KEUANGAN BISNIS LANJUTAN
Nanda Desika Putri
135030200111008
Dyah Putri Fuji Lestari
135030200111009
Rendy Agung Permana
135030200111021
1. Long-term financing decision the manager must make is to raise the money to pay for the investment within the company. a. Briefly explain how the composition of long-term financing source, or so-
called capital structure, is created. Komposisi sumber pendanaan jangka panjang atau yang biasa disebut struktur modal terdiri atas dua komponen, yaitu hutang jangka panjang dan modal sendiri. -
Hutang jangka panjang Menurut Sundjaja dan Barlian (2003, p.324), “hutang jangka panjang merupakan salah satu dari bentuk pembiayaan jangka panjang yang memiliki jatuh tempo lebih dari satu tahun, biasanya 5-20 tahun”. Hutang jangka panjang pada umumnya digunakan untuk mendanai pembelian aset yang umur ekonomisnya lebih dari 5 tahun. Contohnya; tanah, bangunan, dan mesin. Hutang jangka panjang dibagi menjadi dua, yaitu obligasi dan pinjaman dari lembaga keuangan. Obligasi mrupakan surat yang diterbitkan suatu perusahaan sebagai instrument hutang dan dapat diperjual belikan sedangkan pinjaman lembaga keuangan merupakan pinjaman yang diberikan oleh bank dengan ketentuan 3R dan 5C. 3R yaitu: return, yang merupakan hasil kredit yang diminta. Repayment, merupakan kemampuan perusahaan untuk mengembalikan pijaman. Risk Bearing Ability, yaitu kemampuan perusahaan menanggung resiko pinjaman. Sedangkan 5C terdiri atas: character, capacity, collateral, caital, dan condition terkait dengan si peminjam dana.
-
Modal sendiri Menurut Wasis (1981), dalam struktur modal konservatif, susunan modal menitikberatkan pada modal sendiri karena pertimbangan bahwa penggunaan hutang dalam pembiayaan perusahaan mengandung risiko yang lebih besar dibandingkan dengan penggunaan modal sendiri.
Menurut Sundjaja at al. (2003, p.324), “modal sendiri adalah dana jangka panjang perusahaan yang disertakan oleh pemilik perusahaan (pemegang saham), yang terdiri dari jenis saham (saham preferen dan saham biasa) serta laba ditahan”. Pendanaan dengan modal sendiri pada perusahaan akan menimbulkan opportunity cost. Keuntungan yang dapat diperoleh bagi pemilik saham perusahaan adalah kendali dari perusahaan. Akan tetapi, return yang didapatkan dari saham tidaklah pasti dan pemilik saham adalah pihak pertama yang menanggung risiko jika terjadi kerugian.
b. Explain how the capital structure and capital market is related.
Menurut Lawrence, Gitman (2000, p.488), definisi struktur modal adalah “capital structure is the mix of long-term debt and equity maintained by the firm”. Struktur modal menggambarkan perbandingan antara hutang jangka panjang dan modal sendiri yang digunakan oleh perusahaan. Menurut UU No.8 Tahun 1995 tentang pasar modal, pasar modal adalah
kegiatan
yang
bersangkutan
dengan
penawaran
umum
dan
perdagangan efek, perusahaan public yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitaan dengan efek. Pasar modal dikenal sebagai tempat bertemunya penjual dan pembeli modal. Pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrument keuangan jangka panjang yang diperjual belikan. Keterkaitan antara struktur modal dan pasar modal terletak pada instrument penyusunnya. Struktur modal adalah perbandingan antara hutang jangka panjang dan modal yang digunakan perusahaan. Pasar modal memiliki instrumen, instrument dalam struktur modal ini dapat diperjualbelikan. Jadi struktur modal dan pasar modal saling terkait dalam hal instrument yang menyusunnya. Ketika struktur modal perusahaan baik, maka akan dapat diperjual belikan dalam pasar modal dengan baik pula sehingga dapat menimbulkan suatu profit dalam perusahaan. Namun, ketika struktur modal perusahaan kurang baik, maka akan berpengaruh pada penjualan struktur modal di pasar modal dan mempengaruhi citra perusahaan sekaligus perolehan labanya.
2. Explain how the capital structure and capital market is related. Are the following capital budgeting or financing decisions? Keterkaitan antara Struktur modal dan pasar modal terletak pada instrument penyusunnya. Struktur modal adalah perbandingan antara hutang jangka panjang dan modal yang digunakan perusahaan. Sedangkan dalam pasar modal, instrument dalam struktur modal ini dapat diperjualbelika. Jadi struktur modal dan pasar modal saling terkait dalam hal instrument yang menyusunnya. Ketika struktur modal perusahaan baik, maka akan dapat diperjualbelikan dalam pasar modal dengan baik pula. Sehingga dapat menimbulkan suatu profit dalam perusahaan. Namun, ketika struktur modal perusahaan kurang baik, maka akan berpengaruh pada penjualan struktur modal di pasar modal dan mempengaruhi citra perusahaan sekaligus perolehan labanya.
Capital budgeting adalah proses evaluasi pemilihan investasi jangka panjang yang konsisten terhadap maksimalisasi tujuan perusahaan. Sedangkan fungsi pendanaan (financing decision) adalah keputusan pendnaan yang berada di sisi pasiva perusahaan. a. Intel decides to spend $500 million to develop a new microprocessor. Termasuk
ke dalam financial decision, karena perusahaan memutuskan untuk mengambil dana dari perusahaan untuk diinvestasikan dalam pengembangan microprosesor yang baru dengan tujuan untuk meningkatkan kinerja operasional perusahaan sehingga dapa meningkatkan pendapatan perusahaan (efisiensi). b. Volkswagen decides to raise 350 million euros through a bank loan. Termasuk
ke dalam capital budgeting karena perusahaan merencanakan dan memilih untuk menambah investasi jangka panjang dalam bentuk pinjaman bank yang mana pinjaman tersebut akan mempengaruhi operasiona perusahaan. c. Exxon constructs a pipeline to bring natural gas on shore from the Gulf of
Mexico. Termasuk ke dalam financial decision, karena perusahaan Exxon akan melangsungkan pembangunan pipa gasnya untuk menambah kinerja atau efisiensi
kerja
dalam
perusahaannya
yang
mana
sumber
pendanaan
pembangunan tersebut akan berasal dari pihak internal maupun eksternal perusahaan. d. Pierre Lapin sells shares to finance expansion of his newly formed securities
trading firm. Termasuk ke dalam capital budgeting karena perusahaan telah
memilih investasi jangka panjang dengan melakukan jual beli sekuritas yang dimaksudkan untuk ekspansi keuangan dalam perusahaan tersebut. Sebagai konsekwensinya, perusahaan harus menganalisis prosedur-prosedur lain untuk memutuskan kebijakan investasi apa yang tepat. e. Novartis buys a license to produce and sell a new drug developed by a biotech
company. Termasuk ke dalam capital budgeting, karena perusahaan menggunakan pembelian lisensi dari perusahaan lain untuk memajukan usahanya. Dengan begitu, perusahaan harus menganalisis apakah investasi yang dilakukan sudah tepat. Investasi jangka panjang yang dilakukan melalui proses evaluai pendanaan modal akan mendapatkan feedback dalam waktu lebih dari satu tahun setelah keputusan dibuat. f. Merck issues new shares to help pay for the purchase of Medco, a
pharmaceutical distribution company. Termasuk ke dalam financial decision, karena pengeluaran saham merupakan kebijakan perusahaan untuk menambah modal dalam hal ini guna meningkatkan daya beli perusahaan untuk membayar pembelian Medco.
3. One important concept in long-term financing decisions made by financing manager is financial institution and markets. Here are some terms through which managers would have access to borrow fresh money for their companies. a. Briefly explain what are financial intermediaries?
Financial
institution
(lembaga
keuangan)
adalah
badan
usaha
yang
kekayaannya terutama berbentuk aset keuangan (financial assets) atau tagihan dibandingkan dengan aset non keuangan (non financial assets). Financial intermediaries adalah lembaga keuangan yang memiliki fungsi pokok dalam melakukan intermediasi antara unit defisit dan unit surplus dalam suatu sistem keuangan b. Explain how are the financial intermediaries accomplishing their roles?
Peran financial intermediaries (lembaga keuangan intermediasi) adalah sebagai berikut : -
Asset transmutations, lembaga keuangan mempunyai aset berupa janjijanji untuk membayar atau dapat diartikan sebagai pinjaman kepada pihak lain dengan jangka waktu sesuai dengan kebutuhan peminjam. Dana lembaga keuangan dalam membiayai aset tersebut dapat diperoleh
dari penabung yang jangka waktunya menutur kebutuhan penabung. -
Liquidity, likuiditas berkaitan dengan kemampuan untuk memperoleh uang tunai pada saat dibutuhkan atau diartikan pula kemampuan bank memenuhi kewajibannya dengan segera.
-
Income Allocation, merelokasikan penghasilan waktu sekarang untuk persiapan masa yang akan datang.
-
Transactions, peran lembaga keuangan sebagai intermediasi adalah memberikan jasa agar terjadi transaksi moneter.
4. Mention how many types of long-term financial sources? What are they? What are their advantages and disadvantages? Sumber pendanaan jangka panjang adalah sumber pembiayaan perusahaan yang jangka waktu jatuh temponya lebih dari lima tahun. Biasanya, pendanaan jangka panjang digunakan untuk memdanai aset-aset yang masa pakainya panjang seperti mesin, pabrik, atau proyek konstruksi.
Terdapat empat jenis sumber pendanaan jangka panjang, yaitu : 1. Saham Saham merupakan bukti kepemilikan suatu perusahaan. Pemegang saham memperoleh pendapatan dari deviden dan capital gain (selisih antara harga jual dan harga beli). Berbeda dengan obligasi, saham tidak membayarkan pendapatan yang tetap. Berbeda dengan bunga, deviden tidak harus dibayarkan apabila perusahaan tidak mempunyai aset.
Karakteristik saham meliputi : a. Hak residu Kepemilikan suatu perusahaan membuat pemegang saham mempunyai hak residu (sisa) atas pendapatan suatu perusahaan. Sisa yang dimaksud adalah pendapatan yang tersisa setelah kewajiban membayar bunga, leasing, pajak, dan deviden saham preveren. b. Pengendalian atas perusahaan Pemegang saham mempunyai kendali atas perusahaan. Kendali tersebut diwujudkan dalam pemilihan manajemen perusahaan. Pemegang saham
mempunyai hak suara, yaitu hak untuk memilih manajer yang akan ditunjuk untuk menjalankan perusahaan. c. Saham yang diotorisasi, saham yang beredar, dan treasury stock Jumlah saham yang diotorisasi adalah jumlah saham yang dikeluarkan oleh perusahaan tanpa mengubah anggaran dasar perusahaan. Jumlah lembar saham yang beredar dipakai untuk menghitung pendapatan dan deviden per lembar.
Proses go-publik Proses go-publik (menjual saham ke publik) pada dasarnya mencakup tiga tahap, yaitu : a. Sebelum emisi b. Emisi c. Sesudah emisi
Perusahaan akan memasuki pasar perdana, kemudian diteruskan ke pasar sekunder, dimana saham dicatat dan diperdagangkan di bursa efek. Investor bisa membeli saham di pasar sekunder melalui brokernya.
Kelebihan saham : -
Dividen, merupakan pembagian keuntungan yang diberikan perusahaan penerbit saham tersebut atas keuntungan yang dihasilkan perusahaan, deviden diberikan setelah mendapat persetujuan dari pemegang saham dalam RUPS.
-
Capital Gain merupakan selisih antara harga beli dan harga jual, dimana harga jual lebih tinggi dari harga beli, capital gain terbentuk dengan adanya aktivitas perdagangan di pasar sekunder.
-
Saham bonus adalah saham yang dibagikan perusahaan kepada pemegang saham yang diambil dari agio saham, agio saham adalah selisih antara harga jual terhadap harga nominal saham tersebutpada saat perusahaan melakukan penawaran umum.
Kelemahan saham : -
Tidak mendapat deviden Perusahaan
akan
membagikan
deviden
jika
operasi
perusahaan
menghasilkan keuntungan. Dengan demikian perusahaan tidak dapat membagikan deviden jika perusahaan tersebut mengalami kerugian. Dengan demikian potensi keuntungan pemodal untuk mendapatkan deviden oleh kinerja perusahaan tersebut. -
Capital loss Dalam aktifitas perdangan saham, tidak selalu pemodal mendapatkan capital gain atau keuntungan atas saham yang dijual. Ada kalanya investor menjual sahamnya lebih rendah dari harga belinya, dengan demikian investor mengalami capital loss.
-
Perusahaan bangkrut dan dilikuidasi Jika suatu perusahaan bangkrut, maka tentu saja akan berdampak secara langsung kepada pemegang saham perusahaan tersebut. Sesuai dengan peraturan pencatatan saham di bursa efek. Kondisi perusahaan yang
dilikuidasi, maka pemegang saham akan mendapat posisi lebih rendah dibandingkan kreditor atau pemegang obligasi, dan jika masih terdapat sisa baruakan dibagikan kepada pemegang saham. -
Saham di delist dari bursa (delisting) Resiko lain yang dihadapi oleh para nvestor adalah jika saham perusahaan dikeluarkan dari pencatatan bursa efek (delist). Suatu saham perusahaan dapat di delist di bursa umumnya karena kinerja perusahaan yang buruk, misalnya dalam kurun waktu tertentu tidak pernah diperdagangkan, mengalamikerugian selama bertahun-tahun, tidak membagikan deviden secara berturut-turut selama beberapa tahun dan berbagai kodisi lainnya sesuai dengan peraturan pencatatan di bursa efek.
-
Saham suspend jika suatu saham di suspend atau diberhentikan perdagangannya oleh otoritas bursa efek. Dengan demikian pemodal tidak dapat menual sahamnya hingga saham ang suspend tersebut dicabut dari status suspend. Suspend biasanya berlangsung dalam kurun waktu beberapa hari perdagangan. Hal yang menyebabkan saham disuspend yaitu suatu saham mengalamilonjakan yang sangat luar biasa, suatu perusahaan dipailitkan oleh kreditornya, atau berbagai kondisi lainnya yang mengharuskan otoritas bursa menghentikan sementara perdagangan saham tersebut untuk kemudian diminta konfirmasi lainnya.
2. Modal ventura Merupakan bentuk penyertaan modal dari perusahaan pembiayaan kepada perusahaan yang membutuhkan dana untuk jangka waktu tertentu. Bentuk pembiayaan ini berbeda dengan untang bank.
Utang bak
mengharuskan peminjam membayar bunga setiap periodenya. Apabila perusahaan bangkrut, pemegang utang memperoleh prioritas lebih tinggi dibandingkan pemegang saham dalam distribusi pembagian kas dan penjualan aset likuiditas. Penghasilan modal ventura sama dengan penghasilan saham biasa, yaitu dar deviden dan dari apresiasi nilai saham dipegang (capital gain).
Kelebihan modal ventura : -
Alternatif pembiayaan yang fleksibel karena tidak perlu menanggung beban bunga seperti hutang.
-
Tambahan modal dapat memperbaiki struktur modal perusahaan dalam situasi tertentu.
-
Perusahaan
memiliki
mitra
kerja
yang
baru
perusahaan
dapat
memanfaatkan jaringan kerja mitra kerjanya yang cukup luas. -
Bimbingan dari mitra kerja, baik bimbingan teknis maupun manajemen akan membantu perusahaan.
-
Risiko bisnis akan ditanggung bersama dengan pihak investor sehingga akan menjadi lebih ringan.
Kelemahan modal ventura : -
Pengendalian perusahaan tidak lagi di tangan perusahaan sepenuhnya, karena ada pemegang saham lain yang disini adalah investor (ventura capitalis).
-
Bagian keuntungan perusahaan akan menurun. Perusahan harus berbagi keuntungan dengan pihak lain.
3. Obligasi Obligasi
merupakan
instrumen
utang
yang
dikeluarkan
oleh
perusahaan dan dijual kepada investor. Penjualan bisa dilakukan melalui bursa keuangan dan dicatatkan atau bisa langsung dijual ke investor potensial. Struktur obligasi pada umumnya relatif sederhana. Perusahaan mengeluarkan surat berharga (utang) dan menjanjikan pembayaran pada periode tertentu.
Kelebihan obligasi : -
Tingkat bunga obligasi bersifat konsisten dan tidak dipengaruhi harga pasar obligasi.
-
Pemegang obligasi dapat memperirakan pendapatan yang akan diterima di kemudian hari.
-
Investasi obligasi dapat pula melindungi resiko pemegang obligasi dari kemungkinanterjadinya inflasi.
-
Obligasi dapat digunakan sebagai agunan kreditbank dan untuk membeli instrumen aktiva lain.
Kelemahan obligasi : -
Tingkat bunga pasar keuangan dengan harga obligasi mempunyai hubungan negatif, apabila harga obligasi naik maka tingkat bunga akan turun dan sebaliknya.
-
Tingkat likuiditas obligasi rendah karena pergerakan harga obligasi.
-
Resiko penarikan apabila dalam kontrak perjanjian obligasi ada persyaratan penarikan obligasu, perusahaan dapat menarik obligasi sebelum jatuh tempo.
-
Resiko kecurangan apabila perusahaan penerbit mempunyai masalah likuiditas dan tidak mampu melunasi kewajibannya ataupun mengalami kebangkrutan, maka pemegang obligasi akan merugi
4. Saham preveren Saham preferen merupakan bentuk saham tetapi memilikikarakteristik obligasi. Pemegang saham preferen memperoleh deviden. Deviden tersebut seperti bunga yang besarnya tetap. Biasanya besarnya sejumlah presentase tertentu dari nilai nominal saham preferen untuk setiap periode.
Kelebihan saham preferen : -
Pemilik saham memiliki prioritas lebih terhadap keuntungan perusahaan dimana ketika terhadap sisa laba setelah pembagian deviden, maka akan diprioritaskan kepada pemilik sahamnya.
-
Ketika perusahaan dilikuiditas pemilik saham prioritas akan menerima kembali pengembalian modal.
Kelemahan saham preferen : -
Saham prioritas terkadang diterbitkan ketika perusahaan mengalami kekurangan dana
5. As firms grow, their need for capital can expand dramatically. They may find that raising funds directly from investors is advantageous. What is initial public offering or IPO? Initial Public Offering IPO atau yang dimaksud Initial Public Offering merupakan penjualan saham atau obligasi untuk pertama kalinya ditawarkan kepada publik atau masyarakat luas.
a. What is primary market?
Pasar perdana (primary market) adalah pasar dimana perusahaan yang gopublic berurusan (negosiasi dan semacamnya) dengan penjamin emisi. Pasar pertama dimana saham itu diterbitkan dan didaftarkan ke bursa efek.
b. What is secondary market?
Pasar sekunder (secondary market) terjadi ketika perusahaan telah menjual sahamnya ke publik sehingga emiten dapat mencatatkan sahamnya di bursa efek setelah itu, saham tersebut dapat diperjualbelikan di pasar sekunder. Artinya pasar sekunder adalah pasar tempat penjualan saham ke dua setelah pasar perdana.
6. What are the functions of financial markets other that to provide financing for businesses? Pasar keuangan adalah mekanisme pasar yang memungkinkan bagi seseorang atau korporasi untuk dengan mudah dapat melakukan transaksi penjualan serta pembelian dalam bentuk sekuritas keuangan. Selain berfungsi dalam pendanaan bisnis, pasar keuangan juga berfungsi sebagai sebuah sistem pasar yang memfasilitasi terjadinya perdagangan antar produk dan turunan keuangan, serta sebagai tempat pertemuan antara penjual dan pembeli untuk memperdagangkan produk keuangan dalam berbagai cara termasuk penggunaan bursa efek.
7. Eagle Sports Supply has the following financial statements. Assume that Eagle’s assets are proportional to its sales.
Income Statement, 2000 Sales
$950
Costs
250
EBIT
700
Taxes
200
Net income
$500
Balance Sheet, Year-end
Assets
Total
1999
2000
$2,700
$3,000
$2,700
$3,000
1999
2000
Debt
$900
$1,000
Equity
1,800
2,000
Total
$2,700
$3,000
a. Find Eagle’s required external funds if it maintains a dividend payout ratio of 60 percent and plans a growth rate of 15 percent in 2001. b. If Eagle chooses not to issue new shares of stock, what variable must be the balancing item? What will its value be? c. Now suppose that the firm plans instead to increase long-term debt only to $1,100 and does not wish to issue any new shares of stock. Why must the dividend payment now be the balancing item? What will its value be?
REVERENSI
Margareta, Farah. Manajemen Keuangan Bagi Industri Jasa. Jakarta: Grasindo hal 219 Samsul, Mohamad. Pasar Modal & Manajemen Portofolio. Jakarta:Erlangga hal 68 https://www.academia.edu/9377792/Pengertian_dan_instrumen_pasar_modal http://www.anugerahdino.com/2014/12/sumber-dana-jangka-panjang.html http://ekonomiplanner.blogspot.co.id/2014/06/pengertian-pasar-uang-dan-pasarmodal.html https://coki002.wordpress.com/keuntungan-dan-kerugian-dalam-investasi-saham/ http://www.slideshare.net/ganinugrahanto2013/pasar-modal-indonesia-49175367 http://smallchaos.blogspot.co.id/2015/04/kelebihan-dan-kekurangan-obligasi.html
