25. - 29. Kv ten 2009
TÝDENÍK ATLANTIK PX CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 10-letý SD 3.75/20
Zavírací hodnota 865 26.95 19.04 2.40% 5.67%
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 410.0 860 113.0 5,900 2,379 450 178 341 345 365.0 9.1 775 88
Týden (%) -4.6 -2.8 -8.9 -7.1 -14.8 -7.8 -4.9 -10.2 3.2 8.3 0.6 1.2 -2.8
mil. CZK mil. EUR
Akcie 7,252 271.6
Dluhopisy 9,082 340.0
ECM: mírn za 1Q09
Týden (%) -6.6 -1.1 0.0 1 bp. 15 bp.
3 m síce (%) 34.9 4.1 14.2 -24 bp. 53 bp.
Titulky lepší než o ekávané výsledky
Pegas Nonwovens: výsledky za 1Q09 p ed ily o ekávání trhu AAA Auto: výrazn istá ztráta za 1Q09
nižší než o ekávaná
EZ: spole ný podnik na výstavbu reaktoru v Jaslovských Bohunicích CME: S&P snížila rating z BB- na B+ Unipetrol: do asná odstávka ethylenové jednotky v Litvínov Erste Bank: rozhovor editelem eské spo itelny
s generálním
KB: ve st edu se akcie naposledy s dividendou
obchodovaly
Za átek roku (%) 0.7 -0.4 0.9 -26 bp. 138 bp.
mil. K 3,750
Rok (%) -48.7 -7.7 -18.3 -184 bp. 38 bp.
Ro ní min 629 22.95 14.43 2.39% 4.21%
PX
Ro ní max 1,685 29.57 23.49 4.58% 5.90% Index 1,000
2,500
850
1,250
700
0
550
30/04 5/05 7/05 12/0514/0518/0520/0522/0526/0528/05
Výhled na tento týden Tento týden se investo i zam í na zve ejn ní americké nezam stnanosti za kv ten (pátek). O ekává se další zvýšení na 9,2 % z 8,9 %. Z eurozóny bude zajímavé zasedání ECB ( tvrtek). Zde jsou prozatím pr m rná o ekávání nastavena na ponechání sazeb na sou asné úrovni 1,00 %. Tento týden neo ekáváme žádné domácí podnikové zprávy. Celkov se domníváme, že se na trh m že dostavit lehká nervozita z páte ních ísel nezam stnanosti. Nicmén z dosavadního chování trhu je patrné, že jakékoliv zakolísání je prozatím vyrovnáno nákupní poptávkou. Zajímavé jsou rovn ž poslední oznámení krátkých pozic na americkém trhu, které vykázalo již pot etí po sob jdoucí pokles.
Moody´s dala do revize hodnocení n kolika eských bank eská pojiš ovna ztratila vedoucí postavení na trhu neživotního pojišt ní Pr myslová výroba v dubnu klesla o 23,5 % r/r, vyplývá z p edb žných odhad
Odd lení analýz
[email protected]
Tel.: +420 225 010 210 Fax: +420 225 010 221 www.atlantik.cz
Reuters: ATLK Bloomberg: ATLK
25. - 29. Kv ten 2009
Akciový trh Zprávy z trhu P edevším páte ní záv re ná aukce (relativn nový prvek na BCPP) p inesla pom rn rozm rný výprodej nap í pražskými tituly. Index PX za celý týden odepsal 6,6 % na úrove 864,5 bodu. P i emž v samotný pátek (jak již zmín no p edevším díky záv re né aukci) odepsal 4,1% d/d. D vodem bude pravd podobn p epo ítání n kterých index MSCI k poslednímu kv tnu, kde v p ípad snížení vah ur itých titul (jejich vynechání) investo i upravují svá portfolia, která tyto indexy sledují. Nejvíce rostoucím titulem týdne byly akcie Pegasu (+8,3 % na 365 K ) díky vykázaným lepším než o ekávaným výsledk m a potvrzením o ekávání ohledn výhledu na rok 2009 a výši navrhované hrubé dividendy (0,9 EUR). Nejvíce klesajícím titulem týdne byly akcie Komer ní banky (-14,8 % na 2379 K ). Zde se krom obchodování bez nároku na dividendu 180 K /akcii projevil i fakt p eskupování index MSCI. V tšina poklesu se uskute nila v pátek (-11,7 % d/d). Index PX DJIA NASDAQ Euro Stoxx 50 Varšava (WIG 20) Budapeš (BUX)
Zavírací cena 865 8,500 1,774 2,451 1,802 14,937
Týden (%) -6.6 2.7 4.9 0.7 -0.7 -2.1
3 m síce (%) 34.9 20.4 28.8 24.0 31.3 46.6
Za átek roku (%) 0.7 -3.1 12.5 0.1 0.7 22.0
Rok (%) -48.7 -32.7 -29.7 -34.7 -38.0 -33.8
Ro ní min 628.5 6,547.1 1,268.6 1,810.0 1,327.6 9,461.3
Ro ní max 1,685.1 12,638.3 2,549.9 3,777.9 2,921.5 22,580.5
Oznámené výsledky hospoda ení ECM Ve st edu po zav ení trhu zve ejnila spole nost ECM své hospodá ské výsledky za 1Q09. isté výnosy z pronájmu a ostatní výnosy vzrostly meziro n o 63% na 2,8 mil. EUR a byly nižší než náš odhad 3,9 mil. EUR. R st plyne z vyššího nájemného u projektu City Tower a z plné konsolidace Optiservisu. Na provozní úrovni byl realizován zisk 0,3 mil. EUR (-3,3 mil. EUR v 1Q08) oproti námi o ekávané ztrát 1,2 mil. EUR, p i emž nižší než o ekávané isté výnosy a ne ekaná ztráta z prodeje majetku byly více než kompenzovány ziskem z p ecen ní, nižšími než o ekávanými administrativními náklady a istými ostatními výnosy. Provozní úrove vnímáme neutráln . Finan ní náklady ve výši 3,1 mil. EUR byly v souladu s naší projekcí 2,9 mil. EUR. istá ztráta poklesla o 94% r/r na 0,9 mil. EUR (0,1 EUR/akcie) z 14,6 mil. EUR v 1Q08, byla nižší než náš odhad -3,3 mil. EUR. Rozdíl plyne již z provozní úrovn . D vodem meziro ního zlepšení jsou kurzové vlivy, loni byla zaznamenána vyšší kurzová ztráta, kdežto letos to byl mírný kurzový zisk. Spole nost dále ekla, že nyní neplánuje vydání nových akcií kv li získání nového kapitálu (o ekávaná pot eba kapitálu bude pokryta z vlastních zdroj ), a že plní smluvní podmínky u dluhopis (ukazatele míry zadluženosti). Pololetní výsledky bude spole nost reportovat 26. srpna (v etn p ecen ní a isté hodnoty aktiv), do té doby neo ekáváme žádné významné zprávy. O ekáváme, že v tomto roce budou výsledky hospoda ení ovlivn ny nep íznivými podmínkami na realitním trhu (pokles cen nemovitostí), což negativn ovlivní hospoda ení ECM. Z tohoto d vodu ponecháváme naše dlouhodobé doporu ení na PRODAT (cílová cena 148 K ) a také Negativní krátkodobý výhled. IFRS, kons. (tis. EUR) Výnosy z pronáj. a ost. výnosy Zisk z p ecen ní inv. majetku EBIT isté finan ní náklady Zisk p ed zdan ním istý zisk Zisk na akcii (EUR) Zdroj: ECM, ATLANTIK FT
1Q09 2 838 1 191 300 3 108 -1 484 -922 -0,1
r/r 63% n.a. n.a. -79% -92% -94% -97%
1Q08 1 736 -1 888 -3 317 14 912 -18 217 -14 571 -3,5
eAFT 3 881 -1 000 -1 219 2 932 -4 150 -3 320 -0,5
AAA Auto AAA Auto zve ejnilo neauditované výsledky za 1Q09, které na úrovni isté ztráty za celou skupinu pozitivn p ekonaly naše o ekávání (-0,9 mil. EUR vs. o ek. -6,7 mil. EUR). M žeme konstatovat, že dosavadní proces restrukturalizace a úspory náklad m l p ízniv jší ú inek, než jsme o ekávali, což hodnotíme pozitivn (v p edchozích tvrtletích nebylo snižování náklad tak výrazné). V rámci pokra ujících operací ( R a Slovensko) AAA Auto dosáhlo v 1Q09 zisk 0,7 mil. EUR (2,3 mil. EUR v 1Q08), i když se jedná o sezónn nejslabší období roku. Je t eba doplnit, že výsledky byly pozitivn ovlivn ny relativn vysokým ziskem 1,2 mil. EUR v položce ostatní finan ní výnosy, který nebyl blíže specifikován (nem lo by se ale jednat o kurzové vlivy). Nepokra ující operace (Polsko, Ma arsko, Rumunsko) p inesly ztrátu 1,6 mil. EUR. Spole nost zopakovala, že plánuje dosáhnout istý zisk již ve 2Q09 i za celý rok. Od 2Q09 budou hospodá ské výsledky ovlivn ny pouze hospoda ením v R a Slovensko, které pat ily z historického hlediska mezi ziskové operace, což je také d vod, pro se na n spole nost zam ila po neúsp šné expanzi na zahrani ní trhy. Auditované výsledky za rok 2008, které mají být zve ejn ny do konce kv tna, ješt nejsou k dispozici. Na základ zve ejn ných hospodá ských výsledk provedeme revizi našeho oce ovacího modelu. Auditované výsledky za rok 2008 dosud nejsou k dispozici. Na základ zve ejn ných výsledk dáváme naše dlouhodobé doporu ení Koupit a Negativní krátkodobý výhled do revize. IFRS, kons. (mil. EUR) Tržby Hrubý zisk Hrubý zisk marže EBITDA EBITDA marže EBIT istý zisk / (ztráta) – R a Sloven. Zisk / (ztráta) za ukon ené operace istý zisk / (ztráta) Zdroj: AAA Auto
1Q09 38,7 8,2 21,2% 0,6 1,6% 0,0 0,7 -1,6 -0,9
r/r -54% -51% +1,5 p.b. n.a. n.a. n.a. n.a. -47% n.a.
1Q08 84,7 16,7 19,8% -1,4 -1,7% -2,5 -2,3 -3,0 -5,3
Pegas Pegas Nonwovens zve ejnil své konsolidované výsledky za 1Q09. Výsledky jsou celkov lepší než o ekávání trhu i naše o ekávání. D vodem lepší výkonnosti je nižší pokles ceny výstup než poklesu ceny vstup a také doprodej skladových zásob již v 1Q09. EBITDA tak dosáhla 14,0 mil. EUR (+33,8 % r/r), p i emž trh o ekával EBITDA 13,1 mil. EUR a eAFT 13,3 mil. EUR. Tržby tak dosáhly 35,7 mil. EUR (-5,5 % r/r) zatímco trh o ekával tržby ve výši 33,2 mil. EUR eAFT 32,3 mil. EUR). istý zisk také p ekonal o ekávání trhu a dosáhl 6,8 mil. EUR (-41,5 % r/r). D vodem propadu na úrovni istého zisku je p ecen ní dluhu a úrokového swapu (v tšina je nepen žní povahy). Pegas spole n s výsledky potvrdil sv j výhled na celoro ní výsledky, kdy eká vlivem tlaku na marže pokles výkonnosti na úrovni EBITDA do 10 %. My o ekáváme pokles celoro ní EBITDA o 7,3 % r/r, na 36,6 mil. EUR. Zm nu výhledu jsme také neo ekávali. V dalších tvrtletích se již projeví pokles ceny finální produkce a výsledky tak budou výrazn slabší než v 1Q09. Pegas dále oznámil, že p edstavenstvo spole nosti navrhuje vyplatit dividendu ve výši 0,9 EUR/akcii (7,1% dividendový výnos), ímž pokra uje ve své politice navyšovat vyplácenou dividendu. Loni vyplatil Pegas dividendu ve výši 0,85 EUR. Dividenda by m la být vyplacena na konci 3Q09 (loni byla vyplacena 30.9.).
25. - 29. Kv ten 2009
tis. EUR 1Q09 r/r 1Q08 Trh eAFT Tržby 35 662 -5,5% 37 754 33 200 32 340 EBITDA 14 018 33,8% 10 476 13 120 13 333 marže 39,3% 11,6 p.b. 27,7% 39,5% 41,2% EBIT 10 206 59,3% 6,405 9 250 9 439 marže 28,6% 11.7 p.b. 17,0% 27,9% 29,2% istý zisk 6 769 -41,5% 11 567 5 350 5 401 Zisk na akcii (EUR) 2,9 -41,5% 5,0 2,3 2,3 Zdroj. Pegas Nonwovens, ATLANTIK FT projekce a kalkulace, Reuters (o ekávání trhu). Zprávy ze spole ností EZ V pátek podepsal EZ smlouvu se slovenskou spole ností JAVYS o založení spole ného podniku, jehož cílem bude výstavba nového jaderného bloku v Jaslovských Bohunicích na Slovensku. Ve spole ném podniku bude mít JAVYS 51% podíl, skupina CEZ bude vlastnit 49 %. Výkon jaderného bloku, stejn jako harmonogram výstavby bude stanoven po vypracování studie proveditelnosti, která by m la být dokon ena v p íštím roce. CME Ratingová agentura S&P snížila rating CME z BB- na B+ se stabilním výhledem. Snížení ratingu plyne z nejistoty ohledn makroekonomického vývoje a úrovn zadluženosti (v pom ru k EBITDA). Na snížení ratingu již sama CME nedávno upozor ovala. Snížení ratingu nemá vliv na p ed asné splacení sou asného dluhu. Zprávu vnímáme jen jako mírné negativní. Unipetrol Unipetrol v era oznámil, že etylénová jednotka v Litvínov bude za átkem ervna 2009 mimo ádn odstavena na p ibližn 16 dní. P ípravné práce se již za aly. D vodem odstávky je oprava chladícího za ízení pro výrobu propylénu. Tato odstávka bude sou asn využita i k jiným opravám. Dodávky zákazník m budou pokryty z v tší ásti ze zásob, tak aby byl finan ní dopad minimalizován. Finan ní dopad lze tedy velice t žko kvantifikovat, protože neznáme, do jaké míry bude dot ena další výroba (propylén) a do jaké míry bude výroba nahrazena ze zásob. Pokud by se etylén nevyráb l celých 16 dní, tak by dle marží v 1Q09 inil finan ní dopad zhruba 66 mil. K (0,36 K /akcii). Erste V rozhovoru pro Lidové noviny ekl šéf eské spo itelny (vlastn ná Erste Bank) Gernot Mittendorfer, že zatím nedochází k žádné vln bankrot firem, i když jejich po et v porovnání s minulým rokem m že vzr st. Dále uvedl, že jakákoliv administrativní regulace výše úrokových sazeb by nevedla k vyšší ochot bank p j ovat peníze. ešení je podle Mittendorfera stimulovat poptávku po produkci firem. KB
Akcie Komer ní banky se ve st edu (27. kv tna) poprvé obchodovaly bez nároku na hrubou dividendu 180 K (6,4% dividendový výnos). Výplatní termín je stanoven na 29. ervna.
Banky Ratingová agentura Moody’s dala do revize hodnocení n kolika eských bank (mimo jiné také Komer ní banku a eskou spo itelnu), kv li možnému snížení rating . D vodem je slábnoucí ekonomika a zhoršující se kvalita úv r . Revize se podle agentury zam í p edevším na budoucí pokles ziskovosti bank a množství kapitálu, vzhledem k o ekávaným ztrátám ze špatných úv r . Tento krok se o ekával poté, co v minulém týdnu Moody’s zhoršilo výhled pro eský bankovní sektor na negativní z p edchozího neutrálního. Pojiš ovny Podle deníku E15 ztratila eská pojiš ovna v 1. tvrtletí tohoto roku poprvé v historii své vedoucí postavení na trhu neživotního pojišt ní, když její tržní podíl poklesl z 32,8 % ke konci roku 2008 na 29,6 % v prvním tvrtletí 2009. Lídrem na eském trhu se tak stala pojiš ovna Kooperativa (vlastn ná VIG), která naopak v uvedeném období zvýšila sv j podíl z 29,0 % na 31,6 %. Celkov p edepsané pojistné z neživotního pojišt ní v eské republice vzrostlo v prvním kvartále roku meziro n o 3,1 %, což op t potvrzuje relativní stabilitu pojiš ovacího trhu i p i sou asné ekonomické krizi.
Trh v íslech Objem trhu
Zm na (%) -24.7
(mil. K ) 7,252.0
Zm na (%) -24.0
(mil. Eur) 271.6
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 410.0 860 113.0 5,900 2,379 450 178 341 345 365.0 9.1 775 88
Týden (%) -4.6 -2.8 -8.9 -7.1 -14.8 -7.8 -4.9 -10.2 3.2 8.3 0.6 1.2 -2.8
3 m síce (%) rel. (%) 8.8 -19.4 28.2 -5.0 -0.5 -26.3 2.3 -24.2 42.8 5.9 108.6 54.6 71.7 27.3 161.4 93.8 65.1 22.4 46.9 8.9 46.5 8.6 54.5 14.5 40.7 4.3
(%) -19.4 -35.1 -56.5 2.0 -42.4 -62.8 -86.6 -79.7 -55.9 -24.0 -60.0 -36.5 -84.4
Rok
rel. (%) 56.2 25.8 -15.6 97.7 11.6 -27.8 -73.9 -60.7 -14.5 47.3 -22.4 23.1 -69.7
Ro ní historie min max 313 524 558 1,398 89 293 3,650 7,450 1,520 4,235 195 1,234 70 1,330 104 1,733 156 795 166 490 5 25 393 1,221 59 624
Poznámka: Procentní zm na oproti *indexu PX-D **6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Pom ry TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR CETV Orco ECM Pegas AAA Auto NWR Pom ry KB Erste VIG
Cena / Zisk 2008 2009e 11.4 9.9 10.9 10.0 317.5 4.6 8.7 12.8 -3.0 35.3 -0.2 -0.6 -0.7 -1.2 8.4 5.6 -0.8 -3.4 2.5 7.6 2008 6.8 6.1 8.2
Cena / Tržby 2008 2009e 2.0 2.0 2.8 2.7 0.2 0.2 1.7 1.9 0.7 1.0 0.2 0.3 7.2 4.8 0.9 1.1 0.1 0.1 0.4 0.6
Cena / Zisk 2009e 11.3 21.1 10.1
EV / EBITDA 2008 2009e 4.5 4.5 7.0 6.5 4.6 1.8 6.0 8.5 5.1 7.8 -7.8 -42.2 -5.9 -7.3 3.2 3.4 -5.7 20.5 1.2 2.9
Zm na (%) -19.9
(mil. USD) 379.3
Týdenní objem mil. K rel. (%) 919 -30 3,393 -24 927 222 71 -64 992 -33 800 -24 16 -65 650 90 11 -65 106 79 5 -99 22 -21 583 -17
EV / Tržby Cílová Dlouhod. 2008 2009e cena doporu . 2.0 2.0 588 Koupit 3.3 3.2 Revize Revize 0.2 0.2 Revize Revize 1.7 1.9 7 322 Koupit 1.7 2.3 21 USD Koupit 5.2 5.5 Nehodnoceno Prodat 35.7 23.7 148 Prodat 0.9 1.1 426 Koupit 0.2 0.2 Revize Revize 0.4 0.6 Revize Revize
Cena / Ú etní hodnota 2008 2009e 1.4 1.5 0.7 0.4 0.8 0.8
Cílová cena 2 966 21,3 EUR 36,7 EUR
Dlouhodobé doporu ení Držet Držet Koupit
Poznámka: EV = Hodnota spole nosti, EBITDA = Hospodá ský výsledek p ed ode tením úrok , daní, odpis a amortizací
Krátkod. výhled Neutrální Revize Revize Neutrální Neutrální Negativní Negativní Neutrální Revize Revize Krátkodobý výhled Neutrální Neutrální Neutrální
25. - 29. Kv ten 2009
Ekonomika
Koruna k euru v pr b hu týdne postupn oslabovala až na úrove 27 korun za euro (o 30 halé t/t).Koruna se nadále drží v pásmu 26,5-27,0 CZK/EUR, kde setrvává již od za átku dubna. P edpokládáme, že koruna bude pokra ovat ve svém klidném obchodování v blízkosti 27 korun za euro i v následujících dnech. B hem léta by m la z stat na slabších úrovních (26-28 CZK/EUR), ale do konce roku by m la op t posílit až k úrovni 25,2 CZK/EUR.
pokles
dolaru
k
úrovním
25.0
26.0
20.0
USD EUR
21.0
27.0
28.0
4/05 6/05 8/05 12/05 14/05 18/05 20/05 22/05 26/05 28/05 3.50
P RIB OR
3.00 2.50 2.00 1.50 2T 6M
1.00 4/05
další
EUR
19.0
Dolar k euru b hem týdne nadále mírn ztrácel a klesl z 1,40 na nová minimum od poloviny prosince 1,42 USD/EUR. Impulzem je navyšování dluhu americké ekonomiky a riziko možného snížení ratingu USA ze strany ratingových agentur. S poklesem averze k riziku investo i také prodávají dolarová aktiva a naopak otevírají pozice v ostatních m nách. O ekáváme, že bude pokra ovat v nejbližších dnech oslabování dolaru. Výrazn jší proražení hranice 1,40 je pravd podobné. V druhé polovin roku o ekáváme USD/EUR.
Koruna
USD 18.0
1,40-1,45
Koruna k dolaru uzav ela uplynulý týden beze zm ny na úrovní 19,0 CZK/USD, Krátkodob o ekáváme pokra ování volatilního obchodování v širokém pásmu 19-20 korun za dolar. Pravd podobné je posílení koruny i p es hranici 19 korun za dolar. Ve druhé polovin roku po ítáme s posílením koruny k úrovni 18 korun za dolar.
6/05
8/05 12/05 14/05 18/05 20/05 22/05 26/05 28/05 Výnosová k ivka pen žního trhu
3.50
3.00
2.50
2.00 29/5/2009 29/4/2009 1.50 1W
2W
1M
3M
6M
9M
1Y
Tento týden nejsou o ekávané žádné makroekonomické události. Pr myslová výroba v dubnu podle p edb žných výsledk meziro n poklesla o 23,5%, což prozatím nenazna uje, že by se pr mysl výrazn odrážel ode dna. Sm nné kurzy
Zavírací hodnota 26.95 19.04 1.416
CZK/EUR CZK/USD USD/EUR PRIBOR 2T 3M 6M 1 rok
Fixing (%) 1.69 2.23 2.40 2.62
Indikátor Reálný HDP Pr myslová výroba Spot ebitelská inflace Obchodní bilance B žný ú et Nezam stnanost
Týden (%) -1.1 0.0 1.1 Týden (bb) -2 2 1 2
%, r/r %, r/r reál %, r/r mld. CZK % HDP %
3 m síce (%) 4.1 14.2 11.8 3 m síce (bb) -26 -28 -24 -20
Za átek roku (%) -0.4 0.9 1.3
Rok (%) -7.7 -18.3 -9.0
Za átek roku (bb) -82 -29 -26 -20
Poslední hodnota -3.4 -16.5 1.8 23.4 -3.1 7.8
Období '1Q/09 '03/09 '04/09 '03/09 '2008 '04/09
Ro ní min 22.95 14.43 1.25
Rok (bb) -209 -194 -184 -168
Ro ní max 29.57 23.49 1.59 Ro ní min 1.69 2.20 2.39 2.59
2007 6.0 10.5 2.8 87.9 -1.8 6.6
Forward 1 m síc 26.97 19.05 1.42 Ro ní max 3.88 4.52 4.58 4.64
2008 3.2 -2.0 6.3 68.8 -3.1 5.4
Forward 6 m síc 27.08 19.14 1.41 3-m sí ní FRA n.a. 2.15 2.30 n.a. 2009e -2.5 -11.0 1.4 33.0 -3.2 8.5
Dluhopisový trh Objem trhu
(mil. K ) 9,082.3
Zm na (%) -34.4
(mil. Eur) 340.0
Zm na (%) -33.6
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Ozna ení
Splatnost
Cena
SD SD SD SD SD
5-Oct-11 16-Jun-13 11-Apr-15 18-Aug-18 12-Sep-20
107.88 99.07 97.64 96.40 84.32
6.55/11 3.70/13 3.80/15 4.60/18 3.75/20
Týden (bb) -9 11 -25 -105 -107
Objem (mil. K ) 2 3,209 162 56 91
(mil. USD) 474.4
VDS (%) 3.00 3.95 4.26 5.10 5.67
Týden (bb) 1.7 -2.7 5.0 14.9 14.7
Zm na (%) -30.5 Durace 2.2 3.7 5.3 7.4 8.9
Komodity
ropa - Brent ropa - WTI Zlato Elekt ina Úhlí Hliník M Pšenice Kuku ice
Zavírací hodnota 65.52 66.31 979.2 53.72 88.0 1440 4830 637.3 436.25
Týden (%) 7.8 7.5 2.3 0.3 2.9 -0.1 4.8 4.0 1.4
3 m síce (%) 41.4 48.1 3.9 23.8 17.3 7.3 40.0 24.8 24.4
Za átek roku (%) 43.7 48.7 11.0 -7.4 2.5 -6.5 57.3 4.3 7.2
Rok (%) -48.7 -47.9 10.5 -26.1 -45.5 -50.9 -39.1 -16.3 -27.2
Ro ní min 36.61 33.87 712.3 42.65 71.0 1288 2845 457.8 293.5
Ro ní max 146.08 145.29 992.9 90.15 217.5 3317 8720 924.0 754.8
R st na komoditních trzích minulý týden kv li tlaku na dolar pokra oval. Nejv tšími tahouny byly op t energie, p i emž cena ropa stoupla o více než 7,5 %, p ekro ila úrove 65 USD a dostala se tak na nejvyšší úrove od minulého íjna. Drahé kovy nez staly stranou, zlato p idalo 2,3% a poprvé po dvou m sících cena dosáhla 980 USD za unci, tzn. pouze o 2 % pod historickým maximem. Výrazné zisky, v pr m ru o 2,7 % t/t, si také p ipsaly zem d lské plodiny. Jednotlivé technické kovy zaznamenaly protich dné pohyby, p i emž cena m di vzrostla o 4,8 % M
- USD/t
Kuku ice - USD/100bu
Ropa - Brent USD/bbl
Zlato - USD/oz
5500
440
70
1,020
5000
420
65
4500
400
60
380
55
4000
M
Kuku ice
3500
360
4/05 6/05 8/05 12/05 14/05 18/05 20/05 22/05 26/05 28/05
t/t.
Ropal - Brent Zlato
50 4/05 6/05 8/05 12/05 14/05 18/05 20/05 22/05 26/05 28/05
Uhlí 1Y ARA - USD/t
Elekt ina - EUR/MWh
100
59
980
95
56
940
90
53
900
85
860
80
50
Uhlí Elekt ina
4/05 6/05 8/05 12/05 14/05 18/05 20/05 22/05 26/05 28/05
47
25. - 29. Kv ten 2009
Kalendá Datum 1/6/2009 1/6/2009 1/6/2009 2/6/2009 2/6/2009 2/6/2009 2/6/2009 2/6/2009 2/6/2009 3/6/2009 3/6/2009 3/6/2009 3/6/2009 3/6/2009 3/6/2009 3/6/2009 4/6/2009 4/6/2009 4/6/2009 4/6/2009 4/6/2009 4/6/2009 4/6/2009 4/6/2009 4/6/2009 4/6/2009 5/6/2009 5/6/2009 5/6/2009 5/6/2009 5/6/2009
as 10:00 16:00 9:00 9:01 11:00 9:00 10:00 11:00 11:00 11:00 11:00 16:00 9:00 11:00 11:00 13:00 13:45 14:30 14:30 14:30 14:30 9:00 9:00 14:30 14:30 -
Zem Eurozóna USA R Rumunsko Rumunsko Eurozóna Slovensko Eurozóna Eurozóna Eurozóna Eurozóna Eurozóna USA Slovensko Eurozóna Eurozóna Británie Eurozóna USA USA USA USA R Ma arsko USA USA -
Indikátor / Spole nost Index nákupních manažer pr myslu ISM - podnikatelská d v ra pr myslu Státní rozpo et PPI HDP Nezam stnanost Bouygues ECONET. HU MEDIA Fotex HDP Index firemní aktivity služeb PPI PPI HDP HDP ISM - podnikatelská d v ra služeb Maloobchodní tržby Maloobchodní tržby Maloobchodní tržby BOE rozhodnutí o úrok. sazbách ECB rozhodnutí o úrok. sazbách Produktivita práce Pracovní náklady Po et nových žádostí o podporu v nezam. Celkový po et žádostí o podporu v nezam. Voestalpine AG Pr m rná mzda - reálný r st Pr myslová výroba Zm na po tu pracovních míst (bez zem d lství) Nezam stnanost Danubius Hotels
Období 05/09f 05/09 05/09 04/09 Q1/09 04/09 Q1/09f 05/09f 04/09 04/09 Q1/09p Q1/09p 05/09 04/09 04/09 04/09 Q1/09f Q1/09f Q1/09 04/09p 05/09 05/09 -
AFT -
Trh 40.5 42 9.1% 3.82 EUR -5.4% y/y 44.7 -0.8% m/m -4.5% y/y -4.6% y/y 45 -5.8% y/y -2.9% y/y 0.5% 1.00% 1.2% 2.9% 620,000 6,855,000 3.593 EUR 521,000 9.2% 10.02 HUF
Poslední 40.5 40.1 -55.7 mld. CZK 3.9% y/y -6.4% y/y 8.9% 4.38 EUR -1.841 HUF 0.05 HUF -5.4% y/y 44.7 -0.7% m/m -3.1% y/y -4.6% y/y -4.6% y/y 43.7 -7.5% y/y -4.2% y/y -4.2% y/y 0.5% 1.00% 0.8% 3.3% 623,000 6,788,000 4.53 EUR 3.4% y/y -19.6% y/y -,539,000 8.9% -23.778 HUF
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jal vková Pavel Sudek David Nový Jan Jirout
Specializace Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – zahrani ní spole nosti Prodej a Obchodování Prodej a Obchodování
Prodej a klientské služby Jméno Andrea Keprtová Dalibor Hampejs Hana K ejpská
Specializace Správa aktiv Podílové fondy Klientské služby
Odd lení analýz Analytik Milan Vaní ek Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávi ka Petr Sklená
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, t žba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finan ní služby Makroekonomika, dluhopisy
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Jane ka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228 +420 225 010 289
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 436 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
ATLANTIK finan ní trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 [email protected] www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK Reuters: ATLK
25. - 29. Kv ten 2009
PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finan ní trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tv rce trhu „market maker“ všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávn ný poskytovat investi ní služby ve smyslu zákona . 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními p edpisy, vnit ními p edpisy spole nosti a vyhláškou . 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investi ních doporu ení p ipravuje a rozši uje investi ní doporu ení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na P íkop 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazník m investi ní doporu ení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investi ní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpov dnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zp sobem nezavazují. Investi ní doporu ení sd lují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zve ejn ní, p i emž toto m že být zm n no bez p edchozího upozorn ní. ATLANTIK nenese žádnou odpov dnost za ztrátu, ušlý zisk zp sobený t etí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporu ení. Investi ní doporu ení nep edstavují v žádném p ípad nabídku k nákupu i prodeji investi ních nástroj . Jednotlivé investi ní nástroje nebo strategie v investi ních doporu eních zmín né nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporu ení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient , jejich finan ní situaci, cíle nebo pot eby. Investo i jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investi ních nástroj rozhodovat samostatn , a to na základ náležitého zvážení ceny, p ípadného nebezpe í a rizik, jejich vlastní investi ní strategie a vlastní finan ní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se m že v ase m nit. V souladu s tím mohou investo i získat prost edky menší než byla jejich p vodní investice. Úsp šné investice v minulosti nezaru ují p íznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, v etn len statutárních orgán , vedoucích zam stnanc anebo jiných zam stnanc , mohou v souladu s vnit ními p edpisy spole nosti obchodovat s investi ními nástroji i uskute ovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná , zprost edkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Maklé i a ostatní zam stnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klient m a vlastnímu odd lení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjád enými v investi ních doporu eních. ATLANTIK m že poskytovat nebo nabízet investi ní služby emitent m o nichž nebo o jejichž investi ních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investi ní doporu ení. Spole nost nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investi ními nástroji. Žádný emitent investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu spole nosti.Spole nost nemá s žádným emitentem investi ních nástroj uzav enu dohodu týkající se tvorby a ší ení investi ních doporu ení. Emitenti investi ních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spole ností seznamováni s investi ními doporu eními p ed jejich vydáním. Odm na osob, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spole nosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení nejsou finan n ani jinak motivovány k vydání investi ních doporu ení konkrétního sm ru a stupn . Tento dokument nebo jeho ást nem že být dále zve ej ována bez p edchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spole nosti, poskytovaných investi ních službách a investi ních doporu ení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
