Optimix Vermogensbeheer N.V. Johannes Vermeerstraat DR Amsterdam Raad van Commissarissen: KAS Bank N.V. Spuistraat 172, 1012 VT Amsterdam

Optimix Investment Funds N.V. Jaarverslag 2013

JAARVERSLAG 2013 | 1

Algemene gegevens Raad van Commissarissen prof. drs. J.A. Oosterhaven (tot en met 20 juni 2013) prof. dr. W.F.C. Verschoor (voorzitter vanaf 21 juni 2013) prof. dr. O.W. Steenbeek mr. P.J.W.G. Kok A. Smits (vanaf 21 juni 2013) Directie en beheer Optimix Vermogensbeheer N.V. Johannes Vermeerstraat 14 1071 DR Amsterdam Raad van Commissarissen: drs. R.J.N. Abrahamsen, voorzitter drs. G.T. van Wakeren drs. C.A. Boonen Directie: drs. J.F. Westerling, CFA drs. M.F. Alofs RBA Depotbank

KAS Bank N.V. Spuistraat 172, 1012 VT Amsterdam

Betaalkantoor

ABN Amro Bank N.V. Gustav Mahlerlaan 10, 1082 PP Amsterdam

Administrateur

CACEIS Netherlands N.V. De Ruyterkade 6 -I, 1013 AA Amsterdam

Onafhankelijk accountant

PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Thomas R. Malthusstraat 5, 1066 JR Amsterdam

Juridisch adviseur

Greenberg Traurig, LLP Strawinskylaan 3127, 1077 ZX Amsterdam

Optimix Investment Funds N.V. Postbus 15543, 1001 NA Amsterdam Telefoon Fax Stichting Optimix Beleggersgiro E-mail Website

020 - 570 30 30 020 - 570 30 40 020 - 570 30 00 [email protected] www.optimix.nl

Het prospectus van Optimix Investment Funds N.V., evenals de Essentiele beleggersinformatie per fonds, staan op de website: www.optimix.nl

2 | JAARVERSLAG 2013


Inhoud Algemene gegevens 1 Profiel 4 Preadvies en verslag van de Raad van Commissarissen 5 Directieverslag 7 Inleiding 7 Beleggingsomgeving 7 Ontwikkelingen op de aandelenmarkten 10 Ontwikkelingen op de obligatiemarkten 11 Vooruitzichten 12 Wijziging voorwaarden 13 Personalia 13 Verantwoord beleggingsbeleid 14 Optimix America Fund 16 Optimix Income Fund 18 Optimix Europe Fund 20 Optimix Mix Fund 22 Optimix Emerging Markets Fund 24 Risicobeheer 26 In Control statement 26 Jaarrekening Optimix Investment Funds 27 Balans per 31 december 2013 28 Winst- en verliesrekening over 2013 29 Kasstroomoverzicht over 2013 30 Toelichting op de balans per 31 december 2013 en de winsten verliesrekening over 2013 31 Profiel 31 Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling 31 Activa 35 Passiva 37 Fiscale status 39 Winst- en verliesrekening 40 Optimix America Fund 43 Optimix Income Fund 49 Optimix Europe Fund 55 Optimix Mix Fund 61 Optimix Emerging Markets Fund 67 Overige gegevens 74 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant 76


Profiel Optimix America Fund Optimix America Fund heeft als doelstelling het behalen van vermogensaanwas op lange termijn. Om aan deze doelstelling te kunnen voldoen zal het fonds hoofdzakelijk beleggen in risicodragende financiële instrumenten van ondernemingen met een beursnotering op New York Stock Exchange (NYSE), NASDAQ of AMEX. Optimix America Fund streeft naar het behalen van een structureel beter resultaat dan iShares S&P 500 UCITS ETF (Acc) in euro.

Optimix Income Fund Optimix Income Fund stelt zich ten doel de deelnemers een gespreide belegging te bieden met een laag risico en een aantrekkelijk rendement en streeft er daarbij naar om een structureel beter resultaat te behalen dan de Bloomberg/EFFAS Bond Indices Netherlands Govt All> 1yr (Total Return). Tenminste 75% van het vermogen van het Fonds wordt rechtstreeks of door middel van gespecialiseerde beleggingsfondsen in vastrentende waarden belegd. Dit geschiedt zowel op internationale geld- als op obligatiemarkten. Om tot betere resultaten te komen kan, zonder het risicoprofiel van de portefeuille geweld aan te doen, maximaal 25% worden belegd in aandelenproducten, valuta, derivaten, alternatieve beleggingen of combinaties hiervan.

Optimix Europe Fund Optimix Europe Fund stelt zich ten doel het behalen van vermogensaanwas op lange termijn. Om aan deze doelstelling te kunnen voldoen zal het Fonds beleggen in risicodragende financiële instrumenten van onder nemingen die worden verhandeld op een markt in financiële instrumenten die behoort tot de belangrijkste Europese aandelenmarkten. Optimix Europe Fund hanteert hierbij iShares MSCI Europe UCITS ETF (Acc) in euro als vergelijkingsmaatstaf.

Optimix Mix Fund Optimix Mix Fund is de voortzetting van het in 1983 opgerichte Optimix Beleggingsfonds. Het Fonds stelt zich ten doel de deelnemers een gespreide belegging te bieden met een aantrekkelijk en gelijkmatig rendement en een beperkt risico. Optimix Mix Fund is een zogenaamd ‘asset allocation’ fonds, ook wel mixfonds

genoemd. Met asset allocation wordt bedoeld het actief wisselen van de beleggingen tussen de verschillende categorieën zoals aandelen, obligaties, alternatieve beleggingen, grondstoffen, onroerend goed en liquiditeiten. Het fonds streeft op langere termijn een rendement na van Euribor + 400 basispunten per jaar.

Optimix Emerging Markets Fund Optimix Emerging Markets Fund heeft als doelstelling het behalen van vermogensaanwas op lange termijn. Om aan deze doelstelling te kunnen voldoen zal het Fonds beleggen in risicodragende financiële instrumenten ten van ondernemingen die zijn gevestigd in de zogenaamde opkomende economieën. Opkomende economieën hebben als gemeenschappelijke karakteristiek dat het Bruto Nationaal Product per hoofd van de bevolking significant lager is dan dat van ontwikkelde landen. Optimix Emerging Markets Fund streeft naar het behalen van een structureel beter resultaat dan iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF (Acc) in euro.


Preadvies en verslag van de Raad van Commissarissen Met genoegen bieden wij u hierbij het jaarverslag 2013 van Optimix Investment Funds N.V. aan, met daarin onder andere opgenomen de jaarrekening over het boekjaar 2013. Deze jaarrekening is gecontroleerd door een onafhankelijke accoutant, PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. en voorzien van een goedkeurende Controleverklaring (pagina 76). Wij stellen u voor de jaarrekening 2013 vast te stellen overeenkomstig het voorstel, welke vaststelling de Directie en de leden van de Raad van Commissarissen decharge verleent. Wij kunnen ons verenigen met het voorstel van de Directie om, rekening houdend met de fiscale doorstootverplichting, het resultaat per subfonds te verdelen zoals is weergegeven op pagina 74. Gedurende de verslagperiode heeft de Raad viermaal uitgebreid overleg gevoerd met de Directie. Daarbij stonden telkens regulier op de agenda: de actuele ontwikkelingen op de kapitaalmarkten, het algemene beleggingsbeleid, de risicoanalyse per fonds, de bedrijfsvoering, ontwikkelingen op het gebied van weten regelgeving en de strategische oriëntatie voor Optimix Investment Funds. In dit overleg werd bovendien telkens, samen met de betreffende fondsbeheerder, nader ingegaan op het beleggingsbeleid van één van de vijf subfondsen van Optimix Investment Funds. In elke vergadering zijn, aan de hand van uitgebreide risico- en performanceanalyses, de rendementen van de Optimix-fondsen besproken. Daarbij werden onder andere de prestaties van elk fonds vergeleken met die van een ‘peer group’ waarin ook index-trackers zijn opgenomen. De Raad van Commissarissen heeft vastgesteld dat de in 2013 geleverde beleggingsprestaties van goede kwaliteit zijn. Optimix America Fund, Optimix Income Fund, Optimix Europe Fund en Optimix Emerging Markets Fund presteerden allen beter dan hun respectieve referentie-indices. Optimix Mix Fund, het enige fonds dat geen benchmark heeft, presteerde beter dan het streefrendement van Euribor plus vier procentpunt.

Naast de reguliere agendapunten zijn er iedere vergadering ook additionele zaken aan de orde geweest. Zo is in de vergadering van januari met de Directie de zogenaamde Speerpuntenbrief 2013 van de Vereniging van Effectenbezitters (VEB) besproken. Ten aanzien van de oproep van VEB om de distributievergoedingen af te schaffen, hebben de Raad en de Directie vastgesteld dat Optimix Investment Funds nimmer distributievergoedingen heeft uitgekeerd. In de vergadering van april heeft de Directie haar commerciële strategie gepresenteerd. De Directie heeft daarbij in het bijzonder aandacht besteed aan de rol die de Optimix-fondsenparaplu hierbij speelt. Daarnaast heeft de Directie een presentatie gegeven over een nieuwe risicomaatstaf, Geschat Extreem Verlies (Expected Shortfall), die zij heeft ontwikkeld om het risicoprofiel van cliëntenportefeuilles beter inzichtelijk te maken. In haar vergadering van juni heeft de Raad een toelichting ontvangen van de controlerend accountant van de Vennootschap, de heer mr. drs. M.D. Jansen RA van PricewaterhouseCoopers Accountants N.V., op bevindingen naar aanleiding van zijn werkzaamheden ten behoeve van de jaarrekening. De Raad heeft hier kennis van genomen en geconstateerd dat de er geen materiële bevindingen waren. Wel heeft de accountant in de zogenaamde Management Letter een aantal aanbevelingen gedaan aan de Directie om het niveau van haar bedrijfsvoering verder aan te scherpen. In de vergadering van juni hebben de Raad en de Directie de gevolgen van de codificering van de Europese AIFMD-richtlijn besproken. Op 22 juli 2014 zal de Vennootschap en de bedrijfsvoering van de Directie moeten voldoen aan de eisen die in deze richtlijn worden gesteld. De meest in het oog springende eis is dat de fondsenparaplu een bewaarder zal moeten gaan aanstellen. In de vergadering van oktober heeft de Raad van Commissarissen, overeenkomstig de Nederlandse Corporate Governance Code, zijn eigen functioneren en het functioneren van de Directie geëvalueerd. Dit is gebeurd buiten de aanwezigheid van de Directie. De Raad is van mening dat de informatievoorziening van de


Directie adequaat is om de Beheerder pro-actief en kritisch te volgen. Op advies van de Raad wordt tevens regelmatig stil gestaan bij de lange termijn beleggings visie.

zijn hem zeer erkentelijk voor de professionele en collegiale wijze waarop hij in de achterliggende jaren een wezenlijke bijdrage heeft geleverd aan het functioneren van de Raad.

Naar het oordeel van de Raad functioneren de Raad en de Directie naar behoren en wordt de Raad goed geïnformeerd door de Directie. In deze vergadering hebben bovendien alle commissarissen ten overstaan van de compliance officer van Optimix Vermogensbeheer N.V. de zogenaamde Bankierseed afgelegd.

De Algemene Vergadering van Aandeelhouders heeft op 21 juni 2013 mevrouw A. Smits benoemd tot commissaris. Mevrouw Smits is sinds 1987 werkzaam in de vermogensbeheer en pensioensector en heeft veel ervaring op het gebied van advisering op het gebied van beleggingsfondsen, risicobeheer en zelfevaluatie. Met haar benoeming is de veelzijdigheid van de Raad van Commissarissen verder toegenomen.

In de verslagperiode heeft de Raad tevens ingestemd met het voorstel van de Directie om de referentie-indices van Optimix America Fund, Optimix Europe Fund en Optimix Emerging Markets Fund per 1 januari 2014 te wijzigen in door iShares uitgegeven indextrackers (ETF’s). Als gevolg hiervan worden deze fondsen nu vergeleken met het voor beleggers voorhanden zijnde passieve ‘total return’ alternatief. De Raad en de Directie zijn er van overtuigd dat het actieve beleggingsbeleid dat door de Directie wordt gevoerd tot betere beleggingsprestaties leidt en geven daar op deze manier concreet invulling aan. De wijziging van de referentie-indices leidt ook tot een aanpassing van de berekening van de prestatievergoeding voor deze fondsen. De Raad en de Directie zijn van mening dat deze wijziging niet leidt tot een verzwaring van de voorwaarden voor de aandeel houders. In de verslagperiode is aan de hand van door de Directie opgestelde rapportages meerdere malen stilgestaan bij enkele in de portefeuille van het Optimix Mix Fund aanwezige gestructureerde leningen (“CLO’s” en “CDO’s”) en aan beleggingen met een minder goede verhandelbaarheid. Ook in 2013 is het aantal posities dat handmatig wordt geprijsd wederom verder afgenomen, conform ons beleid. Ten slotte heeft de Raad van Commissarissen in oktober op gepaste wijze afscheid genomen van prof. drs. J.A. Oosterhaven. Arno Oosterhaven was vanaf 3 januari 2001 lid van de Raad van Commissarissen, vanaf 1 mei 2010 als voorzitter. Op grond van het rooster van aftreden is hij op 21 juni 2013 terug getreden. Wij

Amsterdam, 14 maart 2014

De Raad van Commissarissen Prof. drs. J.A. Oosterhaven (tot en met 21 juni 2013) Prof. dr. W.F.C. Verschoor (voorzitter vanaf 21 juni 2013) Mr. P.J.W.G. Kok Prof. dr. O.W. Steenbeek A. Smits (vanaf 21 juni 2013)


Directieverslag Optimix Investment Funds N.V. 2013 Inleiding Voor de beleggingsfondsenparaplu Optimix Investment Funds N.V. is 2013 succesvol verlopen. Het eigen vermogen steeg met € 56,1 miljoen tot € 367,2 miljoen per 31 december 2013. Deze stijging kan worden toegeschreven aan de combinatie van positieve beleggingsresultaten en toestroom van nieuwe middelen. Het aantal uitstaande aandelen van Optimix Income Fund, Optimix Europe Fund en Optimix Mix Fund liet een mooie toename zien. Deze positieve ontwikkeling werd gedeeltelijk ongedaan gemaakt door de afname van het aantal uitstaande aandelen van Optimix America Fund en Optimix Emerging Markets Fund Ook ten aanzien van de relatieve beleggingsprestaties van de verschillende subfondsen is het beeld gunstig. Alle subfondsen presteerden beter dan hun respectievelijke benchmarks. Optimix Mix Fund, het vlaggenschipfonds van de paraplu, behaalde een rendement van +6,1%. Een prestatie derhalve die aansluit bij het streefrendement, en het gerealiseerde langjarig gemiddelde, van het fonds.

Beleggingsomgeving De wereldeconomie groeide gestaag in de verslagperiode 2013. De belangrijkste pijler, de economie van de Verenigde Staten, groeide in reële termen met 1,7%. Het groeitempo ligt daarmee wel wat onder het niveau van 2012. Ook in China was het economisch momentum gedurende de verslagperiode tanende. Al blijft het groeitempo van de, naar omvang gerangschikt, tweede economie ter wereld met 7,7% indrukwekkend te noemen. De eurozone toonde zich op economisch gebied een dissonant. De economieën van de landen die zich hebben verbonden aan de Europese eenheidsmunt verzeilden gedurende de verslagperiode gezamenlijk wederom in recessie. De economische activiteit kromp circa een half procent op jaarbasis. Hoewel er binnen de eurozone vanzelfsprekend koplopers en hekkensluiters zijn, kan de underperformance in de verslagperiode niet worden afgeschoven op de onder hun schuldenlast gebukt gaande Zuid-Europese landen. Ook de economieën van kernlanden als Frankrijk en Nederland krompen in de

eerste helft van 2013, en wisten pas in het laatste kwartaal van 2013 de weg omhoog te hervinden. Zelfs de grootste economie van de eurozone, Duitsland, kampte met tegenwind maar wist een recessie te vermijden voornamelijk dankzij robuuste particuliere bestedingen en export. De economische underperformance van de eurozone kan voor een belangrijk deel verklaard worden door de deplorabele staat van het Europese bankwezen. Als gevolg van jarenlange sterk expansieve kredietverlening is het eigen vermogen van de meeste banken nog slechts een fractie van het balanstotaal. Door het aanhoudend tegenstaand economisch tij staat de kwaliteit van de bancaire activa bovendien onder druk. In combinatie met de stringentere solvabiliteitseisen van het Basel III-toezichtskader zorgt dit ervoor dat de meeste banken hun kredietverlening beperken. Dit heeft vooral een sterk negatief effect op het investeringsklimaat voor het midden- en kleinbedrijf. Dit segment is veelal afhankelijk van bankfinanciering om zijn werkkapitaal en uitbreidingsinvesteringen te financieren. Het negatieve effect op de eindvraag dat uitgaat van de krimp van de bancaire sector wordt versterkt door het feit dat ook de meeste Europese overheden hun sterk opgelopen overheidstekorten proberen terug te dringen. Het vaste recept hiervoor lijkt een cocktail van belastingverhogingen en neerwaartse aanpassing van de overheidsuitgaven. Beide hebben, in ieder geval op de korte termijn, een negatief effect op de eindvraag. Mede als gevolg van voornoemde factoren is de werkloosheid in de eurozone de afgelopen maanden opgelopen tot 12,1%, een ongekend hoog percentage. Ook in Nederland zijn de ontwikkelingen op de arbeidsmarkt zorgelijk te noemen. Hoewel het percentage werklozen in ons eigen land nog steeds beneden het gemiddelde van de eurozone ligt, loopt de werkloosheid in Nederland veel sterker op dan in andere landen binnen de eurozone. De oplopende werkloosheid zorgt ervoor dat het electorale draagvlak voor het op orde krijgen van de overheidstekorten afkalft. Op het niveau van de Europese regeringsleiders krijgt het stimuleren van de economische activiteit op de korte termijn steeds


meer prioriteit. De wil om pijnlijke structurele economische hervormingen door te voeren, lijkt te verdwijnen. Ook de Europese ‘budget tsaar’ Olli Rehn lijkt in toenemende mate van zins om bij de toepassing van de in het Verdrag van Maastricht (1992) opgenomen richtlijnen flexibiliteit te betrachten. Zo kreeg de Franse president Hollande twee jaar uitstel om het overheidstekort, uitgedrukt als percentage van het Franse bruto nationaal product, terug te dringen tot onder drie procent. Werkloosheid eurozone liep verder op… Eurozone Frankrijk Duitsland Nederland

turele geldontwaarding van 2% per jaar, wordt de Japanse consument bovendien verleid om toekomstige grote aankopen naar voren te trekken. Tezamen dient dit in 2013 een ‘turbo boost’ voor de economie te genereren. De eerste resultaten zijn zonder meer goed te noemen. Zo zijn het producenten- en consumentenvertrouwen in de eerste zes maanden van het jaar sterk gestegen. Uit een recent onderzoek van het Britse tijdschrift The Economist blijkt dat economen verwachten dat de Japanse economie in 2014 een volumegroei van 1,5% zal weten te realiseren. ‘Abenomics’ lijkt derhalve zijn vruchten af te werpen.

Uit bovenstaande grafiek blijkt overigens dat de werkgelegenheid zich in Duitsland relatief gunstig ontwikkelt. Nu de Duitse exportsector, een belangrijke banenmotor, de effecten van de recessie in de eurozone en de afnemende groei in de Verenigde Staten en China begint te voelen, is het echter de vraag of deze trend door zal kunnen zetten.

De opkomende economieën werden zeker in het begin van de verslagperiode geremd door de over het algemeen relatief dure valuta, het gevolg van de jarenlange toestroom van buitenlands kapitaal, en tegenvallende economische ontwikkelingen in China. Dit laatste leverde prijsdruk op voor een groot aantal grondstoffen waardoor de inkomsten van grondstofexporterende opkomende economieën als Brazilië onder druk stonden. In China vond eind 2012 een leiderschapwisseling plaats in de regerende communistische partij. Het nieuwe leiderschap heeft zichzelf de opdracht gegeven om de economie van de Volksrepubliek om te vormen van export gericht naar binnenlands consumptiegericht. Daarnaast hadden de nieuwe leiders af te rekenen met een speculatieve investeringsgolf in binnenlands vastgoed als gevolg van te ruime kredietverlening door de banken. Het aan banden leggen van de kredietverlening heeft in de verslagperiode een negatief effect gehad op de economische activiteit in China.

Voor echt economisch vuurwerk moest men het afgelopen half jaar in Japan zijn. De Japanse economie reageerde zeer positief op het sterk expansieve overheidsbeleid van de eind 2012 nieuwgekozen premier Shinzo Abe. Met een pakket van ongekend expansieve monetaire en fiscale maatregelen poogt hij de Japanse economie na een verloren decennium weer nieuw leven in te blazen. Het stimuleren van de economie door infrastructurele overheidsinvesteringen en het gelijk tijdig verzwakken van de Japanse Yen vormen daarvoor de pijlers. Door gelijktijdig voor 2014 en 2015 stevige BTW-verhogingen in het vooruitzicht te stellen in combinatie met een struc-

Voor het eerst sinds 2009 was er binnen de beleggingsomgeving geen rol van betekenis weggelegd voor de eurocrisis. Dit terwijl in het eerste kwartaal van 2013 wederom een euroland in problemen raakte. Cyprus was na Griekenland, Ierland, Portugal en Spanje het vijfde land dat een noodlening verstrekt kreeg van de Europese Commissie, de ECB en het IMF. De voorwaarden die deze trojka aan de noodlening verbond, konden volgens de kersverse voorzitter van de Eurogroep, Jeroen Dijsselbloem, worden gezien als een blauwdruk voor toekomstige reddingsoperaties. Een uitspraak die onmiddellijk veel stof deed opwaaien, omdat in de Cypriotische

31 -1 28 2-1 -0 0 30 2-1 -0 1 30 4-1 -0 1 31 6-1 -0 1 31 8-1 -1 1 31 0-1 -1 1 29 2-1 -0 1 30 2-1 -0 2 30 4-1 -0 2 31 6-1 -0 2 8 31 -12 -1 31 0-1 -1 2 28 2-1 -0 2 30 2-1 -0 3 30 4-1 -0 3 31 6-1 -0 3 31 8-1 -1 3 31 0-1 -1 3 213

14 12 10 8 6 4 2 0


casus voor het eerst sprake was van een ‘bail in’ in plaats van een ‘bail out’. Ook particuliere rekeninghouders van de Cypriotische commerciële banken werden namelijk grotendeels onteigend. Beleggers bleken echter nauwelijks onder de indruk. De in een eerder stadium door ECB-president Draghi mondeling gegeven garantie was hier waarschijnlijk credit aan. Overigens heeft de ECB het ultieme verdedigingswapen, aangeduid als Outright Monetary Transactions, nog niet van de plank hoeven te halen. Uit onderstaande grafiek komt echter duidelijk naar voren dat het monetaire beleid van de ECB nog steeds als zeer ruim kan worden gekwalificeerd. Sinds het begin van de kredietcrisis heeft de ECB, om het bancaire systeem liquide te houden, de eurogeldhoeveelheid veel sterker laten toenemen dan op grond van de reële economische ontwikkelingen nodig was. Sinds het begin van het jaar steeg de geldhoeveelheid met 6,2% terwijl de economie van de eurozone in nominale termen slechts met 1,1% groeide. Deze overtollige liquiditeiten hebben via het bancaire systeem, rechtstreeks of via een omweg, hun weg gevonden naar de financiële markten.

circa $ 75 miljard aan Japanse staatsobligaties in een poging om de Japanse geldhoeveelheid de komende twee jaar te verdubbelen. Ondanks het feit dat de monetaire omstandigheden dus als zeer ruim kunnen worden gekwalificeerd, profiteerden niet alle beleggingscategorieën van de toestroom van middelen. Aandelenbeleggingen rendeerden per saldo goed, al waren de regionale verschillen aanzienlijk. Het rendement op Nederlandse staatsobligaties was licht negatief. Met name in het tweede kwartaal kwamen de koersen van AAA/AA-staatsobligaties wereldwijd onder druk te staan nadat Federal Reserve-voorzitter Bernanke openlijk zinspeelde op het geleidelijk afbouwen van het ‘QE 3’ obligatieopkoopprogramma. Ook bedrijfsobligaties kregen te maken met enige prijsdruk. Mede dankzij de doorgaans hogere couponrendementen van dit type obligatie, kon deze categorie het eerste semester nog net met zwarte cijfers afsluiten.

Rendement in 2013

in lokale valuta

in euro

Ruime monetaire omstandigheden in eurozone MSCI World Index

+26,3%

+18,7%

MSCI Europe Index

+16,4%

+16,4%

S&P 500 Index ($)

+29,6%

+24,0%

MSCI Emerging Markets Index

+0,9%

-9,1%

120

Nederlandse staatsobligaties

-2,1%

-2,1%

110

Europese bedrijfsobligaties

+2,2%

+2,2%

HFRX Global Hedge Fund Index

+6,5%

+6,1%

-28,0%

-31,1%

-0,3%

-4,6%

Eurogeldhoeveelheid (M1) Eurozone BBP (nominaal)

150 Ultimo 2006 = 100

140 130

100 90 6 7 7 7 8 8 8 9 9 9 0 0 0 1 1 1 2 2 2 3 3 3 r-0 il-0 s-0 r-0 il-0 s-0 r-0 il-0 s-0 r-0 il-1 s-1 r-1 il-1 s-1 r-1 il-1 s-1 r-1 s-1 il-1 r-1 be pr tu be pr tu be pr tu e pr tu e pr tu e pr tu e tu r e m a gus em a gus em a gus emb a gus emb a gus emb a gus emb gus ap emb e c c au dec au dec au dec au dec au dec au dec au de de

Van de drie meest vooraanstaande centrale banken ter wereld is de ECB de enige die niet doorlopend obligaties koopt op de kapitaalmarkt. De Federal Reserve kocht in 2013 als onderdeel van haar kwantitatieve verruimingsbeleid maandelijks voor $ 85 miljard aan obligaties op. Ook de Bank of Japan acteert 2013 als koper op de kapitaalmarkten. Zij koopt maandelijks voor omgerekend

Goud ($) Olie, Brent ($)

De goudprijs corrigeerde sterk in de verslagperiode. Door de oplopende kapitaalmarktrente en de afnemende stress in het bancaire systeem raakte goud onder beleggers uit de gratie. Goud lijkt daarmee voor het eerst sinds het jaar 2000 af te stevenen op een jaar van koersverlies. Ondanks de daling van 28% is de dollargoudprijs overigens nog steeds ruim vier keer zo hoog als aan het


begin van dit millennium toen een ounce goud voor $ 288 van hand wisselde. In het najaar had Ben Bernanke een mooie verrassing in petto voor beleggers. Geheel tegen de verwachting in besloot de Amerikaanse centrale bank in haar septembervergadering om ‘QE3’ onverminderd voort te zetten. Beleggers leken op dat moment geconditioneerd op een verlaging van het opkoopprogramma met $ 10 miljard tot $ 15 miljard per maand. De politieke impasse in het Amerikaanse Huis van Afgevaardigde ten aanzien van de overheidsbegroting 2014 en het federale schuldenplafond maakte dat de centrale bankiers op hun eerdere voornemen moesten terugkomen. Beleggers reageerden enthousiast op de uitstel van ‘tapering’. Alle graadmeters die zijn opgenomen in de tabel profiteerden hiervan. Toen de Federal Reserve vervolgens in december besloot haar maandelijkse aankopen met $ 10 miljard te verminderen, kon dat beleggers niet meer verontrusten. Japanse yen verzwakte aanzienlijk ten opzichte van

Vreemde valuta per euro (Ultimo 2012 =100)

euro Japanse yen Amerikaanse dollar

130 125 120 115 110 105 100 95 90 31

2

01

-2

2 -1

28

3

01

-2

2 -0

30

3

01

-2

4 -0

30

3

01

-2

6 -0

31

3

01

-2

8 -0

31

3

01

-2

0 -1

3

01

-2

2 -1

31

De ontwikkelingen op de valutamarkten werden in belangrijke mate beïnvloed door het monetaire beleid van de centrale banken. De Japanse yen verzwakte 18% ten opzichte van de euro als gevolg van de nieuwe ‘ruim geld’ politiek van de Bank of Japan. De Amerikaanse dollar verloor vier procent aan waarde ten opzichte van de euro.

Ontwikkelingen op de aandelen markten De aandelenmarkten begonnen 2013 onder een gunstig gesternte. Beleggers verlieten geleidelijk aan de in de kredietcrisis opgezochte veilige havens en keerden terug op de aandelenmarkten. De vigerende lage aanvangsrendementen op obligatiebeleggingen werkten in dat opzicht zeker drempelverlagend. Dankzij de toestroom van nieuwe middelen kon de Dow Jones Index, de moeder aller beursindices, het jaar zelfs afsluiten op een ‘all time high’ van 16.576 punten. De Japanse Nikkei 225 Index sloot het jaar af op een niveau van ruim 16.291 punten en stond daarmee ruim 56% boven de slotstand van 2012. De sterke koerswinst van de Japanse aandelenmarkt kan op het conto worden geschreven van het nieuwe economische beleid van premier Abe. Zijn cocktail van een zeer ruim monetair beleid en een fiscale bestedingsimpuls zorgde voor een sterke verbetering van het ondernemingsklimaat, vooral ook omdat de Japanse regering expliciet een verzwakking van de Japanse munt nastreeft om zo de concurrentiepositie van de eigen industrie te verbeteren. De Japanse aandelenmarkt presteerde in 2013 aanzienlijk beter dan de MSCI World Index welke, gemeten in lokale valuta, met 26,3% steeg. Ondanks deze mooie koerssprong is de Nikkei 225 Index, anders dan de Dow Jones Index, nog ver verwijderd van ‘uncharted territory’. Op 4 januari 1990 tikte diezelfde Nikkei Index namelijk al het niveau van 38.950 punten aan.


Koersontwikkeling in lokale valuta (ultimo 2012 = 100)

Japan Verenigde Staten Europa Opkomende markten

170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 3 3 3 3 3 3 3 3 3 2 3 3 3 01 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 -2 03 04 05 01 06 07 02 08 09 12 10 11 12 31 30 31 31 30 31 28 31 30 31 31 30 31

Ondanks het feit dat een belangrijk deel van de Europese economie in recessie verkeerde, konden Europese aandelenbeleggers toch met een positief koersresultaat afsluiten. De MSCI Europe Index steeg met 16%. Dankzij de expliciete garantie van ECB-president Draghi dat hij de euro met alle tot zijn beschikking staande middelen zou verdedigen, hebben de Europese aandelenmarkten aan aantrekkingskracht gewonnen. Met een koers/winstverhouding (2014) van 13x en een verwacht dividendrendement van circa 3,5% zijn deze relatief aantrekkelijk gewaardeerd. Omdat er onder de regeringsleiders bovendien meer draagvlak begint te ontstaan voor Keynesiaanse overheidsmaatregelen, lijkt het bovendien waarschijnlijk dat de economie van de eurozone in 2014 de huidige recessie achter zich zal kunnen laten. De opkomende markten presteerden tegenvallend in de verslagperiode. De underperformance ten opzichte van de MSCI World Index is zonder meer opvallend te noemen. Traditioneel zijn de opkomende markten namelijk relatief gevoelig voor positieve veranderingen in de conjuncturele cyclus. De ontwikkelingen in China lijken echter een belangrijke spelbreker te zijn geweest. China, zelf een opkomende economie, is immers ook een zeer invloedrijke handelspartner voor de meeste opkomende landen. De maatregelen die de Chinese overheid heeft genomen om de kredietverlening van de Chinese banken af te remmen, worden daardoor ook in de overige opkomende markten gevoeld. De anticipatie

op een wijziging in het monetaire beleid van de Federal Reserve zorgde er bovendien voor dat buitenlandse beleggers zicht gedurende de verslagperiode begonnen terug te trekken uit de opkomende markten.

Ontwikkelingen op de obligatie markten Ondanks het feit dat de macro-economische omstandigheden in de Verenigde Staten sterk verschillen van die in de eurozone, ontwikkelde de kapitaalmarktrente aan beide zijden van de oceaan zich vrijwel identiek. Zelfs ‘lokale’ Europese gebeurtenissen zoals de terugkeer aan het politieke front van Silvio Berlusconi en de noodsteun aan Cyprus hadden nauwelijks een effect op het renteverschil tussen Nederlandse staatsleningen en US Treasuries. Nederlandse staatsobligaties maakten in de eerste dagen van 2013 een gedeelte van de sterke koerswinsten uit de laatste handelsdagen van 2012, die waarschijnlijk het gevolg waren van ‘window dressing’, ongedaan en kwamen vervolgens tot het einde van het eerste kwartaal nauwelijks van hun plaats. Kapitaalmarktrente loopt op NL 2 jaar NL 10 jaar VS 2 jaar VS 10 jaar

Kapitaalmarktrente in %

Aandelenmarkten sluiten verslagperiode met winst af

3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0

3 3 3 3 3 3 3 3 3 2 3 3 3 01 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 201 -2 03 04 05 01 06 07 02 08 09 12 10 11 12 31 30 31 31 30 31 28 31 30 31 31 30 31

Aan het begin van het tweede kwartaal reageerden staatsobligaties wereldwijd gunstig op de bekendmaking van het obligatieopkoopprogramma van de Bank of Japan. Als gevolg hiervan daalde de kapitaalmarktrente in Nederland weer tot nabij het naoorlogs dieptepunt van 1,5%. In mei begon er echter een andere wind te waaien op de obligatiemarkten nadat Federal Reservevoorzitter Bernanke kenbaar maakte dat de beleids


makers van de Amerikaanse centrale bank er rekening mee houden dat er in de tweede helft van dit jaar een begin gemaakt kan worden met het gedeeltelijk afbouwen van het kwantitatieve verruimingsbeleid. Het vooruitzicht van de mogelijk veranderende vraag/ aanbodverhoudingen in de obligatiemarkt maakte dat beleggers zich terug begonnen te trekken uit de obligatiemarkten. Als gevolg hiervan liep de kapitaalmarktrente op. Per saldo is het aanvangsrendement op een Nederlandse staatslening met een looptijd van 10 jaar in de verslagperiode met 73 basispunten opgelopen tot 2,23%. In de Verenigde Staten liep het aanvangsrendement met 127 basispunten op tot 3,03%. Omdat het aanvangsrendement op tweejarige staatsleningen tegelijkertijd veel minder sterk opliep, werd de rentetermijnstructuur steiler.

Aan het einde van het jaar stond de Nederlandse overheid nog een onaangename verrassing te wachten. Kredietbeoordelaar Standard & Poor’s verlaagde zijn oordeel van AAA naar AA+ op basis van lagere groeivooruitzichten voor onze economie. Op beleggers maakte deze bijstelling gelukkig nauwelijks indruk. De ‘credit spread’ ten opzichte van Duitse staatsobligaties (AAA) bleef ongewijzigd laag.

Vooruitzichten Er is een aantal trends waar te nemen die van invloed zal zijn op de beleggingsomgeving in de komende jaren. Zo zal het verlagen van de schuldenlast als percentage van het bruto binnenlands product een belangrijke uitdaging blijven voor de overheden in Europa en de Verenigde Staten. Dit zal in deze landen een rem zetten op de ontwikkeling van de binnenlandse vraag.

Verloop renteopslag versus Duitse overheid (10 jaar)

Kapitaalmarktrente staatspapier (10 jaar) in %

Nederland Frankrijk Spanje Italië

4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0

12 013 013 013 013 013 013 013 013 013 013 013 013 2 2 2 2 2 2 2 2 2 20 2 2 2 34516728920121 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -1 -1 -1 31 30 31 31 30 31 28 31 30 31 31 30 31

Binnen de eurozone namen de renteverschillen tussen de Zuid-Europese zwaargewichten, Spanje en Italië, en de kernlanden Duitsland en Frankrijk verder af. Dankzij de door ECB-voorzitter Draghi in het vooruitzicht gestelde putoptie ondervonden Spaanse staatsleningen nauwelijks koersdruk als gevolg van de voor Europa ongunstige uitslag van de Italiaanse parlementsverkiezingen en het Cypriotische bijna bankroet. Italiaanse staatsleningen hadden in het eerste kwartaal duidelijk meer te lijden onder de binnenlandse politieke ontwikkelingen. Uiteindelijk nam echter ook de renteopslag voor Italiaans staatspapier sterk af gedurende de verslagperiode.

Parallel hieraan zal er een herschikking van de interna tionale handelsstromen plaatsvinden. China zal zijn positie als ‘werkplaats’ voor de rest van de wereld geleidelijk gaan verliezen. Daar staat dan wel tegenover dat de binnenlandse consumptie voor de Volksrepubliek de nieuwe groeimotor wordt. Van deze trend zullen ons inziens de nodige Westerse ondernemingen weten te profiteren. Ook de handelsbalans van de Verenigde Staten zal de komende jaren meer in evenwicht geraken. Door de grootschalige winning van schaliegas en -olie zullen de Verenigde Staten minder afhankelijk worden van olie uit het Midden Oosten. Daarnaast is de concurrentiepositie van de Amerikaanse arbeider de afgelopen jaren sterk verbeterd. Voor steeds meer ondernemingen zal het daarom lonen om de productie te verplaatsen naar de belangrijkste afzetmarkt ter wereld, de Verenigde Staten. Deze trends zorgen ervoor dat het Chinese spaaroverschot en de Amerikaanse schuldpositie zullen nivelleren. Dit maakt een evenwichtigere ontwikkeling van de wereldeconomie mogelijk. Bovenstaande trends maken dat wij de beleggingsom geving voor de komende jaren als kansrijk kwalificeren. Vanzelfsprekend zijn er ook risico’s. Het opnieuw oplaaien van de eurocrisis zou voor onrust kunnen zorgen op de aandelenmarkten en bovendien de verhoudingen binnen de Europese Unie kunnen verstoren. Daarnaast


zou de escalatie van een geopolitiek conflict, bijvoorbeeld tussen Japan en China, mogelijk tijdelijk roet in het eten kunnen gooien. Een groter risico, voor beleggers althans, wordt waarschijnlijk gevormd door het feit dat de prijs van geld (lees de rente) in de Westerse wereld de afgelopen vijf jaar kunstmatig is gedrukt door de monetaire autoriteiten. De ontwikkelingen in de verslagperiode hebben aangetoond dat onzekerheid omtrent het ‘ruim geld’ beleid van de Federal Reserve kan leiden tot een snel oplopende kapitaalmarktrente in de Verenigde Staten en de rest van de geïndustrialiseerde wereld. Dit zal vanzelfsprekend verdere koersverliezen opleveren voor obligatiebeleggingen maar omdat de financiële markten communicerende vaten zijn, zou dit ook kunnen leiden tot koersverliezen op andere finan ciële activa. Het risico van een significante rentestijging achten wij op de korte termijn klein. De Federal Reserve en de ECB lijken vooralsnog vastberaden om de geldmarktrente nog ten minste tot eind 2015 zeer laag te houden. Het liquiditeitsbeeld voor de financiële markten blijft daarmee gunstig. Beleggers lijken er daarnaast in toenemende mate van overtuigd te raken dat de centrale bankiers bij machte zijn de deflatoire effecten te bestrijden die veroorzaakt worden door de schuldencrisis. Het aanhoudende economische herstel, in combinatie met een toenemend vertrouwen onder beleggers, levert ons inziens een goede voedingsbodem op voor rendement. Vanzelfsprekend blijven wij alert op ontwikkelingen die bijstelling van onze visie wenselijk maken

Wijziging voorwaarden Op 29 december 2013 zijn de fondsvoorwaarden van Optimix America Fund, Optimix Europe Fund en Optimix Emerging Markets Fund gewijzigd. Deze drie subfondsen zijn van benchmark gewijzigd. De prijsindices zijn daarbij vervangen door ‘total return’ trackers van iShares op deze zelfde indices. De referentie-index voor Optimix America Fund is gewijzigd in iShares S&P 500 UCITS ETF (Acc), de referentie-index voor Optimix Europe Fund is gewijzigd in iShares MSCI Europe UCITS ETF (Acc) en de referentie-index voor Optimix Emerging Markets Fund is gewijzigd in iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF

(Acc). Deze wijzigingen hebben ook gevolgen voor de berekeningswijze van de prestatievergoedingen voor deze fondsen. De Directie is van mening dat deze wijzigingen per saldo niet tot een verzwaring van de voorwaarden hebben geleid. Voornoemde voorwaardenwijzigingen zijn per 1 januari 2014 geëffectueerd. Het aangepaste prospectus treft u aan op de website van de beheerder (www.optimix.nl).

Personalia Prof. drs. J.A. Oosterhaven is per de AVA 2013 op grond van het rooster van aftreden teruggetreden als commissaris. Arno Oosterhaven trad op 3 januari 2001 toe tot de Raad van Commissarissen Optimix Investment Funds N.V. Sinds 1 mei 2010 fungeerde hij als voorzitter van dit gremium. Wij zijn Arno zeer erkentelijk voor de professionele en prettige wijze waarop hij in de achterliggende jaren heeft bijgedragen aan de governance van de fondsenparaplu Optimix Investment Funds N.V. De Algemene Vergadering van Aandeelhouders heeft op 21 juni 2013 mevrouw A. Smits benoemd tot commissaris. Prof. dr. W.F.C. Verschoor is door de Raad van Commissarissen aangewezen als zijn voorzitter.

Prestatievergoedingen Op grond van de fondsvoorwaarden zijn voor de sub fondsen Optimix America Fund, Optimix Income Fund, Optimix Europe Fund, Optimix Mix Fund en Optimix Emerging Markets Fund reserveringen voor prestatievergoedingen gecreëerd. Tezamen bedragen deze reserveringen € 847.116. De gereserveerde prestatievergoeding zal pas betaalbaar worden gesteld nadat de jaarrekening 2013 is vastgesteld door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders.


Verantwoord beleggingsbeleid Verantwoord beleggingsbeleid Optimix Vermogensbeheer N.V. erkent haar verantwoordelijkheden als gedelegeerd belegger in beursgenoteerde effecten en andere beleggingsproducten. Optimix heeft als vermogensbeheerder de morele plicht om maatschappelijke verantwoordelijkheid na te streven. De onderneming heeft hiertoe een beleid (“Verantwoord Beleggingsbeleid”) opgesteld.

Visie De doelstelling van het vermogensbeheer door Optimix is het maximaliseren van financiële winsten in overeenstemming met het cliëntprofiel en rekeninghoudend met risico’s in brede zin. In dit proces neemt Optimix de discretionaire verantwoordelijkheid op zich als het gaat om het beleggen van gelden van derden. Dit betekent dat Optimix rekening houdt met financiële én met niet- financiële overwegingen die invloed kunnen hebben op de uiteindelijke keuze van beleggingen.

Beleid De strategie van Optimix is het maximaliseren van financiële rendementen binnen een raamwerk van beleggingen dat zich laat verenigen met de verantwoordelijkheid die Optimix draagt. In het beleggingsbeleid wordt voldaan aan alle van toepassing zijnde weten regelgeving. Daarnaast wordt rekening gehouden met internationaal aanvaarde principes en internationale verdragen. Centraal binnen het Verantwoord Beleggingsbeleid staan de tien UN Global Compact Principles. Deze principes verwijzen naar de Universal Declaration of Human Rights, RIO Declaration on Environment and Development, United Nations Convention against Corruption en de International Labour Organization’s Declaration of Fundamental Principles and Right at Work. Deze uitgangspunten in het Verantwoord Beleggingsbeleid worden toegepast op de directe beleggingen in effecten.

Uitvoering Optimix heeft op basis van de tien UN Global Compact Principles concrete ‘noncompliant criteria’ opgesteld. Deze criteria hebben betrekking op mensenrechten, arbeidsvoorwaarden, milieu en anticorruptie. In opdracht van Optimix analyseert een gespecialiseerd

bureau – Sustainalytics – op kwartaalbasis het voor Optimix relevante beleggingsuniversum op deze noncompliant criteria. Het resultaat is een lijst van bedrijven die stelselmatig handelen op een wijze die in strijd is met de UN Global Compact Principles. Valt te verwachten dat een geselecteerd bedrijf zijn gedrag niet wil veranderen, dan zal Optimix (indien van toepassing) de beleggingen in door dit bedrijf uitgegeven effecten afstoten. Uiteraard zal Optimix, zolang de noncompliant situatie voortduurt, niet (meer) beleggen in door dit bedrijf uitgegeven effecten. Noncompliant zijn bijvoorbeeld bedrijven die direct betrokken zijn bij de productie of het onderhoud van controversiële wapens, zoals anti-persoonsmijnen en clusterwapens. Dergelijke bedrijven handelen in strijd met Principe 2 van de UN Global Compact Principes. Dit principe stelt dat bedrijven zich actief zullen inzetten om schending van mensenrechten te voorkomen. De samenwerking met Sustainalytics geeft Optimix tevens de mogelijkheid om collectief druk uit te oefenen op ondernemingen om zich te verbeteren. Daar waar Optimix 5% of meer van het uitstaande aandelenkapitaal van een noncompliant bedrijf in beheer heeft, zullen wij zelf met deze bedrijven in dialoog gaan. Dit laat onverlet dat wij van een dergelijke positie afstand zullen doen.

Verantwoording Gedurende een gedeelte van 2013 hebben wij in Optimix Emerging Markets Fund een positie gehad in PetroChina dat op de ‘zwarte lijst’ staat. Voor deze positie is in 2010 reeds in samenwerking met Sustainalytics een ‘engagement’ procedure gestart. De positie is gedurende 2013 geheel verkocht. Er zijn in 2013 geen aandelen of obligaties aangekocht van ondernemingen die op grond van het beleid in zake verantwoord beleggen uitgesloten waren.



Optimix America Fund Inleiding De intrinsieke waarde per aandeel Optimix America Fund steeg in de verslagperiode met 24,8% tot € 12,84. De referentie-index van het fonds, S&P 500 Index gemeten in euro, steeg in dezelfde periode met 24,0%. Nederlandse beleggers in Amerikaanse aandelen zagen een deel van hun koerswinsten ongedaan gemaakt worden door een ongunstige ontwikkeling van de wisselkoers. De Amerikaanse dollar verloor 4,5% aan waarde ten opzichte van de euro.

Marktomgeving De Amerikaanse aandelenmarkten kwamen goed uit de startblokken. Tot mei stegen de koersen zonder noemenswaardige onderbreking. In de tweede helft van die maand werd het beleggingssentiment echter serieus op de proef gesteld, toen Ben Bernanke, de voorzitter van de Federal Reserve, aankondigde dat de centrale bank overwoog het QE3 obligatieopkoopprogramma af te gaan bouwen. De Amerikaanse kapitaalmarktrente liep als gevolg hiervan in korte tijd sterk op. De aandelenmarkten corrigeerden gelijktijdig. Pas toen voorzitter Bernanke enkele weken later benadrukte dat het afbouwen van QE3 afhankelijk was van de kracht van het economisch herstel, en dat in dat verband zelfs een uitbreiding van dit programma nog tot de mogelijkheden behoorde, hervonden de markten de weg omhoog. Gaandeweg het jaar werd duidelijk dat het economische herstel in de Verenigde Staten wortel begon te schieten. De werkgelegenheid nam toe en de huizenprijzen stijgen weer. Het goede nieuws voor beleggers is daarbij dat het algemene prijspeil nauwelijks steeg. De inflatie bedroeg in 2013 naar schatting 1,5%. Dit geeft de Federal Reserve de ruimte om de rentetarieven laag te houden.

Beleggingsbeleid Optimix America Fund heeft een beleggingsbeleid dat gericht is op het anticiperen op veranderingen in de conjunctuurcyclus. Door analyse van macrofactoren en de duiding van mogelijke gevolgen op financiële markten, speelt het fonds in op de beleggingskansen die met veranderende economische omstandigheden gepaard gaan. Dit ‘top down’ geïnspireerde beleggingsbeleid wordt gecomplementeerd door een door Optimix zelf ontwikkelde ‘bottom up’ aandelenselectiemethode.

Het ‘bottom up’ gedeelte van het beleggingsbeleid heeft met name in de eerste zes maanden van de verslag periode positief bijgedragen aan het relatieve resultaat van het fonds. In de rest van het jaar was de bijdrage marktconform. Het ‘top down’ gedeelte van het beleggingsbeleid droeg echter marginaal negatief bij aan het relatieve beleggingsresultaat. Met name in het tweede kwartaal leverde de sectorallocatie een negatieve bijdrage. Het accent op de technologiesector bleek ongelukkig gekozen, toen beleggers zich zorgen begonnen te maken over de ophanden zijnde beleidswijziging van de Federal Reserve. De goed getimede accenten op de verzekeringssector en basisgoederensector mitigeerden dit effect overigens enigszins.

Vooruitzichten In 2014 zien wij goede kansen voor de Amerikaanse aandelenmarkten. Na een jaar waarin de bedrijfswinsten zich grosso modo stationair ontwikkelden, zal de winstgevendheid van het Amerikaanse bedrijfsleven zich het komende jaar gunstig ontwikkelen. Naast het aanhoudende economische herstel zal naar onze mening ook de start van een nieuwe investeringscyclus een positief effect kunnen hebben op de winstgevendheid van de producenten van kapitaalgoederen. Na jaren waarin per saldo werd gedesinvesteerd om de gevolgen van de financiële crisis het hoofd te kunnen bieden, zullen veel uitgestelde investeringsprojecten het komende jaar weer worden afgestoft. Ten aanzien van de Amerikaanse dollar verwachten wij dat deze met name in de tweede helft van 2014 licht zou kunnen gaan appreciëren ten opzichte van de euro. Hoewel dit enige valutaire tegenwind oplevert voor de exportsector zal dit het economische herstel niet ontwrichten.


Kerngegevens Optimix America Fund (alle bedragen luiden in euro)

2013

2012

2011

2010

2009

Over het boekjaar: Opbrengsten uit beleggingen Waardeveranderingen beleggingen Overige baten en lasten

1.204.020

1.265.678

748.422

550.023

292.038

13.513.157

4.638.439

3.572.128

8.530.171

5.257.315

(523.947)

Resultaat

(598.719)

(536.581)

(406.987)

11.411

14.193.230

5.305.398

3.783.969

8.673.207

5.560.764

Beleggingen

58.810.331

54.644.783

47.845.840

41.065.488

22.673.174

Totaal activa

61.492.139

59.930.047

52.278.410

42.271.706

35.118.223

Eigen vermogen

61.398.962

59.857.648

52.052.485

42.187.643

34.986.320

Aantal bij derden uitstaande aandelen

4.783.030

5.815.189

5.558.366

4.899.578

5.021.709

Gemiddeld aantal uitstaande aandelen

5.505.043

5.816.217

5.832.128

4.936.183

3.761.903

Intrinsieke waarde per aandeel

12,84

10,29

9,36

8,61

6,97

Beurskoers per aandeel

12,79

10,03

9,48

8,67

7,02

% stijging (daling) intrinsieke waarde

24,78%

9,94%

8,71%

23,53%

26,04%

% stijging (daling) beurskoers

27,52%

5,80%

9,34%

23,50%

29,76%

% stijging (daling) S&P 500 Index in euro

23,99%

11,67%

3,34%

20,62%

19,61%

Ultimo boekjaar:

Portefeuilleverdeling naar sectoren ultimo 2013

Beleggingsresultaat intrinsieke waarde laatste vier kwartalen

5,5% 10,0% 21,7% 9,3% 24,2% 8,0% 8,2% 13,2%

Energie Grondstoffen Industrie- en kapitaalgoederen Niet-cyclische consumentengoederen Cyclische consumentengoederen Pharma/Biotech/Gezondheidszorg Financieel Informatie technologie

14%

13,8

13,0

Optimix America Fund Standard & Poors 500

12% 10%

8,3

8%

8,0

6% 4% 1,8

2%

1,1

0%

0,5 -0,5

-2% 2013-I

2013-II

2013-III

2013-IV


Optimix Income Fund Inleiding

De intrinsieke waarde per aandeel Optimix Income Fund steeg in 2013, inclusief het in juni uitgekeerde dividend van € 0,75, met 1,4%. De referentie-index voor het fonds behaalde in de verslagperiode een rendement van -2,1%. Het relatieve beleggingsresultaat van het fonds werd positief beïnvloed door de relatief korte looptijd van de portefeuille, de posities in Spaanse en Italiaanse staatsobligaties en enkele achtergestelde obligaties van met name financiële instellingen. Het resultaat werd gedrukt door de niet-euro beleggingen.

Marktomgeving

De oplopende kapitaalmarktrente in de Verenigde Staten zorgde voor neerwaartse druk op de koersen van Nederlandse staatsobligaties. Het aanvangsrendement op een tienjarige staatslening steeg in de verslagperiode van 1,5% naar 2,2%. Deze beweging werd overigens ook geschraagd door de langzaam maar zeker verbeterende economische vooruitzichten voor de eurozone. Als gevolg van de sterk afgenomen angst voor het uiteenvallen van de gemeenschappelijke Europese munt nam de rente ‘spread’ tussen kerneurolanden als Duitsland en Nederland enerzijds en Zuid-Europese landen als Spanje en Italië in de verslagperiode sterk af. Op staatsobligaties uit laatstgenoemde landen kon hierdoor toch koerswinst worden behaald. Aan het einde van de verslagperiode bevestigde kredietbeoordelaar Standard & Poor’s het positivisme onder beleggers door de rating van Spanje te verhogen naar BBB-. De Nederlandse overheid kreeg gelijktijdig echter een bittere pil te slikken. S&P verlaagde de rating van AAA naar AA+. De ECB deed in de verslagperiode haar best om de economie te stimuleren. In november verlaagde de centrale bank haar officiële tarief naar 0,25%, de laagste stand ooit. Daarnaast heeft voorzitter Draghi in zijn periodieke persconferenties meerdere malen gewezen op de mogelijkheid om negatieve rentevergoedingen te gaan ‘betalen’ op officiële reserves in het bancaire systeem. Deze reserves zijn in de verslagperiode overigens aanzienlijk afgenomen doordat de banken ruim 30% van de in 2012 versterkte € 1.000 miljard aan LTRO gelden terugbetaalden.

Beleggingsbeleid

Het beleggingsbeleid in de verslagperiode laat zich als volgt samenvatten:

– In april werd winstgenomen op Robeco High Yield Fund. Hiervoor in de plaats is een positie in de ‘eurohedged’ variant van Sky Harbor US High Yield Short Duration Fund genomen. – Gedurende de verslagperiode zijn de posities in Noorse en Singaporese staatsobligaties geleidelijk verkocht. Daartegenover staat dat er posities in Amerikaanse obligaties werden opgebouwd in anticipatie op de appreciatie van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro. Aan het einde van de verslagperiode was 7% van het fondsvermogen in Amerikaanse dollarobligaties belegd. – Ultimo 2013 was het fonds voor circa 20% belegd in Spaanse en Italiaanse staatsobligaties. Veruit het grootste deel betreft obligaties met een looptijd van maximaal 5 jaar. – In juni is winstgenomen op de in 2012 aangeschafte positie in Aberdeen Emerging Markets Local Currency Bond Fund. De positie in BlueBay Emerging Markets Bond Fund is aangehouden. – In november is een positie in het aandeel Royal Dutch Shell opgebouwd. Op het moment van aankoop bood dit bedrijf een dividendrendement van 5,5%. Het neerwaartse risico is gedeeltelijk afgedekt door putopties met een uitoefenkoers van € 20. – Aan het einde van het verslagjaar was 45% belegd in staatsobligaties, 41% in bedrijfsobligaties, 4% in het aandeel Royal Dutch Shell en 10% in liquiditeiten. Mede door het aanhouden van een aantal obligaties met een variabele rentecoupon is de rentegevoeligheid van de beleggingsportefeuille beperkt.

Vooruitzichten

Wij verwachten dat de kapitaalmarktrente in de Verenigde Staten en de kernlanden van de eurozone het komende jaar licht hoger zal tenderen. De verbeterende economische vooruitzichten zijn hier debet aan. Hoewel de Federal Reserve begin 2014 daadwerkelijk is begonnen met het geleidelijk afbouwen van zijn obligatie-opkoopprogramma verwachten wij dat de monetaire omstandigheden in de G7 voorlopig nog zeer ruim zullen blijven. Deflatie lijkt nog immer een grotere bedreiging voor het economische herstel dan inflatie. Wij voorzien in 2014 nog geen verhoging van de officiële rentetarieven van de Federal Reserve en de ECB. Dit alles betekent wel dat obligatiebeleggers zich ook in 2014 zullen moeten instellen op een relatief karig beleggingsrendement.


Kerngegevens Optimix Income Fund (alle bedragen luiden in euro)

2013

2012

2011

2010

2009

Over het boekjaar: Opbrengsten uit beleggingen

3.084.657

Waardeveranderingen beleggingen

(847.885)

Overige baten en lasten

(756.984)

Resultaat

2.399.806

1.951.115

2.135.267

1.389.012

6.154.927

1.296.792

1.067.142

1.974.598

(52.897)

(281.982)

(216.308)

(166.173)

1.479.788

8.501.836

2.965.925

2.986.101

3.197.437

Beleggingen

99.844.069

77.221.661

57.049.028

42.600.077

31.841.462

Totaal activa

113.144.516

100.985.283

68.683.556

43.779.636

32.946.588

Eigen vermogen

112.577.275

100.910.578

68.640.232

43.748.302

32.897.449


2.975.151

2.650.433

1.953.666

1.270.509

993.238


2.986.644

2.384.375

1.475.743

1.244.212

949.927


37,84

38,07

35,13

34,43

33,12


37,90

38,09

35,00

34,48

33,10

0,75

0,70

1,35

1,15

1,22

% stijging (daling) intrinsieke waarde*

1,37%

10,36%

5,95%

7,43%

9,40%

% stijging (daling) beurskoers*

1,47%

10,83%

5,42%

7,64%

9,20%

6,02%

9,08%

6,35%

3,81%

Ultimo boekjaar:

Uitgekeerd dividend per aandeel

% stijging (daling) Bloomberg/EFFAS Bond Indices Netherlands Govt All > 1yr TR

-2,08%

% stijging (daling) JP Morgan Government Bond Index Netherlands * Inclusief uitgekeerd dividend


Beleggingsresultaat intrinsieke waarde laatste vier kwartalen Optimix Income Fund Bloomberg/EFFAS NL Govt All

1,5% 46,8% Staatsobligaties 32,8% Bedrijfsobligaties 20,4% Liquiditeiten

0,5%

0,2

0

0,0% -0,5% -1,0%

1,1

1,0

1,0%

-0,1 -0,6 -0,9

-1,5%

-1,4

2013-I

2013-II

2013-III

2013-IV


Optimix Europe Fund Inleiding De intrinsieke waarde per aandeel van Optimix Europe Fund steeg gedurende de verslagperiode, inclusief het in juni uitgekeerde dividend van € 1,15, met 23,1%. De referentie-index, MSCI Europe Index, steeg in dezelfde periode met 16,4%.

Marktomgeving Conform onze verwachtingen begonnen de Europese aandelenmarkten positief aan 2013. Tot 22 mei stegen de koersen met ruim 10%. Opmerkingen van Federal Reserve voorzitter, Ben Bernanke, over het mogelijke terugschroeven van de monetaire verruiming deden de aandelenmarkten wereldwijd plots rood kleuren. De Europese aandelenmarkten corrigeerden in de daaropvolgende weken met circa 9%. Daarna wist de markt de weg omhoog te vinden gedreven door geruststellende woorden van de Federal Reserve voorzitter en geleidelijk verbeterende groeiverwachtingen. In de verslagperiode daalden de bedrijfswinsten per saldo overigens licht. De aandelenmarkten hebben dus reeds een behoorlijke voorschot op de toekomstige ontwikkelingen genomen. Positief is echter dat beleggers het terugschroeven van de monetaire verruiming door de Federal Reserve uiteindelijk goed hebben verteerd.

Beleggingsbeleid Het beleggingsbeleid van het fonds richt zich primair op de selectie van aantrekkelijk gewaardeerde aandelen met een aanzienlijk opwaarts koerspotentieel. Gedurende de verslagperiode bedroeg de kaspositie van het fonds circa twee procent. Het fonds profiteerde in de verslagperiode onder andere van de goede prestaties van de aandelen EADS, Vodafone en Shire. De koers van EADS, het moederbedrijf van vliegtuigbouwer Airbus, steeg met ruim 90% als gevolg van de vereenvoudiging van zijn aandeelhoudersstructuur, een grote hoeveelheid nieuwe orders en verbeterde vooruitzichten zijn winstmarges. De koers van Vodafone steeg bijna 60% als gevolg van de aanstaande verkoop van haar 45% belang in Verizon Wireless voor niet minder dan $130 miljard! De koers van Shire, een Engelse farmaceut gespecialiseerd in medicijnen voor ADHD-patiënten, steeg bijna 50% als gevolg van kostenbesparingen en verbeterde vooruitzichten voor het medicijn Vyvanse.

Qua sectorallocatie was de niet-cyclische consumentengoederensector gedurende de hele periode relatief ondervertegenwoordigd. De aandelen in deze sector zijn veelal relatief duur. Dat er binnen deze sector evenwel interessante ondernemingen te vinden waren, bewees Stock Spirits Group. Dit aandeel, dat eveneens deel uitmaakte van onze portefeuille, kwam pas op 22 oktober naar de beurs, maar realiseerde tot jaareinde een rendement van ruim 25%. Stock Spirits Group is een Engelse drankenproducent die het grootste deel van zijn omzet haalt uit het verkopen van Wodka in Polen en Tsjechië. De sectoren energie en gezondheidszorg waren relatief oververtegenwoordigd binnen de portefeuille. De financiële sector werd in het tweede deel van de verslag periode geaccentueerd. Deze sector gaat ons inziens profiteren van de verbeterende macro-economische omgeving. Het herstel van de winstgevendheid maakt deze sector naar onze mening nu bovengemiddeld aantrekkelijk.

Vooruitzichten Na een jaar van sterke koersstijgingen zullen beleggers nu gespitst zijn op tekenen dat de winstgevendheid van het bedrijfsleven zich inderdaad begint te herstellen. Wij verwachten dat het economische herstel zowel in de Verenigde Staten als Europa door zal zetten. Dit zal leiden tot omzetgroei voor het Europese bedrijfsleven. Ook de nog immer relatief lage winstmarges zouden hierdoor moeten kunnen herstellen. Op basis van dit scenario zijn Europese aandelen momenteel aantrekkelijk gewaardeerd. In november 2014 zullen ook de resultaten naar buiten komen van de AQR (asset quality review) en van de stresstests voor de banken in de eurozone. Dit is een belangrijke stap naar meer vertrouwen in het financiële systeem. Wij verwachten dat gedurende het jaar met name kleinere banken preventief hun balansen zullen gaan versterken.


Kerngegevens Optimix Europe Fund (alle bedragen luiden in euro)

2013

2012

2011

2010

999.934

2009


1.179.147

791.080


8.958.635

2.221.443


(589.920)

Resultaat

(2.002.742)

(272.432)

1.129.798

2.497.200

2.138.772

3.234.501

(263.896)

(382.215)

57.524

9.547.862

2.740.091

(1.266.704)

2.886.355

5.789.225

Beleggingen

68.761.647

29.631.113

24.412.922

46.430.101

41.577.911

Totaal activa

69.906.805

31.192.077

25.302.470

46.543.848

42.442.146

Eigen vermogen

69.612.996

30.789.682

25.172.828

46.386.241

42.381.786


704.706

379.406

336.552

562.092

514.894


530.375

340.680

452.330

487.514

541.691


98,78

81,15

75,11

82,52

82,31


98,84

81,06

74,45

82,93

81,88

1,15

1,46

2,10

4,95

2,72


23,14%

9,99%

-6,43%

6,27%

17,75%


23,35%

10,84%

-7,69%

7,33%

17,91%

16,43%

13,37%

-10,94%

8,04%

27,15%

Ultimo boekjaar:


% stijging (daling) MSCI Europe Index in euro * Inclusief uitgekeerd dividend



8,2% 14,0% 3,7% 13,7% 5,6% 11,5% 26,2% 9,6% 7,5%

Energie Grondstoffen Industrie- en kapitaalgoederen Niet-cyclische consumentengoederen Cyclische consumentengoederen Pharma/Biotech/Gezondheidszorg Financieel Informatie technologie Telecommunicatie

12% 10%

Optimix Europe Fund incl. Dividend MSCI Europe Index 10,6 8,7

8%

7,3

6% 4%

3,8

5,6

4,8

2%

0,3

0% -2% -4%

-3,2

2013-I

2013-II

2013-III

2013-IV


Optimix Mix Fund Inleiding

De intrinsieke waarde per aandeel Optimix Mix Fund steeg, inclusief het uitgekeerde dividend van € 0,31, met 6,1%. Het fonds presteerde daarmee beter dan het referentierendement van Euribor + 4%, in casu +4,5%.

Marktomgeving

Voor aandelenbeleggers was 2013 per saldo een goed jaar. De MSCI World Index steeg, gemeten in euro, met 18,7%. Onder de oppervlakte waren er echter grote verschillen waarneembaar. De aandelenmarkten van Japan en de Verenigde Staten presteerden bovengemiddeld. De opkomende markten vielen echter uit de toon. De MSCI Emerging Markets Index daalde, gemeten in euro, met 9,1%. Voor obligatiebeleggers was het een uitdagend beleggingsjaar. De opwaartse druk op de kapitaalmarktrente maakte dat de koersen van obligaties over het algemeen onder druk stonden. Ter illustratie: een representatief mandje Nederlandse staatsobligaties rendeerde in 2013 -2,1%. Hét beleggingsmoment van 2013 was waarschijnlijk de toelichting die Federal Reserve-voorzitter Bernanke op 22 mei jl. gaf bij het besluit om het officiële rentetarief niet te wijzigen. Hierin kondigde hij namelijk het voornemen van de centrale bank aan om de bakens van het monetaire beleid te gaan verzetten. Na een initiële schrikreactie onder beleggers, die resulteerde in stevige koersdalingen op de wereldwijde aandelenmarkten, herpakten beleggers zich in de tweede helft van het jaar toen duidelijk werd dat de centrale bank een zeer geleidelijke afbouw voor ogen staat.

Beleggingsbeleid

Vermogensallocatie – De aandelenweging varieerde van 22% tot 64%. – Het gewicht van staatsobligaties heeft gevarieerd van 9% tot 22%. – Bedrijfsleningen varieerden in weging van 12% tot 25%. – De grondstoffenweging is gereduceerd van 5% naar 0% door de verkoop van de goudpositie aan het begin van de verslagperiode. – Alternatieve beleggingen werden in de verslagperiode afgebouwd als gevolg van de verkoop van Cross Markets Fund. – De liquiditeitenpositie varieerde van 0% tot 39%.

Aandelen – De blootstelling naar aandelen nam in de eerste maanden toe door de aankoop van Europese, Japanse en Emerging Markets aandelen. In het tweede kwartaal werd echter weer winstgenomen op deze posities. – Ook het aandelenthema ‘Global Quality’ werd verkocht in het tweede kwartaal. – Gedurende de tweede jaarhelft nam de aandelen weging weer gestaag toe, vooral door de aankoop van Europese aandelen. Staatsobligaties – De Singaporese staatslening (2030) werd aan het begin van het jaar verkocht. – Aan het begin van het jaar werd daarentegen een Spaanse staatslening (2016) aangekocht. – In het tweede kwartaal werd een Amerikaanse staatsobligatie (2016) aangekocht. – In de tweede jaarhelft werd een Spaanse lening (2018) aangekocht. Bedrijfsleningen – De posities in twee ‘high yield’ fondsen (BlueBay en Aberdeen) werden in twee stappen verkocht. – Er werd winst genomen op een ‘structured note’ uitgegeven door BNP (2017).

Vooruitzichten

Wij verwachten dat de Amerikaanse dollar het komende jaar zal profiteren van de relatief sterke Amerikaanse economie. De euro lijkt daarentegen rijp voor enige depreciatie, omdat de ECB waarschijnlijk verdergaande maatregelen zal moeten gaan nemen om het economische herstel in Europa te waarborgen. Ook de Bank of Japan zal ons inziens nog additionele maatregelen moeten nemen om ‘Abenomics’ tot een succes te maken. De Japanse yen zien wij dan ook nog verder verzwakken. Ten aanzien van de groeivooruitzichten van de Volksrepubliek China beginnen wij wat positiever te worden. De economische groei lijkt zich daar te stabiliseren. Nu ook de Europese economie de recessie achter zich lijkt te laten, zien wij goede kansen voor winstgroei in de Verenigde Staten en Europa. Dit vormt doorgaans een goede voedingsbodem voor positieve aandelenrendementen. Omdat wij verwachten dat de Federal Reserve en de ECB hun officiële tarieven in 2014 nog niet zullen gaan verhogen, menen wij dat de angst voor een sterk stijgende kapitaalmarktrente ongegrond is.


Kerngegevens Optimix Mix Fund (alle bedragen luiden in euro)

2013

2012

2011

2010

2009


1.801.324

1.055.634

1.321.500

3.187.878

2.471.598


3.940.240

5.131.362

(1.498.155)

4.083.784

47.058


(610.020)

Resultaat

(420.965)

5.131.544

5.766.031

Beleggingen

69.162.395

61.115.830

Totaal activa

93.754.989

Eigen vermogen

(599.750) (776.405)

(258.467)

(707.174)

7.013.195

1.811.482

61.767.145

67.358.546

57.938.383

81.148.243

75.946.121

96.793.970

84.022.287

93.337.494

81.069.651

75.858.702

83.055.479

83.834.919


3.569.203

3.250.264

3.237.082

3.390.096

3.648.590


3.430.540

3.211.582

3.321.327

3.478.600

3.730.390


26,15

24,94

23,43

24,50

22,98


26,09

24,84

23,38

24,60

22,90

0,31

0,30

0,84

0,50

1,11


6,09%

7,73%

-1,10%

8,79%

2,08%


6,28%

7,53%

-1,71%

9,61%

-1,60%

Ultimo boekjaar:


* Inclusief uitgekeerd dividend

Portefeuilleverdeling naar categorieën ultimo 2013

Beleggingsresultaat intrinsieke waarde laatste vier kwartalen 5%

12,9% 0,8% 13,0% 9,2% 64,2%

Liquiditeiten Alternatieve beleggingen Bedrijfsobligaties Staatsobligaties Aandelen

4%

4,2

Optimix Mix Fund 3,5

3% 2% 1% 0%

-0,3

-1%

-1,3

-2% 2013-I

2013-II

2013-III

2013-IV


Optimix Emerging Markets Fund Inleiding Voor de opkomende markten was 2013 een teleurstellend beleggingsjaar. De intrinsieke waarde per aandeel Optimix Emerging Markets Fund daalde in de verslag periode met -6,2%. De referentie-index van het fonds, MSCI Emerging Markets Index gemeten in euro, daalde in dezelfde periode met 9,1%. Deze daling kan overigens geheel worden toegeschreven aan wisselkoersverliezen.

Marktomgeving De macro-economische ontwikkelingen trokken in de verslagperiode een wissel op de koersontwikkelingen van de opkomende aandelenmarkten. Zo werden de zogenaamde BRIC-landen geplaagd door dreigende stagflatie: een stagnerende economie in combinatie met inflatoire druk. De groeivertraging van de Chinese economie straalde uit naar veel andere opkomende markten. Zo hadden grondstofproducerende landen last van de dalende grondstofprijzen. Zuid-Koreaanse en Taiwanese exporteurs hadden daarentegen vooral last van de zwakke Japanse yen die hun Japanse concurrenten in de kaart speelde. De wisselkoersen van de meeste opkomende markten kwamen onder druk te staan, toen buitenlandse beleggers, in anticipatie op een kentering van het monetaire beleid van de Federal Reserve, zich terug begonnen te trekken. Dit effect was het sterkst bij landen met een relatief zwakke handelsbalans. Thailand, Turkije en Brazilië kregen daarnaast ook nog te maken met binnenlandse politieke onrusten, hetgeen het investeringsklimaat in deze landen extra aantastte. Regionaal bezien presteerden de Aziatische opkomende aandelenmarkten beter dan de meeste Latijns-Amerikaanse en Oost-Europese opkomende aandelenmarkten.

Beleggingsbeleid Aan het begin van de verslagperiode lag binnen het fonds het accent op aandelen uit de kleinere ZuidoostAziatische markten. Landen als de Filippijnen, Thailand en Indonesië zijn door hun grote binnenlandse consumptiemarkten en gunstige demografische ontwikkelingen ons inziens minder afhankelijk van de economische ontwikkelingen in China. Dit in tegenstelling tot grondstofproducerende landen als Brazilië, Rusland en Zuid-Afrika, die gedurende de verslagperiode relatief ondervertegenwoordigd waren binnen het fonds. Deze

positionering had met name in de eerste helft van de verslagperiode een merkbaar positieve uitwerking op het relatieve beleggingsresultaat. De door de Federal Reserve geïnitieerde exodus door buitenlandse beleggers gooide in de tweede helft van de verslagperiode echter roet in het eten. De fundamenteel aantrekkelijke opkomende markten die relatief zwaar in het fonds vertegenwoordigd waren werden door de neergang extra getroffen. Hierdoor moest een aanzienlijk deel van de opgebouwde outperformance worden teruggegeven.

Vooruitzichten Ondanks de voornoemde teleurstellende ontwikkelingen in 2013 zien wij voor 2014 goede kansen voor de opkomende markten. Uitgaande van een scenario waarbij de wereldeconomie zich verder herstelt, lijkt het neerwaartse risico voor de opkomende markten beperkt. Met een gemiddelde koers/winstverhouding van 11x (2014) zijn de opkomende aandelenmarkten nu immers relatief goedkoop. De verwachtingen van beleggers zijn bovendien laaggespannen. De perceptie van beleggers zou snel kunnen veranderen wanneer de economische groei in de BRIC-landen aantrekt en de centrale banken minder hoeven te interveniëren om de valuta te ondersteunen. Tevens hebben de nieuwe Chinese leiders in hun jongste vijfjarenplan duidelijk blijk gegeven de noodzakelijke economische hervormingsmaatregelen niet te schuwen. Hierdoor kan de tweede economie ter wereld een nieuw en meer duurzaam groeipad inslaan. Dit kan ook positief uitstralen naar de overige opkomende markten. In 2014 vinden bovendien in een groot aantal landen, waaronder Brazilië, India en Indonesië, lokale verkiezingen plaats. Deze zouden als katalysator voor hogere beurskoersen kunnen fungeren. Wij zien de beste kansen voor de Aziatische opkomende markten. Door de sterk groeiende omvang van de middenklasse waait in deze regio thans een gunstige economische rugwind.


Kerngegevens Optimix Emerging Markets Fund (alle bedragen luiden in euro)

2013

2012

2011

2010

2009

611.496

588.722

499.311

781.670

651.522

9.039.834

10.973.348

Over het boekjaar: Opbrengsten uit beleggingen Waardeveranderingen beleggingen Overige baten en lasten

(4.738.766) (402.241)

Resultaat

4.505.929

(4.597.754)

(413.238)

(158.612)

(586.078)

(198.482)

(4.529.511)

4.681.413

(4.257.055)

9.235.426

11.426.388

Beleggingen

30.387.773

39.287.870

22.244.374

55.245.845

38.579.415

Totaal activa

30.895.329

38.472.199

24.677.035

59.557.285

39.118.434

Eigen vermogen

30.238.068

38.411.970

24.628.640

54.372.565

39.048.018


623.383

742.608

534.200

931.297

814.117


865.530

673.435

525.725

791.277

581.679


48,51

51,73

46,10

58,38

47,96


48,20

51,66

46,05

58,95

48,08

-

0,05

0,16

0,45

0,66


-6,22%

12,32%

-20,76%

22,66%

71,62%


-6,70%

12,29%

-21,61%

23,54%

75,83%

-9,08%

13,38%

-17,75%

24,45%

69,06%

Ultimo boekjaar:


% stijging (daling) MSCI Emerging Markets Index in euro * Inclusief uitgekeerd dividend



8,8% 21,7% 9,1% 1,6% 2,9% 5,2% 2,4% 6,4% 14,9% 27,0%

Brazilië China India Indonesië Filippijnen Rusland Thailand Zuid-Afrika Zuid-Korea Overige

8% 6%

6,7

Optimix Emerging Markets Fund MSCI Emerging Markets Index

4% 2% 0%

0,8

0,7

-0,2

-1,0

-2%

-2,4

-4% -6% -8% -9,0

-10%

-10,2

-12% 2013-I

2013-II

2013-III

2013-IV


Risicobeheer Risicobeheer is een integraal onderdeel van het beleggingsproces. Dagelijks worden de belangrijkste risico’s gemonitord door de beheerder. Met name wordt daarbij gekeken of de beleggingen zich nog binnen de vastgestelde kaders en beleggingsrichtlijnen begeven. Bij het realiseren van de beleggingsdoelstelling kan de beheerder gebruik maken van derivaten, zoals futures, forwards, opties en swaps. Voor een verdere beschrijving van de risico’s wordt verwezen naar de algemene toelichting op de jaarrekening.

In Control statement Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering die voldoet aan de eisen van de Wet op het finan cieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Optimix Investment Funds te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2013 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Amsterdam, 14 maart 2014

De Directie: Optimix Vermogensbeheer N.V.


Jaarrekening 2013

Optimix Investment Funds N.V.

28 | TOELICHTING

Balans per 31 december 2013 (vóór resultaatverdeling)

31 december 2013

31 december 2012

€

€

Activa Beleggingen (1) Optimix America Fund

58.810.331

54.644.783

Optimix Income Fund

99.844.069

77.221.661

Optimix Europe fund

68.761.647

29.631.113

Optimix Mix Fund

69.162.395

61.115.830

Optimix Emerging Markets Fund

30.387.773

39.287.870 326.966.215

261.901.257

Vorderingen (2) Dividend en interest

2.240.967

2.444.512

Overige vorderingen

2.418.225

465.661 4.659.192

2.910.173

37.568.371

46.916.419

369.193.778

311.727.849

Overige activa Liquide middelen

Passiva Eigen vermogen (3) Geplaatst en gestort aandelenkapitaal Agioreserve Overige reserves Beleggingsresultaat lopend boekjaar

31.638.685

32.094.752

516.466.720

481.817.029

(206.763.520)

(229.867.018)

25.822.910

26.994.766 367.164.795

311.039.529

Kortlopende schulden Uit hoofde van effectentransacties Overige schulden en overlopende passiva

548.697

366.740

1.480.286

321.580 2.028.983

688.320

369.193.778

311.727.849

TOELICHTING | 29

Winst- en verliesrekening over 2013 2013

2012

€

€

Opbrengsten uit beleggingen

7.880.644

6.100.920

Waardeveranderingen beleggingen Gerealiseerd Ongerealiseerd

14.342.601

13.062.772

6.482.780

9.589.328 20.825.381

22.652.100

Interest baten

498.183

662.572

Overige bedrijfsopbrengsten

971.031

383.078

Som der bedrijfsopbrengsten

30.175.239

29.798.670

Bedrijfslasten Interestlasten

5.172

6.698

3.721.198

2.310.306

156.572

128.731

Kosten toezicht

25.161

2.778

Kosten publicaties

73.535

60.816

Bezoldiging commissarissen

95.974

74.858

161.392

120.863

Accountantskosten

66.548

57.603

Overige bedrijfskosten

46.777

41.251

Kosten beheerder (4) Bewaarloon depotbank

Administratiekosten

Som der bedrijfslasten Resultaat

4.352.329

2.803.904

25.822.910

26.994.766

30 | TOELICHTING

Kasstroomoverzicht over 2013 2013

2012

€

€

Direct beleggingsresultaat Resultaat AF: waardeveranderingen

25.822.910

26.994.766

(20.825.381)

(22.652.100) 4.997.529

4.342.666

Aan- & verkopen Aankopen

(453.824.653)

(280.989.201)

Verkopen

409.583.430

251.109.924 (44.241.223)

(29.879.277)

Gerealiseerde resultaten off balance beleggingen Gerealiseerd valutatermijncontracten Gerealiseerd futures Gerealiseerd overige valutaresultaten

(3.854.377)

2.191.128

2.972.831

1.535.265

883.192

223.036 1.646

3.949.429

Mutatie kortlopende activa en passiva Mutatie vorderingen Mutatie schulden

(1.749.019)

(610.055)

1.340.666

153.618

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

(408.353)

(456.437)

(39.650.401)

(22.043.619)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij (her-)plaatsing van eigen aandelen Betaald bij inkoop van eigen aandelen Dividenduitkering

177.479.589

87.697.921

(143.285.965)

(46.862.227)

(3.891.271)

(3.143.821) 30.302.353

37.691.873

Toe(af)name geldmiddelen

(9.348.048)

15.648.254

Geldmiddelen begin boekjaar

46.916.419

31.268.165

Geldmiddelen einde boekjaar

37.568.371

46.916.419

Mutatie geldmiddelen

(9.348.048)

15.648.254

TOELICHTING | 31

Toelichting op de balans per 31 december 2013 en de winsten verliesrekening over 2013 Profiel Optimix Investment Funds N.V. (Optimix Investment Funds) is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, zoals omschreven in artikel 2:76a van het Burgerlijk Wetboek. Optimix Investment Funds is opgezet volgens een zogenaamde paraplustructuur. Dit betekent dat het aandelenkapitaal is verdeeld in verschillende series van aandelen. Het geplaatste kapitaal van elke serie aandelen vormt een fonds met een eigen beleggingsdoelstelling, eigen restricties en een eigen koersvorming. Optimix Investment Funds houdt voor elk fonds een aparte administratie bij. Het in een afzonderlijk fonds gestort kapitaal wordt afzonderlijk belegd. Activa en passiva alsmede kosten en opbrengsten worden per fonds afzonderlijk verantwoord. De waardeveranderingen in de portefeuille van een fonds komen uitsluitend ten goede aan of ten laste van de houders van desbetreffende serie. Er is sprake van administratief gescheiden vermogens, echter de fondsen blijven in juridische zin onderdeel uitmaken van Optimix Investment Funds. Bijzondere omstandigheden daargelaten zijn de fondsen open-ended: enerzijds geven zij aandelen uit, anderzijds kopen zij aandelen in. De aandelen van serie A, C, D, E en F, respectievelijk Optimix America Fund, Optimix Income Fund, Optimix Europe Fund, Optimix Mix Fund en Optimix Emerging Markets Fund, worden verhandeld volgens het handelssysteem van Euronext Fund Services van Nyse Euronext Amsterdam. De in de balans en de winsten verliesrekening gepresenteerde cijfers vertegenwoordigen de gegevens van Optimix Investment Funds. De balans, winsten verliesrekening en staat van beleggingen van Optimix America Fund, Optimix Income Fund, Optimix Europe Fund, Optimix Mix Fund en Optimix Emerging Markets Fund zijn separaat opgenomen in de toelichting.

Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen De grondslagen voor waardering en resultaatbepaling, welke in overeenstemming zijn met Titel 9, Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek, richtlijnen voor het jaarverslag (‘RJ’) en met de Wet op het financieel toezicht (‘Wft’), zijn niet gewijzigd ten opzichte van voorgaand jaar. De jaarrekening luidt in euro’s, dit is zowel de functionele als de presentatie valuta van het fonds.

Activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde, tenzij anders vermeld.

Vreemde valuta Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op transactiedatum. Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden naar euro omgerekend tegen de valutakoers op balansdatum. Uit de omrekening voortvloeiende koersverschillen worden ten gunste of ten laste van de waardeveranderingen van beleggingen gebracht. Termijntransacties in vreemde valuta worden gewaardeerd tegen reële waarde. Het verschil met de waarde tegen de oorspronkelijke termijnkoers wordt in de balans onder beleggingen verantwoord en maakt als zodanig onderdeel uit van de waardeveranderingen beleggingen. De ultimo 2013 gehanteerde omrekenkoersen zijn voor de Amerikaanse dollar 1,37795, het Engelse pond 0,832, de HongKong dollar 10,6843, de Indonesische rupiah 16.769,653, de Koreaanse won 1.454,2196, de Singapore dollar 1,7398, de Thaise baht 45,2794, de Zwitserse frank 1,2255. de Zweedse kroon 8,85, de Filippijnse peso 61, 15685, de Maleisische ringgit 4,51345 en de Taiwanese dollar 41,0677.

Beleggingen Beleggingen, inclusief shortposities en futures, worden gewaardeerd tegen reële waarde. Effecten met een beursnotering worden in beginsel gewaardeerd tegen de slotkoers van de laatste beursdag van de verslagperiode. Alle overige beleggingen worden gewaardeerd tegen een benaderde marktwaarde. Daar waar sprake is van een benaderde marktwaarde baseert de beheerder zich bij de waardering op quotes van minimaal één, maar waar mogelijk meerdere brokers in samenhang met eigen waarderingsmodellen. Is er sprake van een obligatie of een aan een obligatie vergelijkbaar product, dan is het waarderingsmodel gebaseerd op de ‘discounted cash flow’ methode of in de markt gehanteerde waarderingsbenchmarks. De belangrijkste onzekerheden in dergelijke waarderingsmodellen betreffen de geschatte kasstroom en de gehanteerde rente waartegen de ontvangsten in de toekomst contant zijn gemaakt. Gerealiseerde en ongerealiseerde koersresultaten worden bepaald door op de verkoopopbrengst (inclusief verkoopkosten) dan wel de balanswaarde aan het einde van de verslagperiode de aankoopwaarde (inclusief aankoopkosten)

32 | TOELICHTING

dan wel de balanswaarde aan het begin van de verslag periode in mindering te brengen. De aan- en verkoopkosten van beleggingen maken aldus onderdeel uit van de waardeveranderingen van beleggingen.

Vorderingen Vorderingen worden gewaardeerd tegen reëele waarde, en vervolgens tegen geamortiseerde kostprijs.

Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan 1 jaar hebben. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Van de totale liquide middelen is € -681.992 (2012 € 1.217.360) niet vrij beschikbaar. Dit betreft het collateral voor futures welke worden aangehouden. In 2013 is er per saldo een schuld op de colleteral rekening (in 2012 per saldo een vordering).

(alle bedragen luiden in euro) Optimix America Fund

31 december 2013

31 december 2012

(402.667)

723.670

Optimix Income Fund

-

-

Optimix Europe Fund

-

-

Optimix Mix Fund Optimix Emerging Markets Fund Totaal

(279.325) (681.992)

501.770 (8.080) 1.217.360

Uitgifte en inkoop van aandelen De uitgifte en inkoop van aandelen, voorzover niet verband houdend met de introductie van een fonds, geschiedt per fonds tegen de geldende intrinsieke waarde per aandeel van betreffend fonds vermeerderd respectievelijk verminderd met een fonds afhankelijk percentage ter dekking van de aan uitgifte respectievelijk inkoop verbonden kosten. De uitgifte en inkoop van eigen aandelen wordt via het geplaatst kapitaal en de agioreserve verwerkt. De bij de uitgifte en inkoop van aandelen ontvangen kostenvergoedingen worden ten gunste van de winsten verliesrekening

gebracht onder het kopje ‘Overige opbrengsten’. Elk fonds kent zijn eigen vaste opslagen ten opzichte van de intrinsieke waarde bij uitgifte en afslagen bij inkoop van aandelen. Vooralsnog gelden de volgende tarieven: – Optimix Income Fund: 0,15% – Optimix Mix Fund: 0,20% – Optimix Europe Fund: 0,30% – Optimix America Fund: 0,30% – Optimix Emerging Markets Fund: 0,40% Optimix Investment Funds zal te allen tijde bereid zijn tot uitgifte van aandelen over te gaan, behalve: – indien als gevolg van de uitgifte het nominale bedrag van het geplaatste aandelenkapitaal van de Vennootschap zou uitstijgen boven het bedrag van het maatschappelijk kapitaal van de Vennootschap dan wel van het desbetreffende Fonds; of – indien de Directie van mening is dat de uitgifte van aandelen strijdig is met enige wettelijke bepaling of enige bepaling van Euronext Amsterdam, dan wel de uitvoering van het door haar omschreven beleid en/of de belangen van bestaande aandeelhouders zal kunnen schaden. Optimix Investment Funds zal te allen tijde bereid zijn tot inkoop van aandelen over te gaan, behalve: – indien het nominaal bij derden geplaatste aandelen kapitaal van de Vennootschap als gevolg daarvan zou dalen tot onder het wettelijk minimum van één tiende deel van het maatschappelijk kapitaal van de Vennoot schap; of – indien de Directie van mening is dat de inkoop van aandelen strijdig is met enige wettelijke bepaling of enige bepaling van Euronext Amsterdam, dan wel de uitvoering van het door haar omschreven beleid en/of de belangen van bestaande aandeelhouders zou schaden. Indien de Directie besluit tot opschorting van inkoop van aandelen zal zij dit middels een persbericht aan Euronext Amsterdam kenbaarmaken. Dit persbericht zal ook op de website van de beheerder worden gepubliceerd. De Directie meent dat er voldoende waarborgen aanwezig zijn om, behoudens eventuele wettelijke bepalingen en de voornoemde uitzonderingen, te voldoen aan de plicht tot inkopen c.q. verkopen.

TOELICHTING | 33

Herwaarderingsreserve

Kosten beheerder

De herwaarderingsreserve beoogt inzicht te geven in dat deel van de cumulatief tot en met ultimo 2013 (respectievelijk ultimo 2012) geboekte ongerealiseerde positieve resultaten op beleggingen, voorzover deze beleggingen niet onmiddellijk kunnen worden afgestoten. Te denken valt aan beleggingen in beleggingsfondsen waar uittreding gelimiteerd is tot eenmaal per week of eenmaal per maand. Heeft een van de fondsen van Optimix Investment Funds echter een negatieve algemene reserve dan hoeft er geen reserve gevormd te worden. In dat geval is volstaan met het aangeven hoe hoog de herwaarderingsreserve zou zijn geweest als deze wel gevormd had kunnen worden. De herwaarderingsreserve wordt bepaald als zijnde het positieve verschil tussen de waarde van de op jaarultimo aanwezige beleggingen welke aan eerder genoemde definitie voldoen en de gemiddelde gewogen oorspronkelijke kostprijs van betreffende belegging.

Hieronder is de aan Optimix Vermogensbeheer verschuldigde beheervergoeding en outperformance fee, indien van toepassing, over de verslagperiode opgenomen. Voor het voeren van het beheer brengt Optimix Vermogensbeheer per maand een vaste, fondsafhankelijke beheervergoeding in rekening over de intrinsieke waarde van het desbetreffende fonds per ultimo van elke maand, betaalbaar per aanvang van de daaropvolgende maand. Naast de beheervergoeding kan Optimix Vermogensbeheer onder bepaalde voorwaarden per fonds een outperfor mance fee in rekening brengen. Deze outperformance fee, die dagelijks pro rata wordt berekend en gereserveerd ten laste van de intrinsieke waarde, wordt, indien van toepassing, eenmaal per jaar na afloop van het boekjaar uigekeerd, niet eerder dan nadat de jaarrekening van Optimix Investment Funds door de externe accountant van een controleverklaring is voorzien.

Kortlopende schulden

Outperformance fee Optimix America Fund:

Kortlopende schulden worden gewaardeerd tegen actuele waarde. Alle schulden hebben een looptijd korter dan 1 jaar.

Opbrengsten uit beleggingen Hieronder is de aan de verslagperiode toe te rekenen couponrente en het ontvangen dividend onder aftrek van niet terug te vorderen dividendbelasting verantwoord. De eventuele retourprovisie die door Optimix Vermogens beheer wordt ontvangen over beleggingen van de fondsen in beleggingsfondsen komt geheel ten goede aan de fondsen. Uiterlijk zodra Optimix Vermogensbeheer deze retour provisie daadwerkelijk heeft ontvangen zal zij deze uitkeren aan het fonds dat hier recht op heeft. Het fonds zal vervolgens deze bate als opbrengst uit belegging verantwoorden.

Bedrijfslasten De bedrijfslasten worden toegerekend aan de periode waarop ze betrekking hebben. Voorzover deze kosten direct toerekenbaar zijn, worden zij rechtstreeks ten laste van het resultaat van het desbetreffende fonds gebracht. Niet direct toerekenbare kosten worden ten laste van de onderscheiden fondsen gebracht op grond van een één keer per jaar vast te stellen verdeelsleutel. Onderdeel van de verdeelsleutel is de relatieve omvang van de fondsen aan het begin van het boekjaar.

Over het boekjaar 2013 is geen outperformance fee in rekening gebracht (2012: € 0). De outperformance fee bedraagt 10% op jaarbasis over het positieve verschil tussen de procentuele wijziging van de intrinsieke waarde per aandeel, gecorrigeerd voor dividendbetalingen en de procentuele wijziging van de S&P 500 Index in euro plus 2% in het boekjaar.

Outperformance fee Optimix Emerging Markets fund: Over het boekjaar 2013 is € 44.608 outperformance fee in rekening gebracht (2012: € 0). De outperformance fee bedraagt 10% op jaarbasis over het positieve verschil tussen de procentuele wijziging van de intrinsieke waarde per aandeel, gecorrigeerd voor dividendbetalingen en de procentuele wijziging van de MSCI Emerging Markets Index in euro plus 2% in het boekjaar.

Outperformance fee Optimix Europe Fund: Over het boekjaar 2013 is € 219.427 outperformance fee in rekening gebracht (2012: € 0). De outperformance fee bedraagt 10% op jaarbasis over het positieve verschil tussen de procentuele wijziging van de intrinsieke waarde per aandeel, gecorrigeerd voor dividendbetalingen en de procentuele wijziging van de MSCI Europe Index in euro plus 2% in het boekjaar.

34 | TOELICHTING

Outperformance fee Optimix Income Fund Over het boekjaar 2013 is € 436.520 outperformance fee in rekening gebracht. De outperformance fee bedraagt 10% op jaarbasis over het positieve verschil tussen het procentuele verschil tussen de procentuele wijziging van de intrinsieke waarde per aandeel, gecorrigeerd voor dividendbetalingen en de procentuele wijziging van de Bloomberg/EFFAS Bond Indices Netherlands Govt All > 1 Yr T. (2012: niet van toepassing)

Outperformance fee Optimix Mix Fund Over het boekjaar 2013 is € 146.562 outperformance fee in rekening gebracht. De outperformance fee bedraagt 10% op jaarbasis over het positieve verschil tussen de procentuele wijziging van de intrinsieke waarde per aandeel, gecorrigeerd voor dividendbetalingen en het Euribor-tarief vermeerderd met een opslag van vier procentpunt. Het Euribor-tarief dat voor de berekening van de outperformance fee wordt gehanteerd, is het twaalfmaands tarief per 1 januari van het betreffende boekjaar. (2012: niet van toepassing).

Interest baten (-lasten) Hieronder zijn de aan de verslagperiode toe te rekenen interestbaten uit hoofde van liquiditeiten alsmede de interestlasten opgenomen.

Overige bedrijfskosten Onder overige bedrijfskosten zijn de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten uit hoofde van adviseurs, bankkosten en overige kosten opgenomen.

Accountantskosten Hieronder zijn de honoraria opgenomen voor PricewaterhouseCoopers Accountants N.V., over boekjaar 2013 van € 66.548 (2012: € 57.603).

Administratiekosten Hieronder zijn de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten van CACEIS voor het voeren van de administratie van de fondsen.

Prijsrisico, kredietrisico, liquiditeits risico en kasstroomrisico Er bestaan drie vormen van prijsrisico’s: valutarisico, renterisico en marktrisico.

De fondsen kunnen delen tot grote delen van hun vermogen beleggen in vreemde valuta waarvan fluctuaties ten opzichte van de euro het resultaat in euro’s gemeten zullen beïnvloeden. Afhankelijk van de visie van de beheerder kunnen valutatermijncontracten worden afgesloten om de gevolgen van deze fluctuaties ten opzichte van de euro te mitigeren. De beheerder is hier echter niet toe verplicht. De fondsen beleggen in obligaties en andere producten waarvan de waarde kan fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Daarnaast beleggen de fondsen in aandelen en derivaten. Al deze producten, aandelen, obligaties en derivaten, zijn onderhevig aan marktrisico. Marktrisico is te definiëren als het risico op prijswijzigingen. Prijswijzigingen welke kunnen zijn veroorzaakt door factoren die uitsluitend gelden voor het individuele instrument of de emittent hiervan of door factoren die alle instrumenten die verhandeld worden op de markt beïnvloeden. Een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen in de portefeuille van een fonds vormen geen garantie voor het behalen van positieve, dan wel relatief goede, resultaten. In het verleden zijn goed gespreide aandelenportefeuilles, in euro gemeten, op twaalfmaandbasis incidenteel met meer dan 35% gedaald. Er zijn geen theoretische of praktische argumenten op basis waarvan tijdelijke waardedalingen van die orde van grootte, of zelfs groter, in de toekomst kunnen worden uitgesloten. Naast het risico van algehele koersdalingen bestaat het risico dat, ondanks de zorgvuldige en professionele selectie, één of meerdere beleggingen in de portefeuille van een fonds als gevolg van tegenvallende ontwikkelingen een sterk negatieve koersontwikkeling doormaakt. De fondsen kunnen delen van hun vermogen beleggen in niet beursgenoteerde effecten. Los van de ook op deze instrumenten van toepassing zijnde prijsrisico’s zijn aan dergelijke effecten nog een aantal andere risico’s verbonden. Te denken valt aan kredietrisico, liquiditeitsrisico en kasstroomrisico’s. Kredietrisico is het risico dat een partij niet aan zijn verplichtingen kan voldoen waardoor financiële schade kan ontstaan voor de andere partij. Liquiditeitsrisico is het risico dat de fondsen niet de mogelijkheid hebben om dergelijke effecten op korte termijn te verkopen waardoor, tijdelijk, niet voldoende geld vrij kan worden gemaakt om aan de financiële verplichtingen te voldoen. En kasstroomrisico is het risico dat toekomstige kasstromen zullen fluctueren in omvang. Afhankelijk van de visie van de

TOELICHTING | 35

beheerder en de randvoorwaarden in het prospectus kan de beheerder dergelijke effecten in de portefeuille opnemen. Uiteraard geldt ook hiervoor dat een zorgvuldige spreiding van de beleggingen geen garantie vormt voor het te behalen resultaat.

Significante schattingen van de beheerder ten aanzien van de reële waarde van beleggingen De beleggingsportefeuilles van Optimix Income Fund en Optimix Mix Fund bevatten beleggingen waarvan de waardering niet op basis van transactieprijzen vast te stellen is. Dergelijke beleggingen vertegenwoordigen in totaal een waarde van € 1,4 miljoen in de portefeuille van Optimix Income Fund en € 2,0 miljoen in de portefeuille van Optimix Mix Fund. In deze gevallen heeft de beheerder de marktwaarde benaderd. Hierbij heeft zij zich gebaseerd op quotes van minimaal twee brokers. Voor de overige leningen is een waarderingsystematiek ontwikkeld waarbij deze worden gewaardeerd op basis van de resterende looptijd, de couponrente, de creditrating en de marktprijs voor vergelijkbaar kredietrisico. Waar mogelijk is de aldus verkregen waardering gevalideerd met biedingen van marktpartijen. Overigens verwijzen wij u voor een opsomming van alle risico’s die gepaard gaan met beleggen in één van de fondsen naar het prospectus van Optimix Investment Funds.

Activa (1) Beleggingen De specificatie van de effectenportefeuille per 31 december 2013, zowel naar fonds als, indien van toepassing, naar valuta en het verloop van de beleggingen van Optimix America Fund, Optimix Income Fund, Optimix Europe Fund, Optimix Mix Fund en Optimix Emerging Markets Fund zijn opgenomen op respectievelijk de bladzijden 40 tot en met 44, 46 tot en met 50, 52 tot en met 56, 58 tot en met 62 en bladzijde 64 tot en met 69. Het verloop van de beleggingen is als volgt: Boekwaarde

Waardeveranderingen

Boekwaarde per

1 januari 2013

Aankopen

Verkopen

Optimix America Fund

54.644.783

54.917.886

(64.556.002)

6.228.414

7.575.250

58.810.331

Optimix Income Fund

77.221.661

76.119.122

(52.657.244)

(1.842.007)

1.002.537

99.844.069

Optimix Europe Fund

29.631.113

107.512.779

(77.349.398)

4.165.880

4.801.273

68.761.647

Optimix Mix Fund

61.115.830

54.775.272

(50.588.941)

2.125.034

1.735.200

69.162.395

(alle bedragen luiden in euro)

Ongerealiseerd Gerealiseerd 31 december 2013

Optimix Emerging Markets Fund Totaal

39.287.870

160.499.594 (164.431.845)

(4.248.704)

261.901.257

453.824.653 (409.583.430)

6.428.617

(719.142) 14.395.118

Ultimo 2013 heeft Optimix Mix Fund de volgende futurepositie: – 50 long DAX, expirerend maart 2014, met een onderliggende waarde van € 12.006.875. Ultimo 2013 heeft Optimix America Fund de volgende futureposities: – 160 long Nasdaq 100 E-MINI, expirerend maart 2014, met een onderliggende waarde van € 8.322.509. – 80 long Russel 2000-MINI, expirerend maart 2014, met een onderliggende waarde van € 6.742.770.

30.387.773 326.966.215

36 | TOELICHTING

Ultimo 2013 heeft Optimix Income Fund de volgende optiepositie: – 1.600 put opties op Royal Dutch Shell, expirerend december 2014, met een uitoefenprijs van € 20. Resultaten op futures worden dagelijks afgerekend, futures kennen derhalve op jaarultimo voornamelijk een off-balance karakter. De aan- en verkoopkosten zijn in de aankopen en verkopen van de beleggingen begrepen. Optimix Vermogensbeheer voert vrijwel alle aan- en verkoopopdrachten ten behoeve van Optimix Investment Funds uit. Hierbij hanteert Optimix Vermogensbeheer dezelfde marktconforme voorwaarden die, gegeven de gewenste graad van kwaliteit van dienstverlening, zijn overeengekomen met vergelijkbare cliënten voor dezelfde soort diensten. De omloopsnelheid, die nauw samenhangt met het profiel van het fonds, is voor Optimix America Fund 0,82 (2012: 2,42), Optimix Income Fund 0,59 (2012: 0,19), Optimix Europe Fund 2,58 (2012: 2,41), Optimix Mix Fund 0,99 (2012: 0,33) en Optimix Emerging Markets Fund 4,75 (2012: 4,18). De omloopsnelheid wordt berekend als het totaal van de aan- en verkopen van beleggingen, gecorrigeerd voor de uitgifte en inname van aandelen, gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde is gebaseerd op cijfers van alle dagen in de verslagperiode waarop een intrinsieke waarde is afgegeven (Over 2012 was deze gebaseerd op 5 kwartaal ultimo cijfers).

Beleggingen en Corporate Governance: Ten aanzien van de stemrechten die verbonden zijn aan de beleggingen van Optimix Investment Funds hanteert Optimix Vermogensbeheer, als zijnde de beheerder van Optimix Investment Funds, de volgende uitgangspunten. 1. Optimix Investment Funds is in principe een belegger in effecten en geen belegger in ondernemingen. Over het algemeen is sprake van een actief beleggingsbeleid. 2. Doordat (vrijwel) geen, sprake is van het beleggen in ondernemingen, zal de beheerder in principe geen gebruik maken van de stemrechten die verbonden zijn aan de effecten die worden gehouden door Optimix Investment Funds. Hierbij gelden de volgende uitzonderingen: a. Indien Optimix Investment Funds minimaal 5% van het aandelenkapitaal van een onderneming in bezit heeft kwalificeert de belegging als een belegging in de onderneming en voelt de beheerder zich verplicht de stemrechten uit te oefenen die verbonden zijn aan dit belang. b. Indien Optimix Investment Funds minder dan 5% van het aandelenkapitaal van een onderneming in bezit heeft kan de beheerder besluiten gebruik te maken van de stemrechten, mits dit in het belang is van de aandeelhouder van Optimix Investment Funds. 3. Wordt gebruik gemaakt van de stemrechten dan zal de beheerder dit op de eerste plaats doen door fysieke of persoonlijke deelname aan aandeelhoudersvergaderingen en op de tweede plaats door middel van ‘elektronisch’ stemmen op afstand (‘proxy voting’). Gedurende 2013 heeft Optimix Vermogensbeheer geen gebruik gemaakt van de stemrechten die verbonden waren aan beleggingen van Optimix Investment Funds gedurende het boekjaar (2012: idem).

(2) Vorderingen Alle vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.

TOELICHTING | 37

Passiva (3) Eigen vermogen Maatschappelijk kapitaal Het maatschappelijk kapitaal bedraagt € 129.995.002,50 en is verdeeld in 51.998.001 aandelen en één prioriteitsaandeel met een nominale waarde van € 2,50 elk.

Geplaatst en gestort kapitaal Het geplaatst en gestort kapitaal is per 31 december 2013 als volgt samengesteld: Maatschappelijk kapitaal in aantallen

in bedragen

Geplaatst en gestort kapitaal in aantallen

Ingekocht kapitaal

in bedragen

€

in aantallen

in bedragen

€

€

Fonds A: Optimix America Fund

15.000.000

37.500.000,00

8.469.581 21.173.952,50

3.686.551

9.216.377,50

4.994.000

12.485.000,00

-

-

-

-

8.000.000

20.000.000,00

2.500.000

6.250.000,00

8.000.000

20.000.000,00

1.500.000

3.750.000,00

795.294

1.988.235,00

8.000.000

20.000.000,00

5.200.000 13.000.000,00

1.630.797

4.076.992,00

8.000.000

20.000.000,00

1.700.000

4.250.000,00

1.076.617

2.691.543,00

Fonds G

1.000

2.500,00

-

-

-

-

Fonds H

1.000

2.500,00

-

-

-

-

Fonds I

1.000

2.500,00

-

-

-

-

Fonds J

1.000

2.500,00

-

-

-

-

1

2,50

1

2,50

-

-

Fonds B: Optimix Biotech Fund Fonds C: Optimix Income Fund

(475.151) (1.187.877,00)

Fonds D: Optimix Europe Fund Fonds E: Optimix Mix Fund Fonds F: Optimix Emerging Markets Fund

Prioriteit

51.998.001 129.995.002,50

19.369.582 48.423.955,00

6.714.108 16.785.270,50

38 | TOELICHTING

De mutatie in het geplaatst en gestort kapitaal is als volgt:


Boekwaarde per 31 december 2012

(Her)plaatsing eigen aandelen

Inkoop eigen aandelen


14.537.972

5.816.043

8.396.440

11.957.575

Optimix Income Fund

6.626.082

2.461.203

1.649.408

7.437.877

Optimix Europe Fund

948.515

1.282.820

469.570

1.761.765

Optimix Mix Fund

8.125.660

1.277.738

480.390

8.923.008


1.856.520

2.573.120

2.871.183

1.558.457

3

-

-

3

32.094.752

13.410.924

13.866.991

31.638.685

Optimix Investment Funds Totaal

Agioreserve De mutatie in en de samenstelling van de agioreserve is als volgt:



(Her)plaatsing eigen aandelen

Inkoop eigen aandelen


141.350.619

21.202.069

31.273.588

131.279.100

Optimix Income Fund

84.810.339

34.827.122

23.119.756

96.517.705

Optimix Europe Fund

102.052.988

44.782.032

15.825.025

131.009.995

Optimix Mix Fund

125.510.891

11.834.314

4.431.149

132.914.056

28.092.192

51.423.128

54.769.456

24.745.864

481.817.029

164.068.665

129.418.974

516.466.720


Herwaarderingsreserve Zouden de overige reserves toereikend zijn geweest dan zou voor Optimix Mix Fund ultimo december 2013 een herwaarderingsreserve zijn gevormd van € 624.846 (2012: € 668.004) en voor Optimix Income Fund zou geen herwaarderingsreserve gevormd hoeven te worden.

TOELICHTING | 39

Overige reserves De mutatie in en de samenstelling van de overige reserves is als volgt:

(alle bedragen luiden in euro) Optimix America Fund Optimix Income Fund

Balans per 31 december 2012 (101.336.341) 972.321

Resultaat 2013

Dividenduitkering

5.305.398

Boekwaa rde per 31 december 2013 -

8.501.836

(2.332.252)

(96.030.943) 7.141.905

Optimix Europe Fund

(74.951.912)

2.740.091

(494.805)

(72.706.626)

Optimix Mix Fund

(58.332.931)

5.766.031

(1.064.214)

(53.631.114)


3.781.845 (229.867.018)

4.681.413 26.994.769

(3.891.271)

8.463.258 (206.763.520)

Overige informatie* Per 31 december 2013: Aantal uitstaande aandelen

Intrinsieke waarde



€

€

€


4.783.030

61.398.962

12,84

12,79

Optimix Income Fund

2.975.151

112.577.275

37,84

37,90

Optimix Europe Fund

704.706

69.612.996

98,78

98,84

3.569.203

93.337.494

26,15

26,09

623.383

30.238.068

48,51

48,20

Optimix Mix Fund Optimix Emerging Markets Fund Totaal

367.164.795

* Zie de kerngegevens per fonds voor vergelijkende cijfers van voorgaande perioden

Fiscale status Optimix Investment Funds wordt aangemerkt als een beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Dit impliceert dat het resultaat van het fonds onderworpen is aan een vennootschapsbelastingtarief van 0%, mits aan bepaalde wettelijke vereisten wordt voldaan. Eén van de vereisten is dat Optimix Investment Funds al haar in een boekjaar door de onderscheiden fondsen gegenereerde inkomsten, onder aftrek van het hier fiscaal aan toe te rekenen deel van de bedrijfslasten, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar uitkeert aan de aandeelhouders. Deze zogenoemde doorstootverplichting wordt per fonds berekend. De dividenduitkering in juli 2013 was van voldoende omvang om aan de op 31 december 2012 bestaande doorstootverplichting tegemoet te komen. Over het boekjaar 2013 is er geen fiscale doorstootverplichting voor Optimix Emerging Markets Fund. De fiscale doorstootverplichting over het boekjaar 2013 bedraagt voor Optimix Income Fund € 2.296.298, voor Optimix Europe Fund € 401.843 en voor Optimix Mix Fund € 1.156.141.

40 | TOELICHTING

Winst- en verliesrekening (4) Kosten beheerder Door Optimix Vermogensbeheer N.V., de beheerder, wordt aan de fondsen een vaste beheervergoeding in rekening gebracht over de intrinsieke waarde van elk fonds per ultimo van elke maand. Naast de vaste beheervergoeding bestaat er op basis van mogelijke outperformance recht op outperformance fee. De onderverdeling is als volgt: OIF Fonds

Managementfee

Outperformance

Totaal

€

€

€

Management fee Optimix Europe Fund

470.712

219.427

690.139

Management fee Optimix America Fund

617.429

-

617.429

Management fee Optimix Emerging Markets Fund

661.629

44.608

706.237

Management fee Optimix Mix Fund

582.060

146.562

728.622

Management fee Optimix Income Fund

542.251

436.520

978.771

2.874.081

847.117

3.721.198

Totaal

Personeel Optimix Investment Funds heeft geen personeel in dienst (2012: idem).

Overige informatie met betrekking tot kosten De bij uitgifte en inname van aandelen in rekening gebrachte op- respectievelijk afslag, bedoeld om de kosten te dekken die het fonds moet maken om de liquiditeiten te beleggen of vrij te maken, worden separaat ten gunste van de resultatenrekening gebracht. De transactiekosten die verband houden met de aan- en verkoop van effecten vormen onderdeel van de kostprijs respectievelijk de verkoopprijs. Optimix Vermogensbeheer voert vrijwel alle aan- en verkoopopdrachten ten behoeve van Optimix Investment Funds uit. Hierbij hanteert Optimix Vermogensbeheer dezelfde marktconforme voorwaarden die, gegeven de gewenste graad van kwaliteit van dienstverlening, zijn overeengekomen met vergelijkbare cliënten voor dezelfde soort diensten.

Lopende kosten De lopende kosten over 2013 bedraagt 1,22%, waarvan 86% ten gunste van Optimix Vermogensbeheer komt (over 2012: 0,98% respectievelijk 85%).

Vaste beheervergoeding per fonds in % per maand

% Optimix America Fund

0,08

Optimix Income Fund

0,04

Optimix Europe Fund

0,08

Optimix Mix Fund

0,06


Lopende kosten

0,125

2013

2012

%

%


1,12

1,13

Optimix Income Fund

1,01

0,62

Optimix Europe Fund

1,63

1,17

Optimix Mix Fund

0,98

0,83


1,89

1,79

Optimix Investment Funds

1,22

0,98

TOELICHTING | 41

Optimix Mix Fund heeft meer dan 10% van haar vermogen belegd in andere beleggingsfondsen. Alhoewel de kosten van deze beleggingsfondsen in de waardering van deze fondsen is verwerkt en aldus deel uitmaken van de waardeveranderingen van beleggingen, rust op Optimix Investment Funds de wettelijke plicht om de kostenratio van Optimix Mix Fund ook inclusief deze indirecte kosten weer te geven. De kostenratio van Optimix Mix Fund inclusief indirecte kosten is 1,3% (2012: 1,3%). De lopende kosten over het boekjaar wordt berekend als: TK / GEV, waarbij TK = Totale Kosten en GEV = Gemiddeld Eigen Vermogen (over het huidige boekjaar is het GEV berekend op basis van het aantal afgegeven intrinsieke waarden). Onder Totale Kosten worden alle in de winsten verliesrekening verantwoorde kosten begrepen met uitzondering van interestkosten en ontvangen open afslagen bij (her)uitgegeven en ingenomen eigen aandelen. Tot 30 september 2012 werden de kosten als Total Expense Ratio (TER) vermeld. Per 1 oktober 2012 is het begrip lopende kosten ratio gehanteerd conform de richtlijnen van het Committee of Europeon Securities Regulators (CESR), inmiddels European Securities and Markets Authority (ESMA). De lopende kosten ratio over het boekjaar wordt berekend conform de richtlijnen in Methodology tor calculation of the ongoing charges figure in the Key lnvestor lnformation Document welke is uitgegeven door de ESMA.

Toelichting op het Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode, waarbij onderscheid wordt gemaakt tussen kasstromen uit beleggingsactiviteiten en financieringsactiviteiten.

42 | TOELICHTING

TOELICHTING | 43


44 | TOELICHTING

Balans Optimix America Fund per 31 december 2013 (vóór resultaatverdeling)

31 december 2013

31 december 2012

€

€

Activa

Beleggingen

58.810.331

54.644.783

Vorderingen Dividend en interest

82.588

146.604

Overige vorderingen

170.159

154.376 252.747

300.980

2.429.061

4.984.284

61.492.139

59.930.047


Passiva

Eigen vermogen Geplaatst en gestort aandelenkapitaal

11.957.575

14.537.972

Agioreserve

131.279.100

141.350.619

Overige reserves

(96.030.943)

Beleggingsresultaat lopend boekjaar

(101.336.341)

14.193.230

5.305.398 61.398.962

59.857.648

Kortlopende schulden Overige schulden en overlopende passiva

93.177

72.399 93.177

72.399

61.492.139

59.930.047

TOELICHTING | 45

Winst- en verliesrekening Optimix America Fund over 2013 2013

2012

€

€


1.204.020

1.265.678

Waardeveranderingen beleggingen Gerealiseerd aandelen

7.261.943

Gerealiseerd obligaties

(27.566)

Gerealiseerd derivaten

(494.289)

Gerealiseerd valuta

5.438.102 (25.364) 1.995.369

490.492

215.361

Ongerealiseerd aandelen

5.755.758

(2.313.044)

Ongerealiseerd obligaties

26.597

(28.758)

Ongerealiseerd derivaten

500.222

(643.227) 13.513.157

4.638.439

80

23.800


202.549

50.314


14.919.806

5.978.231

Interest baten

Bedrijfslasten Kosten beheerder

617.429

574.450

19.118

23.562

4.918

1.007

Kosten publicaties

14.247

13.317


18.760

15.479

Administratiekosten

28.919

24.685

Accountantskosten

13.008

11.917


10.177

8.416

Bewaarloon depotbank Kosten toezicht


Winst (verlies) per aandeel, exclusief dividend

726.576

672.833

14.193.230

5.305.398

2,58

0,91

46 | TOELICHTING

Effectenportefeuille Optimix America Fund per 31 december 2013 De effectenportefeuille van Optimix America Fund per 31 december 2013 kan als volgt naar sector worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2013

Valuta

Waarde per 31 december 2013 €

Cyclische consumentengoederen Autozone Inc

3.062

USD

477,94

1.062.050

DIRECTV

21.286

USD

69,09

1.067.274

Dr Pepper Snapple Group

28.080

USD

48,72

992.821

Garmin Ltd

33.836

USD

46,22

1.134.947

Interpublic Group of Cos

81.558

USD

17,70

1.047.626

Johnson Controls

27.151

USD

51,30

1.010.810

Mattel Inc.

29.303

USD

47,58

1.011.820

Omnicom Group

19.822

USD

74,37

1.069.823

1.206

USD

1.162,40

1.017.348

Ross Stores Inc.

17.694

USD

74,93

962.162

Scripps Networks Intl

18.734

USD

86,41

1.174.792

Time Warner

22.857

USD

69,72

1.156.493

Viacom -CL B

21.281

USD

87,34

1.348.875

Wyndham Worldwide Corp

19.547

USD

73,69

1.045.334

Priceline.Com

15.102.175 Energie Energy Select Sector SPDR

50.000

USD

88,51

3.211.655 3.211.655

Financieel Financial Select Sector SPDR SPDR S&P Insurance ETF

230.000

USD

21,86

3.648.754

25.000

USD

63,09

1.144.635 4.793.389

Industrie- en kapitaalgoederen Deere & Co

16.094

USD

91,33

1.066.704

Dun & Bradstreet

11.611

USD

122,75

1.034.327

Emerson Electric

19.322

USD

70,18

984.084

Fluor Corp

16.607

USD

80,29

967.652

Industrial Select Sector SPDR

125.000

USD

52,23

4.738.017

Materials Select Sector SPDR

150.000

USD

46,22

5.031.387

Northrop Grumman Corp

16.722

USD

114,61

1.390.840

Raytheon Company

19.489

USD

90,70

1.282.813

Robert Half Intl.

38.425

USD

41,99

1.170.917 17.666.741

TOELICHTING | 47

De effectenportefeuille van Optimix America Fund per 31 december 2013 kan als volgt naar sector worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2013

Valuta


Informatie technologie Accenture

16.600

USD

82,22

990.495

Cisco Sys

59.666

USD

22,45

972.097

Computer Associates

38.226

USD

33,65

933.492

Intel

53.444

USD

25,96

1.006.863

Oracle

36.955

USD

38,26

1.026.088

Qualcomm

15.366

USD

74,25

827.988

2.031.413

USD

0,00

192

Symantec Corp

57.000

USD

23,58

975.405

Western Union Co.

75.190

USD

17,25

941.273

Sequiam

7.673.893 Niet-cyclische consumentengoederen Altria Group Inc

31.496

USD

38,39

877.486

Kraft Foods Group Inc

23.383

USD

53,92

914.991

Lorillard Inc

23.703

USD

50,68

871.779

Philips Morris Intl.

14.473

USD

87,13

915.151

Reynolds American Inc

23.259

USD

49,99

843.802 4.423.209

Overig Nasdaq 100 E-MINI future maart 2014 Russel 2000-MINI future maart 2014

160

USD

3.583,75

222.595

80

USD

1.161,40

246.794 469.389

Pharma / Biotech / Gezondheidszorg Cardinal Health Inc

23.680

USD

66,81

1.148.126

4.594

USD

233,04

776.941

Davita Healthcare Partners I

22.984

USD

63,37

1.057.002

Laboratory Corp of American Holdings

11.534

USD

91,37

764.804

Medtronic

25.000

USD

57,39

1.041.221

Quest Diagnostics

17.547

USD

53,54

681.786

CF Industries Holdings Inc.

5.469.880

Totaal beleggingen

58.810.331

48 | TOELICHTING

De effectenportefeuille van Optimix America Fund per 31 december 2013 kan als volgt naar valuta worden gespecificeerd:

31 december 2013

31 december 2012

€

€

Valuta Amerikaanse dollar

58.810.331

52.943.814

-

1.700.969

58.810.331

54.644.783

Euro

Het verloop van de beleggingen van Optimix America Fund is als volgt:

Boekwaarde 1 januari 2013

Aankopen

Verkopen

€

€

€

Aandelen

53.261.358

54.917.886

(62.856.003)

Obligaties

1.700.968

-

(1.699.999)

Opties

(15.169) 54.947.157

Off balance derivaten (futures)

(302.374)

54.917.886

Waardeveranderingen Ongerealiseerd Gerealiseerd

€

(64.556.002)

€

5.755.758


€

7.261.943

58.340.942

(27.566)

26.597

-

(271.541)

286.710

-

5.456.651

7.575.250

58.340.942

1.231.843

469.389

-

-

771.763

Valuta termijncontracten

-

-

-

-

Valuta

-

-

-

-

490.492

-

54.644.783

54.917.886

6.228.414

7.284.743

58.810.331

(64.556.002)

(2.012.842)

-

TOELICHTING | 49

Optimix Income Fund

50 | TOELICHTING

Balans Optimix Income Fund per 31 december 2013 (vóór resultaatverdeling)

31 december 2013

31 december 2012

€

€

Activa

Beleggingen

99.844.069

77.221.661


1.668.902

1.775.242

Overige vorderingen

969.776

55.704 2.638.678

1.830.946

10.661.769

21.932.676

113.144.516

100.985.283


Passiva


7.437.877

6.626.082

96.517.705

84.810.339

Overige reserves

7.141.905

972.321


1.479.788

8.501.836

Agioreserve

112.577.275

100.910.578


567.241

74.705 567.241

74.705

113.144.516

100.985.283

TOELICHTING | 51

Winst- en verliesrekening Optimix Income Fund over 2013 2013

2012

€

€


3.084.657

2.399.806


629.670

-


378.067

1.431.804


(5.200)

Gerealiseerd valuta

(8.415)

(105)


(684.245)

728.273


(1.123.962)

3.994.955


(33.800)

(847.885)

Interest baten

6.154.927

280.443

434.395


98.649

56.527


2.615.864

9.045.655


-

38

978.771

429.290

23.786

16.925

6.911

1.597

Kosten publicaties

19.596

16.138


26.360

18.503

Administratiekosten

50.816

37.191

Accountantskosten

18.278

14.250


11.558

9.887

Kosten beheerder Bewaarloon depotbank Kosten toezicht

Som der bedrijfslasten

1.136.076

543.819

Resultaat

1.479.788

8.501.836

0,50

3,57


52 | TOELICHTING

Effectenportefeuille Optimix Income Fund per 31 december 2013 De effectenportefeuille van Optimix Income Fund per 31 december 2013 kan als volgt naar categorie worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2013

Valuta


Aandelen Royal Dutch Shell PLC

160.000

EUR

25,91

4.144.800 4.144.800

Obligatiefondsen BlueBay Emerging Market Select Bond Fund

17.000

USD

156,87

1.935.331

SKY Hrbr Gl.Fds-US Shrt Duration High Yield

45.000

EUR

110,63

4.978.350 6.913.681

Staatsobligaties BTPS 2,25% 04/17

5.780.000

EUR

100,64

5.794.478

BTPS 4% 09/20

1.500.000

EUR

105,07

1.576.080

BTPS 4,25% 08/14

1.000.000

EUR

101,93

1.019.250

Canada 3,5% 01/20

4.000.000

EUR

113,44

4.537.560

CCTS FRN Italië 06/17

2.300.000

EUR

103,51

2.380.615

Nederland 1,75% 07/23

1.000.000

EUR

95,93

959.280


2.000.000

EUR

110,19

2.203.860


3.300.000

EUR

112,13

3.700.389

Nederland 4% 07/18

3.250.000

EUR

113,09

3.675.523

Nederland 4% 07/19

5.000.000

EUR

114,42

5.721.150

Spanish Government 2,1% 04/17

4.000.000

EUR

99,72

3.988.600


5.000.000

EUR

103,46

5.173.000


3.000.000

EUR

107,73

3.231.960

US Treasury 0,375% 03/15/16

6.567.000

USD

99,85

4.758.515 48.720.260

Bedrijfsobligaties Achmea 6% perpetual

1.330.000

EUR

101,65

1.351.892

900.000

EUR

110,76

996.858

Aegon float perpetual

1.600.000

EUR

71,67

1.146.672

Allianz Finance 4,375% perpetual

1.150.000

EUR

104,57

1.202.601

ASR Nederland 10% perpetual

750.000

EUR

123,72

927.900

AXA SA float okt 49

800.000

EUR

76,84

614.704

AXA SA float perpetual

800.000

EUR

77,46

619.672

Bat Holdings 4% 07/20

500.000

EUR

110,84

554.210

BFCM float perpetual

1.800.000

EUR

69,15

1.244.628

Bk Ned Gemeenten float 02/21

1.217.000

EUR

102,84

1.251.572

Adecco Intl.Fin.Svs. 4,75% 04/18

TOELICHTING | 53

De effectenportefeuille van Optimix Income Fund per 31 december 2013 kan als volgt naar categorie worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2013

Valuta


Campari Milano 4,5% 10/19

600.000

EUR

105,97

635.814

CS Grp Fin (GRN) 5% 07/19

500.000

EUR

113,08

565.390

1.370.000

EUR

120,74

1.654.124

Diamond Priv Eq CFO float

500.000

EUR

81,97

409.850

EDP Finance 4,75% 09/16

600.000

EUR

105,87

635.214

Enel Fin.Intl. 4% 09/16

500.000

EUR

106,56

532.815

Fortis Bank 4% 02/15

500.000

EUR

103,51

517.535

Friesland Bank 4,125% 01/16

500.000

EUR

101,73

508.625

Friesland Bank float perpetual

126.700

EUR

84,94

107.613

GE Cap.Eur.Fd 5,375% 01/20

1.200.000

EUR

117,47

1.409.592

Goldman Sachs float 04/18

3.000.000

USD

101,27

2.204.905

500.000

EUR

109,57

547.860

Henkel 5,375% perp. 15

1.150.000

EUR

106,37

1.223.215

ICAP Grp Hld 7,5% 07/14

1.300.000

EUR

103,00

1.339.026

Imp.Tobacco Fin. 5% 12/19

700.000

EUR

114,70

802.879

KPN 4,25% 03/22

650.000

EUR

107,02

695.649

KPN 6,125% perpetual

1.500.000

EUR

105,49

1.582.350

Lagardere 4,125% 10/17

2.000.000

EUR

106,42

2.128.400

Morgan Stanley 5,375% 20

950.000

EUR

116,76

1.109.182

Morgan Stanley float 04/13/2016

550.000

EUR

99,11

545.127

Nederlandse Gasunie 5,125% 03/17

500.000

EUR

112,91

564.535

1.250.000

EUR

102,66

1.283.250

500.000

EUR

100,71

503.540

Nokia 6,75% 02/19

2.000.000

EUR

113,68

2.273.520

Orange 3,5% 12/14

500.000

CHF

102,97

420.131

RABO float 07/17

500.000

EUR

96,53

482.650

RWE 4,625% perpetual

500.000

EUR

102,59

512.935

SEVFP 4,82% perpetual

1.000.000

EUR

103,60

1.035.990

950.000

EUR

111,64

1.060.618

1.250.000

EUR

101,56

1.269.525

Telefonica Emis. 3,661% 09/17

500.000

EUR

106,67

533.345

TOPZC float 05/15

500.000

EUR

97,12

485.600

Vivendi 4% 03/17

500.000

EUR

108,04

540.215

Delta Lloyd 9% 08/42

Heineken 4,625% 10/16

Ned. Waterschap Bank float 21 NIBC Bank 3,625% 04/14

SNS Bank 6,625% 11/16 Swiss Life 5% perpetual

40.028.728

54 | TOELICHTING

De effectenportefeuille van Optimix Income Fund per 31 december 2013 kan als volgt naar categorie worden gespecificeerd:

Aantal

Waarde per 31 december 2013

Koers ultimo 2013

Valuta

€ Opties Royal Dutch put december 2014 20,00

1.600

EUR

0,21

33.600 33.600

Totaal beleggingen

99.844.069

De effectenportefeuille van Optimix Income Fund kan als volgt naar valuta worden gespecificeerd:

31 december 2013

31 december 2012

€

€


8.898.751

4.504.998

90.525.187

62.397.792

Singapore dollar

-

2.493.868

Noorse kroon

-

7.387.317

420.131

437.686

99.844.069

77.221.661

Euro

Zwitserse frank

Het verloop van de beleggingen van Optimix Income Fund is als volgt:


Aankopen

Verkopen

€

€

€


€

€


€

Aandelen

8.713.119

10.499.866

(8.099.928)

(684.245)

629.670

11.058.482

Obligaties

68.508.542

65.476.656

(44.487.316)

(1.123.962)

378.067

88.751.987

-

142.600

(70.000)

(33.800)

77.221.661

76.119.122

(52.657.244)

(1.842.007)

-

-

77.221.661

76.119.122

Opties

Valuta

(52.657.244)

(1.842.007)

(5.200) 1.002.537

(8.415) 994.122

33.600 99.844.069

99.844.069

TOELICHTING | 55

Optimix Europe Fund

56 | TOELICHTING

Balans Optimix Europe Fund per 31 december 2013 (vóór resultaatverdeling)

31 december 2013

31 december 2012

€

€

Activa

Beleggingen

68.761.647

29.631.113


21.214

24.189

Overige vorderingen

341.321

200.238 362.535

224.427

782.623

1.336.537

69.906.805

31.192.077


Passiva


1.761.765

948.515

Agioreserve

131.009.995

102.052.988

Overige reserves

(72.706.626)

(74.951.912)


9.547.862

2.740.091 69.612.996

30.789.682

Kortlopende schulden Uit hoofde van effectentransacties Overige schulden en overlopende passiva

-

366.740

293.809

35.655 293.809

402.395

69.906.805

31.192.077

TOELICHTING | 57

Winst- en verliesrekening Optimix Europe Fund over 2013 2013

2012

€

€


1.179.147

791.080


4.761.153

676.587


40.120

-

Gerealiseerd valuta

(8.518)


1.931

4.165.880

1.542.925 8.958.635

2.221.443

-

9.084


187.384

31.053


10.325.166

3.052.660

Interest baten

Bedrijfslasten Interestlasten Kosten beheerder Bewaarloon depotbank Kosten toezicht

500

78

690.139

258.855

20.768

9.928

3.507

(155)

Kosten publicaties

11.083

8.366


13.378

10.578

Administratiekosten

22.086

11.135

Accountantskosten

9.276

8.132


6.567

5.652



777.304

312.569

9.547.862

2.740.091

18,00

8,04

58 | TOELICHTING

Effectenportefeuille Optimix Europe Fund per 31 december 2013 De effectenportefeuille van Optimix Europe Fund per 31 december 2013 kan als volgt naar land worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2013

Valuta


BELGIË Ecodis

86.708

EUR

Basf

20.000

EUR

77,49

1.549.800

Deutsche Bank Reg.

35.000

EUR

34,68

1.213.625

Leg Immobilien

30.000

EUR

42,95

1.288.500

SAP

25.000

EUR

62,31

1.557.750

Software AG

30.000

EUR

25,40

762.000

8.000

EUR

204,15

1.633.200

DUITSLAND

Volkswagen (pref)

8.004.875 FINLAND Sanitec Corp

75.000

SEK

67,50

572.034 572.034

FRANKRIJK AXA

65.000

EUR

20,21

1.313.650

Banque Nat. de Paris

17.500

EUR

56,65

991.375

9.000

EUR

137,35

1.236.150

250.000

EUR

20,70

5.175.000

Pernod-Ricard

20.000

EUR

82,81

1.656.200

Sanofi SA

25.000

EUR

77,12

1.928.000

5.000

EUR

73,50

367.500

30.000

EUR

44,53

1.335.900

100.000

EUR

10,28

1.028.000

Vicat

25.000

EUR

54,00

1.350.000

Vivendi

70.000

EUR

19,16

1.340.850

Christian Dior SA Lyxor ETF Bank

Sopra Total Ubisoft Entertainment

17.722.625 ITALIË ENI Spa Sorin SpA

40.000

EUR

17,49

699.600

400.000

EUR

2,07

829.600 1.529.200

TOELICHTING | 59

De effectenportefeuille van Optimix Europe Fund per 31 december 2013 kan als volgt naar land worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2013

Valuta


NEDERLAND KPN Unilever cva

600.000

EUR

2,34

1.405.800

40.000

EUR

29,28

1.171.000 2.576.800

SPANJE Banco Santander Central Hisp

200.000

EUR

6,51

1.301.200

Caixabank

300.000

EUR

3,79

1.136.400

Repsol YPF

50.000

EUR

18,32

916.000

Repsol YPF claim

50.000

EUR

0,50

24.800

Telefonica

70.000

EUR

11,84

828.450 4.206.850

VERENIGD KONINKRIJK Accsys Technologies PLC

6.600.000

EUR

0,15

992.299

Afren PLC

500.000

GBP

1,69

1.016.827

African Minerals Ltd

500.000

GBP

1,98

1.191.406

Aviva

150.000

GBP

4,50

810.757

Barclays Bank

400.000

GBP

2,72

1.307.452

50.000

GBP

18,69

1.123.197

1.000.000

GBP

1,23

1.479.567

Chariot Oil & Gas

925.000

GBP

0,19

211.238

Direct Line Insurance Group PLC

400.000

GBP

2,50

1.200.000

85.000

GBP

23,38

2.388.582

Ladbrokes PLC

500.000

GBP

1,79

1.075.120

Moneysupermarket.com Group PLC

500.000

GBP

1,81

1.085.337

Monstermob Group Plc

803.000

GBP

0,00

-

Rio Tinto

50.000

GBP

34,10

2.048.978

Royal Dutch Shell PLC London

50.000

GBP

21,63

1.299.880

Shire Pharmaceuticals

50.000

GBP

28,52

1.713.942

Standard Chartered

70.000

GBP

13,60

1.144.231

Stock Spirits Group PLC

550.000

GBP

2,80

1.850.961

Vodafone Group

500.000

GBP

2,37

1.424.279

BHP Billiton Plc BWIN.PARTY Digital Entertainment

Imperial Tobacco Group PLC

23.364.053

60 | TOELICHTING

De effectenportefeuille van Optimix Europe Fund per 31 december 2013 kan als volgt naar land worden gespecificeerd:

Aantal


Koers ultimo 2013

Valuta

€ ZWEDEN Seamless Distribution

300.000

SEK

49,30

1.671.186

Volvo -B shs-

200.000

SEK

84,45

1.908.475 3.579.661

ZWITSERLAND Nestle Reg.

40.000

CHF

65,30

2.131.375

Novartis Reg.

45.000

CHF

71,20

2.614.443

Roche Holding Gen.

3.000

CHF

249,20

610.037

Syngenta

4.000

CHF

355,20

1.159.364

UBS Reg.

50.000

CHF

16,92

690.330 7.205.549

Totaal beleggingen

68.761.647

De effectenportefeuille van Optimix Europe Fund kan als volgt naar valuta worden gespecificeerd:

31 december 2013

31 december 2012

€

€

Valuta Engelse pond

22.371.755

10.268.154

Euro

35.032.649

14.029.316

-

1.064.916

Zweedse kroon

4.151.695

-

Zwitserse frank

7.205.548

4.268.727

68.761.647

29.631.113

Noorse kroon

Het verloop van de beleggingen van Optimix Europe Fund is als volgt:

Aandelen Opties

Valuta


Aankopen

Verkopen


€

€

€

29.631.113

107.504.519

(77.301.018)

4.165.880

4.761.153

68.761.647

-

8.260

(48.380)

-

40.120

-

29.631.113

107.512.779

(77.349.398)

4.165.880

4.801.273

68.761.647

-

-

29.631.113

107.512.779

€

(77.349.398)

€

4.165.880

(8.518) 4.792.755


€

68.761.647

TOELICHTING | 61

Optimix Mix Fund

62 | TOELICHTING

Balans Optimix Mix Fund per 31 december 2013 (vóór resultaatverdeling)

31 december 2013

31 december 2012

€

€

Activa

Beleggingen

69.162.395

61.115.830


463.883

488.201

Overige vorderingen

389.055

671 852.938

488.872

23.739.656

19.543.541

93.754.989

81.148.243


Passiva


8.923.008

8.125.660

Agioreserve

132.914.056

125.510.891

Overige reserves

(53.631.114)

(58.332.931)


5.131.544

5.766.031 93.337.494

81.069.651


417.495

78.592 417.495

78.592

93.754.989

81.148.243

TOELICHTING | 63

Winst- en verliesrekening Optimix Mix Fund over 2013 2013

2012

€

€


1.801.324

1.055.634


1.560.757

299.958


2.417

129.664

Gerealiseerd derivaten Gerealiseerd valuta

(103.133)

1.854.022

355.165

24.787


1.495.501

2.440.778


189.052

598.765


440.481

(216.612) 3.940.240

5.131.362

217.660

192.117


35.163

36.652


5.994.387

6.415.765

Interest baten


-

5.349

728.622

521.609

23.732

28.028

5.948

763

Kosten publicaties

16.383

15.177


22.687

19.819

Administratiekosten

39.743

33.148

Accountantskosten

15.731

15.251

9.997

10.590

Kosten beheerder Bewaarloon depotbank Kosten toezicht

Overige bedrijfskosten Som der bedrijfslasten Resultaat


862.843

649.734

5.131.544

5.766.031

1,50

1,80

64 | TOELICHTING

Effectenportefeuille Optimix Mix Fund per 31 december 2013 De effectenportefeuille van Optimix Mix Fund per 31 december 2013 kan als volgt naar categorie worden gespecificeerd:

Aantal


Koers ultimo 2013

Valuta

€ Aandelen en aandelenfondsen Add Value Fund N.V.

87.500

EUR

33,26

2.910.250

Ecodis

16.875

EUR

-

-

Eurodekania

16.057

EUR

1,05

16.860

F&C Global Convertible Bond

135.000

EUR

16,56

2.235.598

Franklin Templeton Frontier Mkts IA

111.000

EUR

20,18

2.239.980

11.000

USD

946,54

7.556.109

4.451

EUR

0,76

3.383

iShares DJ Select Dividend Index Fund

100.000

USD

71,35

5.177.982

IShares MSCI World Index Fund

200.000

GBP

21,23

5.103.365

iShares S&P Global Energy Sector

115.000

USD

43,22

3.607.025

10.633

EUR

132,47

1.408.553

135.000

EUR

20,77

2.803.950

57.286

GBP

-

-

175.000

USD

42,08

5.344.170

3.572

EUR

36,40

130.023

1.442.308

USD

0,51

533.820

SKY Hrbr Gl.Fds-US Shrt Duration High Yld

33.000

EUR

110,63

3.650.790

Vermeer Mid Volatility Fund

51.541

EUR

1,35

69.581

315.000

USD

50,84

11.622.047

Fundlogic Alt-Emerging Mkt Equity Fd Global Opportunities Fund

LSP Life Sciences Fund Lyxor ETF Bank Monstermob Group Plc Morgan Stanley Global Brands Fund Optimix Participaties I B.V. Phaunos Timber Fund Ltd

WisdomTree Japan Hedged Equity Fund

54.413.486 Obligaties en Obligatiefondsen Achmea 6% perpetual

250.000

EUR

101,65

254.115

Aegon float perpetual

250.000

EUR

71,67

179.168

Bear Stearns Co. var 11/35

407.000

EUR

94,66

385.266

BFCM float perpetual

700.000

EUR

69,15

484.022

Bk Ned Gemeenten float 02/21

250.000

EUR

102,84

257.102

Delta Lloyd 9% 08/42

250.000

EUR

120,74

301.847

1.000.000

EUR

81,97

819.700

500.000

EUR

-

-

GSMS Float 07/56

2.000.000

USD

-

-

ING Bank float 10/19

1.000.000

EUR

115,94

1.159.350

1.432

USD

-

-

Diamond Priv Eq CFO float Duke Funding XI

Invesco Navigator Fund (Offshore)

TOELICHTING | 65

De effectenportefeuille van Optimix Mix Fund per 31 december 2013 kan als volgt naar categorie worden gespecificeerd:

Aantal


Koers ultimo 2013

Valuta

€ Ned Waterschap Bank Float 21

250.000

EUR

102,66

256.650

Nokia 6,75% 02/19

300.000

EUR

113,68

341.028

2.000.000

USD

-

-

950.000

EUR

111,64

1.060.618


6.000.000

EUR

103,46

6.207.600


1.700.000

EUR

107,73

1.831.444

UBS Jersey 0% 03/14

3.500.000

USD

36,68

931.674

Sheffield CDO Sub SNS Bank 6,625% 11/16

14.469.584 Futures DAX future maart 2014

50

EUR

9.605,50

279.325 279.325

Totaal

De effectenportefeuille van Optimix Mix Fund kan als volgt naar valuta worden gespecificeerd:

69.162.395

31 december 2013

31 december 2012

€

€


34.772.827

15.158.237

5.103.365

4.377.928

29.286.203

31.960.883

Noorse kroon

-

4.772.311

Singapore dollar

-

4.846.471

69.162.395

61.115.830

Engelse pond Euro

66 | TOELICHTING

Het verloop van de beleggingen van Optimix Mix Fund is als volgt:


Aankopen

Verkopen

€

€

€

Aandelen

42.398.353

46.887.359

(37.928.484)

1.495.501

1.560.757

54.413.486

Obligaties

19.050.659

7.887.913

(12.660.457)

189.052

2.417

14.469.584

172.026

-

1.521.629

1.735.200

68.883.070

1.582.588

279.325

Opties

(9.102) 61.439.910


(324.080)

54.775.272


€

(50.588.941)

€

(162.924)

-

-

603.405

€

Valutatermijncontracten

-

-

-

-

Valuta

-

-

-

-

355.165

-

61.115.830

54.775.272

2.125.034

1.815.206

69.162.395

(50.588.941)

(1.857.747)


-

TOELICHTING | 67


68 | TOELICHTING

Balans Optimix Emerging Markets Fund per 31 december 2013 (vóór resultaatverdeling)

31 december 2013

31 december 2012

€

€

Activa

Beleggingen

30.387.773

39.287.870


4.380

10.276

Overige vorderingen

547.914

54.672 552.294

64.948


(44.738)

(880.619)

30.895.329

38.472.199

Passiva

Eigen vermogen Geplaatst en gestort aandelenkapitaal Agioreserve Overige reserves Beleggingsresultaat lopend boekjaar

1.558.457

1.856.520

24.745.864

28.092.192

8.463.258

3.781.845

(4.529.511)

4.681.413 30.238.068

38.411.970

Kortlopende schulden Uit hoofde van effectentransacties

548.697

Overige schulden en overlopende passiva

108.564

60.229 657.261

60.229

30.895.329

38.472.199

TOELICHTING | 69

Winst- en verliesrekening Optimix Emerging Markets Fund over 2013 2013

2012

€

€


611.496

588.722


(719.142)


174.612

Gerealiseerd valuta

1.029.032 10.562

54.468

(18.938)


(4.158.803)

3.408.667


(89.901)

76.606 (4.738.766)

Interest baten



4.505.929

-

3.176

447.286

208.532

(3.679.984)

5.306.359

Bedrijfslasten Interestlasten Kosten beheerder Bewaarloon depotbank Kosten toezicht

4.672

1.233

706.237

526.102

69.168

50.288

3.877

(434)

Kosten publicaties

12.226

7.818


14.789

10.479

Administratiekosten

19.828

14.704

Accountantskosten

10.255

8.053

8.475

6.703

Overige bedrijfskosten Som der bedrijfslasten Resultaat


849.527

624.946

(4.529.511)

4.681.413

(5,23)

6,95

70 | TOELICHTING

Effectenportefeuille Optimix Emerging Markets Fund per 31 december 2013 De effectenportefeuille van Optimix Emerging Markets Fund per 31 december 2013 kan als volgt naar land worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2013

Valuta


CHINA Baidu Inc spon-ADR

2.000

USD

177,88

258.181

China Communications Services -H

500.000

HKD

4,80

224.628

China National Building Material Co Ltd

300.000

HKD

8,34

234.175

China State Construction Int.

200.000

HKD

13,90

260.195

50.000

HKD

42,80

200.294

500.000

HKD

7,58

354.726

30.000

HKD

69,45

195.006

250.000

HKD

11,60

271.426

10.000

HKD

494,60

462.922

Great Wall Motor co. Guangdong Investment Ltd Ping An Insurance Group Sinopec Engineering Group H Tencent Holdings Ltd

2.461.553 HONG KONG China Galaxy Securities Co.

400.000

HKD

6,76

253.082

China Mengniu Dairy Co.

100.000

HKD

36,80

344.431

Future Bright Holdings Ltd

998.000

HKD

4,69

438.084

Lai Fung Holdings Limited

15.600.000

HKD

0,20

286.177

Nexteer Automotive Group

500.000

HKD

4,43

207.314

Sino Biopharmaceutical

600.000

HKD

6,15

345.367 1.874.455

IERLAND Fundlogic Alt-Emerging Mkt Equity Fd

13.000

USD

946,11

8.925.890 8.925.890

INDIA Fortis Health pnote BNP 05/05/2015

246.285

EUR

1,21

297.266

ITC IN pnote BNP

80.000

EUR

3,79

303.120

Lupin pnote (LPC IN) BNP 05/05/2015

40.000

EUR

10,69

427.600

Idea Cellular pnote (IDEA IN)BNP 05/05/2015

180.000

EUR

1,97

353.700

Tata Consult. pnote (TCS IN) BNP 05/05/2015

15.000

EUR

25,57

383.520

Mahindra pnote BNP 05/05/2015

25.000

EUR

11,11

277.864 2.043.070

INDONESIË Bank Mandiri Panin Financial Tbk Pt

600.000

IDR

7.850,00

280.864

3.456.000

IDR

195,00

40.187 321.051

TOELICHTING | 71

De effectenportefeuille van Optimix Emerging Markets Fund per 31 december 2013 kan als volgt naar land worden gespecificeerd:

Aantal

Koers ultimo 2013

Valuta


MALEISIË Wing Tai Malaysia Bhd

856.200

MYR

2,23

423.030 423.030

OVERIG MSCI EMEA TR p-note Citi 2/26/2016

13.000

USD

351,72

3.318.224

MSCI Latam TR p-note ML 08/22/2014

5.000

USD

519,77

1.886.037

MSCI Latam TR p-note UBS 03/26/2041

4.000

USD

518,88

1.506.243 6.710.504

FILIPPIJNEN Pepsi-Cola Products Philippines Inc.

4.000.000

PHP

4,50

294.325

Phoenix Petroleum Philippine

3.131.600

PHP

4,50

230.427

10.000.000

PHP

1,49

243.636

Rockwell Land Corp

768.388 SINGAPORE Religare Health Trust

468.000

SGD

0,78

208.472 208.472

TAIWAN China Life Insurance Co. Ltd

700.000

TWD

30,20

514.760

Hermes Microvision

15.000

TWD

968,00

353.563

Mediatek Inc.

35.000

TWD

443,50

377.973

Novatek Microelectronics Corp

200.000

TWD

122,00

594.141

Taiwan Semiconductor

230.000

TWD

105,50

590.854 2.431.291

THAILAND Kasikornbank PCL-foreign Thai President Food PCL-Foreign

100.000

THB

158,50

350.049

50.000

THB

170,00

187.723 537.772

VERENIGDE STATEN Melco Crown Entertainment -ADR-

10.000

USD

39,22

284.626 284.626

ZUID KOREA Daewoo Shipbuilding & Marine Hyundai Motor Co Ltd -PRFKB Financial Group Inc.

13.000

KRW

35.000,00

312.883

4.000

KRW

125.000,00

343.827

10.000

KRW

42.250,00

290.534

72 | TOELICHTING

De effectenportefeuille van Optimix Emerging Markets Fund per 31 december 2013 kan als volgt naar land worden gespecificeerd:

Aantal

Valuta

Koers ultimo 2013


Kolao Holdings

21.200

KRW

27.050,00

394.342

LG Household & Health Care

1.000

KRW

548.000,00

376.834

Samsung Electronics Co. Ltd

1.000

KRW

1.372.000,00

943.461

Samsung Fire & Marine ins

2.000

KRW

259.000,00

356.205

15.000

KRW

36.800,00

379.585

SK Hynix Inc.

3.397.671

Totaal beleggingen

De effectenportefeuille van Optimix Emerging Markets Fund kan als volgt naar valuta worden gespecificeerd:

30.387.773

31 december 2013

31 december 2012

€

€


16.179.201

13.718.032

Euro

2.043.070

1.597.615

Hongkong dollar

4.077.826

6.262.409

321.051

1.301.542

3.397.671

5.556.841

Filippijnse pesos

768.388

3.644.553

Maleisische ringgit

423.030

550.643

Singapore dollar

208.472

2.701.661

Thaise baht

537.772

1.903.367

2.431.292

2.051.207

30.387.773

39.287.870

Indonesische roepia Koreaanse won

Taiwan dollar

TOELICHTING | 73

Het verloop van de beleggingen van Optimix Emerging Markets Fund is als volgt:

Aandelen



Aankopen

Verkopen

€

€

€

39.197.969


€

160.499.594 (164.431.845)

89.901

-

-

Valuta termijncontracten

-

-

-

Valuta

-

-

-

39.287.870

160.499.594 (164.431.845)

€

(4.158.803)

(89.901)

€ 30.387.773

158.400

-

-

16.212

-

-

54.468

-

(4.248.704)

Amsterdam, 14 maart 2014 De Directie: Optimix Vermogensbeheer N.V.

(719.142)


De Raad van Commissarissen

(490.062)

30.387.773


Overige gegevens

De leden van de directie en Raad van Commissarissen hebben een gezamenlijk belang in: Add Value Fund N.V. Aegon float perpetual ASR Nederland 10% perpetual BFCM float perpetual

Ultimo 2013

Ultimo 2012

8.430,00 100.000,00 88.075,50 165.000,00

BlueBay Emerging Market Select Bond Fund Delta Lloyd 9% 08/42 F&C Global Convertible Bond

73.736,50

Friesland Bank float perpetual

150.000,00

iShares S&P Global Energy Sector

259.705,79

LSP Life Sciences Fund

23.844,60

Lyxor ETF Bank

71.448,80

Morgan Stanley Global Brands Fund Optimix Participaties I B.V. Phaunos Timber Fund Ltd Royal Dutch Shell PLC

Optimix Mix Fund heeft ultimo 2013 gelden belegd in Optimix Participaties I BV en Vermeer Mid Volatility Fund. Optimix Vermogensbeheer voert de directie over deze vennootschap.

120.000,00

156.233,56

Bepalingen inzake het prioriteits aandeel

8.610,00 43.004,84 135.091,98

365.000,00

3.946,00

3.946,00

RWE 4,625% perpetual

100.000,00

SEVFP 4,82% perpetual

100.000,00

4.330,00


275.000,00


142.000,00

Swiss Life 5% perpetual

150.000,00

US Treasury 0,375% 03/15/16

773.000,00

Vermeer Mid Volatility Fund WisdomTree Japan Hedged Equity Fund

3.657,44 15.040,00

Het prioriteitsaandeel in Optimix Investment Funds wordt gehouden door Stichting Prioriteit Optimix, statutair gevestigd te Amsterdam. Het bestuur van de stichting dat over de uitoefening van het stemrecht op het prioriteitsaandeel besluit, bestaat op dit moment uit de heer drs R.J.N. Abrahamsen (voorzitter) en de heer drs J.F. Westerling. Uit hoofde van het prioriteitsaandeel komen aan de Stichting bepaalde rechten toe inzake benoeming, schorsing, ontslag en bezoldiging van de Directie en de Raad van Commissarissen. De Algemene Vergadering van Aandeelhouders is slechts op voorstel van de stichting bevoegd de statuten te wijzigen en te besluiten tot ontbinding van Optimix Investment Funds.

SKY Hrbr Gl.Fds-US Shrt Duration High Yld

Op grond van artikel 122 lid 2 van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft dient melding te worden gemaakt van het totale persoonlijke belang dat de leden van de Directie en van de Raad van Commissarissen bij iedere belegging van de beleggingsinstelling aan het begin en het einde van het boekjaar hebben gehad.

Banden met gelieerde partijen

63.118,44

Franklin Templeton Frontier Mkts IA

Persoonlijk belang Directie en Raad van Commissarissen

209,00

Winstbestemming De belangrijkste statutaire bepalingen omtrent de winstbestemming luiden op grond van artikel 25 als volgt: 1. Jaarlijks bepaalt de Directie na verkregen goedkeuring van de Raad van Commissarissen welk deel van de winst – het positieve saldo van de winsten verliesrekening – wordt gereserveerd. 2. Uit de voor uitkering vatbare winst wordt allereerst uitgekeerd op het prioriteitsaandeel een dividend ter grootte van vijf procent (5%) van het nominale bedrag van dat aandeel. De na toepassing van de


vorige zin resterende voor uitkering vatbare winst staat ter vrije beschikking van de algemene vergadering, met dien verstande dat op het prioriteitsaandeel geen verdere uitkeringen ter beschikking wordt gesteld. 6. Het saldo van iedere reserverekening is bestemd voor houders van gewone aandelen van het desbetreffende fonds en wel in verhouding tot ieders bezit van gewone aandelen van het desbetreffende fonds. 10. Uitkering van winst geschiedt slechts na vaststelling van de jaarrekening, waaruit blijkt dat zij geoorloofd is. 11. De Directie is, bij uitsluiting van de algemene vergadering, slechts met voorafgaande goedkeuring van de prioriteit bevoegd tot gehele of gedeeltelijke opheffing van enige reserve te besluiten. 12. De Directie kan onder goedkeuring van de prioriteit besluiten tot uitkering van interimdividend mits is voldaan aan het vereiste van lid 9 en het bepaalde in artikel 2:105 Burgerlijk Wetboek. Op ingekochte aandelen wordt geen dividend uitgekeerd.

Voorstel winstbestemming De Directie stelt, rekening houdend met de fiscale doorstootverplichting per fonds, de volgende resultaatverdeling voor: • Voor Optimix America Fund bestaat geen doorstootverplichting. Voorgesteld wordt derhalve om het resultaat 2013, groot € 14.193.230 ten gunste van de overige reserves te brengen. • Optimix Income Fund heeft een doorstootverplichting van € 2.296.298. Voorgesteld wordt om een dividend van € 1.479.788 ten laste van het resultaat uit te keren. Voorgesteld wordt om het restant € 816.510 ten laste van de overige reserves te brengen. • Optimix Europe Fund heeft een doorstootverplichting van € 401.843. Voorgesteld wordt om een dividend van € 401.843 ten laste van het resultaat uit te keren. Voorgesteld wordt om van de na deze

dividenduitkering overblijvende winst 2013 € 9.146.019 ten gunste van de overige reserves te brengen. • Optimix Mix Fund heeft een doorstootverplichting van € 1.156.141. Voorgesteld wordt om een dividend van € 1.156.141 ten laste van het resultaat uit te keren. Voorgesteld wordt om van het na deze dividenduitkering overblijvende winst 2013 € 3.975.403 ten gunste van de overige reserves te brengen. • Voor Optimix Emerging Markets Fund bestaat geen doorstootverplichting. Voorgesteld wordt derhalve om het negatief resultaat 2013, groot € 4.529.511 ten laste van de overige reserves te brengen. Genoemde voorstellen zijn nog niet in de jaarrekening verwerkt en kunnen in de aanloop naar de Algemene Vergadering van Aandeelhouders nog worden aangepast door de Directie.


Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de Algemene Vergadering van Aandeelhouders Optimix Investment Funds N.V.

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2013 van Optimix Investment Funds N.V. te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-en-verliesrekening over 2013 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen.

Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het directieverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht. De directie is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de directie noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten.

Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controle werkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de directie van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden.

Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Optimix Investment Funds N.V. per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht.


Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Amsterdam, 14 maart 2014 PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. mr. drs. M.D. Jansen RA


Colofon Coördinatie en productie Imprima (Nederland) bv - 109174 Dit jaarverslag is digitaal geprint op chloorvrij papier © copyright 2014, Optimix Vermogensbeheer N.V.



Optimix Vermogensbeheer N.V. Johannes Vermeerstraat DR Amsterdam Raad van Commissarissen: KAS Bank N.V. Spuistraat 172, 1012 VT Amsterdam

Recommend Documents