Likvidační ocenění podniku
autor:
František Poborský 10.5.2016
Obsah • • • •
Teoretický úvod Postup likvidačního ocenění Resumé Prostor pro dotazy
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
2
Teoretický úvod
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
3
1
Princip likvidačního ocenění „Mám podnik a chci zjistit jeho hodnotu pokud bych jej zlikvidoval“ • simulace likvidace podniku: – prodej majetkových položek (případně jejich souborů) – splacení závazků – vypořádání likvidačního zůstatku F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
4
Princip likvidačního ocenění • běžně užívaný postup: – ocenění sestaveno jako tabulka, kde je oceněn majetek a odečteny závazky Dlouhodobý majetek Oběžná aktiva AKTIVA CELKEM Cizí zdroje LIKVIDAČNÍ OCENĚNÍ
98 043 103 375 201 418 - 121 543 79 875
– neřešen skutečný průběh likvidace – majetek oceněn koeficienty z účetních hodnot – princip OK, ale takto nepostupovat! F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
5
Likvidační ocenění • majetková metoda • užití – neplatí předpoklad going concern • málo výkonné / ztrátové podniky • omezená životnost (metoda amortizační hodnoty)
– neprovozní majetek – podklad manažerského rozhodování
• dolní hranice odhadu tržní hodnoty – racionální investor – kontrola výnosových ocenění F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
6
2
Kategorie hodnoty • • • •
tržní hodnota (zde nejsou autoři jednotní) fair value subjektivní hodnota dříve - likvidační hodnota (zrušeno v 8. vydání IVS (2007))
• dvojí pojetí hodnot (jednotlivých položek / podniku) • vliv mají podmínky (časová tíseň / výhodnost) F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
7
Princip likvidačního ocenění - úskalí • úskalí – potřeba plánovat realizaci (likvidaci) jednotlivého majetku a závazků – vznikají související náklady – sekvence likvidace – specifické požadavky na informace plynoucí z ocenění jednotlivého majetku (nároky na spolupracující odborníky) • odhad realizace v budoucnosti • odhad hodnoty v budoucnosti
– časová hodnota peněz – legislativa F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
8
Zákonná úprava likvidace • do 1. 1. 2014 – ObchZ: §§ 70 – 75b • od 1. 1. 2014: – NOZ (zákon č. 89/2012 Sb.): • likvidace §§ 187 - 209 • korporace – spolek §§ 268 - 273 – nadace §§ 376 - 381
– Zákon o obchodních korporacích (zákon č. 90/2012 Sb.): • • • • • • •
podíl na likvidačním zůstatku §§ 37 - 39 zrušení a zánik obchodní korporace a ustanovení o likvidaci §§93 - 94 veřejná obchodní společnost § 113 komanditní společnost společnost s ručením omezeným § 242 akciová společnost §§ 549 - 551 družstvo §§ 756 - 757
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
9
3
Zákonná úprava likvidace • NOZ - § 187, odst. 1: „Účelem likvidace je vypořádat majetek zrušené právnické osoby (likvidační podstatu), vyrovnat dluhy věřitelům a naložit s čistým majetkovým zůstatkem, jenž vyplyne z likvidace (s likvidačním zůstatkem), podle zákona.“ • NOZ - § 193: „Likvidátor nabývá působnosti statutárního orgánu okamžikem svého povolání. Za řádný výkon funkce likvidátor odpovídá stejně jako člen statutárního orgánu.“ F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
10
Zákonná úprava likvidace • NOZ - § 196, odst. 1: „Činnost likvidátora může sledovat jen účel, jaký odpovídá povaze a cíli likvidace.“
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
11
Postup likvidačního ocenění
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
12
4
Postup likvidačního ocenění • analýza majetku a závazků a jejich individuální ocenění • harmonogram likvidace • finanční plán likvidace • výkaz cash-flow při likvidaci • konečná fáze likvidace – uhrazení odměny likvidátora – rozdělení likvidačního zůstatku apod. F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
13
Analýza majetku a závazků • ocenění majetku – tržní ocenění – realizace v budoucnu • strategická analýza • prognóza (trhu / hodnoty) • indikace doby realizace
– související náklady (a okamžik jejich platby, např. daň z nabytí nemovité věci) – neodděluje se neprovozní majetek – ocení se vše! F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
14
Analýza majetku a závazků • závazky – zpravidla netřeba oceňovat – vhodné zjistit detaily (viz smlouvy) – otázka sekvence splacení
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
15
5
Harmonogram likvidace počet dní
datum
1. zveřejnění rozhodnutí o zrušení společnosti
0
2. zveřejnění rozhodnutí o zrušení společnosti
14
3.8.2012
Uplynutí lhůty pro přihlášení pohledávek
90
1.11.2012
Zahájení prodejů majetku
20.7.2012
1.11.2012
Konec prodejů majetku a splnění závazků (likvidační majetek)
25.4.2014
Možnost rozdělit likvidační zůstatek
25.4.2014
+ 18 měsíců
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
16
Finanční plán • propojení analýzy a individuálního ocenění majetku a závazků • rozvaha, výkaz zisků a ztrát v jednotlivých letech – důsledek požadavků daňového řádu – veškeré operace se musí projevovat i účetně
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
17
Finanční plán • realizace majetkové položky - účtování – VZZ • tržby z prodeje (některé položky se účtují i jinde) • zůstatková cena • související náklady
–R • do realizace je nutno držet (účtovat v R)
• splacení závazků – je možné pouze ve chvíli, kdy jsou disponibilní peníze -> vazba na výkaz cash flow (viz dále) F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
18
6
Finanční plán • VZZ – zobrazuje hospodaření – plynou z něj daně (DPPO) -> ovlivňuje výkaz CF i R • během likvidace neodpadá povinnost vést účetnictví • během likvidace neodpadá povinnost platit daně
– při plánování základu DPPO zvýšenou pozornost – projevují se zde i náklady likvidátora – vznikají náklady období F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
19
Výkaz cash flow • zásadní pro plánování splátek závazků • ovlivňuje výši peněžních prostředků vykazovaných v R • doporučuji přímou metodu pro sestavování výkazu cash flow (rozdíl oproti standardnímu přístupu v podnikových financích)
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
20
Výkaz cash flow Období
Příjmy
Náklady (likvidátora)
Plnění závazků
od
do
Celkem
7 744
23 120
90 679
20.7.2012
31.12.2012
53 706
24
53 662
7 744
23 120
22 798
1.1.2013
31.12.2013
83 500
48
67 881
0
0
67 881
1.1.2014
25.4.2014
30 000
16
0
0
0
0
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
Zaměstnanci
Obchodní vztahy
Bankovní úvěry + dluhopisy
21
7
Vypořádání Položka Likvidační majetek Odměna likvidátora Likvidační zůstatek Srážková daň z podílu na likvidačním zůstatku
Poznámky 43 594 odpovídá stavu peněz na konci likvidace 1 500 není / dle vyhlášky MF / dohodou 42 094 6 014 dle zákona 586/1992 Sb., nabývací cena 2 000
Hodnota po dani
36 080
Současná hodnota
30 495 Odhad diskontní míry 10 %
• odměna likvidátora od 1. 1. 2008 – dle ZDP příjem ze závislé činnosti (§ 6) • dříve podnikání F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
22
Zákony a simulace průběhu likvidace • • • • • • • • •
zákon č. 89/2012 Sb., občanský zákoník zákon č. 90/2012 Sb., o obchodních korporacích zákon č. 586/1992 Sb., o daních z příjmu, zákon č. 235/2004 Sb., o dani z přidané hodnoty, zákon č. 182/2006 Sb., insolvenční zákon, zákon č. 262/2006 Sb., zákoník práce, zákon č. 40/2009 Sb., trestní zákoník, zákon č. 280/2009 Sb., daňový řád a další. F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
23
Zákony a simulace průběhu likvidace • NOZ - § 196, odst. 2: „Nabyla-li právnická osoba dědictví nebo odkaz s podmínkou, doložením času nebo s příkazem, tato omezení likvidátor dodrží. Jestliže však právnická osoba obdržela účelově vázané prostředky z veřejných rozpočtů, použije likvidátor tyto prostředky podle rozhodnutí orgánu, který je poskytl; obdobně likvidátor postupuje, jestliže právnická osoba obdržela prostředky účelově vázané k dosažení veřejně prospěšného účelu.“ • NOZ - § 197 (a § 200): „Likvidátor uspokojí v průběhu likvidace přednostně pohledávky zaměstnanců; to neplatí, je-li právnická osoba v úpadku.“ F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
24
8
Zákony a simulace průběhu likvidace • NOZ - § 198 (a § 200): – odst. 1: „Likvidátor oznámí vstup právnické osoby do likvidace všem známým věřitelům.“ – odst. 2: „Likvidátor zveřejní bez zbytečného odkladu nejméně dvakrát za sebou alespoň̌ s dvoutýdenním odstupem oznámení podle odstavce 1 společně s výzvou pro věřitele, aby přihlásili své pohledávky ve lhůtě, která nesmí být kratší než tři měsíce od druhého zveřejnění.“ F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
25
Zákony a simulace průběhu likvidace • NOZ - § 202: – odst. 1: „Nezdaří-li se v přiměřené době celou likvidační podstatu zpeněžit, vyrovná likvidátor z částečného výtěžku přednostně náklady a pohledávky z první a pak z druhé skupiny, je-li to možné; tím není dotčen § 201 odst. 2. Poté likvidátor nabídne věřitelům pohledávek třetí skupiny likvidační podstatu k převzetí na úhradu dluhů.“ – odst. 2: „Nezdaří-li se v přiměřené době zpeněžit likvidační podstatu ani zčásti, anebo nejsou-li z částečného výtěžku pohledávky první a druhé skupiny zcela vyrovnány, likvidátor nabídne likvidační podstatu k převzetí všem věřitelům.“ F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
26
Zákony a rozdělení likvidačního zůstatku • ZoOK - § 37, odst. 2: „Likvidační zůstatek se rozdělí mezi společníky nejprve do výše, v jaké splnili svou vkladovou povinnost. Nestačí-li likvidační ́ zůstatek na toto rozdělení, podílejí ́ se společníci na likvidačním zůstatku v poměru k výši svých splacených či vnesených vkladů.“ • ZoOK - § 38: – odst. 1: „Zbytek likvidačního zůstatku se rozdělí mezi společníky rovným dílem a u kapitálových společností a družstva podle jejich podílů.“ – odst. 2: „Likvidátor vyplatí podíl na likvidačním zůstatku bez zbytečného odkladu po schválení návrhu na použití likvidačního zůstatku. Není-li návrh použití likvidačního zůstatku schválen, rozhodne o jeho rozdělení soud na návrh likvidátora nebo společníka.“ – odst. 3: „Určí-li tak společenská smlouva, ustanovení odstavce 1 a § 37 se nepoužijí.“
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
27
9
Resumé
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
28
Resumé • specifický postup ocenění (sestavení posudku) – finanční analýza – strategická analýza – finanční plán likvidačního ocenění – cash flow – ocenění (vypořádání)
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
29
Resumé • klíčové kroky – ocenění jednotlivých položek – časový harmonogram a finanční plán likvidace – vypořádání a oddiskontování likvidačního zůstatku
• je třeba respektovat širokou paletu zákonů a předpisů • otevřeným problémem je diskontní míra
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
30
10
Literatura - články • Jak postupovat při likvidačním ocenění podniku. Odhadce a oceňování majetku: odborný čtvrtletník určený nejen pro odhadce majetku. 2012, č. 3. ISSN 1213-8223. • Likvidační ocenění podniku – modelový případ. Odhadce a oceňování majetku 2013, č. 3, s. 19 – 31. • Vybrané otázky likvidačního ocenění podniku. Odhadce a oceňování majetku 2013, č. 4.
F. Poborský – Likvidační ocenění podniku
31
František Poborský
[email protected] – interní doktorand Katedry financí a oceňování podniku VŠE – člen KFOP – garant studia Oceňování nemovitostí na IOM při VŠE – odhadce majetku
11
