Majetková a kapitálová struktura podniku Každé podnikání vyžaduje hmotné i jiné hospodářské prostředky: budovy, stroje, zařízení, materiál, dopravní prostředky, atd., které souhrnně označujeme jako majetek a jednotlivé položky jako aktiva. K získání potřebných aktiv musí mít podnik finanční zdroje, nebo-li kapitál (vlastní nebo cizí). Jednotlivé kapitálové zdroje se označují jako pasíva. Jedním z cílů hospodářské činnosti podniku je udržení majetkově-finanční stability, kterou rozumíme schopnost podniku vytvářet a trvale udržovat správný vztah mezi majetkem a používaným kapitálem.
Základní otázky 1) Poměr mezi jednotlivými složkami majetku (majetková struktura). 2) Poměr mezi jednotlivými druhy kapitálu (kapitálová – finanční struktura). 3) Vzájemný vztah mezi jednotlivými složkami majetku a jednotlivými druhy používaného kapitálu.
Vzor rozvahy
Zjednodušená rozvaha AKTIVA
PASIVA
1. Dlouhodobý majetek
1. Vlastní kapitál
1.1 Dlouhodobý nehmotný majetek
1.1 Základní kapitál
1.2 Dlouhodobý hmotný majetek
1.2 Kapitálové fondy
1.3 Dlouhodobý finanční majetek
1.3 Rezervní fondy a ost. fondy ze zisku 1.4 Výsledek hospodaření minulých let
1.5 Výsledek hospodaření běžného období
2. Oběžná aktiva
2. Cizí zdroje
2.1 Zásoby
2.1 Rezervy
2.2 Dlouhodobé pohledávky
2.2 Dlouhodobé závazky
2.3 Krátkodobé pohledávky
2.3 Krátkodobé závazky
2.4 Krátkodobý finanční majetek
2.4 Bankovní úvěry a výpomoci
3. Časové rozlišení
3. Časové rozlišení
AKTIVA CELKEM
=
PASIVA CELKEM
Odpisování dlouhodobého hmotného majetku Rozlišují se: 1) Účetní odpisy – stanovuje podnik sám s ohledem na opotřebení odpovídající běžným podmínkám užívání majetku, např. z hlediska času nebo výkonů. 2) Daňové odpisy – maximální částky odpisů, které připouští Zákon o daních z příjmů. Zákon umožňuje zvolit rovnoměrné nebo zrychlené odpisování. Majetek je nutno zatřídit do některé z 6 skupin. Rozdíl mezi účetními a daňovými odpisy ovlivňuje základ pro výpočet daně z příjmů!
Odpisové skupiny Skupina
Doba odpisování (roky)
Příklad majetku
1
3
Zemědělské stroje, počítače, důlní vozíky
2
5
Obráběcí stroje, textilní stroje, osobní a nákladní automobily, traktory, autobusy
3
10
Parní kotle, výtahy, transformátory, tramvaje, lokomotivy
4
20
Plynovody, vodovody, kanalizace, komíny, stavby ze dřeva, žel. svršek
5
30
Budovy zděné, mosty, silnice, vodní díla, železniční spodek
6
50
Budovy hotelů, OD, obchodních středisek, muzea, knihovny, školy
Rovnoměrné odpisování odpisová sazba (%) roční odpis vstupní cena * 100
OSZVC roční odpis zvýšená vstupní cena * 100
Roční odpisové sazby Roční odpisová sazba (%)
Odpisová skupina
v 1. roce
1 2
3 4 5 6
20 11
v dalších letech 40 22,25
pro zvýšenou VC 33,3 20
5,5 2,15 1,4 1,02
10,5 5,15 3,4 2,02
10 5,0 3,4 2,0
Zrychlené odpisování vstupní cena roční odpis (1. rok) K1 2 * zůstatková cena roční odpis N K 2 (N 1) 2 * zvýšená zůstatková cena roční odpis ZZC K 3 ( N ZZC 1)
Koeficienty pro zrychlené odpisování Odpisová skupina
Koeficienty pro zrychlené odpisování
1 2
K1 3 5
K2 4 6
K3 3 5
3 4 5
10 20 30
11 21 31
10 20 30
6
50
51
50
Oběžný majetek V rozvaze označený jako oběžná aktiva, je majetek, jehož jedna forma přechází v jinou: PENÍZE → MATERIÁL → NEDOKONČENÁ VÝROBA → HOTOVÉ VÝROBKY → POHLEDÁVKY → PENÍZE Oběžný majetek je v podniku přítomen ve 2 základních podobách: a) ve věcné formě (zásoby), b) v peněžní formě (pohledávky, peníze, krátkodobé cenné papíry).
Princip metody FIFO Datum 2. 3.
Pohyb příjem
kg 100
Cena Kč/kg 15
8. 3. 14.3. 17.3.
příjem příjem výdej
300 200 130
12 16 ?
Ocenění výdeje 17. 3.: 100 x 15 + 30 x 12 = 1 860 Kč
Princip průměrných pořizovacích cen Datum Pohyb
kg
Cena Kč/kg
Hodnota skladu
Prům. cena Kč/kg
2. 3.
příjem
100
15
1 500
15,00
8. 3. 14.3. 17.3.
příjem příjem výdej
300 200 130
12 16 13,83
5 100 8 300 6 500
12,75 13,83 13,83
Ocenění výdeje 17. 3.: 130 x 13,83 = 1 798 Kč
Kapitálová struktura podniku Struktura zdrojů, z nichž majetek podniku vznikl. Podle původu zdroje se rozlišuje vlastní a cizí kapitál. Celková velikost podnikového kapitálu závisí na: velikosti podniku, stupni mechanizace, automatizace a robotizace, rychlosti obratu kapitálu, organizaci odbytu. Podnik by měl mít právě tolik kapitálu, kolik potřebuje. Má-li kapitálu více, je tzv. překapitalizován (nepřináší dostatečnou míru výnosu), naopak má-li ho méně, je tzv. podkapitalizován (nastávají poruchy v chodu podniku).
Tvorba rezervního fondu 1. rok
min. 10 % z ČZ, S. r. o. max. 5 % z hodnoty ZK min. 20 % z ČZ, A. s. max. 10 % z hodnoty ZK min. 10 % ZK při Družstvo vzniku družstva
V dalších letech
Cílový stav
min. 5 % z ČZ
min. 10 % ZK
min. 5 % z ČZ
min. 20 % ZK
min. 10 % z ČZ
min. 50 % ZK
Daňový štít Celkový kapitál Vlastní kapitál Cizí kapitál EBIT – před zdan. a úroky Úroky z CK (15 %) EBT – před zdaněním Daň z příjmů (19 %) EAT – po zdanění ROE
PODNIK „A“ PODNIK „B“ 1 000 000 1 000 000 1 000 000 500 000 0 500 000 200 000 200 000 0 75 000 200 000 125 000 38 000 23 750 162 000 101 250 16,20 % 20,25 %
Relativní náklady na cizí kapitál Náklady na cizí kapitál úroková míra * (1 - sazba daně) Varianta T = 0,28
Náklady na cizí kapitál 0,15 * (1 - 0,28) 0,108 (10,8 %) Varianta T = 0,26
Náklady na cizí kapitál 0,15 * (1 - 0,26) 0,111 (11,1 %) Varianta T = 0,24
Náklady na cizí kapitál 0,15 * (1- 0,24) 0,114 (11,4 %) Varianta T = 0,21
Náklady na cizí kapitál 0,15 * (1 - 0,21) 0,1185 (11,85 %) Varianta T = 0,19
Náklady na cizí kapi tál 0,15 * (1 - 0,19) 0,1215 (12,15 %)
Průměrné náklady na kapitál B S WACC k i * (1 T) * k e * V V WACC – průměrné náklady na celkový kapitál (%), ki – náklady na cizí kapitál před zdaněním zisku (%), T – míra zdanění zisku (desetinné číslo), ke – náklady na vlastní kapitál po zdanění zisku (%), B – tržní hodnota cizího kapitálu v Kč, V = B + S – celkový kapitál firmy v Kč, S – tržní hodnota vlastního kapitálu v Kč.
náklady na kapitál (%)
Teorie U - křivky 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0
náklady na vlastní kapitál ke
průměrné náklady na kapitál WACC
náklady na cizí kapitál ki
0
10
20
30
40
50
OPTIMUM
60
70
80 zadluženost (%)
