individuele subfondsen is uitbesteed aan de Beheerder. Wij geven een controleverklaring af bij de jaarrekening van de vennootschap als geheel. De effectenadministratie en de financiële administratie van de vennootschap zijn uitbesteed aan de Administrateur. Hierbij hebben we de significante interne beheersingsmaatregelen geïdentificeerd die voor ons relevant zijn om voldoende controle-informatie voor de bedragen en toelichtingen in de jaarrekening van de vennootschap te verkrijgen. Wij hebben van de Administrateur een door een externe accountant gecertificeerde rapportage (ISAE-3402) over de opzet, het bestaan en de werking van de interne beheersingsmaatregelen verkregen. Wij hebben deze rapportage beoordeeld. Als onderdeel van deze beoordeling hebben wij tevens de deskundigheid, onafhankelijkheid en objectiviteit van de externe accountant beoordeeld. Daarnaast hebben wij zelfstandig werkzaamheden uitgevoerd bij de Beheerder en de Administrateur.


De kernpunten van onze controle In de kernpunten van onze controle beschrijven wij zaken die naar ons professionele oordeel het meest belangrijk waren tijdens de controle van de jaarrekening. De kernpunten hebben wij met de raad van commissarissen gecommuniceerd, maar vormen geen volledige weergave van alle risico’s en punten die wij tijdens onze controle hebben geïdentificeerd en hebben besproken. Wij hebben de kernpunten beschreven met daarbij een samenvatting van de op deze punten door ons uitgevoerde werkzaamheden. Wij hebben onze controlewerkzaamheden met betrekking tot deze kernpunten bepaald in het kader van de jaarrekeningcontrole als geheel. Onze bevindingen ten aanzien van individuele kernpunten moeten in dat kader worden bezien en niet als afzonderlijke oordelen over deze kernpunten.

Kernpunten

Onze controlewerkzaamheden op de kernpunten

1. Volledigheid en juistheid van de directe en indirecte opbrengsten uit beleggingen De volledigheid en juistheid van directe en indirecte opbrengsten uit beleggingen is een kernpunt van onze controle. Enerzijds omdat de Nederlandse controlestandaarden een inherent risico van fraude veronderstellen in de opbrengstverantwoording (juistheid), gezien de mogelijke druk die de Beheerder kan ervaren bij het realiseren van de doelstelling van het behalen van voldoende rendement op het belegde vermogen op lange termijn. Anderzijds kan een onvolledige of onjuiste opbrengstverantwoording materieel zijn voor de waardering van de beleggingen van de vennootschap en daarmee ook voor de intrinsieke waarde van de vennootschap.

We hebben de opzet en het bestaan van de significante beheersingsmaatregelen met betrekking tot de opbrengstverantwoording vastgesteld en de effectieve werking getest door middel van een analyse van het ISAE-3402 rapport van de Administrateur en het assurance-rapport dat door de onafhankelijke accountant daarbij is verstrekt. In aanvulling hierop hebben we gegevensgerichte werkzaamheden uitgevoerd op zowel de directe opbrengsten uit beleggingen, bestaande uit dividendresultaat en interestopbrengsten, alsook op de indirecte opbrengsten uit beleggingen, bestaande uit gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen van de beleggingen in beursgenoteerde aandelen en obligaties.

De controle van de juistheid en volledigheid van de directe en indirecte opbrengsten uit beleggingen maakt daarnaast een wezenlijk deel uit van de totale tijdsbesteding van de controle van de jaarrekening van de vennootschap, omdat de totale opbrengsten van de vennootschap in 2014 van € 51.296.985 voor 99% bestaan uit de directe en indirecte resultaten uit beleggingen. De directe opbrengsten bestaan voornamelijk uit dividenden interestopbrengsten. De indirecte opbrengsten bestaan uit waardeveranderingen op de beleggingen.

Voor de ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen gewaardeerd op reële waarde, hebben we het waarderingsproces getoetst en de waardering van de beleggingen per 31 december 2014 getest door aansluiting van de prijzen met onafhankelijke bronnen, zoals in beschreven in kernpunt 2. Voor gerealiseerde waardeveranderingen van de tegen de reële waarde gewaardeerde beleggingen hebben wij op basis van een deelwaarneming de verkoopopbrengsten getest door deze aan te sluiten met de brondocumenten en de ontvangsten op de bankrekening alsmede door de gerealiseerde opbrengsten te herrekenen.


Kernpunten

Onze controlewerkzaamheden op de kernpunten

De opbrengsten uit beleggingen zijn opgenomen in de winst-en-verliesrekening gebaseerd op de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zoals toegelicht op pagina 37 van de jaarrekening.

Wij hebben de juistheid van de verantwoorde dividendontvangsten getest op basis van een deelwaarneming door middel van aansluiting met ontvangen gelden op bankrekeningen van de vennootschap. De volledigheid is mede getest door middel van een deelwaarneming waarbij we hebben getoetst of op basis van een onafhankelijke bron dividend is uitgekeerd en of dit is verantwoord in de winsten verliesrekening van de vennootschap.

2. Waardering en bestaan van beleggingen De waardering en het bestaan van de beleggingen is een kernpunt van onze controle, omdat de waardering en het bestaan van de beleggingen in belangrijke mate de intrinsieke waarde van de vennootschap bepalen zoals blijkt uit de balans op pagina 32 en de toelichting op de balans op pagina 40 van de jaarrekening. De controle van de waardering en het bestaan van de beleggingen maakt daarnaast een belangrijk deel uit van de totale controlewerkzaamheden van de jaarrekening van de vennootschap. De totale beleggingen van €506.438.109 zijn voor 99,8% beursgenoteerd, waardoor de waardering van deze beleggingen minder gevoelig is voor schattingen door de directie. De overige beleggingen zijn onderhandse leningen waarvan de waardering wordt afgeleid van vergelijkbare leningen met een marktnotering, waardoor deze meer gevoelig zijn voor schattingen.

Wij hebben de juistheid van de interestopbrengsten getest op basis van een deelwaarneming door middel van aansluiting met ontvangen gelden op bankrekeningen van de vennootschap. Wij hebben het bestaan van de beleggingen van de vennootschap getest door aansluiting met een bevestiging van de onafhankelijke bewaarder van de vennootschap, zijnde KAS Trust & Depositary Services B.V. Wij hebben de waardering van de beleggingen getest door de aansluiting van de per 31 december 2014 gehanteerde waarderingen met de koersinformatie afkomstig van onafhankelijke bronnen.

Verantwoordelijkheden van de directie en de raad van commissarissen De directie is verantwoordelijk voor: • het opmaken en het getrouw weergeven van de jaarrekening en voor het opstellen van het directieverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en met de vereisten van de Wet op het financieel toezicht, en voor • een zodanige interne beheersing die de directie noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fouten of fraude. Bij het opmaken van de jaarrekening moet de directie afwegen of de vennootschap in staat is om haar werkzaamheden in continuïteit voort te zetten. Op grond van het genoemde verslaggevingsstelsel moet de directie de jaarrekening opmaken op basis van de continuïteitsveronderstelling, tenzij de directie het voornemen heeft om de vennootschap te liquideren of de bedrijfsactiviteiten te beëindigen of als beëindiging het enige realistische alternatief is. De directie moet gebeurtenissen en omstandigheden waardoor gerede twijfel zou kunnen bestaan of de vennootschap haar bedrijfsactiviteiten kan voortzetten, toelichten in de jaarrekening. De raad van commissarissen is verantwoordelijk voor het uitoefenen van toezicht op het proces van financiële verslaggeving van de vennootschap.


Onze verantwoordelijkheid voor de controle van de jaarrekening Onze verantwoordelijkheid is het zodanig plannen en uitvoeren van een controleopdracht dat wij daarmee voldoende en geschikte controle-informatie verkrijgen voor het door ons af te geven oordeel. Onze controle is uitgevoerd met een hoge mate maar geen absolute mate van zekerheid waardoor het mogelijk is dat wij tijdens onze controle niet alle fouten en fraude ontdekken. Een meer gedetailleerde beschrijving van onze verantwoordelijkheden is opgenomen in de bijlage bij ons rapport.

Verklaring betreffende overige door weten regelgeving gestelde vereisten Verklaring betreffende directieverslag en de overige gegevens Wij vermelden op basis van de wettelijke verplichtingen onder Titel 9 Boek 2 BW (betreffende onze verantwoordelijkheid om te rapporteren over het directieverslag en de overige gegevens): • dat wij geen tekortkomingen hebben geconstateerd naar aanleiding van het onderzoek of het directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de door Titel 9 Boek 2 BW vereiste overige gegevens zijn toegevoegd. • dat het directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening.

Onze benoeming Wij zijn benoemd als externe accountant van Optimix Investment Funds N.V. door de raad van commissarissen volgend een besluit van de algemene vergadering op 11 juni 2014 dat jaarlijks is herbevestigd door de aandeelhouders. Wij zijn nu voor een onafgebroken periode van 16 jaar accountant van de vennootschap. Amsterdam, 20 april 2015 PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.

Origineel getekend door mr. drs. M.D. Jansen RA


Bijlage bij onze controleverklaring over de jaarrekening 2014 van Optimix Vermogensbeheer N.V. In aanvulling op wat is vermeld in onze controleverklaring hebben wij in deze bijlage onze verantwoordelijkheden voor de controle van de jaarrekening nader uiteengezet en toegelicht wat een controle inhoudt.

De verantwoordelijkheden van de accountant voor de controle van de jaarrekening Wij hebben deze accountantscontrole professioneel kritisch uitgevoerd en hebben waar relevant professionele oordeelsvorming toegepast in overeenstemming met de Nederlandse controlestandaarden, ethische voorschriften en de onafhankelijkheidseisen. Onze doelstelling is om een redelijke mate van zekerheid te verkrijgen dat de jaarrekening vrij van materiële afwijkingen als gevolg van fouten of fraude is. Onze controle bestond onder andere uit: • het identificeren en inschatten van de risico’s dat de jaarrekening afwijkingen van materieel belang bevat als gevolg van fouten of fraude, het in reactie op deze risico’s bepalen en uitvoeren van controlewerkzaamheden en het verkrijgen van controle-informatie die voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Bij fraude is het risico dat een afwijking van materieel belang niet ontdekt wordt groter dan bij fouten. Bij fraude kan sprake zijn van samenspanning, valsheid in geschrifte, het opzettelijk nalaten transacties vast te leggen, het opzettelijk verkeerd voorstellen van zaken of het doorbreken van de interne beheersing; • het verkrijgen van inzicht in de interne beheersing die relevant is voor de controle met als doel controlewerkzaamheden te selecteren die passend zijn in de omstandigheden. Deze werkzaamheden hebben niet als doel om een oordeel uit te spreken over de effectiviteit van de interne beheersing van de entiteit; • het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en het evalueren van de redelijkheid van schattingen door de directie en de toelichtingen die daarover in de jaarrekening staan; • het vaststellen dat de door de directie gehanteerde continuïteitsveronderstelling aanvaardbaar is. Tevens op basis van de verkregen controle-informatie vaststellen of er gebeurtenissen en omstandigheden zijn waardoor gerede twijfel zou kunnen bestaan of de entiteit zijn bedrijfsactiviteiten in continuïteit kan voortzetten. Als wij concluderen dat er een onzekerheid van materieel belang bestaat, zijn wij verplicht om aandacht in onze controleverklaring te vestigen op de relevante gerelateerde toelichtingen in de jaarrekening. Als de toelichtingen inadequaat zijn, moeten wij onze verklaring aanpassen. Onze conclusies zijn gebaseerd op de controle-informatie die verkregen is tot de datum van onze controleverklaring. Toekomstige gebeurtenissen of omstandigheden kunnen er echter toe leiden dat een onderneming haar continuïteit niet langer kan handhaven; • het evalueren van de presentatie, structuur en inhoud van de jaarrekening en de daarin opgenomen toelichtingen en het evalueren of de jaarrekening een getrouw beeld geeft van de onderliggende transacties en gebeurtenissen. Wij communiceren met de raad van commissarissen onder andere over de geplande reikwijdte en timing van de controle en over de significante bevindingen die uit onze controle naar voren zijn gekomen, waaronder eventuele significante tekortkomingen in de interne beheersing. Wij bevestigen aan de raad van commissarissen dat wij de relevante ethische voorschriften over onafhankelijkheid hebben nageleefd. Wij communiceren ook met hen over alle relaties en andere zaken die redelijkerwijs onze onafhankelijkheid kunnen beïnvloeden en over de daarmee verband houdende maatregelen om onze onafhankelijkheid te waarborgen. Wij bepalen de kernpunten van onze controle van de jaarrekening vanuit alle zaken die wij met de raad van commissarissen hebben besproken. Wij beschrijven deze zaken in onze controleverklaring, tenzij dit is verboden door wetof regelgeving of in buitengewoon zeldzame omstandigheden wanneer het niet vermelden in het belang is van het maatschappelijk verkeer.


Colofon Coördinatie en productie Same Same - 141004

© copyright 2015, Optimix Vermogensbeheer N.V.

prof. dr. W.F.C. Verschoor prof. dr. O.W. Steenbeek mr. P.J.W.G. Kok A. Smits

Recommend Documents