N I E U W S B U L L E T I N Dutch Securities Institute
Veel belangstelling voor DSI PES Kees Oosterholt, DS-ifid: klaar voor de volgende ronde! Edwin Weller: De beleggingsadviseur: van ‘effectenmepper’ tot ‘dedicated’ adviseur Ed Feijen: De beleggingsadviseur moet coach en kennis overbrenger zijn
2
3
Jorine Berends, projectmanager DSI PIT 2007:
“Permanente educatie maakt beleggingsdeskundige nog professioneler” “In het bewaken van de integriteit in de financiële dienstverlening zijn in de afgelopen jaren ‘meters’ gemaakt en niet in de laatste plaats door de inzet vanuit de sector zelf en de initiatieven van DSI. Je merkt dat er nu een breed draagvlak is voor het verbeteren van het kwaliteitsniveau.
4
Van hoog tot laag ziet men in dat permanente educatie daaraan een essentiële bijdrage levert. Men ziet bijblijven nu gelukkig als een vanzelfsprekende zaak”, zegt projectmanager Jorine Berends van DSI bij de introductie van DSI PIT 2007.
5
De Klachtencommissie Beknopte brochure is niet misleidend
nr 1 / 2007
6
Permanente educatie in de vorm
Waarom is permanente
van DSI PIT 2004 was een geslaagd
educatie zo belangrijk?
begin. Drie jaar later laat de praktijk
“Op de eerste plaats natuurlijk om
zien dat er alle reden is voor een
de integriteit en deskundigheid
gedegen vervolg. De makers van
van DSI-geregistreerden op peil
PIT 2007 hebben de nieuwe ontwik-
te houden. Wet- en regelgeving
kelingen en de leereffecten van de
veranderen voortdurend en er
eerste editie verwerkt. Dit heeft geleid
komen steeds weer nieuwe
Is er nog wat veranderd aan
tot een frisse update. Medio april is PIT
beleggingsproducten op de
het elektronisch leersysteem?
2007 van start gegaan. De redactie
markt. Permanente educatie
“Dat mag je wel zeggen. Veel
van DSI Info sprak met Jorine Berends
helpt om scherp te blijven.”
aandacht is besteed aan het
tijdens de laatste tests van de cursus.
Het Register Tuchtcommissie DSI royeert beleggingsadviseur
7
Cees Bijloos, voorzitter VV&C en bestuurslid DSI: ‘Creativiteit en lef zijn onze beste incentives’ 8 DSI-Jaarverslag 2006: Meer transparantie geeft financiële dienstverlening nieuwe kansen Flitsen uit DSI-jaarverslag 2006
9
10
gebruiksvriendelijker maken van de Wat is de kracht van PIT 2007?
e-learningomgeving als geheel. Wat
Ben je zelf beleggingsexpert?
“PIT is opgezet door en voor de
dat betreft heeft het vervolg van de
“Nee, mijn kennis spitst zich toe
branche. Dat vertaalt zich meteen
samenwerking met NIBE-SVV in
op het gebied van communicatie,
in de opzet van de digitale cursus.
Studienet veel vruchten afgeworpen.
het organiseren van projecten en
Een paar voorbeelden: de flexibele
Zo is met de invoering van een
het begeleiden van processen.
indeling van het programma, een
digitaal forum gehoor gegeven aan
Te vaag? Om duidelijker te zijn:
optimale toegankelijkheid (24 uur
de behoefte onder cursisten om met
als ik mijn tanden in een klus
per dag, thuis of op het werk) en
elkaar van gedachten te wisselen.
zet dan maak ik hem ook af.”
de mogelijkheid om de opgedane
Ook kan men via ‘hints’ delen van
kennis meteen te toetsen.
de syllabustekst oproepen.”
Wat heb je dan met het
En we zijn er ook dit keer weer
beleggingsvak?
in geslaagd om het pakket in
Moet je echt blokken om het
“In de beginjaren heb ik even aan
een goede prijs/kwaliteitsverhou-
allemaal voor elkaar te krijgen?
het werk van DSI geroken. Daarna
ding te kunnen aanbieden.”
“Vakmensen uit de beleggings-
heb ik een paar jaar gewerkt in een
branche en studie-experts hebben
marketingcommunicatiefunctie in
Wat is nieuw aan PIT 2007?
de cursus zo in elkaar gezet dat
de cosmeticabranche. Daar heb ik
“Er wordt ook vakinhoudelijke
studenten heel effectief kunnen
wel geleerd hoe je moet werken
kennis getoetst, daar waar deze
studeren. Alles is erop gericht om
op prestaties en resultaten. Maar
een rechtstreeks raakvlak heeft met
de voorbereiding en de toets in een
ik miste de dynamiek van de
de uitvoering van de zorgplicht. En
dagdeel af te ronden. Cursisten
financiële wereld. Het ‘never-a-
verder is goed rekening gehouden
krijgen minimaal zes online cases
dull moment’-gevoel. Ik ken ook
met de lering die is opgedaan
ter beschikking.
heel goed het maatschappelijk
met PIT 2004 waardoor PIT 2007
belang van verstandig beleggen.”
nog gebruiksvriendelijker is.”
vervolg op pagina 2
DSI 2007
vervolg van pagina 1
Drie van algemene aard en drie
onlangs een brief met de
de Klachtencommissie DSI en de
met zijn allen een eer in stellen
over registerspecifieke onder-
nodige informatie ontvangen.
civiele rechter en best practice zijn
dat de cliënten met het bijblijven
werpen. Als voorbereiding kunnen
Na inschrijving bij NIBE-SVV via
eveneens in de leerstof verwerkt.
van hun beleggingsexperts
de cursisten nu bovendien meer
www.dsi.nl ontvangen de cursisten
oefencases doornemen.”
een syllabus ter ondersteuning bij
Heb je nog studietips?
het bestuderen van de cases en
“Optimaal gebruik maken van de
Wordt er nog rekening gehouden
inloggegevens. Het was voor ons
oefencases is aan te raden. De
met de specifieke registers?
een vereiste dat de cursisten de
cursisten moeten ten minste voor de
“Een goed voorbeeld waarbij
leerstof en het examen kunnen
algemene én de cases betreffende
rekening is gehouden met de
doen op de werkplek of thuis.
hun specifieke register(s) slagen om
ervaringen van de vorige editie:
De eerste ervaring met e-learning
hun registratie(s) te behouden.”
DSI (Senior) Vermogensbeheerders
is goed bevallen en dat beluisteren
kunnen nu kiezen uit register
we ook onder de geregistreerden.”
specifieke cases over particulier of
kunnen vertrouwen op de
Wat levert een goede
meest faire dienstverlening.”
“Het behalen van PIT-2007 is vereist om de DSI-registratie te behouden”
afsluiting van PIT 2007 op?
institutioneel vermogensbeheer.
Hoe is de relatie met
“Een goed eindresultaat wordt
Wat zijn de kosten?
Los daarvan kunnen cursisten
de praktijk gelegd?
beloond met een fraai digitaal
“Eigenlijk willen Nederlanders dat
desgewenst cases van meerdere
“Een case bestaat uit vijf
certificaat. Veel belangrijker
meteen weten natuurlijk. Als je
registers doorlopen. PIT 2007
situatieschetsen. Elke case heeft
is het behoud van de DSI-
weet wat je ervoor terugkrijgt,
heeft een beduidend betere
raakvlakken met integriteit en ethiek
registratie(s). DSI-geregistreerde
hoef je het voor de prijs niet te
aansluiting op de specialismen
in het beleggingsvak. Denk hierbij
effectenspecialisten moeten
laten. De kosten van het
binnen de beleggingsbranche.”
aan actuele onderwerpen als de
zich realiseren dat ze verplicht
programma, inclusief syllabus,
nieuwe zorgplicht, marktmisbruik, de
zijn om dit certificaat vóór 1 juni
bedraagt € 136,- (vrij van BTW).
Hoe kun je aan de slag gaan?
Wft en de MiFID. Recente wet- en
2008 te behalen voor hun actieve
Meteen inschrijven zou ik zeggen.”
“Iedere geregistreerde heeft
regelgeving, jurisprudentie van
registraties. En we moeten er
Veel belangstelling voor DSI PES De belangstelling van financiële
gehanteerde systemen en de
uitbreiden van steekproeven
Verklaring van de accountant
ondernemingen om de pre- en
doorlooptijden. De reacties van
en/of verificaties, het uitbreiden
De administratieve organisatie
in-employment screening (PES)
de kant van de gebruikers hebben
van screeningsonderdelen,
en interne beheersmaatregelen
geleid tot enkele aanpassingen.
dossierverstrekking via de
(AO/IB) met betrekking tot de PES-
kandidaat, actieve begeleiding
procedure maakt deel uit van de
Werkgeversloket
van kandidaten en het opstarten
jaarlijkse controle door de accountant.
Met het openstellen van
van de screening door DSI op
Desgewenst kan DSI de meest
het ‘werkgeversloket’ wordt
verzoek van de onderneming.
recente verklaring van de accountant
van hun eigen of ingehuurd personeel uit te besteden aan DSI is groot. Dit geldt ook voor de uitzend- en detacheringondernemingen en overige leveran-
gehoor gegeven aan de wens
ciers van personeel die actief
van werkgevers om bij DSI
Electronische VOG-aanvraag
zijn in de financiële sector.
informatie te kunnen inwinnen
DSI neemt deel aan een project
financiële onderneming verstrekken.
omtrent de status van de
vanuit het ministerie van
Steun van toezichthouders
Er zijn inmiddels tal van presen-
screening van hun (potentiële)
Justitie om te komen tot een
De AFM en DNB ondersteunen deze
taties gegeven en verschillende
medewerkers. De status kan per
elektronische aanvraagprocedure
krachtenbundeling op het gebied van
ondernemingen nemen de dienst
e-mail opgevraagd worden.
van de Verklaring Omtrent
pre-employment screening, omdat zij
het Gedrag (VOG).
kan bijdragen aan een betere en effi-
af of doen momenteel ervaring
betreffende de PES-procedure aan de
op met de uitbesteding van
Maatwerk
Het is de bedoeling dat in 2008
ciëntere uitvoering van de screening
hun screeningen aan DSI. Uit
Met de PES-aansluitovereenkomst
de VOG-aanvraag tegelijkertijd
door de financiële ondernemingen.
de reacties van de gescreende
voor werkgevers worden specifieke
met de PES-aanvraag
Uiteraard behouden de werkgevers
(kandidaat-)werknemers en van
afspraken gemaakt, waardoor
digitaal wordt ingediend.
wel hun eindverantwoordelijkheid.
de werkgevers blijkt dat men
DSI maatwerk kan leveren.
Aanvragers hoeven daarvoor
zeer tevreden is over de door
Daarbij valt te denken aan
dan dus niet meer langs het
Meer informatie over
DSI gevolgde procedures, de
de wijze van factureren, het
stad- of gemeentehuis.
DSI PES op www.dsi.nl.
DS-ifid: klaar voor de volgende ronde! door Kees Oosterholt, algemeen directeur DSI “Wat voor weer zou het zijn in
–Integriteitsmodules) deskundigheid
Den Haag,” begint een bekend
bij de effectenspecialisten binnen
liedje van Conny Stuart. Voor
de instellingen. En beoogt de pre-
DSI deelnemers waait er uit Den Haag een nieuwe wind die MiFID en Kifid heet. Deskundige en integere effectendienstverlening
employment screening van DSI (PES) de open norm van integere bedrijfsvoering en voorafgaande screening van personeel op een uniforme wijze binnen de financiële
gaat in een hogere versnelling.
branche invulling te geven. Met
DSI heeft daar de afgelopen
de permanente educatieronde PIT
jaren flink op voorgesorteerd. Zij
2007, die in april van start is gegaan,
heeft de instrumenten in huis om
worden alle DSI-geregistreerde
deelnemers en geregistreerden
effectenspecialisten bijgespijkerd
te helpen op koers te blijven.
met name op de terreinen die voor MiFID van belang zijn. Bij dit alles zullen de DSI-gedragscode
Op 1 november 2007 begint
en Tuchtcommissie (onder
het MiFID-tijdperk. Het is
leiding van de nieuwe voorzitter
een gevolg van de Markets in
mr. Jos Hillen) de grenzen van
Financial Instruments Directive
‘good practice’ bewaken en
(MiFID). Dit is het voorlopige
waar nodig verduidelijken.
sluitstuk van een inspanning die regulering en zelfregulering zich al jaren getroosten. Het resultaat is een groot aantal geharmoniseerde voorschriften ter bescherming van beleggers en marktintegriteit in heel Europa. Van alle beleggingsondernemingen wordt nu state-of-the-artdienstverlening verwacht op de bij DSI al bekende terreinen:
“DSI ziet als haar belangrijkste taak in de komende jaren het ondersteunen van de effectenbranche in het MiFID-tijdperk”
deskundigheid medewerkers,
Later in het jaar kan ik u daar
vertegenwoordigd zijn en vanuit
ongetwijfeld meer over berichten.
Amsterdam de beleggingskamer van dit nieuwe instituut ondersteunen.
Klachten- en krachtenbundeling
DSI streeft ernaar om de
In 2007 dient zich behalve MiFID
grotere beleggingsgeschillen bij
ook Kifid aan: dat is een nieuw,
de DSI Commissie van Beroep te
geïntegreerd klachtenloket voor
continueren en is daar nog met
alle financiële klachten, waarin
Kifid over in gesprek. Op deze
de werkzaamheden van de
manier verwacht ik dat de kennis
klachtencommissies van DSI, SGC
en ervaring die sinds 1983 bij de
en SKV (beleggen, verzekeren,
Klachtencommissie is opgebouwd,
bankieren) worden gebundeld.
volledig ten goede komt aan de nieuwe krachtenbundeling.
gebruikelijke beroepsgang voor
integere bedrijfsvoering,
Financiële dienstverleners
Met name bij het beslechten van
compliance, zorgplicht (uitgebreider
Voor financiële dienstverleners die in
geschillen over gemengde producten
profiel, suitability, know-your-
hun intermediaire werkzaamheden
(denk aan beleggingsverzekeringen
Samenvattend
customer, best execution, etc.).
adviseren over gestandaardiseerde
en -hypotheken) is deze
DSI ziet het als haar belangrijkste
beleggingsproducten, heeft DSI het
krachten-/klachtenbundeling
taak voor de komende jaren om de
DSI-instrumentarium
vijfde register (Financieel Adviseur
voor financiële ondernemingen
effectenbranche te ondersteunen
Beleggingsondernemingen doen
inzake beleggen) ontwikkeld. Ook op
en cliënten noodzakelijk.
in het nieuwe MiFID-tijdperk.
er daarom verstandig aan om
deze groep is MiFID van toepassing
het door zelfregulering via DSI
en kan het ingrijpende gevolgen
Meebouwen
permanente educatie, pre-
aangereikte instrumentarium zo
hebben voor de wijze van advisering,
DSI heeft in de afgelopen
employment screening, etc.) en
veel mogelijk te benutten. Het
deskundigheid van medewerkers en
jaren meegebouwd aan de
correctie (Gedragscode, tucht en
is door haar ontwikkeld door-en-
integere bedrijfsvoering. Verder kan
totstandkoming van deze aparte
good practice) zullen ertoe bijdragen
voor-de-branche in samenspraak
ik u berichten dat de Vereniging van
stichting. De voorzitter van de DSI
dat bij de geschillencommissie
met de toezichthouders en
Compliance Officers ter versterking
Klachtencommissie – mr. Edgar
Kifid nauwelijks nog klachten
profiteert van de voordelen
van de compliancefunctie binnen
du Perron – is de voorzitter van de
over DSI deelnemers behandeld
van schaalgrootte. Zo bieden
de instellingen aan DSI heeft
nieuwe geschillenkamer. DSI zal in
hoeven te worden. Vandaar de
de geactualiseerde registraties
gevraagd een register voor
het bestuur – door onze voorzitter
titel van deze column: DS-ifid:
(inclusief DSI-examens en
compliance officers te ontwikkelen.
dr. Rudolf de Korte –
klaar voor de volgende ronde!
Preventie (deskundigheid,
Edwin Weller:
De beleggingsadviseur: van ‘effectenmepper’ tot ‘dedicated’ adviseur Over de toekomst van de beleggingsadviseur ben ik optimistisch gestemd.
met betrekking tot de zorgplicht
Dat optimisme baseer ik voornamelijk op de verwachte economische
jegens een bankdirecteur, de
vooruitgang en de resultaten uit het verleden. Het gaat mij dan vooral om
Wet financieel toezicht en de
de resultaten van het beleggen in effecten, in de meest ruime zin van het woord. Het verleden toont immers genoegzaam aan dat het beleggen in effecten, soms op de lange termijn, een positief rendement kan bieden.
Europese Richtlijn voor financiële markten en diensten (Mifid). Zelf ben ik geen voorstander
in effecten het bedoelde risico
van dit soort bevoogding.
impliceert? En als de cliënt dit risico niet wil, moet hij zijn geld
Veranderingen
mepper’. Daarmee werd bedoeld
Educatie
stallen op een spaarrekening,
De tendens is nog steeds dat
dat zijn advies was beperkt tot
Mijn voorkeur gaat uit naar
die we tegenwoordig ook in alle
meer consumenten willen
het kopen of verkopen van het
educatie. Educatie inspireert,
mogelijke varianten tegenkomen.
beleggen in financiële instru-
bedoelde effect. Natuurlijk werd
bevoogden niet! Naar mijn
menten. De daarvoor nodige
daarbij naar de invulling van de
stellige overtuiging ligt daar wel
Meeromvattend advies
kennis en ervaring ontbreken.
bestaande effectenportefeuille
de toekomst van de beleggings-
Kort gezegd komt het boven-
Zeker in die gevallen waaruit
gekeken en de beleggingsdoel-
adviseur. Van effectenmepper tot
staande erop neer dat het advies
achteraf blijkt dat het beoogde
stellingen, maar (iets) minder
private banker, had ook mijn titel
van de beleggingsadviseur veel
rendement niet wordt gehaald.
naar de kennis en ervaring van de
kunnen zijn. Het advies is immers
meer zal gaan omvatten. Een
Daarom hebben consumenten
belegger. Het ging om de effecten!
niet meer beperkt tot het kopen
ontwikkeling die vanuit de politiek
behoefte aan advies. De inhoud
Het was de sport van de beleg-
of verkopen van het betreffende
is gedreven en niet vanuit de
en omvang van het advies is in
gingsadviseur om meer te weten
effect. Het is veel breder. Het
markt. Het zal meer gaan om
de afgelopen periode en zal ook
van de effectenuitgevende instel-
gaat ook, en misschien wel veel
het beheersen van het risico bij
in de nabije toekomst onderhevig
ling dat zijn collega’s of concurrent
meer, om de kennis en ervaring
het beleggen in effecten met de
zijn aan enorme veranderingen.
adviseurs. Tegenwoordig heet
van de cliënt. Hoe toetst de
nodige aandacht voor de kennis
Deze veranderingen voorzien in
dat leerstuk ‘voorkennis’ en
beleggingsadviseur die kennis
en ervaring van de cliënt. Met
– kort gezegd – de invulling van de
is niet meer toegestaan.
en ervaring en hoe stemt hij zijn
een knipoog naar mijn huidige
advies af op die kennis? Het blijft
werkgever, kan ik mij zeer goed
zorgplicht van de beleggingsadviseur jegens zijn cliënt. Vanwege de
Geen bevoogding
een advies, dat betekent dat de
voorstellen dat de meeste cliënten
leesbaarheid van dit artikel laat ik
Nagenoeg tegelijkertijd heeft de
cliënt uiteindelijk zelf het besluit
geadviseerd wordt te beleggen in
de jaartallen en relevante wetsar-
politiek het begrip ‘zorgplicht’
neemt en verantwoording behoort
beleggingsfondsen. De beheer-
tikelen achterwege. Ik volsta met
omarmd en wel op een zodanige
te dragen voor zijn besluit. De
ders van deze fondsen zijn zeer
de termen verleden en toekomst.
wijze ingevuld dat de beleggings-
taak van de beleggingsadviseur
professioneel en er is een breed
adviseur nu zich verplicht voelt zijn
wordt om de consument in de
assortiment aan fondsen. Op deze
Meer weten
cliënten te bevoogden in plaats
gelegenheid te stellen het risico
wijze kan het beleggingsrisico voor
In het verleden werd de beleg-
van te adviseren. Ik verwijs daarbij
af te wegen en zijn welover-
de cliënt optimaal worden gespreid.
gingsadviseur gekscherend ook
kortheidshalve naar de uitspraak
wogen beslissing te nemen. Zijn
wel aangeduid als ‘effecten-
van de Klachtencommissie DSI
betrokkenheid neemt eerder toe
De beleggingsadviseur doet er
dan af; wordt meer ‘dedicated’.
goed aan om bij te blijven bij de
Waarschuwen
elkaar volgende wijzigingen in de
Daarmee is de beleggingsadvi-
regelgeving en dus de marktont-
Tijdens het seminar ‘Het effect van de zorgplicht op de Nederlandse beleggings
seur er nog niet. Hij is kennelijk
wikkelingen. In dat verband beveel
advisering. Een kwestie van vertrouwen?’ is aandacht besteed aan de relatie
ook verplicht de inhoud van de
ik graag het boekje “Who moved
tussen beleggingsadviseur en zijn klant. Als vervolg daarop wil DSI de actuele
portefeuille en de rendementsont-
my cheese?” van Dr Spencer
discussie versterken om richting te geven aan de toekomstige positie van de
wikkelingen permanent te volgen.
Johnson aan. Een zeer lezens-
beleggingsadviseur. Deze keer geven Edwin Weller, chief compliance officer bij
Bij onverantwoord risico behoort
waardige verhandeling over het
de beleggingsadviseur deze cliënt
nut van veranderingen en de tip
schriftelijk te waarschuwen voor
om daarvan vooral te genieten!
Robeco, en Ed Feijen, beleggingsadviseur/partner bij de NV Verenigde Effecten Compagnie, hun mening. In het vorige nummer van DSI Info stonden de visies van ir. Theodor Kockelkoren, directeur AFM, en dr. Jaap Koelewijn, directeur Financieel Denkwerk BV. DSI roept beleggingsadviseurs en andere deskundigen via dit bulletin en www.dsi.nl op eveneens hun mening over dit onderwerp te geven. Reacties s.v.p. naar
[email protected]
steeds voortdurende en snel op
Wie het weet mag het zeggen! De beleggingsadviseur vijf jaar verder.
eventuele mogelijke toekomstige ontwikkelingen. Met excuus voor mijn cynische ondertoon. Is het
Mr. drs. Edwin J. Weller is chief
immers niet zo dat het beleggen
compliance officer bij Robeco
Ed Feijen:
De beleggingsadviseur moet coach en kennisoverbrenger zijn Giotto di Bondone, Italiaans
scoren. Maar leest u wel eens wat
beleggers, en informatie over de
de buurman, niet terugvallen op
kunstschilder (1266-1337), was
over endurance? Over de werking
ontelbare (on)geschreven regels
claimmogelijkheden, kritisch zijn ten
één van de eerste kunstenaars
van een snowball? Wat hoort u
en wetmatigheden de boventoon
aanzien van persberichten en finan-
bijvoorbeeld over het maximumper-
voeren. Herkenbaar ook voor
ciële rapporten. Rekening houden
centage drawdown? Wij schotelen
klanten, en zeker rustgevend. De
met pech onderweg en weten hoe
onze belegger een fictieve wereld
klant zal inzien dat er wel degelijk
andere weggebruikers zich gedragen.
voor. Een Peter Stuyvesant-wereld
wordt nagedacht over verantwoorde
die de techniek beheerste om van platte afbeeldingen bijna tastbare beeltenissen te maken. Personen kregen een bijna driedimensi-
waarin vooral de ondeugden van
portefeuilleopbouw. Dat een groep
Platform
onaal ‘gezicht’. Hoewel minder
de mens, hebzucht, wedijver en
professionals zich daadwerkelijk
In dit perspectief is de vorming van
bekend als Michelangelo, wordt
jaloezie worden geprikkeld. En dat
bezighoudt met het zoeken naar
een centraal platform belangrijk, dat
Giotto wel gezien als de voorloper
terwijl wij weten dat het merendeel
de juiste belegging. Dat risico de
opleiding en zorgplichttaken voor
van de Italiaanse renaissance.
van onze beleggers geen glamour
Castor en Pollux is van rendement.
beleggers op onafhankelijke wijze
De culturele stroming waarin
maar eerder degelijkheid verwacht.
verzorgt. Misschien iets voor DSI? Dan kan de adviseur weer de
Deze ‘track control’ bevordert de
Het juiste perspectief
rol vervullen die hij zou moeten
transparantie van onze sector en
De handen van Giotto zouden
vervullen. De rol die hem ook
maakt van de belegger een uitermate
jeuken. Hij zou de zaken in het
het beste ligt. De connectie
serieuze gesprekspartner. Een
Een facelift
juiste perspectief zetten.
vormen tussen aanbieder en
zelfbewuste consument die feilloos
Wat heeft Giotto met beleggen
• De analist naast de adviseur
realisme en individualisme een prominente rol gingen spelen.
afnemer, de schakel tussen ratio
het kaf van het koren kan scheiden.
te maken? Niets, als het gaat om
zetten en hem verantwoording
en emotie, de coach en kennis-
En voor de aanbieder geldt ‘show
de veelomvattendheid van een
laten dragen, ook als hij een
overbrenger. Een eerlijk gezicht
your balls’. Bank en commissionair
cultuuromslag in de geschiedenis.
‘koop’ verlaagt naar ‘houden’ als
op een goedgevormd lichaam.
zullen hun kwaliteiten moeten tonen.
Alles, als het gaat om het ‘gezicht’
de koers éérst fors gedaald is.
Huiswerk maken
Herkenbare specialisatie aanbieden
komende vijf jaar. Want dat gezicht
hij bij nader inzien een false
En de belegger? Waar staat deze
aan goed opgeleide beleggers, dát
heeft, zo luidt de roep van verschil-
move signaleerde in plaats
persoon? Speelt hij nog een rol in
biedt perspectief voor de komende
van een duidelijke verkoop.
deze beeltenis? Ja, wel degelijk. Ook
vijf jaar! Een kleine renaissance in de
hij zal zich meer moeten profileren.
komende vijf jaar zal ons vak goed doen. Giotto zou er trots op zijn.
van de beleggingsadviseur in de
lende kanten, dringend behoefte aan een facelift. Nu wil het feit dat
• De chartist goed afbeelden als
• De pers laten ervaren dat de
een facelift tegenwoordig niet meer
opgeklopte verslaggeving over de
Zijn eigen (moeizaam verdiende)
op zichzelf staat. Het hele lichaam
winstwaarschuwing van bedrijf
vermogen serieus nemen. Hij moet
blijkt aan een renovatie toe. Het
X voor vorige week een over-
zijn huiswerk maken. Zich net als
Ed Feijen is partner bij
hele lichaam, dat is effectendienst-
dreven emotionele lading had.
bij het autorijden optimaal voor-
de NV Verenigde Effecten
bereiden op route en doelbereik
Compagnie en DSI Senior
(bestemming). Niet luisteren naar
Beleggingsadviseur.
verlening als bedrijfstak, inclusief
• De compliance officer laten
de activiteiten van analist, chartist,
inzien dat het risicoprofiel onder
manager, beursgoeroe, vakjournalist,
bepaalde omstandigheden slechts
private planner en toezichthouder.
een bordkartonnen harnas is. • De manager tonen dat bij verkeerd
Altijd weer die aandelen
beleid wel degelijk sprake kan
Stel dat u zich als lezer verplaatst in
zijn van kalenderportefeuilles.
de wereld van de belegger. Niet zo moeilijk want dat is een onderdeel
Ieders verantwoordelijkheid
van ons vak. U volgt zakenprogram-
Een beleggingsadviseur heeft geen
ma’s op TV, leest de krant, bent
glazen bol, is geen provisiejager,
geabonneerd op effectenbladen.
geen cowboy of charlatan als zijn
Wat valt u op? Met name in de
professiegenoten hun verant-
publiciteit is beleggen een synoniem
woording nemen en ons vak in
voor aandelen. Niets meer, niets
het juiste perspectief zetten. Een
minder. Aandelen zijn sexy, elke dag
mooi vak waarin planning, kennis
nieuws, het hoogste rendement, het
van instrumenten, kennis van de
beste advies, de beste tip, kortom:
diverse economische- en beurs-
een ideaal instrument om mee te
cycli, wetenschap over gedrag van
Beknopte brochure is niet misleidend
De Klachtencommissie
De Klachtencommissie heeft
hoedanigheid van bewindvoerder
“Dubbel rendement”. Klager
binnen een maand na bijschrij-
uitspraak gedaan in een zaak
van zijn moeder kennis genomen
heeft deze titel opgevat als zijnde
ving kosteloos opvraagbaar’ is.
over het al dan niet misleidend
van een productbrochure over
maatschappelijk en financieel
Het verwijt van de klager dat
een milieufonds. Klager meent
rendement. Uit de brochure, die
daaruit kan worden afgeleid
uit de brochure te hebben mogen
uit twee pagina’s bestaat, volgt
dat dividenduitkering steeds
opmaken dat een bovengemid-
uitdrukkelijk niet dat geen sprake
gegarandeerd is, treft geen doel.
delde groei van de effecten
is van koersrisico. Het fonds wordt
zijn van een productbrochure. De Klachtencommissie is van oordeel dat klager bij de verwerving van effecten wetenschap moet hebben
te verwachten was, die zich
omschreven als een sectorfonds
Klacht afgewezen
gehad van de daaraan verbonden
zou uiten in zowel koersrende-
met een hoger risico. Daarenboven
Klager heeft niet aannemelijk
risico’s. Zij bleken genoegzaam
ment als dividendrendement.
is in de brochure naast de
gemaakt dat hij uit de hem ter
uit de door hem geraadpleegde
Nu dit niet is uitgekomen,
gebruikelijke waarschuwing (De
beschikking gestelde brochure
productbrochure ondanks dat
voelt klager zich misleid.
waarde van uw beleggingen
kon afleiden dat hij de aan
kan fluctueren. In het verleden
het aanhouden van effecten
Brochure voldoende duidelijk
behaalde resultaten bieden geen
verbonden risico’s niet zou lopen.
Tussen klager en de deelnemer
garantie voor de toekomst.) een
De klacht wordt afgewezen.
bestaat een execution-only-relatie.
verwijzing naar de bij het financiële
Misleiding
Klager is bij zijn beleggings-
product behorende prospectus
Voorafgaand aan zijn beleggings-
beslissing afgegaan op een
opgenomen. Ook valt in de
beslissing heeft klager in zijn
productbrochure met als titel
brochure te lezen dat het ‘dividend
deze wervend van karakter was. Van misleiding is geen sprake.
KCD 27 december 2006 nr. 156
Bij uitblijven informatie bepaalt Commissie van Beroep zelf de schade van de deelnemer De Commissie van Beroep
op 28 juli 2006 een brief met
als gevolg van transacties in
DSI heeft in een zaak betref-
een overzicht overgelegd, maar
call warrants niet kan worden
fende optietransacties zelf het
daarmee was onvoldoende aan
meegenomen in de schadebe-
de opdracht van de Commissie
rekening. Immers de uitspraak
van Beroep voldaan.
van de Klachtencommissie
uit de tussenuitspaak niet aan haar
en de tussenuitspraak van de
heeft voorgelegd. Derhalve moet
Belanghebbende, met een totale
Commissie van Beroep beperken
de Commissie van Beroep op de
claim van meer dan € 300.000,-,
zich tot het geleden verlies als
voet van 6:97 BW zelf de schade
opgelegde verplichting tot het
heeft bij brief van 19 oktober 2006
gevolg van optietransacties.
betreffende de uitvoering van de
overleggen van een chronologisch
gereageerd op het voornoemde
overzicht van de uitgevoerde
overzicht, maar tot een eenslui-
Naar de mening van de deelnemer
argumentatie van de deelnemer
optietransacties na te komen.
dend antwoord konden partijen
is het niet mogelijk short te gaan
met betrekking tot dit deel van de
niet komen. Bij de daarop
in call warrants en dan kunnen
schade is door de Commissie
De Beroepscommissie verzocht
volgende mondelinge behandeling
er ook geen ongedekte margin-
gevolgd. De resterende verliespost
de deelnemer in haar tussen-
voor de Commissie van Beroep
verplichtingen ontstaan. Call
wordt derhalve niet volledig aan de
uitspraak om een handzaam
hebben partijen hun respectieve-
warrants worden bovendien niet
deelnemer toegerekend. De
chronologisch overzicht met
lijke visie op het schadebedrag
op de optiebeurs verhandeld
Commissie van Beroep heeft de
de marginverplichtingen en
toegelicht.
maar op de effectenbeurs. De
totale transactieschade in deze
Commissie van Beroep deelt
kwestie vastgesteld op € 150.000,-
schadebedrag van een financiële instelling (verder: deelnemer) vastgesteld. De deelnemer was kennelijk niet in staat om de
eventuele daaruit blijkende
6
optietransacties schatten. De
dekkingstekorten. Uiteraard
Verschil van inzicht
deze zienswijze en heeft dit
waarvan eenderde voor rekening
met vermelding van begin- en
Belanghebbende claimde daarbij
gedeelte van de claim afgevoerd.
van de belanghebbende komt. Het
einddatum. De deelnemer is
een schade van € 69.119,69 te
er echter niet in geslaagd om
hebben geleden op call warrants.
Eigen oordeel
binnen 9 maanden een dergelijk
De deelnemer stelde zich echter
De Commissie stelt vast dat de
overzicht te produceren. Wel is
op het standpunt dat de schade
deelnemer de nadere inlichtingen
resterende deel komt ten laste van de deelnemer. KCHB 26 maart 2007 nr. 175
Tuchtcommissie DSI royeert beleggingsadviseur De DSI Tuchtcommissie heeft
Schending DSI Gedragscode
een geregistreerde Senior
DSI heeft besloten om bij de
Beleggingsadviseur geroyeerd
Tuchtcommissie royement van de
wegens zware overtreding van de DSI-gedragscode voor effectenspecialisten. De overtreding betreft ernstige gevallen van
Het Register
geregistreerde beleggingsadviseur te vragen omdat deze stelselmatige vermenging van privé- en zakelijke belangen van verweerder indruist tegen de meest fundamentele
vermenging van zakelijke en
normen uit de DSI Gedragscode.
privébelangen en het op onbeta-
Bovendien lijkt verweerder niet in te
melijke wijze onder druk zetten
zien dat zijn gedrag de kern van de
van een van zijn cliënten en
financiële dienstverlening raakt. Hij
zijn voormalige werkgever.
heeft evenmin blijk gegeven van een gevoel van wroeging of een besef van persoonlijk laakbaar handelen.
De feiten in deze tuchtzaak zijn aan het licht gekomen bij een
Bijzondere omstandigheden
onderzoek van DSI als vervolg
Verweerder is niet op de zitting
op de melding van het incident
verschenen maar heeft schriftelijk
door de voormalige werkgever
verweer gevoerd tegen de klacht.
van de beleggingsadviseur.
Hierin geeft verweerder aan dat hij door het vooruitzicht dat zijn functie
Ongeoorloofd overboeken
bij de ex-werkgever zou komen
Hiermee heeft verweerder in
berouw en inzicht in zijn handels-
Bij het oprichten van een eigen
te vervallen, is gaan zoeken naar
ernstige mate afbreuk gedaan
wijze wordt verweerder zwaar
bedrijf heeft verweerder gepro-
nieuwe mogelijkheden. Hij zou
aan de integriteit en zorgvuldig-
aangerekend waarvoor royement
beerd geld uit het vermogen van
zelfstandig vermogensbeheer willen
heid die een DSI-geregistreerde
volgens de Tuchtcommissie de
zijn cliënte te gebruiken voor
gaan voeren via een aantal eigen
beleggingsadviseur en zeker
enige passende maatregel is.
zijn privé-aangelegenheden. De
BV’s. Toen de financiering niet rond
een leidinggevende dient te
overboeking mislukte doordat de ex-
kwam heeft hij zijn cliënte, die hij
betrachten. Het gebrek aan
werkgever daar tijdig lucht van kreeg
als huisvriendin omschrijft, om hulp
en weigerde de overboeking te
gevraagd. Verweerder wijst erop dat
verrichten. Dit was voor verweerder
hij deze huisvriendin jarenlang heeft
aanleiding om zijn ex-werkgever
geholpen en toen ze alleenstaand
te dreigen met aansprakelijk-
werd, heeft hij haar onder zijn hoede
stellingen en negatieve publiciteit.
genomen. Het lenen van geld van zijn cliënte om zijn BV’s te kunnen
Schenkingen
oprichten moet in het kader van die
Ook is bewezen dat verweerder
bijzondere relatie worden gezien.
TCD 26 februari 2007 nr. 2
Intentie ontwikkeling DSI-register Compliance Professionals Vanuit de Vereniging voor
het register kunnen helpen de
Compliance Officers is de
kwaliteit en mogelijkheid van
wens geuit om te komen tot
opleidingen te verbreden. Het
heeft aangedrongen op het doen
Geen begrip voor handelwijze
een register voor Compliance
bestuur van DSI heeft toestem-
van schenkingen aan zijn kinderen.
De Tuchtcommissie kan geen enkel
Professionals. Het doel van
ming gegeven om een en ander
Bovendien was verweerder enig
begrip opbrengen voor de handel-
een dergelijk register is om de
uit te werken en in een later
erfgenaam van zijn cliënte. Tenslotte
wijze van verweerder. Zij is van
professie stabiel neer te zetten
stadium in het DSI-bestuur in
is uit het door DSI ingestelde
oordeel dat verweerder door het
en een stevig fundament onder
te brengen. De invulling van de
onderzoek en de opgenomen
lenen van bedragen van cliënte
de beoogde, verdere professio-
functieomschrijving, het percen-
telefoongesprekken naar voren
en het op onbetamelijke wijze
nalisering van de beroepsgroep
tage dat men werkzaam dient
gekomen dat verweerder cliënte
onder druk zetten van cliënte
te bieden die door middel van
te zijn volgens de specificaties
emotioneel zwaar onder druk
zijn zakelijke belangen niet
zelfregulering deskundigheid en
van het register en de verdere
heeft gezet om een ontlastende
gescheiden heeft gehouden van
onafhankelijkheid/ integriteit hoog
afbakening zijn punten van
verklaring te bewerkstelligen.
zijn persoonlijke levensfeer.
in het vaandel heeft. Verder zou
aandacht voor het DSI-bestuur.
aanzienlijke geldbedragen heeft geleend van zijn cliënte en bij haar
7
Cees Bijloos, voorzitter VV&C en bestuurslid DSI:
“Creativiteit en lef zijn onze beste incentives” “Wat meer vertrouwen in de
ling en vertrok hij naar New York
vertakkingen van een internationaal
naarmate ze ouder worden – maar
marktwerking kan geen kwaad.
om vervolgens 7 jaar in Londen
concern. “Wij voelen ons dan ook
wat graag. Het is een beetje raar
Wat bereiken we nu met al
door te brengen en de overstap
kiplekker in dat sterrenrestau-
dat we internationale concerns en
naar de handel in global bonds
rant”, zegt Bijloos glunderend.
popsterren hier een ‘safe haven’
die stapeling van Europese en nationale regelgeving? Dat professionals veiligheid zoeken, zichzelf gaan beschermen. Zo doden we de broodnodige creativiteit en
te maken. Terug in Amsterdam Voor maatwerk hebben
‘meervermogende’ landgenoten
interdealer. Een uiterste poging
mensen geld over
fiscaal te accommoderen. Daar moet
om daar een serieuze markt
De stelling dat klanten geen stuiver
toch een mouw aan te passen zijn”.
in Eurobonds te maken.
over hebben voor advies en service
het lef in de financiële markten.
vindt hij te simpel. “Op dat punt
Meer respect voor zelfregulering
En daar wordt niemand wijzer
Private banking gedijt beter
heeft de bankwereld gewoon een
“Kijk nu eens wat we in ICMA-
van. Zeker de consument niet”.
bij een kleine bank
probleem. Hoe kan het immers dat
verband in de internationale
Toen ABN AMRO concludeerde dat
kwaliteitsmiddenstand in het hele
obligatiemarkt allemaal hebben
We spreken met Cees Bijloos in
Nachenius Tjeenk niet langer binnen
land floreert als nooit tevoren.
opgelost. We zijn er als onderne-
het kantoor van Nachenius Tjeenk
haar corebusiness viel, stak Bijloos
Niet omdat het prijsvechters zijn,
mende marktpartijen samen met de
aan de Herengracht 442. De private
zijn vinger op. “Wat, een beursman
maar juist omdat die baasjes hun
autoriteiten in geslaagd om onder
bank avant la lettre resideert daar
als baas van een private bank?
cliëntèle nog het echte klantgevoel
iedere calamiteit de stukken- en
in een karakteristiek Jugendstil
Toch heb ik ze duidelijk gemaakt
geven. Zij zijn trots op hun waar
geldstroom te garanderen, dat
pand. De erker van de bestuurs-
dat ik meer weet van private
en hun klantbeleving is enorm.
krijg de overheid echt niet in haar
kamer biedt links en rechts een
banking dan menig doorgewin-
Voor goede service, persoonlijke
eentje voor elkaar. Voor de werking
schitterend uitzicht over de gracht
terd bankier. Het gevoel voor
aandacht en performance willen
van het financieel-economische
getooid in een fragiel lentezonnetje.
de klant is in de beurshandel je
heel wat mensen best meer
systeem is dat van kapitale waarde.
tweede natuur geworden. Bij een
betalen. Als de waar maar naar zijn
Met zelfregulering stimuleer je de
Bijloos verloochent zijn afkomst
relatief kleine bank als Nachenius
geld is. Hier hoor ik slechts een
branche-verantwoordelijkheid”.
niet. Integendeel, hij is trots op zijn
Tjeenk hebben onze mensen een
enkeling zeuren en de rest is happy.
afkomst. Een bankier die met liefde
persoonlijke relatie met de klanten.
Banken kunnen best wat leren van
Het zelfreinigende vermogen
spreekt over het vak van de beurs-
Zij hebben voor ons niet alleen
de marketing van hun MKB-klanten.”
wordt onderschat
handelaar. Zeker als het om ‘bondjes’
een naam maar ook een gezicht.
gaat. Sinds kort is hij als voorzitter
Mensen met oud en nieuw geld,
Maatschappelijk gezien zijn
van de nieuwe belangenvereni-
van wie we weten hoe ze hun
de Nederlanders goed bezig
ging van Vermogensbeheerders
rijkdom hebben verworven”.
De woorden liberaal en creatief
& Commissionairs en ook lid van het DSI-bestuur.
bieden en er maar niet in slagen om
stond hij aan de wieg van BHI-
“Eigen initiatief wordt vaak
komen makkelijk uit zijn mond. Een mooie dochter met
Zelfcorrectie is verder en breder dan
een struise moeder is een
men in de politieke normen en
Wall Street was de uitkomst
gouden combinatie
waarden wil erkennen. “Al wat
van mijn jongensdroom
“Ik ben in 1997 binnengehaald
langer zie je signalen van toene-
In de vroege jaren zeventig begon
om de winkel eens goed op te
mende maatschappelijke
Cees bij ABN in de voorloper
kloppen. Het is nu allemaal een
verantwoordelijkheid. Onder de
van de moderne dealingroom.
stuk frisser en directer. Dat laat
bevolking en in het bedrijfsleven.
Eerst in Amerikaanse en
overigens onverlet dat we trots
Dat we tegenover de natuur en het
Nederlandse blue chips om zijn
mogen zijn op onze historie. Onze
nageslacht de morele plicht hebben
ambitie van globetrotter vast te
klanten mogen in technologie en
om zorgvuldig met het milieu om te
houden. Dat wereldwijde spel
kennis geen redenen vinden om
gaan, leeft breed. Maar ook in
van marges in koersen van
naar een grote bank te gaan”. In
geldzaken kun je nu overal
effecten en valuta’s boeide hem
dat laatste zat volgens hem een
beluisteren dat mensen normgevoe-
enorm. Hij wilde meteen naar Wall
belangrijke reden om aansluiting
liger worden. In gezelschap leg je
Street maar de Vietnam-oorlog hield
te vinden bij een kordate moeder.
geen eer in met poenerig gedrag”.
hem tegen. “Ze konden je daar
Dat werd BNP Private Banking,
zo maar oproepen en daar had ik
beter bekend als Paribas, waardoor
De Nederbelgen moeten
natuurlijk geen zin in”. Een paar jaar
Nachenius Tjeenk optimaal gebruik
terug naar huis
later ging zijn droom toch in vervul-
kan maken van de faciliteiten en de
“En in hun hart willen ze dat – zeker
verkeerd uitgelegd.
vervolg op pagina 12
DSI-Jaarverslag 2006:
Meer transparantie geeft financiële dienstverlening nieuwe kansen De financiële wereld gebruikt
van het Financial Services
soms ‘dure’ woorden om de
Action Plan (‘FSAP’) van de
sportiviteit in het zakendoen
Europese Unie, dat is ontworpen om één Europese markt in
te benoemen. Transparantie
financiële diensten te creëren.
en integriteit behoren tot het vakjargon. In toenemende mate
De doelstellingen van de
wordt het belang van transpa-
MiFID zijn in beginsel gelijk
rantie gekoppeld aan de kwaliteit
aan die van de ISD, namelijk:
van de financiële dienstverlening.
• De bescherming van de beleggers en de marktintegriteit
Transparantie is voor je omgeving
door de vaststelling van
zichtbaar maken waar je als financiële
geharmoniseerde voorschriften
onderneming mee bezig bent. Waar je
markt voor financiële diensten en
Instinet en ITG POSIT. Het initiatief
die van toepassing zijn
naar streeft, hoe je dat wilt bereiken
producten ingrijpend van karakter
van zeven grote banken om een
op de werkzaamheden
en wat het effect is. Of het nu om
veranderd. Concurrentie neemt toe,
eigen handelsplatform te starten
van vergunninghoudende
de organisatie gaat, of om producten
winstmarges lopen snel terug en
in Europa kan leiden tot betere
en diensten. Doel van transparantie
consumenten zijn voortdurend actief
kwaliteit en lagere prijzen. Maar er
• Het bevorderen van eerlijke,
is het wekken van vertrouwen. Het
op zoek naar de beste aanbieding.
is ook het risico van fragmentatie,
transparante, efficiënte en
jaarverslag 2006 van DSI staat in
Met een terugtredende overheid
dus minder transparantie, waardoor
geïntegreerde financiële markten.
het teken van dit actuele begrip.
wordt de markt voor levens- en
investeerders het beste bod
pensioenverzekeraars steeds groter.
kunnen missen door hun keuze
Grotere reikwijdte
voor een bepaalde markt.
In vergelijking tot de ISD is de
tussenpersonen;
Maatschappelijk verantwoord ondernemen (MVO)
Als het gaat over beleggen,
Transparantie is veel eerder een
pensioenopbouw of verzekeren,
De financiële markt wordt voorts
Met het Europees paspoort dat op
kans dan een bedreiging. Ook
moeten we steeds meer zelf doen.
in beweging gebracht door wet- en
basis van de MiFID wordt verstrekt,
voor de onderneming zelf is het
Consumenten willen inzage in
regelgeving vanuit de overheid,
zullen meer diensten en activiteiten
daarom belangrijk transparant te zijn.
hun geldstromen, in hun pensioen
enerzijds ter bescherming van de
in andere lidstaten kunnen worden
Door zichtbaar te maken wat een
opbouw, in hun beleggingsfondsen.
consument, anderzijds als gevolg
verricht, wat de integratie van
organisatie doet, krijg je een dialoog
Dat vraagt om transparantie.
van fiscale ontwikkelingen. Het
een financiële Europese markt
belang van transparantie wordt
dan ook ten goede zal komen.
met je omgeving. Deze dialoog leidt
reikwijdte van de MiFID ruimer.
tot een beter inzicht in de markt,
Automatisering
en tot innovatie. Transparantie is
Transparantie in de financiële
dan ook een bron voor innovatie
markt vraagt ook om nieuwe
MiFID
transparantieverplichtingen voor
en efficiency. En daardoor is
uitgangspunten en principes op
De nieuwe Markets in Financial
beleggingsondernemingen die
transparantie belangrijk voor het
het gebied van automatisering.
Instruments Directive (‘MiFID’) wil
zien op zowel vóór als na de
bevorderen van concurrentie.
Om innovatie en flexibiliteit in
de transparantie in de financiële
handel, systematische interne
nieuwe investeringen. Ook vanuit
markten sterk bevorderen.
afhandeling van aandelenorders
vastgelegd in wettelijke kaders. Voorts bevat de MiFID nieuwe
Het begrip transparantie staat
ICT-oogpunt is de financiële markt
inmiddels centraal in het
flink in beweging. Veel bedrijven
Zij vervangt de bestaande
beleggingsondernemingen
ondernemen op maatschappelijk
botsen tegen de grenzen van
Investment Services Directive (‘ISD’),
(systematische internalisatie).
verantwoorde wijze.
hun maatwerksystemen aan.
de belangrijkste Europese wetgeving
De komst van MiFID heeft ook al
Steeds meer financiële onder-
Heroriëntatie leidt steeds vaker tot
voor beleggingsondernemingen en
geleid tot fusies en zal waarschijnlijk
nemingen en beursgenoteerde
de keuze voor standaardapplicaties.
financiële markten sinds 1995. De
leiden tot lagere transactiekosten
MiFID reikt verder dan de ISD en
en efficiëntere markten. Ook in
bedrijven zijn zich bewust van
in liquide aandelen door
de relatie tussen goed bestuur,
Toenemende concurrentie
introduceert nieuwe en uitgebreidere
andere regelgeving, zoals GIDI
maatschappelijk verantwoord
Nasdaq, NYSE/Euronext en
verplichtingen waar ondernemingen
(Gedragscode Informatieverstrekking
ondernemen en risicoprofiel.
de London Stock Exchange
aan moeten voldoen, in het
Dienstverlening Intermediair)
ondervinden steeds meer
bijzonder gedragsregels en de
en de wet op de jaarrekening
Financiële dienstverlening
concurrentie van elkaar en van
inrichting van de bedrijfsvoering.
worden steeds meer transparantie-
In het laatste decennium is de
nieuwe (elektronische) markten als
De MiFID is een belangrijk deel
vereisten gesteld.
Flitsen uit DSI-jaarverslag 2006
rol van tolk krijgt toebedeeld
Pre-employment screening (DSI PES) voor financiële ondernemingen
als het om het verwoorden van
Het DSI-bestuur is in
de praktijkdilemma’s van de
opeenvolgende fasen
financiële professionals gaat.
nauw betrokken bij de
Het jaarverslag 2006 staat in het
en registratie duidelijk. Dit blijkt
teken van het begrip transpa-
volgens de directie ook uit het
rantie. Naar de mening van de
feit dat DSI met regelmaat de
directie van DSI is de ‘mind set’ van bestuurders en medewerkers van financiële ondernemingen in de afgelopen jaren op dit punt
realisering van PES.
veranderd. Door de leereffecten
Bestuur en commissies
De toezichthouders AFM
uit de praktijk zijn zij overtuigd
Bijzondere aandacht van het bestuur
en DNB ondersteunen
geraakt van de noodzaak om
van DSI vroegen onderwerpen
de krachtenbundeling
transparantie in de dagelijkse
als de introductie van pre-employ-
van de financiële sector
dienstverlening handen en
ment screening (DSI PES) voor
op het gebied van pre-
financiële ondernemingen, de
employment screening.
oprichting van het Klachteninstituut
DSI streeft ernaar om de
Financiële Dienstverlening (Kifid)
nieuwe dienstverlening
en het vervolg van de permanente
optimaal op de wensen van
educatie in de vorm van DSI PIT
de cliënten af te stemmen.
heeft een volledige herziening van
voeten te geven en te verdiepen. Illustratief in dit verband is de snelle groei van de compliancefunctie in de verschillende huizen.
2007. Eveneens de invoering van
Een voorbeeld daarvan is het
de versie 2004 doorgevoerd met
Gangmaker
de examens DSI Effectenhandelaar
openstellen van een digitaal
tal van nieuwe aandachtspunten en
Dat DSI in het gehele rijpingsproces
en DSI Beleggingsadviseur, de Wet
‘werkgeversloket’. Daardoor
praktijkgevallen. Daarbij is ook lering
een gangmaker is geworden en dat
op het financieel toezicht (Wft),
kunnen ondernemingen informatie
getrokken uit de ervaringen met
haar takenpakket volop in ontwik-
de samenwerking met Stichting
inwinnen omtrent de status van
deze eerste editie. Niet alleen voor
keling blijft, maken de nieuwe
Financiële Dienstverlening (StFD)
de behandeling van de screening
wat betreft de inhoud, maar ook
activiteiten op het gebied van
en het eventueel instellen van een
van hun (potentiële) medewerkers.
waar het om de presentatie van de
screening, permanente educatie
adviescommissie “Good Practice”.
Als regel kan DSI de screening, na
leerstof en de onderlinge commu-
ontvangst van het volledige dossier,
nicatie van de cursisten (digitaal
binnen vijf werkdagen afronden.
forum) gaat. Het succesvol afronden van PIT 2007 is een voorwaarde
Kengetallen DSI per 31 december 2006 Staat van baten en lasten
2006
2005
233.500
236.100
• Geregistreerden
535.054
592.255
Resultaat
-119.018
-79.575
Netto-omzet: • Deelnemers
Cashflow Quick ratio (liquide middelen/kortlopende schuld) Netto werkkapitaal
2,20
3,73
238.469
506.392
Overige kengetallen Aantal medewerkers DSI*
19
18
354
338
Aantal registraties
6.232
6.174
• Actief geregistreerd
4.992
5.087
• Latente registraties (wachtkamer)
1.240
1.087
1
38
5.478
5.387
Aantal deelnemers
Registraties in behandeling Aantal personen
* Per 31 december 2006. Aantal fte’s is 15,4 (2005: 14,5, waarvan 1 vacature). 0
Klachteninstituut Financiële Dienstverlening (Kifid)
voor effectenspecialisten voor verlenging van de DSI-registratie.
In de besluitvorming rond de
Dienstverlening (Kifid) per 1 januari
Examens DSI Effectenhandelaar en DSI Beleggingsadviseur
2007 heeft het bestuur een cruciaal
Het bestuur heeft op advies van de
aandeel gehad. DSI is vanaf het
Accreditatiecommissie besloten om
begin betrokken geweest bij de
voor daarvoor in aanmerking
voorbereidingen van het centrale
komende registers één examen per
klachtenloket voor de gehele finan-
register in te voeren. Het bestaande
ciële dienstverlening. Het beleid
systeem van accreditatie van
was gericht op het waarborgen van
opleidingen wordt verlaten om aan
de kwaliteit van de rechtsgang zoals
te sluiten bij de internationale trend
die voor de effectenbranche over
om op basis van geaccrediteerde
de jaren bij DSI is opgebouwd.
examens de deskundigheid te
totstandkoming van het nieuwe Klachteninstituut Financiële
toetsen. Voorlopig worden DSI-
Permanente educatie: DSI PIT 2007
examens ingevoerd voor enkele
Onlangs is PIT 2007 gelanceerd. In
overige registers de bestaande
2006 kregen de voorbereidingen
geaccrediteerde opleidingen van
hun beslag. Een team van experts
toepassing. Bij de verdere
basisregisters en blijven voor de
voorbereidingen is prioriteit gegeven
gedachtewisseling gevoerd en
aan de examens DSI Effecten-
zal zich hierover in de eerste helft
handelaar en DSI Beleggingsadviseur.
van 2007 nader beraden, nadat de leden nog eens hun licht bij de
Samenwerking met Stichting Financiële Dienstverlening (StFD)
achterban hebben opgestoken.
Gewerkt wordt aan de verdere
Werden in 2005 256 klachten
concretisering van de samenwer-
ingediend, in 2006 waren dit er
king, waarbij in de beginperiode het
315. Dit is een toename van 59
accent op facilitaire ondersteuning
klachten, hetgeen een standaard-
van de kant van DSI zal liggen. In
toename in de werkvoorraad is.
Klachtencommissie
Verloop klachtenprocedures (in aantallen) 2006
2005
Ingediende klachten
315
256
Gedane uitspraken
157
288
Toegewezen vorderingen (of gedeeltelijk)
103
185
Afgewezen uitspraken
54
103
154
193
Bezwaren
37
72
Schikkingen of anderszins ingetrokken klachten
50
49
Ingediend inzake bepaalde typen effectenlease
55
335
Niet in behandeling genomen klachten
verband hiermee zullen de voorzitters van beide organisaties ieder
Efficiency
gesecondeerd door twee bestuurs-
De modelmatige behandeling van
ling door de Klachtencommissie
en in één geval werd de klacht van
leden en hun directeur een plan van
bepaalde categorieën van effecten-
in aanmerking. Inmiddels heeft
DSI afgewezen. Van de resterende
aanpak opstellen. Verdere besluit-
lease klachten heeft ook in 2006
het Gerechtshof te Amsterdam de
vier in 2006 behandelde zaken
vorming door de beide besturen
geleid tot een snellere afwikkeling
‘Duisenberg-regeling’ algemeen
wordt pas in de loop van 2007
zal in de eerste helft van 2007
van deze effectenlease dossiers.
verbindend verklaard. Afgewacht
een einduitspraak verwacht.
zijn beslag krijgen. Afgesproken
Ook de afhandeling van andere
dient te worden of en in welke
is dat het invoeren van een breed
dossiers is daarmee verbeterd.
mate beleggers hun procedure
Gedragscode
personenregister prioriteit heeft.
Daarnaast heeft de Klachten-
bij de Klachtencommissie
De zaken verschillen van elkaar,
commissie in 2006 een begin
zullen voortzetten.
maar in alle gevallen ging het om
Good practice
gemaakt met de afhandeling van
Mede naar aanleiding van corri-
een categorie effectenlease zaken
Commissie van Beroep
van de gedragscode (artikel 7
gerende uitspraken van de
waarin de commissie afhankelijk
Bij de Commissie van Beroep zijn in
van het Algemeen Reglement)
Klachtencommissie worstelt de
is van externe factoren. Vanwege
het verslagjaar 37 zaken aanhangig
door een geregistreerde effec-
branche met de vraag hoe bepaalde
het enorme aantal klachten (stand
gemaakt. Dit is aanzienlijk minder
tenspecialist. Opvallend is dat
praktijkdilemma’s het beste kunnen
ultimo 2005: in totaal 2.598
dan in 2005 toen er als gevolg
onderwerpen als belangenver-
worden opgelost. In dit verband
klachten) is gekozen voor een
van de effectenlease kwestie 149
strengeling tussen zakelijke en
zijn bij verschillende gelegenheden
projectmatige aanpak waardoor
nieuwe zaken werden voorgelegd.
privébelangen en de schending
signalen afgegeven richting DSI om
ultimo 2006 na een ontvankelijk-
De Commissie is dan ook slechts
van vertrouwelijke en gevoelige
zich te beraden over het instellen van
heidscheck nog slechts 690 klachten
vier keer bij elkaar gekomen voor
informatie meerdere malen in
een adviesgroep ‘Good practice’. Het
overbleven. Na deze beoordeling
een mondelinge behandeling. Naar
2006 bij de Tuchtcommissie
bestuur heeft hierover een eerste
komen zij voor voorlopige behande-
aanleiding van deze zittingen zijn
aan de orde zijn geweest.
een klacht van DSI over schending
in totaal acht uitspraken gedaan.
Actieve DSI-registraties DSI-registraties
De overige zaken lopen nog of
Transacties
zijn door de secretaris ambtshalve
Naast de genoemde zaken
niet ontvankelijk verklaard. De
die daadwerkelijk door de
beroepszaken hadden, op één na,
Tuchtcommissie zijn behandeld,
alle betrekking op een uitspraak
heeft DSI in 2006 veertien keer
van de Klachtencommissie. Een
gebruikt gemaakt van de bevoegd-
2006
2005
DSI Effectenhandelaar
405
422
DSI Senior Effectenhandelaar
364
394
DSI Beleggingsadviseur
1.198
1.210
zaak kwam voort uit een uitspraak
heid zaken door middel van een
DSI Senior Beleggingsadviseur
1.433
1.454
van de Tuchtcommissie.
transactie af te doen. Dit is een
DSI Vermogensbeheerder
444
456
DSI Senior Vermogensbeheerder
780
804
Tuchtcommissie
in geval van normovertredend
DSI Beleggingsanalist
128
140
De Tuchtcommissie DSI heeft in
gedrag correctief op te treden. De
DSI Senior Beleggingsanalist
199
198
2006 tien zaken (waarvan vier zaken
geregistreerde moet niet alleen het
41
9
uit 2005) tijdens een mondelinge
transactiebedrag voldoen, maar zijn
4.992
5.087
zitting behandeld. In vijf gevallen
overtreding wordt ook op de DSI-
werd de klacht gegrond verklaard
website bij zijn registratie vermeld.
DSI Financieel Adviseur
snelle en efficiënte manier om
Personalia Indiensttredingen
Vervolg flitsen uit DSI-jaarverslag 2006
Ruimere telefonische openingstijden Om u nog beter van dienst te kunnen zijn, zijn de telefonische openingstijden van het Registratiebureau en het secretariaat van de
Beroepszaken (aantallen)
Klachtencommissie verruimd.
Nieuwe zaken Zittingen Gedane uitspraken
2006
2005
37
149
4
9
Mr. Kasper Schouten
van 09:00 uur tot 17:00 uur
22
is per 12 maart in dienst
telefonisch bereiken.
8
tegenwoordig op werkdagen
getreden als junior secretaris
Waarvan: • Niet-ontvankelijk verklaarde zaken
-
2
• Bestreden beslissingen in stand gebleven
8
16
• Bestreden beslissingen (ten dele) vernietigd
-
4
Uitspraken inzake Tucht- en Geschillencommissie
1
2
167
17
Ingetrokken zaken
U kunt beide afdelingen
Incidentenmelding
Overigens zullen ongeveer twintig
In dertien zaken heeft DSI
in 2006 bij DSI gemelde incidenten
onderzoek verricht maar geen
in 2007 verder onderzocht worden.
Klachtencommissie. Na zijn HBO-opleiding MER heef hij rechten gestudeerd aan de Erasmus Universiteit Rotterdam (master Financieel Recht).
DSI Info is het informatiebulletin van het Dutch Securities Institute (DSI).
verdere tuchtrechtelijke stappen ondernomen. De reden hiervoor was dat er geen sprake was van
Meer belangstelling?
een schending van de gedragscode
Het jaarverslag 2006 van DSI
of dat het onderzochte incident
kan binnenkort worden
van te geringe betekenis was om
gedownload van www.dsi.nl
tuchtrechtelijke stappen te nemen.
vervolg van pagina 8 Alsof we van alles moeten
Als je echt flink wilt zijn, pak
verbergen, terwijl het zelfreinigende
dan de reclame aan bij het
vermogen alleen maar toeneemt.
aansmeren van dubieuze kredieten
En trouwens wat is er mis mee als
en kopen op afbetaling”.
op zijn tijd iemand een opdonder krijgt? Krijg je weerstand van.
2
Mei 2007 Claudia Addens loopt sinds 5 februari stage
Redactie DSI Info
bij DSI in het kader van haar
Postbus 3861, 1001 AR Amsterdam
studie Managementassistent/
Telefoon 020 620 12 74
Directiesecretaresse aan
Fax 020 620 13 26
het ROC van Amsterdam.
E-mail:
[email protected] www.dsi.nl
Uitdiensttredingen
Aan dit nummer werkten mee:
Fridolijn Nieuwenhuis
Jorine Berends, Cees Bijloos,
is per 1 maart uit dienst getreden.
Joke van den Braber,
De klachtendossiers van DSI
Zij heeft de overstap gemaakt naar
Ed Feijen, Jan van Haasteren,
“De klant weet donders goed dat
de Rechtbank Amsterdam, waar zij
Thom Hoedemakers,
In de tijd van Michiel de Ruijter
de beurzen omhoog en omlaag
griffier van de Handelskamer is.
Patrick Lageweg,
is ons land groot geworden met
gaan. Faire behandeling is vanzelf-
Mark van der Lecq,
uitproberen, uitdagingen opzoeken,
sprekend inbegrepen en hebzucht
Kees Oosterholt, Karim Ras,
risico’s nemen. Het resultaat mag
– ook van zijn kant – is uit den boze.
Dick Vis en Edwin Weller.
nog steeds gezien worden.
Allemaal déjà vu in de dossiers
Na een paar uitglijders corrigeert
van de Klachtencommissie van
Productie:
de markt zich vanzelf.
DSI. Daar kun je veel van leren”.
The KEY Agency, Amsterdam
