Maatschap -stone Central Europe introduceert

Prospectus

Maatschap €-stone Central Europe introduceert De uitgifte van 665 participaties van € 15.000

Gespreid investeren in de drie snelstgroeiende nieuwe EU-landen met een aantrekkelijke vastgoedmix:

• Een verhuurd winkelcentrum in Wroclaw, Polen • Nieuwbouw koopappartementen in het meest populaire district van Boedapest, Hongarije • Een nieuw te bouwen bedrijvenpark op een zichtlocatie aan de snelweg nabij het vliegveld van Praag, Tsjechië

Een initiatief van Global State Investments B.V. Weesp, september 2004

Global State Investments

Naam en beeldmerk staan voor de aanbieder van vastgoedproducten voor particuliere en zakelijke beleggers.

€ -stone

Label voor alle Europese projecten van Global State Investments.

$-states

Label voor alle Amerikaanse projecten van Global State Investments.

Global State Management

Deze naam en dit beeldmerk staan voor het portfoliomanagement van alle lopende projecten.

Global State Par tner s Corporation

De Amerikaanse organisatie van Global State voert het asset management over de lopende projecten aldaar.

Inhoud

Introductie Betrokken partijen Kerngegevens Initiatiefnemer en lokale partners Lopende en verkochte projecten Gedetailleerde informatie per project: Centrum Sconto, Wroclaw, Polen • Polen • Politiek klimaat • Geschiedenis • Economische bedrijvigheid - Economische indicatoren - Buitenlandse handel - Geografie - Investeringsklimaat - Infrastructuur - Buitenlandse investeringen • Demografische gegevens - Beroepsbevolking - Bevolkingsopbouw • Centrum Sconto projectbeschrijving - Huidige en geprognosticeerde huurinkomsten en verkoopprijs - Trends in retail Gedetailleerde informatie per project: Völgy Residential Development, Hongarije • Hongarije • Politiek klimaat • Demografische gegevens - Bevolkingsopbouw - Beroepsbevolking - Verdeling beroepsbevolking naar sectoren • Economische bedrijvigheid - Investeringsklimaat - Geografie - Economische indicatoren - Buitenlandse handel • Völgy Residential Development projectbeschrijving • Woningmarkt in Boedapest • Inwoners van Boedapest en directe omgeving • Leeftijdsverdeling populatie Boedapest • Beschikbare woningen en nieuwbouw Gedetailleerde informatie per project: Utility & Office Park West, Tsjechië • Tsjechië • Politiek klimaat • Demografische gegevens - Beroepsbevolking - Inwonersaantal grootste steden - Opbouw beroepsbevolking over sectoren

3 5 6 7 8 10 10 10 12 12 12 12 12 13 13 14 14 14 14 15 16 17 18 18 18 19 19 19 20 20 20 20 20 20 20 21 22 22 22 23 23 23 24 24 25 25

•

Economische bedrijvigheid - Bruto binnenlands product per hoofd van de bevolking - Aandeel geselecteerde sectoren in het BBP - Inflatie - Stijging consumentenprijzen - Investeringsklimaat • Utility & Office Park West projectbeschrijving • Geprognosticeerde huurprijs in fase 1 • Bedrijfsvastgoed in Praag en omgeving Financiële gegevens • Toelichting, uitgangspunten investeringsbegroting en financiering • Investeringsbegroting en financiering • Rendement • Uitgangspunten rendementsberekening • Winstverdeling • Exitstrategie Structuur Fiscale en juridische aspecten Beheerder - Global State Management Bewaarder - Stichting € -stone Central Europe Risicoaspecten Algemene informatie • Verhandelbaarheid participaties • Kosten • Verslaglegging • Vergunningeisen • Deelname • Overige gegevens • Informatie op het internet • Accountantsmededeling Bijlagen I Financiële overzichten II Fiscale aspecten III Maatschapovereenkomst IV Akte houdende toetreding Vennoten (concept) V Oprichting besloten vennootschap (concept) VI Projectovereenkomst (concept) VII Statuten Stichting € -stone Central Europe VIII Trustovereenkomst (concept) IX Statuten Global State Management B.V. X Beheerovereenkomst (concept) Inschrijfformulier (separaat)

25 25 25 26 26 26 26 27 27 28 28 29 30 30 30 30 31 32 33 33 34 36 36 36 36 36 36 37 39 40

42 51 56 63 64 70 72 75 76 86

2

Introductie

Polen, Hongarije en Tsjechië vertegenwoordigen tezamen

Deze door Maatschap €-stone Central Europe voorgestelde

58,6 miljoen nieuwe EU-consumenten met een gemiddeld bruto

investering wordt gekenmerkt door het spreiden van risico´s in drie

binnenlands product per inwoner van € 7.213. Nederland

economisch snelgroeiende geografische gebieden, elk project in

exporteerde in 2003 € 5,89 miljard naar deze drie nieuwe

een specifieke categorie en met een doordachte (exit)strategie.

EU-landen. In 1997 werd er nog voor een schamele € 7,3 miljoen

Door de mix van twee nieuwbouwprojecten en een verhuurd

in commercieel vastgoed in deze landen geïnvesteerd. In 2003 was

object is er al in aanvang sprake van een positieve cashflow, die kan

het investeringsvolume opgelopen tot € 2,32 miljard in Polen,

worden aangewend voor het uitkeren van preferent rendement.

€ 1,4 miljard in Tsjechië en ruim € 1 miljard in Hongarije.

De eerste uitkering kan naar verwachting al eind tweede kwartaal

De rendementen op deze investeringen liggen er gemiddeld rond

van 2005 plaatsvinden. Het beleid zal gericht zijn op het optimaliseren

de 12%, in West-Europa op slechts 6%. In Polen, Hongarije en

van de inkomsten uit (weder)verhuur van een winkelcentrum in

Tsjechië ging 96 % van alle investeringen om in bedrijfsonroerend-

Wroclaw en het realiseren van vermogenswinst door ontwikkeling,

goed. (bronnen: C&W/H&B, DTZ research en de EVD.)

bouw en verkoop van 47 luxe koopappartementen in Boedapest alsmede een nieuw multifunctioneel bedrijvenpark nabij het vliegveld van Praag.

De snelgroeiende bedrijvigheid, de goedkope geschoolde arbeid en de grote drang naar een hoger welvaartsniveau zijn drie

Dit is het derde Midden-Europa initiatief van Global State

kernbegrippen in deze drie recent toegetreden landen van de Europese Unie. Met deze kernbegrippen in gedachten startte begin

Investments B.V. De realisatie en voortgang van elk project wordt

2004 een zoektocht naar een combinatie van projecten voor het

door gerenommeerde partijen lokaal geleid. De overkoepelende

derde Midden-Europa-initiatief van Global State Investments B.V.

lokale voortgangscontrole vindt plaats met de partners CREDO en

De bedrijvigheid is gevonden in een verhuurd winkelcentrum in

IRES waarmee Global State Investments al drie jaar samenwerkt.

Wroclaw (voorheen Breslau), Polen. De geschoolde arbeid zal even

Global State Management is verantwoordelijk voor het asset mana-

buiten Praag in Tsjechië op een groot, nieuw bedrijventerrein volop

gement. Voor Midden-Europa heeft Global State Management met

werkgelegenheid vinden. En de behoefte aan een hoger welvaarts-

ingang van 1 september 2004 een zeer ervaren vastgoedspecialist

niveau is vertaald naar een nieuw te bouwen luxe appartementen-

aangesteld.

complex in het aantrekkelijkste woondistrict van Boedapest, Hongarije.

Wa a r o m i n v e s t e r e n i n M a a t s c h a p € - s t o n e C e n t r a l E u r o p e ? • • • • • • •

Uitgebalanceerde mix van projecten in verschillende vastgoedsegmenten en landen waardoor risico´s worden gespreid. Aantrekkelijke economische groeiprognoses in de betreffende landen. Het verhuurde winkelcentrum genereert een hoge cashflow, waardoor er medio 2005 uitkeringen kunnen volgen. De combinatie van nieuwbouwprojecten en een bestaand verhuurd project kan naast een aantrekkelijke cashflow tevens een interessante verkoopwinst opleveren. De valuta- en inflatierisico´s zijn in het recente verleden acceptabel gebleken omdat deze landen de EU-regels voor toetreding tot de euromunt (in 2008) nauwlettend volgen. Transparante structuur, in een fiscaal aantrekkelijk klimaat. Het te verwachten rendement bedraagt 20,5% (IRR) op jaarbasis.

3

Centrum Sconto Polen, Wroclaw Verhuurd winkelcentrum

Utility & Of f ice Park West Tsjechië, Praag Nieuwbouw multifunctioneel bedrijvenpark

Dit centrum richt zich geheel op de inrichting van

Aan de rand van Praag op een zichtlocatie, aan een

woningen en de doe-het-zelver. Het is het enige in zijn soort in

belangrijke snelweg, dichtbij het vliegveld en goed bereikbaar

Wroclaw. Er is dus geen directe concurrentie van vergelijkbare

vanuit de stad, is grond voor een nieuw bedrijvenpark aangekocht.

centra aanwezig. Het winkelcentrum is recent grotendeels

De aantrekkingskracht van dit project is de locatie: op de grens van

gemoderniseerd en vrijwel volledig verhuurd voor de middellange

het Praag V-district aan de snelweg Praag-Neurenberg. Bovendien

termijn. De belangrijkste huurder (Praktiker, 70,3% van de jaarlijkse

spelen de zichtbaarheid van de locatie vanaf de snelweg en de

huurinkomsten) heeft een contract tot 2018.

multifunctionele architectonische aanpak in op een markt met grote vraag naar bedrijfsruimte. Dit concept is uniek in zijn soort in dit gebied.

Völgy Residential Development Hongarije, Boedapest L uxe nieuwbouwappar tementen In district II, een landschappelijk fraaie en luxe wijk in de heuvels van de stad, zijn nieuwbouwlocaties schaars en is de vraag naar koopappartementen groot. Door de vestiging van een Amerikaanse, een Franse en binnenkort ook een Engelse school, trekt de vraag in dit district nog verder aan. De grond is onlangs gekocht en naar verwachting zullen alle koopappartementen al vóór oplevering zijn verkocht.

4

Betrokken partijen

Nederland: Maatschap €-stone Central Europe

Introductie van

p/a Leeuwenveldseweg 18, 1382 LX Weesp Telefoon: (0294) 48 17 11, Fax: (0294) 45 87 66 Initiatiefnemer en vennoot van

Global State Investments B.V.

Maatschap €-stone Central Europe

Leeuwenveldseweg 18, 1382 LX Weesp Telefoon: (0294) 48 17 11, Fax: (0294) 45 87 66 E-mail: [email protected], Internet: www.globalstate.nl

Juridisch adviseur en notaris

Voorneman Geenen A.J. Ernststraat 199, 1083 GV Amsterdam Postbus 75624, 1070 AP Amsterdam

Fiscaal adviseur

KPMG Meijburg & Co Burg. Rijnderslaan 10, 1185 MC Amstelveen

Accountant

BDO Accountants Gevers Deynootweg 130, 2586 HM Den Haag (Tijdelijk gevestigd aan de Kerketuinenweg 45, 2544 CV Den Haag)

Advisering deelnemingsvrijstelling

Partex bv De Vennen 225 9541 LK Vlagtwedde

Plaatsingskantoor

Petercam Bank N.V. Adviesgroep Reyersen van Buuren bv 1) Mgr. dr. H. Poelslaan 140, 1187 BE Amstelveen Telefoon: (020) 643 83 81 Fax: (020) 645 55 32 E-mail: [email protected] Internet: www.reyersen.nl 1)

Beheerder

Adviesgroep Reyersen van Buuren bv treedt namens Petercam Bank N.V. op als cliëntenremisier conform de regelgeving van de AFM m.b.t. de begeleiding van de plaatsing van de participaties door de Maatschap.

Global State Management B.V. Leeuwenveldseweg 18, 1382 LX Weesp

Bewaarder

Stichting €-stone Central Europe

Bestuurder van de Stichting

MeesPierson InterTrust NV Rokin 55, 1012 KK Amsterdam

Bankier

Fortis Bank N.V. Coolsingel 93, 3012 AE Rotterdam

Midden-Europa: Lokale partner

CREDO Real Estate AG Liechtensteinstrasse 23, A-1090 Wenen, Oostenrijk

Lokaal projectmanagement

IRES, Polen IRES, Hongarije IRES, Tsjechië

5

Kerngegevens

Projectnaam


Project 1

Centrum Sconto

Categorie

bestaand, grotendeels gemoderniseerd en verhuurd winkelcentrum

Locatie

Ul. Krakowska 51-69, Wroclaw, Polen

Investering

€ 15.669.857

Aankoop centrum

in oktober/november 2004

Exitstrategie

na optimalisatie van de huurdersmix verkoop aan een eindbelegger in 2008

Project 2

Völgy Residential Development

Categorie

nieuwbouw koopappartementen op 7.195 m2 eigen grond

Locatie

Hûvösvölgy utca 14, District II, Boedapest, Hongarije

Investering

€

Aankoop grond

augustus 2004 (reeds voorgefinancierd)

Exitstrategie

verkoop van de individuele appartementen aan particulieren voor eind 2006

Project 3

Utility & Office Park West

6.746.284

Categorie

ontwikkeling van een multifunctioneel bedrijvenpark

Locatie

65.132 m2 terrein (45.953 m2 netto verhuurbaar) aan de snelweg nabij het vliegveld van Praag, Tsjechië.

Investering

€ 39.647.664

Aankoop grond

november 2004

Exitstrategie

verkoop van de verhuurde gebouwen aan een eindbelegger eind 2008

Totale investering

€ 62.063.805 exclusief werkkapitaal

Eigen vermogen Financiering

€

9.975.000 (Combinatie) inclusief € 223.352 werkkapitaal Maatschap

€

1.083.517 (lokale partner)

€ 46.928.640 (bancair) € €

Structuur Nederland

3.400.000 door IMMOEAST (mezzaninefinanciering voor Utility & Office Park West) 900.000 (uit verkoopopbrengsten Völgy Residential Development, Boedapest)

Maatschap voor particulieren en stapelstructuur (deelnemingsvrijstelling) voor rechtspersonen (tezamen “de Combinatie”)

Participaties Maatschap

€ 15.000 (exclusief 3% emissiekosten) voor particulieren

Deelname Stapelstructuur

€ 60.000 (exclusief kosten) voor rechtspersonen

Start project

circa eind oktober 2004

Winstaandeel Combinatie

8% cumulatief preferent rendement per jaar 50% aandeel in de overwinst

Investeringshorizon

ruim vier jaar

Rendement per jaar vóór belastingen*

25,7% (enkelvoudig en exclusief 3% emissiekosten) 24,9% (enkelvoudig en inclusief 3% emissiekosten) 21,1% (enkelvoudig, inclusief 3% emissiekosten, ná buitenlandse belastingen) 20,5% IRR (Internal Rate of Return, exclusief 3% emissiekosten) 19,5% IRR (Internal Rate of Return, inclusief 3% emissiekosten)

* De waarde van deze investering kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten en de in dit prospectus uitgesproken verwachtingen bieden geen garantie voor de toekomst.

6

Initiatiefnemer en lokale partners

Initiatiefnemer

Lokale par tner

Deze investeringsmogelijkheid wordt u geboden door de

De lokale partner is de te Wenen gevestigde vastgoedgroep

Maatschap €-stone Central Europe. Initiatiefnemer voor deze

CREDO Real Estate AG. CREDO is in 2003 voortgekomen uit de

mogelijkheid en vennoot van de Maatschap €-stone Central Europe

toonaangevende projectontwikkelingsMaatschappij Zwerenz &

is Global State Investments B.V. Tezamen met vennoot Sandhorst B.V.

Krause met meer dan 50 jaar ervaring in commercieel vastgoed, en

(een vennootschap van de heer D.J. Beijen) vormt zij de Maatschap

Constantia Privatbank AG. De heer E. Krause is voorzitter van de

€-stone Central Europe. Global State Investments B.V. maakt deel

Raad van Bestuur van CREDO, dat zich richt op het adviseren,

uit van Global State Holding B.V. en is gevestigd in Weesp.

ontwikkelen, financieren en beheren van vastgoedprojecten voor

Global State is sinds 1995 een belangrijke initiatiefnemer voor

buitenlandse investeerders.

projecten in de ontwikkeling van Amerikaans en Europees vastgoed op de markt voor particuliere en zakelijke beleggers. Zij beschikt

Het doelgebied van de organisatie is Midden-Europa en

over een slagvaardige organisatie om aantrekkelijke vastgoed-

met name de nieuwe EU-landen. Het team bestaat uit vastgoed-

ontwikkelingsprojecten in nichemarkten te traceren en hieraan

specialisten, analisten en investment bankers die allen het credo

waarde toe te voegen. Het managementteam van Global State

voeren: “Creating Real Estate Development Opportunities”.

heeft veel ervaring met investeringen in de ontwikkeling van

De Weense locatie stuurt regionaal georiënteerde specialisten aan

vastgoed en de bijbehorende kansen en risico’s. Daarnaast beschikt

die ter plekke het luisterend oor in de markt zijn en tevens het

Global State over een uitgebreid netwerk voor het verkrijgen van

asset management voeren. Deze specialisten zijn verenigd in het

actuele informatie.

IRES-netwerk met kantoren in de meeste Midden-Europese landen. CREDO werkt samen met andere belangrijke vastgoedspecialisten

De reeds beëindigde 25 Maatschappen die op initiatief van

en financiers, zoals: Constantia Privatbank, AKRON, ImmoFinanz,

Global State zijn aangegaan, hebben alle rendementen gerealiseerd

Europa Capital Partners, AIB Investment Managers Ltd. en het

tussen de 12% en 55% (op jaarbasis en vóór belasting). Het huidige

Investeringsfonds Deka. CREDO is zelf vaak mede-investeerder in

zwaartepunt van de projecten in de V.S. ligt op woningontwikkeling

vastgoedprojecten. In deze investering financieren CREDO, tezamen

in vastgoedmarkten met voldoende groeipotentieel. Sinds 2001

met de Belgische investeerder Nagelkruid een deel van het

initieert Global State ook Maatschappen die investeren in de

benodigde eigen vermogen.

ontwikkeling van Europees vastgoed. Dit heeft geresulteerd in de oprichting van zes Maatschappen waarvan er vier investeren in woningbouwprojecten aan de Middellandse Zee in Spanje en twee in de ontwikkeling van commercieel vastgoed in Midden-Europa. Eén Spaans project (Coto del Golf) is vorig jaar afgerond met 19% nettorendement op jaarbasis. Deze nieuwe Maatschap is het derde Midden-Europa initiatief. Het beleid voor zowel de Amerikaanse als de Europese vastgoedinvesteringen is enerzijds gebaseerd op de ontwikkeling van woningbouwprojecten en commercieel vastgoed waarmee een aantrekkelijke verkoopwinst kan worden behaald, anderzijds op het investeren in bestaand vastgoed met een goede cashflow en een potentiële waardegroei. Uitgangspunt daarbij is een investeringshorizon van twee tot vijf jaar voor ontwikkelingsprojecten en eventueel een wat langere periode voor bestaand, verhuurd vastgoed.

7

Lopende projecten

Lopende projecten Projectnaam

Locatie

$-states Categorie

Start

Investering

Eigen vermogen (x US$ 1 miljoen)

Prognose rendement termijn (jaarbasis) (jaar)

Opmerkingen

River Vue

Tuckahoe/New York

Appartementen (R)

1996

29,8

7,2

32,0%

3)

6

*

Atlanta Airport Hotel

Atlanta/Georgia

Hotel (R)

1997

14,5

4,4

32,0%

3)

3

*

Lakeline Business Park

Austin/Texas

Grondontwikkeling (V)

1997

8,4

8,4

34,2%

3)

5

Superstition Business Park

Phoenix/Arizona


1997

13,3

8,3

17,4%

2)

7

2)

*

Triangle Center

Phoenix/Arizona


1998

5,0

5,0

15,2%

2)

7

2)

*

Fleur Land

Austin/Texas


1998

18,7

16,7

34,5%

3)

6

Morris Apex Land

Raleigh/N. Carolina


1998

7,0

7,0

31,3%

3)

2

Inverness Commons

Mesa/Arizona

Kantoren/ Bedrijfsgebouwen (N)

1999

29,4

7,7

4,5%

2)

7,25

Dulles Trade Center I

Loudoun County/ Virginia

Grondontwikkeling (V) en bedrijfsgebouwen (N)

2000

12,9

3,4

25,2% 1)

3

*

Dulles Trade Center II



2000

11,2

5,6

30,0% 1)

3

*

Dulles Trade Center III (Arcola)



2000

5,6

5,6

31,7% 1)

5

*

Flight Academy


Flight Simulator (N)

2000

8,9

2,7

16,3% 1)

Cascades


Bedrijfsgebouwen (N)

2000

7,6

1,6

30,1% 1)

* 2)

*

* 5,5

*

Condo Alpharetta

Atlanta/Georgia

Condominiums (N)

2001

28,8

3,5

13,5% 2)

6,2 2)

*

Moran Road


Bedrijfsgebouwen (R)

2001

12,7

4,0

9,7% 2)

4,4 2)

*

Dulles Trade Center IV



2002

3,7

1,7

33,7% 1)

3

*

Atlantic Commons

Atlanta/Georgia

Appartementen (N)

2002

10,9

2,2

22,6% 1)

2

*

Carrollton-Brook

Dallas-Houston/Texas

Appartementen (N)

2002

43,6

8,0

25,6% 1)

3

Dulin

Eloy/Arizona


2002

5,3

2,6

34,5% 1)

1,5

Park Towers Place

Atlanta/Georgia

Condominiums (N)

2002

14,9

4,5

23,1% 1)

2

Alta Renaissance

Fort Worth/Texas

Appartementen (N)

2003

27,9

5,4

22,9% 1)

3

Meadowglen

Dekalb/Atlanta

Appartementen (R)

2004

27,9

5,8

22,9% 1)

4

Decatur Renaissance

Decatur/Atlanta

Appartementen (N)

2004

25,1

5,4

26,7% 1)

2,5

The Landings at Peachtree Corners

Norcross/Atlanta

Appartementen (R)

2004

20,5

3,3

27,8% 1)

4

393,6

130,0

V = Verkaveling

N = Nieuwbouw

R = Renovatie

*

*

EV = Eigen vermogen

1) = rendement volgens prospectus, 2) = herzien rendement/termijn, 3) = nog niet herzien rendement/termijn *

Deze projecten zijn sinds januari 2004 ondergebracht bij Atlantic Realty Management BV te Leidschendam. Dit in verband met de splitsing van de directie van de voormalige Global State groep.

Weesp, september 2004

8

Lopende en verkochte projecten

€ -stone

Lopende projecten Projectnaam

Locatie

Categorie

Start

Investering

Eigen vermogen (x € 1 miljoen)

Prognose rendement termijn (jaarbasis) (jaar)

Opmerkingen

Sea Flower Miraflores

Marbella, Spanje

Appartementen (N)

2001

45,9

4,1

10,5% 2)

4

Monte Mayor

La Manga, Spanje

Woningen (N)

2001

21,6

5,1

5,5% 2)

3

47% EV terugbetaald.

Paraiso del Golf

La Manga en Torrequebrada, Spanje

Woningen (N)

2001

36,1

4,5

nog niet bekend 2)

3

44,4% EV terugbetaald. Coto del Golf (La Manga) met 19% netto rendement afgesloten.

TriCapitals

Wenen, Praag, Boedapest

Kantoren/ Bedrijfsgebouwen (N/B)

2001

70,8

10,0

28,2% 3)

3

Westgate Business Park is verkocht. 61,9% EV terugbetaald.

MidEurope Metropoles

Wenen, Praag, München, Boedapest

Kantoren/ Bedrijfsgebouwen (N/B)

2002

73,3

12,1

12,4% 2)

4

Voor Brückmann, München is het project Euro Business Park te Boedapest in de plaats gekomen.

Sierra de Altea

Altea, Spanje

Woningen (N)

2003

24,6

6,0

21,7%2)

3

272,3

41,8

Verkochte projecten Projectnaam

Summer Ridge

$-states Locatie

Atlanta/Georgia

Categorie

Start

Investering

Eigen vermogen (x US$ 1 miljoen)

Appartementen (N)

1995

26,2

4,2

Prognose rendement termijn (jaarbasis) (jaar) 20,9%

3

Eindresultaat rendement termijn (jaarbasis) (jaar) 18,0%

3,5

Summer Place

Birmingham/Alabama

Appartementen (N)

1995

20,3

3,8

20,1%

3

12,3%

3

Falcon Field

Phoenix/Arizona


1995

2,4

2,4

43,0%

5

53,1%

3,5

Crystal Springs

Phoenix/Arizona


1995

2,0

2,0

45,0%

2

40,0%

5,5

Main Street Village

Hilton Head/ S. Carolina

Winkelcentrum (B)

1995

10,0

3,9

17,9%

5

20,0%

8

Gatling Pointe South

Smithfield/Virginia

Community Development (V)

1996

7,7

2,3

23,7%

4

20,8%

6,6

River’s Bend

Richmond/Virginia

Community Development (V)

1996

12,2

1,6

31,7%

7

33,5%

6,6

The Crossings

Phoenix/Arizona


1996

2,4

2,4

35,0%

1

12,5%

2

Legacy Square

Atlanta/Georgia

Appartementen (N)

1996

21,2

5,3

21,0%

3

40,0%

2

Queen Creek

Phoenix/Arizona


1996

4,1

4,1

35,5%

3

44,0%

1

Summer Crest

Greenville/S. Carolina

Appartementen (N)

1996

16,5

2,7

24,7%

3

Summer Lake

Atlanta/Georgia

Appartementen (N)

1997

26,1

4,1

20,0%

3

38,1%

2

Eastbridge Landing

Manhattan/New York

Woontoren (N)

1997

57,5

7,5

28,7%

5

55,0%

1,5

Gateway Estates

Queen Creek/Arizona


1997

1,5

1,5

28,3%

3

45,0%

1

Gateway Industrial

Mesa/Arizona


1998

4,0

4,0

29,4%

3

16,0%

2,8

Legacy Manor

Atlanta/Georgia

Appartementen met retail (N/R)

1998

26,2

6,6

19,6%

3

55,0%

3

710 Peachtree

Atlanta/Georgia

Appartementen met winkels/kantoren (R)

1999

21,6

7,3

20,0%

5

47,0%

2

The Dakota

Atlanta/Georgia

Condominiums (N)

1999

28,9

7,2

42,9%

2,5

35,4%

3,5

Park Towers

Atlanta/Georgia

Woontoren (condominiums) (R)

1999

28,2

8,7

34,6%

2,5

23,7%

3

Greenfield Court

Phoenix/Arizona


2000

1,5

1,5

26,2%

2,5

13,1%

2,5

Maricopa Grounds

Maricopa/Arizona


2000

1,25

1,25

29,3%

1,25

53,4%

3

Bullhead City

Arizona


2003

5,2

5,2

66,4%

3

66,4%

0,5

Orchard Ranch

Queen Creek/Arizona


1999

10,4

3,4

24,7%

4

23,4%

4,5

West Shore Apartments

Tampa/Florida

Appartementen (N)

2001

24,1

5,0

20,3%

5

21,0%

2,5

Lenox Villas

Atlanta/Georgia

Condominiums (R)

2002

5,2

23,0%

2,5

14,7%

2,5

23,4 384,85



103,2

Belang maatschap verkocht in december 1999; totale opbrengst geherinvesteerd in grondproject Orchard Ranch (Arizona). V = Verkaveling

N = Nieuwbouw

R = Renovatie

B = Bestaand

1) = rendement volgens prospectus, 2) = herzien rendement/termijn, 3) = nog niet herzien rendement/termijn Weesp, september 2004

9

EV = Eigen vermogen



30,8%

Gedetailleerde informatie per project Project 1: Centrum Sconto

Categorie

bestaand, verhuurd winkelcentrum

Locatie

Ul. Krakowska 51-69, Wroclaw, Polen

Investering

€ 15.669.857

Overdracht centrum

in oktober/november 2004

Exitstrategie

na optimalisatie van de huurdersmix verkoop aan een eindbelegger in 2008.

Politiek klimaat Op 2 mei 2004 heeft premier Miller zijn functie neergelegd. Premier Miller (SLD, alliantie van democratisch links, vooral bestaande uit ex-communisten) leidde sinds begin 2003 een minderheidsregering van SLD en de veel kleinere UP (Unie van de Arbeid). Oorspronkelijk maakte ook de PSL (Poolse Boerenpartij) deel uit van de coalitie, maar deze partij werd begin 2003 door Miller uit de coalitie gezet. De regering Miller werd geplaagd door (corruptie)schandalen. Daarnaast zijn de broodnodige begrotingshervormingen (vermindering van de uitgaven, hervorming van het sociaal stelsel, pensioenwetgeving) die minister van Economische Zaken Hausner door het parlement probeerde te krijgen, niet populair bij de bevolking. De regering verloor hierdoor het laatste jaar het vertrouwen van de bevolking. In januari 2004 gaf premier Miller het partijleiderschap op en eind maart 2004 stapte een deel van de SLD-parlementariërs onder leiding van Borowski uit de partij en richtte een nieuwe sociaal-democratische partij op (SDPL).

Alvorens dit project is aangekocht, heeft technisch, juridisch, fiscaal en marktonderzoek geleid tot een positieve

Direct na terugkeer van de Europese Raad te Brussel kondigde

beoordeling van Centrum Sconto. De weerslag van deze onder-

Miller aan zijn functie op 2 mei 2004 neer te leggen.

zoeken is verwoord in de navolgende beschrijving. President Kwasniewski heeft de econoom Marek Belka

Polen

aangesteld vanaf 2 mei 2004 een nieuwe regering te gaan leiden. Belka kreeg (in een tweede ronde) net voldoende parlementaire steun en gaf daarbij aan na verloop van tijd opnieuw het vertrouwen

Polen ligt aan de Baltische zee en grenst aan de landen: Rusland, Wit Rusland, Oekraïne, Litouwen, Tsjechië, Slowakije en de

van het parlement te zullen vragen. Mocht het daarna alsnog

Bondsrepubliek Duitsland. Polen is één van de grotere Europese

komen tot vervroegde verkiezingen, dan zullen veel parlementariërs

landen met in totaal 311.904 km2 grondgebied en 38,3 miljoen

hierna niet terugkeren en ligt er winst voor centrumrechtse en

inwoners. Het land is een republiek sinds 1918 en in 1989 bevrijd

populistische partijen in het verschiet. Premier Marek Belka moet

van het communisme. In mei 2004 werd Polen lid van de Europese

in oktober opnieuw een vertrouwensstemming winnen in het

Unie onder leiding van president Aleksander Kwasniewski die er

parlement.

sinds 1995 de scepter zwaait. Warschau is de hoofdstad en is centraal gelegen in het land.

10

Het Financieele dagblad 21 augustus 2004, door Ekke Overbeek

Polen verruilt tekor t voor inf latie De export van landbouwproducten is explosief gestegen

WARSCHAU - “De Poolse minister van financiën, Miroslaw Gronicki, verwacht dat de staatsschuld dit jaar onder

sinds het land op 1 mei j.l. toetrad tot de EU. Dat heeft geleid tot

de 55% van het bruto binnenlands product (bbp) zal blijven.

een grote prijsstijging van levensmiddelen in Polen zelf. Samen

Bij een staatsschuld van 55% mag de regering volgens de

met de stijgende olieprijzen leidde dit ertoe dat de inflatie weer de

grondwet geen begroting meer presenteren met een hoger tekort

kop opstak. In maart bedroeg de inflatie nog 1,7%. Vorige maand

dan het jaar daarvoor.

was dat 4,6%. Eind juli verhoogde de Poolse Centrale Bank de rente met 0,25% uit angst voor een verder oplopende inflatie.

Dinsdag verklaarde de minister al dat hij dat sowieso niet van plan was. Het begrotingstekort zal volgens hem volgend jaar

Een maand eerder ging de rente met 0,5% omhoog. Sommige

geen Zl 38,8 mrd (€ 8,6 mrd), maar Zl 35 mrd (€ 7,7 mrd)

economen, onder wie Witold Orlowski, adviseur van president

bedragen.

Aleksander Kwasniewski, verwachten dat de inflatie in de tweede helft van dit jaar zal dalen. Toch delen niet al zijn vakgenoten dat

De meevallende prognoses zijn gebaseerd op de sterk groeiende economie en de sterker wordende nationale munt, de

optimisme. Een groep van vier vooraanstaande economen riep

zloty. De Poolse economie groeide in het eerste kwartaal van dit

onlangs in de krant Gazeta Wyborcza op tot meer aandacht voor

jaar met 6,9%. Het tweede kwartaal lag de groei nauwelijks lager.

de macro-economische stabiliteit. Ze schatten de economische

Hierdoor stijgen de belastinginkomsten van de staat.

groei in de eerste helft van 2004 op 6,5%. Ze betwijfelen of de inflatie van voorbijgaande aard is en vrezen voor het effect

Daarnaast is de zloty sinds de toetreding tot de Europese Unie en het aantreden van de regering-Belka sterker geworden.

daarvan op de overheidsfinanciën. ‘De verbeterde situatie van de

Kort voor de EU-toetreding werd voor een euro nog Zl 4,9

begroting door de snelle economische groei en hogere belasting-

betaald, nu schommelt de koers rond de Zl 4,5. Hierdoor daalt de

inkomsten betekent niet dat het gevaar van een te grote

staatsschuld die voor een groot deel in buitenlandse valuta is

staatsschuld is bezworen.’ Volgens het viertal moet de regering de betere kaspositie

genomineerd. Het legertje economen dat normaal klaarstaat om in de

benutten om de overheidsfinanciën structureel op orde te brengen.

pers de optimistische boodschap van de regering te temperen,

Maar de kans is groot dat dat niet gebeurt. De positieve cijfers van

deelde deze week in het optimisme. ‘We moeten de feiten gelijk

financiën worden door een groot deel van de politiek opgevat als

geven’, constateerde Ryszard Petru van de bank BPH. ‘De politieke

een signaal dat het allemaal wel meevalt. In Polen staan er

situatie is gestabiliseerd. De zloty is sterker geworden.’ Een andere

vervroegde verkiezingen voor de deur. Dus is de verleiding om

notoire criticus van de linkse regering, Janusz Jankowiak van de

‘leuke’ dingen te doen voor de kiezer, zoals het verhogen van

BRE Bank, noemde het ‘heel reëel’ dat de staatsschuld dit jaar

de belastingvrije voet voor de minstbedeelden, levensgroot

onder de 55% van het bbp zal blijven.

aanwezig.”

Hij wijst er echter wel op dat het Poolse Ministerie van Financiën met een truc Europees geld gebruikt voor de begroting. Het ministerie heeft € 750 mln aan nog niet uitgegeven EU-subsidies, die op een renteloze rekening lagen bij de Centrale Bank, verkocht aan de Centrale Bank voor zloty’s. De Poolse economie profiteert net als de zloty van de toetreding. De export is dit jaar fors aangetrokken en is in vrijwel alle sectoren de motor achter de groei. Zo zal de autoproductie dit jaar stijgen met naar schatting 78% tot 600.000, waarvan 88% voor de export.

11

Geschiedenis: Wroclaw in de provincie Neder-Silezië

voor de handelskaravanen die vanuit het westen naar het oosten en vanuit het zuiden naar het noorden trokken. Reeds in de Romeinse

Het zuidwestelijke gedeelte van Polen - Silezië (Duits: ´ ¸ Tsjechisch: Slezsko) - is een historische regio Schlesien, Pools: Slask,

tijd leidde de barnsteenroute door het gebied in de richting van de

aan weerszijden van de midden- en bovenloop van de Oder, die

werd de stad voor 75% verwoest.

Oostzee. Aan het einde van de Tweede Wereldoorlog, in 1945, Wroclaw is tegenwoordig de vierde stad van Polen en het

sinds 1945 voor het grootste deel tot Polen behoort. Kleinere delen zijn Duits en Tsjechisch. De regio bestaat uit een vlak Neder-Silezië

bestuurs-, economisch en cultureel centrum van Neder-Silezië.

(grootste stad: Wroclaw) en een bergachtiger Opper-Silezië, dat rijk

Wroclaw ligt in het bedrijvige zuidwestelijke deel van de provincie,

is aan delfstoffen en waar in het zuidoosten een van de grootste

op een afstand van 160 km van Duitsland en Tsjechië (120 km).

industriegebieden van Europa ligt. Silezië is reeds in dagboeken van verscheidene reizigers in de 10e eeuw vermeld. De westelijke gebieden,

De stad Wroclaw wordt in tweeën gedeeld door de rivier de Oder.

die grotendeels deel uitmaken van een grote laagvlakte met in het

In Wroclaw wonen 640.000 mensen in een gebied van 293 km2,

midden de loop van de rivier de Oder, worden Neder-Silezië

waarvan 85 km2 als residentieel wordt aangemerkt. Daarmee

genoemd. De zuidelijke grenzen van Neder-Silezië zijn de Sudeten-

behoort de stad tot de vijf grootste Poolse conglomeraten.

bergen met toppen tot 1.602 meter boven de zeespiegel.

Ter vergelijking: Amsterdam telde eind 2003 735.000 inwoners,

Hierdoor telt de stad veel riviereilanden, kanalen en bruggen.

Aan een goed doorwaadbare plaats gelegen, is Wroclaw

Rotterdam 599.000.

(voorheen Breslau) al gauw tot een uitstekend rustpunt geworden

Economische bedrijvigheid

Economische indicatoren BBP

US$ 209,6 miljard (2003)

BBP per hoofd van de bevolking

US$ 4.951 (2003)

Reële groei BBP

3,7% (2003)

Stijging consumentenprijzen

0,8% (2003)

Munteenheid

1 zloty = ca. 0,23 euro (koers 24-8-2004)

Buitenlandse handel Totale invoer in Polen

US$ 52,6 miljard (2003)

Totale uitvoer uit Polen

US$ 42,9 miljard (2003)

Uitvoer uit Nederland naar Polen

€ 2,660 miljard (2003)

Invoer in Nederland uit Polen

€ 1,615 miljard (2003)

Voornaamste handelspartners

invoer uit: Duitsland, Rusland, Italië, Frankrijk, Verenigd Koninkrijk uitvoer naar: Duitsland, Italië, Frankrijk, Nederland, Verenigd Koninkrijk

Geog raf ie Oppervlakte

311.904 km2 (7,5 x Nederland)

Hoofdstad

Warschau (1,6 miljoen inwoners)

(Bronnen: EVD, CBS, IRES Polen en www.landenweb.com)

12

Investeringsklimaat Met een oppervlakte van 19.948 km2 is de provincie Neder-Silezië de op zeven na grootste en beslaat 6,4% van het totale grondgebied van Polen. De bevolkingsomvang bedraagt 2,9 miljoen inwoners, 8% van de totale Poolse bevolking. Per km2 wonen er 149 personen in vergelijking met een landelijk gemiddelde van 124 per km2. Ongeveer 72% van de bevolking woont in steden; het landelijke gemiddelde is 62%. De provincie Neder-Silezië staat bekend om de delfstofwinning, fabrikatenproductie, machine- en computerbouw en de automobielindustrie (Volkswagen en Toyota). Deze industrieën zijn geconcentreerd in Wroclaw, Legnica, Swidnica, Walbrzych, Jelenia Góra, Bogatynia en Brzeg Dolny. Verder heeft deze provincie veel inkomsten uit het toerisme. De Sudeten zijn een populaire bestemming voor wintersporters en natuurliefhebbers. De provincie

Infrastructuur

is goed geschikt voor landbouwactiviteiten door de vruchtbare grond en het milde klimaat. Ongeveer 55-60% van de oppervlakte van de provincie wordt daarvoor gebruikt. De agrarische infra-

De stad Wroclaw en omgeving vormen tevens het logistieke

structuur is goed ontwikkeld. Er is een hoge productie van graan,

hart van Polen. De in goede staat verkerende, internationale snel-

aardappelen en suikerbieten. Zo’n 20% van de Poolse graan-

wegen die alle belangrijke steden en buurlanden verbinden, kruisen

productie komt uit deze regio.

Wroclaw. Het wegennet in de provincie is, voor wat betreft de dichtheid, goed ontwikkeld. De provincie is het knooppunt van vier

In de Poolse stedenladder van gebieden met het gunstigste

belangrijke internationale wegen: E 40 Calais - Krakau - Kiev, E 36

investeringsklimaat, staat Wroclaw in de top-5 samen met

naar Berlijn, E65 Malmö - Athene, E 67 Praag - Warschau - Kaunas.

Warschau, Poznan en Krakow. De infrastructurele verbeteringen

In de komende jaren zal het snelwegennet sterk worden uitgebreid.

en diversiteit in investeringen, scholing en werkgelegenheid zijn speerpunten van het gemeentelijke beleid, met het doel de

De infrastructuur in de provincie is ook goed ontwikkeld.

concurrentiepositie verder te verbeteren en de aanwas van banen

Er zijn twee middelgrote havens in Wroclaw en de provincie heeft

en export te stimuleren. Hierdoor is de stad minder beïnvloedbaar

één internationaal vliegveld, gelegen in Starachowice op 10 km van

gebleken voor economische tegenslag. De diversiteit is terug te

Wroclaw. De stedelijke centra in de provincie (Wroclaw, Legnica,

vinden in een breed spectrum aan bedrijvigheid: zowel de industrie,

Jelenia Góra en Walbrzych) zijn per spoor goed bereikbaar. Wroclaw

de handel als de dienstverlening zijn goed vertegenwoordigd.

is één van de belangrijkste knooppunten in Polen voor het nationale

In de industrie is zowel een herstructurering als een privatiseringslag

en internationale treinverkeer. Dit, in combinatie met goed bereikbare

doorgevoerd. In de dienstverlening is het beleid vooral gericht

expositiehallen, maakt de stad aantrekkelijk als ontmoetingsplaats

op het aantrekken van toeristen. Voor de handel zijn de recente en

voor ondernemers en toeristen.

geplande verbeteringen aan de infrastructuur cruciaal om te kunnen floreren. De basisrente, vastgesteld door de Centrale Bank van Polen, bedroeg tot eind juni 2004 6% op jaarbasis voor zloty. Het Euribortarief bedraagt momenteel 2,1% maar in de renteberekening voor dit project is 4% gehanteerd. De inflatie schommelde in de eerste helft van 2004 tussen de 1,7% en 4,6%. De verwachting is dat de Poolse economie met 5,5% groeit in 2004 (in de eerste helft van 2004 bedroeg de groei 6,5%).

13

Het gemiddelde inkomen bedraagt in Neder-Silezië € 473

Buitenlandse investeringen

per maand in vergelijking met een nationaal gemiddeld inkomen van € 466 euro. De provincie kent 31 hogere opleidingscentra.

Op dit moment zijn er rond de 300 grote buitenlandse investeerders - met investeringen van meer dan 1 miljoen US$ -

De universiteiten zijn gevestigd in Wroclaw, Legnica en Jelenia Góra.

in de provincie actief. De buitenlandse investeringen in de

De inwoners van Wroclaw zijn welvarender dan elders in Polen.

provincie bedroegen 1 miljard euro in 2003. Het totaal aantal

Er is sprake van een hoger onderwijsniveau door de 20 academische

aanwezige bedrijven waarin buitenlandse investeerders een belang

instituten in deze stad die jaarlijks meer dan 13.000 studenten

hebben, bedraagt 4.000. Het aantal bedrijven met buitenlands

opleiden. Er is zodoende een goed aanbod van geschoolde

kapitaal ligt boven het landelijk gemiddelde. De top-5 van

beroepsbevolking en een relatief gunstig sociaal klimaat voor

buitenlandse investeerders is: Allied Irish Bank PLC ( Ierland),

investeerders en werkgevers in dit opzicht.

Volkswagen AG (Duitsland), Coca Cola Beverages (V.S.), Roeben

Bevolkingsopbouw Polen (in %)

Tonbaustoffe (Duitsland) en McCain Foods (Canada). Er zijn momenteel ongeveer 30 Nederlandse bedrijven actief, voornamelijk in de sectoren agro- en voedingsmiddelen-industrie, handel en in de technische industrie. Daartoe behoren bekende Nederlandse

0-17 jaar

bedrijven zoals uitzendbureau Start en Arcadis.

18-59 jaar (mannen) en 18 - 64 jaar (vrouwen)

In de stad Wroclaw hebben vooral Volvo, ABB, Cargill,

2000

2010

2020

24,1

18,5

18,5

61,2

62,4

59,7

14,7

15,6

17,7

60+ (mannen) en

Volkswagen, Henkel, Toyota, Carrefour, Metro, Tesco en Ikea

65+ (vrouwen)

veel geïnvesteerd. Schattingen duiden op meer dan

(Bron: EIU country profile 2002/2003)

US$ 300 miljoen in slechts drie jaar.

Steden en aantal inwoner s (x 1.000)

Demografische gegevens Warschau (hoofdstad)

Beroepsbevolking

Lodz

1.610 787

Krakow

741

Eind 2003 telde Polen 38,2 miljoen inwoners, dat is

Wroclaw

640

praktisch hetzelfde als in 2002. Ook voor 2004 wordt geen stijging

Poznan

572

of daling verwacht. Dit komt door het lage geboortecijfer en de

Gdansk

456

terugloop van migratie. De Poolse bevolking vergrijst in hoog

Szczecin

416

tempo, er komen 2 miljoen gepensioneerden bij in de komende

Bydgoszcz

383

tien jaar. Volgens demografische voorspellingen zal in 2030 één

Lublin

354

op de vier Polen gepensioneerd zijn. In hetzelfde jaar zal de

Katowice

338

gemiddelde leeftijd van de bevolking 44 jaar zijn (nu nog 35).

(Bron: EIU country profile 2003/2004)

De vergrijzing is het gevolg van minder geboorten en een toegenomen levensverwachting. Veel Poolse vrouwen krijgen op latere leeftijd kinderen. Poolse vrouwen krijgen gemiddeld 1,34 kind (erg laag naar UN-normen). Dit zal naar verwachting in de toekomst niet veranderen. De Poolse bevolking is over het algemeen goed opgeleid. De provincie Neder-Silezië, waarvan Wroclaw de hoofdstad is, telt 2,9 miljoen inwoners waarvan 1,3 miljoen deel uitmaakt van de beroepsbevolking (43%). Voor Polen als geheel ligt dit percentage op 46%. De werkloosheid bedraagt in Neder-Silezië ongeveer 21%; het landelijk gemiddelde is circa 18%. De werkloosheid in Wroclaw bedroeg eind mei 2004 13,1% (officiële Poolse statistiek). In de zeven grootste Poolse steden bedraagt de werkloosheid gemiddeld 11,9%.

14

Gebouw 1

Gebouw 3

Gebouw 2

Centrum Sconto projectbeschrijving Het complex is gebouwd in staal en beton en eind 1998

Er zijn circa zesduizend winkels in Wroclaw, maar slechts enkele moderne winkelcentra. Galeria Dominikanska is één van

opgeleverd. In de drie geschakelde gebouwen is in totaal 19.379 m2

die moderne winkelcentra gelegen in het centrum van de stad.

ruimte netto verhuurbaar. Twee gebouwen zijn in 2004 gemoder-

De twee andere, Centrum Korona en Centrum Bielany, liggen

niseerd, het derde wordt later dit jaar door de huurder zelf

aan de rand van de stad in respectievelijk het noordoosten en

gemoderniseerd. Het eerste gebouw is een typische hypermarkt

zuiden. Deze centra zijn echter niet thematisch ingericht en dat is

met weinig architectonische elementen: een casco waarin een

Centrum Sconto wel. De detailhandel in Centrum Sconto richt zich

betonnen vloer en hoge, onafgewerkte plafonds (behalve in de

geheel op de inrichting van woningen en de doe-het-zelver en is de

kantoren). Het tweede gebouw (twee verdiepingen) is architecto-

enige in zijn soort in Wroclaw. Er is dus geen directe concurrentie.

nisch gezien rijker voorzien met onder meer een panoramische lift, glanzende vloertegels en luxe winkelgevels. Hierin bevinden zich veel kleinere detaillisten. Het derde gebouw is gebouwd om als

Centrum Sconto ligt ten zuidwesten van de ringweg van Wroclaw, per auto slechts vijf minuten van het centrum van de stad.

high-storage-magazijn te dienen. Praktiker heeft het magazijn

Het winkelcentrum is eenvoudig te bereiken via openbaar vervoer

kortgeleden gemoderniseerd en er tevens het verkoopteam in

(bus en tram) en er zijn 518 gratis parkeerplaatsen op het eigen

gehuisvest.

terrein. Het terrein beslaat 39.298 m2 grond die is gepacht van de gemeente Wroclaw tot 5 december 2089. Het centrum is direct vanaf de doorgaande weg zichtbaar en bereikbaar. Er staan drie gebouwen: 1. een hypermarkt (tot 2018 verhuurd aan Praktiker); 2. een twee verdiepingen tellende, overdekte winkelcentrum en; 3. een hoog magazijn (tevens verhuurd aan Praktiker).

15

Huidige en geprognosticeerde huurinkomsten en verkoopprijs Centrum Sconto Huidige huurders

Verhuurde ruimte*

Locatie

Praktiker I Praktiker II MMI Havo Meble Polonia Restaurant ASK Meblobuk Domagala Mik Iwasiow Tignum Luna Graff Gos Ber Glowacki Monti Komandor Graff Office Solpaz ASK office Geronimo Elkam Monti Office

9.133 3.423 3.313 1.031 926 336 188 126 99 99 79 71 58 52 51 48 40 38 37 25 15 9 8

1 3/b.g. 2/1e et. 2/b.g. 2/b.g. 2/b.g. 2/b.g. 2/b.g. 2/b.g. 2/b.g. 2/b.g. 2/b.g. 2/b.g. 2/b.g. 2/b.g. 2/b.g. 2/b.g. kantoor 2/b.g. kantoor 2/b.g. 2/b.g. kantoor

Totaal

Huurcontract Huur per tot en met m2/maand 2018 2018 2006 2008 2008 2006 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008

Totaal huur/ maand

8,18 4,00 4,30 6,50 5,80 4,62 7,50 7,00 9,00 10,00 9,00 12,50 11,00 10,00 10,00 10,00 9,00 6,00 10,00 6,50 12,50 13,25 2,50

74.708 13.692 14.246 6.702 5.371 1.553 1.407 882 891 990 711 888 638 520 510 480 351 228 370 162 188 106 20

896.495 164.304 170.951 80.418 64.450 18.636 16.884 10.584 10.692 11.880 8.532 10.650 7.656 6.240 6.120 5.760 4.212 2.736 4.440 1.942 2.250 1.272 240

6,54

125.612

1.507.344

19.203

* Er ontstaan kleine verschillen door afronding. ** Bij de huidige bezettingsgraad. In de financiële bijlagen is van 98% daarvan uitgegaan. Per 15 september 2004: Vacante verkoopruimte Vacante kantoorruimte Totaal verhuurbaar

Totaal huur/jaar 2004

Index/ jaar

Indexering (gecorrigeerd) over 4 jaar

2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2%

8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24%

Totaal exithuur/ jaar

Exit Exit cap rate verkoopprijs**

970.395 177.848 185.043 87.047 69.762 20.172 18.276 11.456 11.573 12.859 9.235 11.528 8.287 6.754 6.624 6.235 4.559 2.962 4.806 2.102 2.435 1.377 260

9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00%

10.782.170 1.976.088 2.056.029 967.189 775.137 224.136 203.064 127.294 128.593 142.881 102.615 128.088 92.079 75.049 73.605 69.276 50.658 32.906 53.400 23.359 27.061 15.298 2.886

1.631.597

9,00%

18.128.861

Praktiker Praktiker is een onderdeel van de METRO-groep, een

130 m2 43 m2 19.379 m2

internationale handelsonderneming met diverse retailmerken en -ketens (zoals Kaufhof, Mediamarkt en Metro Cash & Carry). Praktiker is marktleider in doe-het-zelfmarkten in Europa met 295 filalen in Duitsland en 53 daarbuiten.

16

Door PMR Research, zomer 2004

Trends in Retail Wroclaw e.o.

Uitbreiding Franse Geant Geant Polska, de Poolse dochter van de Franse Casino groep, heeft het voornemen 300 Leader Price discountfilialen te openen tegen het eind van 2005 - inclusief 150 franchisevestigingen. Casino is al actief in Polen sinds 1996 en bezit momenteel 17 hypermarkten en 143 discountfilalen met een gemiddelde vloeroppervlak van 800 m2. Bij vijf hypermarkten exploiteert het bedrijf ook eigen benzinestations.

Plannen voor winkelcentra De hoofdstad van Neder-Silezië trekt steeds meer investeerders aan die winkelcentra plannen. In het centrum van de stad Wroclaw bestaan plannen voor zes winkelcentra (naar verwachting ca. 200.000 m2) en buiten het centrum staan twee hypermarkten (15.000 m2) op de rol. Eén van de grootste winkelcentra in aanbouw is Galeria Legnicka met in totaal 63.000 m2 verhuurbare ruimte. Polen trekt momenteel verreweg de meeste nieuwe retailers (50% daarvan zijn buitenlandse ketens) aan in Europa, 120 retailketens meer worden verwacht tegen het einde van 2005. Volgens onderzoekbureau AC Nielsen zijn er nu nog slechts vier hypermarkten per één miljoen inwoners, vergeleken met twintig in Duitsland en dertien in Tsjechië.

Trends in de Poolse retailsector Moderne retailketens nemen met supermarkten, hypermarkten en discountformules een steeds groter aandeel in de totale omzet van de zogeheten fast-moving-consumablegoods, van 16% in 1998, naar 32% in 2002 en 40% in 2005 aldus onderzoekbureau Gfk Polonia. De tien grootste retailketens in Polen zijn nu goed voor US$ 6,6 miljard omzet tegenover US$ 0,7 miljard in 1996, ofwel 23% van de totale retailomzet in Polen als gevolg van een systematische groei. In vergelijking met Tsjechië (53%) en Hongarije (56%) is dit aandeel nog relatief laag. 96% van de retail in Polen bestaat uit kleinbedrijven tot negen werknemers. Daling van dit percentage wijst op concentratie van kapitaal. Daarentegen wijst de groei en omvang van het aantal retailketens (meer dan 20 filialen) met buitenlands kapitaal op gestage globalisering van de Poolse retailmarkt.

17

Gedetailleerde informatie per project Project 2: Völgy Residential Development

Categorie

luxe nieuwbouw koopappartementen op 7.198 m2 eigen grond

Locatie

Hûvösvölgy utca 14, district II, Boedapest, Hongarije

Investering

€ 6.746.284

Aankoop grond

augustus 2004 (reeds voorgefinancierd)

Exitstrategie

verkoop van de individuele appartementen aan particulieren voor eind 2006

democratisch gekozen regering aan de macht kwam, is er nog

Alvorens de grond is aangekocht, heeft technisch, juridisch, fiscaal en marktonderzoek geleid tot een positieve

geen regering vroegtijdig naar huis gestuurd tot in augustus 2004

beoordeling van dit nieuwbouw koopappartementenproject.

(zie AFP/Reuters artikel op volgende pagina). De verkiezingen in

De weerslag van deze onderzoeken is verwoord in de volgende

2002 hebben een overwinning opgeleverd voor de socialistische

beschrijving.

oppositie (MSZP) onder leiding van Peter Medgyessy, die de centrumrechtse regering van Victor Orbán heeft afgelost. Sinds

Hongarije

augustus 2000 is Ferenc Mádl president van Hongarije. De functie van president is uitsluitend representatief.

Hongarije ligt in Midden-Europa en grenst aan zeven landen. In het noorden aan Slowakije, in het westen aan Oostenrijk, in het zuidwesten aan Slovenië en Kroatië. In het zuiden grenst het aan Servië, in het zuidoosten en oosten aan Roemenië en in het noordoosten aan Oekraïne. Het landschap bestaat overwegend uit laagvlakten, doorkruist door een lange heuvelrug van het zuidwesten naar de Zemplénheuvels in het noordoosten. De hoogste top is de berg Kékes (1.014 meter), de bekendste rivier de Donau.

Politiek klimaat Sinds 1989 is Hongarije een (parlementaire) democratische republiek, gebaseerd op een meerpartijenstelsel. In dat jaar werd een nieuwe grondwet aangenomen. Sinds in 1990 de eerste

18

(Bron: Reuters, AFP)

Ferenc Gyurcsány wordt nieuwe premier van Hongarije van deze rechtervleugel, raakte naar aanleiding van de richtingen-

BOEDAPEST, 26 augustus 2004. “De Hongaarse socialistische partij (MSZP), de belangrijkste van de twee

strijd steeds vaker in conflict met premier Péter Medgyessy.

regeringspartijen in Hongarije, heeft gisteren Ferenc Gyurcsány

De recente socialistische nederlaag bij de verkiezingen voor het

aangewezen als toekomstig premier.

Europees Parlement bracht de crisis binnen de MSZP in een stroomversnelling. Vorige week ontsloeg premier Medgyessy zijn minister voor Jeugd en Sport. Hij ontsloeg ook de minister van

Op een buitengewoon partijcongres gaven de afgevaardigden gisteren de vorige week ontslagen minister van

Economie, lid van het Verbond van Vrije Democraten (SZDSZ), de

Jeugd en Sport met 453 stemmen de voorkeur boven Péter Kiss,

kleine coalitiepartner van de socialisten. Toen die partij dat ontslag

tot dusverre kabinetschef van Péter Medgyessy, de premier die

niet accepteerde, kwam de crisis aan de oppervlakte.

vorige week moest opstappen. Kiss, die de voorkeur van het Premier Medgyessy bood op 25 augustus 2004 formeel

partijbestuur en de linkervleugel van de MSZP genoot, kreeg slechts 166 stemmen. Het is de bedoeling dat het parlement op

zijn ontslag aan bij president Ferenc Mádl, die heeft laten weten

6 september 2004 Gyurcsány tot premier kiest.

zich te zullen houden aan het besluit van de socialisten over een opvolger. Medgyessy toonde zich uitgesproken bitter. Hij sprak van ‘een coup’ die tegen hem zou zijn gepleegd.

Die verkiezing moet een eind maken aan een crisis binnen de MSZP, die eind vorig jaar uitbrak naar aanleiding van

Na zijn verkiezing stelde Gyurcsány - die in de jaren

een richtingenstrijd over het beleid van de partij en de regering. De linkervleugel van de partij eiste een meer sociaal gericht beleid,

negentig als zakenman miljonair werd - de financiële markten

met meer aandacht voor de zwakste groepen in de samenleving.

gerust. Daar heeft de crisis binnen de MSZP de vrees gewekt dat

Kiss was bij de verkiezing van gisteren de kandidaat van deze

de regering zou kunnen zwichten voor de sociale druk en het

linkervleugel. De rechtervleugel is voorstander van een krapgeld-

krapgeldbeleid zou kunnen versoepelen, hetgeen het toch al

beleid dat Hongarije moet klaarstomen voor toetreding tot de

grote begrotingstekort nog zou vergroten.”

eurozone in 2008. Gyurcsány, de belangrijkste vertegenwoordiger

Demografische gegevens Bevolkingsopbouw Begin 2003 telde Hongarije naar schatting 10,1 miljoen

Bevolkingsaantal

10,1 miljoen inwoners

inwoners (cijfers Hongaars Bureau voor de Statistiek). Jaarlijks neemt

Bevolkingsgroei

-0,3% (2003)

de bevolking met enkele tienduizenden mensen af. Sinds het begin

Taal

Hongaars

van de jaren tachtig ligt het sterftecijfer boven het geboortecijfer,

Religie

67,5% katholiek, 20% calvinist

wat de belangrijkste verklaring is voor de bevolkingsafname in

Beroepsbevolking

Hongarije. De verwachting is dat de Hongaarse bevolking binnenkort onder de 10 miljoen zal komen. De hoofdstad van Hongarije is Boedapest, met ongeveer 1,8 miljoen inwoners verreweg de

De Hongaarse beroepsbevolking telt 4,11 miljoen mensen,

grootste stad van het land. Boedapest is in alle opzichten het

waarvan er gemiddeld 3,87 miljoen een baan hebben.

centrum van het land, zowel economisch, politiek als cultureel.

Het landelijke werkloosheidspercentage schommelt rond de 5,8%.

In totaal woont ca. 65% van de bevolking in stedelijke gebieden en 35% op het platteland. De gemiddelde bevolkingsdichtheid bedraagt 109 inwoners per km2.

19

Verdeling beroepsbevolking naar sectoren in %

Economische indicatoren

Land- en bosbouw

6,2

Industrie

27,1

BBP

US$ 73,3 miljard (2003)

BBP per hoofd van de bevolking

US$ 7.233 (2003) 2,9% (2003)

Bouw en infrastructuur

7,1

Reële groei BBP

Transport en communicatie

8,1

Stijging consumentenprijzen

4,7% (2003)

Munteenheid

Hongaarse forint (HUF)

Logistieke beroepen

17,9

Financiën, onroerend goed en zakelijke diensten

7,7

Overig

25,9

Totaal

100,0

1 euro is ongeveer 249,75 HUF (koers 24-8-2004)

(Bron: EIU Country Report 2003)

Buitenlandse handel


Totale invoer in Hongarije

US$ 46,7 miljard (2003, schatting)

Investeringsklimaat

Totale uitvoer uit Hongarije

US$ 42,8 miljard (2003, schatting)

Uitvoer uit Nederland

Direct na de omwenteling in 1989 opende Hongarije haar

€ 1.557,4 miljoen (2003)

naar Hongarije

deuren voor buitenlandse investeerders. Het economische beleid is er sindsdien sterk op gericht buitenlandse directe investeringen

Invoer in Nederland uit Hongarije

€ 1.069,3 miljoen (2003)

(FDI) aan te trekken. Hongarije heeft de laatste jaren te kampen met

Voornaamste handelspartners

invoer uit: Duitsland, Italië,

teruglopende FDI doordat omringende Midden-Europese landen

Oostenrijk, Rusland, Frankrijk

ook sterke investeringsfaciliteiten hebben ontwikkeld. Dalende FDI

uitvoer naar: Duitsland,

zijn niet alleen het gevolg van de concurrentiestrijd tussen Midden-

Oostenrijk, Italië, Frankrijk

Europese landen, ook een aantal binnenlandse factoren speelt een

(Bron: EVD)

rol. Die zijn onder meer het stijgende loonniveau en het hoge

Völgy Residential Development projectbeschrijving

rentepercentage voor bankleningen. Bovendien is het grootste gedeelte van de privatiseringen achter de rug. Door de EUtoetreding moet een aantal investeringsfaciliteiten drastisch worden

Dit residentiële nieuwbouwproject in het meest populaire

teruggebracht en andere compleet afgeschaft. Zo is uitstel van

district van Boedapest behelst de aankoop van 7.198 m2 grond van

belastingbetaling voor bedrijven niet langer toegestaan.

Völgy Park Ltd. De aankoop van de grond is door Global State

Het nieuw geïntroduceerde pakket investeringsfaciliteiten

Investments voorgefinancierd. De betreffende locatie in district II is

voor de middellange termijn wordt Smart Hungary genoemd.

gelegen in de prachtige groene heuvels aan de Boeda-zijde van de

Deze nieuwe faciliteiten zijn gericht op het terugwinnen van

stad met in het dal de rivier de Donau. Het doel is op dit perceel

buitenlandse investeerders, het verbeteren van de concurrentie-

47 luxe koopappartementen te bouwen in vier villagebouwen met

kracht van het midden- en kleinbedrijf en het scheppen van

daaronder een parkeergarage voor in totaal 60 auto’s. Naar de

werkgelegenheid. In vergelijking met andere nieuwe EU-landen

richtlijn van het bestemmingsplan mag de grond gedeeltelijk worden

blijft Hongarije één van de meeste aantrekkelijke landen voor

bebouwd en zodoende is er in totaal 4.487 m2 netto verkoopbaar.

buitenlandse investeerders. De lokale zakelijke markt staat

De bouwplannen van Europa Studio Architekten zijn conform het

overwegend positief tegenover buitenlandse participatie.

bestemmingsplan in een bouwvergunningsaanvraag vervat die is

Samenwerking is voor de Hongaren dé manier om exportmarkten

ingediend bij de gemeente. De bouwvergunning dient, volgens de

te creëren en toegang te krijgen tot knowhow en hoogwaardige

lokale regelgeving, binnen 90 dagen te worden verstrekt. Deze

technologie.

termijn loopt voor eind november 2004 af. Afhankelijk van de weersomstandigheden kan in februari 2005 met de bouw worden

Geog raf ie

gestart en kan deze worden voltooid in het eerste kwartaal 2006. Tijdens de bouw zullen de appartementen al van tekening worden

Oppervlakte

93.030 km2 (2,2 x Nederland)

verkocht. De kostprijs per unit bedraagt € 143.538 en de verkoop-

Hoofdstad

Boedapest

prijs zal gemiddeld € 168.553 bedragen (zie ook het complete

1,7 miljoen inwoners

overzicht in Bijlage I).

20

Woningmarkt in Boedapest

tot de Europese Unie. De laatste jaren verhuisden er duizenden mensen minder uit de agglomeratie, nam de migratie naar Boedapest e.o. toe en worden de eerste tekenen zichtbaar van de

“Een toenemende vraag naar woningen in Boedapest is te verwachten als gevolg van de groei van de economie, de welvaart

toename van jonge huiseigenaren met relatief lagere inkomens

en de demografische processen. Vraag en aanbod worden negatief

in en om het centrum van de stad. Een recente studie naar de

beïnvloed door gewijzigde regelgeving (gestegen rentetarieven,

voorkeuren van de inwoners laat zien dat o.a. de Boedaheuvels,

hogere BTW-heffing en maximale bedragen voor koopsubsidie).

waaronder district II, zeer in trek zijn geraakt. De groep van 30-59 jaar

De invloed op prijzen en vraag zal echter beperkt blijven doordat

vertegenwoordigt 41,5% van de totale populatie in de districten I, II

ontwikkelaars het (plannen van het) aanbod daarop afstemmen.

(beide in het Boedadeel van de stad) en district V (aan de Pestkant,

De meest succesvolle vastgoedintroducties worden verwacht van

direct aan de Donau). Intussen houdt de nieuwbouw de sloop van oude panden

ontwikkelaars die prijs/kwaliteit/locatie en marketing goed op elkaar afstemmen.” (Otthon Centrum Project Consulting Ltd. over de

niet bij terwijl de aanwas van de bevolking in Boedapest stijgt.

huizenmarkt in Boedapest - januari 2004).

Bovendien doet de samenstelling van de bevolking de vraag naar woonruimte van gemiddeld 80 m2 sterk stijgen. Woonden er in 1990

In 1999 is het aantal gebouwde woningen in Boedapest op

nog 254 personen per 100 woningen, in 2003 was dit aantal

het laagste niveau aller tijden geëindigd. Slechts 2.904 woningen

afgenomen tot 207. De verwachting is dat deze trend de komende

werden er in dat jaar opgeleverd, 15% van het aantal woningen dat

jaren doorzet. Vooral woningen voor kleinere huishoudens c.q.

in 1999 in Hongarije werd gebouwd. De situatie veranderde in

gezinnen in de categorie € 195.000 - € 380.000 met een fraai

2001 nadat er een subsidiesysteem werd geïntroduceerd. In diezelfde

uitzicht en goede voorzieningen ten aanzien van openbaar vervoer

periode werd de woningbouwsector in Hongarije gestimuleerd

zijn in trek. Meer specifiek in de heuvels van Boeda is de vraag naar

door een verhoogd consumentenvertrouwen, de stabiele groei van

woningen tot € 195.000 en juist ook boven € 380.000 relatief groot.

de economie en de verwachtingen met betrekking tot toetreding

80% van de kopers in Boeda zoekt naar een vierkante meter prijs van

21

€ 980-1580, een gemiddelde dat veel hoger ligt dan aan de Pest-

De toetreding tot de Europese Unie zal naar verwachting

kant van de stad. Opvallend is ook dat bewoners geen of

een stijging van 20% - 30% te zien geven in de vraag naar

nauwelijks extra geld over hebben voor specifieke diensten in en

nieuwbouw en appartementen in historische gebouwen door

om hun huis. In de eerste drie kwartalen van 2003 bedroeg de

buitenlanders. De wijziging van zowel de BTW als de koopsubsidie-

gemiddelde verkoopprijs van een woning in Boeda € 92.826 en in

regeling, de laatste telt als een zware last mee in het overheidsbudget,

Pest € 63.201. Het gemiddelde woonoppervlak bedroeg in beide

liet de rente op leningen voor nieuwbouw en bestaande bouw in

delen van de stad 55m2. In district II zijn nieuwbouwlocaties schaars

2004 iets oplopen voor zowel de bouwers als de kopers. Vanaf 2008

en is de vraag naar koopappartementen groot. Door de vestiging

worden prijsstijgingen en tevens renteverlagingen verwacht omdat

van een Amerikaanse, een Franse, en binnenkort ook een Engelse

Hongarije dat jaar tot de eurozone toetreedt.

school, trekt de vraag in dit district nog verder aan.

District II meest gevraagde oppervlak en gemiddelde prijs 50 - 60 m2

20-25 miljoen HUF

Ca. €

100 - 120 m2

55-60 miljoen HUF

Ca. € 217.253 - 237.400

79.000 -

98.751

De Hongaren financieren nieuwbouwwoningen door gemiddeld 50% te lenen.

Inwoner s van Boedapest en directe omgeving 1990

1995

2000

2.018.000

1.906.800

411.235

431.232

2001

2002

2003*

Index

1.811.552

1.759.209

1.739.569

1.719.342

85

640.509

659.568

677.968

691.349

168

1990-2003 Boedapest Agglomeratie

Leef tijdsverdeling populatie Boedapest 2003 0-14 jaar 12,6%

15-29 jaar

30-49 jaar

50-59 jaar

60+ jaar

Index 14-60+

22,1%

26,9%

14,6%

23,8%

189

Beschikbare woningen en nieuwbouw 1995

1996

1997

1998

1999

2000

Beschikbare woningen

811.854

814.596

816.765

819.182

821.515

823.690

820.948

823.275

829.259

Nieuwbouw woningen

3.354

2.974

3.211

2.945

2.904

3.113

4.434

6.473

Onbekend

(Bronnen: EVD, CBS, IRES Polen, Otthon Centrum Project Consulting Ltd., Europa Studio Architekten en www.landenweb.com)

22

2001

2002

2003

Gedetailleerde informatie per project Project 3 Utility & Office Park West

Categorie

ontwikkeling van een multifunctioneel bedrijvenpark

Investering

€ 39.647.664

Overdracht grond

november 2004

Locatie

65.132 m2 terrein (45.953 m2 netto verhuurbaar) aan de snelweg nabij het vliegveld van Praag

Exitstrategie

verkoop van de verhuurde gebouwen aan een eindbelegger eind 2008

De macht van het staatshoofd is relatief beperkt; de regeringsver-

Alvorens de grond is aangekocht, heeft technisch, juridisch, fiscaal en marktonderzoek geleid tot een positieve

antwoordelijkheid berust bij de eerste minister. De wetgevende

beoordeling van deze investering. De weerslag van deze

macht berust bij het parlement, dat via rechtstreekse algemene

onderzoeken is verwoord in de volgende beschrijving.

verkiezingen wordt gekozen. Dit parlement bestaat uit een Kamer van Afgevaardigden met 200 leden en een Senaat met 81 leden.

Tsjechië

Het parlement controleert het kabinet, dat de uitvoerende macht heeft. De president wordt door beide Kamers gekozen voor een periode van vijf jaar, met een maximum van twee periodes.

Deze Midden-Europese republiek grenst aan vier landen:

Op 1 januari 2000 is een nieuwe administratieve structuur

Duitsland in het westen en noordwesten, Oostenrijk in het zuiden, Slowakije in het oosten en Polen in het noordoosten.Tsjechië kent

van kracht geworden. Het land is opgedeeld in veertien administra-

drie historische regio’s: Bohemen (in het westen), Moravië (in het

tieve regio’s met een eigen gekozen bestuur.

oosten) en Silezië (ten noorden van Moravië). In juni 2002 zijn de Tsjechen naar de stembus geweest

Bohemen kent veel licht glooiende vlaktes en plateaus omringd door lage bergen, terwijl Moravië erg heuvelachtig is.

voor de Kamer van Afgevaardigden. De partij van Vladimír Spidla,

Bergketens en heuvelland vormen de natuurlijke grenzen met de

Tsjechische Sociaal Democratische Partij (CSSD), kwam met

buurlanden. Het Reuzengebergte is de natuurlijke grens tussen

30,2% als grootste partij uit de verkiezingen. Samen met de

Tsjechië en Polen. Met een piek van 1602 meter is dit het hoogste

coalitie van de centrumrechtse christen-democratische Volkspartij

gebergte van Tsjechië en fungeert als skigebied. Van de vele rivieren

(KDU-CSL) en de rechts-liberale Vrijheidsunie (US) vormt de CSSD

zijn de belangrijkste de Elbe, de Moldau, de Morava en de Oder.

de centrumlinkse regering met Spidla als premier. De regering heeft

Tsjechië telt honderden meren, vooral in Zuid-Bohemen. Van het

een krappe meerderheid met 101 van de 200 zetels in de Kamer

totale landoppervlak in Tsjechië is 33,4% bedekt met bos en wordt

van Afgevaardigden. De grootste oppositiepartij is de centrum-

54,3% gebruikt voor landbouw.

rechtse Democratische Burger Partij (ODS), die 24,5% van de stemmen behaalde.

Politiek klimaat

Bij de senaatsverkiezingen eind oktober 2002 en de regionale verkiezingen begin november 2002 was de ODS de grootste partij. Zij behaalde 26 van de 81 zetels in de senaat. Op 26 februari

Tsjechië is een parlementaire republiek met een president aan het hoofd. De republiek bestaat in haar huidige vorm pas sinds

2003 werd Václav Klaus, de voormalige leider van de ODS gekozen

1 januari 1993, toen de Tsjecho-Slowaakse Federatie werd opge-

tot president van Tsjechië. Hij volgde Václav Havel op die aftrad na

splitst in twee onafhankelijke republieken: Tsjechië en Slowakije.

de maximale ambtsperiode.

23

(Bron: AFP, AP)

Tsjechië heef t een nieuwe regering

euro’s aan buitenlandse investeringen binnen te halen. De post van Binnenlandse Zaken gaat naar Karel Bublan, tot dusverre chef van de inlichtingendienst.

PRAAG, 5 augustus 2004. “Tsjechië heeft een nieuwe regering. De ministersploeg van de nieuwe premier, Stanislav

In het parlement heeft de regeringscoalitie een

Gross, werd gisteren geïnstalleerd door president Václav Klaus, die daarbij opmerkte dat er ‘weinig nieuwe gezichten in

meerderheid van slechts één stem. Gross heeft eerder gezegd

dit kabinet’ te zien zijn, maar zei toch te hopen dat de nieuwe

geen ‘overlevingsregering’ te willen leiden, maar ‘vertrouwen in

regering ‘iets nieuws’ probeert.

de toekomst’ te willen opbouwen. Waarnemers geven hem gezien de kleine meerderheid in het parlement, de omvang van Gross’ taken, de interne ruzies binnen de CSSD en de nauwelijks

Gross, minister van Binnenlandse Zaken in het vorige kabinet van premier Vladimír Spidla, had beloofd met een nieuwe

gewijzigde personele samenstelling van het nieuwe kabinet niet

ploeg te komen, maar heeft toch twaalf van de achttien ministers

veel kans het beter te doen dan zijn voorganger. Tsjechië moet

gehandhaafd. Spidla trad af nadat zijn sociaal-democratische partij

drastisch bezuinigen en het pensioensysteem en de gezondheids-

CSSD bij de verkiezingen voor het Europees Parlement in juni

zorg - beide zo goed als bankroet - hervormen.”

vernietigend was verslagen - ze kreeg maar 8,8 procent van de stemmen en maar twee van de 24 Tsjechische zetels. Bovendien is

Premier Gross kan aan het werk

de CSSD al langer ten prooi aan allerlei kleine en grote ruzies en is

Door onze correspondent

de partij, en Spidla in het bijzonder, door politici van links en rechts langdurig gehekeld om de harde bezuinigingsmaatregelen.

WARSCHAU, 26 augustus 2004. “De nieuwe Tsjechische premier Stanislav Gross heeft nu ook het vertrouwen van het

In de nieuwe regering, waarin de sociaal-democraten

parlement gekregen. Bij de stemming, woensdag, stemden

samenwerken met de christen-democratische KDU-CSL en de

101 van de tweehonderd parlementariërs voor Gross.

liberale US-DEU, zijn de belangrijkste posten, zoals Buitenlandse

Daarmee hebben de drie partijen in de coalitieregering zich

Zaken, Financiën en Defensie, in dezelfde handen gebleven.

volledig achter hun premier geschaard. Gross’ voorganger,

Martin Jahn, voormalig chef van het staatsagentschap

Vladimír Spidla, trad af na het slechte resultaat van zijn

CzechInvest, wordt vice-premier, belast met Economische Zaken.

sociaal-democratische partij bij de Europese verkiezingen

Jahn heeft zich een goede reputatie verworven door miljarden

in juni.”

Demografische gegevens

De bevolking is redelijk evenredig over Tsjechië verspreid. Slechts zo’n 20% van de Tsjechische bevolking woont in de vijf

Beroepsbevolking

grootste steden en 35% woont in steden met meer dan 50.000 inwoners. Een vierde van de bevolking woont in kleinere dorpen en steden van 2.000 tot 5.000 inwoners. Praag is de enige stad met

De Tsjechische Republiek kent twee belangrijke etnische bevolkingsgroepen: de Tsjechen en de Moraviërs. Van de bevolking

meer dan één miljoen inwoners. De landelijke bevolkingsdichtheid

beschouwt 81,2% zich Tsjechisch en 13,2% zich Moravisch. Naast

is 130 personen per vierkante kilometer; dat is laag in vergelijking

3% Slowaken maken andere nationaliteiten als Polen, Hongaren en

met West-Europese landen. De Tsjechische beroepsbevolking telt 5,14 miljoen mensen

Duitsers geen van drieën meer dan 0,5% van de bevolking uit. Een minderheid in de Tsjechische Republiek vormen de zigeuners

waarvan er in 2002 gemiddeld 4.764.900 een baan hadden.

of Romani.

Het gemiddelde werkloosheidspercentage over 2003 bedroeg 9,9%; een stijging van 0,7% ten opzichte van 2002. Het werkloosheids-

Tussen 1990 en eind 2002 daalde het bevolkingsaantal van 10,34 naar 10,06 miljoen omdat het aantal geboortes

percentage loopt op als gevolg van het uitblijven van herstructurering

sterker daalde dan het aantal sterfgevallen. Het effect wordt wat

van bedrijven. Inefficiënte Tsjechische bedrijven kunnen de concur-

verminderd doordat er meer buitenlanders naar Tsjechië emigreren,

rentie met bedrijven in handen van buitenlanders niet aan en zijn

dan dat Tsjechen naar het buitenland vertrekken.

genoodzaakt werknemers te ontslaan.

24

Inwoner saantal g rootste steden

Veel aandacht wordt gegeven binnen het onderwijssysteem aan de verbetering van de talenkennis. Engels is de tweede taal in Tsjechië.

Praag

Medewerkers die Duits spreken zijn moeilijker te vinden. In bepaalde

1.160.118

Brno

372.272

gebieden is een tekort aan gekwalificeerd personeel. Dit hangt

Ostrava

315.442

onder andere samen met het feit dat weinig Tsjechen verhuizen

Plzen˘

164.336

voor hun baan; de arbeidsmobiliteit is zeer laag.

Olomouc

102.246

Liberec ´ Ceské Budejovice ˘


98.380 96.742

Hradec Králové

96.408

Ústí nad Labem

94.871

met de economische ontwikkeling van de Europese Unie. Bijna

Pardubice

90.171

70% van de Tsjechische export gaat naar de EU. Naast de licht

De groei van de Tsjechische economie is sterk verbonden

stijgende export naar de EU waren ook de stijgende particuliere

(Bron: Czech Statistical Office, 2003)

consumptie en de voortdurende stroom van buitenlandse investe-

Opbouw beroepsbevolking over sectoren (in %)

ringen stuwende krachten achter de economische groei. De groei van het bruto binnenlands product (BBP) in 2003 bedroeg 3%: 3,9

een stijging ten opzichte van de 2% in 2002. Ter vergelijking:

Bosbouw en visserij

0,9

de gemiddelde groei in de Europese Unie bedroeg 0,7% in 2003.

Mijnbouw

1,3

Het bruto binnenlandse product bedroeg in 2003 1.587,4 miljard

Productie

27,7

Tsjechische kroon (€ 48,6 miljard). Verwacht wordt dat de goede

Energie en watervoorziening

1,8

exportpositie en de stijgende particuliere consumptie de komende

Bouw

8,9

jaren zullen zorgen voor een aanhoudende stabiele groei, te meer

Handel

13,0

indien de groei in de huidige EU-landen, de belangrijkste handels-

Landbouw

Toerisme en horeca

3,6

Transport en communicatie

7,7

Financiële dienstverlening

2,0

Onroerend goed

5,6

Overheid

6,8

partners, aantrekt.

Bruto binnenlands product per hoofd van de bevolking (in US$) en g roei in %

Onderwijs

6,5

2000

5.010

3,3

Gezondheidszorg

6,4

2001

5.600

3,1

Overig

3,9

2002

6.810

2,0

2003

(Bron: Czech Statistical Office, 2003)

Een belangrijk kenmerk van de Tsjechische beroepsbevolking is de hoge opleidingsgraad. Voor veel buitenlandse

8.100

2,9

2004 (verwacht)

10.220

4,0

2005 (verwacht)

11.070

4,3

(Bron: EIU)

investeerders is de combinatie hoog opleidingsniveau en lagere

Aandeel geselecteerde sectoren in het BBP (2003, in %)

loonkosten een belangrijke reden om te investeren in het land. Tsjechen hebben een lange onderwijstraditie in technische vakken. Ongeveer 90% van de beroepsbevolking heeft naast de verplichte negen jaar onderwijs ook voortgezet onderwijs genoten. Binnen

Landbouw

het voortgezet onderwijs rondt 11% van de beroepsbevolking de

Industrie

36,2

universiteit of gelijkwaardig hoger onderwijs af. Onder de groep

Handel en diensten

53,1

19- tot 23-jarigen is het aantal inschrijvingen voor de universiteit

(Bron: EIU)

of equivalent hoger onderwijs gestegen tot 20%. Jaarlijks leveren het hoger onderwijs en de universiteiten zo’n 5.000 informatici af.

25

3,4

Inf latie

naast privatiseringsinkomsten een sterke factor. Veel West-Europese bedrijven hebben een deel van hun productie verplaatst naar Tsjechië of hebben plannen om dat te doen. De positie van Tsjechië

Tsjechië startte in 2003 met deflatie. Dit was voor het eerst sinds de liberalisatie van de prijzen na de periode van de centraal

zo dicht bij Duitsland en andere West-Europese landen is een

geleide economie tot januari 1991. De dalende prijzen voor

belangrijke motivatie voor buitenlandse investeerders voor de keuze

voedingsmiddelen en kleding waren één van de oorzaken voor de

van Tsjechië als vestigingsplaats. Het feit dat men binnen 10 uur in

deflatie. De sterke kroon maakte de importen van met name olie

Tsjechië staat, is ook bij Nederlandse investeerders een afweging.

goedkoper. De droge zomer in Tsjechië zorgde dat in de tweede

Vooral bij verplaatsing van productie is Tsjechië dichter bij dan India

helft van 2003 de prijzen voor voedingsmiddelen weer licht gingen

of Zuidoost-Azië. De toetreding tot de EU maakt dat de wettelijke

stijgen. De gemiddelde inflatie over 2003 eindigde net in de plus

situatie meer op die van de EU lijkt omdat verschillende barrières

met 0,1%. De lage inflatie heeft gezorgd voor lagere prijzen, lagere

uit de weg zijn geruimd. Naast de gunstige ligging vormen de

rentes en een sterke koopkrachtverbetering. Het feit dat een aantal

beschikbare technische arbeidskrachten tegen lagere lonen een

producten van het lage BTW-tarief naar het hoge BTW-tarief gaat,

grote aantrekkingskracht. De ‘business ranking’ van de Economist

zorgt samen met de verhoging van de accijnzen en de hogere

Intelligence Unit in Londen plaatst Tsjechië op de eerste plaats op

olieprijzen, voor een hogere inflatie in 2004. Ook zullen gezinnen in

hun ranglijst van gunstige bedrijfsklimaten in Midden- en Oost-

2004 meer moeten gaan betalen voor gas en elektriciteit.

Europese landen.

Stijging consumentenprijzen (in %)

Utility & Of f ice Park West projectbeschrijving

2000

3,9

Park West zal 45.953 m2 (4,6 hectare) netto-verhuurbare

2001

4,7

2002

1,8

heid voor 330 auto’s. De in totaal 65.132 m2 grond is aangekocht

2003

0,1

en zal in november 2004 worden afgenomen. Het doel is de grond

2004 (verwacht)

3,4

te bebouwen met flexibele, architectonisch fraaie modules, die

2005 (verwacht)

2,3

tezamen een supermodern, goed geoutilleerd en tevens zeer

commerciële ruimte bieden en variabel in te delen parkeergelegen-

representatief bedrijvencomplex gaan vormen. De multifunctionele

(Bron: EIU)

architectuur biedt de mogelijkheid de bouw in overleg met de

Investeringsklimaat

huurder voor diverse doeleinden aan te passen: kantoorgebouwen in diverse hoogten, combinaties van kantoor- en magazijngebouwen, bedrijfsverzamelgebouwen, maar ook showrooms en units voor

De directe buitenlandse investeringen in Tsjechië kwamen tussen de € 4 en € 5 miljard uit in 2003. De hoogte van de buiten-

lichte productielijnen. Het bestemmingsplan is goedgekeurd en de

landse investeringen is lager dan in het recordjaar 2002 toen bijna

plannen van de architect zijn ingediend ten behoeve van een

€ 10 miljard aan buitenlandse investeringen werd aangetrokken.

algehele bouwvergunning. De verwachting is dat in het voorjaar

Privatisering is een belangrijke bron van buitenlandse investeringen.

2005 met de bouw kan worden gestart, gevolgd door eerste huur-

De verkoop van het bedrijf Transgas (gasdistributeur) aan buiten-

inkomsten in de eerste helft van 2006 en een volledig verhuurd

landse partijen bracht € 4,1 miljard in het laatje in 2002. In 2003

bedrijvenpark aan het einde van 2008. Dit concept is uniek in zijn

hebben geen grote privatiseringen plaatsgevonden. De privatisering

soort in dit gebied. Door het Oostenrijkse IMMOEAST is een

van de telefoonMaatschappij Cesky´ Telecom, de elektriciteits-

mezzaninelening toegezegd van € 3.400.000 voor het Utility &

producent CEZ en het petrochemische bedrijf Unipetrol staan de

Office Park West project in Praag. Zij heeft tevens interesse getoond

komende jaren op de planning. Tsjechië is zeer succesvol in het

het gehele project eind 2008 aan te kopen.

aantrekken van buitenlandse investeringen. Na de dip in 1996-1997 introduceerde de Tsjechische overheid in 1998 faciliteiten om de

De belangrijkste voordelen van dit project zijn:

buitenlandse investeringen te stimuleren. Dat bleek succesvol te

- de ligging op de grens van het Praag V-district aan de snelweg Praag-Neurenberg, vlakbij het vliegveld van Praag;

zijn, want in 1998 en 1999 verdubbelden de buitenlandse directe investeringen in Tsjechië bijna. De hoge investeringscijfers houden

- de zichtbaarheid van de locatie vanaf de snelweg;

sindsdien aan. Investeringen door uitbreiding van gevestigde

- de multifunctionele en architectonisch fraaie aanpak.

buitenlandse bedrijven en vestiging van nieuwe bedrijven zijn

26

De geprognosticeerde huurprijs in fase 1* (in € ):

De voorraad overige bedrijfsgebouwen (voornamelijk magazijnen en productieruimte voor lichte industrie) steeg met

Type ruimte

Verhuurbare m2

140.000 m2 in 2003 tot 790.000 m2. Er is 130.000 m2 nieuwbouw

Huur per maand/m2

beschikbaar gekomen in 2003. Slechts 2% van dit type bedrijfs-

Kantoorruimte

3.986

9,50

ruimte staat leeg en ook in dit segment zijn de huurprijzen relatief

Multifunctioneel

1.993

9,00

stabiel op € 6 per m2 per maand. De huurcontracten worden

Magazijn

2.633

5,50

meestal voor vijf tot tien jaar afgesloten. In 2003 bedroeg de

3,00

opname 130.000 m2 met een gemiddelde omvang per huur-

Service

534

Parkeerplaats (stuks) Totaal/gemiddeld

70

10,00 p/st

9.146

contract van 4.000 m2 - 5.000 m2. Het grootste contract in 2003 is

7,94

afgesloten met Tesco dat aan de oostzijde van Praag 26.000 m2 huurde voor € 5,19 netto per m2 per maand, exclusief services.

* Zie een volledig overzicht in de financiële bijlage.

Bedrijf svastgoed in Praag en omgeving

Voorraad bedrijfsruimte in m2

Leegstand in %

2001

600.000

12

2002

650.000

7

kantoorruimte in gebruik genomen wat de totale opname voor

2003

790.000

2

2003 tot een record brengt van 241.000 m2. De voorraad kantoor-

(Bronnen: EVD, CBRE)

In Praag is in het vierde kwartaal van 2003 90.000

Jaar m2

ruimte steeg met 68.500 m2 in het vierde kwartaal 2003 (4,1% minder dan in 2002) wat de totale voorraad op 1.45 miljoen m2 brengt. Het merendeel is nieuwe kantoorruimte, slechts 4% bestaat uit gerenoveerde gebouwen. En vrijwel alle ruimten worden opgeleverd in de buitenwijken en randgemeenten van Praag. De belangrijkste nieuwe huurders in Praag waren CSOB (de grootste bank van Tsjechië), Exxon Mobile, Unicorn Software, Pfizer, AISA Info, Mafra, DHL en Ringier. Tezamen betrokken deze acht bedrijven 88.755 m2 kantoorruimte, zo’n 37% van de totale opname in 2003. De leegstand steeg van 11,5% naar 12,5% eind 2003 en specifiek voor nieuwbouw naar 11,1%. Er is een significant hogere leegstand in bestaande, gerenoveerde gebouwen. Er wordt geen overaanbod verwacht op korte en/of middellange termijn. De gemiddelde huurprijs voor eersteklas kantoren bleef met € 19 per m2 per maand relatief stabiel in de laatste twee jaar, maar er wordt wel een neerwaartse druk op deze prijsniveaus’s verwacht. In 2003 zijn twee kantorenparken voor verhuur gereed gekomen, te weten Palac Flora en Stodulky Carrefour. Voor de komende jaren wordt een aanbod van ca. 160.000 m2 per jaar aan nieuwe kantoorruime verwacht, maar niet in het historische centrum alwaar gebouwen speciale bescherming genieten, wat extra kosten met zich meebrengt. In de eerste helft van 2004 is 71.150 m2 opgeleverd in zeven kantoorcomplexen. Submarkt

Voorraad kantoorruimte Leegstand % in m2

Opname 1e kw.

Opname 2e kw.

Opname 3e kw.

Opname 4e kw.

2003 in m2

2003 in m2

2003 in m2

2003 in m2

CBD*

383.145

15,1

4.568

11.051

4.200

6.199

Centrumrand

287.022

14,0

21.976

11.120

21.066

3.312

Buitenwijken

378.210

13,7

17.802

7.604

10.915

17.145

Agglomeratie Totaal

398.096

7,6

19.991

10.162

10.139

53.821

1.446.473

12,5

64.337

39.937

46.320

80.477

(* Central Business District - Bron: Praque Research Forum)

27

Financiële gegevens

Investeringsbeg roting en f inanciering Voor de investering door de Combinatie (de Maatschap plus de stapelstructuur voor rechtspersonen - waarvoor een aparte NOTITIE verkrijgbaar is) is uitgegaan van € 9.975.000 eigen vermogen, inclusief € 223.352 werkkapitaal. De Maatschap geeft voor het benodigd eigen vermogen (inclusief werkkapitaal) 665 participaties uit van € 15.000 (exclusief 3% emissiekosten). Daaronder begrepen de eenheden in de stapelstructuur ten bedrage van € 60.000 exclusief kosten (zie NOTITIE). De lokale partner CREDO investeert tezamen met de Belgische investeerder Nagelkruid € 1.083.517. Tezamen met de inleg van de combinatie bedraagt het totale eigen vermogen zodoende17,5% van het totale benodigde kapitaal. Het vreemd vermogen wordt verstrekt door lokale banken in de verschillende landen voor een totaal van € 46.928.640. Hiervoor zijn diverse offertes uitgebracht. Door IMMOEAST is de mezzaninelening van € 3.400.000 voor het Utility & Office Park West project in Tsjechië toegezegd. Omdat gedurende de bouw van de appartementen in Boedapest (Völgy Residential Development) de verkoop al volop in gang wordt gezet, zal gedurende de looptijd tevens een bedrag van € 900.000 aan verkoopopbrengsten als herinvestering worden benut voor het Utility & Office Park West project in Tsjechië.

Uitgangspunten investeringsbeg roting Bij het vaststellen van de investeringsbegroting zijn als belangrijkste uitgangspunten gehanteerd: •

De bouwkosten zijn conservatief en in voldoende mate begroot.

•

Een investeringshorizon van 50 maanden.

•

De financiering van vreemd vermogen wordt verkregen op basis van de door de initiatiefnemer gehanteerde (conservatieve) uitgangspunten: voor twee projecten, Centrum Sconto en Park West, is met een rentetarief van 4% en voor Völgy Residential Development met een rentetarief van 10% gecalculeerd.

•

Er doen zich geen onvoorziene omstandigheden voor die van invloed zijn op de berekeningen.

•

De data van overdracht van de twee nieuwbouwprojecten, Park West in Tsjechië en Völgy in Hongarije, zijn realistisch en de bouwwerkzaamheden worden niet vertraagd.

•

De overdracht van het project in Polen (Centrum Sconto) vindt tijdig plaats en de huurcontracten worden bij de overdracht overgedragen.

•

De opbrengsten uit verhuur (Polen en Tsjechië) en verkoop (Hongarije) verlopen volgens de prognose.

•

De fiscale regimes en tarieven in de betreffende landen blijven ongewijzigd.

28

Investeringsbegroting en financiering

Centrum Sconto Wroclaw, Polen

Grondkosten Gebouw Totaal bestaand onroerend goed

Utility & Office Park West Praag, Tsjechië

Totaal

A

2.160.000 12.240.000 14.400.000

2.160.000 12.240.000 14.400.000

B

144.000 364.850 88.395 597.245

144.000 364.850 88.395 597.245

Acquisitie/syndicatie Financieringskosten Juridische kosten Onvoorzien Totaal financieringskosten

C

360.000 175.048 50.000 87.564 672.612

360.000 175.048 50.000 87.564 672.612

Koopprijs en bijkomende kosten

A t/m C

15.669.857

15.669.857

Aankoop grond Kosten voorfinanciering Kosten lokale partner Project marketingkosten Marketingkosten Nederland Totaal verwervingskosten

D

Due diligence kosten Kosten lokale partner Marketingkosten Nederland Totaal verwervingskosten

I.

Völgy Residential Development Boedapest, Hongarije

Acquisitie/syndicatie Financieringskosten Juridische kosten Totaal financieringskosten

E

1.800.000 42.360 131.099 60.000 37.993 271.452

5.294.483 0 909.398 200.000 223.612 1.333.010

7.094.483 42.360 1.040.497 260.000 261.605 1.604.462

F

180.000 71.194 28.000 279.194

435.165 555.745 262.757 1.253.667

615.165 626.939 290.757 1.532.861

2.660.381 22.400 100.000 158.440 106.415 162.400 203.464 3.413.500

28.079.748 761.749 987.453 553.788 1.123.190 42.321 218.255 31.766.504

30.740.129 784.149 1.087.453 712.228 1.229.605 204.721 421.719 35.180.004

Bouwkosten Bouwmanagementvergoeding Architect & design Verhuur/verkoopcourtage Managementvergoeding tijdens ontwikkeling Overige kosten Onvoorzien Totaal ontwikkelingskosten gebouwen G BTW

H

II.

D t/m H

III. Totaal investeringen

I + II 90% 10%

Eigen vermogen/lening Maatschap Eigen vermogen/lening CREDO IV. Totaal eigen vermogen

Bancaire lening Mezzaninefinanciering Herinvestering opbrengsten uit verkopen Völgy V. Totaal vreemd vermogen Totaal vermogen

IV + V

982.137

982.137

6.746.284

39.647.664

46.393.947

15.669.857

6.746.284

39.647.664

62.063.805

3.600.000 400.000

1.800.000 200.000

4.351.649 483.517

9.751.649 1.083.516

4.000.000

2.000.000

4.835.165

10.835.166

11.669.857

4.746.284

30.512.499 3.400.000 900.000

46.928.640 3.400.000 900.000

11.669.857

4.746.284

34.812.499

51.228.640

15.669.857

6.746.284

39.647.664

62.063.805 100,0%

De waarde van deze investering kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten en de in dit prospectus uitgesproken verwachtingen bieden geen garantie voor de toekomst.

29

17,5%

82,5%

Rendement

Winstverdeling

Het geprognosticeerde gemiddelde rendement (vóór

De Combinatie heeft recht op een cumulatief preferent

belastingen) bij deelname met één participatie bedraagt volgens de

rendement van 8% op jaarbasis over het uitstaande vermogen van

meerjarenbegroting 25,7% (enkelvoudig en exclusief 3% emissie-

de Combinatie. Na ontvangst van dit cumulatief preferente rende-

kosten) op jaarbasis. Het geprognosticeerde gemiddelde rendement

ment en de terugbetaling van het ingebrachte eigen vermogen,

na de in het buitenland verschuldigde belastingen bedraagt

van zowel de Combinatie als dat van de lokale partner, is de

gemiddelde 21,1% (enkelvoudig en inclusief 3% emissiekosten)

Combinatie gerechtigd tot 50% van de overwinst in €-stone

per jaar. Het rendement na belasting in Nederland is afhankelijk van

Central Europe Holding B.V.

de fiscale positie van de participant. Voor rechtspersonen bestaat de

Uitbetaling van het rendement vindt twee keer per jaar

mogelijkheid om deel te nemen via een deelnemingsvrijstellings-

plaats mits de vrije cashflow van de (Nederlandse) Holding dat

structuur zoals deze ook voor vorige projecten (€-stone MidEurope

toelaat. Door de gekozen structuur blijkt uit het cashflowoverzicht,

Metropoles en €-stone TriCapitals) is toegepast.

dat een eerste uitkering eind tweede kwartaal van 2005 mogelijk zou moeten zijn. De aanvangsdatum voor de berekening van het

Uitgangspunten rendementsberekening

preferente rendement gaat in vanaf de datum dat het totale deelnamebedrag van de Combinatie in de Holding staat geregistreerd, doch niet eerder dan 1 november 2004. De formele ingangsdatum

Voor de prognose in de rendementstabel zijn de volgende

van het preferente rendement wordt schriftelijk bevestigd door de

uitgangspunten gehanteerd: •

Een investering per participatie van € 15.000.

•

Calculatie op basis van een investeringshorizon van

beheerder van de Maatschap.

Exitstrategie

50 maanden. •

Aanvang rendementsberekening: 1 november 2004.

•

Een rente van 4% voor de bancaire financiering in Polen en

De exitstrategie per project is als volgt:

Tsjechië en 10% in Hongarije.

•

•

•

het benutten en optimaliseren van de cashflow zonder noemens-

en tegen de verwachte verhuurprijzen die op de euro zijn

waardige additionele investeringen. Dit kan worden bereikt

gebaseerd.

door een geleidelijke aanpassing van de huurdersmix c.q. huren

De verkoop aan een eindbelegger van het project in Polen vindt

in het gebouw waar de interieurdetaillisten zijn gevestigd.

plaats in de tweede helft van 2008 tegen een cap rate van 9%

In 2008 gevolgd door verkoop van het gehele complex aan

op het huurniveau van 2008. • •

een eindbelegger.

De verkoop van de appartementen in Hongarije vindt plaats

•

•

Völgy Residential Development, Hongarije: het bebouwen

tussen de tweede helft van 2005 en tweede helft van 2006.

van de aangekochte grond met 47 luxe appartementen.

De huurinkomsten van bedrijfsruimten in Tsjechië worden voor

Gedurende de bouw - tussen de tweede helft van 2005 en

het eerst in de eerste helft van 2006 genoten en de verkoop van

tweede helft van 2006 - verkoop van de individuele apparte-

het gehele bedrijventerrein vindt plaats eind 2008. •

Centrum Sconto, Polen: na overname van het gehele complex,

De verhuur in Polen verloopt volgens de contractafspraken

menten aan particulieren.

Participanten genieten geen ander inkomen in de betreffende

•

Utility & Office Park West, Tsjechië: na de aankoop van

landen.

de grond, bouw van een multifunctioneel bedrijvenpark en

Er is geen rekening gehouden met een eventueel valutarisico

verhuur aan gebruikers, gevolgd door verkoop van de

voor de investeerders.

gebouwen en het terrein aan een eindbelegger in 2008. De overige, uitgebreidere financiële informatie is weergegeven in Bijlage I “Financiele Overzichten”.

30

€-stone Central Europe Structuur

Particulier

Nederland: BV

BV

BV

BV

P

II B.V.

P


Stichting Administratiekantoor

Central Europe I B.V.

P

Stichting €-stone Central Europe

III B.V.

€-stone Central Europe Holding B.V.

Buitenland:

€-stone Central Europe AT Holding GmbH

Völgy Kft

West Park S.r.o.

Völgy Residential Development Boedapest

Utility & Office Park West Praag

31

Centrum Sconto Z.o.o

Centrum Sconto

Wroclaw

P

Fiscale en juridische aspecten

geregistreerd en toegelaten zijn tot de Maatschap, zal er een

Met betrekking tot de fiscale aspecten wordt verwezen naar Bijlage II “Fiscale Aspecten”van dit prospectus welke is opgesteld

bestuur van minimaal drie en maximaal vijf personen worden

door KPMG Meijburg & Co te Amstelveen, met inachtneming

aangesteld, welke benoeming door de Maatschapvergadering dient

van de stand van de fiscale wetgeving en de jurisprudentie in

te worden bekrachtigd. Het bestuur en de vertegenwoordiging van

Nederland, Polen, Hongarije en Tsjechië en Oostenrijk per

de Maatschap worden vervolgens uitgeoefend door deze drie tot

september 2004. Eventuele wijzigingen nadien zijn voor risico

vijf vennoten. Zij geven onder meer hun goedkeuring aan het

van de participanten.

verkrijgen, vervreemden en bezwaren van de activa van de Maatschap.

Een participant/natuurlijk persoon welke deelneemt in

Juridische aspecten Combinatie

de Maatschap zal ten aanzien van zijn of haar participatie in de Maatschap in het algemeen in Box III vallen. Een participant dient echter na te gaan in hoeverre een participatie in de Maatschap en

Het vermogen van de Combinatie is voor rekening en risico

de lening van de Maatschap aan €-stone Central Europe Holding B.V.

van de participanten naar evenredigheid van hun participatie in de

voor hem (of haar) vanwege zijn (of haar) persoonlijke fiscale

Combinatie. Alle inkomsten, uitgaven, winsten en verliezen die

situatie belastbaar resultaat uit overige werkzaamheden kan

voortvloeien uit de investering van de Combinatie €-stone Central

opleveren.

Europe komen ten bate respectievelijk ten laste van de participanten. De voor uitkering beschikbare opbrengsten uit exploitatie zullen in principe per halfjaar door €-stone Central Europe Holding B.V.

Indien een rechtspersoon, via zijn deelname voor ten minste 5% van het nominaal gestorte kapitaal aandeelhouder is van

aan Stichting €-stone Central Europe worden overgemaakt om

€-stone Central Europe Holding B.V., zal dit belang onder de

vervolgens aan de participanten te worden uitgekeerd. Dit voorzover

deelnemingsvrijstelling vallen. Dit betekent dat de door €-stone

de (geprognosticeerde) vrije cashflow van de €-stone Central Europe

Central Europe Holding B.V. uitgekeerde dividenden en de

Holding B.V. en de buitenlandse vennootschappen het toelaat. In

eventuele vervreemdingswinsten bij verkoop van de aandelen

de Maatschapvergadering, die wordt gehouden in het kalenderjaar

niet onderworpen zullen zijn aan vennootschapsbelasting.

voorafgaande aan het jaar waarin de Maatschap eindigt, dient een

Voorzover €-stone Central Europe Holding B.V. slechts in Nederland

besluit te worden genomen omtrent het al dan niet voortzetten van

belastbare winst zal behalen, leidt het feit dat de deelnemings-

de Combinatie en zo ja, in welke vorm. Indien besloten wordt de

vrijstelling van toepassing is op een belang in €-stone Central

Combinatie niet voort te zetten, dient de Maatschapvergadering

Europe Holding B.V., niet tot een beperking in de aftrekbaarheid

een besluit te nemen omtrent de activa van de Combinatie welke

van kosten welke samenhangen met een dergelijk belang op het

alsdan tot het vermogen van de Combinatie behoren, in het

niveau van de vennootschap. Voor gedetailleerde informatie zie de

bijzonder omtrent haar deelname in €-stone Central Europe

NOTITIE, waaraan tevens een fiscaal advies is toegevoegd.

Holding B.V. en haar indirecte deelname in de drie buitenlandse vennootschappen. De bedoelde besluiten dienen te worden

Juridische aspecten Maatschap

genomen met algemene stemmen in een vergadering waarin alle vennoten aanwezig dan wel vertegenwoordigd zijn.

De participanten vormen een besloten Maatschap naar Nederlands burgerlijk recht. De Maatschapovereenkomst is

De participanten conformeren zich door toetreding tot de

verleden door Voorneman Geenen, notarissen te Amsterdam

Combinatie aan:

(de tekst is opgenomen als Bijlage III). De Maatschap is te Weesp

•

het prospectus van de Maatschap €-stone Central Europe

gevestigd. De Maatschap is aangegaan voor een periode van tien

•

de Maatschapovereenkomst (Bijlage III)

jaar, behoudens verlenging door de Maatschapvergadering.

•

de statuten van Stichting €-stone Central Europe (Bijlage IV)

De Initiatiefnemer houdt echter rekening met een investerings-

•

de statuten van Global State Management B.V. (Bijlage V)

horizon van ruim vier jaar, daar verwacht wordt dat de projecten

•

de Trustovereenkomst (Bijlage VI)

eind 2008 verkocht zullen zijn.

•

de Beheerovereenkomst (Bijlage VII) en

•

de statuten van €-stone Central Europe Holding B.V. (Bijlage VIII)

De lokale partner is verantwoordelijk voor de ontwikkeling, de bouw, de (weder)verhuur en het (vastgoed)beheer van de projecten. Het bestuur en de vertegenwoordiging van de Maatschap wordt nu uitgeoefend door twee vennoten, te weten Global State Investments B.V. en Sandhorst B.V. Zodra alle overige vennoten

32

Beheerder Global State Management

•

Als beheerder van de Combinatie zal Global State

het gerechtigd zijn om namens de Combinatie akkoord te gaan met en medewerking te verlenen aan de verkoop van activa;

Management B.V. optreden. Deze vennootschap is in januari 2004 voor onbepaalde tijd opgericht en is ingeschreven bij de Kamer van

•

het onderhouden van het contact met de participanten;

Koophandel en Fabrieken voor Gooi- en Eemland onder nummer

•

het voeren van de administratie van de Maatschap;

32099916. De statuten van de beheerder zijn als Bijlage IX in dit

•

het vóór 1 juli van ieder jaar opstellen van de balans en een winsten verliesrekening met toelichting;

prospectus opgenomen en de jaarrekeningen worden gedeponeerd •

bij de Kamer van Koophandel en Fabrieken voor Gooi- en Eemland.

het verzorgen van alle secretariaatswerkzaamheden van de Maatschap;

De directie van deze vennootschap wordt gevoerd door Global •

State Holding B.V. (drs D.J. Beijen sr.) en Japaan Ltd. (D. Beijen jr.).

het regelmatig verstrekken van informatie over de gang van zaken met betrekking tot de projecten aan de Maatschap en de

De beheerder zal zorgdragen voor een commercieel verantwoorde

Stichting;

investering van de Combinatie en een zorgvuldig (dagelijks) beheer. De administratieve beheertaken kunnen worden uitbesteed.

•

het bijeenroepen van de jaarlijkse Vergadering van Vennoten;

De taken van de beheerder zijn nader omschreven in de Beheer-

•

het uitvoeren van besluiten die door de Combinatie zijn goedgekeurd.

overeenkomst (Bijlage X) en bestaan onder meer uit: •

het in het belang van de participanten voeren van het beheer;

•

het onderhouden van contacten met adviseurs en het coördineren van de activiteiten van deze adviseurs;

• •

De aandeelhouders in Global State Holding B.V. zijn

het laten opstellen door de lokale partner van een jaarlijkse begroting van de projecten;

BeijenBergen Beheer B.V. (drs D.J. Beijen sr.) en Japaan Limited

het beoordelen van verkoop- c.q. verhuurmogelijkheden;

(D. Beijen jr.).

Bewaarder Stichting € -stone Central Europe

De rol van de Stichting is beperkt tot het als onafhankelijk

Ter bescherming van de geldelijke belangen van de participanten in de Combinatie beschikt een onafhankelijke

bewaarder beheren van de inleggelden van de participanten en

stichting over de geldstromen. Stichting €-stone Central Europe zal

het doen van de periodieke uitkeringen aan de participanten.

als bewaarder van de activa van Maatschap €-stone Central Europe

De volledige tekst van de statuten van de Stichting is opgenomen

en de deelnemers in de stapelstructuur optreden. De Stichting is

in Bijlage VII.

gevestigd te Amsterdam en wordt vertegenwoordigd door haar bestuurder MeesPierson InterTrust NV.

33

Risicoaspecten

Risicoaspecten

Informatierisico

In het algemeen kan worden gesteld dat aan het investeren

Dit betreft het risico dat de door de lokale partner verstrekte

in vastgoed risico’s verbonden zijn. Betrokken partijen hebben

informatie niet juist en/of onvolledig is. De initiatiefnemer heeft de

getracht deze risico’s, ten behoeve van (potentiële) participanten,

nodige zorg betracht bij het onderzoeken van de door de lokale

zoveel mogelijk te beperken. Een investering in de ontwikkeling, de

partner verstrekte informatie. Daarnaast is het mogelijk dat de in

bouw en de verkoop of de verhuur van onroerend goed heeft een

dit prospectus opgenomen gegevens en data niet (meer) juist zijn.

risicodragend karakter. Het resultaat zal mede afhangen van de

De oorzaak kan gelegen zijn in bijvoorbeeld veranderde

(markt)ontwikkelingen in de desbetreffende landen, die buiten de

(markt)omstandigheden of gedateerde (markt)onderzoeken.

directe invloedssfeer van de initiatiefnemer en de lokale partner

Financieringsrisico

liggen. Zoals bij elke investering is het te verwachten rendement op basis van veronderstellingen vastgesteld. Gezien de conservatieve

Voor de financiering van de drie projecten zijn degelijke

uitgangspunten, de kritische selectiecriteria, de onderzochte locaties

offertes ontvangen van de banken Eurohypo, Zachodni WBK en Bank

en de economische vooruitzichten in de betreffende landen worden

Austria. Er bestaat een geringe kans dat de definitieve financierings-

de risico’s in belangrijke mate beperkt.

voorwaarden zullen afwijken waardoor hogere financieringskosten

De belangrijkste andere risico’s die aan een investering zijn

het gevolg kunnen zijn. In het uiterste geval dat er geen acceptabele

verbonden, zijn hierna beknopt beschreven. Indien zich onverhoopt

financiering bekrachtigd kan worden, bestaat het risico dat één of

een calamiteit voordoet, dan zou dit van invloed kunnen zijn op de

meerdere projecten niet kan/kunnen worden afgenomen.

waarde van de investering en/of de hoogte van het rendement.

Juridisch risico Aansprakelijkheid

Bij de uitwerking van de structuur zoals verwoord in dit prospectus, is een aantal professionele partijen betrokken. Hoewel

De participanten delen naar evenredigheid van hun participaties in het vermogen van de Combinatie en zijn naar evenredigheid

de getroffen regelingen, alsmede de gemaakte overeenkomsten

aansprakelijk voor eventuele tekorten van de Combinatie. Doordat

met zorg zijn opgesteld, valt niet uit te sluiten dat interpretatiever-

de Combinatie via €-stone Central Europe Holding B.V. deelneemt

schillen rijzen, dan wel onvoorziene omstandigheden zich voordoen

in de in het prospectus vermelde projecten, is de Combinatie slechts

waardoor bijvoorbeeld de juridische structuur dient te worden

aansprakelijk tot het bedrag van haar deelname in deze Holding.

gewijzigd. Ten aanzien van Centrum Sconto geldt specifiek dat de

Dit laat onverlet dat de Oostenrijkse Holding, in het geval er een

verwerving een juridisch complexe aangelegenheid is omdat de

liquiditeitstekort optreedt, de partners kan verzoeken vermogen bij

huurcontracten in een andere vennootschap zijn ondergebracht

te storten. Indien daaraan geen gehoor wordt gegeven, loopt de

dan het onroerend goed.

Combinatie het risico dat het kapitaal verwatert dan wel verloren gaat.

Milieurisico Budgetover schrijdingsrisico

Op twee locaties zijn bodemonderzoeken gedaan. Uit het milieurapport voor project Völgy in Boedapest blijkt dat er geen

Het is mogelijk dat kosten in begrotingen of de kosten van externe partijen worden overschreden. Hierbij dient in aanmerking

verontreiniging is. Voor Centrum Sconto is een geringe olieveront-

te worden genomen dat de lokale partner over ruime ervaring

reiniging aangetroffen die de huidige eigenaar inmiddels heeft

beschikt en dat de mogelijkheid bestaat eventuele meerkosten

verwijderd. Een schone-grondverklaring dient voor ondertekening

geheel of gedeeltelijk door te berekenen en dat bovendien een

van het koopcontract te zijn afgeven. Voor het bedrijventerrein

aanzienlijk deel van de kosten is of zal worden gefixeerd.

Park West is geen onderzoek uitgevoerd omdat op deze grond nooit eerder (bedrijfs)activiteiten hebben plaatsgehad. Geen van de

Economisch en marktrisico

projecten wordt bedreigd door mogelijke hoge waterstanden. Er behoeven volgens de uitgebrachte rapportages geen maatregelen

De economische ontwikkelingen in Polen, Hongarije en Tsjechië worden, gelet op het groeitempo, positief beoordeeld.

te worden genomen, anders dan het afgeven van de genoemde

Het is mogelijk dat door verandering in de vraag dan wel door een

verklaring voor het reinigen van de bodem op het (gepachte)

overaanbod, bijvoorbeeld ten gevolge van een conjuncturele

terrein van Centrum Sconto.

daling, de verkoop- of verhuuropbrengst minder dan geprognosti-

Ontwikkelingsrisico

ceerd zal bedragen.

Bij de ontwikkeling, de bouw en de realisatie van een project kunnen zich onvoorziene situaties voordoen die niet of moeilijk kunnen worden ingeschat. Hierbij kan onder meer gedacht worden

34

Valutarisico

aan meerkosten in verband met (overheids)vergunningen, stakingen, extreme weersomstandigheden etc. Deze omstandigheden leiden

Dit risico hangt niet samen met deze projecten doch met de

veelal niet alleen tot extra kosten, maar mogelijk ook tot vertraging

valuta waarmee buiten de Europese Monetaire Unie wordt gerekend.

van de bouw, de oplevering en de verkoop(opbrengst) van de te

In Polen, Hongarije en Tsjechië wordt een valutarisico gelopen doordat

bouwen appartementen/bedrijfspanden.

sommige kosten en belastingen betaald worden in lokale valuta. Het overgrote deel van de kosten, zoals bouwen ontwikkelingskosten, zal echter in euro’s worden betaald en de huren worden

Een tweede risico op het gebied van weten regelgeving is het vergunningenstelsel in de betreffende landen. Ondanks dat

(afgeleid) in euro’s ontvangen. Door het relatief kleine deel aan

zowel de initiatiefnemer alswel de lokale partner alles wat in hun

kosten dat in lokale valuta moet worden betaald, zal het valutarisico

bereik ligt in het werk stellen de bouwvergunningen voor de ont-

minimaal zijn. De koopprijzen van de appartementen in Boedapest

wikkelingsprojecten in Hongarije en Tsjechië op tijd te verkrijgen, ligt

zijn in Hongaarse HUF berekend. De verkoopprijzen van de projecten

dit goedkeuringsproces in handen van externe (overheids)partijen.

bij exit zullen, waar mogelijk, aan de euro worden gekoppeld, indien de toetreding tot de Europese monetaire unie nog geen feit is.

Renterisico Verhuur- en leegstandsrisico

De geprognosticeerde condities van de bancaire leningen zijn verwerkt in de cashflowberekeningen. Een mogelijk renterisico

Het verhuurrisico is onder meer het risico dat delen van de

treedt op wanneer de marktrente vóór ondertekening van de

projecten, bijvoorbeeld door gewijzigde marktomstandigheden,

contracten stijgt en/of de projecten niet voor de verwachte eind-

(tijdelijk) geen, of een lager dan geprognosticeerde, huuropbrengst

datum worden verkocht. De bancaire lening(en) zal/zullen dan

opleveren. Het leegstandsrisico betreft het (tijdelijk) onverhuurd zijn

tegen de dan geldende (hogere of lagere) tarieven worden vast-

van delen van de projecten. In de prognose is rekening gehouden

gesteld dan wel worden verlengd. De uiteindelijke voorwaarden ter

met het bereiken van een economische bezettingsgraad in de

verkrijging van de bankfinancieringen zijn bij het verschijnen van

toekomst. Tevens bestaat het risico dat huurders niet aan hun

dit prospectus nog niet definitief.

betalingsverplichtingen kunnen voldoen. Het netto-exploitatieresultaat kan door genoemde factoren lager uitkomen dan begroot.

Risico van projectwijziging of -vervanging Verkoopsnelheid

Ondanks het feit dat Global State Investments B.V. de grootste mate van zorg heeft betracht bij het opstellen van dit

Het is mogelijk dat de verkoop meer tijd in beslag neemt

prospectus, kunnen Global State Investments B.V., Global State

dan verwacht, waardoor het rendement voor de Maatschap lager

Management B.V. en de lokale partner(s) - na de oprichting van de

kan uitvallen. De te verwachten termijn is naar de huidige markt-

Maatschap en voor de finale realisatie van deze projecten - worden

inzichten reëel, maar kan in de praktijk niettemin langer duren.

geconfronteerd met onvoorziene omstandigheden waardoor

Dit kan leiden tot verschillen met het in dit prospectus geprognosti-

uitgangspunten, waarvan bij de samenstelling van dit prospectus is

ceerde rendement.

uitgegaan, kunnen wijzigen. Indien de hiervoor bedoelde omstan-

Waarderisico

digheden zich voordoen, zullen Global State Management B.V. en de lokale partner naar bevind van zaken handelen en alsnog naar

Het waarderisico is het risico dat de (verkoop)opbrengst van

beste kunnen meewerken aan de uitvoering van de projecten op

een project bij vervreemding minder bedraagt dan waarvan wordt

basis van de alsdan nieuw ontstane uitgangspunten. Daarbij zal

uitgegaan bij de rendementsprognose. Het verkoopresultaat zal

worden getracht de projecten zoveel mogelijk te realiseren in de

mede afhangen van de (markt)omstandigheden, de verhuur- en

geest van de oorspronkelijke uitgangspunten. Het is niet uitgesloten

verkoopsnelheid en de concurrerende projecten binnen het gebied,

dat een dergelijke projectwijziging negatieve invloed heeft op het

hetgeen buiten de directe invloedssfeer van de lokale partner ligt.

rendement.

Wetgevingsrisico Uittredingsrisico

Een onzekere factor bij het investeren in vastgoed is de politiek. De wetgeving, zowel in Nederland als in de Polen, Tsjechië,

Om fiscale redenen is tussentijdse uittreding in principe niet mogelijk, behoudens na verkregen toestemming van alle participan-

Hongarije en, in zeer gering mate, Oostenrijk is de laatste jaren aan

ten. Dit betekent dat de deelname van de participanten in beginsel

verandering onderhevig geweest. Ondanks dat er momenteel geen

voor tien jaar vastligt. De initiatiefnemer houdt echter, op basis van

ingrijpende wijzigingen worden verwacht, is het niet uit te sluiten

de prognose, rekening met een investeringshorizon van ruim vier jaar.

dat de weten regelgeving de komende jaren zal worden gewijzigd.

35

Algemene informatie

Verhandelbaarheid par ticipaties

Voor deelname via de stapelstructuur zijn de kosten beschreven in de aparte NOTITIE. Dit is niet het geval met de kosten met betrekking tot

De Maatschap is fiscaal transparant als deze een besloten karakter heeft. Het besloten karakter komt tot uitdrukking in het

belastingaangifte in Nederland. Deze kosten kunnen voor iedere

niet vrij verhandelbaar zijn van de participaties. Dit wil zeggen

participant immers verschillend zijn.

dat participaties slechts vervreemdbaar zijn met toestemming van

Ver slag legging

alle participanten. Teneinde de flexibiliteit voor de participanten te vergroten, is gekozen voor een beperkte duur van de Maatschap.

Het boekjaar van Maatschap €-stone Central Europe is gelijk

Na tien jaar wordt de Maatschap beëindigd, tenzij de participanten, formeel via de Vergadering van Vennoten, anders beslissen. Indien

aan het kalenderjaar. Het eerste jaar is een verlengd boekjaar. Global

binnen de door de initiatiefnemer veronderstelde investerings-

State Management streeft ernaar om samen met externe adviseurs

horizon van ruim vier jaar de verwachte bezettingsgraad én de

vóór 1 juli van elk jaar een verslag op te stellen over het verstreken

verkoop aan eindbeleggers wordt gerealiseerd, zal de Maatschap

boekjaar. Na instemming van het bestuur van de Maatschap zal

eerder worden beëindigd. Indien participanten hun participatie(s)

dit verslag aan iedere participant worden verstrekt. De vaststelling

tussentijds wensen over te dragen, zullen de Beheerder en de

van de jaarrekening geschiedt door de Vergadering van Vennoten.

Bewaarder naar beste kunnen hun medewerking verlenen bij de

Daarnaast zal de beheerder de participanten periodiek op de

totstandkoming van de gewenste transactie, zonder zichzelf tot

hoogte brengen van belangrijke (commerciële) ontwikkelingen.

aankoop van participaties te verbinden. Bij overlijden van een De (in)directe deelname in €-stone Central Europe

participant blijven de erfgenamen de participatie in Maatschap €-stone Central Europe voortzetten. Het gehele door erflater

Holding B.V. zal op de fiscale balans tegen de historische kostprijs

gestorte bedrag zal in de Maatschap achterblijven. Voor de invulling

worden opgenomen. Tussentijdse commerciële waardering van de

van de uittredingsprocedure en de procedure voor opheffing en

deelname in €-stone Central Europe Holding B.V. kan geschieden

vereffening van de Maatschap wordt verwezen naar Bijlage III

op verzoek van het bestuur van de Maatschap. Overige activa zullen

“Maatschapovereenkomst” van dit prospectus.

worden gewaardeerd tegen de waarde in het economisch verkeer. Minimaal éénmaal per jaar vindt een Vergadering van Vennoten

Kosten

plaats, waarin door de beheerder en het bestuur van de Maatschap rekening en verantwoording worden afgelegd.

Kosten gemaakt terzake van externe adviseurs, de bewaar-

Vergunningeisen

geving bij de Stichting, de oprichting, het beheer en het bestuur van de Combinatie komen voor rekening van de Combinatie. Met deze kosten is bij het prognosticeren van het rendement

De uitgifte van participaties kwalificeert zich als een uitgifte

rekening gehouden.

bij aanbod van effecten zoals bedoeld in artikel 3, eerste lid, van de

De vergoeding die Global State Investments B.V. ontvangt

Wet toezicht effectenverkeer 1995. Die wet en de daarop gebaseerde

voor haar werkzaamheden en risico’s met betrekking tot de structu-

besluiten schrijven voor dat bij een dergelijke uitgifte een prospectus

rering, de acquisitie van het project, het uitwerken van de ontwikke-

algemeen verkrijgbaar gesteld dient te worden. De in het prospectus

lingsplannen en de totstandkoming van de structuur, bedraagt in

op te nemen gegevens worden opgesomd in het Besluit toezicht

totaal € 1.325.165 (te weten: de posten marketingkosten en

effectenverkeer en in de Nadere regeling toezicht effectenverkeer.

acquisitie/syndicatie uit de investeringsbegroting) wordt aan

De initiatiefnemer heeft het prospectus bij de Autoriteit Financiële

€-stone Central Europe Holding B.V. in rekening gebracht. De

Markten te Amsterdam gedeponeerd. De Financiële Bijsluiter is voor

kosten voor het structureren van de Holding en stapelstructuur

dit product niet vereist. BDO Accountants heeft in dit kader de

worden op holdingniveau vergoed.

vereiste accountantsmededeling op dit prospectus afgegeven.

Ter vergoeding van haar beheerwerkzaamheden brengt Global State Management B.V. vanaf 1 oktober 2004 € 25.000 per

Deelname

kwartaal in rekening. De kosten voor het financieel/administratieve Participanten in Maatschap €-stone Central Europe kunnen

beheer komen voor rekening van Global State Management. Over het bedrag van deelname is de participant in de

zowel natuurlijke als rechtspersonen zijn. Voor deelnemende

Maatschap 3% emissiekosten verschuldigd. Deze vergoeding komt

rechtspersonen die vennootschapsbelastingplichtig zijn, bestaat de

toe aan de bij de plaatsing betrokken partijen. Het effect van deze

mogelijkheid om te participeren via een zogeheten stapelstructuur

emissiekosten op het rendement vóór belastingen is apart vermeld.

(hiertoe is een aparte NOTITIE verkrijgbaar) waarin de betreffende

36

Overige gegevens

eenheden worden ondergebracht. Hierbij bedraagt de minimale deelname € 60.000 per eenheid, exclusief kosten. Door toepassing van de deelnemingsvrijstelling zullen, op basis van de huidige

Tenzij anders vermeld luiden alle bedragen in dit prospectus

wetgeving en jurisprudentie, zowel de inkomsten uit, als de waarde-

in €. Door automatisering kunnen afrondingsverschillen ontstaan.

mutaties van de participaties buiten de (belaste) winstsfeer vallen.

Verantwoordelijk voor dit prospectus is Maatschap €-stone Central Europe met daarin, bij het ter perse komen van dit prospectus, vertegenwoordigd de directie van Global State Investments B.V.

Separaat treft u een inschrijfformulier aan. U kunt deelnemen in de Maatschap €-stone Central Europe door het volledig

en Sandhorst B.V. Nadrukkelijk zij vermeldt dat aan deelname in

ingevulde inschrijfformulier met bijbehorende stukken te (laten)

Maatschap €-stone Central Europe (financiële) risico’s zijn

sturen aan Maatschap €-stone Central Europe, een initiatief van

verbonden. Potentiële participanten dienen daarom goede nota te

vennoot Global State Investments B.V.

nemen van de volledige inhoud van het prospectus. Bij de opzet van Maatschap €-stone Central Europe is de grootst mogelijke zorgvuldigheid betracht. Desondanks wordt

Particulieren dienen behalve een volledig ingevuld inschrijfformulier een kopie van een geldig legitimatiebewijs mee

potentiële deelnemers geadviseerd om, mede in verband met hun

te sturen. Rechtspersonen dienen, behalve een volledig ingevuld

specifieke omstandigheden, hun eigen (fiscale en/of financiële)

inschrijfformulier, een kopie van een recent uittreksel uit de Kamer

adviseurs te raadplegen. Slechts de inhoud van het prospectus is bindend. Op dit

van Koophandel, alsmede een kopie van een geldig legitimatiebewijs van de vertegenwoordigende perso(o)n(en) mee te sturen.

prospectus is het Nederlands recht van toepassing, alle bijlagen

Na ontvangst van het inschrijfformulier is de procedure als volgt:

worden steeds geacht integraal onderdeel uit te maken van dit

1. U ontvangt van vennoot Global State Investments B.V. namens

prospectus. Potentiële participanten kunnen generlei recht aan dit

Maatschap €-stone Central Europe een bevestiging van

prospectus ontlenen. Dit prospectus is uitsluitend bestemd voor de onderhavige

ontvangst van uw deelnameformulier.

uitgifte van participaties in Maatschap €-stone Central Europe

2. Als bevestiging van uw deelname ontvangt u een factuur namens de Stichting €-stone Central Europe met uw

binnen Nederland. De afgifte en verspreiding van dit prospectus

deelnamebedrag (participatiebedrag verhoogd met emissie-

kunnen in bepaalde rechtsgebieden onderworpen zijn aan

kosten) te storten op bankrekening 24.74.20.999 (€-rekening),

(wettelijke) beperkingen. Personen die in het bezit komen van dit

bij Fortis Bank N.V., ten name van de Stichting onder

prospectus, dienen zich op de hoogte te stellen van die beperkingen

vermelding van Maatschap €-stone Central Europe en het

en zich daaraan te houden. De Maatschap en de andere betrokken

factuurnummer.

partijen aanvaarden in dit kader geen enkele aansprakelijkheid.

3. Na ontvangst van alle deelnamebedragen, kopie paspoorten en Alleen de initiatiefnemer en de Beheerder kunnen verklaringen

originele inschrijfformulieren, zal notariskantoor Voorneman Geenen alle participanten vervolgens, met uw volmacht en die

afleggen en/of informatie verstrekken die niet in dit prospectus zijn

van de vennoten Global State Investments B.V. en Sandhorst B.V.,

opgenomen. Analyses, berekeningen, commentaren, prognoses en

aan de Maatschap toevoegen. Uw persoonlijke aanwezigheid is

aanbevelingen worden in dit prospectus verstrekt om investeerders

daarbij niet nodig.

behulpzaam te zijn, maar vormen geen garantie voor het in de Maatschap te behalen rendement. Global State Investments B.V.,

4. Nadat u tot de Maatschap bent toegetreden, ontvangt u van beheerder Global State Management een map waarin onder

Global State Management B.V., hun directie, adviseurs en de andere

meer een afschrift van de Maatschapovereenkomst is

bij de vennootschappen en/of de Maatschap betrokkenen,

opgenomen.

aanvaarden geen aansprakelijkheid voor enige directe of indirecte verliezen die zouden kunnen ontstaan tengevolge van deelname in Maatschap €-stone Central Europe.

Inschrijvingen worden in volgorde van binnenkomst van het inschrijfformulier in behandeling genomen. Maatschap €-stone

Potentiële participanten wordt aangeraden een participatie

Central Europe behoudt zich het recht voor inschrijvingen zonder

zorgvuldig te beoordelen op haar risicoprofiel en te beschouwen als

opgaaf van redenen geheel of gedeeltelijk niet in aanmerking te

onderdeel van een totale beleggingsstrategie.

nemen.

37

De persoonlijke gegevens van participanten die door Global State worden verkregen in het kader van de onderhavige uitgifte van participaties in de Maatschap, zullen vertrouwelijk worden behandeld. Global State zal zich hierbij houden aan de Wet Bescherming Persoonsgegevens. Global State zal deze gegevens gebruiken ter uitvoering van hetgeen in dit prospectus is bepaald. De persoonlijke gegevens zullen, zonder toestemming van de participanten, niet ter beschikking worden gesteld aan derden tenzij dit noodzakelijk is ter uitvoering van hetgeen in dit prospectus is bepaald of indien de terbeschikkingstelling op grond van een wettelijk voorschrift dient te geschieden. Global State Investments heeft zich laten adviseren door de in dit prospectus genoemde adviseurs. De verantwoordelijkheid van die adviseurs is beperkt tot het terrein van hun expertise en tot het onderwerp van hun advies. De adviseurs zullen slechts tegenover Global State Investments aansprakelijk zijn. Zij hebben de inhoud en inkleding van de mededelingen in dit prospectus niet (mede) bepaald of doen bepalen en staan voor de juistheid en volledigheid daarvan niet in. Bij de advisering hebben zij zich gebaseerd op informatie die door de initiatiefnemer aan hen is verstrekt. Weesp, 17 september 2004 Global State Investments B.V. Global State Holding B.V., Beijen Bergen Beheer B.V. Drs D.J. Beijen sr. te Bergen (Noord-Holland) Japaan Limited D. Beijen jr. te Eemnes (Utrecht)

38

Informatie op het internet

Voor meer informatie wordt verwezen naar de volgende websites:

www.g lobalstate.nl (initiatiefnemer)

www.credo.at (lokale partner)

www.immoeast.at (mezzaninefinaciering)

39

Accountantsmededeling

Opdracht Wij hebben het prospectus van Maatschap €-stone Central Europe, gedateerd september 2004, beoordeeld overeenkomstig de bepaling van artikel 2 van het Besluit toezicht effectenverkeer 1995 en van de rubrieken 1.1 tot en met 13.7, voorzover van toepassing, van de Bijlage behorende bij artikel 2 van het Besluit toezicht effectenverkeer 1995 alsmede paragraaf 2 van de Nadere regeling toezicht effectenverkeer 1999. Het prospectus is opgesteld onder verantwoordelijkheid van Global State Investments B.V. te Weesp. Het is onze verantwoordelijkheid een mededeling inzake het prospectus te verstrekken.

Werkzaamheden Onze werkzaamheden bestonden uit het toetsen op de aanwezigheid van de gegevens in het prospectus welke minimaal vereist zijn volgens de in de hiervoor omschreven opdracht vermelde weten regelgeving.

Oordeel Op grond van ons onderzoek hebben wij vastgesteld dat het prospectus de gegevens bevat overeenkomstig het bepaalde in artikel 2 van het Besluit toezicht effectenverkeer 1995 en de rubrieken 1.1 tot en met 13.7, voorzover van toepassing, van de Bijlage behorende bij artikel 2 van het Besluit toezicht effectenverkeer 1995 alsmede paragraaf 2 van de Nadere regeling toezicht effectenverkeer 1999. Den Haag, september 2004 BDO Accountants

40

Bijlagen

I

Financiële overzichten • Geconsolideerd cashflowoverzicht • Cashflowoverzicht Centrum Sconto, Polen • Cashflowoverzicht Völgy Residential Development, Hongarije • Cashflowoverzicht Utility & Office Park West, Tsjechië • Berekening potentiële verkoopopbrengst en belastingverplichting Centrum Sconto, Polen • Berekening potentiële verkoopopbrengst en belastingverplichting Völgy Residential Development, Hongarije • Berekening potentiële verkoopopbrengst en belastingverplichting Utility & Office Park West, Tsjechië • Gedetailleerde berekening verhuur- en verkoopopbrengsten Utility & Office Park West, Tsjechië • Geconsolideerd gemiddeld rendement na verkoop II Fiscale aspecten III Maatschapovereenkomst IV Akte houdende toetreding Vennoten (concept) V Oprichting besloten vennootschap (concept) VI Projectovereenkomst (concept) VII Statuten Stichting € -stone Central Europe VIII Trustovereenkomst (concept) IX Statuten Global State Management B.V. X Beheerovereenkomst (concept) Inschrijfformulier (separaat)

41

42

90% 50%

0 0

0

Winst per participatie Terugbetaling eigen vermogen/leningen

Cashflow beschikbaar per participatie

2005

510

510 0

339.235

339.235 0 195.151 -10.000 -50.000 -135.151 0

0

376.928 -376.928 0

-228.794 -234.764 120.940

719.546

807.150 -69.155 -18.450

0

0 0 5.397.626 -5.397.626 0

Jan-Jun

346

346 0

230.389

230.389 0 135.151 -10.000 -50.000 -75.151 0

0

255.988 -255.988 0

-391.624 -2.052.434 0

2.700.046

807.150 -69.155 -18.450

1.980.500

0 0 5.541.725 -5.541.725 1.980.500

Jul-Dec

2006

400

400 0

266.118

266.117 0 75.151 -10.000 -50.000 -15.151 0

0

295.686 -295.686 0

-219.309 -4.205.248 0

4.720.244

953.844 -175.133 -19.468

3.961.000

0 0 5.799.630 -5.799.630 3.961.000

Jan-Jun

3.353

1.216 2.137

808.805

853.653 0 15.151 -10.000 -50.000 0 0

0

2.527.208 -948.504 -1.578.704

-214.425 775.910 0

1.965.723

1.085.163 -177.243 -22.698

1.080.500

-180.000 -720.000 4.219.035 -4.219.035 1.980.500

Jul-Dec

2007

730

405 324

269.596

329.596 0 0 -10.000 -50.000 0 0

0

605.793 -366.217 -239.575

-209.442 -254.116 0

1.069.351

1.434.882 -338.112 -27.419

0

180.000 720.000 2.200.638 -3.100.638 0

Jan-Jun

1.280

401 879

266.382

326.382 0 0 -10.000 -50.000 0 0

0

1.012.342 -362.646 -649.696

-204.360 -259.198 0

1.475.900

1.864.262 -350.519 -37.844

0

0 0 2.950.683 -2.950.683 0

Jul-Dec

1.547

401 1.147

266.382

326.382 0 0 -10.000 -50.000 0 0

0

1.210.095 -362.646 -847.449

-199.176 -264.382 0

1.673.653

2.185.114 -468.547 -42.914

0

70.538.593

2.435.547 -472.592 -49.074

68.624.712

0 0 4.393.317 -4.393.317 68.624.712

Jul-Dec

21.313

10.800 10.513

7.182.303

246.943 7.218.711 0 -10.000 -50.000 0 -223.352

14.437.422

22.231.544 -274.381 -7.519.741

-4.585.074 -43.721.975 0

2008

0 0 4.400.161 -4.400.161 0

Jan-Jun

* Het rendement van de deelnemingsvrijstellingsstructuur kan afwijken van het rendement van de Maatschap. Het rendement is berekend per participatie over 50 maanden vanaf 1 november 2004.

Gemiddeld uitstaand saldo per participatie van € 15.000 Gemiddeld rendement per participatie over 50 maanden.

0

0 0 223.352 -3.200 -25.000 -195.151 0

Winstuitkering Combinatie

Winstuitkering Combinatie Preferent rendement Netto-overwinst Combinatie Saldo werkkapitaal Maatschapkosten Beheerkosten Global State Management Saldo werkkapitaal Terugbetaling werkkapitaal

0

Netto cashflow Holding BV

-116.699 -115.080 -120.940

Rente (bouw)lening Aflossing (bouw)lening Mutatie werkkapitaal

0 0 0

352.718

Cashflow voor financiering

Cashflow na financieringslasten Preferent rendement Terugbetaling eigen vermogen

396.038 -34.276 -9.044

0

2.467.033 8.368.132 15.425.824 -26.260.989 0

Huuropbrengsten Af: Exploitatiekosten Capex

Exploitatie

Saldo

Ontvangsten/Uitgaven Kapitaalinleg Combinatie Leningen Combinatie Bancaire/Mezzaninelening Investeringen Verkoopopbrengsten

2004 Nov-Dec

25,7% 13.506

29.480

14.480 15.000

9.629.209

2.918.697 7.218.711 643.956 -83.200 -425.000 -420.604 -223.352

14.437.422

28.515.584 -3.242.997 -10.835.165

-6.368.901 -50.331.288 0

85.215.773

11.969.152 -2.154.730 -245.361

75.646.712

2.467.033 8.368.132 50.328.640 -62.063.805 76.546.712

Totaal

I Financiële overzichten

Geconsolideerd cashflowoverzicht

43

-116.699 -115.080 -120.940


0

352.718


Cashflow na financieringskosten

396.038 -34.276 -9.044

0

1.000.000 3.000.000 -11.669.857 -15.669.857 0


Exploitatie

Saldo

Kapitaalinleg Combinatie Lening Combinatie Bancaire/Mezzaninelening Investeringen Verkoopopbrengsten

Ontvangsten/Uitgaven

2004 Nov-Dec

0

0 0 0 0 0

2005

376.928

-228.794 -234.764 120.940

719.546

807.150 -69.155 -18.450

Jan-Jun

0

0 0 0 0 0

255.988

-224.099 -239.459 0

719.546

807.150 -69.155 -18.450

Jul-Dec

0

0 0 0 0 0

2006

270.379

-219.309 -244.248 0

733.937

822.525 -69.770 -18.819

Jan-Jun

0

0 0 0 0 0

270.379

-214.425 -249.133 0

733.937

822.525 -69.770 -18.819

Jul-Dec

0

0 0 0 0 0

2007

285.058

-209.442 -254.116 0

748.615

838.208 -70.397 -19.195

Jan-Jun

0

0 0 0 0 0

263.605

-204.360 -259.198 0

727.163

821.444 -75.636 -18.645

Jul-Dec

0

0 0 0 0 0

2008

284.009

-199.176 -264.382 0

747.567

837.120 -70.384 -19.168

Jan-Jun

8.138.434

-193.888 -9.809.476 0

18.141.798

837.120 -70.384 -19.168

17.394.231

0 0 0 0 17.394.231

Jul-Dec

10.144.779

-1.810.190 -11.669.857 0

23.624.825

6.989.280 -598.927 -159.759

17.394.231

1.000.000 3.000.000 11.669.857 -15.669.857 17.394.231

Totaal


Cashflowoverzicht Centrum Sconto, Wroclaw, Polen

44

0 0 0

0

0 0 0

0




0

500.000 1.500.000 587.746 -2.587.746 0


Exploitatie

Saldo

Kapitaalinleg Combinatie Lening Combinatie Bancaire/Mezzaninelening Investeringen Verkoopopbrengsten


2004 Nov-Dec

2005

0

0 0 0

0

0 0 0

0

0 0 1.251.829 -1.251.829 0

Jan-Jun

0

-167.525 -1.812.975 0

1.980.500

0 0 0

1.980.500

0 0 1.288.842 -1.288.842 1.980.500

Jul-Dec

2006

0

0 -3.961.000 0

3.961.000

0 0 0

3.961.000

0 0 1.568.354 -1.568.354 3.961.000

Jan-Jun

2.105.543

0 1.025.043 0

1.080.500

0 0 0

1.080.500

-180.000 -720.000 49.513 -49.513 1.980.500

Jul-Dec

Jan-Jun

0

0 0 0

0

0 0 0

0

0 0 0 0 0

2007 Jul-Dec

0

0 0 0

0

0 0 0

0

0 0 0 0 0

Jan-Jun

0

0 0 0

0

0 0 0

0

0 0 0 0 0

2008 Jul-Dec

0

0 0 0

0

0 0 0

0

0 0 0 0 0

2.105.543

-167.525 -4.748.932 0

7.022.000

0 0 0

7.022.000

320.000 780.000 4.746.284 -6.746.284 7.922.000

Totaal


Cashflowoverzicht Völgy Residential Development, Boedapest, Honagrije

45

0 0 0

0

0 0 0

0




0

967.033 3.868.132 3.168.221 -8.003.386 0


Exploitatie (95%)

Saldo

Kapitaalinleg Combinatie Lening Combinatie Bancaire/Mezzanine lening Investeringen Verkoopopbrengsten


2004 Nov-Dec

2005

0

0 0 0

0

0 0 0

0

0 0 4.145.797 -4.145.797 0

Jan-Jun

0

0 0 0

0

0 0 0

0

0 0 4.252.883 -4.252.883 0

Jul-Dec

2006

25.307

0 0 0

25.307

131.319 -105.363 -649

0

0 0 4.231.276 -4.231.276 0

Jan-Jun

151.286

0 0 0

151.286

262.638 -107.473 -3.879

0

0 0 4.169.523 -4.169.523 0

Jul-Dec

2007

320.735

0 0 0

320.735

596.674 -267.715 -8.224

0

180.000 720.000 2.200.638 -3.100.638 0

Jan-Jun

748.738

0 0 0

748.738

1.042.819 -274.883 -19.198

0

0 0 2.950.683 -2.950.683 0

Jul-Dec

926.086

0 0 0

926.086

1.347.994 -398.162 -23.746

0

52.396.795

1.598.428 -402.208 -29.905

51.230.481

0 0 4.393.317 -4.393.317 51.230.481

Jul-Dec

14.093.110

-4.391.186 -33.912.499 0

2008

0 0 4.400.161 -4.400.161 0

Jan-Jun

16.265.263

-4.391.186 -33.912.499 0

54.568.948

4.979.872 -1.555.804 -85.602

51.230.481

1.147.033 4.588.132 33.912.499 -39.647.664 51.230.481

Totaal


Cashflowoverzicht Utility and Office Park West, Praag, Tsjechië

I Financiële overzichten Berekening potentiële verkoopopbrengst en belastingverplichting Centrum Sconto, Polen In € bij een bezettingsgraad van 98% (van de huidige bezetting, pagina 16) Huuropbrengsten

1.598.966

Doorberekende servicekosten

75.274

Bruto huuropbrengsten

1.674.239

Af: servicekosten

-76.810

Netto opbrengsten uit verhuur (NOI)

1.597.429

Uitgangspunt: Aandelentransactie 50% belasting voor rekening van de verkoper Cap rate

9,00%

Bruto verkoopopbrengst

17.749.215

Af: verkoopkosten

2,00%

Netto verkoopopbrengst

-354.984 17.394.231

Boekwaarde

-10.159.200

Belastbare winst

7.235.031

Tarief belasting

24,00%*

50% belasting voor rekening van de verkoper*

1.736.407 -868.204

Netto-overwinst Combinatie

868.204

* Uitgangspunt bij dit project is dat er sprake zal zijn van een aandelentransactie. De winst wordt in Polen belast met 24% waarvan 50% voor rekening is van de kopende partij en 50% ten laste van de verkoopopbrengst wordt gebracht.

46

I Financiële overzichten Berekening potentiële verkoopopbrengst en belastingverplichting Völgy Residential Development, Hongarije In € Type

Verkoopbare

Prijs per m2

ruimten Appartementen

Geprognosticeerde verkoopprijs

3.167

2.000

6.334.000

Terassen

850

800

680.000

Bergingen

470

400

188.000

1.605

7.202.000

Totaal/gemiddeld

4.487 m2

Parkeerplaatsen (stuks)

60

12.000 per stuk


720.000 7.922.000

Verschuldigde rente

-437.525

Kostprijs

-6.747.284

Belastbare winst

737.191

Tarief belasting

16,00%


-117.951 619.240

47

I Financiële overzichten Berekening potentiële verkoopopbrengst en belastingverplichting Utility & Office Park West, Tsjechië In € bij een bezettingsgraad van 98% Huuropbrengsten

4.778.376

Doorberekende servicekosten

1.119.952

Bruto huuropbrengsten

5.898.328

Af: servicekosten

-1.142.808

Netto-opbrengsten uit verhuur (NOI)

4.755.520

Uitgangspunt: Aandelentransactie 50% belasting voor rekening van de verkoper Cap rate

9,00%

Bruto-verkoopopbrengst

52.839.111

Af: verkoopkosten

2,00%

Aandeel overwinst mezzanine financier: 5%

-1.056.782 -551.847


51.230.481

Boekwaarde o.g.

-32.274.729

Compensabel verlies cumulatief

-3.559.541

Bij: mezzanine-aandeel overwinst

551.847

Belastbare winst

15.948.058

Tarief belasting

31,00%*

50% belasting voor rekening van de verkoper*

4.943.898 -2.471.949


2.471.949

* Uitgangspunt bij dit project is dat er sprake zal zijn van een aandelentransactie. De winst wordt in Tsjechië belast met 31% waarvan 50% voor rekening is van de kopende partij en 50% ten laste van de verkoopopbrengst wordt gebracht.

48

49

Fase 4

Fase 3

Fase 2

Fase 1

in €

45.953 m2

Totaal

* De aanvang cap rate bedraagt 10,52%

13.790

6.666,00 3.608,00 2.633,00 883,00 100

10.217

4.682,00 2.341,00 2.633,00 561,00 80

12.800

6.202,00 3.376,00 2.633,00 589,00 80

9.146

3.986,00 1.993,00 2.633,00 534,00 70

Verhuurbare m2

Totaal

Kantoorruimte Multifunctioneel Magazijn Service Parkeerplaats (stuks)

Totaal


Totaal


Totaal


Type ruimte

113.930 375.381

8,17

63.327 32.472 14.482 2.649 1.000

82.513

44.479 21.069 14.482 1.683 800

106.352

58.919 30.384 14.482 1.767 800

72.588

37.867 17.937 14.482 1.602 700

Huur per maand/m2

8,26

9,50 9,00 5,50 3,00 10,00

8,08

9,50 9,00 5,50 3,00 10,00

8,31

9,50 9,00 5,50 3,00 10,00

7,94

9,50 9,00 5,50 3,00 10,00

Huur per m2

4.504.572

1.367.154

759.924 389.664 173.778 31.788 12.000

990.150

533.748 252.828 173.778 20.196 9.600

1.276.218

707.028 364.608 173.778 21.204 9.600

871.050

454.404 215.244 173.778 19.224 8.400

Huur per jaar bij aanvang

4.778.376

1.479.851

822.566 421.785 188.103 34.408 12.989

1.071.770

577.746 273.669 188.103 21.861 10.391

1.381.419

765.310 394.663 188.103 22.952 10.391

942.853

491.862 232.987 188.103 20.809 9.092

Huur per jaar in exitjaar

Bij verkoop

98%

8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24%

8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24%

8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24%

8,24% 8,24% 8,24% 8,24% 8,24%

Prognose indexering in exitjaar

4.875.894

2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00%

2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00%

2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00%

2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00%

Indexering per jaar

1.142.808

350.412

199.980 108.240 31.596 10.596 0

249.018

140.460 70.230 31.596 6.732 0

326.004

186.060 101.280 31.596 7.068 0

217.374

119.580 59.790 31.596 6.408 0

Servicekosten per jaar

9,00%

9,00%

9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00%

9,00%

9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00%

9,00%

9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00%

9,00%

9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00%

Prognose cap rate in exitjaar *

52.839.111

54.176.596

16.442.794

9.139.624 4.686.498 2.090.032 382.315 144.324

11.908.558

6.419.400 3.040.768 2.090.032 242.898 115.459

15.349.105

8.503.443 4.385.149 2.090.032 255.021 115.459

10.476.139

5.465.128 2.588.745 2.090.032 231.208 101.027

Prognose verkoopprijs


Gedetailleerde berekening verhuur- en verkoopopbrengsten Utility & Office Park West, Tsjechië

I Financiële overzichten Geconsolideerd gemiddeld rendement na verkoop

In € Netto-overwinst (zie cashflowoverzicht) Af: verschuldigde belastingen

14.437.422 Völgy Residential Development Centrum Sconto

-117.951 -868.204

Utility & Office Park West

-2.471.949

Beschikbare overwinst

-3.458.103 10.979.319


50%

5.489.660

Winstaandeel Credo

28%

3.074.209

Winstaandeel Nagelkruid

12%

1.317.518

Winstaandeel Global State

10%

1.097.932 10.979.319


5.489.660

Preferent rendement

2.918.697

Maatschapkosten

-83.200

Managementvergoeding Global State Management

-425.000

Uitkeerbare winst

7.900.157

Netto-uitkering per participatie

11.880

Gemiddeld rendement na belastingen in het buitenland

21,1%

50

II FISCALE ASPECTEN

NEDERLANDSE FISCALE ASPECTEN 1. Inleiding 2. Feiten 3. Kwalificatie van de Maatschap 4. Nederlandse fiscale behandeling van participanten/natuurlijke personen 5. Recht van schenking, recht van successie en recht van overgang 6. Nederlandse fiscale behandeling van participanten/vennootschappen 7. Nederlandse fiscale behandeling € -stone Central Europe Holding B.V.

51

NEDERLANDSE FISCALE ASPECTEN

1. Inleiding

5.

€-stone Central Europe Holding B.V. geeft geen winstbewijzen uit.

6.

Hieronder treft u een overzicht aan van de algemene

De partner van de participant noch de bloed- of aanverwanten

Nederlandse fiscale aspecten voor Nederlandse participanten welke

van de participant of van zijn of haar partner worden

deelnemen in een Maatschap, €-stone Central Europe. Deze

geacht een aanmerkelijk belang in €-stone Central Europe Holding B.V. te hebben.

Maatschap heeft het economische belang van een deel van de 7.

gewone aandelen in een Nederlandse houdstervennootschap, €-stone Central Europe Holding B.V.

Maatschap €-stone Central Europe is een Maatschap naar Nederlands burgerlijk recht.

8.

Central Europe B.V. (I, II en III) is een in Nederland gevestigde besloten vennootschap met beperkte aanprakelijkheid. Het

Onderstaande is een algemene, globale weergave van de wijze van belastingheffing van de participanten in de Maatschap en

aandelenbezit in €-stone Central Europe Holding B.V. is niet

van Central Europe B.V. (I, II en III) onder de huidige Nederlandse

toerekenbaar aan een buitenlandse vaste inrichting van Central Europe B.V. (I, II en III).

belastingwetgeving en belastingregelgeving, waarbij niet is 9.

gestreefd naar volledigheid. De uiteindelijke fiscale behandeling van

Central Europe B.V. (I, II en III) is voor tenminste 5% aandeelhouder in het nominaal gestorte kapitaal van €-stone Central

de participaties zal mede afhankelijk zijn van specifieke feiten en

Europe Holding B.V.

omstandigheden, welke per participant kunnen verschillen. Indien

10. Het belang van de Maatschap en het belang van Central

een participant volledige zekerheid wil hebben omtrent de fiscale behandeling van zijn participatie, verdient het dan ook aanbeveling

Europe B.V. (I, II en III) in de gewone aandelen van €-stone

hierover met een belastingadviseur in contact te treden.

Central Europe Holding B.V. is in totaal 50%. De Maatschap en Central Europe B.V. (I, II en III) hebben elk het volledige economische belang van een deel van deze 50%. Dit betekent

De beschrijving van de Nederlandse fiscale weten regelgeving zoals hieronder uiteengezet, is gebaseerd op de huidige

dat deze gewone aandelen volledig voor rekening en risico van

wetten, verdragen, jurisprudentie en andere regelgeving, onder

de Maatschap respectievelijk Central Europe B.V. (I, II en III) worden gehouden.

voorbehoud van wijzigingen die, al dan niet met terugwerkende

11. De Stichting €-stone Central Europe is juridisch eigenaar van

kracht, kunnen worden ingevoerd.

de gewone aandelen waarvan de Maatschap het economisch

2. Feiten

belang heeft. 12. Global State Investments BV zal 10% van de gewone aandelen in €-stone Central Europe Holding B.V. verwerven, de

Bij de beschrijving van de fiscale aspecten zijn we uitgegaan van de volgende feiten:

resterende 40% van de gewone aandelen in €-stone Central

1.

Europe Holding B.V. zal worden aangehouden door de lokale

De participanten in de Maatschap bestaan uit in Nederland

partner in Oostenrijk.

woonachtige particulieren en uit naamloze vennootschappen

13. Central Europe B.V. (I, II en III) en de lokale partner in

en besloten vennootschappen met beperkte aansprakelijkheid,

Oostenrijk beschikken eveneens over cumulatief preferente

waarvan de feitelijke leiding in Nederland is gevestigd. 2.

aandelen in €-stone Central Europe Holding B.V..

Ten aanzien van participanten/natuurlijke personen geldt dat

14. €-stone Central Europe Holding B.V. is houdsterMaatschappij

het belang in de Maatschap niet wordt aangehouden in het

van een Oostenrijkse vennootschap, €-stone Central Europe

kader van een onderneming en daarom niet tot een onder-

AT Holding GmbH.

nemingsvermogen kan worden gerekend. 3.

15. €-stone Central Europe Holding B.V. is in staat om invloed

Een participant/natuurlijk persoon is niet, tezamen met zijn of haar partner, via zijn of haar deelname in de Maatschap, direct

uit te oefenen op het beleid van zijn deelnemingen en oefent

of indirect voor 5% of meer aandeelhouder van het geplaatste

deze invloed ook daadwerkelijk uit. 16. De feitelijke leiding van €-stone Central Europe Holding B.V.

kapitaal van €-stone Central Europe Holding B.V. 4.

Een participant/natuurlijk persoon is niet gerechtigd om,

wordt uitgeoefend door [naam], vanuit Nederland.

tezamen met zijn of haar partner, via zijn deelname in de

17. €-stone Central Europe Holding B.V. zal geen activiteiten buiten Nederland verrichten.

Maatschap, direct of indirect tenminste 5% van de stemmen

18. €-stone Central Europe AT Holding GmbH is in Oostenrijk

uit te brengen in de algemene vergadering van aandeelhouders van €-stone Central Europe Holding B.V. en beschikt

onderworpen aan een belasting naar de winst en wordt niet

niet, direct of indirect, over rechten om direct of indirect

op grond van een verdrag ter voorkoming van dubbele

aandelen tot tenminste 5% van het geplaatste kapitaal in

belasting geacht buiten Oostenrijk te zijn gevestigd.

€-stone Central Europe Holding B.V. te verwerven. 52

19. €-stone Central Europe AT Holding GmbH bezit de aandelen

Een dergelijke Maatschap zal voor Nederlandse fiscale

in de in Tsjechië gevestigde vennootschap Park West s.r.o., de

doeleinden als transparant worden aangemerkt. Dit betekent dat

in Hongarije gevestigde vennootschap Völgy Kft., en de in

de Maatschap niet zelfstandig aan belastingheffing in Nederland

Polen gevestigde vennootschap Centrum Sconto Z.o.o., deze

zal zijn onderworpen, maar dat de door de Maatschap behaalde

houden zich bezig in Tsjechië, Polen respectievelijk Hongarije

resultaten als zodanig rechtstreeks aan de participanten in de

met projectontwikkeling, gericht op de verkoop. Tijdens de

Maatschap zullen worden toegerekend en aldaar mogelijk aan

projectontwikkeling en/of voor een korte periode van niet

belastingheffing zijn onderworpen. De transparantie houdt tevens

meer dan twee jaar na de voltooiing van de projectontwikke-

in dat de participanten in de Maatschap, in evenredigheid met hun

ling zal er wellicht eveneens verhuur plaatsvinden indien dit de

aandeel in de Maatschap, geacht worden het economisch belang

opbrengst bij verkoop van het project positief kan beïnvloeden.

van de aandelen €-stone Central Europe Holding B.V., waarvan de Maatschap het economisch eigendom houdt, te bezitten, en, in

20. Park West s.r.o. is in Tsjechië onderworpen aan een belasting naar de winst en wordt niet op grond van een verdrag ter

evenredigheid met hun aandeel in de Maatschap, geacht worden

voorkoming van dubbele belasting geacht buiten Tsjechië te

de lening van de Maatschap aan €-stone Central Europe Holding

zijn gevestigd.

B.V. te hebben verstrekt.

21. Centrum Sconto Z.o.o. is in Polen onderworpen aan een

4. Nederlandse f iscale behandeling van par ticipanten/natuurlijke per sonen

belasting naar de winst en wordt niet op grond van een verdrag ter voorkoming van dubbele belasting geacht buiten Polen te zijn gevestigd. 22. Völgy Kft. is in Hongarije onderworpen aan een belasting

Een participant/natuurlijk persoon welke deelneemt in

naar de winst en wordt niet op grond van een verdrag ter

de Maatschap zal ten aanzien van zijn of haar participatie in de

voorkoming van dubbele belasting geacht buiten Hongarije

Maatschap in het algemeen in Box III vallen. Een participant dient

te zijn gevestigd.

echter na te gaan in hoeverre een participatie in de Maatschap en

23. De lening welke de Maatschap aan €-stone Central Europe

de lening van de Maatschap aan €-stone Central Europe Holding

Holding B.V. verstrekt wordt vastgelegd in een overeenkomst

B.V. voor hem (of haar) vanwege zijn (of haar) persoonlijke fiscale

van geldlening.

situatie belastbaar resultaat uit overige werkzaamheden kan

24. De lening welke Central Europe B.V. (I, II en III) aan €-stone

opleveren.

Central Europe Holding B.V. verstrekt, wordt vastgelegd in een overeenkomst van geldlening.

Het (belastbaar) voordeel voor bezittingen welke worden

25. De lening zal niet achtergesteld zijn ten opzichte van

belast in Box III wordt gesteld op 4% (forfaitair rendement) van

concurrente crediteuren.

het gemiddelde van de rendementsgrondslag aan het begin en

26. De lening zal een looptijd hebben van minder dan 10 jaar

aan het einde van het kalenderjaar, voorzover dit gemiddelde meer

en niet slechts opeisbaar zijn bij faillissement, surseance van

bedraagt dan het heffingsvrije vermogen. Over het aldus berekende

betaling of liquidatie.

forfaitaire rendement is vervolgens belasting verschuldigd naar een

27. De leningvoorwaarden, welke zijn vastgelegd in de overeen-

tarief van 30%. De rendementsgrondslag is de waarde van de aan

komst van geldlening, kunnen als zakelijk worden beschouwd.

Box III toerekenbare bezittingen minus de aan Box III toe te rekenen schulden, waarbij Nederlandse belastingschulden buiten beschouwing

3. Kwalif icatie van de Maatschap

dienen te worden gelaten. Het heffingsvrije vermogen bedraagt (cijfers 2004) € 19.252 per belastingplichtige. Partners kunnen het heffingsvrije vermogen aan elkaar overdragen. Op gezamenlijk

In de Maatschapovereenkomst zal worden opgenomen dat toetreding en/of vervanging van maten slechts mogelijk is na

verzoek van de belastingplichtige en zijn partner wordt het heffings-

unanieme schriftelijke toestemming van alle overige maten in de

vrije vermogen van de belastingplichtige dan verhoogd tot

Maatschap. Daarnaast zal de Maatschapovereenkomst zodanig

€ 38.504 en het heffingsvrije vermogen van de partner verminderd

worden opgezet dat alle inkomsten, kosten, winsten en verliezen

tot nihil. Per minderjarig kind geldt, wanneer de belastingplichtige

die voortvloeien uit de investering in €-stone Central Europe

of zijn partner aan het einde van het kalenderjaar als ouder het

Holding B.V. rechtstreeks ten bate respectievelijk ten laste van de

gezag over het kind uitoefent, een extra vrijstelling van € 2.571.

participanten in de Maatschap komen, zonder dat hiervoor een

Voor ouderen met een laag inkomen is een toeslag van toepassing

uitdelingsbesluit noodzakelijk is.

van maximaal € 25.484, afhankelijk van het inkomen uit werk en woning en de vermogenspositie.

53

Voor belastingheffing in Box III in verband met de

Nederland woonde of geacht werd te wonen, tenzij die persoon op

participatie in de Maatschap zal het forfaitair rendement worden

de dag van schenking of overlijden een onderneming dan wel een

berekend over het gemiddelde van de waarde (na aftrek van

gedeelte van een onderneming bezat, die of dat werd gedreven

schulden welke samenhangen met de participatie) van de

met behulp van een in Nederland aanwezige vaste inrichting of

participatie aan het begin en het einde van het kalenderjaar.

vaste vertegenwoordiger, tot het vermogen waarvan de participatie

Het daadwerkelijk resultaat uit de participatie, zoals door €-stone

behoorde (recht van overgang).

Central Europe Holding B.V. uitgekeerde dividenden en eventuele Indien de schenker binnen 180 dagen na de schenking

vermogenswinsten welke mogelijk worden gerealiseerd bij de verkoop van de aandelen, spelen geen rol bij de bepaling van het

overlijdt terwijl hij in Nederland woont of geacht wordt te wonen,

forfaitair rendement. Ook in de jaren dat er per saldo een verlies

is er in principe geen schenkingsrecht maar wel successierecht

wordt geleden, dient er over het forfaitair rendement belasting te

verschuldigd.

worden betaald. Kosten, inclusief de rente verschuldigd op leningen

6. Nederlandse f iscale behandeling van par ticipanten/vennootschappen

aangegaan ter financiering van de participatie, kunnen niet in aftrek worden gebracht bij de berekening van het forfaitair rendement. Echter, de schulden welke zijn opgenomen ter financiering van de participatie welke in Box III valt, komen wel in mindering op de

In dit onderdeel wordt met de term “vennootschap” uitslui-

waarde van de participatie waarover het forfaitair rendement wordt

tend gedoeld op de naamloze vennootschap (NV) en de besloten

berekend.

vennootschap met beperkte aansprakelijkheid (BV) welke deelnemen in de Maatschap.

Indien de Maatschap een lening verstrekt aan €-stone Central Europe Holding B.V., zal op grond van de transparantie van

Indien een vennootschap, via zijn deelname in de

de Maatschap een evenredig deel van deze lening aan elk van de

Maatschap, voor minder dan 5% van het nominaal gestorte

participanten in de Maatschap worden toegerekend. Indien de

kapitaal aandeelhouder is van €-stone Central Europe Holding B.V.,

participatie in de Maatschap bij de geldverstrekker in Box III valt,

zullen in de regel de inkomsten welke een dergelijke participant

zal ook de lening in Box III vallen. De waarde van het aan de

uit zijn deelname in de Maatschap geniet onderdeel zijn van de

participant toerekenbare deel van de lening zal dan meegenomen

belastbare winst van een dergelijke vennootschap. Dit betekent

worden in de berekening van de rendementsgrondslag waarover

dat de door €-stone Central Europe Holding B.V. uitgekeerde

het forfaitair rendement wordt berekend. De daadwerkelijk genoten

dividenden en de eventuele vervreemdingswinsten bij verkoop van

rente-inkomsten zijn hierbij niet van belang.

de aandelen onderworpen zijn aan 34,5% vennootschapsbelasting (het tarief over de eerste € 22.689 is 29%) (cijfers 2004). Kosten die

5. Recht van schenking, recht van successie en recht van overgang

verband houden met de participatie, inclusief koersresultaten en eventuele rente op leningen aangegaan ter financiering van de participatie en een eventueel verlies bij verkoop van de aandelen kunnen hierbij in aftrek worden gebracht.

Nederlands schenkingsrecht of successierecht is in beginsel verschuldigd ter zake van een schenking van de participatie of

Indien een vennootschap, via zijn deelname in de

erfrechtelijke verkrijging van de participatie door het overlijden van een participant die ten tijde van de schenking of het overlijden in

Maatschap, voor ten minste 5% van het nominaal gestorte kapitaal

Nederland woonde of geacht werd te wonen. Het schenkingsrecht,

aandeelhouder is van €-stone Central Europe Holding B.V., zal dit

het successierecht en het recht van overgang (zie hierna) worden

belang onder de deelnemingsvrijstelling vallen. Dit betekent dat de

geheven van de verkrijger. De hoogte van het tarief is afhankelijk

door €-stone Central Europe Holding B.V. uitgekeerde dividenden

van de waarde van het verkregene en van de verwantschap tussen

en de eventuele vervreemdingswinsten bij verkoop van de aandelen

de schenker respectievelijk overledene en de verkrijger. Onder

niet onderworpen zullen zijn aan vennootschapsbelasting. Voorzover €-stone Central Europe Holding B.V. slechts in Nederland

bepaalde omstandigheden gelden vrijstellingen.

belastbare winst zal behalen, leidt het feit dat de deelnemingsvrijstelling van toepassing is op een belang in €-stone Central

Er is geen schenkingsrecht of successierecht verschuldigd ter zake van een schenking of een erfrechtelijke verkrijging van een

Europe Holding B.V. niet tot een beperking in de aftrekbaarheid van

participatie door, of ten gevolge van het overlijden van een partici-

kosten welke samenhangen met een dergelijk belang op het niveau

pant die ten tijde van de schenking danwel het overlijden niet in

van de participant/vennootschap.

54

Indien de Maatschap een lening verstrekt aan €-stone

Indien de deelnemingsvrijstelling niet van toepassing is, zijn de uitgekeerde dividenden en eventuele vervreemdingswinsten bij

Central Europe Holding B.V., zal op grond van de transparantie van de Maatschap een evenredig deel van deze lening aan elk van de

verkoop van de aandelen in €-stone Central Europe AT Holding

participanten in de Maatschap worden toegerekend. Indien de

GmbH bij €-stone Central Europe Holding B.V. onderworpen aan

participatie in de Maatschap door een vennootschap wordt

34,5% vennootschapsbelasting (het tarief over de eerste € 22.689

gehouden, zullen de aan deze participant toerekenbare rentebaten

is 29%) (cijfers 2004). Kosten die verband houden met het desbe-

zijn onderworpen aan 34,5% vennootschapsbelasting (het tarief

treffende belang in €-stone Central Europe AT Holding GmbH,

over de eerste € 22.689 is 29%). In dit kader is het niet van belang

inclusief koersresultaten en eventuele rente op leningen aangegaan

of de aandelen in €-stone Central Europe Holding B.V. welke de

ter financiering van dit belang en een eventueel verlies bij verkoop

participant/vennootschap via de Maatschap houdt onder de

van de aandelen in het belang kunnen in aftrek worden gebracht.

deelnemingsvrijstelling vallen of niet. Indien €-stone Central Europe Holding B.V. een lening verstrekt aan €-stone Central Europe AT Holding GmbH, zullen de

Indien de participant/vennootschap de aan €-stone Central Europe Holding B.V. verstrekte lening zelf heeft gefinancierd met

rentebaten zijn onderworpen aan 34,5% vennootschapsbelasting

een elders opgenomen lening, zal de over deze laatste lening

(het tarief over de eerste € 22.689 is 29%). In dit kader is het niet

verschuldigde rente aftrekbaar zijn. Ervan uitgaande dat het bedrag

relevant of de deelnemingsvrijstelling al dan niet van toepassing is.

van de rentebaten en rentelasten nagenoeg gelijk is, zal het Indien €-stone Central Europe Holding B.V. de verstrekte

verstrekken van de lening in een dergelijk geval per saldo dan ook niet of nauwelijks aanleiding geven tot verschuldigdheid van

lening zelf heeft gefinancierd met een elders opgenomen lening,

vennootschapsbelasting op het niveau van de participant/

zal de over deze laatste lening verschuldigde rente aftrekbaar zijn

vennootschap.

voor €-stone Central Europe Holding B.V. Ervan uitgaande dat het bedrag van de rentebaten en rentelasten nagenoeg gelijk is, zal het

7. Nederlandse f iscale behandeling € -stone Central Europe Holding B.V.

verstrekken van de lening in een dergelijk geval per saldo dan ook niet of nauwelijks aanleiding geven tot verschuldigdheid van vennootschapsbelasting op het niveau van €-stone Central Europe

Met betrekking tot het door €-stone Central Europe

Holding B.V..

Holding B.V. gehouden belang in €-stone Central Europe AT Op de dividenduitkeringen door €-stone Central Europe AT

Holding GmbH zal de deelnemingsvrijstelling van toepassing zijn.

Holding GmbH zal Oostenrijk op grond van de EU Moeder-dochter richtlijn geen dividendbelasting inhouden. Op rentebetalingen door

Indien de deelnemingsvrijstelling van toepassing is op het door €-stone Central Europe Holding B.V. aangehouden belang,

€-stone Central Europe AT Holding GmbH zal geen bronbelasting

zullen door €-stone Central Europe AT Holding GmbH uitgekeerde

worden ingehouden.

dividenden en eventuele vervreemdingswinsten bij verkoop van de aandelen in €-stone Central Europe AT Holding GmbH niet

KPMG, Amstelveen, september 2004

onderworpen zijn aan vennootschapsbelasting op het niveau van €-stone Central Europe Holding B.V.. Kosten die verband houden

N.B. Het advies met betrekking tot de fiscale behandeling van

met het door €-stone Central Europe Holding B.V. aangehouden

Central Europe B.V. (I, II en III) is in de bijlagen van de separaat

belang in €-stone Central Europe AT Holding GmbH kunnen in

verkrijgbare NOTITIE beschikbaar.

aftrek worden gebracht. Op grond van een bepaling in de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 kunnen verliezen geleden door houdstervennootschappen, zoals gedefinieerd in de betreffende bepaling, enkel worden verrekend met winsten in jaren dat de belastingplichtige eveneens als een houdsterMaatschappij kwalificeert.

55

III Maatschapovereenkomst

Op [____] tweeduizend vier is voor mij, mr. Anton Arnaud

Participatie:

een bedrag groot [____] euro (€ [____]);

Vergadering:

de vergadering van de Vennoten;

Beheerder:

de besloten vennootschap met beperkte

aansprakelijkheid:

Global State Management B.V.,

Voorneman, notaris te Amsterdam, verschenen: [____], te dezen handelend als schriftelijk gevolmachtigde van: - de besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid: Global State Investments B.V. (“Global State Investments”), tatutair gevestigd te Weesp en kantoorhoudende te 1382 LX Weesp, Leeuwenveldseweg 18, ingeschreven in het Handelsregister van de Kamer van Koophandel voor Gooi- en Eemland onder num-

statutair gevestigd te Weesp, kantoor-

mer: 32099915, (één participatie);

houdende aan de Leeuwenveldseweg 18

- de besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid:

te 1382 LX Weesp, ingeschreven in het

Sandhorst B.V., statutair gevestigd te Alkmaar en kantoorhoudende

Handelsregister van de Kamer van

te 1861 EL Bergen (Noord-Holland), Van Reenenpark 30,

Koophandel voor Gooi- en Eemland onder

ingeschreven in het Handelsregister van de Kamer van Koophandel

nummer 32099916, de rechtspersoon

voor Noordwest-Holland onder nummer: 37076197,

belast met het beheer van het vermogen

(één participatie).

van de Maatschap;

In aanmerking nemende: De hiervoor vermelde volmachtgevers zijn met elkaar

Bewaarder:

de stichting:

overeengekomen een maatschap aan te gaan, welke maatschap als

Stichting €-stone Central Europe, statutair

doel zal hebben het investeren van haar vermogen in onroerend

gevestigd te Amsterdam en kantoorhoudende

goed projecten gelegen in of nabij [_____].

aan het Rokin 55 te 1012 KK Amsterdam,

De comparant, handelend als vermeld, verklaarde bij

ingeschreven in het Handelsregister van de

deze dat de maatschap is aangegaan per veertien september

Kamer van Koophandel voor Amsterdam

tweeduizend vier en beheerst zal worden door de volgende

onder nummer [____], de rechtspersoon

bepalingen en voorwaarden:

belast met de bewaring van de activa van de Maatschap.

Def inities Volmachten Maatschap:

de Maatschap €-stone Central Europe, voornemens kantoor te houden aan

Van de volmachten aan de comparant blijkt uit twee

de Leeuwenveldseweg 18 te 1382 LX

onderhandse akten van volmacht, welke aan deze akte zullen

Weesp, aan te gaan voor een periode

worden gehecht.

van tien (10) jaar door maximaal [____]

Bestuur:

Vennoten;

Ar tikel 1. Naam, vestiging en doel

het bestuur van de Maatschap;

1.

De Maatschap draagt de naam: Maatschap €-stone Central Europe.

de Vennootschap:

de besloten vennootschap met beperkte

2.

aansprakelijkheid: €-stone Central

3.

De Maatschap houdt kantoor te Weesp. Het doel van de Maatschap is het investeren van (haar)

Europe Holding B.V., statutair gevestigd te

vermogen in onroerend goed projecten en wel ondermeer

Weesp en kantoorhoudende aan

door het verwerven van (het economisch belang van) aandelen

de Leeuwenveldseweg 18 te 1382 LX

in het kapitaal van €-stone Central Europe Holding B.V.,

Weesp;

die op haar beurt (middellijk) aandelen zal houden in het kapitaal van de vennootschap opgericht naar Oostenrijks

Vennoten:

de natuurlijke - en rechtspersonen die zullen

recht: [_____].

toetreden tot de Maatschap;

[____] zal (middellijk) aandelen houden in nader te bepalen vennootschappen die op hun beurt eigendom dan wel

Maatschapsaandeel:

een evenredige aanspraak op het vermogen

belangen verwerven in registergoederen, alle gelegen in of

van de Maatschap;

nabij [_____].

56

Na verwerving van vorenbedoelde registergoederen zal

Maatschap wordt aangegaan, slechts genomen worden met

ontwikkeling dan wel herontwikkeling plaatsvinden, waarna

een meerderheid van tenminste drie/vierde (3/4e) van de uitgebrachte stemmen in de Vergadering.

de registergoederen verkocht zullen worden, elk afzonderlijk 5.

en gezamenlijk aangeduid als “de Projecten”. 4.

Op voorstel van het Bestuur kan een besluit tot voortzetting

Het vermogen van de Maatschap wordt gevormd door

van de maatschap na voormelde periode van tien (10) jaar

Maatschapaandelen bestaande uit één of meer Participaties.

slechts worden genomen met een meerderheid van tenminste

De Participaties, zullen worden aangewend gedeeltelijk als

drie/vierde (3/4e) van de uitgebrachte stemmen in de in lid 3

kapitaalsstorting op de aandelen van de Vennootschap en

bedoelde vergadering.

gedeeltelijk ter verstrekking van een of meer geldlening(en)

Ar tikel 3. Inbreng

aan de Vennootschap, dan wel een van haar dochtermaatschappijen of deelnemingen. Vermogen, dat niet als zodanig is belegd, zal in de vorm van liquide middelen

1.

worden aangehouden in de vorm van tegoeden bij banken

een bedrag in contanten groot [____] euro (EUR [____]).

dan wel andere soortgelijke tegoeden.

Een Vennoot kan meerdere Participaties houden.

Het vermogen van de Maatschap is voor rekening en risico

5.

Een Vennoot brengt in de Maatschap in per Participatie:

2.

De Bewaarder houdt een register waarin de namen en

van de Vennoten in verhouding tot het aantal participaties

adressen van alle Vennoten zijn opgenomen met vermelding

van iedere Vennoot, een en ander met inachtneming van het

van het aantal door elk der Vennoten genomen Participaties

hierna bepaalde.

en het (totaal) daarop gestorte bedrag. Inschrijving van de

Alle winsten en verliezen van de Maatschap dan wel van enige

Vennoot in het register vindt eerst plaats na ontvangst van de

belegging daarvan komen ten bate respectievelijk ten laste

storting door de Bewaarder.

van de Vennoten in verhouding van het aantal Participaties

Het door de Vennoot opgegeven adres blijft tegenover de

dat elke Vennoot houdt, met dien verstande dat, indien en in

Maatschap gelden, totdat deze Vennoot schriftelijk kennis

zoverre Global State Investments als Vennoot participeert in

geeft van een adreswijziging. Na ontvangst van de kennis-

de Maatschap, zij in haar hoedanigheid als Vennoot van de

geving zal de Bewaarder het nieuw opgegeven adres in het

Maatschap overeenkomstig het bepaalde in artikel 7A:1672

register aantekenen onder vermelding van de datum van

Burgerlijk Wetboek niet zal delen in de verliezen van de

wijziging en een bevestiging van deze adreswijziging aan de

Maatschap.

Vennoot toezenden.

De Bewaarder is verplicht om de stortingen van de Vennoten

In een overeen te komen beheerovereenkomst kunnen de

te innen. De Bewaarder is verplicht om de gelden te beheren

hiervoor vermelde werkzaamheden worden overgedragen aan

en over te maken en uit te keren op aanwijzing van het

de Beheerder.

Bestuur ten behoeve van het hiervoor omschreven doel,

3.

Na het aangaan van deze overeenkomst kunnen geen nieuwe

alsmede ten behoeve van alle soorten uitgaven, verplichtingen

Vennoten toetreden, behoudens het hierna in artikel 4

en schulden welke hiermee verband houden.

vastgestelde.

Ar tikel 2. Aanvang en duur

Ar tikel 4. Vennoten, Par ticipaties

1.

De Maatschap is aangevangen op veertien september

1.

tweeduizend vier en is aangegaan voor tien (10) jaar.

2.

2.

3.

Toetreding of vervanging van Vennoten en de daarmee

Door uittreding van een Vennoot eindigt de Maatschap

samenhangende overdracht van een Maatschapaandeel en/of

slechts ten opzichte van die Vennoot en duurt zij voort tussen

Participatie alsmede de overdracht van een Maatschapaandeel

de overige Vennoten. Uittreding wordt hierbij opgevat in de

en/of Participatie aan een andere Vennoot en voorts een

zin van artikel 5. Een en ander onverminderd het bepaalde in

(aanvullende) kapitaalstorting/inbreng dan wel de vestiging

artikel 5 lid 3.

van een beperkt recht op een Maatschapaandeel/Participatie

In de Vergadering, welke wordt gehouden in het kalenderjaar

kan slechts plaatsvinden met schriftelijke toestemming van alle

voorafgaande aan het jaar waarin de Maatschap eindigt, dient

Vennoten en met inachtneming van het bepaalde in lid 3.

een besluit genomen te worden omtrent de liquidatie en 4.

Vennoten kunnen zijn natuurlijke- en rechtspersonen.

3.

Indien de Maatschap een belang houdt in een andere

vereffening van het vermogen van de Maatschap.

maatschap en/of commanditaire vennootschap (in dit artikel

Op voorstel van het Bestuur, kan een besluit tot ontbinding

een limited partnership hieronder begrepen) behoeft de

vóór het einde van de periode van tien (10) jaar waarvoor de

toetreding of vervanging van Vennoten in de Maatschap,

57

In het geval er meerdere gerechtigden zijn tot het

alsmede de overdracht van een Maatschapaandeel en/of Participatie in de Maatschap en voorts een (aanvullende)

betreffende Maatschapaandeel, zal binnen zes maanden na

kapitaalstorting/inbreng dan wel de vestiging van een beperkt

het overlijden aan het Bestuur een volmacht worden

recht op een Maatschapaandeel/Participatie, tevens de vooraf-

overhandigd waarin een persoon, door de gezamenlijke

gaande schriftelijke toestemming van alle vennoten van de

rechthebbenden onherroepelijk wordt gemachtigd de rechten

maatschap en/of de commanditaire vennootschap waarin de

van de overleden Vennoot uit te oefenen. De Maatschap zal geacht worden te zijn voortgezet

Maatschap deelneemt. 4.

De kosten welke voortvloeien uit en samenhangen met de

met die erfgenaam (als bedoeld in sub a), of met die legataris

vervanging van dan wel het uittreden van een Vennoot dan

(als bedoeld sub b), dan wel in het geval geen toedeling of

wel de overdracht van een Participatie of Maatschapaandeel

afgifte van het legaat binnen de vermelde termijn heeft plaats-

dan wel de vestiging van een beperkt recht op een

gehad met de gezamenlijke rechthebbenden. De rechten van de overleden Vennoot worden

Maatschapaandeel/Participatie, komen voor rekening van de uittredende Vennoot respectievelijk de overdragende partij

opgeschort totdat het Maatschapaandeel is toebedeeld (als

dan wel de partij die het beperkt recht vestigt.

bedoeld sub a) of is afgegeven (als bedoeld sub b) of de volmacht aan is overhandigd.

Ar tikel 5. Uittreding van Vennoten Ar tikel 6 1.

Een Vennoot houdt op Vennoot te zijn: a. door alle gevallen van verlies door die Vennoot van het

Voor de levering van een Participatie is vereist een akte van

beheer of bestuur over zijn goederen en of benoeming

levering en mededeling daarvan aan de Maatschap.

van een bewindvoerder op grond van een wettelijk

Ar tikel 7. Bestuur, samenstelling, benoeming, defungeren.

voorschrift; b. ingeval de Vergadering hem de Maatschap heeft opgezegd; c. ingeval van overdracht van een Maatschapaandeel

1.

door een Vennoot;

Bestuur vast te stellen aantal bestuurders van tenminste twee

d. het overlijden van een Vennoot. 2.

en maximaal vijf.

Voor opzegging, bedoeld in lid 1, sub b, is vereist een

2.

unaniem besluit - van de overige Vennoten - door de

Een Bestuur bestaande uit één bestuurder behoudt zijn bevoegdheden.

Vergadering genomen.

In ontstane vacatures wordt zo spoedig mogelijk voorzien.

Opzegging, bedoeld in lid 1, sub b, kan slechts geschieden

3.

wegens gewichtige redenen in de zin van artikel 7A:1684

3.

Het Bestuur van de Maatschap bestaat uit een door het

Bestuursleden worden door de Vergadering benoemd en ontslagen.

Burgerlijk Wetboek.

4.

Opzegging kan slechts geschieden onder opgave van redenen

5.

Bestuursleden worden benoemd voor onbepaalde tijd. Het Bestuur wijst uit zijn midden een Voorzitter, een Secretaris

tegen het einde van het boekjaar, met inachtneming van een

en een Penningmeester aan, dan wel, in de plaats van beide

opzegtermijn van een maand.

laatstgenoemden, een Secretaris-penningmeester.

Het Maatschapaandeel van een Vennoot komt bij diens

6.

Een bestuurslid defungeert:

overlijden toe aan diens rechtsopvolgers onder algemene titel,

a. door zijn overlijden;

tenzij:

b. door zijn aftreden;

a. Het Maatschapaandeel in zijn geheel binnen een termijn

c. door het verlies van het beheer of bestuur over zijn

van zes maanden na het overlijden van de Vennoot is

goederen en of benoeming van een bewindvoerder op

toebedeeld aan één persoon, mits deze persoon erfge-

grond van een wettelijk voorschrift;

naam van de overleden Vennoot is.

d. door zijn ontslag verleend door de rechtbank in de

b. Het Maatschapaandeel in zijn geheel binnen een termijn

gevallen in de wet voorzien.

van zes maanden na het overlijden van de Vennoot is

e. doordat hij bij onherroepelijke rechtelijke beschikking

afgegeven aan de persoon, aan wie het Maatschapaandeel

failliet wordt verklaard, dan wel indien surséance van

is gelegateerd.

betaling dan wel de wettelijke regeling omtrent schuldsanering natuurlijke personen ten aanzien van hem wordt aangevraagd.

58

Ar tikel 8. Bestuur, taak en bevoegdheden

oordeelt, echter tenminste één maal per jaar. De voorzitter zal

1.

tevens een bestuursvergadering bijeenroepen op verzoek van

Het Bestuur is belast met het besturen van de Maatschap,

de Beheerder en/of de Bewaarder.

zulks met inachtneming van de beperkingen als omschreven 2.

in artikel 11. 2. 3.

De bijeenroeping van een bestuursvergadering geschiedt door

Het Bestuur is bevoegd overeenkomsten te sluiten tot het

de voorzitter of twee andere bestuursleden, dan wel namens

kopen, vervreemden of bezwaren van registergoederen.

deze(n) door de secretaris, dan wel ingeval het Bestuur bestaat

Het Bestuur is niet bevoegd overeenkomsten te sluiten waarbij

uit twee bestuursleden, een van deze bestuursleden en wel

de Maatschap zich als borg of hoofdelijk medeschuldenaar

schriftelijk onder opgaaf van de te behandelen onderwerpen,

verbindt, zich voor een derde sterk maakt of zich tot

op een termijn van tenminste vijftien dagen.

zekerheidstelling voor een schuld van een derde verbindt.

Indien de bijeenroeping niet schriftelijk is geschied, of onderwerpen aan de orde komen die niet bij de oproeping werden

Ar tikel 9. Bestuur en Ver tegenwoordiging

vermeld, dan wel de bijeenroeping is geschied op een termijn korter dan vijftien dagen, is besluitvorming niettemin mogelijk

1.

De Maatschap wordt - met uitsluiting van de andere Vennoten -

mits de vergadering voltallig is, hetzij doordat alle bestuurs-

in en buiten rechte vertegenwoordigd door het Bestuur

leden aanwezig dan wel vertegenwoordigd zijn en geen van de bestuursleden zich alsdan tegen besluitvorming verzet.

alsmede door twee bestuursleden gezamenlijk handelend. 3.

Onder vertegenwoordiging wordt uitdrukkelijk begrepen:

het tijdstip als in de oproeping tot vergadering is aangegeven.

het aangaan, wijzigen en beëindigen van financierings4.

overeenkomsten, het ontvangen en besteden van gelden voor

zij die door ter vergadering aanwezige bestuursleden worden

derden aan de Maatschap, een en ander met inachtneming

toegelaten.

van het doel van de Maatschap en met inachtneming van

Een bestuurslid kan zich door een schriftelijk door hem

een tussen de Maatschap, de Bewaarder en de Beheerder

daartoe gevolmachtigd mede-bestuurslid ter vergadering

aangegane overeenkomst tot beheer.

doen vertegenwoordigen.

Voor zoveel nodig verlenen de Vennoten aan het bij deze akte

Een bestuurslid kan ten hoogste één mede-bestuurslid ter vergadering vertegenwoordigen.

daartoe uitdrukkelijk en onherroepelijk volmacht met het recht

5.

Ieder bestuurslid heeft één stem.

van substitutie.

6.

Alle besluiten waaromtrent bij deze statuten niet anders is

Indien op grond van binnen- en/of buitenlandse formele

bepaald, worden genomen met volstrekte meerderheid van

vereisten noodzakelijk, is iedere Vennoot verplicht bij afzonder-

de uitgebrachte stemmen.

lijke akte een volmacht te verlenen.

Blanco stemmen worden geacht niet te zijn uitgebracht.

Het Bestuur zal in de beheerovereenkomst een volmacht

Staken de stemmen bij verkiezing van personen dan beslist het

verstrekken aan de Beheerder om binnen de grenzen van deze

lot; staken de stemmen bij een andere stemming, dan is het voorstel verworpen.

maatschapovereenkomst en de beheerovereenkomst de 7.

Maatschap alsmede diens Vennoten te vertegenwoordigen.

3.

Toegang tot de vergadering hebben de bestuursleden alsmede

de Maatschap, het binden van de Maatschap aan derden en

benoemde Bestuur alsmede toekomstige bestuursleden

2.

Bestuursvergaderingen worden gehouden ter plaatse en op

Indien in deze statuten is bepaald dat de geldigheid van een

Voor zover nodig verlenen de Vennoten hierbij volmacht aan

besluit afhankelijk is van het aantal ter vergadering aanwezige

het Bestuur om deze volmacht te verlenen.

of vertegenwoordigde bestuursleden en dit aantal ter vergade-

Het Bestuur kan besluiten tot het verlenen van volmacht

ring niet aanwezig of vertegenwoordigd was, wordt een

aan één of meer bestuursleden alsook aan derden, om de

nieuwe vergadering bijeengeroepen waarin het besluit met

Maatschap binnen de grenzen van die volmacht te

volstrekte meerderheid der uitgebrachte stemmen kan worden

vertegenwoordigen.

genomen, onafhankelijk van het op deze vergadering aanwezige of vertegenwoordigde aantal bestuursleden.

Ar tikel 10. Bestuur: Besluitvorming

De bijeenroeping van deze nieuwe vergadering geschiedt niet eerder dan twee, doch niet later dan vier weken na de eerste

1.

vergadering.

Bestuursvergaderingen worden gehouden zo dikwijls de 8.

voorzitter, of twee andere bestuursleden zulks nodig oordelen,

De vergaderingen worden geleid door de voorzitter; bij diens afwezigheid voorziet de vergadering zelf in haar leiding.

doch tenminste één maal per jaar. Indien het Bestuur bestaat 9.

uit twee bestuursleden wordt een bestuursvergadering

De bestuursleden ontvangen jaarlijks een vergoeding per bestuurslid van [____] per bijgewoonde bestuursvergadering

gehouden zo dikwijls één van de bestuursleden zulks nodig

doch maximaal [____] per bestuurslid per jaar. 59

5.

10. Van het verhandelde in de vergadering worden door een


daartoe door de voorzitter van de vergadering aangewezen


persoon notulen opgemaakt, welke in dezelfde of eerstvolgende


vergadering worden vastgesteld en ten blijke daarvan door de


voorzitter en de notulist ondertekend.

Staken de stemmen bij verkiezing van personen dan beslist het lot; staken de stemmen bij een andere stemming, dan is het

11. Het Bestuur kan ook op andere wijze dan in vergadering besluiten nemen, mits alle bestuursleden in de gelegenheid

voorstel verworpen.

worden gesteld hun stem uit te brengen, en zij allen schriftelijk

Een Vennoot brengt even zovele stemmen uit als hij aan

hebben verklaard zich niet tegen deze wijze van besluit-

Participaties bezit. 6.

vorming te verzetten.

Besluiten van de Vergadering betreffende: a. het aangaan van overeenkomsten, waarbij aan de

Een besluit is alsdan genomen zodra de vereiste meerderheid

Maatschap een bankkrediet wordt verleend;

van alle bestuursleden zich schriftelijk vóór het voorstel heeft

b. het optreden in rechte, waaronder begrepen het voeren

verklaard. Van een buiten de vergadering genomen besluit wordt door

van arbitrale procedures, doch met uitzondering van het

de secretaris een relaas opgemaakt, dat in de eerstvolgende

nemen van die maatregelen, die geen uitstel kunnen lijden;

vergadering wordt vastgesteld en ten blijke daarvan door de

c. het aangaan van overeenkomsten van beheer en bewaring

voorzitter en de notulist van die vergadering ondertekend. Het aldus vastgestelde relaas wordt tezamen met de in de

dan wel trustovereenkomsten, hetzij met een nieuwe

eerste zin van dit lid bedoelde stukken bij de notulen gevoegd.

Beheerder hetzij met een nieuwe Bewaarder, hetzij met een nieuwe Beheerder en een nieuwe Bewaarder.

Ar tikel 11. Maatschapvergadering. Besluitvorming

Het besluit daartoe dient te worden genomen in een Vergadering, welke niet later dan vier weken na beëindi-

1.

ging van de overeenkomst van beheer en bewaring

Vergaderingen van Vennoten worden gehouden zo dikwijls

gehouden dient te worden;

de voorzitter van het Bestuur of één of meer Vennoten, die

d. het wijzigen van deze maatschapovereenkomst;

tezamen ten minste één/tiende (1/10e) gedeelte van de

2.

Participaties houden, zulks nodig oordelen, doch tenminste

kunnen slechts worden genomen met een twee/derde

éénmaal per jaar.

(2/3e) meerderheid der geldig uitgebrachte stemmen in

De bijeenroeping van een Vergadering geschiedt door de

een Vergadering, waarin een zodanig aantal Vennoten

voorzitter of de hierboven bedoelde Vennoot/Vennoten die

aanwezig is of vertegenwoordigd is, dat tenminste

ten minste één/tiende (1/10e) gedeelte van de Participaties

twee/derde (2/3e) van alle stemmen uitgebracht kunnen

houden, dan wel namens deze(n) door de secretaris, en wel

worden. 7.

schriftelijk onder opgaaf van de te behandelen onderwerpen,

3.

besluit afhankelijk is van het aantal ter Vergadering aanwezige

Indien de bijeenroeping niet schriftelijk is geschied, of onder-

of vertegenwoordigde Vennoten en dit aantal ter Vergadering

werpen aan de orde komen die niet bij de oproeping werden

niet aanwezig of vertegenwoordigd was, wordt een nieuwe

vermeld, dan wel de bijeenroeping is geschied op een termijn

Vergadering bijeengeroepen waarin het besluit met volstrekte

korter dan vijftien dagen, is besluitvorming niettemin mogelijk

meerderheid der uitgebrachte stemmen kan worden genomen,

mits de Vergadering voltallig is, hetzij doordat alle Vennoten

onafhankelijk van het op deze Vergadering aanwezige of

aanwezig dan wel vertegenwoordigd zijn en geen der

vertegenwoordigde aantal Vennoten.

Vennoten zich alsdan tegen besluitvorming verzet.

De bijeenroeping van deze nieuwe Vergadering geschiedt niet

Vergaderingen worden gehouden ter plaatse en op het tijdstip

eerder dan twee, doch niet later dan vier weken na de eerste Vergadering.

als in de oproeping tot vergadering is aangegeven. 4.


op een termijn van tenminste vijftien dagen.

8.

Toegang tot de Vergadering hebben de Vennoten alsmede

De Vergaderingen worden geleid door de voorzitter; bij diens afwezigheid voorziet de Vergadering zelf in haar leiding.

zij die door ter Vergadering aanwezige Vennoten worden 9.

toegelaten.

Van het verhandelde in de Vergadering worden door een

Een Vennoot kan zich door een schriftelijk door hem daartoe

daartoe door de voorzitter van de Vergadering aangewezen

gevolmachtigd mede-vennoot dan wel de Beheerder ter

persoon notulen opgemaakt, welke in dezelfde of eerstvolgende

Vergadering doen vertegenwoordigen.

Vergadering worden vastgesteld en ten blijke daarvan door de

Een Vennoot en de Beheerder kunnen meerdere Vennoten

voorzitter en de notulist ondertekend.

ter Vergadering vertegenwoordigen. 60

Ar tikel 13. Boekjaar en jaar stukken

10. De Vergadering kan ook op andere wijze dan in vergadering besluiten nemen, mits alle Vennoten in de gelegenheid worden gesteld hun stem uit te brengen, en zij allen schriftelijk

1.

Het boekjaar is gelijk aan het kalenderjaar.

hebben verklaard zich niet tegen deze wijze van besluit-

2.

Het Bestuur is verplicht van de vermogenstoestand van de

vorming te verzetten.

Maatschap zodanige aantekeningen te houden dat daaruit te


allen tijde haar rechten en verplichtingen kunnen worden

van alle Vennoten zich schriftelijk vóór het voorstel heeft

gekend.

verklaard.

3.

Jaarlijks wordt door het Bestuur binnen vijf maanden na afloop

Van een buiten de vergadering genomen besluit wordt door

van het boekjaar, behoudens verlenging door de Vergadering


van deze termijn met ten hoogste zes maanden op grond van


bijzondere omstandigheden, een jaarrekening opgemaakt,

voorzitter en de notulist van die vergadering ondertekend.

bestaande uit een balans per eenendertig december en een

Het aldus vastgestelde relaas wordt tezamen met de in de

winsten verliesrekening met een toelichting, alsmede een


jaarverslag.

11. Vertegenwoordigers van de Beheerder en de Bewaarder zullen

Alle inkomsten van de Maatschap worden op de winsten

steeds gerechtigd zijn de Vergadering bij te wonen en aldaar

verliesrekening verantwoord, alsmede de uitgaven waaronder

het woord te voeren. De Beheerder is voorts bevoegd te

ten deze ook te verstaan de financieringskosten, de beheer-

stemmen wanneer hij daartoe overeenkomstig het bepaalde

kosten en alle kosten welke door derden terzake van hun

in lid 4 een volmacht heeft verkregen.

advisering in rekening zullen worden gebracht aan de Maatschap.

Ar tikel 12. Speciale toestemming Vennoten

4.

De Maatschap kan aan een (register)accountant de opdracht tot samenstelling van de jaarrekening verlenen.

1.

Indien de Maatschap een belang houdt in een andere

Indien de Maatschap besluit om een (register)accountant de

maatschap of commanditaire vennootschap (in dit artikel een

opdracht te verstrekken tot controle van de jaarrekening, geeft

limited partnership hieronder begrepen) en voor de toetre-

de accountant de uitslag van zijn onderzoek weer in een

ding of vervanging van maten/vennoten in de andere

verklaring omtrent de getrouwheid van de jaarrekening.

maatschap of commanditaire vennootschap de toestemming

Het Bestuur zendt een afschrift van de in lid 3 en dit lid

wordt gevraagd van de Maatschap, dan zal het Bestuur

bedoelde stukken aan alle Vennoten. 5.

binnen een week na ontvangst van een dergelijk verzoek

2.

afloop van het boekjaar door de Vergadering bij een met

van de na(a)m(en) en het volledige adres van de

volstrekte meerderheid genomen besluit.

perso(o)n(en) die tot de andere maatschap of commanditaire

Indien een opdracht is verstrekt aan een (register)accountant

vennootschap wensen toe te treden of die één of meer zittende

overeenkomstig het bepaalde in lid 4, kan de jaarrekening niet

maten of partners wensen te vervangen, met het verzoek

worden vastgesteld, dan nadat de Vergadering kennis heeft

hierop binnen twee weken toestemming te verlenen.

kunnen nemen van de hiervoor in lid 4 van dit artikel bedoelde

De van de Maatschap gevraagde toestemming zal uitsluitend

verklaring van de accountant.

worden gegeven indien alle Vennoten hiermee schriftelijk

In de vergadering waarbij de jaarrekening wordt vastgesteld,

hebben ingestemd. Ontbreekt de toestemming van één of

wordt tevens een besluit genomen omtrent de décharge van

meer Vennoten dan zal de Maatschap aan de verzoeker

het Bestuur voor het gevoerde beleid en het beheer, alsmede omtrent de décharge van de Beheerder.

mededelen dat voor de toetreding of vervanging geen 6.

toestemming wordt verleend. 3.

De jaarrekening wordt vastgesteld binnen zes maanden na

hiervan mededeling doen aan de Vennoten onder de opgave

Het Bestuur is verplicht de in de voorgaande leden bedoelde bescheiden zeven jaar te bewaren.

De in lid 1 van dit artikel genoemde termijnen kunnen worden ingekort om te voldoen aan de termijnen waaraan de verzoeker van de toestemming gebonden is.

61

Ar tikel 14. Winstverdeling

deze wijziging tot stand te brengen. Het Bestuur neemt hiertoe een besluit met algemene stemmen. De Vennoten

1.

Iedere Vennoot is in de winst gerechtigd naar rato van zijn

verlenen hierbij volmacht aan het Bestuur teneinde deze

maatschapaandeel.

wijziging tot stand te brengen. 3.

Indien een Vennoot zijn winstaandeel niet (volledig) opneemt,

2.

Een besluit tot wijziging van deze overeenkomst van maatschap

wordt het (resterende) winstaandeel rentedragend geboekt in

hetwelk tot gevolg zal hebben, dat de Maatschapsaandelen

rekening-courant met die Vennoot.

als verhandelbaar zullen worden aangemerkt in de zin van

Het saldo van de baten en lasten na de verkoop van de

artikel 2, lid 2, laatste zin, van de Wet op de Vennootschaps-

Projecten zal, na de terugbetaling van de financieringen, de

belasting 1969, dan wel dat de Maatschap als een belastbare

eventueel resterende terugbetaling van de inbreng van de

maatschap in de zin van de Wet op Belastingen van Rechts-

Vennoten en de uitbetaling van het aan de Vennoten (eventueel)

verkeer zal worden aangemerkt, kan alleen worden genomen

toekomende nog niet uitbetaalde cumulatief preferent rende-

met eenstemmigheid in een Vergadering waarin die Vennoten

ment, (in de prospectus aangeduid met overwinst) worden

aanwezig, dan wel vertegenwoordigd zijn.

uitgekeerd aan de Bewaarder ter uitkering aan de Vennoten,

Bedoelde wijziging is eerst van kracht nadat daarvan een

naar verhouding van diens Participatie. Op deze uitkering zal

notariële akte is opgemaakt.

in mindering worden gebracht een bedrag dat naar beslissing

Ar tikel 17. Rechtskeuze

van het Bestuur zal worden ingehouden voor (her)investeringen. 3.

Verliezen worden door de Vennoten gedragen in de lid 1 bedoelde verhouding, met dien verstande dat indien en in

Deze overeenkomst wordt geregeerd door Nederlands

zoverre Global State Investments B.V. als Vennoot participeert

Recht.

in de Maatschap in haar hoedanigheid als Vennoot van de

Tenslotte verklaarde de comparant, handelend als vermeld:

Maatschap overeenkomstig het bepaalde in artikel 7A:1672

4.

I.

In afwijking van het in artikel 7 gestelde worden vooralsnog bij

Burgerlijk Wetboek niet zal delen in de verliezen van de

deze akte tot enige bestuursleden benoemd:

Maatschap.

a.

[____], voornoemd, als voorzitter;

Verliezen worden op de kapitaalrekening van ieder der

b.

[____], voornoemd, als secretaris;

Vennoten gedebiteerd overeenkomstig het in de vorige zin

c.

[____], voornoemd, als penningmeester;

bepaalde.

In de eerste Vergadering van Vennoten zal een besluit worden

Indien blijkens de vastgestelde winsten verliesrekening over

genomen waarin de benoeming van bovengenoemde

enig boekjaar verlies is geleden, hetwelk niet uit een reserve

bestuursleden wordt bekrachtigd;

bestreden of op andere wijze gedekt wordt, geschiedt in de

II.

volgende jaren geen winstuitkering, zolang zodanig verlies

het eerste boekjaar van de Maatschap is aangevangen per [heden] en eindigt op [_____] tweeduizend [vijf];

niet is aangezuiverd.

III.

tot registeraccountant van de Maatschap wordt benoemd: BDO Walgemoed CampsObers, Gevers Deynootweg 130,

Ar tikel 15. Geschillen

2586 HM Den Haag. De comparant is mij, notaris, bekend.

Alle geschillen welke mochten ontstaan naar aanleiding van deze maatschaps-overeenkomst dan wel van nadere overeen-

WAARVAN AKTE

komsten die daarvan het gevolg mochten zijn, zullen worden

verleden te Amsterdam op de datum in het hoofd dezer akte vermeld. Alvorens tot voorlezing is overgegaan is de inhoud der akte

beslecht overeenkomstig het Reglement van het Nederlands

zakelijk aan de comparant opgegeven en toegelicht.

Arbitrage Instituut.

Deze heeft daarna verklaard van de inhoud der akte kennis

Ar tikel 16. Wijziging overeenkomst

te hebben genomen, daarmee in te stemmen en op volledige voorlezing daarvan geen prijs te stellen.

1.

Onmiddellijk na beperkte voorlezing is deze akte door de

Deze maatschapsovereenkomst kan slechts worden gewijzigd

comparant en mij, notaris, ondertekend.

bij schriftelijk en eenstemmig genomen besluit van alle Vennoten. 2.

Indien en in zoverre (een wijziging van) de fiscale wetgeving, dan wel het gevoerde fiscale beleid met zich meebrengt dat de onderhavige akte gewijzigd dient te worden teneinde de huidige fiscale status te behouden, is het Bestuur bevoegd

62

I V A k t e h o u d e n d e t o e t r e d i n g Ve n n o t e n ( c o n c e p t )

1.


onder de verplichting tot voldoening van een bedrag van

Voorneman, notaris te Amsterdam, verschenen: [____], te dezen

[___] per participatie.

handelend als schriftelijk gevolmachtigde van: 1.

De Toetreders treden toe als vennoot van de Maatschap, zulks

2.

a. de besloten vennootschap met beperkte

De comparant, handelend voor en namens de Maatschap,

aansprakelijkheid:

verklaarde aan ieder van de Toetreders hierbij te leveren een

Global State Investments B.V.,

maatschapsaandeel, zijnde een evenredige aanspraak op het

statutair gevestigd te Weesp en kantoorhoudende te

vermogen van de Maatschap, zulks in evenredigheid van het

1382 LX Weesp, Leeuwenveldseweg 18, ingeschreven in

aantal participaties dat door elk van de vennoten van de

het Handelsregister van de Kamer van Koophandel voor

Maatschap wordt gehouden, welke levering voor en namens de Toetreders hierbij door de comparant wordt aanvaard.

Gooi- en Eemland onder nummer: 32099915, 3.

hierna te noemen: “Vennoot 1”;

Aan de verplichting tot inbreng als hiervoor onder 1. vermeld is voldaan door storting op een rekening van de Maatschap.

b. de besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid: Sandhorst B.V., statutair gevestigd te Alkmaar en

Aan de Toetreders wordt hierbij door de comparant, hande-

kantoorhoudende te 1861 EL Bergen (Noord-Holland),

lend namens de Maatschap, kwijting verleend voor de door

Van Reenenpark 30, ingeschreven in het Handelsregister

inbreng, zoals hiervoor is bepaald. 4.

van de Kamer van Koophandel voor Noordwest-Holland

De comparant, handelend namens de Toetreders, verklaarde

onder nummer: 37076197,

bekend te zijn met de bepalingen en voorwaarden waaronder

hierna te noemen: “Vennoot 2”.

de Maatschap is aangegaan.

Vennoot 1 en Vennoot 2 (tezamen ook te noemen: “de

Toestemming

Vennoten”) die bij het verlenen van de volmacht handelden als enige vennoten en als enige bestuursleden van de

2.

De comparant, handelend namens de Vennoten, verklaarde

maatschap: Maatschap €-stone Central Europe,

hierbij de toestemming verlenen als bedoeld in artikel 4 van de

kantoorhoudende te 1382 ZX Weesp, Leeuwenveldseweg 18

Akte, voor zover nodig wordt deze toestemming hierbij eveneens

(“de Maatschap”).

verleend door de comparant, handelend namens elk van de

-

Toetreders.

[____] ([___] participaties);

-

Volmachten

[____] ([___] participaties),

Van de volmachtverlening aan de comparant blijkt uit [____]

hierna tezamen en ieder afzonderlijk ook te noemen:

inschrijfformulieren, die aan deze akte zullen worden gehecht.

“de Toetreders”.

Woonplaatskeuze In aanmerking nemende: -

De comparant, handelend als vermeld, verklaarde dat hij

De Vennoten zijn per veertien september tweeduizend vier de

voor de uitvoering van deze akte, woonplaats kiest ten kantore van

Maatschap aangegaan ten aanzien waarvan de bepalingen

genoemde notaris mr. A.A. Voorneman, thans adres Arent Janszoon

zijn vastgelegd bij akte verleden op [___] ten overstaan van

Ernststraat 199, 1083 GV Amsterdam.

genoemde notaris mr. A.A. Voorneman (“de Akte”). -

Blijkens de Akte bedraagt de inbreng per participatie [____].

-

De Toetreders hebben aangegeven tot de Maatschap toe te

-

Rechtskeuze Deze overeenkomst wordt geregeerd door Nederlands Recht.

willen treden.

De comparant is mij, notaris, bekend.

De Vergadering van Vennoten van de Maatschap heeft

WAARVAN AKTE

besloten de Toetreders toe te laten treden overeenkomstig

verleden te Amsterdam op de datum in het hoofd dezer akte vermeld.

artikel 4 van de Akte, ieder van de Vennoten voor het aantal

Alvorens tot voorlezing is overgegaan is de inhoud der akte

participaties als hiervoor is vermeld.

zakelijk aan de comparant opgegeven en toegelicht. Deze heeft daarna verklaard van de inhoud der akte kennis

Ter uitvoering van het vorenstaande verklaarde de compa-

te hebben genomen, daarmee in te stemmen en op volledige

rant, handelend voor en namens de Maatschap, de Toetreders toe

voorlezing daarvan geen prijs te stellen.

te laten treden als vennoot van de Maatschap, zulks onder de vol-


gende voorwaarden en bepalingen:


63

V Oprichting besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid (concept)

-

het financieren van ondernemingen en vennootschappen;

Voorneman, notaris te Amsterdam, verschenen: [____], te dezen

-

het lenen en verstrekken van gelden;

handelend als schriftelijk gevolmachtigde van:

-

het verkrijgen, vervreemden, beheren en exploiteren van


1.

onroerende zaken en van vermogenswaarden in het

de stichting: Stichting €-stone Central Europe,

algemeen; -

statutair gevestigd te Amsterdam, kantoorhoudende te

-

handelsregister van de Kamer van Koophandel te Amsterdam

het verrichten van alle soorten industriële, financiële en commerciële activiteiten;

onder nummer [____]; 2.

het exploiteren en verhandelen van octrooien, merken, vergunningen, know-how en intellectuele eigendomsrechten;

1012 KK Amsterdam, Rokin 55, ingeschreven in het

de besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid:

en al hetgeen daarmee verband houdt of daaraan bevorderlijk kan

€-stone Central Europe Holding B.V.,

zijn, alles in de ruimste zin des woords.

nummer B.V.: [____], statutair gevestigd te [____],

Ar tikel 3. Kapitaal en aandelen

kantoorhoudende te [____]. 3.

de vennootschap naar Oostenrijks recht: €-stone Central Europe AT Holding GmbH

1.

statutair gevestigd te Wenen, Oostenrijk, kantoorhoudende te 1090 Wenen, Oostenrijk, Liechtensteinstrasse 23/8,

4.

Het maatschappelijk kapitaal bedraagt negentigduizend euro (€ 90.000,00).

2.

Het is verdeeld in negentigduizend (90.000) aandelen, elk

ingeschreven in het handelsregister in Wenen, Oostenrijk

nominaal groot één euro (€ 1,00), en wel:

onder nummer: [_______];

-


negenentachtigduizend negenhonderd (89.900) gewone aandelen; en

Global State Investments B.V.,nummer BV:1042928, statutair

-

gevestigd te Weesp, kantoorhoudende te 1382 LX Weesp,

3.

Leeuwenveldseweg 18, ingeschreven in het Handelsregister

éénhonderd (100) cumulatief preferente aandelen.

De aandelen luiden op naam. Aandeelbewijzen worden niet uitgegeven.

van de Kamer van Koophandel voor Gooi- en Eemland onder

4.

nummer: 32099915.

Voor elke soort aandelen kan een separate agio reserve worden aangehouden in de boeken van de vennootschap.

De volmachten zullen aan deze akte worden gehecht.

De bedragen gestort op de gewone aandelen boven de

De comparant, handelend als vermeld, heeft verklaard

nominale waarde, zullen worden toegevoegd aan de agio

hierbij een besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid

reserve gewone aandelen, hierna te noemen: “agio reserve

op te richten en daarvoor de volgende statuten vast te stellen:

gewone aandelen”. De bedragen gestort op de cumulatief preferente aandelen

Ar tikel 1. Naam, zetel en duur

boven de nominale waarde, zullen worden toegevoegd aan de agio reserve cumulatief preferente aandelen, hierna te

1.

noemen: “agio reserve cumulatief preferente aandelen”.

De vennootschap draagt de naam: €-stone Central Europe Holding B.V.

2.

5.

Waar in de statuten wordt gesproken van aandelen en aandeelhouders worden daaronder verstaan, tenzij het

Zij is gevestigd te Weesp.

tegendeel blijkt, beide in lid 2 genoemde soorten aandelen

Ar tikel 2. Doel

en de houders van die aandelen.

Ar tikel 4. Register van aandeelhouder s

De vennootschap heeft ten doel: -

het oprichten van, het op enigerlei wijze deelnemen in, het besturen van en het toezicht houden op ondernemingen en

-

1.

vennootschappen;

van alle houders van aandelen zijn opgenomen, met vermel-

het verstrekken van garanties en het verbinden van de

ding van de soort aandelen, de datum waarop zij de aandelen

vennootschap of activa van de vennootschap ten behoeve

hebben verkregen, de datum van erkenning of betekening

van ondernemingen en vennootschappen, waarmee de

alsmede met vermelding van het op ieder aandeel gestorte

vennootschap in een groep is verbonden; -

De directie houdt een register, waarin de namen en adressen

bedrag.

het verlenen van diensten aan ondernemingen en

2.

vennootschappen;

Op het register is artikel 2:194 Burgerlijk Wetboek, van toepassing.

64

Ar tikel 5. Uitgif te van aandelen

Burgerlijk Wetboek, kan terzake niet worden bijeengeroepen. De kapitaalvermindering dient naar evenredigheid van de

1.

Uitgifte van aandelen kan slechts ingevolge een besluit van

daarin betrokken aandelen geschieden, voor zover daarvan

de algemene ver-gadering van aandeelhouders - hierna te

niet wordt afgeweken met instemming van alle betrokken aandeelhouders.

noemen: de “algemene vergadering” - geschieden, voorzover 3.

door de algemene vergadering geen ander vennootschaps2.

De oproeping tot de algemene vergadering van aandeelhouders

orgaan is aangewezen.

waarin een voorstel tot een in dit artikel genoemd besluit

Voor de uitgifte van een aandeel is voorts vereist een daartoe

wordt gedaan, vermeldt het doel van de kapitaalvermindering

bestemde ten overstaan van een in Nederland gevestigde

en de wijze van uitvoering.

notaris verleden akte waarbij de betrokkenen partij zijn. 3.

Ar tikel 8. Levering van aandelen. Vruchtgebruik. Pandrecht

Iedere aandeelhouder heeft bij uitgifte van aandelen een voorkeursrecht naar evenredigheid van het gezamenlijk bedrag van zijn aandelen, met inachtneming van de beperkingen volgens de wet.

4.

5.

6.

1.

een beperkt recht daarop is vereist een daartoe bestemde ten

van aandelen van de uit te geven soort voorrang boven de

overstaan van een in Nederland gevestigde notaris verleden

houders van aandelen van de andere soort.

akte waarbij de betrokkenen partij zijn.

Het voorkeursrecht kan, telkens voor een enkele uitgifte,

2.

Behoudens in het geval dat de vennootschap zelf bij de

worden beperkt of uitgesloten door het tot uitgifte bevoegde

rechtshandeling partij is, kunnen de aan het aandeel verbonden

orgaan.

rechten eerst worden uitgeoefend nadat de vennootschap de

Bij uitgifte van elk aandeel moet daarop het gehele nominale

rechtshandeling heeft erkend of de akte aan haar is betekend

bedrag worden gestort. 7.

Voor de levering van een aandeel, de vestiging of levering van

Bij de uitoefening van het voorkeursrecht hebben houders

overeenkomstig het in de wet daaromtrent bepaalde.

De directie is bevoegd zonder voorafgaande goedkeuring van

3.

Bij vestiging van een vruchtgebruik of een pandrecht op een

de algemene vergadering rechtshandelingen aan te gaan als

aandeel kan het stemrecht niet aan de vruchtgebruiker of de

bedoeld in artikel 2:204 lid 1 Burgerlijk Wetboek.

pandhouder worden toegekend.

Ar tikel 6. Eigen aandelen

Ar tikel 9. Blokkeringsregeling

1.

1.

2.

3.

De vennootschap mag - met inachtneming van het dien-

Een aandeelhouder, die één of meer aandelen wenst te

aangaande in de wet bepaalde - volgestorte eigen aandelen of

vervreemden, is verplicht die aandelen eerst, overeenkomstig

certificaten daarvan verkrijgen.

het hierna in dit artikel bepaalde, te koop aan te bieden aan

Leningen met het oog op het nemen of verkrijgen van

zijn mede-aandeelhouders. Deze aanbiedingsverplichting

aandelen in haar kapitaal mag de vennootschap verstrekken,

geldt niet, indien alle aandeelhouders schriftelijk (onder

doch slechts tot ten hoogste het bedrag van de uitkeerbare

schriftelijk wordt in deze statuten verstaan elke via gangbare

reserves.

communicatiekanalen (per fax en e-mail daaronder begrepen)

De vennootschap kan geen medewerking verlenen aan de

overgebracht en op schrift te stellen bericht) hun goedkeuring

uitgifte van certifi-caten van aandelen in haar eigen kapitaal.

aan de betreffende vervreemding hebben gegeven, welke goedkeuring slechts voor een periode van drie maanden

Ar tikel 7. Kapitaalvermindering

geldig is. Evenmin geldt deze aanbiedingsverplichting in het

1.

2.

De algemene vergadering kan met inachtneming van het

geval de aandeelhouder krachtens de wet tot overdracht van

dienaangaande in de wet bepaalde besluiten tot vermindering

zijn aandelen aan een eerdere aandeelhouder verplicht is.

van het geplaatste kapitaal.

Onder vervreemding wordt onder meer mede begrepen inbreng in en verdeling van enigerlei gemeenschap.

De kapitaalvermindering kan ook geschieden uitsluitend ten 2.

aanzien van hetzij de cumulatief preferente aandelen hetzij de

Bij de uitoefening van het recht op koop als bedoeld in lid 1

gewone aandelen, mits de soort ten aanzien waarvan kapitaal-

hebben houders van aandelen van de aangeboden soort

vermindering plaatsvindt wordt aangewezen door de algemene

voorrang boven de houders van aandelen van de andere soort.

vergadering bij besluit, genomen met algemene stemmen in

De aandeelhouders, die gegadigden zijn voor de aangeboden

een vergadering waarin het gehele geplaatste kapitaal aan-

aandelen, zijn verplicht de directie daarvan schriftelijk in kennis

wezig is. Een nieuwe vergadering, als bedoeld in artikel 2:230

te stellen, onder opgave van het aantal aandelen, dat zij

65

Ar tikel 10. Bestuur

wensen over te nemen, binnen twee maanden na het aanbod, bij gebreke waarvan zij geacht zullen worden niet gegadigd te zijn voor de aangeboden aandelen. De prijs, waarvoor de

1.

aandelen door de andere aandeelhouders kunnen worden

De vennootschap heeft een directie, bestaande uit een of meer directeuren.

overgenomen, wordt vastgesteld door de aanbieder en zijn

2.

mede-aandeelhouders.

De algemene vergadering benoemt de directeuren en is bevoegd hen te allen tijde te ontslaan of te schorsen.

Indien zij niet tot overeenstemming komen, wordt de prijs

3.

vastgesteld door een onafhankelijke deskundige, op verzoek

De algemene vergadering stelt de beloning en verdere arbeidsvoorwaarden van iedere directeur vast.

van de meest gerede partij te benoemen door de voorzitter

Ar tikel 11

van het Koninklijk Nederlands Instituut van Register Accountants, tenzij partijen onderling overeenstemming over de deskundige bereiken.

1.

De mede-aandeelhouders zijn verplicht binnen dertig dagen

2.

De directie is belast met het besturen van de vennootschap. De algemene vergadering is bevoegd bestuursbesluiten aan

na de prijsvaststelling aan de aanbieder, bij aangetekend

haar goedkeuring te onderwerpen, mits daarvan schriftelijk

schrijven, mede te delen of en in hoeverre zij op de aan-

opgave wordt gedaan aan de directie.

geboden aandelen reflecteren, onder voorwaarde van

Ar tikel 12. Ver tegenwoordiging

contante betaling, bij gebreke waarvan zij geacht worden het aanbod niet te hebben aanvaard. 3.

Indien de mede-aandeelhouders tezamen op meer aandelen

1.

reflecteren dan zijn aangeboden, zullen de aangeboden

[De bevoegdheid tot vertegenwoordiging komt mede toe aan

aandelen tussen hen worden verdeeld, zoveel mogelijk in

een directeur, zelfstandig handelend.]

verhouding van het aantal aandelen dat zij reeds bezitten,

2.

doch met inachtneming van het aantal aandelen, waarop zij

5.

te vertegenwoordigen.

De aanbieder blijft bevoegd zijn aanbod in te trekken, mits dit

3.

Ongeacht of er sprake is van een tegenstrijdig belang worden

geschiedt binnen een maand, nadat hem bekend is aan welke

rechtshandelingen van de vennootschap, jegens de houder

gegadigde hij al die aandelen, waarop het aanbod betrekking

van alle aandelen, waarbij de vennootschap wordt vertegen-

heeft, kan verkopen en tegen welke prijs.

woordigd door deze aandeelhouder, schriftelijk vastgelegd.

Indien vaststaat, dat de mede-aandeelhouders het aanbod niet

Voor de toepassing van de vorige zin worden aandelen

aanvaarden of dat niet al de aandelen, waarop het aanbod

gehouden door de vennootschap of haar dochter-

betrekking heeft, tegen contante betaling worden gekocht,

maatschappijen niet meegeteld.

zal de aanbieder de aandelen binnen drie maanden na die 6.

Indien de vennootschap een tegenstrijdig belang heeft met een directeur, blijft iedere directeur bevoegd de vennootschap

gereflecteerd hebben. 4.

De directie is bevoegd de vennootschap te vertegenwoordigen.

4.

Lid 3 is niet van toepassing op rechtshandelingen die onder de

vaststelling vrijelijk mogen overdragen.

bedongen voorwaarden tot de gewone bedrijfsuitoefening

De vennootschap, als houdster van aandelen in haar kapitaal,

van de vennootschap behoren.

kan zelf slechts met instemming van de aanbieder gegadigde

Ar tikel 13

zijn voor de aangeboden aandelen. 7.

Ingeval van faillissement van een aandeelhouder, van overlijden van een aandeelhouder-natuurlijk persoon of van

Ingeval van ontstentenis of belet van één of meer directeuren

liquidatie of ontbinding van een aandeelhouderrechtspersoon,

zijn de overige directeuren of is de overige directeur tijdelijk met het

moeten de aandelen van de betreffende aandeelhouder

bestuur van de vennootschap belast, terwijl ingeval van ontstentenis

worden aangeboden met inachtneming van het hiervoor

of belet van alle directeuren of van de enige directeur tijdelijk met

bepaalde, binnen drie maanden na het plaatsvinden van de

het bestuur is belast, de persoon die daartoe jaarlijks door de

betreffende gebeurtenis. Indien alsdan op alle aangeboden

algemene vergadering wordt aangewezen.

aandelen wordt gereflecteerd, kan het aanbod niet worden ingetrokken.

66

Ar tikel 14. Boekjaar en jaarrekening

Uitkering uit de agio reserve cumulatief preferente aandelen kunnen uitsluitend worden voldaan aan de houders van

1.

Het boekjaar is gelijk aan het kalenderjaar.

cumulatief preferente aandelen, krachtens een besluit van de

2.

Jaarlijks, binnen vijf maanden na afloop van het betrokken

algemene vergadering op voorstel van de directie en met

boekjaar - behoudens verlenging van deze termijn met ten

voorafgaande goedkeuring van de vergadering van houders

hoogste zes maanden door de algemene vergadering op

van cumulatief preferente aandelen.

grond van bijzondere omstandigheden - , wordt door de

Ar tikel 16. Algemene vergaderingen van aandeelhouder s

directie een jaarrekening opgemaakt, bestaande uit een balans, een winsten verliesrekening en een toelichting. Binnen bedoelde periode worden de jaarrekening en het jaarverslag ten kantore van de vennootschap voor de 3.

1.

De algemene vergaderingen worden gehouden in de

aandeelhouders ter inzage neergelegd.

plaats waar de vennootschap statutair is gevestigd dan wel

De jaarrekening wordt vastgesteld door de algemene

te Amsterdam, Vianen of te Schiphol (gemeente

vergadering.

Haarlemmermeer). 2.

Ar tikel 15. Winst

Jaarlijks, binnen zes maanden na afloop van het boekjaar, wordt een algemene vergadering gehouden, waarin onder meer de jaarrekening en de winstbestemming worden

1.

vastgesteld.

Uit de vennootschappelijke winst, blijkende uit de door de algemene vergadering vastgestelde jaarrekening, wordt

Ar tikel 17

- voorzover de winst niet moet worden bestemd voor de vorming of instandhouding van door de wet voorgeschreven reserves -allereerst, zomogelijk, op de cumulatief preferente

1.

aandelen uitgekeerd acht procent (8%) over het nominaal op

De oproeping tot de algemene vergadering geschiedt door de directie niet later dan op de vijftiende dag vóór die van de

deze aandelen gestorte bedrag te vermeerderen met de agio

vergadering.

reserve cumulatief preferente aandelen.

2.

Aandeelhouders worden tot algemene vergaderingen

Indien de winst in enig jaar de in de vorige zin bedoelde

opgeroepen per brief, gezonden aan de adressen volgens het

uitkering niet (volledig) toelaat, wordt aan de houders van

bij artikel 4 bedoelde register.

cumulatief preferente aandelen het tekort ten laste van de

Ar tikel 18. Het gehele geplaatste kapitaal is ver tegenwoordigd. Aantekeningen

winst van de volgende jaren gebracht. 2.

De na toepassing van lid 1 overblijvende vennootschappelijke winst staat ter beschikking van de algemene vergadering, die omtrent reservering of uitkering van winst beslist, met dien

3.

1.

kapitaal is vertegenwoordigd, kunnen geldige besluiten

verdere uitkering zal plaatshebben.

worden genomen over alle aan de orde komende onder-

Winstuitkeringen kunnen slechts plaatshebben tot ten hoogste

werpen, mits met algemene stemmen, ook al zijn de door de

het bedrag, hetwelk het deel van het eigen vermogen dat het

wet of statuten gegeven voorschriften voor het oproepen en

gestorte en opgevraagde deel van het kapitaal, vermeerderd

houden van vergaderingen niet in acht genomen.

met de wettelijk aan te houden reserves, te boven gaat. 4. 5. 6.

Zolang in een algemene vergadering het gehele geplaatste

verstande dat op de cumulatief preferente aandelen geen

2.

De directie houdt van de genomen besluiten aantekening.

De directie kan besluiten tot uitkering van een interim-

Indien de directie niet ter vergadering is vertegenwoordigd

dividend, met inachtneming van het in lid 3 bepaalde.

wordt door of namens de voorzitter van de vergadering een

De vordering van de aandeelhouder tot uitkering van dividend

afschrift van de genomen besluiten zo spoedig mogelijk na de

vervalt door een tijdsverloop van vijf jaren.

vergadering aan de directie verstrekt. De aantekeningen

Uitkeringen uit de agio reserve gewone aandelen kunnen

liggen ten kantore van de vennootschap ter inzage van de

uitsluitend worden voldaan aan de houders van gewone

aandeelhouders. Aan ieder van dezen wordt desgevraagd een

aandelen, krachtens besluit van de algemene vergadering op

afschrift of uittreksel van deze aantekeningen verstrekt tegen

voorstel van de directie en met voorafgaande goedkeuring

ten hoogste de kostprijs.

van de vergadering van houders van gewone aandelen.

67

Ar tikel 19

3.

Voor het overige zijn artikel 16 lid 1, artikel 17, artikel 18, artikel 20 leden 1, 2 en 3 en artikel 21 van overeenkomstige

1.

toepassing.

Op door de vennootschap verkregen aandelen in haar kapitaal kunnen de daaraan verbonden stemrechten door de vennoot-

Ar tikel 23. Statutenwijziging

schap niet worden uitgeoefend. Op die aandelen vindt generlei uitkering ten behoeve van de vennootschap plaats. 2.

Wanneer aan de algemene vergadering een voorstel tot

Bij de vaststelling van enige meerderheid of enig quorum,

statutenwijziging wordt gedaan, dient tegelijkertijd een afschrift

vereist bij de besluitvorming van de algemene vergadering,

van het voorstel, waarin de voorgedragen wijziging woordelijk is

worden de door de vennootschap verkregen aandelen in haar

opgenomen, ten kantore van de vennootschap ter inzage worden

kapitaal buiten beschouwing gelaten.

gelegd voor diegenen, die volgens de wet tot inzage zijn gerechtigd, tot de afloop van de betreffende vergadering.

Ar tikel 20 Ar tikel 24. Veref fening 1.

De algemene vergaderingen voorzien zelf in haar voorzitterschap.

2.

1.

In geval van ontbinding van de vennootschap krachtens

De algemene vergadering besluit met volstrekte meerderheid

besluit van de algemene vergadering zijn de directeuren belast

der geldig uitgebrachte stemmen.

met de vereffening van de zaken van de vennootschap tenzij

3.

Elk aandeel geeft recht tot het uitbrengen van één stem.

4.

De directie houdt van de genomen besluiten aantekening;

de algemene vergadering anders besluit. 2.

artikel 18 lid 2 van deze statuten is van overeenkomstige

De algemene vergadering stelt de beloning van de vereffenaars vast.

toepassing.

3.

De vereffening geschiedt met inachtneming van het terzake in de wet bepaalde.

Ar tikel 21. Besluitvorming buiten vergadering. Aantekeningen

4.

In geval van ontbinding van de vennootschap wordt uit hetgeen na voldoening van de schulden overblijft eerst aan de houders van gewone aandelen de nog niet terugbetaalde agio

1.

2.

Besluiten van aandeelhouders kunnen in plaats van in

reserve gewone aandelen terugbetaald en aan de houders van

algemene vergaderingen ook schriftelijk worden genomen,

cumulatief preferente aandelen de nog niet terugbetaalde

mits met algemene stemmen van alle tot stemmen bevoegde

agio reserve cumulatief preferente aandelen terugbetaald en

aandeelhouders.

vervolgens wordt uitgekeerd aan de houders van de cumula-

De directie houdt van de aldus genomen besluiten aanteke-

tief preferente aandelen het nog niet uitgekeerde bedrag als

ning. Ieder van de aandeelhouders is verplicht er voor zorg te

bedoeld in artikel 15 lid 1 laatste volzin, vervolgens een

dragen dat de conform lid 1 genomen besluiten zo spoedig

bedrag gelijk aan het in artikel 15 lid 1 bedoelde dividend

mogelijk schriftelijk ter kennis van de directie worden

gerekend over het boekjaar of de boekjaren waarover nog

gebracht.

geen jaarrekening is vastgesteld en een bedrag gelijk aan het

De aantekeningen liggen ten kantore van de vennootschap ter

in artikel 15 lid 1 bedoelde dividend naar tijdsgelang gerekend

inzage van de aandeelhouders. Aan ieder van dezen wordt

vanaf de aanvang van het lopende boekjaar tot de datum van

desgevraagd een afschrift of uittreksel van deze aantekeningen

uitkering en tenslotte de nominaal op de gewone aandelen en

verstrekt tegen ten hoogste de kostprijs.

de cumulatief preferente aandelen gestorte bedragen. Het daarna overblijvende wordt overgedragen aan de houders van

Ar tikel 22. Vergaderingen van houder s van aandelen van eenzelfde soor t 1.

gewone aandelen naar evenredigheid van het gezamenlijk bedrag van ieders gewone aandelen. 5.

Vergaderingen van houders van aandelen van eenzelfde soort

6.

van één of meer aandelen van de betreffende soort. 2.

Op de vereffening zijn overigens de bepalingen van Titel 1, Boek 2 Burgerlijk Wetboek van toepassing.

worden bijeengeroepen door de directie of door een houder

Gedurende de vereffening blijven de bepalingen van de statuten voor zover mogelijk van kracht.

De vergadering voorziet zelf in haar voorzitterschap. Tot dat ogenblik wordt het voorzitterschap waargenomen door de in leeftijd oudste ter vergadering aanwezige persoon.

68

Slotbepaling

De comparant is mij, notaris, bekend. WAARVAN AKTE, verleden te Amsterdam op de datum in het hoofd dezer akte vermeld.

Het eerste boekjaar van de vennootschap eindigt op

Alvorens tot voorlezing is overgegaan is de inhoud der akte

éénendertig december tweeduizend vijf.

zakelijk aan de comparant opgegeven en toegelicht.

Slotverklaringen

Deze heeft daarna verklaard van de inhoud der akte kennis te hebben genomen, daarmee in te stemmen en op volledige voorlezing daarvan geen prijs te stellen.

Tenslotte verklaarde de comparant als volgt: 1.


Voor de eerste maal wordt tot directeur van de vennootschap


benoemd de besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid: [Global State Management B.V., statutair gevestigd te Weesp, kantoorhoudende te 1382 LX Weesp, Leeuwenveldseweg 18, ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel voor Gooi- en Eemland onder nummer 32099916.] 2.

In het kapitaal van de vennootschap wordt door de oprichters deelgenomen als volgt: a. door de oprichter onder 1 genoemd: [_____] gewone aandelen; b. door de oprichter onder 2 genoemd: [_____] gewone en [_____] cumulatief preferente aandeel; c

door de oprichter onder 3 genoemd: [_____] gewone en [_____] cumulatief preferente aandeel;

d. door de oprichten onder 4 genoemd: [_____] gewone aandelen. 3.

De plaatsing geschiedt voor wat betreft de gewone aandelen à pari en voor wat betreft de cumulatief preferente aandelen tegen een uitgifte koers van [____] (€ [____]) per aandeel, zodat het geplaatste kapitaal bedraagt: [____] euro (€ [____]) en de agio reserve cumulatief preferente aandelen bedraagt [____] euro (€ [____]). Het geplaatste kapitaal is in geld volgestort. Storting in vreemd geld is toegestaan. Aan deze akte zijn gehecht de stukken, waarvan artikel 2:203a Burgerlijk Wetboek, aanhechting voorschrijft. De vennootschap aanvaardt de stortingen op de bij de oprichting geplaatste aandelen.

4.

De verklaring van geen bezwaar als bedoeld in artikel 2:175 Burgerlijk Wetboek is verleend bij beschikking onder nummer B.V. [____] de dato [____] tweeduizend vier, welke beschikking aan deze akte zal worden gehecht.

69

VI Projectovereenkomst (concept)

2.

De ondergetekenden: 1.

2.

Maatschap €-stone Central Europe,

van de Maatschap en de Vennootschap het beheer voeren.

kantoorhoudende aan de Leeuwenveldseweg 18,

De Maatschap, de Vennootschap en de Stichting zullen op

1382 LX Weesp,

verzoek van Beheerder hun medewerking verlenen en daartoe

- hierna te noemen: “de Maatschap”;

die (rechts)handelingen verrichten die door Beheerder in het


kader van het Project worden verzocht.

€-stone Central Europe Holding B.V.,

De Maatschap, de Vennootschap en de Stichting zullen zich

statutair gevestigd te [____], kantoorhoudende te [____],

op generlei wijze bemoeien met het beheer van het project,

ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van

noch enige handeling aangaande het Project verrichten, tenzij daartoe verzocht door Beheerder.

Koophandel voor [____] onder nummer [____]; 3.

- hierna te noemen: “de Vennootschap” 3.

4.

Beheerder zal naar eigen inzicht, echter voor rekening en risico

Onder het beheer zijn eveneens begrepen het optreden in

de stichting:

en buiten rechte voor en namens de Vennootschap en de

Stichting €-stone Central Europe,

Maatschap, alsmede haar vennoten.

statutair gevestigd te Amsterdam, kantoorhoudende te

Hiertoe wordt door de Maatschap (mede namens haar

1012 KK Amsterdam, Rokin 55, ingeschreven in het

vennoten), alsmede door de Vennootschap bij deze volmacht

Handelsregister van de Kamer van Koophandel voor

verstrekt aan Beheerder om namens hen alle (rechts)

Amsterdam onder nummer [____],

handelingen te verrichten welke naar de mening van

- hierna te noemen: “de Stichting”; en

Beheerder noodzakelijk, nuttig of wenselijk zijn, teneinde het


beheer van het project te kunnen uitvoeren, onder meer om


namens de Maatschap en de Vennootschap alle akten, stukken

statutair gevestigd te Weesp, kantoorhoudende te

en andere bescheiden op te (doen) maken en te tekenen,

1382 LX Weesp, Leeuwenveldseweg 18, ingeschreven in het

woonplaats te kiezen, geldleningen aan te gaan en te

handelsregister van de Kamer van Koophandel voor Gooi- en

verstrekken, deze overeenkomsten te wijzigen of te beëindigen

Eemland onder nummer 32099916,

en medewerking te verlenen aan (gehele of gedeeltelijke)

- hierna te noemen: “Beheerder”

verkoop van activa. 4.

Bij het vervullen van haar opdracht zal Beheerder uitsluitend in

overwegende dat:

het belang van de Maatschap, Vennootschap en de Stichting

-

optreden.

de Maatschap en de Vennootschap wensen te investeren in 5.

onroerend goed-belangen in Polen, Hongarije en Tsjechië,

volgende activiteiten ontwikkelen:

tievelijk de juridische eigendom van aandelen in het kapitaal

a. het beheren van het Project, dit eventueel in samen-

van €-stone Central Europe B.V., die op haar beurt aandelen

werking met derden; b. het onderhouden van contacten met de adviseurs en het

zal houden in buitenlandse vennootschappen; -

Beheerder zal in het kader van het beheer onder meer de

door het ververven van economisch belang van door respec-

coördineren van de activiteiten van deze adviseurs;

Beheerder de ervaring en know-how heeft om ten behoeve

c. het opstellen van een jaarlijkse begroting voor de

van de Maatschap, de Vennootschap en de Stichting het

exploitatie van het Project, waarin gedetailleerd zijn

beheer te voeren over deze (indirecte) investeringen;

opgenomen de te verwachten opbrengsten en de te verwachten uitgaven;

komen het volgende overeen: 1.

d. het beoordelen van verkoopmogelijkheden van (delen)

De Maatschap, de Vennootschap en de Stichting verlenen

van het Project;

hierbij gezamenlijk met uitsluiting van anderen aan Beheerder

e. het verzorgen van regelmatige informatie over de gang

de opdracht om met betrekking tot de voormelde investeringen (hierna ook tezamen te noemen “het Project”) als beheerder

van zaken met betrekking tot het Project aan de

respectievelijk als vertegenwoordiger van de Stichting, de

Maatschap, de Vennootschap en de Stichting.

Vennootschap en de Maatschap op te treden, teneinde Beheerder in staat te stellen voor rekening en risico van de Maatschap en de Vennootschap het beheer te voeren over het Project, welke opdracht Beheerder bij deze aanvaardt.

70

6.

Alle kosten die Beheerder redelijkerwijze maakt ten behoeve

Aldus overeengekomen en in drievoud opgemaakt en ondertekend

van het Project, waaronder begrepen kosten van door

te

Beheerder in te schakelen adviseurs (in Nederland, Oostenrijk, [___________],___________________2004

Polen, Hongarije en Tsjechië, alsmede reis- en verblijfkosten, zijn voor rekening van de Maatschap en de Vennootschap, dan wel voor rekening van een vennootschap waarvan de

Maatschap

Maatschap en de Vennootschap de aandelen al dan niet middellijk houden. 7.

Beheerder zal als vergoeding voor zijn werkzaamheden een bedrag van € 25.000 per kwartaal ontvangen met ingang van 1 oktober 2004, jaarlijks aan te passen aan de stijging Stichting

van de kosten van levensonderhoud in Nederland. Naar mate projecten worden verkocht zal de managementvergoeding in overleg met het Bestuur worden aangepast. 8.

De kosten zoals opgenomen onder 6 en de vergoeding zoals opgenomen onder 7 zullen volledig door de Maatschap en de Beheerder

Vennootschap worden gedragen en zullen worden gedeeld in hun onderlinge verhouding als zij gerechtigd zijn tot de gewone aandelen van €-stone Central Europe B.V. 9.

Deze overeenkomst kan slechts gewijzigd worden met toestemming van alle partijen.

10. Deze overeenkomst zal van rechtswege eindigen, indien en zodra Beheerder bij onherroepelijk gewijsde failliet wordt verklaard, surséance van betaling aanvraagt, een regeling met al zijn crediteuren treft, het recht verliest om naar Nederlands recht geheel zelfstandig beschikkingshandelingen te verrichten of wordt ontbonden. 11. Indien Beheerder te kennen geeft zijn functie te willen beëindigen zullen Maatschap, Vennootschap en Stichting binnen een termijn van vier weken na de kennisgeving in de benoeming van een nieuwe Beheerder voorzien. 12. Deze overeenkomst zal eindigen bij het einde van het Project en nadat het vermogen van de Maatschap zal zijn vereffend. Deze overeenkomst kan echter per het einde van elk kalenderjaar door de Maatschap worden opgezegd, met inachtneming van een opzegtermijn van drie maanden. 13. Alle geschillen, welke mochten ontstaan naar aanleiding van de onderhavige overeenkomst, dan wel van nadere overeenkomsten die daarvan het gevolg mochten zijn, zullen worden beslecht door arbitrage overeenkomstig het Reglement van het Nederlands Arbitrage Instituut.

71

VII Statuten Stichting €-stone Central Europe

Ar tikel 1. Naam en zetel

6.

Een bestuurslid defungeert voorts: a. door zijn overlijden;

1. 2.

De Stichting draagt de naam:

b. door zijn aftreden;

Stichting €-stone Central Europe.

c. door het verlies van het beheer of bestuur over zijn goederen en of benoeming van een bewindvoerder op

Zij heeft haar zetel te Amsterdam.

grond van een wettelijk voorschrift;

Ar tikel 2. Doel

d. door zijn ontslag verleend door de rechtbank in de gevallen in de wet voorzien; e. doordat hij bij onherroepelijke rechtelijke beschikking

Het doel van de Stichting is uitsluitend het behartigen van de belangen van maatschappen en/of commanditaire

failliet wordt verklaard, dan wel bij surséance van betaling

vennootschappen, alsmede haar vennoten, onder meer door:

dan wel de wettelijke regeling omtrent schuldsanering ten

a.

aanzien van hem wordt aangevraagd.

het optreden als bewaarder van het vermogen van de 7.

maatschappen en commanditaire vennootschappen; b.

c.

Indien het bestuur bestaat uit natuurlijke personen, wijst het

het innen van de kapitaalstortingen van de vennoten in

bestuur uit zijn midden een voorzitter, een secretaris en een

de maatschappen respectievelijk commanditaire vennoot-

penningmeester aan, dan wel, in de plaats van beide laatst-

schappen;

genoemden, een secretaris-penningmeester.

ten laste daarvan gelden ter beschikking te stellen voor de

Ar tikel 4. Bestuur: taak en bevoegdheden

verkrijging van onroerende zaken of belangen in onroerende zaken, of belangen in Limited Partnerships, Joint Ventures

d. e.

f.

en/of andere al dan niet rechtspersoonlijkheid bezittende

1.

vennootschappen;

2.

Het bestuur is belast met het besturen van de Stichting. Het bestuur is niet bevoegd te besluiten tot het aangaan van

opbrengsten voortvloeiende uit bovenvermelde verkrijging

overeenkomsten tot verkrijging, vervreemding of bezwaring

te ontvangen;

van registergoederen.

de netto inkomsten onder de vennoten te verdelen naar

3.

Het bestuur is niet bevoegd tot het aangaan van overeen-

verhouding van ieders aandeel in de maatschap, respectieve-

komsten waarbij de Stichting zich als borg of hoofdelijk

lijk de commanditaire vennootschap;

medeschuldenaar verbindt, zich voor een derde sterk maakt

het uitoefenen van de bevoegdheden als nader omschreven in

of zich tot zekerheidsstelling voor een schuld van een derde

de verschillende maatschaps-, respectievelijk commanditaire

verbindt.

vennootschapsakten.

Ar tikel 5. Bestuur: ver tegenwoordiging Ar tikel 3. Bestuur: samenstelling, benoeming, defungeren

1.

De Stichting wordt in en buiten rechte vertegenwoordigd door het bestuur. Indien het bestuur uit natuurlijke personen

1.

Het bestuur van de Stichting bestaat uit één rechtspersoon

bestaat, wordt de Stichting tevens in en buiten rechte

dan wel natuurlijke personen. Indien het bestuur uit natuur-

vertegenwoordigd door twee bestuursleden gezamenlijk

lijke personen bestaat, bestaat het bestuur uit tenminste twee

handelend. 2.

en ten hoogste vijf personen. 2. 3.

Het bestuur kan besluiten tot het verlenen van een schriftelijke

Een niet voltallig bestuur behoudt zijn bevoegdheden.

volmacht aan één of meer bestuursleden alsook aan derden,

In ontstane vacatures wordt zo spoedig mogelijk voorzien.

om de Stichting binnen de grenzen van die volmacht te

Bestuursleden worden benoemd door het bestuur.

vertegenwoordigen.

In ontstane vacatures wordt zo spoedig mogelijk voorzien. 4.

Bestuursleden worden benoemd voor onbepaalde tijd.

5.

Elk bestuurslid kan te allen tijde als zodanig worden geschorst

Ar tikel 6. Bestuur: besluitvorming

of ontslagen bij een bestuursbesluit, genomen met een

1.

meerderheid van twee/derde der geldig uitgebrachte stemmen

Het bepaalde in de leden van dit artikel zijn slechts van toepassing indien het bestuur bestaat uit natuurlijke personen.

in een vergadering, waarin alle andere bestuursleden zijn

2.

vertegenwoordigd en die daartoe speciaal is bijeengeroepen.

Bestuursvergaderingen worden gehouden zo dikwijls de voorzitter of tenminste twee van de overige bestuursleden een bestuursvergadering bijeenroepen, doch tenminste éénmaal per jaar.

72

3.

4.

De bijeenroeping van een bestuursvergadering geschiedt door

worden gesteld hun stem uit te brengen, en zij allen schriftelijk

de voorzitter of tenminste twee van de overige bestuursleden,

hebben verklaard zich niet tegen deze wijze van besluitvorming

dan wel namens deze(n) door de secretaris, en wel schriftelijk

te verzetten.

onder opgaaf van de te behandelen onderwerpen, op een


termijn van tenminste zeven dagen.

van alle bestuursleden zich schriftelijk vóór het voorstel heeft

Indien de bijeenroeping niet schriftelijk is geschied, of onder-

verklaard.

werpen aan de orde komen die niet bij de oproeping werden

Van een buiten de vergadering genomen besluit wordt door

vermeld, dan wel de bijeenroeping is geschied op een termijn


korter dan zeven dagen, is besluitvorming niettemin mogelijk


mits de vergadering voltallig is, hetzij doordat alle bestuurs-

voorzitter en de notulist van die vergadering ondertekend.

leden aanwezig dan wel vertegenwoordigd zijn en geen der

Het aldus vastgestelde relaas wordt tezamen met de in de

bestuursleden zich alsdan tegen besluitvorming verzet.


Bestuursvergaderingen worden gehouden ter plaatse en op

Ar tikel 7. Boekjaar en jaar stukken

het tijdstip als in de oproeping tot vergadering is aangegeven. 5.

Toegang tot de vergadering hebben de bestuursleden alsmede zij die door ter vergadering aanwezige bestuursleden worden

1.

Het boekjaar van de Stichting valt samen met het kalenderjaar.

toegelaten.

2.

Het bestuur is verplicht van de vermogenstoestand van de

Een bestuurslid kan zich door een schriftelijk door hem

Stichting zodanige aantekeningen te houden dat daaruit te

daartoe gevolmachtigd mede-bestuurslid ter vergadering

allen tijde haar rechten en verplichtingen kunnen worden

doen vertegenwoordigen.

gekend.

Een bestuurslid kan ten hoogste één mede-bestuurslid ter 6. 7.

3.

van het boekjaar behoudens verlenging van deze termijn

Ieder bestuurslid heeft één stem.

met ten hoogste zes maanden op grond van bijzondere


omstandigheden, een jaarrekening op te maken, bestaande


uit een balans per eenendertig december en een winsten


verliesrekening met toelichting, alsmede een jaarverslag.


4.

Het bestuur kan aan een register-accountant, alvorens tot

Staken de stemmen bij verkiezing van personen dan beslist het

vaststelling van de in lid 3 bedoelde stukken over te gaan, de

lot; staken de stemmen bij een andere stemming, dan is het

opdracht verlenen deze stukken te doen onderzoeken.

voorstel verworpen. 8.

Het bestuur is verplicht jaarlijks binnen vijf maanden na afloop

vergadering vertegenwoordigen.

Deze brengt omtrent zijn onderzoek verslag uit.


5.

Het bestuur zendt een afschrift van de in lid 3 bedoelde

besluit afhankelijk is van het aantal ter vergadering aanwezige

stukken naar de besturen van de maatschappen respectievelijk

of vertegenwoordigde bestuursleden en dit aantal ter vergade-

van de commanditaire vennootschappen.

ring niet aanwezig of vertegenwoordigd was, kan een nieuwe

6.

vergadering worden bijeengeroepen waarin het besluit kan

Het bestuur is verplicht de in de voorgaande leden bedoelde bescheiden zeven jaar lang te bewaren.

worden genomen, onafhankelijk van het op deze vergadering

Ar tikel 8. Statutenwijziging

aanwezige of vertegenwoordigde aantal bestuursleden. De bijeenroeping van deze nieuwe vergadering geschiedt niet

9.

eerder dan twee, doch niet later dan vier weken na de eerste

1.

vergadering.

2.

Het bestuur is bevoegd de statuten te wijzigen. Indien het bestuur uit natuurlijke personen bestaat behoeft

De vergaderingen worden geleid door de voorzitter; bij diens

een besluit van het bestuur tot statutenwijziging een meerder-

afwezigheid voorziet de vergaderingen zelf in haar leiding.

heid van twee/derde van de stemmen, uitgebracht in een

10. Van het verhandelde in de vergadering worden door een

voltallige vergadering.

daartoe door de voorzitter van de vergadering aangewezen

Is een vergadering, waarin een voorstel tot statutenwijziging

personen notulen opgemaakt, welke in dezelfde vergadering

aan de orde is, niet voltallig, dan wordt een tweede

worden vastgesteld en ten blijke daarvan door de voorzitter en

vergadering bijeengeroepen, te houden niet eerder dan twee

de notulist ondertekend.

en niet later dan vier weken na de eerste vergadering.

11. Het bestuur kan ook op andere wijze dan in vergadering

In de tweede vergadering kan ongeacht het aantal tegen-

besluiten nemen, mits alle bestuursleden in de gelegenheid

woordige of vertegenwoordigde bestuursleden rechtsgeldig

73

omtrent het voorstel, zoals dit in de eerste vergadering aan de orde was, worden besloten mits met een meerderheid van twee/derde van de uitgebrachte stemmen. 3.

Bij de oproeping tot vergadering, waarin een statutenwijziging zal worden voorgesteld, dient een afschrift van het voorstel, bevattende de woordelijke tekst van de voorgestelde wijziging, te worden gevoegd.

Ar tikel 9. Ontbinding 1.

Het bestuur is bevoegd de Stichting te ontbinden. Het besluit tot ontbinding kan niet eerder worden genomen dan nadat de gelden en het vermogen/de vermogensbestanddelen dat/die toekomt/toekomen aan de vennoten/maten van de maatschappen en/of commanditaire vennootschappen aan hen is uitgekeerd/overgedragen.

2.

Op het besluit van het bestuur tot ontbinding is het bepaalde in lid 2 van het vorige artikel van overeenkomstige toepassing.

3.

Bij het besluit tot ontbinding wordt tevens de bestemming van het liquidatie-saldo vastgesteld.

4.

Na de ontbinding geschiedt de vereffening door het bestuur, tenzij bij het besluit tot ontbinding een of meer vereffenaars zijn aangewezen.

5.

Na afloop van de vereffening blijven de boeken en bescheiden van de ontbonden Stichting gedurende de bij de wet voorgeschreven termijn onder berusting van de door de vereffenaars aangewezen persoon.

Slotbepaling Tenslotte heeft de comparant verklaard: A.

voor de eerste keer worden tot bestuursleden benoemd: Mees Pierson InterTrust, oprichter voornoemd.

B.

Het boekjaar van de Stichting is aangevangen per heden en eindigt op éénendertig december tweeduizend vijf.

74

V I I I Tr u s t o v e r e e n k o m s t ( c o n c e p t )

De ondergetekenden:

Aldus overeengekomen en in tweevoud opgemaakt en ondertekend te (plaats), op (datum).

1.

Maatschap €-stone Central Europe, gevestigd te Weesp, ten deze vertegenwoordigd door haar bestuur, hierna Maatschap €-stone Central Europe

te noemen de Maatschap, en 2.

Stichting €-stone Central Europe, gevestigd te Amsterdam, ten deze rechtsgeldig vertegenwoordigd door Stichting €-stone Central Europe

Mees Pierson InterTrust; hierna te noemen de Stichting,

In aanmerking nemende dat: •

de bepalingen van Maatschap €-stone Central Europe zijn vastgesteld bij akte d.d..............................2004, verleden voor mr. A.A. Voornemen, notaris te Amsterdam; de Stichting €-stone Central Europe blijkens voormelde akte optreedt als bewaarder van de in- en uitgaande middelen van Maatschap €-stone Central Europe;

Komen het volgende overeen: 1.

De Stichting verbindt zich jegens de Maatschap om de stortingen van haar vennoten te verzamelen op één of meer op haar naam te openen bank- of girorekeningen, zulks ten behoeve van en voor rekening van de vennoten in de Maatschap.

2.

De Stichting verbindt zich jegens de Maatschap om de stortingen van de vennoten van de Maatschap aan te houden, alsmede gelden over te maken en uit te keren op aanwijzing van het bestuur van de Maatschap.

3.

De Stichting verbindt zich jegens de Maatschap om de jaarlijks vrijvallende liquiditeiten, verminderd met een bedrag dat naar de beslissing van het bestuur van de Maatschap geherinvesteerd of gereserveerd zal worden, in ontvangst te nemen en zo spoedig mogelijk uit te betalen aan de vennoten naar verhouding van ieders inbreng in de Maatschap.

4.

De Stichting komt een vergoeding toe, zoals nader zal worden overeengekomen. Alle kosten door de Stichting gemaakt bij de vervulling van haar taak komen ten laste van de Maatschap.

5.

De Stichting is jegens de Maatschap en de deelnemers aansprakelijk voor door hen geleden schade voor zover de schade het gevolg is van verwijtbare niet-nakoming of gebrekkige nakoming van haar verplichtingen.

75

I X S t a t u t e n G l o b a l S t a t e M a n a g e m e n t B . V.

Ar tikel 1. Naam

Ar tikel 5. Aandelen; register van aandeelhouder s, vruchtgebruik en pandrecht op aandelen

De besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid draagt de naam: Global State Management B.V.

Ar tikel 2. Zetel

1.

De aandelen luiden op naam.

2.

De aandelen zijn doorlopend genummerd van nummer 1 af.

3.

Er worden geen aandeelbewijzen uitgegeven.

4.

De directie houdt een register, waarin de namen en adressen van alle aandeelhouders zijn opgenomen, met vermelding van

De vennootschap is gevestigd te Weesp.

de datum waarop zij de aandelen hebben verkregen, de

Ar tikel 3. Doel

datum van de erkenning of betekening, alsmede het op ieder aandeel gestorte bedrag. Daarin worden tevens de namen en

De vennootschap heeft ten doel:

adressen opgenomen van hen die blijkens mededeling aan de

a. b.

c.

het verrichten van alle werkzaamheden en activiteiten op het

vennootschap een recht van vruchtgebruik of een pandrecht

gebied van management;

op aandelen hebben, met vermelding van de datum waarop

het oprichten van, het deelnemen in, het samenwerken met,

zij het recht hebben verkregen, de datum van erkenning of

het verkrijgen en vervreemden van, het voeren van de directie

betekening, alsmede met vermelding welke aan de aandelen

over en in het houden van toezicht op andere vennootschappen

verbonden rechten hun overeenkomstig het bepaalde in de

of ondernemingen, daaronder begrepen het verrichten van

leden 9, 10 en 11 van dit artikel toekomen.

financieringsactiviteiten, alsmede het verrichten van enigerlei

Voorts worden in het register opgenomen de namen en

andere diensten ten gunste van deze vennootschappen of

adressen van de houders van met medewerking van de

ondernemingen;

vennootschap uitgegeven certificaten op naam van aandelen.

het verwerven, ontwikkelen, exploiteren en vervreemden van

Mededelingen vanwege de vennootschap aan aandeelhouders

goederen, alsmede het in eigen beheer houden van pensioen

geschieden aan hun in het register opgenomen adres. 5.

en stamrechten, daaronder begrepen het aangaan van

d.

aandelen en iedere houder van met medewerking van de

lijfrenteclausule en het doen van periodieke uitkeringen zowel

vennootschap uitgegeven certificaten op naam van aandelen

ten titel van pensioen als anderszins;

is verplicht er voor te zorgen dat zijn adres bij de vennoot-

het ter leen opnemen en verstrekken van gelden, al dan niet

schap bekend is. 6.

onder hypothecair verband, alsmede het stellen van persoon-

e.

f.

Iedere aandeelhouder, vruchtgebruiker en pandhouder van

overeenkomsten van levensverzekering, al dan niet met

Het register wordt regelmatig bijgehouden; daarin wordt

lijke of zakelijke zekerheid voor de nakoming van schulden

mede aangetekend elk verleend ontslag van aansprakelijkheid

van derden;

voor nog niet gedane stortingen.

het verkrijgen, ontwikkelen, exploiteren en vervreemden van

De bladen van het register worden doorlopend genummerd

rechten van intellectuele en industriële eigendom, daaronder

en getekend of geparafeerd door een directeur.

mede begrepen al dan niet gepatenteerde know how;

Elke inschrijving of aantekening in dit register wordt eveneens getekend of geparafeerd door een directeur.

het verrichten van alle daden van financiële, industriële en/of 7.

commerciële aard, het vorenstaande al dan niet in samen-

De directie verstrekt desgevraagd aan een aandeelhouder, een

werking met derden en met inbegrip van het verrichten en

vruchtgebruiker en een pandhouder om niet een uittreksel uit het

bevorderen van alle handelingen die daarmede direct of

register met betrekking tot zijn recht op een aandeel. Rust op

indirect verband houden, alles in de meest uitgebreide zin

het aandeel een recht van vruchtgebruik of een pandrecht, dan

genomen.

vermeldt het uittreksel aan wie het stemrecht en de in lid 10 bedoelde rechten van een certificaathouder daarop toekomen.

Ar tikel 4. Kapitaal

8.

De directie legt het register ten kantore van de vennootschap ter inzage van de aandeelhouders, alsmede van de vruchtgebruikers en pandhouders aan wie de in lid 10 van dit artikel

Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt negentigduizend euro (€ 90.000,00), verdeeld in negentigduizend

bedoelde rechten toekomen.

(90.000) aandelen, elk groot nominaal een euro (€ 1,00).

De gegevens van het register omtrent niet-volgestorte aandelen zijn ter inzage van een ieder; afschrift of uittreksel van deze gegevens wordt ten hoogste tegen kostprijs verstrekt.

76

9.

Ar tikel 7. Voorkeur srecht

Op aandelen kan vruchtgebruik worden gevestigd. Indien bij de vestiging van het vruchtgebruik is bepaald dat het stemrecht toekomt aan de vruchtgebruiker komt hem

1.

Bij uitgifte van aandelen en bij vervreemding van aandelen die

dit recht slechts toe wanneer zowel deze bepaling als - bij

de vennootschap in haar eigen kapitaal houdt, hebben de

overdracht van het vruchtgebruik - de overgang van het

aandeelhouders een recht van voorkeur naar evenredigheid

stemrecht is goedgekeurd door de algemene vergadering,

van het gezamenlijk bedrag van ieders aandelen.

die ter zake met algemene stemmen besluit.

Het voorkeursrecht komt de aandeelhouders niet toe in de

10. De aandeelhouder die geen stemrecht heeft en de vrucht-

gevallen waarin de wet dit hun dwingendrechtelijk onthoudt.

gebruiker die stemrecht heeft, hebben de rechten die door de

2.

De vennootschap kondigt de uitgifte met voorkeursrecht en

wet zijn toegekend aan de houders van met medewerking der

het tijdvak waarin dat kan worden uitgeoefend - welk tijdvak

vennootschap uitgegeven certificaten op naam van aandelen.

tenminste zes weken beloopt -, aan in een schriftelijke

11. Op aandelen kan pandrecht worden gevestigd.

mededeling aan alle aandeelhouders.

Het bepaalde in de twee voorgaande leden van dit artikel is

3.

van overeenkomstige toepassing.

Het voorkeursrecht vervalt indien en voorzover niet binnen het in het voorgaande lid bedoelde tijdvak door de vennootschap

12. Onder certificaathouders worden hierna in deze statuten

van de aandeelhouder schriftelijk bericht is ontvangen dat en

verstaan de houders van met medewerking van de vennoot-

in hoeverre hij van zijn voorkeursrecht gebruik maakt.

schap uitgegeven certificaten op naam van aandelen, alsmede

4.

Het voorkeursrecht kan, telkens voor een enkele uitgifte,

de personen die als gevolg van een op een aandeel gevestigd

geheel of gedeeltelijk worden uitgesloten bij besluit van de

recht van vruchtgebruik of pandrecht de in lid 10 van dit

algemene vergadering van aandeelhouders, genomen met

artikel bedoelde rechten hebben.

een meerderheid van tenminste twee derde van de uitgebrachte stemmen vertegenwoordigende meer dan de helft

Ar tikel 6. Uitgif te van aandelen

van het geplaatste kapitaal. Van zodanig besluit wordt aan alle aandeelhouders schriftelijke

1.

mededeling gedaan.

Voor de uitgifte van een aandeel en de vervreemding van 5.

aandelen die de vennootschap in haar eigen kapitaal houdt

2.

Het bepaalde in de voorgaande leden van dit artikel is van

is vereist een daartoe bestemde ten overstaan van een in

overeenkomstige toepassing op het verlenen van rechten tot

Nederland gevestigde notaris verleden akte, waarbij de

het nemen van aandelen, evenwel niet op het uitgeven van

betrokkenen partij zijn.

aandelen aan hem die een voordien reeds verkregen recht tot het nemen van aandelen uitoefent.

Tot uitgifte van aandelen en tot vervreemding van aandelen 6.

die de vennootschap in haar eigen kapitaal houdt, wordt

Het bepaalde in artikel 11 leden 4 tot en met 6 is zoveel mogelijk van overeenkomstige toepassing.

besloten door de algemene vergadering van aandeelhouders, die tevens de voorwaarden vaststelt.

Ar tikel 8. Verkrijging van eigen aandelen; kapitaalsvermindering

De koers van uitgifte mag niet beneden pari zijn. 3.

Het vorige lid is van overeenkomstige toepassing op het verlenen van rechten tot het nemen van aandelen, maar is niet van toepassing op het uitgeven van aandelen aan hem

1.

die een voordien reeds verkregen recht tot het nemen van

aandelen in haar kapitaal is nietig.

aandelen uitoefent. 4.

5.

Verkrijging door de vennootschap van niet volgestorte

2.

Volgestorte eigen aandelen mag de vennootschap - krachtens

Bij het nemen van het aandeel moet daarop minstens het

besluit van de algemene vergadering van aandeelhouders -

nominale bedrag worden gestort. Bedongen kan worden dat

slechts verkrijgen om niet of indien:

een deel, ten hoogste drie vierde, van het nominale bedrag

a. het eigen vermogen, verminderd met de verkrijgingsprijs,

eerst behoeft te worden gestort nadat de vennootschap het

niet kleiner is dan het gestorte en opgevraagde deel van

zal hebben opgevraagd; het besluit daartoe wordt genomen

het kapitaal vermeerderd met de reserves die krachtens de

door de algemene vergadering van aandeelhouders.

wet of de statuten moeten worden aangehouden;

De algemene vergadering van aandeelhouders kan bepalen,

b. het nominale bedrag van de te verkrijgen en de reeds

dat storting op aandelen ook op andere wijze dan in geld kan

door de vennootschap en haar dochtermaatschappijen

geschieden.

tezamen gehouden aandelen in haar kapitaal niet meer dan de helft van het geplaatste kapitaal bedraagt.

77

3.

13. De vennootschap legt de in de leden 8 of 11 van dit artikel

Voor de geldigheid van de verkrijging is bepalend de grootte van het eigen vermogen volgens de laatst vastgestelde balans,

bedoelde besluiten neer ten kantore van het handelsregister

verminderd met de verkrijgingsprijs voor aandelen in het

en kondigt de nederlegging aan in een landelijk verspreid

kapitaal van de vennootschap en uitkeringen uit winst of

dagblad.

reserves aan anderen, die zij en haar dochtermaatschappijen

Ar tikel 9. Onverdeelde rechten op een aandeel

na de balansdatum verschuldigd werden. Is een boekjaar meer dan zes maanden verstreken zonder dat de jaarrekening is vastgesteld, dan is verkrijging, anders dan om niet, 4. 5.

Indien meer personen onverdeelde rechten op een aandeel

overeenkomstig lid 2 niet toegestaan.

hebben kunnen die personen deze rechten slechts uitoefenen door

De vorige leden gelden niet voor aandelen die de

zich tegenover de vennootschap te doen vertegenwoordigen door

vennootschap onder algemene titel verkrijgt.

één persoon.

Het is de vennootschap toegestaan met het oog op het

Ar tikel 10. Levering van aandelen

nemen of verkrijgen van aandelen in haar eigen kapitaal leningen te verstrekken tot ten hoogste het bedrag van de uitkeerbare reserves. 6. 7.

1.

beperkt recht daarop is vereist een daartoe bestemde ten

artikel zijn certificaten daarvan begrepen.

overstaan van een in Nederland gevestigde notaris verleden

Verkrijging van aandelen in strijd met het bepaalde in lid 2 van

akte, waarbij de betrokkenen partij zijn.

dit artikel is nietig. De directeuren zijn hoofdelijk aansprakelijk

8.

2.

De levering van een aandeel of de levering van een beperkt

jegens de vervreemder te goeder trouw die door de nietigheid

recht daarop overeenkomstig het bepaalde in het vorige lid

schade lijdt.

werkt mede van rechtswege tegenover de vennootschap.

De algemene vergadering van aandeelhouders kan besluiten

Behoudens in het geval dat de vennootschap zelf bij de

tot vermindering van het geplaatste kapitaal door intrekking

rechtshandeling partij is, kunnen de aan het aandeel

van aandelen of door het bedrag van aandelen bij statuten-

verbonden rechten eerst worden uitgeoefend nadat zij de

wijziging te verminderen. In dit besluit moeten de aandelen

rechtshandeling heeft erkend of de akte aan haar is betekend,

waarop het besluit betrekking heeft, worden aangewezen en

dan wel de vennootschap de rechtshandeling heeft erkend

moet de uitvoering van het besluit zijn geregeld. Het gestorte

door inschrijving in het aandeelhoudersregister als bedoeld in

en opgevraagde deel van het kapitaal mag niet kleiner worden

lid 4 van dit artikel.

dan het ten tijde van het besluit voorgeschreven minimum9.

Voor de levering van een aandeel of de levering van een

Onder het begrip aandelen in de voorgaande leden van dit

3.

Behoudens het bepaalde in lid 4 van dit artikel geschiedt de

kapitaal.

erkenning in de akte dan wel op grond van overlegging van

Een besluit tot intrekking kan slechts betreffen aandelen die de

een notarieel afschrift of uittreksel van de akte, in welk laatste

vennootschap zelf houdt of waarvan zij de certificaten houdt.

geval door de vennootschap een gedagtekende verklaring op

10. Vermindering van het bedrag van aandelen zonder terug-

het overgelegde stuk wordt geplaatst.

betaling en zonder ontheffing van de verplichting tot storting

De betekening geschiedt van een notarieel afschrift of

moet naar evenredigheid op alle aandelen geschieden.

uittreksel van de akte.

Van het vereiste van evenredigheid mag worden afgeweken

4.

met instemming van alle betrokken aandeelhouders.

De vennootschap, die kennis draagt van een rechtshandeling als bedoeld in lid 2 van dit artikel kan, zolang haar geen

11. Gedeeltelijke terugbetaling op aandelen of ontheffing van de

erkenning daarvan is verzocht noch betekening van de akte

verplichting tot storting is slechts mogelijk ter uitvoering van

aan haar is geschied, die rechtshandeling eigener beweging

een besluit tot vermindering van het bedrag van de aandelen.

erkennen door inschrijving van de verkrijger van het aandeel

Zulk een terugbetaling of ontheffing moet naar evenredigheid

of het beperkte recht in het aandeelhoudersregister.

op alle aandelen geschieden.

De vennootschap doet daarvan aanstonds bij aangetekende

Van het vereiste van evenredigheid mag worden afgeweken

brief mededeling aan de bij de rechtshandeling betrokken

met instemming van alle betrokken aandeelhouders.

partijen met het verzoek alsnog een afschrift of uittreksel als

12. De oproeping tot een vergadering waarin een in de leden 8

bedoeld in lid 3 van dit artikel aan haar over te leggen.

of 11 van dit artikel genoemd besluit wordt genomen,

Na ontvangst daarvan plaatst de vennootschap ten bewijze

vermeldt het doel van de kapitaalsvermindering en de wijze

van erkenning een aantekening op het stuk op de wijze als in

van uitvoering. Het bepaalde in artikel 21 lid 2 van deze

lid 3 van dit artikel voor de erkenning wordt voorgeschreven;

statuten is van overeenkomstige toepassing.

als datum van erkenning wordt de dag van inschrijving vermeld.

78

Ar tikel 11. Blokkeringsregeling

wordt afzonderlijk geloot. De lotingskansen worden bepaald door de verhouding van het aantal aandelen

1.

2.

Een aandeelhouder die aandelen wenst te vervreemden is

waarop voor iedere deelnemer aan de loting nog geen

verplicht van zijn voornemen daartoe bij aangetekende brief

toewijzing plaatsvond. De houder van aandelen aan wie

aan de directie mededeling te doen, onder opgave van het

bij loting een aandeel wordt toegewezen, loot niet verder

aantal te vervreemden aandelen; deze kennisgeving geldt als

mee. De loting wordt door de directie gehouden binnen

aanbieding aan de overige aandeelhouders.

twee weken na het verstrijken van de in het vorige lid

De directie is verplicht binnen zeven dagen na ontvangst van

bedoelde termijn.

deze mededeling van de inhoud daarvan bij aangetekende

De houders van aandelen tussen wie de loting geschiedt,

brief kennis te geven aan de overige aandeelhouders, die een

worden onverwijld door de directie opgeroepen bij de loting aanwezig te zijn.

recht van voorkeur hebben naar evenredigheid van het

b. Indien aandelen worden aangeboden en door aandeel-

gezamenlijke bedrag van ieders aandelen, zulks overeen3.

komstig de navolgende bepalingen.

houders wordt gereflecteerd op evenveel aandelen als

De aandeelhouder die van zijn recht van voorkeur gebruik

aangeboden zijn, wordt ieder van hen het gevraagde

wenst te maken deelt dat binnen zes weken na ontvangst van

aantal aandelen toegewezen. 5.

de in het vorige lid bedoelde kennisgeving, bij aangetekende

4.

Indien aandelen worden aangeboden en door aandeelhouders

brief, aan de directie mede, onder opgave van het aantal

niet op alle aangeboden aandelen wordt gereflecteerd dan is

aandelen dat hij wenst te verkrijgen, bij gebreke waarvan zijn

de algemene vergadering van aandeelhouders bevoegd een of

recht van voorkeur is vervallen.

meer gegadigden voor de overige aandelen aan te wijzen.

a. Indien aandelen worden aangeboden en door aandeel-

Tenzij uit het bepaalde in artikel 8 lid 2 anders voortvloeit kan

houders op meer aandelen wordt gereflecteerd dan

ook de vennootschap als gegadigde worden aangewezen,

aangeboden zijn, worden deze steeds zoveel mogelijk

mits met instemming van de aanbieder.

toegewezen naar evenredigheid van het gezamenlijk

De aanwijzing van een of meer gegadigden dient te

bedrag aan aandelen dat iedere gegadigde bezit en wel

geschieden binnen zes weken na het verstrijken van de in

op de hierna te omschrijven wijze.

lid 3 bedoelde termijn. 6.

Het aantal aandelen dat de gegadigden tezamen reeds

De directie deelt zo spoedig mogelijk, doch uiterlijk acht

bezitten wordt gedeeld door het aantal aangeboden

weken na het verstrijken van de in lid 3 bedoelde termijn,

aandelen.

bij aangetekende brief aan de aanbieder en aan alle overige

De aldus verkregen uitkomst wordt toewijzingsfactor

aandeelhouders mede de namen van degenen aan wie de

genoemd. Zoveel maal als de toewijzingsfactor is begrepen

aangeboden aandelen zijn toegewezen en het aantal

in het aantal aandelen dat een gegadigde reeds bezit,

aandelen, dat aan ieder van hen is toegewezen. 7.

wordt aan die gegadigde een van de aangeboden

De aanbieder enerzijds en degene(n) aan wie de aandelen

aandelen toegewezen, behoudens het hierna bepaalde.

werden toegewezen en - indien aan de vennootschap

Is een houder van aandelen gegadigde voor minder

aandelen werden toegewezen - de door de algemene

aandelen dan hem overeenkomstig het vorenstaande

vergadering van aandeelhouders daartoe aan te wijzen

zouden kunnen worden toegewezen, dan wordt hem

persoon anderzijds, treden in overleg omtrent de voor alle

allereerst het aantal aandelen dat hij wenst toegewezen.

aangeboden aandelen te betalen prijs.

Vervolgens wordt ter verdeling van de overblijvende

Indien dit overleg niet binnen zes weken na de verzending

aandelen onder de overige gegadigden een nieuwe

van de mededeling van de directie inzake de toewijzing

toewijzingsfactor bepaald, door deling van het aantal

bedoeld in lid 6 heeft geleid tot volledige overeenstemming

aandelen, dat die overige gegadigden tezamen bezitten

met betrekking tot alle aangeboden aandelen, zal de prijs voor

door het aantal nog ter toewijzing resterende aandelen,

al die aandelen worden vastgesteld door drie deskundigen,

welke procedure zoveel malen als nodig is wordt herhaald.

van wie tenminste een moet zijn een bevoegd accountant

Een voor verdeling overeenkomstig het vorenstaande

als bedoeld in artikel 2:393 van het Burgerlijk Wetboek, op

niet-vatbaar aantal of rest-aantal aandelen wordt toe-

verzoek van de meest gerede partij te benoemen door de

gewezen krachtens loting, te houden tussen de gegadigden

Kantonrechter in wiens ambtsgebied de vennootschap

aan wie bij eerdere toewijzing minder aandelen werden

statutair is gevestigd, behoudens benoeming van een of meer

toegewezen dan waarvoor zij gegadigd waren.

deskundigen door de partijen in onderling overleg.

Om de toewijzing van elk in de loting betrokken aandeel

79

8.

geschiedt binnen drie maanden na die vaststelling en mits de

De deskundigen zijn gerechtigd tot inzage van alle boeken en

aanbieder niet voordien zijn aanbod heeft ingetrokken.

bescheiden van de vennootschap.

13. Ingeval:

De directeuren verschaffen hun alle door hen verlangde inlichtingen en verlenen hun alle door hen gewenste mede-

a. een aandeelhouder overlijdt;

werking ten behoeve van de te verrichten prijsvaststelling.

b. een aandeelhouder in staat van faillissement wordt

De deskundigen brengen hun rapport uit aan de directie.

verklaard, een regeling in het kader van de Wet

De directie deelt binnen een week na ontvangst van het

Schuldsanering op hem van toepassing wordt verklaard

rapport de vastgestelde prijs bij aangetekende brief mede aan

of hij surséance van betaling verkrijgt, onder curatele

de aanbieder en aan alle overige aandeelhouders.

wordt gesteld of op andere wijze het vrije beheer over zijn vermogen verliest;

De kosten vallende op de prijsvaststelling van de aandelen of

9.

daarmee samenhangende, zoals onder meer het honorarium

c. de gemeenschap, waarin een aandeelhouder is gehuwd

der deskundigen, komen voor rekening van de vennootschap,

of geregistreerd en welke zijn aandelen omvat, wordt

tenzij de aanbieder na de prijsvaststelling zijn aanbod intrekt,

ontbonden en de aandelen niet binnen vierentwintig

in welk geval die kosten te zijnen laste zijn.

maanden daarna aan de oorspronkelijke aandeelhouder

Iedere gegadigde heeft gedurende een maand na de verzen-

zijn toebedeeld en geleverd; d. van toedeling bij verdeling van enige andere gemeenschap

ding van de in het vorige lid bedoelde mededeling het recht te verklaren, dat hij zich terugtrekt als gegadigde of minder

welke de aandelen omvat aan een ander dan degeen te

aandelen wenst te verkrijgen dan waarvoor hij aanvankelijk

wiens name de aandelen geheel of gedeeltelijk waren gesteld;

gegadigde was. Deze verklaring geschiedt bij aangetekende

e. een aandeelhouder-rechtspersoon als gevolg van een

brief aan de directie. De directie is verplicht binnen zeven dagen na ontvangst van

juridische fusie of splitsing ophoudt te bestaan, alsmede

zodanige mededeling de aldus vrijkomende aandelen tegen de

in geval van ontbinding van een rechtspersoon, een

vastgestelde prijs aan te bieden aan de overige gegadigden.

vennootschap onder firma, een commanditaire of

Op deze aanbieding is het bepaalde in de leden 2 tot en met

enigerlei andere vennootschap die eigenares is van een

6 zoveel mogelijk van overeenkomstige toepassing.

of meer aandelen, moeten de betrokken aandelen aan de overige aandeel-

10. De directie bericht bij aangetekende brief aan de aanbieder of zich gegadigden hebben teruggetrokken en doet in dat geval

houders worden aangeboden.

mededeling omtrent de nieuwe toewijzing der aandelen,

Het bepaalde in de voorgaande leden van dit artikel is zoveel

dan wel dat niet voor alle aandelen gegadigden werden

mogelijk van overeenkomstige toepassing, met dien verstande

aangewezen.

evenwel, dat de aanbieder nimmer bevoegd is zijn aanbod in

De aanbieder heeft te allen tijde, echter uiterlijk tot een maand

te trekken en dat, indien zich het geval voordoet bedoeld in

na deze mededeling, het recht zijn aanbod in te trekken.

het vorige lid, de aanbieder slechts vrij zal zijn de aangeboden

Intrekking van het aanbod geschiedt bij aangetekende brief

aandelen als daar bepaald te vervreemden, indien hij bij de

aan de directie, die van de ontvangst daarvan onverwijld aan

aanbieding meedeelde de aandelen niet te willen behouden;

alle overige aandeelhouders mededeling doet.

bij gebreke van die mededeling zal de aanbieder slechts het recht hebben de aandelen te behouden.

11. Binnen een maand na het verstrijken van de termijn,

14. Blijft degeen, die verplicht is zijn aandelen aan te bieden,

waarbinnen de aanbieder zich kon terugtrekken, moeten de aandelen worden geleverd tegen gelijktijdige betaling van

ondanks sommatie door de vennootschap, nalatig in de

de verschuldigde prijs, tenzij voor wat de betaling betreft,

nakoming van enige verplichting in dit artikel omschreven,

partijen daaromtrent anders zijn overeengekomen.

de verplichting tot levering daaronder begrepen, dan is de vennootschap onherroepelijk gemachtigd die verplichting(en)

12. Zodra blijkens de desbetreffende mededeling van de directie vaststaat, dat niet alle aangeboden aandelen tegen contante

namens de betrokkene na te komen.

betaling zullen worden gekocht door degene(n) aan wie

Vanaf het tijdstip waarop en zolang als een aandeelhouder

deze aandelen ingevolge het bepaalde in dit artikel werden

nalatig is, kan hij het hem toekomende aan de betrokken

aangeboden, zal de aanbieder vrij zijn de aangeboden

aandelen verbonden vergader- en stemrecht niet uitoefenen,

aandelen, mits alle en mits niet tegen een lagere prijs dan de

terwijl het hem toekomende aan die aandelen verbonden

hiervoor bedoelde vastgestelde of overeengekomen prijs, te

recht op dividend is opgeschort; maakt de vennootschap

vervreemden aan een of meer derden, mits de levering

gebruik van de haar verleende machtiging, dan kan de aandeelhouder zijn bedoelde rechten wederom uitoefenen.

80

Ar tikel 13.

15. Voor de toepassing van dit artikel worden rechten strekkende tot het verkrijgen van aandelen met aandelen gelijkgesteld. 16. Het bepaalde in de voorgaande leden van dit artikel vindt geen toepassing, indien alle overige aandeelhouders schriftelijk

1.

De directie vertegenwoordigt de vennootschap.

2.

De bevoegdheid tot vertegenwoordiging komt mede toe aan

hebben verklaard met een bepaalde overgang of voorgenomen

iedere directeur.

vervreemding van aandelen in te stemmen, voor wat betreft

Ingeval een directeur een belang heeft strijdig met dat van de

vervreemding, mits deze plaatsvindt binnen drie maanden

vennootschap, is de daartoe door de algemene vergadering

nadat daartoe toestemming werd verleend.

aan te wijzen persoon bevoegd de vennootschap te vertegen-

Indien er certificaathouders in de zin van artikel 5 lid 12 zijn,

woordigen.

kan ten aanzien van een voorgenomen vervreemding de

Indien en zolang echter een directeur oprichter dan wel

bedoelde toestemming slechts worden verleend als alle

middellijk of onmiddellijk enig aandeelhouder is van de

certificaathouders hiermee schriftelijk instemmen.

vennootschap, is hij bevoegd de vennootschap ook in geval

17. Alle in dit artikel gemelde kennisgevingen kunnen behalve bij

van tegenstrijdig belang te vertegenwoordigen.

aangetekende brief ook geschieden bij deurwaardersexploit of

Indien echter het tegenstrijdig belang van de directeur slechts

tegen ontvangstbewijs.

daarin bestaat dat hij ook directeur is van een of meerdere

18. De voorafgaande leden van dit artikel zijn van toepassing in

andere bij de rechtshandeling betrokken partijen (zuiver

alle gevallen van overdracht en overgang van aandelen,

kwalitatief tegenstrijdig belang), is hij wel bevoegd tot

uitgezonderd:

vertegenwoordiging van de vennootschap.

a. de overgang tengevolge van boedelmenging krachtens

3.

huwelijksgoederenrecht of partnerschapsgoederenrecht;

Indien er meer dan één directeur is kunnen de directeuren hun werkzaamheden in onderling overleg verdelen.

b. de overdracht aan een eerdere aandeelhouder waartoe de

De directie besluit met volstrekte meerderheid van stemmen.

aandeelhouder krachtens de wet verplicht is.

Ingeval de stemmen staken beslist de algemene vergadering van aandeelhouders.

Ar tikel 12. Bestuur

4.

In geval van belet of ontstentenis van een of meer directeuren zijn de overige directeuren, of is de enige overgebleven

1. 2. 3

De vennootschap wordt bestuurd door een directie bestaande

directeur, tijdelijk met het gehele bestuur belast.

uit een of meer directeuren.

Ingeval van belet of ontstentenis van alle directeuren is een

Het aantal directeuren wordt vastgesteld door de algemene

door de algemene vergadering van aandeelhouders daartoe

vergadering van aandeelhouders.

voor onbepaalde tijd aan te wijzen persoon tijdelijk met het gehele bestuur belast.

De algemene vergadering van aandeelhouders stelt de 5.

beloning en de verdere arbeidsvoorwaarden van ieder der 4. 5.

directeuren vast.

vergadering van aandeelhouders voor bestuursbesluiten

De directeuren worden door de algemene vergadering van

strekkende tot:

aandeelhouders benoemd.

a. het verrichten van alle rechtshandelingen, waarvan de

Directeuren kunnen te allen tijde door de algemene vergade-

waarde of het belang een zodanig bedrag te boven gaat

ring van aandeelhouders worden geschorst en ontslagen.

als de algemene vergadering van aandeelhouders zal

Terzake van schorsing of ontslag van directeuren besluit de

hebben bepaald en aan de directie zal hebben

algemene vergadering van aandeelhouders met een meerder-

medegedeeld;

heid van tenminste twee derde van de uitgebrachte stemmen

splitsing van rechtshandelingen kan aan deze bepaling geen afbreuk doen;

vertegenwoordigende meer dan de helft van het geplaatste

b. het verkrijgen, vervreemden en bezwaren van register-

kapitaal. 6.

De directie behoeft de goedkeuring van de algemene

goederen;

Indien, ingeval van schorsing van een directeur, de algemene

c. het aangaan van kredietovereenkomsten en van

vergadering van aandeelhouders niet binnen drie maanden daarna tot zijn ontslag heeft besloten, eindigt de schorsing.

geldleningen ten behoeve en ten laste van de vennoot-

De geschorste directeur wordt in de gelegenheid gesteld zich

schap, met uitzondering van opnamen ten laste van een bestaand krediet;

in de algemene vergadering van aandeelhouders te verant-

d. het de vennootschap verbinden als borg of hoofdelijk

woorden en kan zich in die vergadering door een raadsman

medeschuldenares en het zich sterk maken voor een derde

doen bijstaan.

of het zich tot zekerheidstelling voor de schuld van een derde verbinden der vennootschap; 81

Het vorenstaande is niet van toepassing op rechtshandelingen

e. het voeren van rechtsgedingen, het nemen van executoriale maatregelen, het treffen van dadingen en

die onder de bedongen voorwaarden tot de gewone bedrijfs-

het onderwerpen van geschillen aan de beslissing van

uitoefening van de vennootschap behoren.

scheidslieden, een en ander met uitzondering van het

Ar tikel 14. De algemene vergadering van aandeelhouder s

nemen van maatregelen die tot het bewaren van recht noodzakelijk zijn; f.

het deelnemen in of zich op enigerlei wijze financieel interesseren bij en het voeren van beheer over andere

1.

ondernemingen en vennootschappen, het uitoefenen van het stemrecht verbonden aan of verband houdend met

gevestigd.

het bezit van aandelen in zodanige ondernemingen en

2.

vennootschappen, alsmede het vervreemden of anderszins

afloop van het boekjaar.

nemingen en vennootschappen als bedoeld;

3.

g. het benoemen van procuratiehouders en het vaststellen

De directie is verplicht een algemene vergadering van

Het ontbreken van goedkeuring van de algemene vergadering

aandeelhouders bijeen te roepen indien één of meer houders

van aandeelhouders tast de vertegenwoordigingsbevoegdheid

van aandelen, die gezamenlijk tenminste één tiende gedeelte

van de directie of directeuren niet aan.

van het geplaatste kapitaal vertegenwoordigen, dit schriftelijk

Het hiervoor sub a tot en met g bepaalde omtrent goed-

en onder nauwkeurige opgave van de te behandelen

keuring van de algemene vergadering van aandeelhouders is

onderwerpen hebben verzocht.

niet van toepassing:

Indien in dit geval de directie niet zodanige maatregelen heeft

A. wanneer de vennootschap één directeur kent die alle

getroffen, dat de algemene vergadering binnen zes weken na

aandelen in het geplaatste kapitaal van de vennootschap

het verzoek kan worden gehouden, is ieder der verzoekers zelf

houdt, dan wel de certificaten van die aandelen en de

tot het - met inachtneming van het daaromtrent in deze

directeur enig bestuurslid is van het betreffende

statuten bepaalde bijeenroepen van een algemene vergade-

administratiekantoor en de aan de aandelen verbonden

ring van aandeelhouders gerechtigd.

rechten, met uitsluiting van anderen, door de aandeel-

Voor de toepassing van het bepaalde in de twee vorige zinnen

houder kunnen worden uitgeoefend;

van dit lid worden met houders van aandelen gelijkgesteld de

B. indien alle aandelen der vennootschap middellijk of

certificaathouders bedoeld in artikel 5, lid 12.

onmiddellijk worden gehouden door een houdster-

8.

De directie is steeds bevoegd een algemene vergadering van aandeelhouders bijeen te roepen.

van hun vertegenwoordigingsbevoegdheid.

7.

Jaarlijks wordt tenminste één algemene vergadering van aandeelhouders gehouden en wel binnen zes maanden na

beëindigen van deelnemingen en belangen in onder-

6.

De algemene vergaderingen van aandeelhouders worden gehouden in de plaats waar de vennootschap statutair is

4.

Onverminderd het in het vorige lid bepaalde geschiedt de

vennootschap, waarop het sub A gestelde van toepassing

oproeping door de directie door middel van oproepings-

is en overigens met betrekking tot die aandelen wordt

brieven gericht aan de adressen van de aandeelhouders en

voldaan aan het sub A slot gestelde.

van de certificaathouders, als bedoeld in artikel 5 lid 12, zoals

De directie is bevoegd aan een of meer personen al dan niet

deze adressen zijn vermeld in het register van aandeelhouders,

doorlopend vertegenwoordigingsbevoegdheid te verlenen.

te verzenden op een termijn van tenminste veertien dagen,

Tot het aangaan van rechtshandelingen als bedoeld in artikel

de dag van oproeping en die van de vergadering niet

2:204 lid 1 van het Burgerlijk Wetboek wordt besloten door de

meegerekend. De oproepingsbrieven vermelden de te

algemene vergadering van aandeelhouders.

behandelen onderwerpen.

Rechtshandelingen van de vennootschap jegens de houder

5.

Indien het gehele geplaatste kapitaal ter vergadering

van alle aandelen in haar kapitaal of jegens een deelgenoot in

vertegenwoordigd is en tevens alle overigen die ingevolge

een gemeenschap van goederen als bedoeld in Boek 1 van het

de wet of deze statuten ter vergadering moeten worden

Burgerlijk Wetboek waartoe alle aandelen in het kapitaal van

opgeroepen, kunnen, mits met algemene stemmen, door de

de vennootschap behoren, waarbij de vennootschap wordt

algemene vergadering van aandeelhouders rechtsgeldige

vertegenwoordigd door deze aandeelhouder of door een van

besluiten worden genomen over alle aan de orde gestelde

de deelgenoten, worden schriftelijk vastgelegd.

onderwerpen, ook al werd gehandeld in strijd met door

Voor de toepassing van de vorige zin worden aandelen

de wet of deze statuten gegeven voorschriften inzake de

gehouden door de vennootschap of haar dochtermaatschap-

oproeping van de algemene vergadering. Wordt de vergade-

pijen niet meegeteld.

ring gehouden in een andere dan de voorgeschreven plaats,

82

dan kunnen door de algemene vergadering geldige besluiten

Tot het doen opmaken van een notarieel proces-verbaal is

worden genomen indien het gehele geplaatste kapitaal

bevoegd iedere directeur, alsmede een of meer houders van

vertegenwoordigd is.

aandelen, die gezamenlijk tenminste één tiende gedeelte van het geplaatste kapitaal vertegenwoordigen.

Ar tikel 15.

De kosten van een notarieel proces-verbaal komen voor rekening van de vennootschap.

1.

2.

Iedere aandeelhouder die bevoegd is de aan het aandeel

Voor de toepassing van het bepaalde in de tweede zin van

verbonden rechten uit te oefenen als bedoeld in artikel 10

dit lid worden met houders van aandelen gelijkgesteld de

lid 2, laatste zin, alsmede iedere certificaathouder, als bedoeld

certificaathouders bedoeld in artikel 5 lid 12.

in artikel 5 lid 12, is bevoegd, hetzij in persoon, hetzij bij één

De notulen liggen ten kantore van de vennootschap ter inzage

schriftelijk gevolmachtigde, de algemene vergadering van

van de aandeelhouders en de certificaathouders, aan wie

aandeelhouders bij te wonen en daarin het woord te voeren.

desgevraagd een afschrift of uittreksel van deze notulen tegen

Voorts hebben tot de algemene vergadering toegang

ten hoogste de kostprijs wordt verstrekt.

directeuren en zij voor wie dit recht van toegang voortvloeit

Ar tikel 17. Besluitvorming

uit de wet of het elders in deze statuten bepaalde, alsmede diegenen, die daartoe door de algemene vergadering zijn uitgenodigd.

1.

Directeuren hebben als zodanig in de algemene vergaderin-

2.

gen een raadgevende stem.

Elk aandeel geeft recht op het uitbrengen van één stem. Stemmingen over zaken geschieden mondeling, stemmingen over personen geschieden bij ongetekende gesloten briefjes, een en ander tenzij de voorzitter een andere wijze van

Ar tikel 16. Voor zitter schap en notulen

stemmen vaststelt en geen der ter vergadering aanwezigen zich daartegen verzet.

1.

2.

3.

De algemene vergaderingen van aandeelhouders worden geleid door de daartoe door de directie aan te wijzen

voorgeschreven, worden alle besluiten bij volstrekte meerder-

directeur. Is geen der directeuren aanwezig dan voorziet de

heid van de uitgebrachte stemmen genomen.

vergadering zelf in haar leiding.

Indien in deze statuten is bepaald dat de geldigheid van

Het ter algemene vergadering door de voorzitter uitgesproken

een besluit afhankelijk is van het ter vergadering vertegen-

oordeel omtrent de uitslag van een stemming is beslissend.

woordigd gedeelte van het kapitaal en dit gedeelte ter

Hetzelfde geldt voor de inhoud van een genomen besluit,

vergadering niet vertegenwoordigd was, kan een nieuwe

voorzover werd gestemd over een niet schriftelijk vastgelegd

vergadering worden bijeengeroepen waarin het besluit kan

voorstel.

worden genomen, onafhankelijk van het op deze vergadering

Wordt onmiddellijk na het uitspreken van het evengemelde

vertegenwoordigd gedeelte van het kapitaal. Bij de oproeping

oordeel de juistheid daarvan betwist, dan vindt een nieuwe

tot de nieuwe vergadering moet worden vermeld dat en

stemming plaats, indien de meerderheid der vergadering of,

waarom een besluit kan worden genomen, onafhankelijk van

indien de oorspronkelijke stemming niet hoofdelijk of schrifte-

het ter vergadering vertegenwoordigd gedeelte van het

lijk geschiedde, een stemgerechtigde aanwezige dit verlangt.

kapitaal. 4.

Door deze nieuwe stemming vervallen de rechtsgevolgen van

3.

Voorzover in deze statuten geen grotere meerderheid is

Staken de stemmen bij verkiezing van personen, dan beslist

de oorspronkelijke stemming.

het lot; staken de stemmen bij een andere stemming dan is

De directie van de vennootschap houdt van de genomen

het voorstel verworpen.

besluiten aantekening middels het houden van notulen van

Indien bij verkiezing tussen meer dan twee personen door

vergaderingen van aandeelhouders.

niemand een volstrekte meerderheid is verkregen, dan wordt

Tenzij een notarieel proces-verbaal wordt opgemaakt, worden

herstemd tussen de twee personen, die het grootste aantal stemmen kregen, zonodig na tussenstemming.

notulen gehouden door een daartoe door de voorzitter aan te 5.

wijzen persoon - als hoedanig hij ook zichzelf kan aanwijzen -,

Voor een aandeel dat toebehoort aan de vennootschap of

welke notulen in dezelfde of in de eerstvolgende vergadering

aan een dochtermaatschappij daarvan kan in de algemene

door de algemene vergadering worden vastgesteld en ten

vergadering geen stem worden uitgebracht; evenmin voor

blijke daarvan door de voorzitter en de notulist van die

een aandeel waarvan een hunner de certificaten houdt.

vergadering worden ondertekend.

Vruchtgebruikers en pandhouders van aandelen die aan de vennootschap en haar dochtermaatschappijen toebehoren,

83

4.

zijn evenwel niet van hun stemrecht uitgesloten, indien

De jaarrekening wordt vastgesteld door de algemene vergade-

het vruchtgebruik of pandrecht was gevestigd voordat het

ring van aandeelhouders. Op dezelfde vergadering als die

aandeel aan de vennootschap of een dochtermaatschappij

waarop de jaarrekening wordt behandeld, dient tevens het

daarvan toebehoorde.

verlenen van kwijting aan de directie te worden geagendeerd.

De vennootschap of een dochtermaatschappij daarvan kan

Ar tikel 20. Winstbestemming

geen stem uitbrengen voor een aandeel waarop zij een recht van vruchtgebruik of een pandrecht heeft. 6.

Bij de vaststelling in hoeverre aandeelhouders stemmen,

1.

aanwezig of vertegenwoordigd zijn of in hoeverre het

De winst staat ter beschikking van de algemene vergadering van aandeelhouders.

aandelenkapitaal vertegenwoordigd is, wordt geen rekening

2.

De vennootschap kan aan de aandeelhouders slechts

gehouden met aandelen waarvoor geen stem kan worden

uitkeringen van winst doen voorzover het eigen vermogen

uitgebracht.

groter is dan het gestorte en opgevraagde deel van het kapitaal vermeerderd met de reserves die krachtens de wet

Ar tikel 18. Besluitvorming buiten vergadering

of de statuten moeten worden aangehouden. 3.

1.

jaarrekening waaruit blijkt dat zij geoorloofd is.

Tenzij er certificaathouders zijn, als bedoeld in artikel 5 lid 12, 4.

kunnen ook op andere wijze dan in een vergadering besluiten

Bij de berekening van de winstverdeling tellen aandelen of

genomen worden. Zodanige besluiten buiten vergadering

certificaten daarvan, die de vennootschap in haar kapitaal als

kunnen slechts worden genomen met algemene stemmen

volledig daartoe gerechtigde houdt of waarop zij een recht

van alle stemgerechtigde aandeelhouders. De stemmen

van vruchtgebruik heeft, niet mede. 5.

kunnen alleen schriftelijk worden uitgebracht. 2.

Uitkering van winst geschiedt eerst na de vaststelling van de

De vennootschap mag tussentijds uitkeringen doen, mits

Van elk buiten vergadering genomen besluit wordt mede-

met inachtneming van het bepaalde in lid 2.

deling gedaan in de eerstvolgende algemene vergadering

Tot de uitkering van een interim-dividend wordt besloten door de directie.

van aandeelhouders, welke mededeling in de notulen wordt 6.

vermeld. In deze vergadering liggen de schriftelijke

Dividenden zijn betaalbaar één maand na de vaststelling

stemuitbrengingen ter inzage voor de aandeelhouders en

behoudens verlenging van deze termijn door de algemene

certificaathouders.

vergadering, op de wijze en ter plaatse als door de directie te bepalen.

Ar tikel 19. Boekjaar en jaarrekening

7.

Dividenden waarover niet is beschikt binnen vijf jaren na de dag waarop zij betaalbaar zijn gesteld, vervallen aan de

1. 2.

vennootschap.

Het boekjaar van de vennootschap is het kalenderjaar. Jaarlijks binnen vijf maanden na afloop van het boekjaar van

Ar tikel 21. Fusie, splitsing, statutenwijziging en ontbinding

de vennootschap, behoudens verlenging van deze termijn met ten hoogste zes maanden door de algemene vergadering op grond van bijzondere omstandigheden, wordt door de directie opgemaakt een jaarrekening en tevens - tenzij artikel

3.

1.

Besluiten tot juridische fusie, tot juridische splitsing, tot

2:403 van het Burgerlijk Wetboek voor de vennootschap geldt -

wijziging van de statuten of tot ontbinding van de

het jaarverslag.

vennootschap kunnen door de algemene vergadering van

De jaarrekening wordt ondertekend door alle directeuren;

aandeelhouders slechts worden genomen met een meerder-

ontbreekt de ondertekening van een of meer hunner, dan

heid van tenminste twee derde van de uitgebrachte stemmen

wordt daarvan onder opgave van de reden melding gemaakt.

vertegenwoordigende meer dan de helft van het geplaatste

De vennootschap zorgt dat de opgemaakte jaarrekening,

kapitaal.

het jaarverslag en de krachtens artikel 2:392 lid 1 van het

2.

Wanneer aan de algemene vergadering een voorstel tot

Burgerlijk Wetboek toe te voegen gegevens te haren kantore

wijziging van de statuten zal worden gedaan, moet zulks

ter inzage aanwezig zijn.

steeds bij de oproeping tot de algemene vergadering worden

De aandeelhouders en de certificaathouders, als bedoeld in

vermeld.

artikel 5 lid 12, kunnen de stukken aldaar inzien en er

Degenen die zodanige oproeping hebben gedaan, moeten

kosteloos een afschrift van verkrijgen.

tegelijkertijd een afschrift van dat voorstel waarin de voorgestelde wijziging woordelijk is opgenomen, ten kantore van de vennootschap nederleggen ter inzage voor iedere 84

aandeelhouder en iedere certificaathouder, als bedoeld in

Ten slotte werd verklaard:

artikel 5 lid 12, tot de afloop der vergadering.

1.

a. Het bij de oprichting geplaatste kapitaal bedraagt

Bij gebreke daarvan kan over het voorstel niet wettig worden

achttienduizend euro (€ 18.000,00), verdeeld in

besloten, tenzij het besluit met algemene stemmen wordt

achttienduizend (18.000) aandelen, elk aandeel nominaal groot een euro (€ 1,00).

genomen in een vergadering waarin het gehele geplaatste

b. In het bij de oprichting geplaatste kapitaal neemt Global State

kapitaal is vertegenwoordigd.

Holding B.V., voornoemd, deel voor achttienduizend euro

De aandeelhouders en de certificaathouders, als bedoeld in

(€ 18.000,00) zijnde achttienduizend (18.000) aandelen.

artikel 5 lid 12, moeten in de gelegenheid worden gesteld van

c. Het bij de oprichting geplaatste kapitaal is in geld

de dag der nederlegging tot die der algemene vergadering een afschrift van het voorstel, gelijk bij het voorgaande bedoeld, te

volgestort blijkens een aan deze akte te hechten verklaring

verkrijgen. Deze afschriften worden kosteloos verstrekt.

als bedoeld in artikel 2:203a lid 1 van het Burgerlijk Wetboek, welke storting bij deze voorzoveel nodig wordt

Ar tikel 22. Veref fening

aanvaard. d. Benoemd is tot directeur Global State Holding B.V.,

1.

voornoemd.

Vereffening van het vermogen van de vennootschap geschiedt 2.

door de directie, tenzij de algemene vergadering van aandeel2.

artikel 2:203 lid 4 van het Burgerlijk Wetboek.

De algemene vergadering van aandeelhouders bepaalt de 3.

beloning van de vereffenaars. 3.

4. 5.

De vereffenaars doen opgaaf van de ontbinding aan de Indien de vennootschap op het tijdstip van haar ontbinding

De verschenen persoon verklaart voor de tenuitvoerlegging van

geen baten meer heeft, houdt zij alsdan op te bestaan. In dat

deze akte en al haar gevolgen - ook de fiscale - woonplaats te

geval doet het bestuur daarvan opgaaf aan de registers waar

kiezen ten kantore van de bewaarder van deze minuut.

de vennootschap is ingeschreven. Na de ontbinding blijft de vennootschap voortbestaan voorzover dit tot vereffening van haar vermogen nodig is. Gedurende de vereffening blijven de bepalingen van deze statuten zoveel mogelijk van kracht. In stukken en aankondigingen die van haar uitgaan, moeten aan de naam van de vennootschap worden toegevoegd de woorden “in liquidatie”. 7.

De vereffening eindigt op het tijdstip waarop geen aan de vereffenaars bekende baten meer aanwezig zijn.

8.

De vennootschap houdt in geval van vereffening op te bestaan op het tijdstip waarop de vereffening eindigt. De vereffenaars doen daarvan opgaaf aan de registers waar de vennootschap is ingeschreven.

9.

Het adres van de vennootschap is: Leeuwenveldseweg 18, 1382 LX Weesp.

registers waar de vennootschap is ingeschreven.

6.

Het eerste boekjaar van de vennootschap eindigt op eenendertig december tweeduizendvier.

verhouding tot het op ieders aandelen gestorte bedrag.

5.

Namens de vennootschap is overeengekomen, dat de kosten van haar oprichting te harer laste zullen komen.

Hetgeen na voldoening van alle schulden van de vennootschap overblijft, wordt uitgekeerd aan de aandeelhouders in

4.

Aan de hiervoor onder 1 vervatte rechtshandelingen is de vennootschap verbonden op de voet van het bepaalde in

houders anders besluit.

De boeken en bescheiden van de ontbonden vennootschap blijven gedurende zeven jaar nadat de vennootschap heeft opgehouden te bestaan onder bewaring van de door de vereffenaars aangewezen persoon. Binnen acht dagen na het ingaan van zijn bewaarplicht moet de aangewezen bewaarder zijn naam en adres opgeven aan de registers waarin de ontbonden vennootschap was ingeschreven.

85

X Beheerovereenkomst (concept)

komen het volgende overeen:

De ondergetekenden: 1.

2.

Maatschap €-stone Central Europe,

1.

met uitsluiting van anderen aan Beheerder de opdracht om

1382 LX Weesp,

met betrekking tot de voormelde investeringen (hierna ook

- hierna te noemen: “de Maatschap”;

tezamen te noemen “het Project”) als beheerder van de

de stichting:

Maatschap respectievelijk als vertegenwoordiger van de

Stichting €-stone Central Europe,

Stichting en de Maatschap op te treden. 2.

statutair gevestigd te Amsterdam, kantoorhoudende aan

3.

De Maatschap en de Stichting verlenen hierbij gezamenlijk en

kantoorhoudende aan Leeuwenveldseweg 18, te

Deze overeenkomst wordt aangegaan voor de duur van de

het Rokin 55, 1012 KK Amsterdam, ingeschreven in het

Maatschap en eindigt bij de vereffening van het vermogen

handelsregister van de Kamer van Koophandel te Amsterdam

van de Maatschap, welke vereffening geschiedt door

onder nummer [____],

Beheerder. Beheerder legt rekening en verantwoording af aan

- hierna te noemen: “de Stichting”; en

het bestuur van de Stichting en de vergadering van vennoten van de (gewezen) Maatschap.

de besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid: 3.


Beheerder zal naast het beheer van de Maatschap en de

statutair gevestigd te Weesp, kantoorhoudende te

vertegenwoordiging van de Stichting en de Maatschap in het

1382 LX Weesp, Leeuwenveldseweg 18, ingeschreven in

kader van het beheer, naast de activiteiten genoemd in de

het Handelsregister van de Kamer van Koophandel voor

projectovereenkomst, onder meer de administratie ten

Gooi- en Eemland onder nummer: 32099916,

behoeve van (het bestuur van) de Maatschap en de Stichting

- hierna te noemen: “Beheerder”,

voeren, hetgeen onder andere zal inhouden: -

verliesrekening met toelichting van de Maatschap, welke

overwegende dat: -

de Maatschap tezamen met [

opstelling binnen vijf maanden na afloop van het boekjaar

] wenst te investeren in

van de Maatschap dient te geschieden;

onroerend goed-belangen in [____], door het verwerven van -

het economisch belang van, respectievelijk, de juridische

-

vennootschap met beperkte aansprakelijkheid:

gang van zaken met betrekking tot het Project aan de

in de vennootschap opgericht naar Oostenrijks recht, [____].

Maatschap en de Stichting. 4.

Voor wat betreft de vergoeding van kosten en de vergoeding

nader te bepalen vennootschappen die de eigendom zal

aan Beheerder, alsmede de verdeling daarvan wordt te dezen

verwerven van, dan wel belangen verwerven in, nader te

verwezen naar de Projectovereenkomst. Indien en voor zover

bepalen registergoederen, alle gelegen in of nabij [____].

kosten zijn toe te rekenen aan het Beheer van de Maatschap,

Na verwerving van vorenbedoelde registergoederen zal

welke niet zijn toe te rekenen aan de kosten zoals opgenomen

ontwikkeling dan wel herontwikkeling plaatsvinden waarna de

in de Projectovereenkomst, zullen deze kosten worden gedragen door de Maatschap.

registergoederen verkocht zullen worden, elk afzonderlijk en 5.

gezamenlijk aangeduid als “de Projecten”.

Beheerder verplicht zich, zolang de Trustovereenkomst

Terzake van voormelde investeringen is tussen de Maatschap,

tussen de Maatschap en de Stichting van kracht is, de netto-

de Stichting, Beheerder en €-stone Central Europe Holding B.V.

opbrengsten van het Project binnen 30 werkdagen na afloop

een projectovereenkomst gesloten (hierna te noemen: “de

van ieder kwartaal over te maken op de bankrekening van

Projectovereenkomst”);

de Stichting, onder inhouding van bedragen ter dekking van

Partijen nadere afspraken wensen te maken ten aanzien van

nog te verwachten kosten, rente en belastingen, daaronder begrepen.

het beheer van de Maatschap. -

het verzorgen van regelmatige informatie over de

€-stone Central Europe Holding B.V, die aandelen zal houden [____] zal (middellijk) aandelen houden in het kapitaal van

-

het verzorgen van alle secretariaatswerkzaamheden van de Maatschap en de Stichting;

eigendom van aandelen in het kapitaal van de besloten

-

het per jaar opstellen van de balans en een winsten

6.

Beheerder de ervaring en know-how heeft om ten behoeve

Beheerder is gerechtigd om namens de Maatschap en de Vennootschap akkoord te gaan met en medewerking te

van de Maatschap dit beheer te voeren;

verlenen aan (gehele of gedeeltelijke) verkoop van activa.

86

7.

Deze overeenkomst kan slechts gewijzigd worden met toestemming van alle partijen.

8.

Voor zover van toepassing maken de bepalingen van de Maatschapovereenkomst en de Projectovereenkomst onderdeel uit van deze overeenkomst.

9.

Deze overeenkomst zal van rechtswege eindigen, indien en zodra Beheerder bij onherroepelijk gewijsde failliet wordt verklaard, surséance van betaling aanvraagt, een regeling met al zijn crediteuren treft, het recht verliest om naar Nederlands recht geheel zelfstandig beschikkingshandelingen te verrichten of wordt ontbonden.

10. Indien Beheerder te kennen geeft zijn functie te willen beëindigen zullen Maatschap en Stichting binnen een termijn van vier weken na de kennisgeving in de benoeming van een nieuwe Beheerder voorzien. 11. Alle geschillen, welke mochten ontstaan naar aanleiding van de onderhavige overeenkomst, dan wel van nadere overeenkomsten die daarvan het gevolg mochten zijn, zullen worden beslecht door arbitrage overeenkomstig het Reglement van het Nederlands Arbitrage Instituut. Aldus overeengekomen en in drievoud opgemaakt en ondertekend te [Weesp/Amsterdam],

2004

87

Inschrijfformulier

Ve r k l a r i n g v a n d e e l n a m e i n Maatschap €-stone Central Europe Indien natuurlijk per soon als par ticipant deelneemt s.v.p. het onder staande invullen De ondergetekende Achternaam

:

Voornamen voluit

:

Geboorteplaats

:

Adres

:

Woonplaats

:

Beroep

:

Telefoon privé

:

Titel(s) :

M/V

Geboortedatum : Postcode : Nationaliteit : werk :

E-mail

:

Burgerlijke staat

: ■ Gehuwd met : Geboren te :

Fax privé :

werk :

Op :

■ Ongehuwd met/zonder

1)

het aangaan van geregistreerde partnerschapsvoorwaarden

Met : Geboren te : Legitimatiebewijs

: ■ Geldig paspoort

Nummer leg. bewijs

:

Bankrekeningnummer

:

Op : ■ Europese identiteitskaart (s.v.p. kopie meesturen)

Afgegeven te : voor uitkeringen

Op :

en geldig tot :

Naam en plaats bank: T.n.v.

Indien rechtsper soon als par ticipant deelneemt s.v.p. het onder staande invullen

2)

De ondergetekende Statutaire naam

:

Adres

:

Vestigingsplaats

:

Inschrijfnummer KvK

:

Achternaam

:

Personalia vertegenwoordigingsbevoegde directeur/directrice Voornamen voluit

:

Geboorteplaats

:

Titel(s) :

M/V

Geboortedatum :

Adres

:

Woonplaats

:

Postcode :

Beroep

:

Nationaliteit :

Telefoon privé

:

E-mail

:

Burgerlijke staat

: ■ Gehuwd met :

werk :

Geboren te :

Fax privé :

werk :

Op :

■ Ongehuwd met/zonder 1) het aangaan van geregistreerde partnerschapsvoorwaarden Met : Geboren te : Legitimatiebewijs

: ■ Geldig paspoort

Nummer leg. bewijs

:

Bankrekeningnummer

:

Op : ■ Europese identiteitskaart (s.v.p. kopie meesturen)

Afgegeven te : voor uitkeringen

Op :

en geldig tot :

Naam en plaats bank: T.n.v.

1) S.v.p. doorhalen hetgeen niet van toepassing is. 2) S.v.p. kopie legitimatiebewijs vertegenwoordigingsbevoegde directeur, kopie uittreksel handelsregister rechtspersoon bijvoegen en in geval van een personenvennootschap de overeenkomst van de betreffende personenvennootschap (ZIE OMMEZIJDE). Voor deelname via de stapelstructuur is een apart inschrijfformulier via de NOTITIE beschikbaar.

Z.O.Z.

Verklaar t hierbij: Op basis van de door de Maatschap €-stone Central Europe aan hem/haar verstrekte prospectus en de bijlagen, waaronder de Maatschapovereenkomst: 1. Maatschap €-stone Central Europe (verder ook te noemen “de Maatschap”) heeft tot doel haar vermogen te investeren in onroerend goed projecten en wel ondermeer door het verwerven van (het economisch belang van) aandelen in het kapitaal van €-stone Central Europe Holding B.V., die op haar beurt (middellijk) aandelen zal houden in het kapitaal van de vennootschap opgericht naar Oostenrijks recht €-stone Central Europe AT Holding GmbH welke (middellijk) aandelen zal houden in nader te bepalen vennootschappen die op hun beurt eigendom dan wel belangen verwerven in registergoederen, alle gelegen in of nabij Wroclaw, Boedapest en Praag, aldus in het prospectus van Maatschap €-stone Central Europe omschreven. 2. Na verwerving van vorenbedoelde registergoederen zal ontwikkeling dan wel herontwikkeling plaatsvinden, waarna de registergoederen verkocht zullen worden, elk afzonderlijk en gezamenlijk aangeduid als “de Projecten”. 3. Bekend te zijn en akkoord te gaan met de inhoud van de bepalingen van de Maatschap en het prospectus. 4. Ermee in te stemmen dat het bestuur en de vertegenwoordiging van de Maatschap, onder meer voor het verkrijgen, vervreemden en bezwaren van de activa van de Maatschap, wordt uitgeoefend door drie, maximaal vijf, besturende vennoten te benoemen door de Vergadering van Vennoten. De eerste besturende vennoten zullen door Global State Investments B.V. worden aangewezen en benoemd bij de akte van vaststelling van de bepalingen van de Maatschap. 5. Ermee in te stemmen dat het beheer van de Maatschap wordt uitgeoefend door de beheerder van de Maatschap, te weten: Global State Management B.V. Bekend te zijn met de statuten van Global State Management B.V. en akkoord te gaan met de inhoud van de Beheerovereenkomst (Bijlage X van het prospectus). 6. Er mee in te stemmen dat Stichting €-stone Central Europe (verder ook te noemen: “de Stichting”) optreedt als bewaarder van de Maatschap, bekend te zijn met de inhoud van de statuten van de Stichting en akkoord te gaan met de inhoud van de Trustovereenkomst (Bijlagen VII en VIII van het prospectus). 7. Zich te verplichten in de Maatschap met één of meerdere participatie(s) deel te nemen. Het deelnamebedrag bedraagt € 15.000,- per participatie (exclusief 3% emissiekosten); x (aantal) ............ in totaal € ............................................. Dit bedrag dient na ontvangst van de factuur te worden overgemaakt op bankrekening 24.74.20.999 (€-rekening), bij Fortis Bank N.V., ten name van de Stichting €-stone Central Europe o.v.v. Maatschap €-stone Central Europe en het factuurnummer. 8. Akkoord te gaan dat de definitieve deelname pas kan plaatsvinden nadat dit inschrijfformulier met bijbehorende legitimatie, bevestiging per brief en het totale deelnamebedrag ontvangen zijn. 9. Volmacht te verlenen aan alle personen werkzaam ten kantore van Voorneman Geenen notarissen te Amsterdam, speciaal om namens ondergetekende: • als vennoot toe te treden tot de statutair te Weesp, onder de naam Maatschap €-stone Central Europe, gevestigde Maatschap naar burgerlijk recht; • in te stemmen met de Akte houdende toetreding Vennoten (Bijlage IV van het prospectus), toe te treden tot de Maatschap en deze akte te doen passeren en een Maatschapaandeel te aanvaarden; • tezamen met de andere vennoten het economische eigendom te aanvaarden van de aandelen van €-stone Central Europe Holding B.V.; • al datgene te verrichten dat te dezer zake nodig, nuttig of wenselijk is, alles met de macht tot substitutie.

Getekend te: Naam: (in blokletters) Handtekening*:

* Naam voorzijde en handtekening dienen overeen te komen.

op:

2004

Maatschap €-stone Central Europe is een initiatief van: Global State Investments B.V. Leeuwenveldseweg 18 1382 LX Weesp - NL Postbus 8 1380 AA Weesp - NL Telefoon: +31 (0)294 48 17 11 Fax: +31 (0)294 45 87 66 E-mail: [email protected] Internet: www.globalstate.nl

€-stone, $-states en Global State Investments, zijn handelsmerken van Global State Holding B.V. Niets uit deze uitgave mag worden gereproduceerd zonder uitdrukkelijke toestemming. © 2004.

Maatschap -stone Central Europe introduceert

Recommend Documents