Pengaruh Uang Kas Bebas, Profitabilitas, Likuiditas dan Hutang Usaha Terhadap Kebijakan Deviden pada Saham Sektor Properti

359

JURNAL ONLINE INSAN AKUNTAN, Vol.1, No.2, Desember 2016, 359 - 376 E-ISSN: 2528-0163

Pengaruh Uang Kas Bebas, Profitabilitas, Likuiditas dan Hutang Usaha Terhadap Kebijakan Deviden pada Saham Sektor Properti Rishi Septa Saputra 1,* 1

Akuntansi; Akademi Akuntansi Bina Insani; Jalan Siliwangi no.6 Rawa Panjang Bekasi Timur 17114 Indonesia. Telp. (021) 824 36 886; e-mail: [email protected] * Korespondensi: e-mail: [email protected]

Diterima: 07 November 2016 ; Review: 18 November 2016 ; Disetujui: 24 November 2016 Cara sitasi: Saputra RS. 2016. Pengaruh Uang Kas Bebas, Profitabilitas, Likuiditas dan Hutang Usaha Terhadap Kebijakan Deviden pada Saham Sektor Properti. Jurnal Online Insan Akuntan. 1 (2): 359376.

Abstrak: Pertumbuhan ekonomi yang didorong oleh sektor konsumsi menjadikan Indonesia menarik dimata investor, baik yang berasal dari dalam negeri Indonesia, maupun yang berasal dari dunia internasional. Motif investor melakukan investasi didorong oleh keinginan untuk mendapat selisih jual-beli (capital gain) dan deviden. Kondisi politik yang kondusif dan potensi pasar yang besar, menjadikan Indonesia memiliki daya tarik maksimal bagi dunia investor, banyak investor yang memiliki harapan jangka panjang terhadap Indonesia, mereka melakukan investasi pada semua sektor, keuangan, produksi, distribusi, infrastruktur dan properti. Sektor properti pada sat kondisi ekonomi bagus, memberikan potensi laba yang maksimal dan investasi dipasar modal, khususnya sektor properti memperlihatkan pertumbuhan maksimal, baik secara nilai kapitalisasi pasar, nilai perusahaan dan nilai dividen yang dibagikan ke pemegang saham. Kata kunci: dividend, free cash income, leverage Abstract: Economic growth in in Indonesia support by consumption sector it will interact by local and international investor. Their motif to get capital gain and dividend. Politics condition in control and Indonesia have a huge market is make Indonesia more interactive to international investor, in long view investment, their hope a lot from Indonesia, they invest in finance, production, distribution, infrastructure and property. Property sector gave a maximum profit in great economical condition. Keywords: dividend, free cash income, leverage

1. Pendahuluan Tujuan

para

investor

(return) tersebut dapat berupa selisih jual

menginvestasikan dananya kepada suatu

beli (capital gain) ataupun dividen,

perusahaan

untuk

untuk kegiatan investasi yang dilakukan

memaksimalkan tingkat pengembalian

pada saham dan pendapatan bunga,

(return) tanpa mengabaikan risiko yang

untuk kegiatan investasi pada surat

akan dihadapinya. Tingkat pengembalian

hutang maupun deposito.

adalah

Copyright@2016. P2M AAK BINA INSANI

360

E-ISSN: 2528-0163; 359 - 376

Tingkat

pengembalian

merupakan

indkator

meningkatkan

kemakmuran

(return)

memenuhi kebutuhan investasi, sehingga

dalam

perusahaan memerlukan tambahan dana

atau

eksternal, baik dalam bentuk hutang

kekayaan (whealth) dari para investor,

usaha, maupun penerbitan saham baru.

termasuk didalamnya para pemegang

Penelitian mengenai free cash flow

saham.

dengan kebijakan dividen di Indonesia

Pertumbuhan perusahaan dan dividen

dilakukan oleh Nurdia (2007), Yunita

adalah dua hal yang ingin dicapai oleh

(2008) menemukan bahwa free cash

sebuah

dalam

flow, memiliki pengaruh yang signifikan

saling

terhadap kebijakan dividen. Sedangkan

berlawanan, dimana dalam penetapan

penelitian yang dilakukan Endang dan

dividen

perlu

Minaya (2004) menemukan bahwa free

peningkatan

cash flow tidak memberikan pengaruh

perusahaan,

pelaksanaannya,

oleh

tetapi

keduanya

perusahaan

mempertimbangkan

pendapatan yang diperoleh dari kegiatan

yang

investasi kembali atas laba yang ditahan

dividen.

perusahaan.

Penelitian tentang kebijakan dividen

Arus kas bebas (free cash flow)dapat

dengan

menjadi

utang

gambaran

kinerja

suatu

signifikan

terhadap

profitabilitas, dilakukan

oleh

kebijakan

likuiditas

dan

Suharli

dan

perusahaan, dimana perusahaan yang

Oktorina (2005) menunjukkan bahwa

memiliki arus kas positif lebih bisa

profitabilitas dan likuidtas memiliki

selamat

mengatasi

hubungan yang positif dengan kebijakan

situasi buruk. Perusahaan yang memiliki

dividen. Penelitian yang dilakukan oleh

arus kas tunai negatif berarti sumber

Suharli

(survive)

dalam

dana internal tidak mencukupi untuk

(Rishi Septa Saputra) Pengaruh Uang Kas Bebas ...

(2007)

menyatakan

bahwa

JURNAL ONLINE INSAN AKUNTAN E-ISSN:2528 – 0163; 359 - 376

profitabilitas memiliki korelasi positif

salah satu sumber pembiayaan eksternal

dengan kebijakan dividen.

jangka

Penelitian Suharto dan Kartika (2003)

khususnya perusahaan yang go public

menunjukkan

dan sebagai wahana investasi bagi

bahwa

Return

On

panjang

bagi

usaha

Investment (ROI) dan Debt To Total

masyarakat

Asset (DTA) tidak memiliki pengaruh

Siswanto Sudomo, 1998).

signifikan

Menurut Undang-Undang No.8 Tahun

terhadap

dividen

kas,

(Farid

dunia

Harianto

Penelitian Yunita (2008) menemukan

1995

bahwa profitabilitas yang diukur dengan

paragraf ketentuan umum butir 13

Return On Investment (ROI) dan Debt

menjelaskan bahwa “Pasar Modal adalah

To

kegiatan

Equity

(DER)

tidak

memiliki

Tentang Pasar

Modal

dan

dalam

yang bersangkutan dengan

pengaruh terhadap Dividen Payout Ratio

Penawaran Umum dan Perdagangan

(DPR).

Efek, Perusahaan Publik yang berkaitan

Pasar Modal

dengan Efek yang diterbitkannya, serta

Pasar

modal

penghimpunan perbankan.

merupakan dana

Menurut

alternatif

selain

sistem

Suad

Husnan

lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek. Uang Kas Bebas (free cash flow)

(1994), pasar modal adalah pasar dari

Arus Kas Bebas (free cash flow)

berbagai instrumen keuangan (sekuritas)

merupakan kelebihan yang diperlukan

jangka

untuk

panjang

yang

dapat

mendanai

semua

kegiatan

diperjualbelikan, baik dalam bentuk

perusahaan yang dapat memberikan

hutang (obligasi) maupun modal sendiri

pengaruh positif pada saat ini, atau

(saham) yang diterbitkan pemerintah dan

positif net present value.

perusahaan swasta. Pasar modal sebagai


361

362

E-ISSN: 2528-0163; 359 - 376

Menurut PSAK No.2

Tahun 2009

harapan atas sejumlah pengembalian atas

(Expoure Draf) (2009:2) Arus Kas

investasinya.

adalah arus masuk dan keluar kas atau

Menurut

setara kas.

Muhammad

Arus Kas Bebas (Free Cash Flow)

mengungkapkan laba diperoleh dari

menurut

selisih

Jerry

bukunya

J.

Weygant

Financial

dalam

Hermi

(2004)

Jurnal

Asril

Arilaha

(2009),

antara

harta

yang

masuk

Accounting

(pendapatan dan keuntungan) dan harta

(2013:640) : the cash remaining from

yang keluar (beban dan kerugian). Laba

operations after adjustment for capital

perusahaan

expenditures and dividends.

(sebagai laba ditahan) dan dapat dibagi

Berdasarkan penjelasan diatas dapat

(sebagai deviden).

dijelaskan bahwa Arus Kas Bebas

Profitabilitas

merupakan Kas yang dimiliki dari

menurut

kegiatan

bukunya

operasi

memperhitungkan

setelah

semua

biaya

tersebut

dapat

ditahan

(Profitability

Jerry

J.

Ratios)

Weygant

Financial

dalam

Accounting

(2013:699) : Measure the income or

operasional dan deviden.

operating success of a company for a

Rasio Profitabilitas

given period of time. Income, or lack of

Dalam Jurnal Muhammad Asril Arilaha

it, effects the company’s ability to obtain

(2009), Profitabilitas perusahaan adalah

debt and equity financing.

salah satu cara untuk menilai secara

Rasio Likuiditas

tepat sejauh mana tingkat pengembalian

Likuiditas

yang

kemampuan

akan

didapat

dari

aktivitas

investasinya. Investor memiliki sejumlah

perusahaan

menunjukkan

perusahaan

mendanai

operasional perusahaan dan melunasi kewajiban jangka pendeknya.



Likuiditas (liquidity Ratios) menurut

Rasio Hutang (debt to total assets ratio)

Jerry

menurut

J.

Financial

Weygant

dalam

Accounting

bukunya

(2013:699)

:

Jerry

bukunya

J.

Weygant

Financial

dalam

Accounting

Measure the short-term ability of the

(2013:703) : measure the percentage of

company to pay its maturing obligations

the total assets that creditors provide. We

and to meet unexpected need for cash.

compute it by dividing total debt (both

Short term creditors such as bankers and

current and non-current liabilities) by

suppliers are particularly interested in

total assets.

assesing liquidity.



dijelaskan

dijelaskan bahwa Likuiditas atau rasio

merupakan hasil pengukuran total aset

likuid

pengukuran

dibagi dengan dana yang diperoleh dari

kemampuan jangka pendek perusahaan

kegiatan kreditor. Mereka melakukan

untuk

jatuh

perhitungan atas total hutang dari hutang

tempo dan menyesuaikannya dengan

lancar dan hutang tidak lancar terhadap

kebutuhan kas. Kreditor jangka pendek

total aset yang dimiliki.

biasanya pihak bank dan supplier yang

Dividen

juga membutuhkan likuditas.

Robert Ang (1997) menyatakan bahwa

Rasio Hutang Usaha

dividen merupakan nilai pendapatan

Hutang Usaha (leverage) merupakan

bersih

rasio

hubungan

dikurangi dengan laba ditahan (retained

antara jumlah pinjaman jangka panjang

earnings) yang ditahan sebagai cadangan

dengan jumlah modal sendiri.

bagi perusahaan. Deviden ini untuk

merupakan

membayara

yang

cara

kewajiban

menunjukkan

bahwa

perusahaan

Rasio

setelah

Hutang

pajak

dibagikan kepada para pemegang saham


363

364

E-ISSN: 2528-0163; 359 - 376

sebagai

keuntungan

laba

ditambah dengan modal yang belum

perusahaan. Cadangan yang diambil dari

disetor sehubungan dengan penerbitan

earning after tax (EAT) dilakukan

saham baru seperti rights dan warran.

sampai cadangan mencapai minimum

Keputusan mengenai jumlah laba yang

dua puluh persen dari modal yang

ditahan

ditempatkan. Modal yang ditempatkan

dibagikan

adalah

Umum Pemegang Saham (RUPS).

modal

yang

dari

disetor

penuh

dan

deviden

diputuskan

yang dalam

akan Rapat


Profitabilitas Kebijakan Dividen Likuiditas

Hutang Usaha (leverage)

Sumber : Hasil Pengolahan Data (2016) Gambar 1. Kerangka Pemikiran Teoritis Perumusan Hipotesis

X4o

X1o

berpengaruh terhadap kebijakan dividen

: Arus Kas Bebas (free cash

: Hutang Usaha (leverage)

flow) berpengaruh terhadap kebijakan dividen X2o

2. Metode Penelitian : Profitabilitas berpengaruh

Metode pengumpulan data yang

terhadap kebijakan dividen

digunakan terutama dengan cara studi

X3o

dokumenter dari populasi perusahaan

: Likuiditas berpengaruh

terhadap kebijakan dividen

dalam penelitian ini adalah perusahaan



sektor properti yang terdaftar di PT

d. Utang Usaha (leverege)

Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun

3. Perusahaan konsisten membagikan

2010 – 2014. Teknik pengambilan

dividen berturut-turut selama periode

sampel menggunakan sampling yang

2010-2014

terukur (purposive sampling), dengan

Variabel Dependen (variabel terikat)

kriteria :

Kebijakan Dividen adalah keputusan

1. Mempublikasikan laporan keuangan

manajemen tentang besar kecilnya

selama periode penelitian 2. Memiliki

jumlah dividen yang akan dibayarkan

variabel-variabel

yang

kepada pemegang saham. Variabel ini

terkait dengan penelitian, yaitu :

diukur dengan rasio pembayaran

a. Arus Kas Bebas (free cash flow

dividen atau Dividend Payout Ratio

b. Profitabilitas

(DER), dengan formulasi sebagai

c. Likuiditas

berikut :

Dividen Payout Ratio

=

Dividen Per lembar Saham

(DPR)

Laba Per Lembar Saham

Variabel Independen (variabel bebas)


Variabel Independen merupakan variabel

Arus

yang mempengaruhi pihak lain, dalam hal

merupakan kelebihan yang diperlukan

ini arus kas bebas (free cash flow),

untuk

profitabilitas, likuiditas dan hutang usaha

perusahaan

(leverage) dapat mempengaruhi atau tidak

pengaruh positif pada saat ini, atau positif

dapat mempengaruhi kebijakan dividen.

net

Kas

Bebas

mendanai

present

yang

(free

cash

semua dapat

value.

flow)

kegiatan memberikan

Variabel

ini

menggunakan formulasi sebagai berikut :


365

366

E-ISSN: 2528-0163; 359 - 376

FCFit = AKOit – Pmit – NWCit

Profitabilitas

Keterangan :

Profitabilitas

merupakan

FCFit = Arus Kas Bebas (free cash flow)

menunjukkan

kemampuan

AKOit = Aliran kas operasi perusahaan i

dalam menghasilkan laba. Variabel ini

pada tahun t

diukur dengan menggunakan teori tingkat

PMit = Pengeluaran modal perusahaan i

pengembalian modal atau Return On

pada tahun t

Investment

NWCit = Modal kerja bersih perusahaan i

sebagai berikut :

(ROI),

rasio

dengan

yang

perusahaan

formulasi

pada tahun t Return On Investment (ROI)

=

Laba Sebelum Pajak Total Aktiva

Likuiditas

kewajiban jangka pendeknya. Variabel

Likuiditas perusahaan menunjukkan

ini diukur dengan rasio lancar atau

kemampuan perusahaan mendanai

Current Ratio (CR), dengan formulasi

operasional perusahaan dan melunasi

sebagai berikut :

Current Ratio (CR)

=

Aktiva Lancar Hutang Lancar

Hutang Usaha (leverage)

ini diukur dengan menggunakan metode

Hutang Usaha (leverage) merupakan

rasio modal hutang atau Debt Equity

rasio

Ratio (DER), dengan formulasi sebagai

yang menunjukkan hubungan

antara jumlah pinjaman jangka panjang

berikut :

dengan jumlah modal sendiri. Variabel


367

JURNAL ONLINE INSAN AKUNTAN, Vol.1, No.2, Desember 2016, 359 - 376 E-ISSN: 2528-0163 Debt Equity

=

Utang

Ratio (DER)

Jangka

Keterangan :

Panjang

DPR

= Dividend Payout Ratio

Total Ekuitas

FCF

= Free Cash Ratio

ROI

= Return On Investment

CR

= Current Ratio

DER

= Debt to Equity Ratio

hipotesis yang diajukan, maka regresi

a

= konstanta

linier

b1, b2, b3, b4= koefisien regresi

Teknis Analisis Untuk membuktikan kebenaran

berganda

dengan

formulasi

sebagai berikut :

e

= error

DPR = a + bFCF + c2ROI + b3CR + b4DER + e… Pengujian Asumsi Klasik Tabel 1. Pengujian Normalitas Variabel

Standar

Hasil

Hasil Analisa Kesimpulan

Pengukuran

Perhitungan

Cash Flow Bebas

0,05

0,190

0,05 > 0,190

Ho-Normal

Profitabilitas

0,05

0,498

0,05 > 0,498

Ho-Normal

Likuiditas

0,05

0,256

0,05 > 0,256

Ho-Normal

Leverage

0,05

0,258

0,05 > 0,258

Ho-Normal

Dividen

0,05

0,316

0,05 > 0,316

Ho-Normal

Sumber: Hasil Pengolahan Data (2010-2014) Hasil pengujian atas semua sampel yang

hasil yang terdistribusi normal, hal ini

dilakukan uji normalitas menggunakan

dapat diyakini karena semua data

penggujian

keuangan yang diambil merupakan data

SPSS

dengan

metode

Kolmogorov-Smirnov memperlihatkan

hasil audit dari tahun 2010-2014.


368

E-ISSN: 2528-0163; 359 - 376

Tabel 2. Pengujian Multikolinieritas Variabel

Cash

Flow

Standar

Perhitungan

Perhitungan

Pengukuran

Tolerace

VIF

0,10

0,462

2,167

Bebas Profitabilitas

0,10

Likuiditas

0,10

Leverage

0,10

0,951

1,052

0,454

2,205

0,913

1,095

Hasil Analisa

Kesimpulan

0,10 > 0,462 dan

Tidak

2,167 < 10

Terjadi

0,10 > 0,951 dan

Tidak

1,052 < 10

Terjadi

0,10 > 0,454 dan

Tidak

2,205 < 10

Terjadi

0,10 > 0,913 dan

Tidak

1,095 < 10

Terjadi

Sumber: Hasil Pengolahan Data (2010-2014) Hasil pengujian atas semua sampel yang

karena semua data keuangan yang

dilakukan

dijadikan

uji

menggunakan

multikolinieritas penggujian

SPSS

memperlihatkan hasil yang tidak terjadi

sampel

pengujian

tidak

memperlihatkan indikasi satu variabel mempengaruhi variabel lainnya.

multikolinieritas, hal ini dapat diyakini Tabel 3. Pengujian Autokorelasi Model Summaryb

Model 1

R .392a

R Square

Adjusted R Square

.153

.018

Std. Error of the

Durbin-

Estimate

Watson

55.14799

a. Predictors: (Constant), Leverage, Cash Flow Bebas, Profitabilitas, Likuiditas b. Dependent Variable: Dividen Sumber: Hasil Pengolahan Data (2010-2014)


1.619

369

JURNAL ONLINE INSAN AKUNTAN, Vol.1, No.2, Desember 2016, 359 - 376 E-ISSN: 2528-0163 Pengujian

yang menggunakan data

disimpulkan

bahwa CF

Bebas

antara

terpilih atas 6 (enam) perusahaan

variabel

memperlihatkan

pengujian

Profitabilitas (X2), Likuiditas (X3) dan

Durbin-Watson sebesar 1,619, nilai ini

Leverage (X4) terhadap dividen (Y)

mendekati angka2, hasil pengujian =

tidak terjadi autokorelasi.

hasil

bebas

regresi

(X1),

1,619 < 2. Dengan demikian, dapat

Sumber: Hasil Pengolahan Data (2010-2014) Gambar 1. Pengujian Heterokedastisitas Gambar

1

menampilkan

uji

Leverage (X4) terhadap dividen (Y),

heterokedastisitas dengan grafik, untuk

yang telah diuji linieritasnya.

data hubungan antara CF Bebas (X1),

3. Hasil dan Pembahasan

Profitabilitas (X2), Likuiditas (X3) dan


370

E-ISSN: 2528-0163; 359 - 376

Tabel 4. Hubungan Arus Kas Bebas (free cash flow) (X1) dengan Kebijakan Deviden (Y) Model Summaryb Std. Error of the Model

R

R Square .162a

1

Adjusted R Square .026

Estimate

-.009

55.88868

a. Predictors: (Constant), Cash Flow Bebas b. Dependent Variable: Dividen

Sumber: Hasil Pengolahan Data (2010-2014) Hasil Pengujian Hubungan Arus Kas

pengertian bahwa pengaruh variabel

(free cash flow) (X1) dengan Kebijakan

bebas

Deviden (Y), yaitu sebesar 0,162 dan

terikat Arus Kas Bebas hanya sebesar

penjelasan

26 %.

besarnya

pengujian

ini

pengukuran pengujian

pengaruh

didasarkan

nilai SPSS

R.

atas

(Deviden)

terhadap

variabel

pada

dari

Hasil

diperoleh

nilai

koefisien diterminasi (R2) pada model 1 sebesar

0,26,

yang

mengandung

Tabel 5. Hubungan Arus Kas Bebas (free cash flow) (X1) dengan Kebijakan Deviden (Y) Coefficientsa Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model 1

(Constant) Cash Flow Bebas

B

Std. Error

31.625

11.169

9.288E-12

.000

a. Dependent Variable: Dividen Sumber: Hasil Pengolahan Data (2010-2014)


Beta

t

.162

Sig.

2.832

.008

.867

.394

371

JURNAL ONLINE INSAN AKUNTAN, Vol.1, No.2, Desember 2016, 359 - 376 E-ISSN: 2528-0163 Hasil Pengujian Hubungan Arus Kas

hitung, yaitu sebesar 2,832 dengan

(free cash flow) (X1) dengan Kebijakan

probabilitas 0,008 < 0,5, artinya ada

Deviden (Y) menggunakan nilai t

pengaruh yang signifikan.

Tabel 6. Hubungan Profitabilitas (X2) dengan Kebijakan Deviden (Y) Model Summaryb Adjusted R Model

R

1

.067a

R Square

Square

.005

Std. Error of the Estimate

-.031

56.50457

a. Predictors: (Constant), Profitabilitas b. Dependent Variable: Dividen Sumber: Hasil Pengolahan Data (2010-2014)

Hasil Pengujian Hubungan Profitabilitas

model

1

sebesar

0,05,

(X2) dengan Kebijakan Deviden (Y),

mengandung

yaitu sebesar 0,067 dan penjelasan

pengaruh variabel bebas (Deviden)

besarnya pengaruh atas pengujian ini

terhadap variabel terikat Arus Kas

didasarkan pada pengukuran nilai R.

Bebas hanya sebesar 5 %.

pengertian

yang bahwa

dari Hasil pengujian SPSS diperoleh nilai koefisien diterminasi (R2) pada Tabel 7. Hubungan Profitabilitas (X2) dengan Kebijakan Deviden (Y) Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model B Std. Error 1 (Constant) 36.689 10.789 Profitabilitas -.044 .124 a. Dependent Variable: Dividen

Standardized Coefficients Beta -.067

t 3.401 -.357

Sig. .002 .724

Sumber: Hasil Pengolahan Data (2010-2014)


372

E-ISSN: 2528-0163; 359 - 376

Hasil Pengujian Hubungan Profitabiltas

sebesar 3,401dengan probabilitas 0,002

(X2) dengan Kebijakan Deviden (Y)

< 0,5, artinya ada pengaruh yang

menggunakan nilai t hitung, yaitu

signifikan.

Tabel 8. Hubungan Likuiditas (X3) dengan Kebijakan Deviden (Y) Model Summaryb Adjusted R Model R R Square Square Std. Error of the Estimate 1 .059a .004 -.032 56.53330 a. Predictors: (Constant), Likuiditas b. Dependent Variable: Dividen Sumber: Hasil Pengolahan Data (2010-2014) Hasil Pengujian Hubungan Likuiditas

nilai koefisien diterminasi (R2) pada


model


mengandung





dari Hasil pengujian SPSS diperoleh

Bebas hanya sebesar 0,4 %.

1

sebesar

0,004,

pengertian

yang bahwa

Tabel 8. Hubungan Likuiditas (X3) dengan Kebijakan Deviden (Y) Coefficientsa Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients Model B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) 37.271 11.665 3.195 .003 Likuiditas -.001 .002 -.059 -.315 .755 a. Dependent Variable: Dividen Sumber: Hasil Pengolahan Data (2010-2014) Hasil Pengujian Hubungan Likuiditas



signifikan.

menggunakan nilai t hitung, yaitu sebesar 3,195dengan probabilitas 0,003


373

JURNAL ONLINE INSAN AKUNTAN, Vol.1, No.2, Desember 2016, 359 - 376 E-ISSN: 2528-0163 Tabel 9. Hubungan Hutang Usaha (X4) dengan Kebijakan Deviden (Y) Model Summaryb Adjusted R Model R R Square Square a 1 .169 .029 -.006 a. Predictors: (Constant), Leverage

Std. Error of the Estimate 55.82009

b. Dependent Variable: Dividen Sumber: Hasil Pengolahan Data (2010-2014) Hasil Pengujian Hubungan Leverage

nilai koefisien diterminasi (R2) pada


model


mengandung





dari Hasil pengujian SPSS diperoleh

Bebas hanya sebesar 0,6 %.

1

sebesar

0,006,

pengertian

yang bahwa

Tabel 10. Hubungan Hutang Usaha (X4) dengan Kebijakan Deviden (Y) Coefficientsa Standardized Unstandardized Coefficients Coefficients Model Sig. B Std. Error Beta t 1 (Constant) .005 45.156 14.694 3.073 Leverage

-.251

.277

-.169

.372

-.906

a. Dependent Variable: Dividen Sumber: Hasil Pengolahan Data (2010-2014)

Hasil Pengujian Hubungan Leverage

sebesar 3,073dengan probabilitas 0,005



menggunakan nilai t hitung, yaitu

signifikan.

Tabel 11. Pengujian Regresi Simultan bersama-sama (Uji F) ANOVAa Sum of Model Squares df Mean Square F 1 Regression 13772.382 4 3443.095 1.132 Residual 76032.519 25 3041.301 Total 89804.900 29 a. Dependent Variable: Dividen b. Predictors: (Constant), Leverage, Cash Flow Bebas, Profitabilitas, Likuiditas

Sig. .364b

Sumber: Hasil Pengolahan Data (2010-2014)


374

E-ISSN: 2528-0163; 359 - 376

Hasil Pengujian Bersama 4 (empat)

nilai F hitung, yaitu sebesar 1,132

variabel (jumlah variabel = k) dengan

dengan Signifikan (Sig.) 0,364 > 0,05.

Kebijakan Deviden (Y) menggunakan Tabel 12. Pengujian Regresi Partial (terpisah) (Uji t) Coefficientsa Model 1

(Constant) Cash Flow Bebas Profitabilitas Likuiditas

Unstandardized Coefficients B Std. Error 52.960 17.118 2.748E-11 .000 -.057 .124

Leverage

Standardized Coefficients Beta .478 -.087

-.006

.004

-.447

-.385

.287

-.259

t 3.094 1.765 -.460 1.638 1.343

Sig. .005 .090 .649 .114 .191

a. Dependent Variable: Dividen Sumber: Hasil Pengolahan Data (2010-2014) Hasil Pengujian Bersama 4 (empat)

Analisa

variabel (jumlah variabel = k) dengan

(signifikansi 5 % : 2 = 2,5%/0,025),

Kebijakan Deviden (Y) menggunakan

dengan melihat t tabel = 2,05954,

nilai t hitung, yaitu sebesar Cash Flow

sehingga Ho diterima, artinya Pengujian

Bebas = 1,765, Profitabilitas = -0,460,

regresi atas 4 variabel memperlihatkan

Likuiditas = -1,638 dan Leverage = -

pengaruh terhadap variabel Deviden,

1,343.

bila df = n - k, menjadi 29 - 4= 25

Kemampuan

dilakukan

perusahaan

dalam

digunakan

perhitungan

2

sisi

regresi

secara terpisah. bebas),

4. Kesimpulan

regresi

kemampuan

menghasilkan

laba

perusahaan (profitablitas),

melakukan pembayaran dividen yang

kemampuan

didasarkan atas kemampuan keuangan

kewajiban jangka pendek (likuiditas)

perusahaan

sisi

dan pengelolaan hutang jangka panjang

ketersediaan uang tunai (cash flow

(leverage) tidak memberikan pengaruh

yang

dilihat

dari


perusahaan

melunasi


yang signifikan, hal ini dilihat dari hasil

perusahaan

pengujian

pertumbuhan yang tinggi dan didukung

statistik

Kemampuan

yang dilakukan.

memiliki

potensi

dalam

oleh kerja tim manajemen yang solid,

dari

perusahaan target investasi tetap akan

pihak manajemen dalam

memiliki prospek cerah dimasa depan,

melakukan pembayaran dividen, bukan

tetapi apabila tim manajemennya tidak

dari kemampuan finansial perusahaan,

solid, solid bagi perusahaan untuk

tetapi keinginan dari manajemen.

mendapatkan kepercayaan dari para

Implikasi

investor, karena akan banyak investor

membayar keinginan

perusahaan

yang

dividen

Kemampuan untuk

didorong

perusahaan

memberikan

perusahaan

pendek

yang

hanya

yang

memanfaatkan moment, bukan melihat

dipengaruhi oleh ketetapan dari pihak

kondisi perusahaan secara keseluruhan.

manajemen

Sehingga investor yang mengharapkan

pertimbangan

akan

dividen

jangka

menjadi

untuk

dasar

melakukan

deviden dapat menentukan pilihan.

investasi oleh para investor, untuk Indonesia. edisi pertama. Bursa Efek Jakarta. Jakarta.

Referensi Ang

R. 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta. Mediasoft Indonesia.

Endang & Minaya. 2003. Pengaruh Insider Ownership, Dispersi of Ownership, Free Cash Flow, Collaterizable Assets dan Tingkat Pertumbuhan terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol, 14, No.21. Farid

H. dan Siswanto S.1998. Perangkat dan Teknik Analisis Investasi di Pasar Modal

PT

Hermi. 2004. Hubungan Laba Bersih dan Arus Kas Operasi terhadap Dividen Kas pada Perusahaan Perdagangan Besar Barang Produksi di BEJ pada periode 1999-2002. Media Riset Akuntansi, Auditing dan Informasi Vol.4 No.3. Universitas Trisakti. Jakarta. Ikatan Akuntan Indonesia. 2009. PSAK No.2 (R2009) Laporan Arus Kas Exposure Draft. Jakarta : Dewan Standar Akuntansi Keuangan.


375

376

E-ISSN: 2528-0163; 359 - 376

Suad H. (1994). Dasar-dasar Teori Portfolio. Edisi kedua. Unit Penerbitan dan Percetakan AMP YKPN, Jogyakarta. Suharli, M. 2007. Pengaruh Profitabilitas dan Investment Opportunity Set terhadap kebijakan Dividen Tunai dengan Likuiditas sebagai Variabel Penguat. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol. 9, No.1, halaman 9-17. Undang-undang No.8 Tahun tentang Pasar Modal.

1995

Weygandt, J. J., Kimmel, Paul D., Kieso, Donal E. 2013. Financial Accounting. IFRS Edition. John Wiley & Son, Inc. Yunita,. N.S. 2008. Pengaruh Aliran Kas Bebas, Profitabilitas dan Utang terhadap Dividen Payout Ratio. Skripsi. Jurusan Akuntansi. Universitas Brawijaya.Malang.


Pengaruh Uang Kas Bebas, Profitabilitas, Likuiditas dan Hutang Usaha Terhadap Kebijakan Deviden pada Saham Sektor Properti

Recommend Documents