PENDAHULUAN Krisis keuangan global yang terjadi belakangan ini sangat terkait erat dengan kondisi perekonomian Amerika yang memburuk. Krisis keuangan

Hayudha Pramushinta_10207523

ANALYSIS OF THE INFLUENCE OR FOREIGN STOCK INDEX MOVEMENT, LEVEL OF INFLATION, WORLD CRUDE OIL PRICES, IDR EXCHANGE RATE AGAINST USD, AGAINST THE JAKARTA COMPOSITE (JCI) AT THE INDONESIA STOCK EXCHANGE (IDX) 1. Hayudha Pramushinta 2. E. Susy Suhendra Universitas Gunadarma ABSTRACT Composite Stock Price Index (Jakarta Composite Index) is a combined value of stocks listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX), which indicates the movement that occurred in the capital market. The purpose of this study is to investigate and analyze the movement of foreign stock indices (Dow Jones, Nikkei, New York Stock Exchange, Nasdaq and Footsie), level of inflation, world crude oil prices, IDR exchange rate against partially and simultaneously influence the movement at the Jakarta Composite Index (JCI) in IDX, based on data from 2008 to 2011 with the period of observation Mey 2008 – June 2011. The method used in this research is descriptive research method (research that attempt to describe the characteristics of a data) and inferential research method (research by drawing conclusions and testing hypotheses), using guantitative secondary data consisting of the Foreign Exchange Index (Dow Jones, Nikkei Jepang, New York Stock Exchange, Nasdaq, Footsie 100, and the World Crude Oil Prices) as a variable external factors and the IDR Exchange Rate against USD, The Level of inflation as a variable internal factors in countries using the SPSS Version 17. Data processing was done dy testing the assumptions of classical and multiple linear regression to compare two methods: enter and backward methods to obtain the best research model for futher hypothesis testing. The results indicate that (1) the factors that influence the movement of the partial index in a row is the Nasdaq, Nikkei, the IDR Exchange Rate against USD, Dow Jones index, (2) taken together these factors give the effect of 94,9% and the rest equal 5,1% influenced by other factors beyond the variables studied. Keyword: World Crude Oil Price, JCL, Indices Foreign Exchange, Inflation, Exchange Rates USD/US$.

Analisis Pengaruh Pergerakan Indeks Bursa Asing, Tingkat Inflasi, Harga Minyak Mentah Dunia, Nilai Tukar Rupiah Atas Dollar Amerika Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia (BEI)[Type text] Page 1


PENDAHULUAN Krisis keuangan global yang terjadi

pasar modal memiliki pengaruh strategis bagi

belakangan ini sangat terkait erat dengan kondisi

penguatan ekonomi suatu negara. Terjadinya

perekonomian Amerika yang memburuk. Krisis

pelarian modal ke luar negeri bukan hanya terjadi

keuangan yang terjadi di Amerika Serikat telah

akibat dampak merosotnya nilai rupiah, tingkat

berkembang

serius.

inflasi atau rendahnya suku bunga suatu negara.

Goncangan yang terjadi pada negara adikuasa

Tetapi salah satunya adalah tidak tersedianya

tersebut dipastikan telah memberikan dampak

alternatif yang menguntungkan di negara tersebut

terhadap

Gejolak

atau pada saat yang sama investasi portofolio

perekonomian yang terjadi di Amerika Serikat

dibursa negara lain lebih menjanjikan keuntungan

telah mempengaruhi stabilitas ekonomi global

yang lebih tinggi.

menjadi

masalah

perekonomian

yang

dunia.

dibeberapa kawasan. Keterbukaan ekonomi antar

Beberapa indikator perekonomian sebuah

negara memungkinkan terjadinya resesi di suatu

negara diantaranya adalah pergerakan indeks

negara untuk mengarah dan mempengaruhi

bursa, nilai tukar, inflasi, tingkat pendapatan dan

negara lainnya.

kondisi sosial politik. Pada umumnya bursa yang terus

memiliki pengaruh yang kuat terhadap kinerja

berlangsung saat ini menyebabkan macetnya

bursa efek lainnya adalah bursa efek yang

system keuangan dunia sehingga menyebabkan

tergolong maju seperti bursa Amerika, Inggris,

merosotnya aktivitas ekonomi dan perdagangan

Perancis, Jepang dan sebagainya.

Krisis

keuangan

global

yang

Fluktuatif harga minyak mentah dunia

dunia. Perlambatan pertumbuhan ekonomi dunia dan

menurunnya

pertumbuhan

volume

juga

merupakan

suatu

indikasi

yang

perdagangan dunia telah terjadi sejak pertengahan

mempengaruhi pasar modal suatu negara. Secara

tahun 2007. Hal ini tentunya akan memberikan

tidak langsung kenaikan harga minyak mentah

dampak langsung yang signifikan bagi negara-

dunia akan berimbas pada sektor ekspor dan

negara yang perekonomiannya ditopang oleh

impor suatu negara. Bagi negara pengekspor

eskpor seperti Cina, Jepang, Korea dan negara

minyak, kenaikan harga minyak mentah dunia

ASEAN, termasuk Indonesia. Memasuki tahun

merupakan

2009 dan perdagangan bebas (Free Trade) di

perusahaan. Karena harga yang sedang tinggi

tahun 2011 hampir semua

membuat

negara menaruh

perhatian besar terhadap pasar modal. Karena

keuntungan

para

tersendiri

investor

bagi

cenderung

menginvestasikan dananya ke berbagai sektor



komoditi minyak dan pertambangan. Namun jika harga minyak

sedang

turun

para investor

Begitu pula dengan tingkat suku bunga. Umumnya

tingkat

suku

bunga

memiliki

cenderung melakukan aksi ambil untung (taking

hubungan yang negatif dengan tingkat saham,

profit) dengan cara menjual sahamnya. Tetapi

apabila tingkat bunga disuatu negara tinggi maka

bagi negara yang bukan penghasil minyak (hanya

investasi masyarakat pada sektor perbankan akan

bersifat konsumer) maka kenaikan harga minyak

cenderung meningkat dan investasi pasar modal

tersebut akan membawa indikasi mahalnya biaya

(saham) cenderung menurun, karena faktor risiko,

impor

Untuk

investasi pada pasar modal akan memberikan

menanggulangi masalah ini pemerintah asing

tingkat pengembalian melalui deviden dan capital

melalui

gain

akibat

OPEC

harganya

mencoba

tinggi.

membuat

suatu

yang

penuh

dengan

ketidakpastian

kebijakan tentang penstabilan harga minyak

(uncertainly) dan bersifat dinamis dibandingkan

mentah dunia agar para negara anggota tidak

dengan investasi dengan instrumen investasi lain

terlalu terbebani dengan masalah harga minyak

seperti tabungan dan deposito. Sedangkan nilai

tersebut.

tukar rupiah terhadap dollar Amerika jelas sangat

Bagaimana dengan faktor–faktor internal

mempengaruhi IHSG. Selain karena kurs dollar

dalam negeri seperti inflasi, tingkat suku bunga

yang merupakan salah satu mata uang asing yang

dan nilai tukar rupiah terhadap dollar amerika.

paling kuat (Hard Currency) juga nilai tukar kurs

Apakah faktor tersebut dapat mempengaruhi

rupiah terhadap dollar yang terdepresiasi secara

IHSG? Secara teoritis, investasi di pasar saham

terus menerus dari tahun ke tahun akan

merupakan perlindungan yang baik dari pengaruh

melemahkan perdagangan di pasar modal.

inflasi, karena saham adalah investasi yang

Sepanjang periode bulan Januari-Juli

berbasis asset–asset rill jadi tingkat pengembalian

2006, PT Bursa Efek Indonesia (BEI) terus

sahamnya seharusnya tidak terpengaruh oleh

menerus berupaya menciptakan pasar yang

inflasi. Kenyataan empiris di Amerika Serikat

semakin likuid, wajar, teratur dan transparan.

menunjukan

Sepanjang

bahwa

inflasi

dan

tingkat

periode

di

prestasi

atas,

bursa

yang

telah

pengembalian investasi dari saham berkorelasi

menunjukkan

sangat

secara negatif yang artinya inflasi yang tinggi

menggembirakan. Salah satunya ditunjukkan

cenderung disertai dengan tingkat pengembalian

dengan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

investasi pada saham yang rendah.

BEI yang berhasil mencatat rekor pada 9 Januari 2008, IHSG ditutup pada level 2.745,832 dan



kembali menciptakan rekor baru pada 21 Juli

Nasdaq, Footsie 100), tingkat inflasi,

2010, IHSG ditutup pada level 3.013,40, ini

harga minyak mentah dunia, nilai tukar

merupakan rekor tertinggi sepanjang sejarah BEI.

rupiah

Melihat dari latar belakang di atas maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian mengenai

Indeks

Harga

Saham

atas

berpengaruh

dollar terhadap

Amerika pergerakan

IHSG di BEI ?

Gabungan

(IHSG) dan faktor-faktor yang mempengaruhinya

Tujuan Penelitian

dengan judul “Analisis Pengaruh Pergerakan

1. Untuk mengetahui dan menganalisis

Indeks Bursa Asing, Tingkat Inflasi, Harga

pergerakan indeks saham Dow Jones

Minyak Mentah Dunia, Nilai Tukar Rupiah

(X1), Nikkei Jepang (X2), New York

Terhadap

Stock Exchange

Dollar

Amerika,

Terhadap

(X3), Nasdaq (X4),

Pergerakan Harga Saham Gabungan (IHSG)

Footsie 100 London (X5), tingkat

di Bursa Efek Indonesia (BEI)”.

inflasi (X6), harga minyak metah dunia (X7), nilai tukar rupiah terhadap dollar

Identifikasi Masalah

Amerika (X8) secara parsial dalam

Berdasarkan latar belakang yang ada, maka

mempengaruhi

masalahnya dapat dirumuskan sebagai berikut:

Harga Saham Gabungan (IHSG) di

1. Apakah

secara

parsial

pergerakan

Indeks saham Dow Jones (X1), Nikkei

pergerakan

Indeks

BEI. 2. Untuuk mengetahui dan menganalisis

Stock

pergerakan Indeks bursa asing ( Dow

Exchange (X3), Nasdaq (X4), Footsie

Jones, , Nikkei Jepang, New York Stock

100 London (X5), tingkat inflasi (X6),

Exchange,

harga minyak mentah dunia (X7), nilai

London), tingkat inflasi, harga minyak

tukar rupiah atas dollar Amerika (X8)

mentah dunia, nilai tukar rupiah atas

berpengaruh

pergerakan

dollar Amerika secara simultan dalam

Gabungan

mempengaruhi pergerakan IHSG di

Jepang

Indeks

(X2),

New

terhadap

Harga

Saham

York

(IHSG) di BEI ?

Nasdaq,

Footsie

100

BEI.

2. Apakah secara simultan pergerakan Indeks bursa asing (Dow Jones, Nikkei

Kerangka Pemikiran

Jepang, New York Stock Exchange, Analisis Pengaruh Pergerakan Indeks Bursa Asing, Tingkat Inflasi, Harga Minyak Mentah Dunia, Nilai Tukar Rupiah Atas Dollar Amerika Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia (BEI)[Type text] Page 4


1. Pengaruh Indeks Bursa Asing terhadap IHSG

Inflasi adalah kondisi dimana terjadinya kecenderungan naiknya harga-

Keterkaitan

pasar

modal

Indonesia

harga

barang

tertentu

secara

terus-

dengan pasar modal luar negeri dimulai

menerus dalam suatu periode tertentu.

setelah diperbolehkannya para investor

Telaah

untuk ikut menguasai saham-saham yang

inflasi akan cenderung meningkatkan

tercatat di BEI. Investasi portofolio asing

biaya produksi dari perusahaan, berarti

berperan sangat penting di pasar modal di

margin

mana investor asing berfungsi sebagai

menjadi lebih rendah dan dampak lebih

katalis yang mendorong investasi lokal.

lanjut menjadikan harga sahamnya di

Investasi

bursa efek menjadi menurun. Jika terjadi

asing

berpengaruh

dalam

teori

mengungkapkan

keuntungan

dari

bahwa

perusahaan

menyorot perusahaan yang memberikan

demikian,

maka

informasi keuangan paling transparan dan

cenderung

tidak

valuasi terbaik. Masuknya dana-dana

seketika tetapi melalui proses waktu.

asing ke pasar-pasar baru berpengaruh

Dilihat dari sisi investor, tingginya inflasi

jelas

akan mengurangi nilai keuntungan dan

dan

menguntungkan

bagi

juga

pertumbuhan dan struktur pasar. Walaupun

peranan

investor

penurunan akan

mengurangi

tersebut

berlangsung

daya

beli

modal

investasinya.

domestik makin meningkat akan tetapi terdapat kebiasaan dari investor domestic untuk melakukan strategi mengekor pada investor asing atau setidaknya investor

3. Pengaruh Harga Minyak Dunia terhadap IHSG Sejak pemulihan ekonomi global

domestik menggunakan perilaku investor

berlangsung di

asing

perusahaan-perusahaan di Indonesia terus

sebagai

racun.

investor

asing

investor

domestik

Sehingga

melepas pun

saat

sahamnya, ikut-ikutan,

mendiversifikasi

tahun

2009,

usahanya

ke

banyak

sektor

komoditas. Sehingga sektor-sektor selain

akibatnya indeks dapat turun semakin

pertambangan

dan

perkebunan

juga

tajam oleh tindakan panic selling.

berpotensi terpengaruh oleh gejolak harga minyak dunia.

2. Pengaruh Tingkat Inflasi terhadap IHSG Analisis Pengaruh Pergerakan Indeks Bursa Asing, Tingkat Inflasi, Harga Minyak Mentah Dunia, Nilai Tukar Rupiah Atas Dollar Amerika Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia (BEI)[Type text] Page 5


(X2), New York Stock Exchange

4. Pengaruh Nilai Tukar Rupiah atas Dollar Amerika terhadap IHSG

(X3),

Nasdaq (X4), Footsie 100 London (X5), dalam

Tingkat inflasi (X6), harga minyak mentah

Mansur (2009:3) menurunnya kurs rupiah

dunia (X7), nilai tukar rupiah atas dollar

terhadap mata uang asing khususnya

Amerika

dollar US memiliki pengaruh negative

pergerakan

terhadap

Gabungan (IHSG) di BEI.

Menurut

Sri

kondisi

keseluruhan

Adinigsih

ekonomi

termasuk

secara

pasar

modal.

b.

(X8)

berpengaruh

Indeks

Harga

terhadap Saham

Diduga secara simultan pergerakan Indeks

Naiknya tingkat bunga akan mengurangi

bursa asing ( Dow Jones, Nikkei Jepang,

pemodal

New York Stock Exchange, Nasdaq,

untuk

melakukan

investasi

Footsie 100 London ), tingkat inflasi,

dipasar modal. melemahnya

harga minyak mentah dunia, nilai tukar

nilai tukar rupiah secara signifikan akan

rupiah atas dollar berpengaruh terhadap

dapat

pergerakan

Dengan

demikian

mempengaruhi

tingkat

pengembalian investasi suatu perusahaan khususnya

perusahaan

yang

Indeks

Harga

Saham

Gabungan (IHSG) di BEI.

hanya

mengandalkan bahan baku dari luar

TELAAH PUSTAKA

negeri, dan hal tersebut juga akan dapat

Indeks Harga Saham Gabungana (IHSG)

yang

hanya

Indeks Harga Saham Gabungan adalah

luar

negeri

gabungan harga saham perusahan emiten yang

dalam bentuk dollar US untuk membiayai

bertransaksi di Bursa Efek Indonesia. Indeks

operasi perusahaan.

Harga Saham Gabungan (IHSG) pertama kali

menimpa

perusahaan

mengandalkan

pinjaman

diperkenalkan pada tanggal 1 April 1983 sebagai indikator pergerakan harga saham yang tercatat di

HIPOTESIS Dari uraian latar belakang, identifikasi

bursa. Hari dasar perhitungan indeks adalah

kerangka

tanggal 10 Agustus 1982 dengan nilai 100.

pemikiran maka dapat dikemukakan hipotesis

Sedangkan jumlah emiten yang tercatat pada

sebagai berikut:

waktu itu adalah sebanyak 13 emiten. Sekarang

masalah,

a.

tujuan

penelitian

dan

Diduga secara parsial pergerakan Indeks

ini (Desember 2009) jumlah emiten yang tercatat

saham Dow Jones (X1), Nikkei Jepang Analisis Pengaruh Pergerakan Indeks Bursa Asing, Tingkat Inflasi, Harga Minyak Mentah Dunia, Nilai Tukar Rupiah Atas Dollar Amerika Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia (BEI)[Type text] Page 6


di Bursa Efek Indonesia sudah mencapai 398

menguasai saham-saham yang tercatat di BEI.

emiten.

Investasi portofolio asing berperan sangat penting Seiring

dengan

perkembangan

dan

di pasar modal manapun. Investasi

dinamika pasar, IHSG mengalami periode naik

asing

menyorot

mencapai level tertinggi sepanjang sejarah pasar

informasi keuangan paling transparan dan valuasi

modal

yaitu ditutup pada level

terbaik, masuknya dana-dana asing ke pasar-

2.830,263. Indeks Harga Saham Gabungan

pasar baru berpengaruh jelas dan menguntungkan

adalah

untuk

bagi pertumbuhan dan struktur pasar. Walaupun

mengukur kinerja gabungan seluruh saham yang

peranan investor domestik makin meningkat akan

tercatat di bursa efek. Maksud dari gabungan

tetapi terdapat kebiasaan dari investor domestik

seluruh saham ini adalah kinerja saham yang

untuk melakukan strategi mengekor pada investor

dimasukkan dalam perhitungan seluruh saham

asing

yang tercatat di bursa tersebut (Pandji Anoraga

menggunakan perilaku investor asing sebagai

dan Piji Pakarti, 2006).

acuan (Cahyono, 2000).

suatu

nilai

yang

digunakan

atau

setidaknya

yang

dalam

dan turun. Pada tanggal 9 Januari 2008, IHSG

Indonesia

perusahaan

berpengaruh

memberikan

investor

domestik

akan

Sehingga saat investor asing melepas

menunjukkan perubahan situasi pasar yang

sahamnya investor domestik pun ikut-ikutan,

terjadi. Pasar yang sedang bergairah atau terjadi

akibatnya indeks dapat turun semakin tajam.

transaksi yang aktif, ditunjukkan dengan indeks

Investor asing menanamkan modalnya pada bursa

harga saham yang mengalami kenaikan. Kondisi

seluruh

inilah yang biasanya menunjukkan keadaan yang

didunia mempunyai keterkaitan secara global.

diinginkan. Keadaan stabil ditunjukkan dengan

Kejadian dan dinamika harga saham antara satu

indeks harga saham yang tetap, sedangkan yang

bursa dengan bursa yang lain saling pengaruh

lesu ditunjukkan dengan indeks harga saham

mempengaruhi terutama dengan bursa dari

yang mengalami penurunan.

negara- negara berdekatan misalnya crash yang

Pergerakan

nilai

indeks

dunia

sehingga

antara

bursa-bursa

terjadi di bursa Singapura akan mengakibatkan crash pada bursa bursa Taiwan, Hongkong,

Indeks Bursa Asing Keterkaitan

pasar

modal

Indonesia

Jepang maupun Indonesia.

dengan pasar modal luar negeri dimulai setelah diperbolehkannya

para

investor

untuk

ikut

Tingkat Inflasi



Inflasi adalah kecenderungan terjadinya peningkatan

harga-harga

produk

secara

kuota awal yang kini sudah mencapai 26 juta barel

per

hari.

Berbagai

peristiwa

yang

keseluruhan. Tingkat inflasi yang tinggi biasanya

melatarbelakangi kenaikan harga minyak yang

dikaitkan dengan kondisi ekonomi yang terlalu

tinggi saat ini barangkali merupakan salah satu

panas (overhead). Artinya, kondisi ekonomi

masa

mengalami permintaan atas produk yang melebihi

memerlukan analisis dan strategi yang tepat.

kapasitas penawaran produknya, sehingga harga-

Dalam hal ini, menteri energi dan sumber daya

harga cenderung mengalami kenaikan. Inflasi

mineral yang sekaligus merupakan presiden

yang terlalu tinggi juga akan menyebabkan

konferensi OPEC dan sekretaris jendral OPEC

penurunan daya beli uang (purchasing power of

menyatakan

bahwa

money) (Tandelilin, 2001:212)

memainkan

peranan

tersulit

dalam

sejarah

OPEC

OPEC

tetap

utamanya

yang

akan untuk

menstabilkan harga minyak melalui peningkatan produksi agar harga minyak kembali kepada

Minyak Dunia Berbicara mengenai minyak dunia maka tidaklah lepas dari suatu organisasi bernama

tingkat yang wajar atau berada pada price band OPEC.

OPEC (Organisasion of Petroleum Exporting Countries). OPEC adlah suatu organisasi yang

Nilai Tukar Mata Uang (Kurs)

penghasil

Kurs (exchange rate) adalah harga satu

minyak bumi yang disatuka dalam suatu wilayah

mata uang (yang diekspresikan) terhadap mata

organisasi yang bertujuan untuk mengkoordinasi

uang lainnya (Faizal, 2001:20). Kurs dapat

dan menstabilisasi kebijakan harga minyak

diekspresikan sebagai jumlah mata uang local

dunia untuk para produsen minyak dunia. Peran

yang dibutuhkan untuk membeli mata uang

OPEC saat ini semakin strategis menyusul terus

asing (disebut direct quot) atau sebaliknya,

melambungnya harga minyak dunia. Sejauh ini

sejumlah mata uang asing yang dibutuhkan

hanya OPEC yang masih memiliki kapasitas

untuk membeli satu unit mata uang local

cadangan yang setiap saat bisa dikeluarkan

(disebut indirect quote).Nilai tukar merupakan

meskipun tentu saja bukan tak terbatas.

jumlah unit suatu mata uang yang dapat

beranggotakan

Negara-

Negara

Sebagai bentuk nyata tanggung jawab

diperoleh dari atas pertukaran satu unit mata

OPEC dalam menstabilkan harga minyak dunia

uang lain. Dornbusch dan Fisher dalam Agung

adalah produksi OPEC yang sudah jauh diatas

(2005) mengatakan bahwa pergerakan nilai



tukar

mempengaruhi

daya

saing

Untuk

menguji

hipotesis

tentang

Internasionalpada real output dari negara

kekuatan variabel independen (Indeks Bursa

tersebut

Asing, Tingkat Inflasi, Harga Minyak Dunia,

yang

pada

giliranna

akan

mempengaruhi cash flow saat ini dan masa

Nilai Tukar Rupiah/US$) terhadap

IHSG.

yang akan datang dari perusahaan dan harga

Penelitian ini menggunakan teknik analisis

saham tersebut.

regresi linear berganda (multiple regression analysis model) dengan persamaan kuadrat terkecil (Ordinary Least Square) dengan model

METODE PENELITIAN

dasar sebagai berikut: Metode Analisis

Y = β0 + β1 X1 + β2 X2 + β3 X 3 …………+ βn Xn + e

Keterangan : Y

=

Variabel dependen/ nilai estimasi

X1, X2, X3…..Xn

=

Variabel independen/ bebas

Y

=

Nilai estimasi\

β0

=

Nilai Y pada perpotongan antara garis linier dengan sumbu vertical (constant).

β 1, β 2, β 3….βn

=

Slope yang berhubungan dengan variabel X

e

=

Standar penganggu

adapun

metode

analisis

yang

melakukan

analisis

terhadap

data-data

digunakan dalam penelitian ini adalah

tersebut dengan menggunakan table dan

penelitian secara deskriptif, yaitu penelitian

grafik.

yang berusaha menggambarkan karakteristik

penelitian inferensial menggunakan SPSS

suatu data. Setelah semua data dan informasi

yaitu dengan menggunakan alat statistik

yang dibutuhkan diperoleh maka penulis

regresi linear berganda dengan satu variabel

Setelah

itu

dilanjutkan

dengan



tidak bebas (Y) dan delapan variabel bebas (X1-8). Alat analisis ini digunakan untuk

HASIL DAN PEMBAHASAN

melihat pengaruh beberapa variabel tidak

Analisis deskriptif menjelaskan tentang gambaran

bebas, baik secara bersama-sama maupun

rata-rata keseluruhan variabel yang diuji

secara parsial.

Tabel 1. Descriptive statistic

Sumber: Hasil Output SPSS v.17

Berdasarkan

tabel

4.1

diatas

dapat

2160.3450, 5101.0500 (satuan yang digunakan

diketahui bahwa rata-rata pergerakan IHSG, DJI,

basis

poin),

0.066311

(6.6311%),

N225, NYA, IXIC, FTSE, Inflasi, Crude Oil, USD

31.2339USD/Barrel, dan Rp 9749.8889/USD.

periode Mei 2008- April 2011 berada pada posisi 2514.6147, 10202.7442, 10095.4489, 7013.5906,

Koefisien Korelasi Tabel 2. Correlations

Sumber : Hasil OutPut SPSS v.17



Berdasarkan

hasil

pengolahan

data,

0.048.yang berarti lemah dan searah. IHSG

diketahui hubungan antara variabel IHSG dengan

dengan Crude Oil sebesar 0.459 yang berarti kuat

DJI sebesar 1.000 yang berarti hubungan antara

dan searah. IHSG dengan USD sebesar -0.837

IHSG dengan DJI kuat dan searah. Hubungan

yang berarti kuat dan tidak searah.

IHSG dengan N225 sebesar 0.565 yang bearti

Secara teoritis faktor internal makro (Kurs

lemah dan searah. IHSG dengan NYA sebesar

USD, dan Inflasi) lebih kuat mempengaruhi

0.975 yang berarti kuat dan searah. IHSG dengan

IHSG daripada faktor eksternal luar negeri

IXIC sebesar 0.948 yang berarti kuat dan searah.

(Indeks bursa asing dan Harga minyak mentah

IHSG dengan FTSE sebesar 0.935 yang berarti

dunia) maka pergerakan IHSG lebih banyak

kuat dan searah. IHSG dengan Inflasi sebesar

dipengaruhi oleh faktor internal makro.

Pengujian Metode Enter Metode enter adalah salah satu metode pengolahan data dalam SPSS dengan cara memasukan keseluruhan variabel tanpa harus menghilangkan variabel yang dianggap tidak signifikan sehingga mendapatkan model persamaan regresi secara keseluruhan. Tabel 3.

Tabel 4

Tabel 5



Tabel 6

Persamaan regresi sebagai berikut: IHSG

= 4813.725 – 0.413DJI – 0.167N225 + 0.318NYA + 1.973IXIC + 0.073FTSE + 2480.833Inflasi – 7.319Crude Oil – 0.328USD Dari model regresi diatas, nilai konstanta

hal ini berarti Indeks Harga Saham Gabungan

diperoleh sebesar 4813.725. artinya jika tidak ada

(IHSG) dipengaruhi oleh Indeks saham Dow

pergerakan dari kelima variabel independen maka

Jones (DJI), Nikkei (N225), New York Stock

IHSG akan mengalami peningkatan sebesar

Exchange (NYA) , Nasdaq (IXIC), Footsie 100

4813.725 basis poin.

(FTSE), Inflasi, harga minyak mentah dan

Nilai R-Square menunjukkan besarnya sumbangan

pengaruh

variabel

pergerakan kurs dollar Amerika (USD) sebesar

independen

95.8%. sedangkan sisanya (100% - 95.8% =

terhadap variabel dependen. Untuk mengukur

4.2%) dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang

besarnya sumbangan pengaruh jika dalam regresi

tidak digunakan dalam penelitian ini.

menggunakan lebih dari dua variabel independen

Dari hasil tabel 6 diatas masih ada

maka yang digunakan adalah nilai adjusted R-

variabel yang memiliki nilai signifikan lebih

Square. Angka Adjusted R-Square sebesar 0.958.

besar dari 0.05 (DJI, N225, FTSE, Inflasi dan



Crude Oil) sehingga model regresi tersebut belum

SPSS akan menghilangkan satu persatu variabel

bisa dijadikan sebagai acuan untuk memprediksi

independen yang dianggap kurang signifikan

pergerakan IHSG karena salah satu acuan yang

dalam memprediksi model persamaan regresi.

digunakan dalam persamaan model regresi linear

Sehingga

berganda yang baik adalah nilai dari signifikan

didapatkan model-model persamaan regresi yang

berada dibawah 0.05. oleh sebab itu penggunaan

nantinya

metode enter kurang cocok untuk memprediksi

signifikan dalam memprediksi pergerakan IHSG.

IHSG dan penulis memutuskan untuk melakukan pengujian

kedua dengan

dalam

akan

metode

dipilih

backward

model

yang

akan

paling

Hasil pengolahan menggunakan metode

metode backward

backward memperoleh lima model persamaan

sebagai pembanding untuk mendapatkan model

regresi yang memberikan signifikasi konstanta

regresi yang paling baik untuk memprediksi

yang berbeda-beda dan pada akhirnya penulis

IHSG.

memutuskan menggunakan model kelima yang memberikan nilai signifikasi konstanta sebesar 0,000 dan nilai anova tertinggi sebesar 165.070.

Pengujian Metode Backward Metode backward adalah salah satu

namun didalam model kelima telah terjadi

metode pengolahan data dengan cara memasukan

reduksi variabel yaitu hanya empat variabel yang

semua variabel independen secara keseluruhan.

berpengaruh terhadap IHSG (DJI, N225, IXIC,

Namun dalam metode backward secara otomatis

dan USD).

Tabel 7

Tabel 8



Tabel 9 Fit Model Backward

Persamaan regresi sebagai berikut. IHSG = 4351,966 – 0,216DJI – 0,161N225 + 2,210IXIC – 0,286USD Model regresi diatas, diketahui nilai konstanta

dan memutuskan akan dilanjutkan ke pengujian

sebesar

hipotesis.

4351,966.

Berarti

jika

tidak

ada

pergerakan dari keempat variabel independen

Setelah melakukan beberapa pengujian

maka IHSG akan mengalami kenaikan sebesar

dan melakukan perbandingan terhadap kelima

4351,966 basis poin.

model

regresi

maka

penulis

memutuskan

Hasil pengujian model kelima sudah

menggunakan model kelima (Fit Model) sebagai

sangat sempurna dan layak untuk diujikan karena

model yang akan digunakan dalam pengujian

sudah tidak ada lagi variabel yang memiliki

hipotesis dan akan membandingkan dengan

signifikasi yang lebih besar dari 0,05. Penulis

model pertama (Full Model) karena model kelima

menyebut model terakhir ini sebagai Fit Model

memberikan nilai signifikasi konstanta sebesar 0,000 dan memberikan nilai F hitung 160,070.



oleh variabel-variabel independen seperti Indeks Dow Jones, Nikkei, Nasdaq dan nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika dan sisanya 5,1% (100%

PEMBAHASAN Setalah melakukan pengujian terhadap

- 94,9%) dijelaskan oleh variabel lain diluar

metode backward dan didapat lima model regresi

variabel yang digunakan. Nilai Adjusted R2 untuk

maka penulis memutusakan untuk menggunakan

IHSG yang besar akan membuat model regresi

model kelima (Fit Model) sebagai model yang

semakin tepat dalam memprediksi IHSG di Bursa

akan digunakan dalam pengujian hipotesis. Dari

Efek Indonesia.

hasil fit model didapatkan selama periode Mei 2008- April 2011 hanya empat variabel yang

Kesalahan Standar Estimasi (Standard Error Of

mempengaruhi IHSG dan yang dapat dijadikan

Estimate)

sebagai predictor untuk memprediksi pergerakan

Pada model kelima backward diperoleh

IHSG, variabel tersebut adalah indeks Dow Jones

nilai standar estimate sebesar 174.01516 (lihat

(DJI), Nikkei (N225), Nasdaq (IXIC) dan nilai

tabel 7) satuan yang dipakai adalah basis point

tukar rupiah terhadap dollar Amerika (USD).

variabel terikat yaitu IHSG. Bandingkan nilai standar deviasi IHSG sebesar 773.35676 (lhat tabel 1) lebih besar dari standart error of estimate

Koefisien Determinasi (Adjusted R Square) Nilai koefisien determinasi yang sudah

yang

hanya

174.01516

sehingga

dapat

disesuaikan (adjusted R Square0 dalam model

disimpulkan ketepatan persamaan estimasi atau

kelima sebesar 0,949. Artinya artinya 94,9%

persamaan regresi tinggi.

variabel dependen yaitu IHSG dapat dijelaskan Korelasi Parsial Koefisien korelasi parsial (r) digunakan untuk mengukur derajat hubungan antara setiap variabel independen (X) terhadap variabel dependen (Y) secara parsial. TABEL 10



Koefisien korelasi parsial (r) untuk Indeks

2011 faktor internal cenderung lebih

Dow Jones sebesar -0,417. Berarti Indeks Dow

dominan dalam mempengaruhi pergerakan

Jones

IHSG.

secara

parsial

mampu

memberikan

interpretasi terhadap IHSG sebesar (-0,417 * -

2. Secara bersama-sama kedua faktor tersebut

0,396) / (1,41646 * 100)= 11,65%. Koefisien

(eksternal

dan

internal)

memberikan

korelasi (r) untuk Indeks Nikkei sebesar -0,702.

pengaruh sebesar 94,9% dan sisanya

Berarti Indeks Nikkei secara parsial mampu

sebesar 5,1% dipengaruhi oleh faktor lain

memberikan interpretasi terhadap IHSG sebesar

diluar variabel yang diteliti.

(-0,702 * -0,316) / (1,41646 * 100)= 15,66%. Koefisien korelasi parsial (r) untuk Indeks

SARAN

Nasdaq sebesar 0,742. Berarti Indeks Nasdaq

1.

Karena

keterbatasan

waktu

dan

secara parsial mampu memberikan interpretasi

pengumpulan sumber data maka penulis

terhadap IHSG sebesar (0,742 * 1,114) / (1,41646

hanya menggunakan tujuh belas variabel

* 100)= 58,35%. Koefisien korelasi parsial (r)

yaitu Indeks Harga Saham Gabungan,

untuk nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika

Indeks Dow Jones (DJI), Nikkei Jepang

sebesar -0,363. Berarti nilai tukar rupiah terhadap

(N225),

dollar

mampu

(NYA), Nasdaq (IXIC), Footsie 100

memberikan interpretasi terhadap IHSG sebesar

(FTSE), tingkat inflasi, harga minyak

(-0,559 * -0,363) / (1,41646 * 100)= 14,32%

mentah dunia, USD dan lama periode

Amerika

secara

parsial

New

York

Stock

Exchange

pengamatan selama tiga (3) tahun (Mei 2008- April 2011). Dengan demikian

KESIMPULAN 1. Selama periode Mei 2008 – April 2011 faktor-faktor

yang

mempengaruhi

diharapkan

peneliti

menambahkan

jumlah

mendatang

bisa

variabel-variabel

pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan

lainnya yang relevan dalam mempengaruhi

(IHSG) di Bursa Efek Indonesia secara

pergerakan IHSG dan dapat menambah

parsial berturut-turrut adalah Pergerakan

jumlah periode waktu penelitiannya.

Indeks Nasdaq (IXIC), Nikkei (N225),

2. Pemerintah dan lembaga terkait yang

Nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika

berwenang, khususnya Bank Indonesia

dan Dow Jones (DJI). Dilihat dari korelasi

hendaknya dapat selalu mengeluarkan

parsial, selama periode Mei 2008 – April

kebijakan yang benar-benar dapat menjaga



stabilitas perekonomian demi menghindari

Budilaksono, A., 2005, Analisis Pengaruh Nilai

fluktuasi faktor-faktor makro seperti nilai

Tukar Rupiah Kepemilikan Saham oleh

tukar dan tingkat inflasi.

Investor Asing dan SBI Terhadap Pergerakan

3. Pengenalan pasar modal dan instrument pasar

modal

hendaknya

lebih

giat

diadakan. Dengan demikian keterlibatan masyarakat dipasar modal akan

lebih

meningkat dalam menggalakan kegiatan

IHSG

BEJ.

Tesis

Sekolah

Tinggi

Akuntansi Negeri Jakarta. Cahyono, J E., 2000, 22 Strategi dan Teknik Meraih Untung di Bursa Saham, Jilid 1, PT Elex Media Komputindo, Jakarta. Faizal,

investasi di Indonesia.

di

M.,

2001,

Manajemen

Keuangan

Internasional, Salemba Empat, Jakarta. Ghozali, I, 2005, Aplikasi Analisis Multivariate

DAFTAR PUSTAKA Algifari, 2000, Analisis Statistik untuk Bisnis dengan Regresi, Edisi Pertama, STIE YKPN,

Universitas Diponegoro, Semarang.. Husnan, S., 2005, Dasar- Dasar Teori Portofolio

Yogyakarta. Alfi, A., 2005, Pengaruh Kurs Mata Uang Asing dan Indeks Bursa Luar Negeri Terhadap IHSG, Skripsi Manajemen, Program Sarjana Universitas

dengan Program SPSS. Badan Penerbit

Gunadarma,

Jakarta

(tidak

dan Analisis Sekuritas, Edisi Keempat, UPP AMP YKPN, Yogyakarta. Indonesia Stock Exchange, 2010, Buku Panduan Indeks Harga Saham Bursa Efek Indonesia, PT Bursa Efek Indonesia, Jakarta.

dipublikasikan). Pengaruh

Irianto, G., 2001, “Pengaruh Bunga Deposito,

Pergerakan Indeks Bursa Asing, Harga

Kurs Mata Uang, dan Harga Emas Terhadap

Minyak Mentah Dunia, Nilai Tukar Rupiah

Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)”,

Terhadap Dollar Amerika, Tingkat Inflasi

Journal WinnERS, Vol 3.

Anggrayni

Y,

2010,

Analisis

dan Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia

Kasmir, 2002, Bank dan Lembaga Keuangan

Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan

Lainnya, Edisi keenam, PT Raja Grafindo

(IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI).

Persada, Jakarta.

Anoraga, P. dan Puji P., 2001, Pengantar Pasar Modal. Rineka Cipta, Semarang. Berlianta, H C., 2004, Mengenai Valuta Asing, Gajah Mada University Press, Yogyakarta.

Khalwaty, T., 2002, Inflasi dan Solusinya, PT Gramedia Pustaka Utama, Jakarta. Kurnianto, A B., 2007, Pengaruh Indeks Bursa Global, Inflasi, Tingkat Suku Bunga dan



Sentimen Pasar Terhadap IHSG di BEJ.

diakses dari http://digilib.unnes.ac.id pada

Skripsi

tanggal 20 Juni 2011.

Manajemen,

Universitas

Program

Gunadarma,

Sarjana

Jakarta

(tidak

dipublikasikan). Madura,

J.,

2006,

Rivai, V., Andria P.V., dan Ferry N.I., 2006, Bank and Financial Institution Management.

Keuangan

Perusahaan

Internasional, Edisi Kedelapan, Salemba Empat, Jakarta.

Rajawali Pers, Yogyakarta. Saputra, Y D., 2008, Analisis Pengaruh Indeks Bursa Asing, Kurs Valas, Tingkat Inflasi dan

Mansur, M., 2004, “Pengaruh Indeks Bursa

Tingkat BI Rate Terhadap Indeks Harga Gabungan.

Skripsi

Jurusan

Global Terhadap Indeks Harga Saham

Saham

Gabungan (IHSG) Pada BBursa Efek Jakarta

Manajemen, Program Sarjana Universitas

(BEJ) Periode Tahun 2000-2002”, Jurnal

Gunadarma, Jakarta (tidak dipublikasikan)

Ekonomi Akuntansi, Universitas Padjadjaran, Bandung. Mauliano, D A., 2009, Analisis Faktor-Faktor yang

Mempengaruhi

Pergerakan

Indeks

Harga Saham Gabungan (IHSG) di BEI. Skripsi Jurusan Manajemen, Program Sarjana Universitas

Gunadarma,

Jakarta

(tidak

dipublikasikan). Norpirin, 2000, Ekonomi Moneter, Buku II BPFE, Yogyakarta. Nugroho, B A., 2005, Strategi Jitu Memilih Metode Statistik Penelitian dengan SPSS. Andi Offset, Yogyakarta. Ocktavia, A., 2007, “Analisis Pengaruh Nilai Tukar Rupiah/US$ dan Tingkat Suku Bunga SBI Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Jakarta”. Skripsi Fakultas Ekonomi,

Universitas

Negeri

Semarang,


PENDAHULUAN Krisis keuangan global yang terjadi belakangan ini sangat terkait erat dengan kondisi perekonomian Amerika yang memburuk. Krisis keuangan

Recommend Documents