PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP MANIPULASI AKTIVITAS RIIL SAAT PENAWARAN SAHAM TAMBAHAN (Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI 2008-2012)

TESIS Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat Guna Mencapai Derajad Magister Sains Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh: HERY PURNOMO NIM :S431208031

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2015 commit to user


digilib.uns.ac.id


Disusun oleh: HERY PURNOMO NIM :S431208031

Telah disetujui Pembimbing Pada tanggal : Pembimbing

Prof. DR.Rahmawati, M.Si., Ak. NIP.195205101988031002

Mengetahui: Ketua Program Studi Magister Akuntansi

DR. Payamta, M.Si.,Ak., CPA. commit to user NIP.196609251992031002 ii


digilib.uns.ac.id


Oleh: HERY PURNOMO NIM :S431208031

Telah disetujui Tim Penguji Pada tanggal, …………………………

Ketua

: DR. Payamta, M.Si., Ak., CPA.

…………….

Sekretaris : Agung Nur Purbohardono, S.E., M.Si., Ph.D., Ak.

…………….

Anggota

…………….

: Prof. DR.Rahmawati, M.Si., Ak.

Mengetahui: Direktur PPs UNS

Ketua Program Studi Magister Akuntansi

Prof. DR.Ir. Ahmad Yunus, M.S. NIP. 196107171986011001

DR. Payamta, M.Si., CPA., Ak. NIP. 196609251992031002

commit to user

iii


digilib.uns.ac.id

PERNYATAAN

Nama

: Hery Purnomo

NIM

: S431208031

Program Studi : Magister Akuntansi Konsentrasi

: Akuntansi Keuangan

Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa tesis berjudul “Pengaruh Corporate Governance terhadap Manipulasi Aktivitas Riil Saat Penawaran Saham Tambahan (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di BEI 2008-2012)” adalah betul-betul karya saya sendiri.Hal-hal yang bukan karya saya, dalam tesis ini diberi citasi dan ditunjukkan dalam daftar pustaka. Apabila di kemudian hari terbukti pernyataan saya ini tidak benar, maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan tesis dan gelar yang saya peroleh atas tesis tersebut.

Surakarta, Januari 2015 Yang menyatakan,

Hery Purnomo NIM. S200308031

commit to user

iv


digilib.uns.ac.id

PERSEMBAHAN Rasa puji syukur saya panjatkan kepada Allah ajja wajalla atas karunia dan rahmatNya saya bisa menyelesaikan tugas akhir ini dengan baik dan semoga akan menjadi manfaat Sholawat dan Salam tak lupa saya haturkan kepada Muhammad shallallahu 'alaihi wassalam, manusia terbaik sepanjang masa. Dengan penuh syukur kupersembahkan karya ini teruntuk : Ibu dan Bapakku Tiada kasih dan sayang yang lebih mulia selain apa yang diberikan oleh Ibu dan Bapak dalam membimbing hidup menuju suatu harapan yang didambakan. Terima kasih atas doa yang selalu mengiringi setiap langkah penulis dan pengorbanan tanpa pamrih demi keberhasilan penulis Adik-adikku Kalian selalu ada di hatiku selamanya Teman-temanku I’ll keep you in my memories

commit to user

v


digilib.uns.ac.id

HALAMAN MOTTO

“Mengenang dan mengingat masa lalu, kemudian bersedih atas kegagalan di dalamnyamerupakan tindakan bodoh dan gila, Itu sama artinya dengan membunuh semangat, memupuskan tekad, dan mengubur masa depan yang belum terjadi” (DR.’Aidh Al Qarni)

commit to user

vi


digilib.uns.ac.id

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah saw, atas rahmat dan karunianya sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis ini. Tesis dengan judul “Pengaruh corporate governance terhadap manipulasi aktivitas riil pada penawaran saham tambahan” ini disusun penulis untuk memenuhi syarat-syarat guna mencapai derajad Magister Program Studi Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta. Pada kesempatan yang baik ini, penulis ingin menyapaikan rasa terima kasih yang tulus kepada semua pihak yang telah membantu penulis baik secara langsung maupun tidak langsung hingga selesainya Tesis ini. Dengan kerendahan hati, penulis mengucapkan terima kasih kepada: 1. Prof. DR. Ravik Karsidi, M.S., selaku Rektor Universitas Sebelas Maret Surakarta. 2. Prof. DR. Ir. Ahmad Yunus, M.S., selaku Direktur Program Pascasarjana Universitas Sebelas Maret Surakarta. 3. DR. Wisnu Untoro, M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. 4. DR. Payamta, M.Si., Ak.CPA., selaku Ketua Program Stsudi Magister Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta. 5. Prof. DR.Rahmawati, M.Si., Ak., Selaku Pembimbing tesis ini yang telah meluangkan waktu, pikiran dan memberikan motivasi kepada penulis sampai dengan selesainya penulisan tesis ini. commit to user

vii


digilib.uns.ac.id

6. Bapak Ibu Dosen beserta staf di Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah memberikan bimbingan keilmuan pada disiplin ilmu Akuntansi. 7. Rekan-rekan Angkatan XVII dan XVIII Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi Uiversitas Sebelas Maret Surakarta dan semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu yang telah memberikan bantuan dan semangat kepada penulis selama ini.

commit to user

viii


digilib.uns.ac.id

DAFTAR ISI Hal HALAMAN JUDUL ……………..……………………………………………

i

HALAMAN PERSETUJUAN…………………………………………………

ii

HALAMAN PENGESAHAN ………………………………………………… iii HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN …………………………………… iv HALAMAN PERSEMBAHAN ……………….………………………………

v

HALAMAN MOTTO ………………………………………………………… vi KATA PENGANTAR ………………………………………………………… vii DAFTAR ISI ………………………………………………………………...... viii DAFTAR TABEL …………………………………………………………….. xiii DAFTAR GAMBAR ………………………………………………………….. xv DAFTAR LAMPIRAN ……………………………………………………….. xvi ABSTRAK

………………………………………………………………….. xvii

BAB I PENDAHULUAN ……………………………………………………..

1

A. Latar Belakang Masalah ………………………………………………

1

B. Perumusan Masalah…………………………………………………….

5

C. Tujuan Penelitian……………………………………………………….

7

D. Manfaat Penelitian ……………………………………………………..

7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS……

8

A. Tinjauan Pustaka ………………………………………………………

8

1. Agency Theory .……………………………………………………

8

2. Corporate Governance ….….….….….….….….….….….….…...... 10 commit to user ix


digilib.uns.ac.id

3. Manipulasi Aktivitas Riil ………………………………................... 25 B. Tinjauan Penelitian yang Relevan……………………………………… 36 C. Perumusan Hipotesis…………………………………………………… 39 a. Ukuran Dewan Komisaris ....................................……………………. 39 b. Jumlah Rapat Dewan Komisaris ................................……………….. 40 c. Komposisi Dewan Komisaris Independen ...............……………….. 41 d. Ukuran Komite Audit ..................................................……………… 42 e. Jumlah Rapat Komite Audit ..................................………………… 43 f. Kompetensi Komite Audit

........................................................... 44

g. Laverage ............................................................................................ 45 h. Ukuran Perusahaan

..................................................................... 46

D. Kerangka Pikir Penelitian………………………………………………. 47 BAB III METODE PENELITIAN…………………………………………….. 49 A. Obyek Penelitian ………………………………………………………. 49 B. Populasi dan Sampel…………………………………………………… 49 C. Jenis dan Sumber Data Penelitian……………………………………… 50 D. Metode Pengumpulan Data ……………………………………………. 51 E. Instrumen Penelitian…………………………………………………… 51 1. Variabel Independen ……………………………………………….. 51 a. Ukuran Dewan Komisaris ………………………………………. 51 b. Jumlah Rapat Dewan Komisaris .................................................. 52 c. Komposisi Dewan Komisaris Independen ................................... 52 d. Ukuran Komite Audit ..............…………………………………. 53 commit to user x


digilib.uns.ac.id

e. Jumlah Rapat Komite Audit ....………………………………… 53 f. Kompetensi Komite Audit ............................................................ 53 g. Laverage ....................................................................................... 54 h. Ukuran Perusahaan ........................................................................ 54 2. Variabel Dependen ………………………………………………… 54 1. Abnormal Cash Flow Operation .................................................. 55 2. Abnormal Discretional Expanses ................................................. 56 3. Abnormal Production Cost

......................................................... 56

F. Metode Analisis Data …………………………………………………. 58 1. Uji Asumsi Klasik ………………………………………………….. 58 a. Uji Normalitas…………………………………………………… 58 b. Uji Multikolinearitas…………………………………………….. 59 c. Uji Auto Korelasi

…………………………………………….. 59

c. Uji Heteroskedastisitas ………………………………………….. 60 2. Uji Regresi Linear Berganda ………………………………………. 61 3. Pengujian Hipotesis………………………………………………….. 58 a. Uji Signifikasi Parameter Individual ( Uji t) ............................... 59 b. Uji Signifikasi Simultan (Uji F) .……………………………….. 60 c. Uji Koefisien Determinasi (R2) ...................……………………. 60 G. Definisi Operasional…………………………………………………… 64 1. Variabel Dependen …………………………………………………. 64 2. Variabel Independen ……………………………………………….. 65 commit to user

xi


digilib.uns.ac.id

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN …………………………. 67 A. Hasil Pengumpulan Data ……………………………………………… 67 B. Statistik Deskriptif …………………………………………………….. 68 C. Pengujian Asumsi Klasik………………………………………………. 70 1. Uji Normalitas Data………………………………………………… 70 2. Uji Multikolinearitas ……………………………………………….. 71 3. Uji Auto Korelasi……………………………………………........ .... 72 4. Uji Heteroskedastisitas……………………………………………… 73 D. Pengujian Hipotesis Penelitian………………………………………… 77 1. Uji Regresi Linear Berganda ...……………………………………. 77 2. Uji Regresi Simultan (F)

..........………………………………….. 82

3. Uji Koefisien Determinasi (R2) .....................……………………… 84 4. Uji Regresi Parsial (Uji t)

............................................................ 85

E. Pembahasan Hipotesis…………………………………………………. 89 BAB V PENUTUP…………………………………………………………….. 107 A. Kesimpulan ……………………………………………………………. 107 B. Keterbatasan …………………………………………………………… 108 C. Saran…………………………………………………………………… 109 DAFTAR PUSTAKA …………………………………………………………. 110 LAMPIRAN-LAMPIRAN

………………………………………………… 116

commit to user

xii


digilib.uns.ac.id

DAFTAR TABEL Hal Tabel 1

Ringkasan Penelitian yang Relevan ……………………………….. 37

Tabel 2

Ringkasan Definisi Operasional Variabel Penelitian ……………….. 66

Tabel 3

Seleksi Sampel Penelitian ………………………………………….. 67

Tabel 4

Statistik Deskriptif Sampel Penelitian……………………………… 68

Tabel 5

Hasil Uji NormalitasKolmogorov Smirnov………………………… 71

Tabel 6

Hasil Uji Multikolinearitas …………………………………………. 71

Tabel 7

Hasil Auto Korelasi (AbnCFO) ......................................................... 72

Tabel 8

Hasil Auto Korelasi (AbnDISEXPt) .................................................. 73

Tabel 9

Hasil Auto Korelasi (AbnPROD) ........................................................ 74

Tabel 10 Hasil Heteroskedastisitas (AbnCFO) ................................................ 74 Tabel 11 Hasil Heteroskedastisitas (AbnDISEXPt) ......................................... 75 Tabel 12 Hasil Heteroskedastisitas (AbnPROD) .............................................. 76 Tabel 13 Hasil Regresi Linear Berganda AbnCFO ..………………………… 79 Tabel 14 Hasil Regresi Linear Berganda AbnDISEXPt

…………………… 80

Tabel 15 Hasil Regresi Linear Berganda AbnPROD ...............................…… 81 Tabel 16 Hasil Uji F AbnCFO .........................……………………………… 82 Tabel 17 Hasil Uji F AbnDISEXPt ..................……………………………… 82 Tabel 18 Hasil Uji F AbnPROD ......................……………………………… 83 Tabel 19 Ringkasan Hasil Pengujian Regresi Linear

……………………… 90

Tabel 20 Alasan Penerimaan Hipotesis 1 ..................……………………… 93 commit to user xiii


digilib.uns.ac.id

Tabel 21 Alasan Penolakan Hipotesis 2 .....................……………………… 95 Tabel 22 Alasan Penolakan Hipotesis 3

..................……………………… 97

Tabel 23 Alasan Penolakan Hipotesis 4

..................……………………… 99


..................……………………… 101


..................……………………… 103


..................……………………… 104


..................……………………… 106

commit to user

xiv


digilib.uns.ac.id

DAFTAR GAMBAR Hal Gambar 1 Kerangka Pikir Penelitian…………………………………………. 47

commit to user

xv


digilib.uns.ac.id

DAFTAR LAMPIRAN Hal Lampiran 1 . : Daftar Perusahaan ...................................................................... 117 Lampiran 2 : Komponen Corporate Governance ............................................ 118 Lampiran 3 : Perhitungan Perhitungan AbnCFO ............................................. 119 Lampiran 4 : Perhitungan Perhitungan AbnDISEXPt ..................................... 120 Lampiran 5 : Perhitungan Perhitungan AbnPROD .......................................... 121 Lampiran 6 : Uji Normalitas ............................................................................ 122 Lampiran 7 : Uji Asumsi Klasik AbnCFO ...................................................... 123 Lampiran 8 : Uji Asumsi Klasik AbnDISEXPt ............................................... 124 Lampiran 9 : Uji Asumsi Klasik AbnPROD ................................................... 125 Lampiran 10 : Uji Regresi AbnCFO .................................................................. 126 Lampiran 11 : Uji Regresi AbnDISEXPt.............................................................127 Lampiran 12 : Uji Regresi AbnPROD ............................................................... 128

commit to user

xvi


digilib.uns.ac.id

ABSTRAK PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP MANIPULASI AKTIVITAS RIIL SAAT PENAWARAN SAHAM TAMBAHAN

Hery Purnomo, S.E. NIM: S431208031

Manipualsi aktivitas riiladalah sebuah fenomena yang sering terjadi pada suatu perusahaan di pasar modal.Fenomena ini tidak hanya terjadi di Bursa Efek Indonesia tetapi juga terjadi di banyak bursa efek di luar negeri.Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis faktor-faktor good corporate governanceyang mempengaruhi manipulasi aktivitas riilpada penawaran saham tambahan di Bursa Efek Indonesia.Penelitian ini menggunakan sampel 36 perusahaan yang melakukan SEO di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2008 sampai dengan tahun 2012.Variabel dependen adalah manipulasi aktivitas riil sedangkan variabel independennya adalah corporate governance diproksikan dengan ukuran dewan komisaris, jumlahrapat dewan komisaris, komposisi dewan komisaris independen, ukuran komite audit, jumlah rapat komite audit, dan kompetensi komite audit. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi linear berganda untuk menguji hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen. Hasil penelitian ini membuktikan bahwa variabel ukuran dewan komisaris pengaruh negatif dan signifikan terhadap tiga proksi manipulasi aktivitas riil, komposisi dewan komisaris independen signifikan pada proksi manipulasi melalui biaya produksipada tingkat signifikasi 0,05. Sedangkan variabel jumlah rapat dewan komisaris, ukuran komite audit, jumlah rapat komite audit, dan kompetensi komite audit tidakterbukti memiliki pengaruh signifikan terhadap manipulasi aktivitas riil. Hasil uji koefisien determinasi (R2) menunjukkan bahwa manipulasi aktivitas riilperusahaan yang melakukan SEO di BEI tahun 2008 – 2012 dapat dijelaskan oleh variabel independen. Pada uji statistik F menunjukkan bahwa variabel independen penelitian ini secara simultan berpengaruh signifikan terhadap underpricing pada tingkat signifikasi 0,05. Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan maka dapat disimpulkan bahwa investor akan lebih memperhatikan ukuran dewan komisaris dalam membuat keputusan pembelian saham perdana di Bursa Efek Indonesia di banding dengan faktor lainnya yang dimuat dalam prospektus perusahaan. Kata kunci: Manipulasi aktivitas riil, corporate governance, komite audit, dewan komisaris, dewan komisaris independen

commit to user

xvii


digilib.uns.ac.id

ABSTRAK EFFECT OF CORPORATE GOVERNANCE ON MANIPULATION OF REAL ACTIVITIES WHEN SEASONED EQUITY OFFERINGS

Hery Purnomo, S.E. NIM: S431208031 Manipulation of real activities is a phenomenon that often occurs in a company in the stock market. This phenomenon does not only happen in Indonesia Stock Exchange but also occurs in many overseas stock exchanges. This study aimed to analyze the factors affecting corporate governance manipulation of real activity on offer additional shares in the Indonesia Stock Exchange. This study used a sample of 36 companies that do SEO in Indonesia Stock Exchange in 2008 until 2012. The dependent variable is manipulation of real activities while the independent variable is proxied by the corporate governance board size, number of board meetings, the composition of the independent board, the size of the audit committee, the number of audit committee meetings, and the competence of the audit committee. The analysis method used in this research is multiple linear regression to examine the relationship between the dependent and independent variables. These results prove that the board size variable is negative and significant effect on the three proxy manipulation of real activity, significant independent board composition on proxy manipulation through production costs at the 0.05 significance level. While variable number of board meetings, the size of the audit committee, the number of audit committee meetings, and the competence of the audit committee has not been proven to have a significant effect on real activity manipulation. The result of the coefficient of determination (R2) indicates that the real activities manipulation of companies doing SEO on the Stock Exchange in 2008 to 2012 can be explained by the independent variables. In the F statistic test shows that the independent variables of this study simultaneously significant effect on underpricing at 0.05 significance level. Based on the testing that has been done, it can be concluded that the investors will pay more attention to the size of the board of commissioners in making purchasing decisions IPO on the Indonesia Stock Exchange compared with other factors contained in the company's prospectus. Keywords: Manipulation of real activity, corporate governance, audit committee, board of directors, independent board

commit to user

xviii

PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE

Recommend Documents