PENGANTAR BISNIS PERTEMUAN 7, 8 & 9
Manajemen Produksi MAHASISWA MEMAHAMI HAL-HAL YANG BERKAITAN DENGAN MANAJEMEN PRODUKSI
LATAR BELAKANG -Untuk bertahan hidup manusia membutuhkan barang dan jasa -Kebutuhan hidup manusia (Abraham Maslow) “Hirarchy Of Needs” : a. Kebutuhan Utama : - Physiological Needs (kebutuhan fisiologis) : makanan, minuman,udara b. Kebutuhan lainnya: - Security needs (kebutuhan keamanan) - Social needs (kebutuhan sosial) - Esteem neds (kebutuhan harga diri) - Self-actualization needs (kebutuhan pemenuhan diri) - Barang dan Jasa dapat dihasilkan dengan mengolah sumber daya (Land, Capital,Labour,Enterpreneurship) secara bersamaan
LATAR BELAKANG Pengertian Sumber Daya : - Land/tanah : tempat atau sarana yang dibutuhkan untuk mengolah ketiga sumber daya lain. - Capital/Modal : berbagai jenis harta ( uang,kendaraan, bahan baku dan mesin) - Labour/tenaga kerja: tenaga kerja manusia yang dibutuhkan untuk menjalankan mesin atau menggunakan alat-alat dalam mengolah bahan baku. - Enterpreneurship/Kewirausahaan : kemampuan pengelolaan (managerial skill) yang dibutuhkan untuk mengelola dan mrndayagunakan tanah,modal dan tenaga kerja.
DEFINISI MANAJEMEN PRODUKSI & OPERASI -
Suatu proses secara berkesinambungan dan efektif dengan munggunakan fungsi manajemen untuk mengintegrasikan sumber daya dalam rangka menghasilkan barang dan jasa.
-
Berkesinambungan : manajemen produksi & operasi bukan merupakan suatu kegiatan yang berdiri sendiri dan keputusan manajemen bukan merupakan tindakan sesaat tetapi merupakan tindakan yang berkelanjutan.
-
Efektif : segala kegiatan/pekerjaan harus dilakukan secara tepat dan sebaik-baiknya serta mencapai hasil sesuai yang diharapkan.
-
Fungsi Manajemen :Perencanaan, Pengorganisasian,Pengarahan dan Pengawasan ).
FUNGSI MANAJEMEN DALAM MANPRO 1.
2.
3.
4.
Perencanaan : meliputi seluruh kegiatan produksi mulai dari perencanaan produk, perencanaan fasilitas dan perencanaan sumber daya produksi Pengorganisasian : meliputi seluruh kegiatan menentukan jumlah dan jenis sumber daya manusia yang akan digunakan untuk mendukung tercapainya fungsi perencanaan termasuk menentukan wewenang & tanggung jawab masing-masing sumberdaya manusia yang digunakan Pengarahan : meliputi kegiatan memimpin,mangawasi dan memotivasi keryawan untuk melaksanakan tugas sesuai dengan job yang diberikan Pengawasan : meliputi kegiatan pengawasan agar kegiatan dapat sesuai dengan standar yang telah direncanakan sehingga tujuan dapat tercapai.
BARANG DAN JASA -
Barang (goods) : berbagai hasil kegiatan produksi dan operasi yang dapat diraba, dilihat dan mempunyai bangun fisik (misal : mobil,televisi,kendaraan bermotor, pakaian dll)
-
Jasa (services) : berbagai hasil kegiatan produksi dan operasi yang tidak dapat diraba, dilihat dan tidak mempunyai bangun fisik tetapi keberadaannya dapat disadari (misal : keamanan, kesehatan, keindahan dll)
PERBEDAAN BARANG DAN JASA Barang Jasa - bewujud - tidak berwujud - dapat disimpan - tidak dapat disimpan - menggunakan proses mesin - menggunakan proses manusia - Kualitas obyektif (mudah diukur) - kualitas bersufat subyektif (sulit diukur)
PROSES TRANSFORMASI - Suatu kegiatan operasi yang melakukan proses transformasi dari mulai input (berupa sumber daya) menjadi output (berupa barang jadi,barang setengah jadi dan/atau berupa jasa). INPUT -Manusia -Mesin -Material -Modal -Metoda -Energi -Informasi
OUTPUT
Barang PROSES TRANSFORMASI
atau Jasa
Umpan Balik
PROSES TRANSFORMASI HASIL PROSES TRANSFORMASI Jenis Organisasi Sumber Daya Hasil Kegiatan - Pabrik Mobil Gedung,mesin Mobil bhn baku,tenaga ahli,komputer dll
Jenis Hasil Kegiatan Barang
-
Rumah Sakit
Gedung,dokter perawat,obat, pasien dll
Kesembuhan
-
Percetakan
Gedung,mesin, Barang Cetakan komputer,pekerja, bhn baku dll
Jasa
Barang & Jasa
ORGANISASI PROSES MANUFACTURE -
Continuous Proces Industries : secara terus menerus ( misal : terigu dll) Intermittent Proces Industries : secara individu, unit per unit mobil,elektronik dll)
industri yang memproduksi barang industri pupuk, gula,semen,tepung industri yang memproduksi barang ( misal : kendaraan bermotor,
PRODUKTIVITAS - Merupakan ukuran yang digunakan untuk mengukur kinerja dari manajemen operasi atau - Merupakan ukuran bagaimana baiknya sumber daya diatur dan dimanfaatkan untuk mencapai hasil yang diinginkan atau - Rasio keluaran terhadap masukan atau hasil yang diperoleh terhadap sumber daya yang digunakan Tertentu
-
Out put
Prod.Periode
Produktivitas = ------------, Indeks Produktivitas = ------------------------Input dasar
Prod.Periode
Ilustrasi 1-1 Pada tahun 2006 & 2007 PT.Super Enak menghasilkan produk 28.000 kg dan 35.000 kg roti kering. Sumber daya yang digunakan adalah : Input 2006 2007 Price - Tepung terigu (kg) 40.000 50.000 Rp.1.000/kg - Tenaga kerja (jam/orang) 10.000 12.000 Rp.6.000/jam - Listrik (kva) 8.000 9.000 Rp.5.000/kva 28.000 Produktivitas 2006 = ------------------------------- = 200 kg/juta Rp. (40)(1) + (10)(6) + (8)(5) 35.000 Produktivitas 2007 = ------------------------------- = 209,6 kg/juta Rp. (50)(1) + (12)(6) + (9)(5) Kondisi 2006 ke 2007 : Kenaikan produktivitas 4,8%
Ilustrasi 1-2 Data Rata-rata Produksi dan Tenaga Kerja PT.Amarta Karya Tahun 2003 s/d 2007 (tentukan IP jika th’2003 sebagai tahun dasar).
Tahun a 2003 2004 2005 2006 2007
Rata2 Tenaga Tahun Produksi Kerja Produktivitas Dasar (unit/hari) (per orang) 2003 b c d=(b/c) e 640 80 8.0 8 701 85 8.2 8 714 91 7.8 8 730 95 7.7 8 760 100 7.6 8
Indeks Produktivitas f=(d/e)x100 100 103 98 96 95
Dari tabel diatas tampak bahwa 2003 ke 2004 terjadi kenaikan produktivitas namun mulai 2005 sampai dengan 2007 terjadi penurunan.
PERENCANAAN FASILITAS -
-
Perencanaan Fasilitias : merupakan suatu kegiatan yang dilakukan sebelum dan setelah perusahaan beroperasi dengan menentukan bagaimana suatu asset perushaan digunakan secara baik dalam menunjang tujuan perusahaan Proses Perencanaan Fasilitas : Tahap-1 : 1. tetapkan tujuan fasilitas Tahap-2 : 2. Tentukan kegiatan utama dan penunjang yang diperlukan dlm mencapai yujuan 3. Tentukan hubungan antar seluruh kegiatan 4. Tentukan kebutuhan ruangan untuk seluruh kegiatan 5. Susun alternatif-alternatif dari rencana fasilitas 6. evaluasi alternatif-alternatif 7. Pilih alternatif rencana terbaik tahap-3 : 8. Terapkan rencana fasilitas yang dipilih 9. Pelihara dan sesuaikan dengan keadaan 10. Kembali ke tahap 1, dan seterusnya.
PERENCANAAN LOKASI : - Merupakan salah satu kegiatan awal yang harus dilakukan sebelum perusahaan mulai beroperasi dengan tujuan menentukan lokasi perusahaan ditempat yang baik agar dapat beroperasi dengan lancar,biaya operasi rendah dan memungkinkan perluasan dimasa yang akan datang FAKTOR-FAKTOR PEMILIHAN LOKASI : Faktor Utama Faktor Tambahan 1. Letak Pasar 7. Kemungkinan peluasan 2. Letak sumber bahan baku 8.Fasilitas perumahan,pendidikan 3. Ketersdiaan tenaga kerja belanja, telekomunikasi 4. Ketersediaan tenaga listrik 9.Pelayanan kesehatan,keamanan. 5. Ketersediaan air 10.Peraturan pemerintah 6. Fasilitas pengangkutan 11.Sikap masyarakat 12.Struktur tanah 13.Lebar jalan dll
METODE PENILAIAN LOKASI : 1) FACTOR RATING -
Factor rating : suatu pendekatan umum yang berguna untuk mengevaluasi dan membandingkan berbagai alternatif lokasi, dengan cara memberikan botbto terhadap faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan dalam pemilihan lokasi baik yang besifak kuantitatif mauun kualitatif.
-
Prosedur penyusunan factor rating : 1. Tentukan faktor yang relevan 2. Berikan bobot atas faktor relevan (Jumlah Bobot = 100%) 3. Tentukan skala penilaian faktor relevan ( Nilai : 1 s/d 100) 4. Berikan NILAI HASIL atas faktor relevan ( Bobot X Skala Nilai) 5. Jumlahkan hasil nilai pada point 4 6. Pilih lokasi dengan hasil nilai tertimbang terbesar
Ilustrasi 2-1 Faktor Relevan - Pasar - BAHAN Baku - Tenaga Kerja - Tenaga Listrik - Air - Sarana Umum - Perluasan Jumlah Pilihan Lokasi di Bandung
Bobot (%) B 25 20 20 15 10 5 5 100
BANDUNG BOGOR Nilai Hasil Nilai Hasil N (B X N) N (B X N) 100 25.0 80 20 90 18.0 100 20 100 20.0 90 18 100 15.0 80 12 60 6.0 100 10 80 4.0 100 5 100 5.0 100 5 93.0 100 90.0
2. Analisis ekonomi - Analisis ekonomi : suatu metode pemilihan tata letak dengan menggunakan pendekatan kuantitatif dan kualitatif secara bersama-sama untuk mendapakan penilaian yang lebih lengkap. - Kuantitatif : membandingkan biaya operasional dan pilih biaya operasional yang terendah. - Kualitatif : membandingkan faktor lain yang tidak bisa diukur dengan nilai uang namun dikonversikan dalam/menjadi angka dan pilih jumlah angka tertinggi.
Ilustrasi 2-2 Data Kuantitatif Jenis Biaya - Tena ga Kerja - Tra ns porta s i - Umum & Adm. - Ba ha n Ba ka r Jumlah Data Kualitatif Faktor
1 390 98 37 17 542
Lokasi 2 3 4 397 422 452 90 88.0 72 27 33.0 32 12 11.0 18 526 554 574
1 - Si ka p ma s ya ra ka t - Fa s i l i ta s Peruma ha n - Fa s i l i ta s Kes eha ta n - Fa s i l i ta s kea ma na n - Sa ra na Sos i a l Jumlah Pilihan Lokasi adalah lokasi 2
BS B B C K
4 3 3 2 1 13
Lokasi 2 BS 4 BS 4 B 3 K 1 C 2 14
3 B BS K C C
4 3 4 1 2 2 12
B B K C C
3 3 1 2 2 11
3. Analisis Volume Biaya - Analisis Volume Biaya : suatu metode pemilihan tata letak dengan membandingkan total biaya produksi dari berbagai alternatif lokasi dan pilih yang terendah dengan asumsi : a. Biaya tetap dianggap konstan b. Biaya variabel dianggap linier c. Tingkat produksi yang dikehendaki diketahui d. Produk yang dihasilkan hanya satu produk - Ilustrasi 2-2 Dalam rangka perluasan pasar PT.ABC akan membuka pabrik baru dengan rencana kapasitas produksi 10.000 unit. Alternatif lokasi terdapat 3 pilihan. Adapun data lokasi dan biaya produksi adalah sebagai berikut :
Ilustrasi 2-2 Data lokasi dan biaya produksi Lokasi Biaya Produksi FC VC/Unit - Ba ndung 4,000,000 225 - Bogor 3,500,000 250 - Ga rut 3,000,000 275 Penyelesaian Biaya Produksi Lokasi Variabel VC/Unit Produk Jumlah - Ba ndung 225 10,000 2,250,000 - Bogor 250 10,000 2,500,000 - Ga rut 275 10,000 2,750,000 Pilihan Lokasi adalah Garut
Tetap Jumlah 4,000,000 3,500,000 3,000,000
Total Biaya 6,250,000 6,000,000 5,750,000
PERENCANAAN TATA LETAK Perencanaan tata letak : desain atau konfigurasi atas tempat sumberdaya fisik yang digunakan untuk membuat produk Jenis tata letak dalam indutri manufaktur : 1. Tata letak proses (process layout) : penyusunan tata letak dimana alat yang sejenis atau yang mempunyai fungsi sama ditempatkan dalam bagian yang sama. 2. Tata letak produk (product layout) : penyusunan tata letak dimana proses produksinya telah distandardisasikan dan setiap produk akan melalui tahapan operasi yang sama sejak awal sampai akhir. 3. Tata letak posisi tetap (fixed position layout) : penyusunan tata letak dimana produksinya relatif sulit dipindahkan karena ukuran,bentuk atau karakteristiknya (misal :pembuatan kapal laut,pesawat terbang,lokomotif dll).
PERENCANAAN KEBUTUHAN MATERIAL -
-
-
Material Requirements Planning (MRP) : suatu konsep dalam manajemen produksi dalam menentukan perencanaan kebutuhan barang dalam proses produksi sehingga dapat sesuai dengan yang direncanakan. Tujuan MRP : 1. Meminimalkan persediaan 2. Mengurangi risiko keterlambatan pengiriman bahan 3. Komitmen yang realistis 4. Meningkatkan efisiensi Struktur Produksi untuk membuat 1 unit barang W W
B(4)
D(4)
C(5)
E(4)
E(4)
F(4)
G(2)
D(4)
Jika PT.Aman merencanakan memproduksi 500 unit dan harga komponen B=$10, C=$10, D=$5, E=$5, F=$1 dan G=$1 , maka unit bahan dan biaya sbb :
W 500
2000
D(4) 8000
B(4)
C(5)
E(4) 8000
E(4) 10000
2500
F(4)
G(2) 20000
10000
D(4) 40000
Perhitungan unit bahan dan biaya untuk 500 barang W Perhitungan unit bahan : - B = (4) (500) - C = (5) (500) - D = (4) (2000) + (4) (10.000) - E = (4) (2.000) + (4) (2.500) - F = (4) (2.500) - G = (2) (10.000) Perhitungan biaya : - B = 2.000 unit X $10 - C = 2.500 unit X $10 - D = 48.000 unit X $ 5 - E = 18.000 unit X $ 5 - F = 10.000 unit X $ 1 - G = 20.000 unit X $ 1
= 2.000 unit = 2.500 unit = 48.000 unit = 18.000 unit = 10.000 unit = 20.000 unit = $ 20.000 = $ 25.000 = $ 240.000 = $ 90.000 = $ 10.000 = $ 20.000 (+) $ 405.000
Nilai Waktu Atas Uang MAHASISWA BISA MENGHITUNG NILAI UANG BERDASARKAN NILAI WAKTU YANG AKAN DATANG
PENDAHULUAN • Tujuan perusahaan adalah memaksimumkan nilai saham perusahaannya, untuk mencapai itu manajer keuangan akan berhadapan dengan aliran kas. • Aliran kas akan terpengaruh dengan adanya nilai waktu uang. • Konsep nilai waktu uang berhubungan dengan tingkat bunga yang digunakan dalam aliran kas • Nilai uang saat ini (present value) akan berbeda nilainya dibandingkan dengan nilai di masa yang akan datang (future value). Ex : nilai uang Rp. 1.000 yang dimiliki saat ini berbeda nilainya dengan Rp. 1.000 pada beberapa tahun yang akan datang
Jika nilai uang yang diterima pada waktu yang akan datang, jika dinilai sekarang, maka faktor bunga dalam nilai waktu uang dinamakan faktor diskonto (discount factor). Jika nilai uang saat ini, dinilai untuk waktu yang akan datang, maka faktor bunga dalam nilai waktu uang ini dinamakan faktor pengganda/pemajemukan (compound factor). Keputusan keuangan selalu mempertimbangkan nilai waktu dari uang.
FUTURE VALUE • Nilai waktu dari uang penting untuk memahami sebagian besar topik dalam keuangan • Nilai Yang Akan Datang (Future Value) Untuk menghitung nilai akan datang kita gunakan bunga majemuk Rumus : FVr,n= P0 (1+ r )n FVr,n= P0 . FVIFr,n
PRESENT VALUE • Menghitung nilai sekarang (pendiskotoan) merupakan kebalikan dari pemajemukan Po r, n = FVr,n /( 1+ r ) n Po r ,n= FVr,n. PVIFr,, n dimana : FVr,n =
Nilai akan datang dengan suku bunga r selama n periode Po r,n = Pokok atau jumlah awal pada tahun ke-0 r = Suku bunga setiap periode n = Banyaknya periode FVIFr,n = Future Value Interest Factor, dapat dilihat pada tabel bunga PVIFr,n= Present Value Interest Factor, dapat dilihat pada tabel bunga
Contoh : 1.Future Value ? Investasi Rp. 100.000.000,-, jangka waktu 5 tahun, bunga 5%, 10%, 15%/tahun. FV 5%, 5 th FV 10%, 5 th FV 15%, 5 th
= 100 ( 1+ 5%)5 = 100 ( 1+ 10%)5 = 100 ( 1+ 15%)5
Penggunaan tabel FVIF (tabel A1) 100 (1,2763) = 127, 63 juta 100 (1,6105) = …….. juta 100 (2,0114) = …….. juta
= 127, 63 = …… = ……
2.Present Value ? Future Value Rp. 100.000.000,-, jangka waktu 5 tahun, bunga 5%, 10%, 15%/tahun PV 5%, 5 th = 100 ( 1+ 5%) - 5 = 78,35 PV 10%, 5 th = 100 ( 1+ 10%) - 5 = …….. PV 15%, 5 th = 100 ( 1+ 15%) - 5 = …….. Penggunaan tabel PVIF (tabel A2) 100 (0,7835) = 78,35 juta 100 (0,6209) = …….. juta 100 (0,4972) = …….. juta
3.
Menentukan Suku Bunga Untuk menentukan pada tingkat bunga berapa, uang yang kita investasikan dapat berkembang menjadi sejumlah tertentu di masa yang akan datang Rumus : FVr, n = Po . FVIFr, n FVIFr, n = FVr, n / Po (1+r)n = FVr, n / Po r = n FV PV 1
Contoh : • Nilai akan datang lima tahun kedepan adalah Rp. 161,05 juta. Pada tingkat suku bunga berapa uang Rp. 100 juta harus kita investasikan? • Jawab : (1 + r)5 = 161,05/100 r = 5 1,6105 1 r = 10%/tahun atau dengan cara logaritma (1+r)5 = 1,6105 5 log (1+r) = log 1,6105 r = 1,0999 -1 r = 10%/tahun
4. Menentukan Tahun Investasi Untuk menentukan berapa lama uang yang kita investasikan dengan tingkat bunga tertentu dapat ber-kembang menjadi sejumlah tertentu di masa yang akan datang. FVIFr,n (1 + r)n n log (1 + r) n
= = = =
FVr,n / Po FVr,n / Po log FVr,n / Po log (FVr,n / P o) / log (1 + r)
• contoh : Berapa tahun diperlukan agar Rp. 100.000.000,- yang kita investasikan pada tingkat suku bunga majemuk 6 %/ tahun, dapat tumbuh menjadi Rp. 179.080.000,- ? • jawab : Dalam kasus ini kita tahu investasi awal, P0 = Rp. 100 juta, Nilai akan datang, FV = Rp. 179, 08 juta dan suku bunga 6%/ tahun. Masukkan nilai ini dalam persamaan, kita mendapatkan : FV = P0 ( 1+ 6%)n 179,08 = 100 (1 + 6%)n 1,7908 = (1 + 6%)n n = log 1,7908/ log 1,06 n = 10
Penggunaan tabel bunga FVIF(tabel A1) • lihat baris ke r = 6% dalam tabel FVIF (tabel A1) untuk nilai 1.7908 dan kita temukan nilai itu ada pada kolom n = 10 • jadi investasi awal Rp. 100 juta dapat tumbuh menjadi Rp.179.10,- jika diinvestasikan pada tingkat suku bunga majemuk 6% pertahun dalam waktu 10 tahun. • LATIHAN SOAL
5. Pemajemukan periode lebih kecil dari satu tahun Untuk menentukan nilai yang akan datang bila investasi kita berbunga majemuk lebih dari satu kali dalam setahun FV r, n = Po ( 1+ r/q )n.q dimana : r = Suku bunga setiap tahun n = Banyaknya tahun q = Frekuensi pemajemukan setiap tahun
Pemajemukan ganda selama satu tahun (multiple compounding) Tahunan
FV r,1
= Po(1+r)
Semesteran
= Po(1+r/2)2
Triwulan
= Po(1+r/4)4
Bulanan
= Po(1+r/12)12
Harian
= Po(1+r/365)365
• contoh : Saat umur anda 17 tahun, anda investasi Rp. 100 juta, pada tingkat bunga 15%, bunga berbunga setiap bulan. Saat umur anda 20 tahun berapakah jumlah investasi anda ? jawab : FV15%, 3 = 100 ( 1+ 0,15/12 )3.12 = Rp. 156, 39 juta Saat umur anda 20 tahun jumlah investasi anda Rp. 156,39 juta.
6. Suku Bunga Efektif (Effective Annual Rate) Tingkat bunga yang menghasilkan nilai akhir = ( 1+ r/q )q -1 dimana : r e = suku bunga efektif • contoh : Investasi Rp. 100.000.000,-, suku bunga 8% Periode FV 8%,1 Suku Bunga Pembayaran bunga Efektif 1 tahun 6 bulan 3 bulan 1 bulan 1 hari
108 108, 16 108, 24 108,3 108, 33
8% 8, 16% 8, 24 % 8, 3% 8, 33%
6. Anuitas Pengertian: serangkaian pembayaran atau penerimaan yang sama -besarnya sepanjang periode tertentu. Pembayaran dapat terjadi pada -setiap akhir atau awal periode. Anuitas terdiri atas : 1. Anuitas Biasa (ordinary annuity) adalah : anuitas yang dibayar di belakang atau akhir periode 2. Anuitas Jatuh Tempo (annuity due) adalah : anuitas yang dibayar di muka atau awal periode
Future Value dari Anuitas Biasa Mencari nilai akan datang dari suatu anuitas yang dibayar setiap akhir periode.
Periode Cicilan
0 1 2 …n a a a
a (1+r)n-n a (1+r)n-2
a (1+r)n-1 +
• FVAB = a (1 + (1+r) n+ (1+r) 2 + …….+(1+r) n-1 t n 1 = a (1 r) t 0
1 r n 1 a r
= = a FVIFA r,t Dimana: FVIFA = Future Value Interest Factor Anuitas (dapat dilihat pada tabel bunga A3)
• Contoh : Anda mencicil Rp.100.000.000,-/tahun selama dua tahun, -pembayaran diakhir periode. Berapakah nilai uang anda dua tahun kedepan bila tingkat bunga 10%/tahun ? • Jawab : 1 0,1) 2 1 FVAB = 100 0,1
= 100 (2,1) = Rp. 210 juta
Future Value dari Anuitas Due Mencari nilai akan datang dari suatu anuitas yang dibayar setiap awal periode. Periode
0 1
2 … n-1
n
Cicilan
a a
a
a (1+r)1
a
a (1+r)n-2 a (1+r)n-1 a (1+r)n n 1
FVAD
= a (1+r) =a
cara lain;
t
1 r t 0
(1 r ) n 1 (1+r) r
= a (1+r) FVIFr,t
FVAD = (1+r)FVAr,t dari anuitas biasa
• Contoh : Anda mencicil Rp.100.000.000,-/tahun selama dua tahun, pembayaran diawal periode. Berapakah nilai uang anda dua tahun kedepan bila tingkat bunga 10%/tahun ? • Jawab : (1 0,1) 1 FVAB = 100 (1+0,1) 0,1 = 100 (1,1) (2,1) = Rp. 231 juta • atau cara lain : FVAB = (1+0,1). 210 = Rp. 231 juta 2
Present Value dari Anuitas Biasa Mencari nilai sekarang dari suatu anuitas yang dibayar setiap akhir periode Periode
Cicilan
0
a (1+r) -1 a (1+r) -2
1
2
… n
a
a
a
a (1+r) -n PVAB PVIFAr,t
1 (1 r ) n r
=a = a PVIFA r,t = Present Value Interest Factor Annuitas, dapat dilihat pada tabel bunga A4
• Contoh : Anda mencicil Rp.100.000.000,-/tahun selama dua tahun, pembayaran diakhir periode. Berapakah nilai uang sekarang bila tingkat bunga 10%/tahun ? • Jawab : 1 (1 0,1) PVAB = 100 0,1 = 100 (1,7355) = Rp. 173,55 juta 2
Present Value dari Anuitas Due Mencari nilai sekarang dari suatu anuitas yang dibayar setiap awal periode.
Periode Cicilan
0
1 2 …n a a a a
a (1+r) -1
a (1+r) -2 a (1+r) -n PVAD cara lain
1 (1 r ) n r
= a (1+r) = a (1+r)PVIFA r,t = (1+r)PVAr,t anuitas biasa
• Contoh : Anda mencicil Rp.100.000.000,-/ tahun selama dua tahun, pembayaran diawal periode. Berapakah nilai uang sekarang bila tingkat bunga 10%/tahun ? • Jawab : 1 (1 0,1) PVAD = 100 (1+10%) 0,1 = 100 (1,1) (1,7355) = Rp. 173,55 juta X 1,1 =190,9 2
Manajemen Keuangan Perush MAHASISWA BISA MENGERTI TENTANG HAL-HAL YANG BERHUBUNGAN DENGAN MANAJEMEN KEUANGAN PERUSAHAAN
Apakah Keuangan itu ? • Dua hal pokok Ilmu Keuangan : a. Penilaian b. Pengambilan Keputusan Kedua hal ini saling berkaitan, karena keputusan keuangan tergantung pada penilaian. Misal : keputusan untuk membeli aktiva diambil hanya jika nilai aktiva tersebut lebih tinggi dari biaya yang dikeluarkan
• Perbedaan Keuangan dan Akuntansi a. Akuntansi Penekanannya pada aspek tinjauan (review), pada umumnya memiliki wawasan historis (apa yang telah terjadi) di masa lalu b. Keuangan Penekanannya pada pembuatan keputusan lebih memfokus pandangan akuntansi ttg kondisi keuangan perusahaan di masa lalu Dan saat ini. Keuangan mengkonsentrasi diri pada pertanyaan “ What do we do now ?” Dan “Where do we go from here ?”
Tiga Bidang Keuangan A. Keuangan Perusahaan (Corporate Finance) Adalah bidang keuangan yg berhubungan dg operasi suatu perusahaan dari sudut pandang perusahaan tsb. Dapat dibagi menjadi dua sisi : 1. Sisi Aktiva (Assests), meliputi apa yg disebut dengan keputusan investasi (investment decision) 2. Sisi Pasiva (Liabilities and Equity), meliputi keputusan pendanaan (financing decision)
Keputusan investasi adalah keputusan keuangan (financial decision) ttg aktiva mana yang harus dibeli perusahaan. Aktiva tsb berbentuk Aktiva Riil (Real Assests), yang berupa : - Aktiva Nyata (Tangible Assets), spt mesin, gedung, perlengkapan - Aktiva Tidak Nyata (Intangible Assets), spt paten, hak cipta, merk Keputusan Investasi dapat dibagi menjadi dua : 1. Jangka Panjang, yakni melibatkan pembelian aktiva tetap 2. Jangka Pendek, yg melibatkan investasi pada aktiva lancar (kas,piutang, persediaan/modal kerja) guna mendukung operasi perusahaan Keputusan Pendanaan adalah keputusan keuangan tentang dari mana dana untuk membeli aktiva tsb berasal. Dua macam dana atau modal : 1. Modal Asing, spt hutang bank, obligasi 2. Modal Sendiri, Spt laba ditahan, saham Dua macam Keputusan Pendanaan : 1. Jangka Panjang, akan membawa dampak pada struktur modal (capital structure) perusahaan. Struktur Modal adalah perbandingan antara modal sendiri dengan hutang (biasanya hutang jangka panjang) perusahaan 2. Jangka Pendek, meliputi hutang jangka pendek, seperti surat wesel Dan hutang dagang
B. Investasi (Investment) Adalah bidang keuangan yg jg berhubungan dg keputusan pendanaan perusahaan, tetapi dilihat dari sudut pandang yg lain, bukan dari pihak perusahaan ttp dari pihak pemberi modal (investor). Ada dua alternatif investasi bagi seorang investor : -
Melalui pasar modal, yaitu dengan membeli saham Dan obligasi perusahaan
-
Melalui Intermediary, misalnya mendepositokan uang di bank
C. Pasar Keuangan Dan Perantara (Financial Market and Intermediaries) Jg berhubungan dg keputusan pendanaan perusahaan, tapi dari sudut pandang pihak ketiga.
Financial Market adalah pasar untuk aktiva keuangan (financial assets) spt sekuritas ( surat berharga). Terdiri atas : -
Pasar Modal (Capital Market), yakni pasar untuk sekuritas jangka panjang
-
Pasar Uang (Money Market), yakni pasar untuk sekuritas jangka pendek Intermediary Institusion (misal : bank) adalah perantara keuangan antara pihak perusahaan (yg membutuhkan dana) dengan pihak investor (yg menyediakan dana). Fungsi Financial Market maupun intermediaries adalah memperlancar sirkulasi dana dari pihak pemilik modal ke pihak perusahaan yang membutuhkan modal.
Karir di Bidang Keuangan A. Bendahara (Treasurer) Adalah orang yang bertanggung-jawab untuk memperoleh dana, mengelola rekening kas, berhubungan dengan bank Dan institusi keuangan lainnya, serta menjamin bahwa perusahaan dapat melunasi kewajibannya kepada investor yang memegang sekuritas (obligasi) perusahaan. Tanggung-jawab treasurer : hubungan perbankan, manajemen kas, pendanaan, manajemen kredit, pembayaran deviden, asuransi, manajemen dana pensiun. B. Pengawas (Controller) Tugasnya memeriksa apakah dana telah digunakan secara efisien. Tanggung-jawab controller : penyusunan laporan keuangan, internal auditing, akuntansi, penggajian, pencatatan, penyusunan anggaran, pembayaran pajak. C. Chief Financial Officer (CFO) Tugasnya mengawasi pekerjaan treasurer Dan controller.CFO terlibat mendalam dalam pembuatan kebijakan keuangan serta perencanaan korporasi.
Seorang CFO tidak jarang memiliki tanggung-jawab sebagai general manager yg tanggung-jawabnya tidak hanya dibidang keuangan Dan ia bisa juga merupakan salah seorang anggota dewan direksi (board of directiors)
D. Funds Manager -
Mempunyai penguasaan teori investasi modern, yg dapat membekali menjadi seorang investor di pasar modal.
-
Tugas utamanya mengelola dana investor klien anda.
-
Karena dana investor sebagian besar diinvestasikan pada sekuritas (saham Dan obligasi), anda harus memiliki kualifikasi yg memadai pada analisis sekuritas Dan portofolio.
E. Intermediary Institution -
Bank
-
Perusahaan Asuransi
-
Institusi Pengelola dana pensiun (pension funds)
56
Tujuan Manajemen Keuangan Perusahaan •
Teori keuangan pada keuangan perusahaan adalah bagaimana memaksimumkan kemakmuran pemegang saham atau pemilik perusahaan (wealth of the shareholders). Tujuan normatif ini dpt diwujudkan dg memaksimumkan nilai perusahaan (market value of the firm) dengan asumsi bahwa pemegang saham akan makmur jk kantongnya bertambah tebal.
•
Memaksimumkan nilai pasar perusahaan = memaksimumkan harga pasar saham
•
Nilai perusahaan (Value/V) = hutang (debt/D) + modal sendiri (equity/E) Jika D diasumsikan tetap, V naik Dan E akan naik.
Naiknya E akan meningkatkan harga per lembar saham perusahaan. Jika harga per lembar saham naik, pemegang saham akan senang karena bertambah makmur. •
Memaksimumkan harga saham tdk sama dg memaksimumkan keuntungan (profit) perusahaan. Jika ingin meningkatkan keuntungan perusahaan, dpt menerbitkan saham baru u/ mempero/ tambahan dana yg diinvestasikan u/ mendapatkan keuntungan
•
Memaksimumkan harga saham jg tdk sama dg memaksimumkan penghasilan per lembar saham (earnings per share / EPS). Tujuan memaksimumkan EPS pada tahun tertentu dapat mengorbankan EPS di masa mendatang.
•
Last but not least, tujuan memaksimumkan keuntungan akan mendorong manajemen perusahaan memilih proyek-proyek yg menjanjikan keuntungan besar. Proyek semacam ini biasanya mengandung resiko yang besar pula.
Prinsip-prinsip Keuangan •
Prinsip keuangan terdiri atas himpunan pendapatpendapat yang fundamental yg membentuk dasar untuk teori keuangan Dan pembuatan keputusan keuangan, yaitu : 1. Prinsip ‘Self Interest Behavior’ 2. Prinsip ‘Risk aversion’ 3. Prinsip ‘Diversification’ 4. Prinsip ‘Two Sided Transactions’ 5. Prinsip ‘Incremental Benefit’ 6. Prinsip ‘Signating’ 7. Prinsip ‘Capital Market Efficiency’ 8. Prinsip ‘ Risk-Return Trade-off’ 9. Prinsip ‘Option’ 10. Prinsip ‘Time Value of Money’
A.
Prinsip „Self Interest Behavior‟ Prinsip ini mengatakan ‘People act in their own financial self interest’. Inti prinsip ini adalah orang akan memilih tindakan yg memberikan keuntungan (secara keuangan) yg terbaik bg dirinya.
B. Prinsip „Risk aversion‟ Prinsip ini mengatakan ‘When all else is equal, people prefer higher return and lower risk’. Inti prinsip ini adalah orang akan memilih alternatif dg rasio keuntungan (return) Dan risiko (risk) terbesar. C. Prinsip „Diversification‟ Prinsip ini mengatakan ‘Diversification is beneficial’. Prinsip ini mengajarkan bahwa tindakan diversifikasi adalah menguntungkan karena dapat meningkatkan rasio antara keuntungan Dan risiko
D. Prinsip „Two Sided Transactions‟ Prinsip ini mengatakan ‘Each financial transaction has at least two sides’ Prinsip ini mengingatkan kita bahwa dalam mempelajari Dan membuat keputusan keuangan kita tidak hanya melihat dari sisi kita, tetapi juga mencoba melihat dari sisi lawan transaksi kita
E. Prinsip „Incremental Benefit‟ Prinsip ini mengatakan ‘Financial decisions are based on incremental benefit’. Prinsip ini mengajarkan bahwa keputusan keuangan harus didasarkan pada selisih antara nilai dengan suatu alternatif Dan nilai tanpa alternatif tersebut. Incremental benefit adalah keuntungan tambahan yg harus dibandingkan dg incremental cost atau biaya tambahan. F. Prinsip „Signating‟ Prinsip ini mengatakan ‘Action convey information’ Prinsip ini mengajarkan bahwa setiap tindakan mengandung informasi G. Prinsip „Capital Market Efficiency‟ Prinsip ini mengatakan ‘Capital market are efficient’ Capital market atau pasar modal yang efisien adalah pasar modal dimana harga aktiva finansial yg diperjual belikan mencerminkan seluruh informasi yg ada Dan dapat menyesuaikan diri secara cepat thdp informasi baru. Agar pasar modal dpt efisien secara informasi, pasar modal tsb harus efisien secara operasi (operational efficiency),misal kemudahan dalam berjual-beli sekuritas.
H. Prinsip „ Risk-Return Trade-off‟ Prinsip ini mengatakan ‘There is a trade-off between risk and return’. Orang menyukai keuntungan tinggi dengan resiko rendah (prinsip risk aversion). Kondisi ‘hig return, low risk’ ini tdk akan tercapai karena semua orang menginginkannya (prinsip self-interest behavior). Prinsip ini mengatakan ‘jika anda menginginkan keuntungan besar, bersiaplah untuk menanggung risiko yg besar pula atau ‘high risk, high return’ I.
Prinsip „Option‟ Prinsip ini mengatakan ‘Option is valuable’. Option atau opsi adalah suatu hak tanpa kewajiban untuk melalukan sesuatu. Prinsip option ini menjadi dasar pengembangan sekuritas turunan (derivative security) option yg berguna untuk melakukan hedging (tindakan pengurangan resiko). Disamping itu prinsip option banyak membantu dalam menganalisis Dan memahami pengambilan keputusan keuangan.
J. Prinsip „Time Value of Money‟ Prinsip ini mengatakan ‘Time has a time value’. Prinsip ini mengajarkan bahwa uang Rp. 1000 yg kita terima hari ini tidak sama nilainya dengan uang Rp 1000 yg kita terima bulan depan. Banyak orang tidak menyadari implikasi dari pertumbuhan majemuk (compound growth) atau bunga berbunga pada keputusan keuangan.
Evolusi Teori Keuangan a. Konsep Pasar Modal Sempurna (Perfect Capital Markets)
b. Analisis Arus Kas Yang Didiskonto (Discounted Flow Analysis) c. Teori Struktur Modal dari Modigliani Dan Miller (Capital Structure Theory)
d. Teori Dividen dari Modigliani Dan Miller (Divident Theory) e. Teori Portfolio Dan Capital Asset Pricing Model (CAPM) f. Teori Penentuan Harga Option (Option Pricing Theory)
g. Hipotesis Pasar Efisien (Efficient Market Hypothesis) h. Teori Keagenan (agency Theory) i. Teori Informasi Tidak Simetris (Asymmetric Information Theory)
a. Konsep Pasar Modal Sempurna (Perfect Capital Markets) Secara umum, pasar modal sempurna memiliki karakteristik : -
Tidak ada biaya transaksi
-
Tidak ada pajak
-
Ada cukup banyak pembeli Dan penjual
-
Baik individu maupun perusahaan memiliki kemampuan yang sama dalam akses ke pasar
-
Tidak ada biaya informasi sehingga setiap orang memiliki informasi yang sama
-
Setiap orang memiliki harapan yang sama
-
Tidak ada biaya yang berhubungan dengan hal kesulitan keuangan
Jelas bahwa tidak semua asumsi tsb berlaku pada dunia nyata. Namun demikian suatu teori hendaknya tidak dinilai dari realitas atau tidak asumsinya, tetapi dinilai dari seberapa besar konsisten teori tsb dg perilaku yg aktual.
b. Analisis Arus Kas Yang Didiskonto (Discounted Flow Analysis) Proses menilai arus kas dimasa mendatang disebut Analisis discounted cash flow (DFC). Konsep dasar DCF ada pada nilai waktu uang (time value of money)
c. Teori Struktur Modal dari Modigliani Dan Miller (Capital Structure Theory) -
-
-
Teori Keuangan Modern (1958), MM menyimpulkan bahwa nilai suatu perusahaan semata-mata tergantung pada arus penghasilan dimasa mendatang (future earnings stream) Dan oleh karena itu nilainya tidak tergantung pada struktur modal (perbandingan hutang Dan modal sendiri) perusahaan. Pada paper ini MM menggunakan asumsi yg sangat ketat, termasuk asumsi pasar modal sempurna. Karena salah satu asumsi penting adalah tidak adanya pajak, model ini disebut Model MM-tanpa pajak Teori Struktur Modal (1963), MM menghilangkan asumsi tentang ketiadaan pajak. Dg adanya pajak penghasilan perusahaan, hutang dapat menghemat pajak yg dibayar (krn hutang menimbulkan pembayaran bunga yg mengurangi jumlah penghasilan yg terkena pajak). Model ini disebut Model MM-Dengan Pajak. Tax savings-financial costs trade-off theory (perbaikan model MM-dengan pajak), karena hutang menghasilkan penghematan pajak namun jg menimbulkan biaya kesulitan keuangan. Secara umum model MM yg dimodifikasi ini mengajarkan : * berhutang sejumlah tertentu itu baik * berhutang terlalu banyak tidak baik * ada jumlah hutang yang optimal untuk setiap perusahaan
d. Teori Dividen dari Modigliani Dan Miller (Divident Theory) MM juga menganalisis dampak kebijakan dividen thdp nilai perusahaan. Selain asumsi pasar modal sempurna, dimasukkan pula asumsi : Kebijakan penganggaran modal perusahaan tidak dipengaruhi oleh kebijakan dividen Semua investor berperilaku rasional. Berdasarkan asumsi tsb mereka menyimpulkan bahwa kebijakan dividen tidak mempengaruhi nilai perusahaan.
e. Teori Portfolio Dan Capital Asset Pricing Model (CAPM) Pelajaran utama dari teori portfolio adalah secara umum, risiko dapat dikurangi dengan cara mengkombinasi beberapa jenis aktiva berisiko daripada hanya memegang salah satu jenis aktiva saja. Implikasi dari teori ini adalah : Investor harus membentuk portfolio (melakukan diversifikasi) untuk mengurangi risiko Risiko dari suatu aktiva individu harus diukur berdasarkan kontribusinya kepada risiko suatu portofolio yg terdiversifikasi dengan baik Meskipun teori portfolio mengajarkan kepada investor bagaimana mengukur risiko, teori ini tidak menunjukkan hubungan antara risiko dengan tingkat keuntungan yg disyaratkan. Capital Asset Pricing Model (William Sharpe, John Lintner Dan Jan Moissin), menunjukkan bahwa tingkat keuntungan yg disyaratkan pada suatu aktiva berisiko nerupakan fungsi dari tiga faktor, yaitu : Tingkat keuntungan bebas risiko Tingkat keuntungan yg disyaratkan pada portfolio dengan risiko rata-rata (market portfolio) Volatilitas tingkat keuntungan aktiva berisiko tsb thdp tingkat keuntungan market portfolio. CAPM didasarkan pada asumsi pasar modal sempurna ditambah beberapa asumsi lainnya. CAPM memberikan implikasi nyata pada penentuan biaya modal perusahaan serta penentuan tingkat keuntungan yang disyaratkan pada suatu proyek individu dalam perusahaan.
f. Teori Penentuan Harga Option (Option Pricing Theory) Suatu opsion (opsi) adalah hak untuk membeli (menjual) suatu aktiva pada harga yg telah ditentukan sepanjang periode waktu yg telah ditentukan. Teori ini menawarkan suatu model penilaian harga atau premi call Dan put option. Implikasi dari teori ini adalah berkembang pasar untuk option, terutama option pada aktiva finansial. Teori ini juga membantu memahami penilaian sekuritas yg memiliki sifat option seperti warrant Dan obligasi konversi
g. Hipotesis Pasar Efisien (Efficient Market Hypothesis/EMH), (Eugeme F. Fama) Terminologi efisiensi disini merujuk pada efisiensi secara informasi (informationally efficient) Teori ini mengatakan jika pasar efisien maka harga merefleksikan seluruh informasi yang ada. Ironisnya pasar dpt efisien hanya jika sejumlah besar orang percaya bahwa pasar tdk efisien shg mendorong mereka untuk mencari keuntungan di atas selayaknya (excess return atau abnormal return) Empat kondisi yg diperhatikan agar suatu pasar efisien secara informasional, yaitu : - Tidak ada biaya untuk informasi Dan informasi tersedia untuk semua peserta pasar pada waktu yang sama - Tidak ada biaya transaksi, pajak Dan kendala perdagangan lainnya - Seorang pemodal atau institusi tidak dapat mempengaruhi harga - Semua peserta pasar adalah rasional Keempat kondisi ini tdk terdapat pada dunia nyata. Oleh sebab itu perlu dibedakan antara pasar yg (1) perfectly informationally efficient Dan (2) economically informationally efficient. Pasar yg perfectly efficient, yakni yg memenuhi keempat kondisi diatas, harga selalu merefleksikan semua informasi yg diketahui, harga akan menyesuaikan diri dg informasi baru secara cepat Dan excess return hanya bisa diperoleh karena keberuntungan. Pasar yg economically efficient, harga tdk menyesuaikan diri dg informasi baru secara cepat namun excess profit tetap tdk dapat diperoleh setelah keuntungan dikurangi dengan biaya informasi Dan transaksi
Menurut EMH, pasar efisien dibagi menjadi tiga bentuk : -
Kuat (strong-form) terjadi jika harga sekuritas mengekspresikan seluruh informasi yg ada, baik harga sekuritas di masa lalu, informasi yg tersedia bagi publik, maupun informasi yg bersifat private. Misal persh X direncanakan akan diakuisisi (merger) oleh persh Y yg terkenal kinerjanya bagus. Jk berita kepastian merger tsb tersiar, pasti harga saham persh X akan melonjak, orang/isntitusi (persh investasi) yg terlibat dlm merger tsb dpt melakukan insider trading dg membeli saham persh X sebelum berita merger tersebar. Dalam hal ini dikatakan pasar belum efisien dalam bentuk kuat krn harga persh X belum mencerminkan adanya kepastian merger. Moral dari teori ini adalah jika pasar relatif efisien, sekuritas telah dihargai secara benar (fairly valued), tdk akan tdpt sekuritas undervalued atau overvalued. Investor tdk dpt meperoleh keuntungan di atas yg seharusnya (abnormal return).
-
Setengah kuat (semi-strong form) terjadi jk harga sekuritas mencerminkan informasi harga historis plus informasi yg tersedia bagi publik (misal : laporan keuangan, berita keuangan Dan bisnis di media masa dsb). Event Studies adalah penelitian empiris mengenai reaksi harga thdp pengumuman
-
Lemah (weak form) dikatakan efisien bentuk lemah jika harga sekuritas mengekspresikan seluruh informasi harga di masa lalu, shg upaya investor untuk memperoleh excess return dg memanfaatkan data harga di masa lalu adalah sia-sia.
Konsep EMH berhubungan langsung dengan konsep Risk-return tradeoff. Jika pasar efisien dlm bentuk setengah kuat, harga merefleksikan seluruh informasi publik sehingga sekuritas telah dihargai secara benar (sesuai dg risikonya) shg tdk akan ada excess return (keuntungan di atas seharusnya). Dg kata lain jk
ada sekuritas yg berbeda tk keuntungannya, hal tsb semat-mata disebabkan o/ tingkat risiko yg berbeda.
Konsep EMH Dan Risk-return tradeoff memberikan implikasi penting pada investor
maupun manajer keuangan. Bagi investor, EMH menyarankan bahwa strategi yg optimal adalah : -
Menentukan tingkat risiko yg sesuai
-
Menciptakan suatu portfolio (himpunan aktiva) yg terdiversifikasi dg baik yg memiliki tingkat risiko sebesar yg telah dipilih
-
Meminimumkan biaya transaksi dg strategi beli simpan (buy and hold)
h. Teori Keagenan (Agency Theory) •
Dalam konteks manajemen keuangan, hubungan keagenan (agency relationship) muncul antara : - pemegang saham (shareholders) dg para manajer - shareholders dg kreditor (bondholders atau pemegang saham obligasi)
•
Problem keagenan (agency problem) antara pemegang saham (pemilik perusahaan) dg manajer potensial terjadi bila manajemen tdk memiliki saham mayoritas perusahaan. Pemegang saham tentu menginginkan manajer bekerja dg tujuan memaksimumkan pemegang saham. Sebaliknya manajer perusahaan bisa saja bertindak tdk u/ memakmurkan kemakmuran pemegang saham, ttp memaksimumkan kemakmuran mereka sendiri. Terjadilah Conflict of Interest. U/ menyakinkan bahwa manajer bekerja sungguh-sungguh u/ kepentingan pemegang saham, pemegang saham harus mengeluarkan biaya yg disebut Agency Cost yg meliputi a.l : pengeluaran u/ memonitor kegiatan manajer, pengeluaran u/ membuat suatu struktur organisasi yg meminimalkan tindakan manajer yg tdk diinginkan, serta opportunity cost yg timbul akibat kondisi dimana manajer tdk dpt segera mengambil keputusan tanpa persetujuan pemegang saham. Pengawasan secara total thdp kegiatan para manajer akan memecahkan masalah keagenan, ttp dibutuhkan biaya yg mahal Dan krg efisien. Solusi yg lbh baik adalah memberi suatu paket kompensasi berupa gaji tetap ditambah bonus kepemilikan perusahaan (saham perusahaan) jk kinerja mereka bagus.
Selain itu, agency problem antara pemegang saham dg manajemen perusahaan dpt dikurangi dg cara : - kekhawatiran untuk di-PHK krn kinerja yg dinilai krg memuaskan - ketakutan mengalami hostile take-over atau kondisi dimana perusahaan diambil alih scr paksa oleh pihak lain. •
Agency problem jg muncul antara kreditor, misal pemegang saham persh (bondholders) dg pemegang saham (stockholder) yg diwakili o/ manajemen persh. Konflik muncul jika : - manajemen mengambil proyek yg risikonya lbh besar drpd perkiraan o/ kreditor - persh meningkatkan jumlah hutang shg mencapai tingkatan yg lbh tinggi drpd yg diperkirakan kreditor. kedua tindakan diatas akan meningkatkan risiko finansial perusahaan, selanjutnya akan menurunkan nilai pasar uang/obligasi perusahaan yg belum jatuh tempo.
i. Teori Informasi Tidak Simetris (Asymmetric Information Theory) • Asymmetric Information adalah kondisi dimana suatu pihak memiliki informasi yg lbh banyak drpd pihak lain. • Tingkat asymmetric information ini bervariasi dari sangat tinggi ke sangat rendah. • Apa impilikasi asymmetric information Dan signaling terhadap manajemen keuangan ? Manajer pada umumnya termotivasi untuk menhyampaikan informasi yg baik mengenai perusahaannya ke publik secepat mungkin. Namun pihak di luar perusahaantidak tahu kebenaran dari informasi yg disampaikan tsb. • Karena adanya kondisi asymmetric information, pemnberian sinyal kepada investor atau publik melalui keputusan-keputusan manajemen menjadi sangat penting.
Terima Kasih
